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導(dǎo)語：在金融市場風(fēng)險控制的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：A2P模式；融資租賃；投資風(fēng)險；風(fēng)險控制
中圖分類號：F832.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1008-4428（2016）05-85 -02
互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)金融業(yè)與現(xiàn)代信息科技相結(jié)合的產(chǎn)物，自出現(xiàn)之后便得到了廣泛的關(guān)注和相應(yīng)的政策扶持。其促進(jìn)了金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，也有利于我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。A2P模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)下的一種創(chuàng)新，通過融資租賃債權(quán)或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)與資金供給方的對接，優(yōu)化了社會資源分配，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向得以進(jìn)一步細(xì)化。A2P模式將融資租賃與互聯(lián)網(wǎng)相融合，順應(yīng)了“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展要求，有利于推動建設(shè)我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形態(tài)。但是作為一種新生的事物，還存在著諸多的問題，制約了其進(jìn)一步的成長。因此有必要對A2P模式的風(fēng)險控制問題做出系統(tǒng)化的研究，這對于推動互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、A2P模式的介紹
A2P模式是指融資租賃公司將其應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給投資者，公司提前收回資金，是一種實(shí)體資產(chǎn)證券化或資產(chǎn)金融化。它通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的一種衍生形態(tài)。其中A2P模式的核心環(huán)節(jié)是融資租賃業(yè)務(wù)，融資租賃是指融資租賃公司依據(jù)承租人的租賃物需求，自行出資購買租賃物，轉(zhuǎn)而將租賃物出租給承租人，融資租賃公司對租賃物具有所有權(quán)和租金收益權(quán)，承租人只具有合同期限內(nèi)租賃物的使用權(quán)。根據(jù)《2015年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2015年底，我國融資租賃合同額達(dá)到4.44萬億元人民幣，同比增長38.8%；融資租賃企業(yè)達(dá)4508家，同比增長104.7%。由此可見，將互聯(lián)網(wǎng)金融與融資租賃相融合的A2P模式發(fā)展前景廣闊。目前，國內(nèi)A2P模式具體存在兩種形態(tài)：
一是，A2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網(wǎng)貸平臺將自身擁有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，投資者從承租人處定期獲得租金，而融資租賃公司則提前收回資金，提高了自身的資金經(jīng)營周轉(zhuǎn)速度。在此模式中還包括網(wǎng)貸平臺和第三方資金管理機(jī)構(gòu)。網(wǎng)貸平臺作為中介的角色，一方面要債權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，另一方面要對承租人和融資租賃公司盡職調(diào)查；資金管理機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)和托管環(huán)節(jié)，保障資金的安全性。該模式中，投資者取代了融資租賃公司的債權(quán)人地位，直接承擔(dān)承租人違約的風(fēng)險。
二是，A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網(wǎng)貸平臺將租賃物的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，在該種模式中投資者依舊定期獲取收益金，融資租賃公司也提前收回了資金，第三方資金管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)和托管環(huán)節(jié)。但是融資租賃公司的債權(quán)人地位沒有改變，如果承租人發(fā)生違約情況時，融資租賃公司必須將承擔(dān)向投資者還本付息的責(zé)任，為此網(wǎng)貸平臺將重點(diǎn)對融資租賃公司盡職調(diào)查。該種模式中投資者承擔(dān)的風(fēng)險較小，收益保障程度更高。
二、A2P模式的投資風(fēng)險分析
（一）法律風(fēng)險
A2P模式存在的法律風(fēng)險主要是網(wǎng)貸平臺的非法集資和非法吸收存款，表現(xiàn)為網(wǎng)貸平臺構(gòu)建虛假項(xiàng)目，進(jìn)行虛假宣傳，非法吸收投資者的資金以用于其他目的，此類行為是嚴(yán)重的違法行為，也將危及投資者資金安全和行業(yè)前景。此外，在A2P債券轉(zhuǎn)讓模式中，債權(quán)是一種法律權(quán)利，我國合同法規(guī)定債權(quán)可以進(jìn)行合法的轉(zhuǎn)讓。但是，將一份債權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給數(shù)量眾多且不特定的投資者在法律上尚無具體的規(guī)定和限制，此方面存在著風(fēng)險性。最后，在A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，收益權(quán)既非物權(quán)，也非債權(quán)，作為一種新生的轉(zhuǎn)讓模式，其在法律上沒有明確的界定，存在著一定的法律風(fēng)險。
（二）資金風(fēng)險
資金風(fēng)險分為資金無托管風(fēng)險和托管風(fēng)險。因?yàn)橘Y金托管成本高，大多數(shù)交易平臺無資金托管，資金無托管導(dǎo)致投資者的資金直接進(jìn)入了網(wǎng)貸平臺的賬戶上，資金缺乏第三方托管機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理，平臺一旦跑路投資者的資金將遭受重大損失，無托管平臺交易風(fēng)險很高。在有托管交易中，一般由第三方支付公司進(jìn)行托管和資金交易活動，而我國第三方支付公司托管業(yè)務(wù)能力較低，管理比較混亂，難以確保資金安全；在托管中網(wǎng)貸平臺也可以通過虛假項(xiàng)目等手段將資金從設(shè)立在第三方支付公司的賬戶上轉(zhuǎn)出。因此，有托管交易的資金安全也不能得到十足的保障。
（三）平臺合規(guī)性風(fēng)險
網(wǎng)貸平臺的定位應(yīng)該是一個純粹的信息中介，不應(yīng)參與具體的資金交易。但是，目前網(wǎng)貸平臺大多已經(jīng)突破了中介的性質(zhì)，普遍充當(dāng)起資金管理機(jī)構(gòu)的角色，本身盡職調(diào)查職能被忽視，信息披露不計算，不利于維護(hù)投資者的權(quán)益和金融市場秩序。由于平臺經(jīng)手資金容易形成資金池、自融、關(guān)聯(lián)擔(dān)保和虛假項(xiàng)目等一系列違規(guī)問題，嚴(yán)重者甚至涉嫌非法集資詐騙、非法吸收公眾存款等。根據(jù)網(wǎng)貸之家的《2015年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》顯示，截至2015年底，網(wǎng)貸問題平臺896家，問題平臺占平臺總數(shù)的34.5%，比去年同期暴增了326%。網(wǎng)貸平臺的合規(guī)性風(fēng)險阻礙了A2P模式的發(fā)展步伐，對整個行業(yè)的發(fā)展前景也產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
（四）承租人違約風(fēng)險
A2P模式的承租人違約風(fēng)險是在承租人無力償付租賃物租金的情況下所發(fā)生的。在A2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，投資人直接承擔(dān)了違約風(fēng)險。雖然租賃物的所有權(quán)歸屬于投資者，但是租賃物由于折舊、資產(chǎn)減值等原因?qū)е缕涑鍪蹆r值不足以抵付投資者的投資金額，從而造成投資損失。在A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，承租人違約后融資租賃公司將承擔(dān)兌付投資者資金的義務(wù)，如果租賃物涉及金額較大，融資租賃公司資金不足以及時兌付投資者，投資人仍將面臨一定的風(fēng)險，但是風(fēng)險性較債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式低。
三、A2P模式風(fēng)險控制的對策
（一）加強(qiáng)平臺合規(guī)性建設(shè)
加強(qiáng)平臺合規(guī)性建設(shè)首先需要平臺明確自身中介的性質(zhì)，通過對承租人和融資租賃公司的盡職調(diào)查來確保項(xiàng)目的安全性，然后才將融資租賃轉(zhuǎn)讓信息在平臺上，及時披露相關(guān)信息，加強(qiáng)對資金運(yùn)行的監(jiān)管，努力做好自己的本職業(yè)務(wù)。其次，2015年底國務(wù)院頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（征求意見稿）明確要求網(wǎng)貸平臺不得經(jīng)手資金、不可以對外提供擔(dān)保、不得設(shè)立資金池和自融等，堅決杜絕非法集資和非法吸收公眾存款等違法犯罪行為的發(fā)生，以此來確保自身的獨(dú)立性和安全性。最后，平臺還需要對投資者風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估，對投資項(xiàng)目和投資對象進(jìn)行分級管理，保證承租人、融資租賃公司和投資人三方的信息暢通，保障投資者的一切合法權(quán)益。
（二）實(shí)現(xiàn)資金第三方托管
資金的第三方托管可以交給第三方支付企業(yè)，目前較為成熟的第三方托管公司包括匯付天下和雙乾支付，兩者都實(shí)現(xiàn)了賬戶分離、獨(dú)立存放，將投資平臺和資金剝離開來，保障了投資人資金的安全性。國內(nèi)采取第三方托管的網(wǎng)貸平臺大多數(shù)都運(yùn)用此種方式，但是該種方式由于專業(yè)性不強(qiáng)、風(fēng)險意識差和違規(guī)經(jīng)營等原因?qū)е嘛L(fēng)險依舊較高。更為安全的第三方托管方式是銀行存管模式，《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（征求意見稿）中都要求互聯(lián)網(wǎng)金融平臺選擇合適的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，管理制度完善，投資者資金的安全保障程度較高，但資金存管成本也較高。為此A2P模式中運(yùn)行的資金應(yīng)該直接轉(zhuǎn)為銀行存管或過渡到銀行存管模式，金融機(jī)構(gòu)也要為資金存管提供更多的便利。
（三）建立全面的監(jiān)管體系
一是，創(chuàng)新監(jiān)管思路要把握好監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系。對A2P模式的監(jiān)管需要保持足夠的彈性，在風(fēng)險可控的原則下，為其健康發(fā)展培育一個良好的環(huán)境。形成松緊結(jié)合的管理方式，盡量將風(fēng)險消除在基本環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的可控性，達(dá)到監(jiān)管創(chuàng)新的要求。
二是，加強(qiáng)立法監(jiān)管。國家有必要對其開展相應(yīng)的立法研究工作，適時推出互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律。法律制定應(yīng)該以保障投資者的合法權(quán)益、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)健康有序發(fā)展和降低行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險為目標(biāo)。以法律來明確互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)、準(zhǔn)入規(guī)則、經(jīng)營范圍、業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險防范等一系列內(nèi)容，確保行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性和合法性。
三是，強(qiáng)化行政管理。國務(wù)院應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)的行政法規(guī)來明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體、監(jiān)管對象、監(jiān)管范圍，根據(jù)業(yè)務(wù)屬性明確互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對應(yīng)的監(jiān)管部門。有關(guān)行政部門要制定詳細(xì)的規(guī)章制度，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的監(jiān)管力度，防范風(fēng)險的集中發(fā)生。
四是，建立行業(yè)自律?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)需要加強(qiáng)行業(yè)自律，建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，不定期的進(jìn)行行業(yè)內(nèi)部合作交流，共同管控行業(yè)風(fēng)險，促進(jìn)行業(yè)的快速發(fā)展。建立行業(yè)自律規(guī)章，要求行業(yè)內(nèi)公司充分的披露相關(guān)信息，加強(qiáng)貸前調(diào)研和貸后管理和監(jiān)控，及時承租和擔(dān)保公司的消息，保障投資者的知情權(quán)，從而進(jìn)一步降低投資風(fēng)險。
（四）健全融資擔(dān)保的架構(gòu)
A2P模式最大的特點(diǎn)就是本身具有物權(quán)抵押的性質(zhì)，但是物權(quán)由于折舊、價格變動等因素可能導(dǎo)致其抵押額不足以覆蓋融資額度，所有有必要引入擔(dān)保和保理機(jī)構(gòu)。該模式中應(yīng)當(dāng)引入大型的擔(dān)保公司，為投資項(xiàng)目提供擔(dān)保，保證一定的擔(dān)保額度和擔(dān)保能力，構(gòu)建風(fēng)險擔(dān)保防護(hù)體系以期吸引更多的投資者。同時也需要建立切實(shí)有效的保理機(jī)制，吸引有能力的保理公司來參與債權(quán)或收益權(quán)的受讓，保證投資者的投資安全。由此構(gòu)建了物權(quán)+擔(dān)保+保理的三層融資擔(dān)保架構(gòu)，為A2P模式的進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn)：
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作者簡介：
邢偉健，男，安徽廬江人，安徽財經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融；
關(guān)鍵詞：離岸金融市場 風(fēng)險 監(jiān)管
1、離岸金融市場
1.1、概念
離岸金融市場是指專門為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算、黃金買賣、保險服務(wù)外匯及證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的國際金融市場。離岸金融市場具有高度的國際化與經(jīng)營自由、先進(jìn)的結(jié)算方法和獨(dú)特的利率體系。
1.2、離岸金融市場風(fēng)險
1.2.1、信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是離岸金融市場的首要風(fēng)險，即交易一方或雙方因某種因素而未履行合約中的義務(wù)而給對方帶來的經(jīng)濟(jì)損失，即資金的貸方因某種因素不能還本付息，造成資金借方的實(shí)際收益和預(yù)期收益發(fā)生偏離。非居民性的特征導(dǎo)致離岸金融市場存在信用風(fēng)險。鑒于離岸金融的運(yùn)行環(huán)境比較復(fù)雜，離岸金融機(jī)構(gòu)很難對非居民有全面深刻的了解。交易方的道德水平、所借資金的規(guī)模、交易方的運(yùn)營情況和國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況都會影響信用風(fēng)險的發(fā)生。
1.2.2、市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指因利率、匯率等的變動而導(dǎo)致的風(fēng)險。市場風(fēng)險可以通過利率、匯率等波動體現(xiàn)。當(dāng)市場預(yù)期發(fā)生變化時，外資會抽逃，導(dǎo)致本幣匯率下降。為了應(yīng)對資金外逃，金融當(dāng)局提高市場利率，增加了離岸金融市場的利率風(fēng)險。利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險可以在一定條件下相互轉(zhuǎn)化，給經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行造成巨大沖擊。
1.2.3、流動性風(fēng)險
關(guān)于流動性風(fēng)險的概念，銀監(jiān)會將其定義為：流動性風(fēng)險指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。通常有兩種情況：一種是離岸金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金支支付能力較低；另一種是離岸金融機(jī)構(gòu)不能滿足企業(yè)等機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)賬需求。
1.2.4、法律風(fēng)險
市場主體在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動中因無法滿足或違背法律需求，使得市場主體無法遵守合同約定，給市場主體帶來的風(fēng)險就是法律風(fēng)險。不法分子利用法律的缺失和制度的不健全進(jìn)行投機(jī)，破壞市場秩序。
1.3、離岸金融市場監(jiān)管模式
離岸金融市場的監(jiān)管包括市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和退出監(jiān)管三方面。各國當(dāng)局根據(jù)國情選取了不同模式。根據(jù)業(yè)務(wù)范圍，離岸金融監(jiān)管的模式主要分為四種類型，即：避稅港型、內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、分離滲透型。
2、我國離岸金融市場
2.1、1989年，招商銀行經(jīng)國家外匯管理局的批準(zhǔn)經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)，標(biāo)志著我國離岸金融業(yè)務(wù)的開始。按照離岸金融的開展情況分為：
（1）離岸金融業(yè)務(wù)的初始階段（1989年一1994年）
1989年，招商銀行獲批成為國內(nèi)第一家經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的銀行。初始階段只有招商銀行經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)，為我國離岸金融市場的發(fā)展開辟了良好開端。1994年，招商銀行的離岸存款為32283萬美元、離岸貸款為43766萬美元，是1991年對應(yīng)的3.12.倍、2.23倍。
（2）離岸金融業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展階段（1995年一1998年）
國家外匯管理局積極批準(zhǔn)其他銀行開展離岸金融業(yè)務(wù)。1994年，工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行獲準(zhǔn)開展離岸金融業(yè)務(wù)。到1996年，我國共批準(zhǔn)了6家銀行開展離岸金融業(yè)務(wù)。不過1997年12月底，工商銀行的離岸逾期率為13%，暗示著資產(chǎn)質(zhì)量有惡化的趨勢。
（3）離岸金融業(yè)務(wù)的整頓階段（1999年一2002年6月）
1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)對香港的經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。香港的低迷也使得離岸金融業(yè)務(wù)進(jìn)入舉步維艱的境地。離岸貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過離岸貸款，銀行的呆壞賬比例過高。1999年央行叫停了離岸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。我國的離岸金融業(yè)務(wù)進(jìn)入清理整頓階段。
（4）離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展新階段（2002年至今）
2002年6月，央行恢復(fù)允許招商銀行、深圳發(fā)展銀行、交通銀行和浦東發(fā)展銀行四家銀行開展離岸金融業(yè)務(wù)。2005年，國家外匯管理局還將將外投資外匯管理改革試點(diǎn)逐漸推廣到全國。政策為離岸金融業(yè)務(wù)的開展提供了保證。
2.2、我國離岸金融市場監(jiān)管問題
（1）監(jiān)管內(nèi)容不全面
我國尚未建立成熟的法律體系，尤其是針對離岸金融機(jī)構(gòu)退出的標(biāo)準(zhǔn)，還沒有明確離岸金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)哪些經(jīng)營問題或者哪些離岸金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該退出離岸金融市場。在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面也隱藏著一些缺陷。有的離岸金融機(jī)構(gòu)為了追求高收益，超出標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)，給離岸金融市場帶來隱患。
（2）尚未以風(fēng)險控制為核心
國際離岸金融監(jiān)管的重要內(nèi)容就是風(fēng)險控制。巴塞爾資本協(xié)議更是突出強(qiáng)調(diào)了銀行監(jiān)管風(fēng)險控制的重要性。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行必須保持資本充足率高于8%。目前我國還未達(dá)到這一安全的國際標(biāo)準(zhǔn)。我國在市場風(fēng)險方面還沒有涉及到資本充足率，信用風(fēng)險中也只涉及到初級的資本充足率。對于資本充足率，相關(guān)監(jiān)管部門尚沒有法律規(guī)定的明確的干預(yù)權(quán)力。
（3）較大的國際差距
國際典型的離岸金融中心建立了成熟的監(jiān)管體系。與國際相比，我國是從20世紀(jì)80年代末開始經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的，還有段時間中止了離岸金融業(yè)務(wù)，因此我國的離岸金融監(jiān)管體系尚不完善，監(jiān)管手段和技術(shù)方法也較為落后。
3、加強(qiáng)我國離岸金融監(jiān)管的措施
3.1、外部監(jiān)管
我國外部監(jiān)管的監(jiān)管主體主要包括：政府、銀監(jiān)會、社會組織等。離岸金融市場需要政府發(fā)揮宏觀調(diào)控作用。政府要繼續(xù)保持離岸金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢的特點(diǎn)：優(yōu)惠的稅率。銀監(jiān)會在監(jiān)管中起到不可或缺的作用。社會組織的監(jiān)管是指具有專業(yè)學(xué)識的會計師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)，對離岸金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。
我國的監(jiān)管主體必須加強(qiáng)市場準(zhǔn)入監(jiān)管。對于申請開展離岸金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，可以采取在網(wǎng)上公布其信息。金融當(dāng)局可以借助外力更充分的了解金融機(jī)構(gòu)，還可以不定期抽查申辦的離岸銀行的經(jīng)營情況。
對于業(yè)務(wù)監(jiān)管方面可以借鑒新加坡的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立銀行分級制度。根據(jù)業(yè)務(wù)的開展范圍，對申辦銀行發(fā)放不同的執(zhí)照。不過根據(jù)離岸銀行和離岸市場的發(fā)展，離岸銀行的級別可以晉升，從而有較大的發(fā)展空間。
我國亟需加強(qiáng)離岸金融退出監(jiān)管。首先需要制定規(guī)章制度確定退出監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。比如可以規(guī)定離岸銀行不同的利潤標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)幾年未達(dá)到安全標(biāo)準(zhǔn)，金融當(dāng)局可以采取勸退的方法。其次需要規(guī)范離岸金融機(jī)構(gòu)退出的形式，盡量較少因退出而導(dǎo)致的損失。
3.2、內(nèi)部監(jiān)管
離岸銀行人員是離岸金融業(yè)務(wù)的直接參與者。防范離岸金融風(fēng)險最基本的是提供員工素質(zhì)。與國內(nèi)傳統(tǒng)的金融相比，離岸金融面對的環(huán)境更加復(fù)雜、隱藏的風(fēng)險更加多樣化，這就要求離岸銀行人員具有更高的素質(zhì)。目前我國銀行工作人員還和這一要求有加大的差距。嚴(yán)格規(guī)范員工的基本素質(zhì)，未達(dá)到審核標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)禁參與離岸金融業(yè)務(wù)。
離岸金融機(jī)構(gòu)自身需要完善行業(yè)自律機(jī)制。離岸金融機(jī)構(gòu)要集中更多的精力建設(shè)風(fēng)險監(jiān)控部門，提高自律水平。建立全面的銀行考核機(jī)制，實(shí)時對機(jī)構(gòu)的資本、存貸款業(yè)務(wù)、經(jīng)營利潤等進(jìn)行考核。加強(qiáng)行業(yè)自律組織的建立，行業(yè)組織對成員定期或不定期檢查。
3.3、國際合作監(jiān)管
國內(nèi)金融管理當(dāng)局可以和其他國家或國際組織結(jié)合，更全面的防范風(fēng)險。在國際合作監(jiān)管方面，可以借鑒倫敦離岸金融市場的經(jīng)驗(yàn)。我國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)增加和其他國家監(jiān)管當(dāng)局的聯(lián)系，強(qiáng)化對國際設(shè)在我國分行的監(jiān)管。各國監(jiān)管法律之間可能存在沖突，加強(qiáng)合作可以共同規(guī)避離岸金融市場風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)：
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[關(guān)鍵詞] 證券公司 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險管理
高風(fēng)險是證券公司業(yè)務(wù)的固有特性,自從證券公司誕生以來,風(fēng)險就與之相伴隨,并且它已滲透到證券公司業(yè)務(wù)的各個領(lǐng)域、各個環(huán)節(jié)和各個時點(diǎn)。如何應(yīng)對證券公司財務(wù)風(fēng)險,不僅是目前我國證券公司的關(guān)鍵課題,也是我國證券市場持續(xù)健康發(fā)展的重要課題。
一、證券公司財務(wù)風(fēng)險的界定及特征
1.證券公司財務(wù)風(fēng)險的界定
根據(jù)1998年5月國際證券委員會組織(IOSCO)下屬的技術(shù)委員會提交了一份題為《證券公司及其監(jiān)管者的風(fēng)險管理和控制指引》的研究報告。國際證券委員會組織將證券公司所面對的風(fēng)險劃分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險、法律風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險等六大類型。以上各類風(fēng)險最終都會直接或間接地影響財務(wù)狀況,甚至導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)。從廣義財務(wù)風(fēng)險的角度上講,可以進(jìn)行財務(wù)計量或評估的風(fēng)險都可界定為財務(wù)風(fēng)險,本文在探討過程中,采用財務(wù)風(fēng)險的概念采用就是廣義的財務(wù)風(fēng)險。
2.中國證券公司財務(wù)風(fēng)險的特征
(1)盈利模式單一,抗風(fēng)險能力不足。目前我國綜合類證券公司收入一般結(jié)構(gòu)是:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占50%以上,自營證券收入15%～20%左右,承銷業(yè)務(wù)收入10%～15%左右。國外證券公司經(jīng)紀(jì)、承銷與自營收入合計占比不超過50%。可見,我國證券公司盈利模式與市場行情高度相關(guān),一漲俱漲,一損俱損。盈利模式單一,使得證券公司的風(fēng)險過于單一,抗風(fēng)險能力有限。
(2)融資渠道狹窄,資金鏈脆弱。融資渠道狹窄一直是證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展的“瓶頸”,也是證券公司挪用客戶資金、違規(guī)進(jìn)行國債回購的根本原因。目前證券公司主要的融資渠道有銀行間同業(yè)市場拆借、自營股票質(zhì)押貸款、國債回購等。這些融資渠道基本上是短期資金融資渠道,且都有一定的限制或障礙。
(3)凈資本規(guī)模較小,與其業(yè)務(wù)規(guī)模不相適應(yīng)。凈資本是證券公司抗風(fēng)險的最終保障。中國證券公司在發(fā)展過程中經(jīng)歷了幾次增資擴(kuò)股潮,其根本的驅(qū)動因素是擴(kuò)大自營規(guī)模,而不是防范證券市場風(fēng)險。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2008年底我國證券公司凈資本合計3584.81億元,平均每家證券公司不到30億元,分布不均衡,顯然與其業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利模式、市場風(fēng)險不相適應(yīng)。
二、中國證券公司財務(wù)風(fēng)險的成因分析
1.內(nèi)控機(jī)制不健全,使證券公司的財務(wù)風(fēng)險頻發(fā)
證券公司的公司治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)不健全,內(nèi)部控制制度得不到應(yīng)有的遵守。目前我國證券公司都按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,建立了公司制的組織形式。但由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,缺乏現(xiàn)代企業(yè)的管理監(jiān)督機(jī)制,內(nèi)部治理機(jī)制虛化,公司治理并沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用,導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)督力度不夠,內(nèi)部控制制度得不到應(yīng)有的遵守。
2.金融市場國際化,使我國證券公司面臨的系統(tǒng)風(fēng)險加大
我國金融的全面開放,一方面使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動性增強(qiáng),證券公司將面對全球性的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和金融市場風(fēng)險;另一方面,打開了風(fēng)險向國內(nèi)傳遞的渠道,國際金融市場的“交叉感染”將在國內(nèi)金融市場上日益顯著地體現(xiàn)出來,即使是業(yè)務(wù)范圍限于國內(nèi)的證券公司,也會因這種交叉感染的性質(zhì)陷于危機(jī)之中。
三、提高我國證券公司財務(wù)風(fēng)險防范能力的建議
1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),完善法人治理結(jié)構(gòu)
完善的公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度有效運(yùn)行的基礎(chǔ),證券公司要拓寬融資渠道,引入各種性質(zhì)的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者,提升資本實(shí)力,促進(jìn)股權(quán)主體多元化,優(yōu)化股本結(jié)構(gòu),改善法人治理結(jié)構(gòu)。通過特定的治理結(jié)構(gòu)和治理程序,在利益相關(guān)者之間形成相互合作、相互制衡的機(jī)制,在股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間建立一個合理的權(quán)限分配、分配收益公平,并職責(zé)明確各的制衡機(jī)制,為做好風(fēng)險控制打下良好的基礎(chǔ)。
2.強(qiáng)化會計監(jiān)督,健全風(fēng)險內(nèi)控機(jī)制
要健全風(fēng)險內(nèi)控機(jī)制,首先要求內(nèi)控機(jī)制滲透到公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)過程及各個操作環(huán)節(jié),覆蓋所有的部門和崗位。其次,公司內(nèi)部控制的核心是風(fēng)險控制,內(nèi)部控制制度的制定要以審慎經(jīng)營、防范和化解風(fēng)險為出發(fā)點(diǎn)。最后,也是最為關(guān)鍵的是要強(qiáng)化會計業(yè)務(wù)制度體系。
3.建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,合理評估和化解風(fēng)險損失
充分利用VaR模型進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。VaR是指在正常的市場條件和給定的置信度內(nèi),用于評估和計量任何一種金融資產(chǎn)或證券投資組合在既定時期內(nèi)所面臨的市場風(fēng)險大小和可能遭受的潛在最大價值損失。對于證券公司來說,合理評估風(fēng)險是基礎(chǔ),關(guān)鍵是要化解風(fēng)險,一旦風(fēng)險損失發(fā)生,則要降低損失,將損失控制到最低,并能迅速恢復(fù)。
4.加強(qiáng)風(fēng)險意識,確立正確的風(fēng)險控制戰(zhàn)略
證券業(yè)是一個知識高度密集型的行業(yè),除了從組織制度上建設(shè),人的因素也不容忽視,甚至是證券公司防范風(fēng)險控制風(fēng)險的決定性因素。因此,要加強(qiáng)公司全員風(fēng)險管理意識。風(fēng)險管理是一個全體員工參與的過程,風(fēng)險管理的有效性最終取決于公司所有員工的自覺性和創(chuàng)造性。為確保各項(xiàng)制度的貫徹落實(shí),必須對所有涉及證券業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行全面的風(fēng)險意識教育。其次,要認(rèn)真分析資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的匹配,確立正確的風(fēng)險控制戰(zhàn)略。
參考文獻(xiàn):
[1]國際證券委員會組織(IOSCO).證券公司及其監(jiān)管者的風(fēng)險管理和控制指引[R](Risk Management and Control Guidance for Securities Firms and Their Superivisors)1998(5)
一、金融衍生產(chǎn)品的基本特性
金融衍生產(chǎn)品是在基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品如銀行信貸、股票、債券等基礎(chǔ)上衍生出來的新的金融產(chǎn)品，如人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、與外幣的掉期交易、債券遠(yuǎn)期和人民幣利率互換協(xié)議、股指期貨等。無論是哪一種金融衍生產(chǎn)品都具有以下主要特性：
（一）杠桿性
金融衍生產(chǎn)品其共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，使金融衍生產(chǎn)品交易的盈利和虧損成倍地放大。
（二）可對沖性（反向性）
金融衍生產(chǎn)品的基本功能之一是“套期保值”，是指在期貨市場上買入（或賣出）與現(xiàn)貨市場交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。
（三）未來性
金融衍生產(chǎn)品是對未來某一時期內(nèi)的金融基礎(chǔ)工具可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易，在現(xiàn)時交易的獲利機(jī)會要到約定日期才會產(chǎn)生結(jié)果，因此增加了金融衍生產(chǎn)品交易不確定性風(fēng)險。
（四）契約性
金融衍生產(chǎn)品是一種交易合約，是雙方對未來交易的一種約定,合約明確了交易雙方未來的權(quán)利和義務(wù),并以契約形式約定下來，使其具有法律效力。
（五）風(fēng)險性
金融衍生產(chǎn)品的這些特性組合構(gòu)成了多種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，使其具備多種風(fēng)險特征，如交易性風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險和法律風(fēng)險等。
二、發(fā)展金融衍生品市場是我國金融業(yè)的必然選擇。
從現(xiàn)實(shí)需求來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)逐步走向國際化以及貿(mào)易形式的多樣化，越來越多的經(jīng)濟(jì)主體對于大宗商品、匯率與利率的“套期保值”提出更高的需求，需要借助金融衍生產(chǎn)品的功能控制和對沖風(fēng)險。所以，金融衍生產(chǎn)品是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避風(fēng)險的重要工具。中國金融市場已經(jīng)具備了一定市場基礎(chǔ)，所以，進(jìn)一步發(fā)展金融衍生品市場是我國金融業(yè)走向國際化的必由之路。
三、金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險成因
目前這場由美國次貸所引發(fā)的金融危機(jī)，超出了人們對市場的預(yù)期，同時也對金融衍生產(chǎn)品的本質(zhì)提出了質(zhì)疑。金融衍生產(chǎn)品作為風(fēng)險管理工具從來都是中性的，其本身并無過錯，而是人為誘因使其逐步演變成波及全球的金融危機(jī)：
（一）金融衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求
美國金融業(yè)對從業(yè)人員過度激勵使其盲目追求金融市場擴(kuò)張，其規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。按照2007年底的價格計算，美國只有約10萬億美元的房貸，其中有不到2萬億美元的次級按揭貸款，而以次貸為基礎(chǔ)的抵押貸款證券（MBS）、抵押債務(wù)權(quán)益（CDO）、信用違約互換（CDS）的規(guī)模超過65萬億美元，為這場金融危機(jī)埋下了“禍根”。
（二）背離了金融衍生產(chǎn)品的本質(zhì)―對沖風(fēng)險、套期保值，而是利用高倍資本杠桿率做主體投資
當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)時，美國花旗、摩根大通、美國銀行等美國金融機(jī)構(gòu)的平均杠桿率約為35倍，這意味著金融機(jī)構(gòu)只用1美元本錢就可以做35美元的投資，高倍資本杠桿率，使金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險一旦爆發(fā)就造成了強(qiáng)烈的擴(kuò)張效應(yīng)和巨大損失。所以，金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍，正確利用其發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的功能可以起到規(guī)避風(fēng)險的作用，但如果過度投機(jī)，則金融衍生產(chǎn)品又會給金融市場帶來巨大的不確定風(fēng)險 。
（三）美國金融監(jiān)管體制存在重大缺陷
美國金融監(jiān)管體制是在分業(yè)經(jīng)營時代形成的，自實(shí)行混業(yè)經(jīng)營以來，美國金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，金融衍生產(chǎn)品日趨復(fù)雜，資金高度流動。而美國政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融市場監(jiān)管功能卻疏于治理，證券市場和期貨市場的監(jiān)管形同虛設(shè)，金融機(jī)構(gòu)在證券市場上的交易活動，幾乎沒有監(jiān)管。由于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管功能嚴(yán)重缺失，放任了金融業(yè)盲目擴(kuò)張規(guī)模，使次貸等金融衍生產(chǎn)品投機(jī)過度，最終演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機(jī)。
四、對我國金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險防范的建議
（一）強(qiáng)化金融衍生產(chǎn)品的法律法規(guī)建設(shè)，營造良好發(fā)展環(huán)境
針對金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險不易控制的特點(diǎn)，制定專門性法律法規(guī)。例如；制定金融衍生產(chǎn)品交易法、風(fēng)險管理法、交易所法等，以保證金融衍生產(chǎn)品市場交易規(guī)范，并強(qiáng)化各類規(guī)范的協(xié)調(diào)性和可操作性，為金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展?fàn)I造一個良好的法律政策環(huán)境。
（二）建立高效協(xié)調(diào)的監(jiān)管體系
在監(jiān)管體系建設(shè)方面應(yīng)吸取歐美國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，建立一個統(tǒng)一的以政府為主導(dǎo)的監(jiān)管機(jī)構(gòu), 對銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、金融衍生產(chǎn)品交易實(shí)行集中監(jiān)管, 以此規(guī)范金融衍生產(chǎn)品的交易,保證金融衍生產(chǎn)品市場健康有序的發(fā)展。
（三）金融業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部約束機(jī)制，防范營運(yùn)風(fēng)險
1.金融業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)建立獨(dú)立的投資風(fēng)險監(jiān)控機(jī)構(gòu)。為防范出現(xiàn)重大投資風(fēng)險和操作過失，對交易程序、營運(yùn)風(fēng)險進(jìn)行適時監(jiān)控，并建立完善的風(fēng)險管理流程，對投資風(fēng)險進(jìn)行全面準(zhǔn)確的度量與評估。通過建立預(yù)警機(jī)制，設(shè)定止損紅線避免造成重大經(jīng)濟(jì)損失。
2.對金融從業(yè)人員加強(qiáng)約束機(jī)制管理。通過建立各種交易管理制度，強(qiáng)化對交易程序的控制，并對交易員的交易權(quán)限進(jìn)行分級管理，在內(nèi)部形成合理高效的風(fēng)險控制機(jī)制，以避免操作過失造成重大損失。
3. 構(gòu)建金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險控制度量模型
由于金融衍生產(chǎn)品市場的復(fù)雜性和風(fēng)險性，有必要對金融衍生產(chǎn)品的交易風(fēng)險進(jìn)行量化評估。國內(nèi)金融業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快構(gòu)建符合自身經(jīng)營特性的風(fēng)險控制度量模型，及時預(yù)測經(jīng)營風(fēng)險，設(shè)定止損紅線，防范系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生。
參考文獻(xiàn)
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[關(guān)鍵詞] 國有商業(yè)銀行 風(fēng)險種類 風(fēng)險控制
一、我國國有商業(yè)銀行風(fēng)險的概念和特點(diǎn)
1.銀行風(fēng)險的概念。對銀行風(fēng)險的定義,各家不一,目前,普遍能夠接受的定義就是:銀行風(fēng)險是經(jīng)濟(jì)主體在金融活動中遭受損失的不確定性或可能性。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克羅凱特也曾對金融體系性風(fēng)險作了如下的具體解釋“:由于金融資產(chǎn)價格的異常、劇烈波動,或由于許多經(jīng)濟(jì)主體和金融機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)及其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于惡化,使得它們在經(jīng)濟(jì)沖擊下極為脆弱,并可能嚴(yán)重影響國民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行?！?/p>
2.銀行風(fēng)險的特點(diǎn)。一般的生產(chǎn)企業(yè)相比,國有商業(yè)銀行有獨(dú)特的經(jīng)營風(fēng)險,主要表現(xiàn)在如下方面:(1)不確定性。人為因素是大多數(shù)銀行產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的根源,由于人思想和行為的不確定性,也就決定了其經(jīng)營風(fēng)險的不確定性和多變性,再加上外部環(huán)境、企業(yè)關(guān)系都在不斷的變化之中, 使得銀行面臨的經(jīng)營風(fēng)險不被確定而且不斷變化。這種特性也被成為突變性。(2)全程性。在國有商業(yè)銀行的各種經(jīng)營項(xiàng)目和各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中都存在各種各樣的經(jīng)營風(fēng)險,不論是信貸和儲蓄方面,還是投資方面,經(jīng)營風(fēng)險都不可避免地存在和不斷產(chǎn)生。因此,也可以這樣說,沒有無風(fēng)險的業(yè)務(wù),更沒有無風(fēng)險的資產(chǎn)。(3)風(fēng)險損失的突發(fā)性。銀行經(jīng)營中的許多風(fēng)險因素即使知道存在,也很難事先把握,而且一旦發(fā)生就會在很短的時間內(nèi)造成嚴(yán)重的危害,令銀行管理人員防不勝防。
二、我國國有商業(yè)銀行中主要存在的風(fēng)險種類
1.市場風(fēng)險。市場價格處于不斷的變動,就為商業(yè)銀行帶來變動的市場風(fēng)險。;隨著我國金融市場不斷地對外開放, 國有商業(yè)銀行的內(nèi)部和外部市場在面臨機(jī)遇的同時,也面臨遭受損失的風(fēng)險。加上很多商業(yè)銀行開始進(jìn)行金融衍生交易,又使得商業(yè)銀行面臨更潛在的、更巨大的市場風(fēng)險。
2.信貸風(fēng)險。我國國有商業(yè)銀行大量不良信貸資產(chǎn)的存在嚴(yán)重降低了國有商業(yè)銀行的資本金質(zhì)量, 而資本金的質(zhì)量與數(shù)量是國有商業(yè)銀行信用的最有力的保證。資本金質(zhì)量不高就會使原本就自有資本不足的狀況更加嚴(yán)重,成為我國國有商業(yè)銀行面臨的最大金融風(fēng)險。
3.法律風(fēng)險。在銀行改革的過程中,常有一些不完善、不正確的法律意見,長期得不到糾正就造成了銀行潛在的法律風(fēng)險。近年來,越來越多的銀行管理者已經(jīng)開始重視法律風(fēng)險的嚴(yán)重性,并著手研究其解決對策。
4.道德風(fēng)險。我國國有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制機(jī)制相對薄弱,外部社會環(huán)境充滿不利影響,致使很多掌握大筆資金進(jìn)出的金融機(jī)構(gòu)管理人員,常利用手中的權(quán)利牟取私利,而且這種情況在較發(fā)達(dá)的地區(qū)更為嚴(yán)重,成為給我國國有商業(yè)銀行造成重大的風(fēng)險的又一誘因。
三、我國國有商業(yè)銀行風(fēng)險能力控制對策
1.完善資本金補(bǔ)充機(jī)制,拓展資本補(bǔ)充渠道。完善資本金補(bǔ)充機(jī)制,拓展資本補(bǔ)充渠道是國有商業(yè)銀行資本金實(shí)力的主要方法。只有有高質(zhì)量且充足的資本金,才能及時彌補(bǔ)各種風(fēng)險造成的損失。
而且目前我國國有商業(yè)銀行資本金受到國有財力等限制, 仍處于較低水平,所以需要盡快提高資本金水平,第一是完善資本金補(bǔ)充機(jī)制,第二是積極拓展資本金補(bǔ)充渠道。
2.建立健全流動性風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。該警系統(tǒng)運(yùn)行的最終目的就是提供線索,排除警情,把流動性風(fēng)險減低到最低的程度。建立健全的流動性風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng),主要包括――預(yù)測風(fēng)險警情、確定風(fēng)險警況、探尋風(fēng)險警源三方面。具體來說就是通過對風(fēng)險警情指標(biāo)的預(yù)測,使國有商業(yè)銀行可以對未來經(jīng)營時期流動性風(fēng)險做出評估,預(yù)先確定風(fēng)險警況。
3.降低不良資產(chǎn)的存在。龐大的不良資產(chǎn)是國有商業(yè)銀行在金融這根鏈條上最容易斷裂的一環(huán)。由于大量不良資產(chǎn)的存在,對國有商業(yè)銀行的生存和發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅,也使銀行業(yè)在與外資商業(yè)銀行競爭中帶來了不利的影響。
降低不良資產(chǎn)主要有兩種方法,一是從整體上提高資產(chǎn)質(zhì)量,降低貸款的不良比率;二是調(diào)整資產(chǎn)的風(fēng)險分布結(jié)構(gòu);三是在立法和政策支持上,應(yīng)為國有商業(yè)銀行爭取更多對不良資產(chǎn)的處置方式和政策保障。
另外需要注意的一點(diǎn)是:減少風(fēng)險資產(chǎn),還要從改善內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)制和提高經(jīng)營決策水平入手,加強(qiáng)資產(chǎn)安全,盤活存量不良貸款,提高資產(chǎn)質(zhì)量。
4.建立和加強(qiáng)法律風(fēng)險意識。隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,近年來,各家國有商業(yè)銀行都在不斷推出新產(chǎn)品,新業(yè)務(wù)來爭奪市場資源,這樣一來,就很容易使國有商業(yè)銀行觸碰法律風(fēng)險。
因此,在推出新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)之前,一定要有充分的法律論證,同時加強(qiáng)員工的法律意識,經(jīng)常對員工進(jìn)行嚴(yán)格的法律培訓(xùn)是非常必要的。有條件的銀行還可以聘請專業(yè)人員作法律顧問。
總之,社會在發(fā)展,經(jīng)濟(jì)水平在提高,國有商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險也越來越富多樣性,傳統(tǒng)的風(fēng)險控制方法已經(jīng)不能適應(yīng)商業(yè)銀行風(fēng)險控制的目的。因此銀行在策劃每項(xiàng)業(yè)務(wù)時,都到在開始到結(jié)束的每一個階段,考慮相應(yīng)的風(fēng)險防范策略,最大化降低銀行風(fēng)險。
結(jié)語:有國有商業(yè)銀行,就有無窮無盡的經(jīng)營活動,也就有無窮無盡的風(fēng)險控制。我們不可能說把風(fēng)險全部扼殺,但是卻能通過現(xiàn)有的資源和條件,把風(fēng)險控制到最小。本文作者就從商業(yè)銀行風(fēng)險的特點(diǎn)、風(fēng)險種類和風(fēng)險控制三大方面來探討了我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的構(gòu)建,具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
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衍生金融工具誕生于20世紀(jì)80年代，隨著其在國際金融市場的不斷壯大，進(jìn)而影響世界經(jīng)濟(jì)規(guī)范。在這期間，各類衍生金融工具逐漸流入我國市場，比如股票衍生金融工具、外匯衍生金融工具等等。衍生金融工具對市場的影響既有積極的一面，同時也是風(fēng)險源。本文就衍生金融工具的風(fēng)險問題進(jìn)行探討，并對如何進(jìn)行風(fēng)險控制給出相關(guān)對策，確保金融衍生工具的合理利用。
一、衍生金融工具概述
（一）定義
衍生金融工具，又可以稱作金融品，簡稱衍生品，它是根據(jù)基礎(chǔ)產(chǎn)品而建立的，其價格變動有一定的關(guān)聯(lián)性，是受到金融價格變動的影響。國際相關(guān)金融組織對衍生金融品有具有明確定向，金融衍生品最終目的是風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，是指交易雙方基于現(xiàn)金流量達(dá)成合約，幫助交易者進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，并且在合約到期之后，交易者必須支付相應(yīng)金額，而金額總數(shù)是由基礎(chǔ)商品的價格決定。
（二）分類
金融衍生品有以下幾種分類方法
1.產(chǎn)品交易分類
根據(jù)產(chǎn)品交易，可以將金融衍生品分為四類：分別是合約、期貨、期權(quán)與互換。
2.金融資產(chǎn)分類
根據(jù)金融資產(chǎn)，可以將金融衍生品分為三類：分別是利潤衍生產(chǎn)品、貨幣衍生產(chǎn)品以及股票衍生產(chǎn)品。
3.交易地點(diǎn)分類
根據(jù)交易地點(diǎn)的不同，可以將金融產(chǎn)品分為兩類：分別是場內(nèi)金融衍生品與場外金融衍生品。
二、衍生品風(fēng)險歸類
（一）信用風(fēng)險
信用風(fēng)險是指交易方不遵守協(xié)議規(guī)定，進(jìn)而造成我方經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)應(yīng)該平衡總信用風(fēng)險，因此必須要評估衍生金融工具價格，與此同時還應(yīng)建立在其利率變動的基礎(chǔ)上，進(jìn)行整體信用風(fēng)險評估，建立信用管理機(jī)制，以此減少交易方的信用風(fēng)險。
（二）市場風(fēng)險
市場風(fēng)險是基于市場價格浮動進(jìn)而造成經(jīng)濟(jì)損失?？梢圆扇〈胧┍苊怙L(fēng)險的出現(xiàn)，是金融衍生工具的最初目的，但是由于交易風(fēng)險相對集中，而衍生市場數(shù)量較少，如果稍有不慎，風(fēng)險將以成倍增長。
（三）流動風(fēng)險
流動風(fēng)險是指交易雙方對合約無法做到真正實(shí)行。在多數(shù)條件下，由于企業(yè)在出售金融產(chǎn)品時，不能以滿意的價格將其售出，進(jìn)而導(dǎo)致流動風(fēng)險的產(chǎn)生。因此要想控制風(fēng)險的大小，就必須對合約標(biāo)準(zhǔn)化管理。
（四）操作風(fēng)險
操作風(fēng)險是指在由于操作不當(dāng)而造成的經(jīng)濟(jì)損失，主要是指不適當(dāng)?shù)闹贫纫约叭藶殄e誤導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟(jì)損失。在交易過程中，由于交易風(fēng)險以及程序、限額等的疏忽，都可能引起操作風(fēng)險。
三、風(fēng)險成因
（一）衍生品自身特點(diǎn)
衍生金融品形成的主要目的是避險，衍生金融品作為一種新型工具，它可以有效避免各種風(fēng)險出現(xiàn)，但是衍生金融品在規(guī)避風(fēng)險的同時，也加速風(fēng)險的產(chǎn)生。比如杠桿性，衍生金融工具以少量保證金進(jìn)行交易，就可獲得大額合約，或是不同形式的金融工具。交易者在獲得大額收益時，同時也承擔(dān)較大的風(fēng)險，如果交易基礎(chǔ)價格輕微變動，就會促使交易者在大贏或大輸之間進(jìn)行徘徊，而交易本身的復(fù)雜性與多樣性，促使風(fēng)險頻發(fā)的關(guān)鍵影響因素。
（二）市場監(jiān)管不足
作為一種新型產(chǎn)品，衍生金融工具的快速發(fā)展造成監(jiān)管力度的落后。由于經(jīng)濟(jì)全球化不斷推進(jìn)，促進(jìn)各國金融市場開放式發(fā)展，衍生金融工具在全球內(nèi)引起重視，相關(guān)投資者加大投資力度與范圍，追求高額利潤收入，這在一定程度上嚴(yán)重影響監(jiān)管。此外，不同國家的規(guī)章制度也有所差異，在這樣的時代背景下，就會出現(xiàn)不按規(guī)定操作的現(xiàn)象，而市場管理者對此監(jiān)管力度不夠，促使了風(fēng)險的發(fā)生。
四、風(fēng)險控制
（一）穩(wěn)定金融市場
根據(jù)國外金融市場的實(shí)踐研究可以看出，衍生金融工具必須具有規(guī)范的市場秩序，而其市場的形成需要以下方面的支撐：一是市場制度適應(yīng)程度，二是市場交易的公正，三是市場規(guī)范化管理，四是投資者利益的保障。只有以上四個方面要求的實(shí)現(xiàn)，才能有利于市場的發(fā)展，并且促進(jìn)投資者對市場的信任指數(shù)提高，進(jìn)而推動衍生金融工具的快速良性發(fā)展。
（二）平衡信息機(jī)制
信息會直接影響衍生工具，導(dǎo)致其風(fēng)險的產(chǎn)生，因此必須解決信息不對稱問題，而解決的根本途徑是促進(jìn)信息的健全，并且建立信息披露機(jī)制。信息披露包含以下內(nèi)容，一是信息自我披露，而另一方面是信息他人披露。信息個人披露的主要內(nèi)容是企業(yè)自身的問題，企業(yè)需要及時披露自己的信息；信息他人披露主要是除企業(yè)之外的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)包括會計師、律師等中介機(jī)構(gòu)，因此必須依據(jù)法律對中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。
（三）政府宏觀調(diào)控
比如一個金融機(jī)構(gòu)由于某種原因?qū)е仑斦系睦щy，國家必須通過銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控，采取措施挽救該金融機(jī)構(gòu)，向該機(jī)構(gòu)注入資金，或是可以進(jìn)行強(qiáng)制干預(yù)，確保金融市場的穩(wěn)定。此外，金融的全球化發(fā)展也帶來其不好一面，促進(jìn)金融風(fēng)險的全球化，因此，在金融監(jiān)管方面，各國之間必須加強(qiáng)交流，共同促進(jìn)國際金融市場的穩(wěn)定。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行；市場風(fēng)險；VaR；GARCH（1，1）
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.10.054
商業(yè)銀行不可或缺的能力之一是風(fēng)險管理能力，在承擔(dān)風(fēng)險的同時獲得收益。風(fēng)險即損失的可能性，商業(yè)銀行為了降低這種可能性需要對風(fēng)險進(jìn)行高效管理。目前，商業(yè)銀行面臨的兩個主要風(fēng)險是信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。隨著利率市場化的演進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的變革，商業(yè)銀行面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，在管理好信用風(fēng)險的同時，市場風(fēng)險也成為現(xiàn)今大環(huán)境下商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險控制的重要內(nèi)容。文章以中國農(nóng)業(yè)銀行作代表，運(yùn)用GARCH（1，1）模型來測算我國商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險。
1 我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險現(xiàn)狀分析
商業(yè)銀行的市場風(fēng)險是指由于市場價格的不利變化，使商業(yè)銀行在進(jìn)行業(yè)務(wù)時所面臨的風(fēng)險。這里的市場價格主要包括利率、匯率、商品和股票價格四個部分。一直以來，我國金融市場發(fā)展緩慢，商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理的可操作性較低，因此，市場風(fēng)險對我國商業(yè)銀行造成的影響十分有限。但現(xiàn)如今，國家政策支持金融市場發(fā)展，我國金融市場開始逐步開放，主要體現(xiàn)在利率市場化和匯率市場化兩個方面，由此給我國商業(yè)銀行帶來了不穩(wěn)定的市場環(huán)境。
2 VaR方法原理
2.1 “VaR”的定義
用Vt代表一項(xiàng)金融頭寸在時間t的市場價值，L=Vt-Vt-1表示一段時間內(nèi)金融頭寸的潛在損失。定義VaRα=Var（a；h），在置信水平（1-α）下，VaR定義為P（L>VaRα）=α，即VaRα是在一段置信水平（1-α）下的最大損失，VaR是損失分布函數(shù)（1-α）的分位數(shù)，即VaRα=F-1（1-α）。
2.2 基于正態(tài)分布下的VaR
假設(shè)市場變量每天的百分比變化服從正態(tài)分布，那么可以簡化VaR計算過程。用正態(tài)分布代替一般分布，可得到，VaR=μ+σN-，簡化可得VaR=σN-，其中X為置信水平，對應(yīng)于展望期的交易組合價值變化的標(biāo)準(zhǔn)法，N-1為累積標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的反函數(shù)上述公式假設(shè)均值為0，在考慮市場風(fēng)險時，通常先計算一天展望期的VaR然后再推算其他展望期的VaR。
2.3 目標(biāo)區(qū)間的選擇
一般來說，銀行在計算市場風(fēng)險時，通常選擇1天作為目標(biāo)區(qū)間。文章采用現(xiàn)今銀行的一般做法，先計算一天的展望期下的VaR，再計算其他展望期的VaR?；讵?dú)立同分布的假設(shè)，T-day VaR=T*1-day。
2.4 置信水平的選擇
置信水平又稱為置信度，是指對樣本進(jìn)行總體估計時，用概率表達(dá)事件結(jié)果的可靠度。為了嚴(yán)格監(jiān)管要求，巴塞爾委員會選取了99%的置信度，從而減少銀行因流動性問題導(dǎo)致破產(chǎn)的可能性，從而實(shí)現(xiàn)安全穩(wěn)健的運(yùn)行。
2.5 VaR的估計方法
2.5.1 歷史模擬法
歷史模擬法是一種非參數(shù)方法，它不需要對市場因子的統(tǒng)計分布做出假設(shè)，直接根據(jù)VaR的定義計算。歷史模擬法的核心在于假定市場因子的歷史變化可以模擬未來損益分布，對損益情況由高到低排序，利用分位數(shù)給出一定置信區(qū)間下的VaR。
雖然歷史模擬法是最直接、最簡單的計算VaR的方法，但是用歷史去反映未來不符合現(xiàn)實(shí)情況，因此，歷史模擬法估計出的VaR誤差較大。
2.5.2 GARCH（1，1）模型
ARCH模型即自回歸條件異方差模型，由ARCH模型延伸出的廣義ARCH模型，即GARCH模型。在測度市場風(fēng)險時，ARCH模型可以更好地處理金融時間序列數(shù)據(jù)，即處理異方差和厚尾的能力。目前在市場風(fēng)險的計量中，GARCH（1，1）模型得到了廣泛的應(yīng)用。
GARCH（1，1）模型的表達(dá)式為：σ2n=γVL+αμ2n-1+βσ2n-1，其中，γ對應(yīng)于VL的權(quán)重，α對應(yīng)于μ2n-1的權(quán)重，β為σ2n-1的權(quán)重，因?yàn)闄?quán)重之和為1，所以γ+α+β=1，令ω=γVL，可得σ2n=ω+αμ2n-1+βσ2n-1，α+β
3 基于GARCH（1，1）模型的中國農(nóng)業(yè)銀行市場風(fēng)險測度
3.1 樣本的選取
文章采用中國農(nóng)業(yè)銀行每日收盤價作為研究對象，選中國農(nóng)業(yè)銀行是由于其上市較早，是四大國有銀行之一，具有代表性。本研究時間段從 2014年1月2日至2016年5月6日（觀察值個數(shù)為572），時間跨度為三年，數(shù)據(jù)來源于萬得數(shù)據(jù)庫。
3.2 基本檢驗(yàn)
3.2.1 正態(tài)性檢驗(yàn)
原假設(shè)為日收盤價服從正態(tài)分布，在正態(tài)分布的假設(shè)下，Jarque-Bera 統(tǒng)計量（JB 統(tǒng)計量）是服從自由度為2的χ2分布。而檢驗(yàn)得到的JB統(tǒng)計量=36.05609，大于95%置信水平下的臨界值5.991（P值=0.00），即JB統(tǒng)計位于拒絕域內(nèi)，認(rèn)為數(shù)據(jù)不是正態(tài)分布。
3.2.2 收益率分布的正態(tài)性檢驗(yàn)
由表1可知，收盤價不服從正態(tài)分布，從偏度（0.214817）和峰度（1.847499）統(tǒng)計量可以看出收盤價是右偏、高峰。
文章采用對數(shù)收益率法，對數(shù)收益率：lnPt-Pt-1。其中，Pt為當(dāng)日收盤價，Pt-1為前一日收盤價。對數(shù)收益率的正態(tài)性檢驗(yàn)，由表2可知，J-B統(tǒng)計量為932.4659，偏度為0.008082峰度為9.254932。所以，對數(shù)收益率不服從正態(tài)分布，且具有右偏、尖峰厚尾的特征。
3.2.3 收益率分布的ADF檢驗(yàn)
表3中，P=0.0000，拒絕原假設(shè)，即收益率序列 R 不存在一個單位根，即認(rèn)為收益率序列是平穩(wěn)的。
3.2.4 收益率的異方差檢驗(yàn)
圖1是收益率序列的直線圖，從圖1可以看出，中國農(nóng)業(yè)銀行的日對數(shù)收益率存在著明顯的“集群效應(yīng)”，即認(rèn)為收益率序列存在著異方差。
4 結(jié) 論
VaR 是測度商業(yè)銀行市場風(fēng)險的先進(jìn)工具，在計算VaR的過程中，需要考慮置信度的選擇、目標(biāo)區(qū)間的設(shè)定和市場因素的分布這三個重要因素。文章主要應(yīng)用GARCH（1，1）模型對中國農(nóng)業(yè)銀行的市場風(fēng)險進(jìn)行了測度。
對商業(yè)銀行所面臨的市場風(fēng)險進(jìn)行控制，最重要的是要有精確的風(fēng)險識別和度量方法。通過對VaR進(jìn)行計算，商業(yè)銀行可以根據(jù)計量結(jié)果對市場風(fēng)險進(jìn)行有效的識別和度量，對各業(yè)務(wù)部門進(jìn)行風(fēng)險限額管理，從而有效降低銀行市場風(fēng)險。
與傳統(tǒng)的風(fēng)險度量相比，VaR有很多優(yōu)點(diǎn)，它為銀行提供了統(tǒng)一的測度標(biāo)準(zhǔn)，用準(zhǔn)確的計量結(jié)果刻畫銀行面臨的市場風(fēng)險。
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【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)背景 銀行理財 銀行風(fēng)險管理
全球金融危機(jī)下，最突出的體現(xiàn)形式就是大范圍的金融風(fēng)暴，這在一定程度上不僅影響了以美國為主導(dǎo)的國際貨幣體系，同時也對國內(nèi)的金融業(yè)的發(fā)展影響深重，對于我國而言，其發(fā)展正于經(jīng)濟(jì)全球化、市場化的過程中，對于商業(yè)銀行在理財市場上能否度過次貸危機(jī)值得深思，這就需要我們從商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)以及金融風(fēng)險類的業(yè)務(wù)中進(jìn)行資料收集，通過分析找到應(yīng)對金融危機(jī)的風(fēng)險控制戰(zhàn)略，這對于銀行的理財管理以及風(fēng)險管理具有很大的幫助。
一、商業(yè)銀行理財風(fēng)險轉(zhuǎn)移分析
美國金融危機(jī)的發(fā)生為我們研究銀行理財風(fēng)險提供了案例，從中不僅能夠吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，還能夠通過分析找出應(yīng)對銀行理財風(fēng)險的策略。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一方面，理財市場產(chǎn)生的條件就是應(yīng)該具有一定的資產(chǎn)組合，這樣所具有的資產(chǎn)組合不僅能夠消除非系統(tǒng)性的風(fēng)險，同時對于系統(tǒng)性的風(fēng)險也具有一定的預(yù)防作用，但是在這樣的背景下需要建立一個相對較大的貨幣池，來滿足理財產(chǎn)品的運(yùn)行。另一方面，研究風(fēng)險控制的專家對于普通的投資者制定了一些優(yōu)惠政策，具有市場價值的金融從表面上來說只是一種體系，因?yàn)橄嚓P(guān)信息費(fèi)的限制，專家會對私有信息有一定的風(fēng)險戰(zhàn)略指引，通常來說，很多有效的金融市場理論對于銀行理財管理來說具有一定的指導(dǎo)作用，但是從金融市場的發(fā)展歷程來看，這些理論性質(zhì)的金融經(jīng)驗(yàn)還不足以應(yīng)對金融危機(jī)，相反的還使得理財市場進(jìn)一步失去了其原有的地位。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，原有的金融制度與行業(yè)發(fā)展之間還存在一定的差距，許多國家在銀行理財市場上對于不同的理財產(chǎn)品的類型具有不同的認(rèn)識，因此產(chǎn)品種類之間也存在巨大的差異性，然而從銀行的理財產(chǎn)品的運(yùn)行機(jī)制上看，銀行作為受托方，其責(zé)任就是使得資產(chǎn)最大化，但對于特殊類型的理財產(chǎn)品的資金的籌集不能夠僅僅看作是一種負(fù)債行為。實(shí)際而言，新興的理財市場所表現(xiàn)出的負(fù)面影響是有原因的，因?yàn)殂y行理財產(chǎn)品在面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境時，其發(fā)行機(jī)構(gòu)所涉及的隱藏性的風(fēng)險模式就會開啟，這在一定程度上體現(xiàn)出銀行并沒有對市場風(fēng)險足夠重視，但遇到的問題越來越多，那么參與銀行理財產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)或者是國內(nèi)外的投資者對于這些問題會產(chǎn)生抱怨，這是意料之內(nèi)的事情。
二、全球金融風(fēng)暴危機(jī)下商業(yè)銀行理財?shù)娘L(fēng)險管理策略
（一）銀行理財市場的規(guī)范化發(fā)展與制度性建設(shè)
商業(yè)銀行理財市場的發(fā)展起始于2004年，近年來，隨著金融改革的不斷深入，中國金融業(yè)的發(fā)展以商業(yè)銀行理財市場為最，而對于這種屬于金融創(chuàng)新性范疇的現(xiàn)象的發(fā)生的解釋則眾說紛紜，唯一的共同點(diǎn)就是商業(yè)銀行的參與者眾多，行業(yè)規(guī)模發(fā)展迅速。雖然當(dāng)前的金融市場上出現(xiàn)的“零收益”的現(xiàn)象仍層出不窮，但是，這也是金融市場不斷發(fā)展的進(jìn)程中人們的理財觀念以及學(xué)習(xí)成本不斷發(fā)展的結(jié)果，規(guī)范性的發(fā)展是當(dāng)前金融風(fēng)暴風(fēng)險下，商業(yè)銀行應(yīng)該遵守的，制度性的建設(shè)與金融生態(tài)環(huán)境逐步改善則是金融風(fēng)暴下商業(yè)銀行做出的應(yīng)對策略。
（二）做好銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理
金融風(fēng)暴下，新型的銀行理財市場會發(fā)生什么樣的轉(zhuǎn)變還是未知之?dāng)?shù)，但是不可避免的會受到影響。商業(yè)銀行在金融危機(jī)下做出的最好的選擇就是做好銀理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理工作，以求降低政策性風(fēng)險。目前，新型理財市場出現(xiàn)的負(fù)面影響大多數(shù)是由于新的理財產(chǎn)品不能適應(yīng)復(fù)雜的境外市場環(huán)境，以至于暴露了理財產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)在設(shè)計模式上隱藏的風(fēng)險，但是銀行并沒有針對這種情況做出應(yīng)對措施。究其原因，我們可以知道，商業(yè)銀行作為理財產(chǎn)品的發(fā)行方在風(fēng)險管理的技術(shù)上還存在不足，而國際投資者對此一定會有抱怨，面對全球性的金融危機(jī)的常勝，眾多的國際知名的金融機(jī)構(gòu)都深陷其中，找不到解決辦法。所以，做好銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理已勢在必行。
（三）銀行理財產(chǎn)品設(shè)計過程中的風(fēng)險管理策略
（1）理財產(chǎn)品在設(shè)計上實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險的雙贏。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)競爭是銀行災(zāi)區(qū)的收益過程中首先考慮的因素，對于銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計更多的是對預(yù)期收益率的考慮，并沒有考慮設(shè)計中所涉及到的風(fēng)險。根據(jù)調(diào)查資料顯示，目前，大約有151款理財產(chǎn)品被卷入了“華爾街危機(jī)”中，其中涉及了五大銀行已經(jīng)過期的理財產(chǎn)品仍處于運(yùn)行當(dāng)中，這都是銀行在設(shè)計理財產(chǎn)品中沒有實(shí)現(xiàn)利益與風(fēng)險雙贏的例子，所以，銀行在關(guān)注理財產(chǎn)品的收益的同時也應(yīng)該考慮設(shè)計中所遇到的風(fēng)險。完善理財產(chǎn)品的設(shè)計制度，按照客戶的要求計算其風(fēng)險承受能力以及理財產(chǎn)品的最大收益，從資源優(yōu)化配置的角度設(shè)計投資組合形式以及開發(fā)理財產(chǎn)品，另外，使用科學(xué)的預(yù)算方法計算理財產(chǎn)品的預(yù)期收益，設(shè)置一定的風(fēng)險檢測系數(shù)，以便有效的對金融市場風(fēng)險進(jìn)行識別、計量和控制，實(shí)現(xiàn)理財產(chǎn)品在應(yīng)得收益的同時避免風(fēng)險。
（2）關(guān)注涉及理財產(chǎn)品的基礎(chǔ)性資產(chǎn)的風(fēng)險。通過以往的經(jīng)驗(yàn)可以分析得出這次金融危機(jī)的一個重要原因就是基礎(chǔ)資產(chǎn)次級貸款主體的違約現(xiàn)象，導(dǎo)致衍生出了高杠桿率的金融工具，產(chǎn)生了風(fēng)險，最終使得次級貸款出現(xiàn)了證券化延伸的情況。但是我們也可以從中得到啟示，在銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計過程中首先應(yīng)該設(shè)計基礎(chǔ)資產(chǎn)在信用等級上的高要求，同時，涉及到一定的擔(dān)?；蛘呤潜ｋU費(fèi)用，另外，設(shè)計過程中對于基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化的鏈條不宜設(shè)計過長，避免出現(xiàn)證券化延伸的現(xiàn)象，從而引發(fā)類似金融危機(jī)的情況。
（3）銀行及時關(guān)注理財產(chǎn)品的市場風(fēng)險。金融市場的復(fù)雜多變是由于利率、匯率、股價以及商品市場在運(yùn)行中都存在風(fēng)險的原因，而理財產(chǎn)品的設(shè)計中時刻受到隱藏在這些風(fēng)險之下的市場波動的影響，所以，銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計中應(yīng)該合理的分散市場風(fēng)險。具體的做法有：第一，利率風(fēng)險涉及到的理財產(chǎn)品主要有兩個，即：信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品和外幣理財中的保證收益型的理財產(chǎn)品，因此，在產(chǎn)品設(shè)計中不僅要滿足理財產(chǎn)品的基礎(chǔ)性信貸資產(chǎn)的有限期限，同時也應(yīng)該根據(jù)市場利率對預(yù)期收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，時刻關(guān)注市場利率風(fēng)險的變化。第二，匯率風(fēng)險涉及的理財產(chǎn)品有兩類，一種是結(jié)構(gòu)型的理財產(chǎn)品，以美元為核心，另一類是外幣性的理財產(chǎn)品，以人民幣為核心，后者受到了投資者的歡迎，但是也產(chǎn)生了一定的匯率風(fēng)險，他們往往會先把人民幣兌換成外幣購買的理財產(chǎn)品，隨后在理財產(chǎn)品到期后兌換成人民幣，通過人民幣和外幣之間的匯率波動產(chǎn)生了理財產(chǎn)品的匯兌風(fēng)險。第三，股價風(fēng)險涉及到兩類理財產(chǎn)品，一類是運(yùn)行情況并不好的QDII型的理財產(chǎn)品，它運(yùn)行情況往往與海外金融市場的變化有直接關(guān)系，另一類是結(jié)構(gòu)型的理財產(chǎn)品與股票、基金等掛鉤，同時也與港股和美股的股票走向有一定的關(guān)系。第四，商品市場風(fēng)險主要是結(jié)構(gòu)型的理財產(chǎn)品掛鉤黃金、原油等，這些商品主要以美元為計價標(biāo)準(zhǔn)，而商品價格會受到供求關(guān)系以及市場匯率市場的影響，是當(dāng)前金融危機(jī)下銀行應(yīng)該著重關(guān)注的一類風(fēng)險。以上這四中關(guān)注市場風(fēng)險的方法應(yīng)該引起銀行的重視。
（四）銀行理財產(chǎn)品營銷服務(wù)過程中的風(fēng)險管理策略
金融風(fēng)暴影響下，銀行理財產(chǎn)品在營銷服務(wù)過程中應(yīng)該注意的有以下幾方面：
（1）擴(kuò)大理財產(chǎn)品的信息透明度。金融危機(jī)下，理財產(chǎn)品的信息透明度是合理避免風(fēng)險的重要手段，銀行既要在理財產(chǎn)品的營銷服務(wù)說明書上告知理財產(chǎn)品的風(fēng)險，同時將理財產(chǎn)品的運(yùn)行情況、費(fèi)用收取標(biāo)準(zhǔn)說明清楚，相應(yīng)的隨著市場的變化進(jìn)行相關(guān)條款的調(diào)整，對理財產(chǎn)品在運(yùn)行期間的重大事項(xiàng)以及產(chǎn)品的凈值變化進(jìn)行充分的披露。
（2）對客戶風(fēng)險的承受力進(jìn)行評估。金融危機(jī)下，銀行在做好客戶風(fēng)險偏好的評估的同時也應(yīng)該建立一定的風(fēng)險檢測指標(biāo)，通過相應(yīng)的制度安排以及技術(shù)手段保證投資者具備一定的風(fēng)險承受能力，另外，對以往客戶的風(fēng)險適應(yīng)度進(jìn)行記錄，并做出風(fēng)險評估機(jī)制。
（3）關(guān)注營銷團(tuán)隊(duì)的執(zhí)業(yè)資格。銀行對于結(jié)構(gòu)型這類的特殊理財產(chǎn)品應(yīng)注入大量的金融工程技術(shù)，這對于一般的營銷人員來說并不容易，只有具備專業(yè)培訓(xùn)的營銷人員才能夠?yàn)榭蛻糁v解清晰，所以，關(guān)注營銷團(tuán)隊(duì)的執(zhí)業(yè)資格，對理財產(chǎn)品的營銷人員實(shí)行準(zhǔn)入資格以及執(zhí)行認(rèn)證制度。另外，通過建立銀行理財師管理機(jī)制，對營銷人員進(jìn)行培訓(xùn)以及跟蹤評價、考核等，充分了解從事營銷業(yè)務(wù)的法律法規(guī)以及職業(yè)操守。
三、結(jié)束語
金融危機(jī)影響下，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理需要建立規(guī)范化的風(fēng)險管理制度、做好銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理、從銀行理財產(chǎn)品設(shè)計過程中以及營銷服務(wù)過程中制定風(fēng)險管理策略，只有充分了解金融危機(jī)所帶來的風(fēng)險，銀行才能夠?qū)碡敭a(chǎn)品的風(fēng)險及時制定預(yù)防策略。
參考文獻(xiàn)：
一、美國金融危機(jī)的成因
1、財富資產(chǎn)金融泡沫和被過度拉動的經(jīng)濟(jì)增長方式
進(jìn)入21世紀(jì)，美國IT業(yè)出現(xiàn)蕭條，但美國金融市場在經(jīng)營方面依然在施加刺激需求的模式，并放任市場金融的走勢，對金融資本不加約束的做法，使得美聯(lián)儲的低利率等政策紛紛受到刺激。房地產(chǎn)市場的一時興起讓許多美國人“圓夢”，甚至產(chǎn)生了“幻覺”，幻覺美國經(jīng)濟(jì)繁榮的長久持續(xù)。但是泡沫終究是泡沫，當(dāng)通脹壓力所帶來的貨幣利率與借貸成本持續(xù)上升，隨之而來的就是貸款風(fēng)險的持續(xù)加大，這使得以高杠桿作為主要經(jīng)營方式的美國金融市場承受了前所未有的壓力，一時間難以承受，泡沫不在，財富效應(yīng)對市場需求的拉力不在，在進(jìn)入后泡沫時期后，美國金融機(jī)構(gòu)就此迎來了“次貸危機(jī)”。
2、過度廉價的信用體系
在中國人看來，先儲蓄后消費(fèi)是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，但是美國人卻不這樣認(rèn)為。在美國，消費(fèi)信貸機(jī)制非常成熟，它鼓勵人們超前消費(fèi)，這也是美國社會的消費(fèi)文化，所以美國家庭的負(fù)債率每年都在提升。在2005年，美國家庭負(fù)債與可支配收入之比為100%，到2007年已經(jīng)達(dá)到150%。相對而言，美國社會的儲蓄率則只有15%左右，如今已經(jīng)逐漸趨向于0。所以從該角度看，美國此次次貸危機(jī)很大程度是因?yàn)檫^度廉價的信用體系。
二、美國金融危機(jī)對我國金融業(yè)發(fā)展的影響
1、境外投資風(fēng)險加劇
次貸危機(jī)后，美國國內(nèi)多家金融企業(yè)宣布破產(chǎn)和出售，這也讓我國金融業(yè)蒙受損失。像招商銀行就在雷曼兄弟擁有高達(dá)7000萬美元的高級債券，而工商銀行更是持有雷曼兄弟1.518億美元的高級債券。截止到2008年初，中國金融機(jī)構(gòu)所購入的美國金融按揭債券達(dá)到了總額1075億美元，美國次貸危機(jī)的到來也就意味著我國金融機(jī)構(gòu)所持債券價值的走冷和未來境外投資風(fēng)險的加劇。
2、對我國股市的“蝴蝶效應(yīng)”
歐美國家由于受到美國次貸危機(jī)的影響而放棄高風(fēng)險高收益投資，紛紛為緩解金融流動性不足所帶來的融資傷害而撤資保駕，這種短時期大面積的撤資必然會影響中國股市。同時，美國政府為了緩解次貸危機(jī)為世界所帶來的負(fù)面影響，首當(dāng)其沖采取“弱勢美元”匯率政策向世界示好，以退為進(jìn)，達(dá)到了放緩發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的目的。但對金融改革、市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)型增長的我國來說，美元與人民幣的此消彼長勢必給國際資本以加速流向亞洲新興市場的理由，這就間接增長了我國資本市場在國際上的風(fēng)險，打壓了我國股市的發(fā)展。
3、中國經(jīng)濟(jì)出口增長影響
此次美國次貸危機(jī)對中國出口貿(mào)易的影響還是很大的，從1997年開始到2007年，我國對美國的貿(mào)易率從5.4%上升到8.95%，其中貿(mào)易存度的上升速率更快，從2001年的3.1%上升到2007年的7.5%。以上增長率說明了我國出口對于美國市場的過度依賴，所以當(dāng)美國出現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)波動時，我國的出口貿(mào)易必然會出現(xiàn)動蕩。另一方面，次貸危機(jī)也造成了人民幣出現(xiàn)升值壓力，它直接導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。就這一方面，美聯(lián)儲就采取了降息策略，而中國方面為了控制通貨膨脹的壓力卻反其道而行之，不斷加息。這樣的“升降”對比就造成兩國基差的不斷擴(kuò)大，也增加了投機(jī)套利者的投資機(jī)會，造成了美元的迅速貶值。由于我國始終在采取緊縮的貨幣政策，次貸危機(jī)對我國貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的影響必然巨大。出口產(chǎn)品國際價格的提高、綜合匯率的浮動和外匯儲備的變化，這一系列現(xiàn)象無法得到解決，綜合起來就是美國次貸危機(jī)降低我國出口經(jīng)濟(jì)貿(mào)易額的誘因。
三、美國金融危機(jī)對中國金融改革發(fā)展的啟示
1、保持節(jié)奏，注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
美國金融危機(jī)對我國金融改革的啟示性很大，首先我們要清醒的認(rèn)識到，雖然我們依然處于經(jīng)濟(jì)增長的上升期，但是隨著環(huán)境資源紅利優(yōu)勢的消失殆盡，包括勞動力成本的日益提高，作為一個龐大的發(fā)展中國家，如何保持勞動生產(chǎn)率與勞動力的平衡并做到增速，如何維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，都是我國金融改革必須面對的問題。而保持穩(wěn)定的節(jié)奏，搞好實(shí)體經(jīng)濟(jì)與日益發(fā)達(dá)的虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，即使在經(jīng)濟(jì)增速短期下降的狀況下也戒驕戒躁，不滿足于經(jīng)濟(jì)增速的短期效應(yīng)，就是我國金融改革發(fā)展的正確方向。
2、加強(qiáng)金融市場風(fēng)險控制
即便是擁有完善金融風(fēng)險管理機(jī)制的美國，也無法抵御金融危機(jī)所帶來的影響，導(dǎo)致其對全球金融市場的拖累。所以在這一點(diǎn)上，我國應(yīng)該謹(jǐn)記前車之鑒，努力發(fā)展和加強(qiáng)自身的金融市場風(fēng)險控制，做到對風(fēng)險資產(chǎn)價值的重估。就目前來看，我國金融市場投機(jī)資本現(xiàn)象極為嚴(yán)重，城市地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀就說明了一切。這種通過按揭資本套利，從而推高房價的行為，使得地產(chǎn)市值占據(jù)了國家證券市場的半壁江山。當(dāng)股價出現(xiàn)較大波動，證券市場出現(xiàn)動蕩時，投機(jī)資本還是否依然穩(wěn)定，到時會出現(xiàn)怎樣的市場亂象，不堪設(shè)想。所以我國金融業(yè)一定要消除由投機(jī)房市而萌生的內(nèi)生機(jī)制，只有不斷遏制過度投機(jī)，才能維持我國股票市場的良性發(fā)展。
3、靈活貨幣政策
就貨幣利率上調(diào)這一問題來看，在我國金融市場所帶來的聯(lián)動影響就是央行預(yù)期利率的長期上調(diào)，這其中會受到中美貿(mào)易的順差影響。如果匯率保持不變，順差也會導(dǎo)致央行供給貨幣增加，利率下跌。而美國方面由于持續(xù)保持低利率，資金在全球投資尤其是在中國市場大量炒作，投機(jī)人民幣和中國房產(chǎn)，這就導(dǎo)致了中國金融市場長期利率的抬升。這一狀況所導(dǎo)致的結(jié)果就是投資過熱，所以必須抬高利率來打壓投資過熱現(xiàn)象。同時，也要適時的調(diào)整貨幣政策，通過信用支持?jǐn)U大來遏制市場信心下滑和通貨緊縮現(xiàn)象的出現(xiàn)。
四、總結(jié)
對于金融危機(jī)，我們應(yīng)該持冷靜態(tài)度，保持我國金融改革進(jìn)程中自由化進(jìn)程的自然規(guī)律，切忌揠苗助長。同時也要居安思危，堅持改革發(fā)展的正確方向，大力推進(jìn)金融風(fēng)險管理的制度建設(shè)，并結(jié)合實(shí)際國情，在自己可承受的能力范圍內(nèi)推進(jìn)金融改革進(jìn)程。