時(shí)間：2023-09-24 15:54:51
導(dǎo)語(yǔ)：在資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：顧客滿意 顧客資產(chǎn) 價(jià)值創(chuàng)造
隨著短缺經(jīng)濟(jì)的結(jié)束和買方市場(chǎng)的出現(xiàn)，以產(chǎn)品為導(dǎo)向的企業(yè)越來越感覺到來自市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的壓力。而顧客地位的變化、互聯(lián)網(wǎng)信息的蓬勃發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)的日益全球化，則使顧客的選擇變得更加主動(dòng)、廣泛和深遠(yuǎn)，顧客已成為決定企業(yè)成敗的重要因素之一。
顧客資產(chǎn)觀的產(chǎn)生
1965年，Cardozo首次將顧客滿意的觀點(diǎn)引入營(yíng)銷領(lǐng)域，此后，學(xué)術(shù)界掀起了研究顧客滿意的熱潮，許多學(xué)者經(jīng)過實(shí)證研究得出顧客滿意導(dǎo)致顧客忠誠(chéng)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效目標(biāo)的結(jié)論。20世紀(jì)90年代，隨著顧客滿意研究的進(jìn)一步深入，愈來愈多的研究結(jié)論與“顧客滿意觀”發(fā)生了分歧，發(fā)現(xiàn)“顧客滿意與顧客忠誠(chéng)之間的正相關(guān)性”以及“顧客忠誠(chéng)與企業(yè)績(jī)效之間的正相關(guān)性”并非存在于所有的企業(yè)之中。美國(guó)學(xué)者Johnson和Hart的研究表明，在服務(wù)性企業(yè)顧客忠誠(chéng)對(duì)企業(yè)的盈利產(chǎn)生正效應(yīng)而在產(chǎn)品生產(chǎn)性企業(yè)顧客忠誠(chéng)對(duì)企業(yè)的盈利產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。率先開展顧客滿意度調(diào)查的美國(guó)汽車制造業(yè)的顧客滿意率超過90%，然而實(shí)際上再次購(gòu)買相同品牌汽車的顧客只有30%至40%。不少以“服務(wù)所有顧客”為宗旨的企業(yè)陷入了“滿意困境”之中。學(xué)術(shù)界開始思考、探尋既能使顧客滿意又能讓企業(yè)贏利的新觀念。Blattberg和Deighton“顧客資產(chǎn)”觀念的提出，認(rèn)為企業(yè)要真正實(shí)現(xiàn)以顧客為中心的經(jīng)營(yíng)思想，必須重視顧客的終身價(jià)值，把顧客作為企業(yè)最重要的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，使其最大化。所謂顧客資產(chǎn)是指企業(yè)所有顧客終身價(jià)值的總和。此觀點(diǎn)指出顧客滿意并不是維系顧客的唯一推動(dòng)要素，企業(yè)不應(yīng)無約束地服務(wù)所有顧客于滿意，因而不提倡使所有的顧客滿意，也不提倡使顧客完全滿意，而是主張?jiān)趯?duì)所有顧客進(jìn)行盈利性分析的基礎(chǔ)上，有選擇、有區(qū)別地服務(wù)顧客，不僅僅關(guān)注顧客當(dāng)前的盈利能力，更關(guān)心企業(yè)將從顧客一生中所獲得的貢獻(xiàn)流的折現(xiàn)凈值。
顧客資產(chǎn)管理研究的主要?jiǎng)右?/p>
顧客角色的變化與交換雙方權(quán)力的轉(zhuǎn)移。與以前的被動(dòng)采購(gòu)者和單純的交易者不同，當(dāng)今的顧客已經(jīng)成為企業(yè)增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵組成部分，同時(shí)扮演著產(chǎn)品或服務(wù)的共同開發(fā)者、企業(yè)的合作者與競(jìng)爭(zhēng)者以及價(jià)值的共同創(chuàng)造者等多重角色。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境呈現(xiàn)出超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。隨著顧客中心時(shí)代的來臨，市場(chǎng)和信息溝通渠道日趨飽和，產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)特征日漸趨同，對(duì)顧客的爭(zhēng)奪空前激烈，競(jìng)爭(zhēng)邊界不斷變化。相應(yīng)地，顧客變得日趨成熟，需求更加苛刻而多變，顧客忠誠(chéng)日趨下降，管理者正面臨著前所未有的壓力。因此，競(jìng)爭(zhēng)成敗在很大程度上取決于企業(yè)有效管理整個(gè)顧客基礎(chǔ)的能力。
企業(yè)營(yíng)銷重心向顧客資產(chǎn)導(dǎo)向轉(zhuǎn)化。隨著服務(wù)營(yíng)銷的日趨成熟，越來越多的企業(yè)開始重視顧客關(guān)系和顧客資產(chǎn)，營(yíng)銷的重心逐漸從以產(chǎn)品為中心的“交易導(dǎo)向”向以顧客為中心的“顧客資產(chǎn)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)化，企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)也從價(jià)格、產(chǎn)品、促銷和渠道等驅(qū)動(dòng)因素，轉(zhuǎn)向更關(guān)鍵的戰(zhàn)略資產(chǎn)――顧客資產(chǎn)，實(shí)施了完全不同的營(yíng)銷及其決策評(píng)價(jià)范式，并把顧客資產(chǎn)和顧客關(guān)系作為其市場(chǎng)營(yíng)銷和績(jī)效評(píng)價(jià)的核心。
顧客資產(chǎn)管理使企業(yè)獲取巨大收益。更可靠的顧客忠誠(chéng)、更高的贏利、更好的顧客關(guān)系以及更有利的交易與合作能夠給企業(yè)帶來巨大收益。同時(shí)，它也有助于企業(yè)克服因產(chǎn)品導(dǎo)向型策略而對(duì)顧客基礎(chǔ)所造成的侵蝕、更好地測(cè)評(píng)和提升營(yíng)銷績(jī)效、更準(zhǔn)確地識(shí)別最合適的營(yíng)銷活動(dòng)與提升顧客資產(chǎn)的價(jià)值、更有效地管理源于顧客的非貨幣收益。
顧客識(shí)別及應(yīng)對(duì)策略
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下一切資源都具有稀缺的特征，資源約束使任何企業(yè)都不具備為所有顧客提供服務(wù)的能力。企業(yè)選擇顧客的目的就是要為被選擇的顧客提供理想的顧客價(jià)值，進(jìn)而在特定的顧客群體中產(chǎn)生明顯的顧客價(jià)值優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)為顧客服務(wù)的獲利能力，推動(dòng)整個(gè)企業(yè)更快更好地發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。
顧客識(shí)別的標(biāo)準(zhǔn)
服務(wù)難易程度與本企業(yè)的能力 特定顧客群體對(duì)服務(wù)要求的標(biāo)準(zhǔn)比較高，但為此類顧客服務(wù)的盈利空間較大，其他企業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)的障礙較高，不過服務(wù)的難度也較大；反之，顧客服務(wù)要求較低，企業(yè)滿足其需求的難度較低，但可能面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力卻比較大。企業(yè)在選擇合適的服務(wù)對(duì)象時(shí)，必須考慮為特定顧客群體服務(wù)的難易程度和企業(yè)自身的能力。值得注意的是，企業(yè)不僅要關(guān)注顧客的顯在服務(wù)要求，而且要關(guān)注顧客自身尚未察覺到的潛在服務(wù)要求；不僅要考慮到企業(yè)目前的服務(wù)能力，更要考慮到服務(wù)能力的進(jìn)一步發(fā)展。
服務(wù)的成本與盈利性 為顧客提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的顧客價(jià)值的最終目的是獲得顧客對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的持續(xù)發(fā)展。在分析服務(wù)成本與盈利性時(shí)，要評(píng)估顧客可能的終身價(jià)值，而不只是評(píng)估通過一張訂單的交易或在一定時(shí)期內(nèi)為顧客服務(wù)所可能獲得的收益。顧客購(gòu)買額、顧客服務(wù)的成本和效益是隨著為特定顧客服務(wù)的時(shí)間長(zhǎng)短而變化的。一個(gè)顧客的終身價(jià)值不僅與其保持與企業(yè)關(guān)系的時(shí)間長(zhǎng)短和購(gòu)買頻率有關(guān)，顧客與企業(yè)保持合作關(guān)系的時(shí)間越長(zhǎng)，購(gòu)買頻率越高，單位購(gòu)買量越大，則終身價(jià)值越大；同時(shí)與服務(wù)成本有關(guān)，在顧客購(gòu)買后企業(yè)提供的后續(xù)的免費(fèi)服務(wù)越多，時(shí)間越長(zhǎng)，則顧客的終身價(jià)值越??；而且與企業(yè)提供的不同產(chǎn)品或服務(wù)的連帶性有關(guān)，連帶性強(qiáng)，顧客購(gòu)買一種產(chǎn)品產(chǎn)生良好印象后會(huì)帶動(dòng)另一種產(chǎn)品的銷售，從而可以產(chǎn)生較大的間接貢獻(xiàn)。顧客終身價(jià)值觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要考慮顧客在有生之年能夠?yàn)槠髽I(yè)提供的利潤(rùn)。
顧客的市場(chǎng)前景及其需求的可能變化 顧客的市場(chǎng)前景決定著顧客的未來，從而也決定著作為供應(yīng)商的企業(yè)的未來。關(guān)注顧客的市場(chǎng)前景，就是要分析顧客所面對(duì)的市場(chǎng)需求的穩(wěn)定性及其可能面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的狀況，分析企業(yè)滿足其顧客需求的能力及競(jìng)爭(zhēng)力。具有穩(wěn)定的市場(chǎng)前景的顧客無疑是很有價(jià)值的顧客。
顧客的資信及財(cái)務(wù)狀況 分析顧客的資信及財(cái)務(wù)狀況，就是要了解特定顧客是否具備從事某種商務(wù)活動(dòng)的資格、能力和良好的商業(yè)信譽(yù)，力求避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。分析顧客的資信和財(cái)務(wù)狀況，不僅要發(fā)現(xiàn)那些愿意與本企業(yè)合作的顧客，而且要重點(diǎn)培養(yǎng)、關(guān)照那些有能力與本企業(yè)合作、能夠通過與其合作為本企業(yè)帶來利益的顧客。
針對(duì)不同顧客的營(yíng)銷策略
從顧客的行為特征和創(chuàng)造價(jià)值能力的大小出發(fā)，將構(gòu)成顧客資產(chǎn)的顧客分為燈塔顧客、跟隨顧客、理性顧客和逐利顧客四類。燈塔顧客是潮流的領(lǐng)先者，對(duì)新生事物和新技術(shù)非常敏感，他們不僅自己率先購(gòu)買，而且積極鼓動(dòng)他人，并為企業(yè)提供可借鑒的建議。對(duì)于此類顧客有效的營(yíng)銷策略是實(shí)施定制營(yíng)銷，為其提供專門設(shè)計(jì)的個(gè)性化產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)將企業(yè)的發(fā)展與顧客的個(gè)人發(fā)展聯(lián)系起來，確立企業(yè)與顧客之間共享的價(jià)值觀和利益點(diǎn)。跟隨顧客緊跟潮流，他們不一定真正了解和完全接受新產(chǎn)品和新技術(shù)，但卻是真正的感性消費(fèi)者，在意產(chǎn)品帶給自己的心理滿足和情感特征，他們對(duì)價(jià)格不一定敏感，但十分注意品牌形象。對(duì)于跟隨顧客可考慮制定顧客主動(dòng)接觸計(jì)劃，通過電話、短信息、直郵、上門拜訪及顧客聯(lián)誼會(huì)等多種方式與顧客進(jìn)行雙向溝通和情感交流。企業(yè)從主動(dòng)接觸中獲得顧客信息，又將持續(xù)地補(bǔ)充到顧客數(shù)據(jù)庫(kù)中。理性顧客在購(gòu)買決策時(shí)小心謹(jǐn)慎，他們對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、承諾以及價(jià)格都比較敏感。對(duì)于理性顧客采取的策略是建立顧客關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)，一方面對(duì)銷售中獲得的顧客資料進(jìn)行自動(dòng)收集和簡(jiǎn)單分析，另一方面以呼叫中心為平臺(tái)、顧客服務(wù)系統(tǒng)為支撐，建立快速、高效的顧客投訴和意見處理體系。逐利顧客對(duì)他人的影響力較低，而且其傳達(dá)的信息也集中于價(jià)格方面。對(duì)逐利顧客應(yīng)采取“低價(jià)收割”策略，主要目的是以低價(jià)拋售積壓產(chǎn)品，減輕企業(yè)的庫(kù)存壓力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)收縮。
“顧客滿意觀”指導(dǎo)下的企業(yè)本著為所有顧客服務(wù)的思想，竭力使所有的顧客滿意。而“顧客資產(chǎn)觀”則指導(dǎo)企業(yè)實(shí)施顧客資產(chǎn)戰(zhàn)略和可持續(xù)滿意戰(zhàn)略，提倡在盈利的條件下去滿足顧客需要，獲得最大的顧客資產(chǎn)，把滿足顧客需要和創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值放在同等重要的位置。
參考文獻(xiàn)：
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為切實(shí)加強(qiáng)公共資產(chǎn)管理，提高公共資產(chǎn)使用效益，現(xiàn)就進(jìn)一步加強(qiáng)公共資產(chǎn)管理提出以下意見。
一、提高對(duì)公共資產(chǎn)管理工作重要性的認(rèn)識(shí)
公共資產(chǎn)是各級(jí)政府長(zhǎng)期積累形成的寶貴財(cái)富。管好用好公共資產(chǎn)，對(duì)于完善公共財(cái)政體制，優(yōu)化政府資源配置，提高公共資產(chǎn)使用效率，加強(qiáng)黨風(fēng)廉政建設(shè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重要意義。近年來，我市積極推進(jìn)公共資產(chǎn)管理體制改革，創(chuàng)新管理機(jī)制和方法，不斷提高公共資產(chǎn)效益，取得了良好效果，被財(cái)政部稱為“模式”。但是，少數(shù)地方、部門和單位對(duì)公共資產(chǎn)管理工作不夠重視，存在家底不清、賬實(shí)不符，重購(gòu)建輕管理、權(quán)屬不清、職責(zé)不明、資產(chǎn)價(jià)值和效能觀念淡薄以及隨意購(gòu)建、處置資產(chǎn)等問題，還存在短缺和閑置浪費(fèi)并存的現(xiàn)象；一些山地、林地、水面以及礦產(chǎn)資源、城市公共資源等公共資產(chǎn)還沒有納入統(tǒng)一管理范圍。這些問題影響了公共資產(chǎn)效益的充分發(fā)揮和管理工作的有效開展，必須引起高度重視，采取有效措施，切實(shí)把公共資產(chǎn)管理工作抓緊抓好。
二、全面推行產(chǎn)權(quán)集中統(tǒng)一管理
全市公共資產(chǎn)管理實(shí)行“政府統(tǒng)一所有，公共資產(chǎn)管理部門集中管理，部門單位依規(guī)使用”的管理體制。各級(jí)公共資產(chǎn)管理部門按照政府授權(quán)，代表政府統(tǒng)一行使對(duì)公共資產(chǎn)的所有權(quán)，將單位占有使用的房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證集中統(tǒng)一管理。資產(chǎn)使用單位、歸口管理部門只有使用權(quán)和管理權(quán)，沒有資產(chǎn)處置權(quán)。公共資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)登記由公共資產(chǎn)管理部門統(tǒng)一申報(bào)辦理，已辦理產(chǎn)權(quán)登記至今尚未將產(chǎn)權(quán)證明及相關(guān)資料移交的，要盡快移交公共資產(chǎn)管理部門統(tǒng)一管理；尚未辦理產(chǎn)權(quán)證的，資產(chǎn)使用單位應(yīng)盡快將公共資產(chǎn)的立項(xiàng)、規(guī)劃、用地和建設(shè)等批準(zhǔn)文件和資料移交公共資產(chǎn)管理部門，并協(xié)助公共資產(chǎn)管理部門辦理有關(guān)產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)；今后新購(gòu)建的公共資產(chǎn)，資產(chǎn)購(gòu)建單位應(yīng)在資產(chǎn)購(gòu)建完成后三個(gè)月內(nèi)，向公共資產(chǎn)管理部門移交有關(guān)產(chǎn)權(quán)資料，并協(xié)助公共資產(chǎn)管理部門辦理有關(guān)產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。公共資產(chǎn)管理部門要會(huì)同發(fā)展改革委等部門建立政府性投資項(xiàng)目竣工驗(yàn)收的資產(chǎn)移交工作機(jī)制，落實(shí)投資項(xiàng)目后期的資產(chǎn)管理工作。同時(shí)，對(duì)于資源性資產(chǎn)、市政設(shè)施類資產(chǎn)、交通設(shè)施類資產(chǎn)、農(nóng)林水設(shè)施類資產(chǎn)及無形資產(chǎn)要建立以產(chǎn)權(quán)、使用權(quán)變動(dòng)審批為核心的產(chǎn)權(quán)集中管理機(jī)制。
三、積極盤活公共資產(chǎn)
公共資產(chǎn)不僅具有保障的職能，也具有資本的功能。各縣區(qū)和公共資產(chǎn)管理部門要樹立經(jīng)營(yíng)的理念，充分運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制，積極盤活公共資產(chǎn)，不斷提高規(guī)模和效益，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。要通過市場(chǎng)運(yùn)作，將城市中部分地處黃金地段的國(guó)有房地產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可用于經(jīng)營(yíng)的資本，以開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、出租等方式開展經(jīng)營(yíng)，提高資產(chǎn)效益，增加財(cái)政收入；要通過BOT、BT、發(fā)行債券等方式盤活資產(chǎn)，為重大項(xiàng)目、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)提供多渠道融資服務(wù)，破解發(fā)展中的資金瓶頸。要按照城市建設(shè)規(guī)劃和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的要求，有計(jì)劃的對(duì)公共資產(chǎn)進(jìn)行整合置換，優(yōu)化配置，促進(jìn)城市建設(shè)和教育、文化、體育、衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展。要探索資源性資產(chǎn)和無形資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，對(duì)政府所有的山地、林場(chǎng)以及農(nóng)林水設(shè)施，要策劃包裝，推介招商，實(shí)行股權(quán)合作，發(fā)展產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。對(duì)廣告、設(shè)施冠名、特許經(jīng)營(yíng)以及河道砂石等礦產(chǎn)資源，要按照公開透明、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓、有效使用的要求，實(shí)現(xiàn)有償轉(zhuǎn)讓。
四、規(guī)范公共資產(chǎn)日常管理
（一）加強(qiáng)公共資產(chǎn)購(gòu)建管理。實(shí)行資產(chǎn)購(gòu)建預(yù)算管理制度。財(cái)政和公共資產(chǎn)管理部門要建立和完善以資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)為核心，分工明確、流程規(guī)范、協(xié)調(diào)有序的購(gòu)建預(yù)算管理體系。凡使用財(cái)政資金、單位自籌資金以及其他政府財(cái)政性資金等購(gòu)置、維修和建造公共資產(chǎn)的，實(shí)行資產(chǎn)購(gòu)建預(yù)算管理。需要進(jìn)行資產(chǎn)購(gòu)建的單位應(yīng)將年度資產(chǎn)購(gòu)建項(xiàng)目列入年度預(yù)算，并上報(bào)財(cái)政部門和公共資產(chǎn)管理部門，經(jīng)公共資產(chǎn)管理部門會(huì)同財(cái)政預(yù)算管理部門審核同意，并將其編入部門預(yù)算后方可實(shí)施。未納入部門預(yù)算的資產(chǎn)購(gòu)建項(xiàng)目，財(cái)政部門不予安排購(gòu)建資金，不予安排政府采購(gòu)，不予辦理資金支付。鼓勵(lì)各單位向上爭(zhēng)取資金或自籌資金購(gòu)建資產(chǎn)。資產(chǎn)使用單位運(yùn)用上級(jí)補(bǔ)助資金、自籌資金購(gòu)建資產(chǎn)，購(gòu)建資金不足的，財(cái)政、公共資產(chǎn)管理部門可以從公共資產(chǎn)收益中給予適當(dāng)補(bǔ)助。公共資產(chǎn)管理部門經(jīng)政府批準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)前景好、開發(fā)增值潛力大、有利于資產(chǎn)整合利用的資產(chǎn)開展收儲(chǔ)。財(cái)政部門可按當(dāng)年公共資產(chǎn)收益的10%安排專項(xiàng)資金，用于資產(chǎn)收儲(chǔ)、購(gòu)建和維護(hù)。
（二）加強(qiáng)公共資產(chǎn)處置和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓管理。公共資產(chǎn)的處置是指公共資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的一種資產(chǎn)管理行為，包括資產(chǎn)報(bào)損、報(bào)廢、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、跨級(jí)調(diào)撥等。公共資產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓是指公共資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，僅對(duì)其使用權(quán)進(jìn)行有償轉(zhuǎn)讓的一種資產(chǎn)管理行為，包括資產(chǎn)的對(duì)外出租、承包經(jīng)營(yíng)以及無形資產(chǎn)、資源性資產(chǎn)的有償使用等。公共資產(chǎn)管理部門統(tǒng)一管理公共資產(chǎn)的處置和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。公共資產(chǎn)的處置和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓按照公共資產(chǎn)管理部門審核、政府審定、公開處置的程序進(jìn)行，所有資產(chǎn)處置和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)都必須報(bào)公共資產(chǎn)管理部門審核，規(guī)定限額以下的由公共資產(chǎn)管理部門審批，規(guī)定限額以上的由公共資產(chǎn)管理部門報(bào)政府審批。經(jīng)批準(zhǔn)后，按照“公開、公正、公平”的原則采取公開拍賣、公開競(jìng)價(jià)的方式組織實(shí)施。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何部門和單位無權(quán)擅自處置或轉(zhuǎn)讓公共資產(chǎn)。
（三）加強(qiáng)公共資產(chǎn)收益管理。公共資產(chǎn)收益是財(cái)政收入的重要組成部分。各單位處置公共資產(chǎn)取得的收益，包括出租、出借公共資產(chǎn)取得的收入以及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、對(duì)外投資收益，都必須足額解繳同級(jí)財(cái)政部門統(tǒng)一管理。任何單位不得截留、坐支、隱匿資產(chǎn)收益，更不允許用資產(chǎn)收入設(shè)立“小金庫(kù)”。公共資產(chǎn)管理部門要加強(qiáng)公共資產(chǎn)收益征管，健全征管工作機(jī)制，強(qiáng)化收入稽查和檢查。
關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)電算化；固定資產(chǎn)；管理
中圖分類號(hào)：F406.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）05-00-01
隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深化和衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)體制的改革，固定資產(chǎn)作為醫(yī)院資產(chǎn)的重要組成部分，占醫(yī)院總資產(chǎn)的比重越來越大。信息化條件下，如何加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)使用效率，為醫(yī)院固定資產(chǎn)良好運(yùn)用起到了舉足輕重的作用。
一、醫(yī)院固定資產(chǎn)管理常見問題
1.賬物不清。醫(yī)院固定資產(chǎn)品種多，數(shù)量大，分布廣，不易清查，或清查時(shí)只注重?cái)?shù)量，不注重質(zhì)量，對(duì)固定資產(chǎn)的使用狀況和使用效率掌握不清，影響領(lǐng)導(dǎo)決策，造成固定資產(chǎn)重置和閑置。配置資產(chǎn)的型號(hào)較多，維護(hù)和管理都存在麻煩。如：電視機(jī)，品牌有長(zhǎng)虹、康佳、TCL在購(gòu)入后售后無法達(dá)到維修保養(yǎng)的要求。
2.利用率低。一是內(nèi)部原因，固定資產(chǎn)使用效率低，缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)的調(diào)配使用機(jī)制，重復(fù)購(gòu)置或閑置。各部門各自為政，只顧局部利益，追求“小而全”的固定資產(chǎn)配置模式；從自己使用方便出發(fā)，要求增加投資用以購(gòu)置儀器設(shè)備，造成了固定資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置，資產(chǎn)沒有充分發(fā)揮作用，導(dǎo)致固定資產(chǎn)使用價(jià)值隱性流失。二是外部原因，各地醫(yī)療市場(chǎng)有限，但在市場(chǎng)開發(fā)的廣度和深度上不夠。如單位配置的高端儀器過于超前，市場(chǎng)前景估計(jì)不足，長(zhǎng)期閑置，就診病人不多，宣傳引導(dǎo)不夠，造成醫(yī)療資源浪費(fèi)。如：綜合科室。
3.信息化條件不高。計(jì)算機(jī)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理，在日常工作中，多數(shù)以形式為主。如：數(shù)據(jù)共享，多數(shù)部門固定資產(chǎn)管理，仍沿用手工賬目管理，以下發(fā)核對(duì)為主，談不上信息化。固定資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)化管理在日常工作中，不能體現(xiàn)便利。
二、加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理，信息化條件下、提高資產(chǎn)使用效率的對(duì)策
1.摸清家底，建賬立冊(cè)，進(jìn)一步完善“三賬一卡”制度，設(shè)立信息化系統(tǒng)。所謂“三賬一卡”制度，即總賬、一級(jí)分類明細(xì)賬、二級(jí)分類明細(xì)賬、固定資產(chǎn)管理卡(臺(tái)賬)。由固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)在財(cái)務(wù)軟件中做好固定資產(chǎn)總賬和一級(jí)分類明細(xì)賬，對(duì)全院固定資產(chǎn)按資產(chǎn)主管科室及資產(chǎn)大類實(shí)行金額控制；設(shè)備和材料采購(gòu)主管科室建立二級(jí)分類明細(xì)賬，按資產(chǎn)分類、名稱、規(guī)格分別設(shè)置賬戶，記錄固定資產(chǎn)的數(shù)量、規(guī)格、供貨信息、金額等，并按資產(chǎn)使用科室進(jìn)行歸類管理；督促各科室護(hù)士長(zhǎng)或科室負(fù)責(zé)人建立固定資產(chǎn)臺(tái)賬，記錄本科室領(lǐng)用的固定資產(chǎn)的名稱、規(guī)格、數(shù)量等。
利用局域網(wǎng)建立固定資產(chǎn)信息化卡片，統(tǒng)一編制固定資產(chǎn)編碼、卡片編號(hào)、規(guī)格型號(hào)、以及建造單位(在建工程時(shí)使用)技術(shù)特征、經(jīng)濟(jì)用途、存放地點(diǎn)、固定資產(chǎn)類別、使用狀態(tài)、增加方式、增加日期、減少方式、減少日期、使用部門、附屬設(shè)備及規(guī)格型號(hào)、計(jì)量單位、附屬設(shè)備的數(shù)量、金額、以及固定資產(chǎn)的原值、固定資產(chǎn)的使用年限、何時(shí)開始使用。用計(jì)算機(jī)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理。
2.信息化條件下，固定資產(chǎn)如何實(shí)現(xiàn)終端連接，信息共享。醫(yī)院要實(shí)現(xiàn)采購(gòu)、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)、核算、醫(yī)生、護(hù)士、藥房、收費(fèi)等數(shù)據(jù)的連接，利用現(xiàn)有的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)，把各責(zé)任中心的終端鏈接起來，實(shí)現(xiàn)資源共享，信息互通，使醫(yī)院的管理者對(duì)全院的固定資產(chǎn)的分布、使用情況一目了然。使用部門核對(duì)和管理本科室的資產(chǎn)，為醫(yī)院的管理、發(fā)展規(guī)劃、決策提供有效的依據(jù)。
3.建立、健全相關(guān)制度。醫(yī)院管理部門要進(jìn)一步建立健全各項(xiàng)資產(chǎn)管理制度。如下：
(1)固定資產(chǎn)采購(gòu)制度。對(duì)一般資產(chǎn)的采購(gòu)，要實(shí)行公開招標(biāo)采購(gòu)制度；對(duì)大型的儀器設(shè)備還要采用采購(gòu)論證制度。購(gòu)買前使用部門要組織人員對(duì)當(dāng)?shù)蒯t(yī)療市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，進(jìn)行本、量、利測(cè)算，并寫出可行性分析報(bào)告交資產(chǎn)管理領(lǐng)導(dǎo)小組。醫(yī)院資產(chǎn)管理領(lǐng)導(dǎo)小組要召開會(huì)議進(jìn)行認(rèn)真研究，并組織有關(guān)方面的醫(yī)學(xué)與工程專家開會(huì)討論，從應(yīng)用和性能等全方位來論證購(gòu)買大型設(shè)備的可行性、必要性、科學(xué)性和實(shí)用性，杜絕盲目采購(gòu)。
(2)固定資產(chǎn)出、入庫(kù)制度，信息動(dòng)態(tài)管理。對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行分類管理，責(zé)任到人，配備專職人員實(shí)行專人管理。保管人員建立固定資產(chǎn)保管賬，要嚴(yán)格出入庫(kù)單制，財(cái)產(chǎn)的增減均應(yīng)及時(shí)反映在出入庫(kù)單中。對(duì)財(cái)產(chǎn)的購(gòu)置、調(diào)入，在入庫(kù)單上登記；對(duì)財(cái)產(chǎn)的調(diào)出、借用、領(lǐng)用，應(yīng)由醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)審批，憑出庫(kù)單領(lǐng)取財(cái)物，保管人員根據(jù)出入庫(kù)單及時(shí)在保管賬中登記，以反映固定資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移、增減變動(dòng)情況。
(3)固定資產(chǎn)日常維護(hù)制度。日常維護(hù)不僅延長(zhǎng)了資產(chǎn)的使用壽命，某種程度上等于節(jié)約了大量的維修費(fèi)用，降低了成本支出，提高了固定資產(chǎn)的使用效率。醫(yī)院可制定相應(yīng)的獎(jiǎng)懲制度，對(duì)各科的設(shè)備管理、使用和保養(yǎng)人員進(jìn)行考核和監(jiān)督。對(duì)責(zé)任心不強(qiáng)，工作失誤，管理不善的人員按責(zé)任制懲罰。同時(shí)，設(shè)立設(shè)備管理獎(jiǎng)勵(lì)基金，用于獎(jiǎng)勵(lì)設(shè)備管理成效顯著，效益突出的科室和個(gè)人，以提高科室人員對(duì)醫(yī)療設(shè)備的維護(hù)意識(shí)。對(duì)日常設(shè)備的維護(hù)情況進(jìn)行信息化記錄，做到資產(chǎn)使用情況的科追溯性，為購(gòu)置提供依據(jù)參考。
三、固定資產(chǎn)的管理是一個(gè)系統(tǒng)的工作，需要進(jìn)行信息化、動(dòng)態(tài)管理。
4月13日，一則傳聞刷爆新三板投資圈：擬申報(bào)IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃，按照證監(jiān)會(huì)要求，其持有擬上市公司股票必須在申報(bào)前清理。
此前，證監(jiān)會(huì)一直對(duì)擬定IPO企業(yè)的股東有200人的限制和適格性（法律用語(yǔ)，即合適的資格）要求。實(shí)踐操作中，投資于擬IPO企業(yè)的基金，也都是公司型私募或合伙企業(yè)，并不包含資管計(jì)劃或信托計(jì)劃。
因?yàn)槠跫s型私募基金沒有法人資格，資管計(jì)劃和信托計(jì)劃不符合適格性的要求，在穿透式核查的要求下，證監(jiān)會(huì)無法審核最終的實(shí)際投資人。也就是說，此前沒有上過新三板的企業(yè)基本不存在這個(gè)問題，這已是行業(yè)慣例。
此次為什么又引起熱議，甚至引發(fā)部分新三板公司的恐慌？
自去年下半年以來，陸續(xù)有新三板企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，截至目前，這一群體的數(shù)量已經(jīng)超過百家，其中有6家公司向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)材料。對(duì)于這上百家企業(yè)來說，上新三板以后，其大多都已通過定向增發(fā)或二級(jí)市場(chǎng)做市交易，增加了一些外部股東，其中可能既有一級(jí)市場(chǎng)資金也有二級(jí)市場(chǎng)資金，不排除有這三類產(chǎn)品。
據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，目前新三板上已有100多家公司上市輔導(dǎo)公告，其中30多家公司的股東名單中包含資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募基金和信托計(jì)劃等。這100多家公司中一半以上的公司是做市交易。
據(jù)媒體報(bào)道，可能由于個(gè)別新三板企業(yè)IPO申報(bào)時(shí)其主辦券商得到了證監(jiān)會(huì)的窗口指導(dǎo)。不過，截至目前，這并未得到證監(jiān)會(huì)的官方確認(rèn)，包括從3月開始，市場(chǎng)一直盛傳的“新三板企業(yè)申報(bào)IPO只收不審”。
有券商投行人士稱，他們很早就對(duì)有IPO打算的新三板公司預(yù)警，建議公司注意這三類股東，有的公司在申報(bào)材料前也做了清理。
接近股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的人士提醒，此前證監(jiān)會(huì)一直要求穿透，但并沒有明確要求股份還原和清理，概念不完全一樣。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)2013年54號(hào)文，即《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號(hào)――股東人數(shù)超過200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問題的審核指引》中的“（二）特別規(guī)定”：以私募股權(quán)基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃以及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，如果該金融計(jì)劃是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，且已經(jīng)接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股。”
去年10月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也特意發(fā)了解釋稱，在擬掛牌公司中，以私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股，但需要做好相應(yīng)的信息披露工作。
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之所以放行資管計(jì)劃和契約型私募基金，一方面，與傳統(tǒng)的公司型基金或合伙基金相比，資管計(jì)劃、契約型私募發(fā)起設(shè)立靈活、稅負(fù)成本優(yōu)勢(shì)明顯，而通過分級(jí)設(shè)計(jì)，資管機(jī)構(gòu)還能為投資者放大交易杠桿。另一方面，有助于新三板機(jī)構(gòu)投資者的培育和流動(dòng)性的改善。
本來新三板與滬深A(yù)股的銜接不是新問題，但隨著對(duì)新三板市場(chǎng)前景預(yù)期的分化，最近欲重新IPO的新三板企業(yè)開始增加，問題亦變得棘手。如果一直懸而未決，可以預(yù)見的影響有：
首先，受沖擊最大的是已經(jīng)遞交主板IPO申請(qǐng)材料的幾家新三板公司，以及上百家進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期尚未申報(bào)材料的新三板公司。對(duì)于有此類問題的企業(yè)，要清理這三類股東本身就很麻煩，即便清理后仍需重新排隊(duì)，無疑增加了障礙和成本。
其次，會(huì)影響新三板企業(yè)后續(xù)交易方式的選擇，一旦企業(yè)選擇了做市交易，就沒法確定交易對(duì)手產(chǎn)品（股東）的情況，所以新三板公司以后可能會(huì)更傾向選擇協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式；
最后，對(duì)于新三板企業(yè)的資金參與方來說，一直期待通過IPO登陸滬深市場(chǎng)退出，一旦此條路線被堵死，可能影響前端資金的投資熱情，對(duì)新三板的流動(dòng)性產(chǎn)生極大的影響。
1999年，我國(guó)政府推行國(guó)有企業(yè)"債轉(zhuǎn)股"改革，同時(shí)，成立了四家資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)管理由"債轉(zhuǎn)股"而形成的國(guó)有資本。這是漫漫國(guó)企改革長(zhǎng)路上的又一創(chuàng)新之舉。采用金融資產(chǎn)管理公司的方式收購(gòu)、管理和處置國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，是中國(guó)深化金融改革，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國(guó)企改革和發(fā)展的一項(xiàng)重大決策。同時(shí)，債轉(zhuǎn)股是迄今為止中國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)規(guī)模最大。影響最廣泛的一次債務(wù)重組行動(dòng)。
在最近的一些關(guān)于債轉(zhuǎn)股的報(bào)道中可以明顯看到，國(guó)有資產(chǎn)管理公司頻出重拳，開始利用外資化解不良金融資產(chǎn)。現(xiàn)在國(guó)際資本市場(chǎng)上債轉(zhuǎn)股也是較為熱門的一個(gè)話題，德，法正在積極與俄商討利用債轉(zhuǎn)股化解俄的國(guó)際債務(wù)糾紛，東南亞一些國(guó)家也正在積極利用外資化解本國(guó)不良金融資產(chǎn)，這些舉措都取得了良好的效果。我國(guó)目前操作方式是以合資或合作的形式，與外資進(jìn)行資產(chǎn)置換，這是相對(duì)簡(jiǎn)單且安全的方式,此外還有更多的操作方式在考慮之中。但對(duì)此問題金融界仍有分歧，更多的擔(dān)憂來自于中國(guó)不良資產(chǎn)的國(guó)家債權(quán)性質(zhì)，及中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)不成熟等，這些難免使人在選擇處理方式時(shí)有所顧慮。
然而鑒于外資在過去的20年中對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的推動(dòng)作用，及對(duì)中國(guó)深化改革的催化作用，在不良資產(chǎn)這一問題上引進(jìn)外資顯然是非常必要的，本文擬就針對(duì)此問題發(fā)表一下自己的看法。
二、利用外資化解不良資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)
首先可理解為在資金量上的優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉從四大國(guó)有銀行沉淀下來的不良資產(chǎn)有2萬億元，中國(guó)現(xiàn)在至少有一萬億元人民幣以上的金融資產(chǎn)需要進(jìn)行重組或處置，四大資產(chǎn)管理公司各只有100億元注冊(cè)資金。而且，生態(tài)環(huán)境的綜合治理，交通，能源等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)都需要大量的資金。再加上我國(guó)近幾年實(shí)施積極的財(cái)政政策，財(cái)政上已經(jīng)是捉襟見肘，政府已無力支援國(guó)企脫困了，而且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府也不應(yīng)該干涉企業(yè)的運(yùn)行。在這種形勢(shì)下，就要求資產(chǎn)管理公司在利用資金問題上廣開門路，利用外資加速不良資產(chǎn)的處置。再則由于國(guó)家為了發(fā)展戰(zhàn)略的需要，建立了許多資金密集度很高，資金需求規(guī)模很大的企業(yè)，這和我國(guó)的要素稟賦所決定的比較優(yōu)勢(shì)不相符合，利用合資或到國(guó)外資本市場(chǎng)上市的方式直接利用國(guó)外較為廉價(jià)的資金，避開國(guó)內(nèi)資本稀缺的要素稟賦限制，就可提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
在引進(jìn)外資的同時(shí)，國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理方法也會(huì)隨之傳入我國(guó)，可以達(dá)到加速不良資產(chǎn)重組與處置進(jìn)程的目的。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司利用外資盤活蚌埠熱電廠不良資產(chǎn)就是我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司利用外資處置不良金融資產(chǎn)的一個(gè)成功的案例蚌埠熱電廠是安徽省最大的區(qū)域性熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)，由于自有資金嚴(yán)重不足，負(fù)債過重，管理欠佳，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)嚴(yán)重困難。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司1999年9月從中國(guó)建設(shè)銀行接收了對(duì)蚌埠熱電廠的17294萬元債權(quán)后，在反復(fù)調(diào)查和深入分析的基礎(chǔ)上，制定了引入境外戰(zhàn)略投資者處置不良資產(chǎn)的方案，并于2000年3月與外方簽訂了包括中外合資、合作經(jīng)營(yíng)、資本重組、資產(chǎn)重組等內(nèi)容的一攬子協(xié)議。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者給企業(yè)帶來了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，促成了企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，為企業(yè)的發(fā)展增添了活力；充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司投資銀行業(yè)務(wù)手段的優(yōu)勢(shì)，有助于最大限度提高不良資產(chǎn)回收率和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，蚌埠熱電廠項(xiàng)目取得顯著成效，合作公司新源熱電成立后經(jīng)營(yíng)良好，一舉扭虧為盈。信達(dá)公司的債權(quán)也得到了較好的處置，到今年4月，信達(dá)公司已回收債權(quán)本息8512萬元。由合作公司承擔(dān)的保留債權(quán)，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，貸款正常收息，加上以企業(yè)的資產(chǎn)做抵押，已轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)債權(quán)。蚌埠熱電廠項(xiàng)目的成功運(yùn)作，充分表明引進(jìn)外資是籌集資金處置不良資產(chǎn)、增強(qiáng)實(shí)力，更重要的是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，按國(guó)際慣例組織生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理，支持國(guó)企改制脫困的一條有效途徑。
此外，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司與獨(dú)秀星投資基金下屬的獨(dú)秀星亞太投資有限公司就建立中外合資公司處置不良資產(chǎn)也是一次很有益的創(chuàng)新。根據(jù)合作協(xié)議，外方將以現(xiàn)金、信達(dá)公司以非現(xiàn)金資產(chǎn)投資組建合資公司，處置信達(dá)公司擁有的不良金融資產(chǎn)。這種合作形式在我國(guó)資產(chǎn)管理公司中尚屬首次。業(yè)內(nèi)人士評(píng)析，通過合資的方式批量處置不良資產(chǎn)是目前國(guó)際上普遍采用的方法，特別是亞洲金融危機(jī)以來，一些國(guó)家通過這種方式處置銀行不良資產(chǎn)收到了較好的效果。此次中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司與獨(dú)秀星亞太投資公司的合作，將是中國(guó)資產(chǎn)管理公司與境外金融業(yè)第一次通過建立合資公司形式處置不良金融資產(chǎn)的有益嘗試。這不僅有利于利用外資提高不良資產(chǎn)處置的效率，更重要的是我們能夠通過學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，探索適合中國(guó)國(guó)情的處置不良金融資產(chǎn)的有效途徑。
而且我國(guó)在諸如信息產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)等科技含量較高的產(chǎn)業(yè)部門并不具備比較優(yōu)勢(shì)。但很多行政官員又為了政績(jī)或是某一國(guó)家戰(zhàn)略的需要。把一些高新產(chǎn)業(yè)引入那些本身就有很大問題的國(guó)有企業(yè)。于是經(jīng)?？梢钥吹侥衬乘帍S新引進(jìn)生產(chǎn)線擱置，某某酒廠發(fā)展的生物制藥廠房被用作了倉(cāng)庫(kù)之類的報(bào)道。這類高新生產(chǎn)線非但不能為企業(yè)賺到利潤(rùn)，反而增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。這些行政干涉而造成的企業(yè)的資源配置不當(dāng)，設(shè)備的閑置，給國(guó)家的資源造成了極大的浪費(fèi)。而外資在這一點(diǎn)上則正好彌補(bǔ)這一劣勢(shì)，從事專門生產(chǎn)領(lǐng)域的外資在某些行業(yè)的運(yùn)作中在技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)，信息資源上都具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，這樣企業(yè)的資源也能得到合理有效的配置，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力就可以得到增強(qiáng)。
無論如何，對(duì)資產(chǎn)管理公司而言，向外資放開是有效而現(xiàn)實(shí)的選擇，也是大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，外商也對(duì)中國(guó)的不良金融資產(chǎn)抱有濃厚興趣，在他們眼中，通過購(gòu)并金融資產(chǎn)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，利用中國(guó)自然資源優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，享受中國(guó)低人工成本和管理費(fèi)用的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，是件一舉多得的美事?，F(xiàn)在,國(guó)際資本市場(chǎng)有大量資金，而且他們都是做中長(zhǎng)期投資，對(duì)我國(guó)企業(yè)重組上市很有信心。同時(shí)這對(duì)我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)也是很有益的，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)每況日下，國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)不善，再加上現(xiàn)今國(guó)有經(jīng)濟(jì)規(guī)模過大，而質(zhì)量卻不高，這不利于確保國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。外資的進(jìn)入有利于提高國(guó)有資產(chǎn)的質(zhì)量，有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值，增值。而且國(guó)有資產(chǎn)退出可帶來一大比可觀的資金，有利于建立社會(huì)保障體系等。因此，可以說這是一個(gè)多方共贏的方案。
三、難點(diǎn)及一些問題分析
雖然在利用外資推動(dòng)債轉(zhuǎn)股上有很大的好處，然而由于不良資產(chǎn)的處置對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、推動(dòng)國(guó)企改革意義深遠(yuǎn)，具體操作必須慎之又慎。再加上一下子讓那么多的國(guó)有資本退出生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)讓給外資，這不是件輕而易舉能辦成的事。在這其中也必然會(huì)遇到很多的阻礙，會(huì)出現(xiàn)很多的問題，下面我對(duì)主要的難點(diǎn)及問題加以分析研究：
1、不良金融資產(chǎn)自身的問題。"不良"二字本身就足以說明，這些資產(chǎn)的處置不會(huì)是一帆風(fēng)順的。在正常情況下，一個(gè)企業(yè)取得經(jīng)營(yíng)所需的資金有兩種方式：股本或債務(wù)。長(zhǎng)期的情形該是企業(yè)給股本擁有者的分紅要高于債務(wù)的利息，也即支付給股本資金的平均回報(bào)中有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)貼水。因此國(guó)企如果連銀行利息和本金都無力償還，則只能說明企業(yè)本身效益差，資產(chǎn)回報(bào)率低。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，國(guó)家間的資本移動(dòng)與一國(guó)內(nèi)不同地區(qū)（或不同行業(yè)）之間的資本流動(dòng)沒有什么本質(zhì)上的區(qū)別。因?yàn)橘Y本總是對(duì)應(yīng)著更高的預(yù)期收益率從一個(gè)舊的地點(diǎn)轉(zhuǎn)移到新的投資地，經(jīng)濟(jì)個(gè)體都追求其最大化。因此，外資來到中國(guó)的目的也覺不是為了幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且相當(dāng)一部分銀行不良資產(chǎn)已經(jīng)沒有了多少價(jià)值，由于種種原因有的甚至連基本的債務(wù)關(guān)系都無法理清，這些都給利用外資帶來了很大的麻煩。有外商就表示害怕在投資這些不良資產(chǎn)中遇到一些黑洞：企業(yè)大量生產(chǎn)不適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，庫(kù)存嚴(yán)重，社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重，財(cái)務(wù)狀況混亂等。
2、權(quán)與利的問題.記得當(dāng)初剛傳出債轉(zhuǎn)股消息時(shí)，有一部分企業(yè)"狂轟濫炸"國(guó)家經(jīng)貿(mào)委，希望被選中。而隨著資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股后可以行使股東權(quán)利的信息傳出后，一部分已經(jīng)被幸運(yùn)地列入到債轉(zhuǎn)股名單的企業(yè)又悄悄想退出債轉(zhuǎn)股改革。企業(yè)當(dāng)初的想法無非就是想著債轉(zhuǎn)股是一頓"免費(fèi)的午餐"，通過一場(chǎng)數(shù)字游戲后完成一次債務(wù)的順利大逃亡。而事實(shí)上債轉(zhuǎn)股是一味苦藥，特別是對(duì)外資轉(zhuǎn)讓的時(shí)候。那樣隨之而來的是管理權(quán)的讓出，而且以往利用外資的實(shí)踐讓我們感受到外商控股欲望之強(qiáng)烈，這勢(shì)必會(huì)牽涉到企業(yè)內(nèi)部的強(qiáng)烈阻撓。還有那些企業(yè)過去的上級(jí)主管部門或地方政府，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給外資，國(guó)有企業(yè)改制，重組成新的合資公司，那就意味著部門行政權(quán)力的削弱。另外，國(guó)有資產(chǎn)退出后，所得資金是歸中央還是某部門（或地方政府）或是企業(yè)，這涉及到中央，部門（或地方）及企業(yè)三方的利益問題，影響到各方的積極性。
3、制度法規(guī)的問題。目前，我國(guó)還未制定專門針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理公司的特別法規(guī)，國(guó)有資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作很不規(guī)范，國(guó)有資產(chǎn)管理公司的某些運(yùn)作方式甚至還和現(xiàn)行法律有所抵觸。比如《擔(dān)保法》第61條規(guī)定："最高額抵押的主合同債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓。"而最高額抵押的債權(quán)在銀行中運(yùn)用比較普遍，金額也較大，這種規(guī)定限制了該類債權(quán)從銀行向資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)移。實(shí)際上，大量最高額抵押的主合同債權(quán)已經(jīng)從銀行剝離到資產(chǎn)管理公司，如果根據(jù)現(xiàn)行法律的規(guī)定，此種做法是違法無效的。再比如，資產(chǎn)管理公司作為金融企業(yè)應(yīng)受到《公司法》的規(guī)范?！豆痉ā返?4條規(guī)定："股東可以用貨幣出資"，但并沒有明確可以用債權(quán)方式出資。第12條中規(guī)定："公司對(duì)其他公司投資的，其累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50％"而以信達(dá)資產(chǎn)公司為例，其注冊(cè)資本約100億元，但與其正式簽約的企業(yè)，信達(dá)出資已超過了50億元，這明顯不符合《公司法》的規(guī)定。此外，根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，金融資產(chǎn)公司收購(gòu)、承接、處置不良資產(chǎn)過程中一切稅費(fèi)應(yīng)予免征。但究竟采取直接免征還是先征后返？在具體操作上尚不明確。還有根據(jù)《全國(guó)所有制工業(yè)企業(yè)法》第44、45條規(guī)定，國(guó)有企業(yè)廠長(zhǎng)及其他高層管理人員的任免須由政府主管部門批準(zhǔn)。但債轉(zhuǎn)股后，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，資產(chǎn)公司將以股東的身份加入，并可行使選舉、更換人事的權(quán)利，如果同國(guó)企的主管部門在人事任免上發(fā)生"碰撞"，那么企業(yè)究竟該聽哪個(gè)"婆婆"的指揮呢？而目前資產(chǎn)管理公司至少要受到《商業(yè)銀行法》、《公司法》、《擔(dān)保法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》以及《稅法》這五種現(xiàn)行法規(guī)的限制，這給資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)留下了諸多隱患。在這種法律制度帶來了很多的不確定性，就給外資的進(jìn)入增加了風(fēng)險(xiǎn)。境外的投資者不明確自己的權(quán)利，義務(wù)，無法從法律上得到明確的保障，不知道自己對(duì)這些不良資產(chǎn)有多大的處置權(quán)，對(duì)承接不良資產(chǎn)的合法性和安全性表示擔(dān)心，這將直接影響到不良資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力。
4、此外隨著改革的深入及資本市場(chǎng)的發(fā)展，還會(huì)出現(xiàn)很多新的問題。在選擇對(duì)外資轉(zhuǎn)讓的方式上就存在一個(gè)經(jīng)濟(jì)安全問題，從現(xiàn)在的案例來看，最近的操作方式只是以合資或合作的形式進(jìn)行簡(jiǎn)單的資產(chǎn)置換行為，這當(dāng)然不會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)安全。但隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓的深入及進(jìn)一步加速不良資產(chǎn)處置的需要，會(huì)形成更多的對(duì)外引資方式，其中更多的考慮將在資本市場(chǎng)。如發(fā)行債券或可轉(zhuǎn)換債券，這種方式雖然操作簡(jiǎn)單，并能在短期內(nèi)籌集大量的資金。但如果到時(shí)資產(chǎn)管理公司持有的股權(quán)仍無法擺脫"劣質(zhì)"的命運(yùn)，則債券持有者將向企業(yè)和資產(chǎn)管理公司按全部面值要求兌付其債券，企業(yè)和資產(chǎn)管理公司將陷入國(guó)際債務(wù)危機(jī)。再如利用證券市場(chǎng)吸引外資會(huì)否沖擊我國(guó)的證券市場(chǎng)體系等。
四、對(duì)策分析
當(dāng)然，還有很多的問題或還沒出現(xiàn)或還沒有顯露出來，這些問題都阻礙了債轉(zhuǎn)股的深入，不利于外資的引進(jìn)。下面我想就對(duì)這些問題的對(duì)策進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，希望能對(duì)此有所幫助。
在不良資產(chǎn)的問題上就需要資產(chǎn)管理公司在向國(guó)外投資者推銷這些項(xiàng)目之前先想一下怎樣使"不良"資產(chǎn)更有"賣點(diǎn)"。如有以負(fù)債1.54億元人名幣的煤礦企業(yè)，經(jīng)打扮搖身變成"當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)，市場(chǎng)潛力巨大，技術(shù)全國(guó)領(lǐng)先，有穩(wěn)定的市場(chǎng)"等，當(dāng)然資產(chǎn)管理公司在虛的地方作好文章后更因在實(shí)的地方下好工夫，資產(chǎn)管理公司更應(yīng)當(dāng)向那些進(jìn)外投資者介紹些他們所關(guān)心的種種優(yōu)惠條件。普遍的比如資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)可以享受部分或全部稅費(fèi)減免；政府有關(guān)部門即將出臺(tái)吸引外資的相關(guān)政策，對(duì)外金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買公司股權(quán)、債權(quán)和實(shí)物資產(chǎn)，組建外商投資企業(yè)或中外合資企業(yè)等方面加以明確，在外商投資待遇，簡(jiǎn)化審批程序，外債額度，外匯匯出上將給予政策扶持等。另外據(jù)悉，4大金融資產(chǎn)管理公司都已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)了承銷資格，其中，信達(dá)公司的證券承銷業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格已獲批準(zhǔn)，準(zhǔn)備在自己資產(chǎn)管轄的范圍內(nèi)做上市承銷、A股增發(fā)等工作。國(guó)務(wù)院有關(guān)文件已規(guī)定，金融資產(chǎn)管理公司可在資產(chǎn)管理范圍內(nèi)從事股票承銷、資產(chǎn)證券化等工作。那么如果外資進(jìn)入這些資產(chǎn)管理公司范圍內(nèi)的項(xiàng)目進(jìn)行并購(gòu)或重住組，經(jīng)過一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)效益良好，達(dá)到國(guó)內(nèi)上市發(fā)行A股的資格，那就可以由資產(chǎn)管理公司推薦上市。另外，目前中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的債權(quán)人中有不少國(guó)有企業(yè)是A股上市公司的控股股東或本身就是上市企業(yè)，如華融資產(chǎn)管理公司手中就有11家上市公司的債權(quán)，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司手中有20多家，如果能參與這些不良資產(chǎn)的處置，就有可能成為上市公司控股股東或上市公司的債權(quán)人。也就是說完全有可能通過參與金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的方式率先進(jìn)入我國(guó)的A股市場(chǎng)，其中機(jī)遇和前景對(duì)他們來是說不言而喻的。如果這事可行，那他將是這些不良資產(chǎn)的最大賣點(diǎn)。當(dāng)然在追逐這些賣點(diǎn)的同時(shí)也應(yīng)考慮到用折價(jià)的辦法給境外投資者以優(yōu)惠，來吸引外資進(jìn)入，在美國(guó)就曾有過一美圓購(gòu)買幾十億美圓企業(yè)的事情。
在部門權(quán)力的問題上我認(rèn)為這正好順應(yīng)政府的體制改革，削弱部門的權(quán)力有利于政府機(jī)構(gòu)的縮編整改，且市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制應(yīng)順應(yīng)"大社會(huì)，小政府"潮流。在利益這一問題上，我認(rèn)為可參照稅制改革中的"分稅制"，即同時(shí)兼顧到中央和地方的利益，在保證中央利益的前題下最大可能的激發(fā)地方（或部門）的積極性。不過此問題要顯得負(fù)雜些，由于歷史的原因，中央與地方（或部門）在對(duì)企業(yè)的扶持上力度有所不同。因此很難用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來劃分各方所得的比例。但國(guó)家利益應(yīng)放在首位，為此在此問題上還是應(yīng)采取強(qiáng)硬的態(tài)度。這就需要強(qiáng)化資產(chǎn)管理公司的職能，賦予其相當(dāng)大的權(quán)力，讓其在運(yùn)作過程中不受地方及部門行政力量的干預(yù)，讓資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作盡可能市場(chǎng)化。雖然以中央的行政力量排除地方的行政力量，這仍然不能擺脫行政干預(yù)的影子，但在現(xiàn)有的條件下，這也是非?？扇〉囊粭l途徑。
對(duì)于政策法規(guī)的問題不少人士建議盡快起草《債轉(zhuǎn)股特別法》或《投資銀行法》，并制訂有關(guān)條例，明確金融資產(chǎn)管理公司免、減稅的范圍和具體方法，會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)處理的操作方法以及其他相關(guān)事宜，為其創(chuàng)造良好的法制環(huán)境，使債轉(zhuǎn)股真正成為推動(dòng)國(guó)企改革和發(fā)展的一項(xiàng)突破性的政策措施。法律的確定性，穩(wěn)定性增加了操作的透明度，有利于海外投資者減少購(gòu)買不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股；金融資產(chǎn)管理公司；股權(quán)管理；股權(quán)退出
中圖分類號(hào)：F830．539文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1007－4392（2006）07－0015－03
債轉(zhuǎn)股政策的實(shí)施是我國(guó)進(jìn)行金融體制改革中的一項(xiàng)重要舉措，債轉(zhuǎn)股政策的實(shí)施，使原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股東與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系，還本付息變?yōu)榘垂煞旨t。金融資產(chǎn)管理公司實(shí)際上成為企業(yè)階段性持股的股東，依法行使股東權(quán)利，參與公司重大事務(wù)決策，但不參與企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)以后，通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)形式回收這筆資金。我國(guó)四家金融資產(chǎn)管理公司共與580多戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，轉(zhuǎn)股金額近4000億元。債轉(zhuǎn)股企業(yè)2000年資產(chǎn)負(fù)債率由73％降至50％以下，減少利息支出200億元，其中80％的債轉(zhuǎn)股企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。債轉(zhuǎn)股為促進(jìn)國(guó)有企業(yè)扭虧脫困，推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)做出了貢獻(xiàn)。
一、債轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)管理和退出存在的問題
（一）企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制難
1、資產(chǎn)管理公司未參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理，作為股東權(quán)、責(zé)、利相互脫離，僅充當(dāng)了被動(dòng)投資人的角色，從而削弱了資產(chǎn)管理公司對(duì)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的作用。由于仍沿用行政任命制，相當(dāng)多新注冊(cè)公司基本上維持原來的領(lǐng)導(dǎo)班子，只是增加了幾名資產(chǎn)管理公司的董事、監(jiān)事，這些董監(jiān)事多數(shù)也僅參與例行的會(huì)議。資產(chǎn)管理公司作為大股東應(yīng)該具有的人事任免權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)、重大事項(xiàng)決策權(quán)等都難以落實(shí)，資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的改組、管理、監(jiān)督缺乏權(quán)威性，難以真正發(fā)揮重大決策和監(jiān)督制衡的作用。
2、轉(zhuǎn)股后企業(yè)不能嚴(yán)格按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)理念和思維模式滯后于現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步加強(qiáng)和完善。雖然債轉(zhuǎn)股政策規(guī)定企業(yè)必須整體轉(zhuǎn)股，但許多企業(yè)由于資產(chǎn)質(zhì)量太差，操作中多是剝離出一塊較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將企業(yè)集團(tuán)的大部分債務(wù)放在剝離出的企業(yè)中實(shí)施債轉(zhuǎn)股，而把其余債務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以及富余人員仍然留在原企業(yè)，新企業(yè)董事長(zhǎng)大多仍兼任老企業(yè)廠長(zhǎng)。這樣，債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換沒有多少積極效用。
3、資產(chǎn)管理公司追求短期效益，影響企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。由于財(cái)政部考核資產(chǎn)公司以現(xiàn)金流作為主要指標(biāo)，在此壓力下資產(chǎn)公司會(huì)要求企業(yè)定期分紅，有時(shí)會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，造成資金短缺。
（二）行使股東權(quán)利難
債轉(zhuǎn)股成立新公司后，資產(chǎn)公司作為股東進(jìn)入了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。由于對(duì)各企業(yè)持股比例的不同以及企業(yè)對(duì)股東的重視程度的不同，資產(chǎn)管理公司行使股東權(quán)力遇到了很多的困難和問題，股東權(quán)益得不到實(shí)質(zhì)上的保護(hù)。
1、忽視股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和重大事務(wù)的知情權(quán)。對(duì)于非控股債轉(zhuǎn)股企業(yè)，資產(chǎn)管理公司在重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中沒有足夠的表決權(quán)，不能及時(shí)、完整地獲得企業(yè)的有關(guān)信息和資料，缺乏對(duì)企業(yè)的駕馭能力；不重視資產(chǎn)公司的股東地位，特別是股權(quán)比例占比小的公司，如華融公司天津辦事處和信達(dá)公司天津辦事處在天汽集團(tuán)股權(quán)占比僅為12．27％，11名董事成員中占兩名，不僅在董事會(huì)重大決策事項(xiàng)中根本起不到作用，而且重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)還對(duì)資產(chǎn)管理公司保密，股東的知情權(quán)受到侵害。
2、忽視股東和董事依法享有的決策權(quán)。股東會(huì)、董事會(huì)是公司最高決策機(jī)構(gòu)。企業(yè)與其上級(jí)主管部門的關(guān)系和與股東會(huì)、董事會(huì)關(guān)系矛盾很大，企業(yè)更多接受主管部門的領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)董事會(huì)的意見大打折扣甚至置之不理，重大事項(xiàng)不能提交股東會(huì)和董事會(huì)來決策。股東會(huì)、董事會(huì)形同虛設(shè)。
3、資產(chǎn)管理公司不能獨(dú)立行使人事任免權(quán)，不能通過市場(chǎng)的手段選聘出色的經(jīng)營(yíng)管理者，無法真正履行股東的權(quán)利。
（三）股權(quán)退出難
資產(chǎn)公司在轉(zhuǎn)股之初，在股權(quán)退出操作上曾設(shè)計(jì)了由企業(yè)回購(gòu)、向第三人轉(zhuǎn)讓、企業(yè)上市等渠道。實(shí)踐表明，股權(quán)退出困難重重。企業(yè)回購(gòu)面臨的最大的問題是沒有購(gòu)買資金，即便是盈利的企業(yè)也不可能拿出全部的資金用于回購(gòu)股權(quán)，靠回購(gòu)在3―7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出的可能極小；向第三人轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)公司通過各種推介活動(dòng)做過大量的工作，收效甚微。其主要的原因，一是企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況沒有優(yōu)勢(shì)，不能吸引投資人；二是目前資本市場(chǎng)不完善，潛在的購(gòu)買者或投資人也很少；三是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的因素，由于不良資產(chǎn)定價(jià)偏離市場(chǎng)價(jià)值，資產(chǎn)管理公司按不良債權(quán)的賬面價(jià)值進(jìn)行債轉(zhuǎn)股并按原值轉(zhuǎn)讓股權(quán)，市場(chǎng)并不認(rèn)可，百分之百的折現(xiàn)率難以運(yùn)作。受以上原因的影響，資產(chǎn)管理公司的股權(quán)退出面臨著極大的困難。
（四）部分未轉(zhuǎn)股企業(yè)處于非股非債的局面
注冊(cè)新公司進(jìn)度緩慢，處于非股非債的境地。造成非股非債局面的原因既有個(gè)別企業(yè)故意拖延注冊(cè)，享受到停息政策后對(duì)企業(yè)改制持消極態(tài)度，有的是評(píng)估后的轉(zhuǎn)股企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)值，使轉(zhuǎn)股工作無法進(jìn)行等，給債轉(zhuǎn)股的實(shí)施造成了很大的障礙，使轉(zhuǎn)股問題長(zhǎng)時(shí)間得不到解決。
二、股權(quán)管理和退出難的根本原因
（一）債轉(zhuǎn)股企業(yè)股東身份先天不足，股本結(jié)構(gòu)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化
一是資產(chǎn)管理公司是由國(guó)家財(cái)政注資成立的國(guó)有獨(dú)資非銀行金融機(jī)構(gòu)，其自身經(jīng)營(yíng)管理還帶有行政機(jī)關(guān)單位的色彩，內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)存在先天缺陷，也存在內(nèi)部人控制等問題，缺乏當(dāng)好稱職股東的條件。二是債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，無論是新介入的資產(chǎn)管理公司還是各級(jí)國(guó)資部門都代表國(guó)家行使權(quán)力，債轉(zhuǎn)股后的國(guó)有企業(yè)投資主體仍可理解為單一投資主體，國(guó)有企業(yè)出資人不到位的深層次矛盾并沒有得到解決，也難以建立現(xiàn)代企業(yè)制度法人治理結(jié)構(gòu)。
（二）債轉(zhuǎn)股沒有遵循市場(chǎng)化原則
債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行行政審批，把一件本來是債權(quán)人與債務(wù)人之間的商務(wù)談判變成了層層申報(bào)審批的政府部門決策審批過程。而資產(chǎn)公司完全按帳面?zhèn)鶆?wù)收購(gòu)，使得資產(chǎn)管理公司在實(shí)施股權(quán)退出時(shí)處于兩難處境，既要維持股權(quán)的保值增值，減少國(guó)有資產(chǎn)損失，又要按資產(chǎn)實(shí)際情況考慮減值因素，很難達(dá)成一致。
（三）一些企業(yè)利用債轉(zhuǎn)股逃廢銀行債務(wù)
一些企業(yè)將債轉(zhuǎn)股看作是免費(fèi)的午餐，助長(zhǎng)了部分企業(yè)“等、靠、要”思想，形成新的賴帳機(jī)制，形成新的不良資產(chǎn)，加劇信用危機(jī)。
（四）地方政府干預(yù)
地方政府對(duì)企業(yè)干預(yù)過多，從一定程度上影響了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)：大企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)管理班子仍由當(dāng)?shù)卣扑]，企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)依然納入政府的考核體系，不能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股后企業(yè)的兩權(quán)分立。由于仍沿用行政任命制，企業(yè)習(xí)慣服從主管上級(jí)，現(xiàn)代企業(yè)制度沒有根本建立，資產(chǎn)管理公司的持股權(quán)益得不到應(yīng)有的保護(hù)。
三、加大改革力度，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股高水平退出
債轉(zhuǎn)股的整個(gè)操作步驟實(shí)際包括了財(cái)務(wù)重組和管理重組兩方面。財(cái)務(wù)重組改變了企業(yè)和資產(chǎn)管理公司的債權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表在短期內(nèi)要變得優(yōu)質(zhì)得多。如果債轉(zhuǎn)股只是完成財(cái)務(wù)重組，有重新陷入不良債務(wù)的困境。所以，在債轉(zhuǎn)股的整個(gè)過程中，管理重組是一個(gè)關(guān)鍵的、核心的步驟，必須從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、人事任免體系、管理激勵(lì)體制等各個(gè)方面予以更新和改善。
（一）建立有效的債轉(zhuǎn)股企業(yè)治理結(jié)構(gòu)
在債轉(zhuǎn)股企業(yè)的治理機(jī)制中必須明確安排金融資產(chǎn)管理公司的權(quán)利。如企業(yè)重大資產(chǎn)變動(dòng)決策必須經(jīng)資產(chǎn)管理公司通過。董事會(huì)在制定重大決策時(shí)，特別是涉及資產(chǎn)重組、置換、出讓，除了考慮關(guān)鍵股東的利益，還要考慮其他相關(guān)者如資產(chǎn)管理公司的利益。資產(chǎn)管理公司應(yīng)積極參與到法人治理和企業(yè)重大決策中去。
（二）切實(shí)強(qiáng)化股東權(quán)利
1、強(qiáng)化股權(quán)管理的權(quán)威性。一是從立法上保護(hù)資產(chǎn)管理公司的股東權(quán)利。二是強(qiáng)化股東大會(huì)的權(quán)利，弱化地方政府的干預(yù)。要落實(shí)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)督身份和監(jiān)督權(quán)利，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)企業(yè)的約束力度，防止逃廢債務(wù)的不良行為。三是出臺(tái)和落實(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)惠政策，加大對(duì)資產(chǎn)管理公司的稅收扶持，盡可能降低股權(quán)處置成本。
2、將“黨管干部原則”與“市場(chǎng)化選擇經(jīng)營(yíng)者”有機(jī)結(jié)合。債轉(zhuǎn)股企業(yè)必須改革經(jīng)理人員的任免方式，推行市場(chǎng)化的原則。在地方黨委組織部門、國(guó)資委或行業(yè)主管部門考察、推薦擬任經(jīng)理人選時(shí)，資產(chǎn)管理公司以及其他股東應(yīng)提前介入，主動(dòng)溝通交流，爭(zhēng)取各方意見一致；正式選舉、聘任經(jīng)理人員時(shí)，必須嚴(yán)格按照《公司法》的規(guī)定由董事會(huì)做出決定。在條件成熟時(shí)，可以考慮采取市場(chǎng)化的原則來選聘企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。
（三）不良資產(chǎn)的股權(quán)退出通道要順暢
股權(quán)退出的渠道有破產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)和上市等基本形式。如果對(duì)困難企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)拍賣，由于資產(chǎn)的貶值不僅不能全部收回銀行的不良貸款，而且還會(huì)造成更大的損失和增加社會(huì)的就業(yè)壓力。因此，破產(chǎn)清算、公開拍賣不是金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)作中的首選辦法。通常情況下，向包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)在內(nèi)的投資者轉(zhuǎn)讓會(huì)成為管理公司股權(quán)退出的主渠道。向企業(yè)引入新的投資者，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的資金實(shí)力，又可完善法人治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)扭虧為盈。鼓勵(lì)非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的債轉(zhuǎn)股企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)以市場(chǎng)價(jià)回購(gòu)自已的股份?？稍试S企業(yè)用分紅回購(gòu)，或返還部分稅收用于回購(gòu)。對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)上市，不應(yīng)放寬條件，但可考慮組建產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，以增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性，加快股權(quán)轉(zhuǎn)讓。開放市場(chǎng)，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，使出資人到位。
（四）制定有關(guān)政策扶持股權(quán)運(yùn)作，防止因政策前后不一致導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)
債轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇、轉(zhuǎn)股額度的確定、轉(zhuǎn)股價(jià)格的制定等主要采取行政手段，這些都為后期股權(quán)退出的市場(chǎng)化運(yùn)作設(shè)置了種種障礙，因此需要對(duì)后期股權(quán)運(yùn)作給予政策扶持。如允許根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)折價(jià)處置轉(zhuǎn)股股權(quán)。據(jù)有關(guān)方面估算，債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)平均折現(xiàn)率大約在50％―70％。資產(chǎn)管理公司可盡快通過各種渠道實(shí)現(xiàn)股權(quán)處置，使債轉(zhuǎn)股企業(yè)由資產(chǎn)管理公司階段性持股變?yōu)榈谌唛L(zhǎng)期持股，真正形成規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。
（五）加快改革，提高股權(quán)運(yùn)作效率
一是推進(jìn)資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)化改革。資產(chǎn)管理公司也應(yīng)改制為有限責(zé)任公司或股份公司，引進(jìn)各類投資人和股東，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，完善公司治理結(jié)構(gòu)。二是在資產(chǎn)管理公司內(nèi)部成立專門的股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，把股權(quán)管理和債權(quán)處置的業(yè)務(wù)工作及其人員分開。制定相應(yīng)的股權(quán)管理和股權(quán)運(yùn)作的規(guī)章制度，明確規(guī)定資產(chǎn)管理公司派駐企業(yè)的董事和監(jiān)事的職責(zé)、利益等。三是建立科學(xué)合理的激勵(lì)約束機(jī)制。根據(jù)股權(quán)運(yùn)作的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)科學(xué)合理的個(gè)人績(jī)效考核指標(biāo)體系，同時(shí)應(yīng)注意長(zhǎng)短期利益的有效結(jié)合，避免可能產(chǎn)生低價(jià)出售股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。建立業(yè)務(wù)操作規(guī)范、單人回避制度、重大事項(xiàng)請(qǐng)示報(bào)告制度等，形成強(qiáng)有力的約束機(jī)制，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
（六）明確債轉(zhuǎn)股的考核與獎(jiǎng)勵(lì)辦法
【關(guān)鍵詞】營(yíng)運(yùn)資本；管理問題；建議措施
1.營(yíng)運(yùn)資本管理概述
1.1運(yùn)營(yíng)資本的概念與特征
營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額中扣除流動(dòng)負(fù)債提供的資金需求，也就是說營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資本為流動(dòng)資產(chǎn)提供一部分的資金來源，因此，分析營(yíng)運(yùn)資本管理有利于了解短期償債能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。
對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本特征的把握能有效提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的效率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本主要有以下特征：
企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本有較強(qiáng)變現(xiàn)能力。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本一般都具有很強(qiáng)的的變現(xiàn)能力，多數(shù)的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本能在短時(shí)間內(nèi)被企業(yè)消耗或者出售，將其變現(xiàn)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資本；企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)時(shí)間較短。由于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本一般波動(dòng)都較大，為了規(guī)避資本管理風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本通常周轉(zhuǎn)期都較短，一般不會(huì)超過一年，超過一年的會(huì)確定一個(gè)固定的營(yíng)業(yè)周期，有些周轉(zhuǎn)周期甚至更短，可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展需要進(jìn)行調(diào)整。
1.2企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的涵義及內(nèi)容
企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理是指企業(yè)流動(dòng)資本以及企業(yè)流動(dòng)負(fù)債管理的各項(xiàng)內(nèi)容的總稱。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理主要是通過管理人員對(duì)資本管理方法進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)流動(dòng)資本以及流動(dòng)負(fù)債的有效控制，確保企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)盈利以及短期償債能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理是現(xiàn)代化企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。
從不同角度對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理內(nèi)容進(jìn)行分析，有不同的結(jié)果。從運(yùn)營(yíng)資本管理活動(dòng)角度看，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的內(nèi)容主要有企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的預(yù)算、控制、決策、分析以及考核等；從管理對(duì)象角度看，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容主要有企業(yè)流動(dòng)資本的管理、企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的管理以及二者的混合管理。實(shí)際上，現(xiàn)金流量是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理的主要內(nèi)容，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理本質(zhì)上主要是以對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的控制管理為核心而開展的管理活動(dòng)。
2.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理中存在的問題
2.1營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)緩慢
中小企業(yè)在產(chǎn)品投入市場(chǎng)前，很少會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研及分析，也沒有根據(jù)市場(chǎng)的指導(dǎo)進(jìn)行生產(chǎn)，因此，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致存貨積壓，資金周轉(zhuǎn)停滯。再者說，大多數(shù)中小企業(yè)對(duì)存貨沒有進(jìn)行科學(xué)地管理，建立倉(cāng)庫(kù)的賬簿不完整，通過賬簿不能真實(shí)地反映出存貨的情況，致使存貨占用資金過多，營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)就會(huì)緩慢。所以，對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)控制在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，是營(yíng)運(yùn)資本管理的必須重視的內(nèi)容。
2.2營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)不合理
大多數(shù)中小企業(yè)在市場(chǎng)前景很好的情況下都會(huì)想到擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)或者增加投資時(shí)，會(huì)購(gòu)入大量的固定資產(chǎn)，因此打破原有的資本結(jié)構(gòu)平衡關(guān)系。這樣就會(huì)使?fàn)I運(yùn)資本減少，營(yíng)運(yùn)資本減少可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能償還到期的負(fù)債，資金鏈斷裂，最后破產(chǎn)清算；另一方面就是市場(chǎng)前景很好但企業(yè)安于現(xiàn)狀，以致于積累大量的營(yíng)運(yùn)資本，資本的閑置不僅需要更高的管理成本，也會(huì)被通貨膨脹帶來貶值影響。因此，營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的合理性也是營(yíng)運(yùn)資本管理中極為重要的因素。
2.3流動(dòng)資產(chǎn)管理缺乏科學(xué)性
流動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等科目，這些資產(chǎn)從會(huì)計(jì)角度來講，因?yàn)槠淞鲃?dòng)性較強(qiáng)，所以在賬目處理上較為煩瑣。而中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)不健全，會(huì)計(jì)人員分工相對(duì)混亂，一個(gè)人擔(dān)任多個(gè)職務(wù)時(shí)有發(fā)生，這樣就會(huì)影響到會(huì)計(jì)人員在做賬的時(shí)候出現(xiàn)錯(cuò)誤，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)賬實(shí)不符。再者說，會(huì)計(jì)人員的短缺也會(huì)使企業(yè)忽略現(xiàn)金預(yù)算的編制及現(xiàn)金最佳持有量的控制，沒有現(xiàn)金預(yù)算管理，企業(yè)的決策者就會(huì)盲目投資。對(duì)現(xiàn)金的隨意勝投資會(huì)導(dǎo)致沒有足夠資金償還到期貨款或者現(xiàn)金不足以支付日常支出。因此，流動(dòng)資產(chǎn)科學(xué)是企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。
3.解決企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理問題的對(duì)策
3.1提高營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)效率
加強(qiáng)存貨的入庫(kù)領(lǐng)用管理。存貨的入庫(kù)及領(lǐng)用必須馬上反饋到賬上，并且每天進(jìn)行盤點(diǎn)，存貨的數(shù)量不僅反應(yīng)生產(chǎn)的效率，還能體現(xiàn)市場(chǎng)的銷量，所以它的真實(shí)性對(duì)決策者的判斷尤為重要。在存貨的日常管理中，應(yīng)對(duì)存貨的庫(kù)存量進(jìn)行核定，這不僅有利于企業(yè)生產(chǎn)與銷售的信息需求，還能克服存貨的積壓，節(jié)省資金的占用成本，加快營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)效率。
制定應(yīng)收款項(xiàng)的催收策略。制定應(yīng)收款項(xiàng)的催收策略能減小壞賬帶來的經(jīng)濟(jì)損失。首先，應(yīng)收款項(xiàng)的產(chǎn)生一般由銷售人員造成的，因此對(duì)銷售人員設(shè)置權(quán)限，并且賒銷額與薪酬掛勾，這都有利于銷售人員在客戶提出賒銷時(shí)考慮到自身利益，在客戶信用沒有完成把握的情況下不輕易松口；再者，銷售人員在催收應(yīng)收款時(shí)，若能信心滿懷，對(duì)客戶的心理摸透，往往能得到出奇的效果，所以，選擇自信心強(qiáng)，思維敏捷的銷售人員催收應(yīng)收款也是關(guān)鍵的因素。
3.2根據(jù)市場(chǎng)變化合理調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)
營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)就是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，也叫流動(dòng)比率。就大多數(shù)企業(yè)而言，比例維持在2：1左右最為合理，過高或者過低都不合理。不同的企業(yè)，所要求的結(jié)構(gòu)比例也不盡相同，市場(chǎng)的變化對(duì)流動(dòng)比率的影響最大，在前景很好的情況下，不應(yīng)盲目擴(kuò)張，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)的變化進(jìn)行分析，尋找同行業(yè)上市公司進(jìn)行比較，以上市公司的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)作為參考，適度地調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
3.3科學(xué)制定流動(dòng)資產(chǎn)管理戰(zhàn)略
重視流動(dòng)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理的前提是有完整的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來講，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)能予企業(yè)決策者提供對(duì)籌資、投資兩個(gè)方面判的財(cái)務(wù)支持，也就是說，決策者應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)提供的信息，對(duì)決策進(jìn)行判斷，這也說明了企業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)是企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的信息庫(kù)，它直接關(guān)系到企業(yè)是否能高效地運(yùn)作。有了完整的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)還要財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的主管人員應(yīng)每月對(duì)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行培訓(xùn)，不僅如此，還應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)處理上容易出現(xiàn)的問題及已經(jīng)發(fā)生的問題向會(huì)計(jì)人員講述，減少問題重復(fù)出現(xiàn)的概率；另一方面，根據(jù)企業(yè)的總資產(chǎn)，設(shè)置流動(dòng)資產(chǎn)中的各個(gè)科目上下限，對(duì)應(yīng)科目可依據(jù)歷史數(shù)據(jù)設(shè)置相應(yīng)的權(quán)重，各科目的上限乘以相應(yīng)權(quán)重可得到流動(dòng)資產(chǎn)的上限，各科目的下限乘以相應(yīng)權(quán)重可得到流動(dòng)資產(chǎn)的下限，得出流動(dòng)資產(chǎn)的上下限就是流動(dòng)資產(chǎn)的安全區(qū)間，再結(jié)合現(xiàn)金預(yù)算管理，就能為企業(yè)的決策者進(jìn)行投資時(shí)提供資金信息。
4.總結(jié)
經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開管理，企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)，營(yíng)運(yùn)資本在企業(yè)資本總額中所占的比例相當(dāng)大，因而，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的管理能力，要依據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)選擇適當(dāng)?shù)墓芾砟Ｊ?，是企業(yè)立足于市場(chǎng)的基石，只有管理科學(xué)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。企業(yè)要通過對(duì)流動(dòng)資本以及流動(dòng)負(fù)債的平衡管理來達(dá)到營(yíng)運(yùn)資本的平衡，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)的高效管理，為企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟奠定基礎(chǔ)。
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國(guó)有企業(yè)的大量負(fù)債不僅影響了企業(yè)自身的發(fā)展,而且造成了銀行資產(chǎn)的大量沉淀,潛伏引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)因素。為此理論界和實(shí)務(wù)界提出債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),對(duì)此我們加以探討。
所謂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)是以國(guó)有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)以及國(guó)家開發(fā)銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)。這不是將企業(yè)的債務(wù)變?yōu)閲?guó)家資本金,不是“貸改撥”,更不是將企業(yè)的債務(wù)一筆勾銷,而是把銀行與企業(yè)之間原來的債務(wù)關(guān)系,轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司和國(guó)家開發(fā)銀行與企業(yè)之間的持股與被持股或控股與被控股的關(guān)系,由原來的還本付息轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。
一、高負(fù)債的危害,債轉(zhuǎn)股的意義
國(guó)有企業(yè)背著沉重的債務(wù)包袱進(jìn)入市場(chǎng),面對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨顯得格外的步履維艱。經(jīng)統(tǒng)計(jì),在滬深兩地上市公司中,資產(chǎn)負(fù)債率超過65%以上的公司有102家,其中資產(chǎn)負(fù)債率在65%至80%的有81家,資產(chǎn)負(fù)債率在80%至100%的有17家,資產(chǎn)負(fù)債率超過100%的有PT渝汰白、ST白云山、PT農(nóng)商社等4家。在資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司中,ST公司和PT公司占絕大多數(shù)。
過高的負(fù)債至少具有以下危害:一是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),侵蝕企業(yè)凈利潤(rùn),加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),一部分老企業(yè)甚至每年的生產(chǎn)利潤(rùn)還不足以抵付當(dāng)年的債務(wù)利息。渝汰白就是其中較為典型的一例。1998年底,該公司負(fù)債高達(dá)12億元,盡管目前企業(yè)產(chǎn)銷兩旺,但每季度二個(gè)多億的產(chǎn)值所獲取的利潤(rùn)連利息都難以還清,更不用說還本了【注】；二是導(dǎo)致了銀行壞帳率的提高,容易形成金融風(fēng)險(xiǎn)。這些不良資產(chǎn)對(duì)國(guó)有專業(yè)銀行向真正意義上的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變構(gòu)成了雙重障礙,三高的負(fù)債率也往往成為企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組最大的障礙,有意進(jìn)行資產(chǎn)重組的企業(yè)將望而卻步。
通過債轉(zhuǎn)股可以較好消除以上的不良影響,債轉(zhuǎn)股對(duì)國(guó)家、企業(yè)、銀行、金融資產(chǎn)管理公司各方面都有深遠(yuǎn)意義:
對(duì)于國(guó)企來說,實(shí)施債轉(zhuǎn)股,一是有利于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低資產(chǎn)負(fù)債率,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。符合債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè),可以重分利用這一大好機(jī)遇。
二是有利于企業(yè)降低利息支出,降低成本,從而提升利潤(rùn)水平,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),增加國(guó)家稅收收入,對(duì)于大中型企業(yè)。重點(diǎn)項(xiàng)目來說,有利于盡早達(dá)產(chǎn)達(dá)效。例如,上市公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股后,許多企業(yè)的每股收益將發(fā)生較大變化。
三是可以促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,加快建立現(xiàn)代化企業(yè)制度,由金融資產(chǎn)管理公司持股后,有助于企業(yè)適度分權(quán),在企業(yè)內(nèi)部建立起有效的科學(xué)決策和監(jiān)督機(jī)制,完善法人治理結(jié)構(gòu),增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)于銀行來說,債轉(zhuǎn)股的順利實(shí)施,可以盤活商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),加快不良債權(quán)的回收,防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,也必將對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生積極影響。
在我國(guó),國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款很大一部分體現(xiàn)在國(guó)有大中型企業(yè)的不良資產(chǎn)上,資產(chǎn)管理公司處置商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)與國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)的處置,在很大程度上可說是解決同一問題的兩個(gè)方面。因此,資產(chǎn)管理公司對(duì)那些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、但仍有市場(chǎng)前景和潛力僅是資本金不足的國(guó)企實(shí)行債轉(zhuǎn)股,無疑是盤活不良資產(chǎn),促使資產(chǎn)盡快流動(dòng),最大程度減少損失的一種行之有效的手段,是比較貼近我國(guó)實(shí)際情況的得力措施。
債轉(zhuǎn)股為企業(yè)二次騰飛創(chuàng)造了有利條件,但由于資產(chǎn)管理公司強(qiáng)調(diào)“階段性持股”,且由于國(guó)有企業(yè)的融貸上對(duì)銀行債務(wù)的高度依賴和由此形成的高負(fù)債率,從債權(quán)入手,實(shí)際上是解決國(guó)企機(jī)制問題,建立資產(chǎn)管理公司是第一步。如果指導(dǎo)思想不是解決企業(yè)深層次的問題,就很可能會(huì)事與愿違了。對(duì)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)一定要在轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制上下功夫,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)不是萬靈的。如果企業(yè)不從根本上改變舊有的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,不建立真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu),債轉(zhuǎn)股將成為一種數(shù)字游戲。雖然帳面上暫時(shí)會(huì)變得好看一些,但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,仍難從根本上擺脫產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力低下,效益滑坡,虧損加劇的泥潭,步入吃完財(cái)政(撥)吃銀行(貸),吃完銀行,吃股民的怪圈。債轉(zhuǎn)股僅是風(fēng)險(xiǎn)從銀行轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)管理公司,本身并不能化解業(yè)已存在的風(fēng)險(xiǎn),將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為效益的工作主要還是要由金融資產(chǎn)管理公司來完成。管理公司必須將規(guī)范的現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)植入企業(yè),敦促其加強(qiáng)和改善經(jīng)營(yíng)管理,或有的放矢地提供投資銀行服務(wù),從而提高其持股企業(yè)的贏利能力和企業(yè)償債能力,促使企業(yè)走上良性循環(huán)的發(fā)展道路。
二、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的途徑
如何改變國(guó)企的困境,產(chǎn)權(quán)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等風(fēng)靡一時(shí)的形式在國(guó)企三年攻堅(jiān)戰(zhàn)的第二年,對(duì)大部分國(guó)企來講已顯得藥不對(duì)癥,目前提出的債轉(zhuǎn)股就是針對(duì)這一問題提出來的。理論上有具合理性,它屬于債務(wù)重組的一種方法。但具體操作不是一件簡(jiǎn)單的事,且方式較多,各有利弊。
企業(yè)如何進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),可以設(shè)計(jì)出很多具體操作方案,但我認(rèn)為,每一種方法只有符合企業(yè)實(shí)際和我國(guó)國(guó)情才算好方法,國(guó)家組建成立了信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方等幾家金融資產(chǎn)管理公司,并以此作為投資主體,通過收購(gòu)國(guó)有商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn),實(shí)施債轉(zhuǎn)股。下面我們就此做一些討論。
完全資不抵債的公司債權(quán)全部轉(zhuǎn)為股權(quán),并對(duì)流通股股東溢價(jià)增發(fā)新股,從而對(duì)債權(quán)人作補(bǔ)償。債權(quán)人將其所有債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán),相當(dāng)于公司的凈資產(chǎn)完全由債權(quán)人出資形成。理論上公司應(yīng)成為債權(quán)人的全資子公司。上市公司中,原非流通股可以全部更換為債權(quán)人所有,但流通股由于特殊原因不能為債權(quán)人所有。因此,債轉(zhuǎn)股相當(dāng)于債權(quán)人將高于自己的全部權(quán)益攤薄到流通股股東手中。這與債轉(zhuǎn)股維持債權(quán)人不受損失的原則相悖。因此相應(yīng)要求流通股股東做出補(bǔ)償,其補(bǔ)償方式可以以高于面值的方式溢價(jià)增發(fā)新股,以溢價(jià)部分彌補(bǔ)債權(quán)人的損失。如瓊民源與中關(guān)村的重組模式設(shè)計(jì)。
債轉(zhuǎn)股與上市公司和控股母公司之間的資產(chǎn)重組相結(jié)合。由于上市公司債轉(zhuǎn)股動(dòng)作會(huì)涉及到上市公司股權(quán)的變更以及股本規(guī)模的變化,運(yùn)作程序比較復(fù)雜。具體的運(yùn)作模式可以這樣設(shè)計(jì):上市公司將其債務(wù)剝離到控股母公司,母公司可用自身相對(duì)較好的資產(chǎn)抵債,或是上市公司的債務(wù)和資產(chǎn)一起剝離給母公司,留下空殼后將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,剝離至母公司的債務(wù)按債轉(zhuǎn)股的方式操作。上述操作不會(huì)造成上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,操作便利,同時(shí)還會(huì)和殼資源的保護(hù)相結(jié)合。如成量股份的案例即是按此種模式操作的。
債轉(zhuǎn)股與增發(fā)新股及股份回購(gòu)相結(jié)合。管理公司債轉(zhuǎn)股的目的不是作為一個(gè)戰(zhàn)略投資者,而是為了盤活不良債權(quán),因此它不可能長(zhǎng)期成為債轉(zhuǎn)股公司的大股東或控股股東。部分原負(fù)債率相對(duì)較低的公司,在經(jīng)過債轉(zhuǎn)股和增發(fā)新股之后資金相對(duì)寬裕,債轉(zhuǎn)股上市公司有可能對(duì)這部分由債權(quán)轉(zhuǎn)化而來的股權(quán)實(shí)施回購(gòu)。資產(chǎn)管理公司藉此套現(xiàn)。金融資產(chǎn)管理公司將成為企業(yè)的階段性持股股東。階段性持股意味公司最終目的是要將股權(quán)脫手,退出投資領(lǐng)域,收回投資。股權(quán)退回的渠道,可以有轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、上市等。其中,向第三者(包括國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè))轉(zhuǎn)讓可能會(huì)成為其持股退出的主渠道,因?yàn)榉仙鲜袟l件或具備回購(gòu)能力的企業(yè)畢竟是少數(shù)。這是值得我們思考的問題,因?yàn)閭D(zhuǎn)股的影響已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了為國(guó)企和銀行解困的范圍,而涉及到國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組領(lǐng)域。退出也將給廣大上市公司提供極大機(jī)遇。
【注】:重慶渝汰白股份有限公司98年年度報(bào)告和99年中報(bào)。
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【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn)；管理；提高效能
固定資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，能夠連續(xù)在若干個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)發(fā)揮作用，在保持其實(shí)物形態(tài)的基礎(chǔ)上，價(jià)值則隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐步轉(zhuǎn)移，為企業(yè)創(chuàng)造效益。因此在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，固定資產(chǎn)有著舉足輕重的作用，合理配備固定資產(chǎn)，最大限度地發(fā)揮固定資產(chǎn)效能，獲取最大資產(chǎn)收益率就成為企業(yè)資產(chǎn)管理的目標(biāo)。只有建立和完善“全員、全方位、全過程”、實(shí)物管理與價(jià)值管理相結(jié)合的資產(chǎn)管理體系，多渠道盤活存量資產(chǎn)，加大不良資產(chǎn)的管理力度，提升資產(chǎn)的創(chuàng)效能力和運(yùn)營(yíng)效益，才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
一、完善考核體系, 加強(qiáng)監(jiān)督檢查，促進(jìn)資產(chǎn)保值增值
針對(duì)固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，建立健全資產(chǎn)管理的規(guī)章制度，結(jié)合企業(yè)實(shí)際制定資產(chǎn)投資決策管理、資產(chǎn)安全管理、資產(chǎn)使用效率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效果等方面的考評(píng)指標(biāo)，對(duì)基層單位資產(chǎn)管理工作進(jìn)行全覆蓋、全過程的綜合考評(píng)，并通過經(jīng)濟(jì)責(zé)任書將各單位的集體、個(gè)人利益與資產(chǎn)管理工作掛鉤，納入經(jīng)營(yíng)考核指標(biāo)；同時(shí)開展資產(chǎn)管理檢查，對(duì)已完成的工作進(jìn)行檢查驗(yàn)收，對(duì)正在進(jìn)行的工作進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)，對(duì)今后將要開展的工作進(jìn)行宣傳引導(dǎo)。通過檢查，找短板、挖經(jīng)驗(yàn)、抓典型，針對(duì)各單位在檢查中暴露出來的問題和工作中存在的困難，提出具體整改要求和意見建議，保證資產(chǎn)管理各項(xiàng)工作落到實(shí)處，從而達(dá)到規(guī)范資產(chǎn)管理行為，提高存量資產(chǎn)質(zhì)量，為“規(guī)范管理，科學(xué)理財(cái)，構(gòu)建效益型資產(chǎn)管理模式”奠定基礎(chǔ)，促進(jìn)資產(chǎn)保值增值。
二、實(shí)現(xiàn)實(shí)物管理與價(jià)值管理相結(jié)合，提高資產(chǎn)創(chuàng)效能力
資產(chǎn)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要組成部分，只有基礎(chǔ)工作扎實(shí)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，才能創(chuàng)出高水平，實(shí)現(xiàn)高效益。為此企業(yè)應(yīng)以落實(shí)資產(chǎn)管理制度為主線，規(guī)范管理流程，做好存量資產(chǎn)的清查和分析，不斷拓寬盤活資產(chǎn)途徑，加快資產(chǎn)處置，強(qiáng)化設(shè)備綜合管理，改進(jìn)和提高資產(chǎn)管理水平，進(jìn)而提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效益。
在裝備購(gòu)置上，堅(jiān)持以報(bào)廢更新為主線，保障生產(chǎn)需求為原則，做到“技術(shù)求尖、裝備求精、性能求穩(wěn)、質(zhì)量求高”，努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)投資效益最大化。設(shè)備購(gòu)置前，嚴(yán)把投資論證關(guān)，確保投資回報(bào)率，做到“兩個(gè)結(jié)合”：一是與經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)相結(jié)合，應(yīng)用全壽命周期費(fèi)用理論，嚴(yán)格進(jìn)行項(xiàng)目前期經(jīng)濟(jì)論證，減少低效、無效資產(chǎn)的購(gòu)建。二是與現(xiàn)場(chǎng)管理相結(jié)合，廣泛聽取設(shè)備使用、維護(hù)人員的建議，從生產(chǎn)的適用性、技術(shù)的先進(jìn)性、運(yùn)行的可靠性來綜合評(píng)價(jià)所購(gòu)置設(shè)備。計(jì)劃下達(dá)后，成立專業(yè)項(xiàng)目組，編制相關(guān)技術(shù)協(xié)議，加強(qiáng)審查和完善，保證購(gòu)置設(shè)備的性能和適應(yīng)性，確保新購(gòu)設(shè)備滿足生產(chǎn)需求。設(shè)備到貨后，按照技術(shù)協(xié)議進(jìn)行驗(yàn)收和試運(yùn)轉(zhuǎn)，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，切實(shí)保證新增資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)揮支撐作用。
在設(shè)備使用上，堅(jiān)持以效益為中心，促進(jìn)資產(chǎn)的保值、增值。首先，要加強(qiáng)對(duì)設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)分析，摸清設(shè)備運(yùn)行費(fèi)用構(gòu)成，查找現(xiàn)場(chǎng)管理的薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)行，制定具體的、量化的降本增效措施，降低設(shè)備運(yùn)行成本。其次，要強(qiáng)化設(shè)備使用與維護(hù)保養(yǎng)相結(jié)合，專業(yè)管理與全員管理相結(jié)合，在充分發(fā)揮“四站”專業(yè)化維護(hù)的基礎(chǔ)上，調(diào)動(dòng)操作人員的積極性，提高責(zé)任心，保證設(shè)備安全、平穩(wěn)、高效運(yùn)行。三是通過開展技術(shù)改造，避免“以購(gòu)代改”，實(shí)現(xiàn)節(jié)能降耗；四是堅(jiān)持做好巡回檢查、設(shè)備點(diǎn)檢等，降低運(yùn)行費(fèi)用；五是要加強(qiáng)修舊利廢，做好節(jié)約挖潛。
在資產(chǎn)管理上，重點(diǎn)做好以下三個(gè)方面的工作：
(一) 開展存量資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)分析，挖掘資產(chǎn)的創(chuàng)效潛能
存量資產(chǎn)的合理配備基于存量資產(chǎn)分布、運(yùn)營(yíng)情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)，為此資產(chǎn)管理部門要定期對(duì)存量資產(chǎn)基本狀況及運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行分析，確定適合企業(yè)發(fā)展的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以效益為目標(biāo)，對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，促進(jìn)資產(chǎn)的合理流動(dòng)，切實(shí)發(fā)揮資產(chǎn)設(shè)備在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的支撐作用和創(chuàng)效作用。
(二) 夯實(shí)存量資產(chǎn)基礎(chǔ)管理，發(fā)揮決策支持作用
資產(chǎn)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要組成部分，只有基礎(chǔ)工作扎實(shí)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，才能創(chuàng)出高水平，實(shí)現(xiàn)高效益。為此企業(yè)要以落實(shí)資產(chǎn)管理制度為主線，規(guī)范管理流程，做好存量資產(chǎn)的清查和分析，按照賬實(shí)相符、賬卡相符、賬表相符的要求，重點(diǎn)對(duì)盤虧、毀損、低效、閑置、待報(bào)廢等不良資產(chǎn)進(jìn)行全面清查和分析，并提出專項(xiàng)分析報(bào)告，為領(lǐng)導(dǎo)提供決策支持。
(三) 加快不良資產(chǎn)處置，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)創(chuàng)效能力
不良資產(chǎn)雖為企業(yè)所擁有，但實(shí)質(zhì)和形勢(shì)上不能被企業(yè)所控制；不能在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入，不良資產(chǎn)的存在，既加大了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理的力度，增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)決策有著不同程度的影響。因此，加強(qiáng)不良資產(chǎn)的管理，加快不良資產(chǎn)的處置對(duì)于企業(yè)的發(fā)展尤為重要。具體措施：
1)、根據(jù)生產(chǎn)需求與現(xiàn)實(shí)設(shè)備的比例，加大無效資產(chǎn)的報(bào)廢力度，不斷提高存量資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。
2)、對(duì)于閑置或利用率較低的資產(chǎn)，查清其配置、能力，摸清現(xiàn)狀及利用率，結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，采取兩種方式：（1）根據(jù)基層單位生產(chǎn)需求情況進(jìn)行調(diào)劑利用；（2）對(duì)于因技術(shù)落后，技術(shù)狀況較好的資產(chǎn)以資產(chǎn)改良為主線進(jìn)行技術(shù)改造。對(duì)于技術(shù)落后、故障高、維修費(fèi)用高的設(shè)備加大更新力度，選用技術(shù)先進(jìn)、性價(jià)比高的設(shè)備，確保最大程度的發(fā)揮資產(chǎn)的創(chuàng)效能力。(3)對(duì)于企業(yè)無利用價(jià)值、技術(shù)狀況良好的固定資產(chǎn)，通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估后(除國(guó)家有特殊規(guī)定外)，以招標(biāo)形式、對(duì)外競(jìng)價(jià)或議價(jià)方式進(jìn)行處置。