時(shí)間：2023-07-31 17:01:19
導(dǎo)語(yǔ)：在金融危機(jī)產(chǎn)生的影響的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
前言
隨著我國(guó)綜合國(guó)際的不斷增強(qiáng)，眾多國(guó)家都相繼與我國(guó)建立良好關(guān)系，并加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)。雖然我國(guó)目前在國(guó)際金融危機(jī)下所受到的影響并不大，但是也不萌忽視其破壞力，必須加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制的研究，時(shí)刻防范危機(jī)的爆發(fā)，以保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展。
一、國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制概述
在經(jīng)濟(jì)全球化的作用下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)相互影響，一旦發(fā)生金融危機(jī)，便會(huì)立即迅速傳導(dǎo)至另一個(gè)國(guó)家，并產(chǎn)生一些列的連鎖反應(yīng)，造成多國(guó)多行業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失，這便是國(guó)際金融危機(jī)。這一金融危機(jī)主要由多種因素所導(dǎo)致，其爆發(fā)具有難以避免的特征。
國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制主要分為四種形式。第一種是季風(fēng)效應(yīng)傳導(dǎo)，就是指一些具有相似因素的國(guó)家，在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，相繼受到投機(jī)性沖擊，從而引發(fā)了金融危機(jī)傳導(dǎo)。這一傳導(dǎo)機(jī)制的典型代表為2007年的美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)[1]。第二種是凈傳染效應(yīng)傳導(dǎo)，這一傳導(dǎo)方式的引發(fā)主要是由于金融危機(jī)無(wú)法被宏觀基本面數(shù)據(jù)解釋[2]。其中主要涉及了自我實(shí)現(xiàn)和多重均衡理論，一旦一個(gè)國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)，就會(huì)使另一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)貨幣貶值、資本外流等情況，形成“環(huán)的均衡”。第三種是羊群效應(yīng)傳導(dǎo)，主要是由于小投資者相關(guān)信息缺乏，更愿意跟隨大投資者作出決策，從而產(chǎn)生的國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)。第四種是溢出效應(yīng)傳導(dǎo)，由于各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系往往依靠金融和貿(mào)易，因而，金融及貿(mào)易溢出也成為了國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)的途徑。
二、國(guó)際金融危機(jī)的具體傳導(dǎo)方式
國(guó)際金融危機(jī)的具體傳導(dǎo)形式主要包括貿(mào)易交易、金融渠道等的傳導(dǎo)。貿(mào)易交易中的金融傳導(dǎo)，主要是在某一國(guó)家金融危機(jī)爆發(fā)之后，出現(xiàn)了貨幣貶值、消費(fèi)者消費(fèi)欲望和消費(fèi)能力降低，與其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易減少，從而使其他國(guó)家也受其影響的傳導(dǎo)形式。在這種形勢(shì)下，金融危機(jī)十分容易擴(kuò)散，一國(guó)貨幣不斷貶值，其他國(guó)家的貨幣卻在不斷的升值，與其有貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家出口貿(mào)易額會(huì)大大降低，而發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家，資金流動(dòng)量也隨之減少，雙方都會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)受損的情況。例如美國(guó)在金融危機(jī)后，進(jìn)口國(guó)外產(chǎn)品的數(shù)量不斷減少，與其有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的國(guó)家出口額降低，獲取的經(jīng)濟(jì)利益不斷減少，美國(guó)內(nèi)部很多資產(chǎn)價(jià)值縮水，金融機(jī)構(gòu)開始縮緊信貸，而對(duì)于具有超前消費(fèi)意識(shí)的美國(guó)人民來(lái)說(shuō)，這一措施對(duì)其正常生活產(chǎn)生了極大的影響，在經(jīng)濟(jì)受損的同時(shí)，也引發(fā)了民眾的恐慌，并通過(guò)貿(mào)易交易的方式將金融危機(jī)傳導(dǎo)向全世界。
金融渠道傳導(dǎo)，主要是以匯率和利率作為傳導(dǎo)方式，以外匯市場(chǎng)和資本市場(chǎng)作為傳導(dǎo)途徑[3]。這一傳導(dǎo)方式與貿(mào)易交易傳導(dǎo)相比，具有破壞力更大、傳導(dǎo)速度更快的特征。尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的形勢(shì)下，各國(guó)緊密相連，一旦一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，貨幣貶值，也就會(huì)引發(fā)持有其國(guó)債的其他國(guó)家債券縮水，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虧損。該國(guó)從其他國(guó)家收回海外資金時(shí)，也會(huì)使相應(yīng)的國(guó)家出現(xiàn)股市、房?jī)r(jià)波動(dòng)等情況，導(dǎo)致他國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)受損。
三、國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制抑制措施
為抑制國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制，提升本國(guó)防御能力，應(yīng)首先對(duì)出口市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越緊密，尤其是在貿(mào)易方面，則所產(chǎn)生的貿(mào)易溢出效應(yīng)也就更加明顯。因而，在貿(mào)易交易上，不應(yīng)完全依賴某一國(guó)家，而要適當(dāng)調(diào)整出口市場(chǎng)，以多元化發(fā)展方式分散風(fēng)險(xiǎn)，有效減輕金融危機(jī)所帶來(lái)的消極影響。
其次，應(yīng)建立相應(yīng)的預(yù)警機(jī)制。雖然金融危機(jī)的爆發(fā)往往沒有征兆，但是在爆發(fā)前也會(huì)使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些不足顯現(xiàn)出來(lái)，通過(guò)預(yù)警機(jī)制的建立，能夠及時(shí)將其中存在的問題找出來(lái)，并對(duì)金融危機(jī)的發(fā)生時(shí)間、概率等進(jìn)行預(yù)測(cè)，并便采取相應(yīng)應(yīng)措施，減輕其所造成的危害。
最后，應(yīng)加強(qiáng)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的合作。國(guó)際金融危機(jī)的傳導(dǎo)會(huì)影響多個(gè)國(guó)家，尤其一些跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)，會(huì)出現(xiàn)較大的經(jīng)濟(jì)損失，因而，國(guó)家應(yīng)注重對(duì)這些機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，并要求各機(jī)構(gòu)間能夠形成良好合作關(guān)系，在一家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)，減弱其向其他機(jī)構(gòu)的傳導(dǎo)效果，避免金融危機(jī)的大規(guī)模爆發(fā)。
金融危機(jī)的到來(lái)雖然為大學(xué)生的思想政治教育帶來(lái)了一定機(jī)遇，但同時(shí)使大學(xué)生的思想政治教育工作面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，本文主要闡述金融危機(jī)給大學(xué)生思想政治教育帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并提出有效的應(yīng)對(duì)措施。
關(guān)鍵詞：
金融危機(jī)；大學(xué)生思想政治教育；應(yīng)對(duì)策略
金融危機(jī)給世界上很多國(guó)家都帶來(lái)嚴(yán)重影響，我國(guó)也不例外。金融危機(jī)不僅影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還給我國(guó)文化發(fā)展帶來(lái)一定影響。高校教育是文化領(lǐng)域的重要組成部分，大學(xué)生思想政治教育在大學(xué)生世界觀、價(jià)值觀和人生觀形成中發(fā)揮重要作用，在金融危機(jī)的影響下面臨新挑戰(zhàn)
1.金融危機(jī)給大學(xué)生思想政治教育帶來(lái)的挑戰(zhàn)
1.1給思想政治教育內(nèi)容帶來(lái)的挑戰(zhàn)思想政治教育是一個(gè)國(guó)家的社會(huì)意識(shí)范圍，是在一定階段內(nèi)為了實(shí)現(xiàn)某一種特定目標(biāo)或者經(jīng)濟(jì)利益而對(duì)大學(xué)生進(jìn)行有意識(shí)和有規(guī)劃的思想政治影響，屬于一種文化實(shí)踐活動(dòng)。金融危機(jī)背景下，我國(guó)文化領(lǐng)域受到嚴(yán)重影響，因此思想政治教育也受到嚴(yán)重影響。大學(xué)生的思想政治教育是為了培養(yǎng)學(xué)生正確的價(jià)值觀、世界觀和人生觀，政治教育包括政治立場(chǎng)和政治觀念教育。此外，包括道德教育和心理教育，為了形成正確的道德觀念和道德行為［1］。思想政治教育應(yīng)該與實(shí)際形勢(shì)相結(jié)合，確定思想政治教育的新主題和新內(nèi)容。大學(xué)生的思想政治教育應(yīng)該反映時(shí)代需求和特征，因此，大學(xué)生的思想政治教育必須跟上時(shí)代步伐。金融危機(jī)的爆發(fā)給思想政治教育提出了新挑戰(zhàn)。
1.2給思想政治教育環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)大學(xué)生的思想政治教育是在學(xué)校這個(gè)小環(huán)境中進(jìn)行的，但更是在社會(huì)這個(gè)大環(huán)境中進(jìn)行的，具有非常大的社會(huì)制約性。應(yīng)該考慮社會(huì)政治和經(jīng)濟(jì)等因素。金融危機(jī)背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，增長(zhǎng)效率變得越來(lái)越緩慢，導(dǎo)致很多企業(yè)破產(chǎn)，下崗人員越來(lái)越多，對(duì)整個(gè)社會(huì)發(fā)展及每一個(gè)人的生活都造成一定的影響。經(jīng)濟(jì)收入持續(xù)低下，就業(yè)崗位越來(lái)越少，給大學(xué)生的思想和生活也造成影響。
1.3給思想政治教育工作者帶來(lái)的挑戰(zhàn)在大學(xué)生的思想政治教育過(guò)程中，教育工作者的地位和作用非常重要，教育工作者的素質(zhì)直接影響大學(xué)生的學(xué)習(xí)和思想發(fā)展。在金融危機(jī)爆發(fā)之前，思想政治教育過(guò)程中，占據(jù)主體地位的是教育工作者，教育工作能順利展開［2］。但是金融危機(jī)背景下，思想政治教育能順利實(shí)施并取得良好的效果與教育工作者的政治發(fā)展敏銳性有直接聯(lián)系，教師是否具有金融危機(jī)意識(shí)和知識(shí)等都會(huì)對(duì)教育效果造成影響。高校思想政治教育工作者很多自身都沒有經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)，所以不知所措，不知如何應(yīng)對(duì)。
2.針對(duì)挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)措施
2.1加強(qiáng)學(xué)生對(duì)金融危機(jī)的本質(zhì)教育受到我國(guó)教育機(jī)制的限制，現(xiàn)階段知識(shí)越分越細(xì)，高校教育中只有經(jīng)濟(jì)專業(yè)的學(xué)生了解金融危機(jī)的產(chǎn)生和影響，其他學(xué)生對(duì)金融危機(jī)的產(chǎn)生原因和結(jié)果不無(wú)所知，并不了解。因此一些學(xué)生擔(dān)心找不到工作，從而引發(fā)恐慌，甚至出現(xiàn)一定的心理問題。因此，思想政治教育過(guò)程中應(yīng)該多涉及一些關(guān)于金融危機(jī)的知識(shí)教學(xué)，讓學(xué)生了解金融危機(jī)是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，讓學(xué)生理性對(duì)待金融危機(jī)的影響，畢業(yè)之前做好相關(guān)準(zhǔn)備。應(yīng)該讓學(xué)生明白金融危機(jī)指大部分金融指標(biāo)發(fā)生惡化，正常投資活動(dòng)不能繼續(xù)下去，可以多種形式表現(xiàn)出來(lái)，如股市崩潰、銀行倒閉及貨幣危機(jī)等，所以人們常稱之為系統(tǒng)性危機(jī)［3］。只有讓學(xué)生理解金融危機(jī)的本質(zhì)，才能從容面對(duì)。
2.2加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的就業(yè)指導(dǎo)教育金融危機(jī)的爆發(fā)影響學(xué)生就業(yè)，因此很多學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中都會(huì)感到恐慌，大學(xué)生就業(yè)問題越來(lái)越嚴(yán)重，為了有效解決這一問題，思想政治教育工作中應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的就業(yè)指導(dǎo)教育。受到工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)大學(xué)生的就業(yè)觀非常統(tǒng)一，很多學(xué)生都希望畢業(yè)之后找到高回報(bào)和高滿意的工作，對(duì)于一些普通企業(yè)或者薪資水平不理想的工作，很多學(xué)生不愿意就業(yè)。因此，大學(xué)生的思想政治教育中應(yīng)該提醒畢業(yè)生改變這種高回報(bào)高滿意的就業(yè)觀念，將目光投入到有潛力的中小型企業(yè)中。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，中小型企業(yè)也在不斷發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了巨大貢獻(xiàn)，國(guó)家對(duì)中小型企業(yè)的發(fā)展也給予了更高重視。因此，學(xué)生可以將就業(yè)目標(biāo)定位為中小型企業(yè)，為學(xué)生提供良好鍛煉平臺(tái)。
2.3進(jìn)行和諧社會(huì)教育我國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建和諧相處的社會(huì)，只有創(chuàng)建和諧的社會(huì)，才能促進(jìn)我國(guó)社會(huì)不斷發(fā)展。金融危機(jī)下，大學(xué)生面臨巨大的就業(yè)壓力，一些大學(xué)生甚至產(chǎn)生失望和悲觀心理，這種心理問題可能導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定發(fā)展。因此，思想政治教育中應(yīng)該加強(qiáng)和諧社會(huì)教育，讓學(xué)生明白中國(guó)政府正采用多種形式和方法恢復(fù)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷，促進(jìn)大學(xué)生良好就業(yè)，最終使社會(huì)和諧穩(wěn)定發(fā)展。思想政治教育過(guò)程中，教育工作者應(yīng)該創(chuàng)造一個(gè)以生為本的教育環(huán)境，讓學(xué)生在和諧寬松的環(huán)境中進(jìn)行學(xué)習(xí)和生活。
3.結(jié)語(yǔ)
金融危機(jī)使我國(guó)大學(xué)生的思想政治教育工作面臨新挑戰(zhàn)，為了成功應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，大學(xué)生的思想政治教育中應(yīng)該加強(qiáng)金融危機(jī)本質(zhì)教育，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)金融危機(jī)的認(rèn)識(shí)，從而更好地應(yīng)對(duì)，此外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的就業(yè)指導(dǎo)教育，提高就業(yè)率，同時(shí)加強(qiáng)和諧社會(huì)教育，增強(qiáng)學(xué)生的歸屬感和民族自豪感，積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī)下的各種挑戰(zhàn)。
參考文獻(xiàn)：
［1］田穗.從國(guó)際金融危機(jī)入手加強(qiáng)大學(xué)生思想政治教育［J］.高等農(nóng)業(yè)教育，2014，14（4）：28-31.
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【關(guān)鍵詞】國(guó)際金融危機(jī)；成因；影響
1國(guó)際金融危機(jī)概述
金融危機(jī)是指發(fā)生在金融領(lǐng)域的危機(jī)即在一個(gè)國(guó)家的金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的一些不正常的、嚴(yán)重的動(dòng)蕩或混亂，反應(yīng)為全部或者一部分金融指標(biāo)短期內(nèi)急劇、快速且超周期的惡化。金融危機(jī)一般包括貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和股市危機(jī)等。另外，由于金融資產(chǎn)具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，因此金融具有非常強(qiáng)的國(guó)際性。導(dǎo)致金融危機(jī)產(chǎn)生的可以是任何一個(gè)國(guó)家的金融產(chǎn)品、市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)等。而國(guó)際金融危機(jī)則是指一個(gè)國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)后通過(guò)各種途徑影響其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)從而造成國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
近兩百年來(lái)，資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，而伴隨而來(lái)的是不斷發(fā)生的金融危機(jī)，僅僅在世界范圍內(nèi)影響較大的金融危機(jī)就有幾十次之多，包括歐洲債務(wù)事件、占領(lǐng)華爾街事件等，這些國(guó)際金融危機(jī)的產(chǎn)生無(wú)一不對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生極大的影響。這些金融危機(jī)雖然在各方面表現(xiàn)出巨大的差異性，但在某些方面卻具有一定的內(nèi)在聯(lián)系以及相似性，通過(guò)對(duì)這些相似性的探究使我更加清晰的認(rèn)識(shí)到了金融危機(jī)的產(chǎn)生原因及對(duì)我國(guó)的巨大影響。
2國(guó)際金融危機(jī)的表現(xiàn)形式
2.1急劇下跌的股市
2.2嚴(yán)重外逃的資本
2.3銀行的正常信用關(guān)系被破壞，并伴隨著銀行擠兌、銀根奇缺和金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象
2.4貨幣不斷貶值并伴隨貨幣通脹
3國(guó)際金融危機(jī)的成因
3.1大量的金融衍生品掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)存在大批的放貸機(jī)構(gòu)，這些放貸機(jī)構(gòu)把大量的次級(jí)住房貸款轉(zhuǎn)換成證券并在各大市場(chǎng)上進(jìn)行售賣，從而吸引了大批的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行購(gòu)買，而投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用其所具有的金融工程技術(shù)將所購(gòu)買的大量證券進(jìn)行重新的分割、組合并包裝，使之成為一種新的金融產(chǎn)品，然后采取各種途徑將其出售給保險(xiǎn)公司等。各種投機(jī)的行為在創(chuàng)新旗號(hào)的掩護(hù)下不斷涌現(xiàn)，逐漸使金融脫離了現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況。這種虛假的經(jīng)濟(jì)日漸龐大，當(dāng)這些被不斷包裝的金融新產(chǎn)品的源頭即次級(jí)住房貸款出現(xiàn)問題時(shí)，這個(gè)虛假的經(jīng)濟(jì)瞬間漏洞百出，從而造成金融危機(jī)。
3.2金融自由化政策的采取以及貨幣政策的不當(dāng)運(yùn)用
自上世紀(jì)80年代，越來(lái)越多的商業(yè)銀行在美國(guó)不斷放松金融管制的情況下加入到了金融衍生品業(yè)務(wù)中。長(zhǎng)期的低利率政策最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)，而不當(dāng)?shù)募酉⒄吒M(jìn)一步推動(dòng)力次貸危機(jī)的產(chǎn)生。美國(guó)在經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，為了刺激經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，連續(xù)13次進(jìn)行降息，這種降息帶來(lái)的低利率以及充裕的銀行信貸使美國(guó)的房地產(chǎn)以及其他資產(chǎn)的價(jià)格逐漸上漲，進(jìn)而促進(jìn)了次級(jí)貸款的蓬勃發(fā)展。為了抑制這種通貨膨脹現(xiàn)象，美國(guó)采取17次加息，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格急劇下降，交易量迅速下滑，次貸危機(jī)由此爆發(fā)。
3.3國(guó)際貨幣體系不合理
由于國(guó)際貨幣體系的不合理為國(guó)際金融危機(jī)營(yíng)造了很好的成長(zhǎng)環(huán)境，在這種環(huán)境下危機(jī)不斷隱藏并最終爆發(fā)。美國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)間里不斷在全球發(fā)行國(guó)債、美元、股票以及金融衍生品，同時(shí)連續(xù)在世界各地購(gòu)入自然資源、勞動(dòng)資源、資本資源等，美國(guó)進(jìn)行貨幣生產(chǎn)，其它國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)。各國(guó)的外匯儲(chǔ)備不斷累積，為了這些資產(chǎn)的安全以及保值，這些國(guó)家選擇購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，從而使資金又回到了美國(guó)。美國(guó)的特殊地位及其資本市場(chǎng)價(jià)值傳導(dǎo)支撐了美國(guó)的赤子政策和高消費(fèi)政策，這導(dǎo)致這些政策嚴(yán)重超過(guò)了美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)的承受能力，從而使金融危機(jī)的發(fā)生成為必然。
3.4多重環(huán)節(jié)的利益鏈條斷裂
由于金融產(chǎn)品的創(chuàng)新而形成了由各類機(jī)構(gòu)以及個(gè)人所組成的十分復(fù)雜的利益鏈條，隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，利益鏈條不斷拉長(zhǎng)，利益鏈條中的借貸關(guān)系變得十分復(fù)雜甚至無(wú)法分辨，因而各個(gè)層面的責(zé)任方面的約束變得十分寬松，利益鏈條中的個(gè)體在約束力極小的情況下開始不斷夸大自身的利益，鏈條中的個(gè)體的行為也隨之開始不斷差異化。
4國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響
4.1國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢并且失業(yè)率急劇上升
多次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的宏觀影響表明金融危機(jī)的爆發(fā)會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了更多的困難且遭受巨大的損失。國(guó)際經(jīng)融危機(jī)爆發(fā)后由于國(guó)外眾多企業(yè)發(fā)展困難甚至倒閉，從而使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。首先是外貿(mào)出口訂單減少；其次是部分已經(jīng)出口貨物被對(duì)方退回或?qū)Ψ揭蚱髽I(yè)倒閉而無(wú)法支付貨款，這些現(xiàn)象的產(chǎn)生使我國(guó)絕大部分出口貿(mào)易型企業(yè)面臨異常困難的生存環(huán)境，越來(lái)越多的企業(yè)甚至被迫倒閉，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變得緩慢。
4.2國(guó)際金融危機(jī)使我國(guó)面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生后會(huì)執(zhí)行寬松的貨幣政策以及美元貶值政策，這便給我國(guó)帶來(lái)了極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)因?yàn)楦母镩_放經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，尤其是加入世界貿(mào)易組織以后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融不斷貨幣開放，進(jìn)而國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來(lái)越明顯。我國(guó)作為外匯儲(chǔ)備世界第一的大國(guó)，外匯儲(chǔ)備絕大部分以美元計(jì)價(jià)，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后為了減少金融危機(jī)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊，一方面，美國(guó)會(huì)以美元貶值政策來(lái)使自己的產(chǎn)品在出口貿(mào)易中更有優(yōu)勢(shì)，這一行為使我國(guó)大批量的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)面臨極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，由于美國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后采取的政策促使匯率在短期內(nèi)大幅度的波動(dòng)，這使許多以美元計(jì)價(jià)的出口企業(yè)面臨嚴(yán)峻的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并可能在外匯兌換中給自己造成巨大的兌換損失。
4.3國(guó)際金融危機(jī)將使我國(guó)產(chǎn)品出口面臨障礙
世界經(jīng)濟(jì)中一直都存在著國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義，這種國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義本身并不是簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)問題，他與本國(guó)的貿(mào)易政策密切相關(guān)。美國(guó)雖然一直提倡自由貿(mào)易，但當(dāng)其利益受損時(shí)，美國(guó)將違反自由貿(mào)易的規(guī)則并以維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)安全為由進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)。我國(guó)的外向型經(jīng)濟(jì)體制不斷受貿(mào)易保護(hù)主義的迫害。國(guó)際金融危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，貿(mào)易摩擦變得頻繁，致使美國(guó)以各種名義甚至采取明文政策只購(gòu)買美國(guó)本國(guó)貨物排斥他國(guó)貨物，這將對(duì)我國(guó)服裝以及玩具鞋類，紡織品和食品機(jī)電產(chǎn)品等出口產(chǎn)品制造障礙。
5應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的對(duì)策
5.1正確認(rèn)知金融創(chuàng)新的具體作用
出現(xiàn)在金融體系金融市場(chǎng)上的新的方法以及理論等新生事物即為金融創(chuàng)新。一方面金融創(chuàng)新的分散和對(duì)沖對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生產(chǎn)生積極作用，另一方面戰(zhàn)后世界金融業(yè)也在他的促進(jìn)下出現(xiàn)了大繁榮，但是正如我們前面所分析的一樣，金融監(jiān)管的不斷放松使他加速了國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)。我國(guó)如今正處在金融改革的起步階段，因此我過(guò)金融改革必須經(jīng)過(guò)金融制度的創(chuàng)新，要想我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展強(qiáng)大，我們必須不斷汲取國(guó)外的金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并合理融入我國(guó)的金融市場(chǎng)實(shí)情中，結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)具體情況進(jìn)行符合我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀的金融創(chuàng)新。同時(shí)，在進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)我們一定要認(rèn)真仔細(xì)考慮，時(shí)刻保持頭腦清醒，在一定程度上防止我國(guó)金融產(chǎn)品的過(guò)度衍生或金融產(chǎn)品過(guò)于復(fù)雜。我過(guò)國(guó)只有在金融監(jiān)管方面不斷加大投入才能促使金融創(chuàng)新技術(shù)的合理利用，并使我國(guó)一定程度上避免金融危機(jī)的爆發(fā)。
5.2財(cái)政政策和貨幣政策的合理采用
采取財(cái)政政策以及貨幣政策之前認(rèn)真分析國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，結(jié)合實(shí)際情況，吸取國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，采取符合外國(guó)的合理的政策。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)，特別是資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的監(jiān)管，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析中我們不難看出美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因是政府采取了不恰當(dāng)?shù)呢泿耪咭约坝纱艘鸬膭×彝聘叩姆康禺a(chǎn)價(jià)格泡沫。因此我國(guó)在今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，必須更加嚴(yán)格得監(jiān)管金融市場(chǎng)，根據(jù)國(guó)情建立覆蓋全國(guó)的符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的健全的金融信用評(píng)價(jià)體系，并且結(jié)合國(guó)情適時(shí)地采用溫和財(cái)政核實(shí)貨幣政策對(duì)我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)密調(diào)控，進(jìn)而避免股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的大起大落，這一舉措對(duì)于穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有極大的現(xiàn)實(shí)意義。
5.3在面對(duì)機(jī)遇時(shí)積極尋找戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)
當(dāng)國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，必定會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)一定的沖擊，面對(duì)這些沖擊，我們必須保持清醒的頭腦，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行認(rèn)真仔細(xì)分析。我國(guó)屬于發(fā)展中國(guó)家，故國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。國(guó)際金融危機(jī)也在很大程度上為我國(guó)的部分企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)提供了良好的條件，進(jìn)行這些海外并購(gòu)有利于我國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)大規(guī)模，同時(shí)可以幫助我們更好的學(xué)習(xí)海外管理經(jīng)驗(yàn)以及先進(jìn)技術(shù)。
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【關(guān)鍵詞】 后金融危機(jī)； 高校； 資金； 風(fēng)險(xiǎn)
一、金融危機(jī)的產(chǎn)生及其原因
金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一國(guó)或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期惡化。金融危機(jī)通常是由金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面效用累積引起的對(duì)正常經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的破壞性影響。金融危機(jī)多是由系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)引起的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克羅凱特這樣定義系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：由于金融資產(chǎn)價(jià)格的異常、劇烈波動(dòng)，或由于許多經(jīng)濟(jì)主體和金融機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)及其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于惡化，使得它們?cè)诮?jīng)濟(jì)沖擊下極為脆弱，并可能嚴(yán)重影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。
（一）美國(guó)金融危機(jī)的產(chǎn)生
美國(guó)金融危機(jī)起因于次級(jí)抵押貸款。2001到2004年期間，在美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策刺激之下，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，貸款機(jī)構(gòu)推出了大批次級(jí)抵押貸款，隨著房產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境的變化以及美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)不斷地提息，致使次貸市場(chǎng)上借款者不堪重負(fù)，違約率不斷上升，同時(shí)金融市場(chǎng)上各種高杠桿創(chuàng)新工具不斷將次貸風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化并擴(kuò)散。而隨著近年來(lái)金融體系國(guó)際化的發(fā)展，使得美國(guó)的次貸危機(jī)爆發(fā)后迅速在各主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)間蔓延，歐洲和亞洲市場(chǎng)也出現(xiàn)了劇烈的動(dòng)蕩。
（二）美國(guó)金融危機(jī)的產(chǎn)生的原因
1.過(guò)于注重收益、忽略風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)程度不足。美國(guó)次貸危機(jī)表明金融創(chuàng)新所存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。“看上去華爾街的那些科學(xué)瘋子們又把實(shí)驗(yàn)室給炸飛了”?！稌r(shí)代》上的這句話，很好地總結(jié)了最新一輪金融產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)生的后果。正是由于金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)，對(duì)收益的估計(jì)過(guò)分樂觀，沒有根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，及時(shí)調(diào)整創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的定價(jià)，所以導(dǎo)致了貸款規(guī)模過(guò)度擴(kuò)張，擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累，以至金融風(fēng)險(xiǎn)最終爆發(fā)。
2.商業(yè)銀行短視，忽視經(jīng)濟(jì)周期性變化導(dǎo)致無(wú)法應(yīng)對(duì)危機(jī)的產(chǎn)生。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)增加，還貸能力較強(qiáng)，此時(shí)銀行對(duì)市場(chǎng)過(guò)于樂觀，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)下降，降低放貸標(biāo)準(zhǔn)，大量的投放低信用級(jí)別貸款。一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)減速乃至衰退時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)降低，還貸能力下降，銀行的貸款就會(huì)出現(xiàn)大量的呆壞賬，從而影響銀行正常的信貸業(yè)務(wù)，當(dāng)這種情形擴(kuò)大到一定程度，就產(chǎn)生了危機(jī)。
二、我國(guó)高校的資金來(lái)源
（一）高校資金來(lái)源渠道及分類
我國(guó)高校資金主要來(lái)源于四個(gè)方面：1.財(cái)政撥款。2.學(xué)費(fèi)性收入。自從1994年實(shí)行并軌收費(fèi)制起，成為學(xué)校重要收入來(lái)源之一，已占高校資金來(lái)源總量的三分之一以上。3.其他自籌類經(jīng)費(fèi)。包括了校辦產(chǎn)業(yè)收入、外界捐助款、教育基金會(huì)收入以及科研收入等。4.銀行貸款。這部分資金形成高校負(fù)債性資金來(lái)源，是高校以自身信用為擔(dān)保形成的，運(yùn)用的不適當(dāng)而過(guò)分的借貸，容易造成高校財(cái)務(wù)危機(jī)。
（二）高校利用各類資金的現(xiàn)狀
由以上我國(guó)高等教育收入性資金構(gòu)成的歷史變化可以看出，我國(guó)高等教育資金供給具有以下風(fēng)險(xiǎn)特征：
1.以政府財(cái)政性投入和學(xué)費(fèi)收入為主體，占資金來(lái)源總量的八成左右。這兩方面來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)所在（不確定性）是在于國(guó)家對(duì)高等教育的政策導(dǎo)向和財(cái)政支持力度的變化。在國(guó)家不加大對(duì)高等學(xué)校財(cái)政支持力度，同時(shí)又不提高高校收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的前提下，高校為保障辦學(xué)條件的正常開支，就必須努力從其他渠道籌集資金。
2.其他收入性經(jīng)費(fèi)來(lái)源占比不斷加重，已達(dá)總需求量的20%左右。
3.大量高校收入不能滿足的經(jīng)費(fèi)需求，如臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金需求，長(zhǎng)期基本建設(shè)資金需求，只能通過(guò)銀行貸款來(lái)解決。《2006年：中國(guó)社會(huì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》社會(huì)藍(lán)皮書指出我國(guó)高校銀行貸款2005年以前已達(dá)1 500―2 000億元。根據(jù)高校貸款需求統(tǒng)計(jì)，在“十一五”期間，將突破5 000億元。高校貸款規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，銀行貸款已成為高校彌補(bǔ)資金不足的經(jīng)常性手段。銀行貸款雖然是現(xiàn)階段可供高校利用能滿足自身經(jīng)費(fèi)需求的籌資渠道，但由于其有償性，銀行貸款籌資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，主要體現(xiàn)在到期還款對(duì)本、息的支付上。因而銀行貸款也是最容易導(dǎo)致高校信用危機(jī)的籌資方式。
三、后金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)高校資金風(fēng)險(xiǎn)
2008年10月金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的華爾街投資銀行紛紛倒閉、被并購(gòu)，房地美、房利美、各保險(xiǎn)業(yè)巨頭、商業(yè)銀行紛紛陷入困境，美國(guó)三大汽車巨頭深陷金融危機(jī)的泥潭，與此同時(shí)金融危機(jī)開始向全球化擴(kuò)散。近兩年來(lái)，在各經(jīng)濟(jì)大國(guó)各項(xiàng)積極性財(cái)政政策和貨幣政策的刺激下，全球經(jīng)濟(jì)最糟糕的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，但仍然無(wú)法完全走出金融危機(jī)的陰影，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)期。
在我國(guó)，高等教育雖然未受到金融危機(jī)的正面沖擊，但亦無(wú)法獨(dú)善其身。由表2可以看出，從2007年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的高速增長(zhǎng)到2008年增速的大幅下降，以至2009年增速繼續(xù)下降。財(cái)政收入增長(zhǎng)大幅減少，政府投入高校的財(cái)政經(jīng)費(fèi)亦減少；學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)也隨之大幅下降。
（一）財(cái)政收入增量減少明顯，導(dǎo)致高等教育撥款增速減緩
金融危機(jī)的到來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。2008年GDP的增速，從一季度的10.6%、二季度的10.1%、三季度的9%，降至四季度的6.8%，減速非常明顯。經(jīng)濟(jì)決定財(cái)政，2009年上半年全國(guó)財(cái)政收入33 976億元，比2008年同期減少832億元，下降了2.4%。在政府財(cái)政在其他公共領(lǐng)域支出的壓力下，政府在教育領(lǐng)域的投入無(wú)疑將受到影響。
首先，在GDP增幅下降的情況下，政府可供投入高等教育的經(jīng)費(fèi)總量必然減少，同時(shí)，政府投入高等教育的經(jīng)費(fèi)也會(huì)受CPI漲幅的影響而產(chǎn)生不同程度的縮水。其次，政府在安排年度預(yù)算時(shí)很難增加高等教育經(jīng)費(fèi)，各省在2009年度高校預(yù)算中政府撥款大多維持了2008年的水平而沒有增加，有些地方還有不同程度的減少。在財(cái)政收入目標(biāo)任務(wù)未完成的情況下，為緩解財(cái)政收支矛盾，政府會(huì)縮減高等教育經(jīng)費(fèi)預(yù)算。如江蘇省在2009年壓減5%高校經(jīng)費(fèi)預(yù)算，各高校被壓減了幾十萬(wàn)至幾百萬(wàn)不等的預(yù)算經(jīng)費(fèi)。
（二）就業(yè)機(jī)會(huì)減少，家庭收入增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致學(xué)費(fèi)性收入的減少，欠費(fèi)率大幅上升
金融危機(jī)期間，導(dǎo)致社會(huì)成員的就業(yè)機(jī)會(huì)減少。我國(guó)人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民指出，金融危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化使未來(lái)就業(yè)面臨三個(gè)挑戰(zhàn)：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度趨緩，對(duì)就業(yè)的拉動(dòng)能力減弱。二是部分中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，對(duì)就業(yè)帶來(lái)一些不利影響。三是部分外貿(mào)出口型企業(yè)由于對(duì)外依存度高，受世界金融危機(jī)影響較大，出口的減速將減少對(duì)勞動(dòng)力的需求。
金融危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，對(duì)新增就業(yè)產(chǎn)生擠壓。而大量就業(yè)機(jī)會(huì)的減少不可避免影響到家庭收入的增長(zhǎng)。有關(guān)調(diào)查顯示，受金融危機(jī)影響，56.43%的家庭收入減少約兩成，對(duì)低收入家庭的影響將更為直接和嚴(yán)重，此時(shí)通過(guò)提高學(xué)費(fèi)來(lái)滿足高校資金需求顯然不合時(shí)宜。
（三）企業(yè)投資成本上升，利潤(rùn)下降，導(dǎo)致科研以及社會(huì)捐贈(zèng)等自籌經(jīng)費(fèi)下降
受金融危機(jī)的影響，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，GDP增速由2007年的14.2%下降為2009年的9.1%。表現(xiàn)在微觀領(lǐng)域，企業(yè)投資需求減少，利潤(rùn)率大幅下降，尤其是出口貿(mào)易企業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。而企業(yè)為了保證生存，必然努力地開源節(jié)流，在努力增加各種收入的同時(shí)削減各類非必要性開支。如減少與科研院所的各類非應(yīng)用性的研發(fā)投入，減少針對(duì)高等院校人才儲(chǔ)備進(jìn)行的獎(jiǎng)助學(xué)金的捐贈(zèng)，減少與高等院校合作進(jìn)行的高技術(shù)孵化性投資。企業(yè)這些資金投入的減少必然影響到高校在鼓勵(lì)教學(xué)、深化科研等方面的資金投入，從而導(dǎo)致高校資金供求矛盾的加大。
（四）高校更加依賴銀行貸款
在金融危機(jī)的過(guò)程中，由于高校自我收入性資金供給的緊張，高校為了平衡自身資金需求，必然將目光轉(zhuǎn)向負(fù)債性資金。而由于我國(guó)公辦高校是由政府信用作擔(dān)保的，同時(shí)高校以自身在發(fā)展過(guò)程中積累的各類資產(chǎn)進(jìn)行抵押，銀行出于自身利益的考慮也樂于向高校投放大量的信貸資金。這就造成了一方面高校由于在擴(kuò)招背景下，自身跨越式發(fā)展對(duì)資金的極度渴求，同時(shí)受金融危機(jī)的影響，收入性資金的籌集能力不斷下降；另一方面，銀行信貸體系樂意于為高校提供短期或長(zhǎng)期的各種性質(zhì)的貸款。這就導(dǎo)致高校在缺乏信用約束的情況下，具有盲目擴(kuò)大借貸規(guī)模的沖動(dòng)。
2005年以前，全國(guó)高校貸款規(guī)模在1 500~2 000億元，有學(xué)者研究表明，2006年底高校貸款規(guī)模達(dá)4 500
~5 000億元，而“十一五”期間高校貸款需求在1 456億元。而2008年，我國(guó)高等教育總經(jīng)費(fèi)只有4 346億元，貸款規(guī)模已超出經(jīng)費(fèi)總量，很多高校已經(jīng)不能依靠自己的力量來(lái)化解貸款風(fēng)險(xiǎn)。
四、當(dāng)前形勢(shì)下如何化解高校資金風(fēng)險(xiǎn)
（一）在后金融危機(jī)時(shí)期借鑒其他國(guó)家應(yīng)對(duì)高校資金風(fēng)險(xiǎn)的做法
在金融危機(jī)中，高等教育經(jīng)費(fèi)來(lái)源緊張的情況下，如何控制學(xué)費(fèi)上漲，合理分配高等教育資源，改善高校入學(xué)機(jī)會(huì)，也成為歐美等國(guó)政府面臨的突出問題。
1.加大政府的財(cái)政支持力度
為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)高等教育的影響，緩解嚴(yán)峻的高等教育財(cái)政緊缺狀況，美國(guó)聯(lián)邦政府出臺(tái)了一系列資助政策，為高等教育注入了大量資金，在很大程度上填補(bǔ)了因金融危機(jī)造成的財(cái)政鴻溝。如2009年2月17日奧巴馬總統(tǒng)簽署了《美國(guó)恢復(fù)與再投資法案》（ARRA），授權(quán)向教育部門投資總額近1 000億美元的教育經(jīng)費(fèi)，分別向低收入家庭學(xué)生提供資助及提高獎(jiǎng)學(xué)金標(biāo)準(zhǔn)。2009年度報(bào)告顯示，ARRA法案實(shí)施后，填補(bǔ)了各州絕大部分高等教育財(cái)政赤字。
2.加大對(duì)學(xué)生的扶持、資助，鼓勵(lì)學(xué)生就學(xué)深造
國(guó)際金融危機(jī)間接影響在校大學(xué)生的學(xué)習(xí)與生活，使大學(xué)生背負(fù)更沉重的學(xué)費(fèi)貸款，不得不延長(zhǎng)在學(xué)期間的打工時(shí)間以維持學(xué)業(yè)。英國(guó)政府一方面為高校提供辦學(xué)經(jīng)費(fèi)，另一方面為大學(xué)生提供學(xué)費(fèi)貸款與補(bǔ)助，以使教育經(jīng)費(fèi)能夠惠及每一個(gè)人。
3.完善改進(jìn)高校財(cái)務(wù)管理
金融危機(jī)直接沖擊高校的財(cái)務(wù)制度，不完善的財(cái)務(wù)制度潛藏著高校財(cái)務(wù)危機(jī)。英國(guó)各大學(xué)積極采取措施調(diào)整捐款資金的投資和監(jiān)管策略，積極尋求多渠道的教育經(jīng)費(fèi)來(lái)源，同時(shí)改革大學(xué)內(nèi)部管理以提高效率和節(jié)省經(jīng)費(fèi)。
（二）在后金融危機(jī)時(shí)期如何化解我國(guó)高校資金風(fēng)險(xiǎn)
在當(dāng)前時(shí)期，從我國(guó)高校資金來(lái)源的性質(zhì)可以看出，影響我國(guó)高校資金風(fēng)險(xiǎn)，既有外在的因素，也有內(nèi)在的因素。外在因素是高校不可控的由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引起，要防范這部分風(fēng)險(xiǎn)只能從我國(guó)高校的經(jīng)營(yíng)環(huán)境入手，而內(nèi)部因素是高校可控的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所引起的，是要靠高校自身內(nèi)控及管理來(lái)實(shí)現(xiàn)。
1.加大政府財(cái)政扶持力度
為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)政府2008年11月出臺(tái)的4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方案中，涉及教育、衛(wèi)生合計(jì)400億元，僅占1%，直接涉及到高等教育領(lǐng)域就更少了。同時(shí)，金融危機(jī)也使我國(guó)高校學(xué)生助學(xué)貸款面臨嚴(yán)重危機(jī)。因此，為緩解金融危機(jī)沖擊，在實(shí)現(xiàn)2020年高等教育大眾化達(dá)40%入學(xué)率目標(biāo)和提升高等教育質(zhì)量過(guò)程中，政府肩負(fù)著責(zé)無(wú)旁貸的資金投入使命，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)高等教育財(cái)政投入力度。
2.大力提升高等教育入學(xué)率和高校接納能力
政府在加大貧困學(xué)生資助力度，簡(jiǎn)化學(xué)生貸款程序的基礎(chǔ)上，需要不斷完善高校學(xué)費(fèi)政策；在加大高校資金投入的基礎(chǔ)上，有計(jì)劃地?cái)U(kuò)大各級(jí)各類高校的招生規(guī)模，加強(qiáng)高等職業(yè)院校與高層次大學(xué)之間的銜接和整合。同時(shí)，關(guān)注弱勢(shì)群體，重點(diǎn)發(fā)展一批面向少數(shù)民族貧困地區(qū)的民族高等院校，以滿足因金融危機(jī)誘發(fā)的少數(shù)民族求學(xué)熱潮之需。
3.有效引導(dǎo)高校畢業(yè)生就業(yè)
規(guī)范就業(yè)市場(chǎng)，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的就業(yè)環(huán)境，對(duì)殘疾青年和缺乏工作經(jīng)驗(yàn)的大學(xué)生等，制定適度的就業(yè)保護(hù)或傾斜政策，同時(shí)積極開展高校創(chuàng)業(yè)教育，著力培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)與創(chuàng)業(yè)能力，鼓勵(lì)大學(xué)生發(fā)揮自身的聰明才智，創(chuàng)設(shè)新的就業(yè)崗位，緩解金融危機(jī)所帶來(lái)的就業(yè)壓力。
4.拓寬高校融資渠道，多種舉措努力降低高校貸款壓力
教育主管部門應(yīng)進(jìn)一步拓寬高等教育融資渠道，充分利用社會(huì)資金改善辦學(xué)條件，走多元化辦學(xué)之路。國(guó)家可以采用政府貼息方式，緩解高校貸款高額付息壓力；完善規(guī)范商業(yè)銀行發(fā)放高校貸款程序流程，不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新，確保高校的各項(xiàng)資金安全運(yùn)行。
5.高校自身強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，構(gòu)建高校風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，提前預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)
高校應(yīng)強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)觀念，加強(qiáng)自身的資金管理，可以在現(xiàn)有管理和核算基礎(chǔ)上，設(shè)立一些科學(xué)化的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，通過(guò)分析和評(píng)價(jià)這些指標(biāo)的變化，及時(shí)對(duì)可能面臨的危機(jī)進(jìn)行提前預(yù)警。對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)了警戒線，及時(shí)分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，有效地化解風(fēng)險(xiǎn)，為學(xué)校健康持續(xù)運(yùn)營(yíng)提供保證。
總之，雖然從總體上看，我國(guó)受這次金融危機(jī)影響不大，逐漸步入后金融危機(jī)時(shí)期。然而，這次金融危機(jī)的教訓(xùn)是深遠(yuǎn)的，其后續(xù)影響依然存在。我們應(yīng)當(dāng)深刻反思，仔細(xì)評(píng)估金融危機(jī)為我國(guó)高等教育帶來(lái)的真實(shí)性而非預(yù)測(cè)性的影響，分析后金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)高等教育發(fā)展問題，調(diào)整和規(guī)劃后金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)高等教育優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，從資金上保證我國(guó)高校持續(xù)、穩(wěn)定、健康的可持續(xù)性發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 影響 世界經(jīng)濟(jì)
1 概述
所謂金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期地惡化，分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。
在美國(guó)，住房按揭貸款按照貸款人的信用和其他因素分為優(yōu)級(jí)、中級(jí)和次級(jí)三個(gè)等級(jí)。次貸就是次級(jí)按揭貸款，是給信用狀況差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負(fù)債較重的個(gè)人的住房按揭貸款。一般而言，受自身?xiàng)l件的制約，次級(jí)按揭貸款被迫比優(yōu)級(jí)的利率要高，還款方式也更嚴(yán)格。放貸機(jī)構(gòu)為早回籠資金，又把貸款打包發(fā)行債券，當(dāng)然次貸的債券利率更高，進(jìn)而受到投資銀行對(duì)沖擊等投資機(jī)構(gòu)的追捧。
信用擴(kuò)張，虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂是導(dǎo)致金融危機(jī)的主要原因。次貸危機(jī)是導(dǎo)火線，美國(guó)次貸款使投資銀行倒閉，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步下滑，這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人收入水平逐漸下降導(dǎo)致還款能力逐漸下降，日積月累引起不能按期還款的現(xiàn)象大量發(fā)生，造成銀行收不到應(yīng)該收到的錢進(jìn)而出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，銀行業(yè)受到?jīng)_擊，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
2 經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密的今天，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口、金融證券業(yè)、勞動(dòng)就業(yè)、外匯儲(chǔ)備、房地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)等層面都會(huì)產(chǎn)生重要的影響，并蘊(yùn)含著難得的機(jī)遇。
2.1 對(duì)我國(guó)出口的影響 改革開放以來(lái)，擴(kuò)大出口一直是我國(guó)對(duì)外開放戰(zhàn)略中最為重要的目標(biāo)。全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速會(huì)對(duì)中國(guó)的出口產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速或衰退不僅降低中國(guó)的出口增速，而且減少中國(guó)的貿(mào)易順差規(guī)模。
次貸危機(jī)進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的弱勢(shì)地位，加速了美元的貶值，從而降低了出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局不斷降低利率、為銀行注入流動(dòng)性資金與我國(guó)緊縮性的貨幣政策形成矛盾，導(dǎo)致大量熱錢流入中國(guó)，加速了人民幣升值和美元貶值的進(jìn)程，從而使中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)降低，對(duì)美國(guó)出口形成挑戰(zhàn)。
金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口有兩個(gè)方面的影響：一是直接影響，就是金融危機(jī)對(duì)中美雙方貿(mào)易的影響，尤其是中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的影響。二是間接影響，即金融危機(jī)可能會(huì)對(duì)歐盟、日本，以及世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步影響中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的出口增長(zhǎng)。由此產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)：金融危機(jī)加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使其生存環(huán)境愈加惡化。
2.2 對(duì)金融證券機(jī)構(gòu)的影響 中國(guó)金融市場(chǎng)尤其是投資銀行等金融、證券機(jī)構(gòu)尚不發(fā)達(dá)，資本項(xiàng)目還未完全放開，這就決定了這次金融危機(jī)所產(chǎn)生的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)是有限的。一方面，在金融、證券市場(chǎng)沒有穩(wěn)定之前，我國(guó)金融、證券市場(chǎng)不可能走出反向的單邊行情。另一方面，影響我國(guó)金融、證券市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的主要因素仍然是國(guó)內(nèi)的運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)環(huán)境。當(dāng)前讓金融機(jī)構(gòu)更為擔(dān)心的是因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)衰退而帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這次國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響主要表現(xiàn)為：利率的聯(lián)動(dòng)、匯率及其對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響；金融環(huán)境的變化可能對(duì)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響；海外金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)傳遞到其設(shè)置在我國(guó)的分支機(jī)構(gòu)上來(lái)。對(duì)我國(guó)證券業(yè)的影響主要表現(xiàn)在：股價(jià)波動(dòng)及它對(duì)投資者投資收益和對(duì)證券機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)的影響；股價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)融資功能的影響以及其對(duì)上市公司IPO和再融資的影響。今后我國(guó)仍然會(huì)堅(jiān)持金融改革、金融開放、金融創(chuàng)新的發(fā)展渠道，但市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范會(huì)進(jìn)一步的加強(qiáng)。
2.3 勞動(dòng)就業(yè) 受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的影響，就業(yè)增速明顯放慢。國(guó)內(nèi)新增失業(yè)有所增加。先是東部沿海地區(qū)出口導(dǎo)向型企業(yè)大量關(guān)閉，導(dǎo)致約15%以上、2000多萬(wàn)農(nóng)民提前返鄉(xiāng)、流動(dòng)就業(yè)或失業(yè)。與此同時(shí)，內(nèi)地一些企業(yè)、特別是為大企業(yè)做配套生產(chǎn)的中小企業(yè)，也出現(xiàn)崗位流失。此外，民營(yíng)金融、房地產(chǎn)等部門也有減員的情況。金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)等金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)失業(yè)的金融從業(yè)人員很有可能流向受金融危機(jī)影響較小的國(guó)家或地區(qū)。因此，我國(guó)即面臨著引進(jìn)海外金融人才的良好機(jī)遇，國(guó)內(nèi)金融業(yè)又面臨著更加嚴(yán)峻的人才競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種人才競(jìng)爭(zhēng)對(duì)我國(guó)金融、證券業(yè)的發(fā)展是非常有利的。
2.4 對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響 在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，世界經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)造成我國(guó)外部需求減弱，也會(huì)在今后影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由于目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備中有相當(dāng)部分是美元，從短期來(lái)看，我國(guó)很難通過(guò)減持美元資產(chǎn)來(lái)規(guī)避美元貶值以及美元資產(chǎn)違約率上升的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@將有可能導(dǎo)致尚未減持美元資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降。在人民幣升值的情況下，大量的美元儲(chǔ)備投資于低風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債，而結(jié)果卻遭受匯率損失。與國(guó)債相比，公司的債券與股票等收益率較高，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。
在經(jīng)濟(jì)全球化以及中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)互動(dòng)格局下，管理這樣大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備并保證其保值增值是有一定難度的，而中國(guó)一向缺乏在境外投資成功的經(jīng)驗(yàn)。金融危機(jī)形成后，全世界金融市場(chǎng)較為動(dòng)蕩，波動(dòng)性增大，顯示出對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。
2.5 對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響 這次危機(jī)從源頭看是房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)。國(guó)內(nèi)的房產(chǎn)市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱，從中央到地方都寄予厚望。房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫與美國(guó)金融政策的失誤有著直接而密切的聯(lián)系。房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的失誤和美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)節(jié)不恰當(dāng)，其崩潰又直接引起了美國(guó)的次貸危機(jī)，并最終演變成整個(gè)金融體系的危機(jī)。
美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響是間接的，主要是通過(guò)心理預(yù)期、資金層面和購(gòu)買角度發(fā)生影響。
從心理預(yù)期角度來(lái)看，金融危機(jī)對(duì)房地產(chǎn)這方面的影響是非常不利的。由于害怕金融危機(jī)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生不利的影響，新的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資會(huì)變得更加小心翼翼，如果大家都裹足不前，顯而易見，市場(chǎng)的蕭條景象就會(huì)隨之來(lái)臨。
從資金層面來(lái)看，金融危機(jī)使大投資銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，損失慘重。從中國(guó)收縮資金是他們的選擇之一，高盛、摩根斯坦利都在出售他們?cè)谥袊?guó)原來(lái)購(gòu)買的房產(chǎn)。但另外還有一些在危機(jī)中沒有受到世紀(jì)沖擊的私募基金、投資基金，他們?cè)谖C(jī)過(guò)后把眼光聚焦到了中國(guó)的一些中、小城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)，通過(guò)設(shè)立房地產(chǎn)投資基金的方式來(lái)進(jìn)行股權(quán)投資，簽訂回購(gòu)協(xié)議，把抄底房地產(chǎn)作為一種機(jī)會(huì)，因此，影響是復(fù)雜的。
從購(gòu)買這個(gè)角度來(lái)看，金融危機(jī)增加了未來(lái)的不確定性，大家可能推遲消費(fèi)，投資性購(gòu)買也會(huì)相應(yīng)的推遲，這樣就有可能使房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，即使中央出臺(tái)了一些政策，但是這些政策對(duì)刺激消費(fèi)的作用是非常有限的，對(duì)刺激投資性的需求幾乎沒有作用，是因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資是看其未來(lái)的升值空間怎樣，而不是看房子的成本是多少，而這時(shí)前景很模糊，有這部分需求的人就進(jìn)入了觀望階段。
2.6 對(duì)旅游業(yè)的影響 國(guó)內(nèi)外研究結(jié)果表明：旅游業(yè)具有綜合性、關(guān)連性強(qiáng)這兩方面的作用，因而在面對(duì)外界環(huán)境的改變時(shí)，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的敏感性。金融危機(jī)過(guò)后，全球的旅游業(yè)受到了很大的影響。由于旅游市場(chǎng)前景與全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有著密切的聯(lián)系，歐美洲作為主要客源市場(chǎng)受到的影響最大，亞太地區(qū)雖也受到一些影響，但是仍會(huì)保持小幅度增長(zhǎng)。
金融危機(jī)過(guò)后，我國(guó)旅游業(yè)也受到了嚴(yán)峻考驗(yàn)，特別是入境旅游市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，受世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大的影響，居民旅游消費(fèi)預(yù)期下降，旅游企業(yè)困難加劇。
3 總結(jié)
金融危機(jī)對(duì)中國(guó)先是危、后是機(jī)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)講對(duì)中國(guó)是件好事。面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)一方面要加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作，完善國(guó)際監(jiān)管體系，建立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行為準(zhǔn)則，加大全球資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)力度，從而來(lái)推動(dòng)國(guó)際金融組織改革。另一方面也要在外需持續(xù)減弱的情況下把擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本立足點(diǎn)，依靠政府大力發(fā)展高附加值與勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)，同時(shí)花大力氣轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)的地位，在優(yōu)化結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上保持合理的投資規(guī)模，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
規(guī)?？涨暗慕鹑陲L(fēng)暴是對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)治理能力的考驗(yàn)，是對(duì)各國(guó)加強(qiáng)國(guó)際合作的誠(chéng)意與決心的考驗(yàn)。中國(guó)只有從各個(gè)方面加強(qiáng)管理，把自己當(dāng)前應(yīng)對(duì)危機(jī)的事情辦好，并采取靈活審慎的宏觀和微觀相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)政策，擴(kuò)大內(nèi)求，增加對(duì)外國(guó)的投資，保持經(jīng)濟(jì)、金融和資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展，就一定能順利安穩(wěn)的度過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)并同時(shí)推進(jìn)社會(huì)的安全平穩(wěn)的前進(jìn)!
參考文獻(xiàn)：
[1]董洪日.淺析美國(guó)金融危機(jī)及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響[J].山東教育學(xué)院學(xué)報(bào).2008.6.
[2]隆國(guó)強(qiáng).全球金融危機(jī)下的中國(guó)出口，中國(guó)黨政干部論壇.2009.
親愛的同志們：
華爾街驟然掀起的劇烈金融風(fēng)暴迅速席卷美國(guó)及與美國(guó)相關(guān)聯(lián)的全球經(jīng)濟(jì)。金融風(fēng)暴逐步演化為金融危機(jī)，并蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果應(yīng)對(duì)失當(dāng)，金融危機(jī)就有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可怕之處在于它可能轉(zhuǎn)化為社會(huì)危機(jī)，乃至全面的政治危機(jī)。
面對(duì)這場(chǎng)突如其來(lái)的金融危機(jī)，大家可能關(guān)心兩個(gè)問題：一是金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響究竟有多大？二是中國(guó)在未來(lái)的發(fā)展中應(yīng)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴？
在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同世界經(jīng)濟(jì)融為一體的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，毫無(wú)疑問，美國(guó)發(fā)生劇烈的金融危機(jī)，一定會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
這種影響的第一個(gè)層面是顯性的。首先是不少投資機(jī)構(gòu)，尤其是我國(guó)金融企業(yè)對(duì)美國(guó)投行的投資，隨著投行的倒閉或經(jīng)營(yíng)不景氣而蒙受損失；另外，一些走出去企業(yè)與美國(guó)本土企業(yè)合資或合作因危機(jī)影響將導(dǎo)致一定的利潤(rùn)縮減。其次，華爾街金融危機(jī)在一定程度上造成世界經(jīng)濟(jì)衰退，抑制美國(guó)、歐洲市場(chǎng)的消費(fèi)需求，從而影響到中國(guó)的出口業(yè)增長(zhǎng)。
另一個(gè)層面的影響是隱性的，就是通過(guò)不斷的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。比方，美國(guó)政府救市和即將可能發(fā)生的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，將成為美元貶值的動(dòng)因。匯率的變化不僅削弱我國(guó)外向型企業(yè)出口利潤(rùn)的增長(zhǎng)，增加出口成本，而且會(huì)直接導(dǎo)致匯兌損失。在我國(guó)長(zhǎng)期依靠投資、出口和消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力中，后兩個(gè)動(dòng)力都會(huì)因華爾街金融危機(jī)的傳導(dǎo)而受到擠壓。
與1997—1998年金融危機(jī)時(shí)期相比，我們今天更有能力和實(shí)力應(yīng)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)；首先，我國(guó)有巨額的外匯儲(chǔ)備。其次，我國(guó)的財(cái)政收入充裕。這些為刺激經(jīng)濟(jì)，避免經(jīng)濟(jì)大幅下滑創(chuàng)造了有利條件。
同時(shí)，也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到：金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限。從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力構(gòu)成的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況表明，目前，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力并未因華爾街金融風(fēng)暴而受到根本性削弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面也并未因華爾街金融風(fēng)暴而更改。從中美經(jīng)濟(jì)相關(guān)度看，雖然兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展互有咬合，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)涉足美國(guó)經(jīng)濟(jì)程度畢竟不很深，中國(guó)金融體系相對(duì)獨(dú)立和穩(wěn)定，中國(guó)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，內(nèi)需強(qiáng)勁，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率日益提高。
中國(guó)政府采取有效措施，積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī)：推出了4萬(wàn)億投資計(jì)劃，地方政府也陸續(xù)推出了大規(guī)模投資計(jì)劃，同時(shí)，一些更加積極的財(cái)政金融政策相繼出臺(tái)，有利地刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變。
面對(duì)金融危機(jī)，最重要的是信心。我們相信政府處置危機(jī)的能力，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面有信心，我們每個(gè)人的信心就是戰(zhàn)勝危機(jī)的良方，相信這場(chǎng)危機(jī)一定會(huì)轉(zhuǎn)化為中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛新起點(diǎn)！親愛的同志們：
華爾街驟然掀起的劇烈金融風(fēng)暴迅速席卷美國(guó)及與美國(guó)相關(guān)聯(lián)的全球經(jīng)濟(jì)。金融風(fēng)暴逐步演化為金融危機(jī)，并蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果應(yīng)對(duì)失當(dāng)，金融危機(jī)就有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可怕之處在于它可能轉(zhuǎn)化為社會(huì)危機(jī)，乃至全面的政治危機(jī)。
面對(duì)這場(chǎng)突如其來(lái)的金融危機(jī)，大家可能關(guān)心兩個(gè)問題：一是金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響究竟有多大？二是中國(guó)在未來(lái)的發(fā)展中應(yīng)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴？
在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同世界經(jīng)濟(jì)融為一體的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，毫無(wú)疑問，美國(guó)發(fā)生劇烈的金融危機(jī)，一定會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
這種影響的第一個(gè)層面是顯性的。首先是不少投資機(jī)構(gòu)，尤其是我國(guó)金融企業(yè)對(duì)美國(guó)投行的投資，隨著投行的倒閉或經(jīng)營(yíng)不景氣而蒙受損失；另外，一些走出去企業(yè)與美國(guó)本土企業(yè)合資或合作因危機(jī)影響將導(dǎo)致一定的利潤(rùn)縮減。其次，華爾街金融危機(jī)在一定程度上造成世界經(jīng)濟(jì)衰退，抑制美國(guó)、歐洲市場(chǎng)的消費(fèi)需求，從而影響到中國(guó)的出口業(yè)增長(zhǎng)
另一個(gè)層面的影響是隱性的，就是通過(guò)不斷的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。比方，美國(guó)政府救市和即將可能發(fā)生的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，將成為美元貶值的動(dòng)因。匯率的變化不僅削弱我國(guó)外向型企業(yè)出口利潤(rùn)的增長(zhǎng)，增加出口成本，而且會(huì)直接導(dǎo)致匯兌損失。在我國(guó)長(zhǎng)期依靠投資、出口和消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力中，后兩個(gè)動(dòng)力都會(huì)因華爾街金融危機(jī)的傳導(dǎo)而受到擠壓。
與1997—1998年金融危機(jī)時(shí)期相比，我們今天更有能力和實(shí)力應(yīng)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)；首先，我國(guó)有巨額的外匯儲(chǔ)備。其次，我國(guó)的財(cái)政收入充裕。這些為刺激經(jīng)濟(jì)，避免經(jīng)濟(jì)大幅下滑創(chuàng)造了有利條件。
同時(shí)，也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到：金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限。從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力構(gòu)成的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況表明，目前，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力并未因華爾街金融風(fēng)暴而受到根本性削弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面也并未因華爾街金融風(fēng)暴而更改。從中美經(jīng)濟(jì)相關(guān)度看，雖然兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展互有咬合，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)涉足美國(guó)經(jīng)濟(jì)程度畢竟不很深，中國(guó)金融體系相對(duì)獨(dú)立和穩(wěn)定，中國(guó)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)定，內(nèi)需強(qiáng)勁，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率日益提高。
[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 電力企業(yè) 發(fā)展思路
一、引言
隨著我國(guó)的國(guó)有壟斷企業(yè)從過(guò)去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐的加快,我國(guó)的電力企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)管理體制也正處于調(diào)整改革的重要階段。但是隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā),這對(duì)于我國(guó)的宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著巨大的沖擊,而且對(duì)于我國(guó)電力企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)也產(chǎn)生了很大的影響。
電力企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重要的作用,在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下,我國(guó)電力企業(yè)如何抓住機(jī)遇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),對(duì)我國(guó)的穩(wěn)定與發(fā)展具有十分現(xiàn)實(shí)的意義。
二、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)電力企業(yè)產(chǎn)生的影響
1.產(chǎn)能過(guò)剩,壓縮了利潤(rùn)空間
由于國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā),這已經(jīng)對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響,不少企業(yè)尤其是那些競(jìng)爭(zhēng)力比較差的中小企業(yè)因而生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)受挫,有點(diǎn)甚至倒閉。由于這種情況的發(fā)生,直接導(dǎo)致我國(guó)的電力需求的整體下降。目前石化和鋼鐵等基礎(chǔ)性行業(yè)對(duì)電力的需求是我國(guó)電力企業(yè)利潤(rùn)形成的主要來(lái)源。而在金融危機(jī)爆發(fā)后,第二產(chǎn)業(yè)尤其是基礎(chǔ)行業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和減少損失,一定會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)的現(xiàn)象,這就直接會(huì)對(duì)我國(guó)電力企業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張產(chǎn)生負(fù)面的影響。在未來(lái)的電力市場(chǎng)中很有可能發(fā)生出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。目前的實(shí)際情況來(lái)看,我國(guó)很多電力企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況都比較差。同時(shí),考慮到目前我國(guó)電煤價(jià)格機(jī)制不盡合理的現(xiàn)狀,產(chǎn)能過(guò)剩這種局面的形成,對(duì)我國(guó)電力企業(yè)來(lái)說(shuō)其利潤(rùn)空間會(huì)進(jìn)一步壓縮,而利潤(rùn)會(huì)下降。
2.原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下,物價(jià)的波動(dòng)起伏比平時(shí)更加大。電力行業(yè)一直被視作自然壟斷行業(yè),而世界上各個(gè)國(guó)家基本上都是進(jìn)行國(guó)有壟斷垂直一體化的經(jīng)營(yíng)模式。上個(gè)世紀(jì)80年以來(lái),西方的一些發(fā)達(dá)國(guó)家都對(duì)電力行業(yè)放松了規(guī)制。主要是分解發(fā)輸配售的一體化結(jié)構(gòu),在發(fā)電和售電環(huán)節(jié)方式進(jìn)入規(guī)制和價(jià)格規(guī)制,從而不斷擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)范圍。由于我國(guó)的“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”存在著體制性矛盾,這就使得我國(guó)的電力企業(yè)面對(duì)不斷變化發(fā)展的市場(chǎng)無(wú)法及時(shí)采取有效應(yīng)對(duì)策略,基本上價(jià)格的調(diào)整都要比原材料價(jià)格的變化滯后很多,所以相比于其他的企業(yè)電力企業(yè)所要承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更大。
3.資金鏈可能出現(xiàn)斷裂,公共關(guān)系可能會(huì)惡化
金融危機(jī)對(duì)我國(guó)各行業(yè)的順利運(yùn)作產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響,很多中小企業(yè)都是由于自身的競(jìng)爭(zhēng)力有限而無(wú)法躲過(guò)金融危機(jī)的沖擊,最后導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。這樣造成的直接結(jié)果就是,很多企業(yè)無(wú)法按時(shí)支付電費(fèi)。這些都導(dǎo)致了電力企業(yè)的現(xiàn)金流和資金回收出現(xiàn)斷裂的危險(xiǎn)。對(duì)我國(guó)的電力企業(yè)來(lái)說(shuō),雖然電力的銷售量在不斷下降,但是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本卻不會(huì)相應(yīng)下調(diào)。也就是說(shuō),當(dāng)前我國(guó)的電力企業(yè)所投入的資金總量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于回收的資金量。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊,我國(guó)政府已經(jīng)下?lián)芰?萬(wàn)億專項(xiàng)救市資金。這道政策對(duì)電力等能源產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)原本是一個(gè)利好消息,不過(guò)該款項(xiàng)的使用原則是專項(xiàng)專用,其投向?yàn)楹四?、水能等新型清潔能源。也就是說(shuō),我國(guó)電力企業(yè)的現(xiàn)金流短時(shí)期還是無(wú)法得到保障。
三、金融危機(jī)下我國(guó)電力企業(yè)的發(fā)展思路
1.建立與學(xué)習(xí)型組織相適應(yīng)的電力企業(yè)制度
建立與學(xué)習(xí)型組織構(gòu)建相適應(yīng)的制度是電力企業(yè)學(xué)習(xí)型組織建設(shè)成功的保障,在當(dāng)前全球金融危機(jī)的大背景下,為建立和確立制度提供了新的契機(jī),這樣可以有效的調(diào)動(dòng)電力企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和員工的創(chuàng)造性和積極性。我國(guó)的電力企業(yè)必須要抓住金融危機(jī)多帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇,建立適合自己的學(xué)習(xí)型組織制度,促進(jìn)企業(yè)學(xué)習(xí)型組織的建立,更好地將企業(yè)和個(gè)人愿景相結(jié)合,促進(jìn)企業(yè)的團(tuán)體學(xué)習(xí),最終促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)和健康的發(fā)展。除此之外,我國(guó)的電力企業(yè)還應(yīng)該探索能夠激發(fā)員工自我意識(shí)的制度。比如可以給予員工更多的授權(quán),發(fā)揮員工更大的主觀能動(dòng)性,激發(fā)員工的自我意識(shí)等;可以通過(guò)建立相關(guān)的平等的員工參與機(jī)制,可以讓員工表達(dá)出真實(shí)的想法,從而實(shí)現(xiàn)員工自我意識(shí)的表達(dá)。
2.加強(qiáng)企業(yè)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
我國(guó)的電力企業(yè)在面對(duì)金融危機(jī)時(shí),應(yīng)定要樹立風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí),具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:第一,加強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),通過(guò)有效的教育培訓(xùn)活動(dòng)可以提高員工風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任觀和大局觀。從而最大限度的減少鋪張浪費(fèi)、損公利己等不良的風(fēng)氣,使得所有的員工可以共同參與到金融危機(jī)背景下的風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中去。第二,加強(qiáng)企業(yè)的預(yù)算管理。通過(guò)制定科學(xué)有效的生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、能耗指標(biāo)和開支指標(biāo)等,實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)費(fèi)用的收入與支出的量化管理。因此,電力企業(yè)有必要加強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),樹立增收節(jié)支的觀念。
3.激勵(lì)電力企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新
我國(guó)政府在近些年來(lái)正在大力倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新。我國(guó)政府通過(guò)制定各種優(yōu)惠政策,試圖斥巨資扶持、打造各地有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)。在這種時(shí)代背景下,作為躋身產(chǎn)業(yè)鏈高端的電力企業(yè)必須要抓住這個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。電力行業(yè)應(yīng)該依托于我國(guó)政府提供的相關(guān)的基地、技術(shù)平臺(tái)和人才智力資源等,提高自身的主觀能動(dòng)性,積極制定出有效的激勵(lì)制度,不斷鼓勵(lì)電力企業(yè)勇于進(jìn)行探索和創(chuàng)新,從而不斷提高本行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
四、結(jié)束語(yǔ)
全球性金融危機(jī)的爆發(fā),對(duì)于我國(guó)電力企業(yè)既帶來(lái)了沖擊,同時(shí)也帶來(lái)了發(fā)展的契機(jī)。電力企業(yè)面對(duì)金融危機(jī)的沖擊,如果加強(qiáng)自身的內(nèi)部管理,加強(qiáng)科學(xué)決策,重視企業(yè)的創(chuàng)新,那么對(duì)于我國(guó)的電力企業(yè)來(lái)說(shuō),不但可以擺脫金融危機(jī)對(duì)于本行業(yè)的沖擊和影響,而且通過(guò)這次危機(jī)可以增強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力和管理水平,從而為電力企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供新的契機(jī)。
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【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī) 房地產(chǎn)行業(yè) 股價(jià)影響
一、導(dǎo)論
1、研究目的
2007 年下半年，以美國(guó)為首的世界主要發(fā)達(dá)金融大國(guó)受到了一場(chǎng)金融危機(jī)的沖擊，這場(chǎng)危機(jī)來(lái)源于美國(guó)的次級(jí)抵押貸款。緊接著以2008年9月15日雷曼兄弟宣布將依據(jù)以重建為前提的美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)為標(biāo)志，金融危機(jī)升級(jí)為金融海嘯，在全球迅速蔓延開來(lái)。隨著金融危機(jī)的蔓延，中國(guó)到底有沒有受到金融危機(jī)的影響，影響究竟有多大呢？本文通過(guò)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)上市A股2008年股價(jià)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、整理和分析，證實(shí)了金融市場(chǎng)不健全且與美國(guó)有著截然不同的消費(fèi)觀的中國(guó)，在此次金融危機(jī)中屹立，波動(dòng)甚微。
2、研究設(shè)計(jì)
（1）研究方法。事件研究法（Event Study）是一種復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)建模方法，它以一個(gè)歷史事件為切入點(diǎn)，研究事件發(fā)生后，市場(chǎng)上股價(jià)是否會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，亦或是否會(huì)產(chǎn)生“異常報(bào)酬率”，并以此判斷股價(jià)的波動(dòng)是否受該事件影響。假設(shè)市場(chǎng)理性是這種研究方法的前提，選擇某一特定事件，研究事件發(fā)生前后某一段時(shí)間內(nèi)樣本股票價(jià)格或者收益率的變化，以收集整理的數(shù)據(jù)作為支持依據(jù)，得出該事件是否對(duì)股票產(chǎn)生影響的結(jié)論。
目前，事件研究法的理論基礎(chǔ)已經(jīng)較為完善，計(jì)算過(guò)程也較為規(guī)范。事件研究法在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中扮演了一個(gè)重要的角色。正如1991年E.Fama 曾說(shuō)，事件研究在某種程度上已經(jīng)成為一個(gè)研究產(chǎn)業(yè)，它在金融、會(huì)計(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域中，都有著強(qiáng)大的影響力。
（2）數(shù)據(jù)樣本。第一，事件定義。事件研究首先要進(jìn)行事件定義，即須選定事件日、估計(jì)窗口、事件窗口。文章對(duì)三者定義如下：事件日，本文以2008年9月15日雷曼兄弟宣布將依據(jù)以重建為前提的美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)作為事件日，即0 天；估計(jì)窗口，本文以2008年9月15日前11 天至公告日前120天為估計(jì)期，共110 天，以此估計(jì)期來(lái)計(jì)算標(biāo)的股票的期望報(bào)酬率。事件窗口，本文以2008年9月15日前7天至其后7天為事件期，以此觀察股票價(jià)格在金融危機(jī)確定日前后的反應(yīng)，共15 天。以2008年9月15日雷曼兄弟宣布將依據(jù)以重建為前提的美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的前后7天（-7，7）定義為事件窗口，事件估算期間定義為事件日前120 天到前11 天（-120，-11）。
第二，樣本篩選。本文樣本選用的是房地產(chǎn)行業(yè)上市A股所有的75家公司，其中篩選掉以下類型的公司：剔除金融類上市公司；剔除IPO 當(dāng)年的公司；剔除ST 和* ST 的公司；剔除研究期間內(nèi)，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的公司。論文采用Winsorization 的方法對(duì)異常值進(jìn)行處理，對(duì)所有小于1%分位數(shù)（大于99%分位數(shù)）的變量，令其值分別等于1%分位數(shù)（99%分位數(shù)）。
論文將2008 年定義為金融危機(jī)期間。2008 年第三季度開始A 股非金融類上市公司的ROA 突然下降，2009年第一季度上市公司的ROA 開始回升。這說(shuō)明，金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響主要集中在2008 年。
（3）研究變量及研究模型。第一，股票的實(shí)際報(bào)酬率。通過(guò)股市軟件收集每日的實(shí)際股價(jià)，再根據(jù)每天的實(shí)際股價(jià)計(jì)算得出，公式如下：
Rit=（Pit-Pi（t-1））/Pi（t-1）
Rit――第i只股票在第t 的實(shí)際報(bào)酬率
Pit――為第i只股票在第t 的收盤價(jià)
Pi（t-1）――第i只股票在t-1日的收盤價(jià)
第二，市場(chǎng)組合的報(bào)酬率。該報(bào)酬率可通過(guò)收集上證綜指日?qǐng)?bào)酬率來(lái)代替，公式如下：
Rmt=（Indext- Index（t-1））/Index（t-1）
Rmt――對(duì)應(yīng)股票上證A股綜指或深證A股綜指的日?qǐng)?bào)酬率
Indext――綜合指數(shù)在第t日的收盤指數(shù)
Index（t-1）――為綜合指數(shù)在第t-1日的收盤指數(shù)
第三，異常報(bào)酬率。通過(guò)股票的實(shí)際報(bào)酬率與市場(chǎng)組合的報(bào)酬率之差來(lái)計(jì)算，公式如下：
ARit=Rit-Rmt
ARit――股票i 在第t日的異常報(bào)酬率。
第四，平均異常報(bào)酬率。公式如下：
AARt =1/N■ARit
AARt――股票在第t日的平均異常報(bào)酬率
N――樣本數(shù)
第五，累計(jì)平均異常報(bào)酬率。通過(guò)將窗口期間的平均異常報(bào)酬率加總，公式如下：
CARit =■AARt
CARit――第i只股票在第t1―t2期間的累計(jì)異常報(bào)酬率
t――窗口期間日數(shù)
為了觀察標(biāo)的股票是否因?yàn)榻鹑谖C(jī)的發(fā)生而有顯著變化，對(duì)事件期內(nèi)累計(jì)異常報(bào)酬率CARit進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，本文運(yùn)用了T 檢驗(yàn)。累計(jì)異常報(bào)酬率假設(shè)檢驗(yàn)如下：CARt=0，即事件對(duì)股票價(jià)格無(wú)影響，說(shuō)明公司股價(jià)累計(jì)異常收益的變化是隨機(jī)波動(dòng)的結(jié)果。否則，CAR≠0表明：事件內(nèi)股價(jià)變動(dòng)不是隨機(jī)因素產(chǎn)生的，事件對(duì)股價(jià)是有顯著影響的。
二、檢驗(yàn)結(jié)果和分析
使用SPASS19.0軟件對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)所有的股票進(jìn)行檢驗(yàn)，如表1和圖1所示，在金融危機(jī)確定日期的前七日，出現(xiàn)明顯的負(fù)異常收益率，距離確定日期越近，負(fù)異常收益率越小，這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)金融危機(jī)發(fā)生的超前反映行為。主要原因可能是從2007年4月起一直延綿至2008年9月的金融危機(jī)使人們產(chǎn)生了警覺，以及9月10日美國(guó)證券巨頭雷曼兄弟決定出售旗下資產(chǎn)管理部門55%的股權(quán)，并分拆價(jià)值300億美元處境艱難的房地產(chǎn)資產(chǎn)的行為，促使政府和行業(yè)管理者采取措施避免金融危機(jī)的進(jìn)一步影響，從而抬高了股價(jià)。但是房地產(chǎn)行業(yè)股票組合的累計(jì)異常收益率經(jīng)過(guò)單樣本T檢驗(yàn)在5%的顯著水平上不顯著，如圖2所示，說(shuō)明2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響不大，這與中國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)的消費(fèi)觀和政府企業(yè)在2007年四月爆發(fā)次貸危機(jī)后引起的警覺和采取的措施有關(guān)。
在金融危機(jī)發(fā)生的前三日異常收益率已返為正值。本表中無(wú)金融危機(jī)發(fā)生當(dāng)日收益率是因?yàn)榘l(fā)生當(dāng)日為法定休息日，公司未公布股價(jià)。
金融危機(jī)發(fā)生日后，房地產(chǎn)行業(yè)股票組合累計(jì)異常收益率又普遍呈現(xiàn)出負(fù)值，在發(fā)生日后的2―5日呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)。說(shuō)明在2008年9月15日雷曼兄弟宣布將依據(jù)以重建為前提的美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)事件為燃爆點(diǎn)的金融危機(jī)大大打擊了房地產(chǎn)行業(yè)股民的信心，異常負(fù)收益率處[-0.073%～-0.3%]之間，雖然負(fù)的收益率占大多數(shù)，但是股票組合的累計(jì)異常收益率在5%的顯著性水平上不顯著。進(jìn)一步表明了中國(guó)與美國(guó)的消費(fèi)觀和金融市場(chǎng)存在差異，這次全球性質(zhì)的金融危機(jī)雖然也波及到了中國(guó)，但是影響不慎明顯，顯然政府和企業(yè)早已提前做好了準(zhǔn)備，避免了更大的損失。
圖1中明顯看出，平均異常收益率和累計(jì)異常收益率中的負(fù)值多于正值，即CAR
三、小結(jié)
本文選取2008年滬深兩市所有房地產(chǎn)上市A股為研究對(duì)象，以金融危機(jī)發(fā)生日前后七日為事件窗口，運(yùn)用事件研究法對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的股價(jià)是否受到金融危機(jī)的影響做了實(shí)證研究。結(jié)果表明：在2008年的金融危機(jī)中，中國(guó)房地產(chǎn)A股市股價(jià)呈現(xiàn)明顯的負(fù)值，會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的累計(jì)異常負(fù)收益，但是房地產(chǎn)行業(yè)股票組合的累計(jì)異常收益率在5%的顯著性水平上不顯著。說(shuō)明2008年的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)股價(jià)未產(chǎn)生影響，中國(guó)政府和企業(yè)的積極措施以及中國(guó)人存錢的習(xí)慣、不同于美國(guó)人的消費(fèi)觀大大降低了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響程度。從研究中已能看出，這次金融危機(jī)對(duì)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的房地產(chǎn)行業(yè)上市A股沒有影響，從而不難推出金融危機(jī)對(duì)我國(guó)其他行業(yè)不存在影響或者可能存在影響但甚微。
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【論文摘要】本文介紹了當(dāng)今金融危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程及其危害，并運(yùn)用理論對(duì)此次金融危機(jī)的產(chǎn)生原因、現(xiàn)象、危害進(jìn)行了分析，指出其實(shí)質(zhì)就是當(dāng)代新經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最后介紹了我國(guó)如何應(yīng)對(duì)此次危機(jī)。
【論文關(guān)鍵詞】理論；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)
金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。
一、美國(guó)次貸金融危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程
進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；1997～1998年?yáng)|亞金融危機(jī)。從2007年上半年開始，美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)開始浮出水面，隨后，次貸危機(jī)全面爆發(fā)，并迅速席卷整個(gè)世界，成為全球性金融危機(jī)。
本輪金融風(fēng)暴是美國(guó)房地產(chǎn)次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果，而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。什么是次貸危?美國(guó)房貸兩大巨頭(房利美和房地美)購(gòu)買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買，而投資銀行又利用其“精湛”的金融工程技術(shù)，再通過(guò)創(chuàng)新將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。由此，最初一元錢的貸款通過(guò)創(chuàng)新可以被放大為幾元，甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，以至于最后沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值，從而助長(zhǎng)了短期投機(jī)行為，最終釀成了嚴(yán)重的次貸危機(jī)。這個(gè)過(guò)程發(fā)展之快，數(shù)量之大，影響之巨，可以說(shuō)是人們始料不及的。大體上說(shuō)，可以劃成三個(gè)階段：一是債務(wù)危機(jī)，借了住房貸款的人，不能按時(shí)還本付息引起的問題。第二個(gè)階段是流動(dòng)性的危機(jī)。這些金融機(jī)構(gòu)由于債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的一些有關(guān)金融機(jī)構(gòu)不能夠及時(shí)有一個(gè)足夠的流動(dòng)性對(duì)付債權(quán)人變現(xiàn)的要求。第三個(gè)階段，信用危機(jī)。就是說(shuō)，人們建立在信用基礎(chǔ)上的金融活動(dòng)產(chǎn)生懷疑，造成這樣的危機(jī)。
當(dāng)前的金融危機(jī)是由美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫促成的。從某些方面來(lái)說(shuō)，這一金融危機(jī)與第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后每隔4年至10年爆發(fā)的其它金融危機(jī)有相似之處。然而，在金融危機(jī)之間，存在著本質(zhì)的不同。當(dāng)前的危機(jī)標(biāo)志信貸擴(kuò)張時(shí)代的終結(jié)，這個(gè)時(shí)代是建立在作為全球儲(chǔ)備貨幣的美元基礎(chǔ)上的。
這通常是未能認(rèn)識(shí)到貸款意愿和抵押品價(jià)值之間存在的關(guān)系。如果容易獲得信貸，就帶來(lái)了需求，而這種需求推高了房地產(chǎn)價(jià)值；反過(guò)來(lái)，這種情況又增加了可獲得信貸的數(shù)量。當(dāng)人們購(gòu)買房產(chǎn)，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產(chǎn)生。近年來(lái)，美國(guó)住宅市場(chǎng)繁榮就是一個(gè)佐證。以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，在過(guò)去近10年，受益于全球化的大趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)不斷繁榮，但這種繁榮的基礎(chǔ)其實(shí)比較脆弱。這些經(jīng)濟(jì)體自身的儲(chǔ)蓄相對(duì)不足，消費(fèi)不斷增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的金融化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，其集中的表現(xiàn)就是家庭利用已有的金融資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)為抵押，向銀行借款來(lái)支持其日益高漲的消費(fèi)。這一格局發(fā)展的必然結(jié)果就是消費(fèi)信貸鏈的破裂，集中的表現(xiàn)就是美國(guó)的次級(jí)房貸危機(jī)。每當(dāng)信貸擴(kuò)張遇到麻煩時(shí)，美國(guó)當(dāng)局都采取了干預(yù)措施，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，并尋找其它途徑，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)剛開始全球化，美國(guó)則開始出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字。金融全球化使美國(guó)可以吸取全球其它地區(qū)的儲(chǔ)蓄，并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。2006年，美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到了其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的6．7％。通過(guò)推出越來(lái)越復(fù)雜的產(chǎn)品和更為慷慨的條件，金融市場(chǎng)鼓勵(lì)消費(fèi)者借貸。每當(dāng)全球金融系統(tǒng)面臨危險(xiǎn)之際，金融當(dāng)局就出手干預(yù)，起到了推波助瀾的作用。1980年以來(lái)，監(jiān)管不斷放寬，甚至到了名存實(shí)亡的地步。如果美國(guó)政府能夠及早對(duì)華爾街進(jìn)行審查和監(jiān)管，“兩房”、雷曼兄弟、美林、貝爾斯登和華盛頓互惠銀行等或許就不會(huì)像多米諾骨牌一樣倒掉?！按钨J危機(jī)”這只“美國(guó)蝴蝶”扇動(dòng)翅膀所引發(fā)的金融海嘯迅速向全球蔓延，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，并最終造成全球性金融危機(jī)。
二、運(yùn)用理論揭示美國(guó)次貸金融危機(jī)實(shí)質(zhì)
2008年美國(guó)次貸金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的分析主要針對(duì)十九世紀(jì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)。馬克思指出，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)由資本的貪婪本性所導(dǎo)致，而且經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)在資本主義發(fā)展過(guò)程中重復(fù)出現(xiàn)，無(wú)法避免。經(jīng)濟(jì)危機(jī)與資本主義與生俱來(lái)，是一種制度病、基因病。經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程是這樣的：由于資本對(duì)利潤(rùn)永不知足的貪婪，推動(dòng)著生產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大；又由于財(cái)富中的大部分被資本家所占有，勞動(dòng)者的購(gòu)買力相對(duì)于不斷擴(kuò)大的企業(yè)產(chǎn)能實(shí)際上是趨于下降，于是產(chǎn)品賣不出去，資本周轉(zhuǎn)中斷，企業(yè)只能被迫閑置生產(chǎn)力，于是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)了。但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)不能消除資本主義社會(huì)的一些根本矛盾，于是一次危機(jī)過(guò)去后，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，又一次新的危機(jī)開始醞釀，并最終爆發(fā)。近一百多年來(lái)馬克思關(guān)于資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論被資本主義發(fā)展歷史反復(fù)證明。馬克思關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)的理論與當(dāng)下的金融危機(jī)又有何聯(lián)系呢?隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和信息技術(shù)的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)興起，同時(shí)貨幣資金投機(jī)不斷出現(xiàn)。世界經(jīng)濟(jì)開始金融化，金融開始世界化，虛擬資本大量出現(xiàn)。資本主義發(fā)展至今，已發(fā)展為全球性金融壟斷資本主義。二戰(zhàn)后美元在國(guó)際貿(mào)易、投資和金融領(lǐng)域形成主導(dǎo)地位，這使得美國(guó)只要通過(guò)發(fā)外債、印鈔票，尤其是人為地使美元貶值，就會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家所持有的美元和美國(guó)債券大幅縮水，就可以實(shí)現(xiàn)全球財(cái)富向美國(guó)的轉(zhuǎn)移。美國(guó)人口只占世界人口的4．5％，卻消耗全球30％的資源；而實(shí)際上，美國(guó)國(guó)內(nèi)債務(wù)和國(guó)際債務(wù)總和早已超過(guò)60萬(wàn)億美元，為美國(guó)GDP的4倍。無(wú)疑，美國(guó)是在利用其美元地位透支全世界。為了攫取更多財(cái)富，美國(guó)及華爾街“發(fā)明”的金融衍生品越來(lái)越復(fù)雜，使得金融泡沫越吹越大，當(dāng)世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法支撐這么大的泡沫時(shí)，金融危機(jī)爆發(fā)。因此，此次發(fā)端于美國(guó)并向世界蔓延的金融危機(jī)，更加證實(shí)了的科學(xué)性，金融危機(jī)不過(guò)是金融資本從產(chǎn)業(yè)資本中獨(dú)立出來(lái)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)特殊表現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)仍然是馬克思理論的生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)。
三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
金融危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)必須重新估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、分配資產(chǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家資金將紛紛逆轉(zhuǎn)回涌，加強(qiáng)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的穩(wěn)定度。由此將導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家的證券市場(chǎng)價(jià)格大幅縮水、本幣貶值、投資規(guī)模下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響表現(xiàn)在以下方面：外貿(mào)進(jìn)出口增幅回落較快，投資增長(zhǎng)有所放慢；工業(yè)生產(chǎn)顯著放緩，原材料價(jià)格和運(yùn)輸市場(chǎng)需求下降；房地產(chǎn)和汽車市場(chǎng)低迷，消費(fèi)熱點(diǎn)降溫；部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難，就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻；財(cái)政收入增幅逐步回落，金融市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。在全球金融風(fēng)暴中，處于風(fēng)口浪尖的進(jìn)出口行業(yè)受到的沖擊最直接也最嚴(yán)重。首先，危機(jī)從金融層面轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)層面，直接影響出口。具體到我國(guó)，短期內(nèi)，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求的增加無(wú)法彌補(bǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)華進(jìn)口需求的減少。據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每降1％，中國(guó)對(duì)美出口就會(huì)降5％～6％。次貸危機(jī)進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的弱勢(shì)地位，加速了美元的貶值速度，從而降低了出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局不斷降低利率、為銀行注入流動(dòng)性資金與我國(guó)緊縮性的貨幣政策形成矛盾，導(dǎo)致大量熱錢流人中國(guó)，加速了美元貶值和人民幣升值的進(jìn)程，從而使中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)降低，對(duì)美出口形成挑戰(zhàn)。在上述因素的作用下，中國(guó)出口呈現(xiàn)減速跡象。除了出口數(shù)量減少外，受金融危機(jī)的影響，海外企業(yè)的違約率也開始上升，出口企業(yè)的外部信用環(huán)境進(jìn)一步惡化。具體到行業(yè)，紡織行業(yè)等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型企業(yè)受到的影響比較嚴(yán)重。汽車行業(yè)受美國(guó)金融危機(jī)的影響，總體表現(xiàn)低迷。
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船舶行業(yè)也深受其害。由于金融危機(jī)，世界船舶融資的形勢(shì)也日益嚴(yán)峻，歐洲許多銀行都暫停了船舶融資業(yè)務(wù)，預(yù)訂船舶但未獲融資的比例明顯上升。就地區(qū)而言，東部地區(qū)由于以外向型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，所受損失相對(duì)較嚴(yán)重。如廣東近期有2萬(wàn)至3萬(wàn)家大大小小的工廠倒閉，其中影響最大的是合俊集團(tuán)旗下的兩家玩具加工廠倒閉，6，500名員工面臨失業(yè)，這是受金融危機(jī)沖擊中國(guó)實(shí)體企業(yè)倒閉規(guī)模最大的案例。就出口國(guó)家來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額增速下降較為明顯，對(duì)歐盟和大洋洲的出口受到影響較小，而對(duì)拉美和非洲等發(fā)展中地區(qū)的出口金額則略有增長(zhǎng)。隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)散，中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家，甚至部分發(fā)展中國(guó)家的出口也會(huì)受到影響，從而對(duì)中國(guó)整體出口增長(zhǎng)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
我國(guó)出口增長(zhǎng)下降，一方面將引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上放緩，同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給，將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。我國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和嚴(yán)峻就業(yè)形勢(shì)的雙重壓力。大量的中小型加工企業(yè)的倒閉，也加劇了失業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)，現(xiàn)在我們國(guó)家頭等的經(jīng)濟(jì)大事就是保增長(zhǎng)，促就業(yè)。另外，此次危機(jī)將加大我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)此次危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、我國(guó)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)