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關(guān)鍵詞:農(nóng)村金融市場 ;金融制度;需求意愿;需求能力
中圖分類號:F830.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-3890(2010)07-0061-04
所謂“有效需求”是指符合貸款條件的有效貸款需求①?，F(xiàn)階段中國“正規(guī)金融與非正規(guī)金融”并存這一社會轉(zhuǎn)型期的“二元金融結(jié)構(gòu)”下,農(nóng)村金融市場的不均衡具體表現(xiàn)為農(nóng)村金融需求不足、農(nóng)村金融供給不足及農(nóng)村金融供給不足導(dǎo)致需求不足三個方面,下面從“有效需求”的角度分別予以分析。
一、農(nóng)村金融需求不足的成因分析
(一)農(nóng)村金融需求意愿不足的成因分析
在中國廣大的農(nóng)村囿于農(nóng)民知識文化水平的低層次及現(xiàn)代金融知識的缺乏,日漸步入現(xiàn)代農(nóng)業(yè)文明的中國廣大農(nóng)民或企業(yè)家“輕不言貸”的封建思想文化意識依舊根深蒂固。
1. 傳統(tǒng)、樸素的金融文化滋生了單一、低層次的農(nóng)村金融需求。農(nóng)村地區(qū)缺少金融教育,缺乏對現(xiàn)代金融產(chǎn)品及服務(wù)的需求,他們不太清楚自己可以得到什么金融服務(wù),也不太積極尋求價格更合適的金融服務(wù),更談不上推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展②。極少農(nóng)村企業(yè)懂得運用金融知識來防范和規(guī)避經(jīng)營過程中的風(fēng)險,農(nóng)民甚至農(nóng)村企業(yè)的金融需求基本處于原始狀態(tài)。
2. 從信貸需求透視出的金融需求意愿不足。第一,農(nóng)村農(nóng)戶貸款比重不高透視出的金融需求意愿不足。中國農(nóng)戶的大部分信貸需求在現(xiàn)階段是出于維持其基本生存需要的考慮,當(dāng)然這也呈現(xiàn)出一定的階段性特征,隨著經(jīng)濟的發(fā)展,發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求的比重逐漸提高。而在融資次序方面主要表現(xiàn)為,在農(nóng)業(yè)收入不足以維持生產(chǎn)成本時,首先考慮增加非農(nóng)收入,其次尋求信貸支持。而在信貸支持方面,先爭取國家農(nóng)貸,再謀求民間熟人信貸,最后是高利貸。數(shù)據(jù)顯示,希望通過正規(guī)金融渠道滿足融資需求的農(nóng)戶占8%,其中,愿意向農(nóng)村信用社融資的占6%,愿意向銀行融資的農(nóng)戶占2%(王學(xué)信,2006)。在2007年西部某地監(jiān)管機構(gòu)的調(diào)研中,農(nóng)村金融機構(gòu)的資料顯示覆蓋率約為60%,后經(jīng)有關(guān)核實發(fā)現(xiàn),在近1～2年中得到農(nóng)村金融機構(gòu)貸款的農(nóng)戶數(shù)僅占農(nóng)戶總數(shù)的5%(張學(xué)春,2008)。從經(jīng)驗數(shù)據(jù)來看,在農(nóng)戶貸款原因構(gòu)成中,生產(chǎn)或做生意本錢占45.3%,治病占17.2%,子女教育占13.6%,建房或裝修占11.7%,其他(衣食所需、人情費用等)占11.6%③。農(nóng)業(yè)自身周期性、季節(jié)性特征決定了農(nóng)戶在耕作時節(jié)及子女教育(包括婚喪嫁娶)、醫(yī)療、住房和處于初創(chuàng)和成長期的農(nóng)村企業(yè)對流動資金的大量需求,而從數(shù)字中反映出的低比重又說明農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)金融需求意愿不足。第二,不愿、不需要貸款透視出的金融需求意愿不足。諸多農(nóng)村企業(yè)的經(jīng)營形式有悖于現(xiàn)代企業(yè),他們多采用“人合”的合伙制,經(jīng)營決策有很大的隨意性,在歷經(jīng)“借貸難”后通過內(nèi)部融資,已不需要通過金融機構(gòu)貸款,合伙組織通過新的合伙人帶資入伙以解決資金需求的問題。“不需要”并不是農(nóng)村金融需求的真實反應(yīng),恰恰表明農(nóng)村金融市場供給不足對需求的抑制。
(二)農(nóng)村金融需求能力不足的成因分析
從信貸的可得性來看,中國農(nóng)村的經(jīng)濟主體存在著抵押品不足、農(nóng)業(yè)收入不穩(wěn)定、投資支出與消費性支出難以區(qū)分,居住的分散性等特點,作為貸款資金的需求者,他們?nèi)狈︼@示自己信用程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)和衡量手段,因而陷入了償還能力不足導(dǎo)致不能獲得貸款,不能獲得貸款導(dǎo)致無法提高收入,無法提高收入又導(dǎo)致償還能力不足,如此循環(huán)往復(fù)的“貧困陷阱”。
1. 農(nóng)戶金融需求能力不足的成因分析。具體可歸結(jié)為以下方面:(1)農(nóng)戶收入低且受制于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)弱質(zhì)性及高風(fēng)險帶來的收入波動,沒有能力償還貸款;(2)農(nóng)戶符合貸款擔(dān)保條件的抵押物缺乏,現(xiàn)有的農(nóng)村集體土地仍不能順利實現(xiàn)流轉(zhuǎn),自有房屋價值低且變現(xiàn)能力差;(3)銀行給出的貸款利率加入了貸款隱含的風(fēng)險溢價往往過高,超出了農(nóng)戶可預(yù)期的生產(chǎn)投資收益;(4)貸款周期與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期間存在不匹配,表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性、周期性與貸款的回收周期不協(xié)調(diào),農(nóng)戶存在還款壓力。
2. 農(nóng)村企業(yè)金融需求能力不足的成因分析?！叭谫Y難”主要發(fā)生在中小企業(yè)而處于初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)表現(xiàn)尤為明顯,由于缺少抵押品及擔(dān)保、貸款成本高、完整而健全的農(nóng)村市場信用征信體系尚未建立加上國有商業(yè)銀行在農(nóng)村的機構(gòu)被撤并及農(nóng)村信用社作用的發(fā)揮能力不強往往很難貸到款。
二、農(nóng)村金融供給不足的成因分析
一方面,農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性及高風(fēng)險造成了對它的供給不足。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性強、受自然資源和自然災(zāi)害的影響嚴(yán)重,從而增加了融資的風(fēng)險,因此金融機構(gòu)提高了放貸門檻導(dǎo)致了其“融資難”。
另一方面,農(nóng)戶數(shù)量龐大、高度分散、經(jīng)營規(guī)模小對貸款額度需求不大且缺乏擔(dān)保和抵押品,這就決定了現(xiàn)有正規(guī)金融機構(gòu)給農(nóng)戶融資的交易費用相對較高,金融中介規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢被農(nóng)戶居住的地理分散性所耗費,難以形成規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng),同時農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的落后及缺乏也導(dǎo)致了金融供給的不足。
另外,農(nóng)民收入總體水平低且波動性大,農(nóng)村收入季節(jié)性變動給金融機構(gòu)提供貸款帶來了較高的流動性風(fēng)險,同時金融機構(gòu)對農(nóng)村金融市場的供給還存在運營風(fēng)險及其他非系統(tǒng)性風(fēng)險,這些成為農(nóng)村金融機構(gòu)對農(nóng)村各類主體金融供給的瓶頸。
三、導(dǎo)致農(nóng)村金融需求不足的金融供給因素分析
特別值得注意的是,上述農(nóng)村金融需求不足的種種表現(xiàn)均與農(nóng)村金融供給不足相互耦合,即農(nóng)村金融供給不足也在一定程度上約束了其金融需求,表現(xiàn)為:
(一)農(nóng)村金融供給運行機制導(dǎo)致需求不足
1. 農(nóng)村資金的“離農(nóng)傾向”。數(shù)據(jù)及相關(guān)資料顯示:我國農(nóng)民在1979-2000年通過農(nóng)村信用社和郵政儲蓄機構(gòu)的資金凈收入流出量高達(dá)10 334億元; 在農(nóng)村層面,在1978-2000年通過農(nóng)村信用社和郵政儲蓄機構(gòu)的農(nóng)村資金凈流出量為613 112億元④。一方面,近年來隨著國有商業(yè)銀行改革的深入,國有正式金融機構(gòu)日益商業(yè)化,收縮了農(nóng)村市場業(yè)務(wù),而把資金流向收益相對較高和穩(wěn)定的城市;另一方面,由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層監(jiān)管乏力以及銀監(jiān)會方面對封閉資金的監(jiān)管關(guān)系還未理順,資金流失的情況也時有發(fā)生。資金外流無疑將影響當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)授信可用資金規(guī)模,進(jìn)而導(dǎo)致金融供給能力的不足,也進(jìn)一步強化了“貸款難”的心理預(yù)期。
2. “惜貸”導(dǎo)致資金運用效率低。據(jù)調(diào)查,農(nóng)民從信用社得到的貸款一般不到其總借款額的20%。一些傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)大縣竟然有20%左右的村是“零貸款村”。⑤金融經(jīng)濟市場化的加劇量化,使信貸投資猶如股市淘金,風(fēng)險流行。于是,不少農(nóng)信社“惜貸”,導(dǎo)致盈余增長低速、微量,阻礙了發(fā)展壯大進(jìn)程?？梢?放貸有風(fēng)險,惜貸更危險。⑥在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程加快進(jìn)行中,農(nóng)村各類主體需要發(fā)展資金,由于金融供給(主要是信貸機構(gòu)“惜貸”)的原因未能得到滿足,資金運用效率低,金融體系分配資源的功能未能得以很好體現(xiàn)。
(二)農(nóng)村金融安排對農(nóng)村金融經(jīng)濟發(fā)展的抑制導(dǎo)致需求不足
1. 政策性銀行沒有發(fā)揮好對農(nóng)業(yè)投入的對口支援作用。雖然農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是中國惟一的農(nóng)業(yè)政策性銀行,但一直沒能有效發(fā)揮其應(yīng)有的職能與作用。一是業(yè)務(wù)單一,功能缺位明顯。二是資金來源渠道單一,融資成本高,市場化籌資能力差,很難為農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟提供真正意義上的多元化、低成本、大金額、長期性資金。三是目前仍有部分農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)分散在其他銀行,不利于農(nóng)業(yè)政策性資金的統(tǒng)籌與運用,降低了其效率和效益。
2. 農(nóng)信社貸款的用途、額度與農(nóng)民的實際需求間存在結(jié)構(gòu)性矛盾。農(nóng)村信用社由于產(chǎn)權(quán)不明晰、法人治理結(jié)構(gòu)不完善、歷史包袱重、資產(chǎn)質(zhì)量差、服務(wù)手段落后等因素制約,無法發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍的應(yīng)有作用。農(nóng)信社的農(nóng)戶貸款方式、條件與農(nóng)村實際情況有一定的差距,農(nóng)戶的資金需求量大,農(nóng)信社融資力量小。農(nóng)信社對不同的貸款主體實施不同的貸款配給標(biāo)準(zhǔn)。在授信過程中,農(nóng)戶收入是一個重要的指標(biāo),這使得高收入農(nóng)戶可以獲得較多的貸款數(shù)量,而對于低收入農(nóng)戶,如果可以從信用社獲得貸款,其貸款的數(shù)額往往較低,僅是維持簡單再生產(chǎn)所需的數(shù)額。所以,對于低收入農(nóng)戶,小額貸款只能幫助他們維持生計,難以幫助他們走向富裕。
3. 中國農(nóng)村金融產(chǎn)品及服務(wù)供給的誘導(dǎo)機制缺乏帶來的需求不足。農(nóng)村金融產(chǎn)品及服務(wù)供給的誘導(dǎo)機制缺乏,欠缺對金融需求主體能力的培育及提升?，F(xiàn)存于農(nóng)村的金融機構(gòu)多受制于國家及政府政策,金融供給的提供有很大的被動性。金融機構(gòu)商業(yè)化及相互趨同的發(fā)展思路導(dǎo)致中國農(nóng)村金融服務(wù)缺位,使農(nóng)村金融需求得不到滿足。
4. 民間金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的抑制。盛行于民間的“地下錢莊”、“輪會”、“抬會”等民間機構(gòu)及組織從法律層面上不難判斷其違法性,但在金融經(jīng)濟發(fā)展落后的廣大農(nóng)村,在眾多農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)“貸款難”的背景下,市場需求、農(nóng)村正規(guī)金融體系活力的缺乏和實力不足,趨利性以及獨特的交易、契約機制和信息不對稱為“非正規(guī)金融”的體制外生存提供了合理性。與銀行貸款相比,民間借貸具有借款額度和期限靈活、手續(xù)簡便、成本低、不需要抵押擔(dān)保等優(yōu)勢。相當(dāng)數(shù)量的農(nóng)戶和農(nóng)村微型企業(yè)的資金需求無法從農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)得到滿足,民間借貸已成為農(nóng)村金融供給的一個重要渠道(張雪春,2008)⑦。農(nóng)村每年有高達(dá)51.3%的借貸來源于農(nóng)村非正規(guī)金融,其中向親友鄰居借貸的農(nóng)戶占46.9%,其他多種形式占4.4%。
農(nóng)村資金的外流及正規(guī)金融資金運行的低效率使農(nóng)村各類主體資金需求得不到滿足,同時非正規(guī)金融機構(gòu)、民間組織充當(dāng)了農(nóng)村各類主體資金供給的重要角色,但使他們的融資成本大大提高,在一定程度上抑制了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
5. 正式金融安排及國家對于農(nóng)村非正式金融的壓制影響了農(nóng)村的可貸資金總量。農(nóng)業(yè)的資金需求得不到財政的全面有效的支持,政府就不得不通過金融安排來彌補農(nóng)業(yè)的財政投入缺口,而為了保證這種金融安排的可行性,政府就必然對資金的價格、數(shù)量和獲得價格作出限定,而不是像完全競爭市場中那樣依靠價格調(diào)節(jié)供求。這樣,農(nóng)村非農(nóng)業(yè)經(jīng)濟部門就被劃分到了“體制外”,合理的金融需求就得不到正式金融安排應(yīng)有的扶持,甚至?xí)驗椤捌茐馁Y金供求局面,增加農(nóng)村金融風(fēng)險”的原因遭到打壓。這樣,蓬勃發(fā)展的農(nóng)村非農(nóng)經(jīng)濟就只能借助于非正式金融安排來獲取昂貴的資金。
(三)農(nóng)村金融供給體制導(dǎo)致需求不足
金融供求與經(jīng)濟發(fā)展水平高度相關(guān),經(jīng)濟發(fā)達(dá)程度決定了金融需求程度及發(fā)展水平,中國農(nóng)村金融供給處于一種低水平的均衡或供求嚴(yán)重失衡的狀態(tài)。農(nóng)村經(jīng)濟的欠發(fā)達(dá)與低水平?jīng)Q定了其金融需求與供給的低水平,而這大多肇始于現(xiàn)存的中國金融供給體制且表現(xiàn)為以下幾個方面:
1. 農(nóng)村金融市場嚴(yán)重分割。中國農(nóng)村金融市場存在嚴(yán)重的市場分割現(xiàn)象,正式金融與非正式金融的市場分割、生產(chǎn)性借貸和消費性借貸的市場分割以及正式金融主體間自然壟斷形成的市場分割。主要表現(xiàn)為:正式金融主體之間自然壟斷形成的市場分割等⑧。由于非正式金融在農(nóng)村金融市場上與正式金融并存,所以中國農(nóng)村金融市場表現(xiàn)出形態(tài)低級,市場分割程度高;農(nóng)村金融市場缺乏競爭主體和競爭機制等⑨二元金融結(jié)構(gòu)(即官方金融與民間金融并存)的特征。
2. 農(nóng)村金融改革不夠深入,貨幣政策對農(nóng)村金融市場供給偏緊。受舊有的大工業(yè)戰(zhàn)略思維影響,農(nóng)村經(jīng)濟及金融發(fā)展相對滯后,農(nóng)村資金不足、投資需求過旺將是長期現(xiàn)象,緊縮性貨幣政策不是短期的權(quán)宜之計,而是農(nóng)村經(jīng)濟緊運行環(huán)境對貨幣政策的內(nèi)在要求。
3. 農(nóng)村金融市場中存在的風(fēng)險。農(nóng)村金融企業(yè)經(jīng)營具有高風(fēng)險性,在發(fā)展的初期,農(nóng)村金融機構(gòu)還未成為真正的符合現(xiàn)代企業(yè)特征的金融企業(yè),還要承受計劃經(jīng)濟體制風(fēng)險、市場經(jīng)濟體制風(fēng)險、計劃經(jīng)濟體制和市場經(jīng)濟體制摩擦的系統(tǒng)風(fēng)險以及運營風(fēng)險和流動性風(fēng)險,其經(jīng)營行為有明顯的政策性特征。在沒有抵押且農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)自身弱質(zhì)性、高風(fēng)險存在的同時,農(nóng)村金融機構(gòu)農(nóng)業(yè)貸款的安全性仍是值得高度關(guān)注的。截至2008年底,按五級分類,全國農(nóng)村農(nóng)信社不良貸款余額為5 435億元。其中,不良余額在300億元以上的包括河北、河南、山東、廣東、山西、四川和湖南等7個省(區(qū)),合計3 499億元。上例或許不能完全說明問題的嚴(yán)重性,但其具有一定的代表性和典型性。
四、啟示
通過對中國農(nóng)村金融制度發(fā)展的考察可以發(fā)現(xiàn),它的每次變遷均是自上而下的政府強制,而非自下而上的誘發(fā)性政府行為,更不是農(nóng)村經(jīng)濟主體自主。而農(nóng)村金融制度的變遷則使農(nóng)村金融組織的產(chǎn)權(quán)關(guān)系更加模糊不清。農(nóng)村金融供求均衡的實現(xiàn)或由低水平的均衡達(dá)致更高水平的均衡需要在政府引導(dǎo)、各類金融機構(gòu)積極配合下誘發(fā)一場深刻的制度變遷。
注釋:
①羅劍朝,等:《中國農(nóng)地金融制度研究》,中國農(nóng)業(yè)出版社,2005年版。
②張雪春:《正確考量農(nóng)村金融需求的“覆蓋率”和“滿足率》,《中國金融》,2008年第2期。
③劉玲玲,等:《中國農(nóng)村金融發(fā)展研究》,清華大學(xué)出版社,2007年版。
④宋宏謀:《國農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展程度實證分析》,《金融研究》,2009年第6期。
⑤謝小蓉:《探析農(nóng)信社的惜貸現(xiàn)象》,《上海改革》,2004年第7期。
⑥劉仁明:《農(nóng)信社信貸營銷:放貸有風(fēng)險 惜貸更危險》,《合作金融周報》,2007-07-06,(3)。
⑦張雪春:《正確考量農(nóng)村金融需求的“覆蓋率”和“滿足率》,《中國金融》,2008年第2期。
⑧張杰:《中國金融成長的經(jīng)濟分析》,中國經(jīng)濟出版社,1995年版。
⑨周天蕓:《中國農(nóng)村二元金融結(jié)構(gòu)研究》(嶺南經(jīng)濟學(xué)術(shù)文庫),中山大學(xué)出版社,2004年版。
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Analysis on the Imbalance Reasons of China's Rural Financial Market
Hu Dongyan
(School of Economy and Trade, Jiangxi Agricultural University, Nanchang 330045, China)
1羊群效應(yīng)的概念及特征
羊群行為是指人們經(jīng)常受到多數(shù)人的影響而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應(yīng)”。金融市場上的羊群行為是一種特殊的有限理，它是指投資者在不完全信息的環(huán)境下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人的決策；或者過度依賴于輿論，而不考慮自己得到的信息的行為。由于羊群行為具有傳染性，因此把存在于多個行為主體之間的羊群行為現(xiàn)象稱為羊群效應(yīng)，主要研究信息傳遞和行為主體決策之間的相互影響及這種影響對信息傳遞速度和充分性的作用。羊群行為的特征包括：（1）先做出決定的投資者的行為對后面大多數(shù)投資者的投資決策具有非常重要的影響；（2）常常會導(dǎo)致投資者形成錯誤的投資決策；（3）當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)決策錯誤之后，會根據(jù)更新的信息或已有的經(jīng)驗做出相反的決策，從而開始新一輪方向相反的從眾。從羊群行為的特征可以看出，羊群行為的出現(xiàn)有兩個條件：首先，別人的決策行為是可以觀察到的，否則無法模仿；其次，所有決策并不是同時做出的，而是有先后次序發(fā)生的。行為金融學(xué)是通過對投資者投資行為的心理偏差的系統(tǒng)分析來描述羊群行為的。當(dāng)證券市場面臨眾多不確定性和不可預(yù)測性，投資者在進(jìn)行投資決策時，其心理因素會隨著外界環(huán)境的變化而發(fā)生改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰著投資者的行為。每一個投資者開始總是試圖進(jìn)行理性投資，并希望規(guī)避風(fēng)險。初始羊群效應(yīng)使得偏差得以形成，而強化羊群效應(yīng)使得偏差得以擴散和放大。
2羊群效應(yīng)的形成原因
機構(gòu)投資者的特點是既有個體的行為特征又有群體的行為特征。在股票市場中，一方面投資基金的投資決策主要由基金經(jīng)理做出，因而基金的投資就不可避免地帶有基金經(jīng)理個人的投資行為特征；另一方面，投資基金由于是群體性的研究，其信息來源比一般個體投資者要廣得多，故而股票市場的投資行為又帶有群體行為的特征。因此，股票市場中羊群效應(yīng)產(chǎn)生的原因一般有以下幾個方面。
（一）市場機制因素
（1）機構(gòu)投資者的委托機制不完善
從投資股票者來看，作為人其目標(biāo)是讓委托人的滿意度最高，盡管在投資初期，基金公司對投資策略、投資風(fēng)格、投資理念也做了詳細(xì)地制定，但是畢竟是要取悅委托人。因此，基金公司原先的投機策略不得不讓位于對名譽的維護，不得不從眾和跟風(fēng)。在此背景下，基金公司如果采取同其他基金同業(yè)相同的投資策略，則至少可以取得平均收益水平，相同的策略操作產(chǎn)生了羊群效應(yīng)。
（2）缺乏信用經(jīng)濟基礎(chǔ)
股票市場的建立需要發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟基礎(chǔ)，但對于信用體系不健全的中國來說，必然會帶來不健全的股票市場。同時市場基礎(chǔ)不完善的股票市場價格的波動性較大，當(dāng)投資者面臨較大的不確定性時，特別是當(dāng)投資者依靠自身能力不能做出正確判定時，投資者將會明顯地追隨其他人的觀點。市場波動性越大，市場風(fēng)險越大，投資者的預(yù)期就越不確定，這時候投資者會更多地觀察他人的交易行為并加以模仿羊群行為程度增大。
（3）可供股票投資者選擇的優(yōu)質(zhì)品種不多
由于市場上絕大多數(shù)的股票估值偏高，具備投資價值的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和績優(yōu)成長股的數(shù)量過少，稀缺的優(yōu)質(zhì)公司股票就當(dāng)仁不讓地成為基金追逐的對象。在這種市場環(huán)境下，機構(gòu)投資者在挑選自己投資組合時都紛紛追逐市場熱點，同時買賣相同的股票，選擇那些業(yè)績突出，盈利能力強，具有行業(yè)代表性的龍頭企業(yè)，這樣就形成了眾多機構(gòu)投資者同時投資于少數(shù)藍(lán)籌股績優(yōu)股的現(xiàn)象，產(chǎn)生基金投資的“羊群”效應(yīng)，交叉持股自然不能避免。
（二）投資者自身因素
（1）投資理念模糊、投資知識缺乏
我國股票市場上投資者大多數(shù)缺乏專業(yè)的股票投資知識，這表現(xiàn)在投資者無法分析上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表或?qū)页雠_的政策不能從深層次的把握，同時對經(jīng)濟的動向不能很好的把握，這就造成投資者在投資過程中無法憑借自己的能力去判斷股票的價值，很容易形成混亂的投資局面。同時市場上那些專業(yè)的投資者一般都系統(tǒng)學(xué)習(xí)過投資知識并且經(jīng)驗豐富，對信息的把握能力也比普通的投資者要強，也能夠?qū)液暧^經(jīng)濟的大環(huán)境、整個證券市場的運行趨勢以及上市公司的發(fā)展前景進(jìn)行全面深刻的研究。這些投資者往往成為羊群效應(yīng)的領(lǐng)頭羊，而那些缺乏專業(yè)知識的投資者成為羊群。
（2）從眾投資者的非理性跟風(fēng)
從眾投資者是非完全理性的，投資者做出的決策并不完全出自其理性的分析，而更容易受情緒、心態(tài)等各種心理因素的影響。這樣當(dāng)投資者處在投資群體當(dāng)中很容易受到其他投資者的影響，采取與其他人一致的行動。這樣做可以使個體獲得一種安全感。當(dāng)投資者做出的決策與其他人不一致的時候，投資者很容易懷疑自己的判斷進(jìn)而改變自己的判斷，選擇與其他人一致的行為。股票市場中的投資者大部分缺乏專業(yè)的知識，對于那些最近幾年才加入到股票市場中的投資者來說更加缺乏相關(guān)的經(jīng)驗，絕大多數(shù)投資者沒有接受投資方面專業(yè)知識的訓(xùn)練，對證券市場研究能力不強，不能夠?qū)ο嚓P(guān)的股票進(jìn)行系統(tǒng)的合理分析，他們投資時候往往是聽取各種專家的建議，這些投資者就扮演著跟隨頭羊的“羊群”。
（3）缺乏良好的心態(tài)
我國股票市場建立時間短，多數(shù)為新股民，這些投資者往往缺乏良好的心態(tài)。主要表現(xiàn)在三個方面。第一，投資者抱有非理性的收益預(yù)期；第二，獲得虛假的心理安全感；第三，大眾化思維。社會心理學(xué)家研究表明，在群體活動中，容易出現(xiàn)去個體化傾向，即個體的自我意識變?nèi)酰鼉A向于采取與集體一致的行動。行為金融學(xué)也贊同這個觀點，并認(rèn)為投資者并非完全理性的，其投資行為受其情緒、態(tài)度等各種心理因素的影響。
3弱化羊群效應(yīng)的措施
理性的羊群效應(yīng)對我國的股票市場有著一定的積極作用。個人投資者缺乏專業(yè)的知識和對市場有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效應(yīng)在一定程度上可以幫助投資者確定自己的投資策略，獲取收益，規(guī)避風(fēng)險。其次，理性的羊群效應(yīng)有利于加快股票市場價格發(fā)現(xiàn)的速度，實現(xiàn)社會資源的合理配置，維護市場的穩(wěn)定，因為此時羊群效應(yīng)的發(fā)生使得大量資金能夠快速的向具有投資價值的企業(yè)流入，從而優(yōu)化市場的資源配置職能。除此之外，理性的羊群效應(yīng)能夠促進(jìn)市場的價格發(fā)現(xiàn)機制，使得股票的價格更向其內(nèi)在價值靠攏，這能有效的提高市場效率。
（一）完善信息披露制度，擴大信息披露的范圍
市場信息不對稱是形成羊群效應(yīng)的主要原因，只有規(guī)范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效并且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。為了增強信息市場的透明度，使投資者獲得完全公平的競爭條件，弱化市場羊群效應(yīng)，就要充分和及時地披露真實信息。所有可能對股票市場中的股票走勢產(chǎn)生影響的信息都應(yīng)該及時的予以公開，包括企業(yè)對某個項目的操作情況，如兼并和收購的各項工程的進(jìn)展情況，不能等到股價急劇變化之后再披露有關(guān)資料。而由于上市公司在披露自身信息方面缺乏主觀能動性，也因此需要監(jiān)管制度的約束，對于瞞報信息或者報虛假信息的上市公司應(yīng)當(dāng)予以嚴(yán)厲的處罰。
（二）培養(yǎng)個人投資者的投資理念，倡導(dǎo)正確的投資方式
羊群效應(yīng)的另一重要產(chǎn)生原因，是由于投資者抱著投機心態(tài)的錯誤投資理念，普遍持股期限短是其一大特點，在市場出現(xiàn)震蕩時，羊群效應(yīng)會使得市場震蕩進(jìn)一步惡化。因此，一是通過媒體網(wǎng)絡(luò)等方式向公眾傳輸選擇有價值的股票長期投資長期持有，以公司價值為投資目標(biāo)的理念。二是加強管理上市公司的股利分紅政策，杜絕上市公司不給股東配發(fā)紅利的現(xiàn)象。三是對股票投資者的專業(yè)技能進(jìn)行培訓(xùn)，倡導(dǎo)以長期投資價值為核心的投資理念。在進(jìn)行投資時應(yīng)以長期平均收益為中心選擇有價股票，即選擇一個有潛力的有價股票長期持有，而不是跟風(fēng)炒作。當(dāng)市場中的投資者更成熟更理性時，市場中的羊群效會減少。
（三）改善股票投資市場的外部環(huán)境，拓寬投資渠道
摘要:目前，很多的理論和實證研究發(fā)現(xiàn)，從眾現(xiàn)象是導(dǎo)致金融市場劇烈波動的重要原因之一。因此，認(rèn)識從眾行為的演變發(fā)展過程，分析產(chǎn)生從眾現(xiàn)象的原因，并提出一些防范措施是非常有意義的工作。從眾現(xiàn)象非常復(fù)雜，從信息傳播的角度分析從眾行為。
關(guān)鍵詞:從眾行為;信息;投資者
20世紀(jì) 80年代以來，對于曾被傳統(tǒng)的?金融學(xué)認(rèn)為是非理性的、不科學(xué)的從眾行為(Herd Behavior)的研究受到越來越大的重視。特別最近十年來，隨著人們對于金融市場本質(zhì)不斷深入的認(rèn)識，加上頻頻爆發(fā)的金融危機，使得金融市場中市場參與者的互聯(lián)互動特征(從眾效應(yīng))越來越受到人們的關(guān)注。從眾行為的研究成為一個極富挑戰(zhàn)性的現(xiàn)實意義的方向。金融市場的從眾行為是一種非理性的行為，對于投資者的效用和整個市場的穩(wěn)定都產(chǎn)生消極的影響。無論對于個體還是對整個市場而言，非理性從眾行為的存在都是不利的。為了控制這種非理性的行為，有必要研究從眾行為形成的原因。只有對于從眾行為的成因有了深刻的認(rèn)識和了解之后，才可能對癥下藥，找到相應(yīng)的控制方法。
從眾是指市場參與者在某些因素的影響下與大多數(shù)參與者的行為趨于一致的現(xiàn)象。從眾行為發(fā)生時，大部分股民不顧及自己的私人信息，而盲目追隨他人，這會導(dǎo)致市場信息傳遞鏈的中斷。如果被模仿的行為指向市場效率優(yōu)化的方向，從眾行為會強化這一指向，從而出現(xiàn)有效率的格局，但由于股民的不理性將破壞這種有效率的局面:不知道如何把握度，導(dǎo)致股票價格的變化超過預(yù)期合理水平，即過度反應(yīng)。比方說，某只個股的價格有上漲的預(yù)期，市場上存在對這只股票的“買”行為的從眾，當(dāng)價格已經(jīng)上漲到合理水平時，由于從眾的盲目性，仍會有很多的買方，最終出現(xiàn)價格超出合理水平的現(xiàn)象，產(chǎn)生正泡沫。然而，如果被模仿者的行為是指向市場效率下降的方向，從眾行為只會加重效率的下降。
目前已有一些對于中國金融市場中從眾行為的實證檢驗。宋軍、吳沖鋒對1998年9月至2000年9月期間中國的基金進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)中國基金存在從眾現(xiàn)象。施東暉對1999年第一季度至2000年第三季度中國基金進(jìn)行分組研究，發(fā)現(xiàn)中國基金從整體上存在明顯的從眾現(xiàn)象，投資理念趨同，并在一定程度上加劇了股價的波動。
一、從眾行為的演變發(fā)展過程
1.從眾行為的發(fā)生。舉一個簡單的例子對從眾行為發(fā)生的過程進(jìn)行描述。若第一個投資者的私人信息是看漲，他會買入;如果第二人的私人信息也為看漲，他也會買入。第三人的私人信息是看跌，如果他懷疑私人信息的可靠性，而跟從于前兩人的投資決策，他的私人信息已經(jīng)對他的決策沒有參考價值，這時“買”行為的從眾已經(jīng)開始。
2.從眾行為的發(fā)展。從眾行為發(fā)生后，后繼投資者模仿他的先行動者的行動而不顧及他的私人信息是支持相反的行動。因此，后繼投資者的私人信息均不再起作用，他們的行為選擇也沒有任何信息含量，即后繼投資者沒有增加任何公共信息量。這就產(chǎn)生了公共信息缺損。導(dǎo)致公共信息的貧乏和市場無效率。從眾行為對投資者的私人信息具有屏蔽作用。
3.從眾泡沫崩潰。由于投資者的私人信息不再真實地反映在公眾信息集中，因此，該公眾信息集提供給投資者的信息并不是具有充分、準(zhǔn)確的信息，廣大股民的行為完全取決于一小部分信息。當(dāng)有新的、逆向的信息到達(dá)后，某些投資者會意識到自己的從眾行為，而且他們也知道自己的投資行為與自己對信息的評價根本就毫無關(guān)聯(lián)，因此有可能采取相反的交易行為，對自己的行為進(jìn)行糾正，市場上開始產(chǎn)生了逆向預(yù)期，預(yù)期的逆向改變逐漸在市場中蔓延，逐漸又引發(fā)了反方的從眾行為。可見，從眾行為面對小的沖擊就會崩潰，它猶如催化劑，加速了市場的周期性波動，使市場波動幅度加大。
二、從眾行為產(chǎn)生的原因分析
1.信息的不對稱。證券市場信息不對稱[4～5]的基本原因是證券交易有關(guān)的真實信息獲取的高額成本以及在使用上的規(guī)模經(jīng)濟性。由于中小投資者即使花費較大成本，但實現(xiàn)不了信息在使用上的規(guī)模經(jīng)濟性，結(jié)果多花錢而得不到相應(yīng)的收益。根據(jù)收集利用信息的成本—效益原則，中小投資者沒有花錢去獲取其欲交易的股票的真實信息的積極性。采取跟隨大戶的從眾行為是他們的最優(yōu)選擇。信息的不對稱會嚴(yán)重影響市場的運行效率，在極端情況下甚至引發(fā)市場交易停頓。
2.虛假信息。一方面，由于獲取真實信息的高成本與制造虛假信息的低成本。這就增加了弄虛作假的可能性，而缺乏監(jiān)督，難以查實等因素又助長了這種行為的發(fā)生。上市公司質(zhì)量的參差不齊和市場信息的不規(guī)范加大了投資者的選擇風(fēng)險，急劇提高了搜尋信息的成本，降低投資者的搜尋動機。通過自己搜尋信息進(jìn)行投資決策的人越來越少。少數(shù)擁有真實信息的投資者便可以充當(dāng)領(lǐng)頭羊的角色，很便利地制造虛假信息，制造有利于他們的從眾現(xiàn)象，操縱市場。另一方面，人們處理、識別信息的能力很低也助長了虛假信息的泛濫。就股市來說，股民素質(zhì)普遍較低導(dǎo)致他們的獨立分析問題的能力較弱。輕信電視、報紙以及道聽途說的消息。這樣難免出現(xiàn)上市公司與券商、莊家串通一氣，利用證券分析師一些誤導(dǎo)股民股評，進(jìn)行坐莊，最終套住大部分股民。
三、防范措施
1.加快信息收集、處理、分析的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。建立有效的信息傳播途徑，中國信息行業(yè)的基礎(chǔ)實施、技術(shù)水平等硬件取得了長足的發(fā)展，但作為軟件的信息服務(wù)業(yè)卻發(fā)展滯后，信息資源少，信息服務(wù)商業(yè)化程度不高。為此可組織由專門的中介機構(gòu)，如，會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、信用評級機構(gòu)等，對經(jīng)審計過的報表等有關(guān)信息進(jìn)行處理，提供一系列的信息服務(wù)。此外，應(yīng)規(guī)范股評人員的道德行為，提高股評人員的業(yè)務(wù)水平，減少信息在傳播中的失真度。
2.加快信息立法，為股市的正常運行提供法律支持;同時加大執(zhí)法力度，敦促信息披露以規(guī)范市場。首先，盡快出臺一些關(guān)于信息的法律、法規(guī)，做到有法可依。信息環(huán)境的法制化是削弱股市中信息不充分、不對稱的根本途徑，因此要進(jìn)一步完善信息公開制度，實現(xiàn)信息立法。其次，執(zhí)法必嚴(yán)。解決信息披露問題關(guān)鍵要嚴(yán)格把好信息源關(guān)。財務(wù)報表是二級市場上的主要信息披露形式之一。財務(wù)報表的失真嚴(yán)重地影響了股市信息的有效性，為此，要盡快建立完善的會計體系，統(tǒng)一會計規(guī)章，加強會計系統(tǒng)的獨立性，規(guī)范會計事務(wù)所等中介機構(gòu)的行為。對于違規(guī)嚴(yán)重的上市公司、證券公司和其他中介機構(gòu)，應(yīng)從嚴(yán)從重處罰。以真正發(fā)揮法律的巨大威懾作用。
3.建立信息生產(chǎn)化模式，形成高效低本的信息公開體系，防止由于信息發(fā)送的高成本導(dǎo)致“搭便車”行為。現(xiàn)實中，常常缺乏能對市場做出明智判斷的主體，一般的個人投資者通常不愿承擔(dān)信息成本而想免費搭車。針對這一缺陷，一些監(jiān)管機關(guān)提出，應(yīng)由監(jiān)管機關(guān)或評級機構(gòu)來進(jìn)行從小范圍向外逐層滲透一種綜合化的信息，如金融機構(gòu)的信用等級、綜合排名等等。這一方面能在某種程度上提高信息披露的有效性，因為這些特定的機構(gòu)具備了信息分析能力，在對信息進(jìn)行了解、篩選之后再向社會披露，能降低社會總的信息成本，還保守了商業(yè)秘密。同時，若由評級機構(gòu)和注冊會計師、外部審計師等信息中介機構(gòu)充當(dāng)信息初次傳導(dǎo)的媒介，因金融機構(gòu)在付出評級費用后只能付給更低的回報，每個存款人或投資者都公平地承擔(dān)了相應(yīng)的信息成本，這就防止了一些交易者的免費搭車行為。
4.科學(xué)處理政府與股市的關(guān)系。改進(jìn)政府對股市的監(jiān)管方式。政府沒有能力每時每刻注意市場上出現(xiàn)的信息。而千萬股民為了自己的利益密切注視上市公司，上市公司的違法行為較易被發(fā)現(xiàn)。政府通過健全證券違法的民事訴訟機制以維護股民的利益將不失為一個很好的途徑。
5.改善股市中投資者結(jié)構(gòu)，提高自身素質(zhì)。提高股民的素質(zhì)可以減緩從眾效應(yīng)對經(jīng)濟產(chǎn)生的沖擊。目前，中國仍是以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)，應(yīng)充分發(fā)展機構(gòu)投資者，從整體上提高發(fā)現(xiàn)信息，吸收信息的能力，減緩信息不充分不對稱現(xiàn)象。
6.發(fā)揮預(yù)測性信息的作用。信息與事實具有異步性并不意味人們不能產(chǎn)生和利用預(yù)測性信息。預(yù)測性信息來源于大量滯后信息的積累和人的主觀能動性。其準(zhǔn)確性受到所積累的信息的質(zhì)和量、對信息的處理分析和利用的能力、預(yù)測的方法、即將發(fā)生的事物所處的環(huán)境條件變化等多方面的影響。預(yù)測性信息有助于實現(xiàn)監(jiān)管由“事后化解”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆虑胺婪丁?。監(jiān)管核心在于充分運用先進(jìn)的技術(shù)手段、專業(yè)性知識和信息，正確地認(rèn)識和判斷當(dāng)前形勢，設(shè)定預(yù)警指標(biāo)，盡早發(fā)出預(yù)警信號，及時采取控制措施，最大限度地減輕監(jiān)管負(fù)擔(dān)。
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彭惠.信息不對稱下的羊群行為與泡沫——金融市場的微觀結(jié)構(gòu)理論[J].金融研究，2000，(11):5-19.
關(guān)鍵詞：行為金融 交易活躍程度 市場有效性 羊群效應(yīng)
一、引言
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，股票市場越來越被人們所熟知，同時其對人們生活的影響也越來越大。而股票市場中的很多現(xiàn)象和行為是傳統(tǒng)的金融理論不能解釋的，行為金融理論應(yīng)運而生。
二、研究方法
本文以行為金融理論為基礎(chǔ)，對市場的交易活躍程度、市場有效性和羊群效應(yīng)進(jìn)行研究。本文期望通過對我國股票市場的實證研究及其與較成熟的市場的比較，得到有價值的結(jié)論。
本文采用振幅作為衡量一個時期內(nèi)的交易活躍程度的指標(biāo)，具體表達(dá)形式為：
振幅=當(dāng)期最高價/當(dāng)期最低價×100%-100%
本文對市場有效性的研究方法是構(gòu)造模型來衡量日對數(shù)收益率與其滯后一期的關(guān)系，二者的相關(guān)性越大則市場有效性越差。
本文使用分散度指標(biāo)來衡量羊群效應(yīng)，該指標(biāo)通過定量化個股收益率和資產(chǎn)組合收益率的一致程度來刻畫羊群效應(yīng)的關(guān)鍵特征。當(dāng)整個市場行為完全由羊群行為決定時,價格應(yīng)該一致移動,分散度為0。如有一只股票的收益率偏離市場收益率,分散化程度增加。很多學(xué)者已經(jīng)證明我國市場存在羊群效應(yīng)，故本文直接討論羊群效應(yīng)的程度，并將其與香港股市比較。
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會議認(rèn)為，今年以來，我國經(jīng)濟社會發(fā)展繼續(xù)保持良好態(tài)勢，宏觀調(diào)控的積極效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長，價格調(diào)控總體有效，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)。要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，努力把物價漲幅降下來，繼續(xù)保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。繼續(xù)采取綜合措施，維護我國經(jīng)濟和金融安全。
會議強調(diào)，中方支持有關(guān)各方為金融穩(wěn)定和經(jīng)濟增長所做的努力，支持20國集團財長和央行行長關(guān)于穩(wěn)定金融市場的聲明，要求有關(guān)各國切實采取負(fù)責(zé)任的財政、貨幣政策，減少財政赤字，妥善處理債務(wù)問題，保持市場投資安全和穩(wěn)定運行，維護全球投資者信心。國際社會要加強宏觀經(jīng)濟政策溝通協(xié)調(diào)，推動實現(xiàn)世界經(jīng)濟強勁、可持續(xù)、平衡增長。
10日，主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，適當(dāng)降低新建高速鐵路運營初期的速度，對擬建鐵路項目重新組織安全評估。
會議指出，目前，“7?23”甬溫線特別重大鐵路交通事故的調(diào)查和善后處理工作正在深入展開，鐵路系統(tǒng)正在集中排查隱患，加強安全措施。徹底查明事故的原因，深刻反思和總結(jié)教訓(xùn)，全面加強鐵路安全生產(chǎn)，對實現(xiàn)鐵路尤其是新建高速鐵路安全運營，對我國鐵路事業(yè)的健康發(fā)展，至關(guān)重要。因此，這次調(diào)查不僅要查清直接原因，還要追根溯源，查清設(shè)計、制造、管理等方面的源頭性問題。會議決定充實、加強國務(wù)院事故調(diào)查組，調(diào)整人員結(jié)構(gòu)，完善調(diào)查制度，以提高調(diào)查工作的權(quán)威性和公信力。為切實做好鐵路建設(shè)、運營、管理等方面的安全工作，會議決定進(jìn)一步采取以下三項措施：
(一) 開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查。成立由國家安全監(jiān)管總局牽頭、有關(guān)部門和各方面專家參加的有充分權(quán)威的國務(wù)院檢查組，重點檢查安全生產(chǎn)制度和責(zé)任制落實情況，設(shè)備質(zhì)量和運營安全保障情況，在建項目設(shè)計、質(zhì)量和安全情況，職工教育培訓(xùn)和關(guān)鍵崗位人員合格上崗情況。對發(fā)現(xiàn)的問題，要系統(tǒng)梳理，深入分析，有針對性地提出整改意見。檢查情況要向國務(wù)院報告。
(二) 適當(dāng)降低新建高速鐵路運營初期的速度。新建高速鐵路運營初期，要根據(jù)不同線路實際情況，科學(xué)評估，適當(dāng)降低運營速度，以利于增加安全冗余，改進(jìn)技術(shù)和管理，積累安全管理經(jīng)驗。
(三) 對已經(jīng)批準(zhǔn)但尚未開工的鐵路建設(shè)項目，重新組織系統(tǒng)的安全評估。暫停審批新的鐵路建設(shè)項目，并對已受理的項目進(jìn)行深入論證，合理確定項目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)方案。
會議指出，以上三項措施涉及面廣，任務(wù)復(fù)雜繁重，要科學(xué)部署，周密細(xì)致制定方案、分解任務(wù)，加強協(xié)調(diào)配合。一要切實加強組織領(lǐng)導(dǎo)。有關(guān)部門主要負(fù)責(zé)人要負(fù)總責(zé)，組建工作能力強、專業(yè)水準(zhǔn)高的專門班子，負(fù)責(zé)具體組織落實。二要及時整改。要在查清和消除隱患、全面加強薄弱環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上，重點完善安全生產(chǎn)規(guī)章制度和責(zé)任體系，規(guī)范新建高速鐵路開通條件，嚴(yán)格設(shè)備工程質(zhì)量和技術(shù)要求，理順鐵路運輸組織體系和作業(yè)程序，打牢鐵路安全生產(chǎn)的基礎(chǔ)。整改工作要注意借鑒和汲取國際經(jīng)驗。三要統(tǒng)籌做好部分高速鐵路降低運營速度后的運力調(diào)度等工作，適當(dāng)增加其他客運車次，做到既確保鐵路安全，又不影響人民群眾出行方便。四要堅持公開透明、準(zhǔn)確真實的原則，認(rèn)真做好信息工作，使事故的調(diào)查處理和后續(xù)整改最大程度得到社會的理解和支持。五要科學(xué)編制“十二五”鐵路發(fā)展規(guī)劃。合理確定鐵路等級、速度目標(biāo)值等核心指標(biāo)，完善安全標(biāo)準(zhǔn)，更加注重新技術(shù)、新裝備開發(fā)應(yīng)用的安全性和可靠性。加大高速鐵路運營安全投入。完善和落實運營風(fēng)險和安全評估機制，全面開展后評估工作。
[關(guān)鍵詞]崩塌 溶蝕 煤礦開挖 數(shù)值計算分析
[中圖分類號] P642.21 [文獻(xiàn)碼] B [文章編號] 1000-405X（2014）-2-245-1
1工程概況
龍場鎮(zhèn)崩塌在凱里市龍場鎮(zhèn)漁洞村岔河組老山新村，距凱里市區(qū)約30km。龍場鎮(zhèn)崩塌區(qū)地貌為中低山河谷。側(cè)面是近直立陡崖，陡崖的頂部地形比較舒緩，植被茂盛、覆蓋層較厚，溶蝕洼地和落水洞等巖溶地貌特征發(fā)育。溝谷的底部有漁洞河至南向北流，魚洞河左岸緊鄰陡崖，陡崖底部分布有殘留的崩塌堆積，崩塌區(qū)上游90m處為一煤礦主井出口[1]。
2基于Geostudio的邊坡數(shù)值模擬
2.1模型介質(zhì)和參數(shù)選取
計算模型從上往下依次有棲霞組石灰?guī)r、梁山組泥頁巖、煤層、堯梭組石灰?guī)r，主要4種介質(zhì)。巖土體力學(xué)參數(shù)取值參照《工程巖體分級標(biāo)準(zhǔn)》進(jìn)行綜合取值。本次計算選用Geostudio軟件，計算模型選擇Mohr-Coulomb 為本構(gòu)模型，進(jìn)行彈塑性求解，計算至平衡后對位移場和速度場清零， 生成初始應(yīng)力場[3]。
2.2計算工況擬定
由于模型的應(yīng)力應(yīng)變在開挖第15步有突變，所以針對性的在模型中煤礦開挖此位置之后，對模型風(fēng)化段的巖體進(jìn)行強度參數(shù)的微量減小，并對裂縫頂部巖橋的的連接減少至一半。在另一個突變點31步開挖步驟繼續(xù)減少巖橋連接至裂縫完全貫通。煤礦共進(jìn)行32步開挖；
2.3邊界條件
模型設(shè)置為2維平面應(yīng)變模型，所以垂直于剖面的z軸方向邊界不考慮，左右邊界上設(shè)置為沿x軸方向固定，沿y軸方向可自由滑動；底邊界設(shè)置為y軸方向約束，沿x軸方向自由。荷載只考慮受重力作用，重力方向為y軸方向。
2.4模型離散化
由軟件生成邊坡幾何模型和地質(zhì)界面， 然后將網(wǎng)格剖分后生成模型。網(wǎng)格模型一共包含節(jié)點3686、單元數(shù)3741。模型陡崖后側(cè)棲霞組設(shè)置網(wǎng)格寬度為15m，過渡區(qū)域棲霞組網(wǎng)格寬度10m，右側(cè)風(fēng)化區(qū)域棲霞組網(wǎng)格寬度設(shè)置為3m，下臥軟層梁山組泥頁巖網(wǎng)格寬度設(shè)置為10m，煤層網(wǎng)格寬度設(shè)置為5m，下伏的堯梭組設(shè)置網(wǎng)格寬度為15m。
3模型計算結(jié)果分析
3.1模型應(yīng)力
圖1和圖2為在接近坡腳的裂縫尖端最小主應(yīng)力的拉應(yīng)力貫通區(qū)域的最大主應(yīng)力和最小主應(yīng)力的變化曲線圖。從圖中可以看出，σ1從最初開挖的3900KN/m2左右到15步開挖的時候突然降至3000KN/m2左右，再到32步突然降至2300KN/m2左右；σ3也從最初開挖的105KN/m2左右到15步開挖的時候突然降至54KN/m2左右，再到32步突降至拉應(yīng)力110KN/m2左右。所以可以推斷，在這個區(qū)域，從最初的開挖到進(jìn)行至15步開挖的時候應(yīng)力出現(xiàn)突然的大幅度減小，巖體出現(xiàn)塑性變形，但是塑性變形只會使得坡腳巖體有變形破壞，并不足以使得坡體失穩(wěn)，而到開挖至32步的時候應(yīng)力又出現(xiàn)大幅度的減小，最小主應(yīng)力甚至發(fā)展至拉應(yīng)力，巖體在此時的塑性變形可能使坡體失穩(wěn)。
3.2模型位移
如圖3位于巖溶性裂隙兩側(cè)的點1和點2的位移大小變化較為相似，從位移清零后開挖開始有了一定量的位移，約為0.005m左右，直到開挖進(jìn)行到15步，兩點的的位移都有較大的增加約0.006m左右，但是位移的增大和開挖到15步之前的位移量是在一個量級，而且在開挖到15步之后，位移量又有一定程度的減小，說明在開挖進(jìn)行到此處時坡體有可能產(chǎn)生了一定的塑性變形。但是當(dāng)開挖進(jìn)行到32步，點1的位移大小為0.008m左右，而點2的位移大小突然增大到了0.72m（圖中顯示0.02m是為了便于觀察）明顯和之前的位移大小不是一個量級的，裂縫兩邊的位移大小差距很大，可以推斷此時在裂縫頂部位置產(chǎn)生了一定程度的變形破壞。
4結(jié)語
總結(jié)分析結(jié)果，隨著煤礦的開挖。主應(yīng)力裂縫與坡腳之間區(qū)域在開挖到15步的時候出現(xiàn)突變，顯示模型此時出現(xiàn)塑性變形，裂縫延伸的風(fēng)化段石灰?guī)r產(chǎn)生了一定的破壞，當(dāng)開挖進(jìn)行到最后的32步時候，此處出現(xiàn)拉應(yīng)力并貫通此區(qū)域，可能使風(fēng)化段巖體變形破壞加大并整體失穩(wěn)；而位移的分析明確的指出由于裂縫兩側(cè)位移大小的變化不一致，造成了裂縫的擴大使坡體穩(wěn)定性受到較大影響并從危巖體的位移方向得出了危巖體的變形模式，形成裂縫右側(cè)巖體沿著裂縫尖端到坡腳這一區(qū)域發(fā)生上部向后傾倒，下部向外翹出并坐落的失穩(wěn)模式。
參考文獻(xiàn)
[1] 董秀軍、裴向軍、黃潤秋.貴州省凱里市龍場鎮(zhèn)山體崩塌災(zāi)害基本特征與成因機理初步研究[J].工程地質(zhì)學(xué)報.2013.
關(guān)鍵詞：國際經(jīng)濟形勢；復(fù)蘇停滯；歐債危機；不利影響
中圖分類號：F12 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
原標(biāo)題：當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢分析及對我國產(chǎn)生的影響
收錄日期：2012年2月1日
一、當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢分析
（一）世界經(jīng)濟增長整體放緩，復(fù)蘇陷入停滯，但出現(xiàn)全球性二次衰退的可能性較小。2012年，世界經(jīng)濟增長將十分“脆弱”：發(fā)達(dá)國家深受債務(wù)問題和財政緊縮的困擾，失業(yè)率顯著高于危機前的平均水平，經(jīng)濟復(fù)蘇動力明顯不足；新興市場國家實施的緊縮政策對經(jīng)濟增長的抑制作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟增速呈現(xiàn)普遍回落態(tài)勢。全球金融狀況惡化，增長前景黯淡，下行風(fēng)險加劇。貨幣基金組織最新預(yù)測2012年全球?qū)⒃鲩L3.25%，與2011年9月《世界經(jīng)濟展望》相比，下調(diào)了0.75個百分點。但只要美國經(jīng)濟不受到較大沖擊，就不太可能出現(xiàn)全球性二次衰退。
（二）美國經(jīng)濟將繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟增長可能出現(xiàn)反復(fù)。近來，美國失業(yè)率回落至9%以下、初次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)持續(xù)下降以及紐約和費城制造業(yè)指數(shù)大幅回升等跡象表明，美國經(jīng)濟活力有所恢復(fù)，經(jīng)濟二次衰退的風(fēng)險在逐漸減小。然而，這沒有改變美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的實質(zhì)：雖然短期因素能使就業(yè)狀況短暫改善，卻不能使美國經(jīng)濟擺脫無就業(yè)復(fù)蘇的窘境。而且，國際金融危機后美國技術(shù)創(chuàng)新處于低谷，且難以在短期內(nèi)培育新的經(jīng)濟增長點，美國經(jīng)濟將在2012年以至之后相當(dāng)長一段時間維持低速增長。
（三）歐債危機持續(xù)惡化并開始蔓延，歐元區(qū)經(jīng)濟二次衰退已成定局。2011年歐洲債務(wù)問題持續(xù)發(fā)酵，嚴(yán)重打擊了投資者信心，使世界經(jīng)濟形勢變得更為復(fù)雜，不確定性增大。2012年歐債問題將會進(jìn)一步惡化。隨著歐債危機向核心國家蔓延，2012年的歐洲金融幣場不穩(wěn)定情況將加劇，信貸條件也將變得更加嚴(yán)苛，整個歐元區(qū)信用評級都將面臨被下調(diào)的風(fēng)險，消費、投資和出口等所有拉動經(jīng)濟增長的要素均將受到嚴(yán)重影響，歐元區(qū)整體經(jīng)濟二次衰退已不可避免。
（四）日本經(jīng)濟增長將有所反彈，但低于預(yù)期。2012年日本經(jīng)濟將在災(zāi)后重建的拉動效應(yīng)下結(jié)束衰退，實現(xiàn)反彈，但力度低于預(yù)期。一方面全球經(jīng)濟進(jìn)一步放緩和日元持續(xù)升值將導(dǎo)致日本外需疲軟；另一方面日本國內(nèi)電力供應(yīng)緊張、震后重建預(yù)算缺乏財源以及金融市場的“流動性陷阱”導(dǎo)致超寬松貨幣政策失靈，也將使日本經(jīng)濟前景不容樂觀。
（五）新興經(jīng)濟體增速繼續(xù)放緩，一些國家經(jīng)濟快速下滑風(fēng)險加大。2011年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速明顯快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，但也面臨一系列風(fēng)險：一是國際上貨幣流動性極其寬松，大量熱錢流入部分抵消了新興經(jīng)濟體貨幣政策緊縮對控制物價的作用，加上國際市場大宗初級產(chǎn)品價格處于高位，新興經(jīng)濟體通貨膨脹壓力依然較大；二是新興經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策普遍趨于緊縮，對經(jīng)濟增長的抑制作用逐步顯現(xiàn)，新興國家經(jīng)濟增速將呈放緩態(tài)勢。在全球經(jīng)濟放緩導(dǎo)致外需下降以及前期宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)緊縮的雙重影響下，2012年新興經(jīng)濟體增速將繼續(xù)放緩，呈現(xiàn)普遍回落的態(tài)勢，一些國家經(jīng)濟快速下滑風(fēng)險加大。
（六）全球通脹水平可能再次回升。2011年初，由于全球需求疲軟，商品價格普遍下降。但石油價格依然保持堅挺，這主要是由供給情況所致。2011年下半年，隨需求減弱，商品價格趨穩(wěn)或下降，全球消費者價格膨脹得到緩解。在先進(jìn)經(jīng)濟體，由于經(jīng)濟十分疲軟，通脹預(yù)期得到良好控制。進(jìn)入2012年，隨著全球經(jīng)濟下行風(fēng)險的加大，各國央行政策目標(biāo)將更多向保增長方向傾斜，在財政政策施展空間已極為有限的情況下，只能進(jìn)一步放寬貨幣政策，全球通脹水平可能再次回升。這些措施無疑將使全球流動性存在進(jìn)一步泛濫的可能，且一旦美國經(jīng)濟在2012年出現(xiàn)反復(fù)，美聯(lián)儲將啟動QE3，全球大宗商品無疑將迎來新一輪的上漲過程，本已出現(xiàn)緩解跡象的全球通脹水平將再次上升。
（七）國際金融市場錯綜復(fù)雜。2011年國際金融市場在世界經(jīng)濟風(fēng)云急速變化中出現(xiàn)大起大落，市場心態(tài)也隨之變化，反復(fù)無常，不僅對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的沖擊，而且也造成了比預(yù)期更加悲觀的恐慌狀態(tài)。然而，無論市場如何變動，世界經(jīng)濟格局和國際金融制度至今尚未發(fā)生根本性改變，市場穩(wěn)定的核心因素也沒有發(fā)生變化。2012年的金融市場將面臨更為復(fù)雜的局面。一方面2011年錯綜復(fù)雜的形勢將繼續(xù)影響2012年金融市場的運行；另一方面2012年世界將會面臨新挑戰(zhàn)、新危機。綜合考慮當(dāng)前和未來可能出現(xiàn)的問題，預(yù)計2012年國際金融市場風(fēng)險將會進(jìn)一步加大，金融風(fēng)險的存量將會演變和激化，甚至可能轉(zhuǎn)變?yōu)樾滦偷慕鹑谖C。
二、國際經(jīng)濟形勢對我國經(jīng)濟社會發(fā)展的影響
關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融 金融生態(tài)環(huán)境 評價指標(biāo)
對于農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的定義，本文認(rèn)為可以引用金融生態(tài)環(huán)境的基本內(nèi)涵，認(rèn)為農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境是指農(nóng)村金融市場發(fā)展和運行的社會、經(jīng)濟、政策等因素綜合構(gòu)成的外部環(huán)境，它包括農(nóng)村經(jīng)濟運行、農(nóng)村金融水平發(fā)展、農(nóng)村政策和農(nóng)村信用水平四個方面的因素環(huán)境。因此，它既是農(nóng)村金融運行的基礎(chǔ)條件，也是農(nóng)村金融運行的外部環(huán)境。
農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)體系構(gòu)建原則
（一）共生性
現(xiàn)代農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)必須著眼于農(nóng)村經(jīng)濟的共生性。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，農(nóng)村金融也是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。因此農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境與農(nóng)村經(jīng)濟應(yīng)該是共生共榮、相互依存、共同發(fā)展的不可分割的關(guān)系?，F(xiàn)代農(nóng)村金融制度的建設(shè)及運轉(zhuǎn)最終將取決于農(nóng)村經(jīng)濟及農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的改善。從長期看，農(nóng)村金融制度建設(shè)的目標(biāo)是建設(shè)分工合理、功能互補、適度競爭的多層次、廣覆蓋、可持續(xù)和低成本的現(xiàn)代金融制度，最大限度地滿足不斷增長的農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民的金融需求，實現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟與農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展。
（二）現(xiàn)代性
農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)必須著眼于農(nóng)村金融的現(xiàn)代性，堅持推進(jìn)農(nóng)村金融現(xiàn)代化改革。從根本上說，農(nóng)村金融的現(xiàn)代化不僅要求農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)要適應(yīng)于推動農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民的現(xiàn)代化，也要求農(nóng)村金融自身的管理、服務(wù)、組織和理念的創(chuàng)新和現(xiàn)代化，尤其是應(yīng)具備現(xiàn)代經(jīng)營和服務(wù)理念，構(gòu)建現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)和運行機制，發(fā)展現(xiàn)代金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，實現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟和農(nóng)村金融生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展。
（三）效率性
現(xiàn)代農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)必須著眼于效率性。農(nóng)村金融效率的高低是影響現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)出增長的關(guān)鍵因素。當(dāng)前農(nóng)村金融效率低下已成為我國金融體制的“軟肋”和解決“三農(nóng)”問題、實現(xiàn)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展目標(biāo)的重要障礙。實踐經(jīng)驗表明，經(jīng)濟發(fā)展水平越高，金融效率越高，金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡能力越強；經(jīng)濟越是落后，金融效率越低下，金融生態(tài)系統(tǒng)越具有脆弱性?？梢?，農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境和農(nóng)村金融效率之間存在很強的相關(guān)性。因此，改善農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境，應(yīng)以提高農(nóng)村金融市場效率為前提，從農(nóng)村金融生態(tài)主體的外部生存環(huán)境出發(fā)，使我國農(nóng)村金融的發(fā)展真正有效率，才能讓農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展有促進(jìn)作用。
農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)體系構(gòu)建與分析
金融生態(tài)環(huán)境是金融體系運行的外部環(huán)境，包括經(jīng)濟環(huán)境 、信用環(huán)境、政策環(huán)境以及金融發(fā)展水平。根據(jù)共生性、現(xiàn)代性和效率性原則，本文設(shè)計的農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境評價指標(biāo)是以總目標(biāo)、一級目標(biāo)、二級目標(biāo)為三個層次的評價指標(biāo)體系。整個指標(biāo)體系以優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境為目標(biāo)層，一級目標(biāo)和二級目標(biāo)包括農(nóng)村經(jīng)濟運行質(zhì)量、農(nóng)村金融發(fā)展水平、農(nóng)村政策和農(nóng)村信用環(huán)境4 個目標(biāo)層的 12 項指標(biāo)（見表1）。
（一）農(nóng)村經(jīng)濟運行質(zhì)量分析
在農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展方面，2012年第一產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)增加值52377億元，按可比價格計算比上年增長4.5%，增幅比上年提高了0.2個百分點。按現(xiàn)價計算第一產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.09%。在農(nóng)村各部門經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，農(nóng)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)一直是最主要的，2012年占到整個農(nóng)村產(chǎn)業(yè)增長貢獻(xiàn)總量的60.26%，其次是農(nóng)村第三產(chǎn)業(yè)，占27.20%。農(nóng)村第二、第三產(chǎn)業(yè)的增長大部分是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供的。在農(nóng)民居民人均收入方面，2012年農(nóng)村居民人均純收入7917元，比上年增長13.5%，扣除價格因素，實際增長10.7%，農(nóng)民居民收入實際增速已經(jīng)連續(xù)3年快于城鎮(zhèn)居民。
在農(nóng)村經(jīng)濟運行中存在的主要問題是：長期以來我國農(nóng)業(yè)增長速度一直遠(yuǎn)低于國民經(jīng)濟其他部門，1993年以后，農(nóng)村勞動力和人口外流逐漸加速，農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增長速度也相對放慢，農(nóng)村部門在全國國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重一直處于下降狀態(tài)，2012年仍然延續(xù)了這一趨勢。
（二）農(nóng)村金融發(fā)展水平分析
1.
村貸款。由表2統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，農(nóng)業(yè)信貸供給比重還是相對較低，無法根本滿足日益增長的農(nóng)村金融需求，不能有效優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境。農(nóng)業(yè)信貸資金供給充足與否，對農(nóng)村經(jīng)濟起著至關(guān)重要的資金支持作用，體現(xiàn)著農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的改善。這幾年我國農(nóng)業(yè)貸款占各項貸款之比在 20%-26.2%之間，這與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位極不匹配。農(nóng)業(yè)信貸資金供給不足已經(jīng)嚴(yán)重影響了農(nóng)業(yè)發(fā)展的后勁。
2.農(nóng)村金融機構(gòu)盈利水平。近年來，主要涉農(nóng)金融機構(gòu)堅持服務(wù)“三農(nóng)”的市場定位，按照建立現(xiàn)代農(nóng)村金融制度的要求，不斷推進(jìn)涉農(nóng)金融機構(gòu)改革和創(chuàng)新，在盈利水平上逐年上升，可持續(xù)發(fā)展能力穩(wěn)步提高。表3中，涉農(nóng)金融機構(gòu)的資產(chǎn)利潤率和資本利潤率近三年來都有提高，反映出農(nóng)村貸款質(zhì)量逐年好轉(zhuǎn)，涉農(nóng)金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高。這進(jìn)一步反映這幾年我國農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境日益改善。
3.農(nóng)村金融覆蓋面。從農(nóng)村金融覆蓋的廣度來看，具備一定數(shù)量、結(jié)構(gòu)合理、種類齊全的金融機構(gòu)是形成穩(wěn)定、有序和可持續(xù)發(fā)展的金融生態(tài)體系環(huán)境的重要條件。通過近幾年的持續(xù)努力，我國正在形成銀行業(yè)金融機構(gòu)、非銀行業(yè)金融機構(gòu)和其他組織共同組成的多層次、廣覆蓋、功能互補、相互協(xié)作、適度競爭的農(nóng)村金融服務(wù)體系。農(nóng)村金融服務(wù)可獲得性進(jìn)一步提高。全國農(nóng)村金融機構(gòu)由中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、各農(nóng)村信用社、郵政儲蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、擔(dān)保機構(gòu)、農(nóng)業(yè)保險機構(gòu)以及新型農(nóng)村金融機構(gòu)等共同構(gòu)成。 （三）農(nóng)村政策分析
近年來，有關(guān)部門不斷加大對農(nóng)村金融市場的有關(guān)政策扶持力度，針對農(nóng)村金融“風(fēng)險高、成本高”的突出問題，對其中農(nóng)村市場中成本費用相對較高的地域、業(yè)務(wù)或機構(gòu)予以稅收優(yōu)惠、財政補貼或激勵性金融政策，通過農(nóng)業(yè)保險保費財政補貼等措施以覆蓋涉農(nóng)金融風(fēng)險。目前，在農(nóng)村金融市場上初步形成了金融、財稅政策相結(jié)合的扶持政策體系，在很大程度上彌補了市場配置機制的不足，對消化金融機構(gòu)歷史包袱、促進(jìn)深化改革和有效調(diào)動支農(nóng)積極性發(fā)揮了積極作用。
（四）農(nóng)村社會信用水平分析
農(nóng)村不缺乏信用，而是缺乏一個完善的組織和制度保障——健全的農(nóng)村信用體系。近幾年來中國人民銀行大力推進(jìn)農(nóng)村信用體系建設(shè)，改善農(nóng)村地區(qū)信用環(huán)境，支持農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。中國人民銀行組織商業(yè)銀行建設(shè)的全國集中統(tǒng)一的征信系統(tǒng)已基本覆蓋農(nóng)村地區(qū)所有從事信貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，信息網(wǎng)絡(luò)遍布農(nóng)村地區(qū)銀行類金融機構(gòu)的信貸營業(yè)網(wǎng)點，已將大部分農(nóng)村地區(qū)居民和企業(yè)的信貸信息納入，在支持農(nóng)村居民和企業(yè)融資及防范信貸風(fēng)險、服務(wù)農(nóng)村金融機構(gòu)和金融市場方面發(fā)揮了重要作用。
農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境優(yōu)化建議
（一）優(yōu)化農(nóng)村金融信用環(huán)境，建立促進(jìn)農(nóng)村金融健康發(fā)展的長效機制
在農(nóng)村信用體系建立的基礎(chǔ)上，建立健全農(nóng)村信用體系建設(shè)工作長效機制，優(yōu)化農(nóng)村金融信用環(huán)境。一是建立農(nóng)村信用信息共享機制，防范由于信息不對稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險。二是建立農(nóng)村金融市場的信用評價機制，構(gòu)建我國農(nóng)村企業(yè)信用評級和創(chuàng)建“信用戶、信用村、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)”。具體操作可以考慮建立一批有專業(yè)人才構(gòu)成的農(nóng)村信用評級機構(gòu)，整合現(xiàn)有各征信機構(gòu)和政府信用信息監(jiān)控系統(tǒng)的相關(guān)信息等。三是建立農(nóng)村金融市場激勵約束和失信懲罰機制，農(nóng)村信用激勵約束和失信懲罰機制是指對信用良好的農(nóng)村企業(yè)或個人在社會交往和經(jīng)濟交易方面給予鼓勵和優(yōu)惠；對不講信用或違法的企業(yè)、個人給予懲戒。它是信用運行機制中的社會的、法律的監(jiān)督作用機制和聲譽機制的結(jié)合。
（二）完善農(nóng)村金融服務(wù)體系，滿足新農(nóng)村建設(shè)的多樣化金融需求
農(nóng)村金融機構(gòu)一方面應(yīng)完善金融服務(wù)品種，特別是基礎(chǔ)性信貸產(chǎn)品，鼓勵農(nóng)村金融機構(gòu)適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)民生活需要，進(jìn)行交易工具和業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新。 另一方面要積極引入各種創(chuàng)新金融機構(gòu)，通過有效政策讓民間金融有序發(fā)展，發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，加強不同金融之間的聯(lián)系，充分發(fā)揮非正規(guī)金融的信息優(yōu)勢和正規(guī)金融的規(guī)模經(jīng)營的成本優(yōu)勢，不斷改善農(nóng)村金融機構(gòu)的服務(wù)水平與質(zhì)量。最后，在農(nóng)村金融發(fā)展中要加快發(fā)展農(nóng)村保險、證券、租賃、風(fēng)險投資等非銀行金融產(chǎn)品和工具，形成一個包容開放農(nóng)村金融市場。
（三）優(yōu)化政策環(huán)境，構(gòu)建合理的農(nóng)村金融風(fēng)險和成本分擔(dān)機制
政
府作為農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)主體，其財政政策和貨幣政策的有效搭配直接關(guān)系到農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境的改善，改變金融資源配置傾向城市的不合理局面，進(jìn)而形成城市金融市場和農(nóng)村金融市場的良性互動機制；優(yōu)化農(nóng)村金融政策環(huán)境需要政策的支持。一是以扶植農(nóng)村金融體系為目的的各類金融政策。在農(nóng)村經(jīng)濟得到有效改善、直接服務(wù)于“三農(nóng)”的金融機構(gòu)充分發(fā)揮作用之前，仍需要政府出臺一系列舉措，以扶植農(nóng)村金融體系的建立。二是以扶持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展為目的的各類財稅政策，以及以縮小城鄉(xiāng)貧富差距為目的的財政轉(zhuǎn)移支付政策。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：江西；金融結(jié)構(gòu)；經(jīng)濟
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2016年1月29日
一、江西省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長現(xiàn)狀分析
（一）江西省金融發(fā)展現(xiàn)狀
1、金融總量。改革開放初期（1979年），江西省全省生產(chǎn)總值僅為88億元，而截至2010年底，江西省全省生產(chǎn)總值已經(jīng)達(dá)到9，653億元，同比增長108.65倍；與此同時，2010年全省境內(nèi)存款金額從1979年的17.23億元，同比增長196倍，存款金額達(dá)到7，786億元。
2、金融增長速度。江西省金融市場和金融企業(yè)在改革開放中取得了顯著的成果。隨著市場經(jīng)濟的不斷深入和完善，江西省境內(nèi)金融企業(yè)和機構(gòu)得到了迅猛發(fā)展，金融業(yè)的市場成交額與企業(yè)規(guī)模與日俱增。以江西省保險業(yè)為例，1979年江西省內(nèi)金融業(yè)增加值僅為1.2億元，而2010年其增加值已經(jīng)上升至242億元，漲幅接近205倍。其中，僅1997年江西省金融保險業(yè)上升值達(dá)到87.1億元，對比1979年增加值，同比增長約74倍。然而，隨著亞洲金融危機的全面爆發(fā)，江西省金融增長速度受到了較大影響，增速放緩，相關(guān)企業(yè)增加值上升率也不斷降低，甚至出現(xiàn)負(fù)增長情況，整個江西省境內(nèi)金融企業(yè)陷入危機。直至2005年，這種影響才逐漸消失，江西省金融增長速度開始穩(wěn)定，企業(yè)增加值上升率也有所好轉(zhuǎn)。
3、金融結(jié)構(gòu)。存貸比在一般狀況下是用金融機構(gòu)貸款及存款余額之比進(jìn)行表現(xiàn)。存貸比偏低，意味著金融機構(gòu)所需要支付的成本偏高，并且此時儲蓄對于投資的轉(zhuǎn)換率偏低，資本對于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的促進(jìn)作用削弱。而對于以存貸款為主要業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)而言，存款利率與貸款利率的差值構(gòu)成了這些金融機構(gòu)利潤的主要來源。對于這些金融機構(gòu)而言，較高的存貸比有利于利潤的增長，因此增加貸款數(shù)量并且降低存款數(shù)量是其提升利潤的主要渠道之一。但是，存貸比偏高，將會影響金融機構(gòu)的資金流動量，金融機構(gòu)所對應(yīng)承擔(dān)的支付風(fēng)險也將隨之提高，一旦這種支付能力嚴(yán)重不足，將會出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，甚至引起金融危機的爆發(fā)，因此存貸比必須控制在一定范圍內(nèi)。為了降低這種風(fēng)險，以工商銀行為例，對其存貸比最大值進(jìn)行了人為限定，當(dāng)前最大值為0.76。
（二）江西省經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀。首先，江西省GDP上升率和國家GDP上升率的變化趨勢基本一樣，均在1994年達(dá)到峰值，其中江西省當(dāng)年GDP上升率為31.15%，全國GDP上升率為36.42%。截至2010年，在過去的30年間，我國GDP平均增長率為15.93%，其中江西省GDP平均增長率為15.95%，高出國家平均水平0.02%，兩者基本保持一致；其次，這30年來，江西省GDP總量歷年所占的全國GDP總量一直在2%上下波動。其中，1979年達(dá)到峰值，當(dāng)年占全國GDP總量的2.61%；1995年達(dá)到最低，占全國GDP總量的1.89%。除此之外，江西省人均GDP與我國人均GDP之間的差異性正在不斷增強，20世紀(jì)90年代之前，江西省人均GDP與我國人均GDP之間的差額集中在0～500元之內(nèi)，進(jìn)入90年代后，隨著我國經(jīng)濟的快速增長，截至2010年，我國人均GDP為江西省人均GDP的1.5倍，超出金額達(dá)到8，581元。
二、金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟上升的影響
（一）固定資產(chǎn)投資起伏和經(jīng)濟上升起伏影響。國有機構(gòu)投資在社會整體投資中的占比長時間位于下滑過程，但一直位于31%之上的水平。伴隨國有經(jīng)濟分布的整合，在1991年全年中，國有機構(gòu)的比重急劇下滑，隨著我國經(jīng)濟體制的優(yōu)化，2004年我國國有資產(chǎn)占社會全部資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定，此后為了應(yīng)對2008年爆發(fā)的金融危機，國有資產(chǎn)比例又逐漸加大。以2008年為例，采用江西省工商總局的權(quán)威計算，公司有效注冊資本中，國有公司資本占比是48.2%，江西省個人公司、港澳臺公司及外商公司的資本各占29%、7.2%及8.6%，因此我國經(jīng)濟主體形式依然為國有制。隨著國有資產(chǎn)整合的進(jìn)行，國家資本集中占據(jù)了中上游產(chǎn)業(yè)群，國家資本仍然占據(jù)著市場的主導(dǎo)地位，對于我國經(jīng)濟的影響作用依然非常明顯。在2010年，金融機構(gòu)的普遍存款總金額下半年總計金額達(dá)到72.8萬億元，其中國有資本存款42.1萬億元，占全部存款的56.0%，因此江西省是采用國家掌控的國有大型銀行為核心的銀行結(jié)構(gòu)。
（二）貨幣供應(yīng)量長時間高增長的宏觀不穩(wěn)定性因素
1、高貨幣存量與資產(chǎn)價格起伏影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。當(dāng)前政府所實行的金融政策，其目的在于促進(jìn)經(jīng)濟長期平穩(wěn)上升，其中信貸作為一種投資調(diào)配方式在整個過程中被反復(fù)利用，這種方式的反復(fù)積累導(dǎo)致了超高貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)生。貨幣存量能夠有效控制經(jīng)濟增長過程中的起伏；與此同時，高貨幣存量勢必會讓整體價位水平保持高位。用更加宏觀的GDP平減指數(shù)來觀察，一方面是高企的價格消費能力；另一方面是更加嚴(yán)重的資產(chǎn)價位的膨脹。從此角度看，反過來看高貨幣又影響了宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)。
2、高貨幣增長率對宏觀波動跨期平滑和宏觀穩(wěn)定效應(yīng)的實現(xiàn)。從20世紀(jì)90年代后，江西省的有效經(jīng)濟周期起伏產(chǎn)生了穩(wěn)定化的趨勢。學(xué)術(shù)界從多方面對此進(jìn)行了分析。胡向斌等（2009）通過研究，認(rèn)為經(jīng)濟周期穩(wěn)定的要素存在多樣性，消費者趨于理性化、投資沖動降低、國家相關(guān)政策等因素共同推動了經(jīng)濟周期性穩(wěn)定。張龔偉等（2011）通過分析，認(rèn)為經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定化狀態(tài)的主要因素在于我國貨幣政策的不斷優(yōu)化和發(fā)展，這種優(yōu)化能夠增加我國經(jīng)濟市場的抵抗能力。與此同時，左建平（2011）也提出了類似觀點，認(rèn)為我國主體經(jīng)濟的穩(wěn)定是保證江蘇省經(jīng)濟市場穩(wěn)定的主要因素。
（三）江西省非正規(guī)金融的作用和局限因素
1、正規(guī)金融體制的問題分析
（1）金融控制和制度歧視。在經(jīng)濟發(fā)展過程中，江西省存在著獨特的地域性，這種地域性導(dǎo)致了江西省金融機構(gòu)發(fā)展過程中具有特殊的漸進(jìn)性。為了充分服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展，長時間以來，政府采用行政方法，對金融體系實施了很多干涉，金融控制及制度輕視就是當(dāng)中的一部分，為了加快投資及更充足的引導(dǎo)資本參與建設(shè)領(lǐng)域，江西省長時間使用行政手段壓低銀行利率，造成銀行利率普遍低于市場利率，存在明顯的金融控制現(xiàn)象。在這種控制下，大量低息貸款被強行支配，優(yōu)先輸送到當(dāng)?shù)貎?yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)之中，比如制造業(yè)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡。
（2）信息不對稱。江西省作為發(fā)展中城市，經(jīng)濟及金融信息比較欠缺，相關(guān)信息獲取成本偏高。金融公司在面對中小型企業(yè)或農(nóng)村商戶時，無法有效獲取對方信息，導(dǎo)致放貸困難或出現(xiàn)死賬，既給金融公司帶來了損失，同時嚴(yán)重制約了江西省的經(jīng)濟發(fā)展。在Aryeetey與Udry的研究中提出，當(dāng)借款人信息無法獲取時，金融機構(gòu)應(yīng)該參照當(dāng)?shù)亟?jīng)濟條件類似、信息已經(jīng)明確的潛在借款人，將借款人與潛在借款人進(jìn)行整體對待，參照潛在借款人的資質(zhì)向借款人進(jìn)行放貸。
2、非正規(guī)金融問題分析。非正規(guī)金融指的是存在于民間、并不屬于國家注冊的金融機構(gòu)所提供的金融服務(wù)，以江西省為例，這些非正規(guī)金融存在著極大的缺陷和問題：第一，非正軌金融游走于法律的灰色地帶，其所經(jīng)營的項目往往打著法律的“球”，甚至觸犯法律，嚴(yán)重干擾金融市場，甚至產(chǎn)生社會危害；第二，非正規(guī)金融是受信息、交易成本等因素約束的，這致使其只可以在很小的領(lǐng)域內(nèi)才能有效率，即非正規(guī)金融在規(guī)模及行業(yè)中處在劣勢。首先，它無法有效面對將會產(chǎn)生的金融風(fēng)險；其次，它僅僅能夠在小范圍內(nèi)實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)，缺乏效率；再次，規(guī)模性差，不具備規(guī)模效應(yīng)。
三、江西省金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議
（一）推動市場比例調(diào)節(jié)，促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化
1、加快國有商業(yè)銀行改造。對于當(dāng)前江西省金融市場而言，必須優(yōu)先完成銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級工作，其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)必須適應(yīng)市場經(jīng)濟形式和未來市場經(jīng)濟發(fā)展趨勢，必須嚴(yán)格根據(jù)市場特點進(jìn)行優(yōu)化改造。產(chǎn)權(quán)關(guān)系決定了商業(yè)銀行的決策體制、操作體制及激勵制約體制，決定了商業(yè)銀行的行為宗旨及運營觀念，從而對商業(yè)銀行的良性運行效率及資源支配有著巨大的影響。因此，必須嚴(yán)格遵照市場規(guī)律，大膽改革，努力推進(jìn)江西省金融機構(gòu)的社會化，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，切實構(gòu)建長期、合理、穩(wěn)定的銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)模式，促進(jìn)江西省經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定和深入。
2、促進(jìn)民間金融機構(gòu)發(fā)展。為了保證江西省金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，政府必須加大對民間金融機構(gòu)的扶持力度，降低金融市場準(zhǔn)入門檻，積極引導(dǎo)民間金融機構(gòu)發(fā)展，豐富金融市場組成，發(fā)揮民間資本對國有資產(chǎn)的良好補充作用。與此同時，對民間金融機構(gòu)進(jìn)行整合，制定行業(yè)準(zhǔn)則，引導(dǎo)民間金融機構(gòu)走上正確發(fā)展的道路，與國有金融機構(gòu)共同推動江西省金融市場的繁榮。
（二）以結(jié)構(gòu)整合為重點，加快商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型
1、依據(jù)市場，不斷調(diào)整發(fā)展策略。次信貸危機的爆發(fā)告誡所有金融從業(yè)者，市場中絕不存在任何完美的定律，一成不變的經(jīng)營模式已經(jīng)無法對抗瞬息萬變的市場變化趨勢。商業(yè)銀行必須抓住我國經(jīng)濟及江西經(jīng)濟發(fā)展的主脈絡(luò)，提升運營轉(zhuǎn)型的前瞻性及系統(tǒng)性，隨時進(jìn)行策略調(diào)整和革新，保持銀行的生命力和競爭力。
2、加強資本管理能力。銀行從業(yè)者必須加強對于資本的管理能力，通過EVA、RAROC等科學(xué)手段，對銀行利潤、風(fēng)險進(jìn)行有效預(yù)判，減少銀行的無限拓展，提高各支行的風(fēng)險判斷意識和風(fēng)險抵御能力。與此同時，應(yīng)對信息不全等情況下出現(xiàn)的信貸業(yè)務(wù)，銀行必須綜合判斷其風(fēng)險、收益與范圍，努力保持三者的有機平衡，努力提高銀行的風(fēng)險規(guī)避能力，促進(jìn)銀行資本的保值、增值。
（三）利用增量整合改善江西省金融結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)整合指的是相對規(guī)模的整合，其通常用兩種方法實施：1、各個部門以不同的擴張速度保持各部門絕對規(guī)模的同時擴張；2、每個部門相對規(guī)模此消彼長，即某些部門的絕對規(guī)模逐漸收緊，而另外一些部門的絕對規(guī)模拓張。當(dāng)前江西省金融結(jié)構(gòu)整合應(yīng)采用第一種方法進(jìn)行實施，即保持存量不降低的情況下，積極采取措施促進(jìn)各部門擴張，同時調(diào)節(jié)擴張過程中各部門之間的相對比例關(guān)系，對原有結(jié)構(gòu)進(jìn)行隱性優(yōu)化，降低整合難度。
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