時(shí)間：2022-06-20 18:23:21
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在國(guó)有企業(yè)中，其權(quán)限管理主要是從管理的角度來(lái)進(jìn)行分析，如有效、科學(xué)、合理的在企業(yè)財(cái)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)活動(dòng)中有效的配置、優(yōu)化相關(guān)的權(quán)利，對(duì)于授予的權(quán)利給予相應(yīng)的控制，以便能有效地防范國(guó)有企業(yè)授權(quán)不當(dāng)或?yàn)E用權(quán)利帶來(lái)的內(nèi)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)進(jìn)行分析后得出，在會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理體系中，主要包括兩個(gè)體系：①財(cái)務(wù)授權(quán)的審批體系，在國(guó)有企業(yè)中其財(cái)務(wù)的審批體系又包括財(cái)務(wù)授權(quán)審批的層次、范圍、責(zé)任以及財(cái)務(wù)授權(quán)審批等多個(gè)內(nèi)容；②財(cái)管授權(quán)審批的程序，這個(gè)程序是指國(guó)有企業(yè)依據(jù)相關(guān)原則，對(duì)各類會(huì)計(jì)事項(xiàng)審批程序的先后進(jìn)行規(guī)定，讓相關(guān)的財(cái)務(wù)人員依照規(guī)定的審批程進(jìn)行業(yè)務(wù)處理，避免越級(jí)、違規(guī)審批問(wèn)題的出現(xiàn)，確保國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)審批工程得以順利進(jìn)行。
2.對(duì)影響國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理的因素進(jìn)行分析
2.1對(duì)組織的構(gòu)架因素進(jìn)行分析
在國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，組織的構(gòu)架是支撐活動(dòng)有序進(jìn)行的重要體系，其中比較常見的幾種組織架構(gòu)體系有直線式、分權(quán)制、矩陣式及中央集權(quán)制等。但在國(guó)有企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中無(wú)論選用哪種形式，都包含內(nèi)部職能部門的設(shè)置及治理組織結(jié)構(gòu)；而內(nèi)部職能部門這一層面會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)事項(xiàng)的權(quán)限管理工作造成一定影響。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)如果想要健康、穩(wěn)定和長(zhǎng)久的發(fā)展，就需要讓自身的財(cái)務(wù)審批效率得到提升，對(duì)企業(yè)的職能部門在資源分配、設(shè)置、決策程序等方面進(jìn)行適當(dāng)?shù)母纳?，?yōu)化管理層與企業(yè)各部門之間的關(guān)系，從而完善組織的架構(gòu)。避免不完善的組織架構(gòu)，造成國(guó)企職能部門的不合理設(shè)置，或是造成不當(dāng)或失控的企業(yè)財(cái)務(wù)審批，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
2.2對(duì)職工的分工因素進(jìn)行分析
在國(guó)有企業(yè)中，職責(zé)的分工就是指該企業(yè)依據(jù)其設(shè)置的內(nèi)部機(jī)構(gòu)對(duì)各崗位的工作職能、名稱、工作需求及任職有條件等條件等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行明確。在對(duì)國(guó)有企業(yè)中的各項(xiàng)職責(zé)進(jìn)行分工時(shí)，其最終的目的是設(shè)置組織架構(gòu)中的職能部門，并對(duì)不相容的職務(wù)進(jìn)行分離。根據(jù)目前國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部職務(wù)的設(shè)置情形來(lái)看，不相容的職務(wù)主要體現(xiàn)在授權(quán)審批的各個(gè)職務(wù)中，如業(yè)務(wù)經(jīng)辦、審核監(jiān)督、財(cái)產(chǎn)保管以及會(huì)計(jì)記錄等，為使各職務(wù)正確性得到確保，必須注意把以上的職務(wù)兩兩間進(jìn)行相互的分離。
2.3對(duì)業(yè)務(wù)性質(zhì)方面的因素進(jìn)行分析
國(guó)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)通常都是參照不同的業(yè)務(wù)內(nèi)容對(duì)不同性質(zhì)業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分，國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)及業(yè)務(wù)雖然存在一定的差異，但所辦理的基本業(yè)務(wù)大致是一樣的。為了便于業(yè)務(wù)的管理，國(guó)有企業(yè)會(huì)將業(yè)務(wù)的發(fā)生率作為依據(jù)，把性質(zhì)不同的業(yè)務(wù)劃分開來(lái)，如將業(yè)務(wù)分為特殊業(yè)務(wù)與常規(guī)業(yè)務(wù)兩種，那么在業(yè)務(wù)辦理中兩者的審批配置和控制就會(huì)有所不同。根據(jù)業(yè)務(wù)的內(nèi)容對(duì)業(yè)務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行劃分，直接影響著企業(yè)的職能部在會(huì)計(jì)事項(xiàng)的中審批權(quán)歸屬和具體審批的程序。而依據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)生率和范圍來(lái)對(duì)業(yè)務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行劃分，則影響著財(cái)務(wù)審批方式的特殊性和一般性，并決定著財(cái)務(wù)授權(quán)的控制方式。由此可見，國(guó)有企業(yè)如何劃分業(yè)務(wù)性質(zhì)，直接影響著企業(yè)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的管理權(quán)限。
3.國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理及其風(fēng)險(xiǎn)控制
國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理及其風(fēng)險(xiǎn)控制的措施一般體現(xiàn)在下面的兩點(diǎn)內(nèi)容中：(1)制度方面的風(fēng)險(xiǎn)及控制；國(guó)有企業(yè)中存在制度方面的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在制度的缺失、缺陷，而為規(guī)避這一方面的風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理的質(zhì)量，應(yīng)從以下幾個(gè)方面展開：首先，企業(yè)應(yīng)參照自身實(shí)際的業(yè)務(wù)性質(zhì)以及崗位職責(zé)進(jìn)行審批授權(quán)，將其審批的責(zé)任落實(shí)到位，并對(duì)審批責(zé)任中的實(shí)際要求進(jìn)行明確。其次，企業(yè)應(yīng)對(duì)其內(nèi)部財(cái)務(wù)的審批體系不斷進(jìn)行完善，且明確財(cái)務(wù)的審批權(quán)限和范圍，避免發(fā)生制度風(fēng)險(xiǎn)。最后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)綜合分析業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)以及授權(quán)的體系等，制定出一套統(tǒng)一、系統(tǒng)、規(guī)范以及科學(xué)的審批流程，并明確審批流程各個(gè)節(jié)點(diǎn)的順序。(2)道德方面的風(fēng)險(xiǎn)及控制；道德的風(fēng)險(xiǎn)主要是指窺覬事項(xiàng)的權(quán)限管理過(guò)程中，和授權(quán)審批的人員的品德相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，授權(quán)審批人員存在不軌企圖、職業(yè)道德不良、不誠(chéng)實(shí)、不正直，均是導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因?；诘赖嘛L(fēng)險(xiǎn)分析，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該通過(guò)樹立積極向上的個(gè)體價(jià)值觀、營(yíng)造良好的企業(yè)文化等措施，提高企業(yè)授權(quán)審批人員的道德建設(shè)，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
4.優(yōu)化國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的權(quán)限管理以及風(fēng)險(xiǎn)的控制
4.1完善事前審批流程
國(guó)有企業(yè)事前審批環(huán)節(jié)主要是設(shè)置各個(gè)業(yè)務(wù)主管手中審核、審批的權(quán)利，以便能夠及時(shí)處理經(jīng)辦人的申請(qǐng)；而在此過(guò)程中，對(duì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)事前流程審批尤為關(guān)鍵。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)部門還應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)的授權(quán)進(jìn)行分級(jí)審批，審批期間，要充分考慮到全面預(yù)算管理內(nèi)容，并根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型實(shí)施不同層級(jí)審批，進(jìn)而進(jìn)而使審批的環(huán)節(jié)得到相應(yīng)的簡(jiǎn)化、有效的優(yōu)化，使會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理的效率得到提升。
4.2做好相關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)授權(quán)工作
結(jié)合國(guó)有企業(yè)發(fā)展的特征強(qiáng)化會(huì)計(jì)事項(xiàng)授權(quán)工作，這就要求國(guó)有企業(yè)財(cái)物部門根據(jù)企業(yè)中全面的預(yù)算管理工作，安排財(cái)務(wù)工作人員嚴(yán)格審核批復(fù)數(shù)額比較大、性質(zhì)較為特殊以及非定額的項(xiàng)目；或由部門主管直接繼續(xù)擰審核及轉(zhuǎn)付。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)財(cái)物管理部門還應(yīng)參照職能組織的模式，將會(huì)計(jì)事項(xiàng)權(quán)限管理授予到相應(yīng)的部門主管、財(cái)物工作人員、分管財(cái)物的副總經(jīng)理以及最高的管理者手中，不斷強(qiáng)化會(huì)計(jì)事項(xiàng)的授權(quán)力度，對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)中財(cái)務(wù)審批權(quán)力失控的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
4.3對(duì)全面預(yù)算與管理體系進(jìn)行完善
國(guó)有企業(yè)應(yīng)該建立一個(gè)全面的預(yù)算管理機(jī)構(gòu)，且企業(yè)在開展內(nèi)部預(yù)算、管理工作的過(guò)程中由預(yù)算管理的組織對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的處理，并全權(quán)負(fù)責(zé)預(yù)算管理的決策以及控制工作，盡可能提升企業(yè)全面預(yù)算以及管理效率。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步建立和健全企業(yè)全面預(yù)算管理的體系，擬定出科學(xué)合理、切實(shí)可行的管理指標(biāo)；并根據(jù)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)水平變化的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行調(diào)整、改進(jìn)以及補(bǔ)充，進(jìn)而進(jìn)而對(duì)其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。
5.結(jié)束語(yǔ)
關(guān)鍵詞：建筑工程；現(xiàn)狀；風(fēng)險(xiǎn)管理
前言
建筑工程施工風(fēng)險(xiǎn)管理是建筑工程項(xiàng)目管理的重要內(nèi)容，對(duì)提高建筑工程項(xiàng)目效益有著重要的作用，加強(qiáng)建筑工程項(xiàng)目施工風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大。建筑企業(yè)要想確保建筑工程項(xiàng)目的順利進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化，就必須要對(duì)項(xiàng)目管理中存在的問(wèn)題進(jìn)行明確的分析，對(duì)建筑工程中經(jīng)常出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別與評(píng)估，通過(guò)有針對(duì)性的管理措施與風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策實(shí)現(xiàn)建筑企業(yè)的快速發(fā)展。
1、建筑工程項(xiàng)目施工風(fēng)險(xiǎn)的概述
隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、建筑工程項(xiàng)目涉及的因素變多，風(fēng)險(xiǎn)也隨之多。所謂建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是指對(duì)建筑工程項(xiàng)目建設(shè)中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)管理從而降低甚至消除風(fēng)險(xiǎn)不良影響的過(guò)程。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理的方式不僅大大降低了項(xiàng)目的管理成本，而且還可以最大限度地保障項(xiàng)目安全。建筑工程項(xiàng)目施工風(fēng)險(xiǎn)，是指建筑工程項(xiàng)目在施工階段，所有影響施工目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定因素的集合。即，在建筑工程項(xiàng)目施工中影響工程施工的各種不確定因素的集合。在工程項(xiàng)目施工過(guò)程中，地震、風(fēng)暴、水災(zāi)等天氣現(xiàn)象何時(shí)發(fā)生、何時(shí)結(jié)束以及造成的后果都是不確定的。另外，除了天氣因素，不同的施工項(xiàng)目及施工環(huán)境，也會(huì)造成施工風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。如，在地基施工過(guò)程中，測(cè)量不準(zhǔn)確，或是夯實(shí)不合格造成的地基承載力不符合設(shè)計(jì)要求等，輕則影響分項(xiàng)工程施工質(zhì)量，甚至影響整個(gè)建筑工程的質(zhì)量，誘發(fā)嚴(yán)重的安全事故，使人民生命財(cái)產(chǎn)遭到重大損失。因此，管理建筑工程項(xiàng)目施工風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要，加強(qiáng)對(duì)建筑工程中的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠使得企業(yè)盡可能的降低經(jīng)濟(jì)損失，降低生產(chǎn)的成本，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提升。
2、建筑工程施工風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀
2.1管理機(jī)制的不健全
項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理是必須要建立在一套科學(xué)有效機(jī)制的基礎(chǔ)上的，是需要借助風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，而企業(yè)在執(zhí)行中最薄弱的環(huán)節(jié)往往就是機(jī)制。很多的建筑工程施工單位對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性還沒有形成足夠的重視，缺少準(zhǔn)確的定位，導(dǎo)致建筑單位內(nèi)部的很多部門設(shè)置沒有完全的按照崗位的責(zé)任要求進(jìn)行，而且也忽視了在施工現(xiàn)場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力嚴(yán)重削弱，進(jìn)而影響到工程的施工進(jìn)程和施工質(zhì)量。
2.2施工人員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的缺乏
建筑施工企業(yè)受行業(yè)影響，該行業(yè)的從業(yè)人員，尤其是基層建筑工人，大多文化水平不高，不了解風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。由于缺少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性認(rèn)知，使得整個(gè)工程施工中，施工人員在意識(shí)上忽視了這方面的管理，對(duì)施工的各個(gè)環(huán)節(jié)沒有進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量控制，導(dǎo)致施工別是關(guān)鍵部位的施工中出現(xiàn)很多的漏洞，給下一施工工序的正常_展帶來(lái)不利影響，因此，從意識(shí)上加強(qiáng)對(duì)施工人員的風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得十分的有必要。
2.3缺少專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員
施工方承擔(dān)整個(gè)工程的施工過(guò)程，無(wú)論是參與施工的管理人員，還是操作人員，都可能是造成工程損失的風(fēng)險(xiǎn)源。施工單位在意識(shí)上的認(rèn)知不足，直接導(dǎo)致在人員的安排上出現(xiàn)散漫現(xiàn)象，除此之外，沒有了專業(yè)管理人才的支持，在具體的風(fēng)險(xiǎn)管理工作研究上也就不能順利的進(jìn)行，這樣就會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)管理的惡性循環(huán)，始終處于不利的狀態(tài)。
3、加強(qiáng)建筑工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
3.1提升風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，實(shí)現(xiàn)有效防范
由于建筑行業(yè)具有較強(qiáng)的復(fù)雜性，并且作業(yè)難度較高，因此建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率較其他行業(yè)來(lái)說(shuō)普遍較高。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理可以幫助建筑企業(yè)正確認(rèn)識(shí)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要性，幫助管理層和決策層了解風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)項(xiàng)目管理的重要意義。建筑工程項(xiàng)目施工部門應(yīng)當(dāng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作，認(rèn)識(shí)其重要性，對(duì)施工人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育與宣傳，進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分析和管理培訓(xùn)，加強(qiáng)他們對(duì)施工過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知。從項(xiàng)目部管理人員到施工操作工人，都必須具有風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。遇到施工風(fēng)險(xiǎn)可以采取科學(xué)、有效地措施來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)建筑工程項(xiàng)目管理中加入風(fēng)險(xiǎn)管理，能夠促進(jìn)企業(yè)提升對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的重視程度，使得企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)管理有一個(gè)全面、科學(xué)的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的資金支持力度。在建筑工程的項(xiàng)目施工準(zhǔn)備階段，需要風(fēng)險(xiǎn)控制的管理人員能夠?qū)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行準(zhǔn)確的分析預(yù)判，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生幾率較大的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行科學(xué)的測(cè)評(píng)，在此基礎(chǔ)上提出具有針對(duì)性的解決措施。此外，還應(yīng)明確的是只有全面、系統(tǒng)的了解了工程項(xiàng)目的具體情況才能夠?qū)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的判別，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)其進(jìn)行有效的控制。
3.2建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
建立健全各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，從制度上進(jìn)行強(qiáng)化，確保風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)措施有制度上的保證，并對(duì)管理制度進(jìn)行高效的貫徹執(zhí)行。 完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心要素，一套有效機(jī)制的建設(shè)是需要企業(yè)全體員工共同參才能實(shí)現(xiàn)的。在具體的建制工作中，一方面可以先參考一些在施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制方面做的比較成功的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，再結(jié)合企業(yè)自身現(xiàn)狀修改調(diào)整形成適合企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；另一方面，在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)過(guò)程中一定要建立一套完善的信息反饋機(jī)制，對(duì)實(shí)踐中暴露的制度問(wèn)題做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)，及時(shí)調(diào)整。將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿到整個(gè)建筑工程項(xiàng)目的全部階段，即從工程的項(xiàng)目確定階段直至最后的竣工階段全部需要對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與評(píng)估，對(duì)其發(fā)生的過(guò)程進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行全方位的管理，要全面的落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，建立完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系。這就需要細(xì)化到每一個(gè)具體的風(fēng)險(xiǎn)之中，通過(guò)對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行多角度的分析，得出其對(duì)于工程項(xiàng)目管理的各個(gè)方面的具體影響，進(jìn)而提出有針對(duì)性的解決措施。針對(duì)工程項(xiàng)目的每一個(gè)階段要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，盡最大的可能縮減因風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失，確保項(xiàng)目總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和預(yù)期效果。最后還應(yīng)完善公司的獎(jiǎng)懲機(jī)制，通過(guò)建立標(biāo)準(zhǔn)明確的獎(jiǎng)懲機(jī)制不僅能夠?qū)ぷ鞅憩F(xiàn)突出的人員進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的獎(jiǎng)勵(lì)，以此激發(fā)他們工作的積極性，還能夠?qū)ぷ鞒霈F(xiàn)問(wèn)題的人員起到警示的作用，讓他們加深對(duì)工作失誤的印象，減少出現(xiàn)失誤的可能性，進(jìn)而促進(jìn)工作質(zhì)量的提升。
3.3建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)
風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)將提升建筑企業(yè)的綜合管理水平，也必然對(duì)項(xiàng)目管理人員的綜合素質(zhì)提出更高要求，對(duì)促進(jìn)建筑企業(yè)管理者和員工素質(zhì)的提升具有積極意義。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)以及信息技術(shù)的發(fā)展，越來(lái)越多的領(lǐng)域開始對(duì)其進(jìn)行利用 ，促進(jìn)工作效率以及工作質(zhì)量的提升，風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)也應(yīng)如此。建立完善的信息系統(tǒng)，需要將項(xiàng)目施工的各個(gè)環(huán)節(jié)都納入系統(tǒng)建設(shè)范圍，需要項(xiàng)目?jī)?nèi)部建立完善的財(cái)務(wù)管控制度、倉(cāng)庫(kù)物料、施工設(shè)備管理制度、項(xiàng)目施工管理制度等等。通過(guò)現(xiàn)代化的信息管理技術(shù)，不僅能夠提升對(duì)建筑工程項(xiàng)目管理中蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別以及分析，進(jìn)而提出科學(xué)的處理措施，而且還能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)項(xiàng)目的各個(gè)階段實(shí)行實(shí)施動(dòng)態(tài)檢測(cè)，將風(fēng)險(xiǎn)的變化情況進(jìn)行全面的把握，并將其限制在可控的范圍之內(nèi)。
4、結(jié)語(yǔ)
施工項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作為建筑施工中施工管理的重要部分，關(guān)系著施工的質(zhì)量和進(jìn)程，對(duì)于建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)建筑工程項(xiàng)目管理的重要性，通過(guò)一系列行之有效的措施不斷提升項(xiàng)目管理的技術(shù)水平，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理的手段將潛在的風(fēng)險(xiǎn)因子消除在萌芽階段，逐步提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，實(shí)現(xiàn)建筑工程企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升。
參考文獻(xiàn)：
（一）事業(yè)單位缺乏必要的內(nèi)部控制意識(shí)
事業(yè)單位自身屬于國(guó)家機(jī)構(gòu)的分支，單位的管理人員較為注重自身的政績(jī)和仕途的發(fā)展，對(duì)于事業(yè)單位具有重要意義的內(nèi)部控制往往較為忽視。某些單位的管理人員認(rèn)為，事業(yè)單位的內(nèi)控控制有財(cái)務(wù)部門和審計(jì)部門負(fù)責(zé)即可，與其自身并沒有太大的關(guān)聯(lián)，其自身并沒有認(rèn)識(shí)到在內(nèi)部控制中應(yīng)該發(fā)揮的作用。某些單位的領(lǐng)導(dǎo)甚至認(rèn)為，事業(yè)單位更多的著眼于管理社會(huì)公共事業(yè)，其自身具有非盈利性，沒有必要注重日常成本的核算工作，也無(wú)需重視內(nèi)部控制制度的建立。有的管理人員雖然認(rèn)可內(nèi)部控制的作用，但是在內(nèi)控方法的實(shí)施層面，更多是將其等同于預(yù)算控制，認(rèn)為編制了預(yù)算就是建立了內(nèi)部控制，這種內(nèi)部控制即使能夠在實(shí)踐中得到充分的執(zhí)行，也無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用。監(jiān)督是內(nèi)部控制的一項(xiàng)重要內(nèi)容，如果管理層在監(jiān)督中的功能不能充分發(fā)揮，事業(yè)單位實(shí)施內(nèi)部控制的作用也就得不到保證。
（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制缺失，缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)控制
很多事業(yè)單位認(rèn)為自身是為國(guó)家和人民的服務(wù)部門，營(yíng)利并不是其主要目標(biāo)，因而相關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就無(wú)從談起。殊不知，事業(yè)單位在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)往往更為復(fù)雜，政治風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于事業(yè)單位而言，是非常常見的。由于沒有認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，制定措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范也就無(wú)從談起。在事業(yè)單位面臨的風(fēng)險(xiǎn)層面，首先是腐敗的風(fēng)險(xiǎn)，雖然我國(guó)是社會(huì)主義法治化國(guó)家，但是相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，因而其中不免存在著漏洞，事業(yè)單位的某些人員便借此鉆制度的空子，由此滋生的腐敗案件多如牛毛；其次是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，事業(yè)單位往往是國(guó)家撥款的運(yùn)營(yíng)模式，采用預(yù)算的形式進(jìn)行撥付，但是如何使得撥付的資金能夠得到高效運(yùn)用和節(jié)省國(guó)家撥付的經(jīng)費(fèi)，很多單位并沒有予以考慮；最后是操作風(fēng)險(xiǎn)，由于當(dāng)前階段事業(yè)單位集聚了較多的壟斷性資源，能否對(duì)其進(jìn)行有效配置直接關(guān)系到社會(huì)的公平與正義，但是當(dāng)前權(quán)力尋租的現(xiàn)象較為普遍，通過(guò)招投標(biāo)等方式滋生的問(wèn)題也屢見不鮮。事業(yè)單位更多的是將履行公用事業(yè)的職能放在重要位置，沒有充分認(rèn)識(shí)到事業(yè)單位運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，更沒有建立與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)機(jī)制，忽視了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)分析與報(bào)告等環(huán)節(jié)沒有作為，加大了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
（三）內(nèi)部控制的監(jiān)督與考核機(jī)制不健全
內(nèi)部控制的監(jiān)督與考核機(jī)制主要可以從內(nèi)外兩方面予以劃分，在內(nèi)部監(jiān)督層面，并沒有明確的機(jī)構(gòu)來(lái)履行這項(xiàng)職能，在事業(yè)單位內(nèi)部，自己對(duì)自己進(jìn)行的監(jiān)督模式仍然在延續(xù)，直接影響到了監(jiān)督的效果，由于對(duì)內(nèi)部監(jiān)督的認(rèn)識(shí)并不是十分到位，因而，很少事業(yè)單位建立內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)。即使建立了內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，但是其獨(dú)立性是值得懷疑的，從當(dāng)前內(nèi)審機(jī)構(gòu)的設(shè)置來(lái)看，往往處于人力資源部門或者財(cái)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)之下來(lái)運(yùn)營(yíng)，審計(jì)人員沒有獨(dú)立的空間來(lái)履行職責(zé)，此外，不能夠配備具有專業(yè)勝任能力的審計(jì)人員來(lái)執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)，審計(jì)結(jié)果說(shuō)服力會(huì)大打折扣。在外部的監(jiān)督層面，與事業(yè)單位有關(guān)的監(jiān)督機(jī)制往往流于形式，這也嚴(yán)重影響了事業(yè)單位內(nèi)部控制職能的發(fā)揮，部分事業(yè)單位的保密性質(zhì)使得其外部監(jiān)督的結(jié)果不能充分地向社會(huì)予以公布，沒有了社會(huì)的監(jiān)督，監(jiān)督所能夠發(fā)揮的效用也較小。
二、提升基于風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制水平對(duì)策分析
（一）管理人員增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性
風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，對(duì)于事業(yè)單位的運(yùn)營(yíng)而言也是如此。事業(yè)單位的管理人員應(yīng)該從思想上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)予以重視，只有在思想上充分預(yù)見到風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)所帶來(lái)的巨大危害，才能夠有動(dòng)力來(lái)制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)分析的相關(guān)政策制度，才能夠在內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)的建立層面進(jìn)行投入，使其達(dá)到具備履行內(nèi)部控制的專業(yè)水準(zhǔn)。管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，從風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)來(lái)加強(qiáng)事業(yè)單位的內(nèi)部控制，能夠幫助事業(yè)單位有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)予以防范，促進(jìn)事業(yè)單位運(yùn)營(yíng)效率的提升，減少風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的可能性。
（二）加強(qiáng)審計(jì)與監(jiān)督工作在內(nèi)部控制中的作用
各事業(yè)單位應(yīng)該建立內(nèi)部審計(jì)以及自我評(píng)估制度，大力落實(shí)內(nèi)部考核監(jiān)督責(zé)任制的建立。首先，應(yīng)該明確監(jiān)督的責(zé)任部門和責(zé)任人，并納入崗位職責(zé)考核范圍，督促單位和個(gè)人自覺執(zhí)行。其次，在外部監(jiān)督層面，審計(jì)部和財(cái)務(wù)部應(yīng)該拓寬其監(jiān)督范圍，加大監(jiān)督的力度，并將相關(guān)的監(jiān)督與考核結(jié)果在特定渠道上進(jìn)行公示，增強(qiáng)信息透明度。最后，考核機(jī)制應(yīng)該大力健全，考核指標(biāo)應(yīng)該進(jìn)行優(yōu)化，在事業(yè)單位內(nèi)部推行全員參與的內(nèi)部控制模式，并對(duì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的違規(guī)行為予以嚴(yán)肅處理。
（三）做好《行政事業(yè)單位內(nèi)部控制規(guī)范（試行）》的培訓(xùn)工作
(一)建設(shè)兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)
制定嚴(yán)格的資產(chǎn)管理制度。為杜絕損失浪費(fèi)，更好地管理資產(chǎn)，國(guó)資公司應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定對(duì)控、參股企業(yè)資產(chǎn)管理的授權(quán)額度；并監(jiān)督企業(yè)制定資產(chǎn)購(gòu)置、使用及處置等方面的管理制度，強(qiáng)化過(guò)程管理，優(yōu)化管理流程，使資產(chǎn)管理有據(jù)可依、有章可循，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。
(二)兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)管理的劣勢(shì)
1、對(duì)兵團(tuán)的資產(chǎn)狀況不清楚
當(dāng)前國(guó)資公司對(duì)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)了解不清，無(wú)法真實(shí)的反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況，不能科學(xué)的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。國(guó)資公司不能及時(shí)的組織人力和物力對(duì)所轄范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)致的了解和研究，只能了解大致的情況，極大地影響了對(duì)兵團(tuán)產(chǎn)業(yè)的管理水平。
2、高端管理人才不足
隨著社會(huì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，建設(shè)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)也在不斷的增加，兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的規(guī)模也不斷擴(kuò)大。雖然兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)主要管理建設(shè)兵團(tuán)的財(cái)務(wù)工作。但是卻缺乏大量專業(yè)的管理人才。缺乏專業(yè)的管理人才，嚴(yán)重的阻礙了國(guó)資公司對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督和管理。
3、缺乏完善的監(jiān)督管理機(jī)制
我們企業(yè)的監(jiān)督管理方面的工作人員大多都是兵團(tuán)黨委直接委任。這種情況雖然保證了監(jiān)督管理人員擁有較高的政治覺悟，但是卻缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)。再加上我們單位分管的這一部分兵團(tuán)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目成分比較復(fù)雜，監(jiān)督人員不能對(duì)我們公司的財(cái)務(wù)管理工作有一個(gè)直觀的認(rèn)識(shí)，對(duì)我們企業(yè)的財(cái)務(wù)工作也無(wú)法有效的進(jìn)行監(jiān)督，影響了公司對(duì)兵團(tuán)資產(chǎn)的管理水平。
二、控制兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的措施
(一)加強(qiáng)兵團(tuán)和企業(yè)之間的聯(lián)系
在企業(yè)也內(nèi)部設(shè)立嚴(yán)格的資產(chǎn)管理委員會(huì)，然后在兵團(tuán)高層成立國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)，主要是由兵團(tuán)分管經(jīng)濟(jì)工作的領(lǐng)導(dǎo)和兵團(tuán)有關(guān)綜合經(jīng)濟(jì)管理部門及人事部門的主要負(fù)責(zé)人組成。通過(guò)這種方式將兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)管理細(xì)致分化，成立專門部門管理。通過(guò)監(jiān)督小組對(duì)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督和管理，從外部對(duì)兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行監(jiān)督和管理。保證財(cái)務(wù)工作的真實(shí)性和可靠性。要加強(qiáng)兵團(tuán)的監(jiān)督小組和企業(yè)的資產(chǎn)管理委員會(huì)之間的聯(lián)系。通過(guò)兵團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)管理委員會(huì)和企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)部門對(duì)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督和管理，兩個(gè)監(jiān)督管理部門互相監(jiān)督，互相合作，加強(qiáng)控制兵團(tuán)資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)引進(jìn)專業(yè)的管理人才
針對(duì)兵團(tuán)財(cái)務(wù)管理的專業(yè)人才不足的情況，我們要有計(jì)劃的加強(qiáng)對(duì)專業(yè)人才的引進(jìn)?，F(xiàn)在隨著兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)兵團(tuán)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目綜合管理，使兵團(tuán)的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，建設(shè)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)持續(xù)增加。但是隨之而來(lái)的對(duì)增加的國(guó)有資產(chǎn)的管理問(wèn)題也是層出不窮。由于缺乏大量的專業(yè)管理人才，使建設(shè)兵團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)的管理極易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這一問(wèn)題，我們只有針對(duì)性的引進(jìn)大量財(cái)務(wù)管理方面的人才，加強(qiáng)對(duì)建設(shè)兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)的管理。及時(shí)處理建設(shè)兵團(tuán)的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目在發(fā)展過(guò)程中的遇到的各種問(wèn)題，減少對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)建設(shè)兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)有資產(chǎn)的持續(xù)增加。
(三)加大考核力度
國(guó)資公司要樹立以最少資產(chǎn)投入獲得最大效益產(chǎn)出的資產(chǎn)管理理念。一是加強(qiáng)對(duì)控、參股企業(yè)資產(chǎn)折舊費(fèi)、修理費(fèi)等指標(biāo)的考核，杜絕出現(xiàn)只關(guān)心資產(chǎn)購(gòu)置，不關(guān)心資產(chǎn)效益產(chǎn)出現(xiàn)象的發(fā)生，進(jìn)一步增強(qiáng)控、參股企業(yè)的節(jié)約意識(shí)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。二是加強(qiáng)業(yè)績(jī)考核。對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的一個(gè)重要方面，也是出資人考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的重要方式。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，也是一項(xiàng)全新工作，在和企業(yè)負(fù)責(zé)人簽訂目標(biāo)責(zé)任書的同時(shí)，還需要建立健全相應(yīng)的企業(yè)負(fù)責(zé)人獎(jiǎng)懲制度、任期考核制度及財(cái)務(wù)監(jiān)督制度，各項(xiàng)制度相互銜接、相互配套、共同推進(jìn)，才能把考核工作做好。
(四)強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，加大對(duì)投資的監(jiān)管
強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控。要指導(dǎo)企業(yè)全面執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、監(jiān)測(cè)、評(píng)價(jià)和應(yīng)對(duì)體系。切實(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，確保資金鏈安全。強(qiáng)化成本管理，嚴(yán)格控制非生產(chǎn)性開支，壓縮資金占用，有效降低成本費(fèi)用。此外，還要監(jiān)督企業(yè)建立健全內(nèi)部投資管理制度，完善投資辦法，嚴(yán)把投資方向，嚴(yán)格投資程序，嚴(yán)管投資項(xiàng)目，嚴(yán)控投資成本，嚴(yán)禁不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的投資，嚴(yán)禁超過(guò)自身實(shí)力的過(guò)度投資。
三、結(jié)束語(yǔ)
進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，尤其是金融危機(jī)爆發(fā)后，強(qiáng)調(diào)整合理念的“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”（EnterpriseRiskManagement，ERM）逐步成為學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)話題。①大量研究集中于探討ERM的框架、流程和經(jīng)濟(jì)績(jī)效，旨在解決ERM的有效性問(wèn)題。但與之相對(duì)，鮮有研究涉及ERM的決策機(jī)制。如果ERM項(xiàng)目可以通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的整合式管理提升股東價(jià)值，那么為什么不同的企業(yè)會(huì)有不同的選擇？選擇實(shí)施或不實(shí)施ERM項(xiàng)目的企業(yè)究竟有何差別？在ERM決策過(guò)程中，究竟是企業(yè)特質(zhì)重要，還是監(jiān)管約束發(fā)揮主導(dǎo)作用？如果企業(yè)特質(zhì)因素占據(jù)主導(dǎo)地位，那么其作用機(jī)制如何？此外，中國(guó)作為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的特殊制度背景是否會(huì)對(duì)企業(yè)ERM決策的驅(qū)動(dòng)因素及其作用機(jī)制產(chǎn)生影響？其影響途徑又是什么？現(xiàn)有研究對(duì)于這些基礎(chǔ)問(wèn)題仍缺乏明確的回答。本文利用滬深A(yù)股302家非金融類ERM企業(yè)2003～2011年的數(shù)據(jù)，采用COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型對(duì)企業(yè)實(shí)施ERM的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究的主要結(jié)論包括：第一，我國(guó)非金融類企業(yè)實(shí)施ERM的決策并非受監(jiān)管因素的主導(dǎo)，而是受到企業(yè)價(jià)值最大化動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)，ERM企業(yè)與非ERM企業(yè)在財(cái)務(wù)特征、運(yùn)營(yíng)特征、治理特征和經(jīng)濟(jì)實(shí)力四個(gè)方面存在顯著差別；第二，監(jiān)管差異會(huì)對(duì)企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，受監(jiān)管企業(yè)和非受監(jiān)管企業(yè)在ERM的驅(qū)動(dòng)因素方面存在顯著的差別；第三，市場(chǎng)化程度也會(huì)調(diào)節(jié)企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果，在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的效果更為顯著，而在低市場(chǎng)化程度地區(qū)，監(jiān)管驅(qū)動(dòng)的作用更強(qiáng)。本研究受益于Liebenberg和Hoyt（2003）[1]、Pa－gach和Warr（2011）[2]的前期成果，但在以下方面有所創(chuàng)新：第一，在既有理論框架內(nèi)引入制度環(huán)境因素，豐富了ERM驅(qū)動(dòng)因素及其作用機(jī)制的內(nèi)涵；第二，在樣本選取方面，采用更穩(wěn)健的方法識(shí)別ERM項(xiàng)目的實(shí)施，減輕樣本識(shí)別偏差；第三，在計(jì)量方法設(shè)計(jì)方面，采用能夠捕捉變量變化過(guò)程信息的COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型替代靜態(tài)的probit模型，并對(duì)內(nèi)生性問(wèn)題進(jìn)行控制；第四，將研究對(duì)象從保險(xiǎn)公司、銀行拓展到非金融類企業(yè)，為ERM相關(guān)理論提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
二、文獻(xiàn)回顧
現(xiàn)階段，雖然直接以ERM的驅(qū)動(dòng)因素為主題的研究尚不多見，但關(guān)于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理（TRM,Tradi－tionalRiskManagement）實(shí)施動(dòng)因的研究卻相當(dāng)豐富。鑒于ERM是對(duì)TRM的繼承和發(fā)展，②因此，對(duì)TRM實(shí)施動(dòng)因的文獻(xiàn)加以回顧，能夠?yàn)檠芯縀RM的實(shí)施提供有意義的借鑒。完全市場(chǎng)條件下，風(fēng)險(xiǎn)管理被視為凈現(xiàn)值為負(fù)的活動(dòng)，投資者可以通過(guò)多元化方法更高效的規(guī)避企業(yè)特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)（Modigliani和Miller，1958）[3]。但是，不完全市場(chǎng)條件下，上述結(jié)論不再成立。學(xué)者們先后從理論上證明了企業(yè)可以通過(guò)保險(xiǎn)和套期保值方式降低稅負(fù)（Modigliani和Miller,1963）[4]，降低財(cái)務(wù)困境成本（Kraus和Litzenberger,1973[5]；Macminn，1987[6]），降低成本（Jensen和Meckling,1976[7]；Macminn，1987[6]），降低監(jiān)管成本（Mayers和Smith，1987[8]），降低外部資本成本（Froot、Scharfstein和Stein，1993[9]），解決投資不足問(wèn)題（Mayers和Smith，1987[8]），從而給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增值。隨后的實(shí)證研究也基本支持了上述分析（Nanceetal.,1993[10];Colquitt和Hoyt,1997[11];Hoyt和Khang,2000[12]）。如果說(shuō)以保險(xiǎn)和套期保值為代表的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理主要基于企業(yè)價(jià)值最大化的考慮，ERM由于受到監(jiān)管層和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，其驅(qū)動(dòng)因素則顯得更為復(fù)雜。2004年，紐交所修訂了其公司治理規(guī)范，要求審計(jì)委員會(huì)制定相應(yīng)的規(guī)范以保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效進(jìn)行，從而將風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)提升到董事會(huì)層面。巴塞爾協(xié)議Ⅱ則在銀行業(yè)資本充足率評(píng)估中新增了操作風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定，進(jìn)一步拓展了風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍。同時(shí)，著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也對(duì)ERM給予了極高的關(guān)注。2005年，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布，鑒于ERM的重要性，考慮將其作為評(píng)級(jí)體系中一個(gè)獨(dú)立的、重要的科目。2006年，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)A.M.BEST特別公告，宣布其評(píng)級(jí)過(guò)程中加入對(duì)于ERM的考慮。2008年，標(biāo)準(zhǔn)普爾正式宣布，在公司評(píng)級(jí)過(guò)程中，將采用兩步驟程序評(píng)估企業(yè)實(shí)施ERM的效果。③從國(guó)內(nèi)看，2006年，國(guó)資委頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，并將ERM實(shí)施水平納入到央企及其負(fù)責(zé)人考核體系中。④在此背景下，161家中央直屬企業(yè)（2006年數(shù)據(jù)）掀起一股ERM建設(shè)熱。綜上所述，從全球ERM實(shí)踐來(lái)看，監(jiān)管約束和評(píng)級(jí)壓力似乎是ERM的主要推手。但是，Kleffneretal（.2003）[13]的一項(xiàng)針對(duì)加拿大“風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)”（RIMS）會(huì)員單位的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，受到多倫多證交所監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)管理指引約束的企業(yè)在實(shí)施ERM項(xiàng)目方面與非監(jiān)管企業(yè)并不存在顯著的差異。在被問(wèn)及企業(yè)實(shí)施ERM的主要驅(qū)動(dòng)因素時(shí)，61%的企業(yè)將“風(fēng)險(xiǎn)管理自身的作用”作為首選因素；其次是董事會(huì)的推動(dòng)，占比51%；再次才是為了迎合監(jiān)管約束，占比37%。
總體來(lái)看，問(wèn)卷分析結(jié)果似乎更支持企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)。那么，企業(yè)的ERM決策究竟是“監(jiān)管因素驅(qū)動(dòng)”還是“企業(yè)特質(zhì)因素驅(qū)動(dòng)”？如果監(jiān)管因素起主導(dǎo)作用，那么可以推斷，除了行業(yè)差異外（大部分監(jiān)管規(guī)定都是針對(duì)特定行業(yè)制定的），ERM企業(yè)與非ERM企業(yè)在公司特質(zhì)因素方面（如財(cái)務(wù)特征、經(jīng)營(yíng)特征、治理特征等）不會(huì)存在顯著差異；否則，特質(zhì)因素的差異則會(huì)非常顯著。但是，有限的關(guān)于ERM實(shí)施動(dòng)因的實(shí)證研究并未給出清晰的結(jié)論。Liebenberg和Hoy（t2003）[1]以26家實(shí)施ERM項(xiàng)目的美國(guó)上市公司為樣本，采用logistic模型從企業(yè)收益的波動(dòng)性、企業(yè)股票價(jià)值的波動(dòng)性、企業(yè)的增長(zhǎng)率、機(jī)構(gòu)投資者所擁有的股權(quán)比重、長(zhǎng)期負(fù)債與資本的比率、在高監(jiān)管國(guó)家設(shè)置分支機(jī)構(gòu)共6個(gè)方面檢驗(yàn)企業(yè)實(shí)施ERM項(xiàng)目的驅(qū)動(dòng)因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)除杠桿比率外，其他指標(biāo)均不顯著。Pagach和Warr（2011）[2]以138家在美國(guó)上市的ERM企業(yè)為樣本，從財(cái)務(wù)特征、資產(chǎn)特征、市場(chǎng)特征三個(gè)方面對(duì)ERM項(xiàng)目的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)ERM企業(yè)與非ERM企業(yè)在上述企業(yè)特質(zhì)因素之間存在顯著差異，從而間接證明了企業(yè)特質(zhì)因素而非監(jiān)管因素是企業(yè)實(shí)施ERM的主導(dǎo)因素。從國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)看，從宏觀層面探討ERM框架和流程的研究相對(duì)豐富（楊乃定，2002[14]；朱榮恩、賀欣，2003[15]；唐國(guó)儲(chǔ)、李選舉，2003[16]；金若昉、李若山，2005[17]），有限的實(shí)證研究主要基于問(wèn)卷調(diào)查考察企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的建設(shè)狀況（呂文棟、劉魯梅，2010[18]；趙楊、呂文棟，2011[19]），從企業(yè)微觀層面探討ERM動(dòng)因和價(jià)值的文獻(xiàn)尚未看到。本文承襲Liebenberg和Hoyt（2003）[1]、Pagach和Warr（2011）[2]的研究，試圖對(duì)下述問(wèn)題做出初步解答：在中國(guó)特殊的制度背景下，企業(yè)實(shí)施ERM的決策到底是“監(jiān)管因素驅(qū)動(dòng)”還是“企業(yè)特質(zhì)因素驅(qū)動(dòng)”？更進(jìn)一步，如果企業(yè)是基于價(jià)值最大化的考慮實(shí)施ERM項(xiàng)目，那么哪些因素會(huì)影響企業(yè)的ERM決策，其影響機(jī)制又是如何？
三、理論分析、制度背景和研究假設(shè)
在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)這一流程上，ERM與TRM并沒有實(shí)質(zhì)性差別，使ERM區(qū)別于TRM的關(guān)鍵內(nèi)容包括兩點(diǎn)：其一是關(guān)注的對(duì)象是企業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)，包括聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式無(wú)能為力的領(lǐng)域；其二是強(qiáng)調(diào)采用系統(tǒng)而非分割的方式對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)加以管理，從而保證任何一種單一風(fēng)險(xiǎn)都不會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響（Stulz,2003）[20]。ERM與TRM的上述區(qū)別可能帶來(lái)兩個(gè)方面的影響：其一是進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資本配置效率，提高風(fēng)險(xiǎn)決策水平（Meulbroek,2002[21]）；其二是整合式的風(fēng)險(xiǎn)管理也會(huì)增加實(shí)施難度和成本（Cumming、Hirtle,2001）[22]。因此，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的驅(qū)動(dòng)因素對(duì)ERM應(yīng)當(dāng)同樣有效，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)于ERM決策也會(huì)更為重要?；贙leffneretal.（2003）[13]、Liebenberg和Hoy（t2003）[1]以及Pagach和Warr（2011）[2]的研究，我們從四個(gè)方面刻畫可能影響企業(yè)ERM決策的企業(yè)特質(zhì)因素，即財(cái)務(wù)特征、經(jīng)營(yíng)特征、治理特征和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。財(cái)務(wù)特征包括資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金比率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的波動(dòng)，此類指標(biāo)主要用來(lái)刻畫企業(yè)遭受財(cái)務(wù)困境的可能性。我們預(yù)期，負(fù)債率高的企業(yè)比負(fù)債率低的企業(yè)更容易遭受財(cái)務(wù)困境，因此有更強(qiáng)的意愿實(shí)施ERM項(xiàng)目，而大量高流動(dòng)性資產(chǎn)可以保證企業(yè)在遭受意外時(shí)及時(shí)對(duì)損失進(jìn)行補(bǔ)償，從而提升財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。因此，預(yù)期現(xiàn)金比率與ERM的實(shí)施負(fù)相關(guān)。此外，現(xiàn)金流波動(dòng)大的企業(yè)更容易遭受低概率的高額損失。因此，預(yù)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的波動(dòng)與ERM的實(shí)施正相關(guān)。經(jīng)營(yíng)特征包括資產(chǎn)透明度、企業(yè)成長(zhǎng)性和經(jīng)營(yíng)的多元化，此類指標(biāo)同時(shí)刻畫企業(yè)遭受財(cái)務(wù)困境的損失程度。
一般而言，在遭受財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，由于信息不對(duì)稱的原因，低透明度的資產(chǎn)在緊急處置時(shí)很難實(shí)現(xiàn)其公允價(jià)值，這意味著企業(yè)的損失可能會(huì)加重。因此，預(yù)期資產(chǎn)透明度與ERM的實(shí)施負(fù)相關(guān)。對(duì)于高成長(zhǎng)性企業(yè)而言，其價(jià)值主要依賴于未來(lái)的現(xiàn)金流，一旦遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)，未來(lái)現(xiàn)金流的價(jià)值很容易被低估。因此，預(yù)期企業(yè)成長(zhǎng)性與ERM的實(shí)施正相關(guān)。多元化程度與ERM的關(guān)系存在兩種假說(shuō)：一種是自然對(duì)沖假說(shuō)，該觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)的多元化經(jīng)營(yíng)可以實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)的自然對(duì)沖，因此沒有必要實(shí)施ERM項(xiàng)目；另一種是規(guī)模經(jīng)濟(jì)假說(shuō)，該觀點(diǎn)認(rèn)為，多元化經(jīng)營(yíng)提高了風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度，因此，多元化企業(yè)更容易享受風(fēng)險(xiǎn)整合式管理所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。治理特征包括機(jī)構(gòu)投資者比例、獨(dú)立董事占比以及管理層持股數(shù)量。西方主流理論認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者具有外部治理作用，他們會(huì)要求管理層采取積極的措施管理企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，預(yù)期機(jī)構(gòu)投資者持股比例與ERM的實(shí)施正相關(guān)。獨(dú)立董事是公司治理機(jī)制的重要組成部分，他們通常具有財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略、管理等領(lǐng)域的專業(yè)背景。在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)一般都由獨(dú)立董事領(lǐng)導(dǎo)。因此，預(yù)期獨(dú)立董事占比與ERM的實(shí)施正相關(guān)。管理層持股數(shù)量會(huì)影響其風(fēng)險(xiǎn)偏好，由于股票的價(jià)值與經(jīng)營(yíng)的波動(dòng)性成反比，因而具有較高持股比例的管理層更有動(dòng)機(jī)實(shí)施ERM項(xiàng)目。Cumming、Hirtle（2001）[22]提出，ERM的順利實(shí)施將面臨三大挑戰(zhàn)：信息技術(shù)、監(jiān)管約束和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。ERM項(xiàng)目通常伴隨著流程的再造、信息系統(tǒng)的升級(jí)、組織架構(gòu)的調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)管理文化和制度的建設(shè)，需要企業(yè)投入大量的人力、物力資源。
因此，預(yù)期企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與ERM的實(shí)施呈正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)1：如果“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)論”成立，那么上述反映企業(yè)特質(zhì)的因素在ERM企業(yè)和非ERM企業(yè)之間應(yīng)當(dāng)不存在系統(tǒng)性差異；反之，如果“經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)論”成立，那么預(yù)期財(cái)務(wù)特征、經(jīng)營(yíng)特征和治理特征則會(huì)在企業(yè)ERM決策中發(fā)揮顯著作用。在我國(guó)特殊的制度背景下，ERM的驅(qū)動(dòng)因素及其作用機(jī)制可能有更為豐富的內(nèi)涵。在我國(guó)，國(guó)資委于2006年的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》具有廣泛的影響。該文件為指導(dǎo)性監(jiān)管約束，并不要求強(qiáng)制執(zhí)行。但是，考慮到國(guó)資委直屬央企巨大的資產(chǎn)規(guī)模，特殊的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，及其在資本市場(chǎng)的重要地位，有必要對(duì)這一指導(dǎo)性監(jiān)管約束的影響進(jìn)行深入分析。我們認(rèn)為，指導(dǎo)性監(jiān)管約束雖然缺乏強(qiáng)制力，但作為一種制度因素，仍會(huì)作用于企業(yè)的效用函數(shù)（尤其是考慮到央企特殊的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及人事任命制度），從而影響企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的途徑。國(guó)資委副主任邵寧曾經(jīng)指出，要將ERM實(shí)施水平納入到央企及其負(fù)責(zé)人考核體系中?？梢灶A(yù)期，上述方案一旦嚴(yán)格執(zhí)行，勢(shì)必對(duì)中央企業(yè)開展全面風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)產(chǎn)生更加重大的影響。基于此，提出如下假設(shè)：假設(shè)2：企業(yè)經(jīng)濟(jì)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果受到監(jiān)管差異這一制度因素的影響。此外，我國(guó)作為一個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，一個(gè)重要特征是區(qū)域發(fā)展的不平衡。各地區(qū)在政府干預(yù)、地方保護(hù)、開放程度、法治環(huán)境等方面存在顯著差異，并在國(guó)家層面呈現(xiàn)出東、中、西三大板塊的格局。依據(jù)樊綱等（2011）[23]的研究，東部地區(qū)在政府與市場(chǎng)關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、要素市場(chǎng)發(fā)育程度、市場(chǎng)中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境等方面顯著優(yōu)于其他地區(qū)。已有研究表明，市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)的成本（夏立軍、方軼強(qiáng)，2005[24]；呂長(zhǎng)江等，2011[25]；謝德仁等，2012[26]；黃德忠等，2013[27]）、融資成本（徐浩萍、呂長(zhǎng)江，2007[28]；楊麗芳，2014[29]；李曉創(chuàng)，高文書，2013[30]）及風(fēng)險(xiǎn)傾向（陳文婷、李新春，2008[31]）相關(guān)?？梢灶A(yù)期，市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，市場(chǎng)機(jī)制比較健全，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)更強(qiáng)，企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果會(huì)更顯著。在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，由于地方保護(hù)較強(qiáng)，政府干預(yù)較多，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)薄弱，企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果因而會(huì)較弱?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：假設(shè)3：企業(yè)經(jīng)濟(jì)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果受到市場(chǎng)化進(jìn)程這一環(huán)境因素的影響，在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，驅(qū)動(dòng)效果更顯著；在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，驅(qū)動(dòng)效果則較弱。
四、研究設(shè)計(jì)
（一）模型構(gòu)建與變量定義
對(duì)于二元因變量模型，最常見的計(jì)量方法是logit模型。模型的基本思路是，首先針對(duì)某一待檢驗(yàn)事件，定義該事件發(fā)生為1（D=1），未發(fā)生為0（D=0）；其次，對(duì)于每一個(gè)“D=1”的樣本企業(yè)構(gòu)建一個(gè)“D=0”的配對(duì)企業(yè)；最后，利用事件發(fā)生當(dāng)年的數(shù)據(jù)，估計(jì)可能影響該事件發(fā)生的因素。Shumway（2001）[32]認(rèn)為，logistic模型是一種靜態(tài)模型，最大的缺陷是僅僅利用了事件發(fā)生當(dāng)年的信息，而忽視了企業(yè)從“D=0”到“D=1”轉(zhuǎn)變的過(guò)程信息。COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型是彌補(bǔ)上述缺陷的重要方法。作為生存分析的經(jīng)典工具，COX模型最初被應(yīng)用在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，但近年來(lái)，這一方法開始受到經(jīng)濟(jì)學(xué)者的關(guān)注（Paganoetal.，1988[33]；Deshmukh，2003[34]；Johnson，2004[35]；Danielsenetal.，2007[36]）。COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型的基本形式為：h（t）=h0（t）•exp（xβ）（1）式（1）中，h（t）為風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)，表示企業(yè)存活t期后立即死亡的概率（在本文中是指企業(yè)宣布實(shí)施ERM項(xiàng)目）；h0（t）為基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)，即個(gè)體不受外生變量影響情況下的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)；X為所有外生變量。COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型的一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)是不需要對(duì)h0（t）的分布做任何假設(shè)，因此在進(jìn)行參數(shù)估計(jì)時(shí)不依賴特定分布的假設(shè)，從而大大擴(kuò)展了其應(yīng)用范圍。構(gòu)建COX模型的基本思路。首先，定義時(shí)間區(qū)間，并建立區(qū)間內(nèi)所有企業(yè)完整的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。在這一數(shù)據(jù)集中，對(duì)于所有目標(biāo)事件未發(fā)生的年份，均定義“D=0”。其次，將目標(biāo)事件發(fā)生的年份數(shù)據(jù)定義為“D=1”，并將該樣本在隨后年份的數(shù)據(jù)從數(shù)據(jù)集中刪除。因此，COX模型的數(shù)據(jù)集并不是嚴(yán)格意義上的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)數(shù)量隨事件的發(fā)生逐年遞減，被稱為事件歷史數(shù)據(jù)集（eventhistorydataset）。最后，利用該事件歷史數(shù)據(jù)集，估計(jì)影響目標(biāo)事件發(fā)生的因素。相對(duì)于logit模型，COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型最主要的優(yōu)點(diǎn)在于捕捉變量隨時(shí)間演化的過(guò)程，并計(jì)算出一個(gè)目標(biāo)事件可能發(fā)生的概率。參考Liebenberg和Hoyt（2003）[1]、Pagach和War（r2011）[2]等研究，本文用以檢測(cè)ERM驅(qū)動(dòng)因素的COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型如下：ERMit=F（財(cái)務(wù)特征，運(yùn)營(yíng)特征，治理特征，經(jīng)濟(jì)實(shí)力，制度環(huán)境）it-1+eit（2）模型中，i代表每一家樣本企業(yè)，t代表年份。為了控制可能的內(nèi)生性問(wèn)題，我們將所有自變量做滯后一期處理。用于測(cè)度企業(yè)財(cái)務(wù)特征的變量包括杠桿比率、現(xiàn)金比率以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的波動(dòng)性。前期研究認(rèn)為，杠桿比率越高的企業(yè)，遭受財(cái)務(wù)困境的可能性越高，為控制財(cái)務(wù)困境成本，企業(yè)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)機(jī)就會(huì)越強(qiáng)?，F(xiàn)金及其等價(jià)物屬于高流動(dòng)性資產(chǎn)，現(xiàn)金比率在一定程度上反映了企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備。
因此，現(xiàn)金比率較低的企業(yè)，可以從全面風(fēng)險(xiǎn)管理中獲得更多的收益。此外，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流波動(dòng)性越強(qiáng)的企業(yè)越傾向于實(shí)施ERM，因?yàn)橥ㄟ^(guò)平滑經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，可以幫助企業(yè)規(guī)避現(xiàn)金流短缺的長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)，還可以在凸性稅率制度下幫助企業(yè)降低稅收負(fù)擔(dān)。用于測(cè)度運(yùn)營(yíng)特征的變量包括無(wú)形資產(chǎn)占比、企業(yè)成長(zhǎng)性和多元化經(jīng)營(yíng)程度。在無(wú)形資產(chǎn)的交易中，信息不對(duì)稱問(wèn)題更加嚴(yán)重，其價(jià)值容易被低估。因此，當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力受到制約。所以，無(wú)形資產(chǎn)占比較高的企業(yè)，更傾向于實(shí)施ERM項(xiàng)目，以降低企業(yè)遭受財(cái)務(wù)困境的可能。同時(shí)，對(duì)于高成長(zhǎng)性的企業(yè)而言，其價(jià)值通常依附于尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流，而未來(lái)的現(xiàn)金流受制于各種不確定性因素，其價(jià)值在破產(chǎn)情形下很難完全實(shí)現(xiàn)。因此，高成長(zhǎng)性的企業(yè)也有動(dòng)機(jī)實(shí)施ERM項(xiàng)目。此外，多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)ERM決策的影響存在兩種對(duì)立的解釋：一方面，實(shí)施多元化的企業(yè)可以在更廣的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的自然對(duì)沖，從而降低企業(yè)實(shí)施整合式風(fēng)險(xiǎn)管理的需求；另一方面，多元化運(yùn)作意味著協(xié)調(diào)、管理難度的加大，而強(qiáng)調(diào)整合理念的ERM項(xiàng)目則可以使企業(yè)獲得系統(tǒng)處理企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。公司治理結(jié)構(gòu)會(huì)影響管理層的“風(fēng)險(xiǎn)—收益”組合，并最終影響到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策。本研究從機(jī)構(gòu)持股比例、董事會(huì)獨(dú)立性和管理層持股比例三個(gè)方面考察治理特征對(duì)ERM決策的影響。一般而言，機(jī)構(gòu)投資者具有更加豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)，其不僅關(guān)注投資收益，更關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，機(jī)構(gòu)持股比例高的企業(yè)出于外部股東的壓力，更傾向于實(shí)施ERM項(xiàng)目。與執(zhí)行董事相比，獨(dú)立董事有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)建立自己作為決策專家和股東利益看門人的良好聲譽(yù)，從而提升自己的人力資本市場(chǎng)價(jià)值。因此，獨(dú)立董事會(huì)鼓勵(lì)管理層積極的從事風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本，提升投資效率。管理層持股對(duì)于ERM的實(shí)施具有負(fù)向影響，原因是股票價(jià)值與企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的波動(dòng)性正相關(guān)，而ERM項(xiàng)目則會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的波動(dòng)性，從而降低管理層所持有的股票價(jià)值。本研究從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及注冊(cè)地址兩個(gè)方面考察我國(guó)特殊的制度背景對(duì)ERM決策的影響。2006年，國(guó)資委出臺(tái)了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱指引），雖然該指引并非強(qiáng)制執(zhí)行，但鑒于國(guó)有企業(yè)特殊的考核機(jī)制和晉升機(jī)制，指引仍對(duì)中央直屬國(guó)有企業(yè)具有顯著影響。此外，在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)各地區(qū)發(fā)展極不平衡，東、西部地區(qū)在產(chǎn)權(quán)保護(hù)、融資約束、政府干預(yù)等方面都存在巨大差異，這一差異究竟會(huì)對(duì)企業(yè)ERM決策機(jī)制產(chǎn)生何種影響，有待實(shí)證檢驗(yàn)。此外，研究還控制了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。模型中，各變量的定義見表1。
（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
既往研究中，Liebenberg和Hoy（t2003）[1]主要采用保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)樣本，Pagach和Warr（2011）[2]研究的重點(diǎn)也是金融類企業(yè)（包括銀行和保險(xiǎn)公司）?？紤]到金融類企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)、治理水平具有特殊性，本文將研究重點(diǎn)聚焦于非金融類企業(yè)，以期對(duì)ERM決策的影響因素有更為全面的認(rèn)識(shí)。本研究中，ERM數(shù)據(jù)采用手工收集。Graceetal.（2010）[37]曾指出，ERM的識(shí)別困難是造成相關(guān)研究進(jìn)展緩慢的重要因素。本文借鑒Graceetal（.2010）、Hoyt和Liebenberg（2011）[38]的思路，通過(guò)多個(gè)關(guān)鍵詞交叉印證企業(yè)是否開展了ERM項(xiàng)目。具體來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵詞包括首席風(fēng)險(xiǎn)官、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理、整合風(fēng)險(xiǎn)管理、全面風(fēng)險(xiǎn)管理以及其對(duì)應(yīng)的英文（CRO,ERM,strategicriskmanagement;integratedriskmanagement;holisticriskmanagement）。我們首先在新浪財(cái)經(jīng)、巨潮、百度、中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站等以及中小板公司的官方網(wǎng)站對(duì)上述關(guān)鍵詞進(jìn)行檢索，其次對(duì)命中目標(biāo)匹配COSO（2004）報(bào)告或者中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引，以檢驗(yàn)是否真正實(shí)施了ERM項(xiàng)目。經(jīng)檢測(cè)，截至2011年底，共有367家非金融類上市公司實(shí)施了ERM項(xiàng)目，剔除有特殊處理經(jīng)歷（ST）及數(shù)據(jù)殘缺的樣本，最終有302家企業(yè)進(jìn)入我們的最終數(shù)據(jù)集，下文對(duì)樣本進(jìn)行描述分析。從圖1來(lái)看，ERM企業(yè)基本涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要行業(yè)類別，但行業(yè)差異比較明顯：樣本中超過(guò)50%的ERM企業(yè)來(lái)自于制造業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)和社會(huì)服務(wù)業(yè)的占比較低?？傮w來(lái)看，ERM企業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)與我國(guó)主板上市公司的行業(yè)構(gòu)成基本一致。從圖2可知，ERM企業(yè)的數(shù)量自2003年以來(lái)呈逐年遞增態(tài)勢(shì)。以2007年為拐點(diǎn)，ERM企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出一個(gè)跳躍式增長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，兩個(gè)原因可能造成了自2007年以來(lái)ERM項(xiàng)目的迅速發(fā)展：首先是次貸危機(jī)的爆發(fā)暴露出傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式的弊病，一系列的破產(chǎn)事件迫使國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷反思經(jīng)營(yíng)管理策略，在此背景下，ERM理念得以不斷推廣；其次是國(guó)資委自2006年《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》以來(lái)，先后于2007年、2008年、2010年和2011年召開了四次全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作交流會(huì)，國(guó)資委的持續(xù)關(guān)注，推動(dòng)中央直屬企業(yè)的ERM工作不斷邁向新的階段。圖3對(duì)302家ERM企業(yè)的控制權(quán)性質(zhì)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)資委直屬企業(yè)最多，共155家，占比超過(guò)50%；其次是地方政府管理的國(guó)企，共83家，占比28%；隨后是私營(yíng)、民營(yíng)、外資類企業(yè)，共有61家，占比20%；其他中央部委直屬企業(yè)（如教育部、鐵道部直屬企業(yè)）最少，僅有3家。ERM企業(yè)控制權(quán)統(tǒng)計(jì)結(jié)果似乎支持了“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)論”，受到《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》引導(dǎo)的國(guó)資委直屬企業(yè)確實(shí)比其他類型的企業(yè)更多的實(shí)施ERM項(xiàng)目。本研究所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，還利用CCER數(shù)據(jù)庫(kù)的企業(yè)多元化數(shù)據(jù)進(jìn)行了補(bǔ)充。研究的時(shí)間區(qū)間設(shè)定為2003～2011年（第一家ERM企業(yè)出現(xiàn)在2003年）。
五、實(shí)證結(jié)果
（一）全樣本實(shí)證
結(jié)果在不考慮特殊的制度背景時(shí)，究竟是哪些因素驅(qū)動(dòng)了企業(yè)實(shí)施ERM的決策？我們首先構(gòu)造了一個(gè)類似于Pagach和Warr（2011）[2]的樣本，對(duì)“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)”抑或“經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)”兩種觀點(diǎn)進(jìn)行了檢驗(yàn)。
1.單變量描述統(tǒng)計(jì)。從表4可知，在SASAC子樣本中，所有被考察的10個(gè)變量中有6個(gè)在ERM企業(yè)和非ERM企業(yè)之間存在顯著差異，分別是：現(xiàn)金流波動(dòng)性、無(wú)形資產(chǎn)占比、市賬比、機(jī)構(gòu)持股數(shù)量、獨(dú)立董事占比和企業(yè)規(guī)模。這意味著，即使受到指導(dǎo)性監(jiān)管約束，企業(yè)特質(zhì)仍然在ERM實(shí)施決策過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。在非SASAC子樣本中，也有6個(gè)變量在ERM企業(yè)和非ERM企業(yè)之間存在顯著差異，分別是：現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流波動(dòng)性、市賬比、機(jī)構(gòu)持股數(shù)量、獨(dú)立董事占比和企業(yè)規(guī)模。與SASAC子樣本相比，新增了現(xiàn)金比率，而無(wú)形資產(chǎn)占比則不再顯著。對(duì)比兩個(gè)子樣本可知，在指導(dǎo)性監(jiān)管約束下，企業(yè)特質(zhì)（而不是監(jiān)管約束）仍然是企業(yè)ERM決策的主要驅(qū)動(dòng)因素，但監(jiān)管程度的差異可能導(dǎo)致企業(yè)特質(zhì)作用于ERM的效果發(fā)生改變。
2.多變量回歸檢驗(yàn)。從表5可以看出，在監(jiān)管程度存在差異時(shí)，企業(yè)實(shí)施ERM的驅(qū)動(dòng)因素存在顯著的不同。在受到指導(dǎo)性監(jiān)管約束的子樣本中，影響ERM決策的變量（資產(chǎn)負(fù)債比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的波動(dòng)性和機(jī)構(gòu)投資者持股比例）與不考慮制度背景時(shí)的回歸結(jié)果完全不同。資產(chǎn)負(fù)債率的系數(shù)顯著為負(fù)，這意味著越容易遭受財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，反而越不傾向于實(shí)施ERM。這一結(jié)果與Liebenberg和Hoy（t2003）的結(jié)論相悖，而與Pagach和War（r2011）的結(jié)論一致?？紤]到我國(guó)國(guó)有企業(yè)所具有的預(yù)算軟約束特征，可能的解釋是，財(cái)務(wù)困境成本對(duì)于ERM決策的影響存在門檻效應(yīng)：在低于門檻值時(shí)，財(cái)務(wù)困境成本對(duì)于ERM決策具有正向作用（正如其他子樣本所展示的結(jié)果）；一旦高于門檻值，預(yù)算軟約束效應(yīng)將發(fā)揮主導(dǎo)作用，企業(yè)可能因?yàn)橐蕾囆睦矶潘蓪?duì)于風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理。⑥與Liebenberg和Hoy（t2003）、Pagach和War（r2011）的結(jié)論相反，外部機(jī)構(gòu)投資者不僅沒有促進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升，反而對(duì)ERM決策起到負(fù)向作用。筆者認(rèn)為，這一結(jié)論是由我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的不成熟導(dǎo)致的。既有研究表明，在我國(guó)當(dāng)前的制度環(huán)境下，以價(jià)值投資為導(dǎo)向的成熟的機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)重缺乏，由于羊群效應(yīng)等原因，機(jī)構(gòu)投資者并未扮演資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器作用（宋軍、吳沖鋒，2001[41]；孫培源、施東暉，2002[42]；何佳等，2007[43]；金鑫等，2011[44]）。較強(qiáng)的投機(jī)性決定了其更加關(guān)注即期利益，短期成本高昂且效果存在時(shí)滯的ERM項(xiàng)目明顯對(duì)其缺乏吸引力。此時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者將采用“用手投票”或“用腳投票”的方式，抵制ERM的實(shí)施。此外，現(xiàn)金流波動(dòng)性顯著為正，意味著企業(yè)希望通過(guò)實(shí)施ERM項(xiàng)目，平抑經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，降低因現(xiàn)金斷流所引致的財(cái)務(wù)困境成本。在非SASAC子樣本中，由于沒有受到監(jiān)管約束這一制度沖擊，企業(yè)實(shí)施ERM的驅(qū)動(dòng)因素呈現(xiàn)出不同的特征。具有較高成長(zhǎng)性的企業(yè)更傾向于實(shí)施ERM項(xiàng)目；獨(dú)立董事占比與ERM決策負(fù)相關(guān)，而資產(chǎn)規(guī)模與ERM決策正相關(guān)。上述結(jié)論與全樣本回歸結(jié)果類似。綜上所述，在受到指導(dǎo)性監(jiān)管約束條件下，ERM實(shí)施決策仍受到企業(yè)特質(zhì)因素的影響，但監(jiān)管差異會(huì)導(dǎo)致企業(yè)特質(zhì)因素作用于ERM決策的效果發(fā)生變化：受監(jiān)管企業(yè)在制定ERM決策時(shí)，更多的受到財(cái)務(wù)狀況的影響，而非受監(jiān)管企業(yè)的ERM決策更多的受到治理水平和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的影響。假設(shè)2得到證實(shí)。
（二）考慮市場(chǎng)化程度差異的實(shí)證結(jié)果
作為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化程度存在較大的差異。在不同的市場(chǎng)化水平下，政府干預(yù)、地方保護(hù)、對(duì)外開放、金融和中介發(fā)展程度等要素都存在很大的不同。那么，這一差異是否會(huì)導(dǎo)致“監(jiān)管驅(qū)動(dòng)”和“經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)”的地位發(fā)生變化？進(jìn)一步，哪些作用于企業(yè)ERM決策的企業(yè)特質(zhì)因素會(huì)受到市場(chǎng)化程度差異的影響？為了回答上述問(wèn)題，參照樊綱等（2011）的報(bào)告，將樣本企業(yè)按照注冊(cè)地址劃分為東、中、西、東北四個(gè)子樣本?？紤]到中部、西部和東北地區(qū)樣本較少，將其合并，并統(tǒng)稱為非東部地區(qū)子樣本。同時(shí)，借鑒楊燦明和孫群力（2008）[45]的研究，將遼寧省調(diào)整到東部地區(qū)子樣本。⑦重新組合后，東部地區(qū)子樣本包括183家ERM企業(yè)，非東部地區(qū)子樣本包括119家ERM企業(yè)。
1.單變量描述統(tǒng)計(jì)。從表6的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，與全樣本統(tǒng)計(jì)結(jié)果基本一致。在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，與非ERM企業(yè)相比，ERM企業(yè)的運(yùn)營(yíng)波動(dòng)性更大，機(jī)構(gòu)投資者持股比例更高，企業(yè)規(guī)模也更大。在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，ERM企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿更高，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性更強(qiáng)，成長(zhǎng)性更高，機(jī)構(gòu)投資者持股量更大，治理結(jié)構(gòu)更完善，規(guī)模也更大。統(tǒng)計(jì)結(jié)果同時(shí)也表明，流動(dòng)資金持有量與ERM的實(shí)施呈正相關(guān)關(guān)系，這意味著在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，保守型企業(yè)更傾向于實(shí)施ERM項(xiàng)目，這些企業(yè)的管理層通過(guò)持有大量的流動(dòng)性資金以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的非正常高額損失。
2.多變量回歸檢驗(yàn)。從表7可以看出，在不同市場(chǎng)化進(jìn)程的地區(qū)，企業(yè)實(shí)施ERM的驅(qū)動(dòng)因素存在顯著的差異。在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，企業(yè)特質(zhì)因素對(duì)ERM的實(shí)施起到主導(dǎo)作用?；谇笆鱿嗤?，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方差、市值賬面比、資產(chǎn)規(guī)模與ERM的實(shí)施正相關(guān)，而多元化程度、獨(dú)立董事占比和管理層持股數(shù)量則與ERM實(shí)施負(fù)相關(guān)。在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，在控制企業(yè)規(guī)模后，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流波動(dòng)率、市賬比、多元化程度、獨(dú)立董事占比、管理層持股數(shù)量等指標(biāo)均不再顯著，只有無(wú)形資產(chǎn)占比一個(gè)因素對(duì)ERM的實(shí)施有顯著作用。上述結(jié)論可能意味著，在政府干預(yù)較強(qiáng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較差、對(duì)外開放程度較弱的地區(qū)，監(jiān)管約束（而不是企業(yè)特質(zhì)）在企業(yè)實(shí)施ERM項(xiàng)目的決策過(guò)程中發(fā)揮主導(dǎo)作用。假設(shè)3得到證實(shí)。
（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
1.采用Probit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為了檢驗(yàn)上述結(jié)論的穩(wěn)健性，我們對(duì)302家ERM企業(yè)按照行業(yè)（證監(jiān)會(huì)三位代碼）和資產(chǎn)規(guī)模分別構(gòu)造配對(duì)組，然后采用Probit模型對(duì)ERM的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果如表8所示。結(jié)果顯示，企業(yè)成長(zhǎng)性、資產(chǎn)規(guī)模與ERM的實(shí)施正相關(guān)，多元化程度、機(jī)構(gòu)持股比例、獨(dú)立董事占比與ERM的實(shí)施負(fù)相關(guān)。對(duì)比COX比例風(fēng)險(xiǎn)模型全樣本回歸結(jié)果，Probit模型的回歸結(jié)果基本一致，但部分變量的顯著性有所降低（如前所述，這正是COX模型相對(duì)于Probit模型的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)）?？傮w來(lái)看，我們的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。⑧2.考慮兩權(quán)合一的調(diào)節(jié)效應(yīng)。在前述回歸結(jié)果中，管理層持股數(shù)量與ERM的實(shí)施呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，我們的解釋是董事會(huì)的制衡機(jī)制發(fā)揮了作用。按照這一推斷，如果CEO與董事長(zhǎng)兩權(quán)合一，那么董事會(huì)的監(jiān)督機(jī)制便不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。此時(shí)，管理層持股數(shù)量應(yīng)當(dāng)與ERM的實(shí)施正相關(guān)。為了檢驗(yàn)這一假設(shè)，我們?cè)诨貧w方程中納入了管理層持股數(shù)量與兩權(quán)合一的交互項(xiàng)，回歸結(jié)果見表9?？梢钥吹?，加入兩權(quán)合一及交互項(xiàng)后，主要變量的符號(hào)和顯著水平不變。測(cè)度CEO與董事長(zhǎng)兩權(quán)合一的變量符號(hào)顯著為負(fù)，意味著兩權(quán)合一不利于企業(yè)ERM項(xiàng)目實(shí)施，這與兩權(quán)合一具有負(fù)向治理效應(yīng)的結(jié)論一致（蒲自立、劉芍佳，2004）[46]。最重要的是，管理層持股數(shù)量與兩權(quán)合一的交互項(xiàng)符號(hào)為正（但在10%的水平上不顯著），這意味著當(dāng)CEO與董事長(zhǎng)兩權(quán)合一時(shí)，董事會(huì)對(duì)管理層的制衡機(jī)制不再有效，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)機(jī)越強(qiáng)的管理層（體現(xiàn)為持股數(shù)量大）越傾向于實(shí)施ERM，而風(fēng)險(xiǎn)追逐動(dòng)機(jī)越強(qiáng)的管理層反而得不到相應(yīng)的制約。原有推斷得到支持。此外，我們還采用做交互項(xiàng)的方法，檢驗(yàn)了監(jiān)管差異、市場(chǎng)化程度差異對(duì)影響ERM決策的企業(yè)特質(zhì)因素的調(diào)節(jié)作用，所得結(jié)論也證實(shí)了本文的研究是穩(wěn)健的。
六、結(jié)論及展望
論文摘要：作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)套利的工具，衍生金融工具為金融機(jī)構(gòu)、非金融性公司、企業(yè)和投資者進(jìn)行保值、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)組合管理提供了有效工具，同時(shí)，它以小博大的特性及在市場(chǎng)博弈中所表現(xiàn)出的較強(qiáng)的獲利能力使其成為部分投資者投機(jī)獲利的最佳選擇。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)家對(duì)衍生金融工具限制的逐步放開，衍生金融工具不斷發(fā)展，其將成為企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾ぞ?。本文通過(guò)對(duì)不同衍生金融工具的特征、避險(xiǎn)功能的分析，論述了企業(yè)選擇和應(yīng)用衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。
一、衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)特征
（一）金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)特征。金融期貨是一種完全不同于金融現(xiàn)貨的交易方式，兩相比較，前者具有獨(dú)特的保證金制度、結(jié)算制度和數(shù)量限額制度。其中，交易保證金是金融期貨投資者獲取收益或承擔(dān)損失的杠桿。從交易結(jié)果上來(lái)看，交易保證金既不限制收益，又不限制風(fēng)險(xiǎn)，合同持有者最終究竟是受益還是受損，關(guān)鍵取決于其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的判斷是否正確。當(dāng)然，有時(shí)即使判斷正確，也有可能在短期的逆勢(shì)中因支付不起保證金而被迫平倉(cāng)受損。
由于金融期貨主要是在場(chǎng)內(nèi)交易的，各交易所完善的保證金制度、結(jié)算制度和數(shù)量限額制度，使得金融期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手不能履行合同而形成的風(fēng)險(xiǎn)，若金融期貨交易在交易所內(nèi)進(jìn)行，則每一個(gè)交易者最終都將和清算所進(jìn)行結(jié)算，這樣，清算所實(shí)際上承擔(dān)全部可能違約的責(zé)任，在此情況下，即使有一部分交易者違約，對(duì)其他的交易者也不會(huì)產(chǎn)生影響。至于流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在正常的交易過(guò)程中也是基本上不存在的，因?yàn)榻灰姿闹饕δ苤痪褪谴_保交易對(duì)象的流動(dòng)性。
（二）金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征。期權(quán)是一種不對(duì)稱的合同，所謂不對(duì)稱是針對(duì)期權(quán)所特有的風(fēng)險(xiǎn)和收益機(jī)制而言的。正因?yàn)闄?quán)利和義務(wù)的不對(duì)稱，所以期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)要分買賣雙方來(lái)進(jìn)行識(shí)別。在期權(quán)交易中，合同買方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有上限的（最大損失為期權(quán)費(fèi)），而其獲利的可能是無(wú)限；與買方相反，合同賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，而其獲利的卻是有上限的（最大收益為期權(quán)費(fèi)）。因此，從表面上看，期權(quán)交易對(duì)合同買方是有利的，因?yàn)楹贤?gòu)買者可以根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)決定是否履行合同，從而既可得到市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的好處，又可避免市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的損失，最大的代價(jià)只是付出一筆期權(quán)費(fèi)。但是，在實(shí)際交易中，買賣雙方獲取收益的概率也是極不對(duì)稱的，通常賣方獲利的概率要大于買方，期權(quán)交易的首要風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，合同賣方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大于合同買方。不過(guò)，期權(quán)市場(chǎng)中的四種期權(quán)工具可以進(jìn)一步降低交易者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這四種期權(quán)工具是買入看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)，它們提供給那些剛做賣出或買入的一方，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)不利于自己時(shí)做出反向?qū)_來(lái)彌補(bǔ)損失。一般來(lái)說(shuō)，在行情看漲時(shí)，采取買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)的做法，而在行情看跌時(shí)，則采取賣出看漲期權(quán)或買入看跌期權(quán)的做法。此外，就市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而言，合同買者支付的期權(quán)費(fèi)的大小也是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。
（三）金融互換的風(fēng)險(xiǎn)特征。互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列支付款項(xiàng)的金融交易。互換主要包括利率互換和貨幣互換兩種形式，這兩種形式都蘊(yùn)涵著遠(yuǎn)期合同交易思想，從某種意義上說(shuō)，互換只是將遠(yuǎn)期合同的限定范圍放大而已。然而，互換又具有其本身特有的功能，它的產(chǎn)生主要基于以下三個(gè)方面的原因：回避因利率、匯率變動(dòng)可能造成的風(fēng)險(xiǎn)損失；通過(guò)利率和貨幣互換來(lái)降低籌資成本；沖破當(dāng)事人之間因資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)的差異以及各國(guó)外匯管制法規(guī)所造成的壁壘以開拓更為廣闊的籌資途徑。這些背景對(duì)于互換的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別具有重要的意義。
與金融期貨和期權(quán)不同，互換在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)就對(duì)交易雙方都有利，即合同雙方都可以通過(guò)互換來(lái)降低籌資成本、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)等。但這并非意味著互換沒有風(fēng)險(xiǎn)?；Q不僅伴隨著風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生，而且這類交易在風(fēng)險(xiǎn)上還具有獨(dú)特之處，互換涉及的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、兌換風(fēng)險(xiǎn)、差額風(fēng)險(xiǎn)和替代風(fēng)險(xiǎn)等，其中兌換風(fēng)險(xiǎn)、差額風(fēng)險(xiǎn)和替代風(fēng)險(xiǎn)則是互換交易所特有的風(fēng)險(xiǎn)。（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在互換中主要是指由于利率、匯率變化而給互換交易者造成的損失?；Q包括利率互換和貨幣互換兩種形式，這兩種形式在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面是有區(qū)別的，就利率互換而言，由于互換的只是根據(jù)名義本金計(jì)算出來(lái)的利息支付，而本金并不參加互換，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不是很大，遠(yuǎn)比金融期貨和期權(quán)要小。而在貨幣互換中，由于本金要交換，因此交換的資金比利率互換交換的資金量要大得多，所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就更大，當(dāng)某一方換出的貨幣在將來(lái)匯率下跌時(shí)就有承擔(dān)因匯率變動(dòng)而發(fā)生的損失，所以，交易的關(guān)鍵在于交易者對(duì)未來(lái)匯率走勢(shì)的判斷上。（2）在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，由于互換交易主要是在場(chǎng)外進(jìn)行的，所以此類風(fēng)險(xiǎn)較大。就利率互換而言，當(dāng)交易的一方違約時(shí)，交易的另一方將承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的程度將視現(xiàn)行市場(chǎng)利率的水平而定。就貨幣互換而言，當(dāng)交易的一方違約時(shí)，交易的另一方將承受比利率互換更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的程度視現(xiàn)行市場(chǎng)匯率水平而定。（3）在流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面，由于早期的互換合同是無(wú)法轉(zhuǎn)讓的，所以此類風(fēng)險(xiǎn)也較大，但是，近年來(lái)，隨著互換業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，很多商業(yè)銀行也參與到互換交易中來(lái)，并在交易中扮演了類似期貨交易所和期權(quán)交易所的角色，從而使得互換合同的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。而且國(guó)際互換交易協(xié)會(huì)和英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)共同推出了標(biāo)準(zhǔn)化的互換合同，使得互換合同可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓，從而大大降低了互換的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）金融遠(yuǎn)期合約的風(fēng)險(xiǎn)特征。遠(yuǎn)期合約在風(fēng)險(xiǎn)與收益的設(shè)計(jì)上類似于金融互換。它是在合約簽訂時(shí)就確定未來(lái)交易的日期、價(jià)格，這就意味著既避免了未來(lái)價(jià)格不利于自己變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也失去了有利于自己變動(dòng)而帶來(lái)的利益。因此，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較小。但由于遠(yuǎn)期合約是由交易雙方直接商定的，是一對(duì)一的預(yù)約交易，不僅流動(dòng)性極差，而且還面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。
二、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)內(nèi)部控制策略
（一）建立衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管理體系
作為交易主體的企業(yè)對(duì)金融衍生工具交易的風(fēng)險(xiǎn)管理，是整個(gè)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，因?yàn)橹挥杏行У叵拗屏宋⒂^上的風(fēng)險(xiǎn)，才有可能有效地防止宏觀上震蕩。企業(yè)對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制，首先要建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
1．建立自上而下的衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。企業(yè)的衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)包括高層和基層兩個(gè)層次。（1）董事會(huì)及高層管理人員。董事會(huì)和高層管理人員是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的高級(jí)管理層，他們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著核心的作用。高級(jí)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)就是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的成敗，很大程度上取決于高級(jí)管理層。（2）風(fēng)險(xiǎn)管理部門。風(fēng)險(xiǎn)管理工作日益重要，設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門是必要的。衍生金融產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)，是傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法所無(wú)法承擔(dān)的。衍生投資的巨額虧損失敗血案已使越來(lái)越多的企業(yè)設(shè)置這樣獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。風(fēng)險(xiǎn)管理部門的一個(gè)重要特點(diǎn)就是它的獨(dú)立性，即它被授權(quán)在監(jiān)督、控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中能不受干擾地依制度辦事。風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與衍生金融工具業(yè)務(wù)的具體操作部門完全分開，負(fù)責(zé)這項(xiàng)工作的人員要全面了解和掌握企業(yè)所從事的所有衍生金融工具業(yè)務(wù)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)有足夠的激勵(lì)機(jī)制吸引和穩(wěn)定能勝任這項(xiàng)工作的專業(yè)人才。（3）其他部門。交易部，是指企業(yè)從事衍生金融工具業(yè)務(wù)操作的前線部門，也是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要組成部門，交易部的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任有：遵守企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)規(guī)定，制定本部門投資策略及風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)辦法，及時(shí)傳遞交易的有關(guān)信息，按時(shí)制作并傳遞部門投資及風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，配合其他部門的風(fēng)險(xiǎn)管理工作。結(jié)算部,與交易部是相互獨(dú)立的兩個(gè)部門，人員不能重合，結(jié)算工作一般由會(huì)計(jì)部門處理，結(jié)算部門應(yīng)根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)規(guī)定運(yùn)作。財(cái)務(wù)部，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總體分析，從部門的角度提出對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的意見，并在稅收、會(huì)計(jì)處理上做出適應(yīng)金融衍生工具業(yè)務(wù)特性的相應(yīng)安排?；瞬?，對(duì)業(yè)務(wù)部門如財(cái)務(wù)部、結(jié)算部、交易部、風(fēng)險(xiǎn)管理部的工作進(jìn)行定期或不定期的核查，對(duì)企業(yè)衍生金融工具的業(yè)務(wù)制度及執(zhí)行情況進(jìn)行核查，提出有關(guān)結(jié)論和改進(jìn)意見，是企業(yè)內(nèi)部稽核制度的執(zhí)行部門。法律部，對(duì)衍生金融工具業(yè)務(wù)的有關(guān)法律問(wèn)題提供意見。信息部，保證業(yè)務(wù)操作中信息資源傳遞的暢通、準(zhǔn)確、及時(shí)。
2．確立合理的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程。（1）衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的度量。應(yīng)該以整個(gè)企業(yè)為基礎(chǔ)把所有的交易業(yè)務(wù)和交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)盡可能地全面地進(jìn)行度量。企業(yè)應(yīng)保證管理層在綜合的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況做出估計(jì)。風(fēng)險(xiǎn)度量及風(fēng)險(xiǎn)度量的處理過(guò)程應(yīng)十分明確，能正確地反映投資企業(yè)所面臨的多種類型的風(fēng)險(xiǎn)，投資企業(yè)中所有層次的有關(guān)人員都應(yīng)懂得風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)，而且這種度量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)能為限制和監(jiān)督各種承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)提供一個(gè)共同的框架。一個(gè)積極參與衍生金融工具和其他交易工具活動(dòng)的投資企業(yè)應(yīng)至少每天監(jiān)督一次信用風(fēng)險(xiǎn)、交易頭寸和市場(chǎng)變化情況。（2）風(fēng)險(xiǎn)限額。由整個(gè)投資企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)限額和具體業(yè)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)指導(dǎo)方針組成的健全的系統(tǒng)是風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要組成部分。這一系統(tǒng)應(yīng)對(duì)投資企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置界限，還應(yīng)確保那些超出某一預(yù)定水平的頭寸將及時(shí)受到管理層的注意。這一限額體系應(yīng)與投資企業(yè)總的風(fēng)險(xiǎn)管理工作相一致，并與資金實(shí)力相一致。企業(yè)在進(jìn)行衍生金融產(chǎn)品的交易時(shí)，對(duì)不同投資組合所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)不僅要制定總風(fēng)險(xiǎn)額，還要制定分項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)限額，這些限額應(yīng)與投資企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)度量方法相一致，并盡可能完全與企業(yè)范圍內(nèi)其他業(yè)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生的同類風(fēng)險(xiǎn)綜合起來(lái)。企業(yè)所能承受總風(fēng)險(xiǎn)的底線受該企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、高層管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、衍生金融產(chǎn)品品種等因素的影響。如果風(fēng)險(xiǎn)限額被超過(guò)了，應(yīng)告知高層并必須得到被授權(quán)的管理人員的許可。這些超額頭寸對(duì)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況的影響應(yīng)立即加以研究。在實(shí)際工作中，常用的風(fēng)險(xiǎn)限額有以下幾種：第一，名義頭寸、合約頭寸或總頭寸限額。名義頭寸、合約頭寸或總頭寸限額是最基本、最簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)限額方法。它們提供衍生金融工具業(yè)務(wù)活動(dòng)量的信息，但不反映價(jià)格敏感性和波幅，對(duì)于即時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露情況也提供很少的信息。衍生金融工具業(yè)務(wù)的參與者不能把這些限額作為所使用的唯一的限額工具。第二，止損限額。這種限額是用于避免在某一頭寸達(dá)到特定水平時(shí)的可能損失的限制性指標(biāo)。在具體操作中，當(dāng)這些限額到達(dá)時(shí)，須采取行動(dòng)或者將其變現(xiàn)或?qū)ζ溥M(jìn)行套期。第三，缺口或到期階段限額。這種限額是通過(guò)控制在一定時(shí)期到期或重新定價(jià)的衍生金融工具的數(shù)量或金額來(lái)控制損失的限制性指標(biāo)。這種限制對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理比較有用。與名義限額和止損限額類似，缺口限額作為其他限額的補(bǔ)充時(shí)較為有效，但單獨(dú)使用時(shí)則不夠理想，因?yàn)樗荒芎侠淼卮硖囟^寸可能給企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第四，VAR限額。所謂VAR限額就是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值限額，這種限額能有效地反映特定的衍生金融工具組合可能給予企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在設(shè)定這種限額時(shí)，管理人員先計(jì)算頭寸的當(dāng)期市價(jià)，然后用統(tǒng)計(jì)模型來(lái)估計(jì)這種金融衍生工具給定的市場(chǎng)因素變化時(shí)可能造成的損失。（3）資訊系統(tǒng)。一個(gè)準(zhǔn)確、信息量大而及時(shí)性強(qiáng)的管理信息系統(tǒng)對(duì)于衍生金融工具業(yè)務(wù)的審慎運(yùn)作來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。相應(yīng)地，管理信息系統(tǒng)的質(zhì)量是決定風(fēng)險(xiǎn)管理處理過(guò)程中整體有效性的一個(gè)重要因素。風(fēng)險(xiǎn)管理的職能部門應(yīng)監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)度量情況報(bào)告給高級(jí)管理人員和董事會(huì)，在交易商的日常運(yùn)作中，至少每日應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)暴露情況以及損益情況報(bào)告給監(jiān)督這些業(yè)務(wù)的管理人員。具體的講，管理信息系統(tǒng)應(yīng)具備以下功能：提供即時(shí)準(zhǔn)確和有意義的資料給各階層的管理及有關(guān)人員；保持資料的完整和可靠；提供早期警告訊號(hào)。高級(jí)管理人員須每天在適當(dāng)時(shí)間審閱和了解機(jī)構(gòu)的交易損益額、未平倉(cāng)凈額、未平倉(cāng)總額。（4）內(nèi)部控制與內(nèi)部審計(jì)。內(nèi)部控制是風(fēng)險(xiǎn)管理各部門在職能上有分工，做到既互相監(jiān)督又互相補(bǔ)充、支持，使機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作穩(wěn)健地進(jìn)行；內(nèi)部審計(jì)指機(jī)構(gòu)的稽核部門對(duì)其他部門及有關(guān)制度進(jìn)行定期或不定期的檢查。
（二）強(qiáng)化衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制策略
1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具的一種主要風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)部控制可按如下步驟進(jìn)行：第一步是計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，即市場(chǎng)價(jià)值。敞口頭寸的大小決定需對(duì)該頭寸可能遭受的潛在損失進(jìn)行評(píng)估的次數(shù)。對(duì)于交易商（Dealers）來(lái)說(shuō)，每天至少應(yīng)評(píng)估一次；對(duì)于套期保值者（Hedgers）來(lái)說(shuō)，一個(gè)月或一季度評(píng)估一次即可；第二步是確定交易者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。根據(jù)交易者的資信，計(jì)算其總敞口額度。確定下來(lái)后，若交易者超出額度交易，則可對(duì)超額部分采取對(duì)沖措施或要求其重組敞口頭寸；第三步是嚴(yán)格交易程序。交易所應(yīng)制訂高效的信息系統(tǒng)，將稽核人員與交易人員獨(dú)立開來(lái)進(jìn)行審計(jì)。對(duì)衍生工具的使用方法和模型進(jìn)行定期檢查，保證新開發(fā)的衍生工具品種只有在完全并入管理系統(tǒng)后才能運(yùn)用；第四步是進(jìn)行“壓力測(cè)試”。模擬在市場(chǎng)崩潰或流動(dòng)性極差引發(fā)價(jià)格劇烈震蕩的情況下，交易者的承受能力。測(cè)試在極端情況下，敞口頭寸所發(fā)生的變化，對(duì)沖還能否實(shí)現(xiàn)以及尋求防范或彌補(bǔ)的措施。同時(shí)，由于衍生金融工具的復(fù)雜性，對(duì)衍生金融工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理除了和其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理一樣，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格（如匯率、利率、證券行情等）有良好的判斷能力外，還應(yīng)注重對(duì)產(chǎn)品的特性加以了解，開發(fā)出合適的管理軟件由專家實(shí)施管理。
2．信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。信用風(fēng)險(xiǎn)存在于一切交易中，場(chǎng)外衍生產(chǎn)品交易最為嚴(yán)重。信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制措施主要有：（1）信用額度。信用額度是對(duì)單一信用風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)定信用額度，以控制信用風(fēng)險(xiǎn)的集中度，這是對(duì)衍生金融工具進(jìn)行事前控制的主要方法之一。在設(shè)定信用限額時(shí)，應(yīng)仔細(xì)分項(xiàng)以下信用額度的影響因素：一是外界評(píng)級(jí)（如標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司）的評(píng)級(jí)結(jié)果；二是交易時(shí)間的長(zhǎng)短。時(shí)間越長(zhǎng)，額度越??；三是金融衍生工具價(jià)格的變動(dòng)。價(jià)格變動(dòng)越大信用風(fēng)險(xiǎn)也就越高。如在利率互換中，如互換期間利率上升，則支付固定利息的一方將受益。但由于對(duì)方支付浮動(dòng)利息的成本增加，相應(yīng)所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大；四是第三者保證和抵押品可減少信用風(fēng)險(xiǎn)。一般抵押品（現(xiàn)金除外）價(jià)值作一定的折扣后確定交易額，折扣比例視抵押品不同而有差異。（2）運(yùn)用信用金融衍生工具。信用金融衍生工具是參與方允許將信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行剝離和轉(zhuǎn)移的契約或協(xié)議，其實(shí)質(zhì)是將信用風(fēng)險(xiǎn)與標(biāo)的金融資產(chǎn)的其他風(fēng)險(xiǎn)分離，并轉(zhuǎn)移給其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人。對(duì)于單個(gè)現(xiàn)金流的信用風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)購(gòu)買信用期權(quán)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于來(lái)自多個(gè)現(xiàn)金流的信用風(fēng)險(xiǎn)，則可以利用互換產(chǎn)品來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，信用遠(yuǎn)期和期貨可以用來(lái)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)。（3）在金融衍生工具交易中使用凈額軋差協(xié)議來(lái)減少信用風(fēng)險(xiǎn)。凈額軋差協(xié)議就是當(dāng)交易雙方有兩個(gè)或多個(gè)交易時(shí)，這些交易的盈虧可以相互抵消的協(xié)議。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的估計(jì)，該協(xié)議會(huì)使金融衍生工具信用風(fēng)險(xiǎn)減少40%—60%。
3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是資產(chǎn)組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，二是資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效措施是實(shí)行多元化投資。在多元化投資組合中，每種投資都要有一定的額度限制，保證部分投資具有高度的流動(dòng)性以應(yīng)付不時(shí)之需。如可將部分資金投到貨幣市場(chǎng)上，一旦期貨或期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)不利變動(dòng)，需補(bǔ)充資金時(shí)，可立即將貨幣市場(chǎng)工具變現(xiàn)。對(duì)于資金流量也要實(shí)行多元化管理，避免各種貨幣、產(chǎn)品在某一時(shí)期集中支付。同時(shí)也可實(shí)行內(nèi)部使用資金收費(fèi)的方法以促使各方關(guān)心資金的使用成本。
4．法律風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。在法律風(fēng)險(xiǎn)的管理中，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估工作，認(rèn)真分析金融衍生工具合約的合法性，嚴(yán)格審查內(nèi)部授權(quán)文件，分析有關(guān)國(guó)家法律性制度在金融衍生工具合約方面的相關(guān)規(guī)定、分析由于這些規(guī)定給交易造成的影響、分析有關(guān)國(guó)家的破產(chǎn)法律、分析金融衍生交易擔(dān)保文件的效力問(wèn)題、關(guān)注有關(guān)國(guó)家法律變更對(duì)金融衍生工具交易的影響。
參考文獻(xiàn)：
[1]高音．衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)與會(huì)計(jì)對(duì)策[J]．市場(chǎng)周刊，2005,(10).
目前，人們生活中一個(gè)非常重要的，必須的工具的就是電子計(jì)算機(jī)，其具有多種多樣的功能，這為企業(yè)的辦公帶來(lái)了巨大的變革，使企業(yè)辦公變得更加方便快捷。而在信息技術(shù)時(shí)代，最新的檔案方式就是電子信息檔案，它對(duì)企業(yè)在高科技方面的創(chuàng)新發(fā)展意義重大。但是根據(jù)具體情況來(lái)看，電子信息檔案并不全是優(yōu)化，它也有自己的不足，比如與傳統(tǒng)的紙張檔案相比，具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性，如果沒有積極制定防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，那么很容易導(dǎo)致企業(yè)的數(shù)據(jù)被盜，所以，企業(yè)在使用信息檔案時(shí)一定要注意信息的安全性，積極主動(dòng)的制定一些避免風(fēng)險(xiǎn)的措施，以使信息資源更加安全。
避免風(fēng)險(xiǎn)的措施
提前預(yù)防，在風(fēng)險(xiǎn)還沒有出現(xiàn)的時(shí)候就進(jìn)行遏制是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最有效的方式，也是最經(jīng)濟(jì)的方式，對(duì)于電子檔案來(lái)說(shuō)，應(yīng)該以其自身的潛在缺陷為根據(jù)來(lái)實(shí)施控制管理，來(lái)保證內(nèi)部信息的安全可靠，主要措施有：
1.積極引進(jìn)最新技術(shù)。
計(jì)算機(jī)在工作過(guò)程中要同時(shí)結(jié)合多種措施，而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最好的辦法就是引進(jìn)新的技術(shù)，新技術(shù)對(duì)可以使電子信息檔案更加安全可靠。其中一個(gè)很重要的方法就是設(shè)置密碼，這是現(xiàn)代操作系統(tǒng)最常運(yùn)用的方式，在對(duì)電子信息檔案實(shí)施密碼設(shè)置后，要積極的訓(xùn)練一些計(jì)算機(jī)技術(shù)人員來(lái)實(shí)施管理控制，避免信息資源被一些外界因素干擾。
2.制定一些制度。
為了保證信息資源的安全性，那么必要的管理制度是必不可少的，所以企業(yè)要主動(dòng)制定一些有針對(duì)性的制度來(lái)進(jìn)行預(yù)防，也可以根據(jù)需要授權(quán)檔案管理人員自己制定制度，例如：可以規(guī)定只有管理人員才能進(jìn)行相關(guān)的系統(tǒng)操控，而無(wú)關(guān)的人員沒有權(quán)利操作系統(tǒng)等。
3.及時(shí)消除風(fēng)險(xiǎn)。
為了確保信息檔案數(shù)據(jù)的安全性，及時(shí)消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)是非常重要的，在計(jì)算機(jī)維修期內(nèi)，企業(yè)尤其要注意隨時(shí)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施。因?yàn)橛?jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的的復(fù)雜性，使得控制風(fēng)險(xiǎn)工作也極其的不容易，不過(guò)，只要及時(shí)且做到全面看待問(wèn)題，那么就可以把問(wèn)題解決掉。比如，對(duì)于那種對(duì)計(jì)算機(jī)激進(jìn)主義異常敏感的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，為了應(yīng)對(duì)潛在的危險(xiǎn)，那么采取一定的措施是非常必要的。
隨著消費(fèi)貸款規(guī)模的不斷擴(kuò)大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)也逐步暴露出來(lái)，在有些地區(qū)還表現(xiàn)得比較明顯，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的分析與識(shí)別，以便及時(shí)采取措施,防范消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)。
一、消費(fèi)信貸中的風(fēng)險(xiǎn)因素
（一）消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自借款人的收入波動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)消費(fèi)者信用的把握決定了消費(fèi)信貸的開展程度。在美國(guó)消費(fèi)信貸之所以成為人們樂于接受的消費(fèi)方式，除個(gè)人信用制度比較健全外，銀行有周密完備的信用網(wǎng)絡(luò)，借助于計(jì)算機(jī)等現(xiàn)代化管理手段，建立了一整套信用消費(fèi)管理體系，銀行和商家通過(guò)網(wǎng)絡(luò)可及時(shí)了解消費(fèi)者的信用情況，因而能夠迅速確定能否向消費(fèi)者提供貸款。美國(guó)消費(fèi)者到銀行申請(qǐng)按揭購(gòu)車，銀行職員立即將他的“社會(huì)安全保險(xiǎn)號(hào)碼”輸入電腦，查詢以往的消費(fèi)貸款有無(wú)不良記錄，查實(shí)能按時(shí)還款后，立即通知汽車經(jīng)銷商可以為其選車。
而我國(guó)目前尚未建立起一套完備的個(gè)人信用制度，銀行缺乏征詢和調(diào)查借款人資信的有效手段，加之個(gè)人收入的不透明和個(gè)人征稅機(jī)制的不完善，銀行難以對(duì)借款人的財(cái)產(chǎn)、個(gè)人收入的完整性、穩(wěn)定性和還款意愿等資信狀況做出正確判斷。在消費(fèi)信貸過(guò)程中，各種惡意欺詐行為時(shí)有發(fā)生，銀行采用當(dāng)面對(duì)證或上門察看等原始征詢方式已經(jīng)不能保證信用信息的時(shí)效性和可靠性。比如，浙江省某銀行自2000年初開展住房和汽車的消費(fèi)信貸以來(lái)，發(fā)現(xiàn)約有15％的借款人根本就沒有在銀行代扣賬戶上存錢，如此高的違規(guī)比例顯然會(huì)造成很大的道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，一些借款人由于收入大幅下降或暫時(shí)失業(yè)等市場(chǎng)原因，無(wú)法按期還款，盡管這種情況目前還不多，但隨業(yè)務(wù)量擴(kuò)大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)將呈上升趨勢(shì)。例如，在發(fā)放助學(xué)貸款時(shí)，許多銀行經(jīng)常采用學(xué)生互保方式，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，畢業(yè)生就業(yè)壓力上升，那么大多數(shù)學(xué)生都可能無(wú)法按時(shí)償還貸款，加之，我國(guó)個(gè)人信用制度的不健全，一旦學(xué)生畢業(yè)離校，商業(yè)銀行就很難查尋到借款人的去向和收入狀況，這種互保方式蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。
（二）銀行自身管理薄弱致使?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)增大。
現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行管理水平不高，更缺乏消費(fèi)信貸方面的管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)同一個(gè)借款人的信用信息資料分散在各個(gè)業(yè)務(wù)部門，而且相當(dāng)一部分資料尚未上機(jī)管理，難以實(shí)現(xiàn)資源共享。通常，僅僅憑借款人身份證明、個(gè)人收入證明等比較原始的征詢材料進(jìn)行判斷和決策，對(duì)個(gè)人的信用調(diào)查基本上依賴于借款人的自報(bào)及其就職單位的說(shuō)明，對(duì)借款人的資產(chǎn)負(fù)債狀況、社會(huì)活動(dòng)及表現(xiàn)，有無(wú)違法紀(jì)錄，有無(wú)失信情況等缺乏正常程序和渠道進(jìn)行了解征詢，導(dǎo)致銀行和客戶之間的信息不對(duì)稱。
由于現(xiàn)階段尚未形成一套完善的管理消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的規(guī)章制度，操作手段相對(duì)落后，主要仍采用手工辦理，加上從事消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的人員緊、網(wǎng)點(diǎn)少，往往不能做到每筆貸款的審查都與借款人當(dāng)面調(diào)查核對(duì)，加上一些業(yè)務(wù)人員素質(zhì)不高，審查不嚴(yán)，難免有疏漏。同時(shí)貸后的監(jiān)督檢查往往又跟不上，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)采取補(bǔ)救措施，致使消費(fèi)信貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。
（三）與消費(fèi)貸款相關(guān)的法律不健全?！扒穫€錢”這是天經(jīng)地義的，然而在“同情弱者”的文化背景下，我國(guó)實(shí)踐中常常發(fā)生“欠債有理”的現(xiàn)象，一些法律法規(guī)中似乎也有“維護(hù)債務(wù)人權(quán)益”的傾向?，F(xiàn)行法律條款基本上都是針對(duì)法人制定的，很少有針對(duì)消費(fèi)者個(gè)人貸款的條款，對(duì)失信、違約的懲處辦法不具體。這使得銀行開辦消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)缺乏法律保障，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題往往無(wú)所適從。由于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的客戶比較分散，均是消費(fèi)者個(gè)人，并且貸款金額小、筆數(shù)多，保護(hù)銀行債權(quán)的法規(guī)又不健全，特別是在個(gè)人貸款的擔(dān)保方面缺乏法律規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)控制難以落實(shí)。如汽車消費(fèi)貸款，國(guó)外通行的做法是以所購(gòu)車輛抵押擔(dān)保。而在我國(guó)購(gòu)買汽車的單據(jù)中，沒有一項(xiàng)是出具給銀行的，因此汽車抵押給銀行后，銀行卻無(wú)法控制過(guò)戶行為，造成不小的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
發(fā)展消費(fèi)信貸，個(gè)人信用制度的建立是重要基礎(chǔ)，而我國(guó)個(gè)人信用制度、個(gè)人破產(chǎn)制度等尚未建立。在實(shí)際司法過(guò)程中，保護(hù)借款人或保證人正常生活，而忽視銀行債權(quán)法律保護(hù)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，也給風(fēng)險(xiǎn)防范造成了一定的負(fù)面影響。如消費(fèi)貸款一般額度較小，而小額債務(wù)法院一般不受理，受理了也要付出可觀的訴訟費(fèi)，使銀行利益受損。因此，要從法律上對(duì)銀行個(gè)人貸款經(jīng)營(yíng)給予必要的保護(hù)。
（四）借款人多頭貸款或透支，導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)上升。目前，國(guó)內(nèi)許多銀行嚴(yán)重，部門之間缺乏整體的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，使一些道德水準(zhǔn)不高的借款人有機(jī)可乘，如公司業(yè)務(wù)部、房地產(chǎn)信貸部、零售業(yè)務(wù)部、銀行卡部等基本上是各自為政、自成體系地辦理各不相同的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，且各自都有一套不完整的借款人信息資料，一套核算管理辦法和風(fēng)險(xiǎn)控制措施等，致使一些借款人在同一銀行里多頭借款或透支的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，增加了消費(fèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)。
（五）抵押物難以變現(xiàn)，貸款擔(dān)保形同虛設(shè)。一旦消費(fèi)貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常會(huì)把貸款的抵押物作為第二還款來(lái)源，而抵押物能否順利、足額、合法地變現(xiàn)，就成為銀行化解資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。由于我國(guó)消費(fèi)品二級(jí)市場(chǎng)尚處于起步初創(chuàng)階段，交易秩序尚不規(guī)范，交易法規(guī)也不完善，各種手續(xù)十分繁瑣，交易費(fèi)用偏高，導(dǎo)致銀行難以將抵押物變現(xiàn)，影響了銀行消費(fèi)貸款的健康發(fā)展。隨著消費(fèi)貸款規(guī)模的擴(kuò)大和抵押貸款的增加，這類問(wèn)題將會(huì)變得更加突出?，F(xiàn)階段，我國(guó)住房一、二級(jí)市場(chǎng)很不完善，政策上要求對(duì)大量非商品房產(chǎn)進(jìn)行商業(yè)信貸支持，而一旦購(gòu)房人無(wú)力還貸，這些非商品房產(chǎn)抵押又無(wú)法進(jìn)行過(guò)戶轉(zhuǎn)讓，銀行很難得到充分的處置權(quán)，貸款抵押形同虛設(shè)。
（六）缺乏資產(chǎn)證券化的有效手段，導(dǎo)致銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。資產(chǎn)證券化將不具備流動(dòng)性的貸款轉(zhuǎn)化成為具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，有利于提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，縮小商業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債在期限和流動(dòng)性方面的差距。而個(gè)人住房貸款、汽車消費(fèi)貸款等主要消費(fèi)貸款期限都比較長(zhǎng)、金額較大、客戶分散，可商業(yè)銀行的負(fù)債期限相對(duì)較短，在允許銀行參與的資本市場(chǎng)發(fā)育尚不健全的情形下，銀行無(wú)法通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式建立融通長(zhǎng)期資金的渠道，從而形成“短存長(zhǎng)貸”的格局，使資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。
（七）利率尚未市場(chǎng)化，消費(fèi)信貸缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。消費(fèi)貸款的一個(gè)顯著特點(diǎn)是客戶分散且數(shù)量大、客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況存在顯著差異。因此，對(duì)不同客戶群應(yīng)采取不同的利率定價(jià)，以實(shí)現(xiàn)貸款風(fēng)險(xiǎn)收益的最大化。但由于目前我國(guó)利率尚處于管制階段，商業(yè)銀行無(wú)法通過(guò)差別定價(jià)的貸款策略，增加對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶貸款的風(fēng)險(xiǎn)貼水，從而不能有效地降低消費(fèi)貸款的平均損失率。
（八）指令性發(fā)放消費(fèi)信貸，形成巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。近年來(lái)，為擴(kuò)大內(nèi)需，扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，人民銀行制定了有關(guān)指導(dǎo)原則，鼓勵(lì)各商業(yè)銀行發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。在具體實(shí)施過(guò)程中，出現(xiàn)了不少違規(guī)操作現(xiàn)象，一些商業(yè)銀行為了擴(kuò)大消費(fèi)信貸規(guī)模，對(duì)基層行下達(dá)硬性的放貸指標(biāo)。不少銀行擅自降低貸款標(biāo)準(zhǔn)和擔(dān)保條件，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、低信用的客戶提供消費(fèi)貸款，一些地區(qū)的基層行甚至為了完成貸款任務(wù)，給大量收入無(wú)保證的下崗職工發(fā)放金額高達(dá)數(shù)萬(wàn)元的消費(fèi)貸款，這種現(xiàn)象的蔓延將造成新一輪的風(fēng)險(xiǎn)積聚，不利于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
二、商業(yè)銀行防范消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議
面對(duì)消費(fèi)信貸的發(fā)展過(guò)程出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行急需建立一套防范消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，具體應(yīng)從以下幾方面入手：
（一）逐步建立全社會(huì)范圍的個(gè)人信用制度。建立科學(xué)有效的個(gè)人征詢體系是銀行控制消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提保證。從目前的實(shí)際出發(fā)，可以分兩步走：先在銀行內(nèi)部以信用卡個(gè)人信息資料為基礎(chǔ)，將其他各專業(yè)部門保存的個(gè)人客戶信息資料集中起來(lái)，建立全行性個(gè)人客戶信用數(shù)據(jù)庫(kù)，使每個(gè)客戶都有相對(duì)完整的信用記錄，并以此為基礎(chǔ)建立個(gè)人信用總賬戶，個(gè)人與銀行的所有業(yè)務(wù)均通過(guò)總賬戶進(jìn)行。同時(shí)，加快建立國(guó)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)之間的信息交換制度。第二步，由中央銀行牽頭建立一個(gè)股份制個(gè)人征信公司，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)、政法部門、勞動(dòng)力管理部門、企事業(yè)單位等，搜集整理個(gè)人收入、信用、犯罪等記錄，評(píng)估個(gè)人信用等級(jí)，為發(fā)放消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)提供消費(fèi)者的資信情況。可以先易后難地組建征信公司，起初只聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)，以后再逐步擴(kuò)大。征信公司應(yīng)遵循“會(huì)員免費(fèi)提供信息，有償提供查詢服務(wù)”原則，把各家金融機(jī)構(gòu)作為會(huì)員，金融機(jī)構(gòu)免費(fèi)向征信公司提供個(gè)人信用記錄，參加組建的其他部門同樣要免費(fèi)提供有關(guān)的個(gè)人資信情況。金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人查詢時(shí)要付費(fèi)，以便保證征信公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)。目前，這項(xiàng)工作的試點(diǎn)已經(jīng)在上海展開，應(yīng)下大力氣將成功經(jīng)驗(yàn)向全國(guó)推廣，為消費(fèi)信貸的全面開展創(chuàng)造條件。
（二）建立科學(xué)的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系。
在建立全社會(huì)個(gè)人信用制度和信用檔案的基礎(chǔ)上，各銀行還應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展戰(zhàn)略制定具體的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系，以此作為放貸的基本標(biāo)準(zhǔn)，使之從源頭上發(fā)揮防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的作用。
信用評(píng)價(jià)體系一般采用積分制，具體分成四個(gè)部分：①基本情況評(píng)分：包括個(gè)人的一系列情況，如出生年月、學(xué)歷、職業(yè)、工作地點(diǎn)、工作經(jīng)歷、工作單位、家庭情況等等，不同情況有不同的積分。②業(yè)務(wù)狀況評(píng)分：在信用記錄號(hào)下，每發(fā)生一筆業(yè)務(wù)，無(wú)論是存款、貸款、購(gòu)買國(guó)債及其他金融債券、信用卡消費(fèi)、透支等等，都有一定的積分。③設(shè)立特殊業(yè)務(wù)獎(jiǎng)罰分，如個(gè)人信用記錄號(hào)下屢次發(fā)生信用卡透支，并在規(guī)定期內(nèi)彌補(bǔ)透支就可以獲得額外獎(jiǎng)分；個(gè)人貸款按期還本付息情況良好可以獲獎(jiǎng)分；若發(fā)生惡意透支，并且不按時(shí)歸還所欠本息，就應(yīng)額外罰分，甚至列入黑名單。④根據(jù)上述累積得分評(píng)定個(gè)人信用等級(jí)。
信用評(píng)價(jià)體系是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，銀行可以根據(jù)個(gè)人信用狀況規(guī)定不同層次的服務(wù)與優(yōu)惠，如信用累積分達(dá)到一定數(shù)額，可定期寄送銀行資料和服務(wù)信息；信用卡透支額度可增大、期限可延長(zhǎng)；個(gè)人消費(fèi)貸款、按揭貸款利率在可行范圍內(nèi)可適當(dāng)下浮；個(gè)人貸款擔(dān)?？筛鶕?jù)信用狀況等調(diào)整。而對(duì)信用積分低的客戶，則限制辦理某些業(yè)務(wù)，列入黑名單的客戶，銀行應(yīng)拒絕提供服務(wù)。
（三）重點(diǎn)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)低、潛力大的客戶群體
選擇風(fēng)險(xiǎn)低、潛力大、信用好的客戶群是銀行防范消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要工作。一般而言，可供選擇的客戶對(duì)象包括：一、在讀大學(xué)生：一般具備較高文化素質(zhì)，很可能成為較富裕的人群，具有較高開發(fā)價(jià)值；他們從讀書、工作到成為“中產(chǎn)階級(jí)”有一過(guò)程，而這一過(guò)程最迫切需要利用個(gè)人信用資源，如果銀行早期與之建立經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，提供金融服務(wù)，可能獲得終身客戶。二、從事于優(yōu)勢(shì)行業(yè)的文化素質(zhì)較高的年輕人。目前，發(fā)展形勢(shì)較好的行業(yè)有電信、電力、外貿(mào)、金融、計(jì)算機(jī)、教育、醫(yī)藥等。三、國(guó)家公務(wù)員、全國(guó)性大公司或外資企業(yè)的管理人員及營(yíng)銷人員：他們不僅工薪水平和福利條件高，而且一般掌握較好的專業(yè)技能，預(yù)期收入高，失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較低。銀行對(duì)重點(diǎn)客戶應(yīng)加大營(yíng)銷和調(diào)研力度，在促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，有效降低貸款的預(yù)期損失比率。
（四）建立銀行內(nèi)部消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
從跟蹤、監(jiān)控入手，建立一套消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)貸款后的定期或不定期的跟蹤監(jiān)控，掌握借款人動(dòng)態(tài)，對(duì)借款人不能按時(shí)償還本息情況，或者有不良信用記錄的，列入“問(wèn)題個(gè)人黑名單”加大追討力度，并拒絕再度借貸。
要進(jìn)一步完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，逐步做到在線查詢、分級(jí)審查審批，集中檢查。從貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸后檢查幾個(gè)環(huán)節(jié)明確職責(zé)，規(guī)范操作，強(qiáng)化稽核的再檢查和監(jiān)督。
銀行內(nèi)部要建立專門機(jī)構(gòu)，具體辦理消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，同時(shí)建立消費(fèi)信貸審批委員會(huì)，作為發(fā)放消費(fèi)信貸的最終決策機(jī)構(gòu)，做到審貸分離，形成平衡制約機(jī)制，以便明確職權(quán)和責(zé)任，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
（五）實(shí)現(xiàn)消費(fèi)貸款證券化，分散消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)信貸一般期限較長(zhǎng)，造成商業(yè)銀行短資長(zhǎng)貸，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。西方國(guó)家的對(duì)策是實(shí)現(xiàn)消費(fèi)貸款證券化，賦予其轉(zhuǎn)讓、流通職能，從而達(dá)到分散消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)、縮短放款機(jī)構(gòu)持有時(shí)間的目的。我國(guó)商業(yè)銀行也應(yīng)以此為鑒，加快實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。
在證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行將其持有的消費(fèi)信貸資產(chǎn)，按照不同地域、利率、期限等方式形成證券組合，出售給政府成立的專門機(jī)構(gòu)或信托公司（SPV〕，由其將購(gòu)買的貸款組合經(jīng)擔(dān)保和信用增級(jí)后，以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。由于消費(fèi)貸款具有利率、借款人違約、提前償還等多種風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)SPV對(duì)證券組合采取擔(dān)保、保險(xiǎn)、評(píng)級(jí)等信用手段可保護(hù)投資人的利益，同時(shí)也降低了發(fā)行人的融資成本。同時(shí)，抵押擔(dān)保證券以消費(fèi)貸款的未來(lái)現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，期限較長(zhǎng)，相對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)比值較高，為金融市場(chǎng)中的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者提供了較理想的投資工具。
（六）進(jìn)一步完善消費(fèi)貸款的擔(dān)保制度。
消費(fèi)信貸與其他貸款不同，借款人是一個(gè)個(gè)的消費(fèi)者，貸款購(gòu)買的是超過(guò)其即期收入限度并較長(zhǎng)時(shí)間才能歸還貸款的財(cái)產(chǎn)或耐用消費(fèi)品。因此，在發(fā)放消費(fèi)貸款時(shí)，用抵押、擔(dān)保作還款保證顯得十分重要。在歐洲國(guó)家，一般采用住房抵押擔(dān)保發(fā)放住宅貸款，在香港實(shí)行購(gòu)房抵押，又稱“按揭”業(yè)務(wù)，是購(gòu)房的單位或個(gè)人以購(gòu)房合同作抵押獲得貸款的方式，美國(guó)的抵押貸款之所以不亞于其它貸款的吸引力，不僅因?yàn)橛腥齻€(gè)抵押市場(chǎng)中介來(lái)增強(qiáng)抵押券的流動(dòng)性和償還力，而且還因?yàn)橛械盅簱?dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)保證抵押貸款的如期收回，在美國(guó)進(jìn)行住房貸款擔(dān)保的機(jī)構(gòu)有官辦的，也有私營(yíng)的，一旦購(gòu)房者違約，它們承擔(dān)金融機(jī)構(gòu)的貸款損失。美國(guó)抵押擔(dān)保的成功還在于設(shè)定了融資機(jī)構(gòu)和二級(jí)抵押機(jī)構(gòu)，并建立抵押保險(xiǎn)，有效增強(qiáng)了貸款的清償力。我國(guó)要盡快健全抵押擔(dān)保制度，具體應(yīng)注意幾方面：首先應(yīng)完善擔(dān)保法，增加有關(guān)個(gè)人消費(fèi)信貸的詳細(xì)條款；其次，應(yīng)培育規(guī)范的抵押品二級(jí)市場(chǎng)，使各種貸款抵押物能夠迅速變現(xiàn)。第三，可考慮由政府出面組建消費(fèi)信貸擔(dān)保公司，為長(zhǎng)期消費(fèi)信貸提供擔(dān)保，這也是一些西方國(guó)家發(fā)展消費(fèi)信貸的成功經(jīng)驗(yàn)。如美國(guó)有四家政府性質(zhì)的按揭擔(dān)保機(jī)構(gòu)，主要為符合規(guī)定條件的個(gè)人提供住房貸款擔(dān)保，并向銀行收購(gòu)部分個(gè)人住房貸款，發(fā)行住房按揭擔(dān)保債券，從而在很大程度上解決了部分居民難以提供擔(dān)保和銀行的資金流動(dòng)性問(wèn)題，促進(jìn)了個(gè)人住房貸款的發(fā)展。第四，國(guó)家應(yīng)規(guī)定一定金額以上的貸款都要設(shè)定擔(dān)保，銀行可視各個(gè)貸款品種的規(guī)定及申請(qǐng)人資信狀況，要求全部提供合適的擔(dān)保方式，并對(duì)擔(dān)保程序進(jìn)行嚴(yán)格審查。
(七)把個(gè)人消費(fèi)貸款與保險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)。
由于銀行難以掌握借款者個(gè)人的健康狀況和償還能力的變化，這是個(gè)人消費(fèi)貸款最主要的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。法國(guó)、德國(guó)、加拿大等，在開展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中，都規(guī)定客戶必須購(gòu)買死亡險(xiǎn)，以減少銀行風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)也可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，將個(gè)人消費(fèi)貸款與保險(xiǎn)公司的有關(guān)險(xiǎn)種、產(chǎn)品組合起來(lái)運(yùn)作。如銀行在發(fā)放某些消費(fèi)貸款時(shí)，可以要求借款人必須購(gòu)買某種特定保險(xiǎn)。一旦借款人發(fā)生意外，不能償還貸款時(shí)，保險(xiǎn)公司即要向保險(xiǎn)受益人支付一定金額的保險(xiǎn)賠償金，而這筆賠償金又足以償還銀行貸款本息。這樣，一方面可化解銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的合理有效轉(zhuǎn)換，另一方面也有助于保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然，這種險(xiǎn)種的保費(fèi)應(yīng)當(dāng)較低廉，使消費(fèi)者既可以得到銀行貸款，又可以得到保險(xiǎn)的益處。
（八）實(shí)行浮動(dòng)貸款利率和提前償還罰息。
1．人民銀行應(yīng)加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，在利率浮動(dòng)比率、貸款比例和期限安排上，給商業(yè)銀行以更大的余地，以便更好地為客戶服務(wù)，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)允許商業(yè)銀行在辦理消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中收取必要的手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)，以補(bǔ)償商業(yè)銀行信貸零售業(yè)務(wù)付出的成本。在消費(fèi)信貸的利率方式安排上，一般應(yīng)采取浮動(dòng)利率制，按年度調(diào)整一次，從而減少銀行利率風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的開發(fā)
對(duì)于實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因素，我們?cè)诠ぷ髦幸e極思考，認(rèn)真鉆研業(yè)務(wù)，深入透徹了解學(xué)位授予信息報(bào)送的文字內(nèi)容和電子數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)容的內(nèi)在邏輯關(guān)系和本質(zhì)，多從入門級(jí)使用人員的角度思考，考慮由于誤操作可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)軟件系統(tǒng)提出更好的建議，明晰邏輯結(jié)構(gòu)，減少誤操作的可能性，提升我們的工作效率。對(duì)于道德風(fēng)險(xiǎn)，我們一方面要提高人員的素質(zhì)，另一方面要?jiǎng)?chuàng)造相對(duì)寬松的工作環(huán)境，使大家處于一種有序的工作狀態(tài)。對(duì)于前面提到的通過(guò)生產(chǎn)流程法所識(shí)別到的風(fēng)險(xiǎn)，主要是具有心理風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)，是我們的主要關(guān)注點(diǎn)。組建合理的組織結(jié)構(gòu)-應(yīng)對(duì)人事風(fēng)險(xiǎn)單位領(lǐng)導(dǎo)要關(guān)注學(xué)位授予者相關(guān)利益，對(duì)學(xué)位授予信息報(bào)送工作高度重視，并進(jìn)行有效指導(dǎo)。在工作安排及人員配置等方面予以支持。明確歸口管理和分工協(xié)作部門及相關(guān)負(fù)責(zé)人和責(zé)任人，組建合理的組織機(jī)構(gòu)，專門配置合適的操作人員，采用“隊(duì)”的方式來(lái)完成報(bào)送工作。A團(tuán)隊(duì)是主要的操作人員；B團(tuán)隊(duì)主要是核對(duì)信息，并在A團(tuán)隊(duì)缺席的情況下能夠替代A團(tuán)隊(duì)的工作。同時(shí)保持組織結(jié)構(gòu)及人員的相對(duì)穩(wěn)定性，并創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。提高工作人員專業(yè)技術(shù)素質(zhì)-應(yīng)對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)要注重工作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)的培訓(xùn)和培養(yǎng)。在工作中相關(guān)工作人員要積極思考，認(rèn)真鉆研業(yè)務(wù)，對(duì)學(xué)位授予信息報(bào)送的文字內(nèi)容和電子數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)容了解透徹，了解其內(nèi)在邏輯關(guān)系和本質(zhì)，能夠容易發(fā)現(xiàn)工作中出現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題并及時(shí)予以解決。并且要對(duì)本單位的學(xué)位授予信息非常熟悉，熟悉學(xué)位授予相關(guān)各環(huán)節(jié)工作，既了解其歷史過(guò)程和現(xiàn)狀，又對(duì)其發(fā)展有清晰的預(yù)測(cè)。流程化作業(yè)-應(yīng)對(duì)內(nèi)容不一致風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于學(xué)位授予信息報(bào)送可以將工作、任務(wù)細(xì)分為若干個(gè)步驟或環(huán)節(jié)，然后再用流動(dòng)方向的線條，把各個(gè)工作步驟按先后順序連接起來(lái)，形成最簡(jiǎn)單的線型流程。在報(bào)送學(xué)位授予相關(guān)信息前，組織相關(guān)人員認(rèn)真學(xué)習(xí)《學(xué)位授予信息年報(bào)數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)及代碼手冊(cè)》及相關(guān)文件。形成據(jù)采集、修改、邏輯校驗(yàn)、提交上報(bào)的工作流程。A團(tuán)隊(duì)是主要操作人員，對(duì)內(nèi)容把關(guān)，是整個(gè)流程的第一責(zé)任人;B團(tuán)隊(duì)是核對(duì)人員，對(duì)形式把關(guān)。每個(gè)環(huán)節(jié)都要檢查學(xué)位授予信息年報(bào)中提交的電子照片一律采用數(shù)碼照片，不得采用掃描照片，且必須與學(xué)位證書上粘貼的照片一致，B團(tuán)隊(duì)主要是檢查照片是否是數(shù)碼照片；學(xué)位證書號(hào)碼編號(hào)規(guī)則務(wù)必按照相關(guān)要求執(zhí)行，B團(tuán)隊(duì)主要檢查編號(hào)位數(shù)等是否有遺漏。
采取有效的風(fēng)險(xiǎn)控制
對(duì)于這項(xiàng)工作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的同時(shí)，更要對(duì)此項(xiàng)工作進(jìn)行系統(tǒng)思考，使控制過(guò)程貫穿于項(xiàng)目生命期的各個(gè)階段，保證整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程處于可控狀態(tài)，使得工作在我們的預(yù)期和把握范圍內(nèi)。建立科學(xué)合理的學(xué)位授予工作管理體系強(qiáng)化管理，健全制度，建立科學(xué)合理的學(xué)位授予工作管理體系。不斷對(duì)單位的相關(guān)規(guī)章制度進(jìn)行修訂和完善，以適應(yīng)新形勢(shì)下學(xué)位授予工作改革和發(fā)展的趨勢(shì)。從制度上，加強(qiáng)學(xué)位授予過(guò)程管理，規(guī)范學(xué)位授予程序，明確了學(xué)位授予標(biāo)準(zhǔn)。這是采取有效風(fēng)險(xiǎn)控制的基本保證。重視風(fēng)險(xiǎn)的可變性當(dāng)項(xiàng)目從實(shí)施階段即將結(jié)束、收尾階段即將開始時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)影響達(dá)到最大值；黑因里希三角形反映了風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的頻率與風(fēng)險(xiǎn)損失的程度具有反比關(guān)系。這就要求我們不能對(duì)任何風(fēng)險(xiǎn)因素掉以輕心，核對(duì)者和單位領(lǐng)導(dǎo)尤其要重視項(xiàng)目最后階段的形式審查，對(duì)其存在的任何疑問(wèn)都不要輕易給出答案，要仔細(xì)認(rèn)真地進(jìn)行分析。隨時(shí)監(jiān)控和反饋在系統(tǒng)報(bào)送期間，要求操作人員準(zhǔn)確記錄工作中遇到的問(wèn)題或者想到的問(wèn)題，及時(shí)反映、溝通、處理或者尋求幫助解決。進(jìn)行合理的時(shí)間分配單位要重視基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的整理和歸檔，尤其是學(xué)位授予信息報(bào)送人員平時(shí)就進(jìn)行相關(guān)資料的整理。在進(jìn)行系統(tǒng)報(bào)送的時(shí)候，采取類似于集中辦公的辦公方式，將操作人員的主要精力都投入到此項(xiàng)工作之中，有條不紊地進(jìn)行工作，以保證在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行提交。