時(shí)間：2024-02-24 09:43:26
導(dǎo)語(yǔ)：在多元化經(jīng)營(yíng)的背景的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
1 價(jià)值觀多元化的挑戰(zhàn)
當(dāng)代小學(xué)生成長(zhǎng)在一個(gè)大發(fā)展大變革的時(shí)代，社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期呈現(xiàn)出許多階段性特征，表現(xiàn)在思想領(lǐng)域就是社會(huì)思想觀念和價(jià)值取向多元、多樣、多變，主流和非主流并存，先進(jìn)與落后交織，社會(huì)思潮紛繁復(fù)雜。新出現(xiàn)的多元化價(jià)值觀，對(duì)中小學(xué)德育工作不斷提出新的挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：首先是對(duì)教育者本身的影響，小學(xué)德育工作的特殊性首先要求教育者要擁有較高的思想道德素質(zhì)，但是由于一些教育主體的辨別能力不強(qiáng)，他們本身也容易受到錯(cuò)誤價(jià)值觀的侵蝕，形成一些錯(cuò)誤的價(jià)值觀，出現(xiàn)思想道德意識(shí)偏差，在教育活動(dòng)中往往表現(xiàn)為言行不一致，不能以身作則，不能自覺堅(jiān)持思想道德教育的方向等。其次是對(duì)小學(xué)生的影響，小學(xué)生的思想道德意識(shí)還處于成長(zhǎng)期，接受新事物的欲望、能力特別強(qiáng)，但是他們的辨別能力又比較差，因而很容易受到一些錯(cuò)誤的、腐朽的價(jià)值觀的侵蝕，教育者所傳遞的許多正面的思想道德意識(shí)很容易就被這些錯(cuò)誤的價(jià)值觀所消解，從而增加了教育的難度，降低了教育的實(shí)效性。
2 不良社會(huì)風(fēng)氣的消極作用
社會(huì)風(fēng)氣是整個(gè)社會(huì)所呈現(xiàn)出的風(fēng)俗習(xí)慣、道德觀念、行為方式等基本精神面貌。社會(huì)風(fēng)氣的好壞是檢驗(yàn)社會(huì)文明程度的重要標(biāo)志。社會(huì)風(fēng)氣對(duì)人的思想道德素質(zhì)和思想道德行為的形成具有潛移默化的作用，社會(huì)風(fēng)氣之于小學(xué)生，猶如土壤之于樹苗，古語(yǔ)有“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳”深刻的揭示了社會(huì)風(fēng)氣對(duì)小學(xué)生思想道德意識(shí)形成所產(chǎn)生的影響。新時(shí)期，社會(huì)主義榮辱觀為營(yíng)造良好的社會(huì)風(fēng)氣，對(duì)于糾正青年的人生觀、價(jià)值觀，推動(dòng)社會(huì)主義思想道德建設(shè)，營(yíng)造和諧的社會(huì)氛圍起了重要作用。但是另一方面，西方的腐朽思想如拜金主義、功利主義、享樂主義等腐朽思想趁機(jī)不斷占領(lǐng)小學(xué)生的頭腦，這些腐朽思想憑借西方在技術(shù)、資本等方面的優(yōu)勢(shì)，將自己附著在形式多樣，適合小學(xué)生口味的商品、生活方式之上，在潛移默化之中不斷地侵蝕著小學(xué)生的思想道德觀念，使許多小學(xué)生在不知不覺中形成了許多貪圖享樂、好逸惡勞、極端利己主義等錯(cuò)誤思想觀念，小學(xué)生的可塑性很強(qiáng)，這些錯(cuò)誤思想觀念一旦形成，往往就很難改變，極大的影響著小學(xué)生的健康成長(zhǎng)。不良社會(huì)風(fēng)氣的生長(zhǎng)，在潛移默化之中不斷地侵蝕著小學(xué)生的思想道德觀念，消解了主流思想道德觀念的教育作用，一邊是主流的思想道德規(guī)范，一邊是裸的社會(huì)現(xiàn)實(shí)，小學(xué)生往往無(wú)所適從，這樣下去的結(jié)果是主流的思想道德觀念輸給了裸的社會(huì)現(xiàn)實(shí)。部分教育工作者自己也對(duì)自己的教育內(nèi)容產(chǎn)生了懷疑，容易出現(xiàn)當(dāng)面說一套背后做一套的情況，不能做到以身作則，在很大程度上減弱了小學(xué)德育的效果。
【關(guān)鍵詞】 中央大街 老建筑 文化背景
每一座城市建筑文化的背后，都有其城市自身的歷史發(fā)展脈絡(luò)，在時(shí)間的更替下，建成屬于它自己的城市印象。哈爾濱作為東北最重要的城市之一，也因其發(fā)展歷史的特殊背景，而獲“東方莫斯科”的美譽(yù)。而中央大街作為哈爾濱特色鮮明的百年老街，這條百年道路在時(shí)間的更迭中薈萃了歐洲各時(shí)期的建筑風(fēng)格。
1 哈爾濱中央大街的建筑風(fēng)格形成的歷史背景
1896年，19世紀(jì)末，隨著《中俄密約》的簽訂，哈爾濱獲得了修筑中東鐵路的機(jī)會(huì)，而中央大街本是后來(lái)由于中東鐵路開建而由沙俄在建城之初打造的一個(gè)運(yùn)輸物資的通道，但是在漫長(zhǎng)的社會(huì)變革之下，經(jīng)過漫長(zhǎng)的歐陸、殖民與反殖民、市場(chǎng)轉(zhuǎn)型等多重的歷史變遷，中央大街形成了特有的商業(yè)形態(tài)以及獨(dú)特的空間體系。正是在這種激烈的沖蕩之中，西方各種風(fēng)格的建筑也隨著中東鐵路的修建間接的傳入了中國(guó)，在西方建筑文化和中方城市的溫和碰撞中，中央大街建筑呈現(xiàn)了哈爾濱特有的氣質(zhì)與文化。
2 歐洲主要建筑風(fēng)格流派在哈爾濱中央大街的體現(xiàn)
哈爾濱中央大街建筑以其多樣性的風(fēng)格，鱗次櫛比的形態(tài)，勾勒了獨(dú)特的中央大街建筑文化。全街建有歐式及仿歐式建筑75棟，匯集了文藝復(fù)興、巴洛克、折衷主義及新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)多種風(fēng)格等歐式風(fēng)格市級(jí)保護(hù)建筑13棟。這些建筑體現(xiàn)了西方300年的建筑精華的同時(shí)，也使中央大街成為一條建筑的藝術(shù)長(zhǎng)廊。
2.1 16世紀(jì)——和諧穩(wěn)定的文藝復(fù)興時(shí)期建筑。文藝復(fù)興建筑在歐洲文化發(fā)展史上占有極其重要的地位，是繼歐洲12到14世紀(jì)哥特式建筑之后的一種新型建筑樣式。15世紀(jì)佛羅倫薩大教堂的建造意味著歐洲文藝復(fù)興建筑的開始，直至19世紀(jì)，這400年的時(shí)間范圍內(nèi)出現(xiàn)的建筑被稱為文藝復(fù)興時(shí)期的建筑。其中，意大利文藝復(fù)興建筑在歐洲文藝復(fù)興中最具代表性，也最具影響力。文藝復(fù)興的明顯特征是：摒棄以基督教神權(quán)為統(tǒng)治的哥特式建筑形式，在宗教和世俗建筑上重新采用古希臘、古羅馬時(shí)期的古典柱式以及穹頂統(tǒng)率下的集中式構(gòu)圖。
原為哈爾濱猶太國(guó)民銀行的黃寶珠寶，建于1923年，磚混結(jié)構(gòu)，這座建筑充分展現(xiàn)了文藝復(fù)興建筑風(fēng)格。墻體仿石塊砌筑處理，一層采用落地窗，二層為豎向圓拱為折線與曲線結(jié)合處理，局部開洞。頂部冠以圓形穹頂，方圓結(jié)合，使該建筑輪廓富有變化。樓頂?shù)难b飾豐富生動(dòng)，脫鹽石之撐著樓檐，裝飾浮雕細(xì)致精到。陽(yáng)臺(tái)金屬桿造型優(yōu)美，做工精細(xì)，建筑檐口裝飾復(fù)雜。整個(gè)建筑通體簡(jiǎn)潔明快，又富細(xì)致裝飾，形成形式上的對(duì)比。
2.2 17世紀(jì)——自由奔放的巴洛克時(shí)期建筑。當(dāng)轟轟烈烈的文藝復(fù)興使古典文化得到了空前的張揚(yáng)，世俗文化也便深入人心，當(dāng)教皇受到世俗文化的沖擊，也遍不會(huì)再像中世紀(jì)那般統(tǒng)攝人心了。于是金碧輝煌的巴洛克建筑以其標(biāo)新立異的的格調(diào)在17世紀(jì)更受人歡愉。巴洛克建筑風(fēng)格的基本格調(diào)是：追求怪異和不尋常的效果，運(yùn)用富麗堂皇的空間處理和色彩絢爛的格調(diào)；墻面常常呈波浪形，在墻面的裝飾上往往披金掛銀；將建筑、雕塑、繪畫三種藝術(shù)形式于一體，開創(chuàng)了其建筑形式的先河；用橢圓形空間和穿插的曲面來(lái)表現(xiàn)建筑效果。
坐落在中央大街120號(hào)的教育書店，建于1909年，原為松浦銀行。作為巴洛克建筑的代表作，教育書店以其豐富的外觀，細(xì)膩的裝飾，動(dòng)感的造型成為中央大街的最具標(biāo)志性的代表。一層采用深色調(diào)墻面、大面積櫥窗的構(gòu)圖；二層為簡(jiǎn)潔的圓額矩形窗，窗上刻劃精致線腳；三至四層飾以貫通的科林斯壁柱，每?jī)蓚€(gè)圓額矩形窗作為一組，窗上飾以豐富的裝飾。不同的窗飾相同的尺度又有著不同的窗飾，統(tǒng)一不缺變化；半球形的文藝復(fù)興式穹頂，端部卻以類似俄羅斯式洋蔥頭頂作為結(jié)束，成為復(fù)合式穹頂。
2.3 18世紀(jì)——純形式美的折中主義建筑。折中主義建筑是19 世紀(jì)上半葉到20 世紀(jì)初的一種建筑創(chuàng)作思潮，以法國(guó)最為典型，它的主題思想是要彌補(bǔ)所謂的“古典主義與浪漫主義在建筑上的局限性”，這種思潮認(rèn)為，只要能實(shí)現(xiàn)美感，可以不受風(fēng)格的約束，自由組合各種建筑式樣或拼湊不同風(fēng)格的裝飾紋樣。
中央大街112號(hào)（華梅西餐廳），始建于1925年，磚混結(jié)構(gòu)，典型的折中主義建筑。建筑內(nèi)部墻面以及天頂均以黃白色為主的雕花作為裝飾，熠熠生輝，營(yíng)造出一種絢麗富麗堂皇的效果，立面壁柱上置雕塑，將建筑與雕塑結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造新穎的內(nèi)部形態(tài)；壁柱采用混合柱式，既有古羅馬建筑風(fēng)格又有巴洛克的色彩，創(chuàng)造出純形式美的折中主義建筑形式。
2.4 19世紀(jì)——簡(jiǎn)潔裝飾的新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)建筑。新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)是19世紀(jì)末20世紀(jì)初歐洲工業(yè)化的產(chǎn)物，作為西方藝術(shù)設(shè)計(jì)史上一個(gè)特定時(shí)期產(chǎn)生的藝術(shù)思潮，新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)既承接了古典藝術(shù)之風(fēng)，同時(shí)又融入了現(xiàn)代工業(yè)文明的氣息，成功構(gòu)建了一座連接古典與現(xiàn)代的橋梁。當(dāng)然，工業(yè)化帶來(lái)的新材料新技術(shù)，以及古典主義固有的感性與浪漫，也實(shí)現(xiàn)了新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)“為藝術(shù)而藝術(shù)”的唯美主義訴求。
馬迭爾賓館，中央大街的標(biāo)志，1906年建成。從建筑裝飾上看，自由浪漫的建筑外形，優(yōu)美典雅的內(nèi)部裝飾，都體現(xiàn)了新藝術(shù)運(yùn)動(dòng)的活力，富有生命的象征。出挑的陽(yáng)臺(tái)兼作入口的雨篷，為建筑提神之筆，女兒墻以磚砌筑，柔軟、靈活的曲線造型之中，又不失氣勢(shì)與動(dòng)感，賦予建筑鮮活的生命力，恰到好處的詮釋了“新藝術(shù)”的唯美曼妙；室內(nèi)的墻壁或飾以唯美的壁畫，或以鏡面為飾，精美的詮釋著室內(nèi)空間的基本形態(tài)，黃銅的樓梯欄桿，充滿柔媚的線條，大理石飾面以及精致的飾線，勾勒出室內(nèi)的感性浪漫，沒有絲毫的做作。
3 哈爾濱中央大街特色建筑的繼承與發(fā)展
中央大街的建筑是異域文化在哈爾濱的展示，是特定歷史變遷的文化產(chǎn)物，是中國(guó)范圍內(nèi)乃至世界建筑歷程的一縷陽(yáng)光。隨著城市發(fā)展速度的提高，發(fā)展歷程的推進(jìn)，這些老建筑原本持有的形態(tài)也與現(xiàn)代文化產(chǎn)生了或多或少的碰撞，如何把握建筑的歐洲風(fēng)情與中華文化、傳統(tǒng)與現(xiàn)代、商業(yè)與非商業(yè)化的結(jié)合，是當(dāng)下執(zhí)政者們以及學(xué)者們要研究的一個(gè)重要課題，這也是打造哈爾濱城市文化的重中之重。我們期待哈爾濱以其獨(dú)特的歐陸建筑魅力和獨(dú)特的文化背景，來(lái)構(gòu)筑“冰城夏都”的城市形象。（本論文為黑龍江大學(xué)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目之學(xué)生創(chuàng)新課題項(xiàng)目而作，指導(dǎo)教師：胡泊）
參考文獻(xiàn)
一、確定戰(zhàn)略目標(biāo)——成功的起點(diǎn)
企業(yè)在選擇多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)，首先應(yīng)考慮給多元化經(jīng)營(yíng)確定戰(zhàn)略目標(biāo)。戰(zhàn)略目標(biāo)的確定不僅決定了投資行業(yè)的選擇，而且指導(dǎo)著企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)和投資方針。缺乏一個(gè)明確的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)、多變的市場(chǎng)環(huán)境中很容易迷失方向，有限的企業(yè)資源將最終被耗散在盲目的多元化投資經(jīng)營(yíng)和內(nèi)部的沖突協(xié)調(diào)之中。
百事可樂在多元化經(jīng)營(yíng)上的教訓(xùn)是一個(gè)很好的例子。20世紀(jì)70年代百事可樂認(rèn)為，飲料市場(chǎng)相當(dāng)成熟，很難再?gòu)膶?duì)手可口可樂那里搶占市場(chǎng)，于是從1977年開始，百事可樂集團(tuán)接連收購(gòu)了必勝客、塔克一貝爾、肯德基3家快餐店，企圖通過快餐店的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，爭(zhēng)取百事可樂的潛在消費(fèi)者。然而百事可樂在快餐市場(chǎng)上遭到了來(lái)自麥當(dāng)勞的激烈競(jìng)爭(zhēng)，逐漸模糊了公司的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)。越來(lái)越多的公司資源和管理層精力被消耗在與麥當(dāng)勞的競(jìng)爭(zhēng)之中，百事可樂不得不同時(shí)在快餐和飲料兩條戰(zhàn)線上和兩個(gè)世界級(jí)的強(qiáng)大對(duì)手對(duì)抗。快餐業(yè)務(wù)的迅速膨脹，使百事可樂原來(lái)的核心業(yè)務(wù)——可樂生產(chǎn)的比重下降到總業(yè)務(wù)量的35％，營(yíng)業(yè)收入的1／3.戰(zhàn)略目標(biāo)失控的后果便是，公司飲品在1996年美國(guó)市場(chǎng)上的占有率落后于可口可樂11個(gè)百分點(diǎn)，是20年來(lái)差距最大的一次，同時(shí)在除中東以外的全球各市場(chǎng)上均遭慘敗。這個(gè)例子啟示我們，確定并有效的貫徹一個(gè)明確的戰(zhàn)略目標(biāo)是至關(guān)重要的，百事可樂遭受挫折正是由于其未能貫徹以飲料為中心、以快餐為輔助的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)。
總的說來(lái)，多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略目標(biāo)可分為：
加速企業(yè)成長(zhǎng)；
充分利用現(xiàn)有資源和優(yōu)勢(shì)；
加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力；
調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
稍加注意，這4大多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)并不是完全獨(dú)立和相互排斥的，它們殊途同歸，最終都將實(shí)現(xiàn)企業(yè)——股東價(jià)值最大化。4個(gè)目標(biāo)的并存似乎意味著企業(yè)可以同時(shí)追求多個(gè)目標(biāo)，比如，一個(gè)企業(yè)可以在加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)充分利用現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)或加速企業(yè)成長(zhǎng)。表面上看這并無(wú)不妥之處，但是，這種目標(biāo)定義上的模糊往往會(huì)嚴(yán)重地干擾企業(yè)多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制，因?yàn)?個(gè)目標(biāo)對(duì)企業(yè)的含義是迥然不同的。
1.加速企業(yè)成長(zhǎng)。這一目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和盈利規(guī)模的擴(kuò)大，而并不賦予企業(yè)明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。在這一目標(biāo)下，企業(yè)的使命就是通過資本運(yùn)作介入到高成長(zhǎng)性的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資本的快速增值。西方資本市場(chǎng)中活躍的投資控股公司所進(jìn)行的資本運(yùn)營(yíng)就是緊密圍繞著這一目標(biāo)而展開的。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)熱潮中涌現(xiàn)的一大批。com公司也是牢牢抓住這一多元化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，紛紛推出五花八門的網(wǎng)上服務(wù)，甚至不惜以重金收購(gòu)小的有特色的網(wǎng)站來(lái)擴(kuò)充自己的門面，因?yàn)楣镜某砷L(zhǎng)（以訪問量、注冊(cè)用戶數(shù)計(jì)算）對(duì)于等待上市的。com公司來(lái)說實(shí)在是太重要了。
2.充分利用企業(yè)現(xiàn)有的資源和優(yōu)勢(shì)。這一多元化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是基于各產(chǎn)業(yè)間的相似性，這種相似性使得企業(yè)的資源和優(yōu)勢(shì)能拓展到現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)之外并得到充分利用。各產(chǎn)業(yè)之間的資源與優(yōu)勢(shì)共享體現(xiàn)在企業(yè)品牌、現(xiàn)成技術(shù)、研發(fā)實(shí)力以及市場(chǎng)運(yùn)作等方面，企業(yè)可以把其在品牌、技術(shù)和市場(chǎng)等方面的優(yōu)勢(shì)拓展到其他經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)，以規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低多元化經(jīng)營(yíng)的成本。青島海爾過去是一家冰箱制造廠，如今成功地把海爾這一品牌導(dǎo)入其生產(chǎn)的洗衣機(jī)、電視機(jī)、空調(diào)、電腦等產(chǎn)品上，發(fā)展成為中國(guó)首屈一指的家電制造商。聯(lián)合利華憑借其對(duì)市場(chǎng)、消費(fèi)者心理、品牌營(yíng)銷的深厚經(jīng)驗(yàn)以及在應(yīng)用化學(xué)方面的技術(shù)積累，在全球的個(gè)人護(hù)理、清潔和食品領(lǐng)域都贏得了市場(chǎng)。
利用現(xiàn)有資源和優(yōu)勢(shì)這一戰(zhàn)略目標(biāo)意味著，企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是兼顧內(nèi)外的：對(duì)內(nèi)，充分分析和挖掘自身優(yōu)勢(shì)并有意識(shí)的通過多元化經(jīng)營(yíng)使這種優(yōu)勢(shì)最大化；對(duì)外，緊緊把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，把自身的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)需求有機(jī)結(jié)合起來(lái)。自身優(yōu)勢(shì)分析是利用現(xiàn)有資源和優(yōu)勢(shì)這一戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)，不能脫離自身優(yōu)勢(shì)而去談市場(chǎng)機(jī)會(huì)，否則企業(yè)就偏離了根本的戰(zhàn)略目標(biāo)，很容易滑入自己毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言的細(xì)分市場(chǎng)。
3.加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)的爆炸性發(fā)展使得企業(yè)不可能僅憑有限領(lǐng)域內(nèi)的服務(wù)和產(chǎn)品來(lái)滿足不斷變化的市場(chǎng)需求，客戶更需要企業(yè)提供一攬子的解決方案。在這種情況下，公司必須開展其核心領(lǐng)域以外的產(chǎn)業(yè)，通過多元化經(jīng)營(yíng)提供多元化的一攬子服務(wù)，最終加強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。IBM在困境之中看準(zhǔn)市場(chǎng)在電腦技術(shù)飛速發(fā)展的背景下對(duì)整體服務(wù)的需求，從一家硬件十操作系統(tǒng)提供商拓展為電子商務(wù)軟硬件的集成服務(wù)提供商，重塑藍(lán)色巨人的故事，就是一個(gè)通過相關(guān)產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的成功案例。
這個(gè)以突出核心競(jìng)爭(zhēng)力為目的的戰(zhàn)略目標(biāo)強(qiáng)調(diào)企業(yè)從內(nèi)外搜尋、獲取稀缺的資源以支撐其核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)內(nèi)部化理論，企業(yè)通過多元化經(jīng)營(yíng)不僅獲得了稀缺資源，而且降低了交易費(fèi)用，減少了不確定性，并且更重要的是，將稀缺資源置于企業(yè)的直接控制之下，從而更好的保證核心競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的實(shí)施。
4.培育企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。任何行業(yè)都面臨一條生命周期曲線。當(dāng)所處的行業(yè)步入成熟、即將衰退的時(shí)候，企業(yè)就必須思考兩條道路：一條是通過技術(shù)上、市場(chǎng)上、管理上的不斷創(chuàng)新，使行業(yè)從一條生命曲線過渡到另一條上升的曲線上；另一條道路是將企業(yè)引導(dǎo)到別的新興行業(yè)，用現(xiàn)有的資源創(chuàng)造未來(lái)的現(xiàn)金流入。多元化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候，將企業(yè)引入更具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)而脫離原來(lái)趨于飽和、衰退的行業(yè)。
行業(yè)戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)移意味著企業(yè)將資源從原有的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中抽離來(lái)投入到另一個(gè)行業(yè)之中，甚至為了進(jìn)入新的行業(yè)而四處籌措資源。新舊產(chǎn)業(yè)過渡的成功又取決于對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握和對(duì)投入資源規(guī)模的精確預(yù)測(cè)和控制。對(duì)未來(lái)趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)是困難的，因此，在向新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，企業(yè)必須更加仔細(xì)地對(duì)自身資源實(shí)力進(jìn)行衡量，并不斷監(jiān)控資源的轉(zhuǎn)移和市場(chǎng)變化，以便對(duì)新行業(yè)的成功進(jìn)入有充足的把握，并能對(duì)任何有利、不利的變化作出及時(shí)調(diào)整。顯然，巨人集團(tuán)在巨人大廈項(xiàng)目上的跌落，是緣于多元化經(jīng)營(yíng)超越了集團(tuán)自身的實(shí)力，并且不利的變化沒能引起集團(tuán)策略的及時(shí)調(diào)整。
二、把握多元化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)
多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)在具體發(fā)展階段和行業(yè)背景下的一種選擇：或是加速成長(zhǎng)、培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)；或是充分利用資源和優(yōu)勢(shì)、突出核心競(jìng)爭(zhēng)力。這種戰(zhàn)略本身并不存在弊端。那么為什么會(huì)有那么多的企業(yè)在多元化經(jīng)營(yíng)中失敗了呢？這是因?yàn)槠髽I(yè)缺乏一個(gè)明確的戰(zhàn)略目標(biāo)從而盲目地耗散了企業(yè)的有限資源。進(jìn)一步說，不同的戰(zhàn)略目標(biāo)意味著不同水平的風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略目標(biāo)的模糊導(dǎo)致許多企業(yè)沒有充分估計(jì)到多元化經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)之做好準(zhǔn)備。
多元化經(jīng)營(yíng)面臨5個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
1.來(lái)自原有經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資源總是有限的，多元化經(jīng)營(yíng)的技人往往意味著原有經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個(gè)方面，它所帶來(lái)的后果往往是嚴(yán)重的。然而，原有產(chǎn)業(yè)卻是多元化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，新產(chǎn)業(yè)在初期需要原產(chǎn)業(yè)的支持，若原產(chǎn)業(yè)受到迅速的削弱，公司的多元化經(jīng)營(yíng)將面臨危機(jī)。
2.市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)。支持多元化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)流行的說法是，多元化經(jīng)營(yíng)通過“把雞蛋放在不同的籃子里”去化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)——正所謂“東方不亮西方亮”。然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的廣泛相互關(guān)聯(lián)性決定了多元化經(jīng)營(yíng)的各產(chǎn)業(yè)仍面臨共同的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，“雞蛋”仍放在一個(gè)籃子里，只不過是籃子稍微大了一些罷了。在宏觀力量的沖擊之下，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的資源分散反而加大了風(fēng)險(xiǎn)。一家產(chǎn)品出口公司可通過多元化經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，然而在面臨金融危機(jī)沖擊的條件下，這家公司卻難以在各個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中與最強(qiáng)硬的對(duì)手展開競(jìng)爭(zhēng)，最終落得被各個(gè)擊破的下場(chǎng)。
3.行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)進(jìn)入不是一個(gè)簡(jiǎn)單的“買入”過程。企業(yè)在進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)之后還必須不斷地注入后續(xù)資源，去學(xué)習(xí)這個(gè)行業(yè)并培養(yǎng)自己的員工隊(duì)伍，塑造企業(yè)品牌。另一方面，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)是不斷變化的，競(jìng)爭(zhēng)者的策略也是一個(gè)未知數(shù)，企業(yè)必須相應(yīng)地不斷調(diào)整自己經(jīng)營(yíng)策略。所以，進(jìn)入某一行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期、動(dòng)態(tài)的過程，很難用通常的投資額等靜態(tài)指標(biāo)來(lái)衡量行業(yè)的進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)。
4.行業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在多元化投資前往往很少考慮到退出的問題。然而，如果企業(yè)深陷一個(gè)錯(cuò)誤的投資項(xiàng)目卻無(wú)法做到全身而退，那么很可能導(dǎo)致企業(yè)全軍覆沒。一個(gè)設(shè)計(jì)良好的經(jīng)營(yíng)退出渠道能有效地降低多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。摩托羅拉當(dāng)初看好衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)而發(fā)起了“銥星”計(jì)劃，當(dāng)最后“銥星”負(fù)債數(shù)十億而隕落時(shí)，摩托羅拉卻因一開始就將“銥星”項(xiàng)目注冊(cè)為獨(dú)立的實(shí)體而只承受了有限的責(zé)任和損失。
5.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)整臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。新投資的產(chǎn)業(yè)會(huì)通過財(cái)務(wù)流、物流、決策流、人事流給企業(yè)以及企業(yè)的既有產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)全面的影響。不同的行業(yè)有不同的業(yè)務(wù)流程和不同的市場(chǎng)模式，因而對(duì)企業(yè)的管理機(jī)制有不同的要求。企業(yè)作為一個(gè)整體，必須把不同行業(yè)對(duì)其管理機(jī)制的要求以某種形式融合在一起。多元化經(jīng)營(yíng)多重目標(biāo)和企業(yè)有限資源之間的沖突，使這種管理機(jī)制上的融合更為困難，使企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略目標(biāo)最終趨于內(nèi)部沖突的妥協(xié)。百事可樂的快餐十可樂多元化經(jīng)營(yíng)就面臨著兩個(gè)產(chǎn)業(yè)在資金、人力資源等方面的沖突，最終只好成立兩個(gè)公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。當(dāng)企業(yè)通過兼并他人進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的時(shí)候還會(huì)面臨一種風(fēng)險(xiǎn)，那就是不同企業(yè)文化是否能夠成功融合的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)文化的沖突對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)往往是致命的。
三、針對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估重點(diǎn)
Strategy for College English Teaching to Train Students' Cross-cultural Communication Ability in Multicultural Background
ZHAN Xing
（Jiangxi Vocational College of Finance and Economics， Jiujiang， Jiangxi 332000）
Abstract In the process of economic globalization and cultural diversity， the cultural diversity， difference requires universities to train highly qualified personnel with diverse cultural awareness and cross-cultural communicative competence. This article starts from the importance of college English teaching students' intercultural communicative competence under multicultural backgrounds， to foster cross-cultural communication for personnel for the purpose of teaching strategies were discussed.
Key words multicultural background； college English teaching； cross-cultural communication ability
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化、文化多元化格局對(duì)大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)提出了新的要求。大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)不能只停留在語(yǔ)言教學(xué)本身，還應(yīng)注重學(xué)生跨文化交際能力的培養(yǎng)，以提高學(xué)生的綜合素質(zhì)。當(dāng)前大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)中存在一些阻礙跨文化交際能力培養(yǎng)的因素，如部分教師過于重視理論知識(shí)教學(xué)，課堂上以單一枯燥的語(yǔ)音、詞匯、語(yǔ)法講解為主，致使學(xué)生雖然獲得了一定的語(yǔ)言能力但卻不懂外國(guó)文化，因而無(wú)法完全理解并正確得體使用所學(xué)語(yǔ)言。本文從多元文化背景下培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力的重要性出發(fā)，著重分析了以培養(yǎng)跨文化交際人才為教學(xué)目的的有效教學(xué)策略。
1 多元文化背景下大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力的重要性
所謂跨文化交際能力，指的是來(lái)自不同文化背景的人成功進(jìn)行跨文化交際所需要的能力，主要包括語(yǔ)言能力、思維能力、行為能力以及社會(huì)發(fā)展能力等。培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力，具體來(lái)說，就是加強(qiáng)學(xué)生對(duì)英語(yǔ)語(yǔ)言的應(yīng)用，讓學(xué)生在跨文化交際中具備一定的語(yǔ)言應(yīng)用能力；鍛煉學(xué)生在多元文化背景中的求異思維，使學(xué)生在交際沖突中快速思考出解決對(duì)策；幫助學(xué)生了解不同文化背景下的行為規(guī)范，提高學(xué)生對(duì)突發(fā)事故的應(yīng)變技能；提高學(xué)生在社會(huì)交往中的人際交往能力，使學(xué)生能快速適應(yīng)多元化的文化環(huán)境。我國(guó)《大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)大綱》（修訂本）規(guī)定：“大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)還應(yīng)有助于學(xué)生開闊視野，擴(kuò)大知識(shí)面，加深對(duì)世界的了解，借鑒和吸收世界文化的精華，提高文化素養(yǎng)。文化和語(yǔ)言有著密切的聯(lián)系，一定的文化背景知識(shí)有助于促進(jìn)語(yǔ)言應(yīng)用能力的提高?！笨梢?，大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)不僅要讓學(xué)生掌握語(yǔ)言知識(shí)，而且要讓學(xué)生在不同的文化環(huán)境中，用恰當(dāng)、得體的語(yǔ)言與交際對(duì)象進(jìn)行跨文化交際活動(dòng)。然而，當(dāng)前大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)仍沿用高中傳統(tǒng)教學(xué)模式，重視語(yǔ)法、句式的學(xué)習(xí)，忽略了語(yǔ)言教學(xué)的多元性與生動(dòng)性特點(diǎn)，無(wú)法激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性與自主性，導(dǎo)致學(xué)生學(xué)習(xí)效率不高?？缥幕浑H能力培養(yǎng)是當(dāng)前我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)所需人才素質(zhì)的迫切需求，教師應(yīng)積極創(chuàng)新以培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力為目的的教學(xué)措施，以提高大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)效率，為國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)人才力量。
2 多元文化背景下大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力的策略
2.1 提高教師素質(zhì)，發(fā)揮教師的主導(dǎo)作用
多元文化背景下以培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力為目的的大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)改革，關(guān)鍵要提高教師素質(zhì)，發(fā)揮教師的主導(dǎo)作用。首先，教師要轉(zhuǎn)變教學(xué)觀念，充分認(rèn)識(shí)培養(yǎng)跨文化交際能力在英語(yǔ)教學(xué)中的重要性。主動(dòng)接受多元文化理念，了解中西方不同種族、群體的文化差異，使自己具備較強(qiáng)的文化敏感性，本著相互尊重、的原則，主動(dòng)探索有效的跨文化交際教學(xué)優(yōu)化策略。其次，綜合運(yùn)用多種教學(xué)方法。例如，教師在課堂上運(yùn)用眼神、表情、姿勢(shì)、動(dòng)作、著裝、發(fā)型、飾品等非語(yǔ)言交流的教學(xué)手段，幫助學(xué)生更加直觀地了解中西方文化中非語(yǔ)言交流的差異性和相融性，防止學(xué)生因文化差異而導(dǎo)致在社會(huì)交往中的行為失誤，最終達(dá)到正確進(jìn)行跨文化交際的目的。再次，學(xué)校采取專家講座、專題會(huì)議、出國(guó)交流等多種手段對(duì)教師開展跨文化交際培訓(xùn)，幫助教師不斷提高自身的文化素質(zhì)和綜合素質(zhì)，以達(dá)到大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)對(duì)教師的文化修養(yǎng)要求。
2.2 利用現(xiàn)有教材，加入跨文化交際教學(xué)內(nèi)容
在多元文化背景下，大學(xué)英語(yǔ)教學(xué)不再是單一的語(yǔ)言語(yǔ)法知識(shí)灌輸，更是提高學(xué)生文化素質(zhì)修養(yǎng)、開闊學(xué)生眼界、培養(yǎng)學(xué)生正確價(jià)值觀的跨文化課堂教學(xué)。當(dāng)前我國(guó)大學(xué)英語(yǔ)教材正在由傳統(tǒng)的注重學(xué)生語(yǔ)言、語(yǔ)法知識(shí)掌握向側(cè)重文化因素與價(jià)值觀熏陶而轉(zhuǎn)變，教材內(nèi)容涉及政治、經(jīng)濟(jì)、文化、教育、科學(xué)、宗教、戰(zhàn)爭(zhēng)等多方面內(nèi)容，在一定程度上呈現(xiàn)出了中西方文化的差異性和相融性。教師可充分利用現(xiàn)有教材，課前備課時(shí)不僅注重語(yǔ)言語(yǔ)法知識(shí)，還要對(duì)課文相關(guān)文化背景知識(shí)、文化內(nèi)涵滲透、中西語(yǔ)言文化差異以及文化價(jià)值觀差異等跨文化交際內(nèi)容予以關(guān)注和講解，將文化教學(xué)滲透到英語(yǔ)教學(xué)的各個(gè)環(huán)節(jié)。通過課堂講解跨文化交際教學(xué)內(nèi)容，讓學(xué)生了解世界上多個(gè)國(guó)家和民族的文化歷史、習(xí)俗節(jié)慶、風(fēng)土人情、政治經(jīng)濟(jì)、國(guó)際關(guān)系等多方面文化知識(shí)，促使學(xué)生開拓視野、擴(kuò)大知識(shí)面，吸收中西方優(yōu)秀文化精髓，不斷增強(qiáng)跨文化交際意識(shí)與能力。
2.3 構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式，促進(jìn)跨文化交際能力培養(yǎng)的教學(xué)效率
隨著現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展，高校紛紛應(yīng)用多媒體與網(wǎng)絡(luò)教學(xué)技術(shù)，開放網(wǎng)絡(luò)教學(xué)基地與網(wǎng)絡(luò)教研系統(tǒng)等。然而不少教師對(duì)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式還很陌生，仍沿用傳統(tǒng)教學(xué)手段，極大影響教學(xué)效率。網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式不僅是對(duì)現(xiàn)代信息技術(shù)的有效應(yīng)用，更是一種將課堂教學(xué)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有效結(jié)合、提高教學(xué)效率的新型教學(xué)模式。教師應(yīng)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式，以網(wǎng)絡(luò)教學(xué)促進(jìn)英語(yǔ)教學(xué)信息化發(fā)展的改革創(chuàng)新，從而促進(jìn)大學(xué)英語(yǔ)培養(yǎng)跨文化交際能力的教學(xué)效率。
首先，教師在教學(xué)中充分應(yīng)用多媒體輔助教學(xué)技術(shù)。“讓學(xué)生切身感受到不同介質(zhì)的文化藝術(shù)的表現(xiàn)方式和不同民族的文化內(nèi)涵，有利于加深學(xué)生對(duì)英語(yǔ)國(guó)家及我國(guó)多元文化的理解，同時(shí)更能促進(jìn)大學(xué)英語(yǔ)學(xué)習(xí)成效的提高”。教師可適當(dāng)將西方歷史文化、民族特色文化等影像資料納入教學(xué)，讓學(xué)生對(duì)多元文化產(chǎn)生直觀且深刻的印象。其次，教師利用學(xué)校網(wǎng)絡(luò)教學(xué)系統(tǒng)，將有關(guān)跨文化交際方面的教學(xué)資源上傳并共享給學(xué)生，讓學(xué)生課余時(shí)間根據(jù)需要瀏覽、篩選學(xué)習(xí)內(nèi)容。教師還可布置任務(wù)，讓學(xué)生利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)觀看文化交際相關(guān)的電影、電視、錄像等音像資料，要求學(xué)生通過觀看音像內(nèi)容，學(xué)習(xí)并掌握有關(guān)語(yǔ)言和非語(yǔ)言交流手段，并就學(xué)習(xí)心得制作PPT上傳至網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，選取優(yōu)秀作品進(jìn)行課堂示范，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。再次，學(xué)校通過網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式構(gòu)建學(xué)生評(píng)教平臺(tái)，讓學(xué)生對(duì)教師的跨文化交際能力培養(yǎng)教學(xué)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)并提出意見和建議，不斷完善以培養(yǎng)學(xué)生跨文化交際能力為目的的教學(xué)策略。
一、戰(zhàn)略與策略的關(guān)系
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不是一個(gè)隨心所欲的目標(biāo)或一句空洞的口號(hào)，它是基于對(duì)特定歷史時(shí)期特有經(jīng)濟(jì)規(guī)律的深刻把握，對(duì)宏觀環(huán)境和行業(yè)動(dòng)態(tài)的透徹理解，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和自身競(jìng)爭(zhēng)能力的深入了解等而采取的經(jīng)營(yíng)方略，并隨著企業(yè)的運(yùn)行環(huán)境、行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和自身情況的變化而不斷調(diào)整。在我國(guó)大多數(shù)企業(yè)中普遍存在著重視策略而忽視經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的現(xiàn)象。相當(dāng)一部分企業(yè)管理者認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是大而空的東西，不需要花時(shí)間和精力去考慮和謀劃，企業(yè)需要的是具體的招術(shù)，需要的是立竿見影、能夠迅速擺脫困境或一夜之間成名的策略。殊不知，從某種意義上說，策略是正確地做事，而戰(zhàn)略則是做正確的事，對(duì)于錯(cuò)誤的戰(zhàn)略而言，任何策略都是沒有意義的。即使奏一時(shí)之效、解燃眉之急，也難逃最終失敗的命運(yùn)。我國(guó)第一代民營(yíng)企業(yè)紛紛衰落的根源就在于戰(zhàn)略失誤。因此，我國(guó)企業(yè)要想獲得生存和長(zhǎng)久的發(fā)展，避免曇花一現(xiàn)，必須高度重視經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略問題。在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略正確的前提下，通過有效策略的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。只有將經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與策略有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)，獲得長(zhǎng)久的生命力。
二、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)與多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系
在理論界，關(guān)于專業(yè)化經(jīng)營(yíng)與多元化經(jīng)營(yíng)的爭(zhēng)論不絕于耳。到底企業(yè)應(yīng)該走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)之路還是走多元化經(jīng)營(yíng)之路?筆者認(rèn)為，那種將多元化經(jīng)營(yíng)與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)完全對(duì)立起來(lái)，認(rèn)為兩者不相容的認(rèn)識(shí)在理論上是錯(cuò)誤的，在實(shí)踐中是有害的。因?yàn)閷I(yè)化經(jīng)營(yíng)與多元化經(jīng)營(yíng)都有其利和弊。多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段，為適應(yīng)外部環(huán)境變化、尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而采取的一種企業(yè)成長(zhǎng)或擴(kuò)張行為。從理論上說，企業(yè)開展多元化經(jīng)營(yíng)，一是可以克服原有產(chǎn)品或服務(wù)需求規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模的有限性，使企業(yè)的特長(zhǎng)和人、財(cái)、物等資源得到充分發(fā)揮和利用，避免資源的閑置和浪費(fèi)；二是可以適應(yīng)外界環(huán)境與市場(chǎng)需求的變化，把握新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，尋求企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展壯大；三是可以通過開發(fā)新的產(chǎn)品、市場(chǎng)或者進(jìn)入新的行業(yè)來(lái)分散投資的風(fēng)險(xiǎn)；四是可以通過進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。但從國(guó)外企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐來(lái)看，相當(dāng)多的企業(yè)開展多元化經(jīng)營(yíng)并不成功，失敗的例子比比皆是。事實(shí)上，國(guó)際上許多企業(yè)特別是世界500強(qiáng)之中的一些企業(yè)，曾經(jīng)依靠專業(yè)化起家，通過多元化獲得發(fā)展，也曾因?qū)嵭卸嘣?jīng)營(yíng)而一度危機(jī)重重，如克萊斯勒、西爾斯、惠而浦、施樂等。在經(jīng)歷了多元化發(fā)展之后，它們開始反思多元化發(fā)展給企業(yè)帶來(lái)的困境，自20世紀(jì)80年代末開始調(diào)整自己的發(fā)展路徑，回歸專業(yè)化，從而走出了困境。
應(yīng)當(dāng)肯定，企業(yè)規(guī)模大到一定程度后，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)是必要的，但多元化經(jīng)營(yíng)決不能拋棄主業(yè)。這是因?yàn)椋菏紫龋魏纹髽I(yè)的資源都具有稀缺性，如果把有限的資源平均分配到不同的業(yè)務(wù)上，勢(shì)必造成在任何一種業(yè)務(wù)上都投入不足，從而也就難以形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；其次，只有主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，才能明確企業(yè)的成長(zhǎng)方向和未來(lái)走勢(shì)，從而才不會(huì)被紛繁復(fù)雜的表面市場(chǎng)機(jī)會(huì)所誘惑。事實(shí)上，實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與發(fā)展主業(yè)并不是對(duì)立的，兩者之間應(yīng)當(dāng)是相互促進(jìn)的關(guān)系。對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說，只有在堅(jiān)持搞好主業(yè)的基礎(chǔ)上，才有可能有效地開展多元化經(jīng)營(yíng)。主業(yè)搞不好，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以立足，多元化經(jīng)營(yíng)也就失去了基礎(chǔ)。企業(yè)只有把主業(yè)搞好了，才能夠抽出一部分資金、技術(shù)和人才等生產(chǎn)要素開展多元化經(jīng)營(yíng)。當(dāng)然，不顧市場(chǎng)供需情況的變化和企業(yè)自身的技術(shù)條件，盲目地?cái)U(kuò)大主業(yè)規(guī)模，不善于通過適當(dāng)?shù)亻_展多元化經(jīng)營(yíng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展同樣會(huì)產(chǎn)生不利影響。因此，妥善地處理好發(fā)展主業(yè)和多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的。
企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略從其方式看有同心多元化、水平多元化和集團(tuán)多元化三種。無(wú)論是同心多元化還是水平多元化，企業(yè)都可以以原有的技術(shù)或市場(chǎng)資源與能力為平臺(tái)，因而有利于獲得成功。而集團(tuán)多元化屬于非相關(guān)多元化，對(duì)于企業(yè)來(lái)說，等于是另起爐灶，進(jìn)入一個(gè)自己完全不熟悉或擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，因而，原有的資源和優(yōu)勢(shì)往往得不到充分利用和發(fā)揮，同時(shí)，企業(yè)的各種業(yè)務(wù)之間也不能相互支持和相互協(xié)調(diào)，從而也就無(wú)法形成強(qiáng)大的合力?？梢?，集團(tuán)多元化對(duì)企業(yè)的要求很高，并不是一般中小型企業(yè)所能達(dá)到的。我國(guó)許多企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，走的是一條非相關(guān)多元化的道路。它們把大規(guī)模跨行業(yè)的非相關(guān)多元化當(dāng)作自己的基本戰(zhàn)略，不僅追求“科、工、貿(mào)、金、房”一體化，而且又在工業(yè)中同時(shí)涉足十幾個(gè)不同的行業(yè)，造成多元化經(jīng)營(yíng)的非相關(guān)性很大，企業(yè)得以立足的、原來(lái)占有一定優(yōu)勢(shì)的行業(yè)不僅得不到發(fā)展，反而有些萎縮；而新開拓的行業(yè)又不能有效地培育起新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)果是“賠了夫人又折兵”。珠海的巨人集團(tuán)，原本是一家高科技生產(chǎn)企業(yè)，在電腦軟件方面曾經(jīng)取得了巨大成就。但腳跟還未穩(wěn)就同時(shí)涉足兩個(gè)新的行業(yè)——房地產(chǎn)和保健品。結(jié)果由于對(duì)房地產(chǎn)和保健市場(chǎng)缺乏了解，致使在房地產(chǎn)上的投資被套牢，保健品經(jīng)營(yíng)也沒有取得預(yù)想的成功。大量的資金被抽走，造成了急需增加投資的電腦業(yè)因投資嚴(yán)重不足而市場(chǎng)份額急劇下降，以至于最后被逐出市場(chǎng)。這對(duì)于從事多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)而言，不能不說是一個(gè)深刻的教訓(xùn)。因此企業(yè)要走出多元化經(jīng)營(yíng)的誤區(qū)，就必須走相關(guān)多元化之路或者按照同心多元化一水平多元化一集團(tuán)多元化的順序來(lái)實(shí)施。只有這樣，才能一步一個(gè)腳印，穩(wěn)打穩(wěn)扎，逐步發(fā)展壯大。不顧這種客觀規(guī)律，跳過同心多元化和水平多元化這兩個(gè)階段而急不可耐地將大量資源投向新的行業(yè)和領(lǐng)域，最終導(dǎo)致失敗也就不足為怪了。
三、強(qiáng)與大的關(guān)系
在強(qiáng)與大的關(guān)系處理上，應(yīng)該先求強(qiáng)而后求大。從強(qiáng)大的組詞上我們可以看到：強(qiáng)在前，大在后，而不是相反。因?yàn)橹挥邢葟?qiáng)才能大，大而不強(qiáng)，這個(gè)大是保持不了多久的。要實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大的目標(biāo)，在發(fā)展企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的過程之中，必須重視企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育。因?yàn)楹诵母?jìng)爭(zhēng)力能使企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值和降低成本方面比競(jìng)爭(zhēng)者更有效率，能給消費(fèi)者帶來(lái)獨(dú)特價(jià)值和利益，從而使企業(yè)獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種能力表現(xiàn)為相輔相成的內(nèi)部管理能力、外部營(yíng)銷能力和創(chuàng)新能力，具有綜合性、層次性、異質(zhì)性、價(jià)值優(yōu)越性和內(nèi)在性的特點(diǎn)，是企業(yè)保持長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，往往表現(xiàn)在產(chǎn)品、服務(wù)水平和價(jià)格等方面，但歸根結(jié)蒂是企業(yè)能力的競(jìng)爭(zhēng)。中外企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐證明，誰(shuí)重視核心競(jìng)爭(zhēng)力的塑造，并緊緊圍繞它在相關(guān)領(lǐng)域做文章，誰(shuí)就可以有效地克服盲目多元化的傾向，并走向成功。反之，就會(huì)墜入盲目多元化的陷阱，遭受滅頂之災(zāi)。世界500強(qiáng)無(wú)一例外都有自己的看家本領(lǐng)，非常重視也非常善于挖掘和發(fā)展自己的核心技術(shù)和能力，并嚴(yán)格而積極地順著創(chuàng)新發(fā)展鞏固再創(chuàng)新再發(fā)展再鞏固的發(fā)展脈絡(luò)穩(wěn)步前進(jìn)。我國(guó)的春蘭集團(tuán)從20世紀(jì)90年代中期以來(lái)進(jìn)行了相當(dāng)成功的擴(kuò)張，其原因就在于始終堅(jiān)持“先掌握核心技術(shù)再進(jìn)入”的基本原則。春蘭的多元化其實(shí)就是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力向多個(gè)產(chǎn)業(yè)部門移植和不斷強(qiáng)化的過程。許多企業(yè)在開展多元化經(jīng)營(yíng)的過程中看不到這樣明晰的主線，由于沒有處理好主營(yíng)業(yè)務(wù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力與多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，沒有以自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)在本行業(yè)之外開展多元化經(jīng)營(yíng)，或者在多元化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)喪失了或者未能建立起自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而導(dǎo)致了失敗。國(guó)外比較典型的例子如韓國(guó)的大宇，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)跨越20多個(gè)行業(yè)，擁有189個(gè)公司，因在經(jīng)營(yíng)上采取高債務(wù)的策略，削弱了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的財(cái)力基礎(chǔ)。在金融危機(jī)的沖擊下，企業(yè)陷入困境而最終解體。俗話說得好：“傷其十指不如斷其一指”，全面出擊，不如重點(diǎn)突破。
四、顧客滿意與員工滿意的關(guān)系
顧客滿意是指顧客通過對(duì)一個(gè)產(chǎn)品的可感知的效果與他的期望值相比較后所形成的感覺狀態(tài)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈和消費(fèi)者價(jià)值選擇的變遷，顧客滿意在企業(yè)界和學(xué)術(shù)界成為一個(gè)日益突出的課題。然而，滿意的顧客往往經(jīng)常將自己的購(gòu)買力投向另一家企業(yè)及其產(chǎn)品。這一方面使企業(yè)失去了來(lái)自一位顧客的未來(lái)消費(fèi)收入；另一方面，伴隨著一位顧客的離去，企業(yè)必須花費(fèi)更多的成本獲取新顧客，如建立新賬戶、考察信用狀況、進(jìn)行廣告和促銷等，這些費(fèi)用合計(jì)將達(dá)到保留老顧客成本的5-6倍。此外，企業(yè)要了解新顧客的需要，新顧客要熟悉企業(yè)提品或服務(wù)的程序，這些都會(huì)帶來(lái)時(shí)間和金錢成本。因此，顧客這種轉(zhuǎn)換行為不僅增大了企業(yè)的成本開支，降低了企業(yè)的利潤(rùn)，而且使企業(yè)的市場(chǎng)份額不斷降低，從而威脅到企業(yè)的發(fā)展和生存。由此可見，減少顧客流失，建立顧客忠誠(chéng)對(duì)于企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。因此，超越顧客滿意，避免顧客轉(zhuǎn)換行為的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)顧客的忠誠(chéng)應(yīng)成為企業(yè)營(yíng)銷的基本目標(biāo)。超越顧客滿意的基本方法之一，就是開展關(guān)系營(yíng)銷，通過頻率營(yíng)銷、俱樂部市場(chǎng)營(yíng)銷、共生營(yíng)銷等方式，直接獎(jiǎng)勵(lì)顧客忠誠(chéng)行為，強(qiáng)化與顧客的社會(huì)性聯(lián)系，提供超值服務(wù)，發(fā)展與顧客的結(jié)構(gòu)性聯(lián)系，以此提高顧客的轉(zhuǎn)換成本，密切與顧客的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)顧客忠誠(chéng)。
顧客滿意戰(zhàn)略是20世紀(jì)80年代國(guó)外企業(yè)為適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展而提出的一種新的營(yíng)銷戰(zhàn)略，在美國(guó)、瑞典和日本的一些企業(yè)實(shí)施過程中均取得了顯著的成效。但遺憾的是，企業(yè)在為顧客滿意而做出的努力中，75％的投入沒有產(chǎn)生效益。一些跨國(guó)公司在它們的顧客服務(wù)研究中，已漸漸從研究外部顧客滿意轉(zhuǎn)向研究?jī)?nèi)部顧客滿意，即員工的滿意。聯(lián)邦快遞認(rèn)為：“無(wú)法想象一個(gè)連內(nèi)部顧客都不滿意的企業(yè)，能夠提供令人滿意的服務(wù)給外部顧客”聯(lián)邦快遞發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部顧客滿意率提高到85％時(shí)，公司的外部顧客滿意率高達(dá)95％。正如菲律賓快樂蜜蜂食品公司人事部副經(jīng)理羅伯特·波布雷特所說：在我們這個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)里，員工的精神狀態(tài)能對(duì)企業(yè)造成很大的影響?？鞓返膯T工能夠?qū)⒖鞓穾Ыo我們的客人。如果我們對(duì)他們不好，他們就不會(huì)善待那些來(lái)吃東西的客人。正因?yàn)槿绱耍诜坡少e經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的情況下，該公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭絲毫沒有受到影響，并且在當(dāng)?shù)爻蔀辂湲?dāng)勞強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。由此可見，沒有滿意的員工也就沒有滿意的顧客；沒有員工的滿意，顧客滿意就會(huì)成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。因此，對(duì)于管理者來(lái)說，首先應(yīng)該讓自己的員工滿意與忠誠(chéng)，只有員工滿意與忠誠(chéng)，才能在服務(wù)顧客的過程中，提供良好的產(chǎn)品和服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)顧客的滿意與忠誠(chéng)。
子里”，這條在資本市場(chǎng)幾乎可以稱之為“黃金律”的投資組合理論，在企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中也被廣泛應(yīng)用。中國(guó)上市公司中，同時(shí)涉足幾個(gè)不同競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域或產(chǎn)業(yè)部門的企業(yè)占絕大多數(shù)，只有少數(shù)幾家公司專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)。在過去幾年中，上市公司選擇多元化呈現(xiàn)總體上升的趨勢(shì)，有些企業(yè)還涉足了與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度很低的領(lǐng)域或部門，引起了社會(huì)的極大反響，例如，武鋼養(yǎng)豬事件，航天科工等非地產(chǎn)央企經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)等。
對(duì)于多元化戰(zhàn)略背后的原因。主要有兩個(gè)方面的解釋：一方面，眾多公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)者不斷進(jìn)入瓜分利潤(rùn)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力不足，此時(shí)，進(jìn)入一個(gè)全新的領(lǐng)域往往可以給企業(yè)注入新鮮血液，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，開辟新的利潤(rùn)空間；另一方面，根據(jù)投資組合理論，多元化可以通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)部門組合，分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、獲取穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略。這種觀點(diǎn)的依據(jù)是不同業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)周期不同，一項(xiàng)處于成長(zhǎng)周期的業(yè)務(wù)部門盈利可以抵消其他處于衰退或低迷業(yè)務(wù)的影響，減小單一業(yè)務(wù)部門的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而使公司的總體盈利保持穩(wěn)定。
有人形象地把上述兩種情況比喻為“避逆風(fēng)”和“借東風(fēng)”。無(wú)論是“借東風(fēng)”還是“避逆風(fēng)”，最后目的都是為了維持企業(yè)的盈利增長(zhǎng)和股東回報(bào)。中國(guó)上市公司多元化是否達(dá)到了目的?如果不是，為什么企業(yè)還趨之若騖，特別是近年來(lái)多元化蔚然成風(fēng)?多元化究竟是企業(yè)的理性選擇還是盲目沖動(dòng)?回答這些問題，需要對(duì)中國(guó)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的總體情況以及變化趨勢(shì)進(jìn)行深入調(diào)查。為了研究我國(guó)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)狀況，我們選取2006年到2010年連續(xù)5年經(jīng)營(yíng)的上市公司為樣本，對(duì)公司多元化程度、多元化折價(jià)以及多元化的決策影響因素等方面進(jìn)行研究。多元化程度：折價(jià)還是溢價(jià)?
近年來(lái)，我國(guó)上市公司的多元化程度呈現(xiàn)一個(gè)怎樣的趨勢(shì)變化?根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、CCER金融數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及上市公司年報(bào)獲得的信息進(jìn)行綜合整理、計(jì)算，我們用不同指標(biāo)計(jì)算了2006—2010年樣本上市公司多元化程度的年平均值(為了保證樣本的有效性，我們對(duì)每年中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)經(jīng)過了如下處理：剔除金融類上市公司；剔除有財(cái)務(wù)問題、經(jīng)營(yíng)連續(xù)虧損的ST類公司；剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有重大疏漏或存在問題的公司)。
圖1顯示，從2006至2010年，無(wú)論是以多元化選擇性指標(biāo)dummv，還是以多元化程度指標(biāo)num、hfd以及etp衡量，上市公司多元化程度均呈現(xiàn)整體上升的趨勢(shì)。
同時(shí)，我們按由高到低的順序統(tǒng)計(jì)出多元化程度(5年的平均值)最高的前十家上市公司。由于hfd指數(shù)、elp指數(shù)在衡量多元化程度時(shí)的側(cè)重點(diǎn)有所不同，根據(jù)兩個(gè)不同指標(biāo)篩選出的多元化經(jīng)營(yíng)公司不完全一致。但我們可以發(fā)現(xiàn)，這些公司的分業(yè)部門個(gè)數(shù)都超過了三個(gè)。
近年來(lái)，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，鋼企涉足非鋼業(yè)務(wù)的舉動(dòng)引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。由于曝光程度高，人們可能會(huì)產(chǎn)生一個(gè)錯(cuò)覺，鋼鐵行業(yè)的企業(yè)可能是多元化程度最高的之一，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造業(yè)的企業(yè)，平均而言其多元化程度要低于其他行業(yè)的企業(yè)。我們以每個(gè)行業(yè)所有上市公司多元化程度的平均值為度量指標(biāo)，衡量該行業(yè)的多元化程度，并列舉出多元化程度最高的前十個(gè)產(chǎn)業(yè)(由高到低)及該行業(yè)的總資產(chǎn)收益率(ROA)和凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)?？梢钥闯觯嘣潭容^高的主要是餐飲業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、廣播電影電視業(yè)以及出版產(chǎn)業(yè)，而制造業(yè)企業(yè)的多元化程度并不在行業(yè)排名前十位之列。值得注意的是，按照hfd指數(shù)和etp指數(shù)，餐飲業(yè)是企業(yè)多元化程度最高的行業(yè)，但就其ROA和ROE來(lái)看，這個(gè)行業(yè)的上市公司多元化總體表現(xiàn)良好。廣播電影電視業(yè)的多元化程度也很高，但ROA和ROE都很低，這個(gè)結(jié)果多少有些令人出乎意料。
企業(yè)如此熱衷多元化經(jīng)營(yíng)，到底是一種理性的選擇，還是盲目地跟風(fēng)?多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)額外收益，還是會(huì)產(chǎn)生多元化折價(jià)?為了研究多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，我們采用國(guó)外公司金融領(lǐng)域普遍使用的超額價(jià)值度量公司多元化溢價(jià)或者折價(jià)情況。經(jīng)過計(jì)算，我們按折價(jià)程度由高到低列舉出每年多元化折價(jià)程度最高的10家上市公司。
從表3中，我們可以發(fā)現(xiàn)，多元化折價(jià)程度較高的上市公司中，醫(yī)藥企業(yè)占了很大比例。近年來(lái)，我國(guó)推進(jìn)醫(yī)改的措施逐步深入，對(duì)藥企產(chǎn)生了很大的影響。尤其是零差率制度，在很大程度上削弱了藥企的利潤(rùn)。為了謀求出路。尋找新的利潤(rùn)來(lái)源，很多企業(yè)借鑒了國(guó)外醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)一多元化經(jīng)營(yíng)。然而從數(shù)據(jù)中，我們并未看到醫(yī)藥企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的成效。另外，首鋼股份在2007、2009年多元化折價(jià)前十位榜上有名，其他鋼鐵企業(yè)如新鋼股份、包鋼股份也都在2009年多元化折價(jià)前十之列。這里需要指出的是，多元化折價(jià)并不能作為股票投資價(jià)值的判斷指標(biāo)，它只是衡量了多元化經(jīng)營(yíng)與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的公司價(jià)值差異，而且我們所用的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)源于上市公司樣本，不能代表這個(gè)行業(yè)里的所有企業(yè)。
表4列出了2006-2010年我國(guó)上市公司多元化溢價(jià)的情況。數(shù)據(jù)顯示，在這5年中，總體溢價(jià)程度較高的企業(yè)分布在不同行業(yè)，涉及傳統(tǒng)制造業(yè)(紡織、釀酒)、電力供應(yīng)、資源開采與加工、交通運(yùn)輸設(shè)備制造以及房地產(chǎn)行業(yè)等，而且溢價(jià)的絕對(duì)數(shù)值普遍不高，這說明企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的公司價(jià)值與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的公司價(jià)值之間并沒有產(chǎn)生非常顯著的差異。
業(yè)務(wù)多元化還是產(chǎn)業(yè)多元化?
上市公司的多元化戰(zhàn)略有兩種類型：一是行業(yè)多元化，即我們常說的非相關(guān)多元化，經(jīng)營(yíng)者選擇在與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)完全不相關(guān)或關(guān)聯(lián)度很低的其他行業(yè)開展多元化；二是業(yè)務(wù)多元化，即涉足與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的多元化領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)與林業(yè)，鐵路運(yùn)輸與水上運(yùn)輸，鋼鐵冶煉與煤炭開采等。
為了探究上市公司多元化經(jīng)營(yíng)類型的分布情況，我們首先統(tǒng)計(jì)2006-2010年上市公司業(yè)務(wù)多元化以及產(chǎn)業(yè)多元化的公司占比。
表5的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，上市公司在采取多元化戰(zhàn)略時(shí)，大多會(huì)向不相關(guān)或關(guān)聯(lián)度較低的領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張。選擇與自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)完全不相關(guān)的領(lǐng)域，給公司帶來(lái)了很多未知因素，會(huì)加大公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，擠占主營(yíng)業(yè)務(wù)的原料、資金等，最終很有可能會(huì)侵蝕公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。但為何我國(guó)的上市公司卻以產(chǎn)業(yè)多元化為導(dǎo)向呢?是否因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)多元化更具優(yōu)勢(shì)?對(duì)此，我們分別統(tǒng)計(jì)了2006到2010年問產(chǎn)業(yè)多元化和業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)的公司中總資產(chǎn)收益率最高和最低的10家公司。見表6。
從ROA排在前十位的上市公司來(lái)看，產(chǎn)業(yè)多元化的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(總資產(chǎn)收益率ROA)總的來(lái)說優(yōu)于業(yè)務(wù)多元化，但2006、2009以及2010年，總資產(chǎn)收益率最高的均為采取業(yè)務(wù)多元化策略的公司。另外，我們從排在后十位的上市公司數(shù)據(jù)可以看出，產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)不善的公司，資產(chǎn)收益率全部為負(fù)值，而接近一半的業(yè)務(wù)多元化的公司，資產(chǎn)收益率仍為正值。
從數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)特征來(lái)看，我國(guó)上市公司普遍選擇了產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)策略，但是，產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是一種風(fēng)險(xiǎn)很大的戰(zhàn)略選擇，再加上我國(guó)很多上市公司還不成熟，一旦經(jīng)營(yíng)不善，就會(huì)侵蝕到公司的整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。而業(yè)務(wù)多元化的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則相對(duì)小很多。一般來(lái)說，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)是正常的，但波動(dòng)過大就會(huì)使投資風(fēng)險(xiǎn)增大，投資者往往青睞的是那些能夠提供穩(wěn)定回報(bào)的上市公司。結(jié)合我國(guó)上市公司的情況，我們認(rèn)為業(yè)務(wù)多元化是一種更明智的選擇。
多元化決策：誰(shuí)來(lái)拍板?
根據(jù)2006—2010年的數(shù)據(jù)，超過半數(shù)的上市公司選擇了產(chǎn)業(yè)多元化，而且這個(gè)比例在逐年增加，而選擇業(yè)務(wù)多元化的公司不超過18％，且無(wú)明顯增加的趨勢(shì)。這就意味著，多數(shù)上市公司選擇的是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的策略。企業(yè)在確定多元化策略的過程中，究竟有何玄機(jī)?多元化決策行為本身受到哪些因素的影響?多元化溢價(jià)還是折價(jià)究竟與什么因素有關(guān)?這些問題與企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略決策機(jī)制有關(guān)。
我們選取了多元化溢價(jià)程度和折價(jià)程度(2006-2010年超額價(jià)值5年平均值)最高的前10家上市公司(總樣本為2006-2010年連續(xù)正常經(jīng)營(yíng)的非金融類上市公司)，對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司治理情況進(jìn)行研究。需要說明的是。實(shí)際控制人性質(zhì)=1。表示2010年上市公司為國(guó)有控股公司；董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職設(shè)置狀況，1表示2010年公司是兩職分設(shè)，0則表示2010年董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理。其他指標(biāo)均為上市公司5年的平均值。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，我們發(fā)現(xiàn)折價(jià)程度高的上市公司多為國(guó)有控股公司，多元化溢價(jià)的公司第一大股東持股比例相對(duì)較低，機(jī)構(gòu)持股比例相對(duì)較高。我國(guó)一直在探索國(guó)有企業(yè)制度改革，但公司治理一直處于“形似而神不似”的狀態(tài)，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的行政干預(yù)可能會(huì)扭曲企業(yè)的決策激勵(lì)。例如，很多國(guó)有企業(yè)為了迎合地方政府的政績(jī)考核要求，盲目進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張和多元化拓展，并非基于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值和投資者利益的考慮。除此之外，我國(guó)許多上市公司還存在控股股東“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，控股股東具有相對(duì)較少的現(xiàn)金流權(quán)和相對(duì)較多的控制權(quán)，超額控制權(quán)的收益完全被控股股東獲得?？毓晒蓶|控制了公司的決策層、管理層，以多元化戰(zhàn)略為掩飾，將公司的資源、財(cái)產(chǎn)、利潤(rùn)等從小股東手中轉(zhuǎn)移到自己手中。而增加機(jī)構(gòu)持股比例可以在一定程度上改善“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》曾指出，希望通過機(jī)構(gòu)投資者的介入改善我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，依靠市場(chǎng)力量進(jìn)一步推動(dòng)上市公司的發(fā)展。一方面，機(jī)構(gòu)投資者持股比例大，可以有效地制衡大股東，保護(hù)中小股東的利益；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者奉行股東積極主義行為，能有效的參與到公司治理中，監(jiān)督大股東的行為。
再看公司治理情況，多元化折價(jià)的公司董事會(huì)的獨(dú)立性與溢價(jià)公司相比，并無(wú)顯著差異。這說明，大多數(shù)上市公司在形式上一般都符合監(jiān)管層所要求的董事會(huì)建設(shè)和公司治理規(guī)范，但董事會(huì)能否發(fā)揮有效決策和監(jiān)督作用，還要看實(shí)際的機(jī)制運(yùn)行情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，與獨(dú)立董事制度和兩職分設(shè)制度相比，股權(quán)結(jié)構(gòu)更有助于企業(yè)進(jìn)行科學(xué)決策，形成對(duì)公司價(jià)值有利的多元化戰(zhàn)略。
當(dāng)然，通過篩選得出的20家公司的小樣本并不能代表中國(guó)所有上市公司的總體。這里得出的結(jié)論并不具有一般性。為此，我們還另外構(gòu)建回歸模型，選取了所有的上市公司進(jìn)行大樣本的檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司多元化決策的影響非常顯著，而公司治理的相關(guān)變量影響不顯著。
結(jié)語(yǔ)
【關(guān)鍵詞】 多元化； 國(guó)際化； 公司績(jī)效
一、引言
多元化經(jīng)營(yíng)在亞洲相當(dāng)普遍，如印度的Tata集團(tuán)、韓國(guó)的Hyundai集團(tuán)等。國(guó)外學(xué)者（如Denis et al.，2002；Palich et al.，2000）的研究主要集中于發(fā)達(dá)國(guó)家公司多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略意義及對(duì)公司績(jī)效影響。近來(lái)，立足于中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特殊時(shí)期，國(guó)內(nèi)學(xué)者以國(guó)內(nèi)上市公司為樣本對(duì)此問題進(jìn)行了一系列研究，但研究成果大多集中于產(chǎn)品或行業(yè)多元化（如周曉艷，2004；姚俊，2004等）。國(guó)內(nèi)關(guān)于多元化的研究主要有兩種結(jié)論―多元化折價(jià)或溢價(jià)，同樣的研究主題為什么會(huì)有這么大的差距，有些學(xué)者認(rèn)為是研究方法的差異，那么是否還有其它方面的原因？
國(guó)外進(jìn)行多元化研究往往同時(shí)考慮產(chǎn)品多元化和國(guó)際化①，認(rèn)為產(chǎn)品多元化和國(guó)際化將會(huì)產(chǎn)生相互影響，如Bodnar等（1999）研究跨國(guó)經(jīng)營(yíng)會(huì)增加企業(yè)價(jià)值，而多元化則損害企業(yè)價(jià)值；Denis等（2002）研究發(fā)現(xiàn)多元化和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)都會(huì)損害企業(yè)價(jià)值。目前國(guó)內(nèi)的研究很少涉及國(guó)際化戰(zhàn)略，本文試圖嘗試就多元化、國(guó)際化與公司績(jī)效的關(guān)系以及多元化與國(guó)際化戰(zhàn)略的相互影響進(jìn)行分析研究。
二、相關(guān)理論回顧
相關(guān)研究多數(shù)集中于美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景和產(chǎn)品多元化，Rumelt（1974）研究表明多元化經(jīng)營(yíng)相關(guān)性越差，折價(jià)越嚴(yán)重，Berger and Ofek（1995）研究表明產(chǎn)品多元化對(duì)公司績(jī)效具有負(fù)面影響，而業(yè)績(jī)較好的多元化經(jīng)營(yíng)往往與主業(yè)高度相關(guān)（Lang and Stulz，1994）。
Hisey and Caves（1985）將公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)分為水平和垂直多元化，工業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hymer（1970）認(rèn)為公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)是由于市場(chǎng)不完善造成的，高度國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的公司往往擁有非常先進(jìn)但沒有充分利用的技能、工藝和專門知識(shí)。Kim et al.（1993）對(duì)國(guó)際多元化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了綜述，表明具有較好績(jī)效的公司往往具有三方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：第一方面，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)可以充分利用范圍經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品多元化的潛能及協(xié)同效應(yīng)（Grant，1988）；第二方面，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的激勵(lì)是一種學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，同時(shí)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生通過組織可以實(shí)施的多種能力（Kogut，1983； Ghoshal，1987），因此國(guó)際化經(jīng)營(yíng)會(huì)促使企業(yè)不斷革新同時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)多變、不利的國(guó)際環(huán)境；第三方面，Porter （1990）認(rèn)為每個(gè)國(guó)家都擁有決定該國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)要素，市場(chǎng)無(wú)效率的情況下，公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)安排價(jià)值增加的部分到成本最低的國(guó)家能夠獲得成本優(yōu)勢(shì)（Kogut，1985）。同時(shí)Kim et al.也認(rèn)為國(guó)際化經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)下列優(yōu)勢(shì)：一是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供了一種對(duì)抗惡性競(jìng)爭(zhēng)的辦法（Hill and Jones，1998）；二是新興市場(chǎng)面臨多變的不完善性（Khanna andPalepu，1997）和較大地域化政治不穩(wěn)定性（Fong，1999），因此經(jīng)常發(fā)生一些變化（如工資、原材料價(jià)格、稅收結(jié)構(gòu)），而公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)可以在不同市場(chǎng)進(jìn)行靈活選擇；三是公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)不會(huì)受制于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需變動(dòng)。
關(guān)于國(guó)際化經(jīng)營(yíng)與公司業(yè)績(jī)之間的實(shí)證研究結(jié)果并不一致，Hitt et al. （1997）研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)公司多元化經(jīng)營(yíng)和公司績(jī)效之間具有U型關(guān)系，同時(shí)產(chǎn)品多元化減輕了這種關(guān)系。Geringer et al. （2000）研究表明日本公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)沒有提高收益率而是促進(jìn)增長(zhǎng)。Lee et al. （2003）研究表明韓國(guó)企業(yè)國(guó)際化與公司績(jī)效正相關(guān)。汪建成和毛蘊(yùn)詩(shī)（2006）以2004年上市公司數(shù)據(jù)為樣本考察了我國(guó)企業(yè)業(yè)務(wù)多元化和地域多元化（包括跨省和跨國(guó)）戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)兩者對(duì)于企業(yè)績(jī)效都具有負(fù)面效應(yīng)。
三、研究樣本及變量度量
（一）樣本的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源
在中國(guó)上市公司中，水、電、煤、氣等行業(yè)屬于國(guó)家壟斷行業(yè)，其戰(zhàn)略行為并不由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，房地產(chǎn)、金融業(yè)等行業(yè)的產(chǎn)品受到地域的限制。此外，綜合行業(yè)上市公司的特點(diǎn)表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)本身就具有多元化經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)，因此，其產(chǎn)品多元化水平與其它行業(yè)缺少可比性；另外，主導(dǎo)行業(yè)為商業(yè)的上市公司并不參與產(chǎn)品的生產(chǎn)、制造活動(dòng)，由于多元化經(jīng)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的“協(xié)同效應(yīng)”更多的是依靠無(wú)形資產(chǎn)，因此，與其它行業(yè)多元化的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)存在著一定的差異。為了避免上述這些由于行業(yè)特性的不同對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文以制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象。選取了2006―2008年期間制造業(yè)上市公司作為原始樣本。為了減少研究誤差，本文對(duì)初始樣本進(jìn)行如下處理：一是剔除2006-2008年間任何一年中關(guān)于產(chǎn)品分類或銷售地區(qū)信息缺失或不明確的樣本；二是剔除2006-2008年間披露信息出現(xiàn)矛盾的樣本；三是剔除了分行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中涉及金融行業(yè)的企業(yè)；四是剔除了ST、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入非正以及數(shù)據(jù)不完整的公司。
本文從金融界網(wǎng)（省略）上市公司年度報(bào)告中手工收集公司各經(jīng)營(yíng)單位銷售收入以及分地區(qū)銷售收入數(shù)據(jù)，從CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)獲得上市公司其它公司治理數(shù)據(jù)。
（二）變量指標(biāo)的度量
1.多元化的度量
本文以2001年頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》為依據(jù)，按照制造業(yè)中前兩位SIC碼對(duì)上市公司營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分類。對(duì)于產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，若不能從披露的信息中按照上述方法分類，則將該樣本剔除。同時(shí)，本文剔除了銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例不足10%的經(jīng)營(yíng)單位。經(jīng)過整理上市公司各經(jīng)營(yíng)單位的數(shù)據(jù)，本文構(gòu)建以下三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量其多元化經(jīng)營(yíng)程度：
（1）行業(yè)數(shù)（N）：主營(yíng)業(yè)務(wù)所涉及的行業(yè)個(gè)數(shù)；
2.國(guó)際化程度度量
由于很多上市公司僅籠統(tǒng)地披露銷售額的發(fā)生地，而沒有說明在不同國(guó)家的銷售分布狀況，無(wú)法構(gòu)建類似于度量產(chǎn)品多元化程度的收入熵指數(shù)。本文借鑒Geringer等（2000）所采用的國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重來(lái)衡量國(guó)際化程度。計(jì)算公式為：GJH=GJS/ZS，其中：GJH為國(guó)際化程度，GJS為國(guó)外市場(chǎng)銷售收入，ZS為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。本文設(shè)定海外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重超過1%的公司為實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略的公司。
3.績(jī)效變量選擇
采用會(huì)計(jì)指標(biāo)衡量企業(yè)績(jī)效是公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略管理最常見的衡量方式之一。Li和Wong（2003）指出，由于新興市場(chǎng)外部環(huán)境的變數(shù)大，更容易導(dǎo)致管理者的短期行為，因此采用資產(chǎn)收益率比銷售收益率或者銷售增長(zhǎng)率來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)更為有效。因此，本文以資產(chǎn)收益率（ROA）來(lái)衡量公司業(yè)績(jī)，ROA=凈利潤(rùn)/［（年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn)）/2］。
4.控制變量
（1）公司規(guī)模（SIZE）
本研究不考慮公司規(guī)模對(duì)多元化與績(jī)效關(guān)系的影響，因此需要控制公司規(guī)模。公司績(jī)效好可能是公司規(guī)模帶來(lái)的（Tosi and Gomez-Mejia，1989）。取公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量公司規(guī)模。
（2）公司年齡（AGE）
公司隨著時(shí)間的推移建立了強(qiáng)大的品牌，進(jìn)而促進(jìn)公司發(fā)展和多元化經(jīng)營(yíng)，實(shí)際上公司可以充分利用企業(yè)聲譽(yù)而獲利（Loken and John，1993）。控制公司年齡可以避免隨時(shí)間積累的公司聲譽(yù)對(duì)多元化績(jī)效的影響，用公司上市時(shí)間度量。
（3）財(cái)務(wù)杠桿（DEBT）
公司資本結(jié)構(gòu)影響公司績(jī)效，用總負(fù)債/股東權(quán)益衡量。
四、實(shí)證結(jié)果
（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析與單變量檢驗(yàn)結(jié)果
本文從多元化和國(guó)際化兩個(gè)維度將樣本企業(yè)分為四類：國(guó)內(nèi)專業(yè)化（GZ）企業(yè)、國(guó)內(nèi)多元化（GD）企業(yè)、國(guó)際專業(yè)化（GJZ）企業(yè)以及國(guó)際多元化（GJD）企業(yè)。表1分別列出了四類企業(yè)以及總體樣本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。在總共983個(gè)樣本中，國(guó)內(nèi)專業(yè)化企業(yè)占27.34%，國(guó)內(nèi)多元化企業(yè)占28.35%、國(guó)際專業(yè)化企業(yè)占21.04%，國(guó)際多元化企業(yè)占23.27%。而多元化企業(yè)占51.62%，國(guó)際化企業(yè)占44.31%。表1給出了衡量公司多元化和國(guó)際化程度的統(tǒng)計(jì)值，包括了行業(yè)數(shù)N、HI指數(shù)、SZS指數(shù)、國(guó)外銷售比例以及公司業(yè)績(jī)。收入Herfindahl指數(shù)的平均值為0.7104，其中國(guó)內(nèi)多元化企業(yè)的HI值為0.5083，而國(guó)際多元化企業(yè)的HI值為0.4851，由于HI指數(shù)越小則多元化程度越高，因此，表明國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的公司多元化程度較高，SZS指數(shù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果與HI指數(shù)結(jié)論相似。國(guó)際專業(yè)化企業(yè)和國(guó)際多元化企業(yè)的海外銷售比重平均值均超過25%。對(duì)于公司業(yè)績(jī)ROA來(lái)說，國(guó)際專業(yè)化企業(yè)的業(yè)績(jī)最好，達(dá)到3.0599%，而國(guó)內(nèi)多元化企業(yè)的業(yè)績(jī)則最差，只有0.1616%。
表1同時(shí)給出了四類企業(yè)特征變量描述性統(tǒng)計(jì)值，國(guó)際專業(yè)化公司的規(guī)模最小，而國(guó)際多元化公司的規(guī)模最大；國(guó)內(nèi)專業(yè)化公司的財(cái)務(wù)杠桿最高，國(guó)內(nèi)多元化公司次之，而國(guó)際專業(yè)化公司最低，這與Lewellen（1971）等的結(jié)論不一致。
表2是四類公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效均值的單變量檢驗(yàn)結(jié)果。表中給出了Wilcoxon Rank-Sum檢驗(yàn)的數(shù)值。表中最后一列給出了國(guó)內(nèi)銷售企業(yè)和國(guó)際化企業(yè)之間績(jī)效比較結(jié)果，而最后一行則是專業(yè)化企業(yè)與多元化企業(yè)之間績(jī)效比較結(jié)果。從最后一行可見，專業(yè)化和多元化企業(yè)ROA均值分別為2.2793%和0.7959%，兩者在1%的水平上存在顯著差異，表明多元化戰(zhàn)略并沒有給股東帶來(lái)更多投資收益，而是損害了企業(yè)績(jī)效。而最后一列表明國(guó)際化經(jīng)營(yíng)并沒有降低企業(yè)業(yè)績(jī)，反而較國(guó)內(nèi)銷售企業(yè)績(jī)效更好且在5%水平下統(tǒng)計(jì)顯著。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)國(guó)際專業(yè)化企業(yè)績(jī)效達(dá)到3.0599%，顯著高于國(guó)際多元化企業(yè)的1.572%，同時(shí)也顯著高于國(guó)內(nèi)專業(yè)化企業(yè)的1.6786%。由此可見，國(guó)際化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響并不是單一的，而是依賴于企業(yè)多元化戰(zhàn)略的選擇。若專業(yè)化企業(yè)實(shí)施國(guó)際化，將提高企業(yè)績(jī)效；若多元化企業(yè)實(shí)施國(guó)際化，國(guó)際化可以彌補(bǔ)多元化經(jīng)營(yíng)的不足。
（二）模型回歸結(jié)果
表3給出了Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣。ROA與GDDUM呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明多元化戰(zhàn)略將損害企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但是ROA與GJZDUM呈顯著正相關(guān)關(guān)系，表明國(guó)際化戰(zhàn)略提升公司績(jī)效。同時(shí)GDDUM與GJZDUM呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這種現(xiàn)象來(lái)自于國(guó)際化戰(zhàn)略與多元化戰(zhàn)略的交互作用。這一結(jié)論與之前的單變量檢驗(yàn)結(jié)論一致。
表4回歸結(jié)果表明，國(guó)際多元化啞元變量對(duì)資產(chǎn)收益率ROA有顯著正相關(guān)影響，而國(guó)際專業(yè)化啞元變量對(duì)資產(chǎn)收益率ROA也有顯著正相關(guān)影響，表明國(guó)際化戰(zhàn)略提升公司績(jī)效?；貧w結(jié)果與表2中的單變量檢驗(yàn)結(jié)果一致，即國(guó)內(nèi)多元化戰(zhàn)略并沒有為企業(yè)帶來(lái)更好的投資收益，但國(guó)際化戰(zhàn)略則大大提高了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，多元化戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效具有混合影響?？刂谱兞恐?，企業(yè)規(guī)模SIZE與資產(chǎn)收益率ROA具有顯著正相關(guān)關(guān)系，表明在控制企業(yè)多元化和國(guó)際化特征后，企業(yè)規(guī)模越大，資產(chǎn)收益率越高。這可能由于大企業(yè)具有更好的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)變化，從而具有更高的盈利能力。財(cái)務(wù)杠桿DEBT的符號(hào)則顯著為負(fù)。
多元化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效具有交互影響。國(guó)際專業(yè)化、國(guó)際多元化與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，但國(guó)際多元化顯著性較弱，同時(shí)削弱了國(guó)際化對(duì)公司績(jī)效的正向影響。總體而言，多元化戰(zhàn)略對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響是負(fù)面的，而國(guó)際化戰(zhàn)略對(duì)公司業(yè)績(jī)具有正面效應(yīng)。
五、結(jié)論
同屬于多元化戰(zhàn)略范疇的產(chǎn)品多元化與國(guó)際化戰(zhàn)略是企業(yè)成長(zhǎng)的重要模式。近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者多將研究焦點(diǎn)集中于產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略本身，而忽略了國(guó)際化與產(chǎn)品多元化之間的相互關(guān)系。隨著中國(guó)公司全球化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，國(guó)際化戰(zhàn)略被越來(lái)越多的上市公司實(shí)施，對(duì)產(chǎn)品多元化、國(guó)際化以及它們所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行系統(tǒng)的研究，對(duì)于指導(dǎo)公司成長(zhǎng)過程中戰(zhàn)略的選擇具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。研究表明國(guó)際化有助于提升公司業(yè)績(jī)，而多元化會(huì)產(chǎn)生折價(jià)，國(guó)際化可以緩解多元化經(jīng)營(yíng)折價(jià)效應(yīng)對(duì)公司績(jī)效的影響，國(guó)際化對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)是一種補(bǔ)充。
【參考文獻(xiàn)】
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［3］ Hitt，M.，R. Hoskisson and H. Kim，1997，InternationalDiversification：Effects on Innovation and Firm Performance in Product Diversified Firms，Academy of Management Journal 40，767-798.
［4］ Hitt，M.，R.Hoskission，H.Kim. International Diversification：Effects on Innovation and FirmPerformance in Product diversifiedFirms. Academy of Management Journal，1997，40（4）：767-798.
關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營(yíng) 企業(yè)績(jī)效 成本
企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)作為現(xiàn)代企業(yè)成長(zhǎng)的一種重要形式，一直以來(lái)都是實(shí)務(wù)界與理論界感興趣的問題。縱觀當(dāng)代我國(guó)的資本市場(chǎng)，相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)選擇跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)多元化趨勢(shì)明顯；但我國(guó)如今的市場(chǎng)機(jī)制并不完善，公司治理水平也不高。因此，企業(yè)在中國(guó)這樣一個(gè)新興市場(chǎng)特殊的外部環(huán)境下實(shí)行多元化戰(zhàn)略究竟是弊大于利還是利大于弊，成為一個(gè)亟需解決的問題。本文以我國(guó)上市公司所處的特殊外部環(huán)境為背景，并考慮到企業(yè)內(nèi)部的治理水平，選擇從角度來(lái)研究多元化對(duì)于我國(guó)上市公司績(jī)效的影響。
一、文獻(xiàn)綜述
（一）多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效正相關(guān) Rumelt（1974）對(duì)多元化的九種不同類型和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)研究，結(jié)果顯示，由于將多元化經(jīng)營(yíng)的范圍限制在企業(yè)的掌控能力之內(nèi)，相關(guān)集約型多元化和主導(dǎo)集約型多元化的利潤(rùn)率顯著高于其他類型，其中非相關(guān)多元化和垂直一體化的多元化產(chǎn)生的企業(yè)績(jī)效最差。在保證核心能力的前提下，在實(shí)行多元化時(shí)向相關(guān)行業(yè)適度地拓展可以在一定程度上提高企業(yè)的績(jī)效?？墒?，過度的多元化則會(huì)使不同部門間的協(xié)同作用降低，最終對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面的影響。后來(lái)，戰(zhàn)略管理學(xué)派的學(xué)者采用戰(zhàn)略管理方法和新的樣本數(shù)據(jù)對(duì)Rumelt的結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證，也同樣得出了上述的結(jié)論。如Capon（1988）等對(duì)112家樣本公司進(jìn)行績(jī)效的單獨(dú)分析后，發(fā)現(xiàn)有一定相關(guān)性的多元化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的企業(yè)績(jī)效最好。
（二）多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān) 但是不少人的實(shí)證結(jié)果持相反結(jié)論，Lang和Stulz（1994）采用托賓Q值作為衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，研究結(jié)果顯示托賓Q與公司業(yè)務(wù)的集中度呈正相關(guān)，而與單一化公經(jīng)營(yíng)的公司相比，多元化經(jīng)營(yíng)的公司折價(jià)率平均為7%。Servaes（1996）通過研究發(fā)現(xiàn)19世紀(jì)60年代至70年代年美國(guó)企業(yè)的多元化上升態(tài)勢(shì)明顯，但多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)的拖賓Q卻比專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)低。Rajah（2000）等采用行業(yè)調(diào)整的托賓Q同樣得到了以上的結(jié)論。
綜上所述，多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響方向并不明確，眾多相關(guān)的實(shí)證研究也證實(shí)了這一點(diǎn)（Carter， 1977； Capon， 1988； Berger和Ofek， 1995； Denis等， 1997； Jiraporn等， 2006； Lee等， 2008）。因此在具體分析時(shí)，需要結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)及其所處環(huán)境進(jìn)行研究。
二、研究設(shè)計(jì)
（一）研究假設(shè) 很多學(xué)者認(rèn)為多元化產(chǎn)生的問題是導(dǎo)致多元化折價(jià)的重要因素。問題產(chǎn)生于管理層與公司股東之間。當(dāng)企業(yè)存在多余的現(xiàn)金流時(shí)管理者更愿意進(jìn)行過度投資和對(duì)企業(yè)的擴(kuò)張，盲目的擴(kuò)張給企業(yè)帶來(lái)的是經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和相關(guān)部門的增多，企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)趨于復(fù)雜，這樣會(huì)導(dǎo)致部門間信息的傳遞變得遲緩，信息不對(duì)稱現(xiàn)象出現(xiàn)的幾率更高，而這些都是成本滋生的土壤。由此假設(shè)：
假設(shè)1：企業(yè)的多元化水平與成本正相關(guān)
由于我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型階段，一方面企業(yè)的公司治理水平比較低，問題也較為嚴(yán)重；另一方面由于我國(guó)的大型企業(yè)多多少少都與政府有一定的聯(lián)系，政府職能在公司的決策中經(jīng)常得到體現(xiàn)。企業(yè)多元化擴(kuò)張往往成為企業(yè)高管們的手段，而大規(guī)模的擴(kuò)張卻是當(dāng)?shù)卣鶚酚诳匆姷?，政策的寬松與優(yōu)惠使企業(yè)更有動(dòng)機(jī)去進(jìn)行盲目地?cái)U(kuò)張。盡管多元化經(jīng)營(yíng)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)、降低成本，建立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，但由于我國(guó)企業(yè)問題產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)大于上述的正面影響，本文假設(shè)：
假設(shè)2：企業(yè)的多元化水平與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系
國(guó)有企業(yè)問題與相比，民營(yíng)企業(yè)有所不同。一方面，民企大多都是由私人創(chuàng)辦，所有者權(quán)屬關(guān)系明確，與國(guó)企的所有者缺位不一樣，作為企業(yè)的私人所有者，他們有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)去監(jiān)督管理者；另一方面民企更傾向于從自己的大家族中聘用高管，這樣管理層和所有者就具有相同的利益目標(biāo)，降低了成本發(fā)生的可能性。本文提出如下假設(shè)：
假設(shè)3：民營(yíng)企業(yè)的成本小于國(guó)有企業(yè)的成本
對(duì)于我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，管理層往往和實(shí)際控制人一致，所以他們采取的多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略一般都是經(jīng)過科學(xué)分析和慎重考慮的。真正考慮了自身的利益。而國(guó)有企業(yè)一方面與政府聯(lián)系緊密，各種公司決策都會(huì)與政府職能掛鉤，所以他們的多元化擴(kuò)張比較容易受政府影響而出現(xiàn)問題；另一方面國(guó)企的所有權(quán)虛置，多元化戰(zhàn)略的制定往往伴隨著高管的意志和其自身的利益考慮。因此假設(shè)：
假設(shè)4：民營(yíng)企業(yè)的多元化對(duì)于企業(yè)負(fù)面影響的程度小于國(guó)有企業(yè)的多元化對(duì)于企業(yè)負(fù)面影響的程度
（二）變量定義 （1）被解釋變量。主要包括：第一，成本。如今的公司治理文獻(xiàn)中大部分都采用管理費(fèi)用率作為成本的衡量指標(biāo)，本文同樣如此。計(jì)算公式為：管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入。第二，企業(yè)績(jī)效。能夠描述企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)很多，常用的有財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)（如ROA、ROE等）、市場(chǎng)績(jī)效指標(biāo)（Tobin’s Q），由于市場(chǎng)指標(biāo)較難操縱，本文采用Tobin’s Q來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效。熵指數(shù)從總體上更為準(zhǔn)確地反映了企業(yè)的多元化程度，多元化程度越高，熵指數(shù)越大。當(dāng)企業(yè)為專一經(jīng)營(yíng)時(shí)，熵指數(shù)為零。第三，多元化啞變量（Dum）。Dum值是根據(jù)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)N演變出來(lái)的啞變量，當(dāng)N=1，即公司為專一經(jīng)營(yíng)時(shí)，Dum=0，當(dāng)N≠1時(shí)，Dum=1。多元化啞變量的定義主要用來(lái)區(qū)別多元化和專業(yè)化企業(yè)。（3）控制變量。根據(jù)前人的研究成果，歸納控制變量如下：第一，公司規(guī)模（SIZE），用公司期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，作為研究企業(yè)績(jī)效和問題的控制變量；第二，財(cái)務(wù)杠桿（DEBT），用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量財(cái)務(wù)杠桿，作為研究企業(yè)績(jī)效和問題的控制變量；第三，股權(quán)集中度（OC），以公司第一大股東持股比例來(lái)衡量股權(quán)集中度，作為研究企業(yè)績(jī)效和問題的控制變量；第四，公司的成長(zhǎng)性（Growth），利用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量公司的成長(zhǎng)性，作為研究企業(yè)績(jī)效的控制變量。
（三）模型建立 本文首先建立多元化與成本的研究模型，分析兩者之間的相關(guān)性；然后再建立多元化與企業(yè)績(jī)效的模型，分析兩者的關(guān)系。模型建立過程如下：
（1）多元化與成本關(guān)系的回歸模型如下：
（2）多元化與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的回歸模型如下：
（四）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文以2007年之前上市的公司為基礎(chǔ)樣本，研究區(qū)間為2007年至2009年，根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本作如下處理：（1）剔除財(cái)務(wù)狀況惡化、出現(xiàn)虧損以及未完成股權(quán)分置改革的公司，在數(shù)據(jù)庫(kù)中這些公司的名稱以ST、*ST、SST、S開頭；（2）剔除金融行業(yè)的公司，由于這類公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)具有特殊性；（3）剔除含有B股或H股的上市公司，B股、H股屬于外資市場(chǎng)，發(fā)行這兩種股票的公司與只含有A股的公司在計(jì)算有關(guān)指標(biāo)時(shí)不具有可比性；（4）剔除在這三年間“帶帽”以及公司數(shù)據(jù)不全的公司。最終得到867家公司，三年2601個(gè)觀測(cè)值， 將其定義為樣本一。本文數(shù)據(jù)來(lái)源來(lái)源于：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、GTA數(shù)據(jù)庫(kù)、新浪財(cái)經(jīng)專欄數(shù)據(jù)庫(kù)。
三、實(shí)證檢驗(yàn)分析
（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表（1）至表（3）描述了樣本公司的多元化程度、成本等指標(biāo)及相關(guān)變化。從表中可以得到如下信息：（1）企業(yè)的整體多元化程度在這三年間并沒有太大的變化，熵指數(shù)基本維持在0.43左右，最大值為1.6027，說明我國(guó)企業(yè)的多元化發(fā)展比較平穩(wěn)。（2）就問題而言，企業(yè)三年間的管理費(fèi)用率分別為0.1560、0.1654、0.1775，呈逐漸上行的趨勢(shì)。這說明我國(guó)企業(yè)的在職消費(fèi)等管理成本越來(lái)越高，相應(yīng)的導(dǎo)致的企業(yè)成本也是逐步攀升，問題在我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過程中顯得越來(lái)越重要。（3）表中的控制變量在這三年間基本上沒有太大的變化，說明企業(yè)的發(fā)展規(guī)模、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面都比較穩(wěn)定，這也從另一個(gè)方面說明了樣本選擇的合理性。只有衡量公司成長(zhǎng)性的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了一定的下滑，這多少都與2008年的金融危機(jī)有一定的關(guān)系。
（二）回歸分析 本文利用Sas9.1軟件對(duì)多元化與成本、企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。（1）多元化與成本。針對(duì)假設(shè)1，即企業(yè)的多元化水平與成本正相關(guān)，將管理費(fèi)用率作為被解釋變量，多元化程度指標(biāo)熵指數(shù)與多元化啞變量作為解釋變量，通過回歸得到結(jié)果如下：從表（4）可以看出，熵指數(shù)（EI）的系數(shù)為0.86516，P值為0.0019，說明EI在99%的置信水平下與管理費(fèi)用率正相關(guān)，即隨著多元化程度的加深，企業(yè)的管理費(fèi)用越來(lái)越高，從而導(dǎo)致管理費(fèi)用率也逐漸升高。表（5）反映了多元化啞變量與管理費(fèi)用率之間的關(guān)系，DUM值的系數(shù)為0.55699，P值等于0.0343，說明多元化啞變量在95%的置信水平下與管理費(fèi)用率呈正相關(guān)關(guān)系。這就意味著相對(duì)于專業(yè)化而言，企業(yè)的多元化往往會(huì)帶來(lái)更高的管理費(fèi)用率。
（2）多元化與企業(yè)績(jī)效。針對(duì)假設(shè)2，即企業(yè)的多元化水平與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系，將Tobin’s Q作為被解釋變量，多元化程度熵指數(shù)以及多元化啞變量作為解釋變量，通過回歸得到如下結(jié)果：（1）表（6）可以看出EI和Tobin’s Q之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。EI的P值等于0.0737，說明兩者之間有較為顯著的線性關(guān)系，隨著多元化程度的加深，企業(yè)的Tobin’s Q隨之降低。（2）表（7）描述了多元化性質(zhì)與企業(yè)價(jià)值指標(biāo)Tobin’s Q的回歸結(jié)果，系數(shù)等于-0.06026，表明多元化企業(yè)比專一經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值低，也就是說，當(dāng)企業(yè)由專業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，帶來(lái)的往往是公司市場(chǎng)價(jià)值Tobin’s Q的減少。描述多元化性質(zhì)的啞變量P值為0.0578，通過了檢驗(yàn)。結(jié)果表明，企業(yè)無(wú)論是實(shí)行多元化還是加深多元化的程度，都會(huì)導(dǎo)致Tobin’s Q的降低，從而給企業(yè)績(jī)效造成負(fù)面影響。
（3）國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)的區(qū)別。根據(jù)表（8）描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)樣本中國(guó)企的管理費(fèi)用率均值為0.175528，大于民企的0.153293，這與本文的假設(shè)3相符。假設(shè)3的成立預(yù)示著假設(shè)4也很有可能成立。將國(guó)企和民企的熵指數(shù)與托賓Q分別進(jìn)行回歸，得到如下結(jié)果：從表（9）中可以看出國(guó)企熵指數(shù)EI的系數(shù)為-0.08411，民企熵指數(shù)的系數(shù)為-0.021044，說明國(guó)企的熵指數(shù)對(duì)于總資產(chǎn)收益率的負(fù)面影響比民企大，即國(guó)企的多元化程度對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響比民企的多元化程度對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響大。這也證實(shí)了假設(shè)4同樣成立。本文是從成本角度研究多元化與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的，企業(yè)的成本越高，多元化程度對(duì)于企業(yè)的負(fù)面影響越為嚴(yán)重。通過對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)成本的比較發(fā)現(xiàn)，我國(guó)國(guó)企的成本更高，民營(yíng)企業(yè)的多元化對(duì)于企業(yè)負(fù)面影響的程度小于國(guó)有企業(yè)的多元化對(duì)于企業(yè)負(fù)面影響的程度。
四、結(jié)論
通過上文中的分析，可以得出以下結(jié)論：（1）企業(yè)的多元化發(fā)展會(huì)帶來(lái)更多的成本。（2）我國(guó)企業(yè)的多元化往往表現(xiàn)為多元化折價(jià)，給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)負(fù)面的影響。（3）我國(guó)的國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)由于產(chǎn)生成本的程度不同，多元化對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響也不一致，國(guó)有企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)更多的負(fù)面影響。當(dāng)然多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)分散、優(yōu)化資源配置、以及稅收優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn)，但是也要充分認(rèn)識(shí)到多元化給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致的資金鏈斷裂的例子不勝枚舉，企業(yè)高層一定要保持清醒的頭腦，適度用好企業(yè)的富裕資金；同時(shí)要提高企業(yè)的治理水平，減少信息不對(duì)稱，減輕成本，尤其是國(guó)有企業(yè)，問題始終困擾其發(fā)展，可以加大國(guó)企管理層的股權(quán)激勵(lì)程度，使其與公司的利益保持一致。
參考文獻(xiàn)：
[1]姜付秀、劉志彪、陸正飛：《多元化經(jīng)營(yíng)、企業(yè)價(jià)值與收益波動(dòng)研究》，《財(cái)經(jīng)問題研究》2006年第11期。
[2]姚俊、呂源、藍(lán)海林：《我國(guó)上市公司多元化與經(jīng)濟(jì)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究》，《管理世界》2004年第11期。
[3]張純、高吟：《多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)》，《會(huì)計(jì)研究》2010年第9期。
[4]Aggarwal，R.KandSamwick，A.A.why do managers diversify their firms？ .Agency reconsidered.Journal of Finance，2003.
【關(guān)鍵詞】國(guó)電電力；多元化經(jīng)營(yíng)；資本結(jié)構(gòu)；偏相關(guān)分析；回歸分析
一、引言
近年來(lái)，逐步深化的電力體制改革打破了電力行業(yè)的壟斷地位，越發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境推動(dòng)了電力行業(yè)構(gòu)建多元化發(fā)展格局。并且，不斷上漲的煤炭?jī)r(jià)格使得電力行業(yè)一度處于虧損的境況，迫使發(fā)電行業(yè)必須實(shí)施深層次的多元化并購(gòu)，通過延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，實(shí)施多元化戰(zhàn)略需要大量資金支持，每家企業(yè)首先考慮的必定是如何規(guī)劃資金的來(lái)源方式，確定內(nèi)部融資和外部融資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占的比例。因此，只有充分了解多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性，在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)兩者關(guān)系的和諧發(fā)展，才能為企業(yè)的發(fā)展鋪平道路。
西方國(guó)家的會(huì)計(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究主要形成了兩種基本觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為多元化經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的聯(lián)合保險(xiǎn)效應(yīng)能減少企業(yè)收入和利潤(rùn)的變動(dòng)性，使企業(yè)擁有更加穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以得到更好的外部融資條件。所以多元化程度與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)[1]。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為多元化經(jīng)營(yíng)為企業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)內(nèi)部資本市場(chǎng)，通過企業(yè)內(nèi)部的資金調(diào)度能有效地解決資金不足的問題。即如果內(nèi)部資本市場(chǎng)有效，多元化公司就可以減少外部融資，抑制企業(yè)的杠桿比率[2]。我國(guó)對(duì)多元化與資本結(jié)構(gòu)的研究主要用實(shí)證的方法研究了多元化與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，且得出的結(jié)論各不相同，甚至相反。主要研究結(jié)論有：雷良海等[3]通過對(duì)44家深滬上市集團(tuán)公司的研究以及洪道麟等[4]對(duì)1999-2003年間上市公司數(shù)據(jù)的研究都表明多元化與資本結(jié)構(gòu)之間正相關(guān)；林孔團(tuán)等[5]研究2001-2004年間深滬兩市上市企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)我國(guó)大部分上市企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與多元化經(jīng)營(yíng)之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；而且邵軍和邵兵[6]利用2001-2003年我國(guó)上市企業(yè)的數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)企業(yè)的多元化程度與資本結(jié)構(gòu)之間呈現(xiàn)顯著的倒U型非線性關(guān)系。
整體而言，由于研究對(duì)象所屬的行業(yè)背景不同，收集的樣本數(shù)據(jù)所處的時(shí)間不同，以及采用的研究方法不同，導(dǎo)致現(xiàn)有的研究成果并不能一致地說明多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)之間到底存在何種關(guān)系。對(duì)電力行業(yè)來(lái)說，有必要利用電力行業(yè)自身的數(shù)據(jù)來(lái)揭示電力行業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。因此本文將國(guó)電電力作為研究對(duì)象。通過對(duì)國(guó)電電力多元化戰(zhàn)略與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性分析，希望為同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行多元化發(fā)展提供科學(xué)依據(jù)和借鑒意義。
二、研究方法
1. 研究思路和數(shù)據(jù)來(lái)源
本文的研究思路如下，首先查閱研究多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)，確定研究過程中的影響變量，并經(jīng)過數(shù)據(jù)的收集和整理得到所有變量的原始分析數(shù)據(jù)。然后通過SPSS12.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，采用的數(shù)據(jù)分析方法主要有偏相關(guān)分析多重線性回歸分析。
根據(jù)“新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)”提供的國(guó)電電力2006-2010年披露的年度報(bào)告為基準(zhǔn)，獲取研究所需的原始數(shù)據(jù)。并且參照我國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》，按四級(jí)碼對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)涉及的行業(yè)數(shù)進(jìn)行劃分。通過EXCEL整理數(shù)據(jù)得出研究所須的原始數(shù)據(jù)。
2. 變量測(cè)量指標(biāo)的選擇
為了探究企業(yè)多元化戰(zhàn)略對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，本文將企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)作為因變量，多元化程度作為自變量進(jìn)行相關(guān)性研究。因變量資本結(jié)構(gòu)選用資產(chǎn)負(fù)債率表示，自變量則采用Jacquemin和Berry (1979)提出的多元化熵指數(shù)測(cè)量企業(yè)總體的多元化程度。同時(shí)參考已有的研究成果，將影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的公司成長(zhǎng)性（GR）、公司規(guī)模（SIZE）、盈利能力（ROA）、有形資產(chǎn)比率（TANG）和股權(quán)結(jié)構(gòu)（CONT）作為控制變量，以真實(shí)地反映資本結(jié)構(gòu)與多元化程度的關(guān)系。根據(jù)每個(gè)控制變量的性質(zhì)和特點(diǎn)，本文將總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)、總資產(chǎn)收益率、固定資產(chǎn)凈值與總資產(chǎn)之比、以及企業(yè)前五大股東持股比例的赫芬達(dá)指數(shù)分別作為衡量企業(yè)成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、盈利能力、有形資產(chǎn)比率、和股權(quán)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。
三、實(shí)證分析
1. 多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的偏相關(guān)性分析
由于資本結(jié)構(gòu)同時(shí)受到公司成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、盈利能力、有形資產(chǎn)比率和股權(quán)結(jié)構(gòu)等其他因素的影響，為了分析多元化程度與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)關(guān)系，需要采用偏相關(guān)分析，通過控制這些變量反映多元化程度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的凈影響。參考國(guó)電電力2006-2010年的年報(bào)，將原始數(shù)據(jù)錄入SPSS12.0統(tǒng)計(jì)軟件，對(duì)國(guó)電電力2006-2010年期間實(shí)施多元化戰(zhàn)略與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性進(jìn)行分析。表1顯示了各變量間的相關(guān)關(guān)系。
表1 多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的偏相關(guān)分析結(jié)果(國(guó)電電力2006-2010)
控制變量 LEV DT GR SIZE ROA TANG CONT
-無(wú)-(a) LEV 1.000 .321 .560 .937(*) -.681 .710 .870
DT .321 1.000 .198 .315 .196 .787 .289
GR .560 .198 1.000 .802 .089 .682 .118
SIZE .937(*) .315 .802 1.000 -.427 .764 .688
ROA -.681 .196 .089 -.427 1.000 -.077 -.799
TANG .710 .787 .682 .764 -.077 1.000 .435
CONT .870 .289 .118 .688 -.799 .435 1.000
GR & SIZE & ROA & TANG & CONT LEV 1.000 .
DT . 1.000
a 單元格包含零階 (Pearson) 相關(guān)。* 在0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)。
如表3-3所示，在不控制公司成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、盈利能力、有形資產(chǎn)比率和股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響時(shí)，多元化程度與資本結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)系數(shù)是0.321，顯著性水平為0.598，呈一定的正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性不強(qiáng)?？刂七@些變量之后，多元化程度與資本結(jié)構(gòu)之間的不表現(xiàn)相關(guān)關(guān)系。然而我們可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率與成長(zhǎng)性(0.56)、有形資產(chǎn)(0.71)、及股權(quán)結(jié)構(gòu)(0.87)成正相關(guān)關(guān)系，雖然不顯著，但相關(guān)系數(shù)較高，說明之間的相關(guān)性較強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率與公司規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為0.937，顯著水平為0.019，資產(chǎn)負(fù)債率與公司規(guī)模說以成顯著正相關(guān)。與盈利能力成不顯著負(fù)相關(guān)。
2. 多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)回歸分析
為了進(jìn)一步研究多元化戰(zhàn)略對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，本文以的資產(chǎn)負(fù)債率為因變量，以多元化程度的熵指數(shù)、成長(zhǎng)性、公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、有形資產(chǎn)比例、以及股權(quán)結(jié)構(gòu)為自變量進(jìn)行多重線性回歸分析。建立多元線性回歸模型，觀察回歸分結(jié)果中顯示的相關(guān)性是否與偏相關(guān)分析中得出的結(jié)論一致。本文建立的回歸模型如下：
LEV=β0+β1DT+β2GR+β3SIZE+β4ROA+β5TANG+β6CONT+μi
其中：βi為待估參數(shù)，μi為隨即誤差項(xiàng)。
本文采用逐步回歸分析方法后，分析結(jié)果顯示進(jìn)入模型的變量?jī)H有SIZE（公司規(guī)模），因此，修正后的回歸模型為：
LEV=β0+β1SIZE+μi.
表2 多元化與資本結(jié)構(gòu)各指標(biāo)回歸分析結(jié)果
模型 非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)
B 標(biāo)準(zhǔn)誤 標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)
Beta t 顯著性
1 （常量） -1.547 .485 -3.190 .050
SIZE .090 .019 .937 4.647 .019
R2=0.878 AdiR2=0.837 F=21.592 P=0.019 Durbin-Watson=1.994
模型修正后，確定回歸系數(shù)。從表2可以看出，（下轉(zhuǎn)第50頁(yè)）（上接第48頁(yè)）R2是0.878，調(diào)整后的R2也達(dá)到了0.837，說明回歸的擬合度非常高，并且D-W值為1.994表示殘差之間不存在自相關(guān)。該回歸模型非常優(yōu)良。又有F=21.592 > F0.05(1,3)=10.10，相應(yīng)的顯著性概率P=0.19，小于顯著性水平0.05，表明回歸方程顯著。因此可以判斷公司規(guī)模對(duì)資本結(jié)構(gòu)的解釋能力非常顯著。另外，從該表中還可以得到回歸模型中公司規(guī)模的系數(shù)為0.09，說明公司規(guī)模的大幅度增加才會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增加，這說明并證實(shí)了企業(yè)在大規(guī)模擴(kuò)大公司規(guī)模的時(shí)候需要大量的資金做后盾，必然會(huì)增加舉債，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升。
四、結(jié)論
通過多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的偏相關(guān)分析可以看出，國(guó)電電力2006年-2010年間的多元化程度與資本結(jié)構(gòu)之間成不顯著性正相關(guān)，并且相關(guān)系數(shù)較小，可以認(rèn)為二者之間無(wú)影響。這與目前已有的研究結(jié)果不相符，一方面可能是中國(guó)上市公司市場(chǎng)的獨(dú)特性及國(guó)電電力2006-2010五年來(lái)自身的戰(zhàn)略策略所導(dǎo)致。另一方面，由于數(shù)據(jù)來(lái)源少，本文只考慮了國(guó)電電力2006-2010年五年的相關(guān)數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量太少，導(dǎo)致模型的解釋能力不大。
通過多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)的回歸分析發(fā)現(xiàn)國(guó)電電力2006年-2010年間的資本結(jié)構(gòu)受公司規(guī)模的高度影響，由于企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)大公司規(guī)模需要大量的資金做后盾，必然會(huì)增加對(duì)外融資，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升。此外資產(chǎn)負(fù)債率與公司規(guī)模有顯著性正相關(guān)，成長(zhǎng)性、有形資產(chǎn)、及股權(quán)結(jié)構(gòu)成不顯著正相關(guān)，與盈利能力成不顯著負(fù)相關(guān)。
由于所采用指標(biāo)單一，以及樣本數(shù)量過少使得本文的研究結(jié)果還存在一些不足。在今后的研究中應(yīng)加大指標(biāo)數(shù)量，更加全面客觀的體現(xiàn)上市公司資本結(jié)構(gòu)和多元化經(jīng)營(yíng)的狀況。最后，對(duì)市公司年報(bào)中分行業(yè)收入分類存在主觀性；公司本身披露的分行業(yè)收入數(shù)據(jù)不全或者沒有。今后，在嚴(yán)格規(guī)定分行業(yè)資料披露的基礎(chǔ)上，可以對(duì)該領(lǐng)域做出更加精確客觀的研究。
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