時間：2023-09-11 17:27:25
導語：在金融監(jiān)管思路的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
從1997年頒布《證券法》，到權(quán)證交易、融資融券、股指期貨等一系列交易類型的推出，金融產(chǎn)品隨著資本市場創(chuàng)新而不斷豐富發(fā)展。與此同時，中國金融產(chǎn)品的法律監(jiān)管還只是具備基本形式，行政監(jiān)管能力、司法保障能力、集團訴訟程序保障機制、投行風險內(nèi)控機制等付諸闕如或者執(zhí)行不力?！扒f家”、“操盤”等明顯帶有市場操縱性質(zhì)的語言符號已經(jīng)成為常態(tài)行為。
筆者認為，監(jiān)管機構(gòu)應當通過循序漸進的執(zhí)法查處一批金融欺詐案件，彰顯監(jiān)管能力，重拾市場信心。
在金融監(jiān)管以及金融訴訟的框架下解決各類金融產(chǎn)品糾紛，是金融體系或者金融市場自身糾錯能力的體現(xiàn)，是保護投資者利益的最直接有效的手段，也是金融產(chǎn)品獲得投資者信任的最優(yōu)途徑。
具體優(yōu)化路徑
理性對待新型金融產(chǎn)品
監(jiān)管層應當以積極態(tài)度面對證券公司推出的新型金融產(chǎn)品。金融危機后，公眾對金融衍生產(chǎn)品極度反感。實際上，金融衍生產(chǎn)品本身并沒有錯，它不僅是一種高度有效、提升金融穩(wěn)定的工具，而且也是豐富公眾投資渠道的重要途徑?，F(xiàn)階段應當重點關注的是有效監(jiān)管金融衍生品市場，發(fā)揮其市場功能，抑制其不當應用后可能存在的巨大風險。對于新型金融產(chǎn)品的監(jiān)管，應當疏利堵弊，而不應基于恐慌心態(tài)而不予發(fā)展與培植。
強化市場監(jiān)督力量
積極發(fā)揮獨立研究人員的市場監(jiān)督作用，對金融業(yè)務進行外部獨立監(jiān)督，對于保證市場的透明與公平具有重大意義。資本市場價格本身所具備的風險提示能力以及由獨立研究人員或者市場專業(yè)人員發(fā)出的預警信號是提前識破金融騙局的重要途徑。雖然市場具有盲目性，但也具有自主預警機制與糾錯功能。當行情暴跌且基金贖回潮逐漸顯現(xiàn)時，欺詐性金融產(chǎn)品的制造者仍舊提供與市場價格不相吻合的相關數(shù)據(jù)，就能夠提示投資者應當進行進一步核實或者立即抽身逃離。資本市場上的獨立研究人員以及分析人員能夠起到“潑冷水”的效果，投資者以及相關金融證券監(jiān)管部門應予以充分關注。
完善救濟制度
在個別投資者發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)推出的產(chǎn)品有欺詐嫌疑但無力追究時，可以聯(lián)合聘請律師提起集團訴訟，在引起資本市場與監(jiān)管部門關注的同時，及時通過合法途徑彌補損失。金融監(jiān)管部門的執(zhí)法性監(jiān)督并非保障金融產(chǎn)品規(guī)范交易的單一化途徑，充分利用法律服務機構(gòu)、獨立審計機構(gòu)等救濟力量，能夠有效保護投資者免受金融欺詐的困擾。
面對各類金融產(chǎn)品欺詐案件，監(jiān)管力度最大、效率最高的美國證監(jiān)會在很多時候也未能發(fā)現(xiàn)其中的問題?？梢姡瑘?zhí)法性監(jiān)管具有反應遲鈍的弊端，有必要通過多渠道的力量進行補充。應當對金融產(chǎn)品進行獨立審計，特別是在受托進行資金管理的行為人或者公司自行聘請小型會計師事務所的情況下，外部獨立審計顯得尤為必要。同時，充分發(fā)揮金融律師的作用，建構(gòu)中小投資者委托權(quán)征集機制，在形成較大救濟規(guī)模與能力的基礎上，發(fā)起針對金融機構(gòu)違規(guī)銷售金融產(chǎn)品侵犯投資者權(quán)益的集團訴訟，能夠相當有效地保護中小投資者利益。
借鑒國外最新監(jiān)管思路
2010年7月22日，美國通過了大蕭條以來規(guī)模最大的金融改革法案――《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》（以下簡稱《法案》）?！斗ò浮穼鹑诋a(chǎn)品市場做出了新規(guī)定，在美聯(lián)儲創(chuàng)建消費者保護機構(gòu)，對包括購房貸款和信用卡產(chǎn)品在內(nèi)的所有市場進行監(jiān)督。
中國與美國的金融實務水平處于不同層次，美國金融業(yè)高風險衍生品較多，中國金融業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新程度不高，金融業(yè)務相對穩(wěn)健。這也決定了中國金融監(jiān)管沒有必要照搬美國《法案》的操作辦法，但《法案》設定的規(guī)則及優(yōu)質(zhì)內(nèi)核，值得借鑒。
強化對金融市場投資者保護力度
《法案》第三部分第九章“投資者保護與證券規(guī)范完善”對金融市場的投資者利益保護進行了相當完善的制度設計。該章要求設立投資者咨詢委員會，優(yōu)化投資者抗風險壓力測試規(guī)則，加強金融中介機構(gòu)的誠信義務，強化證券監(jiān)管部門的管理與執(zhí)行能力，調(diào)整與消解信用評級機構(gòu)與金融產(chǎn)品承銷機構(gòu)之間的利益沖突等。上述規(guī)定為中國金融監(jiān)管機構(gòu)優(yōu)化金融市場投資者權(quán)利保護的規(guī)范框架提供了有益的參考。
改革金融機構(gòu)高管薪酬與公司治理結(jié)構(gòu)
《法案》對于金融機構(gòu)高管天價薪酬問題提出了解決路徑。在金融機構(gòu)高管薪酬的數(shù)額與發(fā)放辦法上，賦予金融機構(gòu)股東更完備的決定權(quán)，改組金融機構(gòu)薪酬委員會的組成結(jié)構(gòu)，將薪酬委員會委員均設定為機構(gòu)外部的獨立人員。同時，賦予金融監(jiān)管當局中止金融機構(gòu)不正當薪酬發(fā)放方案的權(quán)利。中國金融機構(gòu)，特別是大型銀行已經(jīng)通過上市逐步成為公眾公司，在金融機構(gòu)高管薪酬發(fā)放方面，理應借鑒上述監(jiān)管思路，優(yōu)化薪酬委員會組成的獨立性與外部性，對巨額薪酬發(fā)放方案進行合理監(jiān)管。
完善金融產(chǎn)品銷售與購買環(huán)節(jié)的金融監(jiān)管
《法案》要求成立金融消費者保護機構(gòu)――消費者金融保護署（CFPA），保障美國金融產(chǎn)品消費者在購買金融產(chǎn)品時能夠得到全面且準確的信息披露，杜絕住房貸款、信用卡消費等金融產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)欺詐性條款，保護金融產(chǎn)品消費者權(quán)益，遏制金融機構(gòu)銷售金融產(chǎn)品過程中的不誠信行為。
消費者金融保護署具有獨立的監(jiān)管權(quán)，有權(quán)監(jiān)管各類銀行和非銀行金融機構(gòu)、金融中介機構(gòu)等銷售金融產(chǎn)品的經(jīng)營主體。
中國金融產(chǎn)品消費者保護制度基本處于真空狀態(tài)，現(xiàn)有的消費者權(quán)益保護法沒有針對金融產(chǎn)品消費的特殊性設置法律規(guī)則，消費者權(quán)益保護協(xié)會無法對金融產(chǎn)品消費者權(quán)益進行有效保護。實踐中出現(xiàn)不少金融機構(gòu)故意隱瞞風險、設計復雜條款迷惑消費者等案例，但投資者無法在法律框架下維權(quán)，這凸顯出現(xiàn)有消費者保護法律體系的結(jié)構(gòu)。
【論文摘要】近幾年，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展速度明顯加快，各類投資增長較快，對資金的需求量越來越大，但從資金供給情況看，農(nóng)村經(jīng)濟直接或間接融資都存在障礙。資金供給增長不快，資金供需缺口較大，嚴重制約了農(nóng)村經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。本文試圖通過對當前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟資金供需狀況的實證研究，對農(nóng)戶“貸款難”及農(nóng)村金融約束進行相關分析，進而提出加快金融立法，進一步完善農(nóng)村金融組織體系，創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務方式等建議，以期破解當前農(nóng)村金融現(xiàn)狀之困局。
近幾年來，國家十分重視推動農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，相繼出臺了一系列促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略方針及政策措施特別是隨著中央建設社會主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實施，對 “三農(nóng)”問題的關注與政策研究已經(jīng)達到前所未有的高度。在這一宏觀背景下，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展速度顯著加快，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢，各類投資增長較快，對資金的需求量越來越大，但從資金供給情況看’農(nóng)村經(jīng)濟直接融資依舊不暢，間接融資也隨著金融體制改革而出現(xiàn)金融主體缺位、存款外逃、信貸緊縮等問題，導致農(nóng)村經(jīng)濟資金供給增長不快，遠遠滿足不了經(jīng)濟發(fā)展所需，資金供需缺13日益增大。筆者通過對當前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟資金供需雙方情況的考量，提出一些想法，以期對我國農(nóng)村金融體系的建設有一些參考作用。
一、 當前農(nóng)業(yè)發(fā)展資金需求變化趨勢及特點
我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟在上世紀八十年代中期前以農(nóng)作物種植業(yè)和禽畜養(yǎng)殖業(yè)為主，后期進入小規(guī)模農(nóng)業(yè)發(fā)展時期。“九五”以來，主要發(fā)展特色種養(yǎng)和農(nóng)產(chǎn)品加工的訂單農(nóng)業(yè)，逐步向產(chǎn)業(yè)化農(nóng)業(yè)階段發(fā)展。
1．農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣供需變化
在傳統(tǒng)的農(nóng)作物種植業(yè)和禽畜養(yǎng)殖業(yè)階段基本上是自給自足式發(fā)展，小規(guī)模農(nóng)業(yè)發(fā)展時期也是以貨幣緩慢積累和滾動發(fā)展為特征，伴有少量的民間信貸，基本上沒有銀行信貸。進入上個世紀九十年代后，部分農(nóng)戶開始貸款發(fā)展經(jīng)濟作物種植和特種動物養(yǎng)殖項目，后期進入發(fā)展特色種養(yǎng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工的訂單農(nóng)業(yè)階段，越來越多的農(nóng)戶和私營加工企業(yè)向銀行申請貸款，信貸資金成為農(nóng)業(yè)發(fā)展中的一種主要融資方式。近幾年在一些農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的帶動下，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展迅速，資金的需求量逐漸擴大，農(nóng)業(yè)內(nèi)生性積累根本無法滿足發(fā)展需要，只能依賴銀行和民間資金來發(fā)展。據(jù)對某地 100戶農(nóng)業(yè)企業(yè)和l000戶農(nóng)戶問卷調(diào)查，1987年前基本上沒有銀行貸款，主要依靠自身積累和民間信貸來發(fā)展生產(chǎn)，1996--2005年銀行新增貸款平均增幅24．45％，對銀行貸款的依賴度由27．19％上升到61．83％。
2．"-3前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟資金需求特點 一是農(nóng)戶的資金需求單筆數(shù)額小，戶數(shù)多而分散，資金使用周期較短。多數(shù)是一些從事農(nóng)副產(chǎn)品粗淺加工的個體加工戶，經(jīng)濟作物種植戶和畜牧養(yǎng)殖戶，以及一些小型個體運輸戶和經(jīng)商戶，資金需求一般在5一lO萬元，資金使用周期多在一年左右。二是農(nóng)業(yè)大戶的資金需求單筆數(shù)額較大，戶數(shù)較多，資金使用周期相對較長。主要是一些小規(guī)模的私營加工企業(yè)、特種作物和動物種養(yǎng)大戶、訂單農(nóng)業(yè)的季節(jié)性收購企業(yè)等，其資金需求一般在2O一100萬元，資金使用的季節(jié)性較強，使用周期在一年以上。三是龍頭企業(yè)的資金需求數(shù)額大，戶數(shù)小，資金使用周期長，主要是一些與大戶和農(nóng)戶簽定契約，依靠他們供給原料進行生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，以及一些自身投資建設基地提供生產(chǎn)原料的龍頭企業(yè)，資金需求一般在500--1000萬元，資金使用周期多為兩年以上。
二、我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展資金需求現(xiàn)狀分析
從相關調(diào)查結(jié)果看，60．6％的農(nóng)戶有資金融入需求，32．7％的農(nóng)戶獲得了信用社等正規(guī)渠道貸款，信用社對有金融需求農(nóng)戶的貸款滿足率達到48．4％，實際獲得信用社貸款的農(nóng)戶占申請過貸款農(nóng)戶的比重為74．2％。調(diào)查結(jié)果表明，我國正規(guī)金融對農(nóng)戶信貸需求滿足還遠遠不夠，一是有現(xiàn)實的信貸需求卻不能獲得正規(guī)貸款；二是雖然獲得了正規(guī)貸款，但正規(guī)貸款的規(guī)模小于實際資金需求規(guī)模。根據(jù)有關調(diào)查結(jié)果顯示，2001--2004年有現(xiàn)實借貸需求即發(fā)生過借貸行為的農(nóng)戶中，沒有獲得正規(guī)貸款的農(nóng)戶占42％，有借貸需求且最想從正規(guī)金融借款的農(nóng)戶中，沒有能夠獲得正規(guī)貸款的農(nóng)戶占到了40．4％，在獲得了正規(guī)貸款的農(nóng)戶中，35，6％的農(nóng)戶認為正規(guī)貸款不能滿足其資金需求。當前農(nóng)戶貸款難問題具體表現(xiàn)在以下幾個方面
1．信貸需求缺口大
農(nóng)戶期望的借款規(guī)模往往明顯高于實際的借款規(guī)模，很多農(nóng)戶受到信貸規(guī)模的約束，大額的信貸需求不容易獲得滿足。
2．貸款成本高
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的效益普遍低于其他產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)借貸的收益率相對較低，過高的利率必然給農(nóng)戶帶來很大的經(jīng)濟負擔。據(jù)調(diào)查，34．6％的農(nóng)戶所能接受的最高借款利率甚至低于人民銀行的存款基準利率2，25％；64．9％的農(nóng)戶所能接受的最高借款利率低于人民銀行的貸款基準利率5．58％。這反映了很大一部分農(nóng)戶的金融需求不具有市場有效性，難以通過市場性金融滿足。調(diào)查表明，信用社貸款的平均利率為6．42％，不僅高于其他銀行利率，甚至還高于一些民間貸款的利率。而農(nóng)戶可接受的最高借款利率平均值僅為5％，很多地區(qū)信用社的貸款利率超過了農(nóng)戶所能承受的范圍。
3．貸款期限不合理
農(nóng)戶資金需求表現(xiàn)出較強的季節(jié)性，對資金需求的頻率高、時間緊，大多數(shù)農(nóng)戶希望的貸款期限在一年或一年以上，而且考慮農(nóng)業(yè)經(jīng)營的風險性比較強，農(nóng)戶更希望期限上適當放寬。信用社的貸款期限是按年度計算的，一般是年初發(fā)放，要求年底還款，但通常當年收獲的農(nóng)產(chǎn)品在年底還不能夠完全賣出，農(nóng)戶很難有資金還款。
4繢款手續(xù)繁瑣
目前，信用社的貸款程序復雜，審批時間長，有些貸款審批下來已經(jīng)貽誤農(nóng)時，使農(nóng)戶融人該筆貸款失去意義。
5．難以滿足抵押和擔保條件
目前，大部分信用社貸款的最主要抵押物是房產(chǎn)，但住房作為農(nóng)戶基本生活保障又很難被剝奪，因此，農(nóng)戶住房用于抵押的意義很有限。銀行存單也可用作農(nóng)戶貸款的抵押資產(chǎn)，但一般需要貸款的農(nóng)戶往往又缺乏自有儲蓄，故大部分信用社存單抵押都是借用他人的存單。同時，目前大部分信用社都是需要擔保的，通常只有關系比較好的人才會答應做擔保人，一般都是親戚朋友，而且擔保人必須具有一定的經(jīng)濟實力，因此，有不少農(nóng)戶認為，與其找經(jīng)濟比較寬余的親朋好友做擔保人，還不如直接向他們借錢來得方便。而信用社所開展的聯(lián)保貸款業(yè)務也面臨成立聯(lián)保小組困難的問題，目前使用小組聯(lián)保的貸款僅占貸款總額的很小一部分。
6．農(nóng)戶對獲得正規(guī)貸款缺乏信心
目前，大量農(nóng)戶因為對正規(guī)貸款不抱樂觀預期，因而沒有嘗試過申請貸款。據(jù)有關調(diào)查，在1053戶從未申請過貸款的農(nóng)戶中，179戶農(nóng)戶因為覺得自己沒有關系而沒有進行貸款申請，占l7％；117戶農(nóng)戶因為不懂正規(guī)貸款程序而沒有申請，占11．1％；62戶農(nóng)戶因為覺得自己不能滿足信用社的抵押和擔保要求而沒有申請，占5．9％。
三、當前我國農(nóng)村金融約束原因分析
農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展離不開金融支持，但我國農(nóng)村經(jīng)濟獲得貸款的比重與其在GDP中的份額極不相稱，同時，農(nóng)村資金大量外流已嚴重影響了農(nóng)村投資和資本積累，加劇了農(nóng)村“貸款難”，這已成為我國農(nóng)村經(jīng)濟社會發(fā)展和農(nóng)民收入增長的直接障礙。不可否認，我國在改革開放初期的確面臨著資金短缺的困境，但隨著改革開放的深入和人均收入水平不斷提高，我國政府持有的大量外匯儲備及各家商業(yè)銀行巨額的儲蓄存款余額足以證明我國不再是一個資金短缺的國家，故當前農(nóng)村金融流動性緊張，顯然不能以金融供給短缺為借，可見，我國農(nóng)村金融約束一定有著其他方面的原因：
1．農(nóng)村金融制度變遷與農(nóng)村經(jīng)濟制度變遷的路徑相悖
1979年以來我國農(nóng)村經(jīng)濟制度的兩次重要變革一的推廣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的興起，都采取自下而上的誘致性變遷方式。變革后的我國農(nóng)村經(jīng)濟形成以個體為基礎生產(chǎn)經(jīng)營單位的格局，對資金需求具有小額、分散、靈活、方便的特點。但由于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟比較利益低下，故世界上大多數(shù)國家采取了優(yōu)先發(fā)展工業(yè)的重大經(jīng)濟戰(zhàn)略部署，我國也是如此，所以，歷次農(nóng)村金融制度變革都選擇了自上而下的強制性變遷方式，其實質(zhì)是以政府供給為主導的強制性變遷方式，而并非農(nóng)村經(jīng)濟個體的自主選擇，更多地體現(xiàn)了政府意愿。
2．金融機構(gòu)定位不明
國有商業(yè)銀行撤并農(nóng)村機構(gòu)網(wǎng)點，上收貸款權(quán)限后，郵政儲蓄、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和農(nóng)村信用社四家金融機構(gòu)中只有農(nóng)村信用社是真正扎根于農(nóng)村，但作為農(nóng)村金融服務的主力軍，由于存在對農(nóng)村資金投放不足、資本充足率嚴重不足，不良貸款率較高、股權(quán)過分分散、風險共擔機制未形成等方面的缺陷，其服務“三農(nóng)”的功能難以充分發(fā)揮。農(nóng)村信用社成立的初衷是“自愿、互助、民主和低盈利性”，由于我國長期以來沒有合作金融方面的法規(guī)，《商業(yè)銀行法》的很多內(nèi)容并不適合農(nóng)村信用社，再加上農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)不明晰，使得該機構(gòu)從誕生開始就帶有濃厚的行政色彩，政府干預貸款現(xiàn)象屢有發(fā)生，在資金的運營上更多地體現(xiàn)了政府的價值取向，而在一定程度上漠視農(nóng)戶的經(jīng)濟需求。
3．民間金融排斥在體制之外
改革開放以來，各種非公有制經(jīng)濟成分在農(nóng)村快速發(fā)展，多元化的農(nóng)村經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對資金產(chǎn)生了多樣化的需求，雖然民營經(jīng)濟已經(jīng)覆蓋了大多數(shù)經(jīng)濟領域，但涉足金融行業(yè)卻面臨著極高的門檻，國家仍實行嚴格的金融管制。金融管制的結(jié)果是農(nóng)村金融市場被國有銀行及信用社壟斷，多元化的資金需求只能由單一的國有部門滿足，盡管民間金融市場存在缺乏還款約束機制、信用范圍狹小、借貸利息高、抗風險能力弱等種種弊端，但它卻能有效地解決農(nóng)村金融信息不對稱、抵押物估價、非生產(chǎn)性借貸等難題。各種形式的民間金融雖不被政府認可，卻在政府的屢次禁令中或隱于地下，或改頭換面，并逐步侵蝕著銀行貸款在農(nóng)村金融中的份額。據(jù)有關調(diào)查顯示，從農(nóng)戶現(xiàn)實的融資行為上看，其融資優(yōu)先次序依次為親友借款、正規(guī)借款和市場性非正規(guī)借款，農(nóng)戶所有借款中非正規(guī)借款占到了62．13％，親友借款是農(nóng)村最重要、最普遍的一種融資方式，農(nóng)戶所有借款中親友借款占到了58．1％，68．1％的農(nóng)戶有親友借款；企業(yè)所有借款中親友借款占到了38．8％，24％的農(nóng)村企業(yè)有親友借款。
4．農(nóng)村金融體制改革滯后
傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)作為高風險的產(chǎn)業(yè)，不可能依靠純粹的市場機制獲得其需要的資金配置，必須依靠市場1；01，的力量獲得金融支持。近年來，我國金融體制市場化的進程逐步加快，競爭性的商業(yè)銀行制度已見雛形。由于我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的相對滯后以及特殊的小農(nóng)經(jīng)濟模式，農(nóng)村金融體制改革的步伐滯后于城市金融改革進程，導致了市場為主導的城市金融和政府為主導的農(nóng)村金融并存的二元金融結(jié)構(gòu)。由于小農(nóng)經(jīng)濟對資金需求的細小化以及小農(nóng)經(jīng)濟本身所蘊含的風險性與現(xiàn)代金融機構(gòu)經(jīng)營目標所追求的資金運營規(guī)?；桶踩灾g存在著巨大落差，從而不可避免地造成了農(nóng)村中金融網(wǎng)點的收縮和農(nóng)村金融的萎縮。可見，農(nóng)村金融體制已不適應農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展要求。
5．農(nóng)村經(jīng)濟的商品化程度低
我國農(nóng)村許多地方還停留在“自然經(jīng)濟”和“物物交換”的原始落后狀態(tài)，商業(yè)化程度低，導致貨幣化程度不高，也正因為如此，商業(yè)信貸活動在農(nóng)村的開展面臨著相當?shù)睦щy。如，農(nóng)村金融中存在一個很突出的抵押物問題，銀行不愿意接受農(nóng)村客戶提供的抵押品(沒有房產(chǎn)證的房屋，小企業(yè)廠房設施，農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等)，雙方在估價上差距甚大，即使銀行接受了這些抵押品，也難以找到一個合適的抵押品拍賣市場去處理?？梢姡r(nóng)村金融約束不僅僅是一個金融市場問題，還牽涉到農(nóng)村的經(jīng)濟模式。
四、加快農(nóng)村金融體系建設的政策思路
1盡快出臺合作金融法
西方國家基本都有《合作金融法》之類的合作金融專門法律制度，而我國發(fā)展合作金融五十多年卻沒有《合作金融法》，不能不說這是我國合作金融發(fā)展上的重大制度缺陷。要依法引導和管理合作金融事業(yè)的健康發(fā)展，在合作金融立法上至少應做到以下幾方面：一是要盡快出臺《合作金融法》或《農(nóng)村合作金融法》，以便農(nóng)村合作金融發(fā)展有法可依；二是立法思想應體現(xiàn)“解放思想，突破創(chuàng)新”的要求，打破陳腐觀念的束縛；三是放寬農(nóng)村合作金融標準，發(fā)展符合農(nóng)村實際需求的多種合作金融形式；四是要突出“增量漸進式”發(fā)展農(nóng)村合作金融的思想，對增量要積極扶持，鼓勵創(chuàng)新；五是“支農(nóng)”應體現(xiàn)“資金支農(nóng)”一元化判斷標準，即只以資金支農(nóng)效果的好壞作為判斷合作金融發(fā)展成敗的依據(jù)。
2．進一步完善農(nóng)村金融組織體系
(1)明確農(nóng)村信用社改革的支農(nóng)方向。在推動農(nóng)村信用社改革過程中，國家以實撥資金兌付央行票據(jù)等形式來消化農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)包袱，目的在于讓其充分發(fā)揮農(nóng)村金融主力軍作用。針對當前部分農(nóng)村信用社的 “棄農(nóng)進城”戰(zhàn)略，政府應在農(nóng)村信用社改革中突出其支農(nóng)方向，可對其提出投放農(nóng)戶貸款和農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款的比例要求，利用其機構(gòu)多、人員足的優(yōu)勢做好小額貸款的零售業(yè)務，有效滿足農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的資金所需。
(2)發(fā)揮農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的重要功能。非糧食種植重點地區(qū)的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行應該讓其承擔部分支農(nóng)政策性貸款業(yè)務，從而彌補市場方面的缺陷，體現(xiàn)國家支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟，支持新農(nóng)村建設的政策意圖，在帶動其他金融機構(gòu)增加農(nóng)村經(jīng)濟信貸方面發(fā)揮基礎性作用。
(3)利用經(jīng)濟杠桿引導其他商業(yè)銀行的信貸投放。可以嘗試通過利率適度放開機制，吸引其他銀行對優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)項目進行資金投放，拓寬農(nóng)業(yè)與金融合作的空間。
(4)規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展。目前，在農(nóng)村的正規(guī)金融渠道受到諸多約束的條件下，可適當鼓勵和引導農(nóng)村民間金融的規(guī)范發(fā)展，重點引導發(fā)展小額借貸業(yè)務，使其逐步成為正規(guī)金融小額信貸的有益補充。
3．創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務方式
農(nóng)村金融服務的特殊性決定了農(nóng)村金融機構(gòu)必須進行金融產(chǎn)品和服務方式的創(chuàng)新，在有效滿足農(nóng)村金融服務的同時，實現(xiàn)自身的風險最小化和可持續(xù)經(jīng)營。一是可以根據(jù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特點調(diào)整貸款期限，增加中長期貸款的投入；二是根據(jù)農(nóng)戶借款的用途設置不同的金融產(chǎn)品，根據(jù)不同的需求特點為不同貸款設置不同的利率、期限和還款方式等；三是創(chuàng)新?lián)７绞?。從一些國家和地區(qū)的經(jīng)驗看，小額貸款和“聯(lián)保貸款”是一種有益的金融創(chuàng)新方式，在解決農(nóng)民“貸款難”問題的同時，社區(qū)內(nèi)信用監(jiān)督以及“聯(lián)保”的約束機制提高了貸款的回收率。同時，政府應該主動為農(nóng)村設計并提供金融衍生工具及投資組合和風險管理策略，從而更加有力地支持農(nóng)村金融創(chuàng)新。
參考文獻 ：
[1]張杰．“農(nóng)戶、國家與中國農(nóng)貸制度：一個長期視角”，[U]．金融研究，2005，(2)
【論文摘要】 我國商業(yè)銀行資本充足率估計偏高,因此影響了對金融穩(wěn)定性的衡量。本文討論了在金融危機背景下我國應如何從金融監(jiān)管的角度應對商業(yè)銀行資本充足率偏低的問題。
近些年來,隨著市場經(jīng)濟的深入發(fā)展,中國的財政金融體制發(fā)生了巨大的變化,加入WTO后,中國面臨著金融風險相互傳遞所帶來的風險。這對于中國構(gòu)建穩(wěn)健的金融體系造成了前所未有的挑戰(zhàn)。
一、金融穩(wěn)健統(tǒng)計在衡量金融穩(wěn)定性中的地位:
20世紀90年代以來,金融風暴在全球經(jīng)濟體系中造成了巨大的危害性。隨著金融業(yè)趨向全球化,全球金融市場之間的聯(lián)系和依賴加強,金融風險在國家之間相互轉(zhuǎn)移、擴散的趨勢也在增強。此時,在國際化的背景下,金融穩(wěn)健統(tǒng)計成為了新時期維護國家經(jīng)濟穩(wěn)定、提高金融體系穩(wěn)定性的必然要求。
在貨幣與金融統(tǒng)計中,對金融穩(wěn)定性的審慎分析包括金融監(jiān)管統(tǒng)計和金融穩(wěn)健統(tǒng)計。其中,金融監(jiān)管統(tǒng)計是從微觀層面上,對單個金融機構(gòu)的風險進行監(jiān)管和統(tǒng)計,衡量的是個體風險;而金融穩(wěn)健統(tǒng)計則是從宏觀層面上,對各個金融機構(gòu)的集體行為對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生的影響進行分析和統(tǒng)計,衡量的是整個金融體系的風險,即系統(tǒng)風險。
金融穩(wěn)健統(tǒng)計,是一個國家檢測宏觀金融風險、維護金融穩(wěn)定的重要工作。其核算基礎是《國民經(jīng)濟核算》《國際會計準則》和《巴塞爾協(xié)議》,在對金融機構(gòu)業(yè)務經(jīng)營、信用狀況的監(jiān)控方面,金融穩(wěn)健統(tǒng)計遵循審慎性原則,堅持《巴塞爾協(xié)議》中的CAMELS標準,它包括五項考核指標,即:資本充足狀況,資產(chǎn)質(zhì)量,收益與利潤狀況,流動性和對市場的敏感程度。金融穩(wěn)健統(tǒng)計涉及的統(tǒng)計對象包括存款機構(gòu)部門、非銀行金融機構(gòu)、企業(yè)部門、住戶部門、金融市場和房地產(chǎn)市場。其中,對一國金融穩(wěn)定影響最大的當屬存款機構(gòu)部門。
銀行資本是銀行抵御風險的基礎,因此,巴塞爾協(xié)議始終堅持以資本充足率為核心的監(jiān)管思路。90年代中期來,由于國際銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了較大變化,盡管《巴塞爾協(xié)議》中關于資本充足率的規(guī)定已經(jīng)在一定程度上降低了銀行信貸風險,但國際銀行業(yè)存在的信貸風險遠未消除。
本次國際金融危機表明,即便在銀行資本充足和資本質(zhì)量得到保證的前提下,流動性出現(xiàn)問題也容易造成不可收拾的局面。因此,在2010年12月16日,巴塞爾委員會了第三版巴塞爾協(xié)議(Basel III)的最終文本,并要求各成員經(jīng)濟體兩年內(nèi)完成相應監(jiān)管法規(guī)的制定和修訂工作。雖然目前來看,我國難以在短期內(nèi)達到巴塞爾協(xié)議新標準,但是從長遠看,我國金融業(yè)分步驟地實行。
根據(jù)第三版巴塞爾協(xié)議,《指導意見》統(tǒng)籌考慮宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的要求,設定了三個層次的資產(chǎn)充足率監(jiān)管標準:一是三個最低資本充足率要求,即核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不低于5%、6%和8%。二是引入逆周期超額資本要求,三是系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求,暫定為1%。
二、金融國際化對我國金融監(jiān)管的啟示:
在我國,由于商業(yè)銀行損失準備計提嚴重不足,因此導致估計的資本充足率嚴重偏高。此外,對資本充足率偏低的銀行,沒有明確的監(jiān)管措施,并在許多方面放寬了標準。這些問題是導致我國商業(yè)銀行的資本充足率明顯偏低的重要原因。伴隨著金融國際化發(fā)展趨勢,各國都在不斷地對金融監(jiān)管進行調(diào)整,適合國情的、有效的監(jiān)管框架是促進金融體系穩(wěn)健發(fā)展,維護公眾的信心的關鍵。我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管在開放發(fā)展中應一些做必要的調(diào)整,加強和改進金融監(jiān)管的對策有:
1、監(jiān)管理念、內(nèi)容、方法和手段等方面的創(chuàng)新:
監(jiān)管活動應從事后被動處置向事前預警防范轉(zhuǎn)變;制定完善的法律法規(guī),規(guī)范監(jiān)管行為;從注重金融機構(gòu)外部監(jiān)管向注重金融機構(gòu)內(nèi)部控制及加強行業(yè)自律轉(zhuǎn)變,實現(xiàn)社會聯(lián)動監(jiān)管;樹立全面風險管理理念,轉(zhuǎn)變控制金融風險的思路,從目前以防范風險為主的監(jiān)管向支持金融創(chuàng)新與防范風險并重的監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
2、加強監(jiān)管機構(gòu)間的協(xié)調(diào)配合:
加強綜合監(jiān)管力度,不斷提高整體監(jiān)管的水平和效率,從整體上降低監(jiān)管成本。提高防范和化解金融風險的能力。銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會應相互協(xié)調(diào)、相互支持,對有些業(yè)務和有些領域應當實施聯(lián)合監(jiān)管和綜合監(jiān)管,要充分發(fā)揮銀、證、保之間有效的政策協(xié)調(diào)的信息共享機制的作用,從整體上降低監(jiān)管成本,提高和防范化解金融風險的能力。
3、完善金融法律體系,為監(jiān)管提供強有力的法律保障:
對同一發(fā)展階段的不同經(jīng)濟體而言,立法之后會使其在國際競爭中處于不利地位并付出高昂成本。如不盡快完善我國的金融監(jiān)管法律體系,填補金融監(jiān)管的法律空白,外資金融機構(gòu)擁有豐富的實踐經(jīng)驗和卓越的優(yōu)秀人才,有可能發(fā)現(xiàn)法律漏洞乘虛而入,從而引發(fā)惡性行業(yè)競爭,影響金融秩序。
4、在分業(yè)監(jiān)管的基礎上,為最終的同一監(jiān)管創(chuàng)造條件:
建立有效的金融金融監(jiān)管體系是一國金融健康運行的必要前提。但是一國選擇何種金融監(jiān)管體系模式或金融監(jiān)管體系變遷的路徑則取決于其經(jīng)濟、金融運行的內(nèi)外部環(huán)境。在西方各國監(jiān)管的發(fā)展的發(fā)展中,英國、美國的金融監(jiān)管最具有特色。尤其是監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管內(nèi)容的變化最能反映出金融監(jiān)管制度的適應性與靈活性。
加入WTO后,一方面,我國金融業(yè)將越來越多地開始按照國際慣例進行風險管理;另一方面,我國金融業(yè)將會面臨外資金融機構(gòu)全方位的競爭和挑戰(zhàn)。在這種情況下,我國各金融機構(gòu)就必須采取一定的措施和對策,不僅需要注意各金融機構(gòu)盈利能力的提高,更需要注意其安全能力的保障,因此,新時期下金融機構(gòu)業(yè)務,需要我國的金融監(jiān)管和風險管理能力的與時俱進,更需要我國的貨幣金融統(tǒng)計工作加強金融穩(wěn)健統(tǒng)計的基礎,為提高金融體系穩(wěn)定性、防范金融市場系統(tǒng)性風險、加強金融體系對抗風險的能力做好充分的準備。
參考文獻:
[1] 王佳佳.我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的完善[J].理論界, 2009, (01)
【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 金融 金融監(jiān)管 變革
在互聯(lián)網(wǎng)時代，信息技術(shù)和金融功能的貫通產(chǎn)生了一系列的影響。一方面，信息技術(shù)成為推動金融普惠的重要力量。另一方面，新型金融模式興起也給傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管體制運作提出了諸多難題與挑戰(zhàn)。因此，我們應當審視互聯(lián)網(wǎng)金融體系的現(xiàn)實特點以及它對金融監(jiān)管模式運行的潛在沖擊。要明確辨析“分業(yè)監(jiān)管”和“集中監(jiān)管”，“主體監(jiān)管”和“行為監(jiān)管”等不同金融監(jiān)管體制和理念之于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的前瞻性、實用性與兼容性，以此回應當下關于金融監(jiān)管模式選擇的種種爭議。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點及其監(jiān)管挑戰(zhàn)
近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運行中的信用風險逐漸暴露，從而引起一系列社會事件，這在引起輿論的廣泛關注的同時，也對政府履行金融監(jiān)管的職能提出進一步要求。
互聯(lián)網(wǎng)金融在我國環(huán)境中具有以下特點：
（一）信息資源的開放共享性
互聯(lián)網(wǎng)時代提供開放、共享的生態(tài)環(huán)境，使得信息資源的公共屬性突出。金融作為一種信用活動，發(fā)生了“金融脫媒”，去中介化現(xiàn)象。
過去，由于企業(yè)融資需求的信號難以及時、準確地直接傳遞至投資者，投資者進行資本借貸前的搜尋成本比較高，需要金融機構(gòu)作為機構(gòu)行使職能。但互聯(lián)網(wǎng)時代下信息資源的廣泛流動改變這一境況，它降低了投資者的搜尋投資目標的難度，推動了金融體系由間接金融向直接金融演變。
（二）信息資源支配的地位不對稱
但是，對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，它信息支配的優(yōu)勢地位與傳統(tǒng)金融企業(yè)更為強大。它“去實體化”的經(jīng)營模式，意味著其逃脫監(jiān)管體系的能力大大增加，也缺乏強制公開制度對信息披露機制進行約束。這一境況所形成的后果是，市場上所散布的有關融資機構(gòu)的信息一般都是積極反饋而缺少消極反饋。因此，往往只有到達資金鏈斷裂的臨界點，市場在短時間內(nèi)爆發(fā)大量負面信息，形成連鎖式的擠兌現(xiàn)象。
（三）市場準入門檻較低，金融機構(gòu)資質(zhì)嚴重不足
互聯(lián)網(wǎng)金融包含“互聯(lián)網(wǎng)”與“金融”兩種特質(zhì)，但金融功能應當起主導地位，網(wǎng)絡是實現(xiàn)金融功能的手段?，F(xiàn)實中卻出現(xiàn)本末倒置的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)金融不是金融企業(yè)的“網(wǎng)絡化”，而體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“金融化”。金融在注冊資金、資質(zhì)審查、負債比例方面有諸多要求但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所對應卻是包括低門檻，“短平快”等經(jīng)營理念。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)思路經(jīng)營金融業(yè)務，兩者之間的矛盾就成為互聯(lián)網(wǎng)金融市場“原罪”。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在推動金融普惠進程的同時，使金融市場上出現(xiàn)“魚龍混雜”的現(xiàn)象，不具有較強的抗風險能力且未建立成熟金融規(guī)范系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盲目從事金融業(yè)務，進一步加劇了金融市場上信用風險擴散。
互聯(lián)網(wǎng)金融的特性產(chǎn)生了對金融監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)，它可以被概括于如下方面：
（一）平衡信息不對稱的制度供給不足
面對融資活動中缺乏信用擔保的情況，不少融資平臺為拓展業(yè)務，使用承諾投資者剛性兌付、回購等方式來回避自身的信息披露義務。對此，監(jiān)管機關也尚未建設良好的信息公開制度的強行性規(guī)范加以規(guī)制。
（二）面向金融機構(gòu)主體的監(jiān)管模式不能適應互聯(lián)網(wǎng)時代
現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要面向數(shù)目較少，體量較大，資質(zhì)經(jīng)過嚴格審查的金融機構(gòu)。但是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融機構(gòu)數(shù)目迅速增加，體量縮小，資質(zhì)不足。在此情形下，原有的主體監(jiān)管金融監(jiān)管模式難以被有效實施，如何實現(xiàn)將分散性質(zhì)明顯的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)納入到統(tǒng)一的監(jiān)管軌道，這是互聯(lián)網(wǎng)時代金融監(jiān)管所要面對的問題。
三、金融監(jiān)管模式的變革
互聯(lián)網(wǎng)時代的金融對于金融監(jiān)管提出的一系列挑戰(zhàn)。面對互聯(lián)網(wǎng)金融的時代背景，中國的金融監(jiān)管模式應當在理念、以及實踐上應當回答以下問題：
（一）分業(yè)監(jiān)管還是統(tǒng)一監(jiān)管
根據(jù)2015年7月18號，《中國人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》意見所指出，目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，仍然依照“一行三會”“四龍治水”的分業(yè)監(jiān)管。但是，面對互聯(lián)網(wǎng)金融所體現(xiàn)出的特點，許多政府官員與學者主張于互聯(lián)網(wǎng)金融部分建立統(tǒng)一的監(jiān)管體系。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融越發(fā)體現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的特性，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)促進了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融產(chǎn)品同時體現(xiàn)出支付、理財、信托、擔保等特點。另一方面，傳統(tǒng)金融行業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營的趨勢，而互聯(lián)網(wǎng)加速這一趨勢的生成。因此，面向互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管呼喚“大監(jiān)管”的思路。
（二）主體監(jiān)管還是行為監(jiān)管
自2008年金融危機后，部分國家的“雙峰監(jiān)管”（Twin Peak）的監(jiān)管理念受到重視。其系指審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管的結(jié)合，前者系一種傳統(tǒng)上的監(jiān)管理念，體現(xiàn)于維護金融系統(tǒng)和金融機構(gòu)的穩(wěn)定，一般以不公開方式進行。而后者則是旨在維護金融消費者利益，通過對金融消費者合理權(quán)益的保護，客觀上達到降低金融風險之效果，一般以公開方式進行，達到彌補傳統(tǒng)的審慎監(jiān)管不足的功效。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領域中，“金融脫媒”、直接金融的發(fā)展、金融機構(gòu)的輕量化趨勢使得面向特定數(shù)目的審慎監(jiān)管無法滿足互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管現(xiàn)實需求。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管趨勢應將重點落于直接金融的消費者身上。在此情形下，應秉持著“保護金融消費者權(quán)益”的原則，由“供給者監(jiān)管”向“需求者監(jiān)管”改變。
（三）如何平衡信息不對稱
關鍵詞: 金融混業(yè);機構(gòu)監(jiān)管;功能監(jiān)管
一、金融經(jīng)營模式及其趨勢分析
金融業(yè)是主要由銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)構(gòu)成的一個大行業(yè)。其功能是以金融工具為載體實現(xiàn)的。不同的金融工具可實現(xiàn)同一金融功能,因此,金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處,正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點,金融業(yè)內(nèi)的經(jīng)營者(即金融機構(gòu))可以在一個小行業(yè)內(nèi)經(jīng)營,也可以在這個大行業(yè)內(nèi)跨各小行業(yè)經(jīng)營,所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的概念。
在20世紀,世界金融業(yè)先后經(jīng)歷了“初級階段的混業(yè)經(jīng)營——發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營——發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營”的發(fā)展歷程。由于早期證券業(yè)不發(fā)達,銀行業(yè)承擔主要金融業(yè)務,世界各國金融業(yè)大多實行混業(yè)經(jīng)營。而在1929年,美國爆發(fā)由金融危機引發(fā)的嚴重經(jīng)濟危機,混業(yè)經(jīng)營被認為是造成金融危機的罪魁禍首之一,于是,美國于1933年通過《格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和證券業(yè)務嚴格分離。混業(yè)經(jīng)營一統(tǒng)天地下的格局被打破,以美國、日本和英國為代表的分業(yè)經(jīng)營成為這一時期的主流。
20世紀80年代,不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機構(gòu)的業(yè)務界限,銀行、證券、保險三者的產(chǎn)品日益趨同,隨著新的競爭者崛起,商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機,許多國家又逐步放棄分業(yè)經(jīng)營,轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革,允許銀行兼并證券公司,形成經(jīng)營多種金融業(yè)務的企業(yè)集團。日本于1998年實施“金融體系改革一攬子法”,放寬了銀行、證券、保險等行業(yè)的業(yè)務限制,廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險業(yè)務的禁令,旨在推進日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時就實行了混業(yè)經(jīng)營。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務現(xiàn)代法案》的通過,這標志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營向較發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。
目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢。從理論上講,當前分業(yè)經(jīng)營存在的問題主要是:第一,由于金融創(chuàng)新,銀行、證券和保險三者的產(chǎn)品日益趨同,不同金融機構(gòu)之間的界限變得模糊不清,失去了分業(yè)經(jīng)營的前提。第二,非銀行金融機構(gòu)對銀行業(yè)的滲透,資本市場對傳統(tǒng)銀行業(yè)的替代,使商業(yè)銀行的生存發(fā)展日益艱難,為了拓展業(yè)務,開發(fā)新收入,需要多元化經(jīng)營。第三,國際競爭力的加劇和國際金融市場的全球化趨勢推進了銀行全能化,分業(yè)經(jīng)營束縛了金融機構(gòu)特別是銀行的國際競爭力。第四,在金融創(chuàng)新和金融國際化的背景下,分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)不是防范金融風險的有效辦法,甚至還會帶來新的更大的風險。
二、金融混業(yè)經(jīng)營下監(jiān)管體制的選擇
金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營層面而言,即前文所說的金融分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營問題,這是金融業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核;就監(jiān)管層面而言,即機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的問題,它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。從目前全世界金融業(yè)來看,混業(yè)經(jīng)營已成為一個發(fā)展趨勢。然而,金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營給仍實行多元化分業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)帶來很大的沖擊。
在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營模式的前提下,監(jiān)管體制有兩種選擇,即統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管指由一個監(jiān)管當局對所有金融機構(gòu)實施全面監(jiān)管的制度安排。功能監(jiān)管指由多個監(jiān)管當局按照監(jiān)管對象的業(yè)務活動的性質(zhì)分別就某方面的業(yè)務活動及由其引起的風險進行監(jiān)管的制度安排。前者的好處是有利于控制金融機構(gòu)的總體風險,后者的好處是有利于監(jiān)管的專業(yè)化。由于在混業(yè)經(jīng)營模式下,金融機構(gòu)經(jīng)營的產(chǎn)品具有跨產(chǎn)品的復雜特性,其風險來源比較復雜,單純的功能監(jiān)管可能忽略了由產(chǎn)品的復雜特性引發(fā)的風險,不利于對金融機構(gòu)風險的總體水平的控制。但是簡單的統(tǒng)一監(jiān)管也越來越不適合金融產(chǎn)品復雜化的形式,因而理想的監(jiān)管體制應該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的體制,具體地,可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實行監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工,也可以在功能監(jiān)管體制的基礎上設立一個協(xié)調(diào)和風險綜合控制機構(gòu),以實現(xiàn)專業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。
所謂功能性統(tǒng)一監(jiān)管或統(tǒng)一性功能監(jiān)管是指依據(jù)金融體系基本功能而設計的關注總體金融風險的監(jiān)管理念。較之傳統(tǒng)金融監(jiān)管,其優(yōu)點主要是:(1)關注的是金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能,并以此為依據(jù)確定相應的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則,從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題,避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn);(2)針對混業(yè)經(jīng)營下金融業(yè)務交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢,強調(diào)要實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管,主張設立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來對金融業(yè)實施整體監(jiān)管,這樣可使監(jiān)管機構(gòu)的注意力不僅限于各行業(yè)內(nèi)部的金融風險;(3)由于金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能具有較強的穩(wěn)定性,使得據(jù)此設計的監(jiān)管體制和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性,能夠更好地適應金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。美國《1999年金融服務法》即是依據(jù)功能性監(jiān)管的思想對其監(jiān)管體制進行全新的設計。巴塞爾委員會1995年在為銀行設置全球性的證券資產(chǎn)組合的資本標準時也采納了功能觀點。
三、我國金融監(jiān)管模式選擇問題的研究進展
1. 我國金融業(yè)的運行態(tài)勢。
我國目前采取的是分業(yè)經(jīng)營格局,但事實上,隨著我國投資體制改革的逐步深入和金融市場的逐步完善,銀行、證券、保險三業(yè)出現(xiàn)了相互滲透,共同發(fā)展的趨勢,金融業(yè)的改革和創(chuàng)新不斷地沖擊著分業(yè)經(jīng)營模式。早在1995年8月,中國建設銀行就與美國摩根斯坦利集團等五家金融機構(gòu)合并組建了中國國際金融有限公司,并擁有42.5%的控股權(quán);中國工商銀行則與香港東亞銀行合作,從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務,中國國際信托投資公司、光大集團以及平安保險等公司,目前都在向金融控股公司的方向發(fā)展,而金融控股公司是目前我國金融混業(yè)經(jīng)營的主要模式。光大集團目前已經(jīng)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三家金融機構(gòu),并已組建合資保險公司,實際上已經(jīng)是一家混業(yè)經(jīng)營的金融集團公司。在1999年,我國先后成立了信達、東方、長城、華融四家資產(chǎn)管理公司,國家賦予其處理國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重任,并指明,這四家資產(chǎn)管理公司,除股票二級市場外,可以從事幾乎所有的金融業(yè)務,其中包括銀行、信托、證券、保險業(yè)務。針對逐漸出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營局面,我國政府已經(jīng)開始對金融分業(yè)經(jīng)營政策進行了適當調(diào)整。從1999年以來,中央銀行制定并頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》,《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》,從政策上已打破了銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)三業(yè)之間的資金壁壘。分業(yè)經(jīng)營格局正面臨著混業(yè)經(jīng)營內(nèi)在沖動的不斷撞擊。
2. 對我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制的評價。
從發(fā)達國家金融監(jiān)管的發(fā)展軌跡與我國金融業(yè)發(fā)展的實際來看,金融分業(yè)監(jiān)管是我國金融發(fā)展的一個重要階段?，F(xiàn)階段實行分業(yè)監(jiān)管是符合中國國情的,中國經(jīng)濟發(fā)展水平與發(fā)達國家和地區(qū)相比相距甚遠,各項法律制度不完善,缺乏運用分散金融風險工具的經(jīng)驗,監(jiān)管的綜合型技術(shù)人才缺乏。因此,實行分業(yè)監(jiān)管體制可以在各自特定的領域進行專業(yè)化的管理。但是,在我國由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的過程中所出現(xiàn)的種種混業(yè)滲透現(xiàn)象不容忽視,而且隨著混業(yè)程度的不斷深入和廣泛,現(xiàn)行體制下以機構(gòu)監(jiān)管為主的方式會不斷降低效率。
以國際通用的標準來衡量我國的金融監(jiān)管,其基本情況是:(1)不良資產(chǎn)比例(高);(2)金融機構(gòu)出現(xiàn)支付困難情況(多);(3)金融機構(gòu)違規(guī)行為普遍程度(高);(4)金融案件發(fā)生比例(高);(5)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性(穩(wěn));(6)資本充足率(低);(7)經(jīng)營信息的透明度、信息的真實性(低);(8)國際評級(中等)。由此可見,以國際標準來衡量我國的金融監(jiān)管,其效能是較低的。
3. 功能性金融監(jiān)管體制改革所面臨的主要問題。
我國的現(xiàn)代金融業(yè)務剛剛起步,金融市場僅初具規(guī)模,許多在成熟的市場經(jīng)濟國家的金融市場中已是很平常的金融工具在我國還沒有推出,現(xiàn)有的股票交易還很不規(guī)范,短時間內(nèi)還難以突破銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的格局,我們的許多金融問題還局限在機構(gòu)內(nèi)部苦苦尋求解決的方案,譬如,銀行的壞帳問題還只看作是企業(yè)體制不對、銀行審核不嚴的問題,沒有從銀行存貸業(yè)務的風險收益的對稱性上找問題,沒有深入分析為什么除了中國、韓國、日本等許多國家也都有大量的銀行壞帳,沒有深入研究銀行現(xiàn)有的存貸業(yè)務結(jié)構(gòu)可以抵御非系統(tǒng)風險,是否可以抵御系統(tǒng)風險。因此,基于功能觀點的理論對我國金融理論的研究、金融領域問題的解決、金融體系的改革、金融市場的發(fā)展、金融工具特別是衍生金融工具的推出都具有很強的借鑒價值和啟發(fā)意義。
另外,現(xiàn)階段對功能性監(jiān)管理論的研究還只限于借鑒國外進行的一般意義上的理論探討,大部分的論點還缺乏理論模型和實證的檢驗。而作為我國現(xiàn)實問題,這方面更是缺乏實踐研究,就難以發(fā)現(xiàn)這一理論應用在我國是否具有實際績效,以及對功能性金融監(jiān)管在我國面臨的各種可能障礙,所應該采取的措施,以及如何提升功能性監(jiān)管對我國金融穩(wěn)健運行產(chǎn)生的作用,都還限于泛泛之談。因此,我們的工作可以從中國的現(xiàn)實性出發(fā),建立提供金融功能的機制與設計出可行的步驟,并用實證分析得出其作用發(fā)揮的績效,指出改進其作用的思路。
四、總結(jié)
金融監(jiān)管一直是學術(shù)界研究的焦點,功能性金融監(jiān)管取代傳統(tǒng)的機構(gòu)性金融監(jiān)管的趨勢已成為不爭的事實,并給金融監(jiān)管體制改革帶來了新的思路,它興起的必然性和模式方法的選擇成為相關領域的研究熱點。我國在這方面的研究才剛剛開始,需要對國外的研究成果吸收后結(jié)合我國的實際情況,分析其在我國的必要性和可行性,才能真正給我國的金融監(jiān)管模式選擇帶來新的可用思路。
參考文獻:
關鍵詞：金融混業(yè)；機構(gòu)監(jiān)管；功能監(jiān)管
一、金融經(jīng)營模式及其趨勢分析
金融業(yè)是主要由銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)構(gòu)成的一個大行業(yè)。其功能是以金融工具為載體實現(xiàn)的。不同的金融工具可實現(xiàn)同一金融功能，因此，金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處，正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點，金融業(yè)內(nèi)的經(jīng)營者（即金融機構(gòu)）可以在一個小行業(yè)內(nèi)經(jīng)營，也可以在這個大行業(yè)內(nèi)跨各小行業(yè)經(jīng)營，所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營的概念。
在20世紀，世界金融業(yè)先后經(jīng)歷了“初級階段的混業(yè)經(jīng)營——發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營——發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營”的發(fā)展歷程。由于早期證券業(yè)不發(fā)達，銀行業(yè)承擔主要金融業(yè)務，世界各國金融業(yè)大多實行混業(yè)經(jīng)營。而在1929年，美國爆發(fā)由金融危機引發(fā)的嚴重經(jīng)濟危機，混業(yè)經(jīng)營被認為是造成金融危機的罪魁禍首之一，于是，美國于1933年通過《格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和證券業(yè)務嚴格分離?；鞓I(yè)經(jīng)營一統(tǒng)天地下的格局被打破，以美國、日本和英國為代表的分業(yè)經(jīng)營成為這一時期的主流。
20世紀80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機構(gòu)的業(yè)務界限，銀行、證券、保險三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競爭者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機，許多國家又逐步放棄分業(yè)經(jīng)營，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營多種金融業(yè)務的企業(yè)集團。日本于1998年實施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險等行業(yè)的業(yè)務限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險業(yè)務的禁令，旨在推進日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時就實行了混業(yè)經(jīng)營。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務現(xiàn)代法案》的通過，這標志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營向較發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。
目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢。從理論上講，當前分業(yè)經(jīng)營存在的問題主要是：第一，由于金融創(chuàng)新，銀行、證券和保險三者的產(chǎn)品日益趨同，不同金融機構(gòu)之間的界限變得模糊不清，失去了分業(yè)經(jīng)營的前提。第二，非銀行金融機構(gòu)對銀行業(yè)的滲透，資本市場對傳統(tǒng)銀行業(yè)的替代，使商業(yè)銀行的生存發(fā)展日益艱難，為了拓展業(yè)務，開發(fā)新收入，需要多元化經(jīng)營。第三，國際競爭力的加劇和國際金融市場的全球化趨勢推進了銀行全能化，分業(yè)經(jīng)營束縛了金融機構(gòu)特別是銀行的國際競爭力。第四，在金融創(chuàng)新和金融國際化的背景下，分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)不是防范金融風險的有效辦法，甚至還會帶來新的更大的風險。
二、金融混業(yè)經(jīng)營下監(jiān)管體制的選擇
金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營層面而言，即前文所說的金融分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營問題，這是金融業(yè)經(jīng)營模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層面而言，即機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的問題，它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。從目前全世界金融業(yè)來看，混業(yè)經(jīng)營已成為一個發(fā)展趨勢。然而，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營給仍實行多元化分業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)帶來很大的沖擊。
在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營模式的前提下，監(jiān)管體制有兩種選擇，即統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管指由一個監(jiān)管當局對所有金融機構(gòu)實施全面監(jiān)管的制度安排。功能監(jiān)管指由多個監(jiān)管當局按照監(jiān)管對象的業(yè)務活動的性質(zhì)分別就某方面的業(yè)務活動及由其引起的風險進行監(jiān)管的制度安排。前者的好處是有利于控制金融機構(gòu)的總體風險，后者的好處是有利于監(jiān)管的專業(yè)化。由于在混業(yè)經(jīng)營模式下，金融機構(gòu)經(jīng)營的產(chǎn)品具有跨產(chǎn)品的復雜特性，其風險來源比較復雜，單純的功能監(jiān)管可能忽略了由產(chǎn)品的復雜特性引發(fā)的風險，不利于對金融機構(gòu)風險的總體水平的控制。但是簡單的統(tǒng)一監(jiān)管也越來越不適合金融產(chǎn)品復雜化的形式，因而理想的監(jiān)管體制應該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的體制，具體地，可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實行監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工，也可以在功能監(jiān)管體制的基礎上設立一個協(xié)調(diào)和風險綜合控制機構(gòu)，以實現(xiàn)專業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。
所謂功能性統(tǒng)一監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管是指依據(jù)金融體系基本功能而設計的關注總體金融風險的監(jiān)管理念。較之傳統(tǒng)金融監(jiān)管，其優(yōu)點主要是：（1）關注的是金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能，并以此為依據(jù)確定相應的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則，從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題，避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)；（2）針對混業(yè)經(jīng)營下金融業(yè)務交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢，強調(diào)要實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管，主張設立一個統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)來對金融業(yè)實施整體監(jiān)管，這樣可使監(jiān)管機構(gòu)的注意力不僅限于各行業(yè)內(nèi)部的金融風險；（3）由于金融產(chǎn)品所實現(xiàn)的基本功能具有較強的穩(wěn)定性，使得據(jù)此設計的監(jiān)管體制和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性，能夠更好地適應金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。美國《1999年金融服務法》即是依據(jù)功能性監(jiān)管的思想對其監(jiān)管體制進行全新的設計。巴塞爾委員會1995年在為銀行設置全球性的證券資產(chǎn)組合的資本標準時也采納了功能觀點。
三、我國金融監(jiān)管模式選擇問題的研究進展
1．我國金融業(yè)的運行態(tài)勢。
我國目前采取的是分業(yè)經(jīng)營格局，但事實上，隨著我國投資體制改革的逐步深入和金融市場的逐步完善，銀行、證券、保險三業(yè)出現(xiàn)了相互滲透，共同發(fā)展的趨勢，金融業(yè)的改革和創(chuàng)新不斷地沖擊著分業(yè)經(jīng)營模式。早在1995年8月，中國建設銀行就與美國摩根斯坦利集團等五家金融機構(gòu)合并組建了中國國際金融有限公司，并擁有42.5％的控股權(quán)；中國工商銀行則與香港東亞銀行合作，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務，中國國際信托投資公司、光大集團以及平安保險等公司，目前都在向金融控股公司的方向發(fā)展，而金融控股公司是目前我國金融混業(yè)經(jīng)營的主要模式。光大集團目前已經(jīng)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三家金融機構(gòu)，并已組建合資保險公司，實際上已經(jīng)是一家混業(yè)經(jīng)營的金融集團公司。在1999年，我國先后成立了信達、東方、長城、華融四家資產(chǎn)管理公司，國家賦予其處理國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重任，并指明，這四家資產(chǎn)管理公司，除股票二級市場外，可以從事幾乎所有的金融業(yè)務，其中包括銀行、信托、證券、保險業(yè)務。針對逐漸出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營局面，我國政府已經(jīng)開始對金融分業(yè)經(jīng)營政策進行了適當調(diào)整。從1999年以來，中央銀行制定并頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，從政策上已打破了銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)三業(yè)之間的資金壁壘。分業(yè)經(jīng)營格局正面臨著混業(yè)經(jīng)營內(nèi)在沖動的不斷撞擊。
2．對我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制的評價。
從發(fā)達國家金融監(jiān)管的發(fā)展軌跡與我國金融業(yè)發(fā)展的實際來看，金融分業(yè)監(jiān)管是我國金融發(fā)展的一個重要階段?，F(xiàn)階段實行分業(yè)監(jiān)管是符合中國國情的，中國經(jīng)濟發(fā)展水平與發(fā)達國家和地區(qū)相比相距甚遠，各項法律制度不完善，缺乏運用分散金融風險工具的經(jīng)驗，監(jiān)管的綜合型技術(shù)人才缺乏。因此，實行分業(yè)監(jiān)管體制可以在各自特定的領域進行專業(yè)化的管理。但是，在我國由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的過程中所出現(xiàn)的種種混業(yè)滲透現(xiàn)象不容忽視，而且隨著混業(yè)程度的不斷深入和廣泛，現(xiàn)行體制下以機構(gòu)監(jiān)管為主的方式會不斷降低效率。
以國際通用的標準來衡量我國的金融監(jiān)管，其基本情況是：（1）不良資產(chǎn)比例（高）；（2）金融機構(gòu)出現(xiàn)支付困難情況（多）；（3）金融機構(gòu)違規(guī)行為普遍程度（高）；（4）金融案件發(fā)生比例（高）；（5）支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性（穩(wěn)）；（6）資本充足率（低）；（7）經(jīng)營信息的透明度、信息的真實性（低）；（8）國際評級（中等）。由此可見，以國際標準來衡量我國的金融監(jiān)管，其效能是較低的。
3．功能性金融監(jiān)管體制改革所面臨的主要問題。
我國的現(xiàn)代金融業(yè)務剛剛起步，金融市場僅初具規(guī)模，許多在成熟的市場經(jīng)濟國家的金融市場中已是很平常的金融工具在我國還沒有推出，現(xiàn)有的股票交易還很不規(guī)范，短時間內(nèi)還難以突破銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的格局，我們的許多金融問題還局限在機構(gòu)內(nèi)部苦苦尋求解決的方案，譬如，銀行的壞帳問題還只看作是企業(yè)體制不對、銀行審核不嚴的問題，沒有從銀行存貸業(yè)務的風險收益的對稱性上找問題，沒有深入分析為什么除了中國、韓國、日本等許多國家也都有大量的銀行壞帳，沒有深入研究銀行現(xiàn)有的存貸業(yè)務結(jié)構(gòu)可以抵御非系統(tǒng)風險，是否可以抵御系統(tǒng)風險。因此，基于功能觀點的理論對我國金融理論的研究、金融領域問題的解決、金融體系的改革、金融市場的發(fā)展、金融工具特別是衍生金融工具的推出都具有很強的借鑒價值和啟發(fā)意義。
另外，現(xiàn)階段對功能性監(jiān)管理論的研究還只限于借鑒國外進行的一般意義上的理論探討，大部分的論點還缺乏理論模型和實證的檢驗。而作為我國現(xiàn)實問題，這方面更是缺乏實踐研究，就難以發(fā)現(xiàn)這一理論應用在我國是否具有實際績效，以及對功能性金融監(jiān)管在我國面臨的各種可能障礙，所應該采取的措施，以及如何提升功能性監(jiān)管對我國金融穩(wěn)健運行產(chǎn)生的作用，都還限于泛泛之談。因此，我們的工作可以從中國的現(xiàn)實性出發(fā)，建立提供金融功能的機制與設計出可行的步驟，并用實證分析得出其作用發(fā)揮的績效，指出改進其作用的思路。
關鍵詞：金融監(jiān)管 新的理念 對策
隨著市場化進程的逐步推進，金融監(jiān)管體制的改革成為目前的熱點之一。但是由于受到過去計劃經(jīng)濟的影響，我們對金融監(jiān)管體制的認識還存在著很多誤區(qū)，這嚴重地影響了金融監(jiān)管體制改革的順利進行。因此，我們必須緊跟國際金融監(jiān)管理念新的演變趨勢，并引進新的金融監(jiān)管理念，以保證改革持續(xù)推進。
國際金融監(jiān)管理念新的演變趨勢
1 金融監(jiān)管更強調(diào)市場力量
從國際范圍來看，在二十世紀八十年代以前，市場機制與政府監(jiān)管之間的關系實際上被理解成一種平行替代關系，金融監(jiān)管力量的強化也就意味著市場機制力量的弱化，從而形成金融監(jiān)管對金融市場壓制性特征。隨著全球市場化趨勢的發(fā)展，金融監(jiān)管不再是替代市場，而是強化金融機構(gòu)微觀基礎的手段，金融監(jiān)管并不是在某些范圍內(nèi)取代市場機制，而是從特有的角度介入金融運行，促進金融體系穩(wěn)定高效的運行。重視市場機制的理念在即將在全球金融界正式實施的巴塞爾新資本協(xié)議中得到了很好的體現(xiàn)，例如，新資本協(xié)議提供了可供金融機構(gòu)選擇的難度不同的風險管理體系，同時，那些選擇難度更大的風險管理體系的金融機構(gòu)，其所需配置的資本金要少，從而在金融市場的競爭中更為主動，這種監(jiān)管理念較之1988年巴塞爾協(xié)議所采用的單一的8%的資本充足率要求，顯然是更好地協(xié)調(diào)了金融機構(gòu)的經(jīng)營目標和監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管目標。另外，巴塞爾新資本協(xié)議不僅強調(diào)監(jiān)管機構(gòu)的外部監(jiān)管約束，還補充強調(diào)了金融機構(gòu)的自我約束，以及通過信息披露引入市場約束，有效的信息披露是加強市場約束的必要條件。各國的金融監(jiān)管當局越來越強調(diào)市場約束對保證金融體系安全的重要作用。美聯(lián)儲認為：未來監(jiān)管者不得不更多的依靠市場紀律─—通過有效的公開信息披露─—來更多地分擔監(jiān)管任，減少對政府監(jiān)管的需要。
2 金融監(jiān)管更鼓勵金融創(chuàng)新
對待金融創(chuàng)新，成熟市場經(jīng)濟國家的監(jiān)管機構(gòu)也經(jīng)歷了一個從嚴格抑制到積極鼓勵的過程。實際上，在那些具有濃厚行政管制色彩的監(jiān)管環(huán)境下，不少金融創(chuàng)新可能都是以繞開行政法規(guī)審批規(guī)定等為最初目的，但是，這并不能構(gòu)成監(jiān)管者消滅這些創(chuàng)新的理由，而應當成為改進監(jiān)管方式的推動力，因為這些來自金融機構(gòu)的創(chuàng)新，往往反映了市場的金融服務者的新需求，往往反映了金融體系發(fā)展的新趨勢。例如，通過繞過稅收法規(guī)等產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，可能本身就反映了經(jīng)濟體系存在的一些問題，稅收部門據(jù)此可以改進稅收體系加強管理，這就是一個良性的互動過程。為了促進這一良性的金融創(chuàng)新互動過程，保持一套清晰透明公開的金融創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則和程序最為關鍵，減少金融創(chuàng)新過程中的人為干預和隨意性也最為重要，這樣才會給金融創(chuàng)新主體一個清晰的創(chuàng)新預期和穩(wěn)定的創(chuàng)新環(huán)境。
3 金融監(jiān)管更強調(diào)成本收益分析
金融監(jiān)管在過去計劃經(jīng)濟條件下，往往只注重監(jiān)管的收益而忽視成本，使監(jiān)管決策建立在非科學的基礎上。金融監(jiān)管的成本包括直接成本——金融監(jiān)管機構(gòu)日常運行的行政成本和金融機構(gòu)為了滿足各種監(jiān)管要求所產(chǎn)生的成本；另外還包括間接成本——金融監(jiān)管對國民經(jīng)濟體系運行帶來的效率的損失，如過度的管制抑制了競爭，使優(yōu)勝劣汰的機制得不到實現(xiàn)，導致資源配置不合理而帶來的效率的損失。監(jiān)管的收益主要包括金融體系安全穩(wěn)定有效的運行和維護投資者的利益，增強公眾的信心?？茖W的監(jiān)管措施應對監(jiān)管的收益和成本進行權(quán)衡考慮，只有監(jiān)管的預期凈收益達到最大時，才是理想的監(jiān)管強度。因此，監(jiān)管并不是越嚴越好。英國的《金融服務與市場法》要求金融服務局在推出任何監(jiān)管法規(guī)和指南時必須同時公布對它的成本收益分析，證明該項措施的收益大于成本。
我國金融監(jiān)管體制面臨的挑戰(zhàn)和問題
第一，在金融市場進一步開放形勢下，外資金融機構(gòu)大量進入，我國金融機構(gòu)如何來應對國際金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)成為一個現(xiàn)實而緊迫的課題。眾所周知，在影響金融機構(gòu)經(jīng)營的眾多因素中，金融監(jiān)管體制是最為關鍵性的因素之一。從全球金融市場競爭看，不同國家和地區(qū)的金融機構(gòu)之間的競爭，往往也是金融監(jiān)管效率的競爭。因此，如何提升我國金融機構(gòu)的競爭力也同時是我國金融監(jiān)管體制面臨的挑戰(zhàn)之一。
第二，外資銀行將在我國經(jīng)營那些我國較少開展的新型金融業(yè)務，如金融租賃、投資組合、保險中介及金融衍生產(chǎn)品；國內(nèi)金融機構(gòu)出于市場壓力，也將加快金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管體制如何在監(jiān)管與創(chuàng)新之間進行權(quán)衡是一個嶄新的課題。
第三，隨著我國金融服務領域不斷開放，各類金融機構(gòu)的競爭將更加激烈，速度和范圍，金融衍生產(chǎn)品的大量使用，也加大了金融風險。如何對各類風險進行有效的防范，保持我國金融的平穩(wěn)健康發(fā)展，是我國的金融監(jiān)管部門迫切需要解決的問題。
完善我國金融監(jiān)管體制的對策
第一，在當前的金融監(jiān)管中應當引入重視市場機制的理念。如何確保市場機制得到有效運行，除了法律和制度上的要求外，在這里強調(diào)兩點：首先，制定監(jiān)管目標必須和金融機構(gòu)的商業(yè)目標保持一致和協(xié)調(diào)。僅僅根據(jù)監(jiān)管目標，而不考慮金融機構(gòu)的利益和發(fā)展的監(jiān)管，必然迫使商業(yè)銀行為付出巨大的監(jiān)管服從成本，散失開拓新市場的贏利機會，而且往往會產(chǎn)生嚴重的道德風險。其次，監(jiān)管措施必須保證市場機制運行的效率，促進優(yōu)勝劣汰。從整個金融組織體系的發(fā)展來看，重視市場機制的監(jiān)管應當是從整體上促進經(jīng)營管理狀況良好的金融機構(gòu)的發(fā)展，抑制了管理水平底下的金融機構(gòu)的發(fā)展。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展在壯大了地方實體經(jīng)濟的同時也孕育了市場對金融服務創(chuàng)新的監(jiān)管需求，而由于金融混業(yè)經(jīng)營、區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展差異性、金融資源供給不均衡等原因所導致現(xiàn)行金融監(jiān)管效能部分失效，更是推動地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)成立的現(xiàn)實因素。一方面，成立地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)是彌補“一行三局”監(jiān)管盲點的重要措施。目前，“一行三局”的垂直監(jiān)管一般延伸到縣級，證券監(jiān)督管理機構(gòu)只能延伸到省級。通過深入研究分析，我們發(fā)現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)“一行三局”監(jiān)管模式很難覆蓋的領域，如民間金融、小額貸款公司、擔保公司、典當商行等。地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)的設立，金融監(jiān)管權(quán)下放到基層，可有效縮短監(jiān)管半徑，充分發(fā)揮地方政府本地優(yōu)勢。另一方面，成立地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)是地方政府發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟的必然舉措。地方政府金融辦一般歸屬地方政府部門，通過在政府內(nèi)部設立專門金融監(jiān)管機構(gòu)的形式對當?shù)亟?jīng)濟進行引導和監(jiān)管，維護地方金融秩序，促進經(jīng)濟、金融健康持續(xù)發(fā)展。尤其是近年來，溫州、鄂爾多斯等地區(qū)民間金融的蓬勃發(fā)展與問題的此起彼伏，考驗著地方政府發(fā)展經(jīng)濟和維護地方金融穩(wěn)定的執(zhí)政能力。為此，成立一個隸屬于地方政府系統(tǒng)的金融監(jiān)管機構(gòu)成為現(xiàn)實需要。
二、更名、擴編、增責是地方政府金融監(jiān)管體制改革的主要方式與實現(xiàn)路徑
首先，由于在我國并不存在一個綜合性、統(tǒng)一性的中央的金融監(jiān)管部門，故各地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)的名稱并不統(tǒng)一，如“金融工作辦公室”、“金融服務辦公室”、“金融監(jiān)管辦公室”以及“金融監(jiān)管服務中心”等名稱。更名是各地方政府金融辦推進地方金融監(jiān)管體制改革的重要方式之一。例如，廣東省金融服務辦公室更名為“廣東省金融工作辦公室”，北京市金融辦更名為“北京市金融局”，從而，金融監(jiān)管權(quán)也隨之得到適當擴大，服務地方經(jīng)濟金融的功能也得到一定健全。地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)重視金融協(xié)調(diào)、服務和培訓的職能，密切聯(lián)系地方金融實際，注重強化金融產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、金融政策實施、金融市場體系建設、和新興金融機構(gòu)監(jiān)管等職能。其次，在編工作人員數(shù)量與人才結(jié)構(gòu)是衡量一個組織機構(gòu)強大與否的重要標志。從全國來看，上海市金融辦是較大的地方政府金融監(jiān)管部門，機構(gòu)編制一百多人，可它們感到人手還是不夠。另外，江蘇同樣面臨這個問題。與東部沿海地區(qū)相比，西部地區(qū)地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)在編制數(shù)量和職能完善程度上存在較大差距。一般地，提供傳統(tǒng)公共服務是地方政府的主要功能，而從事專業(yè)化金融監(jiān)管則是對地方政府的重大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)地方政府既缺少從事專業(yè)化金融監(jiān)管的現(xiàn)代金融人才，也缺乏從事專業(yè)化金融監(jiān)管的實踐經(jīng)驗。隨著經(jīng)濟金融形勢的快速變化，地方政府要促進經(jīng)濟平穩(wěn)、健康和可持續(xù)發(fā)展，必須有效利用金融這個有效的經(jīng)濟手段，為此，充實各級政府金融辦的編制與人才力量迫在眉睫。第三，地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)在金融監(jiān)管體制內(nèi)具有重要地位。它是規(guī)劃地方經(jīng)濟發(fā)展的金融大管家、地方金融生態(tài)建設的組織者、金融產(chǎn)業(yè)布局的掌控人、地方金融監(jiān)控的防火墻。地方政府金融辦重要職責與功能的有效發(fā)揮，必定以一定的權(quán)責為保障。否則，地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)就成為無本之木、無源之水。實際上，各省、市、自治區(qū)政府金融辦正是通過一定程度的增責擴權(quán)來發(fā)揮其重要功能的。例如，溫州市于2011年成立溫州市金融監(jiān)管服務中心，與金融辦合署辦公，其職能已經(jīng)由服務、協(xié)調(diào)兩項拓展至十一項，其中包括：負責股權(quán)投資公司、民間資本管理服務公司、寄售行和其他各類投資公司監(jiān)督和管理；負責小額貸款公司、融資性擔保公司、典當商行等地方政府管理的各類新興金融行業(yè)的專項檢查；配合相關金融監(jiān)管和其他管理部門開展對地方金融機構(gòu)的專項管理；聘請第三方組織對地方政府管理的各類新興金融機構(gòu)和相關民間金融組織的業(yè)務活動及其風險狀況進行現(xiàn)場檢查；統(tǒng)計、分析地方金融組織的相關數(shù)據(jù)信息，等等。地方政府金融監(jiān)管機構(gòu)職能進一步向監(jiān)管領域延伸，使得金融辦無疑已逐步成為地方政府實施金融產(chǎn)業(yè)建設的核心權(quán)力部門。
三、地方政府金融監(jiān)管體制改革的過程是擴權(quán)增責與強化協(xié)調(diào)、服務功能的有機統(tǒng)一
近年來，地方政府金融辦擴權(quán)潮起。2009年上海市印發(fā)《上海市金融服務辦公室主要職責、內(nèi)設機構(gòu)和人員編制規(guī)定》，這個被外界稱為“三定方案”的規(guī)定，新增了監(jiān)管地方金融國資企業(yè)、地方各類新型金融企業(yè)等職責，從而賦予了上海市金融辦更多實權(quán)。同年，北京市金融工作局于3月30日掛牌成立，這是全國第一個?。ㄊ校┘壗鹑诠ぷ骶?。它改變了過去金融辦不在政府序列的情況，其職能也進一步強化。以此為鑒，中西部地區(qū)的一些省、市、自治區(qū)也提出類似的地方政府金融辦實體化改革思路，分別將金融辦調(diào)整為政府直屬機構(gòu)。地方政府金融辦實體化改革的擴權(quán)思維并不應放棄成立金融辦的初衷——議事協(xié)調(diào)機構(gòu)，其主要職能是協(xié)調(diào)、服務當?shù)氐慕鹑诠ぷ鳌ｈb于經(jīng)濟與金融深度融合發(fā)展的形勢，地方政府金融辦作為地方政府管理當?shù)亟鹑诠ぷ鞯穆毮懿块T，在合理、適當擴大權(quán)責的過程中，其協(xié)調(diào)與服務職能更應該得到強化。當然，強化地方政府金融監(jiān)管部門協(xié)調(diào)服務功能的目的是守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險底線，加強對局部和區(qū)域性金融風險的監(jiān)管。通過金融改革創(chuàng)新，采取得當措施，嘗試建立“一辦一行三局”即地方政府金融辦、人民銀行、證監(jiān)分局、保監(jiān)分局、銀監(jiān)分局相互協(xié)調(diào)、溝通和協(xié)作的地方金融監(jiān)管格局，尤其是要理順中央金融監(jiān)管部門派駐地方機構(gòu)與當?shù)卣鹑谵k信息收集、交流與共享機制，以克服金融市場上信息不對稱問題，為構(gòu)建新型地方金融監(jiān)管打下堅實的信息合作基礎，更好地防范化解金融風險。
四、地方政府金融監(jiān)管體制改革應形成“大一統(tǒng)、小分權(quán)”的新型監(jiān)管格局
通過對國內(nèi)外相關文獻梳理得到國際金融危機的生成機理：根源在于新自由主義的教唆，本質(zhì)是基本矛盾的使然，監(jiān)管缺失是主要原因。當然，對各種成因仍需進一步辨析。
首先，篤信自由主義理念。美國一直是“自由市場競爭論”的堅定奉行者，崇尚自由競爭是美國治市理念的靈魂所在。20世紀70年代西方世界遭遇的“滯漲”將矛頭直指凱恩斯主義，《格拉斯――斯蒂格爾法案》的廢除為美國金融資本徹底掃除了擴張道路上的制度障礙，美國在一百多年來以來一直執(zhí)全世界經(jīng)濟執(zhí)牛耳。然而，對新自由主義思想為導向的監(jiān)管理念的過分推崇給各種金融工具和金融衍生品提供了泛濫的溫床，活躍的金融資本掩蓋了實體經(jīng)濟的頹廢、“喧囂的繁華”背后實則虛幻的巨大資產(chǎn)泡沫，一場始于對自由主義盲目崇拜的危機正蠢蠢欲動。
其次，對過度衍生的金融創(chuàng)新的坐視與縱容。大規(guī)模殺傷性武器――金融衍生工具造成金融監(jiān)管出現(xiàn)“真空地帶”，金融創(chuàng)新最終捅破了與金融危機之間薄如蟬翼的隔離層，在次貸危機中成為眾矢之的。金融衍生品的過往功績?nèi)绨l(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避價格風險、套期保值等早被喧囂的漫罵聲所淹沒，已經(jīng)淪為一種徹頭徹尾的投機工具和瘋狂泡沫的制造者。正如諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者羅伯特?莫頓所說，金融危機不是金融創(chuàng)新的錯，是金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的不一致性造成的。我們不能指望理性的經(jīng)濟人在暴利和政府的“縱容”雙重誘惑下違背亙古不變的“逆向選擇”、“道德風險”經(jīng)濟學原理而選擇繼續(xù)“理性”。
最后，金融混業(yè)經(jīng)營體制使金融監(jiān)管體系舉步維艱。自1929年爆發(fā)的“黑色星期一”打破銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營格局，至1999年美國出臺《金融服務現(xiàn)代化法案》，允許銀行、保險公司及證券業(yè)相互滲透并在市場競爭中互助互進，金融混業(yè)經(jīng)營已是全球化發(fā)展的趨勢所向。但隨著許多商業(yè)銀行加入金融衍生品業(yè)務、投資銀行的迅速崛起，資產(chǎn)證券化泛濫成災、混業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品大肆發(fā)放、信用評級失智跟風，以混業(yè)經(jīng)營和金融創(chuàng)新為潮流的金融改革使原有監(jiān)管框架的舊疾未愈又添新傷?？v使美國“雙重多頭”的金融監(jiān)管體制框架為美國金融業(yè)的穩(wěn)定繁榮提供堅實的基礎，在日新月異的金融業(yè)發(fā)展面前亦顯得力不從心。
源于美國房地產(chǎn)市場的金融危機不置可否的強調(diào)著金融體系的脆弱性以及金融監(jiān)管的重要性?；厮菝绹鹑陲L暴緣何禍起，與其說美國金融監(jiān)管的重疊與空白之結(jié)構(gòu)性缺失是此次經(jīng)濟危機的禍根與后續(xù)金融監(jiān)管改革的動因，那么隱藏于結(jié)構(gòu)性缺失背后的政府干預缺失即監(jiān)管理念的偏頗，更應為此次危機的深層次缺陷。
二、中國金融監(jiān)管的反思與前瞻
20世紀90年代初期我國采用 “大一統(tǒng)”金融監(jiān)管體制及事實上被允許的混業(yè)經(jīng)營，最終導致金融秩序混亂和管理層一系列腐敗等威脅金融安全問題。1993年金融體制改革，提出分業(yè)經(jīng)營的思路并明確銀行與信托業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的原則，亞洲金融危機的發(fā)生進一步堅定我國堅持分業(yè)經(jīng)營的選擇。直至2003年正式形成“一行三會”的“三足鼎立”式金融監(jiān)管體系。就在我國金融業(yè)經(jīng)營體制經(jīng)歷“先合后分”的同時，以1999年金融服務現(xiàn)代化法案為標志的主要發(fā)達國家又重新回歸混業(yè)經(jīng)營模式。在全球金融自由化、一體化的推動下，我國金融創(chuàng)新活動也開展的如火如荼，各種創(chuàng)新產(chǎn)品也方興未艾。但監(jiān)管理念的滯后引致監(jiān)管缺失不可小視。
（一）金融體系所有權(quán)不平衡以及市場參與主體間不平衡
首先，我國長期以來在法律層面禁止民間金融，只允許商業(yè)銀行或經(jīng)批準的金融機構(gòu)從事吸儲業(yè)務；加之民眾偏好存款而非消費、投資的傳統(tǒng)，銀行成為企業(yè)融資的首選，自然也承受更多風險。其次，我國銀行是由四大國有銀行形成的典型的寡頭壟斷格局，國家所有權(quán)嚴重介入。因歷史原因和較低的金融開放程度造成的金融資產(chǎn)高度集中，外部缺乏競爭壓力內(nèi)部缺乏經(jīng)營動力，行業(yè)集中度高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，效率低下、積弊難返。再次，國有資本在金融資產(chǎn)“百般受寵”，造成企業(yè)間競爭失衡，尤其國有企業(yè)和民營中小企業(yè)間競爭失衡。究其原因，我國現(xiàn)行金融市場的融資環(huán)境完全是由國家所有權(quán)下的國有金融機構(gòu)主導。
（二）金融市場發(fā)育的營養(yǎng)不良及結(jié)構(gòu)畸形
如果說美國是因“金融肥胖”而引發(fā)全身疾病急需減肥，那中國金融市場的發(fā)育則屬于營養(yǎng)不良和結(jié)構(gòu)畸形階段。中國在歷次世界性金融危機中受損程度較輕絕非僥幸，而是金融市場開放程度較低、市場機制不成熟及強制行政權(quán)力將己隔絕于世使然。首先，金融市場發(fā)展不足，證券化工具等創(chuàng)新技術(shù)尚未被廣泛使用，在次貸危機中興風作浪的復雜衍生金融工具在國內(nèi)根本未開發(fā)，阻斷了危機向中國的蔓延。其次，始終堅持“穩(wěn)定壓倒一切”的我國政府在金融體系的市場化過程秉承漸進、謹慎的的理念，在中國金融業(yè)與國外金融業(yè)之間的交易活動中始終扮演“行政性防火墻”的重要角色。中國金融市場不論是進攻還是防守均設有嚴格的準入制度。最后，對外趨緊的貨幣政策。限制人民幣自由兌換、限制固定資產(chǎn)賬戶等舉措均在金融危機中起到防火墻作用，從各方位阻止海外風險的滲透。
（三）金融監(jiān)管體制的弊病及監(jiān)管機構(gòu)的自身局限
我國“一行三會”與美國的美聯(lián)儲、SEC、OCC、CFTC和州保險機構(gòu)監(jiān)管者分屬不同監(jiān)管模式和行政體制。首先，中國人民銀行卻沒有相應的法律、行政法規(guī)授予其應有的統(tǒng)領權(quán)位。其次， “一行三會”四部門同屬國務院正部級單位，缺乏適當斡旋，難以保證執(zhí)行力。最后，金融監(jiān)管機構(gòu)的配合存在巨大縫隙。 “監(jiān)管聯(lián)席會議”由于各方不平等、內(nèi)容不公開等因素而“形同虛設”；《三大金融監(jiān)管機構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》因松散型的框架性協(xié)調(diào)機制也淪為相互溝通的權(quán)宜之計。三大機構(gòu)至今未能建立一種長效穩(wěn)定的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。對于金融創(chuàng)新時代中紛繁復雜的金融衍生產(chǎn)品及以金融控股公司為典型代表的金融混業(yè)雛形造就的“宏觀分業(yè)，微觀混業(yè)”的局面，如何監(jiān)管，由誰監(jiān)管，三方更是各執(zhí)一詞，“鐵路警察各管一段”，監(jiān)管部門溝通及信息交換不足，給經(jīng)驗豐富的跨國金融巨頭以可乘之機。
（四）金融監(jiān)管立法與實踐的嚴重脫節(jié)
金融監(jiān)管立法與實踐嚴重脫節(jié)體現(xiàn)在我國金融業(yè)發(fā)展及監(jiān)管制度改革的各個層面。一方面，我國以分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管為基本模式，但2003年《商業(yè)銀行法》修訂和2005年《證券法》修訂時“國家另有規(guī)定的除外”的但書為金融混業(yè)的發(fā)展預留空間。多個監(jiān)管者同時對同一單獨金融機構(gòu)實施監(jiān)管，必然造成監(jiān)管重復、監(jiān)管低效及成本浪費。從我國目前金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管現(xiàn)狀來看，雖然已放松對銀行、證券、保險業(yè)務合作的限制，金融業(yè)資源配置也小見成效，但涉及各種交叉金融產(chǎn)品或業(yè)務往往出現(xiàn)監(jiān)管空白或重復監(jiān)管，缺少統(tǒng)一的制度安排，具體監(jiān)管制度的供給仍明顯不足。另一方面，《人民銀行法》雖在立法上賦予人民銀行相對獨立的地位，卻在行政體制上屬于國務院下屬行政機關；證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保險會按照相關法律規(guī)定，均屬于國務院直屬事業(yè)單位，接受國務院直接領導，但較之人民銀行的獨立性卻更加微弱；加之國家行政級別帶來的地位從屬，直接導致三會在金融監(jiān)管中執(zhí)行力下降。
三、后危機時代中國金融改革“立足自身，著眼未來”
后危機時代中國金融改革不是簡單借鑒國際金融監(jiān)管先進體系即可告捷。與中國經(jīng)濟政策改革類似，循序漸進、不斷試錯與考量、結(jié)合中國實際在摸索中前行，方是金融監(jiān)管改革的當務之急。
第一，政府監(jiān)管理念的自我思辨。崇尚自由，在政治和文化上推崇權(quán)利的分散和制約是美國多頭監(jiān)管體制形成的深層次原因，也是導致此次金融危機的軟因素。事實證明，越是發(fā)達的市場越是需要更加嚴格的監(jiān)管。然而，從美國此次改革的實質(zhì)來看，監(jiān)管理念與精神并未改革，目的導向“監(jiān)管尊重市場、強調(diào)市場在監(jiān)管中發(fā)揮作用、讓市場決定監(jiān)管效果”的精神與原則導向如出一轍。比較之下，我國在金融市場發(fā)育水平及監(jiān)管者自身專業(yè)技能方面與美國差距甚大的現(xiàn)今，“穩(wěn)定壓倒一切”的政權(quán)理念仍應根深蒂固。但是，監(jiān)管的目的是制約自由市場體系的缺陷，而非用政府計劃取而代之。未來中國的發(fā)展依然要堅持以市場為核心的改革方向。
第二，加強微觀審慎的同時，樹立宏觀審慎監(jiān)管理念。在經(jīng)濟活動中，個體理性并不必然帶來集體理性。同樣，單個金融機構(gòu)的最優(yōu)策略和理也不一定帶來宏觀的資源配置最優(yōu)和經(jīng)濟穩(wěn)定。早在20世紀70年代后期，微觀審慎監(jiān)管無法保證整個金融體系的安全與穩(wěn)定的觀點就已被關注。金融監(jiān)管職能從中央銀行的脫離因缺少能從廣泛視角檢測系統(tǒng)性風險的統(tǒng)一機構(gòu)而引發(fā)宏觀審慎監(jiān)管的缺失。直至后危機時代宏觀審慎監(jiān)管理論得到空前的重視，各國及各組織的相關監(jiān)管改革建議均不約而同的強化中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用。作為微觀審慎監(jiān)管的補充，宏觀審慎監(jiān)管可有效檢測和及時解決金融系統(tǒng)中過度的流動性、杠桿率、承擔風險等有可能導致金融不穩(wěn)定的潛在因素，密切關注金融系統(tǒng)的整體性風險。
第三，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的動態(tài)博弈。金融創(chuàng)新行為不僅是盈利動機的趨勢，從深層次看也是金融監(jiān)管滯后所致。金融創(chuàng)新分為市場為主（以歐美等國家為代表）和以政府調(diào)控為主（如韓國和日本）。以市場為主的金融創(chuàng)新需要高的發(fā)達的市場、良好的市場機制、自主創(chuàng)新意識和規(guī)范的微觀經(jīng)濟主體。中國作為轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展中國家，應選擇一條折中之路――金融機構(gòu)主導金融創(chuàng)新，政府及時以法律規(guī)范和宏觀監(jiān)管引導。
第四，金融監(jiān)管的國際合作。此次國際金融危機證明，隨經(jīng)濟全球化日益深化，世界上沒有任何一國家可以在當今全球金融體系中獨善其身。積極參與全球金融監(jiān)管體系建設，加強與IMF、G20等組織的金融監(jiān)管合作，積極推動國際金融監(jiān)管規(guī)則的制定與實施；加強國內(nèi)監(jiān)管部門與他國間互設營業(yè)性機構(gòu)的監(jiān)管當局的交流與合作，協(xié)調(diào)信息共享、會計準則、法律制度等方面合作，建設聯(lián)合應急機制等。
參考文獻：
[1]Goodhart, C. A. E. (2008),"The Regulatory Response to the Financial Crisis", Journal of Financial Stability 4 .
[2]Niel, E. & Baumann, U. (2002),"Market Discipline, Disclosure and Moral Hazard in Banking", Mimeo, Bank of England, October.
[3]何誠穎,郝鳳杰,陳薇.后金融危機時代中國金融監(jiān)管的演變和發(fā)展.經(jīng)濟學動態(tài).2010年第7期.