時間：2023-09-05 16:45:55
導(dǎo)語：在資產(chǎn)證券化優(yōu)劣勢的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞:濱海新區(qū);浦東新區(qū);金融業(yè);產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
中圖分類號:F830文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1007-4392(2009?)09-0012-04
一、濱海新區(qū)與浦東新區(qū)經(jīng)濟基本面比較
濱海新區(qū)和浦東新區(qū)均位于沿海,毗鄰大城市。臨海位置便利了兩個區(qū)域與國際間的交往,而依靠大城市的區(qū)位,為其接受大城市的經(jīng)濟輻射、帶動自身發(fā)展創(chuàng)造了條件。而且,濱海新區(qū)和浦東新區(qū)都具有廣闊的腹地資源,兩區(qū)的發(fā)展有著更廣闊的輻射空間。當(dāng)然,兩區(qū)在區(qū)位、開局等方面也存在著諸多不同,見表1。
(一)整體經(jīng)濟情況比較
1.經(jīng)濟總量。
濱海與浦東的國民經(jīng)濟均保持了快速、健康發(fā)展,經(jīng)濟規(guī)模不斷擴大。在經(jīng)濟總量方面,統(tǒng)計顯示,到2008年濱海新區(qū)與浦東新區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值分別為3102.24億元和3150.99億元,按可比價格計算,比上年分別增長23.1%和11.6%。
2.經(jīng)濟發(fā)展水平。
在衡量經(jīng)濟發(fā)展水平時,反映經(jīng)濟效益的指標(biāo)比反映經(jīng)濟過程的指標(biāo)占據(jù)更重要的權(quán)重。2007年,按戶籍人口計算,濱海新區(qū)在人均GDP、人均固定資產(chǎn)投資、人均工業(yè)總產(chǎn)值、這3項主要反映經(jīng)濟過程的指標(biāo)上均高于浦東;浦東新區(qū)在人均社會零售總額和人均存款余額這兩項指標(biāo)上超過濱海,而這兩項是能在一定程度上反映人均生活水平的經(jīng)濟效益指標(biāo),說明目前浦東的經(jīng)濟發(fā)展水平高于濱海。具體數(shù)據(jù)詳見表3。
(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較
從經(jīng)濟發(fā)展的總體水平和速度看,兩大區(qū)域平分秋色,接著我們從四個方面來比較一下濱海新區(qū)和浦東新區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
1.浦東新區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演替跨度更大,且更具合理化和高度化。浦東新區(qū)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比由1994年的1.10:67.70:31.20到2008年調(diào)整為0.2:45.4:54.4,第三產(chǎn)業(yè)在13年中較1994年增加了23.2個百分點。而濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演替變化不大,三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比由1994年的1.99:67.92:30.09到2008年調(diào)整為0.2:72.4:27.4。
2.浦東新區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展優(yōu)于濱海新區(qū)。浦東新區(qū)金融、保險業(yè)、物流、軟件服務(wù)及房地產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展對第三產(chǎn)業(yè)貢獻度大,其占第三產(chǎn)業(yè)的比重達到近60%。相比之下,濱海新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯滯后,且第三產(chǎn)業(yè)多集中于批發(fā)零售和倉儲郵政業(yè)等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè),高端服務(wù)業(yè),尤其是金融服務(wù)業(yè)發(fā)展明顯不足。
3.濱海新區(qū)工業(yè)發(fā)展與浦東相比具有更明顯的優(yōu)勢。從1994年至2008年濱海工業(yè)增速年均超過20%,遠高于浦東,且重化工業(yè)發(fā)展特征明顯,其工業(yè)基礎(chǔ)主要是石油開采與加工、電子信息業(yè)、海洋化工以及航空產(chǎn)業(yè)。而浦東新區(qū)現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展趨勢明顯,工業(yè)基礎(chǔ)主要是汽車制造業(yè)、電子信息業(yè)、石油化工與精細化工產(chǎn)業(yè)、鋼鐵業(yè)、家用電器業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)。
以上分析表明,在經(jīng)濟基本面上,濱海與浦東總量上的差距并不十分明顯,但人均指標(biāo)上的差距表明濱海經(jīng)濟在效益上還有待提高,且濱海新區(qū)的最大弱項在于第三產(chǎn)業(yè),其第三產(chǎn)業(yè)相對浦東新區(qū)總量小,比重低,基礎(chǔ)較為薄弱,尤其缺乏像浦東陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)那樣的功能服務(wù)區(qū),故濱海新區(qū)應(yīng)將未來發(fā)展重點放在以金融業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)上。
二、濱海新區(qū)與浦東新區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r比較
(一)金融機構(gòu)種類與數(shù)量比較
截至目前數(shù)據(jù)顯示,浦東新區(qū)內(nèi)共集聚各類金融機構(gòu)493家,其中銀行類機構(gòu)166家,證券類機構(gòu)188家,保險類機構(gòu)139家。在陸家嘴聚集各類外資金融機構(gòu)216家,其中外資銀行65家。65家中有10家成為外資法人銀行對外營業(yè),占全國外資法人銀行數(shù)的一半?；鸸?7家,占全國基金公司數(shù)45%。在新興金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,如基金、保險資產(chǎn)管理等資產(chǎn)管理行業(yè),浦東新區(qū)發(fā)展迅速,目前浦東的基金管理公司數(shù)量接近全國一半,全國9家保險資產(chǎn)管理公司中,5家落戶浦東。
濱海新區(qū)共有銀行類分支機構(gòu)55家,其中政策性銀行1家,外資銀行7家,證券類金融機構(gòu)4家,保險類金融機構(gòu)7家,其中包括2家外資銀行機構(gòu),各類金融機構(gòu)網(wǎng)點共415個,金融從業(yè)人員5418人。同時,濱海新區(qū)金融機構(gòu)的存貸規(guī)模也在進一步擴大,金融機構(gòu)人民幣存款總額達到1631億元,貸款總額達到1427億元。銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額達1532.4億元,同比增加399.5億元。
通過以上比較,可以看出雖然濱海新區(qū)近年來金融業(yè)整體規(guī)模迅速擴張,但在總量上仍無法與浦東新區(qū)相比。同時,濱海新區(qū)在吸引金融業(yè)外資注入方面也有較大差距。
(二)金融市場發(fā)展?fàn)顩r比較
浦東新區(qū)目前集聚著證券、期貨、金融衍生品、產(chǎn)權(quán)等國家級和市級金融要素市場,市場層次豐富,市場容量不斷增大,金融要素市場體系在國內(nèi)最為完善。其擁有眾多國家級的要素市場包括:上海證券交易所、上海期貨交易所、上海鉆石交易所等。其中,上海證券交易所已成為亞太地區(qū)第四大證券市場,上海期貨交易所交易規(guī)模超過全國期貨市場份額的60%。這些交易所為確立浦東的國際金融中心地位打下了堅實的基礎(chǔ),同時也吸引了諸多的國內(nèi)外金融企業(yè)在陸家嘴地區(qū)的聚集。
目前天津濱海新區(qū)仍沒有建立自己的金融要素交易市場,這是與浦東相比一個較大劣勢所在。
(三)融資與金融服務(wù)功能比較
浦東新區(qū)逐步健全完善自身融資體系,開創(chuàng)多元化的融資渠道,通過辦理銀行或銀團貸款、爭取國債轉(zhuǎn)貸資金、發(fā)行建設(shè)債券和企業(yè)債券、申請證券市場上市、利用外資等為浦東的發(fā)展建設(shè)籌集了充分的資金。另外,浦東新區(qū)還通過不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品增加自身的金融服務(wù)功能。從個人理財產(chǎn)品到再保險服務(wù),門類非常齊全。浦東的金融機構(gòu)可以提供投資基金、信托基金、境外投資產(chǎn)品(QDII)等個人理財產(chǎn)品,股票、債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、指數(shù)期貨產(chǎn)品等直接投資產(chǎn)品,人壽保險、財產(chǎn)保險、農(nóng)業(yè)保險、再保險等保險產(chǎn)品,能為企業(yè)融資提供包括貸款服務(wù)、上市服務(wù)、風(fēng)險投資、中小企業(yè)政策性貸款服務(wù)等在內(nèi)的全面金融服務(wù)。最后,在引進外資的方式上,除了傳統(tǒng)的“三來一補”方式,浦東新區(qū)也不斷進行創(chuàng)新,積極引入了BOT等項目融資方式。
目前,濱海新區(qū)的主要資金來源包括:政府撥款和政府信用融資(國債)、銀行提供的各類型的貸款、在資本市場上發(fā)行債券或股票、吸收外商直接投資以及企業(yè)內(nèi)部融資等。各種融資方式以一定的規(guī)模和結(jié)構(gòu)結(jié)合,形成了濱海新區(qū)的融資體系。從2006年開始,濱海新區(qū)進行了一系列金融改革創(chuàng)新,已基本打破了原有僅僅依靠財政投資和銀行借貸的單一融資方式。在融資渠道方面,濱海新區(qū)近年來已經(jīng)通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、投資基金以及積極引進外資銀行等方式對原有渠道進行擴充。
以上比較表明,目前浦東新區(qū)金融企業(yè)數(shù)快速增多,已經(jīng)成為國內(nèi)外金融機構(gòu)的集聚地,初步形成了以銀行、證券、保險、基金、信托投資、財務(wù)、金融租賃和汽車金融等為主的金融市場體系。濱海新區(qū)金融業(yè)發(fā)展尚處于起步階段,在行業(yè)總體規(guī)模及金融機構(gòu)數(shù)量和產(chǎn)品種類等方面還有待于進一步發(fā)展與完善。
三、濱海新區(qū)金融業(yè)優(yōu)劣勢與發(fā)展策略
(一)濱海新區(qū)金融業(yè)優(yōu)劣勢分析
通過以上幾個方面的總體比較分析,可以看出與浦東新區(qū)相比,濱海新區(qū)金融業(yè)的發(fā)展整體上還是存在很多優(yōu)勢的。首先,濱海新區(qū)發(fā)展具有良好的經(jīng)濟基礎(chǔ),近年來濱海新區(qū)經(jīng)濟始終保持較高增速,可以為新區(qū)金融業(yè)發(fā)展提供足夠的支持。其次,在金融業(yè)發(fā)展方面,濱海新區(qū)雖然與浦東還有一定的差距,但近幾年在金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的不斷推動下,新區(qū)金融業(yè)已初見規(guī)模,使其具備成長為北方金融中心的行業(yè)基礎(chǔ)。再次,為了進一步推進濱海新區(qū)的增長,政府已經(jīng)為新區(qū)提供了涉及金融業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)等多方面的優(yōu)惠政策,為新區(qū)金融業(yè)發(fā)展增添了助推力。
但也必須指出,濱海新區(qū)金融業(yè)想進一步發(fā)展還存在以下幾方面劣勢。如在金融服務(wù)體系上,尚未形成像上海浦東新區(qū)那樣的金融市場和金融交易產(chǎn)品的發(fā)展格局;在引進國際直接投資的結(jié)構(gòu)方面,濱海與浦東有明顯區(qū)別。入駐浦東的以金融機構(gòu)和跨國公司的地區(qū)總部、研發(fā)機構(gòu)為主,“總部經(jīng)濟”加速集聚,而在濱海新區(qū)扎根的更多是制造業(yè)基地,另外其吸引外資的方式主要以外商直接投資為主,而浦東新區(qū)除了直接投資之外,金融業(yè)外資的投入更是濱海新區(qū)望塵莫及的;同時,與浦東新區(qū)相比,濱海新區(qū)的金融產(chǎn)品從種類上和數(shù)量上都難以滿足現(xiàn)今企業(yè)融資的需要,且除傳統(tǒng)金融機構(gòu)外,金融體系中缺乏新型金融機構(gòu)。
(二)加大濱海新區(qū)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度
1.加快銀行類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,積極設(shè)計符合中小企業(yè)特征的金融產(chǎn)品。建議商業(yè)銀行總、分行研究和落實針對中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)個性化的信貸政策,認真分析不同特征的風(fēng)險點,制定相應(yīng)的風(fēng)險防控措施,以指導(dǎo)下屬機構(gòu)業(yè)務(wù)實踐。其次,通過定價機制創(chuàng)新“定制”金融產(chǎn)品。新區(qū)金融機構(gòu)應(yīng)走特色服務(wù)的發(fā)展道路,并通過金融產(chǎn)品的定價機制和財政支持覆蓋風(fēng)險。按照濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)布局,細分市場層次,為高新技術(shù)、海洋化工、石油化工企業(yè)以及科技型、風(fēng)險投資型小企業(yè)提供特色金融服務(wù)。再次,建立健全產(chǎn)品創(chuàng)新機制。建議盡快在濱海新區(qū)論證并設(shè)立濱海新區(qū)金融產(chǎn)品創(chuàng)新中心。該中心應(yīng)被賦予僅次于分行的行政級別,將有利于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的資源統(tǒng)一起來,擴大授權(quán)范圍,減少審批環(huán)節(jié),提高工作效率。
2.加快保險類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,新區(qū)戰(zhàn)略定位的確定,必將極大地促進石油和海洋化工、汽車和裝備制造、優(yōu)質(zhì)鋼材深加工等支柱產(chǎn)業(yè)的鞏固和發(fā)展,國際貿(mào)易與航運服務(wù)集聚區(qū)、天津港集裝箱物流中心、保稅區(qū)?？崭畚锪鞯攘笪锪骰貙⒅鸩叫纬?。而在運輸工具險、貨物運輸險、海上保險、工程保險等險種方面新區(qū)目前還存在很大的空白,建議在這些方面開發(fā)產(chǎn)品,為新區(qū)的發(fā)展提供保障。其次,要針對三資企業(yè)保險意識強、管理規(guī)范的特點,設(shè)計符合企業(yè)特點的保險建議書,實施不同的保險服務(wù)舉措。在確保老客戶業(yè)務(wù)如期續(xù)保的同時,注重新的跨國大企業(yè)的保險業(yè)務(wù)。
3.加快證券類、信托類金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,在濱海新區(qū)選擇適合進行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn),如房地產(chǎn)、地鐵、輕軌、高速公路、水、電等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。其次,大力發(fā)展基金產(chǎn)品,積極推動房地產(chǎn)信托投資基金試點和集合資金信托產(chǎn)品創(chuàng)新,鼓勵更多的基金產(chǎn)品在濱海新區(qū)推出。
4.依托天津港,發(fā)展貿(mào)易結(jié)算服務(wù)。
濱海新區(qū)具有優(yōu)越的港口條件,天津港位列世界深水大港20強,是我國最大的人工港。濱海是華北、西北地區(qū)通向世界各地最短最好的出?？?也是國外客商進入中西部市場的最佳通道,加上擁有的保稅區(qū)在貿(mào)易服務(wù)領(lǐng)域的特殊優(yōu)勢,這里正成為中西部地區(qū)進入國際市場的“綠色通道”。因此,濱海新區(qū)的進出口數(shù)量巨大,其應(yīng)該在此基礎(chǔ)上,以金融業(yè)的發(fā)展為支撐,為進出口貿(mào)易提供結(jié)算服務(wù)。
(三)建立創(chuàng)新型的金融市場
1.逐步建立多層次的金融市場體系。
目前天津市已有產(chǎn)權(quán)交易中心,在交易系統(tǒng)和人員上具備了創(chuàng)建金融市場的基礎(chǔ)。在試點先行的優(yōu)惠政策下,新區(qū)可逐步嘗試建立場外交易市場(即OTC市場)、創(chuàng)業(yè)板市場以及以新區(qū)高科技企業(yè)為主體的三板市場,為自主創(chuàng)新型工業(yè)服務(wù)。
2.立足北方物流中心優(yōu)勢,恢復(fù)天津期貨交易所。
天津東疆保稅港區(qū)的設(shè)立將進一步確立天津北方國際航運中心和物流中心的地位,保稅港實施的政策綜合了國家對港口、保稅區(qū)、出口加工區(qū)的政策。依托上述北方物流中心和金融中心優(yōu)勢,新區(qū)可為貿(mào)易區(qū)內(nèi)的企業(yè)提品套期保值服務(wù),恢復(fù)天津的期貨交易所,其交易品種可選擇進出天津口岸比重較大的可設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)化合約的商品。
(四)健全融資渠道,完善金融體系
在直接融資方面,一是應(yīng)將引進外資方式由引進外商直接投資轉(zhuǎn)為引進外商證券投資。濱海新區(qū)有良好的吸引外資的基礎(chǔ),隨著中國入世承諾的不斷兌現(xiàn),在吸引外資方面的優(yōu)惠同其他國家和地區(qū)相比,差距會越來越小,因此要在引進外資的方式上不斷進行創(chuàng)新。引進外資基本上有三種方式:FDI(外商直接投資)、FPI(外國證券投資)和OFI(三來一補)。二是可以適當(dāng)放寬新區(qū)企業(yè)的企業(yè)債發(fā)行條件,以提高企業(yè)融資能力。三是大力開發(fā)BOT、TOT等項目融資方式,加強新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。建立多種形式的民營金融企業(yè),拓寬民營資本進入銀行、證券、保險及金融中介等金融法人企業(yè)的渠道。濱海新區(qū)還可以將民間資本引入風(fēng)險投資基金,擴大資金來源。
關(guān)鍵詞：信用保證；保險擔(dān)保
中圖分類號：F840.4 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）05-0-01
一、開展信用保證保險業(yè)務(wù)的社會背景
根據(jù)我國保監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務(wù)含有信用保證保險，但該險種具有一定的特殊性，因為它既具備保險的屬性，又同時具備保證擔(dān)保的屬性。盡管目前我國的學(xué)術(shù)界以及保險業(yè)務(wù)開展對信用保證保險仍然處于研究、摸索的階段，同時信用保證保險在展業(yè)過程中對經(jīng)營者要求具備一定的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險控制能力，但縱觀近一兩年來我國保險業(yè)的拓展，以及借助于我國信用體系建設(shè)工作的推進，信用保證保險業(yè)務(wù)還是呈現(xiàn)出一定的發(fā)展態(tài)勢。2012年10月份，為更好的解決消費者、個體經(jīng)營戶和中小企業(yè)者的信貸融資及擔(dān)保問題，廣發(fā)銀行與陽光保險聯(lián)手開發(fā)了信用保證保險經(jīng)營業(yè)務(wù)?！捌髽I(yè)法人保證保險貸款”也已由光大銀行上海分行試行。平安信托個人消費信貸事業(yè)部于2005年8月改組為信用保證保險事業(yè)部，致力于小額個人無抵押消費貸款事業(yè)，簡稱“平安易貸”。中銀保險依托中國銀行也在積極拓展企業(yè)貸款保證保險業(yè)務(wù)。但是總體而言上述保證保險業(yè)務(wù)均處于起步階段，并且大部分業(yè)務(wù)都停留在銀行貸款領(lǐng)域，未推廣至其他行業(yè)，從經(jīng)營主體、業(yè)務(wù)模式到管理制度還需要進一步的發(fā)展與完善。
具統(tǒng)計資料分析近幾年來中國資本市場對擔(dān)保公司增信的需求也是巨大的，2007年至2012年的五年內(nèi)，擔(dān)保公司總計為231只債券提供擔(dān)保。擔(dān)保債券的數(shù)量僅為當(dāng)年發(fā)行數(shù)量的3.2%，金額占比僅為3.9%。而同期債券市場總的發(fā)行規(guī)模由2000多億發(fā)展到2.25萬億。截至2012年底，對于保本基金、公共債券與票據(jù)、私募債券、信托與集合信托擔(dān)保、資產(chǎn)證券化等方面金融產(chǎn)品擔(dān)保余額也已占到全國擔(dān)保余額的10%以上。由此可見目前在資本市場上通過信用保證保險為金融產(chǎn)品做擔(dān)保增信還屬于保險行業(yè)的空白區(qū)域，中小保險公司應(yīng)在充分分析自身優(yōu)劣勢的基礎(chǔ)上，抓住這一發(fā)展機遇，積極開拓這一業(yè)務(wù)空間。
二、與擔(dān)保公司相比，在資本市場上開展擔(dān)保業(yè)務(wù)，保險公司具有如下優(yōu)勢
（一）資本金優(yōu)勢
在資本市場上，具備信用增級資質(zhì)的機構(gòu)是由公開市場業(yè)務(wù)評級資格的四大評級機構(gòu)評定AA信用等級的機構(gòu)。對于一般性擔(dān)保公司來說，自身規(guī)模小，擔(dān)保能力弱，很難達到資質(zhì)要求；而保險公司在成立之初是必須滿足國家相關(guān)注冊資本金規(guī)定的，信用等級高于擔(dān)保公司，因此通過保證保險，拓展金融產(chǎn)品的擔(dān)保增信業(yè)務(wù)中保險公司具有先天的資本金優(yōu)勢。
（二）規(guī)模優(yōu)勢
在融資擔(dān)保業(yè)務(wù)開展過程中存在著這樣兩方面的問題：一方面單純的銀行貸款擔(dān)保是一種高風(fēng)險、低回報的商業(yè)模式，另一方面在和銀行的合作中，擔(dān)保公司處于相對的弱勢地位，因此目前許多融資性擔(dān)保公司正嘗試著轉(zhuǎn)型和變革，積極尋求再擔(dān)保方式進行風(fēng)險分散?，F(xiàn)行的再擔(dān)保體系大都屬于政策性再擔(dān)保，有制度性弊端。保險公司通過保證保險業(yè)務(wù)，介入再擔(dān)保市場，組建以保險公司為核心，多家擔(dān)保公司參加的緊密型的商業(yè)性再擔(dān)保體系，整合各家擔(dān)保公司風(fēng)險控制力量，將會形成規(guī)模效益。
（三）管理優(yōu)勢
保險公司屬于國家的正規(guī)金融機構(gòu)，具有天生的信譽優(yōu)勢，同時相比于擔(dān)保公司而言保險公司財務(wù)結(jié)構(gòu)清晰，市場發(fā)展?jié)摿薮?，風(fēng)險控制能力強，經(jīng)營管理更為規(guī)范。因此以保險公司為主題在資本市場開展擔(dān)保業(yè)務(wù)更有保障。
三、保險公司以信用保證保險拓展資本市場擔(dān)保業(yè)務(wù)的創(chuàng)新點
（一）保險公司應(yīng)巧妙運用市場機制，密切與證券公司、信托機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等金融類機構(gòu)的合作，憑借保險公司的信用實力和品牌信譽，在資本市場上開展擔(dān)保業(yè)務(wù)。
（二）對于中小企業(yè)集合私募債、集合信托、集合票據(jù)的發(fā)行進行擔(dān)保。近年來，中小企業(yè)融資難問題一直是地方經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸環(huán)節(jié)和焦點問題，各級政府應(yīng)積極利用中小企業(yè)私募債等金融工具破解中小企業(yè)融資難題。而在集合私募債、集合信托和集合票據(jù)發(fā)行中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是信用擔(dān)保問題，其中涉及到發(fā)行難易程度和出險違約概率。截至2013年2 月底，累計已有246家中小企業(yè)私募債券在滬深交易所備案，其中以第三方擔(dān)保的形式進行信用增進的私募債券大約占90%，涉及到的第三方擔(dān)保大約七成是由經(jīng)過公開市場評級的大型企業(yè)提供，其余的三成由專業(yè)擔(dān)保公司提供。保險公司應(yīng)通過組建再擔(dān)保體系，優(yōu)化組合擔(dān)保結(jié)構(gòu)，發(fā)揮體系內(nèi)擔(dān)保規(guī)模優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢，開展私募債等金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，大大降低中小企業(yè)違約概率，創(chuàng)新性地解決融資難問題。
（三）保險公司應(yīng)積極組織體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，構(gòu)建企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)庫，是定并實施專項資產(chǎn)支持融資計劃，研發(fā)自有品牌的資產(chǎn)證券化融資產(chǎn)品，聯(lián)合證券公司、信托公司等金融機構(gòu)進行發(fā)行。
參考文獻：
[1]高西有.我國信用保險業(yè)的發(fā)展研究[J].金融參考，2001（04）.
[2]李玉泉，卞江生.論保證保險[J].保險研究，2004（05）.
關(guān)鍵詞:BOTABS融資租賃基礎(chǔ)設(shè)施項目
目前,我國許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金籌措的融資渠道比較單一。進入新世紀(jì),我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展,投資需求大幅度增長,單純依靠政府財政支出顯然無法滿足當(dāng)前的投資需求。這就要求政府部門拓寬融資渠道,充分發(fā)揮加強新型融資模式的探索和實踐。
主要融資方式的分析比較
(一)BOT融資方式
1.BOT融資方式的內(nèi)涵。BOT融資方式即政府或有關(guān)公共部門作為招標(biāo)人為項目(主要是大型基礎(chǔ)設(shè)施項目)建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為融資基礎(chǔ),由項目公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資、承擔(dān)風(fēng)險、建設(shè)項目,并在規(guī)定時期內(nèi)經(jīng)營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據(jù)協(xié)議將項目歸還給政府或有關(guān)公共部門。其運行程序主要包括:招投標(biāo)、成立項目公司、項目融資、項目建設(shè)、項目運營管理、項目移交等環(huán)節(jié)。
2.BOT融資方式的優(yōu)勢分析。BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中,以其明顯的優(yōu)越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優(yōu)勢之處有四方面內(nèi)容。
資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設(shè)資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu),把外資引導(dǎo)到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國計民生的重大項目上。
風(fēng)險轉(zhuǎn)移:基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)運營周期長、規(guī)模大,這就加大了風(fēng)險在整個項目建設(shè)運營過程中出現(xiàn)的概率和不確定性;另外,基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資失控現(xiàn)象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責(zé)任都轉(zhuǎn)移到承包商身上,項目借款及其風(fēng)險由承包商承擔(dān),而政府不再需要對項目債務(wù)擔(dān)?；蚝炇?減輕了政府的債務(wù)負擔(dān);同時,承包商的收益與履約責(zé)任聯(lián)系起來,加強了對投資失控現(xiàn)象的控制,避免了政府承受項目的全部風(fēng)險。
項目運作效率:項目公司為了降低項目建設(shè)經(jīng)營過程中所帶來的風(fēng)險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設(shè)計和管理方法,把成熟的經(jīng)營機制引入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,按市場化原則進行經(jīng)營和管理,從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)和經(jīng)營效率,提高項目的建設(shè)質(zhì)量和加快項目的建設(shè)進度,保證項目按時按質(zhì)完成。
技術(shù)和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設(shè)和經(jīng)營過程中會采用國際先進的技術(shù)和管理,這不僅能保證項目的建設(shè)質(zhì)量和進度,同時對提高東道國的技術(shù)和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發(fā)展機會,提高其就業(yè)人員的技術(shù)素質(zhì),同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業(yè)的發(fā)展。
3.BOT融資方式的劣勢分析。采用BOT方式,基礎(chǔ)設(shè)施項目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)將全權(quán)交由項目公司去建設(shè)和經(jīng)營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當(dāng)于讓渡了一定時期項目的產(chǎn)權(quán)。在這期間,就意味著失去了項目運營中產(chǎn)生的經(jīng)濟效益,同時也無法考慮基礎(chǔ)設(shè)施的公益性,導(dǎo)致消費者剩余減少。
BOT方式組織結(jié)構(gòu)沒有一個相互協(xié)調(diào)的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現(xiàn)自身利益最大化為目標(biāo),這使得他們之間的利益沖突再所難免。從信息經(jīng)濟學(xué)原理角度看,由于協(xié)調(diào)機制的缺失,會導(dǎo)致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅(qū)使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現(xiàn)“帕累托”最優(yōu)。
對于BOT項目,在項目轉(zhuǎn)讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設(shè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風(fēng)險。如果在運營期中增關(guān)設(shè)卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結(jié)果往往與促進社會經(jīng)濟發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。筆者認為,政府應(yīng)盡快完善與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導(dǎo),使BOT項目運作規(guī)范化、法律化。
(二)ABS融資方式
1.ABS融資方式的內(nèi)涵。ABS,意為“資產(chǎn)擔(dān)保證券”。其含義是指以項目所擁有的資產(chǎn)為融資基礎(chǔ),以項目資產(chǎn)帶來的預(yù)期收益為保證,通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式,其本質(zhì)就是資產(chǎn)證券化。圖1為其運行結(jié)構(gòu)圖。
2.ABS融資方式的優(yōu)勢分析。通過ABS融資方式可以看到,通過資本市場發(fā)行債券籌集資金是ABS顯著的特點,它同時也代表著項目融資的新方向,其優(yōu)勢主要表現(xiàn)為以下幾個方面。
融資成本:在ABS結(jié)構(gòu)圖中可以看到,整個運行過程中只涉及原始權(quán)益人、特別信托機構(gòu)(SPV)、投資者、證券承銷商等主體,共同按照市場經(jīng)濟規(guī)則運作,就減少了中間費用;同時由于ABS融資方式在國際高等級證券市場籌資,該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、利息率較低,從而有效地降低了融資成本。對基礎(chǔ)設(shè)施項目來說,由于融資成本低,融資效率高,而且是用項目的未來收益來償還債務(wù),這樣就有利于緩解政府的財政資金壓力。
投資風(fēng)險:ABS項目融資的對象是資本市場上數(shù)量眾多的債券購買者,這就極大地分散了項目的投資風(fēng)險,使每個投資者承擔(dān)的風(fēng)險減小;ABS方式隔斷了項目原始權(quán)益人自身的風(fēng)險和項目資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入的風(fēng)險,使其清償債券本金的資金僅與項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入有關(guān),并不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險的牽連,即“破產(chǎn)隔離”。另外,通過“信用增級”可進一步使以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支撐所發(fā)行的證券風(fēng)險降到最低。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu):對原始權(quán)益人來講,ABS融資方式出售的是項目的未來預(yù)期收益,直接發(fā)行證券的也不是原始權(quán)益人。故通過這種方式可獲得資金但又不增加負債,且這種負債也不會反映在原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表上,即“表外融資”;通過“信用增級”使項目的資產(chǎn)成為高質(zhì)甚至優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),可以獲得高級別的融資渠道,募集到更多的資金。
項目控制:采用ABS方式融資,在債券的發(fā)行期內(nèi)項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPV所有,但項目的資產(chǎn)運營和決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有,SPV擁有項目資產(chǎn)的所有權(quán)只是為了實現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”。因此,在運用ABS方式融資時,不必擔(dān)心關(guān)系國計民生的重要項目被外商所控制和利用,這一點是BOT融資所不具備的。
3.ABS融資方式的劣勢分析。ABS融資方式有其不完善的地方,表現(xiàn)為:在利用ABS方式進行基礎(chǔ)設(shè)施項目融資時,雖然政府可以保持對項目建設(shè)和運營的控制,但卻不能把國外的大型投資和管理公司先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗發(fā)揮到項目的建設(shè)運營中來,這樣就影響了東道國獲取國外先進技術(shù)和管理經(jīng)驗來提高本國的建設(shè)和運營能力;雖然ABS方式能夠把融資的風(fēng)險分散到各個投資者身上,融資不受項目發(fā)起人本身資產(chǎn)狀況的影響,但和BOT相比,在保證項目建設(shè)的質(zhì)量和進度、運營效果方面,ABS更多的取決于項目發(fā)起人的管理。
(三)融資租賃方式
1.融資租賃方式的內(nèi)涵。融資租賃,是指資產(chǎn)所有者以取得一定租金為條件,在一定期間內(nèi)將其所擁有的物資或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給他人支配或使用的一種服務(wù)性商業(yè)信用活動。其具體運作模式如圖2所示。
2.融資租賃方式的優(yōu)勢分析。融資租賃兼具融資和融物的獨特功能,以融物的方式來融資,以融資的方式來融物。這兩種功能創(chuàng)新性結(jié)合在一起,符合現(xiàn)代租賃各參與方的需要,為基礎(chǔ)設(shè)施項目融資提供了全新思路,能很好的解決項目設(shè)備需求與資金短缺之間的矛盾。
融資成本:融資租賃方式具有投資的乘數(shù)效應(yīng),承租方只需少量的資金投入即可開始運營租賃資產(chǎn),這樣就避免了一次性籌集和支付大量資金;與借貸籌資相比,設(shè)備的使用期通常比貸款期長,使得租賃的現(xiàn)金流出量分布到更長的時期中,因而降低了設(shè)備的殘值,也降低了資金流出量的凈現(xiàn)值,即租賃的成本低于常規(guī)的貸款成本;同時,融資租賃投入的是設(shè)備,而不是資金,可防止投資資金中途流失。
融資效率:承租方可以租用現(xiàn)有設(shè)備,還可自行選定設(shè)備由租賃方為其購買然后租用。這樣減少了租賃雙方對租賃物選擇的盲目性,提高了承租方的融資效率,而且也避免了在設(shè)備采購中所遇到的風(fēng)險;采用租賃方式融資,只需支付少量資金就可以提前獲得設(shè)備的使用權(quán),可以盡早采用新進的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)工藝,甚至還可以邊建設(shè)邊創(chuàng)利,提高了項目資金的利用效率。
項目管理:實行融資租賃后,承租方面對不屬于自己所有的機器設(shè)備和支付高于一般金融利率的資金使用代價的雙重壓力,必然加強項目管理,提高機器設(shè)備使用效率,提高項目整體管理水平;承租方在租用設(shè)備期間,還能獲得低價的專門技術(shù)服務(wù)、人員培訓(xùn)以及迅速更新的國際技術(shù)信息。可根據(jù)技術(shù)的發(fā)展,在不同的時期租用不斷更新的設(shè)備。
3.融資租賃方式的劣勢分析。由于項目資產(chǎn)的抵押及其他形式的信用保證在股本參加者與債務(wù)參加者之間的分配和優(yōu)先順序,以及稅務(wù)、資產(chǎn)管理與轉(zhuǎn)讓等問題,造成組織這種融資模式所費的時間相對要長一些,法律結(jié)構(gòu)及文件也相對復(fù)雜。若使用杠桿租賃方式時,還得考慮項目所在國對杠桿租賃的使用范圍和具體的稅務(wù)政策規(guī)定。在我國,由于缺乏完善的法律制度和法律監(jiān)管,也使這種項目融資模式面臨很大的法律風(fēng)險。
融資方式的比較
關(guān)鍵詞：安徽；銀行業(yè)；swot
所謂swot分析方法是對競爭主體內(nèi)部條件和外部環(huán)境的各種因素進行綜合分析，從而選擇最佳戰(zhàn)略的方法。swot是指優(yōu)勢（superiority）、劣勢（weakness）、機會（opportunity）和威脅（threat）四個要素的英文縮寫組合，包括內(nèi)部條件分析和外部環(huán)境分析兩個部分。
一、通過swot分析可以認清安徽銀行業(yè)所處的環(huán)境和形勢，明確安徽銀行業(yè)具有哪些優(yōu)勢和劣勢
（一）內(nèi)部條件分析（優(yōu)劣勢分析）
從目前安徽省銀行業(yè)所處的環(huán)境以及發(fā)展?fàn)顩r來看，中國加入WTO以后，我省金融業(yè)面臨著以下的一些優(yōu)勢與劣勢：
1．優(yōu)勢分析（S）
（1）安徽省目前經(jīng)濟發(fā)展的軟環(huán)境有所改善。沿海地區(qū)的率先發(fā)展，對中部的廣大干部群眾產(chǎn)生了巨大的激勵效應(yīng)。安徽和中部各省一樣有著加快發(fā)展的強烈愿望，這是中部崛起最強大的動力源泉。對外開放進一步擴大，省外資金流入安徽逐年增加。從銀行貸款看，2006年異地銀行對安徽貸款凈流入100多億元，近70％來自長三角地區(qū)銀行。同時，我省地處華東，這一特殊的地理位置，使得我省與上海有著密切的聯(lián)系，今后我省應(yīng)進一步加大滬皖經(jīng)濟合作力度，大力吸引上海外資企業(yè)來我省投資。同時，積極爭取在上海落戶的外資金融機構(gòu)來我省拓展業(yè)務(wù)，建立營業(yè)性分支機構(gòu)或辦事處。
（2）安徽區(qū)位優(yōu)勢初步顯現(xiàn)。安徽地處長江三角洲腹地，沿江近海，承東啟西，貫通南北，交通設(shè)施比較完善，區(qū)位條件優(yōu)越。安徽的土地，勞動力成本等都比較低，產(chǎn)業(yè)配套能力較強，投資環(huán)境日益改善。我國經(jīng)濟正在由東向西逐步梯度推進，世界性產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也正在由中國沿海向內(nèi)地逐步延伸，故對安徽而言，這是一個加強互動與對接，融合與合作的難得機遇。
（3）信貸適度增長，基本與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。2004年至2005年連續(xù)兩年貸款增速高于全國平均水平。2006年上半年貸款增加再創(chuàng)歷史新高，達477億元，增速中部領(lǐng)先，有力地支持了安徽經(jīng)濟的發(fā)展。安徽銀行業(yè)自身的發(fā)展也呈現(xiàn)速度、質(zhì)量與效益同步。同期，安徽省企業(yè)在全國銀行間債券市場累計發(fā)行短期融資債券吸收資金78億元。加上省外銀行對安徽貸款的流入，多渠道支持安徽經(jīng)濟發(fā)展。
2．劣勢分析（W）
（1）我省目前金融寬度不夠，融資渠道狹窄，企業(yè)資金需求過度依賴銀行。2005年，安徽省非金融機構(gòu)資金來源中，銀行融資占92．1％，直接融資較少，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大部分由銀行承擔(dān)。由于我省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過分依賴于煤炭，電力等資源性以及鋼鐵、水泥、汽車等周期性行業(yè)，而缺乏富有競爭力的電子通訊等非周期性的高科技企業(yè)以及其他商貿(mào)等消費類的龍頭企業(yè)，容易因投資增長率大起大落和低效率導(dǎo)致不良貸款增加和經(jīng)濟周期性起伏。
（2）金融生態(tài)環(huán)境還不夠完善，需要進一步改善。從安徽省部分地區(qū)調(diào)研的情況來看，逃廢企業(yè)債務(wù)的問題在個別地區(qū)還是比較突出的。少數(shù)企業(yè)缺乏誠信意識，個別基層政府忽視誠信文化倡導(dǎo)，企業(yè)惡意逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象還時有發(fā)生。如果一個地區(qū)的逃廢債問題不能得到徹底根治，銀行為了控制風(fēng)險必然將收緊貸款投放額度，最終受損的還是地方經(jīng)濟。尤其是在銀行誠信系統(tǒng)日趨完善的今天，逃廢債行為對地方經(jīng)濟長遠發(fā)展的影響更大。
（3）農(nóng)村和縣域的金融服務(wù)功能還不夠健全。這主要體現(xiàn)在：一是金融服務(wù)的組織體系單一化，從貸款機構(gòu)來說主要依靠農(nóng)發(fā)行、農(nóng)行、農(nóng)村信用社，其他金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)量已經(jīng)微乎其微；二是金融服務(wù)的產(chǎn)品單一化，農(nóng)村和縣域金融機構(gòu)經(jīng)營的業(yè)務(wù)仍只是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，產(chǎn)品相對匱乏，選擇余地??；三是貸款滿足率相對較低，經(jīng)濟“貧血”的問題比較突出。由于正規(guī)金融在農(nóng)村和縣域的弱化，民間融資活躍，雖然一定程度上緩解了資金緊張狀況，但不規(guī)范的民間融資活動對地方的經(jīng)濟和社會秩序穩(wěn)定帶來較大隱憂。
（二）外部環(huán)境分析（機遇與威脅）
隨著我國加入WTO的逐漸深入，外資金融機構(gòu)也將逐步進入我省區(qū)域。我省的金融、保險和證券業(yè)也將面臨新一輪的競爭壓力，這也意味著我省的銀行業(yè)必須要在競爭中把握機遇，迎接新的挑戰(zhàn)。
1．面臨的機遇（O）
（1）引入了競爭機制。我省商業(yè)銀行發(fā)展到現(xiàn)在，基本上是處于一種壟斷競爭的局面。四大國有商業(yè)銀行占據(jù)了市場的大部分份額，這就使得銀行的營銷活動缺乏動力。而外資銀行和其他股份制商業(yè)銀行的涌入給我省企業(yè)融資帶來方便，也使得我省居民可以享受現(xiàn)代金融服務(wù)。為了爭奪業(yè)務(wù)，各家商業(yè)銀行必然在營銷方面展開競爭，拓寬營銷活動的領(lǐng)域，改進營銷方式，提高銀行的服務(wù)質(zhì)量。新的市場競爭機制和競爭規(guī)則的建立，以及在競爭中的優(yōu)勝劣汰，會促使我省商業(yè)銀行有效降低經(jīng)營成本，實現(xiàn)規(guī)模效益。
（2）產(chǎn)生示范效應(yīng)。由于進入我省的股份制商業(yè)銀行和即將引入的外資銀行都有著成熟的經(jīng)營理念，有利于我省原有的商業(yè)銀行實踐這些成熟的經(jīng)營理念。同時，新引入的銀行在營銷實踐中也積累了豐富的經(jīng)驗，形成了較系統(tǒng)的營銷模式。它們逐漸進入我省市場，在競爭過程中給我省商業(yè)銀行創(chuàng)造了一個很好的學(xué)習(xí)機會。只要在經(jīng)營管理技術(shù)，經(jīng)營服務(wù)等方面進行改革，就可以不斷提高我省商業(yè)銀行的市場營銷水平，改善經(jīng)營手段，大大加快省內(nèi)商業(yè)銀行營銷業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐。
（3）培養(yǎng)大量銀行營銷人才。在新近引入的其他一些股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營活動中，營銷是非常重要的環(huán)節(jié)，故而它們建立起一套十分完善的營銷體系，包括營銷人員培訓(xùn)計劃。當(dāng)這些商業(yè)銀行進入我省以后，必然雇傭大量的省內(nèi)員工，這些人會接受嚴(yán)格的培訓(xùn)，掌握先進的營銷技術(shù)，利用這些銀行為我省培養(yǎng)營銷人才的契機，有利于推動我省商業(yè)銀行從業(yè)人員營銷素質(zhì)與服務(wù)水平的全面提高。
2．面臨的挑戰(zhàn)（T）
（1）爭奪優(yōu)良客戶。進入我省的銀行一般都是實力雄厚、管理先進、服務(wù)意識超前的大銀行，它們將利用優(yōu)良的服務(wù)和現(xiàn)代化工具與省內(nèi)銀行、保險、證券公司爭奪優(yōu)質(zhì)客戶。這些客戶主要是一些優(yōu)質(zhì)的獨資企業(yè)、合資企業(yè)和大中型企業(yè)集團等。
（2）爭奪優(yōu)秀人才和業(yè)務(wù)骨干。當(dāng)興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行等進入我省以后，大批的原省內(nèi)股份制商業(yè)銀行的員工紛紛跳槽前往，原因是這些新進的銀行擁有更好的工作環(huán)境和待遇?？梢姰?dāng)新的銀行引入我省以后，它們需要的是那些精通外語、熟練掌握計算機技能和金融業(yè)務(wù)知識的優(yōu)秀人才以及熟悉金融業(yè)務(wù)、擁有眾多客戶關(guān)系的業(yè)務(wù)骨干。于是，對優(yōu)秀人才和業(yè)務(wù)骨干的爭奪不可避免的出現(xiàn)了。
（3）外資銀行的引入將帶來新的挑戰(zhàn)。隨著我國對外開放的逐步加深，外資銀行總有一天也會進入我省，而外資銀行相當(dāng)成熟的經(jīng)營管理模式是省內(nèi)銀行根本不具備的競爭優(yōu)勢。外資金融機構(gòu)往往會通過兼并收購地方中小金融機構(gòu)的方式發(fā)展自身業(yè)務(wù)。因此，到時省內(nèi)一些效益較好，有一定經(jīng)營規(guī)模的地方中小金融機構(gòu)將是其首選目標(biāo)。
二、基于以上的swot分析，對安徽省銀行業(yè)的未來發(fā)展提出以下幾點建議
（一）加快發(fā)展地方金融，努力促進地方金融機構(gòu)增加貸款投放。積極推動徽商銀行，農(nóng)村信用合作聯(lián)社發(fā)展壯大，通過加大資本金注入和引進境內(nèi)外資本重組等方式擴大我省地方金融機構(gòu)資本規(guī)模，提升經(jīng)營實力，努力改善我省地方金融機構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境，增強地方金融機構(gòu)對我省經(jīng)濟發(fā)展的信貸支持能力。
（二）積極發(fā)展直接融資。要加快投融資體制改革步伐，大力發(fā)展各類融資工具，鼓勵企業(yè)利用新股發(fā)行、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等多種手段進入資本市場籌集資金。今后我省將進一步加大債券融資力度，爭取國家發(fā)改委的支持，力爭全年實現(xiàn)發(fā)行30億元以上長期債券的目標(biāo)。此外，還應(yīng)積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，制定扶持政策，努力發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對促進中小企業(yè)發(fā)展和科技成果轉(zhuǎn)化的促進作用。
（三）加大信用建設(shè)力度，改善全省金融生態(tài)環(huán)境。積極推進“信用安徽”建設(shè)，依法規(guī)范市場主體信用行為，優(yōu)化社會信用環(huán)境，建立健全社會征信體系。著重抓好企業(yè)及個人信用信息的征集和公開披露，并在此基礎(chǔ)上抓好全社會的信用信息系統(tǒng)建設(shè)。同時，加快擔(dān)保體系的建設(shè)，積極推動建立以省信用擔(dān)保集團為重點的多元化、多層次的信用擔(dān)保體系，充分發(fā)揮擔(dān)保機構(gòu)對促進信貸投放的作用。
內(nèi)容摘要:信用違約互換(CDS)作為一種套期保值工具,在美國次貸危機的形成與擴散過程中扮演著至關(guān)重要的角色。本文從信用違約相關(guān)性的視角,討論傳統(tǒng)模型與新近模型對信用違約互換這一衍生品的定價方法,比較其優(yōu)劣勢,并在此基礎(chǔ)上提出建設(shè)我國信用衍生品市場的對策及建議。
關(guān)鍵詞:信用違約互換 定價 違約相關(guān)性
2007年8月,以美國房地產(chǎn)抵押貸款市場崩盤為標(biāo)志的金融危機,其根源在于金融自由化背景下過度的金融創(chuàng)新、缺位的金融監(jiān)管,以及扭曲的消費行為?？梢哉f,金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險傳染與擴散的本質(zhì)原因在于信用違約互換(Credit Default Swap,CDS)這一金融衍生品的廣泛應(yīng)用。在信用違約互換交易中,違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(即互換點差),而一旦出現(xiàn)信用類事件,違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者,從而有效規(guī)避信用風(fēng)險。
然而,不應(yīng)完全抹殺信用違約互換的風(fēng)險管理功能,尤其是在我國金融創(chuàng)新起步較晚的情況下,研究信用違約互換的定價機制,具有重要的現(xiàn)實意義?，F(xiàn)行國內(nèi)外對信用違約互換的定價模型大致可分為兩類:其一是傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)模型,該模型基于資本結(jié)構(gòu)的假設(shè),揭示了公司違約的觸發(fā)機制,但未考慮交易對手方的違約風(fēng)險;其二是新近的違約相關(guān)性模型,此類模型認為參照金融衍生品的發(fā)行方具有不同的違約風(fēng)險,故應(yīng)納入信用違約互換的定價中。
不考慮違約相關(guān)性的信用違約互換定價
(一)Z評分模型
1968 年,美國學(xué)者Altman在經(jīng)過大量的實證考察和分析研究的基礎(chǔ)上,提出了一個用于對企業(yè)財務(wù)困境進行預(yù)測的多元線性模型―Z評分模型。該模型首先從上市公司財務(wù)報告中計算出一組反映公司財務(wù)危機程度的財務(wù)比率,然后根據(jù)這些比率對財務(wù)危機警示作用的大小給予不同的權(quán)重,最后進行加權(quán)計算得到一個公司的綜合風(fēng)險分,即z值。最后,將其與臨界值對比就可知公司財務(wù)危機的嚴(yán)重程度。Z評分模型的判別函數(shù)為:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+
0.006X4+0.999X5
其中:X1=營運資金/資產(chǎn)總額,它反映了公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征;X2=留存收益/資產(chǎn)總額,反映了公司的累積獲利能力;X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額,能客觀反映上市公司運用全部資產(chǎn)獲利的能力;X4=股東權(quán)益的市場價值總額/負債總額,測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu),分母為流動負債和長期負債的賬面價值之和。分子以股東權(quán)益的市場價值取代了賬面價值,使分子能客觀地反映公司價值的大;X5=銷售收入/資產(chǎn)總額,即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上。
Z-Score模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財務(wù)狀況,進一步推動了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展。然而,該模型也存在著諸如僅考慮違約和不違約兩種情況、權(quán)數(shù)未經(jīng)常調(diào)整、缺乏經(jīng)濟學(xué)理論基礎(chǔ)等弊端,在計算投資組合的預(yù)計違約方面不具優(yōu)勢。
(二)結(jié)構(gòu)化模型
Merton(1974)率先將Black-Scholes的期權(quán)定價理論應(yīng)用于公司債券的定價之中,由此形成了早期信用違約互換的定價模型。該模型假設(shè)公司的資本結(jié)構(gòu)由債券(D)和股票(E)構(gòu)成,其償債能力取決于公司的資產(chǎn)價值(V)。公司在債務(wù)到期日才違約,無風(fēng)險利率為常數(shù),而公司價值服從如下的幾何布朗運動:
dVt=rVtdt+σVtdZt
其中,r為無風(fēng)險利率,σ為公司資產(chǎn)波動率,Zt為標(biāo)準(zhǔn)布朗運動。在債券到期日T時刻,當(dāng)公司價值Vt
Dt=Fe-r(T-t)N(d2)+Vt[1-N(d1)]
Et=VtN(d1)-Fe-r(T-t)N(d2)
其中,,d2=d1-
由此可得,在風(fēng)險中性測度下,公司在T時刻違約的概率等于公司股票持有者在T時刻不執(zhí)行其持有的看漲期權(quán)的概率,即P=1-N(d2)=N(-d2)。
進一步地,可知公司債券違約的信用息差為:
運用Merton模型為信用違約互換等信用衍生工具定價,其一大優(yōu)點是模型依賴于股票價格這一市場信息,在預(yù)測信用產(chǎn)品違約上比會計信息具有比較優(yōu)勢。同時,該模型還為信用評級機構(gòu)在監(jiān)控信用風(fēng)險方面提供了很好的借鑒作用,知名的標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司都先后利用該模型為企業(yè)信用評級。然而,該模型的主要缺陷是對公司資本結(jié)構(gòu)的假設(shè)過于嚴(yán)格,而且未考慮交易對手方的違約風(fēng)險,故可能導(dǎo)致信用違約互換定價的偏差。
考慮違約相關(guān)性的信用違約互換定價
(一)數(shù)值模擬法
數(shù)值模擬法的核心思想是利用蒙特卡洛方法對含交易對手方違約的信用違約互換模型進行模擬,求得真實的違約相關(guān)性。具體來看,先給定相關(guān)矩陣和違約率,模擬出服從正態(tài)copula函數(shù)分布的n維向量,然后將這n維向量轉(zhuǎn)化為每個交易者的違約時間,即:
其中,τi表示第i個交易者的違約時間,ui和h分別代表違約觸發(fā)機制和違約強度。在此基礎(chǔ)上,就可以計算違約互換價格,通過重復(fù)上述步驟,求得CDS價格的均值。在該模型中,信用違約互換的價格將隨著交易方與標(biāo)的資產(chǎn)違約相關(guān)系數(shù)的增大而減少,并隨交易方違約強度的增大而減少?？傮w上看,數(shù)值模擬法能快速精確地求得含交易方違約的價格,比起結(jié)構(gòu)模型更客觀地考慮到交易方違約的相關(guān)性。
(二)強度模型法
放棄了對公司資產(chǎn)價值的假設(shè),將公司的違約現(xiàn)象視為服從Poisson分布的隨機事件。由此,可以通過Poisson分布的特征參數(shù)―強度來刻畫違約事件發(fā)生的可能性,這種依托于違約強度的測度模型已成為學(xué)者對信用違約互換定價的優(yōu)選模型。
1.基于信用等級的JLT模型。在金融學(xué)界,JLT模型被公認為是第一個簡化的信用模型,將莫頓的結(jié)構(gòu)化模型置于隨機利率的框架內(nèi)考察。與結(jié)構(gòu)化模型不同的是,JLT方法不直接通過企業(yè)的資產(chǎn)價值變量推斷違約分布,而是將企業(yè)價值因素內(nèi)含于所采用企業(yè)的信用等級數(shù)據(jù)。該模型的核心思想是,利用信用評級機構(gòu)的歷史轉(zhuǎn)換矩陣和市場的真實信用價差,并用有限狀態(tài)空間的馬爾可夫鏈描述信用等級的移動過程以及模擬違約的可能分布。模型假定:恢復(fù)率、違約率與無風(fēng)險利率相互獨立,且恢復(fù)率為常數(shù)。在有限狀態(tài)空間S={1,2,…,k}中,違約發(fā)生在首次擊中違約狀態(tài)的時間,違約時間τ=inf{t∈0, 1, L, T: Ct=k},離散時間的轉(zhuǎn)移過程C為帶有轉(zhuǎn)移矩陣的奇次馬爾可夫鏈:
其中,qi,j為馬爾可夫鏈中任意一個給定信用評級在一定期限內(nèi)從狀態(tài)i轉(zhuǎn)變?yōu)闋顟B(tài)j的概率,且滿足:qij≥0,∑kj=1qi,j=1,狀態(tài)S=1代表較高信用等級,而S=k-1代表較低信用等級,k為違約狀態(tài)。在時間間隔t內(nèi),從狀態(tài)i到狀態(tài)j的概率為:
P = {Kt + t = j│Kt = i} = hi,jt
最后,通過連續(xù)時間的違約強度矩陣以及信用價差矩陣,即可求得基于信用等級的信用風(fēng)險定價模型。
2.基于信用利差的Duffie-Singleton模型。Duffie和Singleton(1999)提出了另一種CDS定價的簡化模型,該模型以發(fā)行者高于同期無風(fēng)險債券的信用利差的期限結(jié)構(gòu)來估計強度。與JTL模型略有不同,該模型根據(jù)市場上觀察的信用利差數(shù)據(jù),估計信用風(fēng)險的期限結(jié)構(gòu),從而推導(dǎo)違約概率。模型將無風(fēng)險利率替換為經(jīng)過違約強度調(diào)整的短期利率,按無風(fēng)險利率的特點對信用風(fēng)險債券的期限結(jié)構(gòu)定義,將市場風(fēng)險因素納入進來,從而推導(dǎo)出在風(fēng)險中性概率條件下有違約風(fēng)險債券的價格。
在Duffie-Singleton模型中,信息集Ft主要由違約時間τ構(gòu)成,而違約時間是一個強度為ht的Poisson過程。該定價方法根據(jù)市場上觀察的信用利差數(shù)據(jù),估計信用風(fēng)險的期限結(jié)構(gòu),從而推導(dǎo)違約概率。模型將無風(fēng)險利率替換為經(jīng)過違約調(diào)整的短期利率,推導(dǎo)出風(fēng)險中性概率條件下有違約風(fēng)險債券的價格為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)du)]
當(dāng)違約事件發(fā)生時,債權(quán)人可以獲得部分追索收入,即違約清償率為δ,由強度過程定義得到風(fēng)險債券價值表達式為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)+δh(u)du)]
因此,信用違約互換的價值表達式為:
雖然強度模型可以通過市場數(shù)據(jù)得到公司的違約風(fēng)險,但是對于違約行為缺乏較為合理的經(jīng)濟學(xué)解釋。同時在強度模型中假設(shè)違約后公司的清償率為外生變量, 與違約概率等其他因素?zé)o關(guān),但是市場數(shù)據(jù)表明清償率與違約概率存在明顯的負相關(guān)關(guān)系,這種假設(shè)明顯不符合現(xiàn)實情況,也影響了模型的度量精度。于是,GurdipBakshi等(2001)將清償率內(nèi)生化為違約強度的函數(shù),并且假定違約強度和無風(fēng)險利率線性相關(guān),從而將清償率、違約強度和無風(fēng)險利率這三個信用風(fēng)險重要變量聯(lián)系在一起。
總體上看,基于強度的簡約形式模型簡化了違約事件背后的經(jīng)濟學(xué)背景,不探究違約的具體原因,把違約事件的發(fā)生假設(shè)為不可預(yù)測,把違約概率當(dāng)作外生變量,直接通過對違約發(fā)生的“頻率”(違約強度) 來刻畫,更加接近實際。
結(jié)論與建議
雖然美國次貸危機引起了人們對于該衍生品的責(zé)備與擔(dān)憂,但不可否認的是,金融創(chuàng)新對于深化金融服務(wù)業(yè),提高風(fēng)險管理水平方面具有不可替代的作用。對于中國來講,信用產(chǎn)品的發(fā)展尚處于起步階段。如何理性地分辨CDS等金融衍生工具在這場全球性金融危機中的功過得失,對正處于不斷深化中的中國金融市場顯得尤為必要。目前,我國國內(nèi)的企業(yè)債券幾乎都有銀行或者有實力機構(gòu)擔(dān)保,償付的風(fēng)險基本沒有,但是這不代表國內(nèi)就徹底沒有信用違約互換出現(xiàn)基礎(chǔ)。
一方面,目前的企業(yè)債券大多是長期債券,橫跨不止一個經(jīng)濟周期,企業(yè)信用狀況不一定會恒定良好。如果一旦發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)償付問題,企業(yè)債償付將轉(zhuǎn)由擔(dān)保機構(gòu)完成,此時企業(yè)債券即由可交易流通的債券轉(zhuǎn)變?yōu)槭チ鲃有缘膿?dān)保機構(gòu)債務(wù)。投資者將失去資產(chǎn)組合操作的靈活性,并將調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險價值或其他風(fēng)險指標(biāo)。一旦市場利率環(huán)境發(fā)生變化,投資者也不能通過買賣該企業(yè)債來獲得收益或規(guī)避利率風(fēng)險。發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險仍會導(dǎo)致投資者損失,盡管它并不帶來投資者本金或預(yù)期票息收益的損失。 另一方面,在國內(nèi)機構(gòu)投資實踐工作中,風(fēng)險控制較嚴(yán)的機構(gòu)往往設(shè)有內(nèi)部評級,內(nèi)部評級不高的企業(yè)債券該類機構(gòu)也不會輕易投資,此時如果有信用違約互換的支持,該類機構(gòu)投資行為可能將有所變化。因此,盡管目前企業(yè)債券本息償付基本不存在問題,但信用風(fēng)險仍然會影響機構(gòu)的投資收益和行為,這為信用違約互換的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)。
此外,隨著資產(chǎn)證券化在國內(nèi)的深入試點,也具有對信用風(fēng)險違約互換的客觀要求。顯然,就當(dāng)前中國金融市場而言,我們面臨的問題是金融效率低下、金融創(chuàng)新能力不足的問題,而非創(chuàng)新過度的問題。在適當(dāng)?shù)臅r間、以適當(dāng)?shù)牧Χ韧瞥鲞m度的CDS產(chǎn)品客觀上有利于中國資本市場的深化。如今,短期融資券是另一個信用違約互換可以出現(xiàn)的領(lǐng)域。雖然短期融資券期限較短,在如此短時間內(nèi)發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)償付風(fēng)險可能不大,國外對商業(yè)票據(jù)市場的長期跟蹤研究也表明這類品種信用風(fēng)險很小。但隨著發(fā)債企業(yè)數(shù)目迅速增多,極少數(shù)發(fā)債企業(yè)突然出現(xiàn)兌付危機的概率還是存在的。因此,在短期融資券領(lǐng)域信用違約互換仍有創(chuàng)造與應(yīng)用的價值。
參考文獻:
1.李虹歡,馬超群.信用違約互換定價模型綜述[J].金融經(jīng)濟,2006(11)
2.龔偉,夏世民.信用違約互換的定價方法研究[J].經(jīng)營管理者,2009(24)
3.王賀新.信用違約互換原理及定價模型應(yīng)用[J].河南科技,2007(8)
北京長安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎與張旭陽“中國理財市場第一人”的聲望有點不相稱。然而就在這個小天地里,張旭陽和他的團隊,迄今為止為光大銀行創(chuàng)造了理財產(chǎn)品6000多億元的銷售額。2009年,光大銀行理財品牌還實現(xiàn)了從中端向高端的升級。
黃燈理論
命運仿佛一直在跟張旭陽開玩笑。1997年從中國人民大學(xué)研究生畢業(yè),他并沒有從事金融專業(yè)的工作,而是搞起了行政管理――擔(dān)任行長秘書。 5年后,他考入倫敦經(jīng)濟學(xué)院,獲得金融學(xué)碩士學(xué)位?；貒笏麚?dān)任過光大銀行資金部代客交易處處長、投行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理,從此與理財市場結(jié)下了不解之緣。
不過,今天的張旭陽談及那幾年的經(jīng)歷有了這樣的領(lǐng)悟:“從后臺的管理工作轉(zhuǎn)向前臺的業(yè)務(wù)工作,我感覺自己是個門外漢。也正因為這種經(jīng)歷,我做新業(yè)務(wù)時反而沒有各種羈絆。不僅如此,幾年的管理經(jīng)驗使我看待問題的角度和層面都有很大的變化。 ”
在國外進修期間,張旭陽收獲的不光是專業(yè)知識,更多的是敢于挑戰(zhàn)的勇氣和激情?！拔液芟矚g黃燈理論。當(dāng)信號燈是黃色時,它未來會有紅燈和綠燈兩種變化。如果變成綠燈,我就會踩腳油門沖過去,如果變成紅燈,就要停下來。 ”張旭陽把這一理論應(yīng)用到了產(chǎn)品研發(fā)上,“有些產(chǎn)品在國外比較普遍,但在國內(nèi)市場上還沒有。不僅如此,對這類產(chǎn)品,國內(nèi)沒有明確的法律管理規(guī)范。在這種‘黃燈’不確定的情況下,其他銀行可能還在觀望,我們在預(yù)測‘綠燈’的前提下,把它們進行本土化,在國內(nèi)進行了推廣。 ”張旭陽帶領(lǐng)著他的團隊,在國內(nèi)個人理財市場中創(chuàng)造了至少 北京長安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎10個第一:第一只外幣理財產(chǎn)品― ―“陽光理財 A計劃”,
與張旭陽“中國理財市場第一人 ”的聲望有點不相稱。然而第一只人民幣理財產(chǎn)品 ――“陽光理財 B計劃”……今年 就在這個小天地里,張旭陽和他的團隊,迄今為止為光大4月又推出了第一個資產(chǎn)配置計劃― ―“陽光資產(chǎn)配置計銀行創(chuàng)造了理財產(chǎn)品 6000多億元的銷售額。 2009年,光大劃”。
銀行理財品牌還實現(xiàn)了從中端向高端的升級。張旭陽至今還記得當(dāng)初設(shè)計“陽光理財 A計劃”與“陽光理財 B計劃”的情景。光大銀行了解了客戶外匯理財渠黃燈理論道單一的情況,他們只能自己炒匯或儲蓄,第一種渠道風(fēng)險很大,第二種渠道收益有限。針對客戶的需求,光大銀行命運仿佛一直在跟張旭陽開玩笑。 1997年從中國人民推出了“陽光理財 A計劃”。這是一款外匯理財產(chǎn)品,實際是把對機構(gòu)客戶產(chǎn)品零售化后賣給大量個人客戶,為零售客戶提供外匯投資新渠道?！瓣柟饫碡?B計劃”是人民幣理財產(chǎn)品,屬于債券資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。當(dāng)時很多大銀行對此嗤之以鼻。在他們眼中,這是沒有技術(shù)含量的產(chǎn)品。光大銀行在獲得監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)后,通過理財產(chǎn)品把客戶的資金間接引入銀行債券市場,就是這樣一款簡單明了的產(chǎn)品受到了客戶的廣泛歡迎。
“四眼”原則
“金融產(chǎn)品的營銷和快消品的營銷有很大的不同。”張旭陽顯然沒有被已獲得的成功沖昏頭腦。他嚴(yán)格遵循著一條重要原則――“四眼原則”?！斑@一原則本是銀行的內(nèi)控原則。我們把這一原則也搬到銀行理財業(yè)務(wù)上。光大從“賣者有責(zé)”的角度出發(fā),銀行有責(zé)任幫助投資者共同審視金融市場的變化,通過‘兩雙眼睛’去選擇投資品種、控制風(fēng)險。就這個角度而言不能是客戶需要什么,銀行就推出什么產(chǎn)品。 ”他一板一眼地解釋了這一原則的內(nèi)容。
前不久,有相關(guān)報道,投資星展銀行 (香港)有限公司 (下稱星展銀行 )的一種理財產(chǎn)品后,內(nèi)地女商人郝婷在短短一年時間內(nèi)不但賠光了 8000多萬港元的原始資金,還倒欠星展銀行9000多萬港元。這種案件并不鮮見。
針對類似事件,張旭陽表示,其中的問題出在產(chǎn)品設(shè)計上。人性的弱點決定了當(dāng)市場行情很好時,客戶不會過多考慮風(fēng)險。但是作為專業(yè)投資者的銀行必須考慮到小概率事件的發(fā)生。作為理財產(chǎn)品發(fā)行和銷售的主體,銀行應(yīng)要更加自律?！拔覀冇胸?zé)任告訴客戶,有些產(chǎn)品有風(fēng)險,我們不能因為客戶有需求就推廣。在產(chǎn)品設(shè)計上既要考慮產(chǎn)品的特質(zhì),更重要的是盡責(zé)。 ”
2007年下半年,國內(nèi)外資本市場行情火熱,一些 QDII基金發(fā)行甚至獲得十倍以上的超額認購,但張旭陽并沒有跟風(fēng),因為之前他和同事們做了深入的市場分析,從2007年底起就停止發(fā)行投資中國資本市場的產(chǎn)品、投資海外的產(chǎn)品以及股票增發(fā)的產(chǎn)品。一些相關(guān)的產(chǎn)品也逐步停發(fā)了。光大銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整保護了投資者的利益。 2008年底,國內(nèi)銀行管理的資產(chǎn)余額約為 8300億元。光大銀行的個人理財產(chǎn)品余額在 1000億元左右,在國內(nèi)理財市場中排名前四。
“我們現(xiàn)在不單單是做理財產(chǎn)品了,而是做綜合的理財業(yè)務(wù)。因此更要堅持這一原則。產(chǎn)品只是一個投資品種,比如,投資股票,大盤虧了 50%,某個產(chǎn)品虧了 5%,有理由說它是一個好產(chǎn)品。但為客戶提供理財業(yè)務(wù)服務(wù),他們是要看絕對收益的。 ”張旭陽又一次重申了他對風(fēng)險控制的密切關(guān)注。
品牌升級
從2004年光大銀行開展理財業(yè)務(wù)以來,張旭陽帶領(lǐng)他的團隊走完了一個圓圈,從產(chǎn)品創(chuàng)新到產(chǎn)品銷售,再到客戶關(guān)系維護,最后到銀行內(nèi)控和流程管理。 2008年,陽光財富這一高端品牌的誕生成了水到渠成的事情。
張旭陽對陽光理財和陽光財富這兩個品牌進行了以下的解讀。陽光理財定位于中端客戶,是面向零售客戶的資產(chǎn)管理類產(chǎn)品。陽光財富則定位于高端客戶。從陽光理財?shù)疥柟庳敻皇菑睦碡敭a(chǎn)品向理財業(yè)務(wù)的一個轉(zhuǎn)化過程,
也是品牌轉(zhuǎn)型的過程。理財產(chǎn)品是產(chǎn)品對人的關(guān)系,理財業(yè)務(wù)是人對人的關(guān)系。陽光財富品牌在較高的客戶粘合度基礎(chǔ)上建立起來,通過產(chǎn)品、服務(wù)等諸多業(yè)務(wù)線的平臺管理實現(xiàn)。這兩個品牌的產(chǎn)品各有相應(yīng)的小組負責(zé),但同時也有一定的交叉和滲透。
光大銀行高端理財品牌可謂生逢其時。 2009年3月30日,招商銀行和全球知名咨詢公
（一）國外研究
隨著經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展，金融機構(gòu)提供金融服務(wù)的范圍變得更廣，從金融機構(gòu)獲得融資也變得更容易，但是在某種程度上仍然是有限的。金融的發(fā)展給大多數(shù)人獲得好處的同時，仍然有一些企業(yè)和個人特別是那些貧困地區(qū)不能共享金融的服務(wù)和便利。庫茲涅茨（1955）提出，在早期發(fā)展中不平等現(xiàn)象是普遍存在的，并且呈現(xiàn)繼續(xù)擴大蔓延的趨勢。這一假設(shè)獲得美國和其他發(fā)達國家的早期發(fā)展情況的證實和支持，但是在發(fā)展中國家卻不適用，因為一些再分配的政策不可避免地對工作和儲蓄產(chǎn)生負面影響。托爾斯滕•貝克、阿斯利和羅斯（2007）認為，金融改革的重點應(yīng)該是消除負面影響，應(yīng)該選擇一個積極的政策和措施，以逐步完善金融市場，提高人民的經(jīng)濟實力和參與的可能性?！斗?wù)所有的人——建設(shè)普惠金融體系》闡述了現(xiàn)在世界上最新的普惠金融體系的相關(guān)概念以及小額信貸的發(fā)展，介紹了基本要求和服務(wù)目標(biāo)。他們提倡的概念和普惠金融高度一致，讓所有的人，尤其是貧窮軟弱的人群享有相同的金融支持，讓窮人受益于所有金融服務(wù)，小額信貸的基本任務(wù)是為窮人提供信貸服務(wù)和使低收入人群脫貧。
（二）國內(nèi)研究
2006年中國學(xué)者焦謹璞在亞太地區(qū)小額信貸論壇第一次提出“普惠制”金融體系的概念。焦謹璞認為普惠金融是小額信貸的擴展，體現(xiàn)的是公平的金融。杜曉山（2006）認為普惠性金融體系框架是包括落后地區(qū)和貧困人口在內(nèi)的金融服務(wù)有機地溶入于微觀、中觀和宏觀三個層面的金融體系，將金融服務(wù)廣泛普及到那些被排斥于金融服務(wù)之外的大規(guī)模的貧困和中低收入客戶群體。杜曉山（2008）還認為商業(yè)銀行既要可持續(xù)發(fā)展又要服務(wù)弱勢群體，應(yīng)發(fā)展普惠制金融體系。周孟亮、張國政（2009）從理論和實踐兩方面分析普惠性金融形成的淵源，他們認為在新型農(nóng)村金融服務(wù)體系建設(shè)過程中開始強調(diào)普惠金融服務(wù)理念。張海峰（2010）分析了商業(yè)銀行參與普惠金融體系建設(shè)的動機，比較了商業(yè)銀行在普惠金融業(yè)務(wù)方面的優(yōu)劣勢，認為商業(yè)銀行在參與普惠金融體系建設(shè)上須找準(zhǔn)自身定位，選擇合適途徑，并注意控制風(fēng)險。馬建霞（2011）認為在普惠金融制度構(gòu)建中，政策性金融因其自身的局限性，面臨變革，不應(yīng)成為普惠金融促進制度的重要角色，并提出將弱勢群體的經(jīng)濟發(fā)展權(quán)在憲法中加以明確規(guī)定，建立專門的普惠金融促進法律制度，建立有效的監(jiān)管機制，特別是在民間金融方面加強立法。概括來說，普惠金融是指能有效、全方位的為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系，它實際上就是讓所有老百姓享受更多的金融服務(wù)，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
二、普惠金融對農(nóng)村金融扶貧的意義
（一）普惠金融可以增強農(nóng)村小額信貸的可獲得性
從目前的現(xiàn)狀來看，大多數(shù)金融機構(gòu)的經(jīng)營策略和營銷目標(biāo)客戶都只考慮高價值客戶，而對于農(nóng)村中小企業(yè)、微型企業(yè)和農(nóng)村貧困的家庭和個人等中低端客戶群體，部分金融機構(gòu)對他們的重視力度不夠，導(dǎo)致這個群體無法享受正常的金融服務(wù)?，F(xiàn)在，全世界超過10億人沒有真正享受可持續(xù)的金融服務(wù)便利，小額信貸仍然不同程度的邊緣化，因此，只有為窮人服務(wù)的金融服務(wù)進入中國整體金融服務(wù)體系，小額信貸才可能會大規(guī)?？沙掷m(xù)發(fā)展，因此為更加有效對農(nóng)村進行金融扶貧，發(fā)展普惠金融勢在必行。
（二）普惠金融發(fā)展可以有效地促進農(nóng)村金融體系的建設(shè)
農(nóng)村金融是中國金融體系中最薄弱的一環(huán)。到2014年末，中國仍有1570個金融機構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)。目前，金融機構(gòu)通過開設(shè)簡易便民點、布設(shè)自助服務(wù)終端、開設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化網(wǎng)點等多種形式，使金融服務(wù)覆蓋行政村52萬個。全國已組建的新型惠農(nóng)金融機構(gòu)92.9%以上的貸款投向了小微企業(yè)和“三農(nóng)”。全國核準(zhǔn)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行覆蓋已達1045個縣（市），縣域覆蓋率達54.57%。普惠金融發(fā)展將加快建設(shè)農(nóng)村金融體系，提高農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋面的廣度和深度。
（三）普惠金融發(fā)展可以幫助國家擴展惠農(nóng)服務(wù)和政策觸角
國家的扶貧政策如何實施一直是一個難題。例如，新農(nóng)業(yè)保險基金的收集、轉(zhuǎn)移、管理、傳輸，以及為確保安全、便捷地落實農(nóng)民養(yǎng)老相關(guān)優(yōu)惠政策，在每個環(huán)節(jié)都需要有相應(yīng)的金融支持。普惠金融發(fā)展和完善農(nóng)村金融體系可以讓農(nóng)民不再需要長途跋涉到城市去領(lǐng)取養(yǎng)老金，真正的優(yōu)惠政策將會付諸實踐。
（四）普惠金融可以有效地促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展
2013年中國畜牧漁業(yè)產(chǎn)值為9.7萬億元，同比增長8%。2013年中央專項扶貧投入達到了394億元，中央專項彩票公益金總收入406億元，達到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。隨著政府和相關(guān)部門逐步加快農(nóng)村經(jīng)濟市場和流通體系的建設(shè)，農(nóng)村經(jīng)濟金融等交易活動越來越普遍，農(nóng)業(yè)特殊產(chǎn)品等交易規(guī)模越來越大，對支付與結(jié)算等基本金融服務(wù)要求變得越來越高，傳統(tǒng)的金融服務(wù)越來越滿足不了農(nóng)村日益增長的金融需求，對普惠金融發(fā)展也提出了更高的要求。
三、農(nóng)村金融扶貧工作取得的成效
截至2014年末，我國大部分農(nóng)村地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)基本上都設(shè)有了銀行服務(wù)網(wǎng)點，部分農(nóng)村地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行網(wǎng)點覆蓋率達到了90%以上，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)未設(shè)有金融服務(wù)網(wǎng)點的也基本上設(shè)有銀行自助設(shè)備等金融基礎(chǔ)設(shè)施，金融機構(gòu)服務(wù)覆蓋率的提高，大大促進金融扶貧工作取得實效。截至2014年末，我國各金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款余額達23.6萬億元，占各項貸款比重28.1%，同比增長13%，其中農(nóng)戶貸款余額達5.4萬億元，同比增長高達19%。涉農(nóng)貸款7年累計增長285.9%，7年間年均增速達21.7%。同時，農(nóng)業(yè)保險發(fā)展迅速，2007至2014年，累計提供風(fēng)險保障5.72萬億元，累計向1.68億戶農(nóng)戶支付賠款958.62億元。2014年全年農(nóng)業(yè)保險承保農(nóng)作物面積已突破15億畝，占全國主要農(nóng)作物播種面積的61.6%，大大降低了農(nóng)作物的種植風(fēng)險，農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展，有效的降低了農(nóng)戶和銀行信貸資金的風(fēng)險。
（一）多層次農(nóng)村金融組織體系基本形成，金融服務(wù)覆蓋面不斷擴大
隨著農(nóng)村經(jīng)濟的不斷發(fā)展，各類新型金融機構(gòu)不斷入駐縣域發(fā)展中，而各類新型金融機構(gòu)明確的市場定位，將有力地支持農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。一是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷延伸擴大，在重點保障糧棉油收購儲備的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身風(fēng)險情況和實際經(jīng)濟發(fā)展情況，積極支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是農(nóng)業(yè)銀行改革不斷推進，通過注資1300億人民幣等值美元，幫助其剝離8157億元賬面不良資產(chǎn)，大大提升了銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，同時，央行通過開展“三農(nóng)金融事業(yè)部”試點，大大提升了農(nóng)業(yè)銀行的支農(nóng)力度，成效明顯。三是降低農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)準(zhǔn)入門檻，農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等中小型金融機構(gòu)發(fā)展迅速，將擴大金融支持農(nóng)村地區(qū)覆蓋面，截至2014年末，全國各地已組建村鎮(zhèn)銀行1152家，各項貸款余額4862億元，同比增長34.01%，其中農(nóng)戶貸款達到2111億元，小微企業(yè)貸款2405億元，兩項貸款占比高達92.9%，有效的促進了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
（二）農(nóng)村信用社改革繼續(xù)深化，成為了支持農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的主力軍
農(nóng)村信用社改革不斷深入，通過明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強化約束機制，按照國家政策增強服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟功能，農(nóng)村信用社朝著正規(guī)化發(fā)展，其改革也不斷深入，部分地區(qū)農(nóng)村信用社改制成合作銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，效果良好。中央政府通過財政補貼和減免稅費等方式對農(nóng)信社進行政策支持，金額接近2690億元，同時，地方政府配合中央政策，相應(yīng)支持1227億元，為信用社的改革創(chuàng)造了良好的財稅優(yōu)惠環(huán)境，有效地激發(fā)各方參與信用社改革的積極性，其中，引入社會資本投資達4458億元。通過改革，農(nóng)村信用社內(nèi)部制度不斷完善，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升，財務(wù)狀況越來越好，在縣域銀行間競爭實力顯著提升，其中，資本充足率達到11.8%，不良貸款率降至4.5%以內(nèi)，經(jīng)營風(fēng)險逐漸縮小，信用能力顯著提高。隨著農(nóng)村信用社的快速發(fā)展，有效填補了部分偏遠鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融服務(wù)空白，據(jù)統(tǒng)計，農(nóng)村信用社負責(zé)全國98.4%的農(nóng)村金融服務(wù)空白地區(qū)和67.7%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機構(gòu)空白覆蓋任務(wù)，有效的提升了農(nóng)村經(jīng)濟金融服務(wù)水平，進一步發(fā)揮了支持農(nóng)業(yè)的主要力量。
（三）農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面不斷擴大
自2009年以來，農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面不斷擴大，中央推出了全國農(nóng)村金融機構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)全覆蓋工作，加快農(nóng)村金融服務(wù)體系建設(shè)，以促進城鄉(xiāng)金融服務(wù)均等化為核心，不斷減少金融服務(wù)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)量，累計填補了無金融機構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)1249個。金融服務(wù)覆蓋面不斷的深入，從鄉(xiāng)鎮(zhèn)逐步擴大到行政村，截至2014年末，全國已實現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)基礎(chǔ)金融服務(wù)全覆蓋，24個省份實現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機構(gòu)的全覆蓋，共有52萬個行政村設(shè)立了助農(nóng)取款服務(wù)點，金融服務(wù)變得越來越便利，農(nóng)民享受的金融服務(wù)也越來越完善。
（四）有效的農(nóng)業(yè)信貸和服務(wù)創(chuàng)新
按照“不少于去年的貸款增長、不低于平均貸款增長”的“兩個不低于”目標(biāo)，從2009年以來，農(nóng)業(yè)貸款已連續(xù)四年完成該目標(biāo)，各金融機構(gòu)不斷加強金融政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)，加大支農(nóng)力度，支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，在2012年末，各金融機構(gòu)對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和基本農(nóng)田建設(shè)貸款余額比2007年底增加1.8萬億元，有效地支持了農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)環(huán)境，通過推進農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新探索一批成本低、可再生的、容易促進的金融服務(wù)模式，進一步改善農(nóng)村金融需求滿意度。
四、當(dāng)前農(nóng)村金融扶貧工作面臨的問題
（一）農(nóng)村金融產(chǎn)品單一，創(chuàng)新不足
1.信貸產(chǎn)品形式單一。一是國有大型商業(yè)銀行服務(wù)對象大都是大中型企業(yè)和優(yōu)質(zhì)客戶，在支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的信貸產(chǎn)品開發(fā)上積極性不高，產(chǎn)品開發(fā)相對滯后，涉農(nóng)信貸產(chǎn)品單一；二是對于服務(wù)農(nóng)村的中小型金融機構(gòu)，由于缺乏必要的高級管理人才和創(chuàng)新人才，在經(jīng)營理念和創(chuàng)新方面相對落后，信貸產(chǎn)品以傳統(tǒng)的信貸服務(wù)為主，產(chǎn)品形式單一。雖然，目前開發(fā)了部分創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如聯(lián)保貸款、林權(quán)抵押、信用貸款、倉單抵押貸款、“公司+農(nóng)戶”貸款和其他形式的信貸產(chǎn)品，但是，隨著農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，銀行信貸產(chǎn)品運用于農(nóng)村經(jīng)濟金融的需求增加，如農(nóng)村個人消費貸款用途審批苛刻嚴(yán)格及信貸產(chǎn)品開發(fā)不足等，與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的新形勢不相適應(yīng)；三是對農(nóng)村金融需求的多層次懷、多樣性、差異性重視不夠，沒有根據(jù)客戶類型的不同進行差別化的金融服務(wù)，在一定程度上，增加了企業(yè)和農(nóng)民的融資成本負擔(dān)。
2.農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品缺乏。一是農(nóng)業(yè)保險的覆蓋面太小，我國農(nóng)業(yè)保險的覆蓋面十分狹窄，隨著農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟農(nóng)作物日益豐富，產(chǎn)品多樣化，但是保險產(chǎn)品更新慢，很多新型農(nóng)作物不能作為理賠對象；二是農(nóng)業(yè)保險的供給主體單一，縣城保險機構(gòu)較為缺乏，主要以傳統(tǒng)的壽險和財險保險機構(gòu)為主，新型保險機構(gòu)相對較少；三是由于缺乏有效的管理機制，道德風(fēng)險、逆向選擇等因素導(dǎo)致保險欺詐現(xiàn)象時有發(fā)生，農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)管理困難，進而限制了其他商業(yè)保險公司對農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（二）農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，制約了農(nóng)村經(jīng)濟的進一步發(fā)展
完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施是促進地方農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的基本保障，目前，農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施主要存在的問題是：服務(wù)網(wǎng)點少、自助設(shè)備缺乏、設(shè)備陳舊老化、部分自助設(shè)備年久失修、管理混亂等。一些鄉(xiāng)村旅游景點和農(nóng)家樂等地區(qū)的銀行服務(wù)設(shè)備建設(shè)滯后，助農(nóng)取款設(shè)備、POST機、自助設(shè)備等建設(shè)滯后，影響游客在農(nóng)村的消費熱情，部分自助設(shè)備存在加鈔不及時等情況，給群眾服務(wù)帶來了不便，銀行硬件設(shè)施的不完善嚴(yán)重制約著農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
（三）農(nóng)村信用社的不良貸款率偏高
目前，農(nóng)村信用體系建設(shè)相對滯后，農(nóng)村商業(yè)銀行對農(nóng)戶、農(nóng)村企業(yè)等信用狀況缺乏了解，銀企信息不對稱。同時，農(nóng)戶跟農(nóng)村中小企業(yè)抵押物相對缺乏，很大一部分農(nóng)戶貸款為信用貸款，中小企業(yè)抵押物大都為價值不高的廠房設(shè)備，容易受自然災(zāi)害、價格變動和政策條件的影響，貸款存在較大的風(fēng)險。因此，也造成了農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款相對于其他金融機構(gòu)較多。從貸款對象來看，一是農(nóng)戶種養(yǎng)貸款展期較多，違約率較高；二是農(nóng)村個體戶、微型企業(yè)資金周轉(zhuǎn)慢，展期較多，從貸款類型來看，信用貸款相對于抵押貸款違約率較高，從期限來看，短期貸款展期率較高。
（四）農(nóng)民對信貸產(chǎn)品可獲得性較低
各金融機構(gòu)在審核貸款申請人材料時，難以了解貸款人的信用狀況，同時，農(nóng)戶缺乏必要的抵押物，難以達到各金融機構(gòu)的放款門檻標(biāo)準(zhǔn)，加上農(nóng)戶在種養(yǎng)方面缺乏必要的技術(shù)，缺乏有效的管理和存在自然風(fēng)險，各金融機構(gòu)在發(fā)放農(nóng)戶貸款時相對謹慎，造成了農(nóng)戶對銀行信貸產(chǎn)品可獲得性較低，主要表現(xiàn)在：一是農(nóng)戶申請貸款時，審批時間長，貸款可獲得性概率相對較??；二是獲得的貸款額度相對較低，農(nóng)戶信用貸款基本上在5萬以內(nèi)，對于一些家庭農(nóng)場來說，獲得的貸款遠遠滿足不了資金的需求；三是獲得的貸款期限較短，一年內(nèi)的短期貸款相對較多，部分農(nóng)作物種養(yǎng)周期長，造成了農(nóng)戶資金周轉(zhuǎn)困難；四是獲得的貸款利率上浮優(yōu)惠少，由于農(nóng)戶貸款不良貸款率較高，又缺乏必要抵押物，各金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時給予的利率優(yōu)惠較少。
五、金融扶貧困境的原因
（一）金融服務(wù)主體單一，金融覆蓋面小
隨著經(jīng)濟金融的發(fā)展，金融機構(gòu)發(fā)展迅速，村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、小額貸款公司、金融投資公司等小型金融機構(gòu)入駐農(nóng)村地區(qū)，給農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供了良好的金融支持。但是，從整體金融體系服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟來看，金融服務(wù)主體較為單一，從目前情況來看，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)有網(wǎng)點的金融機構(gòu)，主要是農(nóng)村信用社和農(nóng)業(yè)銀行，受人力、物力、資金和市場的限制，其他金融機構(gòu)服務(wù)網(wǎng)點主要開設(shè)在縣城，對農(nóng)村經(jīng)濟金融支持力度有限，服務(wù)覆蓋面有限，部分偏遠鄉(xiāng)鎮(zhèn)存在金融服務(wù)空白區(qū)。主要表現(xiàn)在：一是國有商業(yè)銀行的改制，撤銷了國有銀行在縣域經(jīng)濟中的服務(wù)網(wǎng)點，國有四大行中的建行、工行和中行大部分縣域服務(wù)網(wǎng)點被撤銷、農(nóng)行雖然縣域網(wǎng)點未被撤銷，但是鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點大部分被撤銷，雖然目前四大行開始又逐步入駐縣域經(jīng)濟，但是，僅僅是在縣城開設(shè)網(wǎng)點，金融扶貧力度相對較??；二是以農(nóng)村信用社和農(nóng)行為主的在鄉(xiāng)鎮(zhèn)開設(shè)網(wǎng)點的銀行業(yè)金融機構(gòu)，受自身資本約束，對農(nóng)村經(jīng)濟支持力度有限；三是以村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等為主的新型金融機構(gòu)，開設(shè)時間短，經(jīng)營制度不完善，資產(chǎn)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)開展服務(wù)面相對較窄，服務(wù)范圍有限。
（二）金融機構(gòu)支農(nóng)制度建設(shè)滯后
在支農(nóng)制度中，存在著金融機構(gòu)在農(nóng)村的信貸準(zhǔn)入限制過于嚴(yán)格，而基層分支機構(gòu)的貸款權(quán)限低，貸款期限控制過緊，支農(nóng)貸款利率偏高的問題。目前，農(nóng)戶小額貸款期限一般在一年之內(nèi)，而農(nóng)村養(yǎng)殖業(yè)和經(jīng)濟果樹業(yè)開發(fā)項目的見效期一般需要2至3年，個別項目甚至需要5年時間，短期的信貸投入難以發(fā)揮資金扶持作用。農(nóng)戶貸款抵押擔(dān)保難，大多數(shù)農(nóng)民可以用作抵押的只有房產(chǎn)，但是農(nóng)村居民房產(chǎn)不僅價值低而且難以變現(xiàn)，擔(dān)保抵押物缺失已成為農(nóng)民貸款難的突出問題。
（三）農(nóng)村金融扶貧缺乏有效的激勵約束機制
由于利潤最大化的內(nèi)在要求，農(nóng)村貧困人口在農(nóng)村地區(qū)很難吸引金融機構(gòu)。而政府對涉農(nóng)金融機構(gòu)提供的相應(yīng)優(yōu)惠政策的力度不夠，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)金融機構(gòu)沒有動力提高貸款和創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品。同時，由于欠發(fā)達地區(qū)財力緊張，一些對弱勢群體的信貸優(yōu)惠政策得不到地方配套財政政策的支持，從而使金融機構(gòu)沒有放貸的積極性。
（四）農(nóng)村信用體系不完善，制約了金融機構(gòu)金融扶貧的積極性
農(nóng)村信用體系建設(shè)相對滯后，各金融機構(gòu)在辦理相關(guān)貸款時，由于缺乏對農(nóng)村個體或者農(nóng)村企業(yè)的信用情況的了解，導(dǎo)致銀行信貸資金風(fēng)險加大，銀行發(fā)放的貸款額度相對較小、期限較短，放款門檻相對也會提高，加大了農(nóng)戶和農(nóng)村經(jīng)濟組織的融資難度，同時，由于對農(nóng)戶和農(nóng)村經(jīng)濟組織的信用情況不了解，導(dǎo)致銀行不良貸款增加，進一步制約了金融機構(gòu)金融扶貧的積極性。
（五）金融扶貧宣傳不到位、農(nóng)民金融知識缺乏
一是農(nóng)村經(jīng)濟、金融政策宣傳不到位，主要體現(xiàn)在，國家有關(guān)部門在相關(guān)會議上明確提出農(nóng)村經(jīng)濟的重要性，提出要大力發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟，然而受各地農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展情況不同，部分地區(qū)存在喊口號的多，真正結(jié)合實際情況落實政策的少；二是對金融機構(gòu)支農(nóng)獎勵政策宣傳不到位，如央行的支農(nóng)再貸款、支小再貸款、財政的涉農(nóng)增量補貼、小企業(yè)貸款風(fēng)險補償資金等政策宣傳不到位，導(dǎo)致部分金融機構(gòu)沒有認真學(xué)習(xí)相關(guān)政策文件，貸款投向沒能偏向三農(nóng)方面；三是對農(nóng)戶跟農(nóng)村個體戶相關(guān)優(yōu)惠政策宣傳不到位，如：小額擔(dān)保貸款涉及的部門有婦聯(lián)、街道辦事處、人事局、財政、經(jīng)辦行、人民銀行等部門，雖然涉及的部門眾多，但是，由于對政策的宣傳不到位，很多地區(qū)的小額擔(dān)保貸款申請人少，小額擔(dān)保貸款基金額度低，農(nóng)戶獲得的貼息金額少。
六、解決金融扶貧工作問題的對策
（一）引進專業(yè)人才，豐富和創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品
1.豐富銀行金融產(chǎn)品。金融機構(gòu)在防范借貸風(fēng)險、保證資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)符合地方農(nóng)村經(jīng)濟實際發(fā)展情況的金融產(chǎn)品。如，針對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展特點，加大對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展過程中對金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求等調(diào)研，結(jié)合農(nóng)村經(jīng)濟社會發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，加大市場細分，針對不同的客戶群研發(fā)不同的金融產(chǎn)品，實施差異化服務(wù)戰(zhàn)略。根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟的不斷發(fā)展，及時更新和創(chuàng)新金融服務(wù)品種，如，加大農(nóng)業(yè)保險開發(fā)、創(chuàng)新?lián)?、、租賃、保管等業(yè)務(wù)，積極開展個人理財、信息咨詢等高端服務(wù)、創(chuàng)新銀行卡功能等，為農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)戶提供適合的特色化的金融服務(wù)內(nèi)容。同時，要創(chuàng)新抵押擔(dān)保方式，大力發(fā)展小額信用貸款、聯(lián)保貸款、農(nóng)村“三權(quán)”抵押貸款、倉單抵押貸款等，滿足農(nóng)戶和企業(yè)的資金需求，提升農(nóng)戶貸款獲得率。
2.創(chuàng)新銀行抵押物，擴大貸款抵押物范圍。各銀行業(yè)金融機構(gòu)，要根據(jù)各地農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展情況，敢于創(chuàng)新，創(chuàng)新擴大農(nóng)村擔(dān)保物范圍，探索土地承包經(jīng)營權(quán)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、林權(quán)、宅基地使用權(quán)作為抵押品，創(chuàng)新股本、倉單或存單、應(yīng)收帳款和其他權(quán)利質(zhì)押貸款，多方聯(lián)保等方式來解決扶貧問題。
3.豐富政策性農(nóng)業(yè)保險品種，提高農(nóng)業(yè)保險覆蓋面，強化農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)的監(jiān)管。農(nóng)業(yè)保險的開發(fā)和推進，能有效的降低農(nóng)戶種養(yǎng)風(fēng)險跟農(nóng)村中小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，有效提升農(nóng)戶和中小企業(yè)風(fēng)險償付能力，降低銀行信貸資金風(fēng)險，對于農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展有著強有力的保障作用，因此要大力開展推進農(nóng)村農(nóng)業(yè)保險。一是要敢于創(chuàng)新農(nóng)業(yè)保險品種，隨著農(nóng)村經(jīng)濟的不斷發(fā)展，各種特殊農(nóng)作物產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，各保險公司應(yīng)根據(jù)地方農(nóng)業(yè)實際發(fā)展情況，積極開發(fā)適合地方農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的各類保險，豐富保險品種，創(chuàng)新保險業(yè)務(wù)。二是地方政府要加強與保險公司的合作協(xié)調(diào)，出臺相關(guān)優(yōu)惠政策，鼓勵和引導(dǎo)各保險機構(gòu)加強協(xié)作，建立一個統(tǒng)一的政策農(nóng)業(yè)保險經(jīng)營模式，降低地方農(nóng)村經(jīng)濟的整體風(fēng)險，如可以出臺相關(guān)優(yōu)惠財稅政策，對于開發(fā)新的農(nóng)業(yè)保險和農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)開展較好的保險公司給予相關(guān)的財稅補貼等，調(diào)動各保險公司的積極性。三是要盡快建立“以農(nóng)業(yè)再保險為主體，農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險基金為輔”的政策性農(nóng)業(yè)保險風(fēng)險應(yīng)急機制，確保風(fēng)險的最小化。四是要加大對農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管力度，防止發(fā)生欺騙農(nóng)村金融消費者等欺騙行為，堅決打擊非法農(nóng)業(yè)保險行為，降低道德風(fēng)險，相關(guān)部門要認真處理涉及農(nóng)業(yè)保險投訴咨詢，切實維護好農(nóng)民的合法權(quán)益。
4.加強農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)網(wǎng)點金融人才隊伍的建設(shè)。一是加強農(nóng)村金融人才隊伍建設(shè)水平。注重打造一支懂金融理論、基本技能，熟悉金融業(yè)務(wù)、農(nóng)村經(jīng)濟，能正確分析和判斷經(jīng)濟形勢，有很強的應(yīng)變能力的農(nóng)村財務(wù)團隊。二是加強教育和培訓(xùn)，注重培養(yǎng)人才的創(chuàng)新能力。在提高思想教育和農(nóng)村金融人才業(yè)務(wù)能力的基礎(chǔ)上實現(xiàn)農(nóng)村金融人才創(chuàng)新能力的提高。三是完善人才激勵機制。制定完善的激勵規(guī)章制度，實行分類管理，獎懲分明，規(guī)范化管理。
（二）加強農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴大金融服務(wù)范圍，提升銀行服務(wù)水平
1.加強農(nóng)村地區(qū)銀行服務(wù)網(wǎng)點建設(shè)。隨著農(nóng)村經(jīng)濟的快速發(fā)展，農(nóng)戶、農(nóng)村中小微企業(yè)對金融服務(wù)的要求越來越高，銀行服務(wù)網(wǎng)點的建設(shè)完善是農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的必要保障。一是金融監(jiān)管部門要逐步放寬農(nóng)村地區(qū)金融網(wǎng)點開設(shè)的門檻，鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)在風(fēng)險可控的前提下積極入駐鄉(xiāng)鎮(zhèn)。二是各金融機構(gòu)要根據(jù)地方經(jīng)濟發(fā)展實際情況，按照國家相關(guān)政策，積極推進網(wǎng)點建設(shè)，完善網(wǎng)點服務(wù)。三是政府相關(guān)部門要加大引導(dǎo)，及時出臺相關(guān)政策，通過提供土地費用減免、資金補貼、稅收優(yōu)惠等相關(guān)財稅優(yōu)惠政策，鼓勵各金融機構(gòu)積極推進鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行網(wǎng)點建設(shè)，填補部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融網(wǎng)點空白區(qū)。
2.發(fā)展農(nóng)村金融服務(wù)業(yè)務(wù)，促進服務(wù)內(nèi)容的多元化。根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟弱質(zhì)的特點，金融機構(gòu)應(yīng)實行農(nóng)民和企業(yè)差異化的金融服務(wù)，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)品種。如開展特殊農(nóng)業(yè)保險、提供良好的金融理財產(chǎn)品、積極開發(fā)特色中間業(yè)務(wù)，不斷完善銀行卡服務(wù)功能，推進個人金融、信息咨詢等高端服務(wù)，根據(jù)各鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展的情況不同，針對地方特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)，制定特色服務(wù)產(chǎn)品，切實促進服務(wù)的多元化。
3.加強農(nóng)村地區(qū)自助設(shè)備和支付服務(wù)電子化水平的建設(shè)。繼續(xù)加強農(nóng)村電子支付服務(wù)的水平，引導(dǎo)農(nóng)村居民更多的使用非現(xiàn)金方式進行日常結(jié)算業(yè)務(wù)。推廣銀行卡助農(nóng)取款服務(wù)，建立覆蓋農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)探索加強綜合服務(wù)功能的有效途徑。如，在部分旅游景點鄉(xiāng)鎮(zhèn)、特色產(chǎn)業(yè)實驗區(qū)、農(nóng)業(yè)園開發(fā)區(qū)等地區(qū)，幫助設(shè)立銀行自助設(shè)備，提升金融服務(wù)的便利性，實現(xiàn)銀企雙贏。積極配合政府有關(guān)部門的惠農(nóng)政策的實施，根據(jù)地方實際情況推廣移動支付等電子支付產(chǎn)品，推動各類農(nóng)業(yè)補貼等資金安全、快速的到達相關(guān)賬戶，提高農(nóng)村建設(shè)資金的便捷性。
（三）進一步促進農(nóng)村金融機構(gòu)的改革
1.深化農(nóng)村信用社體制改革。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社體制改革，完善風(fēng)險防控制度，穩(wěn)步推進農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)制度改革，提升風(fēng)險處置能力，探索省級聯(lián)社改革的總目標(biāo)，建立制衡制度，堅持淡化行政管理，加強服務(wù)功能，強化市場化管理，不斷完善財務(wù)制度，提升自身實力，以市場導(dǎo)向為基礎(chǔ)，貫徹落實國家相關(guān)貨幣政策，提高農(nóng)村信用社服務(wù)地方三農(nóng)力度。
2.繼續(xù)深化農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革。完善相關(guān)制度，創(chuàng)新管理體制，做實“三級督導(dǎo)、一級經(jīng)營”的管理體制和“六個單獨”的運行機制，引導(dǎo)其重點支持農(nóng)村企業(yè)和縣域發(fā)展。
3.培養(yǎng)和發(fā)展新型農(nóng)村金融機構(gòu)。放寬新型農(nóng)村金融機構(gòu)準(zhǔn)入門檻，豐富農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)主體，完善農(nóng)村金融服務(wù)體系，引導(dǎo)農(nóng)村新型金融機構(gòu)加大支農(nóng)力度，如放寬村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、小額擔(dān)保貸款公司、金融投資公司等中小金融機構(gòu)的準(zhǔn)入制度，鼓勵此類中小金融機構(gòu)在風(fēng)險范圍內(nèi)，擴大服務(wù)面，開發(fā)特殊金融產(chǎn)品，提高支農(nóng)力度，實現(xiàn)金融機構(gòu)與農(nóng)村經(jīng)濟相互促進的良性發(fā)展局面。
4.加強農(nóng)村社會信用體系的建設(shè)。一是要聯(lián)合相關(guān)部門，在縣城和鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）組織開展征信知識宣傳活動，強調(diào)個人信用的重要性。二是要認真做好農(nóng)村中小企業(yè)數(shù)據(jù)征集工作，及時對中小企業(yè)數(shù)據(jù)進行更新。三是要加強對當(dāng)?shù)剞r(nóng)村合作金融機構(gòu)開展農(nóng)戶信用評價體系建設(shè)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)，督促當(dāng)?shù)剞r(nóng)村合作金融機構(gòu)按照農(nóng)戶信用信息采集指標(biāo)及數(shù)據(jù)格式，及時完成有關(guān)農(nóng)戶信用信息的采集、錄入工作。
（四）政府相關(guān)部門要加強金融扶貧政策，落實完善激勵政策
1.政府相關(guān)部門應(yīng)加強合作，出臺和完善相關(guān)優(yōu)惠政策。一是運用財稅政策引導(dǎo)社會資金流向貧困地區(qū)，緩解貧困地區(qū)發(fā)展所需資金不足的問題。對在貧困地區(qū)投資辦企業(yè)的，在稅收上給予一定的優(yōu)惠，對在貧困地區(qū)進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)的可在一定時間內(nèi)給予免稅照顧，從事營利性項目開發(fā)的，可給予較非貧困地區(qū)更為優(yōu)惠的減免稅政策。地方財政出資建立“三農(nóng)”、扶貧信貸擔(dān)保或獎補基金，支持鼓勵金融機構(gòu)加大對貧困地區(qū)的信貸投入和金融服務(wù)；給積極開發(fā)農(nóng)村金融產(chǎn)品、布放金融服務(wù)網(wǎng)點（含助農(nóng)取款點）的金融機構(gòu)給予適當(dāng)獎勵。二是地方政府積極引進爭取國家扶貧開發(fā)項目，認真做好扶貧開發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施項目申報準(zhǔn)備工作，通過國家扶貧開發(fā)項目，帶動地方農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。三是國家、省和地方應(yīng)加強合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢為融資搭建平臺。利用省級政府融資平臺在基礎(chǔ)性、公益性項目建設(shè)上的投資主體功能，充分發(fā)揮政策導(dǎo)向作用，不斷完善地方相關(guān)融資平臺，逐步將承擔(dān)的經(jīng)營性項目建設(shè)的市縣融資平臺轉(zhuǎn)型為市場化企業(yè)，同時，通過相關(guān)優(yōu)惠政策引導(dǎo)民間投資進入相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。
2.金融監(jiān)管部門認真落實相關(guān)貨幣政策。充分發(fā)揮央行三大貨幣政策優(yōu)勢，加強支農(nóng)惠農(nóng)扶持力度，一是在政策許可范圍內(nèi)，人民銀行通過靈活運用支農(nóng)再貸款、差別存款準(zhǔn)備金率等政策工具，引導(dǎo)信貸資金投入扶貧開發(fā)領(lǐng)域。同時，為加大支農(nóng)再貸款支持力度，引導(dǎo)擴大涉農(nóng)信貸投放，在全國范圍內(nèi)推廣拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍政策，并要求各個部門加強支農(nóng)再貸款使用效果的監(jiān)測評估，進一步發(fā)揮支農(nóng)再貸款指導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)擴大“三農(nóng)”信貸的功能。二是通過發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)、中小企業(yè)票據(jù)，探索區(qū)域資產(chǎn)證券化融資、減貧和發(fā)展籌資渠道。
（五）加強金融宣傳向農(nóng)村普及