時(shí)間：2023-07-23 09:24:46
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關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)時(shí)代；唐山市；民營(yíng)企業(yè)；籌資
隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的危害的減弱，各企業(yè)都在努力發(fā)展自己，在這個(gè)過(guò)程中唐山市民營(yíng)企業(yè)成為帶動(dòng)整個(gè)唐山市經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)和發(fā)展的主力軍。唐山市民營(yíng)經(jīng)濟(jì)大多集中在制造業(yè)和批發(fā)零售，勞動(dòng)密集型，資源依賴性和能源消耗性企業(yè)。而能源類企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)都是屬于資金需求量比較大的行業(yè)。然而，由于資金的匱乏造成民營(yíng)企業(yè)信心缺失，從而不敢接受較大的，需要墊付資金的單子，這樣一來(lái)就使民營(yíng)企業(yè)陷入了危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和資金匱乏阻礙企業(yè)發(fā)展的兩難之境。
一、后金融危機(jī)時(shí)代唐山市民營(yíng)企業(yè)籌資方式現(xiàn)狀
現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，而籌資是企業(yè)現(xiàn)金流量的重要來(lái)源。企業(yè)的籌資活動(dòng)通過(guò)恰當(dāng)?shù)幕I資渠道和金融市場(chǎng)，以經(jīng)濟(jì)有效的方式向債權(quán)人和投資者籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資金，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)發(fā)展等一系列活動(dòng)的理財(cái)行為。從近幾年來(lái)唐山市民營(yíng)企業(yè)融資的情況來(lái)看，主要包括以下方面：
（一）內(nèi)源融資所占比重過(guò)大，急需外源融資
企業(yè)籌資渠道可以分為內(nèi)源性籌資和外源性籌資兩大類。從表1可以看出內(nèi)源籌資是唐山市民營(yíng)企業(yè)籌資企業(yè)發(fā)展所需要資金的主要來(lái)源，而且這種融資方式具有容易獲得，成本低的優(yōu)點(diǎn)，因此內(nèi)源融資順理成章的成為了民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)建初期籌集資金的最主要渠道和基本來(lái)源。但是內(nèi)源融資畢竟存在極大的限制，這種限制對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和企業(yè)的盈利性都產(chǎn)生極大的限制性影響，隨著企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，內(nèi)源融資漸漸的不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。企業(yè)應(yīng)該積極地尋找能夠便捷低成本的其他籌資方式來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)發(fā)展的資金缺口。
（二）企業(yè)的規(guī)模決定著銀行的態(tài)度
銀行貸款是除了內(nèi)源融資民營(yíng)企業(yè)常用的籌集資金的方式。在唐山市民營(yíng)企業(yè)外源籌資中占據(jù)著非常重要的地位，銀行貸款占總負(fù)債的比重有時(shí)可以達(dá)到60%左右。據(jù)人民銀行唐山支行的統(tǒng)計(jì)資料顯示：企業(yè)資金困難時(shí)，70.2%的民營(yíng)企業(yè)首選銀行貸款。但是這種外源籌資方式的可獲得性比較差，同國(guó)有大中型企業(yè)相比，享受的待遇可以用天壤之別來(lái)形容，如表2和表3所示。
（三）股權(quán)籌資重要性的提升
唐山市民營(yíng)企業(yè)常用的籌集資金的方式中，內(nèi)部融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，但伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及股票市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，特別是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)創(chuàng)，為唐山市民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了新的籌資途徑。股權(quán)融資在各種籌資方式中的比重也不斷的上升，儼然有成為資金主要來(lái)源的趨勢(shì)。然而民營(yíng)企業(yè)上市卻存在著極大的困難。而且從這次金融危機(jī)可以看到，股權(quán)籌資存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性。股票市場(chǎng)易受各種因素的影響而產(chǎn)生不斷波動(dòng)的情況。
二、唐山市民營(yíng)企業(yè)籌資存在的問(wèn)題
（一）籌資渠道缺乏多樣性
內(nèi)源籌資主要是依靠自身?yè)碛械馁Y金和可以靠親情友情私下借到的資金，這種籌資方式?jīng)Q定了其在次數(shù)和數(shù)額上存在極大的局限性，不可以作為長(zhǎng)久之計(jì)。外源籌資的方法比較多些，比如吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，銀行貸款，民間地下資本等，但是由于民營(yíng)企業(yè)自身的不足不能給投資者以信心，導(dǎo)致很難找尋以及銀行貸款時(shí)的歧視待遇。而民間資本限于合規(guī)性問(wèn)題存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，民營(yíng)企業(yè)所能合理采用的籌資渠道非常有限。
（二）供求雙方信息不對(duì)稱
資金供求雙方信息的不對(duì)稱性，也可以說(shuō)缺乏信息交流機(jī)制。好比市場(chǎng)上想買羊的人找不到賣羊的，想賣羊的找不到買羊的。雖然理論上都存在潛在的欲望，但缺乏一種溝通的平臺(tái)。再有一點(diǎn)就是，風(fēng)投會(huì)稀釋民營(yíng)企業(yè)家對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，對(duì)于控制欲很強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，可能會(huì)對(duì)風(fēng)投產(chǎn)生一定的抵觸作用。從而造成其消極尋找擁有資金愿意投資的投資者。上述這種情況在后金融危機(jī)時(shí)代的今天在唐山市民營(yíng)企業(yè)中也經(jīng)常看到，特別是中小型民營(yíng)企業(yè)。
（三）自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高
民營(yíng)企業(yè)由于其創(chuàng)建及成長(zhǎng)中的特殊原因，企業(yè)自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高就成為了一個(gè)較為普遍存在的問(wèn)題。自身素質(zhì)有待進(jìn)一步改進(jìn)的原因主要表現(xiàn)在企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，企業(yè)的管理水平較低，組織結(jié)構(gòu)不能發(fā)揮出其效能，把主要精力集中在掙更多的錢而忽視了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)，致使企業(yè)的創(chuàng)新能力不足。還有重要的一點(diǎn)，企業(yè)的家族色彩濃重，公司的主要職務(wù)往往被同一家族的人員占據(jù)而忽視人員是否具備該職位所要求的能力。
（四）資本市場(chǎng)的缺陷較多使企業(yè)缺乏上市融資支撐平臺(tái)
資本市場(chǎng)的滯后性是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大缺陷。特別是股票市場(chǎng)較西方國(guó)家起步晚，制度不完善，致使整個(gè)市場(chǎng)的存在結(jié)構(gòu)缺陷和層次單一的問(wèn)題。把大部分的民營(yíng)企業(yè)拒之門外。資本市場(chǎng)的缺陷限制了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)急切需要一個(gè)完整合理的資本結(jié)構(gòu)市場(chǎng)層來(lái)支撐。以實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)供求雙發(fā)順利結(jié)合的體制。
三、唐山市民營(yíng)企業(yè)籌資對(duì)策和建議
（一）拓寬籌資渠道
除了依靠自身融資和銀行貸款以及民間資本外，民營(yíng)企業(yè)還有許多方式可以選擇。比如融資租賃、杠桿租賃等。資產(chǎn)融資租賃是一種特殊的融資方式，鑒于其可以節(jié)省企業(yè)購(gòu)買新的設(shè)備所需要的資金，以定期支付較低的租金來(lái)獲得設(shè)備長(zhǎng)久使用權(quán)，變相的相當(dāng)于企業(yè)取得了企業(yè)發(fā)展所需要的資金。再者民營(yíng)企業(yè)也可以采取直接融資的形式籌集資金。但這需要一個(gè)前提，那就是要建立屬于民營(yíng)企業(yè)的直接融資市場(chǎng)。目前，國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)籌資已經(jīng)十分的完善，就連高科技企業(yè)在國(guó)家政策的照顧下也有望在我國(guó)“二板”市場(chǎng)進(jìn)行籌資。處于發(fā)展階段繼續(xù)資金的民營(yíng)企業(yè)可以效仿大盤和二板市場(chǎng)，創(chuàng)造條件建立區(qū)域性的小額資本市場(chǎng)，以便為快速發(fā)展中的民營(yíng)企業(yè)需要資金時(shí)注入足夠的血液。
（二）從行業(yè)的角度建立唐山市民營(yíng)企業(yè)資金需求聯(lián)合市場(chǎng)
構(gòu)建行業(yè)角度的唐山市民營(yíng)企業(yè)的聯(lián)合資本市場(chǎng)，用以解決供求雙方信息的不對(duì)稱，以此來(lái)支持聯(lián)合市場(chǎng)成員企業(yè)的投資。根據(jù)需要成立專門的機(jī)構(gòu)，把具有投資于某一行業(yè)的投資人都聚集在一起。幫助那些有多余資金又有投資意向的投資者對(duì)這也行業(yè)投資。但這種市場(chǎng)是非正式的，因此特別需要專門的機(jī)構(gòu)在交易的過(guò)程中進(jìn)行操作，以整確保企業(yè)不會(huì)涉及到違規(guī)問(wèn)題。
（三）提升唐山市民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)
1.一個(gè)好的企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃是必須的。要形成一種長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光，理性的看待上市。
2.要對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的完善。唐山市民營(yíng)企業(yè)上市是從家庭企業(yè)到多元股份企業(yè)再到現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展的道路。在整個(gè)發(fā)展過(guò)程中逐漸的進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的改革，最后走向企業(yè)的股份化。
3.要下大力氣提高民營(yíng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)自身實(shí)力，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中擁有一席之地。持久的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中立于不敗之地。
4.要建立完善的企業(yè)績(jī)效管理評(píng)價(jià)系統(tǒng)。
（四）創(chuàng)造性的利用供應(yīng)鏈融資來(lái)應(yīng)對(duì)銀行融資困難
采取融資的方式來(lái)籌集資金主要是為了幫助處以同一條供應(yīng)鏈上端的企業(yè)能夠快速的獲得發(fā)展所需要的資金。這種方式是通過(guò)供應(yīng)鏈下端的企業(yè)與銀行簽訂合約，以此來(lái)供應(yīng)上游的供應(yīng)商在資金缺乏時(shí)獲得所需要的銀行貸款，下端企業(yè)對(duì)其進(jìn)行信用擔(dān)保和抵押，保證上端供應(yīng)商的現(xiàn)金流。在整個(gè)過(guò)程中銀行也會(huì)監(jiān)控合約簽訂企業(yè)，以把風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。采用這種方式創(chuàng)造性的解決了供應(yīng)商的資金問(wèn)題，同時(shí)也使本企業(yè)原材料與供貨得到了銜接，是一種多贏的籌資方式。
參考文獻(xiàn)：
1.張寧.唐山民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程研究[J].區(qū)域經(jīng)濟(jì)，2011（11）.
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【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)企業(yè) 融資 政府 銀行
一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資方式
（一）內(nèi)源融資
民營(yíng)企業(yè)的資金主要依靠自身積累，即以內(nèi)源融資作為主要融資渠道，它是來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的資金，包括企業(yè)初始創(chuàng)立時(shí)期由所有者投入形成的資本、通過(guò)留存收益以及員工的投入等方式獲得的資金來(lái)源。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資主要依靠?jī)?nèi)源融資，主要是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)面對(duì)外界壓力的自身儲(chǔ)備和外部資金難以獲得。
（二）外源融資
企業(yè)的直接融資方式主要有在資本市場(chǎng)發(fā)行股票和債券融資，但是，受“所有制”限制，資本市場(chǎng)還不能成為民營(yíng)企業(yè)的有效融資渠道；民營(yíng)企業(yè)間接融資主要是依靠銀行貸款，然而民營(yíng)企業(yè)通過(guò)銀行貸到的有限資金不足以滿足民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的需要，這與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)形成強(qiáng)烈反差。民營(yíng)企業(yè)的融資方式還有民間融資，即非正式融資，主要是民間借貸、地下錢莊和農(nóng)村合作基金會(huì)等。由于這種融資方式?jīng)]有過(guò)多的時(shí)間和條件的限制，加之操作方便，它成為民營(yíng)企業(yè)融資的主要方式。但是民間融資造成一系列社會(huì)問(wèn)題，國(guó)家經(jīng)過(guò)金融整頓對(duì)非法接待形式予以取締，加大了民營(yíng)企業(yè)融資困難程度。
二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困難原因分析
（一）家族經(jīng)營(yíng)制弊端多
大部分民營(yíng)企業(yè)以家族經(jīng)營(yíng)的方式起步，在規(guī)模不大的初期這種家族經(jīng)營(yíng)的方式是有優(yōu)勢(shì)的。然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，家族經(jīng)營(yíng)制已經(jīng)不能緊隨時(shí)代的要求。家族經(jīng)營(yíng)制的的弊端主要是：家族經(jīng)營(yíng)制下的企業(yè)決策其實(shí)就是由一人決定。個(gè)人決策可能會(huì)嚴(yán)重偏離實(shí)際，造成投資決策或經(jīng)營(yíng)方針上的嚴(yán)重失誤；家族經(jīng)營(yíng)制下，由家庭成員來(lái)?yè)?dān)當(dāng)重要職位，企業(yè)不能多方面引進(jìn)有能力的人才，導(dǎo)致企業(yè)喪失活力；家族經(jīng)營(yíng)制下，產(chǎn)權(quán)單一問(wèn)題突出。企業(yè)主不愿外部人員參股，董事會(huì)不能發(fā)揮真正作用，企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)大，外部金融機(jī)構(gòu)不愿意貸款給民營(yíng)企業(yè)。
（二）政府政策倒向和法律制度保障缺失
我國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體制是以公有制經(jīng)濟(jì)為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。但是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中轉(zhuǎn)型而來(lái)，政府政策明顯傾向國(guó)有經(jīng)濟(jì)，國(guó)有企業(yè)占主要位置。民營(yíng)企業(yè)基本不能得到與國(guó)有企業(yè)平等的待遇，如國(guó)有企業(yè)在資源分配上總是享有優(yōu)先權(quán)，商業(yè)銀行在考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更愿意貸款給風(fēng)險(xiǎn)較小的國(guó)有企業(yè)。另一方面，我國(guó)現(xiàn)行的各種法律制度也是以這些企業(yè)的權(quán)力及義務(wù)為基礎(chǔ)建立起來(lái)的，對(duì)比來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)的應(yīng)享受的權(quán)利得不到法律的保障。
（三）民營(yíng)企業(yè)的融資渠道狹窄
對(duì)我國(guó)融資體系而言，主要是傾向于向國(guó)有企業(yè)提供服務(wù)，服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)十分匱乏。我國(guó)的債券市場(chǎng)主要發(fā)行國(guó)債，國(guó)債由國(guó)有企業(yè)壟斷；我國(guó)的股票市場(chǎng)主要向國(guó)有企業(yè)提供服務(wù)，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入限制條件比較多。雖然國(guó)家為滿足其他企業(yè)的融資需求積極發(fā)掘新方式，例如票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)投資、應(yīng)收賬款融資、基金融資、短期融資權(quán)、信托等，但是發(fā)展卻極為緩慢。由此可見(jiàn)，專門針對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資渠道還是非常狹窄的。
三、解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困難的對(duì)策
（一）全面提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)
民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該從自身開(kāi)始入手進(jìn)行改革。招納與企業(yè)沒(méi)有直接利益牽掛的有才能的人為企業(yè)增添新活力，致力于建立一個(gè)規(guī)范運(yùn)作、能夠真正發(fā)揮效力的董事會(huì)，避免個(gè)人獨(dú)斷決策；民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該吸收和國(guó)外先進(jìn)的管理理念個(gè)管理方式，并結(jié)合企業(yè)自身的管理狀況，規(guī)范企業(yè)的運(yùn)作，實(shí)行財(cái)務(wù)透明化，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；還有一個(gè)關(guān)鍵因素就是，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該培養(yǎng)“誠(chéng)信”的企業(yè)文化，讓誠(chéng)信沉入企業(yè)的每一個(gè)細(xì)胞，提升企業(yè)的信譽(yù)和整體形象。
（二）政府給予相應(yīng)政策支持
政府應(yīng)該加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持力度，從根本上消除歧視，設(shè)立專門針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的基金，提升擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用度，可以借鑒美國(guó)的小企業(yè)管理署為其國(guó)家的企業(yè)貸款時(shí)提供擔(dān)保的經(jīng)驗(yàn)，讓我國(guó)政府機(jī)構(gòu)扮演擔(dān)保人的角色；民間融資具有自身優(yōu)勢(shì)，政府應(yīng)該正確加以引導(dǎo)，為民間融資行為提供一個(gè)以合理合法為前提，可以任其發(fā)展的平臺(tái)，這樣就可以避免它采取不法手段提供融資，降低其破壞道德和法律的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管，建立專門的有效的監(jiān)督體系，讓民間融資能夠發(fā)乎作用。
（三）拓寬民營(yíng)企業(yè)外源融資的渠道
加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸扶持力度，國(guó)有銀行作為我國(guó)企業(yè)主要的融資途徑，應(yīng)該消除歧視，加快深化改革的腳步，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加大扶持民營(yíng)企業(yè)信貸的力度；在一些政策性銀行建立專門針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的部門，來(lái)解決民營(yíng)企業(yè)融資困難的問(wèn)題；促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，中小金融機(jī)構(gòu)有自身靈活性高等各方面的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管讓其在融資市場(chǎng)上發(fā)揮效力；擴(kuò)寬眼界，積極發(fā)展各種融資方式，挖掘身邊的資源，如使股權(quán)融資，項(xiàng)目融資等，使民營(yíng)企業(yè)能夠多方面、多途徑的獲得資金，讓其發(fā)展為國(guó)家經(jīng)濟(jì)做出更大貢獻(xiàn)。
【參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞： 中小民營(yíng)企業(yè)；融資問(wèn)題；銀行管理體制
一、問(wèn)題的提出
民營(yíng)企業(yè)融資是指民營(yíng)企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況，依照經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求，通過(guò)一定渠道和方式，利用內(nèi)部積累及業(yè)主個(gè)人儲(chǔ)蓄或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，中小民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源開(kāi)始向多元化發(fā)展。但由于制度設(shè)計(jì)及企業(yè)自身因素的影響，中小民營(yíng)企業(yè)融資仍受到諸多限制。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦中小企業(yè)管理局2004年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，成立不滿5年的中小企業(yè)各種籌資方式的利用率分別為：信用籌資占26.6%，設(shè)備融資占5.6%，擔(dān)保融資占7.9%，租賃融資占12.65%，企業(yè)間融資占5.9%，信用卡融資占2.3%，股東融資占39.1%。這說(shuō)明，美國(guó)中小企業(yè)負(fù)債融資呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)，股權(quán)融資的比例也很高。中小企業(yè)更多地依靠資本市場(chǎng)籌資，緩解了對(duì)銀行的壓力。我國(guó)由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小民營(yíng)企業(yè)很難通過(guò)這些渠道融資，現(xiàn)有的融資環(huán)境與企業(yè)希望的仍有較大差距，融資難仍是制約中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。
二、中小民營(yíng)企業(yè)融資困境的原因分析
（一）信貸供求的約束
1931年，英國(guó)麥克米蘭金融和工業(yè)委員會(huì)在其一份調(diào)查報(bào)告中首次提出了“融資缺口”概念，后這個(gè)概念便被廣泛使用。融資缺口指中小企業(yè)對(duì)外部融資的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)能夠提供的數(shù)量。融資缺口可用圖1表示：
圖中，S為外部資金供給線，D為中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)外部融資的需求線，E點(diǎn)為均衡點(diǎn)，rE為均衡利率。如果利率是嚴(yán)格受到控制的，可浮動(dòng)的區(qū)間很窄，比如控制在r1附近，則會(huì)出現(xiàn)較大的融資缺口Q1Q2。融資缺口Q1Q2既包括信貸資本缺口，也包括權(quán)益資本缺口。
由圖1可見(jiàn)，如果一國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)，則可以大大減輕對(duì)信貸資本供給的壓力。但是，我國(guó)的資本市場(chǎng)還遠(yuǎn)未滿足中小民營(yíng)企業(yè)的融資需求，所以中小民營(yíng)企業(yè)把渴求資金的目光盯在了銀行貸款上，以至于銀行不堪重負(fù)。
受金融抑制和信貸緊縮的影響，銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)貸款慎之又慎是理。人為控制利率是典型的金融抑制，低利率會(huì)擴(kuò)大金融缺口。在低利率條件下，對(duì)貸款的潛在需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而供給卻不能相應(yīng)增加。隨著銀行一系列旨在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的落實(shí)，供給反而會(huì)減少，供求矛盾更加突出，表現(xiàn)在Q1Q2間距離加大。信貸緊縮有多方面的原因，發(fā)展中國(guó)家由于金融市場(chǎng)不健全，進(jìn)而調(diào)控手段因受市場(chǎng)機(jī)制發(fā)育程度不高的制約而難以使用，往往使用行政手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)，容易造成經(jīng)濟(jì)大起大落，信貸擴(kuò)張與信貸緊縮交替出現(xiàn)。發(fā)生信貸緊縮時(shí)，企業(yè)信貸難度加大， 尤其是中小民營(yíng)企業(yè)。
（二）中小民營(yíng)企業(yè)自身缺陷的約束
第一，多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)尚未形成科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)管理實(shí)行家庭式管理，其經(jīng)營(yíng)機(jī)制落后，內(nèi)部管理混亂，缺乏符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式，缺乏清晰的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)行為不夠規(guī)范，導(dǎo)致中小民營(yíng)企業(yè)面臨許多且在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)力不足，企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。當(dāng)前我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性低，投資者的權(quán)益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。沒(méi)有規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)就難以節(jié)制，就有可能侵犯所有者的權(quán)利，單純的所有權(quán)（不參與經(jīng)營(yíng)）就沒(méi)有價(jià)值，必然使新投資者忘而卻步。
第二，缺乏企業(yè)規(guī)劃、融資知識(shí)和融資信息，抑制了中小民營(yíng)企業(yè)的融資能力。多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在企業(yè)計(jì)劃或發(fā)展規(guī)劃方面相當(dāng)薄弱。當(dāng)投資者或貸款銀行詢問(wèn)其產(chǎn)品、市場(chǎng)、未來(lái)發(fā)展計(jì)劃等問(wèn)題時(shí)，他們提供不出一份真實(shí)描述企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的文件，不能給投資者或申請(qǐng)貸款的機(jī)構(gòu)提供一份好的資金使用計(jì)劃。除此之外，缺乏必要的金融知識(shí)、財(cái)務(wù)管理技術(shù)及銀企關(guān)系方面的知識(shí)使他們的致命弱點(diǎn)，缺乏這些知識(shí)的關(guān)鍵原因在于缺少這些方面的人力資本。
第三，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。相對(duì)于大型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模而言，設(shè)備落后、生產(chǎn)規(guī)模較小，一直是困擾我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)融資的問(wèn)題。因此，面對(duì)大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，它們往往缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)使得中小民營(yíng)企業(yè)的信用能力大打折扣，從而影響其融資能力。
（三）銀行管理體制的約束
第一，商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視，加深了中小民營(yíng)企業(yè)融資難的矛盾。我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)在的“身份”與融資歧視主要表現(xiàn)在2個(gè)方面：（1）、國(guó)有商業(yè)銀行貸款管理制度的缺陷，造成了“規(guī)模性歧視”。近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行為了降低不良資產(chǎn)率，調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，紛紛對(duì)大企業(yè)、大集團(tuán)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行重點(diǎn)支持，強(qiáng)化了“規(guī)模論”、“成分論”的經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化了對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸歧視。（2）、國(guó)有商業(yè)銀行的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制缺陷，造成“結(jié)構(gòu)性歧視”，在經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想尚對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)存在歧視。國(guó)有商業(yè)銀行的重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象是大中型企業(yè)，留給中小民營(yíng)企業(yè)的資金余地很小，企業(yè)規(guī)模大小和所有制的不同造成企業(yè)之間資金嚴(yán)重不平衡。
第二，成本與信息劣勢(shì)。大銀行不愿意為中小民營(yíng)企業(yè)融資，主要理由有兩方面：一是對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資費(fèi)用支出所帶來(lái)的收益太低，即成本收益比太高；二是大銀行與小企業(yè)之間存在極端的信息不對(duì)稱，首先，中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低；其次，資金是一種特殊的服務(wù)性商品，在它的出租或委托經(jīng)營(yíng)中極易受到侵蝕，成為所謂壞賬而得不到歸還和補(bǔ)償，由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性。
第三，銀行管理制度的障礙?，F(xiàn)行的信貸管理辦法大多針對(duì)國(guó)有大型企業(yè)指定的，缺少適應(yīng)不同類型中小民營(yíng)企業(yè)的信貸管理辦法，從而造成金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于中小民營(yíng)企業(yè)時(shí)無(wú)辦法可依、無(wú)程序科循、基層部門無(wú)權(quán)、審批復(fù)雜、對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸支持力度被削弱的現(xiàn)象。
三、對(duì)策及建議
從企業(yè)角度來(lái)考察
（一）按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求建立健全各種管理制度，努力提高中小民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)和信譽(yù)度。誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象和良好的社會(huì)信譽(yù)，是中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行外援融資的前提條件和基礎(chǔ)。中小民營(yíng)企業(yè)要認(rèn)識(shí)到，只有保持良好的信用和獲得更多的信任，才會(huì)與社會(huì)各方保持良好的合作關(guān)系，才更容易獲得融資，使經(jīng)營(yíng)進(jìn)入良性循環(huán)。中小民營(yíng)企業(yè)必須從自身做起，改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立健全規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)制度和管理制度，加強(qiáng)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，建立健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，盡快形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，培育企業(yè)家的信用意識(shí)，提倡和宣揚(yáng)信用觀念，積極樹(shù)立企業(yè)良好社會(huì)形象，為企業(yè)融資創(chuàng)造好的環(huán)境。不僅使投資方敢投資，而且還可以使企業(yè)的信用升華為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行中的一個(gè)重要資本形態(tài)，成為企業(yè)的無(wú)形資長(zhǎng)，一種價(jià)值資源，為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機(jī)會(huì)。
（二）實(shí)行記賬，提高企業(yè)資信度。中小民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量少，為之所用的不少會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)水平不高，會(huì)計(jì)信息失真，嚴(yán)重影響了中小民營(yíng)企業(yè)信譽(yù)。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，實(shí)行記賬，不失為一種有效的辦法。一是可降低企業(yè)會(huì)計(jì)核算成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高會(huì)計(jì)工作質(zhì)量，達(dá)到規(guī)范會(huì)計(jì)核算的目的；二是可以為政府的會(huì)計(jì)管理部門、稅務(wù)部門減輕對(duì)企業(yè)實(shí)行會(huì)計(jì)監(jiān)督的負(fù)擔(dān)，達(dá)到規(guī)范中小民營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)核算的目的；三是提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息真實(shí)度和透明度，為銀企雙方降低融資成本。
（三）要積極尋找的融資渠道，勇于嘗試新的融資方式。現(xiàn)今，新的融資方式層出不窮，有租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等多種融資方式，中小民營(yíng)企業(yè)可以尋求一種適合自己的融資方式加以嘗試。如果行行不同，還可以通過(guò)尋找合作伙伴、協(xié)議貸款、利用民間力量吸收多方投資等手段來(lái)解決融資問(wèn)題。力求做到融資渠道和融資方式多樣化；融資規(guī)模和實(shí)現(xiàn)合理化；不挪用貸款用途，做到計(jì)劃用貸，合理安排資金，嚴(yán)格資金管理。第一，充分運(yùn)用票據(jù)融資和同業(yè)拆借，打開(kāi)融資渠道。第二，努力嘗試新的融資方式，通過(guò)金融租賃進(jìn)行融資。租賃融資信貸、融資、融物于一身，兼有融資與融物的雙重功能，是一種新的融資方式，在發(fā)達(dá)國(guó)家稱為僅次于銀行信貸的又一重要融資渠道。第三，積極尋找風(fēng)險(xiǎn)投資。第四，中小民營(yíng)企業(yè)還可以通過(guò)典當(dāng)進(jìn)行融資。
從銀行機(jī)構(gòu)角度來(lái)考察
（一）建立健全信貸服務(wù)組織體系。商業(yè)銀行應(yīng)專門成立為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的部門，明確提出支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的工作目標(biāo)、實(shí)施步驟、考核制度；各股份制商業(yè)銀行要結(jié)合本行實(shí)際，在中小民營(yíng)企業(yè)中篩選和培育優(yōu)良客戶，為中小民營(yíng)企業(yè)提供全面的信貸服務(wù)；城市商業(yè)銀行、城市信用社要結(jié)合各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，強(qiáng)化“立足本地、服務(wù)中小”的市場(chǎng)定位，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，千方百計(jì)滿足中小民營(yíng)企業(yè)信貸需求；適當(dāng)調(diào)整農(nóng)村信用社的信貸投放重點(diǎn)，在滿足農(nóng)戶小額農(nóng)貸需求的前提下，適當(dāng)集中資金，積極支持縣域民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。
（二）建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)，利用民間資金，疏通民間資本由儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道。中小民營(yíng)企業(yè)難以從現(xiàn)有的國(guó)有銀行中獲得信貸支持有其歷史原因與制度的原因。建立民營(yíng)銀行，利用民間資金不失為解決中小民營(yíng)企業(yè)融資的一條有效途徑。第一，民間資金數(shù)額是巨大的，在我國(guó)，沉淀著10多萬(wàn)億元的居民儲(chǔ)蓄，為建立民營(yíng)銀行或民間互助金融機(jī)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；第二，民營(yíng)銀行與大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)在體制上有著天生的兼容性；第三，中小民營(yíng)企業(yè)資金的需求額度一般較小，而且頻率打、隨機(jī)性強(qiáng)，而民營(yíng)銀行有充分的經(jīng)營(yíng)自主性，經(jīng)營(yíng)方式靈活，特別是在發(fā)展初期，資金少，客觀上無(wú)法為大企業(yè)提供契機(jī)，在為中小民營(yíng)企業(yè)提供資金支持方面具有比較成本優(yōu)勢(shì)；第四，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的合作，民營(yíng)銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸加深了解，有助于克服信息不對(duì)稱障礙，減少信息收集成本。
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[關(guān)鍵詞]融資結(jié)構(gòu)；金融制度；資本市場(chǎng)；上市公司；非上市國(guó)企；非上市民營(yíng)企業(yè)；信貸機(jī)制；金融創(chuàng)新
各種融資方式在資本成本、凈收益、稅收以及債權(quán)人對(duì)企業(yè)所有權(quán)的認(rèn)可程度等方面都存在顯著差異，在給定投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的目標(biāo)函數(shù)和收益成本約束來(lái)選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結(jié)構(gòu)，從而使企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化。
一、我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
為了便于分析，本文將我國(guó)企業(yè)分為三大類：上市公司（包括國(guó)有上市公司及民營(yíng)上市公司）、非上市國(guó)有企業(yè)及非上市民營(yíng)企業(yè)。
1、上市公司的融資結(jié)構(gòu)：內(nèi)源融資比例較低，外源融資中股權(quán)融資偏好明顯。
從上市公司來(lái)看，它們的融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資比例偏小，資產(chǎn)負(fù)債比率偏低，尤其是長(zhǎng)期負(fù)債比例極小，股權(quán)融資偏好明顯。黃少安、張崗（2001）分析認(rèn)為中國(guó)上市公司融資順序一般表現(xiàn)為：股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長(zhǎng)期債務(wù)融資。香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院課題組（2001）研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)表現(xiàn)為：其一，所有者權(quán)益比重高，超過(guò)50%，而G-7國(guó)家都在42%以下，相應(yīng)地長(zhǎng)期負(fù)債水平相當(dāng)?shù)?；其二，偏?ài)股權(quán)融資。中國(guó)上市公司比大多數(shù)G-7國(guó)家更依賴于外部融資，加權(quán)外部融資比重為61%，比G-7中對(duì)外融資比重最高的日本還高（56%）。而且，更依賴股權(quán)融資而不是債務(wù)融資，股權(quán)融資占外部融資的73%.陸正飛、高強(qiáng)（2003）對(duì)其選擇的391家樣本企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查，約3/4樣本企業(yè)偏好股權(quán)融資。
2、非上市國(guó)有企業(yè)：內(nèi)源融資的比重較低，外源融資中銀行貸款比重過(guò)高。
未能上市的國(guó)有企業(yè)的內(nèi)源融資在整個(gè)資金來(lái)源中占有的比重普遍較低，在外源融資中銀行貸款占有過(guò)高比重。因?yàn)樗麄兇蠖嘈б孑^差，甚至無(wú)內(nèi)源資金可融，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和可用金融工具較少前提下，向銀行借貸幾乎成為僅有的融資渠道。資料表明，至2004年底，全國(guó)3 .17萬(wàn)家國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率仍然達(dá)到59. 17%，短期償債能力持續(xù)惡化。因此，其后續(xù)資金來(lái)源受阻。
3、非上市民營(yíng)企業(yè)：嚴(yán)重依賴內(nèi)源融資渠道。
文章編號(hào)：1004-4914（2016）05-059-02
改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有了長(zhǎng)足發(fā)展，國(guó)有企業(yè)已無(wú)法滿足居民的不同需求，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)成分由單一的國(guó)有化，走向多種成分共同繁榮。隨著民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響日益增強(qiáng)，也越來(lái)越多地引起了人們的關(guān)注，資本與人力都在逐步向民營(yíng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，與此同時(shí)，限制民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的融資問(wèn)題也日益凸顯。無(wú)論是為了公平效率的原則，還是其肩負(fù)GDP增長(zhǎng)的重任，社會(huì)各界都應(yīng)改變對(duì)民營(yíng)企業(yè)的偏見(jiàn)，尤其是在直接金融領(lǐng)域，更應(yīng)著力改革，解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展。
一、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及金融支持現(xiàn)狀
（一）民營(yíng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
民營(yíng)企業(yè)，是指所有的非公有制企業(yè)。從控制權(quán)的角度看，含小部分國(guó)有資產(chǎn)和（或）外商投資資產(chǎn)、但其不具經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的有限責(zé)任公司和股份有限公司均可稱之為“民營(yíng)企業(yè)”。由此可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)的范圍是十分巨大的，截至2015年2月，我國(guó)工商行政管理總局登記注冊(cè)的市場(chǎng)主體達(dá)7079.1萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)15.48%。其中，企業(yè)1871.49萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)21.04%。商事登記制度改革現(xiàn)已滿兩年，“寬進(jìn)嚴(yán)管”的改革使小微型企業(yè)受益最為明顯，而小微型企業(yè)中97.13%為民營(yíng)企業(yè)，其在改革后一年內(nèi)增加1890.70萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，解決全國(guó)三分之一以上就業(yè)人口的就業(yè)問(wèn)題；稅收方面，改革一年來(lái)新登記企業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.13萬(wàn)億人民幣。其中，民營(yíng)企業(yè)對(duì)稅收總體的貢獻(xiàn)率不斷增長(zhǎng)，而國(guó)企貢獻(xiàn)成下降趨勢(shì)。
由此可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)無(wú)論在數(shù)量、質(zhì)量還是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)上都是不容忽視的，民營(yíng)企業(yè)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是當(dāng)前必須毫不動(dòng)搖地鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)主體。
（二）直接金融支持民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)狀
在直接融資方面，民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀是不容樂(lè)觀的。盡管近十年來(lái)社會(huì)各種融資方式規(guī)模都有不同程度的增長(zhǎng)，但是從圖表中可看出，我國(guó)社會(huì)融資以間接融資為主，直接融資的凈增長(zhǎng)量較低。截至2014年底共有2613家企業(yè)上市，65%的市值為國(guó)有成分。不過(guò)，為支持中小企業(yè)直接融資，我國(guó)也做了一系列的努力，2004年深交所設(shè)置中小板，截至2014年底中小板股票總市值已占深市市值的41%；創(chuàng)業(yè)板以及上交所正在籌備的戰(zhàn)略新興板等都是旨在協(xié)助中小企業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展的舉措。
總之，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的大體態(tài)勢(shì)是向好的，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的部分，國(guó)家及政府各部門也都逐漸在對(duì)民營(yíng)企業(yè)提高重視程度。但是根深蒂固的官僚主義與傳統(tǒng)思想使得民營(yíng)企業(yè)仍得不到與其貢獻(xiàn)相匹配的融資地位，在直接融資方式上居于被動(dòng)的從屬地位。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要金融更有力的支持，需要更公平的外部生存環(huán)境。
二、民營(yíng)企業(yè)融資難的原因
（一）自身缺陷
民營(yíng)企業(yè)的自身特征是一把雙刃劍，有利有弊。好的方面，民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)方式靈活，內(nèi)部管理與協(xié)調(diào)成本都比較??；區(qū)域性強(qiáng)，能夠更好地貼近基層，切實(shí)滿足地方市場(chǎng)的需求。不好的方面，民營(yíng)企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，造成企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展擴(kuò)大的困境，自身發(fā)展?jié)摿τ邢蕖?/p>
首先，民營(yíng)企業(yè)普遍存在公司治理虛化問(wèn)題。民營(yíng)企業(yè)的管理較落后，財(cái)務(wù)不規(guī)范，難以給予投資人標(biāo)準(zhǔn)的信息。同樣，企業(yè)的信譽(yù)也難以得到有力的保障，創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)失敗卷款攜逃現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生：2009年浙江國(guó)泰集團(tuán)被法院查封，法人代表毛偉國(guó)攜上億資金逃往國(guó)外；2014年，浙江百舸進(jìn)出口貿(mào)易有限公司法人代表俞優(yōu)靜因經(jīng)營(yíng)失敗，攜款潛逃到非洲。
其次，民營(yíng)企業(yè)自身實(shí)力問(wèn)題。一些民營(yíng)企業(yè)的管理者普遍金融知識(shí)匱乏，法律意識(shí)淡漠，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念不足，自身不懂得利用有效資源和金融創(chuàng)新產(chǎn)品，導(dǎo)致融資機(jī)會(huì)的錯(cuò)失與浪費(fèi)。而擁有金融知識(shí)的管理者，有的希望通過(guò)運(yùn)作來(lái)逃避債務(wù)。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在想改制的企業(yè)90%以上企圖利用改制逃避銀行債務(wù)。因此，民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)很難超過(guò)AA-級(jí)，很難有效發(fā)行企業(yè)債券。
（二）直接金融體系缺陷
直接融資體系主要分為債券融資和股票融資。從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，股票市場(chǎng)步伐更為提前，新三板、創(chuàng)業(yè)板、新興戰(zhàn)略版等各種形式的股權(quán)融資框架層出不窮。相比之下，債券市場(chǎng)的形勢(shì)更加不利。據(jù)調(diào)查，西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資以直接融資為主，美國(guó)在20世紀(jì)后期債券市場(chǎng)開(kāi)始迅猛發(fā)展，到2001年企業(yè)債券融資數(shù)量就超過(guò)了銀行貸款和股權(quán)融資16倍。而我國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模仍較小，更重要的是民營(yíng)企業(yè)很少有能力發(fā)行企業(yè)債券。
股票市場(chǎng)雖不斷創(chuàng)新，但居于主導(dǎo)地位的滬市和深市主板對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入仍帶有苛刻條件，且小微型企業(yè)的股權(quán)融資渠道仍舊阻礙重重。
債券市場(chǎng)主要分為企業(yè)債券和政府債券。從下表中可以看出，我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行量較少，不足全部債券的50%。從發(fā)行條件看，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定了企業(yè)債券發(fā)行的基本條件，雖然國(guó)家已經(jīng)開(kāi)放民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券，但完全符合規(guī)定的民營(yíng)企業(yè)鳳毛麟角。據(jù)資料考證，截至2013年9月，只有35家民營(yíng)企業(yè)成功發(fā)行了企業(yè)債券。
綜上，直接融資體系的缺陷，即對(duì)民營(yíng)企業(yè)的忽視與歧視，也是民營(yíng)企業(yè)融資難的重要原因。
（三）金融創(chuàng)新不足
我國(guó)金融人才還有所欠缺，缺乏能力開(kāi)發(fā)真正的符合中國(guó)國(guó)情的金融創(chuàng)新。目前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與制度的創(chuàng)新大多是學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家已有的東西，極易出現(xiàn)“水土不服”的現(xiàn)象，比如2016年開(kāi)年實(shí)行的熔斷制度，因?yàn)椴环现袊?guó)股市實(shí)情，實(shí)行四天就慘淡收?qǐng)?。解決企業(yè)融資需要符合實(shí)際，深思熟慮的金融創(chuàng)新。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總方針是去杠桿化，落實(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是要提高直接融資比重，降低杠桿率。這種去杠桿化在經(jīng)濟(jì)回暖的形勢(shì)下是必要的，但是一定程度上也會(huì)打壓金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，使金融機(jī)構(gòu)循規(guī)蹈矩，力求穩(wěn)妥。
三、直接金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的對(duì)策建議
（一）證券市場(chǎng)
直接融資是我國(guó)目前亟需大力發(fā)展的企業(yè)融資方式。它是民營(yíng)企業(yè)最直接、效率最高的獲得資金的方法。
股票市場(chǎng)上，各級(jí)市場(chǎng)都應(yīng)有所改進(jìn)。首先，一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融的連接場(chǎng)所，對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資有著直接的作用。證監(jiān)會(huì)應(yīng)進(jìn)一步完善中小企業(yè)股權(quán)融資的準(zhǔn)入條件，給予中小企業(yè)公平的發(fā)展機(jī)會(huì)的同時(shí)，鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和環(huán)境友好型企業(yè)發(fā)展，讓民營(yíng)企業(yè)為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提供支持；繼續(xù)推行優(yōu)先股政策，隨著2015年12月優(yōu)先股制度在新三板鋪開(kāi)，意味著優(yōu)先股在逐漸走進(jìn)民營(yíng)企業(yè)。其次，二級(jí)市場(chǎng)上，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)一方面要對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，打擊幕后操作與老鼠倉(cāng)行為，維持市場(chǎng)秩序；另一方面應(yīng)對(duì)廣大股民作出指導(dǎo)，將投機(jī)思想引向投資思想，樹(shù)立正確投資觀。
債券市場(chǎng)上，支持民營(yíng)企業(yè)融資主要在于企業(yè)債券的建設(shè)。應(yīng)該逐步放寬企業(yè)債的發(fā)行數(shù)量與種類，讓投資者的選擇更多，讓企業(yè)更好地選擇適合的融資方式。比如，可以讓企業(yè)債券的償還利率與期限和企業(yè)發(fā)展規(guī)律相聯(lián)系，還可以讓債權(quán)與股權(quán)相掛鉤（可轉(zhuǎn)換公司債），更可以通過(guò)擴(kuò)大流動(dòng)性的方式吸引社會(huì)資金；信用債的健康發(fā)展建立于完善的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)的基礎(chǔ)之上，建設(shè)信用評(píng)級(jí)機(jī)制的物質(zhì)基礎(chǔ)是信用評(píng)級(jí)企業(yè)的成長(zhǎng)與權(quán)威。同時(shí)也要思考信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)目前的信用評(píng)級(jí)更加側(cè)重于定性測(cè)量，過(guò)度依賴于評(píng)級(jí)者的判斷，能夠更好地預(yù)測(cè)與評(píng)估難以計(jì)量因素的同時(shí)也造成了結(jié)果的不科學(xué)性，并容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和決策失誤。應(yīng)采用雙評(píng)級(jí)機(jī)制，讓行業(yè)評(píng)級(jí)與監(jiān)管評(píng)級(jí)相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。另外，也要加強(qiáng)全國(guó)企業(yè)信用信息公示平臺(tái)與其他部門的信息共享，完善的信用評(píng)級(jí)機(jī)制需要著力構(gòu)建一個(gè)各部門聯(lián)合懲戒機(jī)制。
同樣，資產(chǎn)證券化也是企業(yè)融資的一種創(chuàng)新，以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券，既可以分散風(fēng)險(xiǎn)，又解決了不同抵押貸款需求狀況不平衡的問(wèn)題。更重要的是，讓非流動(dòng)性資產(chǎn)能夠在證券市場(chǎng)自由流動(dòng)，有力地解決了剩余資產(chǎn)的匹配問(wèn)題。
（二）企業(yè)自身建設(shè)
民營(yíng)企業(yè)自身應(yīng)揚(yáng)長(zhǎng)避短，與時(shí)俱進(jìn)，充分利用政策與市場(chǎng)信息為我所用。在招攬人才方面，不僅要關(guān)注行業(yè)人才與管理人才，也要適當(dāng)儲(chǔ)備金融人才，緊跟市場(chǎng)變化，第一時(shí)間獲取信息搶占先機(jī)。同時(shí)也應(yīng)提高自身道德水平，不偷稅漏稅逃避債務(wù)，規(guī)范財(cái)務(wù)管理，配合機(jī)構(gòu)審查，從根本上摘掉民營(yíng)企業(yè)信用差的帽子，縮小與國(guó)企的軟實(shí)力差距。這需要全體民營(yíng)企業(yè)的努力。
加強(qiáng)自身建設(shè)，跟上新一波產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的潮流，因地制宜以需定產(chǎn)，重視創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，努力在區(qū)域間形成合作實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在硬實(shí)力上真正地趕超國(guó)有經(jīng)濟(jì)，那么趨利性的社會(huì)資本自然就會(huì)流入資本回報(bào)率高的企業(yè)手中，根本上改變?nèi)谫Y難的問(wèn)題。
（三）互聯(lián)網(wǎng)金融
時(shí)下互聯(lián)網(wǎng)金融正是火熱之時(shí)，與證券市場(chǎng)不同，互聯(lián)網(wǎng)金融走出了一條“接地氣”的道路。P2P網(wǎng)貸利用互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢(shì)，用更細(xì)的漁網(wǎng)收集社會(huì)閑散資金，以極低的成本實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)融資。這無(wú)疑是中小企業(yè)融資的可行之路。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融的其他形式，如眾籌模式等，也達(dá)到了讓投資者與企業(yè)項(xiàng)目更契合的目的，給予有創(chuàng)意有技術(shù)的小微型企業(yè)又一條生存道路。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)抓住這一機(jī)遇，更加靈活地實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的積累，與電腦背后的投資者實(shí)現(xiàn)共贏。
我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)絕大多數(shù)是中小企業(yè),這些企業(yè)的規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱,生存率低,這些特點(diǎn)決定了與大企業(yè)相比,在融資上處于劣勢(shì)。目前我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資有相當(dāng)大的困難,已構(gòu)成中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要障礙。主要表現(xiàn)在如下方面:
1.由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和中小企業(yè)自身的資信狀況,中小企業(yè)進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行直接融資十分困難。中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于啟動(dòng)階段,為了降低風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)格的管制,上市要求高,只有少數(shù)條件好的大中型企業(yè)才能進(jìn)入股票市場(chǎng)融資,普通中小企業(yè)根本不可能有進(jìn)入股票市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。
2.企業(yè)債券市場(chǎng)尚不規(guī)范,中小企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資也有較大困難。政府一般都全力扶持大企業(yè),中小企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)難以批準(zhǔn)。同時(shí),作為企業(yè)資信評(píng)估的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)不具有獨(dú)立性,從而使它們?cè)诟鞣N因素影響下不可能公平地對(duì)中小企業(yè)資信情況作出公正的評(píng)估。這些都給中小企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資造成一定困難。
3.在無(wú)法進(jìn)行直接融資的情況下,絕大多數(shù)中小企業(yè)寄希望于商業(yè)銀行,但是商業(yè)銀行在進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作后,出于對(duì)自身經(jīng)營(yíng)利益的考慮,對(duì)中小企業(yè)的貸款變得非常謹(jǐn)慎,更不愿意對(duì)中小企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款。
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,民營(yíng)中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“強(qiáng)勢(shì)”地位已經(jīng)顯現(xiàn)。但是,由于金融體制改革滯后,我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)所獲得的金融支持十分有限,這種“強(qiáng)勢(shì)”地位基本上是依靠民營(yíng)中小企業(yè)自身的力量支撐起來(lái)的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家,中小企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位由于有比較完善的中小企業(yè)金融支持體系的保障而得以確立和鞏固,其“弱勢(shì)”狀況已經(jīng)在很大程度上得到了改善。這些國(guó)家中小企業(yè)的“融資缺口”也由于融資渠道的多樣化而變得越來(lái)越小,而且,中小企業(yè)由于其“弱勢(shì)”地位而受到的“信貸歧視”也表現(xiàn)得比較單純,主要是“規(guī)模歧視”,一般不會(huì)出現(xiàn)“所有制歧視”的情況。
但是,在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)條件下,我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)在獲取外源性融資來(lái)源時(shí)不僅要面對(duì)“規(guī)模歧視”,而且由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善,它們還不可避免地會(huì)遭受“所有制歧視”。這種狀況使得我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位很難獲得來(lái)自金融體制的切實(shí)保障。
從民營(yíng)中小企業(yè)自身的情況看,目前我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)還存在諸如拖欠款、違約、銷售假冒偽劣產(chǎn)品、披露虛假信息、質(zhì)量欺詐、價(jià)格欺詐等嚴(yán)重影響企業(yè)信譽(yù)的行為,由于企業(yè)信用的原因最終導(dǎo)致了民營(yíng)中小企業(yè)較難獲得貸款銀行的支持。主要表現(xiàn)在:民營(yíng)企業(yè)信用總體上不甚滿意、管理制度不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定和信貸條件不健全。民營(yíng)中小企業(yè)可提供抵押或擔(dān)保的條件往往不能滿足貸款銀行的要求。
（二）企業(yè)信用是解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的關(guān)鍵
從中小企業(yè)發(fā)展的歷程來(lái)看,世界發(fā)達(dá)國(guó)家的中小企業(yè)也經(jīng)歷了一定的融資困境,但由于這些國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系比較完善,在解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上就有了切實(shí)可行的政策環(huán)境。發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于緩解我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資困境具有重要的借鑒意義。但是,我國(guó)目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距很大,這種差距使得我們解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的政策選擇不能不有別于發(fā)達(dá)國(guó)家。
第一,發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高,資金和財(cái)力都十分雄厚,它們都投入大量財(cái)政資金用于對(duì)中小企業(yè)提供金融支持。而我國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家,又處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,百業(yè)待興,資金短缺。在財(cái)力匱乏的情況下,即使想效仿發(fā)達(dá)國(guó)家的做法,也是心有余而力不足,因?yàn)閲?guó)家財(cái)政根本不可能撥出巨額資金用于建立一個(gè)類似于發(fā)達(dá)國(guó)家那樣的專門向中小企業(yè)提供金融支持的政策性金融體系。因此,要想依靠國(guó)家財(cái)政支持來(lái)緩解民營(yíng)中小企業(yè)的融資困境,這種做法在我國(guó)很難行得通。
第二,發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體制比較完善,無(wú)論是政策性還是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu),它們對(duì)信貸資金的使用都具有較硬的預(yù)算約束,所不同的只是它們對(duì)于中小企業(yè)的授信條件不同而已。而且,由于發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá),金融工具比較先進(jìn),銀行的信貸監(jiān)督機(jī)制也比較健全。我國(guó)的金融體制由于深受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響,還帶有濃厚的計(jì)劃金融體制的色彩。在計(jì)劃金融體制下,銀行不僅對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)行“內(nèi)外有別”的信貸政策,而且銀行自身的信貸結(jié)構(gòu)和信貸監(jiān)督機(jī)制也很不完善。
第三,發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)比較開(kāi)放,金融自由化程度比較高,宏觀金融政策的有效性比較有保障,而通過(guò)宏觀金融政策的調(diào)節(jié)使中小企業(yè)享受到更多優(yōu)惠條件的可能性也比較大。從宏觀上看,發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的難度遠(yuǎn)不及我國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型發(fā)展中國(guó)家。而我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)由于是外生于傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的一支新生的經(jīng)濟(jì)力量,面對(duì)高度壟斷的金融市場(chǎng)和體制不兼容的銀行體系,民營(yíng)中小企業(yè)除了爭(zhēng)取平等的融資機(jī)會(huì)之外,很難從中獲得更多的優(yōu)惠條件。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,消除計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來(lái)的體制性障礙的過(guò)程絕不是一個(gè)一蹴而就的簡(jiǎn)單過(guò)程,其間必定會(huì)產(chǎn)生種種矛盾和摩擦,因此,在包括金融改革在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題恐怕還要更多地依靠民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)自身的力量。也即在民營(yíng)企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位獲得社會(huì)廣泛認(rèn)可的前提下,民營(yíng)中小企業(yè)的融資問(wèn)題不僅要寄希望于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的“利好”和扶持,而且,在很大程度上還是要依靠民營(yíng)企業(yè)自己勇敢地去面對(duì)和解決,而企業(yè)信用是解決民營(yíng)中小企業(yè)融資難的核心和關(guān)鍵。
（三）民營(yíng)中小企業(yè)融資渠道和企業(yè)信用的關(guān)系
從企業(yè)成長(zhǎng)周期看,企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大、企業(yè)信用能力逐漸增強(qiáng)、信息透明度逐漸提高的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中,企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)就需要不斷爭(zhēng)取各種融資來(lái)源。因此,在企業(yè)成長(zhǎng)的不同階段上就形成了由不同融資來(lái)源構(gòu)成的融資增長(zhǎng)周期范式,民營(yíng)企業(yè)的融資渠道和企業(yè)信用之間形成了一種動(dòng)態(tài)匹配關(guān)系。
所謂民營(yíng)企業(yè)的融資渠道與企業(yè)信用的匹配,是指融資渠道對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資需求能給予與其信用等級(jí)相適應(yīng)的滿足度。這樣,一方面資金融出方有效規(guī)避了資金風(fēng)險(xiǎn),一方面又保證了民營(yíng)企業(yè)的資金需求和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)信用的培育。而動(dòng)態(tài)匹配則是指在隨著民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的各個(gè)階段,民營(yíng)企業(yè)信用等級(jí)的提升,都有與其融資需求相適應(yīng)的融資渠道可供選擇的關(guān)系。企業(yè)不同的成長(zhǎng)周期和階段,有不同屬性的融資安排需求(見(jiàn)表1)。
種子期、初創(chuàng)期的民營(yíng)中小企業(yè)由于企業(yè)信用尚未建立,主要依靠企業(yè)主個(gè)人信用,銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法評(píng)估放貸風(fēng)險(xiǎn),因此融資渠道為民間借貸、合伙投資和內(nèi)部集資等非銀行渠道。隨著企業(yè)信用逐步建立,公司規(guī)模和公司治理等逐步走上軌道,中小型民營(yíng)企業(yè)逐漸獲得了外部一定程度上的認(rèn)同,此階段的融資渠道逐步拓寬,有銀行貸款以及民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)貸款、股權(quán)融資、內(nèi)部集資和用來(lái)補(bǔ)充臨時(shí)資金的民間借貸等。待企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大后,企業(yè)信用良好,成為地方的支柱企業(yè),受到政府的扶持和各級(jí)金融機(jī)構(gòu)的青睞,同時(shí)也被批準(zhǔn)進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,此時(shí)融資渠道比較典型的有上市融資、發(fā)行公司債券、銀行貸款等。
在信息不對(duì)稱條件下,當(dāng)企業(yè)信用能力很弱時(shí),企業(yè)外源融資受到的限制比較多。 在外源融資受到限制的情況下,企業(yè)一般采取內(nèi)源融資為主的融資模式。就各種融資方式來(lái)看,內(nèi)源融資的成本遠(yuǎn)低于外源融資,因此它是公司首選的融資方式。但是,僅僅依靠?jī)?nèi)源融資往往不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要,企業(yè)總是想方設(shè)法通過(guò)各種方式融入資金。而外源融資一旦發(fā)生,就立即涉及到企業(yè)的負(fù)債和信用能力問(wèn)題,只有當(dāng)企業(yè)的負(fù)債與其信用能力相符時(shí),企業(yè)才能在融資過(guò)程中建立起自己的信譽(yù),才能獲得更多融資來(lái)源并樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象。
西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的演進(jìn)與發(fā)展,已形成了較完善的公司制度。在該制度下,各種融資方式的成本拉開(kāi)了明顯的差距,所以企業(yè)在選擇融資方式時(shí)一般都遵循所謂的“啄序理論”(the pecking order theory),即企業(yè)融資將根據(jù)成本由低到高的順序,按內(nèi)源融資債權(quán)融資股權(quán)融資的序列考慮融資方式的選擇。企業(yè)籌資先依靠?jī)?nèi)源融資,再求助于外源融資。在外源融資中,企業(yè)一般優(yōu)先選擇債權(quán)融資,即銀行貸款或發(fā)行債券,資金仍不足時(shí)通過(guò)發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資。
（四）民營(yíng)中小企業(yè)融資和信用關(guān)系的合理性分析
企業(yè)信用是民營(yíng)中小企業(yè)融資的核心和關(guān)鍵,正確認(rèn)識(shí)這種相輔相成辯證關(guān)系的合理性,有利于民營(yíng)中小企業(yè)快速有效融資,有利于資金提供者獲取收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),也有利于社會(huì)資源合理優(yōu)化配置。
民營(yíng)中小企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程,是一個(gè)融資方式不斷深化的過(guò)程,從企業(yè)主利用自身的個(gè)人資產(chǎn)初創(chuàng)企業(yè)到民間集資、銀行貸款直至外源性直接融資,企業(yè)的融資渠道和企業(yè)信用有著不可分割的關(guān)系。實(shí)際上,即使在發(fā)達(dá)國(guó)家,在政府投入巨資建立和完善面向中小企業(yè)的政策性金融體系和信用擔(dān)保體系的情況下,中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)還是要憑借自己的信用能力,這種信用能力主要由兩部分構(gòu)成:一部分來(lái)自于企業(yè)所有者的權(quán)益資本以及企業(yè)主自己的個(gè)人財(cái)產(chǎn),另一部分來(lái)自于企業(yè)外部的信用擔(dān)保者,這些擔(dān)保者可以是個(gè)人,也可以是政府或民間的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。前者是屬于企業(yè)的自生信用能力,后者則是企業(yè)的輔助信用能力。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)自生信用能力是其獲得信用增級(jí)的基礎(chǔ)和條件,而輔助信用能力的介入則可以增強(qiáng)企業(yè)的整體信用能力。
無(wú)論是從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)還是從理論分析的角度看,銀行貸款擔(dān)保所涉及的都是企業(yè)的信用能力問(wèn)題。 在發(fā)達(dá)國(guó)家,由于企業(yè)信用能力問(wèn)題受到高度重視,因此貸款擔(dān)保也被廣泛使用。這里需要特別指出的是,民營(yíng)中小企業(yè)的企業(yè)信用并不僅僅局限于企業(yè)的信用能力,在一定程度上說(shuō),和企業(yè)主的個(gè)人信用有著十分密切的聯(lián)系,由于他們對(duì)于企業(yè)的財(cái)產(chǎn)具有實(shí)際占有和合法占有的性質(zhì),因而具備了證明自己信用能力的必備條件。目前,貸款人正在越來(lái)越多的將其信貸決策建立在中小企業(yè)所有者的資信度上,而不是僅僅建立在企業(yè)自身的資信度上。由于貸款人希望以企業(yè)所有者的個(gè)人財(cái)產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保企業(yè)的債務(wù),因此,提高對(duì)個(gè)人擔(dān)保的使用勢(shì)在必行。另一方面,企業(yè)主作出的個(gè)人擔(dān)保在某種程度上可以減輕貸款人的貸款損失,因而可能會(huì)使他們?cè)谂c貸款人進(jìn)行貸款談判時(shí)獲得更優(yōu)惠的信貸條件。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè) 融資難 治理結(jié)構(gòu) 融資形式
一、中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難的原因
（一）中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不完善,經(jīng)營(yíng)管理水平低
自從我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái),中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展,但是問(wèn)題也不少,主要表現(xiàn)在:1.中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制不完善,管理制度不健全,產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝落后,產(chǎn)品質(zhì)量不合格、效益低下;2.普遍存在財(cái)務(wù)管理混亂、信息披露不規(guī)范、會(huì)計(jì)工作不完善等現(xiàn)象;3.始終未能建立起自我發(fā)展、自我約束、自我積累的機(jī)制,沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃,短期行為很嚴(yán)重;4.中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)信用意識(shí)淡薄,偷稅漏稅,拖欠貨款,信譽(yù)級(jí)別低,影響融資;5.在中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的改制、重組、破產(chǎn)、倒閉過(guò)程中,沒(méi)有受到應(yīng)有的監(jiān)督,甚至出現(xiàn)了人為造成銀行貸款的呆賬現(xiàn)象。
（二）中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的先天性缺陷導(dǎo)致了貸款成本比大企業(yè)的貸款成本高
國(guó)有中小企業(yè)一般是由地方政府出資組建的,企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不完善,企業(yè)管理受地方政府的干擾比較大。民營(yíng)企業(yè)一般是以血緣關(guān)系為中心的家族式企業(yè),成本低,甚至沒(méi)有成本,不需要內(nèi)部監(jiān)督和內(nèi)部控制。但是這兩類企業(yè)發(fā)展到較高的層次和規(guī)模擴(kuò)大以后,其先天性缺陷就暴露出來(lái)了,如任人唯親、專橫跋扈、官僚作風(fēng)、家長(zhǎng)作風(fēng)，家族與非家族企業(yè)成員之間的矛盾,經(jīng)理人的親信和一般職員之間的矛盾,就會(huì)變得日益尖銳,諸如此類的缺陷不利于引進(jìn)優(yōu)秀人才和先進(jìn)的技術(shù)與管理,使企業(yè)難以成長(zhǎng)壯大。銀行不能通過(guò)對(duì)其發(fā)放貸款,從而建立起優(yōu)質(zhì)客戶,因此不愿意與之打交道。另一方面,與大企業(yè)相比,中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)對(duì)貸款的需求特點(diǎn)是貸款要得急、成本高、頻率高、數(shù)量大、風(fēng)險(xiǎn)大,這樣,向銀行貸款就更難了。
（三）中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)因缺乏相應(yīng)的法律保護(hù)而遭受著體制歧視
現(xiàn)在中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)獲得資金的主渠道仍然是銀行,但是我國(guó)在法律上沒(méi)有對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的地位加以明確界定,尤其是缺乏適應(yīng)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的信貸管理辦法,這就造成了現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)對(duì)待中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)貸款問(wèn)題的處理上表現(xiàn)出很大的隨意性,想貸款就貸一點(diǎn)兒,不想貸就不貸。這種待遇上的不公平,必然加大他們的貸款成本和貸款難度,使中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題雪上加霜。
（四）中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有直接融資渠道
直接融資包括股權(quán)融資和債權(quán)融資。在股權(quán)融資方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，中小企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，很難達(dá)到上市門檻。在債券融資方面，由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，特別是對(duì)中小企業(yè)融資額度的要求，使得這些企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債券的方式直接融資。再加上中小企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，使得中小企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。
二、解決中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難的對(duì)策
（一）改善中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),提高其資信度
中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)必須做好以下工作:一是苦練內(nèi)功,調(diào)整好自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加快技術(shù)創(chuàng)新,提升自己的產(chǎn)業(yè)層次,提高自己的產(chǎn)品檔次,要實(shí)現(xiàn)從數(shù)量擴(kuò)張到質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)與效益提高的轉(zhuǎn)變,盡快淘汰無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；二是必須不斷深化中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的體制改革,明晰產(chǎn)權(quán),完善企業(yè)內(nèi)部的法人治理結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制,不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；三是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的共同特點(diǎn)是規(guī)模小,要想得到更大的發(fā)展,必須走產(chǎn)權(quán)主體多元化的發(fā)展模式,建立現(xiàn)代企業(yè)的規(guī)范化管理機(jī)制。同時(shí),要積極吸納社會(huì)股本,以利于引進(jìn)資金、技術(shù)和科學(xué)管理方法,盡快把企業(yè)做強(qiáng)做大；四是重建企業(yè)的良好信譽(yù)。
（二）構(gòu)建信用擔(dān)保體系，解決中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題
一方面，逐步建立和完善企業(yè)外部的中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評(píng)價(jià)體系，向銀行等機(jī)構(gòu)提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，樹(shù)立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進(jìn)模式和經(jīng)驗(yàn)；另一方面，積極開(kāi)展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的合約管理、營(yíng)銷預(yù)警、商賬催收、財(cái)會(huì)管理和雇前調(diào)查等，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員開(kāi)展信用和專業(yè)技能培訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評(píng)價(jià)和監(jiān)督等專業(yè)人才。通過(guò)建立企業(yè)信用檔案、信用評(píng)級(jí)、企業(yè)信用制度等，不斷提升企業(yè)自身的融資能力。
（三）建立和完善為中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融支持體系
隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的到來(lái),我國(guó)的中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)在正處于一個(gè)新的發(fā)展階段。中小金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)服務(wù)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇和比較準(zhǔn)確的定位,在注重“盈利性、安全性、流動(dòng)性”經(jīng)營(yíng)原則的前提下,構(gòu)建符合中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的合理、靈活、高效、安全的金融服務(wù)體系,真正建立互利合作的銀企關(guān)系。
（四）采取直接融資形式
創(chuàng)建中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道,主要包括兩種方式:一是建立“二板市場(chǎng)”；二是鼓勵(lì)地方信托投資公司、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行投資。
（五）地方政府要為中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資保駕護(hù)航
地方政府要利用行政手段為中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資工作進(jìn)行積極干預(yù):一是要建立健全融資方面的法律法規(guī),加大執(zhí)法力度。二是政府搭臺(tái)牽線解決融資難。
（六）大力發(fā)展杠桿收購(gòu)融資等間接融資方式
通過(guò)銀行的間接融資成為民營(yíng)企業(yè)融資的主要方式。在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來(lái)大量的企業(yè)兼并、重組，從而導(dǎo)致我們可以利用杠桿收購(gòu)融資方式。杠桿收購(gòu)融資是以企業(yè)兼并為活動(dòng)背景的，是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。在一般情況下，借人資金占收購(gòu)資金總額的70%~80%，其余部分為自有資金，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)便可成功的收購(gòu)企業(yè)或其部分股權(quán)。通過(guò)杠桿收購(gòu)方式重新組建后的公司總負(fù)債率為85%以上，且負(fù)債中主要成分為銀行的借貸資金。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)日益朝著集約化、大型化的方向發(fā)展，生產(chǎn)的規(guī)模性已成為企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地重要條件之一。對(duì)企業(yè)而言，采用杠桿收購(gòu)這種先進(jìn)的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購(gòu)一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來(lái)的快，而且效率也高。
摘 要 民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支最具活躍的力量，特別是近幾年來(lái)隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，民營(yíng)企業(yè)獲得了較為自由的發(fā)展，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步做出了很大的貢獻(xiàn)。但民營(yíng)企業(yè)一直受到融資問(wèn)題困擾，融資渠道不暢影響了民營(yíng)企業(yè)業(yè)務(wù)的放寬和市場(chǎng)的拓展。本文從民營(yíng)企業(yè)融資困境出發(fā)，對(duì)其融資渠道選擇現(xiàn)狀及進(jìn)一步拓展進(jìn)行了探討。
關(guān)鍵詞 民營(yíng)企業(yè) 融資渠道 問(wèn)題
一、民營(yíng)企業(yè)融資需求及融資困境
民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一支最活躍的力量，改革開(kāi)放以后民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的逐步完善以及對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)一步深化，民營(yíng)企業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì)，其數(shù)量大大增加，市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)必不可少的組成部分。民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展壯大，一來(lái)極大的活躍了我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)參與主體的多元化，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中的科技企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所取得的成就貢獻(xiàn)特別突出，二來(lái)民營(yíng)企業(yè)為地方財(cái)政的稅收貢獻(xiàn)也很顯著，為地方財(cái)政反哺地方發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，三來(lái)民營(yíng)企業(yè)成為解決我國(guó)社會(huì)就業(yè)問(wèn)題的重要渠道，為社會(huì)新增和剩余勞動(dòng)力提供了眾多的崗位和工作機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)會(huì)，眾多民營(yíng)企業(yè)也摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干一番事業(yè)。但發(fā)展的前提是充實(shí)的資本，沒(méi)有強(qiáng)大的資金支持，民營(yíng)企業(yè)很難開(kāi)拓新的市場(chǎng)、引進(jìn)新的技術(shù)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但由于民營(yíng)企業(yè)與生俱來(lái)的特點(diǎn)，決定了其資產(chǎn)少、負(fù)債能力有限，發(fā)展初期資金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其經(jīng)營(yíng)實(shí)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高，企業(yè)管理水平欠缺，發(fā)展?jié)摿π枰^長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)出來(lái)，而且信用情況也是很大的弱點(diǎn)，因此在自身資金積累能力較低的情況下，外部融資也面臨著較大的困難。
二、民營(yíng)企業(yè)融資渠道選擇現(xiàn)狀及問(wèn)題
長(zhǎng)期以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的融資渠道可選擇性就比較狹窄，雖然政府針對(duì)扶持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展做出了一些制度和機(jī)制上的努力，但民營(yíng)企業(yè)依然在市場(chǎng)融資中處于弱勢(shì)，有些企業(yè)因無(wú)及時(shí)的資金投入而最終倒閉，留存下來(lái)的企業(yè)靠薄弱的資本基礎(chǔ)在市場(chǎng)夾縫中慘淡經(jīng)營(yíng)，很少企業(yè)能突破資金限制的瓶頸獲得超常規(guī)的發(fā)展。本文從以下三個(gè)方面對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資渠道的現(xiàn)狀及隱含的問(wèn)題進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析。
（一）內(nèi)源融資依然是民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的主要渠道
在現(xiàn)實(shí)的融資環(huán)境下，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)選擇自食其力，在迫不得已下才考慮借外債。雖然內(nèi)源性融資方式成本最低，最易獲得，但卻無(wú)法滿足民營(yíng)企業(yè)高速增長(zhǎng)的資金需求，特別隨著民營(yíng)企業(yè)由初創(chuàng)時(shí)期步入穩(wěn)定發(fā)展期，其規(guī)模和業(yè)務(wù)及市場(chǎng)都會(huì)有一個(gè)質(zhì)的飛躍，然而這個(gè)質(zhì)的飛躍需要強(qiáng)大的資金支持才可以順利實(shí)現(xiàn)。民營(yíng)企業(yè)自有資金基礎(chǔ)本來(lái)就薄，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)留存既要考慮日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的流動(dòng)性需求，也要滿足分紅等一些現(xiàn)實(shí)需要，因此自身實(shí)際的資金積累能力非常有限，將留存利潤(rùn)一下子投入到預(yù)期收益不確定的項(xiàng)目需要冒極大的風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)不僅向業(yè)主要求補(bǔ)充資金，還向內(nèi)部職工發(fā)起了借款，但往往是杯水車薪，只能解一時(shí)的燃眉之急，難為民營(yíng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展增添多少動(dòng)力。
（二）外源融資方式選擇較狹窄
就我國(guó)目前的金融市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)可選擇的融資渠道一是銀行借貸籌資，二是股票、債券融資。就前者來(lái)講，是民營(yíng)企業(yè)尋求資本援助效率較高的一種方式，并且風(fēng)險(xiǎn)和成本都相對(duì)不高，民營(yíng)企業(yè)也愿意優(yōu)先選擇銀行信貸。但我國(guó)銀行體系融資本來(lái)就有向國(guó)有及大型企業(yè)傾斜的傾向，對(duì)中小企業(yè)存在諸如信用低、管理差、流動(dòng)性弱、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等偏見(jiàn)，中小企業(yè)又無(wú)法提供充分的擔(dān)保或抵押，因此銀行對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的貸款要求慎之又慎，在借款合同中規(guī)定較多的限制性條款，且貸款額度一般都小于企業(yè)實(shí)際需求，因而對(duì)民營(yíng)企業(yè)的資金利用效率和經(jīng)營(yíng)效率都有微妙的影響。就后者來(lái)看，通過(guò)證券市場(chǎng)融資為民營(yíng)企業(yè)提供了較多的自由，但是在現(xiàn)有的證券市場(chǎng)條件下，民營(yíng)企業(yè)融資的可行性也有一定的限制。主板市場(chǎng)較高的融資要求斷絕了中小民營(yíng)企業(yè)的融資之路，債券市場(chǎng)也達(dá)不到國(guó)外寬松的融資條件，供需方有限，雖然中小板及創(chuàng)業(yè)板的融資要求有所降低，但對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性和科技含量等也有準(zhǔn)入的限制，因此使初創(chuàng)期的民營(yíng)企業(yè)只能望而卻步。
（三）民間借貸渠道隱性風(fēng)險(xiǎn)居多
民營(yíng)企業(yè)融資的另一條渠道是民間借貸，在南方一些地下金融活躍的地區(qū)民間借貸是眾多中小企業(yè)的選擇。對(duì)于一時(shí)難找到資金籌措渠道的民營(yíng)企業(yè)而言，民間借貸猶如一根救命稻草，利用及時(shí)，運(yùn)用得當(dāng)，可以很好地解決資金困境，獲得新生機(jī)會(huì)。但民間借貸隱含的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)可能的風(fēng)險(xiǎn)影響。首先，一些民間借貸組織，如擔(dān)保公司、借貸公司，其經(jīng)營(yíng)不正規(guī)，借貸利率很高，且亂收不合理費(fèi)用，增加了民營(yíng)企業(yè)借貸資金成本，需要以更大的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率才能保持盈利。其次，這些民間借貸組織本身經(jīng)營(yíng)也存在風(fēng)險(xiǎn)，有的甚至非法集資來(lái)開(kāi)展借貸活動(dòng)，其涉嫌違法必然也會(huì)殃及民營(yíng)企業(yè)，不僅受到經(jīng)濟(jì)損失，還會(huì)受到聲譽(yù)和形象的損失。另外，民營(yíng)企業(yè)相互之間缺乏互助合作的意識(shí)，很少建立自發(fā)的團(tuán)體基金或其他互助形式來(lái)增加融資的可選擇性。
三、民營(yíng)企業(yè)融資渠道的拓展
針對(duì)以上對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀和問(wèn)題的分析，我們看到，民營(yíng)企業(yè)要擺脫進(jìn)一步發(fā)展的融資瓶頸，面臨著一些難度，但確需為拓展籌資渠道作出積極的努力。
關(guān)鍵詞:縣域經(jīng)濟(jì)；民營(yíng)企業(yè)；資本性融資；債務(wù)性融資
中圖分類號(hào)：F83242
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B
文章編號(hào)：1007－4392（200602－0045－04)
為了解縣域民營(yíng)企業(yè)的融資狀況，河北省金融學(xué)會(huì)結(jié)合河北省縣域民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇了石家莊、唐山、衡水、承德及張家口市代表不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的9個(gè)縣 (市)，129戶民營(yíng)企業(yè)，采取抽樣調(diào)查的方式，對(duì)河北省縣域民營(yíng)企業(yè)的融資狀況進(jìn)行了調(diào)查。
一、河北省縣域民營(yíng)企業(yè)發(fā)展及其融資基本情況
(一)縣域民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r
從所調(diào)查9個(gè)縣(市)的情況看，近幾年，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入了以上規(guī)模為主要特征的快速發(fā)展期，尤其是在近兩年國(guó)有集體企業(yè)改制熱潮中，乘勢(shì)完成資本擴(kuò)張，已成為縣域經(jīng)濟(jì)的“主力軍”。
一是發(fā)展速度快。近兩年，縣域民營(yíng)企業(yè)增加值平均增長(zhǎng)46％，增幅均高于當(dāng)?shù)谿DP的增長(zhǎng)，2003年和2004年分別高于23和12個(gè)百分點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)稅收平均增長(zhǎng)76％，高于財(cái)政收入增幅13個(gè)百分點(diǎn)。
二是民營(yíng)企業(yè)成為推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。縣域國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)的改制已經(jīng)基本完成，國(guó)有資本基本上已經(jīng)退出競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，大部分企業(yè)已轉(zhuǎn)為股份制的民營(yíng)企業(yè)。2004年縣域民營(yíng)企業(yè)增加值占當(dāng)?shù)谿DP的47．06％；稅收占財(cái)政收入的一半多，達(dá)到61．92％。
三是民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)張，相當(dāng)一部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)生規(guī)模效益。經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，縣域民營(yíng)企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。調(diào)查中選擇的129戶企業(yè)，涉及采礦、冶煉、建筑、商貿(mào)、輕工產(chǎn)品制造及其它行業(yè)，企業(yè)的資產(chǎn)總值達(dá)28.79億元。
四是縣域民營(yíng)企業(yè)具有明顯的區(qū)域特色。如唐山市民營(yíng)企業(yè)大戶多從事鋼鐵冶煉及金屬制品業(yè)衡水市民營(yíng)企業(yè)以金屬制品、化工醫(yī)藥、食品加工和林板林紙等四大產(chǎn)業(yè)為主。
(二)縣域民營(yíng)企業(yè)的融資特點(diǎn)
一是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。所調(diào)查的129戶樣本企業(yè)中，2004年末總資產(chǎn)28．79億元，總負(fù)債15．78億元，資產(chǎn)負(fù)債比率55％。按行業(yè)分析，建筑業(yè)、商貿(mào)流通和采礦冶煉業(yè)負(fù)債比例較高。
二是民營(yíng)企業(yè)貸款在區(qū)域內(nèi)所占比重較低。2002年―2004年，所選擇的9縣(市)民營(yíng)企業(yè)貸款余額占全部貸款余額的比重為35．8％、41.3％、45.2％。據(jù)調(diào)查，縣域企業(yè)90％以上已經(jīng)改制成為民營(yíng)企業(yè)，但貸款比重較低；2004年百元企業(yè)增加值貸款比為34％，比2002年下降5個(gè)百分點(diǎn)，貸款對(duì)民營(yíng)企業(yè)推動(dòng)力減弱。
三是資本結(jié)構(gòu)多元化。絕大多數(shù)縣域民營(yíng)企業(yè)是由董事長(zhǎng)或董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理控股，68％的樣本企業(yè)控股股東持股比例在 50％以上。民營(yíng)企業(yè)的組織形式多為股份制或個(gè)體私有制，其融資方式趨于多樣化。
四是民營(yíng)企業(yè)融資方式趨于多樣化。民營(yíng)企業(yè)融資包括資本性融資和債務(wù)性融資兩方面。資本性融資是指民營(yíng)企業(yè)在籌資一定數(shù)額以下的注冊(cè)資本時(shí)所進(jìn)行的融資行為。債務(wù)性融資一般是指企業(yè)為維持生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)而進(jìn)行的短期性、流動(dòng)性融資。渠道有直接融資和間接融資兩種渠道，主要方式有(1)股東參股、擴(kuò)股(2)集資入股(包括職工集資和社會(huì)集資兩種情況)(3)銀行信貸(4)民間借貸(5)票據(jù)融資(票據(jù)貼現(xiàn))；(6)資本市場(chǎng)融資(7)發(fā)行企業(yè)債券(8)其他融資方式，如股東利潤(rùn)分紅轉(zhuǎn)為投資、債務(wù)抵頂、商業(yè)信用融資(關(guān)聯(lián)企業(yè)間因發(fā)生貿(mào)易關(guān)系而提供的短期借貸行為)、預(yù)收款等。民營(yíng)企業(yè)融資方式呈現(xiàn)以下特點(diǎn)一是股本在全部資金中比例較大，2004年樣本企業(yè)中股金占42．75％；二是銀行借款或票據(jù)融資仍是負(fù)債的主要方式，這是維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本條件，2004年樣本企業(yè)融資中兩種方式占52.26％；三是民間融資的比例呈擴(kuò)大趨勢(shì)四是民營(yíng)企業(yè)資本市場(chǎng)融資幾乎是空白。
二、民營(yíng)企業(yè)融資中存在的主要問(wèn)題及成因分析
民營(yíng)企業(yè)發(fā)展速度和取得的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益非常顯著，但是在融資方面，由于諸多方面不符合金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行信貸管理制度，在獲得金融支持方面明顯屬于“弱勢(shì)群體”，融資難、資金不足，成為制約民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展的突出問(wèn)題。
(一)資金不足成為制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的瓶頸
一是民營(yíng)企業(yè)投入不足，使既有投入的資金難以充分發(fā)揮效益。據(jù)調(diào)查，樣本企業(yè)2004年末正常生產(chǎn)資金缺口達(dá)6.69億元，因資金不足每年影響企業(yè)收益達(dá)1.83億元。同時(shí)因資金“貧血”，也助長(zhǎng)了企業(yè)的短期行為，無(wú)限度地降低生產(chǎn)安全標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行掠奪性資源開(kāi)發(fā)利用，忽視新技術(shù)的推廣應(yīng)用，而且引發(fā)安全事故和生態(tài)破壞，造成巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的損失。二是企業(yè)融資成本高，加重經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。受多種因素影響，民營(yíng)企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款普遍存在審查審批環(huán)節(jié)多、抵押擔(dān)保費(fèi)用大。據(jù)調(diào)查，目前民營(yíng)企業(yè)的貸款頻率是大型企業(yè)的5倍，而戶均貸款數(shù)量卻僅為大型企業(yè)的5％左右。民營(yíng)企業(yè)獲得的單位信貸資金，除要支付正常利息外，還要附加8％以上、甚至10％的融資成本。
(二)融資體系不健全，融資功能不完備
我國(guó)融資體系存在的問(wèn)題一是資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，融資功能弱化。企業(yè)通過(guò)股市融資條件比較嚴(yán)。法律規(guī)定注冊(cè)資本不少于5000萬(wàn)元，最近3年連續(xù)盈利，持有股票面值達(dá)1000元以上的股東不少于1000人等。這些要求對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來(lái)講顯然“門檻”太高。二是債券市場(chǎng)發(fā)展滯后。我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行采用“規(guī)模控制，集中管理，分級(jí)審批”的方法，中小企業(yè)很難通過(guò)公開(kāi)發(fā)行債券的方式直接融資。三是風(fēng)險(xiǎn)投資作用有限，難以依賴。風(fēng)險(xiǎn)投資通常在所投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后通過(guò)投資的公司上市而置換出原始的投資。在持有一段時(shí)間的企業(yè)股票之后 (通常為5年左右)，通常將股票上市作為其投資退出的出路。這樣風(fēng)險(xiǎn)投資所要投資的企業(yè)通常在較短的時(shí)間內(nèi)有較高的成長(zhǎng)性，并有極其嚴(yán)格的選擇條件限制，因此對(duì)緩解中小企業(yè)資本缺口有很大的局限性。
(三)銀行的管理機(jī)制和融資政策制約了企業(yè)正常融資
1.國(guó)有商業(yè)銀行貸款審批權(quán)統(tǒng)得過(guò)死。近幾年，國(guó)有商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)化法人統(tǒng)一管理，注重資產(chǎn)的效益性和安全性，導(dǎo)致信貸資金、管理權(quán)限和信貸投向集中。貸款審批權(quán)限上收于總行和省分行，市級(jí)分行權(quán)限很小，縣支行根本無(wú)貸款審批權(quán)，貸款權(quán)的高度集中與中小企業(yè)貸款時(shí)效性強(qiáng)的特點(diǎn)不相適應(yīng)，貸款手續(xù)的繁瑣與中小企業(yè)貸款急需的矛盾比較突出。
2.缺乏科學(xué)的信貸營(yíng)銷機(jī)制。商業(yè)銀行為防范貸款風(fēng)險(xiǎn)，建立嚴(yán)格的約束機(jī)制，實(shí)行貸款回收責(zé)任制，而缺乏激勵(lì)機(jī)制，造成權(quán)利與責(zé)任不對(duì)等，影響了信貸人員的積極性。基層金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有建立以客戶為核心的貸款營(yíng)銷模式，沒(méi)有建立中小企業(yè)理財(cái)中心等相關(guān)的客戶服務(wù)部門。信貸人員不主動(dòng)去開(kāi)展信貸營(yíng)銷，對(duì)一些有市場(chǎng)、效益好的貸款項(xiàng)目往往會(huì)坐失良機(jī)。
3.對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸限制多、“門檻”高。表現(xiàn)在客戶標(biāo)準(zhǔn)高、對(duì)擔(dān)保人要求高、審批環(huán)節(jié)多、信貸服務(wù)品種少。商業(yè)銀行對(duì)增量貸款普遍要求投向AA級(jí)以上企業(yè)，而中小企業(yè)一般難以獲得AA以上的資信評(píng)級(jí)，往往成為商業(yè)銀行信貸退出的對(duì)象。
(四)區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境不佳
1.政府在推動(dòng)區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)方面不到位。政府只要求金融機(jī)構(gòu)加大信貸投入，而對(duì)于銀行的不良資產(chǎn)清收卻不積極。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的信貸規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)控制得非常嚴(yán)格。不良資產(chǎn)比例越高，潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)越大，這直接影響著區(qū)域信貸資金的投放。
2.金融司法環(huán)境影響著銀行債權(quán)的收回。債務(wù)人或擔(dān)保人有履約能力，但由于各種原因，遲遲得不到執(zhí)行，銀行“贏了官司、賠了錢”的現(xiàn)象較為普遍。大量懸而未決的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)嚴(yán)重影響著銀行的經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，勝訴案件不能執(zhí)行助長(zhǎng)了企業(yè)惡意逃廢銀行債務(wù)的風(fēng)氣，在社會(huì)上造成了較大的負(fù)面影響。
3.部分民營(yíng)企業(yè)信用意識(shí)差。部分企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度不健全，做假賬、造假表，甚至有的會(huì)計(jì)師事務(wù)所幫助企業(yè)造假，使銀行很難了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。還有部分企業(yè)借改制之機(jī)逃廢銀行債務(wù)。
三、改善民營(yíng)企業(yè)融資的政策選擇
(一)以地方政府為主導(dǎo)創(chuàng)建良好的金融生態(tài)
地方政府要建立組織機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的領(lǐng)導(dǎo)，有關(guān)部門協(xié)調(diào)配合，全面落實(shí)各項(xiàng)工作制度。要構(gòu)筑一個(gè)有效的信用征集、評(píng)價(jià)、系統(tǒng)和嚴(yán)格的違信懲罰制度，以提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)放貸的信心。第一，構(gòu)建“守信受益、失信懲罰”的信用監(jiān)督制度，堅(jiān)決打擊惡意逃廢金融債務(wù)等失信行為，增加失信人的違約成本，并建立不良信用企業(yè)黑名單，實(shí)行信貸制裁。第二，加快全國(guó)統(tǒng)一征信數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，提高數(shù)據(jù)的共享程度，便于金融機(jī)構(gòu)查詢企業(yè)信用情況。第三，積極開(kāi)展誠(chéng)信宣傳教育。努力營(yíng)造良好的信用氛圍。著力打造信用政府、信用企業(yè)和信用中介，增強(qiáng)全社會(huì)信用意識(shí)，為金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展搭建一個(gè)堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)。要改善金融司法環(huán)境。要建立公平、公正的執(zhí)法體系，加大依法收貸力度，徹底改變贏了官司輸了錢的現(xiàn)象，有效地維護(hù)金融債權(quán)。
(二)構(gòu)建完善的投融資體系
1.建立資本性融資體系
一是培育與發(fā)展長(zhǎng)期持股型民營(yíng)企業(yè)投資公司。以股份制或合伙制方式建立投資性公司，政府則通過(guò)減免投資收益稅收等措施促進(jìn)其發(fā)展。一方面，合伙制投資公司具有利益共享效應(yīng)，民營(yíng)企業(yè)作為合伙人不僅可以不以規(guī)模大小及時(shí)方便地彌補(bǔ)資本缺口，而且可以在合伙投資公司的利潤(rùn)中分紅。這對(duì)民營(yíng)企業(yè)具有明顯的投資激勵(lì)作用另一方面，投資公司通常采取時(shí)段承諾的投資方式，追加投資是建立在分時(shí)段檢查民營(yíng)企業(yè)投資承諾基礎(chǔ)之上的，對(duì)民營(yíng)企業(yè)又形成了較好的風(fēng)險(xiǎn)制約。由此形成自由資本的保護(hù)制度，提高社會(huì)資金配置效率，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展軌道。
二是培育與發(fā)展民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司。?風(fēng)險(xiǎn)投資具有對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)項(xiàng)目的偏好性，風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)、本質(zhì)特征、投資對(duì)象等決定了這種投資機(jī)制和高成長(zhǎng)性的科技型民營(yíng)企業(yè)資本性融資密切相關(guān)，是民營(yíng)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)者，可以有效彌補(bǔ)民營(yíng)企業(yè)融資的資本性缺口。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，不僅能有效地解決風(fēng)險(xiǎn)投資與民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者之間的信息非均衡問(wèn)題，而且由于風(fēng)險(xiǎn)投資以權(quán)益性資本方式進(jìn)入，還能有效地解決債權(quán)融資中風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的問(wèn)題。
三是培育與發(fā)展適合民營(yíng)企業(yè)融資特點(diǎn)、高效率的金融市場(chǎng)體系。全面落實(shí)國(guó)務(wù)院促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的＂九條意見(jiàn)＂，建立健全對(duì)普通投資者的利益保護(hù)機(jī)制，依托發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為民營(yíng)企業(yè)上市融資創(chuàng)造條件同時(shí)大力推動(dòng)商業(yè)票據(jù)發(fā)育與交易，完善企業(yè)債券交易市場(chǎng)。
2.構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)債務(wù)性融資體系
一是建立專門支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策性發(fā)展銀行。一般中小金融機(jī)構(gòu)很難給予民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款支持，為此，應(yīng)自上而下建立一家政策性民營(yíng)企業(yè)發(fā)展銀行，向民營(yíng)企業(yè)提供優(yōu)惠的長(zhǎng)期性貸款資金。二是加快中小金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)貸款主辦銀行。金融機(jī)構(gòu)也必須按照規(guī)模、地域和客戶的產(chǎn)業(yè)特征來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分。中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資，具有信息方面的優(yōu)勢(shì)和資本成本方面的優(yōu)勢(shì)，因而可以發(fā)揮大金融機(jī)構(gòu)無(wú)可替代的作用。要打破國(guó)有銀行一統(tǒng)天下的壟斷局面，迅速地、有秩序地實(shí)現(xiàn)金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放，創(chuàng)建成百上千各種規(guī)模、各具特色的民營(yíng)銀行，讓民營(yíng)銀行承擔(dān)起為民營(yíng)企業(yè)打通融資渠道的責(zé)任，形成我國(guó)完善的金融服務(wù)體系。
3.建立民營(yíng)企業(yè)融資中介機(jī)構(gòu)
一是建立民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)?？捎傻胤秸疇款^成立民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保服務(wù)公司，實(shí)行會(huì)員制組織形式，采取＂自愿入股、滾動(dòng)發(fā)展、誰(shuí)投資誰(shuí)受益＂的原則，面向縣內(nèi)所有民營(yíng)企業(yè)，只要按規(guī)定認(rèn)股、辦理有關(guān)登記手續(xù)后即可成為股東。擔(dān)保公司可為符合融資條件但缺乏擔(dān)保品的民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù)，通過(guò)貸款擔(dān)保、貼息等方式，拓寬民營(yíng)企業(yè)的融資渠道，引導(dǎo)、聚集社會(huì)資本，同時(shí)也為銀行分擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。
二是培育政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。首先，組建以財(cái)政出資為主的省市兩級(jí)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過(guò)信用擔(dān)保的杠桿效用，增加民營(yíng)企業(yè)的信貸投入。其次，培育設(shè)備租賃融資公司等＂遠(yuǎn)離＂風(fēng)險(xiǎn)型的融資租賃類中介機(jī)構(gòu)。
三是降低貸款抵押收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，減少企業(yè)融資成本。首先，有關(guān)部門對(duì)小型企業(yè)財(cái)產(chǎn)抵押貸款過(guò)程中收取的有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估、論證和他權(quán)證明等，應(yīng)盡力降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，禁止借機(jī)對(duì)企業(yè)進(jìn)行亂收費(fèi)。其次，對(duì)循環(huán)使用同一抵押物貸款的情況，資產(chǎn)評(píng)估、登記部門應(yīng)按比例遞減或免予收取有關(guān)費(fèi)用。第三，降低抵押貸款利率，特別是對(duì)有升值潛力的抵押物，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家規(guī)定的基準(zhǔn)利率，不上浮或少上浮，以降低企業(yè)抵押貸款成本。
4.建立民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系
金融機(jī)構(gòu)要積極探索建立適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)體系，按不同地區(qū)和行業(yè)，制定信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)中小企業(yè)的授信，應(yīng)適當(dāng)降低標(biāo)準(zhǔn)和提高授信效率，建立靈活度大、流動(dòng)性強(qiáng)、貸放自如的中小企業(yè)授信制度。同時(shí)適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)信息透明度低的特點(diǎn)，改變單憑財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)的做法，實(shí)地調(diào)查分析民營(yíng)企業(yè)狀況，實(shí)事求是地判斷信貸風(fēng)險(xiǎn)。
5.規(guī)范民間借貸，發(fā)揮其融資的補(bǔ)充作用
一是制定民間融資法律，規(guī)范民間融資行為和關(guān)系。以法律法規(guī)的形式，對(duì)民間融資的資金來(lái)源、交易方式、契約關(guān)系等方面做出明確規(guī)定，便民間借貸由“地下”走向公開(kāi)，納入法定化、正?；?、規(guī)范化的軌道。要引導(dǎo)、鼓勵(lì)民間融資向股本式投資發(fā)展。當(dāng)前一些民營(yíng)企業(yè)中，職工內(nèi)部集資、職工參股多數(shù)也屬于民間借貸性質(zhì)，可以考慮采取股份合作、合伙經(jīng)營(yíng)等形式規(guī)范雙方借貸行為。國(guó)家在制定、完善金融政策時(shí)，要制定鼓勵(lì)民間資金做為股本性投資的激勵(lì)措施，允許在銀行體系之外，民間資本留有一定程度的流動(dòng)性，為直接融資提供足夠的發(fā)展空間。
(三)強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持和金融服務(wù)
1.完善信貸管理體制，改進(jìn)貸款授權(quán)授信制度
商業(yè)銀行要根據(jù)縣域資金需求情況，適度下放貸款審批權(quán)限，擴(kuò)大授權(quán)授信，拓寬縣域金融資金營(yíng)運(yùn)空間。要以效益為目標(biāo)，積極尋找、培育和扶持優(yōu)良民營(yíng)企業(yè)客戶群，要適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)貸款需求特點(diǎn)，積極改善貸款方式，對(duì)一些經(jīng)營(yíng)效益好、貸款回籠快、信用記錄好的優(yōu)質(zhì)客戶，可允許發(fā)放部分信用貸款，提高對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資效率和質(zhì)量對(duì)一些規(guī)模相對(duì)較大、信譽(yù)較好的民營(yíng)企業(yè)實(shí)行授信制度，減少對(duì)客戶的管理層次，簡(jiǎn)化審批程序?qū)σ恍╆P(guān)系密切的民營(yíng)企業(yè)可實(shí)行聯(lián)保貸款方式，努力滿足民營(yíng)企業(yè)合理的信貸需求。
2.強(qiáng)化農(nóng)村信用社支持縣域民營(yíng)企業(yè)的主力軍作用
首先，加強(qiáng)和改進(jìn)郵政儲(chǔ)蓄資金的管理，可適度返還一定比例的郵政儲(chǔ)蓄歸農(nóng)村信用社使用，或通過(guò)加大支農(nóng)再貸款投放的方式，增強(qiáng)信用社資金供給能力，為擴(kuò)大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持創(chuàng)造條件。其次，加快推進(jìn)農(nóng)村信用工程，通過(guò)開(kāi)展創(chuàng)建信用鎮(zhèn)、信用村、信用戶活動(dòng)，提升農(nóng)村信用意識(shí)，提高民營(yíng)企業(yè)信用水平，為農(nóng)村信用社信貸運(yùn)行營(yíng)造良好的外部環(huán)境。
課題組主持人：張辰辰