時間：2023-09-05 16:45:52
導語：在投資業(yè)務(wù)風險管理的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：證券公司；投資銀行業(yè)務(wù)；風險管理
中圖分類號：F832?
文獻標識碼：A
文章編號：1674-1723（2012）06-0005-03
一、投資銀行業(yè)務(wù)概述
投資銀行業(yè)是一個不斷發(fā)展變化的行業(yè)。在金融領(lǐng)域內(nèi)，投資銀行業(yè)務(wù)這一術(shù)語的含義非常寬泛。從廣義的角度來看，它包括了范圍寬泛的金融業(yè)務(wù)，涵蓋了眾多的資本市場活動，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風險投資業(yè)務(wù)等；從狹義的角度來看，它包括的業(yè)務(wù)范圍則較為傳統(tǒng)，只限于某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷保薦、并購和融資業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。企業(yè)發(fā)行股票并上市是目前進入證券市場的最佳途徑之一。
二、投資銀行業(yè)務(wù)的風險分析
投資銀行業(yè)務(wù)的風險按照不同的標準可進行多種不同的劃分。文章主要從風險因素的直接來源進行探討，將投行業(yè)務(wù)的風險劃分為外部風險和內(nèi)部風險。
（一）外部風險的風險因素
1．政策性風險。證券公司投入大量的人、財、物力去挖掘、篩選、培育、輔導和推薦企業(yè)上市，其中只要一個環(huán)節(jié)不合乎政策和法律法規(guī)都要承擔巨大的經(jīng)濟成本和法律責任。
2．業(yè)務(wù)競爭風險。承銷保薦項目相對經(jīng)紀業(yè)務(wù)投入的人員少，資金量不大，而承銷收入?yún)s很大，這也就成為各路證券公司拼死爭奪的原因之一。在爭取項目過程中，需要投入較大的人力、物力、財力，由于承銷保薦項目僧多粥少，競爭激烈，到手的項目也可能被人搶走，造成前期投入過大，并有可能不能帶來任何收益。
3．企業(yè)經(jīng)營管理風險。企業(yè)的管理風險主要源于管理層的專業(yè)水平、管理經(jīng)驗的不足以及企業(yè)的制度、經(jīng)營管理模式的僵化和不合理等方面。從擬在創(chuàng)業(yè)板上市公司來看，中小型科技企業(yè)的高風險性及其并不規(guī)范的管理模式，加大了以創(chuàng)業(yè)板為突破口的證券公司的風險。
（二）內(nèi)部風險的風險因素
1．內(nèi)控風險。證券公司與作為發(fā)行公司在證券市場的保薦人，既要按照政策法規(guī)和市場監(jiān)管的要求向證券市場推薦優(yōu)質(zhì)上市公司，又要為投資者提供更多的金融品種和服務(wù)。這都對證券公司現(xiàn)有的內(nèi)控制度和內(nèi)控機制提出了要求，要求證券公司建立與之相適應(yīng)的內(nèi)控制度和審核機制。
2．違規(guī)風險。證券公司作為企業(yè)的上市保薦人，在企業(yè)發(fā)行文件制作、發(fā)行及上市輔導、股票承銷過程中，具體的項目人員對有關(guān)的法律、法規(guī)把握不準確，造成企業(yè)材料不合格；由于證券公司過度包裝而違反了國家有關(guān)政策和法律，導致項目人員及公司受到處罰；證券公司在業(yè)務(wù)競爭過程中過分遷就企業(yè)或者與企業(yè)串通惡意弄虛作假，騙取上市資格。所有這些，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，必將受到嚴厲制裁。
3．定價與發(fā)行風險。根據(jù)證監(jiān)會的最新規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，可以通過向詢價對象詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主證券公司自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。如果證券公司定價模型制定不科學，對相關(guān)因素考慮不足，都會導致定價過高，發(fā)行
失敗。
4．道德風險。由于投行業(yè)務(wù)的風險防范主要依靠投行從業(yè)人員的盡職調(diào)查、真實披露和專業(yè)水平，因此，證券公司的風險很大程度上取決于承銷人員的專業(yè)技能和職業(yè)操守。項目相關(guān)人員違反職業(yè)道德，給公司造成損失。
三、投行業(yè)務(wù)的風險管理
（一）擬發(fā)行公司的選擇與評價
擬發(fā)行公司的選擇是證券公司承銷風險控制的第一環(huán)節(jié)，發(fā)行公司是證券公司整個業(yè)務(wù)運行的對象和主體，是關(guān)系到整個項目運行成功的關(guān)鍵因素。在具體的項目選擇上，要按照有關(guān)規(guī)定，嚴格執(zhí)行項目評估和和項目決策程序，采取定性和定量相結(jié)合的方法，對項目進行“好中選優(yōu)，擇優(yōu)錄取”。
（二）擬發(fā)行公司的改制與法人治理
在企業(yè)改制中，保薦機構(gòu)的改制工作應(yīng)達到以下要求：一是資產(chǎn)獨立，公司合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、機器設(shè)備、商標等，具有獨立、完整的業(yè)務(wù)體系，公司資產(chǎn)獨立完整；二是人員獨立，公司員工獨立于股東單位及其關(guān)聯(lián)方，并執(zhí)行獨立的勞動、人事及工資管理制度；三是機構(gòu)獨立，公司建立健全了股東大會、董事會、監(jiān)事會及總經(jīng)理負責的經(jīng)理層等機構(gòu)及相應(yīng)的“三會”議事規(guī)則和總經(jīng)理工作細則，形成了完善的法人治理結(jié)構(gòu)；公司依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要設(shè)置了相應(yīng)的職能部門，各職能部門按規(guī)定的職責獨立運作；四是業(yè)務(wù)獨立，公司擁有獨立完整的物流運營體系和直接面向市場獨立運營的能力，不依賴股東單位及其他關(guān)聯(lián)方；五是財務(wù)獨立，公司設(shè)立了獨立的財務(wù)部門，建立了獨立的會計核算體系和財務(wù)管理制度，配備了獨立的財務(wù)人員，獨立做出財務(wù)決策；六是盡可能減少甚至避免關(guān)聯(lián)交易；七是關(guān)聯(lián)企業(yè)與公司不存在同業(yè)競爭。八是公司非經(jīng)營性資產(chǎn)已剝離，且主營業(yè)務(wù)突出。
（三）盡職調(diào)查方面
盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司進行全面調(diào)查,充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風險和問題,并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實、準確、完整的過程。
盡職調(diào)查的內(nèi)容非常廣泛，包括公司基本情況調(diào)查、業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、高管人員調(diào)查。董事、監(jiān)事和高管人員調(diào)查、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查、財務(wù)與會計調(diào)查、業(yè)務(wù)發(fā)展目標調(diào)查、募集資金運用調(diào)查、風險因素及其他重要事項調(diào)查等。
（四）發(fā)行與上市輔導
在輔導中，其風險控制應(yīng)主要包括：股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性；股份有限公司人事、財務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨立完整性；對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上股份的股東進行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓，使其能切實履行責任，盡到高管人員勤勉盡責的義務(wù)等。
（五）證券公司的內(nèi)部審核
內(nèi)核小組是對承銷保薦進行內(nèi)部控制的主要部門，它開展項目的審核工作，負責整個承銷項目的監(jiān)管和內(nèi)核，確保發(fā)行業(yè)務(wù)的質(zhì)量。內(nèi)核中，風險控制應(yīng)注意以下幾個方面：一是發(fā)行公司的成長能力和盈利能力；二是發(fā)行公司的獨立經(jīng)營能力、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭；三是發(fā)行公司的內(nèi)控機制；四是在具體實施中，應(yīng)避免工作不要流于形式。
四、結(jié)語
投資銀行業(yè)務(wù)作為證券公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)之一，在證券公司的總體利潤來源格局中占有重要的位置。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的風險管理具有相當重要的意義，不僅關(guān)系到公司的經(jīng)營成效，還關(guān)系到上市公司的質(zhì)量，進而關(guān)系到整個證券市場的質(zhì)量。為此，我們必須合理謀劃、仔細分析、審慎構(gòu)建，不斷完善和加強投資銀行業(yè)務(wù)的風險管理。
參考文獻
[1] 中國證券業(yè)協(xié)會編．證券發(fā)行與承銷[J]．中國財政經(jīng)濟出版社，2010.
關(guān)鍵詞:國內(nèi)企業(yè);海外投資;財務(wù)管理風險;防控對策
基于當前的現(xiàn)實情況而言，很多的國內(nèi)企業(yè)都參與到了海外投資的過程中，并且在其中獲利頗豐，這也進一步加劇了此類投資模式的熱度，也致使很多企業(yè)盲目的開展海外投資，如此一來，這部分企業(yè)在財務(wù)管理期間便會面對更多的風險，繼而陷入財務(wù)糾紛、浮現(xiàn)出財務(wù)問題，這對于企業(yè)極其不益。另外，盡管很多國內(nèi)企業(yè)在實行海外投資時，已經(jīng)極為注重財務(wù)風險的管控，但是由于受到各種內(nèi)部或者是外部不盡相同的要素干擾，使得風險管控的成效仍舊是不盡人如意，這同樣也會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。由此可見，對其中的風險與防控對策予以探析十分必要，因此本篇文章就這部分內(nèi)容展開簡要論述。
一、企業(yè)海外投資財務(wù)管理面對的風險探究
(一)匯率風險海外投資與國內(nèi)投資最大的差異，就是存在著匯率，由于各個國家交易的貨幣不盡相同，因此如果國內(nèi)企業(yè)沒有做好外匯的管控，那么就會滋生出匯率方面的風險，一旦匯率出現(xiàn)波動，在產(chǎn)生匯率差之后，那么企業(yè)也會蒙受比較大的損失，所以這也是務(wù)必要得到重視的風險內(nèi)容，并且也是最為常見的風險之一。
(二)資金風險資金是財務(wù)管理工作中的關(guān)鍵內(nèi)容，如果資金在運用時沒有做好相應(yīng)的規(guī)劃，便會形成資金方面的風險。由于海外投資環(huán)境與國內(nèi)有著較為顯著的不同，所以國內(nèi)企業(yè)若是在對資金實行統(tǒng)籌時，沒有對當?shù)氐膶嶋H狀況予以充足的調(diào)研，對財務(wù)管理風險的識別不到位，那么就有可能致使資金分配的不恰當，例如在一些海外國家，通常都有針對海外企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)稅，一旦國內(nèi)企業(yè)在正式開啟海外投資之前，沒有予以全面的調(diào)研，那么就有可能產(chǎn)生更高的回流成本。
(三)人員風險國內(nèi)企業(yè)在去到海外實行投資活動之前，一般都會組織出一支技能素養(yǎng)比較高的財務(wù)管理團隊，但是由于各個國家的財務(wù)流程都不會完全相同，如果國內(nèi)企業(yè)沒有針對投資所在國家的實際狀況，對內(nèi)部的財務(wù)管理人員予以相應(yīng)的培訓，致使工作人員對于他國的財務(wù)流程了解度不夠，那么同樣也會誘發(fā)財務(wù)管理風險。
(四)理念風險在海外投資期間，國內(nèi)企業(yè)往往要聘用數(shù)量比較多的國外勞動力，而人工成本也是財務(wù)管理的關(guān)鍵構(gòu)成部分，同時也是較為容易產(chǎn)生風險的內(nèi)容。詳細來說，由于海外與國內(nèi)的理念與文化都存在不小的差別，所以企業(yè)派駐的管控人員，與所在地的工人之間產(chǎn)生文化摩擦，那么就有可能會致使人工成本攀升，從而導致財務(wù)管理工作浮現(xiàn)出風險。
(五)政治風險站在現(xiàn)實的視角來看，非洲以及東南亞由于相對落后，市場沒有完全開發(fā)完成，所以也是很多國內(nèi)企業(yè)在實行海外投資的首選地點，但是這些地點的政治風險也比較大，一旦當?shù)氐恼咄蝗桓淖?，那么就有可能對財?wù)管理工作形成影響，并且也容易出現(xiàn)當?shù)仄髽I(yè)排外的狀況。
(六)市場風險盡管海外市場的總體規(guī)模要遠遠大于國內(nèi)，但是這并不代表市場的競爭比較小，反而由于環(huán)境的繁雜性，致使市場的搶奪程度更加激烈，在實行財務(wù)的管理時，如果企業(yè)沒有對市場風險予以有效的評定，那么就有可能會致使企業(yè)的經(jīng)濟效益受損，對企業(yè)的財務(wù)狀況而言極為不利。
(七)制度風險現(xiàn)如今，在國際上并未制訂完全一致化的財務(wù)管控制度，因此國內(nèi)企業(yè)在實行海外投資期間，就容易浮現(xiàn)出制度風險，例如，由于管控的制度有所差異，致使國內(nèi)企業(yè)在獲取信息時不對等，那么就沒有辦法為財務(wù)管理形成相應(yīng)的依據(jù)，這樣就會使得風險產(chǎn)生。
(八)稅務(wù)風險不論是國內(nèi)、還是國外，在投資活動中必然會伴隨著稅務(wù)工作，而這也是財務(wù)管理的重中之重，但是如果國內(nèi)企業(yè)沒有對海外投資地點的稅務(wù)要求與政策予以針對的研究，那么就可能產(chǎn)生重復繳稅的問題，此外也有可能造成漏繳的情況，從而導致不同程度的財務(wù)管理風險，這對于在海外投資的國內(nèi)企業(yè)而言非常不利。
二、企業(yè)海外投資財務(wù)管理風險的應(yīng)對策略
(一)做好外匯管控國內(nèi)企業(yè)在正式開啟海外投資之前，為了能夠防范外匯問題誘發(fā)的財務(wù)管理風險，就務(wù)必要對匯率做出動態(tài)化的探析，同時做好企業(yè)內(nèi)部外匯程序的革新，確保企業(yè)能夠擁有較強的抵御外匯風險的能力。一方面財務(wù)管理人員應(yīng)當提升自身對于外匯的知識，另一方面企業(yè)需要與被投資方簽署相應(yīng)的外匯保護條款，如此一來，便可以進一步提升外匯管控水準。
(二)加強理念建設(shè)海外與國內(nèi)在工作理念上有著比較大的差異，因此為了防范人工成本對于財務(wù)管理的影響，規(guī)避在這方面產(chǎn)生的風險，那么就務(wù)必要加強對于理念的建設(shè)，詳細來說，企業(yè)應(yīng)當做好外派管理團隊的培訓工作，讓他們對當?shù)氐墓ぷ魑幕枰粤私?，繼而在對工人管控時，能夠采取正確的方式，這樣才可以提升工作效率，防控人力成本方面的財務(wù)風險。
(三)注重考察工作對于海外投資來說，國內(nèi)企業(yè)如想要防控外部要素誘發(fā)的財務(wù)風險，則必須要加強考察與調(diào)研工作，對投資所在國度的政策、稅收機制、市場環(huán)境、財務(wù)流程等都予以明晰，然后在對財務(wù)管理的工作人員進行培訓，讓他們能夠正確的開展財務(wù)活動，將各類風險隱患扼殺于萌芽之中。
(四)完善管控機制嚴謹而又切實的財務(wù)風險管控機制，是規(guī)避各類財務(wù)管理風險的有效手段，所以說這也是企業(yè)務(wù)必要完成的工作。企業(yè)應(yīng)該針對海外投資期間各類潛藏的風險隱患，予以翔實的分析，然后針對每一種類型的隱患，都制訂出相應(yīng)的管控機制，這樣一來，即便是風險產(chǎn)生之后，企業(yè)的財務(wù)管理人員也能夠有據(jù)可依，迅速的做出應(yīng)對，將風險控制在可控的范疇之內(nèi)。
(五)關(guān)注合同簽署如想要進一步對海外投資期間的財務(wù)管理風險予以防控，就需要關(guān)注合同的簽署，通過合同條文來約定由于客觀要素引發(fā)投資中斷之后的賠付事宜，確保企業(yè)在經(jīng)濟層面不會過度受損，因此，國內(nèi)企業(yè)務(wù)必要做好海外投資合同的擬定工作。
(六)重視風險識別在完成海外投資的立項之后，國內(nèi)企業(yè)還需要做好相應(yīng)的財務(wù)風險識別工作，這項工作可以企業(yè)親自來完成，同樣也可以與一些項目咨詢公司合作來完成，風險識別的對象包括但是不限于合作方、投資市場、政治狀況等，然后對獲取到的各類數(shù)據(jù)做出深入的探究，并形成針對的風險報告，為企業(yè)的后續(xù)財務(wù)管理工作創(chuàng)建出良好的根基。
(七)優(yōu)化投資環(huán)境對于海外投資來說，國內(nèi)企業(yè)還需要緊跟我國政府的指引，盡量選擇我們國家政府存在緊密合作的海外國家，這樣就能夠進一步規(guī)避財務(wù)管理的風險。例如，“一帶一路”路線上的國家等，這部分海外市場的投資環(huán)境都已經(jīng)得到了較為良好的優(yōu)化，并且體系也已經(jīng)比較健全，所以在投資時也會更加順暢，滋生財務(wù)風險的概率也相對比較低。
(八)履行社會責任國內(nèi)企業(yè)在去到海外投資時，還應(yīng)當履行當?shù)氐纳鐣熑?，比如國外合作方的宗教信仰、投資所在地的風俗習慣、節(jié)假日安排等，都是需要國內(nèi)企業(yè)考量的內(nèi)容，在做好此項工作之后，對于財務(wù)管理也擁有一定的促進效用，防范由于文化沖突而產(chǎn)生的風險事件。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)管理；投資；風險控制
1投資風險控制的概念及意義
1.1投資風險控制的概念
投資風險是指一個企業(yè)在對外進行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預期收益甚至喪失本金的風險。投資風險控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進行的投資進行預測、評估等形式來對可能存在的風險進行有效防范，將風險降到最低。
1.2投資風險控制的意義
（1）投資風險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，減少投資風險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。（2）市場經(jīng)濟條件下，投資風險控制會降低商業(yè)交易的風險，有利于維護企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風險。
2企業(yè)財務(wù)管理的概念及意義
2.1企業(yè)財務(wù)管理的概念
企業(yè)的財務(wù)管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項活動進行的指導、調(diào)節(jié)、促進和約束，進而到達提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。
2.2企業(yè)財務(wù)管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟體制下，市場環(huán)境也越來越復雜化和多樣化，加強企業(yè)財務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業(yè)的財務(wù)管理也是實現(xiàn)企業(yè)風險投資控制的必然要求。（3）實行企業(yè)財務(wù)控制是提高財務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)的必然要求。
2.3企業(yè)風險投資控制和財務(wù)管理的現(xiàn)狀
（1）企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務(wù)風險的警惕性不高，缺少對財務(wù)風險進行預測和防范的經(jīng)驗。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學的財務(wù)分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α＃?）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務(wù)風險的預測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機來進行識別，經(jīng)濟糾紛大量出現(xiàn)。（3）企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理缺失的問題。（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴重。面對激烈的市場競爭，當前存在很多企業(yè)為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業(yè)的正常運營和健康可持續(xù)發(fā)展。（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風險，影響企業(yè)自身的信用風險。
3財務(wù)管理過程中投資風險的控制策略
在財務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項目投資風險予以控制是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的重要途徑。在企業(yè)的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強化企業(yè)投資風險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)
在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風險管理的組織健全性進行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項目風險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點，在財務(wù)人員的指導下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)風險管理負責人、專業(yè)管理人、外部風險管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風險管理組織體系。在整個體系當中，整個體系以風險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項目的各個階段進行實時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風險管理體系形成一個相互融合的有機整體。
3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模
企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進入。同時，企業(yè)的財務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風險。當前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導致企業(yè)的運營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當增大投資規(guī)模來實現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實現(xiàn)投資效益的增加、投資風險的降低。
3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金
從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。
4結(jié)束語
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風險而導致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。
參考文獻
[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現(xiàn)代企業(yè)項目投資風險管理[J].管理學家，2010（9）：116~117.
一、不要孤立地看待市場風險、信用風險和操作風險
在很多人看來，投資與交易的風險主要體現(xiàn)在市場風險方面。但是仍在持續(xù)的經(jīng)濟危機告訴我們，信用風險和交易對手風險也是商業(yè)銀行面臨的主要風險。無論是國外貨幣市場的短期利率尤其是拆借利率的急劇上升，還是國內(nèi)商業(yè)銀行對外資機構(gòu)人民幣短期融資的謹慎交易，都反映出信用風險和交易對手的風險溢價在增加。在信用類債券資產(chǎn)方面，次貸類相關(guān)債券資產(chǎn)的價格大幅下挫，這主要是由于美國房價大跌，引致債務(wù)人違約率和預計違約率大幅提高，由此產(chǎn)生不能還本付息的信用風險。國內(nèi)債券市場雖運行良好，但是在經(jīng)濟下行的預期下，行業(yè)、產(chǎn)業(yè)所帶來的系統(tǒng)性風險不可小視，部分短期融資券、中期票據(jù)的發(fā)行人面臨經(jīng)濟下行的較大壓力，一旦資金鏈斷裂，將會導致嚴重的信用違約事件。在這種情況下，尤其是銀行資產(chǎn)證券化、企業(yè)債務(wù)證券化的市場環(huán)境下，市場風險與信用風險等息息相關(guān)。從產(chǎn)品的角度來看，市場風險和信用風險管理的邊界也愈發(fā)模糊，比如前面提到的次貸類相關(guān)產(chǎn)品，包括抵押貸款證券（ABS、MBS）、擔保債權(quán)憑證（CDO）等，還有很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、混合證券，其還本付息取決于發(fā)行人的信用狀況。傳統(tǒng)市場風險管理模式與現(xiàn)實市場存在差距，這些產(chǎn)品創(chuàng)新的風險包含市場風險和信用風險，市場風險部門認為它們主要包含信用風險而疏于管理，信用風險部門則由于該類產(chǎn)品被定義在交易賬戶中而認為應(yīng)屬于市場風險管理的范疇。因此，不要孤立地去看市場風險或者信用風險，在交易和投資方面，三大風險聯(lián)系緊密，風險形態(tài)不斷變化，管理者可以根據(jù)實際情況對交易和投資業(yè)務(wù)進行適當?shù)娘L險整合，避免風險管理漏洞。比如成立專業(yè)團隊負責投資與交易業(yè)務(wù)的整體風險防控等。
二、風險經(jīng)理的獨立性如何得以體現(xiàn)是關(guān)鍵
經(jīng)濟危機也讓人思考風險經(jīng)理的獨立性如何體現(xiàn)。風險經(jīng)理是否要負責審批相應(yīng)的業(yè)務(wù)?是否有業(yè)務(wù)否決權(quán)7這些問題似乎都會得到不同的答案。但是至少要保證風險經(jīng)理可以獨立地思考、判斷，對商業(yè)銀行整個投資與交易的風險水平進行獨立地監(jiān)測與報告，根據(jù)商業(yè)銀行的風險偏好和實際情況設(shè)定市場風險和信用風險的頭寸限額。風險經(jīng)理的獨立性必須從組織設(shè)計、用人制度、績效考核上給予保證。一是實行資金交易部門的風險經(jīng)理派駐制，派駐風險經(jīng)理對風險管理部門負責，風險管理部門對派出風險經(jīng)理進行考核、評價，還有一種派駐經(jīng)理是雙線報告制度，由資金交易部門和風險管理部門共同考核與評價，其中風險管理部門考核的權(quán)重要高于資金交易部門。二是風險經(jīng)理要有一個獨立的報告路徑，以確保管理層能夠及時全面知曉全行的風險狀況和所承受的風險水平。三是要求管理層要有較強的風險意識，不僅僅是站在業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，更多要在業(yè)務(wù)發(fā)展和風險管理中按照既定風險偏好和經(jīng)營原則處理兩者關(guān)系，要維護風險經(jīng)理的獨立性，并不斷強化獨立性要求。如果說，風險經(jīng)理只是一個建言者，筆者認為這不足以保證風險管理部門在體制和機制上發(fā)揮其應(yīng)有的作用。要根據(jù)情況靈活調(diào)整和理順管理決策機制，給與風險經(jīng)理相應(yīng)的權(quán)限，保證業(yè)務(wù)經(jīng)營在既定的風險管理框架內(nèi)進行。
三、市值重估不僅是技術(shù)問題，也是一個制度安排和偏好選擇問題
估值問題對于國內(nèi)外商業(yè)銀行來說，都是一個難度不斷增加的問題。顯而易見，隨著產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)越來越復雜，流動性不足的問題日益凸顯，產(chǎn)品的估值難度越來越大。這主要是因為：一是模型建設(shè)所需要的數(shù)據(jù)問題和參數(shù)調(diào)整問題，二是成本考慮問題。在經(jīng)濟危機中，我們看到，即使是花旗銀行總裁對于其持有的CDO的價值和風險也無法準確估量和評價。從某個側(cè)面可以看到，業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)超出風險管理的既有軌道。從國內(nèi)商業(yè)銀行來講，其持有的人民幣債券、貨幣市場資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對簡單，隨著做市商制度和雙邊報價制度的推進，中債收益率曲線的推廣，人民幣債券、貨幣市場資產(chǎn)估值問題得到初步解決。但是人民幣貨幣市場、債券市場的發(fā)展也意味著在估值方面面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是在Callable／PuttableBond（發(fā)行人可提前贖回債券／投資者可提前贖回債券）的定價估值上目前還存在一定的技術(shù)問題。目前外匯資產(chǎn)分為三大類進行估值.第一級資產(chǎn)可根據(jù)市場價格或可通過其他在市場買賣的相關(guān)資產(chǎn)評估價值，第二級資產(chǎn)以內(nèi)部估值模型評估價值，第三級資產(chǎn)則通過向第三方機構(gòu)進行詢價來獲得估值結(jié)果。國內(nèi)商業(yè)銀行在外幣債券資產(chǎn)、場外外匯衍生品方面的估值很多都是采取第三級資產(chǎn)估值方式。因為報價和實際成交價格存在較大差異，這類估值的可信度存在問題，也給風險管理帶來很大的難度。風險管理的原則應(yīng)該是，業(yè)務(wù)發(fā)展要與風險管理能力相適應(yīng)，對于難以估值的交易和投資，要在市場風險基本制度和風險偏好中予以明確；對于難以估值的產(chǎn)品，應(yīng)該秉承不做或者少做的態(tài)度。此外，要在制度安排上確保估值程序的獨立性、嚴格性和一致性，要建立內(nèi)部治理架構(gòu)，使用可行的建模技術(shù)，定期檢查獨立的價格核對程序和數(shù)據(jù)來源。
四、除了評級和模型，風險經(jīng)理還能依賴什么?
毋庸置疑，風險計量是風險經(jīng)理的主要職責。而評級和模型則是風險經(jīng)理最為依賴的風險管理工具。在經(jīng)濟危機中，投資者往往依賴外部評級來決定其投資的品種、額度，風險經(jīng)理也依賴外部評級來決定交易和投資的授權(quán)、限額和授信。但是過度相信和依賴外部評級也給商業(yè)銀行沉重的教訓。一是不少次貸類債券的資產(chǎn)池評級都非常高，但是跌價幅度很大；二是投資者一般都假設(shè)如果出現(xiàn)流動性危機，可以很容易出售其評級為AAA和AA的債券，動態(tài)調(diào)整投資和交易組合，但是實際情況并非如此，這類債券跌幅比投資組合中非投資級的債券要大，同時更難以出售；三是投資者相信信用評級機構(gòu)掌握著最準確全面的信息，風險經(jīng)理的任何質(zhì)疑難以獲得內(nèi)部的贊同：四是這些投資可能比貸款類資產(chǎn)風險大，由于被記入交易賬戶和投資賬戶，但是沒有得到嚴格的審批程序，而恰恰是這些程序才能識別交易中的一些漏洞。在人民幣交易和投資管理方面，對于短期融資券和中期票據(jù)，一是目前的評級不能反映發(fā)行人的信用差異：二是人民幣債券的流動性與評級高低沒有直接的相關(guān)性。所以，風險經(jīng)理要做到：一是定量分析要與定性分析結(jié)合：二是結(jié)合外部評級和內(nèi)部實際情況.使用適合商業(yè)銀行的評級指標和限額指標。在設(shè)置限額方面，不一定要用高深難測的風險指標。一些基本的名義限額（notionalLimit）在市場變化較大時更能揭示和控制風險，原因在于其不需要太多的假設(shè)條件。例如，持有10億美元的債券敞口頭寸，同時為避免信用風險而購買信用違約互換（CDS），從表面上看，市場風險已經(jīng)規(guī)避掉，但是其假設(shè)前提是債券價格和信用違約互換的相關(guān)性服從歷史分布，但是在市場上大量存在此類交易時將會導致歷史分布發(fā)生變化。
五、主動性和前瞻性管理是交易與投資業(yè)務(wù)風險管理的重要原則
建立健全相對獨立的風險管理組織體系
歐洲商業(yè)銀行風險管理在組織制度上越來越嚴密，形成了由董事會及其高級管理人員直接領(lǐng)導的，以獨立風險管理部門為中心的，與各個業(yè)務(wù)部門緊密聯(lián)系的內(nèi)部風險管理系統(tǒng)。
風險管理是銀行董事會的重要職能
董事會在風險管理中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，風險管理戰(zhàn)略及政策均由董事會審批。歐洲商業(yè)銀行在董事會一般設(shè)有專門負責風險管理的專業(yè)委員會，例如，巴黎銀行設(shè)有內(nèi)部控制與風險管理委員會，德意志銀行、瑞士信貸設(shè)有風險委員會，法國興業(yè)銀行設(shè)有風險執(zhí)行委員會。
風險管理委員會由高級管理人員和專家組成，主要包括執(zhí)行總裁、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、風險管理部經(jīng)理以及風險管理專家。盡管由于各銀行所處經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)文化方面的差異，各銀行風險管理委員會職責也不盡一致，但總體來看，董事會的風險管理機構(gòu)主要是負責集團整體風險管理戰(zhàn)略和政策層面的問題，包括戰(zhàn)略和政策的制定或?qū)徟?，審批限額豁免，集團風險容忍度的確定等，以保證銀行風險在總量與結(jié)構(gòu)上均與風險管理目標一致。
例如，巴黎銀行的內(nèi)部控制和風險管理委員會主要負責審查內(nèi)部控制、風險測量、監(jiān)控系統(tǒng)的報告，以及由總檢查單位準備的相關(guān)報告和檢查結(jié)果，并與監(jiān)管機構(gòu)保持聯(lián)系；審查集團的總體風險政策；與總檢查單位和內(nèi)部審計負責人、集團風險管理部負責人等就集團風險問題進行討論。瑞士信貸銀行的風險委員會主要負責提供有關(guān)風險治理的指南，提出風險限額，幫助董事會履行對集團的風險監(jiān)控職責，審查主要風險情況。董事會的審計委員會則主要負責在財務(wù)報告、內(nèi)部控制、會計、風險管理和法律及遵循等方面幫助董事會，以及審查內(nèi)外部審計師的獨立性。
在銀行（集團）管理總部設(shè)立相對獨立的全面風險管理機構(gòu)
歐洲銀行在風險管理機構(gòu)設(shè)置方面基本上都是采用類似“矩陣式”的、全面、分層次的風險管理模式，即除了在集團設(shè)立綜合的風險管理部門之外，還在風險管理部下按風險特性設(shè)立專門負責信用風險、市場風險、操作風險管理的風險管理部門，并按業(yè)務(wù)線、區(qū)域設(shè)立或派出相應(yīng)的風險管理機構(gòu)。
保持風險管理部門相對獨立性。風險管理部門既要與各業(yè)務(wù)部門保持密切的聯(lián)系和信息暢通，同時又要有獨立性，使風險管理決策和業(yè)務(wù)適度分離。
以獨立風險管理部門為中心的風險管理系統(tǒng)的運行是歐洲商業(yè)銀行風險管理的重要特點。例如，巴黎銀行在集團總部設(shè)有集團風險管理部，作為內(nèi)部控制系統(tǒng)的一個重要組成部分，與其他內(nèi)控部門和業(yè)務(wù)部門負責人共同構(gòu)成內(nèi)部控制組織框架。該部由非常優(yōu)秀的風險管理專家組成，完全獨立于業(yè)務(wù)部門、業(yè)務(wù)線和地區(qū)機構(gòu)，直接向集團執(zhí)行管理層報告。具體職責包括：負責測量、批準和控制集團層面的風險，并起草、傳遞和應(yīng)用相應(yīng)的風險管理規(guī)則和程序；確保銀行承擔的風險符合風險政策、盈利能力和信用評級目標；對集團經(jīng)營過程中出現(xiàn)的各種風險進行干預。巴黎銀行從基層到高層的每個級別的風險管理者和業(yè)務(wù)經(jīng)營者都是相對獨立的，并各自向上級負責和報告，從而在制度上保證了集團風險管理部門的決策能夠較好地反映其真實、客觀的看法，同時也并不仿礙同級風險管理者和業(yè)務(wù)經(jīng)營者之間相互交流和溝通。當出現(xiàn)相互協(xié)商無法解決的問題時，雙方都會將問題提交上一級負責人協(xié)商解決。
在各業(yè)務(wù)線或各地區(qū)針對主要風險設(shè)置相應(yīng)的風險管理機構(gòu)，實行“矩陣式”風險管理。各業(yè)務(wù)部門設(shè)有風控人員，風控人員對上一級風控官負責，而不對業(yè)務(wù)部門的負責人負責。分行對管轄區(qū)內(nèi)的整個風險控制過程和結(jié)果負責，這是歐洲商業(yè)銀行落實全面風險管理理念的重要體現(xiàn)。
例如，巴黎銀行在集團風險管理部下又分別設(shè)立了國際企業(yè)客戶信貸風險負責人，法國本土客戶信貸風險負責人，處理與金融機構(gòu)風險的負責人，還有一個操作風險管理部，以及一個風險研究部門，該部門負責研究特定的風險和制定新的風險制度。此外，風險管理部還有各種小組，如工業(yè)專家小組，負責跟蹤特定的產(chǎn)業(yè)的風險。目前，該集團在全球有800多人負責風險管理，其中信貸風險管理人員就有350人。
在德意志銀行，集團風險委員會將其職責部分轉(zhuǎn)移給下屬的專業(yè)委員會，如集團信貸政策委員會、集團操作風險管理委員會等。德累斯頓銀行的風險控制部內(nèi)設(shè)置了6個二級風險管理機構(gòu)，即戰(zhàn)略風險與集團資金風險控制部、信用與交易對手風險控制部、投資銀行風險管理模型算法一部、投資銀行風險管理模型算法二部、投資銀行市場風險控制部、操作風險控制部。這些部門的職責分別有：戰(zhàn)略性風險控制、集團流動性風險控制、集團資產(chǎn)負債管理等；全行投資組合分析與風險控制、國家風險投資組合分析、交易對手和發(fā)行者風險監(jiān)督、信用風險模型化管理等；利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品、股票外匯產(chǎn)品交易風險管理模型與算法；交易對風險、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品和證券化風險管理模型與算法，投資組合模型與風險市場數(shù)據(jù)等。
強化有效的風險管理運作機制
作為風險管理的重要一環(huán)，歐洲銀行非常重視建立和執(zhí)行嚴格的風險管理運作機制。
嚴格的審批及其匯報流程
歐洲商業(yè)銀行按照客戶風險評級，執(zhí)行嚴格而又有彈性的審批流程。授信審批權(quán)限的劃分一般是根據(jù)對項目的內(nèi)部評級決定的。巴黎銀行根據(jù)違約率將公司客戶分為12級，其中1～8級客戶為最好、好和平均質(zhì)量的客戶，9～10級為需要集團風險管理部密切關(guān)注的客戶，11～12級為可能違約的客戶。如果項目級別是1，表明項目質(zhì)量很高，就由當?shù)胤种C構(gòu)的信審部門處理；如果評級是6，就必須由巴黎銀行總部負責決策。從授權(quán)程度來看，比較小的分行批準的權(quán)限很小，較大的分行批準的權(quán)限也比較大。這種審批體系一方面使大量的信貸能夠在當?shù)胤种C構(gòu)得到及時處理，提高了對市場的反應(yīng)速度，另一方面通過適當?shù)募幸材芸刂骑L險。據(jù)該行人員介紹，有70%左右的項目可以在分行本地處理，只有30%的需要上交到巴黎總部處理，但這30%的項目卻占有了70%的授信額度。
在德意志銀行，一是通過內(nèi)部風險評級確定風險暴露程度，根據(jù)客戶類型和所掌握的信息采用不同的評級方法進行評級。二是制定限額。德意志銀行認為最大信用風險容忍度一般隨期限的增加而減少，但這種容忍度不是一個具體數(shù)，而是一個區(qū)間。信貸額度則是具體的數(shù)字，一般交易對手風險越大額度越小、期限越長額度越小，并且不能超過董事會確定的最大風險容忍度。
能否及時準確地報告項目的風險狀況對于決策層的正確決策有重大影響。巴黎銀行在集團風險管理部門內(nèi)設(shè)立了專門的信貸控制與風險報告小組，負責跟蹤項目所需擔保是否到位。例如對一家中國公司發(fā)放信貸，貸款條件是必須有再擔保，不允許只有信件的擔保，一旦簽署協(xié)議要定期跟蹤。如果發(fā)現(xiàn)公司客戶的經(jīng)營狀況惡化，就會將其放到觀察名單，各分行有關(guān)信貸的所有重大決定都會傳遞到總部。除了風險管理部門以外，內(nèi)部審計和稽核部門也要從各自角度對項目進行跟蹤。不允許一個部門聯(lián)系客戶，而不通知其他部門。
在法國興業(yè)銀行，小型營業(yè)網(wǎng)點的風險額度超過授信標準時要向業(yè)務(wù)線匯報，業(yè)務(wù)線再向風險管理部門匯報，風險管理與其他業(yè)務(wù)部門的管理是一種交叉管理的關(guān)系。該行在每一個海外分支機構(gòu)都派有風險管理人員，在分行行長權(quán)限內(nèi)，可以批準一定額度，但一般情況下都是集中在當?shù)乜偛窟M行處理。
高度重視銀行信貸政策的制定和實施
風險管理部門主持制定信貸政策。歐洲銀行信貸政策的制定一般由風險管理部門獨立負責，但也要征求業(yè)務(wù)部門的意見。銀行一般將信貸政策分為三個層次，最高層為信貸指引和信貸組合戰(zhàn)略，主要規(guī)定風險委員會職責、首席信貸官的職責、信貸審批權(quán)限；第二層為信貸政策，主要規(guī)范信貸管理和相關(guān)系統(tǒng)的行為準則；第三層為信貸組合政策，包括信用組合政策、房地產(chǎn)政策、交易財務(wù)政策、交易和資產(chǎn)負債管理政策等。這些政策主要為具體信貸風險或業(yè)務(wù)提供相應(yīng)的政策工具，例如，交易和資產(chǎn)負債管理政策對各項業(yè)務(wù)確定風險額度。有些銀行也根據(jù)風險管理戰(zhàn)略的需要制定了客戶分散化、行業(yè)分散化和區(qū)域分散化信貸政策等。
在信貸政策執(zhí)行上重視風險部門和業(yè)務(wù)部門協(xié)調(diào)。在信貸政策的具體執(zhí)行過程中，歐洲銀行各有不同，有的是風險部門說了算，有的是業(yè)務(wù)部門說了算，但都講求理念一致。例如在巴黎銀行，一般情況下，業(yè)務(wù)部門會根據(jù)與客戶的接觸，特別是對客戶的評級提出一個額度要求，然后與風險管理部門對項目進行討論，并將討論結(jié)果匯總到巴黎總部。在業(yè)務(wù)部門認為交易可以在本地解決，而風險管理部門不同意的情況下，業(yè)務(wù)部門可以上訴到更高一級，直至巴黎總部。一旦送到總部，最多經(jīng)過兩次信貸委員會即可做出決定。巴黎銀行總部的信貸會獲得的授權(quán)相對于分行當?shù)氐男刨J委員會的要大得多。如果貸款要求涉及到不同業(yè)務(wù)部門，則由集團首席執(zhí)行官或其他高管負責協(xié)調(diào)解決。
高度重視對信貸組合的管理
實施信貸價值鏈管理。在德意志銀行，價值鏈管理的主要程序是：監(jiān)事會的風險委員會審查信貸組合集團董事會提出整體風險管理綱要并定義風險類型集團風險委員會在集團董事會確定的范圍內(nèi)管理風險風險管理部門提出有關(guān)行業(yè)的組合管理行業(yè)報告對客戶、產(chǎn)品和區(qū)域進行風險分析，以確定對某行業(yè)和客戶的最大風險容忍度。
在瑞士信貸集團，對信貸全過程實施價值鏈管理。瑞士信貸集團的價值鏈分為以下幾個環(huán)節(jié)：客戶接收信貸申請信貸處理信貸分析信貸批準信貸監(jiān)控信貸回收。前三個環(huán)節(jié)是客戶關(guān)系管理，主要由客戶經(jīng)理負責，客戶經(jīng)理了解客戶的需求，收集數(shù)量和質(zhì)量信息，并對客戶需求進行基本評估。在此基礎(chǔ)上，信貸分析員進行信用分析，并根據(jù)評級類型和潛在環(huán)境變化確定是否批準，其主要根據(jù)是系統(tǒng)內(nèi)的信貸額度。在決定貸款發(fā)放之后，客戶經(jīng)理要對貸款進行持續(xù)性監(jiān)控，不斷調(diào)整評級和客戶信息，每年年底還要進行年度審查。
重視行業(yè)風險的控制。
（1）設(shè)立行業(yè)風險專家。例如，德意志銀行的首席風險官兼信貸風險與操作風險官，在集團信貸政策委員會、擔保委員會、風險與資源委員會的支持下負責信貸風險管理，在其下還設(shè)立了一名行業(yè)風險專家，及業(yè)務(wù)連續(xù)性管理負責人和操作風險管理負責人，并且有各類專業(yè)信貸官，如機構(gòu)和公司客戶風險負責人、杠桿融資負責人、房地產(chǎn)負責人、私人業(yè)務(wù)客戶首席信貸官、私人財富管理首席信貸官、德國中小企業(yè)首席信貸官、首席運營官等。
（2）嚴格控制風險行業(yè)授信。巴黎銀行對航天、信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域特別謹慎，信貸一律要匯總到總部來進行，貸款要求被批準后，雙方要簽署協(xié)議，并經(jīng)風險管理部門簽字，協(xié)議中要說明與批準有關(guān)的信息。
（3）通過行業(yè)匹配進行信貸風險管理。德意志銀行按照下面的程序進行行業(yè)信貸風險管理，即信息分析展望戰(zhàn)略執(zhí)行。具體講就是，全球風險暴露的數(shù)據(jù)收集行業(yè)分析投資組合分析投資組合戰(zhàn)略集團信貸計劃委員會批準戰(zhàn)略實施。
（4）重視投資組合的管理。例如，巴黎銀行風險政策委員會定期對投資組合政策的效果進行評估；對于任何風險集中進行定期審查，并立即采取更正行動；根據(jù)行業(yè)分析專家的意見對不同行業(yè)的風險進行分散，并根據(jù)銀行對不同行業(yè)的信貸規(guī)模確定相應(yīng)的行業(yè)分析深度；避免向政治經(jīng)濟不穩(wěn)定的國家發(fā)放貸款；地區(qū)授信額度由集團信貸委員會確定。
（5）廣泛運用客戶評級控制風險。巴黎銀行建立了綜合評級系統(tǒng)，對于公司貸款，該系統(tǒng)根據(jù)拖欠概率和回收率，至少一年進行一次評級。對于私人和小企業(yè)客戶，也根據(jù)相應(yīng)的風險統(tǒng)計分析進行評級。法國興業(yè)銀行在集團內(nèi)部設(shè)立了不同的模型控制風險，強調(diào)風險控制團隊和業(yè)務(wù)操作人員的合作。規(guī)定每一筆信貸業(yè)務(wù)都要進行風險評級，只有過了這一關(guān)，才能進行授信。評級在德意志銀行已經(jīng)有10多年的歷史，98%的客戶在獲得貸款之前都要有評級，開始時是請外部公司做評級，現(xiàn)在是自己做。
［關(guān)鍵詞］ 風險管理 內(nèi)部控制
在現(xiàn)代經(jīng)濟領(lǐng)域中, 風險無處不在, 既包含導致失敗的根源, 又蘊藏著成功的種子。而企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)就是對威脅其目的實現(xiàn)的風險進行管理； 但企業(yè)的內(nèi)部控制能否發(fā)揮作用, 還必須考慮企業(yè)面臨的風險因素?，F(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部審計除了關(guān)注傳統(tǒng)的內(nèi)部控制之外,更為關(guān)注有效的風險管理機制, 使得企業(yè)內(nèi)部控制也逐漸從內(nèi)部財務(wù)控制的狹窄范圍中跳出來, 進入到為企業(yè)創(chuàng)造價值的領(lǐng)域中來。鑒于此, 有必要從風險管理的角度對內(nèi)部控制的發(fā)展進行研究。
一、風險管理與內(nèi)部控制
1.風險與風險管理
風險是對企業(yè)的目標產(chǎn)生負面影響的事件發(fā)生的可能性，它正面的對應(yīng)物是機會。風險管理是研究風險發(fā)生規(guī)律和風險控制技術(shù)的一門新興管理學科，它是指各經(jīng)濟單位通過風險識別、風險估測、風險評價等階段，并在此基礎(chǔ)上優(yōu)化組合各種風險管理技術(shù)，對風險實施有效的控制和妥善處理風險所致的后果，期望達到以最少的成本獲得最大安全保障的目的。
2.內(nèi)部控制的內(nèi)涵
廣義地講，一個企業(yè)的內(nèi)部控制包括為保證企業(yè)正常經(jīng)營所采取的一系列必要措施。在這個廣義的定義之下，內(nèi)部控制的職能不僅包括企業(yè)管理層用了授權(quán)與指揮進行購貨、銷售、生產(chǎn)等經(jīng)營活動的各種方式、方法，也包括核算、審核、分析各種信息資料及報告的程序和步驟，還包括為對企業(yè)經(jīng)濟活動進行綜合計劃、控制和評價而制定或設(shè)置的各種規(guī)章制度。因此，內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面，只要存在企業(yè)經(jīng)濟活動和經(jīng)營管理，就需要有相應(yīng)的內(nèi)部控制。
內(nèi)部控制和風險管理有一個共同的目的，就是維護投資者利益、保全企業(yè)資產(chǎn)，并創(chuàng)造新的價值。二者的目標一致，實現(xiàn)手段也有很多相似之處，它們同時出現(xiàn)讓人們分不清各自的界限。1992年COSO在《內(nèi)部控制一整體框架》中將風險評估作為內(nèi)部控制的五個組成要素之一，在最新出臺的《企業(yè)風險管理框架》中又進一步將內(nèi)部控制擴展為風險管理，明確提出風險管理包含內(nèi)部控制。2004年1月8日，我國有關(guān)方面舉辦了“商業(yè)銀行風險管理與內(nèi)部控制論壇”，這表明我國銀行業(yè)也開始將內(nèi)部控制與風險管理聯(lián)系起來。
二、基于風險管理下的內(nèi)部控制
基于風險管理下的內(nèi)部控制明確了以下內(nèi)容：是一個過程;被人影響；應(yīng)用于戰(zhàn)略制定；貫穿整個企業(yè)的所有層級和單位；旨在識別影響組織的事件并在組織的風險偏好范圍內(nèi)管理風險；合理保證；為了實現(xiàn)各類目標。基于風險管理下的內(nèi)部控制比起傳統(tǒng)無論在內(nèi)容還是范圍上都有所擴大和提高，具體表現(xiàn)在提出一個新的觀念――風險組合觀。企業(yè)風險管理要求企業(yè)管理者以風險組合的觀點看待風險,對相關(guān)的風險進行識別并采取措施使企業(yè)所承擔的風險在風險偏好的范圍內(nèi)。對企業(yè)內(nèi)每個單位而言,其風險可能落在該單位的風險容忍度范圍內(nèi),但從企業(yè)總體來看,總風險可能超過企業(yè)總體的風險偏好范圍。因此,應(yīng)從企業(yè)總體的風險組合的觀點看待風險。并采取措施使企業(yè)所承擔的風險在風險偏好范圍,總的來講, 基于風險管理下的內(nèi)控強調(diào)在整個企業(yè)范圍內(nèi)識別和管理風險的重要性,此外,根據(jù)風險管理的需要,對企業(yè)目標進行重新的分類,明確戰(zhàn)略目標在風險管理中的地位。
在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度分離的現(xiàn)代企業(yè)制度中，存在著職業(yè)經(jīng)營者有可能不履行其受托責任而損害股東利益的風險。企業(yè)的有限責任形式也可能導致企業(yè)不惜損害債權(quán)人的利益而從事高風險的項目。諸如此類的風險無法由市場競爭自發(fā)約束或通過市場交易規(guī)避。唯一的途徑是通過加強企業(yè)治理的責任制度，建立財務(wù)報告、內(nèi)部控制、風險管理及審計制度等。
以投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制為例，基于風險管理的投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制設(shè)定以集團總體利益為先導的投資戰(zhàn)略目標，通常是由母公司戰(zhàn)略管理部門依據(jù)集團戰(zhàn)略管理目標、風險偏好和企業(yè)集團風險容忍度等因素分解成的更為具體的目標。由于投資業(yè)務(wù)受風險因素的影響很大，因此為保證投資戰(zhàn)略目標與企業(yè)集團的長遠目標和風險偏好一致，企業(yè)應(yīng)按照企業(yè)集團的戰(zhàn)略管理目標和風險偏好等對投資戰(zhàn)略目標進行精心的審閱。
此外，內(nèi)部控制環(huán)境也是整個企業(yè)集團內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。內(nèi)部控制環(huán)境的特性最終會影響集團戰(zhàn)略和目標的建立，會對風險的識別、評估和風險對策的實施產(chǎn)生變化，會改變控制活動的設(shè)計和執(zhí)行的效果，會制約公司信息和溝通系統(tǒng)以及監(jiān)控活動的實施。企業(yè)投資前首先應(yīng)預測被投資行業(yè)的競爭程度，應(yīng)選擇沒有極端壟斷、競爭性又不很強的行業(yè)投資。其次必須預測本企業(yè)能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場行情，才能防范市場風險。除了對項目進行主觀可行性分析，還應(yīng)該有先期的利潤預測和現(xiàn)金流預測，在預測有困難的情況下，企業(yè)應(yīng)該把行業(yè)中的類似項目集中起來，找到該項目系統(tǒng)風險的近似替代值，把該近似替代值作為該項目的風險測度。
三、我國企業(yè)投資業(yè)務(wù)中投資風險管理的內(nèi)部控制的幾點建議
1.止損控制。其目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。投資有很大的風險，萬一發(fā)生風險，止損措施可以幫助我們把虧損控制在可以忍受的幅度之內(nèi)，減少損失，不至于一敗涂地。止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。現(xiàn)實中無數(shù)血的事實表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。因此，在投資前考慮自身的風險承受能力，在自身風險承受范圍內(nèi)設(shè)定一個可以接受的損失程度，是投資實施的先決條件。對于企業(yè)集團來說，特別應(yīng)該對無法實時監(jiān)控的集團低層的投資操作進行更嚴格的止損控制。
2.投資權(quán)限控制。母公司對子公司的投資權(quán)限控制主要是針對子公司經(jīng)營活動中重大決策行為進行控制，權(quán)限控制規(guī)定了子公司享有何種權(quán)限，即規(guī)定了子公司在多大程度和范圍內(nèi)可以做什么。因此在投資權(quán)限設(shè)置之后，關(guān)于投資權(quán)限的及時評價與調(diào)整關(guān)系到企業(yè)集團投資風險的大小。最后，經(jīng)常對投資權(quán)限遵守情況進行監(jiān)督檢查，確保投資權(quán)合理利用，是對集團投資風險進行控制的關(guān)鍵。
3.財務(wù)系統(tǒng)控制。財務(wù)制度往往針對的是已發(fā)生的業(yè)務(wù)，對新業(yè)務(wù)的控制往往不夠重視，因此應(yīng)該對財務(wù)制度進行及時的更新，以降低企業(yè)集團新投資業(yè)務(wù)的風險，對投資業(yè)務(wù)真正達到從操作層面進行控制。
4.預算控制。預算控制是內(nèi)部控制的重要方式。一般地說，預算控制是將企業(yè)的目標及其資源配置方式用數(shù)字作系統(tǒng)的闡述，并使之得以實現(xiàn)的企業(yè)內(nèi)部活動或過程的總稱。對投資業(yè)務(wù)進行預算控制有很多益處。首先可以協(xié)調(diào)子公司及其各職能部門的工作，協(xié)調(diào)企業(yè)集團內(nèi)部的經(jīng)濟活動。其次預算控制使母子公司目標一致，確保了企業(yè)集團總目標的實現(xiàn)。但是預算控制也有缺陷。最大的問題是信息的不對稱及滯后性，這就要求集團的信息傳遞系統(tǒng)能夠迅速準確地發(fā)揮其應(yīng)有的效應(yīng)。
5.項目控制。通過項目可行性分析等方式對項目執(zhí)行情況進行一系列有針對性的控制。投資項目的控制不僅體現(xiàn)在投資前的項目預測，也體現(xiàn)在后續(xù)投資的風險測度上。對項目的后續(xù)投資就不同，它可以建立在自己已有的前期投資的數(shù)據(jù)分析結(jié)果上，這樣就比較準確可靠。后續(xù)投資的風險測度因而更加重要，成為投資風險管理必不可少的重要組成部分。通過對投資風險的分析、評價后，知道風險的大致分布情況，就可以針對風險情況，采取有效的策略對風險加以防范，以盡可能地減少甚至消除非系統(tǒng)風險，通常使用優(yōu)勢組合策略和分階段投資策略，選擇適合企業(yè)現(xiàn)階段狀況的投資項目，也使企業(yè)在逐漸擴大規(guī)模的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展，從而避免一次投資所帶來的不確定性。
6.考核與激勵。考核與激勵制度的設(shè)置關(guān)系密切，兩者必須能夠密切的配合才能達到對投資業(yè)務(wù)的控制目的。
7.重要人事控制。為了對投資項目進行控制，母公司可以對具體項目設(shè)定責任人進行全程控制與跟進，項目責任人的設(shè)置明確了投資責任，提高了控制的實效，靈活機動，是一種經(jīng)常被采用的投資業(yè)務(wù)控制方法。
總的來講，從企業(yè)總體層面上把握分散于企業(yè)各層次及各部門的風險并實施全面風險管理，在內(nèi)部控制框架的基礎(chǔ)上建立風險管理。基于風險管理下的內(nèi)控強調(diào)在整個企業(yè)范圍內(nèi)識別和管理風險的重要性,此外,根據(jù)風險管理的需要,對企業(yè)目標進行重新的分類,明確戰(zhàn)略目標在風險管理中的地位。
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[關(guān)鍵詞] 壽險風險 傳統(tǒng)風險管理 全面風險
一、我國壽險業(yè)面臨的主要風險
(一)市場競爭風險
市場競爭風險是我國壽險公司面臨的最嚴峻的風險之一,其主要表現(xiàn)在三個方面:一是同業(yè)間價格競爭的不合理性。部分壽險公司為招攬客戶,通過低費率、高返還、高手續(xù)費、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權(quán)利、私人關(guān)系等外來力量,甚至通過向企業(yè)發(fā)放巨額貸款或幫企業(yè)擔保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險公司進入的迅速性。隨著我國保險市場的逐步對外開放,外資壽險公司發(fā)展迅速,其保費增速遠遠高于中資壽險公司,市場份額上升很快。
(二)資金運用風險
壽險產(chǎn)品的長期性和保費收入的穩(wěn)定性給壽險資金運用提供了良好的先天條件。但經(jīng)過近些年的發(fā)展,壽險業(yè)已積聚了一定的投資風險。主要表現(xiàn)在:一是資金運用渠道與國外相比過窄。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債,這對防范風險、規(guī)范保險投資活動起到了一定的積極作用,但單一的投資結(jié)構(gòu)不利于保險資金的長期管理和運用。二是與國外相比,資金運用的收益率低,波動性大。我國保險資金運用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險產(chǎn)品創(chuàng)新提高了對投資收益的要求,加大了資金運用的風險。
(三)市場風險
市場風險是指資產(chǎn)和負債的價值隨系統(tǒng)因素影響而出現(xiàn)的變化。在壽險業(yè)中,有三種特別值得關(guān)注的市場風險形式:利率風險、基礎(chǔ)風險和通貨膨脹風險。壽險公司的利率風險主要表現(xiàn)在對外融資和投資兩個方面。前者是指在融資過程中,由于利率變動而增加了直接融資成本或間接機會成本,使保險公司的預期利潤難以實現(xiàn);后者是指在投資過程中,利率變動會使其投資收益率大幅下降,甚至使其經(jīng)營出現(xiàn)虧損,繼而導致利差損,最終帶來償付能力危機。
(四)經(jīng)營風險
從壽險業(yè)務(wù)經(jīng)營流程來看,主要有產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售、承保、理賠和財務(wù)管理等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)都會存在相應(yīng)的風險。這里主要涉及流程中比較突出的精算風險、承保風險、理賠風險和營銷風險四個方面。
營銷風險主要表現(xiàn)在兩個方面:一是保險市場不完善、市場競爭不規(guī)范,各保險公司為了搶占市場份額, 忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量而導致的風險。二是個人人素質(zhì)低下的風險。保險人流失引發(fā)的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險行業(yè)的發(fā)展帶來了一定程度的影響。
二、我國壽險公司風險管理的現(xiàn)狀
(一)未能建立起有效的風險管理信息系統(tǒng),風險管理缺乏依據(jù)
保險經(jīng)營是在大量可保風險前提下運用大數(shù)法則分散可保風險,各種風險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險公司經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ),是一種保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè),通過展業(yè)擴充豐富這類資源以提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此在理論和實踐中都要求保險公司建立一個完善的信息系統(tǒng)對這些保險資源進行保護、開發(fā)和利用。我國相當部分保險公司有效的風險信息系統(tǒng)還未建立,這將可能導致保險經(jīng)營缺乏合理依據(jù),使保險經(jīng)營缺乏數(shù)理基礎(chǔ)。
(二)風險管理技術(shù)水平低,風險管理人才不足
保險風險管理既包括投資風險管理、核保管理、理賠管理、產(chǎn)品管理,又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓員工、提供法律咨詢等內(nèi)容;既包括保險業(yè)風險管理,又包括保險公司內(nèi)部風險管理;既包括硬件失誤風險管理,又包括軟件失誤風險管理。而在我國,沒有相關(guān)能力的人才來對保險公司的風險做一個全面的管理。風險管理人才不足已是個不爭的事實。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展,國外金融風險管理的量化指標和模型技術(shù)得到迅速發(fā)展,而國內(nèi)風險管理技術(shù)還很落后,對國際上發(fā)達國家保險業(yè)通用的風險管理方法和技術(shù)仍比較陌生。
(三)注重顯性風險管理和內(nèi)生風險管理,忽視隱性風險管理和外生風險管理
一是在業(yè)務(wù)發(fā)展導向上,注重規(guī)模和速度,強調(diào)業(yè)務(wù)增長量,忽視保險發(fā)展的質(zhì)量。二是在保險發(fā)展戰(zhàn)略上還存在著保險決策上的短期行為,對公司發(fā)展的長遠性研究不足。三是缺乏對保隊欺詐進行風險管理的有效手段,保險欺詐給保險公司造成的損失日益加大。四是保險法規(guī)在一些方面還存在著不足,有效的法律體系還未建立,而且保險企業(yè)文化建設(shè)滯后。
(四)風險管理意識淡薄
風險管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險企業(yè)管理中,保險經(jīng)營還是財務(wù)控制型被動經(jīng)營。保險公司發(fā)展總體決策缺乏風險管理理念,以保費收入作為經(jīng)營業(yè)績的粗放型經(jīng)營對保險業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。許多保險公司在考核時,很少涉及與風險相關(guān)的指標,而過分強調(diào)保費收入和利潤指標。另外,許多壽險從業(yè)人員或研究人員所抱定的仍是傳統(tǒng)的風險管理思維,漠視風險管理發(fā)展趨勢。在保險監(jiān)管方面,還處于事后監(jiān)管階段,監(jiān)管工作缺乏主動性和前瞻性。
三、全面風險管理的內(nèi)涵
全面風險管理(ERM)是現(xiàn)代風險管理的最新發(fā)展,主要始于20世紀90年代中后期,其原因主要是金融機構(gòu)面臨的風險因素多樣化和人們對風險更加全面的認識。其推動力是1998年制定的新巴塞爾協(xié)議和 2001年開始制定的名為“全面風險管理框架”的新COSO報告。
全面風險管理首先應(yīng)用于現(xiàn)代商業(yè)銀行的風險管理領(lǐng)域,為了順應(yīng)這一發(fā)展趨勢,國際保險業(yè)也做了許多嘗試,如美國全美保險監(jiān)督官協(xié)會的企業(yè)全面風險評估系統(tǒng)和英國FSA監(jiān)管當局提出的類似于巴賽爾協(xié)議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險經(jīng)營過程中的產(chǎn)品設(shè)計、定價、核保、 理賠風險及資金運用的投資風險等一系列風險綜合到統(tǒng)一的風險管理體系中進行管理的方法也得到了其他國家保險公司的積極探索。
四、利用全面風險管理解決當前我國壽險公司風險管理問題的對策建議
從我國壽險公司風險管理的現(xiàn)狀以及與全面風險管理的對比中可以發(fā)現(xiàn),全面風險管理思想可以在多個方面提高我國壽險業(yè)風險管理水平,改善我國壽險公司風險管理落后的局面。
(一)建立全面風險管理架構(gòu)
我國壽險公司的全面風險管理模式應(yīng)由三個層級構(gòu)成。第一層級為董事會、風險管理委員會和首席風險執(zhí)行官。董事會是風險管理系統(tǒng)最高的機構(gòu),對各種風險負最終承擔責任; 風險管理委員會直接隸屬于公司董事會,是董事會的一個次級委員會,肩負著為董事會的風險管理職責提供風險報告、風險管理建議以及監(jiān)督董事會風險管理戰(zhàn)略實施的責任;在風險管理委員會下設(shè)有首席風險執(zhí)行官,是專門負責風險管理事務(wù)的高級領(lǐng)導層,他可以在各業(yè)務(wù)部門之間進行平衡、協(xié)調(diào),限制某些業(yè)務(wù)部門為單獨追求利潤造成承擔過多的風險,同時他的設(shè)立也能保證風險管理工作得到公司高層的重視,使風險管理在公司中處于較高地位。第二層級為風險管理部, 它獨立于業(yè)務(wù)部門,對風險管理委員會負責,其主要根據(jù)壽險企業(yè)風險管理戰(zhàn)略要求,落實和執(zhí)行各項風險管理具體目標,向各業(yè)務(wù)部門派駐風險經(jīng)理小組,行使風險度量、風險評價、風險報告和風險預警職能。第三層級為業(yè)務(wù)部門的風險經(jīng)理,其在各業(yè)務(wù)部門內(nèi)設(shè)立風險管理崗或風險管理小組,并指定風險管理經(jīng)理對本部門負責人和風險管理部雙重負責。
(二)規(guī)范全面風險管理流程
全面風險管理流程要從風險識別入手,對企業(yè)風險進行全面普查而進一步進行準確的計量和有效的控制管理,并不斷檢查調(diào)整管理的戰(zhàn)略和執(zhí)行。它包括風險水準定位、全面風險識別、客觀風險計量、有效風險控制和動態(tài)監(jiān)查調(diào)整這五步流程。
(三)完善全面風險管理系統(tǒng)
風險管理的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)信息,實行全面風險管理需要匯總企業(yè)各項業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù),通過這些數(shù)據(jù)對企業(yè)風險做出客觀判斷并研究相應(yīng)有效的管理措施。壽險業(yè)應(yīng)該加快建立一個包括企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、外部經(jīng)濟、金融及保險行業(yè)數(shù)據(jù)甚至客戶的信息數(shù)據(jù)庫,使風險管理人員可根據(jù)需要調(diào)取有關(guān)數(shù)據(jù),根據(jù)風險計量工具進行及時的分析研究。
其一，國際風險業(yè)務(wù)部組織形式。該部在總部領(lǐng)導下，總管國外子公司的風險管理的具體業(yè)務(wù)，如負責海外投資、商品銷售以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓等全部國外風險管理，并監(jiān)督國外子公司在籌建和經(jīng)營中的風險管理活動。
其二，全球風險職能分部組織形式。該模式即在總部領(lǐng)導下，按職能設(shè)立風險分部，由各副總經(jīng)理直接控制國內(nèi)外各職能部門的風險活動。一般分設(shè)生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、開發(fā)和研究等風險部門。例如，生產(chǎn)副總經(jīng)理直接控制國內(nèi)外子公司的生產(chǎn)及其風險業(yè)務(wù)，銷售副總經(jīng)理負責整個公司的全球銷售風險業(yè)務(wù)等。
其三，全球地區(qū)風險分部組織形式。踞國公司風險管理按地區(qū)設(shè)立風險分部。公司總部進行全球風險經(jīng)營性決策。地區(qū)副總經(jīng)理負責該地區(qū)的經(jīng)營風險管理、控制和有關(guān)業(yè)務(wù)活動。
其四，全球混合分部組織形式。跨國公司按職能、地區(qū)、生產(chǎn)線或產(chǎn)品品類結(jié)合起來設(shè)立風險管理分部。該模式根據(jù)實際需要和具體情況設(shè)置，靈活性較大。
在以上各類風險管理組織機構(gòu)模式中，一般還包括一個獨立的綜合信息情報中心，對來自全球各地區(qū)、各職能部門以及各類產(chǎn)品的風險因素進行加工、處理和及時反饋。
跨國公司的風險管理體制按其風險管理集權(quán)與分權(quán)的程度來區(qū)分，大致可分為以下三種形式：
其一，以母公司為中心的風險管理體制。這是一種高度集權(quán)的管理體制。整個公司的經(jīng)營活動及其風險管理由母公司集中決策，統(tǒng)一布署。母公司既是風險的決策層，又是風險的承擔者。子公司僅作為母公司成本中心，其任務(wù)是減少風險，降低成本。
其二，多元化中心的風險管理體制。在這種體制下，母公司對子公司很少控制，子公司基本上完全自主，重大風險問題自行決策，母公司不加干涉。子公司本身既是利潤中心，又是風險的直接承擔者。
關(guān)鍵詞:風險指標信托公司風險評估
在歷經(jīng)5次整頓，2002年回歸主業(yè)后，中國信托業(yè)獲得了較快的發(fā)展。在證券市場持續(xù)低迷的情況下，信托成為了中國金融市場上一道亮麗的風景線。但金新信托乳品計劃到期未能兌現(xiàn)、青海青泰信托巨額虧損以及金信信托停業(yè)整頓等風險事件說明，信托公司的風險也不容忽視。事實上，信托投資公司作為我國目前唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)投資市場的非銀行金融機構(gòu),在信托財產(chǎn)來源的廣泛性、信托財產(chǎn)運用方式多樣性方面具備明顯的優(yōu)勢。然而在我國投資理財法律法規(guī)尚不完善、投資理財市場尚不發(fā)達、投資者投資理財理念尚不成熟的環(huán)境下,信托投資公司也承受著很多系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的風險。這就要求信托投資公司必須建立一套高效、科學、專業(yè)的風險控制體系，運用適當?shù)娘L險管理方法和工具才能夠適應(yīng)信托投資公司未來的發(fā)展。
一、信托公司業(yè)務(wù)及風險揭示
信托公司的業(yè)務(wù)根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍可劃分為五大類：
1、信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托；
2、投資基金業(yè)務(wù)，包括發(fā)起、設(shè)立投資基金和發(fā)起設(shè)立投資基金管理公司；
3、投資銀行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項目融資、公司理財、財務(wù)
顧問等中介業(yè)務(wù)，國債企業(yè)債的承銷業(yè)務(wù)；
4、中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、使用見證、貸信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)；
5、自有資金的投資、貸款、擔保等業(yè)務(wù)。
其中第三和第四為非資金推動型業(yè)務(wù)，其面臨的主要風險為政策風險和法律風險。第一、二、五類業(yè)務(wù)一般需要資金支持，是目前信托公司的主營業(yè)務(wù)，也是主要的風險源，按照國際上慣行的對風險的分類方法，信托公司在開展這幾類業(yè)務(wù)時，主要面臨政策法律風險、市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險等9個方面，每個業(yè)務(wù)都會面臨其中的一項或幾項風險。目前信托公司的風險主要集中在理財中心、信托業(yè)務(wù)總部、證券管理總部、自營業(yè)務(wù)總部等部門，同時資金管理部作為公司的業(yè)務(wù)支持部門，其資金運用和調(diào)度，對風險具有直接的重大影響。
（1）政策風險。指因財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風險。財政政策、貨幣政策對資本市場、貨幣市場影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對實業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國，市場化程度還并不充分，政策因素很多時候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場的發(fā)展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業(yè)務(wù)涉及的其他當事人間接作用于信托投資公司。
（2）法律風險。對信托業(yè)務(wù)來說，其法律風險主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風險就更為明顯。
（3）市場風險。即由于價格變動而造成信托投資公司固有財產(chǎn)或信托財產(chǎn)損失的風險。市場風險可細分為利率風險、匯率風險、價格風險、通貨膨脹風險等。
（4）信用風險。對信托投資公司而言，主要指信托財產(chǎn)運作當事人的信用風險。信托財產(chǎn)在管理運用過程中會產(chǎn)生信托財產(chǎn)的運作當事人，形成新的委托關(guān)系，從而也會產(chǎn)生新的信用風險，該風險主要來自于以下幾個方面：
一是在業(yè)務(wù)運作前，信托財產(chǎn)的實際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔保等，騙取信托財產(chǎn)，最終造成信托財產(chǎn)損失；
二是在運作過程中，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴格按合同約定使用信托資金，或?qū)⑿磐匈Y金投向其它風險較高的項目，造成信托財產(chǎn)損失；
三是在信托業(yè)務(wù)項目結(jié)束后，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時、足額返還信托財產(chǎn)及收益，或擔保方不承擔擔保責任等，造成信托財產(chǎn)損失。
（5）操作風險。信托投資公司由于內(nèi)部控制程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤及外部事件給信托財產(chǎn)帶來損失的風險。操作風險還可以細分為（1）執(zhí)行風險，執(zhí)行人員對有關(guān)條款、高管人員的意圖理解不當或有意誤操作等；（2）流程風險，指由于業(yè)務(wù)運作過程的低效率而導致不可預見的損失；（3）信息風險，指信息在公司內(nèi)部或公司內(nèi)外產(chǎn)生、接受、處理、存儲、轉(zhuǎn)移等環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障；（4）人員風險，指缺乏能力合格的員工、對員工業(yè)績不恰當?shù)脑u估、員工欺詐等；（5）系統(tǒng)事件風險，如公司信息系統(tǒng)出現(xiàn)故障導致的風險等。
操作風險內(nèi)在于信托投資公司的每筆業(yè)務(wù)之內(nèi)，且單個操作風險因素與風險損失之間不存在清晰的數(shù)量關(guān)系，對業(yè)務(wù)延伸領(lǐng)域相當廣泛的信托投資公司來說，最容易受到操作風險的沖擊。
（6）流動性風險。這里的流動性風險指信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或以信托財產(chǎn)為基礎(chǔ)開發(fā)的具體信托產(chǎn)品的流動性不足導致的風險。流動性要求信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以隨時得到償付，能以合理的價格在市場上變現(xiàn)出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財產(chǎn)的流動性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對其流動性進行主動設(shè)計，加之現(xiàn)行政策法規(guī)中對信托產(chǎn)品的流動性制度安排本來就存在缺陷，結(jié)果造成流動性風險在當前的信托業(yè)務(wù)中普遍存在。
二、基于PKRI的風險管理模式
在信托公司的多種風險中，按可度量程度可以分為兩類：一是可度量風險，如市場風險、流動性風險；二是不可準確量化的風險，如操作風險、政策風險、法律風險等。那么根據(jù)這種不同情況，對風險的識別、評估和防范都要采取有針對性的不同方式。為此，我們提出了一種新型的“程序＋主要風險指標”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）風險管理模式，建立基于“PKRI”的風險識別、評估和防范體系（見圖1）。
“PKRI”風險管理包括三個方面：一是信托公司風險管理的組織結(jié)構(gòu)；二是建立對風險度量的指標體系；三是通過規(guī)范化、標準化的程序?qū)I(yè)務(wù)風險進行控制。從而體現(xiàn)了制度建設(shè)與運用現(xiàn)代計算機技術(shù)對業(yè)務(wù)風險管理的重要性。
完善的組織結(jié)構(gòu)是信托公司實施有效的風險管理的基礎(chǔ)。公司的風險管理控制系統(tǒng)必定與公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)實踐以及風險偏好相符。雖然風險管理系統(tǒng)依公司業(yè)務(wù)的規(guī)模與復雜程度而不同，但都有一些基本的要求：一個全面的風險管理與控制戰(zhàn)略、完成這一戰(zhàn)略的政策與程序、風險度量與控制方法、戰(zhàn)略實施的監(jiān)督與報告系統(tǒng)以及戰(zhàn)略、政策與程序的有效性本身的實時評估與反饋系統(tǒng)。所有這些基本要求，都需要有效的組織結(jié)構(gòu)作為支撐，否則再好的條件也無法得到有效實施。
PKRI中的P代表程序，即各項業(yè)務(wù)的決策程序、管理程序、資金運用程序和操作程序。所有這些程序必須是根據(jù)各項業(yè)務(wù)特點制定的標準化、規(guī)范化的程序。因此，P代表了對于不可準確量化的風險的控制。
"PKRI"中的KRI是指以主要風險指標為基礎(chǔ)的風險度量和監(jiān)控系統(tǒng)。該風險管理系統(tǒng)主要監(jiān)控和測量可量化風險，如市場風險、流動性風險等。體現(xiàn)了對可量化風險的準確度量，為風險控制提供準確的判斷依據(jù)。
三、風險控制指標體系設(shè)計
指標體系主要適用于可度量風險的識別和評估，根據(jù)銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管指標及有關(guān)的法律法規(guī)，參照巴賽爾協(xié)議、商業(yè)銀行風險評級體系、商業(yè)銀行企業(yè)的信用等級評價辦法、證監(jiān)會頒布的《證券公司管理辦法》，我們設(shè)置了三級風險控制指標體系，一級指標是公司層次上的，反應(yīng)整個公司整體風險情況（見表2），二級指標是各個業(yè)務(wù)部門的風險指標，可進行實時監(jiān)控（見表3）；三級指標主要針對項目,是對項目的評價準則，從而形成公司業(yè)務(wù)總部項目三個層次的全面風險控制指標體系。一二級指標側(cè)重的是對風險的事中、事后監(jiān)控，三級指標側(cè)重對風險的事前控制。構(gòu)建該套指標體系的基本原則是：（1）代表性，風險指標能代表同類指標的變化趨勢和對公司經(jīng)營活動的影響。（2）全面性，要覆蓋信托公司全部經(jīng)營活動,具有全面風險管理特征。（3）可比性，能夠在不同平臺上橫向與縱向比較信托公司的各種風險,以滿足監(jiān)管需要，并能連續(xù)計算，使資料完整可比，能夠連續(xù)觀察經(jīng)濟運行變動。（4）實用性，指標簡潔易于操作,具有實用性。（5）風險系統(tǒng)所選指標對公司經(jīng)營活動過程的變化有靈敏的反映。
（一）一級指標體系
在確定風險控制指標后，根據(jù)信托公司的行業(yè)特點及公司發(fā)展的歷史經(jīng)驗，以及參考銀行和證券公司的數(shù)據(jù)確定各指標的預警界限值，再用事先確定的數(shù)據(jù)處理方法，對各指標的取值進行綜合處理，得出公司風險的綜合分數(shù)和相應(yīng)的風險等級，最后顯示公司風險狀態(tài)。
由于指標體系中每一指標量綱不一致，為了綜合反映風險程度并進行數(shù)據(jù)處理，我們將指標值統(tǒng)一映射為百分數(shù)范圍內(nèi)表示的分數(shù)值。設(shè)風險狀態(tài)有4種，分別用安全、基本安全、有風險和較大風險表示，這4種狀態(tài)規(guī)定分別對應(yīng)不同的分數(shù)范圍：0-20、20-50、50-80、80-100，分數(shù)值越大，表示對應(yīng)的風險越大。
具體做法為：對于每一個指標值，根據(jù)其在不同風險狀態(tài)的預警界限上限和下限以及對應(yīng)的分數(shù)段范圍，按照下列線性映射函數(shù)，可以得到相應(yīng)的分數(shù)。
Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）
其中b1、b2分別表示某風險指標警界狀態(tài)的下限及所對應(yīng)的分數(shù)段的下限，a1、a2分別為該風險指標警界狀態(tài)的上限與下限之差及所對應(yīng)的分數(shù)段的上限與下限之差，x為風險指標值，則Y即為映射后的分數(shù)值。
一級指標體系共分為四類指標，每一類指標又包括若干個具體的指標，在確定公司的整體風險狀況時，可先計算每一類指標的風險綜合分數(shù)，然后確定整個公司的風險綜合分數(shù)，具體計算步驟如下：
第一步，第m（m＝1，2，3，4）類指標的風險程度的綜合分數(shù)的計算公式為：
sm=∑wmismi(2)
i
其中smi表示第m類指標中，第i個指標的分數(shù)；wmi為第m類中第i個指標所占的權(quán)重，sm的取值在0－100之間。
第二步，計算整個公司的風險綜合分數(shù)，計算公式為：
4
（3）s=∑wmsm
m=1
其中Wm為第m類指標在整個風險指標體系中所占的權(quán)重。
（二）二級指標體系
根據(jù)不同業(yè)務(wù)部門,設(shè)定不同二級指標,以反映各部門的可度量風險.
（三）三級指標體系
三級指標為對信托項目和自營項目決策的一個基本評判標準。主要用于對信托公司風險的事前控制，是實施風險預防策略的基礎(chǔ)。它主要包括以下指標：
（1）項目公司經(jīng)營能力評價指標：企業(yè)及領(lǐng)導者素質(zhì)、是否三年連續(xù)盈利、企業(yè)發(fā)展前景、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；
（2）項目公司盈利能力評價指標：總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率
（3）項目公司償債能力評價指標：有效資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量、利息保障倍數(shù)、或有負債比率、凈資產(chǎn)增長率；
（4）項目公司實際信用償還水平指標：利息償還率、到期信用償付率。
在百分制的基礎(chǔ)上，對上述每一個單項指標給予一個標準分和滿分值，然后根據(jù)該指標的實際值求出每一個單項指標的分值，最后將所有單項指標的分值相加，即可以得到項目公司總的評分。根據(jù)該分值，信托公司可以綜合評判項目公司的風險，從而進行項目決策。例如，假定凈資產(chǎn)收益率（＝稅后利潤÷凈資產(chǎn)年平均余額×100％）的標準分為5分，滿分值為凈資產(chǎn)收益率15％，若凈資產(chǎn)收益率為12％，則可以根據(jù)下式：
得分＝（實際值÷滿分值）×標準分
得到此單項指標的分值為4（＝12％÷15％×5）分。
對于可度量風險，利用指標體系進行逐日的嚴密監(jiān)控，根據(jù)要求不斷進行調(diào)整。而對于尚未能夠進行量化的風險指標，如操作風險、政策風險等，通過標準化程序進行控制。這樣通過這一整套完整的風險管理體系，可以對信托公司的各種風險進行有效的管理和控制。
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