時(shí)間：2023-06-19 16:29:49
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)管理；最大利潤(rùn)；財(cái)務(wù)狀況
一、財(cái)務(wù)分析與公司理財(cái)
財(cái)務(wù)分析是以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)為依據(jù)，采用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流動(dòng)情況，并對(duì)企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，為經(jīng)營(yíng)者正確決策提供依據(jù)的一種內(nèi)部管理行為。財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)，依靠財(cái)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)，采用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流動(dòng)情況，對(duì)企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，以便于經(jīng)營(yíng)者正確決策的一種內(nèi)部管理行為。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，財(cái)務(wù)分析更加成為企業(yè)一項(xiàng)重要的管理活動(dòng)。
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，市場(chǎng)體系的日臻健全，對(duì)企業(yè)行為的要求也日趨規(guī)范、科學(xué)。財(cái)務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的一條重要評(píng)價(jià)途徑，評(píng)價(jià)、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、贏利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。從投資者和債權(quán)人角度看，企業(yè)未來(lái)價(jià)值具有更重要的意義。由于企業(yè)的未來(lái)價(jià)值受企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件諸多因素的影響，因此進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)予以分別考慮。一般而言，諸如財(cái)政金融政策、科技發(fā)展水平、市場(chǎng)發(fā)育程度、法制建設(shè)狀況等外部環(huán)境因素，應(yīng)作為預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的制約變量處理，客觀評(píng)價(jià)其對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的有利或不利影響。而對(duì)于企業(yè)的內(nèi)部條件，包括人、財(cái)、物等各種因素，則必須作為企業(yè)未來(lái)價(jià)值分析的基本要素。可見(jiàn)，對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的分析，實(shí)質(zhì)上是宏觀環(huán)境分析與微觀條件分析的有機(jī)結(jié)合。
二、當(dāng)前財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀及存在問(wèn)題分析
財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不可缺少的組成部分。但財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的結(jié)果不一定絕對(duì)準(zhǔn)確，有時(shí)甚至與實(shí)際相去甚遠(yuǎn)，這是財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性造成的。
（一）企業(yè)提供的報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性
財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要對(duì)象是財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)，而報(bào)表數(shù)據(jù)本身是有局限的，其具體表現(xiàn)為：
1.會(huì)計(jì)處理方法的不同，會(huì)使不同企業(yè)同類報(bào)表數(shù)據(jù)缺乏可比性，從而使財(cái)務(wù)分析結(jié)果有差異。
2.會(huì)計(jì)報(bào)表中的有些數(shù)據(jù)是通過(guò)估計(jì)得來(lái)的，受會(huì)計(jì)人員主觀因素的影響較大。
3.通貨膨脹會(huì)使資產(chǎn)負(fù)債表、損益表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)嚴(yán)重地歪曲。
4.企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會(huì)計(jì)報(bào)表使用者。一般而言，財(cái)務(wù)分析的諸多指標(biāo)中，凡是以時(shí)點(diǎn)指標(biāo)為基礎(chǔ)計(jì)算的大都可以喬裝打扮。
5.財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)的不全面。
（二）分析方法及指標(biāo)自身的局限
1.財(cái)務(wù)分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無(wú)論是何種方法均是對(duì)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)濟(jì)上所進(jìn)行的反映。另外，會(huì)計(jì)報(bào)表使用者取得會(huì)計(jì)報(bào)表的時(shí)間，與業(yè)務(wù)發(fā)生的時(shí)間就間隔更長(zhǎng)了，可謂時(shí)過(guò)境遷，因此，用過(guò)去的數(shù)據(jù)去判斷企業(yè)目前甚至將來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，往往不切實(shí)際。
2.可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標(biāo)采用比較分析才有價(jià)值，而由于報(bào)表數(shù)據(jù)的局限，不同企業(yè)甚至同一企業(yè)不同時(shí)期的數(shù)據(jù)均缺乏可比性，從這個(gè)意義上說(shuō)，比較分析法的運(yùn)用必然受到影響。
3.企業(yè)的會(huì)計(jì)處理方法等會(huì)計(jì)政策的選擇，雖然要在會(huì)計(jì)報(bào)表說(shuō)明書(shū)或附注中加以注明，但由于會(huì)計(jì)人員和會(huì)計(jì)報(bào)表使用者的能力、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調(diào)整工作。
4.財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一的一般性的標(biāo)準(zhǔn)，目前某些報(bào)刊提供的部分行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會(huì)計(jì)報(bào)表使用者無(wú)所適從。
5.現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常是重“量”而忽視“質(zhì)”，會(huì)計(jì)報(bào)表較難揭示詳實(shí)的資料，因而使會(huì)計(jì)報(bào)表使用者較難取得諸如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性生產(chǎn)變化等信息。
具體來(lái)講，從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、贏利能力三個(gè)方面的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)存在的局限性。
第一，償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時(shí)、足額償還流動(dòng)負(fù)債的保證程度，其主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但這些比率在評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)也存在一定的局限性。
流動(dòng)比率指標(biāo)。流動(dòng)比率是用以反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力的，可它不能作為衡量短期變現(xiàn)能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。要注意企業(yè)會(huì)計(jì)分析期前后的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)情況。企業(yè)可以通過(guò)瞬時(shí)增加流動(dòng)資產(chǎn)或減少流動(dòng)負(fù)債等方法來(lái)粉飾其流動(dòng)比率，人為操縱其大小，從而誤導(dǎo)信息使用者。如虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)收入，少轉(zhuǎn)成本等。速動(dòng)比率指標(biāo)。
速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更能反映流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。該比率雖然彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，卻仍沒(méi)有全面考慮速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成。速動(dòng)資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力。當(dāng)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款、存貨跌價(jià)和積壓、投資損失等，即使該比率大于1，也不能保證企業(yè)有很強(qiáng)的短期償債能力。
利息保障倍數(shù)指標(biāo)。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。同時(shí)，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤(rùn)支付，而是用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)支付。
第二，營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其在實(shí)踐中存在以下局限性：一是沒(méi)有考慮應(yīng)收賬款的回收時(shí)間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程及均衡情況；二是當(dāng)銷售具有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷業(yè)務(wù)量各年相差較懸殊時(shí)，該指標(biāo)不能對(duì)跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行連續(xù)反映；三是不能及時(shí)提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標(biāo)反映某一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年銷售額、應(yīng)收賬款平均占用額計(jì)算出來(lái)。
存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過(guò)量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的綜合性指標(biāo)。在實(shí)際運(yùn)用中，存貨計(jì)價(jià)方法對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報(bào)酬率，企業(yè)管理層可能會(huì)希望降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，有時(shí)受人為因素影響，該指標(biāo)不能準(zhǔn)確地反映存貨資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)，在分析中不可忽視因存貨水平過(guò)高或過(guò)低而造成的一些相關(guān)成本，如存貨水平低會(huì)造成失去顧客信譽(yù)、銷售機(jī)會(huì)及生產(chǎn)延后。值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營(yíng)策略的結(jié)果，如對(duì)因短缺可能造成未來(lái)供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎性行為、預(yù)測(cè)未來(lái)物價(jià)上漲的投機(jī)行動(dòng)、滿足預(yù)計(jì)商品需求增加的行動(dòng)等等。此外，對(duì)很多實(shí)施存貨控制（如準(zhǔn)時(shí)制jit）、實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存的企業(yè)在對(duì)其進(jìn)行考核時(shí)，該比率將失去意義。
第三，贏利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。通常贏利能力的評(píng)價(jià)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行核算，他們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利狀況。
銷售利潤(rùn)率指標(biāo)。贏利能力分析中主要的分析指標(biāo)是銷售利潤(rùn)率指標(biāo)。銷售利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值，其反映的是企業(yè)一定時(shí)期的獲利能力。銷售利潤(rùn)率雖能揭示某一特定時(shí)期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的影響。財(cái)務(wù)費(fèi)用作為籌資成本在計(jì)算利潤(rùn)總額時(shí)須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財(cái)務(wù)費(fèi)用水平也會(huì)不同，銷售利潤(rùn)率就會(huì)有差異。同時(shí)，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤(rùn)，與銷售利潤(rùn)率中的當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間沒(méi)有配比關(guān)系。同樣，銷售利潤(rùn)率指標(biāo)之間以及營(yíng)業(yè)外收支凈額與當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間也沒(méi)有配比關(guān)系。因此，銷售利潤(rùn)率指標(biāo)不符合配比原則與可比性原則。資本保值增值率指標(biāo)。
資本保值增值率是考核經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資者投入資本的保值和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標(biāo)除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響，同時(shí)也未考慮物價(jià)變動(dòng)的影響；二是分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進(jìn)行比較；三是在經(jīng)營(yíng)期間由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本（股本）溢價(jià)以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶?shí)收資本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當(dāng)期利潤(rùn)也未包括在資產(chǎn)負(fù)債表的期末“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目中。所以，計(jì)算資本保值增值率時(shí)，應(yīng)從期末凈資產(chǎn)中扣除報(bào)告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配的當(dāng)年利潤(rùn)。資本增值是經(jīng)營(yíng)者運(yùn)用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報(bào)酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。
凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在以下兩個(gè)主要問(wèn)題：一是“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導(dǎo)致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項(xiàng)目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報(bào)告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對(duì)該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后，上述計(jì)算公式顯然沒(méi)有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時(shí)間，導(dǎo)致“凈資產(chǎn)收益率”的計(jì)算結(jié)果不盡合理。
三、財(cái)務(wù)分析的完善和改進(jìn)
以下試圖從應(yīng)用企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)果及評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題出發(fā)，談?wù)劤Ｒ?jiàn)的償債能力分析指標(biāo)和贏利能力分析指標(biāo)的局限性和認(rèn)識(shí)誤區(qū)，并提出一些改進(jìn)。
（一）償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
為彌補(bǔ)流（速）動(dòng)比率的局限性，較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力：
1.超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）來(lái)反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。由于超速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目辦信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額，因此，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。
2.負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的。我們知道，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動(dòng)負(fù)債來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，因此，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。
3.現(xiàn)金支付保障率。它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支付保障率高，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100%，意味著可動(dòng)用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說(shuō)這是一種理想的保障水平，既能保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本降至最低，如果該比率超過(guò)100%，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過(guò)幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本超過(guò)滿足支付所帶來(lái)的收益，不符合成本———效益原則。
（二）營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
從反映公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的會(huì)計(jì)內(nèi)涵來(lái)看，要提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)合理調(diào)整存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重，使其組合的結(jié)果更有利于提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但僅通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，并不能反映公司營(yíng)運(yùn)能力的好壞。還應(yīng)通過(guò)分析反映公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，以提高對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析判斷能力。從經(jīng)濟(jì)角度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)是反映公司的營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)，通過(guò)其高低反映應(yīng)收賬款的質(zhì)量和流動(dòng)性的高低。一般認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，發(fā)生壞賬的可能性則小，其質(zhì)量就高，若處于機(jī)制健全、發(fā)育完善的資本市場(chǎng)，公司在資金短缺時(shí)可以立即實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)，否則相反。在分析公司營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，每一級(jí)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的選用不應(yīng)追求單一的最優(yōu)，而應(yīng)該是相關(guān)指標(biāo)的組合最優(yōu)。
（三）贏利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，在進(jìn)行企業(yè)贏利能力評(píng)價(jià)和分析時(shí)，補(bǔ)充和增加評(píng)價(jià)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利能力指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標(biāo)供參考。
1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率。表示每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能形成業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。其公式為：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)銷售收入的比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對(duì)應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小。
2.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率。其公式為：
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)
該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面利潤(rùn)中流入現(xiàn)金的利潤(rùn)越多，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量越高。因?yàn)橹挥姓嬲盏降默F(xiàn)金利潤(rùn)才是“實(shí)在”的利潤(rùn)而非“觀念”的利潤(rùn)。
3.投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。其公式為：
投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與投資收益比率=投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/投資收益
該指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過(guò)該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。
4.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤(rùn)的收現(xiàn)水平。其公式是：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)
該指標(biāo)越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。
5.凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率。其公式為：
凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率=現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比率反映企業(yè)全部?jī)衾麧?rùn)中收回現(xiàn)金的利潤(rùn)是多少。
6.資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率。資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率表明每一元資產(chǎn)通過(guò)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)水平。其公式是：
資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率=經(jīng)營(yíng)流動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)糁?資產(chǎn)總額
一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。
改進(jìn)和完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，對(duì)于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、深化會(huì)計(jì)制度改革、規(guī)范會(huì)計(jì)工作都具有十分重要的意義。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)分析 防范
一、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
若論其根本，保險(xiǎn)公司本身實(shí)際就置身于各種風(fēng)險(xiǎn)漩渦之中，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的一種企業(yè)類型。其以保險(xiǎn)的形式集中處理各類風(fēng)險(xiǎn)，并將損失進(jìn)行均勻分?jǐn)?。針?duì)其特殊的企業(yè)性質(zhì)和類型，通過(guò)財(cái)務(wù)分析加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)保險(xiǎn)公司而言，尤為重要。而在利用財(cái)務(wù)分析加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理之前，首先要對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別與衡量，即“感知風(fēng)險(xiǎn)”。其后才可進(jìn)行“分析風(fēng)險(xiǎn)”。利用財(cái)務(wù)分析對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理和規(guī)避，爭(zhēng)取以最小的分析成本獲得最優(yōu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范成果。
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也日益加劇。在這種情況下，保險(xiǎn)公司的承保能力趨于過(guò)剩。保險(xiǎn)公司逐漸落入一種怪現(xiàn)象，即經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，虧損越多。保險(xiǎn)的保障能力也因此受到影響。造成這種現(xiàn)象的原因縱然有客觀原因，但是保險(xiǎn)公司自身未能對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行良好的防范和分析，是其主要原因。當(dāng)前，倘若將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范比喻成保險(xiǎn)公司這匹馬車的拉的馬匹，那么財(cái)務(wù)分析將是駕馭馬匹的馬夫。馬夫的作用往往更加重要。
二、保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀及其中的問(wèn)題
（一）保險(xiǎn)公司資金利用率較低，投資規(guī)模和投資品種過(guò)于狹窄和單一
一直以來(lái)，我國(guó)很多保險(xiǎn)公司都存在著一種認(rèn)識(shí)誤區(qū)，即“重規(guī)模，輕效益”。在這種主觀認(rèn)識(shí)下，保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)資金的利用較為忽視。倘若單從理論上講，保險(xiǎn)公司的資金投資利用率應(yīng)為100%，投資方向主要是債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。當(dāng)前的發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金投資利用率能達(dá)到九成左右。而我國(guó)即使是發(fā)展中國(guó)家，但保險(xiǎn)公司資金投資利用率卻只有五成多。與發(fā)達(dá)國(guó)家差距甚大。在有限的投資中，投資方向和投資品種也基本僅是公司債券、基金等。投資規(guī)模和投資品種過(guò)于狹窄和單一。
（二）當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)公司缺少財(cái)務(wù)分析的復(fù)合型人才
保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金投資范圍其實(shí)很廣泛，如前文已述，可以投資于債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。雖然現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的投資范圍和品種過(guò)于狹窄和單一，但是隨著保險(xiǎn)公司的發(fā)展，倘若投資范圍逐漸廣泛，那么保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制將會(huì)面臨新的挑戰(zhàn)。而且根據(jù)著名的保險(xiǎn)理論——“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”，這就需要保險(xiǎn)公司針對(duì)不同的保險(xiǎn)品種和償還期限，制定不同的投資策略。雖然這種投資模式能夠?qū)⒇?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效的遏制在搖籃里，但是對(duì)財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)分析工作加大了難度。要求財(cái)務(wù)分析人員不僅具有財(cái)務(wù)分析的基本專業(yè)能力，還要對(duì)各類投資品種；每種投資品種的特點(diǎn)、償還期限；投資組合等要有充分且全面的了解。這就要求財(cái)務(wù)分析人員是具有開(kāi)闊財(cái)務(wù)視角、懂的各種投資內(nèi)涵的復(fù)合型人才。然而當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)分析人員卻很少具有這些能力。
（三）保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的財(cái)務(wù)分析之中對(duì)財(cái)務(wù)信息關(guān)注度明顯過(guò)高，忽視了其他因素
我國(guó)的保險(xiǎn)公司通常也是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為計(jì)量原則。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，側(cè)重于在該原則下研究財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)非財(cái)務(wù)信息把握和關(guān)注較少。但是，財(cái)務(wù)分析雖然對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的利用更方便也更直接，但是由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多是來(lái)源于財(cái)務(wù)報(bào)告，在時(shí)間上已經(jīng)滯后，是對(duì)保險(xiǎn)公司過(guò)去事項(xiàng)的總結(jié)歸納。因此，單靠來(lái)自于財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)分析保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，未免過(guò)于滯后和失效。同時(shí)，保險(xiǎn)公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析過(guò)程中，對(duì)非財(cái)務(wù)信息的利用較為忽視。其實(shí)，保險(xiǎn)公司屬于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)類型的同時(shí)，受宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)家政策等的影響也往往較大，有時(shí)這些非財(cái)務(wù)信息甚至對(duì)保險(xiǎn)公司的影響更大。因此，忽視對(duì)這些信息的關(guān)注和分析，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)公司其實(shí)是極為不利的。
三、加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）通過(guò)建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
對(duì)于一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流是保險(xiǎn)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本。從短期來(lái)看，公司的維持不僅僅關(guān)心的是企業(yè)的盈利，更重要的是合理分配和管理各項(xiàng)現(xiàn)金流量，保證公司的資金鏈不會(huì)斷裂。對(duì)于一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定的企業(yè)，它的往來(lái)款項(xiàng)會(huì)趨于穩(wěn)定，而且往往大于其凈收益。因此，保險(xiǎn)公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要重視對(duì)于資金往來(lái)款項(xiàng)的管理，建立一套嚴(yán)謹(jǐn)并敏感的資金流動(dòng)性預(yù)警體系，在公司資金流動(dòng)性降低時(shí)能夠及時(shí)的做出警示。并且，保險(xiǎn)公司在編制資金流量預(yù)算時(shí)就要慎之又慎，把保證資金流動(dòng)性放在首位。從而在現(xiàn)今流量預(yù)算的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)再進(jìn)行匯總分析，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的未來(lái)現(xiàn)金流入量和公司的財(cái)務(wù)狀況做出較為合理的分析，以謹(jǐn)慎性原則為指導(dǎo)，建立全面預(yù)算。以月份、季度、半年、一年為不同的統(tǒng)計(jì)分析區(qū)間，采取不同的基期數(shù)據(jù)，對(duì)各區(qū)間數(shù)據(jù)進(jìn)行同比、環(huán)比分析，找出個(gè)中原因，為新預(yù)算的編制奠定基礎(chǔ)。
利用杠桿可以成為保險(xiǎn)公司的生命線，公司正是通過(guò)將財(cái)務(wù)杠桿作用最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)常經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)于分析舉債業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)需更為看重。重視對(duì)于各種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分析，以及對(duì)各投資單位的經(jīng)營(yíng)分析是保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)分析的重中之重。保險(xiǎn)公司應(yīng)綜合利用投資收益率、每股收益等投資指標(biāo)。
（二）保證資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，合理利用資產(chǎn)負(fù)債管理理論
保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)方式可以說(shuō)是一種特殊的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，這就要求保險(xiǎn)公司重視其自身資產(chǎn)與負(fù)債的匹配問(wèn)題。這里所說(shuō)的匹配，不僅僅限于數(shù)量，在期限和結(jié)構(gòu)上同樣需要匹配。保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債并不能簡(jiǎn)單的累加，而要保持一種動(dòng)態(tài)的均衡。比如對(duì)于不同的險(xiǎn)種，要采取不同的投資方式。例如人壽保險(xiǎn)是一種長(zhǎng)期保險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)安全和穩(wěn)定，投資時(shí)就可以選擇長(zhǎng)線、營(yíng)利性高的投資項(xiàng)目，比如投資不動(dòng)產(chǎn)；而非壽險(xiǎn)則需要強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性，不應(yīng)采取不動(dòng)產(chǎn)投資。任何保險(xiǎn)公司的投資管理都應(yīng)當(dāng)做到科學(xué)和嚴(yán)謹(jǐn)，在選擇投資時(shí)不能夠盲目。應(yīng)做到投資前要對(duì)每一個(gè)投資項(xiàng)目做充分大量的數(shù)據(jù)搜集和整理，測(cè)算每個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平。公司投資的盈利的提高往往需要犧牲資金的安全性或者流動(dòng)性，而資金的安全性和流動(dòng)性的強(qiáng)化則往往預(yù)示著盈利的降低。當(dāng)然，現(xiàn)今的保險(xiǎn)公司在選擇投資時(shí)，一般都會(huì)采用“一攬子”的投資方式，建立幾個(gè)不同的投資組合，將投資風(fēng)險(xiǎn)合理的分散到幾個(gè)不同的投資個(gè)體當(dāng)中，例如金融債券、政府債券和股票的組合，這樣盈利性高、流動(dòng)性差的項(xiàng)目就和盈利性低、流動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目組合在一起，通過(guò)調(diào)整它們之間的機(jī)構(gòu)關(guān)系，人為的修訂風(fēng)險(xiǎn)水平和盈利水平。
流動(dòng)性、安全性、收益性是保險(xiǎn)公司投資管理最為重要的三個(gè)原則。所謂的資產(chǎn)負(fù)債管理理論是以資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)與負(fù)債期限與利率的對(duì)稱關(guān)系，來(lái)綜合分析企業(yè)營(yíng)利能力、資金流動(dòng)性和投資安全性之間的平衡關(guān)系。按照期限和利率相對(duì)稱的原則，保險(xiǎn)公司可以對(duì)其資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和提高投資收益的最終目的。這種方法已經(jīng)被世界上許多大型保險(xiǎn)公司所應(yīng)用，它對(duì)公司投資資金的管理起著較為積極的作用。
（三）強(qiáng)化保險(xiǎn)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)人員的綜合能力培訓(xùn)
保險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理人員要具備較為全面的業(yè)務(wù)分析能力，尤其是對(duì)于公司的領(lǐng)導(dǎo)，更應(yīng)重視自身知識(shí)的豐富和業(yè)務(wù)能力的強(qiáng)化，做到不僅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)精通，還要擁有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理能力，具備與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的金融和法律知識(shí)，看問(wèn)題能夠從更高更全面的角度著眼，當(dāng)然，較高的職業(yè)操守也是必不可少的。在人員管理方面，公司要注重人才的培養(yǎng)，定期組織培訓(xùn)學(xué)習(xí)，發(fā)掘好學(xué)上進(jìn)責(zé)任心強(qiáng)的員工，挖掘他們的管理能力和綜合分析的能力，委以較為重要的職位。并且，對(duì)各崗位人員進(jìn)行定期考核，不斷督促和激勵(lì)他們建立更好的業(yè)績(jī)，對(duì)于能力進(jìn)步或者業(yè)績(jī)較好的員工給與優(yōu)厚的獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)業(yè)績(jī)下滑或者缺乏管理能力的管理人員嚴(yán)格懲處。當(dāng)然，在業(yè)績(jī)分析時(shí)也要考慮到市場(chǎng)環(huán)境的變化，不能一味的要效益。如果能做到以上幾點(diǎn)，便能夠不斷激發(fā)公司員工的進(jìn)取心和活力，全面提升公司內(nèi)部管理人員的領(lǐng)導(dǎo)能力和綜合素質(zhì)，保證公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：高等學(xué)校；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)防范
一、高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)
高?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指高校向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行過(guò)度舉債或是不良舉債后產(chǎn)生的嚴(yán)重影響高校穩(wěn)定及正常教學(xué)科研活動(dòng)的可能性。高校在發(fā)展過(guò)程中，不斷擴(kuò)大基建規(guī)模、招生數(shù)量等，從而導(dǎo)致原有的預(yù)算資金無(wú)法滿足發(fā)展需要，因此高校不得不借債籌資，需要還本付息，一旦這種付息壓力過(guò)大，超出高校的償債能力，就會(huì)影響高校正常的財(cái)務(wù)活動(dòng)和教學(xué)科研活動(dòng)，產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，審計(jì)署不久前披露的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底，全國(guó)1164所地方所屬的普通高校負(fù)債2634.98億元，另外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：地方所屬高校借新還舊率（借新還舊率是指當(dāng)年通過(guò)舉借新債來(lái)償還債務(wù)的本息額于當(dāng)年債務(wù)還本付息額的比）超過(guò)50%。
高校取得的貸款一般為信用貸款，這種良好的信譽(yù)也使得大部分高校都能以優(yōu)惠利率取得貸款，但是債務(wù)中仍包含利率風(fēng)險(xiǎn)（含通膨、違約風(fēng)險(xiǎn)）和資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中如果債務(wù)比率過(guò)高，則缺乏與負(fù)債相當(dāng)?shù)膬斶€資產(chǎn)保障能力，同時(shí)，從債務(wù)期限來(lái)說(shuō)，債務(wù)的期限越短，到期不能支付本息的風(fēng)險(xiǎn)就越大，債務(wù)的期限越長(zhǎng)，則融資風(fēng)險(xiǎn)就越小。另外，過(guò)度負(fù)債帶來(lái)的還貸壓力勢(shì)必導(dǎo)致高校正常業(yè)務(wù)經(jīng)費(fèi)的削減，這種非正常的償還性支付又將影響高校正常教學(xué)和科研等活動(dòng)的運(yùn)行，形成惡性循環(huán)，最終陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。若資金運(yùn)作不當(dāng)．則有可能出現(xiàn)支付工資困難、流動(dòng)資金短缺、亂收費(fèi)以及無(wú)法維持日常開(kāi)支和違規(guī)財(cái)務(wù)行為等現(xiàn)象。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)
投資能實(shí)現(xiàn)貨幣的時(shí)間價(jià)值，使校內(nèi)閑置的資金能得以增值，但是，如果高校對(duì)籌資和投資缺乏控制，就可能對(duì)學(xué)校造成巨大損失。有些學(xué)校為了取得高額利息而以信托存款、委托貸款、借出款等形式將學(xué)校資金存放于金融機(jī)構(gòu)和公司，但由于控制措施不到位，使有的學(xué)校被一些金融機(jī)構(gòu)和公司詐騙，當(dāng)然也有個(gè)別財(cái)會(huì)人員從中貪污受賄，給學(xué)校造成經(jīng)濟(jì)損失。還有些高校由于對(duì)投資的申請(qǐng)、論證控制不嚴(yán)，盲目進(jìn)行投資，給學(xué)校造成投資損失。2000年初，天津大學(xué)有關(guān)負(fù)責(zé)人與深圳某公司洽談，在未進(jìn)行可行性論證和未經(jīng)校領(lǐng)導(dǎo)班子集體討論、未報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)的情況下，便與該公司簽訂了委托其在證券市場(chǎng)運(yùn)作的協(xié)議。2000年9月至2001年8月期間，該校將1億元資金分3批撥給該公司。該公司收到學(xué)校資金并購(gòu)買股票后，將所購(gòu)股票用于質(zhì)押融資。2003年下半年，質(zhì)押的股票被相關(guān)證券公司陸續(xù)強(qiáng)行平倉(cāng)，款項(xiàng)被劃走，造成天津大學(xué)3700多萬(wàn)的資金損失。
（三）日常資金支付風(fēng)險(xiǎn)
高校作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下特殊的經(jīng)濟(jì)主體。隨著其發(fā)展與建設(shè)，必然存在一定的資金支付風(fēng)險(xiǎn)，主要有大額、大宗采購(gòu)活動(dòng)、維修工程形成的欠款所引起的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于高校的核算基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制，對(duì)于未付款部分的欠款一般不在高校負(fù)債賬中反映，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏低，財(cái)務(wù)難以對(duì)此進(jìn)行管理，一旦大批欠款到期，往往會(huì)造成支付困難。另外，基建工程欠款在一方面可能影響投資項(xiàng)目的完成進(jìn)度，另一方面可能面臨工程承包方的，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
第一，強(qiáng)化落實(shí)高校各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理監(jiān)控制度，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任制建設(shè)。高校應(yīng)在國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)和財(cái)務(wù)規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合本校的實(shí)際情況制定包括崗位任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任制、內(nèi)部牽制制度、資金使用逐級(jí)審批制度、離任經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)制度等一系列經(jīng)濟(jì)責(zé)任制度。此外，高校應(yīng)設(shè)置由校長(zhǎng)直接領(lǐng)導(dǎo)的副校級(jí)總會(huì)計(jì)師，協(xié)助校長(zhǎng)全面領(lǐng)導(dǎo)學(xué)校財(cái)經(jīng)工作，對(duì)高校經(jīng)濟(jì)及財(cái)務(wù)狀況的合法性和合理性負(fù)責(zé)。有獨(dú)立核算二級(jí)單位財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的高校，應(yīng)實(shí)行會(huì)計(jì)委派制度，進(jìn)行統(tǒng)一管理，以消除會(huì)計(jì)人員對(duì)被派往二級(jí)單位的依附關(guān)系，進(jìn)一步加強(qiáng)高校對(duì)所屬二級(jí)單位的財(cái)務(wù)監(jiān)督和管理。
第二，加強(qiáng)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，加強(qiáng)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)?？蓮囊韵聨追矫嫒耸帧Ｊ紫?，加強(qiáng)高校財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)。其次，加大內(nèi)審?fù)鈱徚Χ取Ｍ獠繉徲?jì)與高校不存在行政隸屬關(guān)系，可保持監(jiān)控的獨(dú)立性與客觀性，有利于對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和防范。再次，建立健全財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。
第三，加強(qiáng)高校管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面、有效地控制高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)在高校內(nèi)部建立完善的責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)責(zé)任制及責(zé)任追究制，對(duì)高校貸款要嚴(yán)格貫徹“誰(shuí)貸款，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，對(duì)因管理不善造成資金損失的部門及人員實(shí)行責(zé)任追究制度。同時(shí)，要組織高校財(cái)務(wù)人員定期和不定期參加風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)培訓(xùn)，強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
第四，科學(xué)合理的配置高校資源。首先，高校要堅(jiān)持效益優(yōu)先的思想，采取科學(xué)合理的方法分析資金需求量和籌資規(guī)模，論證投資建設(shè)項(xiàng)目的可行性。其次，高校要準(zhǔn)確評(píng)估自身的償債能力及資產(chǎn)負(fù)債比率，在當(dāng)年預(yù)算中建立與其債務(wù)規(guī)模相應(yīng)的償債準(zhǔn)備金。再次，高校對(duì)貸款資金的使用要嚴(yán)格審批，跟蹤監(jiān)督其使用方向及評(píng)估其效益，保證貸款資金專款專用。
第五，合理安排高校資金支出結(jié)構(gòu)。高校的資金支出結(jié)構(gòu)要與高校的具體情況相適應(yīng)，合理安排還貸資金和教學(xué)、科研經(jīng)費(fèi)的比例，不要顧此失彼。此外，高校還應(yīng)嚴(yán)格控制貸款資金的使用，確保貸款資金?？顚Ｓ?，以防范貸款資金挪作它用或流失。
第六，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，正確把握負(fù)債規(guī)模。在高校負(fù)債規(guī)模既定的前提下，要建立最佳的信貸資金組合。高校在籌資決策時(shí)，必須考慮長(zhǎng)期、中期、短期借款三者之間的均衡安排。從債務(wù)償還期限長(zhǎng)短來(lái)說(shuō)，對(duì)高校而言，盡管長(zhǎng)期貸款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但是由于銀行貸款期限越長(zhǎng)，會(huì)增大資金成本．付出的利息就越多：從理財(cái)角度考慮，短期債務(wù)的比重不宜過(guò)大，但也不可將負(fù)債資金全部安排長(zhǎng)期貸款，三者的比例必須合理，使高校的償債義務(wù)在不同會(huì)計(jì)期間均衡履行，避免還款期過(guò)于集中，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。從負(fù)債內(nèi)容看，通過(guò)校內(nèi)融資、設(shè)備租賃等多種形式融資，向銀行貸款，為保證高校債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化合理，應(yīng)盡量采用資金成本率低的負(fù)債形式。若從銀行一次性貸出數(shù)額較大的資金，特別是對(duì)于那些短期內(nèi)又不需要支付出去的資金，停留在賬上必然會(huì)多付利息．加大資金成本。
第七，科學(xué)合理地確定高校貸款投資方向及高校負(fù)債規(guī)模。以資金成本的承受能力控制貸款規(guī)模。由于學(xué)校每年都必須支付貸款利息，因此編制預(yù)算時(shí)，已建成項(xiàng)目尚未償還貸款總額的利息費(fèi)用以及正在建設(shè)中的項(xiàng)目所用貸款總額的利息費(fèi)用安排在自籌基建經(jīng)費(fèi)中支付時(shí)，這部分利息費(fèi)用不能超過(guò)年度預(yù)算內(nèi)安排的自籌基建經(jīng)費(fèi)。預(yù)算中確定自籌基建經(jīng)費(fèi)的額度是在扣除維持學(xué)校正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本支出后能用于發(fā)展的建設(shè)資金。預(yù)算中能用于支付利息的資金額度是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它決定了學(xué)校貸款規(guī)模的上限。
第八，高校對(duì)投資的控制可以從以下幾個(gè)方面入手。
首先，加強(qiáng)對(duì)外投資的可行性論證工作，建立集體決策制度。投資管理部門制定投資計(jì)劃，形成可行性分析報(bào)告，投資評(píng)審小組組織專家從投資收益、投資回收期、資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資的時(shí)機(jī)把握、投資規(guī)模、貨幣時(shí)間價(jià)值、合法合規(guī)性等方面對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，對(duì)評(píng)審小組審議通過(guò)的項(xiàng)目提報(bào)校領(lǐng)導(dǎo)班子集體決策決定是否立項(xiàng)，避免因個(gè)人授權(quán)過(guò)當(dāng)，造成損失。
其次，加強(qiáng)對(duì)外投資項(xiàng)目的過(guò)程管理，建立規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案。強(qiáng)化對(duì)外投資的后續(xù)管理工作，建立對(duì)外投資專項(xiàng)審計(jì)制度，建立對(duì)外投資的責(zé)任人制度，完善對(duì)外投資的投入撤出機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大或長(zhǎng)期不再運(yùn)作的投資，要及時(shí)進(jìn)行清理和處置。
再次，對(duì)對(duì)外投資進(jìn)行完整的會(huì)計(jì)核算，發(fā)揮會(huì)計(jì)控制的作用。
最后，建立績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)投資項(xiàng)目的盈利能力、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及管理狀況等進(jìn)行綜合評(píng)判，并納入績(jī)效考核體系。
第九，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，及時(shí)識(shí)別和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系即在高校現(xiàn)有會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)上，設(shè)置相關(guān)量化指標(biāo)，通過(guò)分析和評(píng)價(jià)，反映高校的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)提示存在的問(wèn)題，對(duì)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，具體包括定期編制現(xiàn)金流量預(yù)算，為學(xué)校提供預(yù)警信號(hào)；確定財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，如獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等，建立長(zhǎng)期預(yù)警系統(tǒng)。
參考文獻(xiàn)：
1、陳修輝.高校內(nèi)部會(huì)計(jì)控制建設(shè)存在的主要問(wèn)題與對(duì)策探析[J].教育財(cái)會(huì)研究,2010(6).
湖南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 曾繁英
各相關(guān)企業(yè)之間及企業(yè)內(nèi)部各主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是戰(zhàn)略資源配置的重要內(nèi)容之一，也是支持戰(zhàn)略實(shí)施的基礎(chǔ)性資源。謀劃企業(yè)間雙贏的財(cái)務(wù)關(guān)系是獲取外部資源優(yōu)勢(shì)的主要途徑，企業(yè)內(nèi)部各主體尤其是經(jīng)理人與股東之間財(cái)務(wù)關(guān)系的優(yōu)化是培育內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)的重要內(nèi)容
編者按：
本文系國(guó)家自然科學(xué)基金《基于成本與人本理念企業(yè)財(cái)務(wù)控制與評(píng)價(jià)方法創(chuàng)新研究》（70272030）的階段性成果。作者之一的伍中信系財(cái)務(wù)學(xué)博士后，現(xiàn)任湖南大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，湖南財(cái)專校長(zhǎng)，湖南省人大常委，中國(guó)致公黨湖南中央委員、省委副主委，全國(guó)青聯(lián)委員，中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理事，中國(guó)會(huì)計(jì)教授會(huì)常務(wù)理事，湖南省中青年財(cái)務(wù)成本研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)，湖南省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。主持國(guó)家哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金課題《國(guó)有企業(yè)公式化改造中的財(cái)務(wù)功能研究》（98BJY020）、《債轉(zhuǎn)股財(cái)務(wù)運(yùn)作中的理論創(chuàng)新與現(xiàn)實(shí)問(wèn)題研究》（01BJY015）、國(guó)家自然科學(xué)基金《基于人本與成本理念的企業(yè)財(cái)務(wù)控制與評(píng)價(jià)方法體系創(chuàng)新研究》（70272030）和教育部十五重點(diǎn)課題《國(guó)有股減持的財(cái)務(wù)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制研究》等。近年來(lái)在《財(cái)政研究》、《會(huì)計(jì)研究》、《管理世界》等刊物100余篇。個(gè)人專著有：《產(chǎn)權(quán)與會(huì)計(jì)》、《現(xiàn)代財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)論-產(chǎn)權(quán)、信息與社會(huì)資本分析》（立信會(huì)計(jì)出版社）等。
財(cái)務(wù)資源管理以資本為紐帶對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施價(jià)值管理，同時(shí)以財(cái)權(quán)為媒介對(duì)企業(yè)的權(quán)、責(zé)、利進(jìn)行配置。戰(zhàn)略管理是運(yùn)用戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理。財(cái)務(wù)資源管理與戰(zhàn)略管理都是企業(yè)管理的重要方面，兩者的管理思想也都源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，然而長(zhǎng)期以來(lái)兩者的聯(lián)系卻不緊密。安索夫在戰(zhàn)略管理風(fēng)靡西方十幾年后發(fā)現(xiàn)“無(wú)論從理論上還是實(shí)務(wù)上，戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)資源管理之間并沒(méi)有形成足夠緊密的聯(lián)系”。美國(guó)的梅厄也指出盡管財(cái)務(wù)理論取得了很大的發(fā)展，但它對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃卻幾乎無(wú)影響。所幸的是，20世紀(jì)90年代以來(lái)，由于經(jīng)營(yíng)面臨種種挑戰(zhàn)，企業(yè)管理從產(chǎn)品管理向價(jià)值管理轉(zhuǎn)變，理論和實(shí)踐都使曾水火不相容的兩個(gè)管理學(xué)分支――公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)經(jīng)劇烈沖突后融為一體，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理得以產(chǎn)生發(fā)展。
一、文獻(xiàn)回顧和概念提出
在我國(guó)，“戰(zhàn)略”一詞最早出自唐代高適的“當(dāng)時(shí)無(wú)戰(zhàn)略，此地即邊戍”，意即“作戰(zhàn)的謀略”。著名管理學(xué)教授明茨伯格認(rèn)為戰(zhàn)略可由五種規(guī)范的定義闡明，即計(jì)劃（plan）、計(jì)策(ploy)、模式(pattern)、定位(position)、觀念(perspective)。據(jù)此出發(fā)，人們多從“計(jì)劃”和“計(jì)策”兩個(gè)角度理解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略既是一種有意識(shí)有預(yù)計(jì)的活動(dòng)，又是戰(zhàn)勝和威懾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一種手段，且從謀劃對(duì)象上凸現(xiàn)財(cái)務(wù)特征。如，有專家認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡有效地流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性謀劃，并確保其執(zhí)行過(guò)程；而有的專家則從“觀念”角度理解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念雖然主要是指對(duì)企業(yè)總體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有重大影響的財(cái)務(wù)活動(dòng)的指導(dǎo)思想和原則，但又不完全限于此，一些與財(cái)務(wù)密切相關(guān)但具有多重屬性的企業(yè)活動(dòng)的財(cái)務(wù)指導(dǎo)思想和原則也包含于其中。以上概念從不同角度理解了財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略的關(guān)系，但都假設(shè)企業(yè)戰(zhàn)略已定，財(cái)務(wù)只是運(yùn)用戰(zhàn)略的方法服務(wù)于戰(zhàn)略的實(shí)施，主張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的職能部門戰(zhàn)略之一。因此，這些觀點(diǎn)未從根本上說(shuō)明財(cái)務(wù)對(duì)戰(zhàn)略制定和評(píng)價(jià)所起的決定性作用。實(shí)際上，在戰(zhàn)略選擇過(guò)程中，當(dāng)一體化、多元化等企業(yè)戰(zhàn)略在財(cái)務(wù)上不可行時(shí)，企業(yè)戰(zhàn)略不可能付諸實(shí)施；在戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，財(cái)務(wù)資金、財(cái)務(wù)關(guān)系是基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性資源，財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制是關(guān)鍵手段；在戰(zhàn)略評(píng)價(jià)階段，財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)是核心內(nèi)容，企業(yè)還需根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果重新修訂、調(diào)整戰(zhàn)略。因此，又有專家通過(guò)論證財(cái)務(wù)目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)同一于利潤(rùn)最大化，推出“財(cái)務(wù)管理不僅僅是財(cái)務(wù)部門的事，它實(shí)際上從根本上關(guān)乎著企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)和大局利益，是企業(yè)戰(zhàn)略的價(jià)值管理形式――財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，而任何其他類型的企業(yè)戰(zhàn)略都可以認(rèn)為是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的載體”。這種認(rèn)識(shí)雖然把握了財(cái)務(wù)對(duì)戰(zhàn)略的主要影響，但將財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理相等同，且財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的外延定位過(guò)寬。
在契約理論框架下，企業(yè)價(jià)值最大化相比于利潤(rùn)最大化更能體現(xiàn)利益相關(guān)者的共同利益，更恰當(dāng)?shù)乇硎隽似髽I(yè)的財(cái)務(wù)追求；獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是戰(zhàn)略立足之本。因此，我們認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為內(nèi)核，基于企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境分析，從價(jià)值形態(tài)上對(duì)影響企業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的重大事件進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的謀劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從大局著眼，關(guān)注“重大事件”。判斷事件重要性程度的標(biāo)準(zhǔn)是其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度。應(yīng)該說(shuō)由于財(cái)務(wù)決策本身所固有的價(jià)值性、綜合性，而使其具有“局部”影響“全局”的特點(diǎn)，從而賦予財(cái)務(wù)戰(zhàn)略超出其它職能單位戰(zhàn)略的地位。
我國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)教授郭復(fù)初提出“財(cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中本金的投入與收益活動(dòng)，并形成特定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。因此，財(cái)務(wù)本身包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（本金的投入與收益活動(dòng)）及財(cái)務(wù)關(guān)系兩方面內(nèi)容，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括財(cái)務(wù)活動(dòng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略。雖然財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系往往相互依存，但以調(diào)整財(cái)務(wù)關(guān)系為先導(dǎo)的戰(zhàn)略為財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略，以安排資金運(yùn)動(dòng)為先導(dǎo)的戰(zhàn)略是財(cái)務(wù)活動(dòng)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略可分為涉及產(chǎn)權(quán)交易的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和不涉及產(chǎn)權(quán)交易的財(cái)務(wù)聯(lián)盟戰(zhàn)略，它們側(cè)重于從企業(yè)進(jìn)入某一經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的方式、交易價(jià)值的選擇和處理外部供應(yīng)鏈上企業(yè)間財(cái)務(wù)關(guān)系兩方面雕塑企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；而財(cái)務(wù)活動(dòng)戰(zhàn)略則著重于企業(yè)在進(jìn)入某一經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)之后，通過(guò)內(nèi)部成本鏈的構(gòu)建與重塑培育企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二者相輔相成統(tǒng)一于一體。
二、源自財(cái)務(wù)活動(dòng)戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
自戰(zhàn)略管理第一次浪潮的代表人物安索夫提出戰(zhàn)略的定義之后，西方戰(zhàn)略管理文獻(xiàn)便將戰(zhàn)略分為總體戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略兩大類，前者考慮企業(yè)應(yīng)該進(jìn)入哪種類型的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，也就是“where do you want to go”問(wèn)題；后者考慮如何在這一領(lǐng)域里進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)或運(yùn)行，即“how do you want to go there”問(wèn)題。邁克爾 波特認(rèn)為行業(yè)的盈利能力是企業(yè)選擇應(yīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。這里，財(cái)務(wù)上的平均投資報(bào)酬率成了企業(yè)總體戰(zhàn)略的“判官”。進(jìn)入某一產(chǎn)業(yè)之后，波特提出成本領(lǐng)先、標(biāo)歧立異兩大基本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略），形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，正如趙月圓教授所言：“回顧歷史，財(cái)務(wù)與管理最早的結(jié)合點(diǎn)是在成本管理方面”；標(biāo)歧立異戰(zhàn)略要求選擇有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的特色，并使溢價(jià)超過(guò)追求差異化的成本，因此成本效益管理仍是其主線。總之，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略本身并不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，其價(jià)值源于戰(zhàn)略規(guī)劃與實(shí)施過(guò)程中培育企業(yè)獨(dú)特的、難以被他人模仿的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，波特將其歸結(jié)為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，并提出著名的“價(jià)值鏈”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論，從而使戰(zhàn)略研究視線從外部轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部，從被動(dòng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)。
圖1：企業(yè)基本價(jià)值鏈
1．波特基本價(jià)值鏈所隱含的財(cái)務(wù)假設(shè)
波特認(rèn)為每個(gè)企業(yè)都是用來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營(yíng)銷、交貨以及對(duì)產(chǎn)品起輔助作用的各種活動(dòng)的集合，每一種活動(dòng)都為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，各種具有內(nèi)在聯(lián)系的創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)形成企業(yè)的價(jià)值鏈。如圖1所示，價(jià)值鏈由基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩部分構(gòu)成。
波特價(jià)值鏈中的價(jià)值指“買方愿意為企業(yè)提供給它們的產(chǎn)品所支付的價(jià)格”，實(shí)際上指的是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)里的銷售收入。企業(yè)通過(guò)外購(gòu)?fù)度?、技術(shù)、人力資源以及各種職能活動(dòng)全面支持領(lǐng)料、生產(chǎn)、發(fā)貨、推廣及售后服務(wù)等五項(xiàng)活動(dòng)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)，這些活動(dòng)是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基本單元。企業(yè)通過(guò)構(gòu)造獨(dú)特的價(jià)值鏈獲取“高于、超出資本成本的平均投資收益率”。我們不難發(fā)現(xiàn)，這些活動(dòng)都是從物質(zhì)和技術(shù)層面進(jìn)行劃分的，波特的價(jià)值鏈似乎忽視了資金及其成本對(duì)利潤(rùn)的影響，或者說(shuō)波特假定企業(yè)能夠并且已經(jīng)以合適的成本籌集到了所有價(jià)值活動(dòng)所需的資金，這種假定是不切合實(shí)際的，它需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略予以合理保障。因此我們從財(cái)務(wù)角度重新審視企業(yè)價(jià)值鏈。
2．財(cái)務(wù)視角下企業(yè)基本成本鏈的構(gòu)建
實(shí)際上，每一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)單元活動(dòng)，既是價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)也是成本耗費(fèi)活動(dòng)，而且各種承上啟下、縱橫交錯(cuò)的價(jià)值活動(dòng)背后涌動(dòng)的是資金流。企業(yè)構(gòu)造價(jià)值鏈的前提是以合適的成本獲取一定量的資金。資金成本關(guān)系著價(jià)值鏈活動(dòng)所創(chuàng)造的最終利潤(rùn)，資金從根本上支持著企業(yè)的價(jià)值鏈，并隨基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)而流轉(zhuǎn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中消耗的資金即為成本，價(jià)值鏈上的每一項(xiàng)活動(dòng)都是成本活動(dòng)，據(jù)此我們可以構(gòu)造出企業(yè)的基本成本鏈（如圖2所示）。
圖2：基本成本鏈
與基本價(jià)值鏈相比，成本鏈的左側(cè)多了資金項(xiàng)目。這是因?yàn)橘Y金投入是其右側(cè)基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)的前提，不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)戰(zhàn)略從源頭上決定著流入企業(yè)內(nèi)的資金總量、資金成本及風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況。采購(gòu)成本指采購(gòu)原材料、機(jī)器設(shè)備、辦公用品等所有物質(zhì)資料的費(fèi)用開(kāi)支，極大地影響著所購(gòu)物質(zhì)的質(zhì)量與其他后續(xù)活動(dòng)的成本，從而影響成本領(lǐng)先或標(biāo)歧立異優(yōu)勢(shì)的形成。采購(gòu)成本水平的高低很大程度上取決于企業(yè)與上游供應(yīng)商間的交往能力（即決定于下文的財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略）、企業(yè)內(nèi)部信息系統(tǒng)的完善程度。技改成本包括企業(yè)所有部門進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)改造的成本，如生產(chǎn)技術(shù)開(kāi)發(fā)改造、管理技術(shù)改進(jìn)等等。技改投入影響企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及管理的創(chuàng)新能力與水平，進(jìn)而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。人力成本包括招聘、培訓(xùn)、工資、獎(jiǎng)金等所有開(kāi)支，人力成本投入影響組織成員的技能水平及勞動(dòng)積極性，從而全面影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。間接管理成本指各個(gè)管理職能部門發(fā)生的成本，影響企業(yè)制度建設(shè)、組織權(quán)威、信息溝通等狀況。內(nèi)部后勤成本主要指生產(chǎn)投入品的搬運(yùn)、儲(chǔ)存、管理等活動(dòng)成本。生產(chǎn)成本則是加工、包裝、維護(hù)、檢測(cè)等活動(dòng)成本。外部后勤成本則是訂單處理、產(chǎn)成品管理、送貨車調(diào)度等活動(dòng)成本。市場(chǎng)銷售成本包括廣告、促銷、渠道建設(shè)等活動(dòng)成本。服務(wù)成本則是安裝、維修等活動(dòng)成本?？傊?，成本與價(jià)值是每項(xiàng)活動(dòng)的兩個(gè)不同方面，二者關(guān)系密切。從效用上看，成本的發(fā)生是為了創(chuàng)造價(jià)值；而從數(shù)量上看，成本的存在卻抵減了企業(yè)價(jià)值，因此成本管理目標(biāo)不是消除成本，而是充分發(fā)揮每一分成本的效能，將成本控制在合理的范圍內(nèi)。
3．基于成本鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
科斯認(rèn)為企業(yè)是“有計(jì)劃的社會(huì)”，當(dāng)大量交易發(fā)生于企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)與企業(yè)之間、非要素與要素之間時(shí)，決定著生產(chǎn)的制度結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)因素一般而言不再是交易成本，而是不同企業(yè)組織具體作業(yè)的相關(guān)成本。可見(jiàn)，作業(yè)成本對(duì)企業(yè)組織的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)意義重大，而各項(xiàng)作用的具體成本及各項(xiàng)作業(yè)間的相關(guān)成本需要基于財(cái)務(wù)分析進(jìn)行決策安排。
第一，單項(xiàng)活動(dòng)成本效益分析――價(jià)值成本比率。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一方面來(lái)源于每一項(xiàng)活動(dòng)，另一方面來(lái)自各項(xiàng)活動(dòng)間的內(nèi)部聯(lián)系。上述可見(jiàn)，每一項(xiàng)活動(dòng)既創(chuàng)造價(jià)值（收入），又發(fā)生成本。因此，企業(yè)在通過(guò)活動(dòng)選擇構(gòu)造價(jià)值鏈時(shí)，應(yīng)該考核每一項(xiàng)活動(dòng)的價(jià)值與成本之比。只有當(dāng)一項(xiàng)活動(dòng)創(chuàng)造的價(jià)值超過(guò)其成本時(shí)，該項(xiàng)活動(dòng)予以保留；否則，就必須進(jìn)行重新設(shè)計(jì)、調(diào)整直至價(jià)值成本比大于1，或是采取外包方式將此活動(dòng)從內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈中去除。這樣就較好地保證了企業(yè)的每一項(xiàng)活動(dòng)都能創(chuàng)造利潤(rùn)，企業(yè)價(jià)值鏈就有了基本的“價(jià)值”保障。這種思想在我國(guó)的企業(yè)實(shí)踐中已得到佐證，邯鄲鋼鐵廠的“模擬市場(chǎng)核算，實(shí)行成本否決”制就是典型事例。
第二，成本項(xiàng)目?jī)?nèi)在聯(lián)系分析――成本結(jié)構(gòu)比率。價(jià)值鏈或成本鏈中的基本活動(dòng)與輔助活動(dòng)是相互依存的，每一種活動(dòng)都以特定的方式與其他活動(dòng)相聯(lián)系。如，價(jià)格高的原材料往往意味著品質(zhì)優(yōu)良，因此有助于減少生產(chǎn)過(guò)程的廢品率并保證產(chǎn)品質(zhì)量；生產(chǎn)過(guò)程嚴(yán)格、周密的工藝檢查有助于減少事故、降低售后服務(wù)成本，等等。波特認(rèn)為，各種活動(dòng)間的聯(lián)系“可以通過(guò)最優(yōu)化和協(xié)調(diào)一致這兩種方式帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”，同時(shí)認(rèn)為“對(duì)各種聯(lián)系的利用常常要求信息或信息系統(tǒng)允許最優(yōu)化或協(xié)調(diào)配合的發(fā)生，……，對(duì)各種聯(lián)系的管理是一項(xiàng)比管理各種價(jià)值活動(dòng)本身更為復(fù)雜的任務(wù)”。成本信息是企業(yè)信息系統(tǒng)的重要內(nèi)容，企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)之間的聯(lián)系在一定程度上表現(xiàn)為各種活動(dòng)成本水平間的關(guān)系，因此我們可以通過(guò)各項(xiàng)成本比例關(guān)系管理來(lái)挖掘競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，建立完善的成本信息系統(tǒng)，準(zhǔn)確核算各項(xiàng)活動(dòng)成本，并計(jì)算各種相關(guān)成本間的比例，如人工成本與技術(shù)開(kāi)發(fā)成本、生產(chǎn)成本呈反相關(guān)關(guān)系，一般地，人工成本越大，企業(yè)成員的勞動(dòng)積極性越高，生產(chǎn)效率與技術(shù)開(kāi)發(fā)改造的效果也越佳，生產(chǎn)檢測(cè)成本與售后服務(wù)成本往往也相互轉(zhuǎn)移，檢測(cè)成本越高，意味著產(chǎn)品質(zhì)量越有保障，售后維修、退換的情況越少，售后服務(wù)成本下降；其次，將各項(xiàng)成本比例與同行平均水平、歷史最低水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（如可以取得時(shí)）相比較，借此發(fā)現(xiàn)差異，分析差異，并采取有力措施糾正不合理差異。
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，生產(chǎn)成本和資金成本的協(xié)調(diào)優(yōu)化是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心來(lái)源，單項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)的投資效益分析及各項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)間的成本結(jié)構(gòu)分析是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要管理手段。
三、源自財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略往往與企業(yè)應(yīng)該進(jìn)入哪種類型的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)決策相關(guān)。邁克爾 波特認(rèn)為行業(yè)的盈利能力是企業(yè)選擇應(yīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。這里，財(cái)務(wù)上的平均投資報(bào)酬率成了企業(yè)總體戰(zhàn)略的“判官”。同時(shí)，進(jìn)入方式的選擇，如收購(gòu)、兼并或獨(dú)資、合資乃至合作等方式的權(quán)衡直接影響企業(yè)進(jìn)入意圖的實(shí)現(xiàn)，并能奠定企業(yè)今后在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。進(jìn)入某一行業(yè)后，上、下游企業(yè)間及同行企業(yè)間合作關(guān)系的安排與建立也將影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。因此，各相關(guān)企業(yè)之間及企業(yè)內(nèi)部各主體間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是戰(zhàn)略資源配置的重要內(nèi)容之一，也是支持戰(zhàn)略實(shí)施的基礎(chǔ)性資源。謀劃企業(yè)間雙贏的財(cái)務(wù)關(guān)系是獲取外部資源優(yōu)勢(shì)的主要途徑，企業(yè)內(nèi)部各主體尤其經(jīng)理人與股東之間財(cái)務(wù)關(guān)系的優(yōu)化是培育內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)的重要內(nèi)容。本文僅考察企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略。
1．財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略的類型及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)生成肌理
企業(yè)間的財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略，總體上看可以分為產(chǎn)權(quán)交易戰(zhàn)略和不涉及產(chǎn)權(quán)交易的財(cái)務(wù)聯(lián)盟戰(zhàn)略。產(chǎn)權(quán)交易是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的主要運(yùn)作方式，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易改變企業(yè)間財(cái)務(wù)關(guān)系的戰(zhàn)略即為產(chǎn)權(quán)交易戰(zhàn)略，具體包括收購(gòu)、兼并、剝離等方式。收購(gòu)、兼并又稱并購(gòu)，是擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形式；剝離或分立則是收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形式。二者都使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系發(fā)生變化，都是為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升盈利能力。財(cái)務(wù)聯(lián)盟往往不涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，是兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)在某個(gè)時(shí)期內(nèi)以相互合作的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)某一特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。
第一，并購(gòu)、剝離與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，收購(gòu)或兼并另一企業(yè)導(dǎo)致企業(yè)的邊界擴(kuò)大，以獲得戰(zhàn)略管理中的協(xié)同效應(yīng)及經(jīng)濟(jì)學(xué)上的規(guī)模效應(yīng)。不論是上下游企業(yè)間的縱向并購(gòu)還是同行間的橫向并購(gòu)，都使原來(lái)存在于企業(yè)間的產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)配置資源方式，轉(zhuǎn)為運(yùn)用企業(yè)內(nèi)部權(quán)威來(lái)配置資源，用一個(gè)長(zhǎng)期合約替代了多個(gè)短期合約，并消除了原有交易中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，最終免除了原有的交易成本，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。剝離是將一部分不符合戰(zhàn)略價(jià)值取向的業(yè)務(wù)從企業(yè)內(nèi)分離出去，具體有轉(zhuǎn)讓、設(shè)立子公司等形式。因此，剝離縮小了企業(yè)的邊界，免除了剝離業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本或組織成本。當(dāng)然，剝離可能會(huì)增加企業(yè)的交易成本，但它應(yīng)低于減少的組織成本，從而提高企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)。
第二、財(cái)務(wù)聯(lián)盟與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。資源基礎(chǔ)觀的企業(yè)理論認(rèn)為各個(gè)企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力與資源是不同的，因此為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)聯(lián)盟。如，與上下游企業(yè)簽訂的長(zhǎng)期供貨或銷售協(xié)議的供應(yīng)或銷售聯(lián)盟，合作研究開(kāi)發(fā)某一新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)聯(lián)盟，以及聯(lián)合生產(chǎn)某種產(chǎn)品的生產(chǎn)聯(lián)盟，等等。供應(yīng)或銷售聯(lián)盟可以延長(zhǎng)企業(yè)的價(jià)值鏈，而研發(fā)、生產(chǎn)聯(lián)盟則拓寬了企業(yè)價(jià)值鏈。由于財(cái)務(wù)聯(lián)盟往往不以產(chǎn)權(quán)為紐帶，因此聯(lián)盟主體的財(cái)務(wù)關(guān)系相對(duì)較為松散，但由于其具有長(zhǎng)期性、全局性和創(chuàng)造性而具有戰(zhàn)略特征。價(jià)值鏈的延長(zhǎng)，一方面通過(guò)減少產(chǎn)品或服務(wù)交易中雙方信息不對(duì)稱現(xiàn)象而減少交易成本；另一方面，長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系能有效緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，從而減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。價(jià)值鏈的拓寬，則充分利用了聯(lián)盟雙方的資源和能力優(yōu)勢(shì)，減少了企業(yè)單獨(dú)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)的組織成本，從內(nèi)部增強(qiáng)了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2．基于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的財(cái)務(wù)關(guān)系戰(zhàn)略決策分析
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析
一、現(xiàn)金流量表的兩個(gè)分析層次：會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析
現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，動(dòng)態(tài)地反映了特定會(huì)計(jì)期間有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息的報(bào)表。它所提供的會(huì)計(jì)信息有助于使用者準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的收益狀況、財(cái)務(wù)實(shí)力及投資價(jià)值，從而正確地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。但是，信息使用者必須對(duì)該表進(jìn)行有效地分析，才能將報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用信息。現(xiàn)金流量表的分析包括兩部分：會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析。會(huì)計(jì)分析的目的在于評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)所反映的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)程度。一方面，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)披露的評(píng)價(jià)揭示會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量；另一方面，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)靈活性、會(huì)計(jì)估價(jià)的調(diào)整，修正會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，為財(cái)務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財(cái)務(wù)分析結(jié)論的可靠性。財(cái)務(wù)分析是會(huì)計(jì)分析的深化，它直接利用會(huì)計(jì)分析的結(jié)果，通過(guò)專門的程序和方法，進(jìn)一步提煉和優(yōu)化信息，提供決策有用的相關(guān)信息。由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，通過(guò)會(huì)計(jì)分析，對(duì)發(fā)現(xiàn)的由于會(huì)計(jì)原則、會(huì)計(jì)政策等原因引起的會(huì)計(jì)信息差異，應(yīng)通過(guò)一定的方式加以說(shuō)明或調(diào)整，消除會(huì)計(jì)信息的失真問(wèn)題，這樣才能從源頭上保證財(cái)務(wù)分析的可信度。
二、現(xiàn)金流量表的會(huì)計(jì)分析
現(xiàn)金流量表的會(huì)計(jì)分析包括四部分內(nèi)容：一般分析、水平分析、結(jié)構(gòu)分析以及現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析。
（一）一般分析
現(xiàn)金流量表的一般分析是直接以現(xiàn)金流量表為依據(jù)，分析各主要項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響，以說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的規(guī)模和特點(diǎn)，提供的信息有：會(huì)計(jì)年度末現(xiàn)金流量的總變動(dòng)及原因分析；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金變動(dòng)量及原因分析。
（二）水平分析
水平分析通過(guò)對(duì)比不同時(shí)期的各項(xiàng)現(xiàn)金流量變動(dòng)情況，揭示企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量水平及其變動(dòng)情況，反映企業(yè)現(xiàn)金流量管理的水平和特點(diǎn)。與一般分析相比，它的特點(diǎn)在于通過(guò)編制水平分析表，反映不同時(shí)期的現(xiàn)金變動(dòng)，主要提供以下幾方面信息：不同會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金凈流量的總體變動(dòng)額及原因；不同會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金變動(dòng)額及原因；結(jié)合現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料，詳細(xì)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的變動(dòng)額及影響因素。
（三）結(jié)構(gòu)分析
結(jié)構(gòu)分析通過(guò)計(jì)算企業(yè)各項(xiàng)現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金總流入量的比重，以及各項(xiàng)現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金總流出量的比重，揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的特點(diǎn)及對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響方向和程度。結(jié)構(gòu)分析通常以直接法編制的現(xiàn)金流量表為資料，采用垂直分析法編制結(jié)構(gòu)分析表，目的在于揭示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)情況，從而抓住現(xiàn)金流量管理的重點(diǎn)。結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入量的主要來(lái)源；流出結(jié)構(gòu)分析當(dāng)期現(xiàn)金流量的主要去向，有多少現(xiàn)金用于償還債務(wù)，以及在三項(xiàng)活動(dòng)中，支付現(xiàn)金最多的用于哪些方面；流入流出比分析包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比、投資活動(dòng)流入流出比和籌資活動(dòng)流入流出比。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比越大越好，表明企業(yè)1元的流出可換回更多的現(xiàn)金；投資活動(dòng)流入流出比小，表明企業(yè)處于發(fā)展時(shí)期，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)該比值大；籌資活動(dòng)流入流出比小，表明還款大于借款。結(jié)構(gòu)分析還可以與水平分析相結(jié)合，通過(guò)流入和流出結(jié)構(gòu)的不同期間和同行業(yè)比較，得到更有意義的信息。
（四）現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析
通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的綜合對(duì)比分析，反映企業(yè)的收益質(zhì)量?，F(xiàn)金流量表的編制以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，相應(yīng)地，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量就是收付實(shí)現(xiàn)制下的企業(yè)“凈利潤(rùn)”。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比較在一定程度上反映出企業(yè)收益的質(zhì)量。現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析主要是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的對(duì)比分析，包括兩者的關(guān)系分析、對(duì)應(yīng)分析與趨勢(shì)分析。關(guān)系分析通過(guò)現(xiàn)金流量表編制的間接法來(lái)體現(xiàn)（具體關(guān)系見(jiàn)現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料），揭示出從凈利潤(rùn)到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的變化過(guò)程，提供現(xiàn)金凈流量變動(dòng)的影響因素及金額，與水平分析相結(jié)合還可以反映不同年度凈利潤(rùn)到現(xiàn)金凈流量的變動(dòng)。對(duì)應(yīng)分析通過(guò)將經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入與企業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出與企業(yè)成本費(fèi)用對(duì)應(yīng)列入分析表，分別觀察在權(quán)責(zé)發(fā)生制和收付實(shí)現(xiàn)制條件下現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的差別。對(duì)應(yīng)分析可以提供現(xiàn)金流入和企業(yè)收入的對(duì)比信息、現(xiàn)金流出和成本費(fèi)用的對(duì)比信息。上述兩種分析方法揭示了企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的聯(lián)系與對(duì)應(yīng)情況。而要分析企業(yè)的連續(xù)財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況和盈利質(zhì)量變動(dòng)狀況，需要對(duì)兩者編制連續(xù)年度內(nèi)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)趨勢(shì)分析表進(jìn)行趨勢(shì)分析。趨勢(shì)分析可提供如下有用信息：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（流入量、流出量）的變動(dòng)趨勢(shì)、收入的變動(dòng)趨勢(shì)、成本費(fèi)用的變動(dòng)趨勢(shì)、凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)、收入與現(xiàn)金流入量的變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)比分析、成本費(fèi)用和現(xiàn)金流出的變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)比分析、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)比分析等信息。
三、現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析
現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析以會(huì)計(jì)分析提供的資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，利用專門的財(cái)務(wù)分析技術(shù)和方法（主要有比率分析、因素分析、綜合分析等），為信息使用者提供決策有用信息。與會(huì)計(jì)分析相比，財(cái)務(wù)分析內(nèi)容包括：
1．償債能力分析
在正常經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金收入，首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一些支出，如購(gòu)買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費(fèi)，然后才用于償還債務(wù)，所以真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看當(dāng)期現(xiàn)金在滿足了生產(chǎn)基本支出后，是否還足夠用于償還到期債務(wù)本息。如果不能償還債務(wù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入財(cái)務(wù)困境。所以，現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映償還債務(wù)的能力。這可以通過(guò)現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比來(lái)反映。這些比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。
2．獲現(xiàn)能力分析
獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，數(shù)值越大越好；每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù)，反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過(guò)此限度就要貸款分紅；全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量／全部資產(chǎn)，若低于同業(yè)水平，說(shuō)明資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。
3．財(cái)務(wù)彈性分析
財(cái)務(wù)彈性分析是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較，現(xiàn)金流量超過(guò)需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)，因此，財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等，指標(biāo)有：現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／（近5年資本支出十存貨增加十現(xiàn)金股利），該比率越大說(shuō)明資金自給率越高，達(dá)到1說(shuō)明可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金，小于1說(shuō)明企業(yè)靠外部融資來(lái)補(bǔ)充；現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利，該比率越大說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，若該比率低于同行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)不景氣可能沒(méi)有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平，或者要靠借債才能維持。
4．流動(dòng)性分析
流動(dòng)性是指將凈資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表所確定的流動(dòng)比率雖然也能反映流動(dòng)性，但有很大局限，主要是因?yàn)榇尕洸荒芎芸燹D(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，而存貨因成本計(jì)價(jià)也不能反映變現(xiàn)凈值，待攤費(fèi)用也不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。流動(dòng)性可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進(jìn)行分析，比率越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，償債能力與對(duì)外籌資能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越高。
5．支付能力分析
支付能力分析主要是通過(guò)企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金（特別是其中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入）與各項(xiàng)支出的現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行比較。企業(yè)取得的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的各項(xiàng)支出與本期應(yīng)償還的債務(wù)后，才能用于投資與發(fā)放股利，這表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”項(xiàng)目上。如果“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物增加了，企業(yè)的支付能力較強(qiáng)，反之則較差，財(cái)務(wù)狀況惡化。必須注意的是，現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~并非越大越好，這是因?yàn)楝F(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~太大，則可能企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過(guò)多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。
6．收益品質(zhì)分析
由于應(yīng)收帳款的存在以及會(huì)計(jì)利潤(rùn)容易受人操縱，企業(yè)當(dāng)期的收益質(zhì)量往往會(huì)受到一定的影響。通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的對(duì)比就可以對(duì)企業(yè)的收益品質(zhì)進(jìn)行評(píng)價(jià)。有些項(xiàng)目，如折舊、資產(chǎn)攤銷等雖不影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量但會(huì)影響損益，使當(dāng)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不一致，但是兩者應(yīng)大體相近，因此，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的比較可以評(píng)估企業(yè)收益的品質(zhì)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與稅后凈利之比，若大于或等于1，說(shuō)明會(huì)計(jì)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，收益品質(zhì)較好；若小于1，則說(shuō)明會(huì)計(jì)利潤(rùn)可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收帳款，收益品質(zhì)較差。
7．成長(zhǎng)能力分析
成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加等。對(duì)成長(zhǎng)能力的分析，也可以判斷企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的大小。通常，一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加，其投資活動(dòng)中現(xiàn)金凈流出量就會(huì)大幅度提高。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，意味著面臨著一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)；對(duì)外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)對(duì)外投資來(lái)尋求新的投資機(jī)會(huì)或發(fā)展機(jī)遇。在分析成長(zhǎng)能力時(shí)，常常將投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來(lái)考查。如果投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當(dāng)大，說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，從外界籌集大筆資金，擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。反之，如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近，且數(shù)額較大，說(shuō)明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，收回大筆對(duì)外投資的資金支付到期債務(wù)，意味著企業(yè)沒(méi)有擴(kuò)張動(dòng)機(jī)。
8．適應(yīng)能力分析
財(cái)務(wù)適應(yīng)性是指企業(yè)適應(yīng)各種變化的能力，這兩者是通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進(jìn)行分析。其比率越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，流量越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，從而償債能力與對(duì)外籌資能力就越強(qiáng)，其財(cái)務(wù)適應(yīng)性就越好，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也越高。
參考文獻(xiàn)
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摘要：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)有兩大指標(biāo)體系——財(cái)務(wù)因素指標(biāo)體系和非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)體系。實(shí)際工作中，人們往往對(duì)利用財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析相當(dāng)重視，而對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用方面，則重視不夠。作者力圖通過(guò)自己的心得，引起理論界和實(shí)務(wù)工作者對(duì)此問(wèn)題的重視和研究。
關(guān)鍵詞：非財(cái)務(wù)因素；非財(cái)務(wù)因素判斷；非財(cái)務(wù)因素選擇與分析
財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)工作千頭萬(wàn)緒，其中核心的工作內(nèi)容是根據(jù)客觀情況和實(shí)際需要篩選、設(shè)立財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)指標(biāo)大體上可分為財(cái)務(wù)因素指標(biāo)和非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)兩大類。作為財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)兩大指標(biāo)體系之一的非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)，其明顯的特征是，它對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，在指標(biāo)體系中存在著與評(píng)價(jià)結(jié)果的因果關(guān)系不明顯的問(wèn)題。一般而言，非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)的影響結(jié)果都不能直接與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行比較，也就是說(shuō)，該企業(yè)按選定的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)比較，只要企業(yè)其他財(cái)務(wù)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)處于正常的合理變動(dòng)幅度內(nèi)，非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)的影響就顯得微乎其微；而當(dāng)財(cái)務(wù)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)沒(méi)處于正常合理的變動(dòng)幅度內(nèi)，往往又被認(rèn)為是非財(cái)務(wù)因素的影響。非財(cái)務(wù)因素指標(biāo)與財(cái)務(wù)因素指標(biāo)是相輔相成相互影響的，人們往往只重視財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，而對(duì)非財(cái)務(wù)因素的影響則重視不夠。因此，積極探討非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，對(duì)全面做好財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)工作具有非常重要的意義。
那么，如何全面、準(zhǔn)確地對(duì)非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行分析呢？筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行全方位的考慮。
一、正確認(rèn)識(shí)非財(cái)務(wù)因素的主要載體，準(zhǔn)確把握其獲取途徑
非財(cái)務(wù)因素的載體十分復(fù)雜且呈多樣化，如調(diào)查報(bào)告、企業(yè)檔案資料、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注、企業(yè)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的信息資料、報(bào)紙、政府公告、法律文件、上市公司的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告及管理建議書(shū)等等，這些都可能是非財(cái)務(wù)因素的載體。它可以是成文信息，也可是不成文信息；有來(lái)自企業(yè)內(nèi)部本身的信息，也有來(lái)自于企業(yè)外部的信息；等等。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市公司的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告及管理建議書(shū)等集中了納稅人主要的非財(cái)務(wù)因素；同時(shí)，在一些管理工作較為健全的管理和中介機(jī)構(gòu)，如工商所、稅務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，一般都建立有較完善的“企業(yè)管理信息系統(tǒng)”，包括企業(yè)組織、管理等方面的基本情況，來(lái)全面、及時(shí)地記載企業(yè)的非財(cái)務(wù)因素。目前，隨著信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)等公共信息網(wǎng)絡(luò)日益成為分析者獲取非財(cái)務(wù)因素的重要來(lái)源。
對(duì)于分析者來(lái)說(shuō)，要充分、全面地了解企業(yè)的非財(cái)務(wù)因素，首先必須認(rèn)真全面地查閱以上相關(guān)資料所提供的主要非財(cái)務(wù)因素；其次，利用與企業(yè)人員的討論獲得有關(guān)相關(guān)資料之外的重要信息（非資料信息），在完善檔案管理制度下，企業(yè)檔案資料應(yīng)能提供財(cái)務(wù)分析所需的主要非財(cái)務(wù)因素。但對(duì)于管理基礎(chǔ)薄弱，檔案資料不夠規(guī)范、齊全的企業(yè)來(lái)說(shuō)，采取與其相關(guān)人員和企業(yè)管理層的交流討論是一種有效的增強(qiáng)和補(bǔ)充方式；再次，利用媒體和公共信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，獲取有企業(yè)的行業(yè)因素、宏觀政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等非財(cái)務(wù)信息。
二、準(zhǔn)確判斷非財(cái)務(wù)因素影響的方向性、時(shí)間性和程度差異性
1.影響的方向性
非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響具有雙重性，即有的對(duì)其產(chǎn)生消極的不利影響，但也有的是“雪中送炭”，會(huì)產(chǎn)生一些正面的、積極的影響，如破產(chǎn)企業(yè)的重組、有經(jīng)驗(yàn)管理人員的任命等，均可能增強(qiáng)其財(cái)務(wù)狀況健康發(fā)展的可能性。分析者應(yīng)當(dāng)實(shí)事求是地評(píng)價(jià)非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的影響。
2.影響的時(shí)間性
非財(cái)務(wù)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響不僅具有方向性，也具有時(shí)間性。有些非財(cái)務(wù)因素的影響也許是“立竿見(jiàn)影”的，影響較為短暫。但有些因素，尤其是那些主要因素并不是短期存在、暫時(shí)影響的，而是一種長(zhǎng)期的過(guò)程和“循序漸進(jìn)”的影響。當(dāng)前的許多非財(cái)務(wù)因素是在過(guò)去就已經(jīng)存在著的，并可能持續(xù)存在、影響下去。所以，我們必須關(guān)注非財(cái)務(wù)因素影響時(shí)間的持續(xù)性，進(jìn)行動(dòng)態(tài)的分析。
3.影響程度的差異性
影響企業(yè)財(cái)務(wù)的非財(cái)務(wù)因素是復(fù)雜多樣的，但各項(xiàng)因素對(duì)其影響的程度（相關(guān)程度）存在差異，一項(xiàng)因素與財(cái)務(wù)狀況正相關(guān)，與經(jīng)營(yíng)成果可能負(fù)相關(guān)或不相關(guān)。也就是說(shuō)，有些因素對(duì)于一些企業(yè)或具體的財(cái)務(wù)方面來(lái)說(shuō)，影響是重大的、決定性的，但對(duì)于另一些企業(yè)或具體的財(cái)務(wù)方面來(lái)說(shuō)，卻可能是微不足道的。
對(duì)非財(cái)務(wù)因素影響程度判斷的目的，是要將這一判斷客觀、準(zhǔn)確地運(yùn)用到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測(cè)之中。其中，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素和管理風(fēng)險(xiǎn)因素等，作為影響企業(yè)財(cái)務(wù)能力的非財(cái)務(wù)因素，它們是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)分析、動(dòng)態(tài)評(píng)估的變量因素。
由于非財(cái)務(wù)因素的量化程度較低，如何評(píng)價(jià)和判斷其影響很難把握。一般而言，在未來(lái)的短時(shí)間內(nèi)，非財(cái)務(wù)因素不是影響企業(yè)財(cái)務(wù)的主流因素，但它有可能隨著時(shí)間的推移和情況的變化，演變?yōu)橹髁饕蛩兀措S著其時(shí)間的變化，影響程度會(huì)發(fā)生變化。如一些不利的非財(cái)務(wù)因素持續(xù)性存在，會(huì)使一些當(dāng)前或短期看來(lái)沒(méi)有問(wèn)題的財(cái)務(wù)狀況成為財(cái)務(wù)狀況問(wèn)題。也有一些非財(cái)務(wù)因素從一開(kāi)始就是影響企業(yè)財(cái)務(wù)的主流因素，它們一般是一些重大事項(xiàng)，如水災(zāi)等自然災(zāi)害，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)的質(zhì)量狀況驟然惡化，甚至功敗垂成。
作為分析者應(yīng)秉承客觀、求實(shí)的專業(yè)精神，準(zhǔn)確判斷非財(cái)務(wù)因素的影響程度，既不能無(wú)視其影響，也不能無(wú)限地夸大其影響。如當(dāng)某一行業(yè)整體出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題時(shí)，不能一概而論地以此判斷該行業(yè)中所有企業(yè)財(cái)務(wù)的質(zhì)量，而應(yīng)具體分析企業(yè)個(gè)體的財(cái)務(wù)能力。
三、非財(cái)務(wù)因素的選擇與分析要抓住重點(diǎn)
非財(cái)務(wù)因素的上述方向性、時(shí)間性和程度上的差異特征，要求分析者在非財(cái)務(wù)因素分析中，要有主次之分，不能對(duì)所有的非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行面面俱到的分析，而應(yīng)抓住重點(diǎn)，重點(diǎn)分析那些影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵性因素。所謂關(guān)鍵性因素，就是那些影響方向明顯、影響程度較大的重要因素。這些關(guān)鍵性因素一般是以行業(yè)類型、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)特點(diǎn)等不同而有所區(qū)別。如對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的分析顯然區(qū)別于對(duì)汽車制造廠財(cái)務(wù)的分析。在非財(cái)務(wù)因素評(píng)估中，必須在對(duì)所有因素綜合考察的基礎(chǔ)上，突出主要因素和因素的主要方面，從影響企業(yè)財(cái)務(wù)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出發(fā)，動(dòng)態(tài)地、全面地進(jìn)行分析。這也就需要分析者根據(jù)掌握的信息進(jìn)行高水平的判斷，這一分析判斷很難用電腦來(lái)代替，此時(shí)，分析者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)就顯得十分重要。
四、正確理解非財(cái)務(wù)因素和財(cái)務(wù)因素的關(guān)系
目前，我國(guó)會(huì)計(jì)環(huán)境不是分規(guī)范，企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料不完整和不真實(shí)的現(xiàn)象較為普遍，這就使得企業(yè)所進(jìn)行的非財(cái)務(wù)因素的分析在財(cái)務(wù)分析中顯得較為重要。但事實(shí)上這并不能改變非財(cái)務(wù)因素在財(cái)務(wù)分析中的地位，即不管會(huì)計(jì)信息是否完整和真實(shí)，非財(cái)務(wù)因素的分析都只能是建立在財(cái)務(wù)因素分析基礎(chǔ)上的。單純依靠非財(cái)務(wù)因素并不能決定財(cái)務(wù)分析級(jí)次和結(jié)果。忽視非財(cái)務(wù)因素對(duì)納稅評(píng)估的影響是不當(dāng)?shù)?，而過(guò)分強(qiáng)調(diào)非財(cái)務(wù)因素分析的作用也是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>
五、正確認(rèn)識(shí)非財(cái)務(wù)因素分析的主觀性特征
由于非財(cái)務(wù)因素主要是定性因素，這就決定了它必須在客觀分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行大量的主觀性判斷。而且，要對(duì)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行客觀、全面、動(dòng)態(tài)的反映，對(duì)非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行主觀性分析是避免不了的，也是十分必要的。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣
一、導(dǎo)論
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指為了謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對(duì)資金流動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過(guò)程。
研究目的是通過(guò)對(duì)C集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究，進(jìn)一步加深對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理解，探討其研究的發(fā)展方向及在我國(guó)的應(yīng)用，拓展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理新領(lǐng)域，從而為指導(dǎo)企業(yè)實(shí)踐提供理論上的幫助為更多企業(yè)制定和選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供一些指導(dǎo)性的建議。
二、投資、籌資、收益分配分析
（一）投資分析
投資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了長(zhǎng)期生存和發(fā)展，在充分估計(jì)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境中的各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的投資行為所做出的整體籌劃。主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)企業(yè)的投資目標(biāo)、規(guī)模、投資方式和投資時(shí)機(jī)等問(wèn)題。
通過(guò)上表可以看出，C集團(tuán)的投資方式以對(duì)內(nèi)投資為主，比重為7544%。其中，對(duì)內(nèi)投資中固定資產(chǎn)比重較大，為1317%，無(wú)形資產(chǎn)比重為199。
（二）籌資分析
籌資戰(zhàn)略主要是用來(lái)規(guī)劃企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)籌資規(guī)模、籌資渠道、籌資方式、籌資時(shí)間，并實(shí)現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和為戰(zhàn)略實(shí)施提供資金保障的目標(biāo)。企業(yè)籌資戰(zhàn)略要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的籌資目標(biāo)、籌資渠道和籌資方式等進(jìn)行長(zhǎng)期的謀劃，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化的過(guò)程中為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施提供資金保障。
籌資的主要方式包括長(zhǎng)期負(fù)債和股本，從這兩個(gè)方面分析C集團(tuán)的籌資現(xiàn)狀，具體情況見(jiàn)下表：
通過(guò)上表可以看出，C集團(tuán)的銀行貸款占總資產(chǎn)比重為26%，股本占總資產(chǎn)比重為9%，留存收益占總資產(chǎn)的比重為21%。
（三）股利分配現(xiàn)狀
利潤(rùn)分配戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)上是一種投、融資戰(zhàn)略的綜合體，與企業(yè)投、融資戰(zhàn)略密切相關(guān)。股利分配戰(zhàn)略主要包括穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略、固定加額外股利戰(zhàn)略、和剩余股利戰(zhàn)略。其中穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指在一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)保證每股股利金額的相對(duì)穩(wěn)定。穩(wěn)定的股利可以表達(dá)企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期，對(duì)有收入意識(shí)的投資者會(huì)產(chǎn)生期望正效用。
三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析
哈瓦維尼和克勞德在《經(jīng)理人員財(cái)務(wù)管理――創(chuàng)造過(guò)程》中把價(jià)值創(chuàng)造（投資資本回報(bào)率ROIC-資金成本率WACC）和現(xiàn)金余缺（銷售增長(zhǎng)率Gsale-可持續(xù)增長(zhǎng)率SGR）用一個(gè)矩陣聯(lián)系起來(lái)，該矩陣被稱為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，是一種常用的作為制定和評(píng)價(jià)戰(zhàn)略的分析工具。
2012年的時(shí)候企業(yè)在第四象限，屬于減值型現(xiàn)金短缺；到了2013年、2014年，屬于減值型現(xiàn)金剩余，EVA0，企業(yè)價(jià)值增值，產(chǎn)生現(xiàn)金剩余，標(biāo)志著其轉(zhuǎn)型初步成功。
四、啟示
關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)報(bào)告;比較;借鑒
中圖分類號(hào):F8
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)07-0184-02
1 財(cái)務(wù)報(bào)告的概念
財(cái)務(wù)報(bào)告是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)信息的書(shū)面文件。
財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的最終成果,也是企業(yè)財(cái)務(wù)信息的主要載體和輸出形式。在實(shí)務(wù)工作中,財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)概念經(jīng)?；煊?然而二者是有區(qū)別的。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的主體和最基本的報(bào)告手段,而財(cái)務(wù)報(bào)告除了這種數(shù)字表格式的財(cái)務(wù)報(bào)表以外,還可以其他形式的報(bào)告出現(xiàn),比如文字?jǐn)⑹鍪降膱?bào)告等;而且財(cái)務(wù)報(bào)告除了財(cái)務(wù)報(bào)表之外,還包括報(bào)表附注以及其他應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的相關(guān)信息。
2 財(cái)務(wù)報(bào)告組成的國(guó)際比較
美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告體系由財(cái)務(wù)狀況表、盈利表或綜合收益表、業(yè)主投資及派給業(yè)主報(bào)表、現(xiàn)金流量表以及報(bào)表附注組成。
英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告體系由損益表、全部已確認(rèn)利得與損失表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及報(bào)表附注所構(gòu)成,同時(shí)還包括增值表、雇員報(bào)告、企業(yè)與政府之間貨幣往來(lái)報(bào)表、外幣交易報(bào)表、未來(lái)前景報(bào)表、公司目標(biāo)報(bào)表等一系列社會(huì)報(bào)告。
法國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告體系由資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表(或現(xiàn)金流量表)以及報(bào)表注釋組成,另外還包括社會(huì)責(zé)任報(bào)告。
日本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表和損益表,此外,還包括利潤(rùn)分配計(jì)算表(或虧損處理計(jì)算表)、附屬明細(xì)表以及報(bào)表注釋等。
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表(它可以用多種方法呈報(bào),例如以現(xiàn)金流量表或資金流量表呈報(bào)),以及作為財(cái)務(wù)報(bào)表不可分割部分的附注、其他報(bào)表和說(shuō)明材料。財(cái)務(wù)報(bào)表還可能包括基于或源自上述報(bào)表并應(yīng)隨之一同閱讀的附表和補(bǔ)充資料。
我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:財(cái)務(wù)報(bào)告包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表,以及報(bào)表附注和其他應(yīng)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中披露的相關(guān)信息和資料。
對(duì)以上各種規(guī)定進(jìn)行比較分析,我們可以得出以下幾點(diǎn)認(rèn)識(shí):
(1)各方對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告組成的規(guī)定基本一致。除日本外,都把資產(chǎn)負(fù)債表、損益表(或收益表、利潤(rùn)表)、現(xiàn)金流量表(或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表)列為三大基本會(huì)計(jì)報(bào)表。日本的財(cái)務(wù)報(bào)告體系雖不包括現(xiàn)金流量表(或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表),但要求企業(yè)向大藏省提交的補(bǔ)充報(bào)告資料中涉及企業(yè)現(xiàn)金流量的內(nèi)客。這說(shuō)明三大報(bào)表所提供的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量(或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng))的信息是企業(yè)外部會(huì)計(jì)信息使用者所普遍關(guān)心的最基本的財(cái)務(wù)信息。
(2)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最明顯的特點(diǎn)在于要求企業(yè)編制股東權(quán)益變動(dòng)表。這主要是因?yàn)槊绹?guó)作為一個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家,其權(quán)益事項(xiàng)數(shù)量繁多,相當(dāng)復(fù)雜,為此美國(guó)專門設(shè)置了三個(gè)權(quán)益類財(cái)務(wù)報(bào)表要素:權(quán)益、業(yè)主投資和派給業(yè)主款,以向外部信息使用者提供更為豐富和詳細(xì)的權(quán)益變動(dòng)信息。另外,美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告還有一個(gè)很大的特點(diǎn),就是條目繁多、篇幅龐大的報(bào)表注釋。這與美國(guó)會(huì)計(jì)歷來(lái)強(qiáng)調(diào)充分披露、維護(hù)投資者利益有關(guān)。
(3)英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特點(diǎn)在于建議企業(yè)編制一系列社會(huì)報(bào)告。除了編制傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告以外,還增編增值表、雇員報(bào)告、企業(yè)與政府之間貨幣往來(lái)報(bào)表、外幣交易報(bào)表、未來(lái)前景報(bào)表、公司目標(biāo)報(bào)表等一系列社會(huì)報(bào)告,以滿足企業(yè)外部投資者、債權(quán)人、職工、政府等各相關(guān)利益集團(tuán)的信息需要。
(4)法國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也要求企業(yè)編制社會(huì)責(zé)任報(bào)告,并體現(xiàn)在法令中,要求企業(yè)必須遵照?qǐng)?zhí)行。
(5)日本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則把附屬明細(xì)表作為一個(gè)單獨(dú)組成部分。根據(jù)日本商法的規(guī)定,公司需要編報(bào)附屬明細(xì)表的內(nèi)容包括資本金及準(zhǔn)備金的增減變動(dòng)情況、固定資產(chǎn)的取得與處理以及折舊費(fèi)的明細(xì)資料、公司與子公司間的債權(quán)明細(xì)資料、公司持有本公司股票的份額、資產(chǎn)擔(dān)保權(quán)的有關(guān)詳細(xì)資料。此外,還有商法定的準(zhǔn)備金的計(jì)算、付予董事和監(jiān)事的報(bào)酬、以及與董事、監(jiān)事及支配性股東往來(lái)情況的詳細(xì)資料。
(6)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)規(guī)定的財(cái)務(wù)報(bào)告基本上是各國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告共同性的內(nèi)容或在國(guó)際上普遍適用的一些財(cái)務(wù)報(bào)告。
(7)相比較而言,從我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告體系來(lái)看,存在以下不足:①財(cái)務(wù)報(bào)告組成的種類相對(duì)較少,不能完全滿足會(huì)計(jì)信息使用者的信息需求。但可喜的是,財(cái)政部2006年的新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中將所有者權(quán)益變動(dòng)表由附表提升到主表的地位,作為第四大會(huì)計(jì)報(bào)表,這說(shuō)明我國(guó)在此方面已經(jīng)有了一些改善。②財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容較簡(jiǎn)單,如報(bào)表注釋只包括報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū),且詳細(xì)程度不夠。③財(cái)務(wù)報(bào)告揭示方法較單一。我國(guó)主要采用正式報(bào)表、附表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)等形式,而在美國(guó),可以采用旁注、腳注、括號(hào)、補(bǔ)充報(bào)表、附表、補(bǔ)充資料、管理論證分析報(bào)告和致股東函件等揭示方法。
3 主要財(cái)務(wù)報(bào)表的格式及其內(nèi)容的國(guó)際比較
3.1 資產(chǎn)負(fù)債表的國(guó)際比較
關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的格式,美國(guó)和日本規(guī)定有賬戶式(水平式)和報(bào)告式(垂直式)兩種,英國(guó)規(guī)定有賬戶式和財(cái)務(wù)狀況式兩種,法國(guó)和我國(guó)采用賬戶式。從資產(chǎn)負(fù)債表的格式來(lái)看,賬戶式應(yīng)用最為廣泛,它體現(xiàn)了西方企業(yè)會(huì)計(jì)中的“主體權(quán)益理論”,即企業(yè)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體,以其全部資產(chǎn)為全體債權(quán)人和業(yè)主的權(quán)益提供保障。
在資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的排列順序上,主要有流動(dòng)列前法和固定列前法兩種。采用流動(dòng)列前法的國(guó)家比較重視企業(yè)的償債能力;而采用固定列前法的國(guó)家更加重視企業(yè)的生產(chǎn)能力。美國(guó)主要采用流動(dòng)列前法,但也兼有固定列前法(適用于采礦業(yè)、公用事業(yè)等行業(yè))和其他方式(如投資公司把投資項(xiàng)目列在最前面)。英國(guó)和法國(guó)采用固定列前法,日本和我國(guó)則采用流動(dòng)列前法。
在資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容上,相比而言,法國(guó)和日本所列項(xiàng)目比較詳細(xì)。
3.2 損益表的國(guó)際比較
損益表的格式大體可以分為多步式和單步式,也可分為報(bào)告式和賬戶式。美國(guó)和英國(guó)有多步式和單步式兩種,我國(guó)為多步式,法國(guó)和日本則分為賬戶式和報(bào)告式兩種。
在損益表的內(nèi)容上,各國(guó)存在較大的差異。美國(guó)和我國(guó)的多步式損益表基本上分為營(yíng)業(yè)損益和非營(yíng)業(yè)損益兩大部分,但我國(guó)的營(yíng)業(yè)損益范圍比美國(guó)要小,如投資凈收益在美國(guó)屬于營(yíng)業(yè)損益,而在我國(guó)則屬于非營(yíng)業(yè)損益。而且,我國(guó)報(bào)表項(xiàng)目的規(guī)范性也比美國(guó)嚴(yán)格得多,美國(guó)只是從大類上規(guī)范損益表項(xiàng)目,具體項(xiàng)目的填列則相當(dāng)靈活。相比較而言,法國(guó)、英國(guó)和日本的損益表內(nèi)容相似,一般都分為經(jīng)常損益和非常損益兩部分。經(jīng)常損益包括營(yíng)業(yè)損益和非營(yíng)業(yè)損益,非常損益包括特別收益和特別損失等。
3.3 現(xiàn)金流量表的國(guó)際比較
企業(yè)現(xiàn)金流量信息正越來(lái)越受到社會(huì)各界人士的關(guān)注和重視,現(xiàn)金流量表已在世界范圍內(nèi)得到普遍應(yīng)用。雖然日本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有要求編制現(xiàn)金流量表,但在企業(yè)提交的補(bǔ)充資料中也已涉及企業(yè)現(xiàn)金流量的內(nèi)容。
在現(xiàn)金流量的分類上,各國(guó)要求基本一致。美國(guó)、我國(guó)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)把現(xiàn)金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量三類,英國(guó)則分為八類。
在現(xiàn)金流量表的編制方法上,各國(guó)一般都允許選用兩種方法,即直接法和間接法。美國(guó)和英國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)采用直接法,也可采用間接法;而我國(guó)要求企業(yè)主表必須采用直接法,但也同時(shí)要求在附注中按間接法編制;法國(guó)則多采用間接法。
4 借鑒
雖然,我國(guó)國(guó)務(wù)院和財(cái)政部分別在2000年和2006年頒布實(shí)施了《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的組成、編制和提供做出了一些重大修改,但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不斷變化和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善,企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨復(fù)雜,股份公司、跨國(guó)公司和企業(yè)集團(tuán)迅速崛起,現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告仍然顯示出一些不合理性和滯后性,亟待加以改進(jìn)與完善。
我們認(rèn)為,我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告的缺陷主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):(1)計(jì)量基礎(chǔ)單一,不利于信息使用者正確決策;(2)按收入/費(fèi)用觀編制的利潤(rùn)表過(guò)于強(qiáng)調(diào)凈利潤(rùn)的重要性,往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)把利潤(rùn)作為追求的惟一目標(biāo),造成經(jīng)營(yíng)行為短期化;(3)過(guò)于注重歷史業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),而忽視未來(lái)預(yù)測(cè),信息相關(guān)性較差;(4)不能全面反映企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任履行情況;(5)附表、報(bào)表附注和財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)等所包含的信息量太少,不能滿足社會(huì)各方面的信息需要。
鑒于上述情況,我們認(rèn)為,我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),主要從以下兩方面加以改進(jìn)和完善:
4.1 完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告
(1)資產(chǎn)負(fù)債表:在堅(jiān)持歷史成本計(jì)量屬性的基礎(chǔ)上,適當(dāng)引入公允價(jià)值等計(jì)量屬性加以補(bǔ)充,用附表、補(bǔ)充報(bào)表或報(bào)表附注的方式列示有關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值,以提供相關(guān)性更高的財(cái)務(wù)信息。此外,對(duì)于某些項(xiàng)目,如存貨、固定資產(chǎn)等應(yīng)予以具體化,加大信息披露的詳細(xì)程度。
(2)利潤(rùn)表:用資產(chǎn)/負(fù)債觀取代收入/費(fèi)用觀編制利潤(rùn)表,提供資產(chǎn)保值增值的直觀信息;對(duì)財(cái)務(wù)成果層次的劃分應(yīng)采用經(jīng)常與非常的標(biāo)準(zhǔn),來(lái)代替營(yíng)業(yè)與非營(yíng)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),以滿足投資者、債權(quán)人等的信息需要。
(3)擴(kuò)大報(bào)表注釋的信息容量。由于現(xiàn)行會(huì)計(jì)主要是以貨幣計(jì)量,從而也就將揭示信息的范圍限制在能以貨幣量化的信息范圍之內(nèi),而對(duì)于非貨幣化信息,如企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)等均被排除在財(cái)務(wù)報(bào)告之外。我們有必要擴(kuò)大報(bào)表注釋的信息容量,進(jìn)行非財(cái)務(wù)信息的披露。
4.2 增設(shè)新的財(cái)務(wù)報(bào)告
(1)增設(shè)增值表。利潤(rùn)表反映的是歸屬于投資者的凈利潤(rùn),并不能全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。而增值表可以反映企業(yè)增值額的形成及其在各相關(guān)利益集團(tuán)中進(jìn)行分配的過(guò)程,能夠較全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果,有利于協(xié)調(diào)勞資雙方、各種資本供應(yīng)者以及企業(yè)與社會(huì)、國(guó)家政府的關(guān)系,從而化解利益分配中的矛盾,同時(shí)有利于國(guó)家了解企業(yè)對(duì)社會(huì)的真實(shí)貢獻(xiàn),也有利于國(guó)家科學(xué)制定宏觀調(diào)控政策,以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。利潤(rùn)表有助于企業(yè)加強(qiáng)微觀管理,而增值表對(duì)于協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo),加強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控具有重要意義,二者互補(bǔ),必將對(duì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的全面管理提供極大的幫助。
(2)增設(shè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。為了規(guī)范企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的情況,企業(yè)有必要編制和對(duì)外提供社會(huì)責(zé)任報(bào)告,以反映企業(yè)在職業(yè)培訓(xùn)、平等就業(yè)、社區(qū)公益事業(yè)、能源的綜合利用和生態(tài)環(huán)境的保護(hù)等方面的社會(huì)責(zé)任履行情況。社會(huì)責(zé)任報(bào)告的編制可以采取文字?jǐn)⑹鍪交蛏鐣?huì)資產(chǎn)負(fù)債表和社會(huì)損益表等形式。
(3)增設(shè)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)告。預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)告的編制可以采取文字與數(shù)據(jù)相結(jié)合的敘述報(bào)告式或預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)測(cè)損益表和預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量表等形式。
(4)增設(shè)全面收益表。全面收益表是指企業(yè)在報(bào)告期間由企業(yè)同所有者以外的交易或事項(xiàng)所引起的凈資產(chǎn)的變動(dòng),應(yīng)分為兩部分:已確認(rèn)且已實(shí)現(xiàn)凈收益和已確認(rèn)但未實(shí)現(xiàn)的其他利得及損失。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：公司治理；財(cái)務(wù)治理；委托關(guān)系
一、公司治理與財(cái)務(wù)治理界定
(一)公司治理涵義關(guān)于公司治理的涵義，林鐘高(2003)認(rèn)為公司治理(公司治理結(jié)構(gòu))是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)，它以監(jiān)督與激勵(lì)為核心內(nèi)容，通過(guò)一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的契約或制度安排來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的有效性和科學(xué)性，從而維護(hù)公司各方面的利益。樊行健(2005)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)進(jìn)行控制而建立的企業(yè)內(nèi)外一整套制度的安排。黃菊波、楊小舟(2003)認(rèn)為公司治理實(shí)質(zhì)是關(guān)于剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一系列制度安排，而對(duì)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)即企業(yè)所有權(quán)的研究是企業(yè)理論的一個(gè)重要組成部分，因此，對(duì)于公司治理的研究可在企業(yè)理論研究的基礎(chǔ)上直接進(jìn)行。現(xiàn)代企業(yè)最根本的特征是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，兩權(quán)分離產(chǎn)生了委托關(guān)系，委托人(股東)和人(經(jīng)營(yíng)者)之間既需要合作又存在沖突，有必要在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種相互制衡機(jī)制，協(xié)調(diào)彼此的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。因此，本文認(rèn)為公司治理就是一種企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)(即廣義的產(chǎn)權(quán))分配的一系列制度安排，通過(guò)這種制度首先保證公司股東的利益并以此為重心兼顧各個(gè)利益相關(guān)者之間責(zé)權(quán)利的平衡。
(二)財(cái)務(wù)治理涵義到目前為止，財(cái)務(wù)理論界對(duì)財(cái)務(wù)治理內(nèi)涵的研究雖取得了一定成果，但并未真正給出完整、確切的財(cái)務(wù)治理定義。許多學(xué)者從不同的研究目的出發(fā)，根據(jù)自身對(duì)財(cái)務(wù)治理涵義的理解，概括出了多種財(cái)務(wù)治理定義。這些定義大都將財(cái)務(wù)治理置于公司治理框架之下，參考公司治理定義，從制度安排角度，將財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)等同，有代表性的定義主要有以下幾種：李心合(2000)認(rèn)為財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是以財(cái)、會(huì)、審分離為基礎(chǔ)，完善總會(huì)計(jì)師制度為保證，通過(guò)增設(shè)財(cái)務(wù)委員會(huì)，理順上下級(jí)財(cái)務(wù)關(guān)系的一種制度安排。楊淑娥(2002)認(rèn)為公司財(cái)務(wù)治理是通過(guò)財(cái)權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的不同配置，調(diào)整利益相關(guān)者在財(cái)務(wù)體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動(dòng)態(tài)制度安排。林鐘高(2003)認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，其根本目的在于通過(guò)這種制度安排達(dá)到利益相關(guān)主體之間權(quán)利、責(zé)任和利益的均衡，實(shí)現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。伍中信(2005)認(rèn)為公司財(cái)務(wù)治理從財(cái)務(wù)的社會(huì)屬性(產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系)出發(fā)，以財(cái)權(quán)流為主要邏輯線索，研究如何通過(guò)財(cái)權(quán)在公司內(nèi)部的合理配置，形成一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排，以期達(dá)到維護(hù)投資者利益的根本目的。從上述幾種比較有代表陛的定義可以看出，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)于財(cái)務(wù)治理的定義并無(wú)很大分歧，都認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是以財(cái)權(quán)合理配置為核心的一系列制度安排，主要不同在于對(duì)財(cái)務(wù)治理主體的界定不同。財(cái)務(wù)治理要解決的是在一種效率和公平的前提下，對(duì)各相關(guān)利益主體的權(quán)利、責(zé)任和利益進(jìn)行相互制衡的一種制度安排問(wèn)題，是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。其特點(diǎn)是側(cè)重于非數(shù)量方面的研究，力求通過(guò)研究財(cái)務(wù)關(guān)系、合理安排財(cái)務(wù)關(guān)系為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。有鑒于此，財(cái)務(wù)治理定義可以概括為：財(cái)務(wù)治理就是基于財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)進(jìn)行合理配置，在強(qiáng)調(diào)以股東為中心的利益相關(guān)者共同治理的前提下，形成有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)決策科學(xué)化等一系列制度、機(jī)制、行為的安排、設(shè)計(jì)和規(guī)范。
(三)公司治理與財(cái)務(wù)治理關(guān)系的主要觀點(diǎn)對(duì)于財(cái)務(wù)治理與公司治理的關(guān)系，主要觀點(diǎn)有兩種：一是財(cái)務(wù)治理是公司治理的一部分。黃菊波、楊小舟(2003)認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)子系統(tǒng)，從屬并取決于公司的治理結(jié)構(gòu)的根本性質(zhì)，是公司財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)的劃分與配置。樊行健(2005)認(rèn)為正如同財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，完善公司治理結(jié)構(gòu)則重在財(cái)務(wù)治理。馮巧根(2000)認(rèn)為，財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是公司治理的一個(gè)重要組成部分，其內(nèi)容與公司治理結(jié)構(gòu)基本相同，主要有：治理主體，即誰(shuí)參與治理；治理客體或治理對(duì)象、治理手段。李書(shū)鋒等(2001)認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是公司治理的一個(gè)方面，這種觀點(diǎn)一般隱含于作者對(duì)財(cái)務(wù)治理研究的論述之中，二是財(cái)務(wù)治理與公司治理并不是簡(jiǎn)單的包含關(guān)系。衣龍新(2002)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)模式?jīng)Q定企業(yè)財(cái)務(wù)治理，財(cái)務(wù)治理是公司治理結(jié)構(gòu)的核心，但財(cái)務(wù)治理并不等同于公司治理，它們不能相互涵蓋或替代，公司治理研究與應(yīng)用的宏觀性、原則性、模糊性，還遠(yuǎn)不能適應(yīng)公司財(cái)務(wù)可操作性的現(xiàn)實(shí)要求，因此，要加強(qiáng)其實(shí)踐中的可操作性和可應(yīng)用性，必須也只能從財(cái)務(wù)方面人手，將財(cái)務(wù)治理獨(dú)立出來(lái)。應(yīng)該說(shuō)，后一種觀點(diǎn)較正確地描述了兩者之間的關(guān)系。當(dāng)然，在清楚地認(rèn)識(shí)了這種關(guān)系后，還需將其應(yīng)用于實(shí)際的財(cái)務(wù)治理研究之中。
二、公司治理與財(cái)務(wù)治理關(guān)系的思考
(一)財(cái)務(wù)治理的個(gè)性 關(guān)于財(cái)務(wù)治理與公司治理二者之間的內(nèi)在關(guān)系，不能說(shuō)簡(jiǎn)單地說(shuō)誰(shuí)包括誰(shuí)，而應(yīng)該理性地去加以思考和辨析。一般來(lái)說(shuō)，公司治理側(cè)重于公司內(nèi)部股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的相互制衡和激勵(lì)、債權(quán)人、政府、職工等其他利益相關(guān)者的共同治理，而財(cái)務(wù)治理包括基礎(chǔ)理論(財(cái)權(quán)及其配置的一般原則)、基本理論(包括財(cái)務(wù)分層理論、以證券設(shè)計(jì)為主要內(nèi)容的財(cái)務(wù)契約理論等)和應(yīng)用理論(債轉(zhuǎn)股、國(guó)有股減持等)。如果用財(cái)務(wù)治理涵蓋公司治理，則夸大了財(cái)務(wù)治理的范圍和作用，限制了公司治理的范疇。公司治理除包含財(cái)務(wù)治理外，還包括人事、經(jīng)營(yíng)等方面的治理，應(yīng)當(dāng)說(shuō)財(cái)務(wù)治理本質(zhì)上是公司治理的核心部分和根本體現(xiàn)形式。經(jīng)濟(jì)行為都以經(jīng)濟(jì)利益為中心，公司治理的效果也最終要落實(shí)到財(cái)務(wù)利益上；如果用公司治理定義替代財(cái)務(wù)治理定義，則局限了財(cái)務(wù)治理內(nèi)涵和外延，更為偏頗。財(cái)務(wù)治理除具有公司治理共性外，還具有自身獨(dú)特的個(gè)性。財(cái)務(wù)治理具有與公司治理不同的體系框架，非常強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)上的明晰性、可操作性和可控制性。此外，財(cái)務(wù)治理在公司財(cái)務(wù)中的重要地位，也是公司治理所不可替代的。從某種意義上說(shuō)，可以認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是公司治理最主要的組成部分，是公司治理的財(cái)務(wù)方面。但如果簡(jiǎn)單地將其限制在公司治理框架下，便忽視了其作為公司財(cái)務(wù)重要組成部分的客觀性，忽視了其作為公司財(cái)務(wù)與公司治理兩大學(xué)科之交叉學(xué)科的地位，忽視了其指導(dǎo)、解決復(fù)雜交錯(cuò)的公司財(cái)務(wù)與治理問(wèn)題的突出作用。
(二)公司治理與財(cái)務(wù)治理的共性公司治理與財(cái)務(wù)治理二者之間的關(guān)系可以從以下方面來(lái)理解并加以辨析：(1)公司治理是財(cái)務(wù)治理的前提和理論基礎(chǔ)，在公司治理理論下所產(chǎn)生的委托理論、信息不對(duì)稱理論是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間、不同層次經(jīng)營(yíng)者
之間在公司財(cái)產(chǎn)占有、使用、處置、剩余分配與監(jiān)督控制等方面制衡的理論，而這些正是財(cái)務(wù)治理理論產(chǎn)生的前提和基礎(chǔ)。(2)公司治理和財(cái)務(wù)治理在目標(biāo)上具有一致性。公司治理的目標(biāo)是降低成本，解決信息的不對(duì)稱，保證公司決策的科學(xué)性和公司治理的有效性，從而保證公司利益相關(guān)者利益的最大化。財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)是公司資源合理配置，形成有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)決策科學(xué)化，從而保證公司利益相關(guān)者利益的最大化。(3)財(cái)務(wù)治理依賴于良好的公司治理機(jī)制。公司財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)的建立取決于公司治理環(huán)境，從而形成公司特定的財(cái)務(wù)治理機(jī)制。公司財(cái)務(wù)治理環(huán)境是公司治理的環(huán)境處于公司財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)的基礎(chǔ)性層面，它影響著利益相關(guān)者財(cái)權(quán)的分配，決定財(cái)權(quán)的劃分，并由此設(shè)立相關(guān)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)?？傊疀](méi)有良好的公司治理機(jī)制，公司財(cái)務(wù)治理將很難發(fā)揮作用。(4)公司治理和財(cái)務(wù)治理在主體上具有一致性?，F(xiàn)代公司治理理論認(rèn)為，公司治理的主體是由具有一定資格和能力參與治理活動(dòng)的公司利益相關(guān)者，股東是核心，主要包括公司經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、員工、政府和其他利益相關(guān)者。財(cái)務(wù)治理主體，即誰(shuí)參加財(cái)務(wù)治理，毫無(wú)疑問(wèn)是公司利益相關(guān)者，因?yàn)樵谥卫砜蚣芟拢局卫砼c財(cái)務(wù)治理是個(gè)包容關(guān)系，其主體一定是公司治理主體。(5)財(cái)務(wù)治理是完善公司治理的有效途徑。公司治理理論關(guān)于剩余索取權(quán)與控制權(quán)的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)財(cái)權(quán)在利益相關(guān)主體之間分配的變化實(shí)現(xiàn)的，而不同的財(cái)權(quán)配置又會(huì)產(chǎn)生不同的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)控機(jī)制，而公司治理效率的高低又完全依賴于激勵(lì)機(jī)制與監(jiān)控機(jī)制的效率，因此良好的財(cái)務(wù)治理是完善公司治理的有效手段。
綜上所述，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu)，財(cái)務(wù)治理是公司治理的最重要的內(nèi)容，是公司治理的現(xiàn)實(shí)、集中和根本體現(xiàn)。二者緊密相連，不可分割。倘若公司治理結(jié)構(gòu)不符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，財(cái)務(wù)治理模式就不能達(dá)到預(yù)期的效果，就失去相應(yīng)的意義。所以，財(cái)務(wù)治理模式只有在科學(xué)合理的公司治理框架內(nèi)才能成為實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的重要手段，而公司治理只有在有效的財(cái)務(wù)治理模式的具體操作下才能形成有效的制衡機(jī)制。
三、我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷分析
(一)公司治理結(jié)構(gòu)不合理所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是現(xiàn)代公司治理的重要特征，按照委托理論，我國(guó)上市公司存在著先天性的制度缺陷：國(guó)有股權(quán)控制權(quán)不明確，經(jīng)理層在某種程度上成為企業(yè)的實(shí)際所有者，國(guó)有股權(quán)虛置，并且由于股權(quán)過(guò)于集中，國(guó)有股“一股獨(dú)大”，“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”嚴(yán)重；上市公司股東大會(huì)、董事會(huì)不能起到對(duì)公司管理層應(yīng)有的控制作用，董事會(huì)成員主要來(lái)自主發(fā)起人的國(guó)有企業(yè)，且大多同時(shí)為公司高級(jí)管理人員，集公司決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)于一身；在“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”的影響下，上市公司還在財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)關(guān)系和獨(dú)立董事制度引入等方面表現(xiàn)出委托關(guān)系的嚴(yán)重失衡。
(二)審計(jì)委托關(guān)系存在缺陷現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表獨(dú)立審計(jì)制度的理論基礎(chǔ)是委托理論。根據(jù)該理論，一個(gè)有效的審計(jì)委托模式必須明確委托者、被審計(jì)者(被審計(jì)單位管理當(dāng)局)以及受托者(會(huì)計(jì)師事務(wù)所)等角色。我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中存在著雙重委托關(guān)系：一方面包括投資者在內(nèi)的社會(huì)公眾是委托人，公司經(jīng)理層是人(受托進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理)；另一方面股東作為委托人，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是人(受托鑒證公司經(jīng)理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī))。這樣，所有者、管理當(dāng)局和會(huì)計(jì)師事務(wù)所之間便形成了一種相互制約的三角契約關(guān)系。然而，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，這種形式上看似完善的審計(jì)模式，卻有其內(nèi)在的制度缺陷。從制度框架的設(shè)定基礎(chǔ)上來(lái)看，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)委托模式是由公司的財(cái)產(chǎn)所有者即股東(組織形式上是股東大會(huì))委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行審計(jì)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該是全體股東的人，獨(dú)立審計(jì)是投資人委托社會(huì)中介對(duì)經(jīng)理人實(shí)施監(jiān)督的一種權(quán)力。但這種權(quán)力在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，由于上市公司的股權(quán)分散，董事會(huì)與管理層高度重疊，股東大會(huì)難以直接行使審計(jì)委托權(quán)，這種委托權(quán)便交由股東大會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)董事會(huì)來(lái)執(zhí)行，而執(zhí)行董事卻是公司管理人員，這樣公司管理層就成為了實(shí)際的審計(jì)委托人，涉及審計(jì)的報(bào)酬、內(nèi)容、續(xù)聘等實(shí)質(zhì)問(wèn)題均由管理層決定(邢小玲，2003)。于是，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)模式實(shí)質(zhì)上便形成了一種制度缺陷，即由管理層選擇注冊(cè)會(huì)計(jì)師來(lái)監(jiān)督自己。我國(guó)目前的審計(jì)委托模式存在著制度缺陷，由于管理層越位以及公司治理結(jié)構(gòu)不完善等問(wèn)題的存在，難以保證注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)被審計(jì)者的真正獨(dú)立，造成了“獨(dú)立審計(jì)不獨(dú)立”的尷尬局面。
(三)獨(dú)立董事制度作用未充分發(fā)揮為了促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，防止大股東對(duì)中小股東利益的侵害，保證股東利益的最大化，我國(guó)已經(jīng)在上市公司中引入了獨(dú)立董事制度，并且明確規(guī)定上市公司在聘請(qǐng)獨(dú)立董事時(shí)至少要有一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士，但該制度的實(shí)施效果并不盡如人意，其根本原因仍在于委托關(guān)系的錯(cuò)位。獨(dú)立董事作為中小股東利益的人，本應(yīng)由中小股東(委托人)提名選聘，但實(shí)際上卻是由大股東一手包辦，致使獨(dú)立董事與上市公司存在著某種程度上的隱性關(guān)聯(lián)交易，直接削弱了獨(dú)立董事的獨(dú)立性。因?yàn)楠?dú)立董事與上市公司存在著利益關(guān)系，就很難向上市公司和大股東的決策提出異議，不能有效地承擔(dān)保護(hù)投資者尤其是中小股東權(quán)益的社會(huì)責(zé)任。獨(dú)立董事一方面受制于上市公司和大股東，另一方面又要盡力維護(hù)中小股東的切身利益，二者之間的矛盾使其陷于兩難的境地，最終導(dǎo)致獨(dú)立董事在某種程度上實(shí)際上無(wú)法履行義務(wù)來(lái)維護(hù)中小股東的利益。與此同時(shí)，作為公司治理重要組成部分的財(cái)務(wù)治理也由于“內(nèi)部人控制”和“委托關(guān)系”的嚴(yán)重失衡使其財(cái)務(wù)機(jī)制無(wú)法合理運(yùn)行，財(cái)務(wù)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如何構(gòu)建有效合理的公司治理結(jié)構(gòu)，以促使上市公司持續(xù)健康的向前發(fā)展值得探討。
四、我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)完善的建議
(一)重構(gòu)上市公司審計(jì)委托模式針對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)委托模式的內(nèi)在制度缺陷，可以引入財(cái)務(wù)報(bào)表保險(xiǎn)制度(Financial Statement Insurance，簡(jiǎn)稱FSI)來(lái)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)報(bào)表保險(xiǎn)制度是由美國(guó)紐約大學(xué)的會(huì)計(jì)學(xué)教授羅恩(Ronen)在2002年提出的，其基本思想是：在FSI下，上市公司不再直接聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，而是向保險(xiǎn)公司投保財(cái)務(wù)報(bào)表責(zé)任險(xiǎn)，由保險(xiǎn)公司聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)投保的上市公司進(jìn)行報(bào)表審計(jì)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果決定承保金額和保險(xiǎn)費(fèi)率。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的不實(shí)陳述或漏報(bào)給投資者造成的損失，由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)向投資者進(jìn)行賠償(設(shè)定一定的免賠額)。在這種制度安排下，保險(xiǎn)公司聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，割斷注冊(cè)會(huì)計(jì)師與上市公司經(jīng)營(yíng)管理層的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有更強(qiáng)的獨(dú)立性，執(zhí)業(yè)時(shí)會(huì)更加認(rèn)真負(fù)責(zé)、嚴(yán)格公正。這樣上市公司與注冊(cè)會(huì)計(jì)師的委托關(guān)系被變更為上市公司、保險(xiǎn)公司、注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所三者之間的委托關(guān)系。財(cái)務(wù)報(bào)表責(zé)任險(xiǎn)雖然在國(guó)際上仍處于學(xué)術(shù)探討階段，但已逐漸為人們所共識(shí)。特別是美國(guó)安然事件出現(xiàn)后，國(guó)內(nèi)外有識(shí)之士更是呼吁該制度早日出臺(tái)，建議我國(guó)有關(guān)部門可以先行組織試點(diǎn)，而后進(jìn)行總結(jié)推廣。
(二)建立分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制 在上市公司中引入獨(dú)立董事制度是完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措，應(yīng)通過(guò)建立以獨(dú)立性為原則的獨(dú)立董事選聘機(jī)制，盡可能減少目前尚未理順的委托關(guān)系所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。實(shí)踐證明，獨(dú)立董事在履行職責(zé)的過(guò)程中為上市公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)治理發(fā)揮了重要作用，特別是在一定程度上能夠抑制內(nèi)部人控制及內(nèi)部人和大股東對(duì)會(huì)計(jì)信息的舞弊行為(樊行健，2005)。根據(jù)“三權(quán)分離、相互制衡”和兼顧效率與公平的思想，公司法人財(cái)權(quán)應(yīng)設(shè)置決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，并以決策權(quán)配置為核心，分層設(shè)置權(quán)力。從權(quán)力角度來(lái)看，財(cái)務(wù)治理是對(duì)財(cái)務(wù)控制權(quán)與剩余索取權(quán)的對(duì)稱性安排。財(cái)務(wù)治理權(quán)的合理配置是首要的和根本的，它是影響財(cái)務(wù)資源配置效率的關(guān)鍵性因素，是保障財(cái)務(wù)管理工作高效運(yùn)行的基礎(chǔ)。股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的分層財(cái)務(wù)決策機(jī)制構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，各司其職并互相合作與制衡，其中財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會(huì)和董事會(huì)，日常財(cái)務(wù)決策權(quán)和財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員手中，但是財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部則是分散配置的，這樣就難以發(fā)揮董事會(huì)的監(jiān)督作用。因此，有必要引入獨(dú)立董事制度，在上市公司中保持一定數(shù)量的具有專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富、具有獨(dú)立判斷能力的獨(dú)立董事，強(qiáng)化獨(dú)立董事對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)督。這是完善上市公司財(cái)務(wù)治理以及防止上市公司會(huì)計(jì)信息失真和落實(shí)會(huì)計(jì)內(nèi)控制度重要舉措。