時(shí)間：2022-08-17 09:15:24
導(dǎo)語(yǔ)：在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；利潤(rùn)最大化；企業(yè)價(jià)值最大化；利益相關(guān)者價(jià)值最大化；財(cái)務(wù)管理環(huán)境
一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)管理目標(biāo)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的根本指導(dǎo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)決定了企業(yè)建立什么樣的財(cái)務(wù)管理組織、遵循什么樣的財(cái)務(wù)管理原則，運(yùn)用什么樣的財(cái)務(wù)管理方法、建立什么樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)決策的基本準(zhǔn)則，每一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都是為了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，因此，無(wú)論從理論意義還是從實(shí)踐需要的角度看，研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具體準(zhǔn)確地表述和界定財(cái)管理目標(biāo)是十分重要的。
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受企業(yè)管理思想、管理目標(biāo)的制約。本來(lái)，由于財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理活動(dòng)中的一部分，二者的目標(biāo)當(dāng)然是有差別的，一般把企業(yè)管理的目標(biāo)表述為生存、發(fā)展、盈利，但由于財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性的價(jià)值管理活動(dòng)，企業(yè)管理目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)在差異從某種意義上講是很小的甚至可近似地認(rèn)為二者根本上是一致的。例如，利潤(rùn)最大化是典型的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，而學(xué)者們關(guān)于廠商利潤(rùn)最大化的行為假設(shè)顯然是指企業(yè)管理的目標(biāo)。也正因?yàn)槿绱?，有人把企業(yè)價(jià)值最大化當(dāng)作企業(yè)管理的目標(biāo)。
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)管理目標(biāo)的邏輯關(guān)系，源于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)與企業(yè)管理活動(dòng)的邏輯關(guān)系。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)力來(lái)源于企業(yè)所有者，即所有者授權(quán)。而財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的權(quán)力一般是來(lái)源于管理者授權(quán)，即所有者——董事會(huì)——總經(jīng)理——財(cái)務(wù)副總經(jīng)理（如理解為所有者授權(quán)，則為所有者——董事會(huì)——財(cái)務(wù)副總經(jīng)理）的管理與授權(quán)關(guān)系。因此，企業(yè)確定什么樣的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是由其企業(yè)管理活動(dòng)決定的。
理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)把握財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的邏輯基礎(chǔ)即管理授權(quán)，因此，雖然我們承認(rèn)它對(duì)于財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)與核心意義，但它不是什么假設(shè)，財(cái)務(wù)管理由于其授權(quán)關(guān)系，必然服務(wù)于企業(yè)管理活動(dòng)，因此，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是由企業(yè)管理活動(dòng)決定的。從系統(tǒng)論的角度來(lái)看，企管理與財(cái)務(wù)管理是整體與部分的關(guān)系，整體目標(biāo)決定部分目標(biāo)，這是顯然的?？傊懻撠?cái)務(wù)管理的目標(biāo)，必須以企業(yè)管理活動(dòng)為起點(diǎn)。
二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的類型
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本理論問(wèn)題，也是學(xué)術(shù)界常探討的熱點(diǎn)。關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)表述主要有：經(jīng)濟(jì)效益最大化、利潤(rùn)最大化、凈值最大化、每股收益（盈余）最大化、資本成本最小化、企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理多重目標(biāo)論、利益相關(guān)者財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化（或股東財(cái)富最大化）。這些表述的重點(diǎn)各不相同，理解上也有差異，并產(chǎn)生了很多爭(zhēng)論，如經(jīng)濟(jì)效益最大化就是我國(guó)改革初期變產(chǎn)值觀念為效益觀念的產(chǎn)物；又如關(guān)于股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化是否等同的爭(zhēng)議。多重目標(biāo)論強(qiáng)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的體系和綜合全面性，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)由三個(gè)部分組成，即提高經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)、提高“三個(gè)能力”（營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力）目標(biāo)、維護(hù)社會(huì)利益目標(biāo)。在多重目標(biāo)論和企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化的爭(zhēng)議基礎(chǔ)上，又有人提出企業(yè)財(cái)務(wù)不是所有者財(cái)務(wù)而是利益相關(guān)者財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是利益相關(guān)者財(cái)富最大化目標(biāo)。
上述目標(biāo)實(shí)際上可歸納為四個(gè)：即利潤(rùn)最大化、每股收益最大化、企業(yè)價(jià)值最大化（或股東財(cái)富最大化）、利益相關(guān)者價(jià)值最大化。
四種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)各有特色，一般認(rèn)為，利潤(rùn)最大化是財(cái)務(wù)管理的最原始的目標(biāo)描述。根據(jù)亞當(dāng)?斯密?大衛(wèi)、馬歇爾的經(jīng)濟(jì)理論，合適的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)是利潤(rùn)最大化，因?yàn)槔麧?rùn)是企業(yè)剩余產(chǎn)品的價(jià)值表現(xiàn)，利潤(rùn)越多，企業(yè)的財(cái)富就增加得越多。企業(yè)追求利潤(rùn)的最大化，就必須合理配置并有效運(yùn)用資金、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、降低成本，全面加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。它雖然揭示了企業(yè)財(cái)務(wù)管理為履行作為活動(dòng)所必須具備的義務(wù)關(guān)系，但有以下缺陷：首先，利潤(rùn)作為一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒(méi)有反映出實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系，未揭示資金效率（即單位資金收益，或每股盈余）；其次，它沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第三，它沒(méi)有考慮企業(yè)獲取利潤(rùn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不顧風(fēng)險(xiǎn)大小地追求利潤(rùn)的最大化，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，損害企業(yè)所有者的根本利益；另外，利潤(rùn)的計(jì)量期間應(yīng)為多長(zhǎng)，這也是一個(gè)問(wèn)題。
對(duì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的改進(jìn)是每股盈余最大化（也可描述為單位資本利潤(rùn)最大化），這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)，計(jì)算出單位股票（資本）的盈利能力，這樣就可以克服利潤(rùn)最大化目標(biāo)未考慮利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系的缺點(diǎn)，但同樣不能反映時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能說(shuō)明是短期還是長(zhǎng)期（或具體多長(zhǎng)時(shí)間？）的每股盈余最大化。
企業(yè)價(jià)值最大化有時(shí)也稱為股東財(cái)富最大化，由于衡量的是企業(yè)整體價(jià)值，它代表著資本市場(chǎng)參與者對(duì)該企業(yè)價(jià)值作出的判斷和評(píng)價(jià)，全面充分地考慮了該企業(yè)目前和將來(lái)可能的獲利能力，也充分考慮時(shí)間、期限、風(fēng)險(xiǎn)等與企業(yè)價(jià)值有關(guān)的各因素，故而能克服上述弊端。有人認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化并不意味著股東財(cái)富最大化，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值包括股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值兩部分，應(yīng)區(qū)分兩種提法。企業(yè)價(jià)值最大化也被認(rèn)為不易操作，這是因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值是其市場(chǎng)價(jià)值，也就是企業(yè)作為一個(gè)整體“商品”在資本市場(chǎng)的價(jià)格。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是總市值，對(duì)于其他公司體制來(lái)講，雖然沒(méi)有明確的價(jià)格，但在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，收購(gòu)的可能使任何企業(yè)都有被收購(gòu)的價(jià)值，這也是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
利益相關(guān)者價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)提出的背景，是像美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，已通過(guò)立法加強(qiáng)了工會(huì)等對(duì)企業(yè)的制約，并產(chǎn)生了環(huán)保、就業(yè)等社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。另外，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)也使擁有各種專業(yè)技術(shù)知識(shí)的人力資本的地位上升，削弱了所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，企業(yè)管理實(shí)踐中再也不像過(guò)去那樣突出所有者的權(quán)力。于是，以利益相關(guān)者財(cái)務(wù)取代所有者財(cái)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。它是企業(yè)的觀念變革帶來(lái)的變化，本質(zhì)上仍然符合財(cái)務(wù)管理與企業(yè)整體管理活動(dòng)之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系。它認(rèn)為企業(yè)不僅僅是股東的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值也不僅僅是由股權(quán)和債權(quán)組成，企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、員工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)（公眾）、政府等。如果說(shuō)企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表所體現(xiàn)的價(jià)值最大化，則利益相關(guān)者價(jià)值最大化大大地突破了資產(chǎn)負(fù)債表，包括了企業(yè)的人力資源、商業(yè)道德、企業(yè)文化和社會(huì)責(zé)任等多個(gè)方面。
這四個(gè)目標(biāo)的評(píng)價(jià)主體是有差別的，利潤(rùn)最大化是由企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行評(píng)價(jià)的，每股收益最大化也是如此，而股東財(cái)富最大化則是由市場(chǎng)做出價(jià)的，利益相關(guān)者價(jià)值最大化是在市場(chǎng)基礎(chǔ)上，由利益相關(guān)者獨(dú)立作出評(píng)價(jià)，并通過(guò)他們自己作出相應(yīng)的行動(dòng)來(lái)影響市場(chǎng)，影響企業(yè)決策。三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與理財(cái)環(huán)境財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的四種類型的出現(xiàn)有著各自的歷史背景，利潤(rùn)最大化出現(xiàn)得最早，然后是每股收益最大化，再就是企業(yè)價(jià)值最大化，最近出現(xiàn)的是利益相關(guān)者價(jià)值最大化。四種目標(biāo)之所以先后成為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，是因?yàn)樗鼈兎謩e是各自的歷史環(huán)境下的最佳選擇。
1.利潤(rùn)最大化目標(biāo)與環(huán)境。利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指在既定的期間內(nèi)（如一年），財(cái)務(wù)管理活動(dòng)以取得最大利潤(rùn)為目標(biāo)，相應(yīng)的企業(yè)管理活動(dòng)主要以如何充分挖掘現(xiàn)有資源的潛力，最有效地發(fā)揮現(xiàn)有資源的效率為重點(diǎn)，不涉及資產(chǎn)重組問(wèn)題，或者受環(huán)境限制，進(jìn)行資產(chǎn)重組十分困難，企業(yè)既不能通過(guò)出售剝離現(xiàn)有部分資產(chǎn)，也不能收購(gòu)企業(yè)，作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的企業(yè)是一個(gè)不可分離的整體，當(dāng)然，更沒(méi)有有效的資本市場(chǎng)來(lái)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，不論是收購(gòu)價(jià)值還是總市值，都無(wú)法衡量，在這樣的環(huán)境下，利潤(rùn)最大化目標(biāo)才是最有效的。
2.每股盈余最大化目標(biāo)與環(huán)境。如果說(shuō)利潤(rùn)最大化是衡量作為一個(gè)整體的企業(yè)的最佳財(cái)務(wù)目標(biāo)，那么每股盈余最大化目標(biāo)顯然不僅能衡量作為一個(gè)整體的企業(yè)效益，還是一個(gè)衡量單位資本（資金）效率的最佳目標(biāo)。表面上的數(shù)量邏輯關(guān)系，似乎對(duì)一個(gè)既定企業(yè)來(lái)講，利潤(rùn)最大化也就是每股盈余最大化，反之亦然，但對(duì)于企業(yè)間的比較則大為不同，作為整體的企業(yè)間比較的共同基礎(chǔ)只有在兩個(gè)企業(yè)幾乎完全一樣的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行，而作為單位資本的效率的比較的基礎(chǔ)則要廣泛得多，不需要兩個(gè)企業(yè)完全一樣，我們可以把一個(gè)企業(yè)視為另一個(gè)企業(yè)的倍數(shù)（或分?jǐn)?shù)）組合。例如，一個(gè)全股本企業(yè)甲的資本量為1000萬(wàn)元，年利潤(rùn)為200萬(wàn)元；另一個(gè)同行業(yè)的全股本企業(yè)乙的資本量為1500萬(wàn)元，年利潤(rùn)為240萬(wàn)元，從資本量上看，乙企業(yè)1.5個(gè)甲企業(yè)，但利潤(rùn)只相當(dāng)于1.2個(gè)甲企業(yè)，這里就能反映資本的效率差異。于是，問(wèn)題的關(guān)鍵，也許就在于：企業(yè)乙能成為1.5個(gè)企業(yè)甲嗎？它能重新組合自己的資產(chǎn)嗎？能剝離自己低效率的那部分資產(chǎn)嗎？這一例子說(shuō)明，在缺乏有效的資本市場(chǎng)評(píng)估企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的前提下，企業(yè)能否有進(jìn)行資產(chǎn)組合經(jīng)營(yíng)的環(huán)境，是決定企業(yè)究竟應(yīng)選擇利潤(rùn)最大化還是每股收益最大化目標(biāo)的關(guān)鍵因素，這兩個(gè)目標(biāo)自身并無(wú)優(yōu)劣之分，環(huán)境決定了其優(yōu)劣。
3.企業(yè)價(jià)值（股東財(cái)富）最大化目標(biāo)與環(huán)境。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)股東擁有的價(jià)值（即股東財(cái)富）和企業(yè)債權(quán)人價(jià)值之和，正因?yàn)槿绱耍恍W(xué)者認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化目標(biāo)是不能等同的，二者之間存在著矛盾。一個(gè)折衷的解釋是債僅人資產(chǎn)價(jià)值是固定不變的，因此企業(yè)價(jià)值最大化即為股東財(cái)富最大化。債權(quán)人只獲取固定的債權(quán)利息，能表明債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值是固定的嗎？債權(quán)人對(duì)于自己資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性沒(méi)有一點(diǎn)顧忌嗎？他不會(huì)為此尋求除利息之外的補(bǔ)償或某種控制嗎？事實(shí)完全不是這樣，而這種控制也為關(guān)連交易創(chuàng)造了前提條件，也正是對(duì)類似問(wèn)題的廣泛考慮，才會(huì)誕生利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)。
當(dāng)然，債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值在一定條件下是可以視為固定不變的，例如某種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不變的假設(shè)條件，這也就是我們把企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化等同的合理基礎(chǔ)。另外，精典的財(cái)務(wù)理論所衡量的企業(yè)價(jià)值是資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的企業(yè)價(jià)值，不論如何去處理股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值的關(guān)系，這也是我們不把企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化當(dāng)作不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的深層考慮。
利潤(rùn)最大，每股收益最大，當(dāng)然企業(yè)的價(jià)值最大，但所謂企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，顯然不是這數(shù)量關(guān)系能概括的。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的價(jià)值，股東財(cái)富是股東因?yàn)閾碛衅髽I(yè)股權(quán)而獲取的財(cái)富，因此離開發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)（最直接的是證券市場(chǎng)），就沒(méi)有什么企業(yè)價(jià)值，也談不上現(xiàn)代意義的股東財(cái)富，這正是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為最佳財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的真正基礎(chǔ)。
在一個(gè)發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)上，市場(chǎng)考慮的因素不僅僅是某一期間的利潤(rùn)，還有風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)性等多種因素。例如上例中甲企業(yè)的單位資本（金）的利潤(rùn)雖然比乙企業(yè)高，但由于乙企業(yè)規(guī)模較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，因此收益可能更穩(wěn)定，按資本利潤(rùn)率計(jì)算，乙企業(yè)為16%，甲企業(yè)為2%，甲企業(yè)比乙企業(yè)高25%，但在資本市場(chǎng)上甲企業(yè)與乙企業(yè)的股價(jià)不會(huì)有25%的差距，兩個(gè)企業(yè)單位股價(jià)很可能會(huì)一樣。當(dāng)然，這一切都有待于市場(chǎng)自己說(shuō)明，這也是企業(yè)價(jià)值最大化與利潤(rùn)最大化、每股收益最大化的差別之所在。
對(duì)上述三種目標(biāo)的環(huán)境分析表明，有幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)境變量導(dǎo)致了三種目標(biāo)的各自合理性：①因不能進(jìn)行資產(chǎn)重組，故利潤(rùn)最大化為佳；②因能進(jìn)行資產(chǎn)重組，但缺乏發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)，故單位資本收益最大化為佳；③因有發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)，故企業(yè)價(jià)值最大化為佳。
4.利益相關(guān)價(jià)值最大化目標(biāo)與環(huán)境。企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、員工、社區(qū)（公眾）、政府等，在企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)中，股東與債權(quán)人的關(guān)系問(wèn)題實(shí)際上已被考慮，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值之和，但員工、社區(qū)（公眾）等的利益仍然處于企業(yè)價(jià)值計(jì)量系統(tǒng)之外。近年來(lái)的環(huán)保、社區(qū)就業(yè)的社會(huì)輿論實(shí)際上使這部分相關(guān)利益要求表面化、市場(chǎng)化。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心力量取決于員工的素質(zhì)，這已使得多數(shù)企業(yè)意識(shí)到維持長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的有創(chuàng)造力和競(jìng)爭(zhēng)力的員工隊(duì)伍是企業(yè)的命脈之所在，但這是從企業(yè)自身考慮的結(jié)果，與企業(yè)社會(huì)責(zé)任無(wú)關(guān)，一遇到不景氣，則大多數(shù)企業(yè)仍會(huì)拿員工開刀以節(jié)省支出，于是引發(fā)了就業(yè)與社區(qū)利益等相關(guān)問(wèn)題，即企業(yè)保證就業(yè)的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。環(huán)境保護(hù)問(wèn)題也是如此。
因此，利益相關(guān)者價(jià)值最大化有兩個(gè)層次，第一個(gè)層次與傳統(tǒng)市場(chǎng)系統(tǒng)的效率提高有關(guān)，如股權(quán)與債權(quán)的關(guān)系問(wèn)題，顧客、供應(yīng)商與廠商關(guān)系問(wèn)題，如成本與企業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論已證明，產(chǎn)品類型的差異使售后服務(wù)需求不同，產(chǎn)品的使用壽命越長(zhǎng)，售后服務(wù)需求越大，要求越嚴(yán)厲，則企業(yè)越不宜承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，從而企業(yè)通過(guò)調(diào)整自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)策略適應(yīng)市場(chǎng)要求，保證這部分相關(guān)者的利益。
第二個(gè)層次主要是一些以前無(wú)法量化的因素通過(guò)社會(huì)輿論而市場(chǎng)化，當(dāng)然，到目前為止，雖然這部分利益要求已經(jīng)公開化了，也就是市場(chǎng)化了，但仍未真正出現(xiàn)像市場(chǎng)價(jià)格一樣明確的市場(chǎng)信號(hào)，雖然像防止環(huán)境污染問(wèn)題已有了相當(dāng)程度的市場(chǎng)—包括價(jià)格（如排污權(quán)等），但這仍是初步的。
因此，企業(yè)利益相關(guān)者價(jià)值最大化的背景不僅是企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)化衡量，更是市場(chǎng)本身向深度和廣度的不斷發(fā)展的產(chǎn)物，離開這一條件談利益相關(guān)者的價(jià)值最大化，充其量不過(guò)是書齋中的游戲而已。
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與環(huán)境關(guān)系對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的啟示本文對(duì)環(huán)境的分析仍是非常簡(jiǎn)單的，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與環(huán)境的關(guān)系表明，不論是利潤(rùn)最大化，每股收益最大化，還是企業(yè)價(jià)值最大化，利益相關(guān)者價(jià)值最大化，都沒(méi)有優(yōu)劣之分，只有聯(lián)系具體的背景才能選擇合適的理財(cái)目標(biāo)，關(guān)鍵因素是理財(cái)環(huán)境的發(fā)展變化。就像近來(lái)沸沸揚(yáng)揚(yáng)的企業(yè)誠(chéng)信問(wèn)題，企業(yè)追求誠(chéng)信是要付出代價(jià)的，但誠(chéng)信的收益何在？本質(zhì)上這是市場(chǎng)問(wèn)題，在沒(méi)有誠(chéng)信的市場(chǎng)，我們完全可以把誠(chéng)信作為一種產(chǎn)品，就沒(méi)有真正的誠(chéng)信。
我國(guó)正處于完善和深化市場(chǎng)取向改革的階段，雖然已明確提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的新目標(biāo)，但不論是廣度上還是深度上，市場(chǎng)體系本身還存在很多弊端和不足；另外，不同地區(qū)，如東部、中部、西部、城市和鄉(xiāng)村，環(huán)境差距非常大。即使同樣一個(gè)城市，由于改革政策問(wèn)題，有的企業(yè)自多，有的企業(yè)自少，同樣限制了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇。
市場(chǎng)制度的關(guān)鍵是交易費(fèi)用問(wèn)題，而實(shí)踐中的交易費(fèi)用并非對(duì)每一企業(yè)都一樣。因此，對(duì)我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，正確審慎地分析環(huán)境，才能確定最合理的理財(cái)目標(biāo)，趕時(shí)髦，追新潮是無(wú)濟(jì)于事的。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化仍是他們的最佳選擇，實(shí)踐也充分證明了這一點(diǎn)。一個(gè)調(diào)查表明，有84%的人認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)價(jià)值最大化，但只有31%的企業(yè)實(shí)際將此指標(biāo)確定為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；只有的人認(rèn)13%為利潤(rùn)最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，但卻有55%的企業(yè)實(shí)際采用此項(xiàng)指標(biāo)作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。該是不為虛名所累、實(shí)事求是的時(shí)候了，合適的才是最好的。
志來(lái)決定自己的行為，并對(duì)其決定負(fù)責(zé)。就意志的本質(zhì)而言，人是自主的。因此，價(jià)值追求成為人的本質(zhì)的重要特征，也成為人向更高層次發(fā)展的依據(jù)，這一點(diǎn)是具有普遍意義的。正是在這個(gè)意義層面上，人的自我實(shí)現(xiàn)的需求是人的本質(zhì)的能動(dòng)體現(xiàn)，而且，也正是這個(gè)意義的確立，使人的自我實(shí)現(xiàn)具有了現(xiàn)實(shí)的可能性，客觀性。使學(xué)生認(rèn)識(shí)到自我實(shí)現(xiàn)的哲學(xué)意義，不僅能使他們進(jìn)一步堅(jiān)定科學(xué)世界觀的立場(chǎng)，而且能更能動(dòng)地為自我實(shí)現(xiàn)去積極完善自我，增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任意識(shí)、歷史使命感和民族自尊心。更應(yīng)重視的是：應(yīng)該使學(xué)生認(rèn)識(shí)到自我實(shí)現(xiàn)的根本動(dòng)力來(lái)自人的社會(huì)發(fā)展的客觀要求；人的自我實(shí)現(xiàn)的精神動(dòng)力來(lái)自主觀對(duì)人的社會(huì)發(fā)展客觀要求的認(rèn)識(shí)，并進(jìn)一步通過(guò)形成自我發(fā)展的價(jià)值目標(biāo)形式表現(xiàn)出來(lái)；人的自我實(shí)現(xiàn)的所有價(jià)值目標(biāo)都是通過(guò)實(shí)踐來(lái)實(shí)現(xiàn)的。因此，履行社會(huì)職責(zé)是自我實(shí)現(xiàn)中人的自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的根本途徑。人作為社會(huì)存在物，總是肩負(fù)著一定的社會(huì)職責(zé)和社會(huì)角色，他滿足自己需要的方式絕不是孤立的、與社會(huì)無(wú)關(guān)的“自我滿足”，而是必須通過(guò)承擔(dān)一定的社會(huì)職責(zé)，由社會(huì)給予回報(bào)這一中介環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，不具備社會(huì)責(zé)任意識(shí)和履行社會(huì)職責(zé)能力的人是談不上自我滿足的，他也就談不上自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。履行社會(huì)責(zé)任也是自我實(shí)現(xiàn)中的人的社會(huì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的根本途徑。在現(xiàn)實(shí)生活中，人們總是把為社會(huì)作出巨大貢獻(xiàn)的人稱為自我實(shí)現(xiàn)達(dá)到了高度水平的人。這正是每一個(gè)希望實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的人企望的高度。但是，每一個(gè)人的主體條件都不一樣，如何根據(jù)自己的條件，設(shè)定實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，這也只能通過(guò)承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任才能達(dá)到。因此，履行社會(huì)職責(zé)是人認(rèn)識(shí)自我、發(fā)揮和發(fā)展自身能力和才干、充分發(fā)展主體能動(dòng)性的根本途徑。人的自我實(shí)現(xiàn)的一個(gè)重要內(nèi)容就是在認(rèn)識(shí)自我的基礎(chǔ)上發(fā)展自身能力和才干。不了解自我就無(wú)法為自己設(shè)定正確價(jià)值目標(biāo)，包括樹立理想、事業(yè)追求、個(gè)性塑造等內(nèi)容；同樣，不了解自我也就談不上充分發(fā)揮和發(fā)展自身的潛能和才干，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人的自我價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。而人的自我認(rèn)識(shí)只有在與他人、社會(huì)的交往中才能實(shí)現(xiàn)、履行自己的社會(huì)責(zé)任、從事特定的社會(huì)實(shí)踐，正是社會(huì)交往的最根本的形式。人們只有在社會(huì)實(shí)踐中才能發(fā)現(xiàn)自己的能力、才干和個(gè)性特點(diǎn)，也才能形成對(duì)自己的能力、才干和個(gè)性特點(diǎn)以及發(fā)展方面的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)。
(一)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)是以有效資本市場(chǎng)為假設(shè)前提,理性經(jīng)濟(jì)人為財(cái)務(wù)主體,以股東或投資人利益為根本目的的企業(yè)管理工具。有效的財(cái)務(wù)管理功能則必須以確立科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為前提。它不僅規(guī)范著企業(yè)的運(yùn)行方向和運(yùn)行方式,決定企業(yè)的興衰成敗,而且也影響著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效果。在財(cái)務(wù)學(xué)研究中,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)至今未形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí),綜合目前各方有影響力和代表性觀點(diǎn),簡(jiǎn)述如下:
1、股東財(cái)富最大化。股東財(cái)富最大化是指通過(guò)企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng),采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策,在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下,使企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到最高,從而使所有者的收益達(dá)到最大。股東財(cái)富最大化僅以企業(yè)所有者的利益為核心,沒(méi)有考慮到職工、供應(yīng)商、債權(quán)人、政府等相關(guān)方面的利益和眾多的社會(huì)問(wèn)題。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為,股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富。
2、企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)所有者權(quán)益最大、企業(yè)勞動(dòng)者權(quán)益最大和企業(yè)所負(fù)社會(huì)責(zé)任最大的最佳組合。其中,企業(yè)勞動(dòng)者包括經(jīng)營(yíng)管理人員和一般職工,社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)將來(lái)要為勞動(dòng)者提供住房、醫(yī)療、教育和其他福利方面所承擔(dān)的責(zé)任和加強(qiáng)環(huán)保、消除污染等方面的社會(huì)責(zé)任。因此,企業(yè)價(jià)值最大化既包含了股東財(cái)富最大化,同時(shí)又是股東財(cái)富最大化的延伸和擴(kuò)展。
3、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值。企業(yè)資本可持續(xù)有效增值是企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的理性選擇,企業(yè)資本可持續(xù)有效增值可通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系來(lái)體現(xiàn)。然后,通過(guò)這一系列的指標(biāo)分析,評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,從而判斷企業(yè)是否達(dá)到了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)或財(cái)務(wù)管理的水平如何。
4、資本配置最優(yōu)化。有的學(xué)者提出,財(cái)務(wù)本質(zhì)是對(duì)資本要素的配置,新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴(kuò)大,要求財(cái)務(wù)管理的資源配置功能進(jìn)一步加強(qiáng);而信息技術(shù)不僅為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資源提供了可能,也將逐步地消除信息的不對(duì)稱,使資本配置最優(yōu)化能集中體現(xiàn)各相關(guān)人的利益?，F(xiàn)有財(cái)務(wù)資本的有效利用,可以從資本收益和資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來(lái)量化考核。新經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)家智力資本的介入,導(dǎo)致企業(yè)面臨資本總量的重新認(rèn)定和結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整,資本結(jié)構(gòu)比資本收益的地位更為重要。在企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期和理財(cái)環(huán)境下,可調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)目標(biāo)的部分標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)發(fā)展期,考慮到智力資本的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn),以物質(zhì)資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標(biāo);在企業(yè)成熟期,物質(zhì)資源已非常雄厚,智力資本的比重就尤為重要。
(二)價(jià)值最大化是企業(yè)最合理的選擇。以上幾種觀點(diǎn)都有其科學(xué)合理的一面,但在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不足之處是顯而易見(jiàn)的。
首先,股東財(cái)富最大化不符合我國(guó)國(guó)情。股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)是目標(biāo)易量化,易于考核。但是,股東財(cái)富最大化的明顯缺陷是:股票價(jià)格受多種因素的影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。在這次金融危機(jī)中,諸多股票跳水,金融及其關(guān)聯(lián)企業(yè)關(guān)停,股票價(jià)值已不能體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。
其次,資本配置最優(yōu)化過(guò)于抽象。這個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在新經(jīng)濟(jì)條件下提出的。由于時(shí)期不同,對(duì)資本配置最優(yōu)的理解不同,最優(yōu)化的概念本身也不明確,過(guò)于抽象,在企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)中無(wú)法應(yīng)用。目前,國(guó)際上很多企業(yè)采用EVA,即“經(jīng)濟(jì)增加值”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。應(yīng)用EVA財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)后,財(cái)務(wù)人員仍然可以通過(guò)推遲費(fèi)用確認(rèn)等手段來(lái)包裝經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),并非能夠合理、全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。在金融危機(jī)下,我們投融資時(shí)會(huì)選擇避開金融概念類項(xiàng)目,但在正常市場(chǎng)情況下,金融類股票總是市場(chǎng)追捧的對(duì)象。
綜上所述,在我國(guó)企業(yè)價(jià)值最大化理論是比較容易接受的。這是因?yàn)橹挥衅髽I(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化,投資者及其利益相關(guān)者的利益才能得到保障。企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)它更強(qiáng)調(diào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡,將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi);(2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系,努力培養(yǎng)穩(wěn)定性股東;(3)關(guān)心本企業(yè)職工的切身利益,創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境;(4)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系,凡重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論,培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者;(5)真正關(guān)心客戶的利益,在新產(chǎn)品的研究和開發(fā)上有較高的投入,不斷通過(guò)推出新產(chǎn)品來(lái)盡可能滿足顧客的要求,以保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展;(6)講求信譽(yù),注重企業(yè)形象塑造與宣傳;(7)關(guān)心政府有關(guān)政策變化。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)；會(huì)計(jì)信息；財(cái)務(wù)關(guān)系
一、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論角度的比較
在理論研究上，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的研究是從1953年開始的，當(dāng)時(shí)攻讀博士學(xué)位的美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯朵伯斯將會(huì)計(jì)目標(biāo)作為其課題研究的內(nèi)容，首次將會(huì)計(jì)目標(biāo)直接作為研究對(duì)象進(jìn)行研究，開啟了會(huì)計(jì)目標(biāo)的理論研究之路。之后在1960年《研究方法論和會(huì)計(jì)理論構(gòu)建》的論文中則提到了會(huì)計(jì)目標(biāo)研究的重要性。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)在1966年出版的《基本會(huì)計(jì)理論說(shuō)明書》中，最早使用“會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)”的權(quán)威機(jī)構(gòu)。經(jīng)過(guò)了之前的研究，從此奠定了會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)于會(huì)計(jì)目標(biāo)管理研究的重視，在之后的20年里，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的研究一直都是人們研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)企業(yè)而言財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的作用是為企業(yè)內(nèi)部和外部使用者提供能夠共享的會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)是貫穿于整個(gè)會(huì)計(jì)工作中的，對(duì)會(huì)計(jì)管理活動(dòng)的方向具有決定性和制約性的內(nèi)容。無(wú)論是企業(yè)的管理層還是不參與企業(yè)管理的外部人員與企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息都十分的關(guān)注。企業(yè)內(nèi)部的管理者可以通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)了解企業(yè)的業(yè)績(jī)、成本、利潤(rùn)、債務(wù)等信息，而外部人員可以通過(guò)這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)了解企業(yè)的基本情況。
在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位為題一直都是理論和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問(wèn)題。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，財(cái)務(wù)管理理論逐步將注意力從關(guān)注企業(yè)資本合理分布與有效資本市場(chǎng)條件下企業(yè)的作用而向融資決策、資本預(yù)算等方面過(guò)渡。到目前為止關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究先后出現(xiàn)了四種觀點(diǎn)，分別是利潤(rùn)最大化原則、股東財(cái)富最大化原則、企業(yè)價(jià)值最大化原則和企業(yè)資本可持續(xù)有效增值原則。
二、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)基本內(nèi)容角度的比較
在美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的研究史上出現(xiàn)過(guò)兩種不同的觀點(diǎn)。一種是受托責(zé)任觀，另外一種是決策有用觀。這兩種觀點(diǎn)在會(huì)計(jì)目標(biāo)的基本內(nèi)容上有著截然不同態(tài)度。受托責(zé)任觀的思想理論系統(tǒng)是在公司制和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，尤其是股份制公司的產(chǎn)生，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離。這樣就在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和所有者之間形成了受托和的關(guān)系。受托責(zé)任觀的觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是受托責(zé)任的履行情況，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的信息是最能反映受托責(zé)任履行情況的部分，所以在財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中應(yīng)當(dāng)以企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及評(píng)價(jià)為重點(diǎn)，這就是受托責(zé)任觀的主要觀點(diǎn)。而決策有用觀的思想以美國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展、會(huì)計(jì)信息的據(jù)側(cè)有用性日益重要為其發(fā)展的基礎(chǔ)條件。在這個(gè)觀點(diǎn)的形成之初是因?yàn)槊绹?guó)會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)派只注重會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性卻忽視會(huì)計(jì)信息對(duì)決策有用性方面的批評(píng)而來(lái)的。會(huì)計(jì)目標(biāo)的決策有用觀認(rèn)為會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是以向企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者提供對(duì)決策有用的信息。企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)信息和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及變動(dòng)方面的信息都是對(duì)企業(yè)決策非常有用的信息。目前，決策有用觀的管的觀點(diǎn)在美國(guó)資本市場(chǎng)迅猛發(fā)展的推動(dòng)下逐漸成為主流的思想觀點(diǎn)。
通過(guò)上面對(duì)財(cái)務(wù)基本目標(biāo)的兩種觀點(diǎn)的敘述，我們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)容有了一定的了解，但是由于我國(guó)的實(shí)際國(guó)情和市場(chǎng)環(huán)境與美國(guó)有著很大的不同，因此在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)上也應(yīng)當(dāng)有所不同。不但如此，不同的組織形式在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)上也有著不同之處，有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)以向委托人報(bào)告有關(guān)受托責(zé)任的履行情況和旅行結(jié)果的責(zé)任信息為主，對(duì)于股份有限公司來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)以提供決策者對(duì)企業(yè)決策有用的信息為主。雖然在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的內(nèi)容上不同的觀點(diǎn)、不同的實(shí)際情況及不同的組織形式都可能對(duì)其產(chǎn)生影響，但是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的作用都是為企業(yè)內(nèi)部和外部使用者提供能夠共享的會(huì)計(jì)信息，因此在具體內(nèi)容上應(yīng)當(dāng)注重以下方面的體現(xiàn)：
1.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)能夠?yàn)檎块T在制定和實(shí)施各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)提供重要的基礎(chǔ)信息，這些信息對(duì)于國(guó)家實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控，合理的進(jìn)行資源配置，保障生產(chǎn)與需求的協(xié)調(diào)具很大的作用，除此之外國(guó)家也可以通過(guò)企業(yè)的會(huì)計(jì)目標(biāo)來(lái)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合法性進(jìn)行監(jiān)督。
2.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)要為企業(yè)在財(cái)產(chǎn)、成本、產(chǎn)品質(zhì)量方面的管理工作進(jìn)行決策時(shí)的主要參考資料。對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的把握可以企業(yè)在制定生產(chǎn)銷售、技術(shù)創(chuàng)新、投資融資方面的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃產(chǎn)生非常積極的作用。
3.在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)上要能夠?yàn)槠髽I(yè)的投資者和債權(quán)人提供經(jīng)營(yíng)決策的相關(guān)信息，以便降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，因此財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的具體內(nèi)容就決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向而財(cái)務(wù)管理活動(dòng)則關(guān)系到整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。但是長(zhǎng)久以來(lái)學(xué)術(shù)界都很難對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行界定，這也是由于企業(yè)是處于一種變化的環(huán)境中，企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的不同階段對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的界定都有著重要的影響，這就是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)不能準(zhǔn)確界定的原因。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)的生存、發(fā)展和企業(yè)所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)模式都有著緊密的聯(lián)系。從內(nèi)容上看，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)管理的重要組成部分，還是指定生產(chǎn)銷售目標(biāo)等其他目標(biāo)的前提和基礎(chǔ)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一個(gè)總的反映企業(yè)的目標(biāo)，處于企業(yè)管理的核心位置。
三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要特征角度的比較
財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的作用是為企業(yè)內(nèi)部和外部使用者提供能夠共享的會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)是貫穿于整個(gè)會(huì)計(jì)工作中的，對(duì)會(huì)計(jì)管理活動(dòng)的方向具有決定性和制約性的內(nèi)容，而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度則是由會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征的具備程度來(lái)決定的。所說(shuō)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征是是使財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容能夠滿足使用者而應(yīng)當(dāng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間是互相決定的歡喜，也就是說(shuō)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)決定了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征，而會(huì)計(jì)質(zhì)量信息具備的程度決定了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)角度出發(fā)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)具備以下特征：
1.明晰性
對(duì)于具備一定財(cái)會(huì)知識(shí)的人來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)是容易理解的，這樣的話就便于財(cái)務(wù)人員來(lái)研究和了解企業(yè)的情況。在會(huì)計(jì)信息的明晰性上有兩個(gè)制約因素，一個(gè)是使用者的個(gè)人的理解能力，另一個(gè)就是信息本身的內(nèi)容上。會(huì)計(jì)信息要想發(fā)揮出其應(yīng)有的作用就應(yīng)當(dāng)在明晰性上加以注意。
2.實(shí)用性
財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是財(cái)務(wù)人員最企業(yè)管理情況進(jìn)行了解和掌握的重要資料，實(shí)用性就是最會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的最高級(jí)別，所以信息的內(nèi)容上應(yīng)當(dāng)以實(shí)用為主，對(duì)于一些用處不大懂額信息也沒(méi)有提供的必要。
3.關(guān)聯(lián)性
這一點(diǎn)指的是多提供的信息需要與信息使用者所要達(dá)到的目標(biāo)具備一定的關(guān)聯(lián)性，這樣才能夠達(dá)到會(huì)計(jì)信息所要達(dá)到的目的。一般認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的關(guān)聯(lián)性是由三個(gè)因素決定的，預(yù)測(cè)、反饋、及時(shí)。
4.準(zhǔn)確性
財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是幫助企業(yè)管理者進(jìn)行決策的重要的參考資料，這就對(duì)信息的準(zhǔn)確性提出了要求，如果提供的信息不能夠準(zhǔn)確的展示出真實(shí)的企業(yè)情況，那么不但不能幫助企業(yè)管理者進(jìn)行決策，甚至可能是管理者做出錯(cuò)誤的決策以致企業(yè)遭受不應(yīng)有的損失。
5.一致性和可比性
這兩個(gè)特征是從信息使用的使用角度提出的，在信息使用者使用信息的時(shí)候，如果財(cái)會(huì)人員提供的會(huì)計(jì)報(bào)表本企業(yè)其他的時(shí)期的信息具有一致性那么會(huì)是會(huì)計(jì)信息的使用價(jià)值大大的增加。同樣的如果會(huì)計(jì)報(bào)表可以與同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行比較的話，也同樣的提高信息的使用價(jià)值。這種可比性強(qiáng)調(diào)的是一種在相同時(shí)期政策、方法等條件下縱向的比較
6.重點(diǎn)性
這個(gè)特征是指會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容上應(yīng)當(dāng)企業(yè)的重要的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行重點(diǎn)的闡釋，其他的相對(duì)不重要的事項(xiàng)則可以簡(jiǎn)化或是省略，這么做的主要目的是避免這些不重要的事項(xiàng)對(duì)使用者在重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的關(guān)注上產(chǎn)生干擾，從而體現(xiàn)出財(cái)務(wù)報(bào)表的重點(diǎn)性體現(xiàn)。但是到目前為止對(duì)于重要和相對(duì)不重要的事項(xiàng)的話費(fèi)還處于一耳光模糊的狀態(tài)，并沒(méi)有具備可操作性的劃分標(biāo)準(zhǔn)，因此在對(duì)重要事項(xiàng)的把握上要與使用者的需要而言的。
對(duì)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本方向而言，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)特質(zhì)、經(jīng)濟(jì)模式和企業(yè)的組織形式在很大程度上起著決定性的作用，因此財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本特征是一個(gè)有機(jī)的整體，側(cè)重于穩(wěn)定性、多元性和可操作性
四、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)環(huán)境背景角度的比較
在歷史發(fā)展的條件下，政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境極其這些環(huán)境的變化都對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)和采取管理目標(biāo)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。在會(huì)計(jì)的發(fā)展史上可以清楚的看到，凡事重大的創(chuàng)新與變革都與當(dāng)時(shí)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展等狀況有著緊密的聯(lián)系，這些就是所謂的會(huì)計(jì)環(huán)境，會(huì)計(jì)環(huán)境是指會(huì)計(jì)所處的各種客觀條件，在不同的誰(shuí)會(huì)發(fā)展階段，有著不同的會(huì)計(jì)環(huán)境。會(huì)計(jì)思想、理論、組織和實(shí)務(wù)的發(fā)展都受到會(huì)計(jì)環(huán)境的影響。對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)來(lái)說(shuō)，不同的會(huì)計(jì)環(huán)境下的會(huì)計(jì)目標(biāo)也是各不相同的，在會(huì)計(jì)環(huán)境中的三類因素中，對(duì)會(huì)計(jì)目標(biāo)而言生產(chǎn)力環(huán)境是影響最大的會(huì)計(jì)環(huán)境的因素，其次是經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，最后是政治環(huán)境因素包括政治、法律文化教育等其他上層建筑?？梢哉f(shuō)推動(dòng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)發(fā)展變化的最主要的力量就是會(huì)計(jì)環(huán)境的變化。
對(duì)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的環(huán)境背景可以從系統(tǒng)論的觀點(diǎn)上來(lái)看，系統(tǒng)論認(rèn)為環(huán)境就是存在于研究系統(tǒng)之外并對(duì)系統(tǒng)有影響作用的一切要素的總和，因此可以把財(cái)務(wù)管理以外的對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切要素系統(tǒng)的總和稱之為財(cái)務(wù)管理的環(huán)境，同時(shí)財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱理財(cái)環(huán)境。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)管理所必須的條件，它為企業(yè)開展財(cái)務(wù)活動(dòng)提供了有效的平臺(tái)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)環(huán)境就需要對(duì)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境有所了解，這是做好財(cái)務(wù)工作的首先也是關(guān)鍵的步驟。一般而言企業(yè)的財(cái)務(wù)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境、法律法規(guī)環(huán)境、政府稅收環(huán)境和金融環(huán)境。
通過(guò)上文對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在理論、基本內(nèi)容、主要特征、背景環(huán)境四個(gè)方面的比較可以看出，會(huì)計(jì)目標(biāo)的作用是為企業(yè)內(nèi)部和外部使用者提供能夠共享的會(huì)計(jì)信息。而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。這兩者有著完全不同的作用，但是對(duì)于企業(yè)而言要想使企業(yè)的未來(lái)發(fā)展得更好，更加突出就要對(duì)這兩個(gè)目標(biāo)同樣的重視。
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[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 利潤(rùn)最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 利益相關(guān)者價(jià)值最大化 理財(cái)環(huán)境
目前財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有四種類型:利潤(rùn)最大化,每股盈余最大化,企業(yè)價(jià)值最大化和利益相關(guān)價(jià)值最大化。它們的出現(xiàn)有著各自的歷史背景,利潤(rùn)最大化出現(xiàn)得最早,然后是每股收益最大化,再就是企業(yè)價(jià)值最大化,最近出現(xiàn)的是利益相關(guān)者價(jià)值最大化。四種目標(biāo)之所以先后成為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),是因?yàn)樗鼈兎謩e是各自的歷史環(huán)境下的最佳選擇。
1.利潤(rùn)最大化目標(biāo)與環(huán)境。利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指在既定的期間內(nèi)( 如一年),財(cái)務(wù)管理活動(dòng)以取得最大利潤(rùn)為目標(biāo),相應(yīng)的企業(yè)管理活動(dòng)主要以如何充分挖掘現(xiàn)有資源的潛力,最有效地發(fā)揮現(xiàn)有資源的效率為重點(diǎn),不涉及資產(chǎn)重組問(wèn)題,或者受環(huán)境限制,進(jìn)行資產(chǎn)重組十分困難,企業(yè)既不能通過(guò)出售剝離現(xiàn)有部分資產(chǎn),也不能收購(gòu)企業(yè),作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的企業(yè)是一個(gè)不可分離的整體,當(dāng)然,更沒(méi)有有效的資本市場(chǎng)來(lái)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值,不論是收購(gòu)價(jià)值還是總市值,都無(wú)法衡量,在這樣的環(huán)境下,利潤(rùn)最大化目標(biāo)才是最有效的。
2.每股盈余最大化目標(biāo)與環(huán)境。如果說(shuō)利潤(rùn)最大化是衡量作為一個(gè)整體的企業(yè)的最佳財(cái)務(wù)目標(biāo),那么每股盈余最大化目標(biāo)顯然不僅能衡量作為一個(gè)整體的企業(yè)效益,還是一個(gè)衡量單位資本(資金)效率的最佳目標(biāo)。表面上的數(shù)量邏輯關(guān)系,似乎對(duì)一個(gè)既定企業(yè)來(lái)講,利潤(rùn)最大化也就是每股盈余最大化,反之亦然,但對(duì)于企業(yè)間的比較則大為不同,作為整體的企業(yè)間比較的共同基礎(chǔ)只有在兩個(gè)企業(yè)幾乎完全一樣的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行,而作為單位資本的效率的比較的基礎(chǔ)則要廣泛得多,不需要兩個(gè)企業(yè)完全一樣,我們可以把一個(gè)企業(yè)視為另一個(gè)企業(yè)的倍數(shù)( 或分?jǐn)?shù))組合。
3.企業(yè)價(jià)值( 股東財(cái)富)最大化目標(biāo)與環(huán)境。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)股東擁有的價(jià)值( 即股東財(cái)富)和企業(yè)債權(quán)人價(jià)值之和,正因?yàn)槿绱?一些學(xué)者認(rèn)為,企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化目標(biāo)是不能等同的,二者之間存在著矛盾。一個(gè)折衷的解釋是債僅人資產(chǎn)價(jià)值是固定不變的,因此企業(yè)價(jià)值最大化即為股東財(cái)富最大化。債權(quán)人只獲取固定的債權(quán)利息,能表明債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值是固定的嗎?債權(quán)人對(duì)于自己資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性沒(méi)有一點(diǎn)顧忌嗎?他不會(huì)為此尋求除利息之外的補(bǔ)償或某種控制嗎?事實(shí)完全不是這樣,而這種控制也為關(guān)連交易創(chuàng)造了前提條件,也正是對(duì)類似問(wèn)題的廣泛考慮,才會(huì)誕生利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)。
當(dāng)然,債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值在一定條件下是可以視為固定不變的,例如某種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不變的假設(shè)條件,這也就是我們把企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化等同的合理基礎(chǔ)。另外,精典的財(cái)務(wù)理論所衡量的企業(yè)價(jià)值是資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的企業(yè)價(jià)值,不論如何去處理股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值的關(guān)系,這也是我們不把企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化當(dāng)作不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的深層考慮。
利潤(rùn)最大,每股收益最大,當(dāng)然企業(yè)的價(jià)值最大,但所謂企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),顯然不是這數(shù)量關(guān)系能概括的。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的價(jià)值,股東財(cái)富是股東因?yàn)閾碛衅髽I(yè)股權(quán)而獲取的財(cái)富,因此離開發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)(最直接的是證券市場(chǎng)),就沒(méi)有什么企業(yè)價(jià)值,也談不上現(xiàn)代意義的股東財(cái)富,這正是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為最佳財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的真正基礎(chǔ)。
在一個(gè)發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)上,市場(chǎng)考慮的因素不僅僅是某一期間的利潤(rùn),還有風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)性等多種因素。例如上例中甲企業(yè)的單位資本( 金)的利潤(rùn)雖然比乙企業(yè)高,但由于乙企業(yè)規(guī)模較大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng),因此收益可能更穩(wěn)定,按資本利潤(rùn)率計(jì)算,乙企業(yè)為16% ,甲企業(yè)為2% ,甲企業(yè)比乙企業(yè)高25% ,但在資本市場(chǎng)上甲企業(yè)與乙企業(yè)的股價(jià)不會(huì)有25% 的差距,兩個(gè)企業(yè)單位股價(jià)很可能會(huì)一樣。當(dāng)然,這一切都有待于市場(chǎng)自己說(shuō)明,這也是企業(yè)價(jià)值最大化與利潤(rùn)最大化、每股收益最大化的差別之所在。
對(duì)上述三種目標(biāo)的環(huán)境分析表明,有幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)境變量導(dǎo)致了三種目標(biāo)的各自合理性:①因不能進(jìn)行資產(chǎn)重組,故利潤(rùn)最大化為佳;②因能進(jìn)行資產(chǎn)重組,但缺乏發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng),故單位資本收益最大化為佳;③因有發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng),故企業(yè)價(jià)值最大化為佳。
4.利益相關(guān)價(jià)值最大化目標(biāo)與環(huán)境。企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、員工、社區(qū)(公眾)、政府等,在企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)中,股東與債權(quán)人的關(guān)系問(wèn)題實(shí)際上已被考慮,因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值之和,但員工、社區(qū)(公眾)等的利益仍然處于企業(yè)價(jià)值計(jì)量系統(tǒng)之外。近年來(lái)的環(huán)保、社區(qū)就業(yè)的社會(huì)輿論實(shí)際上使這部分相關(guān)利益要求表面化、市場(chǎng)化。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心力量取決于員工的素質(zhì),這已使得多數(shù)企業(yè)意識(shí)到維持長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的有創(chuàng)造力和競(jìng)爭(zhēng)力的員工隊(duì)伍是企業(yè)的命脈之所在,但這是從企業(yè)自身考慮的結(jié)果,與企業(yè)社會(huì)責(zé)任無(wú)關(guān),一遇到不景氣,則大多數(shù)企業(yè)仍會(huì)拿員工開刀以節(jié)省支出,于是引發(fā)了就業(yè)與社區(qū)利益等相關(guān)問(wèn)題,即企業(yè)保證就業(yè)的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。環(huán)境保護(hù)問(wèn)題也是如此。因此,企業(yè)利益相關(guān)者價(jià)值最大化的背景不僅是企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)化衡量,更是市場(chǎng)本身向深度和廣度的不斷發(fā)展的產(chǎn)物,離開這一條件談利益相關(guān)者的價(jià)值最大化,就變得毫無(wú)意義。
參考文獻(xiàn):
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一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)選擇
確定適合目前我國(guó)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，首先應(yīng)該明確，究竟哪些利益集團(tuán)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)造成影響。兼顧各方面的利益，能否選擇出最佳財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？
在選擇利益集團(tuán)時(shí)候，我們基于這樣的標(biāo)準(zhǔn)：哪些集團(tuán)對(duì)企業(yè)有投入，即對(duì)企業(yè)有資金、勞動(dòng)或服務(wù)方面的投入；哪些集團(tuán)將要分享企業(yè)的收益，即從企業(yè)取得諸如工資、獎(jiǎng)金、利息、股息和稅收等各種報(bào)酬；哪些集團(tuán)必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，會(huì)承擔(dān)一定損失。根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)，影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)主要有以下四個(gè)方面：
（一）所有者。企業(yè)的所有者，也就是企業(yè)最初的直接投資人，對(duì)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)影響主要是通過(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)來(lái)進(jìn)行的企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策必須經(jīng)過(guò)股東大會(huì)或董事會(huì)的表決，企業(yè)經(jīng)理的任免也由董事會(huì)決定。另外，企業(yè)所有者也是企業(yè)收益的分享者和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，因此，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有重大影響。
（二）企業(yè)債權(quán)人。債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會(huì)采取一定的保護(hù)措施，以便按時(shí)收取利息，到期收回本金。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須盡量做到能夠到期償債，維護(hù)企業(yè)債權(quán)人的利益。
（三）企業(yè)職工。企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動(dòng)，必然要求取得合理報(bào)酬。職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享企業(yè)收益；職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，他們要承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)甚至比股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還大。因此，在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須考慮職工的利益。
（四）國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)。國(guó)家為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，維護(hù)企業(yè)的社會(huì)環(huán)境安全，因此要分享企業(yè)的收益，要求企業(yè)依法納稅。國(guó)家作為企業(yè)不請(qǐng)自來(lái)的利益分享者，帶有強(qiáng)制的色彩，而且分享企業(yè)很大份額的利潤(rùn)，因此，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策也會(huì)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與這些企業(yè)集團(tuán)利益者密切相關(guān)，在某種程度上，這些利益集團(tuán)相互妥協(xié)、共同作用，借此來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的最終目的，也就是保持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)。所以，把企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值最大。
企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，符合各方面利益集團(tuán)的要求，能夠最大限度的克服以往各個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展必須與之相適應(yīng)，尤其是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的模式選擇。
二、財(cái)務(wù)管理模式的選擇
（一）財(cái)務(wù)管理模式選擇的必要性
建立適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)管理模式，對(duì)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)其起著戰(zhàn)略決策作用。
1.企業(yè)制度發(fā)展的需要。健全全新的企業(yè)制度，要求有一套完整的組織形式，并且在改革產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上，有相應(yīng)的管理制度和分配制度，這就需要有水平的財(cái)務(wù)管理加以制約和規(guī)范。而在企業(yè)制度下，投資者、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者之間的關(guān)也需要財(cái)務(wù)管理對(duì)之有效地規(guī)范。
2.維護(hù)企業(yè)資產(chǎn)的需要。企業(yè)資產(chǎn)的安全完整需要有嚴(yán)謹(jǐn)高效的財(cái)務(wù)管理。企業(yè)制度下，企業(yè)的投資主體日趨多元化，如何有效地發(fā)揮各投資者資產(chǎn)的最大效能，并確保其安全完整，光靠單一的資產(chǎn)管理法規(guī)和制度顯然不夠，必須輔之以必要的財(cái)務(wù)手段。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理孤立于財(cái)務(wù)管理之外，資產(chǎn)管理也就成了空想。從資本金制度角度看，隨著企業(yè)制度的建立和完善，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)逐步由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)資本的滾動(dòng)增值必須要有高效的財(cái)務(wù)管理，否則，資本保全就沒(méi)有保障，更談不上資本增值。
3.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的需要。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)欲在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，避免被淘汰的厄運(yùn)，這種優(yōu)勝劣汰機(jī)制需要真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)管理。沒(méi)有有效良好的財(cái)務(wù)管理，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)降低收益，最后被市場(chǎng)淘汰。因此，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制離不開規(guī)范化的財(cái)務(wù)管理，企業(yè)的生存發(fā)展更需要強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理發(fā)展的幾種模式
目前我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式分為“集權(quán)型”、“分權(quán)型”和“集權(quán)和分權(quán)結(jié)合型”三種。
1．集權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式。集權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式是公司的所有業(yè)務(wù)都有企業(yè)上級(jí)管理部門進(jìn)行統(tǒng)一控制和統(tǒng)一管理。其特點(diǎn)是大部分財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中于上級(jí)主管部門，下級(jí)分公司、部門很少涉及到企業(yè)的決策權(quán)，人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、銷統(tǒng)一由上級(jí)控制，資本籌集、投資、收益分配、資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)人員任免等重大事項(xiàng)也都由上級(jí)統(tǒng)一管理。尤其我國(guó)早期傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)，管理權(quán)限很大程度上被政府和國(guó)家控制，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門虛設(shè)，財(cái)務(wù)管理工作失控，經(jīng)濟(jì)效益低下。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)制度的建立，傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式日益顯露出許多問(wèn)題和弊端。
2．分權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理模式是指下級(jí)部門和子公司擁有充分的財(cái)務(wù)管理決策權(quán)，而上級(jí)公司和管理部門以間接管理方式為主的財(cái)務(wù)體制。各個(gè)下級(jí)部門和子公司在資本融入及投出和運(yùn)用、財(cái)務(wù)收支、財(cái)務(wù)人員選聘和解聘、職工工資福利及獎(jiǎng)金等方面均有充分的決策權(quán)，并根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和公司自身情況作出重大的財(cái)務(wù)決策。
3．集權(quán)和分權(quán)結(jié)合型財(cái)務(wù)管理模式。絕對(duì)的集權(quán)和絕對(duì)的分權(quán)是沒(méi)有的，集團(tuán)總部指導(dǎo)下的分散管理模式強(qiáng)調(diào)分權(quán)基礎(chǔ)上的集權(quán)，是一種集資金籌集、運(yùn)用、回收與分配于一體，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，自下而上的多層決策的集權(quán)模式。上級(jí)公司主要側(cè)重對(duì)方向性問(wèn)題的集權(quán)，對(duì)下級(jí)公司的具體事務(wù)則可分權(quán)，強(qiáng)調(diào)結(jié)果控制，但不對(duì)整個(gè)過(guò)程進(jìn)行控制，只是有選擇地對(duì)重大問(wèn)題進(jìn)行控制，在這種模型設(shè)計(jì)中，集權(quán)、分權(quán)程度的把握是集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)難點(diǎn)，若運(yùn)籌得當(dāng)，此模型既能發(fā)揮集團(tuán)上級(jí)公司財(cái)務(wù)調(diào)控功能，激發(fā)下級(jí)部門和公司的積極性和創(chuàng)造性，又能有效控制經(jīng)營(yíng)者及子公司風(fēng)險(xiǎn)，有利于克服過(guò)分集權(quán)或分權(quán)的缺陷，有利于綜合集權(quán)與分權(quán)的優(yōu)勢(shì)，是很多集團(tuán)追求的相對(duì)理想模式。
（三）優(yōu)秀財(cái)務(wù)管理模式的選擇
現(xiàn)代企業(yè)制度的基本特征是“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”。這為建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理模式的科學(xué)依據(jù)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的組織形式不斷變化，已經(jīng)由單一的國(guó)營(yíng)企業(yè)向集團(tuán)化和跨國(guó)公司等企業(yè)組織形式轉(zhuǎn)化。企業(yè)組織形式的多樣化，帶來(lái)的是投資主體多元化，利益分配多極化，企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)隨之分離。圍繞企業(yè)投資主體，自主理財(cái)；優(yōu)化資金管理，確保權(quán)益人資產(chǎn)受益、資本保全和增值；體現(xiàn)按資分利、按股分紅原則，合理分配各方收益，維護(hù)投資各方合法權(quán)益?？茖W(xué)的管理，是使企業(yè)投資者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者的積極性得以調(diào)動(dòng)，行為受到約束，利益得到保障的有效途徑。為形成調(diào)節(jié)所有者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者之間關(guān)系的制衡和約束機(jī)制，企業(yè)財(cái)務(wù)工作必須運(yùn)用科學(xué)的管理方法，合理預(yù)測(cè)、指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，平衡各方關(guān)系，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的逐步建立和完善。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；企業(yè)價(jià)值；目標(biāo)選擇；利潤(rùn)最大化
中圖分類號(hào)：G642 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-2851（2013）-02-0224-02
一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的。它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)從它的演進(jìn)過(guò)程來(lái)看，均直接反映著財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化，反映著企業(yè)利益關(guān)系的均衡，是各種因素相互作用的綜合體現(xiàn)。通常情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾類：
1.利潤(rùn)最大化。在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。
2.股東財(cái)富最大化。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。
3.企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。
4.相關(guān)者利益最大化。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。
二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)比分析
1.利潤(rùn)最大化與企業(yè)價(jià)值最大化之對(duì)比分析。企業(yè)追求“利潤(rùn)最大化”，這幾乎是眾所公認(rèn)的。將其與“股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化”對(duì)比，在哪些方面存在弊端呢？
第一，關(guān)于“絕對(duì)指標(biāo)”，利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，只針對(duì)某一單個(gè)的企業(yè)而言。
第二，關(guān)于“利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間”。通常來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化中的利潤(rùn)，指的是當(dāng)期利潤(rùn)。如果兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)除了利潤(rùn)的差別以外，包括利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)間等其他條件完全相同。倘若利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)間不同，那么相應(yīng)地，只要對(duì)不同時(shí)期的利潤(rùn)進(jìn)行折現(xiàn)再做出比較，那么也完全不會(huì)影響做出正確的決策。
第三，關(guān)于“利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)”。如果利潤(rùn)相同，但獲得利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，由于違背了“其他條件都相同”這一假設(shè)前提。
第四，關(guān)于“行為的短期化”。盡管利潤(rùn)最大化是當(dāng)期指標(biāo)，從長(zhǎng)期來(lái)看以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的短期決策未必是最佳決策，但短期和長(zhǎng)期的約束條件不同，不能將約束條件不同的選擇進(jìn)行優(yōu)劣比較。就如同盡管短期最低平均成本高于長(zhǎng)期平均最低成本，因而短期利潤(rùn)最大化的決策在長(zhǎng)期來(lái)看，遠(yuǎn)不是最佳決策，但在短期約束條件下，卻仍然是最優(yōu)決策是一樣的道理。而且無(wú)論做出何種決策，固然要考慮到長(zhǎng)期的因素，但由于信息不對(duì)稱，越是短期，約束條件越明確具體，從而決策的后果越可以準(zhǔn)確地預(yù)期。
2.企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化之對(duì)比分析。有人將企業(yè)價(jià)值最大化等同于股東財(cái)富最大化，實(shí)際上這兩種理財(cái)目標(biāo)是不同的，主要表現(xiàn)在：
1.對(duì)象不同。在企業(yè)價(jià)值最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是人化的“企業(yè)”，而在股東財(cái)富最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是股東。
2.內(nèi)容不同。企業(yè)價(jià)值包括股東權(quán)益和負(fù)債兩個(gè)部分的價(jià)值，而股東財(cái)富只包括股東權(quán)益這部分的價(jià)值加上分配的股利。雖然負(fù)債對(duì)股東財(cái)富有影響，但它不屬于股東財(cái)富的內(nèi)容。
3.利益相關(guān)者價(jià)值最大化與企業(yè)價(jià)值最大化之對(duì)比分析。二者關(guān)系的處理涉及對(duì)效率和公平之間關(guān)系的理解。效率和公平的同時(shí)實(shí)現(xiàn)當(dāng)然是上上之選，但在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，二者在一定程度上的確存在著此消彼漲、相互替代的關(guān)系。效率要以犧牲公平為代價(jià)，而公平往往以犧牲效率為前提。理想狀態(tài)是效率優(yōu)先，兼顧公平。一定程度的公平可以促進(jìn)效率的提高，但是過(guò)度強(qiáng)調(diào)公平則會(huì)犧牲效率為代價(jià)。如果犧牲效率滿足公平，則會(huì)導(dǎo)致社會(huì)效率的普遍降低，最終無(wú)法實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富最大化。
利益相關(guān)者價(jià)值最大化理論和企業(yè)價(jià)值最大化理論之間的關(guān)系正如公平與效率之間的關(guān)系。在一定程度上，二者是相互促進(jìn)的關(guān)系。只有以利益相關(guān)者價(jià)值最大化作為企業(yè)管理發(fā)展路徑，才能夠在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。但是，如果我們過(guò)于強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者價(jià)值最大化理論，則很可能導(dǎo)致為了公平而犧牲效率的情況，企業(yè)價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)最大化，社會(huì)財(cái)富只能在原有水平或更低水平的效率下運(yùn)行。事實(shí)上，這恰恰違背了利益相關(guān)者價(jià)值最大化理論，因?yàn)槔嫦嚓P(guān)者的總體價(jià)值并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)最大化。
4.股東財(cái)富最大化和相關(guān)者利益最大化比較。首先，股東財(cái)富最大化的目標(biāo)認(rèn)為，股東是風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者，因此企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)由股東單方面享有。它突出了股東的地位，強(qiáng)調(diào)了股東對(duì)剩余產(chǎn)品的索取權(quán)，并且認(rèn)為剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的統(tǒng)一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的必要保證。相關(guān)者利益最大化是以利益相關(guān)者理論為產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)的，強(qiáng)調(diào)應(yīng)該圍繞著利益相關(guān)者的不同要求而均衡展開，并最終達(dá)到增加企業(yè)長(zhǎng)期總市場(chǎng)價(jià)值的目的。
其次，兩者遵循的公司治理結(jié)構(gòu)大為不同。公司治理結(jié)構(gòu)作為一種處理企業(yè)各種契約關(guān)系的制度，是隨著公司制企業(yè)的出現(xiàn)而逐漸形成的。財(cái)務(wù)管理作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化。股東財(cái)富最大化目標(biāo)遵循“股東至上”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至上的，而其他利益相關(guān)者則利小勢(shì)微，獲得授權(quán)的經(jīng)營(yíng)者只有按照股東的利益行使權(quán)才是企業(yè)有效率的保證。而相關(guān)者利益最大化目標(biāo)遵循的是“共同治理”模式的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)不僅要重視股東的利益，強(qiáng)調(diào)股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控，而且要重視其他利益相關(guān)者如債權(quán)人、雇員等的利益，實(shí)行共同監(jiān)控，達(dá)到各方利益的一種均衡與制約。
再次，兩者對(duì)不同資本的重視程度不同。資本包括物質(zhì)資本和人力資本。企業(yè)是一個(gè)物質(zhì)資本和人力資本的契約集合體。這些資本的所有者也可以據(jù)此分為兩大類，一類是提供人力資本的所有者；另一類是提供物質(zhì)資本的所有者。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)只重視物質(zhì)資本所有者的權(quán)益，體現(xiàn)了“以物為本”的管理理念。而相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)既重視物質(zhì)資本所有者，又重視人力資本所有者的權(quán)益。相關(guān)者利益最大化認(rèn)為，人力資本和物資資本都是構(gòu)成企業(yè)的必不可少的生產(chǎn)要素，勞動(dòng)作用于生產(chǎn)資料創(chuàng)造了價(jià)值，收益分配就應(yīng)該是按生產(chǎn)要素的貢獻(xiàn)大小分配，即按人力資本在社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程中的貢獻(xiàn)的大小和物質(zhì)資本在價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)中的條件作用來(lái)分配。
最后，兩者追求的效益不同。股東財(cái)富最大化的目標(biāo)所追求的是單純的經(jīng)濟(jì)效率。將企業(yè)資源配置是否有利于股東財(cái)富最大化作為評(píng)判優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，考慮以最小的投入獲取最大的收益，但是這樣做難免會(huì)導(dǎo)致外部不經(jīng)濟(jì)，相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)追求的是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一。該目標(biāo)認(rèn)為，企業(yè)要真正實(shí)現(xiàn)其市場(chǎng)長(zhǎng)期總價(jià)值的最大化，就必須不斷地增加企業(yè)的財(cái)富，以確保自身的生存和發(fā)展。但是，在這個(gè)過(guò)程中間，必須承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。
通過(guò)上述比較可以得出，與股東財(cái)富最大化相比，相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)考慮問(wèn)題更加全面，所涵蓋的面更為寬泛。從長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)者利益最大化更加適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇
1.選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮我國(guó)的實(shí)際情況。第一，由于我國(guó)尚處于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段，法律法規(guī)并不健全，企業(yè)的市場(chǎng)觀念不強(qiáng)，造成了企業(yè)缺乏誠(chéng)信，企業(yè)間拖欠款項(xiàng)較為嚴(yán)重；公司治理結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)理（廠長(zhǎng)）的行政色彩，導(dǎo)致為了“官職”而任意調(diào)節(jié)利潤(rùn)等短期行為的發(fā)生。凡此種種不正常現(xiàn)象，我們不能簡(jiǎn)單認(rèn)為是利潤(rùn)指標(biāo)的缺點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)考慮我國(guó)的實(shí)情。
第二，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立，證券市場(chǎng)尚不完善，股份公司（上市公司）并不是我國(guó)企業(yè)的主體，因此在現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)價(jià)值最大化或股本財(cái)富最大化尚不適于作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。
企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化觀點(diǎn)的缺陷在于缺乏可計(jì)量性，無(wú)法用具體的量化指標(biāo)加以計(jì)量。對(duì)于上市公司而言，雖然可以借助股票價(jià)格來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值，但是由于股票價(jià)格受多種因素的影響，因此在某種程度并不能完全反映企業(yè)價(jià)值。缺乏量化指標(biāo)的財(cái)務(wù)目標(biāo)勢(shì)必造成目標(biāo)不明確。事實(shí)上，企業(yè)價(jià)值的大小也需要用利潤(rùn)來(lái)加以衡量（以“凈資產(chǎn)收益率”作為核心指標(biāo)就是一個(gè)例證），很難想象，一個(gè)沒(méi)有利潤(rùn)的企業(yè)會(huì)具有很高的企業(yè)價(jià)值。
關(guān)鍵詞:企業(yè)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；持續(xù)發(fā)展能力
一、關(guān)于“企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力最大化”
筆者認(rèn)為，上述幾類財(cái)務(wù)管理目標(biāo)命題的差異主要體現(xiàn)于各命題對(duì)收益取得的時(shí)間性、風(fēng)險(xiǎn)性及指標(biāo)可比性的度量上的合理與否，其理論體系區(qū)別僅僅在于定量上，屬性上沒(méi)有根本的變化，因?yàn)檫@些理論體系都是基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理方式、傳統(tǒng)企業(yè)架構(gòu)提出的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。管理理論的產(chǎn)生最根本的出發(fā)點(diǎn)就是提供生產(chǎn)作業(yè)的效率，隨后，管理理論便一直以此為核心，效率最大化在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為直接的體現(xiàn)就是利潤(rùn)最大化。然而，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的發(fā)展與日俱進(jìn)，各類新生經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)及新技術(shù)的出現(xiàn)極有可能在極短時(shí)間內(nèi)改變當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)管理方式，傳統(tǒng)企業(yè)理論下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)根本目標(biāo)之間的矛盾會(huì)越來(lái)越突出，且這一矛盾的調(diào)和難度會(huì)越來(lái)越大，實(shí)業(yè)界對(duì)這種傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)已經(jīng)產(chǎn)生懷疑，多數(shù)企業(yè)根本無(wú)法利用這種財(cái)務(wù)目標(biāo)管理體系來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)往往會(huì)縮短企業(yè)的生命周期，通過(guò)最短時(shí)間內(nèi)，將企業(yè)資源效能最大化發(fā)揮，會(huì)透支企業(yè)的“生命力，這種短期行為是行不通的，企業(yè)資源活力耗盡后會(huì)影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是為企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)的，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)理論也應(yīng)當(dāng)隨著企業(yè)管理理論的發(fā)展不斷進(jìn)步、調(diào)整，在經(jīng)過(guò)不斷的實(shí)踐后，本文提出“持續(xù)發(fā)展能力最大化”的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，成為財(cái)務(wù)目標(biāo)理論發(fā)展歷程上的新寵兒。同時(shí)，這也將直接推動(dòng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的新一輪創(chuàng)新。創(chuàng)新力與控制力是企業(yè)管理理論體系中辯證互補(bǔ)的關(guān)系。創(chuàng)新力拋棄控制力的局限性，以創(chuàng)造為手段，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的，更均衡的財(cái)務(wù)管理，而控制力則直接保障了創(chuàng)造力的成功，兩者在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中都是可持續(xù)的動(dòng)力源泉。創(chuàng)新，只有創(chuàng)新，企業(yè)才能生存與發(fā)展，控制，只有控制，企業(yè)才能持久創(chuàng)想，才能獲取持續(xù)成長(zhǎng)能力。
二、“持續(xù)發(fā)展能力最大化”是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理性選擇的理由
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以市場(chǎng)資源配置為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)濟(jì)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定當(dāng)著重考慮以下關(guān)系。第一，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)當(dāng)與企業(yè)戰(zhàn)略管理目標(biāo)保持相當(dāng)?shù)囊恢滦?。將?cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)戰(zhàn)略管理目標(biāo)融合起來(lái)，將使企業(yè)管理力量形成焦點(diǎn)，從而針對(duì)性地解決企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的財(cái)務(wù)問(wèn)題及管理問(wèn)題，促使企業(yè)戰(zhàn)略管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)代企業(yè)管理的最高目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，因此，我們應(yīng)當(dāng)持續(xù)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)發(fā)展能力最大化也理應(yīng)成為確立現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的首要問(wèn)題。第二，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)與短期目標(biāo)，戰(zhàn)略性目標(biāo)與戰(zhàn)術(shù)性目標(biāo)有機(jī)結(jié)合的整體。戰(zhàn)略性目標(biāo)關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)管理的過(guò)程中獲取足夠的、高質(zhì)量的財(cái)富資源，而戰(zhàn)術(shù)性目標(biāo)關(guān)注企業(yè)的近期利益，關(guān)注既定利益的增長(zhǎng)，為獲取長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，同時(shí)兼顧短期利益的獲得，現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須經(jīng)過(guò)調(diào)整，戰(zhàn)略性目標(biāo)必須戰(zhàn)術(shù)性讓步。第三，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須集合所有者利益與相關(guān)者利益。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)價(jià)值的決定因素不僅包括持股股東利益狀況，還包括股東利益關(guān)系外的利益相關(guān)者利益，包括債權(quán)人、職工、供應(yīng)商、消費(fèi)者及政府等。各利益關(guān)系主體應(yīng)當(dāng)是合作伙伴關(guān)系，強(qiáng)調(diào)合作與共同進(jìn)步。
三、實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的對(duì)策
(一)按需求選擇財(cái)務(wù)管理體系
小規(guī)模企業(yè)在管理過(guò)程中無(wú)需過(guò)度關(guān)注財(cái)務(wù)管理體系問(wèn)題，過(guò)度關(guān)注可能導(dǎo)致成本激增。對(duì)企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，選擇財(cái)務(wù)管理體系就有極大必要性。一般來(lái)說(shuō)，核心層企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用集中財(cái)務(wù)體系，緊密層企業(yè)應(yīng)采用相對(duì)分散體系，即集團(tuán)總部做財(cái)務(wù)決策，緊密層安排具體實(shí)施方案及細(xì)則，制定執(zhí)行決策，半緊密層按受控制的分散財(cái)務(wù)體制，即總部利用內(nèi)部控制手段對(duì)下層決策進(jìn)行規(guī)范指導(dǎo)；松散層及協(xié)作層的企業(yè)則無(wú)需耗費(fèi)過(guò)多管理成本，以完全分散財(cái)務(wù)體系為宜。
(二)強(qiáng)化信息技術(shù)的應(yīng)用
財(cái)務(wù)決策需要大量財(cái)務(wù)信息的處理，如歷史數(shù)據(jù)、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、前瞻性分析等，現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用能夠極大程度的提升信息處理效率，構(gòu)建數(shù)學(xué)模型后，決策科學(xué)性能夠進(jìn)一步提升。
(三)有效利用企業(yè)各種資源
財(cái)務(wù)管理不僅是資金管理，不能單抓成本與質(zhì)量，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌全局，支撐人力資源、企業(yè)品牌等方面管理。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意人才報(bào)酬機(jī)制的建設(shè)，為企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)留足高質(zhì)量人才，另一方面，在注重基本財(cái)務(wù)資源管理的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化品牌管理，以優(yōu)秀人才為帶動(dòng)，提高無(wú)形資產(chǎn)利用效率，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。
(四)構(gòu)造高效的財(cái)務(wù)監(jiān)控
以人才為基礎(chǔ)，按照企業(yè)業(yè)務(wù)流程制定內(nèi)控制度，對(duì)財(cái)務(wù)全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)管，如成本計(jì)劃及控制、產(chǎn)品價(jià)格、工資及利潤(rùn)分配、資本性投資事項(xiàng)、抵押等，保障企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力。
(五)關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境，調(diào)節(jié)發(fā)展目標(biāo)
首先，要關(guān)注法律環(huán)境，在籌資、投資、利潤(rùn)分配時(shí)，充分了解相關(guān)法律，如企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)跨級(jí)法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)等，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員應(yīng)當(dāng)按照法律要求實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。第二，要關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境。企業(yè)本身就是市場(chǎng)的內(nèi)部化，要按照經(jīng)濟(jì)環(huán)境，預(yù)見(jiàn)政府經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，研究政策優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)趨利除弊。第三，關(guān)注商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹、利率波動(dòng)等強(qiáng)烈因素。這類外部因素是影響企業(yè)銷售、庫(kù)存、采購(gòu)、投資的重大因素，管理過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照外部因素狀況及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，以提高企業(yè)應(yīng)變能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
作者:陳文芳 單位:重慶中航航空貨站有限公司
參考文獻(xiàn):
摘 要 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)能力包括籌資能力、投資能力、分配能力和日常管理能力等。財(cái)務(wù)活動(dòng)能力不僅決定財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力，而且影響企業(yè)核心能力。因?yàn)?，籌資能力直接影響 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，投資能力直接影響企業(yè)投資報(bào)酬，分配能力直接影響企業(yè)聲譽(yù)，日常管理能力直接影響企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，它們共同影響企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力報(bào)告理應(yīng)予以披露。本文主要討論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力。
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 財(cái)務(wù)核心能力 財(cái)務(wù)活動(dòng)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本理論問(wèn)題。它對(duì)整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)具有根本性影響。企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為核心已成為企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)界人士的共識(shí)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是制定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的方向。而選擇適宜的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的保證，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略研究的問(wèn)題。
一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)一切理財(cái)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，對(duì)企業(yè)活動(dòng)具有導(dǎo)向和約束作用。在財(cái)務(wù)管理理論發(fā)展過(guò)程中，關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論最具代表性的三種觀點(diǎn)是：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有利于完善財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)，有效地指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有利于優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理良性循環(huán)。目前，財(cái)務(wù)學(xué)家們提出了許多不同的總體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，主要有以下兩種觀點(diǎn)：利潤(rùn)最大化，利潤(rùn)最大化目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)學(xué)界的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的成果在一定程度上最終都?xì)w結(jié)到利潤(rùn)水平上，時(shí)至今日這種觀點(diǎn)在理論界與實(shí)務(wù)界仍有較大影響。企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)是指通過(guò)企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng)，選擇最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。利潤(rùn)最大化是通過(guò)降低成本、減少費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的，但沒(méi)有考慮資金的時(shí)間性、投資額的大小和風(fēng)險(xiǎn)因素，也沒(méi)有考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模的變化以及市場(chǎng)的變化。企業(yè)價(jià)值最大化是通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的合理經(jīng)營(yíng)，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià) 值達(dá)到最大，其基本思想是將長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)企業(yè)增長(zhǎng)，以滿足各方面的利益。但這一目標(biāo)值不能單純地依靠股票市價(jià)作出評(píng)判。因?yàn)楣善眱r(jià)值未必為 企業(yè)所控制，其價(jià)格波動(dòng)也未必與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)相一致。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)還包括每股利潤(rùn)最大化和股東財(cái)富最大化等目標(biāo)。每股利潤(rùn)最大化只考慮資本規(guī)模與利潤(rùn)的關(guān)系，在現(xiàn)代經(jīng) 濟(jì)環(huán)境中，資金的有限性決定了負(fù)債籌資也是企業(yè)考慮的重點(diǎn)，很少有企業(yè)會(huì)選擇這個(gè)目標(biāo)。股東財(cái)富最大化要求的是股東財(cái)富即所持股票價(jià)值最大，而在股份有限公司中股東財(cái)富最大化也意味著企業(yè)價(jià)值最大化。
二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力
財(cái)務(wù)活動(dòng)能力與財(cái)務(wù)管理能力最終將反映在企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力上。企業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新能力推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力，可持續(xù)發(fā)展能力推動(dòng)可持續(xù)盈利能力，這三種財(cái)務(wù) 能力相互結(jié)合、相互促進(jìn)，形成企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力，即企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力。企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力是盈利能力與成長(zhǎng)能力的復(fù)合，其基礎(chǔ)是盈利，目的是成 長(zhǎng)?關(guān)鍵是可持續(xù)，三者缺一不可。財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力信息主要體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)方面。財(cái)務(wù)資源是基礎(chǔ),財(cái)務(wù)狀況是主體,財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)是延伸。這些信息集中體現(xiàn) 在以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表及其附注,以及相關(guān)補(bǔ)充信息上?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系就是以財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)為核心,并間接反映財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力。價(jià)值性、漸進(jìn)性、難以模仿性和動(dòng)態(tài)性是財(cái)務(wù)核心能力的本質(zhì)特征。
1.價(jià)值性是財(cái)務(wù)核心能力最突出的本質(zhì)特征。企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力的高低，即企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力的大小，最終都將體現(xiàn)在企業(yè)的價(jià)值上。企業(yè)價(jià)值本質(zhì)上是由其未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，是企業(yè)運(yùn) 行效率的綜合反映或體現(xiàn)，是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境、盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)時(shí)間的綜合表現(xiàn)，它不但度量了企業(yè)已有資產(chǎn)的盈利能力，還體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的戰(zhàn) 略適應(yīng)能力。在資本市場(chǎng)有效率的條件下，企業(yè)價(jià)值的高低反映在三個(gè)方面：一是當(dāng)前盈利能力；二是盈利能力的可持續(xù)性；三是盈利能力的增長(zhǎng)潛力。即可持續(xù)盈 利成長(zhǎng)能力上。
2.難以模仿性是財(cái)務(wù)核心能力獨(dú)特的本質(zhì)特征。財(cái)務(wù)核心能力的難以模仿，決定了它具有天然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即使被其他企業(yè)模仿，也會(huì)由于體制、文化、背景的不一致，造成“水土不服”，難以模仿性能給企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種獨(dú)特性不僅帶來(lái)財(cái)務(wù)管理的差異性，而且決定企業(yè)財(cái)務(wù)效率差異和財(cái)務(wù)收益差異。
3.具有漸進(jìn)性特征。一些非關(guān)鍵技術(shù)在市場(chǎng)上是可以買到的，而企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力是無(wú)法用錢買到的，也不可能在短時(shí)期內(nèi)就會(huì)形成，而是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間知識(shí)、技術(shù)和人才積累逐漸形成的，許多企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)表明，核心競(jìng)爭(zhēng)能力的形成需要10年左右，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。
4.具有動(dòng)態(tài)性特征。財(cái)務(wù)核心能力是企業(yè)在長(zhǎng)期實(shí)踐中積累起來(lái)的，它需要不斷地創(chuàng)新、發(fā)展和鞏固，這樣才能保持其可持續(xù)的優(yōu)勢(shì)。如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手普遍掌握類似的財(cái)務(wù)核心能力，那么，在某階段形成的財(cái)務(wù)核心能力就會(huì)貶值或淘汰。因此財(cái)務(wù)核心能力需要鞏固、發(fā)展和創(chuàng)新。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)；企業(yè)價(jià)值
中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）12-0260-02
1 以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
1.1 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)
企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，必須要講求經(jīng)濟(jì)核算，注意成本控制；有利于企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。所以，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，可以刺激企業(yè)加強(qiáng)管理，注重創(chuàng)新，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。
1.2 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不足之處
（1）利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策有短期行為的傾向。片面的強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)的增加，會(huì)使企業(yè)盲目追求短期利潤(rùn)，而忽視了企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。如企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)短期的利潤(rùn)，不注重長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展，可能導(dǎo)致虛增利潤(rùn)，而實(shí)際上卻已出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象。
（2）利潤(rùn)最大化忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值。利潤(rùn)最大化目標(biāo)只講企業(yè)利潤(rùn)的取得結(jié)果，沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間，不符合現(xiàn)代企業(yè)“時(shí)間就是價(jià)值”的理財(cái)理念。
（3）利潤(rùn)最大化不符合“風(fēng)險(xiǎn)――報(bào)酬”均衡理財(cái)原則。采用利潤(rùn)最大化會(huì)使企業(yè)不考慮風(fēng)險(xiǎn)而盲目的追求利潤(rùn)，從而增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2 以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
2.1 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的可取之處
股東財(cái)富最大化目標(biāo)會(huì)在一定程度上避免短期行為，因?yàn)槎唐趦?nèi)存在很大的不確定性，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)也會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生重大影響。另外，股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。
2.2 以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不足之處
（1）適用范圍的限制。股東財(cái)富最大化目標(biāo)只適用于上市公司，而我國(guó)的上市公司僅有幾千家，絕大多數(shù)的企業(yè)都是非上市企業(yè)。另外，由于股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，證券市場(chǎng)的不成熟性，股票價(jià)格具有很強(qiáng)的泡沫性，其高低并不能真實(shí)的反映股東財(cái)富的多少。
（2）股票價(jià)格并非公司所能控制。眾所周知，當(dāng)前全球遭遇金融問(wèn)題，股票市場(chǎng)不景氣，我國(guó)股市更是一路狂跌。這就說(shuō)明，股票價(jià)格即受公司管理當(dāng)局的制約，更受外部環(huán)境的影響，具有很強(qiáng)的不可控性。
（3）與現(xiàn)代企業(yè)理論相?！，F(xiàn)代企業(yè)理論把公司看作是多種契約的結(jié)合體。而股東財(cái)富最大化片面強(qiáng)調(diào)股東利益至上，忽視其他利益相關(guān)者的利益要求，容易滋生內(nèi)部人控制，不利于培育有效的多邊公司治理模式。
3 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大?，F(xiàn)代企業(yè)是與傳統(tǒng)企業(yè)相比已有很大的不同，它是由多元利益主體組成的經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)必須統(tǒng)籌兼顧所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、勞動(dòng)者等多個(gè)利益集團(tuán)的利益。而這些都可以通過(guò)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，不斷增加企業(yè)的價(jià)值來(lái)實(shí)現(xiàn)。
企業(yè)價(jià)值的評(píng)估可以通過(guò)以下公式計(jì)量：
V：企業(yè)價(jià)值；
t：取得報(bào)酬的具體時(shí)間；
FCFt：第t年的企業(yè)報(bào)酬，用現(xiàn)金流量表示；
i：與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率；
n：取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間。
3.1 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)與其他財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比的優(yōu)點(diǎn)
（1）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。
（2）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)的考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。
（3）企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為，因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響會(huì)起到更大的作用。
3.2 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的局限性
任何一種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都是一定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。在我國(guó)當(dāng)前環(huán)境下，由于我國(guó)企業(yè)具有的獨(dú)特性，企業(yè)價(jià)值最大化在實(shí)際操作中仍然存在著不可避免的局限性。
（1）公司價(jià)值計(jì)量上難以操作。在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，企業(yè)未來(lái)報(bào)酬和與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的折現(xiàn)率很難預(yù)計(jì)。缺乏具體的標(biāo)準(zhǔn)加以衡量，那么企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，財(cái)務(wù)政策制訂的合理與否，財(cái)務(wù)人員工作的績(jī)效如何，這些都無(wú)法準(zhǔn)確地衡量，致使領(lǐng)導(dǎo)階層不能及時(shí)地根據(jù)這些信息做出相關(guān)決策。
（2）不易管理者所理解和掌握。企業(yè)價(jià)值最大化實(shí)際上是幾個(gè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)的綜合體，包括股東財(cái)富最大化、債權(quán)人財(cái)富最大化和其他各種利益財(cái)富最大化。這些分目標(biāo)又有不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，這就會(huì)使財(cái)務(wù)管理人員感到力不從心。
（3）股票的價(jià)格受多種復(fù)雜因素的影響，其中許多因素皆非公司本身所能控制的，把過(guò)多不可控因素引入公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是不盡合理的。這就使企業(yè)價(jià)值最大化讓人感到具有不可靠性。
4 我國(guó)企業(yè)選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的應(yīng)遵循的原則
在我國(guó)，公有制經(jīng)濟(jì)居主導(dǎo)地位，多種經(jīng)濟(jì)成分并存，不同經(jīng)濟(jì)形式下的企業(yè)選擇的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也不盡相同，必須結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)，選擇最能符合自身發(fā)展的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
4.1 企業(yè)總目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出發(fā)點(diǎn)
企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該和企業(yè)的總體目標(biāo)具有一致性。從根本上講，社會(huì)主義企業(yè)的目標(biāo)是通過(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造出更多的財(cái)富，最大限度的滿足全體人們物質(zhì)和文化生活的需要。
4.2 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)能夠滿足多方面需要
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要體現(xiàn)企業(yè)各種成員的利益，包括股東、債權(quán)人、管理者以及其他利益相關(guān)者，使其得到保障。當(dāng)然，更應(yīng)該突出企業(yè)所有者的利益，以滿足所有者所處的特殊地位的需要。
4.3 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)要體現(xiàn)一定的社會(huì)責(zé)任
企業(yè)是利用資源來(lái)制造產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)組織，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求通過(guò)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，把有限的資源分配給生產(chǎn)效率最高、創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富最大的企業(yè)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的這一要求，引導(dǎo)資源流向風(fēng)險(xiǎn)低、收益率高的企業(yè)。
5 結(jié)論
當(dāng)前，把企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)通過(guò)了眾多專家、學(xué)者以及經(jīng)理人的認(rèn)可，盡管其還有一些有待完善的地方。在現(xiàn)階段，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)比較符合我國(guó)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，企業(yè)在追求自身價(jià)值時(shí)，只要正確地協(xié)調(diào)各種利益關(guān)系，不把企業(yè)價(jià)值僅僅局限在企業(yè)的資產(chǎn)上，給予企業(yè)價(jià)值新的含意，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)