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導(dǎo)語：在基礎(chǔ)設(shè)施投資的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、指導(dǎo)思想
堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會發(fā)展相協(xié)調(diào)，緊緊圍繞民生搞建設(shè)，把保障和改善民生作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，整合土地資源與城市資源，盤活城市存量資產(chǎn)，按照“借、管、用、還”一體的原則，多渠道籌措民生建設(shè)資金，促進(jìn)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滾動發(fā)展和良性循環(huán)，逐步形成政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作、部門聯(lián)動、責(zé)權(quán)對等的投融資管理體制，為以民生為主的城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力的保障。
二、公司組建、職能及組織架構(gòu)
市城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司（以下簡稱市城司）注冊資本為萬元，性質(zhì)為國有獨(dú)資公司，市國資公司履行出資人職責(zé)。
根據(jù)市政府授權(quán)，市城司承擔(dān)以下職能：
（一）投融資職能。負(fù)責(zé)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)投融資工作，負(fù)責(zé)償還項(xiàng)目貸款本息。
（二）土地整理職能。負(fù)責(zé)城市規(guī)劃范圍內(nèi)土地整理。
（三）建設(shè)職能。負(fù)責(zé)城區(qū)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及其他項(xiàng)目的建設(shè)。
（四）經(jīng)營職能。經(jīng)營城市的無形資產(chǎn)和其他優(yōu)良資產(chǎn)，參與政府經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房、中低收入住房、棚戶區(qū)改造和其他特許經(jīng)營項(xiàng)目。
（五）其他職能。
市城司組織架構(gòu)：
（一）董事會。董事會由3名董事組成，設(shè)董事長1名。董事長為公司法定代表人。
（二）監(jiān)事會。監(jiān)事會由5名監(jiān)事組成，設(shè)監(jiān)事會主席1名。
（三）經(jīng)理層。經(jīng)理層由3人組成。設(shè)總經(jīng)理1人，副總經(jīng)理2人。
（四）財務(wù)總監(jiān)1人。
三、資產(chǎn)注入
（一）全市行政事業(yè)單位的優(yōu)良資產(chǎn)；
（二）規(guī)劃區(qū)范圍內(nèi)的存量土地；
（三）財政性貨幣資金；
（四）其他資金。
四、公司的運(yùn)行機(jī)制
（一）建立融資、償債機(jī)制。
1．該公司根據(jù)市政府確定的年度基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)計劃，協(xié)同相關(guān)部門編制年度融資計劃方案，經(jīng)市政府審批后實(shí)施。
2．夯實(shí)公司融資平臺。將土地收益除按有關(guān)政策規(guī)定上繳外，其余收益撥入公司滾動運(yùn)作，增強(qiáng)公司融資、投資和償債能力。
3．建立償債準(zhǔn)備金制度。償債準(zhǔn)備金用于融資貸款的還本付息，其主要來源為：年度土地純收益、政府列入預(yù)算安排的財政資金、公司純收益等。償債準(zhǔn)備金額度和歸集辦法根據(jù)不同項(xiàng)目融資需要由公司制訂方案，經(jīng)市政府審批后實(shí)施。
（二）建立土地儲備經(jīng)營運(yùn)作機(jī)制。公司通過建立融資、償債一體化的運(yùn)行機(jī)制，組織進(jìn)行土地整理。市土地收購儲備中心負(fù)責(zé)土地收購儲備，市城司土地整理后，由市國土局依法進(jìn)行公開出讓，公司土地整理成本從土地收益中支付。
一、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的概念
基礎(chǔ)設(shè)施是為人們生產(chǎn)和生活提供基本條件的物質(zhì)公共設(shè)施，它涉及到國民經(jīng)濟(jì)的整體利益和長遠(yuǎn)利益。它是社會生產(chǎn)、生活的基礎(chǔ)。從不同的角度，基礎(chǔ)設(shè)施可以被劃分為不同的類型。按用途來分，基礎(chǔ)設(shè)施可以分為經(jīng)濟(jì)類基礎(chǔ)設(shè)施和社會類基礎(chǔ)設(shè)施。經(jīng)濟(jì)類基礎(chǔ)設(shè)施包括公用事業(yè)設(shè)施（供水、供電、通信等），社會類基礎(chǔ)設(shè)施包括文物、教育、醫(yī)療、防疫等物質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施；從空間分布和收益范圍來分，基礎(chǔ)設(shè)施可分為全國性基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域性基礎(chǔ)設(shè)施和局部性基礎(chǔ)設(shè)施三類；從基礎(chǔ)設(shè)施的所屬部門來分，可以分為城市基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施。城市基礎(chǔ)設(shè)施是為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活提供服務(wù)的公共設(shè)施。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施是為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活提供服務(wù)的公共設(shè)施，如農(nóng)業(yè)水利灌溉等。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施包括的具體內(nèi)容主要有鄉(xiāng)村交通、通訊、自來水設(shè)施、水利設(shè)施、電力供應(yīng)、基礎(chǔ)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、農(nóng)村文化娛樂設(shè)施等。
二、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的特點(diǎn)
1 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施具有非排他性，一個農(nóng)戶從這些設(shè)施中獲利，并不影響其他農(nóng)戶享受這些設(shè)施。
2 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的效益十分顯著，很難用貨幣來衡量。比如道路不僅用來運(yùn)送農(nóng)產(chǎn)品，也用于非農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)送。總的來看，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資大、投資周期長、固定成本高。
3 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資具有廣泛的社會正效益性，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施能夠帶來有益的外部性，如防風(fēng)林，會改造和影響農(nóng)業(yè)
生產(chǎn)環(huán)境，但同時也會影響其相鄰地區(qū)的自然環(huán)境。
4 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的效益難以計量，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施具有很明顯的外部性，它所帶來的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益難以完整計量。
5 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資具有較大的風(fēng)險性，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中，小農(nóng)戶的分散經(jīng)營難以形成利益統(tǒng)一的力量，不能對農(nóng)產(chǎn)品價格形成影響，也不能使市場價格朝著有利于自己的方向轉(zhuǎn)變，這使得農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的風(fēng)險加大。
三、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的作用
農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的作用不可低估。它能夠推動農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，直接或間接增加農(nóng)民收入，消除農(nóng)村貧困，提高農(nóng)民生活水平。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，投資農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施，利于改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，改變農(nóng)民的生存狀態(tài)。
1 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠促進(jìn)農(nóng)民增收，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，增加農(nóng)民收入；創(chuàng)造農(nóng)民就業(yè)機(jī)會；降低農(nóng)民生活成本。
2 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠促進(jìn)農(nóng)村社會文明建設(shè)，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的投資，利于提升農(nóng)村人居環(huán)境和農(nóng)村社會文明。利于改善農(nóng)村生產(chǎn)、生活條件，利于縮小城鄉(xiāng)差別，促進(jìn)農(nóng)村全面發(fā)展。促進(jìn)農(nóng)村社會文明進(jìn)步。
四、內(nèi)蒙古農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資現(xiàn)狀調(diào)查
內(nèi)蒙古是我國最早成立的少數(shù)民族自治區(qū)，國土面積118.3萬平方公里。60多年來，內(nèi)蒙經(jīng)濟(jì)社會發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)濟(jì)高速增長。但是，與城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施相比，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的投資相對滯后，這將成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的巨大障礙。
1 對農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施的調(diào)查
農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施是影響農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的一個基礎(chǔ)因素，關(guān)系到水資源的保護(hù)，農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境的問題。本文對農(nóng)田水利設(shè)施中的機(jī)井、地面水渠、地下管道、噴灌等項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)查，選擇“機(jī)井”和“地面水渠”的人數(shù)比例分別達(dá)到59.75%和47.46%，而選擇“地下管道”、“噴灌”等的人數(shù)合計占不到被調(diào)查者的20%（如圖1）。這說明農(nóng)村仍采用傳統(tǒng)的灌溉方式，對于投入高，節(jié)水強(qiáng)的噴灌或地下灌溉方式采用較少。
2 對農(nóng)村交通設(shè)施的調(diào)查
據(jù)調(diào)查，約四成鄉(xiāng)村之間的道路建設(shè)滯后，農(nóng)村道路交通方面仍需加大投入。另外，在村內(nèi)道路修建出資問題上，呈多元化態(tài)勢。
3 對生活基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的調(diào)查
在居住條件方面，大部分家庭房屋結(jié)構(gòu)為磚木結(jié)構(gòu)，占57.42%，其次為鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，占到32.83%。這兩項(xiàng)調(diào)查占全部被調(diào)查者的90.25%。這表明，農(nóng)村家庭住房問題基本得到解決。家庭做飯所采取的方式主要是柴草、煤炭，占35.81%、34.11%。另外，也有一部分家庭采用電器做飯。在生活用水調(diào)查中，61.44%的村莊已經(jīng)用上自來水，還有38.56%的村莊沒有用上。
五、內(nèi)蒙古農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資現(xiàn)狀評價
1 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施總體投入不足，與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況相比還有較大差距，無法滿足農(nóng)民生產(chǎn)、生活的需要。小型基礎(chǔ)設(shè)施投入較少，使得整個農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展滯后。
2 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)展不平衡（如圖2）。通過對城市郊區(qū)、一般農(nóng)村和偏僻地區(qū)的建設(shè)情況調(diào)查，發(fā)現(xiàn)在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，郊區(qū)要好于一般農(nóng)村，一般農(nóng)村要好于偏僻山區(qū)。
3 基礎(chǔ)設(shè)施投資主體多元化，在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資問題上，政府財政支出占主導(dǎo)地位，其次是集體出資、企業(yè)出資、個人出資。但由于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資的盈利性差，所以，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資市場化的動力不足，也因此，政府和村集體在基礎(chǔ)設(shè)施投資中的作用巨大。
4 基礎(chǔ)設(shè)施投資與收入相關(guān)，且投資需求存在差異。收入高的郊區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施狀況要好于其他兩類地區(qū)，偏僻地區(qū)狀況最差。同樣，每個類型的農(nóng)村地區(qū)對基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求也不同。
六、政策建議
1 農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資不足的根本原因是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決這一問題的關(guān)鍵在于發(fā)揮政府在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資中的主導(dǎo)作用，加大財政支持力度，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)、提高農(nóng)民收入，促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展和農(nóng)民生活的改善。
2 基礎(chǔ)設(shè)施的需求不同，基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目應(yīng)因地制宜。各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，人們的生活環(huán)境和消費(fèi)水平也會對生活基礎(chǔ)設(shè)施提出不同的要求。因此，在選擇基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目時，應(yīng)依據(jù)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、生活的具體需求因地制宜地予以安排。
3 改善政府基礎(chǔ)設(shè)施投資決策和資金管理方式，提高效率。減少資金的流通環(huán)節(jié)，降低運(yùn)行成本。資金使用要公開化，避免暗箱操作。
參考文獻(xiàn)：
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[2]劉倫武，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)關(guān)系[J]。財經(jīng)科學(xué)，2006，（10）：90-97
[3]郎永建，張尚民，李長春，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)狀及對策[J]，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2004，（2）：81-84
[4]魯?shù)裸y，雷海章，“人世”后的中國農(nóng)業(yè)
財政支持政策[J]，財經(jīng)研究，2002，28（2）：7-14
一、指導(dǎo)思想
堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會發(fā)展相協(xié)調(diào)，緊緊圍繞民生搞建設(shè)，把保障和改善民生作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，整合土地資源與城市資源，盤活城市存量資產(chǎn)，按照“借、管、用、還”一體的原則，多渠道籌措民生建設(shè)資金，促進(jìn)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滾動發(fā)展和良性循環(huán)，逐步形成政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作、部門聯(lián)動、責(zé)權(quán)對等的投融資管理體制，為以民生為主的城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力的保障。
二、公司組建、職能及組織架構(gòu)
市城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司（以下簡稱市城司）注冊資本為萬元，性質(zhì)為國有獨(dú)資公司，市國資公司履行出資人職責(zé)。
根據(jù)市政府授權(quán)，市城司承擔(dān)以下職能：
（一）投融資職能。負(fù)責(zé)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)投融資工作，負(fù)責(zé)償還項(xiàng)目貸款本息。
（二）土地整理職能。負(fù)責(zé)城市規(guī)劃范圍內(nèi)土地整理。
（三）建設(shè)職能。負(fù)責(zé)城區(qū)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及其他項(xiàng)目的建設(shè)。
（四）經(jīng)營職能。經(jīng)營城市的無形資產(chǎn)和其他優(yōu)良資產(chǎn)，參與政府經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房、中低收入住房、棚戶區(qū)改造和其他特許經(jīng)營項(xiàng)目。
（五）其他職能。
市城司組織架構(gòu)：
（一）董事會。董事會由3名董事組成，設(shè)董事長1名。董事長為公司法定代表人。
（二）監(jiān)事會。監(jiān)事會由5名監(jiān)事組成，設(shè)監(jiān)事會主席1名。
（三）經(jīng)理層。經(jīng)理層由3人組成。設(shè)總經(jīng)理1人，副總經(jīng)理2人。
（四）財務(wù)總監(jiān)1人。
三、資產(chǎn)注入
（一）全市行政事業(yè)單位的優(yōu)良資產(chǎn)；
（二）規(guī)劃區(qū)范圍內(nèi)的存量土地；
（三）財政性貨幣資金；
（四）其他資金。
四、公司的運(yùn)行機(jī)制
（一）建立融資、償債機(jī)制。
1．該公司根據(jù)市政府確定的年度基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)計劃，協(xié)同相關(guān)部門編制年度融資計劃方案，經(jīng)市政府審批后實(shí)施。
2．夯實(shí)公司融資平臺。將土地收益除按有關(guān)政策規(guī)定上繳外，其余收益撥入公司滾動運(yùn)作，增強(qiáng)公司融資、投資和償債能力。
3．建立償債準(zhǔn)備金制度。償債準(zhǔn)備金用于融資貸款的還本付息，其主要來源為：年度土地純收益、政府列入預(yù)算安排的財政資金、公司純收益等。償債準(zhǔn)備金額度和歸集辦法根據(jù)不同項(xiàng)目融資需要由公司制訂方案，經(jīng)市政府審批后實(shí)施。
（二）建立土地儲備經(jīng)營運(yùn)作機(jī)制。公司通過建立融資、償債一體化的運(yùn)行機(jī)制，組織進(jìn)行土地整理。市土地收購儲備中心負(fù)責(zé)土地收購儲備，市城司土地整理后，由市國土局依法進(jìn)行公開出讓，公司土地整理成本從土地收益中支付。
私募股權(quán)與基礎(chǔ)設(shè)施投資基金在本質(zhì)上同屬一脈,二者同樣面臨問題要解決。嚴(yán)肅地講,在職能作用上他們卻存在所有者與管理者的差別。
基金的進(jìn)化與變革
私募股權(quán)基金目前正面臨進(jìn)化還是變革的兩難問題。這些普通合伙人最終明白了,為了目前和未來的資本擴(kuò)張需要,他們應(yīng)回到原來的軌道上繼續(xù)前行。管理一個高效、有影響的組織,他們就應(yīng)該回到一線崗位上,掌握所有管理、交易和其他財政事務(wù)。最終,與所有者分享投資回報是對管理者事必躬親的努力的最好報答。往往這些私募基金的普通合伙人不會為20%的回報比例而斤斤計較,除非這是他只能拿到的收入,換言之,這就要看他的工作是否全部達(dá)到了約定要求。
而變革,則是指有限合伙人隱忍多年,最終以強(qiáng)硬姿態(tài)迫使普通合伙人放低身份,回到其本來的行業(yè)地位上。最近由諸如ILPA的機(jī)構(gòu)發(fā)起實(shí)施,旨在解決這些基礎(chǔ)問題的舉措就受到了歡迎。但應(yīng)避免“一刀切”,畢竟機(jī)構(gòu)眾多,立場不同。只是單純地以一整套標(biāo)準(zhǔn)化制度解決所有問題的方法不可取。深度了解、適度調(diào)整,才是最佳指導(dǎo)方針。但是,私募股權(quán)基金的既典型又廣泛適用結(jié)構(gòu)與風(fēng)格則具有合理普遍性。且其有限合伙人與普通合伙人之間簽立的目標(biāo)獎勵措施條款,也因其行業(yè)適用性而近乎成為標(biāo)準(zhǔn)化措施。
基礎(chǔ)設(shè)施投資基金
相較而言,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金則不同于私募股權(quán)基金,且復(fù)雜得多。好像農(nóng)場里的新奇物種層出不窮,每種基金都有其獨(dú)特之處。有些基金偏重短期效益,短期是相對于典型的私募股權(quán)基金運(yùn)作周期而言。而有些基金則看好長期效益,其周期甚至比典型的私募股權(quán)基金運(yùn)作周期還要長,我也強(qiáng)烈推薦此類基金!
此類基金項(xiàng)目獨(dú)特,多為基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。據(jù)合理的推算,多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施可以帶來長期的豐厚回報。在某些情況下,這些回報多是為項(xiàng)目合同中規(guī)定的收入,但這種收入單純受經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素影響很大。而同屬基礎(chǔ)設(shè)施投資范疇的對企業(yè)投資則會帶來可預(yù)見的、長期穩(wěn)定的豐厚回報。但是,不同類型的投資其風(fēng)險與回報也是成正比的。
真正的伙伴關(guān)系應(yīng)該是基金管理者與融資企業(yè)間心意相通、合作密切。但在這一點(diǎn)上,私募股權(quán)基金與基礎(chǔ)設(shè)施投資基金不同。基礎(chǔ)設(shè)施投資是機(jī)構(gòu)投資者組合投資項(xiàng)目中高風(fēng)險的項(xiàng)目,其回報率與私募股權(quán)投資相仿且可用于長期準(zhǔn)備金。通常情況下,基礎(chǔ)設(shè)施投資的收益也會受通貨膨脹的影響,所以將其納入通脹準(zhǔn)備金或養(yǎng)老金儲備的做法是更好的選擇。另外,為防止房地產(chǎn)萎縮、流動資金大幅減少的情況發(fā)生,基礎(chǔ)設(shè)施投資可以有效的提供保證。
多長的周期和哪種基金結(jié)構(gòu)符合私募基礎(chǔ)設(shè)施投資的標(biāo)準(zhǔn)呢?至今為止,這個標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)比私募股權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)要復(fù)雜得多。近年來我們投入了大量的工作,就基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)問題與眾多的專業(yè)人士,如坎貝爾魯坦斯的投資總監(jiān)、各信托基金的總裁、儲備基金管理和投資組合方面的主管進(jìn)行了大量深入的探討。許多機(jī)構(gòu)都在其組合投資項(xiàng)目中尋求建立各種形式的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目。但那些基礎(chǔ)項(xiàng)目的運(yùn)營方,如多數(shù)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)、人壽保險公司和其他專項(xiàng)于長期項(xiàng)目的投資者都傾向于購進(jìn)和長期持有該類項(xiàng)目的資產(chǎn),以期獲得長期豐厚的回報,而無意出售。
農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資一覽
放眼農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資,我們發(fā)現(xiàn)有許多基金機(jī)構(gòu)已運(yùn)營了25年甚至更長時間,也有長期專項(xiàng)機(jī)構(gòu)和短期機(jī)構(gòu)參與其中。而更多私募股權(quán)類型的機(jī)構(gòu)更傾向類似可再生能源方面的短期投資項(xiàng)目。我們在前面已經(jīng)談到過探索可以真正平衡有限合伙人與普通合伙人利益分配的投資結(jié)構(gòu)和投資周期的進(jìn)展。舉一典型事例:通常,有限合伙人會接受基礎(chǔ)債券式的靈活、明確的收益,而普通合伙人則不會青睞此類事先加以時間、狀況和差額等限制條件的基礎(chǔ)投資回報。無論依據(jù)約定回報率還是受通脹影響后的實(shí)際回報率,這種可預(yù)先計算收益的基礎(chǔ)投資方式只會受到有限合伙人的愛戴。由于可以事先確定運(yùn)營中的障礙所在,所以許多基金機(jī)構(gòu)還是可以完成預(yù)期效益的,但長期投資基金則會預(yù)先降低基礎(chǔ)回報率,而放棄首期收益率的目標(biāo)。
有趣的是,若發(fā)揮私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)的有限合伙人的頑強(qiáng)實(shí)力,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的交易相關(guān)費(fèi)用完全不是問題。在許多案例中,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金通常是控制在那些從事基本資產(chǎn)運(yùn)作的專門機(jī)構(gòu)手中。通常情況下,普通合伙人負(fù)責(zé)發(fā)起交易,而財團(tuán)的專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)資金問題。如果,普通合伙人為從項(xiàng)目交易中收益,那么他們則會勸阻投資方。
通常,項(xiàng)目的價值需與私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)長期運(yùn)作的基礎(chǔ)資產(chǎn)投資收益作比較后低價的評估,用以沖抵從毛收益到凈收益的機(jī)構(gòu)收益損失?；A(chǔ)設(shè)施投資基金的普通合伙人享有較少合伙人分紅,但相比私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)的合伙關(guān)系而言,這種合伙人分紅會持續(xù)更長時間。分析的最終結(jié)果,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金的普通合伙人的收益比私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)的合伙人短期收益更高。
基礎(chǔ)設(shè)施投資的初期管理
為實(shí)現(xiàn)25年以上的長期經(jīng)營目標(biāo),則必須采取一些激勵措施,而這些管理措施是經(jīng)過深思熟慮的?；A(chǔ)設(shè)施投資機(jī)構(gòu)最不希望看到的就是投資的資產(chǎn)被變賣,為防止此類情況的發(fā)生,就必須由第三方機(jī)構(gòu)出面評估,以便其掌握收益。
基本上,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金結(jié)構(gòu)的價值創(chuàng)造能力,近幾年在私募基金領(lǐng)域內(nèi)已有跡可循。而其第一次和第二次的嘗試,只是復(fù)制了私募股權(quán)基金的模式而已被棄用。在第一次的嘗試中,長期穩(wěn)定的回報模式尚未考慮成型,以致業(yè)績平平。且無論運(yùn)作情況如何糟糕,有限合伙人和普通合伙人皆回報豐厚。在第二次基金運(yùn)作嘗試中,回報資本的再投入都石沉大海,導(dǎo)致合作關(guān)系不歡而散。在目前的第三次基金運(yùn)作嘗試中,已出現(xiàn)對結(jié)構(gòu)的考量,同時普通合伙人為實(shí)現(xiàn)長期管理一流基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的目標(biāo)而提出基本管理質(zhì)量要求。這些已成為新的模式范本。
關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施；投資；經(jīng)濟(jì)增長
中圖分類號：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）12-00-01
一、基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用
生產(chǎn)部門的發(fā)展以基礎(chǔ)設(shè)施為基本條件，其生產(chǎn)成本和效率受到基礎(chǔ)設(shè)施的影響，主要體現(xiàn)為以下幾個方面：
（1）經(jīng)濟(jì)的供給效應(yīng)，就是基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)增長直接影響的具體表現(xiàn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的擴(kuò)大，促進(jìn)了部門生產(chǎn)能力和服務(wù)水平的提高，拉動經(jīng)濟(jì)的增長，譬如近幾年我國在供水設(shè)施、運(yùn)輸設(shè)施、電力設(shè)施、電信設(shè)施等投入，不斷地刷新人均GDP增長的記錄。
（2）降低了經(jīng)濟(jì)活動的成本。基礎(chǔ)設(shè)施的投入，提高了勞動生產(chǎn)率，從而降低緩慢經(jīng)濟(jì)發(fā)展對成本投入的高要求標(biāo)準(zhǔn)，而在交易活動的環(huán)節(jié)，可以促進(jìn)交易的成功率和促進(jìn)交易的成本費(fèi)用。譬如通訊和交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施的投入，可以減少生產(chǎn)和交易環(huán)節(jié)的溝通障礙，同時為產(chǎn)品的跨地區(qū)交易提供低成本的便利渠道。
（3）改善交易的環(huán)境，特別是在交通運(yùn)輸和通訊聯(lián)絡(luò)方面，具體可以為貿(mào)易發(fā)展奠定物流周轉(zhuǎn)的能力，刺激了地區(qū)之間貨物貿(mào)易的發(fā)展，在一定程度上擴(kuò)大了貿(mào)易的規(guī)模，促進(jìn)貿(mào)易的專業(yè)化。
（4）有利于產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)的升級，加強(qiáng)了各產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展添加新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，譬如農(nóng)村運(yùn)輸、電力、交易市場等基礎(chǔ)設(shè)施的投入建設(shè)，降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素的成本支出，改善了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
二、基礎(chǔ)設(shè)施投資在經(jīng)濟(jì)增長方面的相關(guān)建議
1.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的科學(xué)規(guī)劃
基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)必須建立在科學(xué)規(guī)劃的基礎(chǔ)之上，在經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇里面，社會的生產(chǎn)和生活都離不開基礎(chǔ)性設(shè)施，因此必須按照地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律，結(jié)合生活和生產(chǎn)所需，展開科學(xué)規(guī)劃和統(tǒng)一論證，協(xié)調(diào)好各種資源之間的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)模化效益水平，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本需求。另一方面，通過科學(xué)規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還能夠避免重復(fù)建設(shè)造成社會資源浪費(fèi)問題的出現(xiàn)，使得投入的基礎(chǔ)設(shè)施資金用到“刀刃”上。
2.提高基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度
現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持氛圍，屬于社會的潛在生產(chǎn)力，譬如高速公路基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方便地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)交往；電力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供穩(wěn)定的電力資源，確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展在電力資源方面不會出現(xiàn)空缺；水資源基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為社會生活和生產(chǎn)提供足夠的水資源；污水處理基礎(chǔ)設(shè)施和垃圾處理基礎(chǔ)設(shè)施的投入，提高社會經(jīng)濟(jì)的環(huán)境自我保護(hù)能力，減少了環(huán)境污染造成的成本增加問題。以上這些基礎(chǔ)設(shè)施，都是我們在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中迫切所需的，直接決定了社會生產(chǎn)力和創(chuàng)造社會財富的能力能否提高，是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的動力和源泉。
3.提高農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入
城鄉(xiāng)的統(tǒng)籌發(fā)展，是社會主義和諧社會發(fā)展的必經(jīng)渠道。而目前在水利工程、電網(wǎng)改造、公路設(shè)施、自來水工程等方面，城市和農(nóng)村建設(shè)投入存在很大的差異，后者表現(xiàn)得更多的是落后。為了提高農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌盡快步入正常發(fā)展的軌道，我們需要加大農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，利用農(nóng)村的基礎(chǔ)設(shè)施，改善農(nóng)村生產(chǎn)發(fā)展的基本條件，調(diào)整整個城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，尤其是在環(huán)境資源保護(hù)的板塊，環(huán)保型基礎(chǔ)設(shè)施的投資，已是勢在必行。
4.改革基礎(chǔ)設(shè)施融資的體制
非經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施，譬如公路建設(shè)，建設(shè)權(quán)利掌握在政府的手中，因此社會效益最大化的實(shí)現(xiàn)，政府必須從經(jīng)營的角度改革基礎(chǔ)設(shè)施的融資體制，在政府預(yù)算中提高基礎(chǔ)設(shè)施的投資份額，提高基礎(chǔ)設(shè)施供給的數(shù)量和質(zhì)量。政府應(yīng)該盡快建立或者完善基礎(chǔ)設(shè)施的融資機(jī)制，從其他國家或者地區(qū)借鑒先進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施融資模式，通過基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資，緩解政府在資金方面的壓力，從而促使基礎(chǔ)設(shè)施更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。項(xiàng)目融資的時候，政府需要將基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)作為貸款的抵押物品，用基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營收入來償還貸款。也就是說，基礎(chǔ)設(shè)施要站在市場化運(yùn)行的角度，發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施社會經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)富能力，從而提高政府在基礎(chǔ)設(shè)施投入方面的信心。
三、結(jié)束語
綜上所述，基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)增長具有一定的推動作用，基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模的擴(kuò)大，促進(jìn)了部門生產(chǎn)能力和服務(wù)水平的提高，降低了經(jīng)濟(jì)活動的成本，并改善交易的環(huán)境，促進(jìn)貿(mào)易的專業(yè)化發(fā)展，同時有利于產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)的升級，加強(qiáng)了各產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系，為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展添加新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。因此，一方面我們需要科學(xué)規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高投入資金的利用效率；另一方面要提高農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，并通過改善基礎(chǔ)設(shè)施融資體制，促使基礎(chǔ)設(shè)施更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。
參考文獻(xiàn)：
內(nèi)容摘要:在信息技術(shù)時代,信息技術(shù)(Information Technology,IT)基礎(chǔ)設(shè)施投資將影響企業(yè)未來的競爭力。目前將實(shí)物期權(quán)運(yùn)用于IT(Information Technology,IT)投資方面尚處于初步階段,在運(yùn)用期權(quán)模型評估IT投資時尚未建立一個一般性的評估框架。本文運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論建立IT基礎(chǔ)設(shè)施投資評價模型,通過敏感性分析,確定需求波動率、成本優(yōu)勢等因素影響IT基礎(chǔ)設(shè)施價值,以幫助企業(yè)做出正確的投資決策。
關(guān)鍵詞:信息技術(shù) 基礎(chǔ)設(shè)施 實(shí)物期權(quán) 投資評價
問題提出
在信息時代,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資是信息化建設(shè)的基礎(chǔ)條件,并將影響企業(yè)未來的競爭力。然而,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資很大,并且IT技術(shù)發(fā)展快速,IT產(chǎn)品市場需求變化較大,使IT基礎(chǔ)設(shè)施投資具有極大的不確定性。如何對IT基礎(chǔ)設(shè)施投資這一戰(zhàn)略投資進(jìn)行合理評價已成為企業(yè)決策者最關(guān)心的問題。
金融期權(quán)是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)(稱為潛含金融資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn),Underlying Assets)的權(quán)利的合約。實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)在實(shí)體投資領(lǐng)域中的延伸。實(shí)物期權(quán)的核心思想是不確定性可以增加企業(yè)投資的價值,期權(quán)的所有者可以延遲選擇是否對這些資產(chǎn)進(jìn)一步投資,使資產(chǎn)貶值的風(fēng)險最小化并保持實(shí)物資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性。在IT投資研究領(lǐng)域,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)來評價和管理高科技投資及類似的不確定投資的三個前提條件是:凈收益的不確定性、投資成本的不可逆性及項(xiàng)目管理的靈活性。期權(quán)思維意味著企業(yè)更加傾向于對具有較大不確定性的IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,也更容易及時中止或調(diào)整不確定投資項(xiàng)目。
IT基礎(chǔ)設(shè)施是對企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)的基礎(chǔ)投資,它為企業(yè)產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)創(chuàng)造了一種權(quán)利,類似于實(shí)物期權(quán)結(jié)構(gòu)。IT基礎(chǔ)投資相當(dāng)于建立了一個主動性期權(quán),企業(yè)可能同時實(shí)施多個新產(chǎn)品開發(fā)的項(xiàng)目,但通常企業(yè)的產(chǎn)品都是通過一個通用的IT基礎(chǔ)設(shè)施相互聯(lián)系的。
從IT基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長性特征和能為其它后續(xù)投資及各種創(chuàng)新活動提供支持的平臺性特征來說,IT基礎(chǔ)設(shè)施投資創(chuàng)造了戰(zhàn)略性增長期權(quán),而對這種戰(zhàn)略性增長期權(quán)價值的估算是IT基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要依據(jù)。本文通過建立一個期權(quán)價值評估模型來定量評價IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值。
基本假設(shè)
IT基礎(chǔ)設(shè)施所產(chǎn)生的當(dāng)期收益是不明顯的,其價值主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用,即未來投資機(jī)會導(dǎo)致的后續(xù)投資項(xiàng)目(衍生產(chǎn)品)的收益。由于IT基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略價值主要關(guān)注未來投資機(jī)會帶來的價值,這種投資機(jī)會允許企業(yè)在將來調(diào)整或延伸IT基礎(chǔ)設(shè)施的基本功能以適應(yīng)市場需要,符合增長期權(quán)特征。
本文在構(gòu)建IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值模型時,從IT投資的成本―收益關(guān)系入手,考慮到市場對后續(xù)投資項(xiàng)目的需求波動是決定IT 平臺價值的關(guān)鍵因素,將市場需求傾向視為隨機(jī)變量。本文的IT基礎(chǔ)設(shè)施投資評價模型基于 Black-Scholes等金融期權(quán)定價方法構(gòu)建。表1歸納總結(jié)了期權(quán)的六大基本要素在IT基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)物期權(quán)中相對應(yīng)的因素。
建立模型
(一)投資成本描述
若當(dāng)前某企業(yè)對IT基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資,相當(dāng)于付出一定的代價創(chuàng)造了戰(zhàn)略性增長期權(quán)。投資成本K包括企業(yè)支付的軟件、硬件等外部購買成本,及內(nèi)部開發(fā)培訓(xùn)、學(xué)習(xí)吸收成本等。已有的IT基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)將影響下一階段的IT基礎(chǔ)設(shè)施投入成本。企業(yè)在目前進(jìn)行了IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,那么在未來某一時刻就具備了應(yīng)用開發(fā)、根據(jù)市場需要進(jìn)行后續(xù)投資的權(quán)利,類似于在金融市場中,可根據(jù)市場情況決定是否執(zhí)行看漲期權(quán)。
為了計量企業(yè)將來執(zhí)行下一階段投資的成本,引進(jìn)產(chǎn)品性能指標(biāo)參數(shù)s。性能指標(biāo)優(yōu)秀(s值大),則成本高;性能指標(biāo)差(s值小),則成本低廉。此性能指標(biāo)參數(shù)s寬泛的涵蓋產(chǎn)品質(zhì)量、差異性、先進(jìn)性等各種意義。企業(yè)若執(zhí)行下一階段投資,則此時的成本付出為:與產(chǎn)品性能指標(biāo)關(guān)聯(lián)的固定成本fs2,和隨需求量d變動的變動成本cd,其中f和c均是恒定參數(shù)。
若企業(yè)目前不進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施的投資,將來執(zhí)行同樣的投資的機(jī)會,其提供的產(chǎn)品如果要達(dá)到同樣的性能水平s,企業(yè)需承擔(dān)沒有及時投資的懲罰成本。懲罰成本包括為滿足后續(xù)投資需要的額外的時間、費(fèi)用和人力資本投入。用λ因子(λ>1)表示延遲IT基礎(chǔ)投資從而對后續(xù)投資固定成本的影響,固定成本由fs2增加到λfs2。λ因子受IT基礎(chǔ)設(shè)施利用程度、組織學(xué)習(xí)壁壘、技術(shù)進(jìn)步等因素影響。
情況一:若目前進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,企業(yè)成本為:
IT基礎(chǔ)設(shè)施初始投資成本:
C1=K(1)
后續(xù)投資機(jī)會執(zhí)行成本:
C2=fs2+cd(2)
情況二:若目前不進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,企業(yè)成本為:
IT基礎(chǔ)設(shè)施初始投資成本:
c1`=K=0 (3)
后續(xù)投資機(jī)會執(zhí)行成本:
c2`=λfs2+cd (4)
(二)需求函數(shù)
假設(shè)線性需求函數(shù):
d=θs-p (5)
上式中,d表示對后續(xù)投資所提供的衍生產(chǎn)品的需求量;s代表產(chǎn)品性能指標(biāo);θ是隨機(jī)變量,代表對具有一定性能水平s的產(chǎn)品需求傾向;p表示產(chǎn)品價格。上式表示,產(chǎn)品需求量隨需求傾向θ增大而增大,顯然應(yīng)設(shè)θ>0。
假設(shè)需求傾向θ服從幾何布朗運(yùn)動,其期望值為θ0,波動率為σ,則根據(jù)對數(shù)正態(tài)分布函數(shù)性質(zhì),有:
(6)
(三)投資預(yù)期收益
情況一:若目前進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,后續(xù)投資項(xiàng)目收益推導(dǎo)如下:
后續(xù)投資收益:
πInvestment=pd-(fs2+cd) (7)
將式(5)代入上式得:
πInvestment=-fs2+(p-c)θs+pc-p2 (8)
因?yàn)槠髽I(yè)是市場價格的接受者,首先要選擇使收益最大化時產(chǎn)品最優(yōu)性能水平s,根據(jù)一階條件,獲得最優(yōu)性能指標(biāo)。
在此最優(yōu)性能指標(biāo)下,后續(xù)投資項(xiàng)目的最大收益為:
(9)
當(dāng)且僅當(dāng)有利可圖時,即πInvestment>0時,企業(yè)才可能執(zhí)行后續(xù)投資機(jī)會,否則會選擇放棄或等待。因此后續(xù)投資項(xiàng)目投資收益函數(shù)為:
(10)
因此,若企業(yè)目前投資于IT基礎(chǔ)設(shè)施,在考慮了基礎(chǔ)設(shè)施帶來的后續(xù)投資項(xiàng)目利潤后,整體的預(yù)期收益為:
πInvestment(θ)=E(πInvestment│θ≥θ1│)•Pr(θ≥θ1)-K (11)
情況二:若目前沒有進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,后續(xù)投資項(xiàng)目利潤流推導(dǎo)如下:
后續(xù)投資收益:
πNoinvestment=pd-(λfs2+cd) (12)
將式(5)代入上式得:
πNoinvestment=-λfs2+(p-c)θs+pc-p2 (13)
當(dāng)且僅當(dāng)有利可圖時,即πNoinvestment>0時,企業(yè)才可能執(zhí)行后續(xù)投資機(jī)會,否則會選擇放棄或等待。因此后續(xù)投資項(xiàng)目投資收益函數(shù)為:
(14)
因此,項(xiàng)目投資預(yù)期收益為:
πNoinvestment(θ)=E(πNoinvestment│θ≥θ1`│)• Pr(θ≥θ1`) (15)
(四)IT基礎(chǔ)設(shè)施價值評估模型
IT基礎(chǔ)設(shè)施價值G(θ),即IT基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略增長期權(quán)價值,也是創(chuàng)造的投資機(jī)會價值,它等于目前是否進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,而導(dǎo)致的目前和將來或有投資整體投資收益期望值的差值。式(8)減去式(10)得:
G(θ)=VInvestment(θ)-VNoinvestment(θ) (16)
當(dāng)G(θ)≤0時,意味著IT基礎(chǔ)設(shè)施投資沒有價值,可以不投資,從而避免無謂的投資浪費(fèi);當(dāng)G(θ)>0時,說明IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值為正,值得投資。
(五)計算求解
為了求得IT基礎(chǔ)設(shè)施價值的準(zhǔn)確值,需推導(dǎo)G(θ)的解析解, 將代表不同情況下的項(xiàng)目投資收益期望函數(shù)式(11)和式(15)分別進(jìn)行積分推導(dǎo),便可得各自函數(shù)的解析解,再代入式(16)自然得到G(θ)值。
先對式(11)進(jìn)行積分推導(dǎo):
VInvestment(θ0,σ)=E(πInvestment│θ≥θ1)•Pr(θ≥θ1)-K
(17)
其中,,a2=a1-2σ,φ(•)表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累計概率分布函數(shù)。
類似地,對式(15)進(jìn)行積分推導(dǎo)可獲得其解析解:
(18)
其中,,a4=a3-2σ。
IT基礎(chǔ)設(shè)施投資價值:G(θ0,σ)=
VInvestment(θ0,σ)-VNoinvestment (θ0,σ)(19)
(六)敏感性分析
根據(jù)IT產(chǎn)品特性,利用數(shù)據(jù)模擬方法分析各因素對IT基礎(chǔ)設(shè)施價值和企業(yè)投資決策的影響。不失一般性地假設(shè)有關(guān)參數(shù)值:設(shè)K=3,f=c=1,θ0=5,利用Excel軟件分別計算σ取值0.2、0.5、1.0、1.5時的IT基礎(chǔ)設(shè)施價值,對計算結(jié)果繪制敏感性分析圖,如圖1所示。
結(jié)論
結(jié)論一:需求波動率越大,IT基礎(chǔ)設(shè)施價值越大。 市場需求波動率由參數(shù)σ表示,σ越大,說明市場需求越不穩(wěn)定,市場風(fēng)險越大。圖1繪制了4條曲線,由下往上,σ分別取值0.2、0.5、1.0、1.5,可以看出,σ大小對G(θ)的影響非常明顯,隨著σ值越大,G(θ)價值越高,說明市場對產(chǎn)品的需求傾向越不穩(wěn)定,基礎(chǔ)設(shè)施投資的價值越大,這一結(jié)論和金融期權(quán)定價公式的結(jié)論是一致的,期權(quán)價值隨基礎(chǔ)資產(chǎn)的波動率增大而增大。當(dāng)市場需求波動率非常大時,投資IT基礎(chǔ)設(shè)施的靈活性價值體現(xiàn)得更加明顯。 所以,企業(yè)在做IT基礎(chǔ)設(shè)施投資決策時,要重點(diǎn)關(guān)注將來IT基礎(chǔ)設(shè)施的后續(xù)產(chǎn)品需求,當(dāng)有很高的潛在需求時,企業(yè)應(yīng)該積極投資IT基礎(chǔ)設(shè)施以便將來搶占IT應(yīng)用開發(fā)的先機(jī),即使將來需求存在較大的不確定性。
結(jié)論2:當(dāng)產(chǎn)品需求波動率很大時,成本優(yōu)勢對IT基礎(chǔ)設(shè)施價值作用更明顯。 從圖1可以看出,4條曲線中,高的σ值所代表的曲線斜率更大。所以圖1還反映了一個一般的標(biāo)準(zhǔn)化分析模型沒有反映的結(jié)論:如果企業(yè)在目前進(jìn)行IT基礎(chǔ)設(shè)施投資,無疑在搶占將來的投資機(jī)會中具有成本優(yōu)勢,從而增加IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值;但是當(dāng)將來產(chǎn)品需求波動率非常低時,對基礎(chǔ)設(shè)施價值只有微弱的影響,若將來產(chǎn)品需求波動率提高則將大大強(qiáng)化這種成本優(yōu)勢的價值,顯著地增大目前投資IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值。因此,當(dāng)挑選IT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目時,若預(yù)期后續(xù)投資項(xiàng)目和延伸應(yīng)用的需求波動性非常大時,應(yīng)該更加重視成本優(yōu)勢對IT基礎(chǔ)設(shè)施的價值影響。
參考文獻(xiàn):
關(guān)鍵詞:國債;旅游基礎(chǔ)設(shè)施;投資;經(jīng)濟(jì)效應(yīng);CGE模型
中圖分類號: F592 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)04-0123-06
一、研究背景及意義
與發(fā)達(dá)國家發(fā)展旅游最大的不同是:中國發(fā)展旅游業(yè)是在經(jīng)濟(jì)尚處于欠發(fā)達(dá)的背景下,期望通過旅游的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來帶動社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而基礎(chǔ)設(shè)施的明顯滯后,成為制約中國旅游業(yè)進(jìn)一步加快發(fā)展的“瓶頸”。為此,從2000年開始,國家首次將旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入國債投資計劃,以完善旅游業(yè)發(fā)展的硬件條件,為建設(shè)旅游經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國打好基礎(chǔ)。至2005年末,全國共向30個省(區(qū)、市)和5個計劃單列市的617個旅游基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目安排國債資金68.1億元,項(xiàng)目總投資額累計達(dá)238.96億元;累計修建旅游公路約11 000公里,游步道4 000多公里,用于旅游交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)資金約占國債旅游項(xiàng)目總投資的80%以上。國家利用大量國債資金支持旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),對旅游業(yè)的發(fā)展進(jìn)而對整個社會經(jīng)濟(jì)的影響如何?這是政府和學(xué)術(shù)界都極為關(guān)心的重大現(xiàn)實(shí)問題。對這一問題開展研究,對于未來國家旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的制定、基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的合理安排利用具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
二、文獻(xiàn)回顧
關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的研究始于20世紀(jì)40年代中后期。英國發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森斯坦―羅丹(Rosenstein-Rodem,1998)將基礎(chǔ)設(shè)施視為一種“社會先行資本”,認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)大規(guī)模地投資于基礎(chǔ)設(shè)施,才能沖破發(fā)展過程中最為常見的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸,推動整個社會生產(chǎn)力的進(jìn)步。羅斯托(Rostow,2001)則將基礎(chǔ)設(shè)施看做是社會變革、生產(chǎn)力發(fā)展、經(jīng)濟(jì)成長的前提條件,認(rèn)為任何國家的經(jīng)濟(jì)起飛沒有基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模集中發(fā)展和積累都將不可能成功。經(jīng)過半個多世紀(jì)的探索和爭論,目前經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對于基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用基本持一致的積極態(tài)度。Nijkamp(1986)將基礎(chǔ)設(shè)施對區(qū)域發(fā)展的促進(jìn)作用總結(jié)為四個方面:(1)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)作為生產(chǎn)的中間投入,可減少投入成本導(dǎo)致生產(chǎn)獲利;(2)基礎(chǔ)設(shè)施可提高其他生產(chǎn)要素的生產(chǎn)力;(3)基礎(chǔ)設(shè)施的存在可以吸引區(qū)域外的額外資源,如私人資本的涌入,降低要素成本和交易成本;(4)家庭對基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)消費(fèi)也有助于提高福利和真實(shí)收入,提高生活質(zhì)量、節(jié)約時間。世界銀行(World Bank)在1994 年的年度發(fā)展報告中指出:“基礎(chǔ)設(shè)施如果不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎,那也是經(jīng)濟(jì)活動的車輪?！?/p>
關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究則集中出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代末期。特別是自Aschauer(1989)利用生產(chǎn)函數(shù)研究公共資本的邊際產(chǎn)出之后,關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的定量研究和爭論越來越多。相關(guān)研究內(nèi)容也主要集中在兩個方面:一是基礎(chǔ)設(shè)施投資與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性分析以及基礎(chǔ)設(shè)施的相對貢獻(xiàn)分析;二是測定基礎(chǔ)設(shè)施投資存量對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。對于相關(guān)性的實(shí)證分析,國內(nèi)外研究中主要使用生產(chǎn)函數(shù)法、成本函數(shù)和利潤函數(shù)以及向量自回歸YAR法等方法:而關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施投資存量對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用則主要是運(yùn)用投入產(chǎn)出模型。
在中國,錢家駿、毛立本(1981)最早提出應(yīng)將基礎(chǔ)設(shè)施作為一個獨(dú)立研究對象進(jìn)行研究的問題(劉倫武,2003)。20世紀(jì)80年代末至90年代,由于中國基礎(chǔ)設(shè)施的滯后對經(jīng)濟(jì)增長的“瓶頸”制約日益嚴(yán)重,樊綱(1990)、馬樹才(2001)等經(jīng)濟(jì)學(xué)者對基礎(chǔ)設(shè)施“瓶頸”產(chǎn)生的原因和對策以及基礎(chǔ)設(shè)施與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。進(jìn)入21世紀(jì)之后,越來越多的國內(nèi)學(xué)者關(guān)注于基礎(chǔ)設(shè)施投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,先后從理論上進(jìn)行了系統(tǒng)分析并進(jìn)行了實(shí)證研究,如婁洪(2002)、高峰(2005)等的研究。而對于國債投資效應(yīng)的研究則主要集中于國債投資對貨幣需求的影響、擠出效應(yīng)、財政風(fēng)險以及乘數(shù)效應(yīng)等方面,大部分研究以理論研究和定性分析為主,只有少量學(xué)者對國債與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。如李子奈等(2001)運(yùn)用投入產(chǎn)出投資乘數(shù)模型和投資矩陣對國債對GDP增長的拉動,對當(dāng)年相關(guān)產(chǎn)業(yè)的拉動進(jìn)行了分析。
經(jīng)濟(jì)學(xué)者們分別對基礎(chǔ)設(shè)施投資和國債投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)問題開展了大量研究,但是未能將兩者結(jié)合起來進(jìn)行考察:研究基礎(chǔ)設(shè)施的學(xué)者很少考慮投資的性質(zhì)和來源,而研究國債問題的學(xué)者很少關(guān)心國債資金的投向,從而使國債基礎(chǔ)設(shè)施投資的效應(yīng)問題成為雙方研究中的一個空白點(diǎn)。并且,這兩方面的實(shí)證研究均局限于經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)關(guān)系問題,很少關(guān)注投資流量對于經(jīng)濟(jì)增長的短期效應(yīng),也不能全面反映出國債投資或基礎(chǔ)設(shè)施投資作為存量在推動全社會消費(fèi)、就業(yè)等方面的具體作用。另一方面,就本文的研究對象而言,由于國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資去向是旅游業(yè)。旅游生產(chǎn)分散化的特點(diǎn)與工業(yè)品的生產(chǎn)模式截然不同,因而傳統(tǒng)的基于工業(yè)生產(chǎn)模式建立的生產(chǎn)函數(shù)模型不能直接套用于旅游業(yè),必須根據(jù)旅游的生產(chǎn)消費(fèi)特性進(jìn)行相應(yīng)的修改和調(diào)整。這使得本文所研究的問題更加復(fù)雜,必須另外尋求適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行研究。
三、研究方法與數(shù)據(jù)
本文將利用CGE模型綜合測量國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于旅游業(yè)以及全社會經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的短期效應(yīng)問題。CGE模型由于其嚴(yán)格的理論基礎(chǔ)、靈活的模型框架、對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)多方面的綜合描述以及價格內(nèi)生等方面的優(yōu)勢,目前已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)政策模擬和分析的標(biāo)準(zhǔn)工具之一(鄭玉歆、樊明太,1999)。但本文的目的不在于發(fā)展CGE模型建模技術(shù),而是在于將現(xiàn)有的CGE模型技術(shù)拓展應(yīng)用于國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)問題研究,重點(diǎn)考慮旅游與工業(yè)經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)和消費(fèi)方面的特殊屬性,并根據(jù)本研究的目的對模型方程進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。
1.旅游生產(chǎn)函數(shù)的構(gòu)建。將CGE模型應(yīng)用于旅游研究,首要的問題是怎樣將在各類統(tǒng)計資料中沒有專門界定的“旅游業(yè)”作為一個單獨(dú)的活動部門列入模型中。在這一方面,國外的旅游經(jīng)濟(jì)研究者和旅游CGE模型研究者都沒有進(jìn)行探索,而是直接沿用各國產(chǎn)業(yè)分類法,將旅游業(yè)分解為不同的原子部門,如住宿、餐飲等,無法反映出旅游消費(fèi)(生產(chǎn))的“綜合”特色。本研究對旅游業(yè)的界定和劃分沒有采用“分解”的方法,而是借鑒了貝克爾的“家庭生產(chǎn)”思想,將旅游者視為旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)者;將旅游者活動過程中直接消費(fèi)的各類物品和服務(wù)及其提供者如交通、住宿、娛樂等分別作為旅游產(chǎn)品的中間投入品和中間投入品供應(yīng)商;由于旅行社并不為旅游活動提供任何具體消費(fèi)對象,它并非中間投入品生產(chǎn)者,而是扮演著促進(jìn)旅游產(chǎn)品及其中間投入品生產(chǎn)、交換和流通的角色,可以將其視為一種生產(chǎn)“技術(shù)”(左冰,2008)。由于每一種旅游中間投入品仍然需要使用最基本的資源,如土地、資本、勞動力等生產(chǎn)要素進(jìn)行生產(chǎn),因此,旅游生產(chǎn)函數(shù)的形式將呈現(xiàn)出三重嵌套形式(如圖1)。
第一層嵌套,反映的是旅游者作為生產(chǎn)者將各類中間投入品相結(jié)合用于生產(chǎn)旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)方式,即旅游者作為最終旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)者;第二層與第三層嵌套,反映的是旅游中間投入品生產(chǎn)商生產(chǎn)其產(chǎn)品所需要的全部稀缺資源和組合這些資源的方式,與一般工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)相同。假設(shè)旅游產(chǎn)品生產(chǎn)函數(shù)形式為廣泛使用的Cobb-Douglas函數(shù),同時考慮到中國旅游業(yè)年均技術(shù)進(jìn)步速度較低(左冰、保繼剛,2008),則包含旅行社技術(shù)進(jìn)步在內(nèi)的旅游生產(chǎn)函數(shù)形式為:
Z=Aeλt?xα11?xα22…xαnn
pixi=I (1)
其中, xi、I 分別是生產(chǎn)(消費(fèi))單位旅游產(chǎn)品Z 需要投入的中間產(chǎn)品向量與總生產(chǎn)成本(總旅游消費(fèi)支出)。A是效率系數(shù); λ代表旅行社技術(shù)進(jìn)步速度; pi是每單位中間投入品xi 的價格; αi是中間投入品xi的產(chǎn)出彈性。根據(jù)中國標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類及其指標(biāo)解釋,可以將游客消費(fèi)項(xiàng)目與投入產(chǎn)出表中的產(chǎn)業(yè)部門xi進(jìn)行一一對應(yīng)組合(共12項(xiàng)),根據(jù)公式(1),收集相關(guān)數(shù)據(jù)資料。即可擬合得到旅游生產(chǎn)函數(shù)。
2.對旅游市場的劃分。在一個既定國家里,由于游客來源地與旅游目的地的差異,存在著國內(nèi)旅游(含一日游游客與過夜游客)、入境旅游、出境旅游三種旅游形式。其中,入境旅游將被視為“出口”,而出境旅游則作為“進(jìn)口”加以對待。
3.投資的動態(tài)化問題。模型將采用遞推動態(tài)的形式模擬分期實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)設(shè)施投資所形成的資本,以實(shí)現(xiàn)模型的動態(tài)性。
4.其他產(chǎn)出部門中旅游產(chǎn)值的剝離。游客所消費(fèi)的住宿、餐飲、游覽、娛樂、購物、交通等中間產(chǎn)品將作為其他產(chǎn)業(yè)部門的最終產(chǎn)品從其產(chǎn)值中扣除。
CGE模型的參數(shù)來自以下四個方面。一是社會收支矩陣(SAM)的校準(zhǔn)數(shù)據(jù)。二是模型中的替代彈性、資本存量的計算直接引用了前人的研究結(jié)果或方法。三是關(guān)于旅游業(yè)的參數(shù)的測算通過收集相關(guān)數(shù)據(jù)采用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法計算而得。四是模型中的轉(zhuǎn)換參數(shù)、分配參數(shù)以及比率參數(shù)通過對基期SAM數(shù)據(jù)進(jìn)行校準(zhǔn)的方法反推求得,而關(guān)稅、進(jìn)口商品稅等部分參數(shù)直接使用了前人的研究成果。
四、研究結(jié)果及分析
1.仿真情景假設(shè)
研究在利用CGE模型進(jìn)行仿真模擬分析國債基礎(chǔ)投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)時,暫不考慮國債的利息因素。假設(shè)從2000年開始,在保持政府各項(xiàng)消費(fèi)支出不變的條件下,政府通過向國內(nèi)居民借貸投資于旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。研究將情景分為兩類。情景A是對現(xiàn)實(shí)投資狀況的真實(shí)模擬;情景B假設(shè)全部國債資金在2000年一次性投入到旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,可作為情景A的參照,以便于進(jìn)行對照研究(見表1),分析期為2006年。
2.CGE模型仿真結(jié)果及分析
(1)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對價格的影響。國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對生產(chǎn)者價格、資本品價格以及增加值價格都產(chǎn)生了不同程度的影響。在生產(chǎn)價格方面,國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資降低了生產(chǎn)價格,對于生產(chǎn)率的提高從而對社會總產(chǎn)出的增加產(chǎn)生著積極影響;在資本品價格變化方面,國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資直接導(dǎo)致了旅游業(yè)以及建筑業(yè)資本價格的上漲,由于資本市場收益存在扭曲以及不同行業(yè)之間前后向產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)強(qiáng)度存在較大差異,這種價格上漲壓力因行業(yè)差異而有所不同,如表2所示。在增加值價格方面,由于國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資的投資量相對于整個經(jīng)濟(jì)的投資總量來說非常小,所引起的增加值價格上漲幅度幾乎可以忽略不計。在這一投資總量下,政府不需要考慮價格增長壓力方面的財政政策和財政平衡問題。
(2)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于社會總產(chǎn)出的影響。從總的效應(yīng)來看,68.1億元的國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于國內(nèi)總產(chǎn)出和GDP增長起到了一定的促進(jìn)作用。國內(nèi)總產(chǎn)出與GDP在基期的基礎(chǔ)上分別增長了1 287.76和511.63億元,增長率為0.47%,年均增長率0.08%(見表3)。
從結(jié)構(gòu)上看,雖然國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資的去向是旅游業(yè),但這一投資對于產(chǎn)出促進(jìn)作用最大的并非旅游業(yè),而是特別有助于提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出增長,并且對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有輕微的負(fù)面影響。這說明,基礎(chǔ)設(shè)施投資可以在誘導(dǎo)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換中發(fā)揮很大作用,特別是對于那些進(jìn)入性很差和以農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)為主的區(qū)域。
圖2是A、B兩種情景下旅游業(yè)總產(chǎn)出的年度增長率。圖中可見,在模擬期末(2006年),情景A與B導(dǎo)致的產(chǎn)出增長額以及增長率雖然相差不大。但從發(fā)展的路徑上看,一次性大規(guī)模地投資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以獲得更大的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。圖中,情景B 的發(fā)展路徑OBB*與基準(zhǔn)線(benchmark)OC所構(gòu)成的面積OBB*C是情景A的發(fā)展路徑OA與基準(zhǔn)線OC所構(gòu)成的面積OAC的1.71倍。這正是羅森斯坦―羅丹(Rosenstein -rodan,1943)在“大推進(jìn)”理論中所提出的基本思想。即發(fā)展中國家或地區(qū)應(yīng)當(dāng)對相互補(bǔ)充的產(chǎn)業(yè)部門同時進(jìn)行大規(guī)模投資,才能沖破發(fā)展中國家工業(yè)化過程中最為常見的基礎(chǔ)設(shè)施“瓶頸”,推動整個國民經(jīng)濟(jì)的高速增長和全面發(fā)展。
(3)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對居民收入水平的影響。國債旅游投資帶動的經(jīng)濟(jì)增長直接提高了居民的收入水平。圖3反映了國債旅游投資所帶動的產(chǎn)出增加值(GDP)在勞動者、資本與政府之間以及勞動者報酬在各產(chǎn)業(yè)之間的初次分配情況:在全社會增加的511.63億元GDP中,勞動者獲得了268.65億元的勞動報酬,資本獲得利潤164.97億元,政府獲得間接稅收入78.01億元。GDP在勞動者、資本與政府之間的初次分配比例為53 ∶ 32 ∶ 15,勞動者報酬占有較大比重。
在總量為268.65億元的勞動者報酬中,第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)勞動者報酬占有特別大的份額,這是由于國債旅游投資對第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)促進(jìn)作用最大,農(nóng)業(yè)勞動者收入因?yàn)檗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)的整體下降而受到了負(fù)面影響。但是,農(nóng)業(yè)勞動者這部分下降的收入通過農(nóng)業(yè)勞動力的轉(zhuǎn)移,從第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)收入的增長中得到了彌補(bǔ)。表4反映出無論是農(nóng)村居民還是城市居民,都從國債旅游投資所帶來的經(jīng)濟(jì)增長中獲得了更多的收入。
在國債旅游投資新增的268.65億元國民收入中,農(nóng)村居民收入與基期收入相比,增長了68.29億元,增長率為0.26%;城鎮(zhèn)居民收入增長了200.36億元,增長率為0.30%。城鎮(zhèn)居民收入增長額是農(nóng)村居民收入增長額的2.93倍;城鎮(zhèn)居民收入增長率也略高于農(nóng)村居民收入增長率。這說明,通過國債旅游投資新增的國民收入在分配上更加有利于城鎮(zhèn)居民。對于旅游業(yè)而言,若能在一定程度上改變單一的大眾旅游發(fā)展模式,積極鼓勵自助旅游的發(fā)展,將在很大程度上克服這種消極影響。
(4)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對社會總需求的影響。國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資在短期對于社會需求總量具有一定的正向激勵作用。國內(nèi)居民總消費(fèi)與政府消費(fèi)分別在基期的水平上增長了164.36億元和57.58億元,增長率分別為0.37%和0.49%,略低于社會總產(chǎn)出增長率。由于旅游需求和其他服務(wù)需求的收入彈性較大,因而需求增長(相對比例)最為明顯的是旅游業(yè)本身以及第三產(chǎn)業(yè)的諸多服務(wù)部門,其次是制造業(yè);農(nóng)業(yè)部門由于需求收入彈性較小的緣故,消費(fèi)增長相對較小(見表5)。
(5)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于就業(yè)的影響。國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資不但促進(jìn)了全社會總產(chǎn)出和總需求的增加,還帶來了世界各國政府都極為關(guān)注的就業(yè)機(jī)會。2000―2005年六年共計68.1億元的國債旅游投資促進(jìn)了135萬農(nóng)村勞動力由農(nóng)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,提供了87萬個新的就業(yè)機(jī)會(見表6);平均每增加一個就業(yè)機(jī)會需投資7 827.59元。這也許是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮減貧作用和推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的最主要和最直接的途徑。由于模型并未對農(nóng)村勞動力與城鎮(zhèn)勞動力進(jìn)行區(qū)分,即假設(shè)勞動力完全同質(zhì)并可以自由流動,因而在分析結(jié)果中出現(xiàn)了農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)機(jī)會較大的負(fù)增長。在現(xiàn)實(shí)中,由于農(nóng)村勞動力缺乏知識與技能,勞動力的轉(zhuǎn)移并沒有模型所假設(shè)的那樣可以在不同部門間自由流動,因而實(shí)際轉(zhuǎn)移人數(shù)應(yīng)低于這一理想數(shù)值。
(6)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對私人部門生產(chǎn)性投資的影響。通過國內(nèi)舉債的方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資對于私人部門投資不但沒有產(chǎn)生擠出效應(yīng),反而刺激增加了338.012億元的私人生產(chǎn)性投資,占全社會生產(chǎn)性投資總量的0.74%,略高于社會總產(chǎn)出的增長率(見表6)。如果將國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資本身視為一種存量資本的積累,那么其激發(fā)的生產(chǎn)性資本投入可作為第二重(存量)資本積累。兩次資本積累總額是國債旅游投資額的4.96倍,且一次性大規(guī)模地投入所產(chǎn)生的效應(yīng)也優(yōu)于長時期分批小規(guī)模投資所產(chǎn)生的效應(yīng)。
五、結(jié)論與政策建議
本文在對旅游消費(fèi)與生產(chǎn)行為的特殊性進(jìn)行充分描述的基礎(chǔ)上,嘗試將CGE模型拓展應(yīng)用于國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究,得出了以下研究結(jié)論:(1)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于旅游業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。2000―2005年累計68.1億元的國債旅游投資推動旅游業(yè)總產(chǎn)出和旅游GDP分別增長132.59億元和64.29億元;提供旅游業(yè)就業(yè)機(jī)會21萬個;帶動旅游生產(chǎn)性投資53.87億元;促進(jìn)居民旅游消費(fèi)增加4.82億元,基本上實(shí)現(xiàn)了政策目標(biāo)。(2)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資具有較強(qiáng)的非旅游經(jīng)濟(jì)外部性,其非旅游經(jīng)濟(jì)影響約4～8倍于對旅游業(yè)自身的影響,在促進(jìn)社會總產(chǎn)出和GDP增長、提高居民福利水平等方面都具有積極的影響,而且特別有助于推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、增加就業(yè)機(jī)會和促進(jìn)農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移。(3)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資可能會加劇農(nóng)村―城市經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展。由于城市“規(guī)模報酬遞增”的作用和中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中存在部門間要素收益扭曲,國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資將更多地支持以第二和第三產(chǎn)業(yè)為主的城市經(jīng)濟(jì)的增長,新增國民收入在分配上也更加有利于城鎮(zhèn)居民。(4)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然在一定程度上帶動了居民旅游消費(fèi)需求增長,但其效果不太明顯。其原因在于國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目普遍較小,所建道路等級低,很難推動大規(guī)模的大眾旅游的發(fā)展。(5)國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資極大地助推了旅游資本積累進(jìn)程,為中國旅游業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。國債旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資對于私人部門投資不但沒有產(chǎn)生擠出效應(yīng),反而促進(jìn)旅游生產(chǎn)性投資增長了53.87億元,旅游業(yè)累計新增存量資本226.37億元(未包含折舊),必將對于未來旅游業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極的推動作用。(6)在投資總額不變情況下,對旅游基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行一次性大規(guī)模地投入所產(chǎn)生的效應(yīng)優(yōu)于長時期分批小規(guī)模投資所產(chǎn)生的效應(yīng)。在今后的旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,應(yīng)當(dāng)改變小項(xiàng)目小投入的方式,集中性地安排資金用于一些重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),如此,可進(jìn)一步提高旅游基礎(chǔ)設(shè)施投資的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效果。
致謝:國家發(fā)展與改革委員會社會司生活質(zhì)量處原處長饒權(quán)同志為本研究提供了詳細(xì)的資料,特此致謝!
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Assessing the Economic Effects of National Debts Invested in Tourism Infrastructures:
A Study Based on the CGE Model
ZUO Bing1, BAO Ji-gang2
(1. School of Tourism, Yunnan University of Finance and Economics,Kunming, 650221, China;
2. Center of Tourism Planning and Research, Sun Yet-Sen University, Guangzhou, 510275, China)
關(guān)鍵詞：民營資本；基礎(chǔ)設(shè)施；模式；對策
中圖分類號：F276.5：F299.24 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）12-0103-02
1 民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的必要性、可行性
1.1 我國基礎(chǔ)設(shè)施供求的基本態(tài)勢
基礎(chǔ)設(shè)施（社會基礎(chǔ)設(shè)施與城市基礎(chǔ)設(shè)施）主要包括四個層面的內(nèi)容，一是能源設(shè)施類（包括電、水、氣、熱等設(shè)施），二是交通設(shè)施類（公共交通、地鐵、地方鐵路、公路、電站、港口、機(jī)場等），三是通訊設(shè)施類（郵電通信等），四是環(huán)保設(shè)施類（植樹造林、防沙治沙、城市生活污水和垃圾處理等環(huán)保建設(shè)）。基礎(chǔ)設(shè)施是國民經(jīng)濟(jì)中具有基本承載作用的產(chǎn)業(yè)群體，構(gòu)成了國民經(jīng)濟(jì)賴以運(yùn)行的基礎(chǔ)，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非常重要的作用。從中國的實(shí)際情況看，由于投入不足等原因，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對滯后，已成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長的“瓶頸”。雖然近幾年經(jīng)過大規(guī)模建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施在總體上已經(jīng)上了一個新的臺階，但這一改善具有明顯的彌補(bǔ)欠帳性質(zhì)。當(dāng)前，在電力、交通、通信等領(lǐng)域出現(xiàn)的供需平衡，只是一種暫時的與經(jīng)濟(jì)增長速度放慢相適應(yīng)的低水平的平衡。與此同時，基礎(chǔ)設(shè)施的另一些領(lǐng)域，如城市基礎(chǔ)設(shè)施、防洪抗旱水利環(huán)境保護(hù)等則嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)增長和社會發(fā)展的需要。
1.2 民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的必要性
基礎(chǔ)設(shè)施屬于資本密集型行業(yè)，發(fā)達(dá)國家的歷史證明，它的快速發(fā)展需要巨額的資金投入，僅靠政府主體是難以達(dá)到基礎(chǔ)設(shè)施長期穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。解決這一問題的根本途徑，是在擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的同時，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的市場化改革，大力引進(jìn)民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的長期穩(wěn)定發(fā)展。
1.3 民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的可行性
基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)整體上具有消費(fèi)上的準(zhǔn)公共物品性，經(jīng)營上的自然壟斷性和投資上的資金集合性，因此長期以來形成了其必須由國家和國有資本來承擔(dān)的理論，但隨著經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，以及技術(shù)變革的影響，基礎(chǔ)設(shè)施完全應(yīng)由國家投資并壟斷經(jīng)營的觀點(diǎn)受到了有力的挑戰(zhàn)，民間資本完全有可能而且也有能力進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
1.4 民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的作用
當(dāng)前，國家正在加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的力度，民營資本投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)⒕哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義：（1）有利于緩解基礎(chǔ)設(shè)施資金短缺的問題；（2）有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資效率和運(yùn)營效率；（3）有利于帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)保持較高的增長速度；（4）有利于加快我國投融資體制的改革。
2 國內(nèi)現(xiàn)狀分析
目前，國內(nèi)在民營投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域方面存在的現(xiàn)狀是：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然存在巨大的資金缺口，依靠財政資金與外資無法滿足基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求，吸引民營資本投資基礎(chǔ)設(shè)施具有必要性與緊迫性；民營經(jīng)濟(jì)投資基礎(chǔ)設(shè)施遇到一系列突出問題，如民間投資基礎(chǔ)設(shè)施存在觀念障礙、政策障礙與體制障礙等；確立民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域基本原則，明確引導(dǎo)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的重點(diǎn)，拓寬民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資渠道，創(chuàng)新民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的融資方式，保護(hù)民營經(jīng)濟(jì)主體投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的合法權(quán)益。
3 面臨的問題與障礙及對策研究
3.1 問題與障礙
3.1.1 觀念的障礙。（1）中央綜合部門的觀念障礙。對于需要鼓勵或需要禁止的行為，有兩種方法：一是排除法；二是窮舉法，我國管理體制一直用窮舉法。（2）地方政府的觀念障礙。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域任何民營投資的興起，受到競爭威脅的首先是當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國有企業(yè)單位。民營投資的效率高于政府投資，這是普遍性的公理，競爭的結(jié)果不言而喻，是國有企事業(yè)單位的失敗。這種情況下政府就難以做出公正的對待，民營資本總是處于弱勢。
3.1.2 體制的障礙。政府是制度設(shè)計和政策的供給主體，政府的角色定位直接影響著各經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為。
3.1.3 市場準(zhǔn)入的障礙。市場準(zhǔn)入是民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的主要障礙。它包括準(zhǔn)入理論的誤區(qū)、準(zhǔn)人觀念的誤區(qū)和準(zhǔn)入政策的缺乏等方面。（1）準(zhǔn)入理論的誤區(qū)；（2）準(zhǔn)入觀念的誤區(qū)；（3）準(zhǔn)入政策的缺乏。
3.1.4 融資方面的障礙。近幾年來，我國基礎(chǔ)設(shè)施融資是市場發(fā)展較快，形成了股票類、貸款類、債券類、基金類、項(xiàng)目融資類，財政支持類六大融資方式。但是這些融資渠道是只對國有大企業(yè)而言的，對民營企業(yè)的開放度很低。民營經(jīng)濟(jì)相對國有經(jīng)濟(jì)的融資機(jī)會少，規(guī)模小、期限短、比重低、品種少、成本高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了各類民營企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施的需求。
3.1.5 自身素質(zhì)的障礙。由于基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈條較長，從投資、建設(shè)、運(yùn)營、管理到投資回收，需要較長的期限，因此需要一支穩(wěn)定的專業(yè)人才隊(duì)伍和健全的管理規(guī)章制度，才有可能逐年收回基礎(chǔ)設(shè)施投資，由于民營經(jīng)濟(jì)自身特性，在資本原始積累投資期采用了個體業(yè)主制、家庭制、合作制等管理方式，這是合理的并且在民營企業(yè)發(fā)展初期發(fā)揮了企業(yè)組織機(jī)制的優(yōu)勢。但是當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，這種管理方式就可能成為企業(yè)發(fā)展的障礙和束縛。近年來，不少民營企業(yè)在提高自身素質(zhì)方面下了很大工夫，也取得了良好成效。
3.2 對策研究
為加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度，緩解基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的問題，筆者認(rèn)為，應(yīng)該從以下幾個方面制定措施，以消解民營資本的進(jìn)入障礙，積極鼓勵民營資本進(jìn)入我國的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
3.2.1 明確投資范圍。對民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，必須明確投資范圍。（1）制定投資目錄。根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的特點(diǎn)對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行分類，然后像吸引外商投資一樣，制定《民營資本投資基礎(chǔ)設(shè)施指導(dǎo)目錄》，對民營資本的投資范圍做出具體規(guī)定，這樣既可以為民營資本指明投資方向，也可以防止壟斷經(jīng)營對國有資本的威脅，還可以防止盲目投資造成的重復(fù)建設(shè)。（2）提供投資信息。政府有關(guān)部門通過新聞會、報紙和電臺等，向社會提供有關(guān)項(xiàng)目的成本和效益的信息，這樣既可為投資者提供可供選擇的機(jī)會，還可提高投資者的信任程度，降低投資信息的成本。
3.2.2 拓寬融資渠道。為民營資本提供了明確的投資范圍和投資信息后。拓寬融資渠道以提高民營企業(yè)的投資實(shí)力將十分重要。（1）完善銀行的信貸體系。各級各類銀行應(yīng)該針對民營企業(yè)的特點(diǎn)設(shè)立為民營企業(yè)服務(wù)的信貸部門，制定適合民營企業(yè)的信貸政策和管理辦法，以市場機(jī)制代替行政力量，積極發(fā)掘和扶持有前景的民營企業(yè)。（2）逐步開放針對民營企業(yè)的資本市場。在保持國有資本對資本市場的控制和國家金融安全的前提下，有步驟地擴(kuò)大對民營企業(yè)的股票和債券融資渠道的開放，有限度地開放金融服務(wù)領(lǐng)域，包括創(chuàng)辦民營銀行、民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民營證券公司等。（3）建立各類基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。目前，我國大量的社會閑散資金沒有通過基金轉(zhuǎn)化為有效的投資資金。因此，應(yīng)該廣泛建立行業(yè)發(fā)展投資基金和區(qū)域性發(fā)展投資基金，吸納社會閑散資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。（4）積極推廣BOT投融資方式。BOT方式作為一種新型融資方式，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)緊迫而又缺乏足夠建設(shè)資金的國家進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有益融資方式。
3.2.3 完善法規(guī)體系。完善的法規(guī)體系是營造良好的投資條件、建立公平的市場環(huán)境以吸引民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的基礎(chǔ)。（1）消除審批限制，促進(jìn)民營資本的進(jìn)入。對民營企業(yè)出資建立國家非限制類項(xiàng)目，取消審批限制，實(shí)行登記備案制，由企業(yè)自主決策。（2）出臺優(yōu)惠政策，吸引民營資本。基礎(chǔ)設(shè)施公益性明顯，其社會效益一般大于經(jīng)濟(jì)效益，為保證投資者的投資回收和投資回報，國家出臺一些優(yōu)惠政策是必要的。如稅收減免、財政補(bǔ)貼、利益刺激等。（3）頒布政策法規(guī)，保護(hù)民營企業(yè)。目前，我國還缺乏相關(guān)法律和政策，往往是地方政府說了算；缺乏規(guī)范合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，亂收費(fèi)現(xiàn)象比較嚴(yán)重。（4）完善社保體系，優(yōu)化民企條件。目前，國有企業(yè)正在建立健全養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、醫(yī)療保險等社會保障體系，而在民營企業(yè)中卻缺乏相應(yīng)的社會保障措施，從而使民營企業(yè)從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的高素質(zhì)人才缺乏，民營企業(yè)的投資活動難以取得成功。因此，應(yīng)該擴(kuò)大社會保障體系的覆蓋面，盡快將民營企業(yè)納入社會保障體系，優(yōu)化民營企業(yè)的條件。
3.2.4 消除政策障礙。政策綜合體現(xiàn)了政府的意圖，大力促進(jìn)和引導(dǎo)民營投資已經(jīng)成為現(xiàn)階段各級政府工作的重點(diǎn)之一。做到消除政策障礙，應(yīng)該做到：實(shí)行公平的行業(yè)準(zhǔn)人原則，拓寬民營投資的領(lǐng)域，在我國加入世貿(mào)組織后，我國將有更多的行業(yè)對外商開放。在向外商開放的同時，也應(yīng)考慮到如何向民營資本開放，將民營資本與其他競爭者放在同一起跑線上。共同參與競爭，其中應(yīng)重點(diǎn)引導(dǎo)民營投資進(jìn)入以下行業(yè)：（1）營利性和非營利性大型基礎(chǔ)設(shè)施；（2）城市基礎(chǔ)設(shè)施；（3）醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)；（4）教育文化事業(yè)；（5）高科技，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；（6）金融服務(wù)業(yè)。
4 國內(nèi)民營資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)例——杭州灣跨海大橋建設(shè)投資分析
杭州灣跨海大橋北起嘉興海鹽，南到寧波慈溪，全長36kin。大橋采用雙塔鋼筋混凝土斜拉橋結(jié)構(gòu)，雙向6車道，設(shè)計時速100km，使用壽命100年。首次引入了景觀設(shè)計的概念，設(shè)計師借助杭州西湖蘇堤長橋臥波的美學(xué)理念，兼顧杭州灣復(fù)雜的水文環(huán)境特點(diǎn)，將大橋整體設(shè)計為S型。這種設(shè)計既可以保證高速公路車輛通行安全，又能減少建橋?qū)λ鞯挠绊?，尤其是不會對著名的錢江潮造成破壞。在杭州灣大橋南岸14km處，設(shè)有一個約有兩個足球場大小的海上平臺，施工期間作為施工平臺，大橋建成后將成為提供海中交通服務(wù)的救援平臺，同時也是一個絕佳的海上旅游觀光臺。
【關(guān)鍵詞】城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；外商投資；企業(yè)規(guī)模；經(jīng)營績效
一、陜西省城市公用基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)外商投資的基本概況
鑒于數(shù)據(jù)的可獲性和分析的有效性，統(tǒng)計分析了陜西省電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和建筑業(yè)（本文合稱為城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)）外資企業(yè)2011年（年檢月份）到2013年的基本情況。
近年來，陜西城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)在數(shù)量和規(guī)模上都基本穩(wěn)定。從企業(yè)數(shù)量上來看，2011年共有55家，2012年共有53家企業(yè)，截止2012年底有52家企業(yè)，同比下降5.45%，其中合資企業(yè)20家，占38.46%，獨(dú)資企業(yè)18家，占34.62%；企業(yè)規(guī)模方面，截止2012年底，企業(yè)投資總額合計為23.61萬美元，同比上漲9.52%，注冊資本總額合計為11.01萬美元，同比上漲15.79%，其中外方注冊資本為5.11萬美元，占46.41%。
城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)的投產(chǎn)開業(yè)情況基本保持平穩(wěn)，平均經(jīng)營年限保持穩(wěn)定增長。截止2012年底，正常投產(chǎn)開業(yè)的企業(yè)為39家，開業(yè)經(jīng)營率為75%，平均經(jīng)營年限達(dá)9.15年。
陜西城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績近幾年來穩(wěn)步上升，總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)利潤率以及凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)定增長。
二、陜西省城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外商投資的基本特征
根據(jù)2011年至2013年陜西省外商投資聯(lián)合年檢數(shù)據(jù)，通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，并在初步分析的基礎(chǔ)上對數(shù)據(jù)進(jìn)一步篩選后做詳細(xì)分析，其中2013年數(shù)據(jù)顯示的是2012年企業(yè)財務(wù)決算的數(shù)據(jù)，2012年聯(lián)合年檢數(shù)據(jù)顯示的是2011年財務(wù)決算數(shù)據(jù)，各年份依此類推，為保證數(shù)據(jù)的一致性、可比性以及數(shù)據(jù)提取的方便性，本文所表示的年份均為商務(wù)廳聯(lián)合年檢年份。
（一）企業(yè)數(shù)量
企業(yè)數(shù)量可以很好的反映該行業(yè)的集中程度，數(shù)量的變化也表明了該行業(yè)的發(fā)展方向。通過對2011年至2013年的年檢數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可知：外資企業(yè)數(shù)量穩(wěn)中降，少數(shù)企業(yè)均因?yàn)樽陨碓蜻x擇停產(chǎn)；城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)中，以電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)企業(yè)居多，建筑業(yè)企業(yè)較少；城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)以合資企業(yè)和獨(dú)資企業(yè)為主，合作與股份制企業(yè)占極少數(shù)。城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)極少，說明該行業(yè)外資引進(jìn)為陜西省帶來的技術(shù)支持很低，技術(shù)貢獻(xiàn)率極小。
（二）投產(chǎn)開業(yè)
陜西省城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)投產(chǎn)開業(yè)情況近年有小幅變化。根據(jù)2011年至2013年的年檢數(shù)據(jù)統(tǒng)計匯總可知，從2011年至2013年投產(chǎn)開業(yè)的企業(yè)逐年小幅減少，開業(yè)經(jīng)營率也表現(xiàn)出下降的趨勢。分析企業(yè)停產(chǎn)原因，除一家是由于國家關(guān)停小火電這一政策原因，其余幾家企業(yè)均因?yàn)樽陨戆l(fā)展原因無法正常營業(yè)。
表1城建外資企業(yè)投產(chǎn)開業(yè)情況
年檢年份120111201212013城建外資企業(yè)155153152投產(chǎn)開業(yè)企業(yè)143141139籌建與停產(chǎn)企業(yè)11011119開業(yè)經(jīng)營率10.78181810.77358510.75（三）企業(yè)規(guī)模
企業(yè)規(guī)模在一定程度上反應(yīng)了企業(yè)的生產(chǎn)力水平，特別對于規(guī)模效應(yīng)較明顯的企業(yè)，企業(yè)規(guī)模也是影響企業(yè)績效的重要指標(biāo)，本文從總值方面分析了陜西城市公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)的規(guī)模。
從圖1可以看出2011年到2013年投資總額與注冊資本總而呈上升狀態(tài)，截止2013年，投資總額已遠(yuǎn)超出200000萬美元，較2011年有明顯上漲，注冊資本總額也已達(dá)110000萬美元，這表明城市公用基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)外資企業(yè)的規(guī)模在穩(wěn)定的發(fā)展。而注冊資本中外方注冊資本略低于中方注冊資本，外方注冊仍處于不高的水平，還有待進(jìn)一步改善。
圖1
（四）經(jīng)營績效分析