時(shí)間：2023-10-05 10:40:28
導(dǎo)語(yǔ)：在工程項(xiàng)目融資管理的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
1融資項(xiàng)目的組織和結(jié)構(gòu)
融資項(xiàng)目的組織和結(jié)構(gòu)是比較復(fù)雜的，有不同的利益方參與者參與，因而組成了不同的投資結(jié)構(gòu)，也形成了不同的資金結(jié)構(gòu)，又根據(jù)融資項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)不同，組成了不同的融資類型，雖然融資類型不同，融資的組織、參與者、融資結(jié)構(gòu)有所不同，但大致的參與者和程序是大同小異。為項(xiàng)目所融資的參與者。一個(gè)融資項(xiàng)目要成功，必須有多方參加，首先要有項(xiàng)目的發(fā)起人，也就是準(zhǔn)備組織做這項(xiàng)目的發(fā)起方，可以是政府部門(mén)，也可以是項(xiàng)目公司，當(dāng)然也可以是借款人；另外還有給項(xiàng)目提供資金的機(jī)構(gòu)，如貸款人，它可以是貸款銀行或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，也可以是自然投資人；有些項(xiàng)目還離不開(kāi)東道國(guó)政府，需要它為項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，其它還有承包商，咨詢公司，供應(yīng)商，購(gòu)買方，為借款人擔(dān)保受托方，對(duì)工程或第三者進(jìn)行保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司等。融資結(jié)構(gòu)。融資結(jié)構(gòu)是整個(gè)項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵，是整個(gè)融資項(xiàng)目的核心，因而融資結(jié)構(gòu)也稱廣義上的資本結(jié)構(gòu)，它是指項(xiàng)目發(fā)起人在籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系，一般參與各方的關(guān)系用融資結(jié)構(gòu)圖表示。根據(jù)融資對(duì)象不同，融資類型可以分為：項(xiàng)目融資、直接融資、融資租賃等；根據(jù)融資方式不同，有買方信貸、賣方信貸、境外并購(gòu)融資、內(nèi)保外貸等。目前在國(guó)際工程中用得比較普遍的是出口買方信貸和境外項(xiàng)目融資。項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)與融資項(xiàng)目的投資比例、參股多少相對(duì)應(yīng)，特別對(duì)于大型的項(xiàng)目融資，投資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，所以相應(yīng)的資金結(jié)構(gòu)也較復(fù)雜，這方面主要由融資財(cái)團(tuán)牽頭，所以不詳細(xì)描述。項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)。是融資項(xiàng)目中所采用的一切擔(dān)保形式的組合,是以各種擔(dān)保關(guān)系為主體構(gòu)筑的。一方面是項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，另一方面是直接和間接的各種擔(dān)保。如項(xiàng)目所在國(guó)的擔(dān)保，銀行擔(dān)保，項(xiàng)目本身資產(chǎn)抵押擔(dān)保等等。
2融資項(xiàng)目的管理
融資項(xiàng)目的適用范圍。資源開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施，總之是哪些競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)，但項(xiàng)目本身有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。融資項(xiàng)目的程序。首先是工程項(xiàng)目選擇，目前國(guó)際工程特別是非洲國(guó)家很缺錢(qián)，都需要融資來(lái)解決資金問(wèn)題，而且目前融資項(xiàng)目大都還是以項(xiàng)目所在國(guó)政府來(lái)主導(dǎo)，所以當(dāng)承包商獲得某個(gè)工程項(xiàng)目信息時(shí)，一定要了解項(xiàng)目背景、大小、性質(zhì)、投資額度，因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)起者在需要建設(shè)這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，已經(jīng)做了投資決策分析，包括請(qǐng)咨詢公司做初步的可行性研究報(bào)告，他在決定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)也考慮了許多因素，現(xiàn)金流量、債務(wù)責(zé)任、稅務(wù)結(jié)構(gòu)、將要選擇的融資結(jié)構(gòu)和資金來(lái)源等。其次是融資決策，也就是選擇何種融資方式，方式不同，選用的融資結(jié)構(gòu)不同，風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用也不同，要考慮貸款資金數(shù)量、時(shí)間、融資費(fèi)用，如果采用項(xiàng)目融資，因融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，投資者就需要選擇和任命融資顧問(wèn)，開(kāi)始研究和設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)，對(duì)項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行全面分析和判斷，確定項(xiàng)目的債務(wù)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的融資方案。承包商了解融資方式了，與貸款銀行溝通確定合適的融資方案，向銀行提供項(xiàng)目本身合法文件，如政府批準(zhǔn)文件，可研和環(huán)評(píng)報(bào)告及政府批復(fù)，是否有東道主國(guó)家財(cái)政擔(dān)保或者是當(dāng)?shù)貒?guó)銀行的擔(dān)保，承包商與投資者簽訂的商務(wù)合同，供銀行進(jìn)行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，銀行會(huì)提出貸款要有中國(guó)出口信用保保險(xiǎn)公司(以下簡(jiǎn)稱中信保)擔(dān)保(一般出口買方信貸)，因而承包商也要提交相關(guān)資料給中信保評(píng)估。然后是待銀行和中信保評(píng)估可行后，與投資者進(jìn)行融資條件的談判，包括貸款周期、貸款費(fèi)用、合同金額的貸款比例等，接著由雙方律師起草貸款協(xié)議，簽署協(xié)議后，由中國(guó)信保出具承保函，最后承包商或投資者交給保險(xiǎn)費(fèi)用，承保函生效，投資者支付工程預(yù)付款，貸款協(xié)議生效可以按協(xié)議開(kāi)始放款，承包商對(duì)項(xiàng)目開(kāi)始實(shí)施。融資方式選擇。根據(jù)項(xiàng)目所需融資的金額規(guī)模大小、貸款償還期長(zhǎng)短以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小和承包商所能承受的風(fēng)險(xiǎn)大小，承包商選擇相應(yīng)的融資方式，目前我國(guó)國(guó)際工程承包的融資方式較為單一，從政策優(yōu)惠不同分：有優(yōu)惠貸款和商業(yè)貸款；前者貸款利率比較底，貸款期限比較長(zhǎng)，但運(yùn)作的程序較復(fù)雜，周期比較長(zhǎng)；后者貸款利率執(zhí)行市場(chǎng)化，最終由雙方談判確定，但總的來(lái)說(shuō)比較高，貸款期限沒(méi)有前者長(zhǎng)，但運(yùn)作程序簡(jiǎn)單，比較快。從項(xiàng)目性質(zhì)對(duì)象不同分：有買方信貸、賣方信貸、租賃融資、福費(fèi)廷、項(xiàng)目融資等，租賃融資主要是承包商租賃一些較大型的施工設(shè)備，故融資規(guī)模不大，但承包商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，承包商能通過(guò)福費(fèi)廷融資的規(guī)模也不是很大，相比租賃融資賣方信貸承包商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，買方和賣方信貸的規(guī)模根據(jù)實(shí)際情況可大可小，但買方信貸的風(fēng)險(xiǎn)最小，項(xiàng)目融資適用于大規(guī)模融資，同時(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)也最大。目前我國(guó)承包商從風(fēng)險(xiǎn)角度、融資靈活度出發(fā)大都采用買方信貸的融資方式。融資項(xiàng)目成功的條件。認(rèn)真進(jìn)行項(xiàng)目選擇和風(fēng)險(xiǎn)分析，項(xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)不誤，確定項(xiàng)目資金來(lái)源，項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)的合適性，充分調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者的積極性。
3融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理
承包商對(duì)于融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，主要從兩個(gè)方面來(lái)管理和控制，一是外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，即融資項(xiàng)目所在國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；二是選擇融資方式本身的風(fēng)險(xiǎn)。在選擇項(xiàng)目時(shí)，首先要考慮項(xiàng)目所在國(guó)的政局是否穩(wěn)定；法律是否健全，是否對(duì)外國(guó)承包商有種種限制的法律規(guī)定，包括稅法、勞工法，環(huán)保法等，有沒(méi)有以前簽訂合同又不執(zhí)行的案例；同時(shí)了解項(xiàng)目所在國(guó)近幾年的經(jīng)濟(jì)情況如何，是否平穩(wěn)，通脹率如何，國(guó)家的整個(gè)經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力強(qiáng)弱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)如何，外匯是否管制等等，同時(shí)考慮項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，以及償還能力，又要考慮施工環(huán)境，能否在合同期內(nèi)按時(shí)完工，包括在項(xiàng)目完工維修運(yùn)行期間的各種風(fēng)險(xiǎn)。在選擇融資方式時(shí)，要了解各種融資方式本身的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，以及承包商自身的財(cái)務(wù)能力，才能選擇何種符合自己的融資方式。出口買方信貸、福費(fèi)廷對(duì)承包商的財(cái)務(wù)能力要求不是太高，買方信貸是由業(yè)主或業(yè)主方銀行向承包商銀行貸款，而業(yè)主則以現(xiàn)匯方式向承包商支付工程進(jìn)度款，業(yè)主不能按期付款的風(fēng)險(xiǎn)將主要由銀行間承擔(dān)，通過(guò)銀行的擔(dān)保及保險(xiǎn)公司出口信用保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險(xiǎn)，因此承包商的融資風(fēng)險(xiǎn)極?。桓ＹM(fèi)廷融資方式承包商所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與買方信貸相似，但由于福費(fèi)廷的重要特點(diǎn)之一是無(wú)追索權(quán)，即承包商將票據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給了承接福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的銀行，不過(guò)福費(fèi)廷融資方式需要先由承包商向業(yè)主墊資，完成量待業(yè)主確權(quán)后，再由銀行買斷票據(jù)，因而事實(shí)上這種融資方式的風(fēng)險(xiǎn)要比出口買方信貸略大。出口賣方信貸、租賃融資的承貸人為承包商，如業(yè)主不能按期還本付息，則由承包商償還，承包商則通過(guò)投保出口信用險(xiǎn)、業(yè)主方銀行的擔(dān)保或其它手段來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，因此這種融資方式中承包商承擔(dān)了很大的融資風(fēng)險(xiǎn)，也要求承包商有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)能力。項(xiàng)目融資形式風(fēng)險(xiǎn)最大，因而也要求承包商有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)能力，因?yàn)樗哂袩o(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的特點(diǎn)，當(dāng)業(yè)主(項(xiàng)目公司)不能償還承包商以墊資方式向項(xiàng)目公司提供的資金時(shí)，項(xiàng)目發(fā)起人不對(duì)承包商的墊資有無(wú)限追償之責(zé)任，追索權(quán)僅限于項(xiàng)目公司的資產(chǎn)以及項(xiàng)目公司得到的任何合同權(quán)利，履約保證金，保險(xiǎn)金和擔(dān)保。因此，承包商要明確知道，承包商融資的目的是為了拿到項(xiàng)目，并通過(guò)項(xiàng)目實(shí)施獲得承包利潤(rùn)，但融資風(fēng)險(xiǎn)與承包利潤(rùn)率并不完全成正比，承包商應(yīng)根據(jù)自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或抗風(fēng)險(xiǎn)能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小來(lái)選擇融資方式，不可盲目推行，否則將帶來(lái)不可估量的損失。
4融資項(xiàng)目的實(shí)例
關(guān)鍵詞：建筑工程；融資；風(fēng)險(xiǎn)
前言：任何行業(yè)都是以追求總體利益最大化為目的，建筑行業(yè)也不例外，如何更好去滿足項(xiàng)目單位自身的發(fā)展，合理地規(guī)避項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)，讓項(xiàng)目的利益實(shí)現(xiàn)最大化是建筑工程項(xiàng)目在融資時(shí)所需考慮的要點(diǎn)。對(duì)于建筑行業(yè)來(lái)講，在保證工程質(zhì)量的前提下，同時(shí)最大限度的獲取利益（包括經(jīng)濟(jì)利益、環(huán)境利益和社會(huì)利益），不僅要注重工程項(xiàng)目所帶來(lái)的效益，還要做好項(xiàng)目成本的控制，尤其不能忽略對(duì)融資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。在建筑工程項(xiàng)目控制融資風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際操作中，加大科學(xué)化管理，優(yōu)化決策機(jī)制，注重方法，規(guī)范決策行為，才會(huì)有利于項(xiàng)目成本的降低，才會(huì)更好地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目總體利益的最大化。
一、建筑工程項(xiàng)目融資現(xiàn)狀
在目前競(jìng)爭(zhēng)多變的大環(huán)境下，建筑工程項(xiàng)目融資隨著建筑工程項(xiàng)目規(guī)模的增長(zhǎng)，項(xiàng)目資金的需求量也不斷增加。單靠業(yè)主自籌，采用自有資金開(kāi)展工程項(xiàng)目建設(shè)越來(lái)越難。為解決工程項(xiàng)目所需的巨額資金，越來(lái)越多的建筑工程項(xiàng)目采用了融資的方式，且融資的方式日益多元化。隨著融資的方式日益多元化，新的融資風(fēng)險(xiǎn)亦初見(jiàn)端倪，各融資主體所關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素亦日漸趨多，對(duì)建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的探討和研究也就自然而然地得到了前所未有的重視。
二、 常見(jiàn)建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)論是較為“傳統(tǒng)”的BT（建設(shè)-移交）項(xiàng)目，還是較為“時(shí)髦”的PPP（公共部門(mén)與私人企業(yè)合作）項(xiàng)目，都面臨著以下幾個(gè)方面的融資風(fēng)險(xiǎn)。
1. 建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)
建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在征地拆遷風(fēng)險(xiǎn)、建筑安裝工程費(fèi)用投資風(fēng)險(xiǎn)和不按期完工風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面?，F(xiàn)在，強(qiáng)調(diào)人權(quán)的平等，強(qiáng)調(diào)對(duì)個(gè)體利益的尊重，已然成為了一種良好的社會(huì)風(fēng)氣。在項(xiàng)目征拆階段，一旦遇到因某個(gè)（甚至是某些）個(gè)體過(guò)分強(qiáng)調(diào)其個(gè)體利益，而影響到整個(gè)工程項(xiàng)目的推進(jìn)時(shí)，工程項(xiàng)目就不得不重新調(diào)整方案或大幅增加投資。方案設(shè)計(jì)深度不夠，投資估算編制不嚴(yán)謹(jǐn)，施工現(xiàn)場(chǎng)條件發(fā)生變化等均為產(chǎn)生建筑安裝工程費(fèi)用投資風(fēng)險(xiǎn)的因素。而任何原因?qū)е碌牟话雌谕旯?，都?huì)通過(guò)外部市場(chǎng)環(huán)境的變動(dòng)，間接影響到企業(yè)的實(shí)際效益。
2. 資金風(fēng)險(xiǎn)
資金風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在項(xiàng)目資金成本風(fēng)險(xiǎn)、稅費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。
資金成本風(fēng)險(xiǎn)包括利息風(fēng)險(xiǎn)、承諾費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。一般而言，對(duì)于建設(shè)期較長(zhǎng)的建筑工程項(xiàng)目，授信主體會(huì)偏向采用浮動(dòng)利率的授信方式，基于基準(zhǔn)利率的不確定性，采用浮動(dòng)利率授信方式的工程項(xiàng)目不可避免地面臨著利息風(fēng)險(xiǎn)。一些利息本金化的融資項(xiàng)目往往只向項(xiàng)目融資主體收取已提取使用部分資金的利息；但會(huì)就已授信，但未提取使用的部分，向項(xiàng)目融資主體按比例（遠(yuǎn)低于利率）收取承諾費(fèi)。因此，承諾費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)也是建筑工程項(xiàng)目融資所考慮的內(nèi)容。另外，一些外商融資，或使用外方銀行貸款的外幣融資項(xiàng)目還需面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。
目前，建筑工程項(xiàng)目所涉及的稅費(fèi)主要是增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育附加。而建筑工程項(xiàng)目的稅費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在稅種（費(fèi)用）的變更，及征收率（征收額）的調(diào)整上。在項(xiàng)目融資（尤其是大型建筑工程項(xiàng)目融資）時(shí)，授信主體往往會(huì)要求融資方提供擔(dān)保。而如何有效地甄選到合格（甚至是優(yōu)質(zhì)）的擔(dān)保人，縮短授信獲取時(shí)間，合理降低融資成本，就是信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)建筑工程項(xiàng)目融資的考驗(yàn)。
3.環(huán)境制約風(fēng)險(xiǎn)
由環(huán)境制約帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在法律政策環(huán)境不完善，缺失專業(yè)隊(duì)伍、缺乏人才資源，信息渠道不暢三個(gè)方面。目前建筑工程項(xiàng)目融資主要涉及《公司法》、《合同法》、《擔(dān)保法》、《證券法》等行政法規(guī)，相關(guān)融資方式的國(guó)務(wù)院規(guī)范性文件和部門(mén)規(guī)范性文件。但在日常操作中偶爾會(huì)遇到不同部門(mén)頒布的規(guī)范性文件標(biāo)準(zhǔn)不一，為工作的推進(jìn)帶來(lái)阻力。缺失專業(yè)隊(duì)伍、缺乏人才資源，某些咨詢機(jī)構(gòu)投機(jī)騙取入庫(kù)資格，使得建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)重重。另外，信息渠道的不通暢對(duì)建筑工程項(xiàng)目融資亦產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
三、 常見(jiàn)建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)防范
為合理降低項(xiàng)目成本，更好地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目總體利益的最大化，必須加強(qiáng)對(duì)建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范。針對(duì)前文所提風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下幾點(diǎn)防范方式。
1.建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的防范
針對(duì)征地拆遷風(fēng)險(xiǎn)，建議通過(guò)招拍掛的形式獲取熟地來(lái)規(guī)避。若無(wú)法規(guī)避，則應(yīng)做好項(xiàng)目的移民監(jiān)測(cè)，及時(shí)調(diào)整方案，以便將征地拆遷風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的程度內(nèi)。而建筑安裝工程費(fèi)用投資風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)做細(xì)做好前期工作，完善施工管理來(lái)控制。另外，可采取要求施工方出具履約保函或繳納履約保證金的方式來(lái)分散和轉(zhuǎn)移不按期完工風(fēng)險(xiǎn)。
2.資金風(fēng)險(xiǎn)的防范
建筑工程目融資的資金成本風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)購(gòu)買和使用一些相關(guān)的金融工具來(lái)進(jìn)行防控。稅費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的防控相對(duì)較難，但通過(guò)建立健全建筑工程項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別防范機(jī)制，依據(jù)實(shí)際情況做好分析、評(píng)估和預(yù)測(cè)，做好事前判斷、事中控制和事后總結(jié)，可最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)。
3.合理利用環(huán)境因素
在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的環(huán)境下，建筑工程項(xiàng)目形勢(shì)瞬息萬(wàn)變。我們只有把握主動(dòng)權(quán)，合理利用環(huán)境因素，才能化風(fēng)險(xiǎn)為機(jī)遇，才能牢牢地控制融資風(fēng)險(xiǎn)，才能創(chuàng)造出更大的整體利益。例如，在遇到不同部門(mén)頒布的規(guī)范性文件要求不一致時(shí)，我們可選擇較易實(shí)施者執(zhí)行，從而取得該部門(mén)的認(rèn)可。
四、結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，為合理降低項(xiàng)目成本，更好地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目總體利益的最大化，應(yīng)通過(guò)周密細(xì)致地分析、評(píng)估、預(yù)測(cè)，有針對(duì)性地采取回避、控制、分隔、分散、轉(zhuǎn)移等各種手段化解風(fēng)險(xiǎn)，力求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小化。
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[3]北京大岳咨詢有限責(zé)任公司深圳市大岳基礎(chǔ)研究院. 中國(guó)PPP示范項(xiàng)目報(bào)道. 北京：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社，2015.
關(guān)鍵詞：工程項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)管理 重要性
2012年以后，我國(guó)由于受到國(guó)際金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)影響，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，GDP增長(zhǎng)幅度快速回落，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，總理多次提出了。把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。國(guó)家發(fā)改委僅5月21日一天就審批了100多個(gè)項(xiàng)目，相當(dāng)于5月份前20天的總和。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策大力度出臺(tái)，投資將成為我國(guó)今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重點(diǎn)。面對(duì)快速增長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，如何在成千上萬(wàn)計(jì)的工程建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工的同時(shí)做到有條不紊，需要加強(qiáng)對(duì)工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)管理工程，合理籌劃工程項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而提高工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。
一、工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理的主要內(nèi)容
工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)管理是工程項(xiàng)目建設(shè)的重要內(nèi)容。工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理的主要內(nèi)容包括了：現(xiàn)代工程項(xiàng)目管理的主要內(nèi)容，投資方案和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，工程招投標(biāo)及工程合同，融資管理等等內(nèi)容。從程序角度來(lái)看，工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理包括了投資管理、項(xiàng)目實(shí)施管理以及竣工驗(yàn)收管理等三個(gè)相互聯(lián)系的部分。在這三個(gè)方面，最重要的是投資管理部分，由于工程項(xiàng)目投資規(guī)模大，投資決策直接決定了項(xiàng)目管理的優(yōu)劣，工程項(xiàng)目質(zhì)量要求越高工程項(xiàng)目投資也就越大，對(duì)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)影響也就越大。因此，在進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理過(guò)程中，要在確保項(xiàng)目質(zhì)量的前提下，不斷的降低工程的造價(jià)，進(jìn)而合理搭配人力、物力和財(cái)力，確保工程項(xiàng)目獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，是工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理的根本目標(biāo)。
二、工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理的重要性分析
（一）加強(qiáng)施工項(xiàng)目管理
施工項(xiàng)目管理囊括了項(xiàng)目成本控制、安全質(zhì)量、行政管理等諸多方面，可以說(shuō)是提高建筑業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。由于工程項(xiàng)目施工的點(diǎn)多面廣、項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)復(fù)雜、管理難度大，所以科學(xué)的成本管理至關(guān)重要。要立足于提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，不能單純的靠人海戰(zhàn)術(shù)進(jìn)行施工，既要提高單個(gè)勞動(dòng)者的生產(chǎn)效率，又要通過(guò)激勵(lì)手段來(lái)最大限度的發(fā)揮施工人員的主觀能動(dòng)性，以不斷提高施工過(guò)程的產(chǎn)出效率。二是要加強(qiáng)安全質(zhì)量管理。安全質(zhì)量是提高工程項(xiàng)目施工經(jīng)濟(jì)效益的前提，經(jīng)濟(jì)效益再好的建筑項(xiàng)目，一旦出現(xiàn)安全質(zhì)量問(wèn)題，那么無(wú)論是經(jīng)濟(jì)上還是企業(yè)資信方面都會(huì)造成巨大的損失，進(jìn)而影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。三是加強(qiáng)行政管理。工程項(xiàng)目施工的行政管理主要是指思想政治工作的開(kāi)展，由于工程項(xiàng)目施工施工隱蔽工程較多，工程施工中的節(jié)約和浪費(fèi)很難衡量到個(gè)人，更不可能完全靠施工監(jiān)理去監(jiān)督檢查。所以廣泛開(kāi)展思想政治工作非常重要，要讓企業(yè)職工認(rèn)識(shí)到企業(yè)發(fā)展和個(gè)人前途、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和個(gè)人收益之間的關(guān)系。增強(qiáng)職工對(duì)建筑工程的主人翁意識(shí)，以達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效益和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的目的。
（二）提高項(xiàng)目融資管理水平
工程項(xiàng)目融資組織實(shí)施方式是確保工程項(xiàng)目融資順利開(kāi)展的保證。項(xiàng)目進(jìn)行融資過(guò)程中，不是依靠項(xiàng)目投資人本身的信譽(yù)問(wèn)題，而主要是依賴投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益以及項(xiàng)目投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，項(xiàng)目融資是建立在項(xiàng)目為主體條件下的融資安排，也就是項(xiàng)目導(dǎo)向融資。貸款銀行對(duì)待項(xiàng)目融資主要是通過(guò)項(xiàng)目能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量水平來(lái)衡量貸款人的貸款歸還能力，在外部借貸資金難以保障項(xiàng)目需求的情況下，投資人也可以依靠貸款作為抵押來(lái)獲得銀行的信貸資金，進(jìn)而可以獲得更多的貸款，滿足項(xiàng)目資金需要。在項(xiàng)目進(jìn)行融資中，項(xiàng)目信貸資金投資方要考慮到風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及各種可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，確定貸款人既項(xiàng)目實(shí)施人可能要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大能力。進(jìn)而充分的根據(jù)項(xiàng)目的各種有利條件，設(shè)計(jì)出符合貸款人承擔(dān)能力的合理的融資結(jié)構(gòu)。要采用控制工程等措施來(lái)從投資的管理、組織以及經(jīng)濟(jì)措施等角度進(jìn)行項(xiàng)目的進(jìn)度控制，防止各階段可能出現(xiàn)的項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)流程優(yōu)化來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的穩(wěn)健運(yùn)行。
（三）提高對(duì)合同的管理水平
在工程項(xiàng)目管理中，工程項(xiàng)目程序復(fù)雜、建設(shè)周期長(zhǎng)，而且在建設(shè)過(guò)程中涉及到方方面面的部門(mén)，例如，從項(xiàng)目立項(xiàng)的政府部門(mén)到項(xiàng)目設(shè)計(jì)部門(mén)，到項(xiàng)目實(shí)施中的材料供應(yīng)商等等，可能在一個(gè)項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，要與上百個(gè)單位部門(mén)進(jìn)行合作或發(fā)生交往。這項(xiàng)項(xiàng)目參與者在和項(xiàng)目主辦方進(jìn)行合作過(guò)程中，往往通過(guò)合同的形式來(lái)進(jìn)行相互權(quán)利和義務(wù)的管理。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)建設(shè)投資變得較為集中，而且在面臨國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的狀況下，對(duì)合同管理的要求越來(lái)越高。在這種情況下，在工程項(xiàng)目建設(shè)初期，需要通過(guò)制定一個(gè)高水平的合同來(lái)約束項(xiàng)目參與各方，進(jìn)而為合同的順利實(shí)施提供保障。對(duì)項(xiàng)目管理方來(lái)說(shuō)，規(guī)范合理的合同既是贏得合同業(yè)主的信任的需要，更是保護(hù)工程實(shí)施方義務(wù)的重要保障。在進(jìn)行合同計(jì)劃過(guò)程中，需要考慮到合同計(jì)價(jià)、工程項(xiàng)目交付、以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容。合同計(jì)劃的重要性主要體現(xiàn)在：一是合同計(jì)劃是決定了合同的組織結(jié)構(gòu)以及雙方的權(quán)利和義務(wù)，通過(guò)對(duì)合同各方的權(quán)利和義務(wù)的界定，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的有效管理。二是合同計(jì)劃是項(xiàng)目順利實(shí)施的有效保障，通過(guò)合同中對(duì)參與各方的重大關(guān)系的協(xié)調(diào)，防止出現(xiàn)因?yàn)轫?xiàng)目實(shí)施過(guò)程中不協(xié)調(diào)因素對(duì)項(xiàng)目造成的重大損失。三是項(xiàng)目實(shí)施的重要手段，正確的的進(jìn)行合同計(jì)劃的實(shí)施，可以確保合同內(nèi)容得到協(xié)調(diào)，減少可能出現(xiàn)的爭(zhēng)執(zhí)，進(jìn)而確保合同整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
總之，工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)管理與傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理模式無(wú)論是運(yùn)營(yíng)方式、融資管理、組織管理還是合同管理都存在很大的區(qū)別，需要我們正確認(rèn)識(shí)，并正確加以利用。同時(shí)工程項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理也有不同的分類，需要我們結(jié)合企業(yè)項(xiàng)目實(shí)際去合理利用。
參考文獻(xiàn)：
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摘 要 近些年，隨著全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，很多國(guó)家紛紛開(kāi)始從事對(duì)外工程的業(yè)務(wù)，由于各國(guó)承包商之間競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，工程設(shè)計(jì)和建設(shè)業(yè)務(wù)的融資問(wèn)題變得愈發(fā)重要。工程承包商以各種方式進(jìn)行投資與協(xié)助業(yè)主解決資金問(wèn)題，成為影響國(guó)際工程承包市場(chǎng)規(guī)模和承包商市場(chǎng)份額的重要因素。因此中國(guó)的工程承包商也應(yīng)該積極探索國(guó)際項(xiàng)目融資模式，來(lái)增強(qiáng)自己的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
關(guān)鍵詞 國(guó)際工程承包 項(xiàng)目融資 融資方式選擇
（一）國(guó)際工程承包的融資方式
1.銀行授信和銀行貸款
授信業(yè)務(wù)是指銀行根據(jù)符合對(duì)外授信條件的法人客戶的書(shū)面申請(qǐng)，綜合評(píng)價(jià)法人客戶的全面情況及提供的擔(dān)保狀況，以此確定該客戶在一定期限內(nèi)可使用的信用額度，并與之簽訂授信合同。授信的范圍包括對(duì)客戶的本外幣貸款；貿(mào)易融資；貼現(xiàn)；承兌；擔(dān)保及信用證等業(yè)務(wù)。
2.出口賣方信貸
我國(guó)銀行為了鼓勵(lì)本國(guó)承包商向工程所在國(guó)出口本國(guó)機(jī)電產(chǎn)品，成套設(shè)備或高新技術(shù)產(chǎn)品等，為本國(guó)承包商提供的出口信貸支持。用于解決本國(guó)出口商延期付款銷售大型設(shè)備或承包國(guó)外工程項(xiàng)目所面臨的資金周轉(zhuǎn)困難，此類融資方式的優(yōu)點(diǎn)在于手續(xù)比較簡(jiǎn)單，申請(qǐng)時(shí)間短，使用范圍廣，出口信貸使用利率低于市場(chǎng)利率，出口商融資成本較低。由于承包商采用延期付款的方式收回工程承包款，因此會(huì)提高承包商的資產(chǎn)負(fù)債比率，加之承包商需要向出口銀行還款付息，承包商所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，應(yīng)該與出口信貸保險(xiǎn)相結(jié)合，我國(guó)是中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司承保出口商履行合同所面臨的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。
3.從公共部門(mén)渠道獲得貸款、擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)，獲取政策性金融支持
使用政策性金融機(jī)構(gòu)的出口買方信貸，中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行是中國(guó)的出口信貸政策性金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)的工程承包商應(yīng)充分利用這一資金來(lái)源來(lái)開(kāi)展國(guó)際項(xiàng)目融資。另外，出口信貸機(jī)構(gòu)承保的貸款對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)非常具有吸引力，因?yàn)殂y行監(jiān)管部門(mén)一般允許出口信貸機(jī)構(gòu)發(fā)放一些資金支持這類貸款。這為工程承包商協(xié)助業(yè)主從本國(guó)出口信貸機(jī)構(gòu)獲取信貸支持創(chuàng)造了有利條件。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司是我國(guó)唯一承辦政策性信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。
4.融資租賃
設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后，即可委托金融租賃公司出資購(gòu)得，然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用，當(dāng)企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后，最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。企業(yè)可用少量資金取得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備， 提高了融資效益，資金利用率， 緩解承包商固定資金和流動(dòng)資金不足的局面。但租賃融資也有著其一定的弊端，比如在招標(biāo)過(guò)程中，如果承包商均采用租賃方式，會(huì)降低承包商的中標(biāo)幾率，因?yàn)檎袠?biāo)者會(huì)認(rèn)為承包商缺乏擁有某項(xiàng)工程所需重要設(shè)備的能力。
5.項(xiàng)目融資
5.1工程承包商作為發(fā)起人（開(kāi)發(fā)商），直接股權(quán)投資。
如果經(jīng)過(guò)工程承包商的風(fēng)險(xiǎn)分析和財(cái)務(wù)分析，工程項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率達(dá)到了承包商作為投資人的要求，那么工程承包商可以作為發(fā)起人，參與大型工程項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)。建設(shè)運(yùn)營(yíng)移交（“BOT”）、公私合作伙伴關(guān)系（“PPP”）、基于資產(chǎn)的證券化（“ABS”）是承包商可采用的項(xiàng)目融資的典型模式。
BOT是指項(xiàng)目所在國(guó)為項(xiàng)目提供特許協(xié)議，項(xiàng)目投資者和經(jīng)營(yíng)者將基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押融資，自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，期限結(jié)束后項(xiàng)目歸還政府。PPP運(yùn)營(yíng)模式與BOT相似，主要是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目融資，政府與私營(yíng)商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，授權(quán)私營(yíng)商代替政府建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。上述兩類融資方式一定程度上將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了政府，但由于利潤(rùn)率較高，充分發(fā)揮了企業(yè)的積極性，是一種股權(quán)與債權(quán)，資本市場(chǎng)和公共市場(chǎng)建設(shè)結(jié)合的融資形式。ABS是通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行債券的方式籌集資金，以該項(xiàng)目的未來(lái)收益為保證的一種融資方式。ABS融資方式的成本相對(duì)較低，負(fù)債不顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上，將融資風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o國(guó)際證券市場(chǎng)的眾多投資者。
5.2工程承包商作為外部股權(quán)投資者參與項(xiàng)目融資。
工程承包商為了實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取工程承包合同，進(jìn)行部分股權(quán)融資，一般股權(quán)所占份額不大。中國(guó)的工程承包商在國(guó)際工程項(xiàng)目融資中，通過(guò)外部股權(quán)投資的方式參與國(guó)際大型工程項(xiàng)目的股權(quán)投資，從而獲得項(xiàng)目，不僅可以短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)承包建設(shè)合同的收益，而且長(zhǎng)期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)投資收益。
5.3協(xié)助業(yè)主獲取商業(yè)性金融支持。
商業(yè)性金融是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的金融服務(wù)主渠道。有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的金融需求一般由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)來(lái)滿足。商業(yè)性金融主要包括商業(yè)銀行貸款與發(fā)行債券。通常來(lái)說(shuō)，尋找商業(yè)銀行貸款比發(fā)行債券要容易，如果中國(guó)的工程承包商投資項(xiàng)目的所在國(guó)資本市場(chǎng)存在，那么中國(guó)的工程承包商就應(yīng)該仔細(xì)考慮在該市場(chǎng)至少募集部分的資金。這不僅有利于擴(kuò)大債務(wù)融資的渠道，而且有利于控制所投資項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)。
（二）國(guó)際工程承包融資方式的選擇
在進(jìn)行項(xiàng)目融資的過(guò)程中，承包商不應(yīng)該僅通過(guò)唯一的渠道融資，這樣會(huì)加大項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目執(zhí)行的不同時(shí)期需求，來(lái)采取不同的融資方式，采取多元化融資方式，對(duì)于流動(dòng)資金貸款，可以采用銀行信用額度，銀行透支等方式；對(duì)于長(zhǎng)期貸款，可以根據(jù)當(dāng)前項(xiàng)目現(xiàn)金流和項(xiàng)目未來(lái)盈利能力等諸多方面決定其融資方式。面對(duì)不同的融資方式，承包商應(yīng)該在同等條件下選擇融資成本小而利潤(rùn)率相對(duì)較高的方式。承包商在中標(biāo)之后，可以根據(jù)所承擔(dān)項(xiàng)目分包給不同的分包商來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)， 擴(kuò)大項(xiàng)目的融資渠道，降低融資成本。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞： BT模式；項(xiàng)目融資；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策
Abstract: the BT project financing is currently popular infrastructure construction financing mode, BOT is a variant, in practice there are many uncertain risk factors. This paper briefly analyzed the BT model of risk and its prevention measures and puts forward suggestions to optimize the mode of BT.
Key words : BT model; project financing; risk; countermeasure
中圖分類號(hào)：K826.16文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：
引言：
BT是Build（建設(shè)）和Transfer（移交）英文縮寫(xiě)形式，即“建設(shè)--移交”，是政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)的一種融資模式，BOT模式的一種變異形式，指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過(guò)項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過(guò)程。BT模式已經(jīng)成為項(xiàng)目融資的一種新模式，為地方政府資金不足而又需要建設(shè)大型項(xiàng)目的難題提供了解決途徑。
1 BT模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)
融資模式都存在著風(fēng)險(xiǎn)，從BT項(xiàng)目管理工作的實(shí)際操作中可以看出，BT項(xiàng)目融資有著諸多不確定因素。
1.1 BT項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)
BT項(xiàng)目建成驗(yàn)收合格后BT項(xiàng)目公司不參與項(xiàng)目的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而是移交給政府或其委托機(jī)構(gòu)，從BT項(xiàng)目公司的角度來(lái)看，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要集中于項(xiàng)目的建設(shè)期。具體風(fēng)險(xiǎn)類別有：不可抗力風(fēng)險(xiǎn)S1、政治法律風(fēng)險(xiǎn)S2、金融風(fēng)險(xiǎn)S3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)S4、項(xiàng)目公司資金周轉(zhuǎn)能力風(fēng)險(xiǎn)S5、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)S6等。以下就主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行闡述。
（1）政治法律風(fēng)險(xiǎn)S2
目前我國(guó)沒(méi)有針對(duì)BT模式的法律法規(guī)，實(shí)際操作中只能參考相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)進(jìn)行。在法律監(jiān)管缺失或不完善的情況下，容易發(fā)生錢(qián)權(quán)交易等腐敗行為。但隨著B(niǎo)T模式的逐漸推廣和應(yīng)用，相信相關(guān)法律法規(guī)會(huì)日益完善。
（2）金融風(fēng)險(xiǎn)S3
金融風(fēng)險(xiǎn)是指一定量金融資產(chǎn)在未來(lái)時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。隨著金融一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)日趨復(fù)雜化和多樣化，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈加突出。對(duì)于金融經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)制金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。
（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)S4
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般是指影響行業(yè)所有公司的外部因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、匯率變動(dòng)、市場(chǎng)需求和政府行業(yè)政策的變化等。企業(yè)在投融資活動(dòng)中，應(yīng)注意關(guān)注整體市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，一旦發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，需做出及時(shí)準(zhǔn)確的判斷和決定，迅速調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)融資戰(zhàn)略，以避免金融風(fēng)暴來(lái)臨之時(shí)錯(cuò)誤的融資擴(kuò)張等給企業(yè)造成更大的經(jīng)濟(jì)損失。由于BT項(xiàng)目公司不參與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，因此它所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指建設(shè)期內(nèi)生產(chǎn)項(xiàng)目所需的原材料、勞動(dòng)力等的價(jià)格變化對(duì)項(xiàng)目預(yù)期收入帶來(lái)的不利影響。
（4）項(xiàng)目公司資金周轉(zhuǎn)能力風(fēng)險(xiǎn)S5
BT模式的特殊性要求項(xiàng)目公司有較高的資金周轉(zhuǎn)能力。資金周轉(zhuǎn)發(fā)生問(wèn)題會(huì)對(duì)項(xiàng)目資金鏈產(chǎn)生影響，不利于整個(gè)項(xiàng)目的順利進(jìn)行。這也是BT模式區(qū)別于傳統(tǒng)融資模式特殊的風(fēng)險(xiǎn)。
（5）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)S6
環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)是指工程項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中由于不滿足國(guó)家相關(guān)環(huán)保法規(guī)要求而發(fā)生的增加資金投入或項(xiàng)目被迫停工的風(fēng)險(xiǎn)。主要因?yàn)轫?xiàng)目工程過(guò)程中產(chǎn)生廢棄物、有害物質(zhì)處理措施不當(dāng)，以及能源使用低效和不可生資源排放物的回收不規(guī)范等。
1.2 風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系
融資模式的風(fēng)險(xiǎn)分析，不能只重視對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)分析而忽視風(fēng)險(xiǎn)之間的相互影響關(guān)系?？梢钥紤]利用系統(tǒng)結(jié)構(gòu)分析的方法來(lái)分析模式下各種風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。首先請(qǐng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專家分析不同風(fēng)險(xiǎn)兩兩之間的相互作用關(guān)系，然后在此基礎(chǔ)上，建立各風(fēng)險(xiǎn)因素間的相互影響的關(guān)系矩陣A，其中當(dāng)i≠j 時(shí)，Xij＝1表示風(fēng)險(xiǎn)Sii 和風(fēng)險(xiǎn)Sj之間相互作用，而Xij =0則表示風(fēng)險(xiǎn)Si 、Sj 相互不影響；當(dāng)i＝j(luò) 時(shí)，Xij＝1。
（3）計(jì)算公式：M ＝(A +I )r ，其中I為與A同階次的單位矩陣，最大傳遞次數(shù)r根據(jù)下式?jīng)Q定，式中，I為與A同階次的單位矩陣，最大傳遞次數(shù)r根據(jù)下式?jīng)Q定：
(A +I )≠(A +I )2
(A +I )r＝(A +I )r+1＝…＝(A +I )n
由此可得可達(dá)關(guān)系矩陣：M ＝(A +I )r ，對(duì)可達(dá)矩陣進(jìn)行區(qū)域劃分和級(jí)位劃分，理清各風(fēng)險(xiǎn)要素間的層級(jí)關(guān)系，然后通過(guò)去各層次的強(qiáng)關(guān)聯(lián)要素、去要素間的越級(jí)二元關(guān)系、去自身到達(dá)的二元關(guān)系的縮約和簡(jiǎn)化處理，得到反映系統(tǒng)遞階結(jié)構(gòu)的骨架矩陣，據(jù)此繪制要素間多級(jí)遞階有向圖，得到BT模式融資各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)
之間的關(guān)系圖如下所示：
圖1 BT模式項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系圖
通過(guò)分析風(fēng)險(xiǎn)間的相互影響關(guān)系，可以判斷兩風(fēng)險(xiǎn)因素間是否存在影響關(guān)系，這樣風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果更客觀和準(zhǔn)確。
2 BT融資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)有其必然性和偶然性，要對(duì)BT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)予以充分的重視，進(jìn)而做好防范措施，減少影響損失。
2.1 增強(qiáng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力
參與BT項(xiàng)目融資的企業(yè)要具備幾個(gè)基本條件：一是良好的信譽(yù)、足夠的資本和較強(qiáng)的融資能力。二是選擇的項(xiàng)目應(yīng)是熟悉的領(lǐng)域。三是有較強(qiáng)的施工組織能力。
2.2 做好項(xiàng)目調(diào)研和評(píng)估工作
施工企業(yè)進(jìn)入項(xiàng)目融資之前，要做好調(diào)查研究和項(xiàng)目評(píng)估工作，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其來(lái)源，成立專門(mén)的調(diào)研組，進(jìn)行實(shí)地考察并通過(guò)信息網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊雜志等途徑進(jìn)行調(diào)查，然后對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行分析，以提供決策依據(jù)。
2.3 遵循風(fēng)險(xiǎn)分配原則
項(xiàng)目業(yè)主和投資者應(yīng)本著合作雙贏的原則，降低工程成本，提高投資效益，合理地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分配。要做到這些一是要堅(jiān)持實(shí)事求是的原則，二是堅(jiān)持合法原則。三是堅(jiān)持公平原則。四是堅(jiān)持最低成本原則。
2.4 采取多項(xiàng)措施遏制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生
(1) 控制對(duì)策
一是規(guī)范合同條款以減少合同條款缺陷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。二要加強(qiáng)對(duì)合同的監(jiān)督，加強(qiáng)合同資料和工程資料的管理。三要編制合理成本控制計(jì)劃，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和擴(kuò)大。
(2) 轉(zhuǎn)移對(duì)策
將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)有意識(shí)地轉(zhuǎn)給與其有相互經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的另一方承擔(dān)，如工程保險(xiǎn)。
(3) 分散對(duì)策
加大工程合同的劃分標(biāo)段，采取建設(shè)項(xiàng)目總承包或分包、多家單位聯(lián)合成立項(xiàng)目公司的措施來(lái)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在拓寬施工面的同時(shí)達(dá)到了風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。
(4) 自負(fù)對(duì)策
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失無(wú)法轉(zhuǎn)移并且不能分散時(shí)，均需由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人自負(fù)，因此要對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行綜合分析預(yù)測(cè)，并采取預(yù)留備用費(fèi)等措施以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。
3 BT模式的優(yōu)化
通過(guò)對(duì)BT模式的融資風(fēng)險(xiǎn)分析并結(jié)合在工程中的實(shí)踐和發(fā)展方向，對(duì)BT模式提出優(yōu)化意見(jiàn)，見(jiàn)下圖2所示。
圖2 優(yōu)化的BT模式圖
它具有如下特點(diǎn)：
（1）加強(qiáng)工程招標(biāo)的作用。將BT項(xiàng)目納入招標(biāo)范圍，通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)來(lái)確定中標(biāo)人，公開(kāi)以擇優(yōu)的方式確定承包商，可以降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
（2）強(qiáng)調(diào)咨詢機(jī)構(gòu)的作用。政府和BT項(xiàng)目公司可以引入第三方的中介服務(wù)，通過(guò)簽訂法律咨詢合同、造價(jià)咨詢合同等給政府或BT項(xiàng)目公司提供關(guān)于BT投資方面專業(yè)服務(wù)，可以有效地降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
（3）加強(qiáng)審計(jì)的作用。
①施工前審計(jì)。主要對(duì)項(xiàng)目審批手續(xù)是否完備以及項(xiàng)目資金的落實(shí)情況、招投標(biāo)程序是否規(guī)范等方面進(jìn)行審計(jì)。
②施工階段審計(jì)。這個(gè)階段的審計(jì)主要針對(duì)設(shè)計(jì)變更以及工程簽證、進(jìn)度工程量等方面，與此同時(shí)加強(qiáng)對(duì)工程質(zhì)量的監(jiān)督。
③工程結(jié)算階段審計(jì)。主要是針對(duì)工程量計(jì)算的合理和準(zhǔn)確性、取費(fèi)基數(shù)以及材料設(shè)備的價(jià)格的合理性等方面的審查。
（4）采取聯(lián)合開(kāi)發(fā)的策略。這不僅可以滿足投資者的不同需求，而且可以充分發(fā)揮投資各方的優(yōu)勢(shì)，可以降低風(fēng)險(xiǎn)及其帶來(lái)的損失。例如引入銀行財(cái)團(tuán)作為投資方，這不僅可以降低項(xiàng)目中標(biāo)人的融資成本，而且銀行還可以更好的監(jiān)管貸款的使用，這在一定程度上可以降低工程項(xiàng)目的還款風(fēng)險(xiǎn)，有利于工程項(xiàng)目順利有序的完成。
4 結(jié)語(yǔ)
當(dāng)前我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的投融資方式發(fā)展變化日新月異，包括BOT、BT模式等在內(nèi)的多種渠道在籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制方面發(fā)揮著日益顯著的作用，這在一定程度上顯示了建筑市場(chǎng)改革發(fā)展的方向和趨勢(shì)。本文在BT模式融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探究了BT模式融資各種風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上更進(jìn)一步提出了應(yīng)對(duì)BT模式融資風(fēng)險(xiǎn)的措施，提出了BT模式的優(yōu)化意見(jiàn)，對(duì)于降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮著一定作用。
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關(guān)鍵詞：項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)控制項(xiàng)目工程建設(shè)
近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，工程建設(shè)項(xiàng)目已呈現(xiàn)出規(guī)模和資金擴(kuò)大化的趨勢(shì)。這就對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目融資和財(cái)務(wù)控制提出了更高的要求。企業(yè)只有做好了項(xiàng)目融資和財(cái)務(wù)控制才能保障企業(yè)的健康快速發(fā)展。本文簡(jiǎn)單的討論了企業(yè)的項(xiàng)目融資和財(cái)務(wù)控制。
一、企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)的前期準(zhǔn)備
企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)必須按照基本建設(shè)項(xiàng)目的審批要求，做好項(xiàng)目工程建設(shè)的前期準(zhǔn)備工作。前期的準(zhǔn)備工作主要是：第一步，企業(yè)委托咨詢機(jī)構(gòu)編制項(xiàng)目建議書(shū)，然后上報(bào)給當(dāng)?shù)匕l(fā)改委審批項(xiàng)目建議書(shū)。第二步，依據(jù)審批下來(lái)的項(xiàng)目建議書(shū)辦理土地預(yù)審報(bào)告、建設(shè)用地規(guī)劃意見(jiàn)和環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告。第三步，前面兩步完成后，向上申報(bào)審批項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。第四步，根據(jù)審批下來(lái)的可行性研究報(bào)告申請(qǐng)建設(shè)用地規(guī)劃許可，再辦理初步的設(shè)計(jì)審批和預(yù)算批復(fù)及施工圖設(shè)計(jì)。第五步，根據(jù)審批下來(lái)的施工圖設(shè)計(jì)和預(yù)算批復(fù)辦理土地征用手續(xù)和投資計(jì)劃通知。第六步，根據(jù)辦好的土地證和投資計(jì)劃辦理建設(shè)工程規(guī)劃許可證。第七步，拿上述有效證件到招標(biāo)辦辦理招標(biāo)投標(biāo)手續(xù)。第八步，經(jīng)過(guò)公開(kāi)招標(biāo)選擇施工單位后，辦理企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)許可證。只有上述流程工作均已辦理完畢，才能正式進(jìn)入項(xiàng)目工程施工階段。
二、企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)中的融資
項(xiàng)目融資是在上世紀(jì)70年代末興起的一種新的融資方式。項(xiàng)目融資又叫現(xiàn)金流量融資，是指為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目而成立新的獨(dú)立法人，即項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司以項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量作為還款保證，為項(xiàng)目籌措資金，屬于無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)融資。
目前項(xiàng)目融資的主要模式有：
(1)項(xiàng)目公司融資模式。主要是指企業(yè)通過(guò)建立一個(gè)項(xiàng)目公司來(lái)專門(mén)安排融資。這種模式又分為單一項(xiàng)目子公司和合資項(xiàng)目公司兩種基本形式。單一項(xiàng)目子公司形式就是指企業(yè)建立一個(gè)項(xiàng)目子公司，用這個(gè)項(xiàng)目子公司與其他投資者組成一個(gè)合資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。合資項(xiàng)目公司形式就是指由所有投資者一起組建一個(gè)項(xiàng)目公司，再以這個(gè)項(xiàng)目公司的名義進(jìn)行項(xiàng)目融資。
(2)直接融資模式。主要是指由項(xiàng)目工程投資者直接進(jìn)行項(xiàng)目的融資，并直接承擔(dān)融資安排中的相應(yīng)責(zé)任和義務(wù)。這種方式一般適用于資信狀況較好并且公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好的企業(yè)。
(3)生產(chǎn)支付的融資模式。主要是指以項(xiàng)目銷售收益和產(chǎn)品的所有權(quán)作為擔(dān)保品來(lái)進(jìn)行融資，比如天然氣、石油的開(kāi)發(fā)。在項(xiàng)目投產(chǎn)后，借款方不以產(chǎn)品的銷售收入來(lái)償還債務(wù)，而是直接以產(chǎn)品來(lái)償還債務(wù)。
(4)設(shè)施使用協(xié)議融資模式。就是指主體為一個(gè)工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議的融資模式。這種融資模式主要應(yīng)用于天然氣管道、石油、港口、碼頭及發(fā)電設(shè)施等。實(shí)際上就是設(shè)施的使用者在融資期間按期向提供者支付相應(yīng)的設(shè)備使用費(fèi)。
三、企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)中的財(cái)務(wù)控制
(一)企業(yè)項(xiàng)目工程財(cái)務(wù)控制的目標(biāo)
企業(yè)項(xiàng)目工程財(cái)務(wù)控制的目標(biāo)是保證資產(chǎn)的安全、施工的高效、財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)信息的可靠。其主要作用有： 第一，保護(hù)企業(yè)項(xiàng)目工程資產(chǎn)的完整和安全，防止資產(chǎn)的流失；第二，有利于管理層順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；第三，確保項(xiàng)目工程中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的完整性和真實(shí)性。
(二)企業(yè)項(xiàng)目工程財(cái)務(wù)控制的措施
(1)項(xiàng)目決策階段的控制。項(xiàng)目決策是企業(yè)項(xiàng)目工程業(yè)務(wù)的首要環(huán)節(jié)，包括可行性研究、項(xiàng)目建議書(shū)和設(shè)計(jì)任務(wù)書(shū)等階段。財(cái)務(wù)人員要分析和評(píng)審可行性研究報(bào)告和項(xiàng)目建議書(shū)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)性，并且復(fù)核已編制的設(shè)計(jì)概算。企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)要用合適的方式審核施工圖預(yù)算。審查內(nèi)容主要包括定額套用的正確性、工程量的準(zhǔn)確性和費(fèi)用的合理性。企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)也要參與工程合同的簽訂，并要審核合同的金額、結(jié)算方式、支付條件和時(shí)間等內(nèi)容。
(2)項(xiàng)目施工階段及支付工程款的控制。項(xiàng)目施工過(guò)程的控制主要包括工程質(zhì)量的控制、工程進(jìn)度的控制以及工程款項(xiàng)的支付、工程變更簽證和合同價(jià)格調(diào)整的控制。監(jiān)督施工部門(mén)要嚴(yán)格按照設(shè)計(jì)的圖紙及規(guī)范對(duì)施工質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督和驗(yàn)收。施工階段工程投資控制主要是工程進(jìn)度款的審核和工程量的計(jì)算，要按照內(nèi)部付款規(guī)定的程序和實(shí)際完成的工程量支付工程進(jìn)度款。同時(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行變更程序，嚴(yán)抓變更簽證的手續(xù)，要實(shí)行工程變更令制度。
(3)項(xiàng)目竣工結(jié)算階段控制。在工程竣工后，財(cái)會(huì)人員要進(jìn)行各項(xiàng)清理工作，主要工作包括處理賬務(wù)、整理會(huì)計(jì)資料、清償債權(quán)債務(wù)和核實(shí)財(cái)產(chǎn)物資。財(cái)會(huì)人員要根據(jù)合同規(guī)定仔細(xì)審核竣工結(jié)算書(shū)，并提留相應(yīng)的質(zhì)保金。企業(yè)項(xiàng)目工程完工后，財(cái)會(huì)人員還要進(jìn)行后評(píng)價(jià)工作。原則上不得串位項(xiàng)目之間的資金，如果項(xiàng)目需墊資，就要提出申請(qǐng)并辦理相關(guān)的審批手續(xù)。
(4)應(yīng)收賬款和設(shè)備銷售的管理及控制。公司要有一整套完整的信用管理制度，對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)估和動(dòng)態(tài)跟蹤管理。對(duì)不同資信等級(jí)的客戶給予不同的信用額度和信用期。對(duì)信用下降的客戶要實(shí)行擔(dān)保、減少支付并加強(qiáng)催收。項(xiàng)目工程部門(mén)要實(shí)時(shí)跟蹤業(yè)主項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目資金情況，以防不測(cè)。
(5)項(xiàng)目工程物資的控制。企業(yè)要對(duì)項(xiàng)目工程和工程物資進(jìn)行定期或不定期的清查。對(duì)于各工程應(yīng)承擔(dān)的間接費(fèi)用，企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)必須制定相應(yīng)的月份間接費(fèi)用分配表，并做好相關(guān)的成本明細(xì)單記錄。對(duì)于“項(xiàng)目收入和成本明細(xì)單” 企業(yè)要進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，并分析實(shí)際進(jìn)度與計(jì)劃進(jìn)度是否一致。年末，對(duì)淘汰的存貨物資要按規(guī)定計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
四、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，可以看出企業(yè)項(xiàng)目工程建設(shè)中的融資與財(cái)務(wù)控制對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目工程的完成有著至關(guān)重要的作用。企業(yè)可以通過(guò)項(xiàng)目融資來(lái)集結(jié)項(xiàng)目所需要的資金，并通過(guò)財(cái)務(wù)控制降低工程成本，節(jié)約項(xiàng)目資金，把成本控制在預(yù)算范圍內(nèi)，保障項(xiàng)目工程的順利進(jìn)行。總之，企業(yè)項(xiàng)目工程的融資與財(cái)務(wù)控制是企業(yè)健康快速發(fā)展的基本需要，是企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然需求。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 高速公路 項(xiàng)目融資 現(xiàn)金流
項(xiàng)目融資（Project Finance）是指以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動(dòng)。高速公路項(xiàng)目融資以專門(mén)為高速公路項(xiàng)目融資和經(jīng)營(yíng)而成立的項(xiàng)目公司為主體，以高速公路項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目建成，投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證進(jìn)行融資。項(xiàng)目融資金額大，擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜，融資成本高，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目融資過(guò)程之中。
一、高速公路項(xiàng)目現(xiàn)金流分析
高速公路項(xiàng)目通過(guò)銀行貸款、股票融資、債券融資、利用外資、BOT融資方式、資產(chǎn)證券化（ABS）、保險(xiǎn)資金投資計(jì)劃和信托資金等籌得資金形成現(xiàn)金流入；購(gòu)買原料、支付工資用以構(gòu)建高速公路項(xiàng)目、對(duì)外投資、償還債務(wù)本息、分發(fā)股利等構(gòu)成現(xiàn)金支出。高速公路現(xiàn)金流的特點(diǎn)是總體上現(xiàn)金流入量和流出量都很大。其中建設(shè)期現(xiàn)金投入量巨大，凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為負(fù)值；運(yùn)營(yíng)期以收取的車輛通行費(fèi)為現(xiàn)金流入，穩(wěn)定可預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)小，且隨著車流量的逐步上升而穩(wěn)步增加。
二、高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是風(fēng)險(xiǎn)主體逐漸認(rèn)識(shí)到自身存在哪些方面風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，它是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要包括收集現(xiàn)金流信息及相關(guān)數(shù)據(jù)、分析不確定性、分析影響及后果、確定風(fēng)險(xiǎn)事件并進(jìn)行歸類、編制風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別報(bào)告等，如圖2所示。
1、收集現(xiàn)金流信息及相關(guān)數(shù)據(jù)
信息或數(shù)據(jù)的不完備是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的因素之一。收集與風(fēng)險(xiǎn)事件直接相關(guān)的現(xiàn)金流量信息可能比較困難，但是可以從已完工并運(yùn)行一定時(shí)間的高速公路項(xiàng)目相關(guān)資料中獲得，也可以通過(guò)同行業(yè)類似項(xiàng)目的現(xiàn)金流信息及數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)本項(xiàng)目相關(guān)數(shù)據(jù)。需要注意的是，風(fēng)險(xiǎn)事件并不是孤立存在的，一些與其有直接或者間接聯(lián)系的信息，如工程項(xiàng)目環(huán)境方面的數(shù)據(jù)資料、類似工程的有關(guān)數(shù)據(jù)資料、工程的設(shè)計(jì)施工文件等等，都可以補(bǔ)充到信息數(shù)據(jù)中去。
2、分析不確定性
在基本現(xiàn)金流信息及相關(guān)數(shù)據(jù)收集的基礎(chǔ)上，應(yīng)從以下幾個(gè)方面對(duì)工程項(xiàng)目現(xiàn)金流量的不確定性進(jìn)行分析。
（1）不同融資方式的不確定性分析。高速公路項(xiàng)目融資采用的方式有：銀行貸款、股票融資、債券融資、利用外資、BOT融資方式、資產(chǎn)證券化（ABS）、保險(xiǎn)資金投資計(jì)劃和信托資金等。不同的項(xiàng)目融資方式具有的融資風(fēng)險(xiǎn)大小不一。
（2）不同建設(shè)階段的不確定性分析。高速公路項(xiàng)目從前期可行性研究到正常運(yùn)營(yíng)需要經(jīng)歷前期研究、建設(shè)實(shí)施、運(yùn)營(yíng)三個(gè)階段，不同階段下現(xiàn)金流的表現(xiàn)特征及可能導(dǎo)致的損失程度也各不相同，風(fēng)險(xiǎn)各異。建設(shè)工期一般較長(zhǎng)，且建設(shè)過(guò)程中許多條件也會(huì)發(fā)生變化。因此，對(duì)高速公路項(xiàng)目建設(shè)期現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)保證高速公路項(xiàng)目的順利實(shí)施和完工具有非常重要的意義。
（3）不同角度、不同運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)下的不確定性分析。根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，可將高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分為項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)、政府管理風(fēng)險(xiǎn)、外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等；根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可將高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)具體包括政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。
3、分析、確定風(fēng)險(xiǎn)并編制風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別報(bào)告
在工程項(xiàng)目融資不確定性分析的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的影響及后果進(jìn)行進(jìn)一步分析，然后對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納、分類。在風(fēng)險(xiǎn)分類的基礎(chǔ)上，編制出風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別報(bào)告，并到共享數(shù)據(jù)庫(kù)中去。該報(bào)告是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的成果，它包括已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。它將項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)匯總并按類別進(jìn)行排列，使項(xiàng)目管理人員充分意識(shí)到可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，還能使其預(yù)感到風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的連鎖反應(yīng)。
三、現(xiàn)金流指標(biāo)體系設(shè)計(jì)
對(duì)現(xiàn)金流量實(shí)行有效、動(dòng)態(tài)的管理，還必須依托于現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。這些指標(biāo)包括效率比率、償債能力、債務(wù)比率、充足性比率、獲利能力比率及財(cái)務(wù)管理比率等。現(xiàn)金流量指標(biāo)可以反映和監(jiān)控項(xiàng)目現(xiàn)金流，有利于評(píng)價(jià)高速公路項(xiàng)目融資現(xiàn)金管理質(zhì)量。
其中，效率比率包括現(xiàn)金占有率、資產(chǎn)的現(xiàn)金流量目標(biāo)率；償債能力包括現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本息償付比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等；債務(wù)覆蓋比率及債務(wù)承受比率；充足性比率包括現(xiàn)金流量充足率；獲利能力比率包括經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈現(xiàn)金率、通行費(fèi)收入增長(zhǎng)率；財(cái)務(wù)管理比率包括普通股現(xiàn)金流量比率、支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金流量比率。具體計(jì)算公式如表1所示。
四、我國(guó)上市高速公路現(xiàn)金流量指標(biāo)實(shí)證分析
根據(jù)高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過(guò)程，本文收集了我國(guó)17家高速公路類上市公司三年相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)其效率比率、償債能力、債務(wù)比率、充足性比率、獲利能力比率及財(cái)務(wù)管理比率等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析。
1、效率比率
現(xiàn)金占有率指標(biāo)用以衡量流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，比值越大說(shuō)明現(xiàn)金資產(chǎn)越富余，越有能力償付到期債務(wù)。但是該比率不是越大越好，越大導(dǎo)致資產(chǎn)的盈利性降低。由現(xiàn)金比率（20%）與流動(dòng)比率（200%）可以推出，合理的現(xiàn)金占有率為大于或等于10%。項(xiàng)目組可以結(jié)合考慮同行標(biāo)準(zhǔn)，確定理想的比率。
資產(chǎn)的現(xiàn)金流量目標(biāo)率反映每一元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)是否處于良性循環(huán)，比值以大為好，如表2所示。
從表2可以看出，17家上市公司中大部分企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量目標(biāo)率低于0.1，總體而言，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況需要改善?，F(xiàn)資在三年均保持了最高的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量目標(biāo)率，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)良好。
2、償債能力
流動(dòng)性是指償還到期短期債務(wù)的能力。傳統(tǒng)分析方法中用資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)受流動(dòng)資產(chǎn)本身變現(xiàn)能力和定價(jià)方法的限制，不能真實(shí)地反映其償債能力?，F(xiàn)實(shí)中，擁有大量流動(dòng)資產(chǎn)但陷于財(cái)務(wù)困境，資金流斷裂而破產(chǎn)的情況大量存在。從現(xiàn)金流量角度考慮則能更加真實(shí)準(zhǔn)確地反映項(xiàng)目的真實(shí)償債能力，還原項(xiàng)目組的財(cái)務(wù)真實(shí)狀況，有效性更強(qiáng)。
短期償債能力中，現(xiàn)金比率表明一元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。由于流動(dòng)負(fù)債期限短（通常低于一年），因此需準(zhǔn)備一定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備用于歸還本息，否則易陷入短期財(cái)務(wù)困境。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率大于或等于20%比較理想?，F(xiàn)金流量比率表明每一元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)。當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量比率超過(guò)允許的規(guī)模，則短期內(nèi)財(cái)務(wù)可能出現(xiàn)危機(jī)。因此，項(xiàng)目組應(yīng)加大對(duì)現(xiàn)金負(fù)債比率的控制，防范償債風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)期償債能力中，到期債務(wù)本息償付比率衡量本期內(nèi)到期的債務(wù)本金以及相關(guān)利息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量支付的程度。若小于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以支付本期到期的債務(wù)本息；反之，則足夠用于支付?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標(biāo)可反映企業(yè)變現(xiàn)能力及支付約定利息的能力?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，表明每一元利息費(fèi)用用多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量作為保障。它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用于支付利息的是現(xiàn)金，不是利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量債務(wù)比表明用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力，比率越高，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。
表3顯示，從趨勢(shì)上看，除四川成渝處于上行通道中，其他16家高速公路公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量債務(wù)比指標(biāo)波動(dòng)或者下降幅度較大?，F(xiàn)資具有最高的現(xiàn)金流量債務(wù)比，并且超過(guò)了0.5，具有良好的長(zhǎng)期償債能力。從整體上看，我國(guó)高速公路項(xiàng)目現(xiàn)金流量債務(wù)比較低，面臨著長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)，這主要是由于我國(guó)高速公路項(xiàng)目融資主要依賴借款引起的。因此，整個(gè)行業(yè)需要拓寬融資渠道，積極嘗試不同的融資方式，以避免將企業(yè)暴露在巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)之下。
3、債務(wù)覆蓋比率及債務(wù)承受比率
債務(wù)覆蓋率是貸款銀行對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基本評(píng)價(jià)指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率是項(xiàng)目可用于償還債務(wù)的有效凈現(xiàn)金流量與債務(wù)償還責(zé)任的比值。債務(wù)覆蓋率可以進(jìn)一步分為單一年度債務(wù)覆蓋率DCRt和累計(jì)債務(wù)覆蓋率∑DCRt兩個(gè)指標(biāo)。NCt為扣除一切項(xiàng)目支出后的凈現(xiàn)金流量；RPt為第t年到期債務(wù)本金；IEt為第t年應(yīng)付利息費(fèi)用；LEt為第t年應(yīng)付的項(xiàng)目租賃費(fèi)用。其表達(dá)式為：
DCRt=（NCt+
RPt+IEt+LEt）/（RPt+
IEt+LEt）
在項(xiàng)目融資過(guò)程中，貸款銀行對(duì)該指標(biāo)的要求為大于1。通常狀況下，該值介于1.0―1.5之間。如果該高速公路項(xiàng)目存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，則DCRt的值也相應(yīng)增加。
∑DCRt=（NCt+RPt+IEt+LEt+∑NCt）/（RPt+IEt+LEt）
式中，∑NCt表示第一年到第t-1年項(xiàng)目未分配的凈現(xiàn)金流量?！艱CRt的取值范圍為1.5―2.0之間。
項(xiàng)目債務(wù)承受比率CR=PV/D，即項(xiàng)目現(xiàn)金流量（PV）的現(xiàn)值與預(yù)期貸款規(guī)模（D）的比值。在項(xiàng)目融資過(guò)程中經(jīng)常使用的取值范圍為1.3―1.5之間。
4、充足性比率
現(xiàn)金流量充足率指標(biāo)用于衡量項(xiàng)目通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以保障償付債務(wù)、進(jìn)行固定資產(chǎn)再投資和支付股利等基本活動(dòng)。由于這些活動(dòng)所需現(xiàn)金均是項(xiàng)目基本的現(xiàn)金需求，項(xiàng)目組應(yīng)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)保障這些現(xiàn)金支出，即該指標(biāo)的期望值應(yīng)大于1。若該指標(biāo)連續(xù)幾年均大于1，說(shuō)明有較大能力滿足現(xiàn)金要求；若小于1則意味著企業(yè)不得不依賴于其他來(lái)源（籌資或處置資產(chǎn)、投資等）來(lái)支付。
5、獲利能力比率
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈現(xiàn)金率反映在企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中，現(xiàn)金收益所占比重的大小，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中有多少是有現(xiàn)金保證的，這個(gè)指標(biāo)能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)的獲利能力。當(dāng)收益帶來(lái)了賬面利潤(rùn)但并未增加相應(yīng)現(xiàn)金流入時(shí)，這種利潤(rùn)是低質(zhì)量的。因此，單純使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)獲利能力。若該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)的賬面利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保證，或者說(shuō)企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源于非正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這是企業(yè)管理者所不愿見(jiàn)到的。因此，該指標(biāo)期望值應(yīng)該是大于1。該指標(biāo)作為獲利能力指標(biāo)，可以輔助稅后凈利潤(rùn)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的質(zhì)量。
表4說(shuō)明，通行費(fèi)收入增長(zhǎng)率主要反映了投入運(yùn)營(yíng)后的高速公路項(xiàng)目在通行費(fèi)收入上的增幅。較大的增幅意味著此高速公路項(xiàng)目收益增長(zhǎng)較快，發(fā)展迅速，給項(xiàng)目帶來(lái)的現(xiàn)金流入將不斷增加。
從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈現(xiàn)金率普遍大于1可以看出，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)有相應(yīng)的現(xiàn)金支撐。其主要原因是由于高速公路現(xiàn)金流入主要來(lái)自于通行費(fèi)收入。這些收入都是以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)的。這一點(diǎn)也在通行費(fèi)收入增長(zhǎng)率及每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量上得以體現(xiàn)。從基本面角度來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)在汽車數(shù)量在增加，城市化規(guī)模在擴(kuò)大，這些都將促進(jìn)高速公路行業(yè)的發(fā)展。以前高速公路里程數(shù)的擴(kuò)張要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于汽車數(shù)量的增長(zhǎng)，最近兩年，汽車數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，使得這兩個(gè)數(shù)據(jù)終于出現(xiàn)了平衡，從而帶來(lái)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的提升。2008年有9家公司通行費(fèi)收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而2009年基本實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，并且有5家上市公司通行費(fèi)收入增長(zhǎng)率超過(guò)了10%。由此，我國(guó)高速公路上市公司獲利能力逐步改善，表現(xiàn)良好。
6、財(cái)務(wù)管理比率
普通股的現(xiàn)金流量比率旨在反映流通在外普通股的現(xiàn)金流量。支付現(xiàn)金股利的現(xiàn)金流量比率反映了現(xiàn)金股利宣布日企業(yè)年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量支付本年度現(xiàn)金股利的比率。
從表6中看出，贛粵高速、現(xiàn)資三年平均每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量超過(guò)1元，處于行業(yè)領(lǐng)先位置。楚天高速、重慶路橋和四川成渝三年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量總體呈上升趨勢(shì)，表現(xiàn)出良好的財(cái)務(wù)管理比率?；浉咚貯、湖南投資、東莞控股及海南高速每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越快，現(xiàn)金流量在企業(yè)生存發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理中的影響就越大。以上建立的現(xiàn)金流量指標(biāo)體系能夠更客觀、全面地評(píng)價(jià)高速公路項(xiàng)目融資的財(cái)務(wù)狀況。高速公路項(xiàng)目組可以參照文中建立的現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析，以此來(lái)反映項(xiàng)目未來(lái)的償債能力、變現(xiàn)能力和各種支付能力，更利于融資風(fēng)險(xiǎn)分析及現(xiàn)金流管理。
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1.確定風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)性標(biāo)準(zhǔn)隸屬度函數(shù)S,S=(S1,S2,S3,S4,S5)。其中:Si的值可以通過(guò)專家調(diào)查方法確定。
2.第1層風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)。海明貼近度模型σi=N(S,Bi)=1-dH(B,Si)其中:S=(S1,S2,S3,S4,S5);Bi=(bi1,bi2,……bi5)?？紤]風(fēng)險(xiǎn)因素的影響權(quán)數(shù),有Hi=[σi][W]T,其中:[σi]—主對(duì)角線元素分別為σ1、σ2、σn的對(duì)角矩陣;[W]T—第1層風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)向量。根據(jù)矩陣Hi中各元素的數(shù)值大小序列,對(duì)第1層相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)排序。
3.第2層風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)。根據(jù)第1層辨識(shí)的結(jié)果,對(duì)Hi、[σi]相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步辨識(shí),找出主要因素,辨識(shí)過(guò)程與前相似。反復(fù)使用上述辨識(shí)過(guò)程,可容易推廣到二階以上的情況。
融資風(fēng)險(xiǎn)的分類
根據(jù)研究的需要,從不同的角度,風(fēng)險(xiǎn)可分為不同的類別。對(duì)于工程項(xiàng)目融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn),其第一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)基本可分政治風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)五大類。
1.政治風(fēng)險(xiǎn)因素包括以下內(nèi)容:政局不穩(wěn);政策多變;債務(wù);戰(zhàn)爭(zhēng)內(nèi)亂以及國(guó)有化五個(gè)方面的要素。
2.不可抗力風(fēng)險(xiǎn)因素包括:地震;海嘯;火山;洪水;狂風(fēng);泥石流等自然災(zāi)害和社會(huì)事件等。
3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素包括:供求關(guān)系變化和價(jià)格變化產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。
4.信用風(fēng)險(xiǎn)因素包括:債務(wù)人是否能歸還到期債務(wù);債權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠的資金完成項(xiàng)目。
5.競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括:項(xiàng)目實(shí)施后是否會(huì)有多家同類性質(zhì)的項(xiàng)目與之發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)。尤其是BOT項(xiàng)目的融資更是如此,在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)如果有同類型的項(xiàng)目與之競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)對(duì)本項(xiàng)目產(chǎn)生巨大的損失。
風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)策
針對(duì)以上的五種不同種類的風(fēng)險(xiǎn)提出以下四點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施
1.降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)。還可以進(jìn)行適當(dāng)股權(quán)安排以適應(yīng)政府政策的變化?；蛘咭笤跂|道國(guó)或其友好國(guó)家有強(qiáng)大影響的私營(yíng)公司參與到項(xiàng)目融資中來(lái),或者促進(jìn)多邊機(jī)構(gòu)如世界銀行集團(tuán)中的國(guó)際金融公司參與進(jìn)來(lái)。
2.防止不可抗力風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法是投保。保險(xiǎn)主要針對(duì)直接損失而言,即通過(guò)支付保險(xiǎn)費(fèi)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險(xiǎn)公司或出口信貸機(jī)構(gòu)。陣地間接損失,可以尋求政府資助和保證。
3.為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),須做好海外市場(chǎng)調(diào)研分析,對(duì)市場(chǎng)有充分的認(rèn)識(shí),了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)?？梢酝ㄟ^(guò)簽訂或供或付的長(zhǎng)期供貨合同鎖定產(chǎn)品價(jià)格,確保項(xiàng)目收益?？刂平鹑陲L(fēng)險(xiǎn)有多種方法。如運(yùn)用掉期等衍生工具,固定利率的貸款擔(dān)保,理想的多種貨幣組合方式,同銀行及其他金融機(jī)構(gòu)密切合作等。
4.控制信用風(fēng)險(xiǎn),最常用的方法就是對(duì)對(duì)方資信的徹底調(diào)查與了解。比如債權(quán)人可以委托法律專家和財(cái)務(wù)顧問(wèn)與債務(wù)經(jīng)紀(jì)人接觸并協(xié)助其工作。并要求將其財(cái)務(wù)信息,擔(dān)保手續(xù)公開(kāi)化,以確認(rèn)資金落到實(shí)處。另外也可設(shè)置專有賬務(wù)資金管理違約風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)束語(yǔ)
關(guān)鍵詞 建筑企業(yè) 投融資項(xiàng)目 管控風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)策分析
一、前言
我國(guó)城市化建設(shè)進(jìn)程的不斷加快，推動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的飛速發(fā)展。因此，對(duì)交通、水務(wù)、電力、城市環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高的要求。如果只利用政府充當(dāng)投資主體便無(wú)法滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。因此，在國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)資本加入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，我國(guó)建筑企業(yè)更要積極投身于投融資項(xiàng)目建設(shè)中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成功轉(zhuǎn)型，促進(jìn)建筑企業(yè)形成飛躍式發(fā)展的良好局面。
二、建筑企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管控特點(diǎn)分析
建筑企業(yè)項(xiàng)目投融資的風(fēng)險(xiǎn)管控作為一般管理活動(dòng)，具備風(fēng)險(xiǎn)管理的共性，但由于項(xiàng)目融資具備自身的特點(diǎn)，其主要表現(xiàn)為：
第一，風(fēng)險(xiǎn)分析主要依據(jù)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告為基礎(chǔ)。[1]項(xiàng)目投融資的風(fēng)險(xiǎn)分析是在可行性研究基礎(chǔ)上開(kāi)展的，項(xiàng)目投融資可行性分析需要利用與項(xiàng)目相關(guān)的多方面風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)項(xiàng)目的原材料供應(yīng)商、施工技術(shù)、施工設(shè)備、人力資源、投融資項(xiàng)目產(chǎn)品、服務(wù)需求狀況、項(xiàng)目環(huán)境效益等方面因素進(jìn)行詳盡分析，并對(duì)投融資項(xiàng)目作出綜合性較強(qiáng)的技術(shù)評(píng)價(jià)和綜合效益評(píng)價(jià)，形成一份詳細(xì)、權(quán)威的可行性研究報(bào)告。這份報(bào)告可以幫助建筑企業(yè)投融資組織對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行準(zhǔn)確識(shí)別與盤(pán)點(diǎn)，并成為風(fēng)險(xiǎn)管控的首要條件。
第二，將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別作為設(shè)計(jì)投融資結(jié)構(gòu)的主要依據(jù)。投融資項(xiàng)目主要是根據(jù)投資者的投融資戰(zhàn)略目標(biāo)、項(xiàng)目實(shí)際狀況量身打造的結(jié)構(gòu)性較強(qiáng)的融資手段，其核心部分便是融資結(jié)構(gòu)。完善的融資結(jié)構(gòu)要保證在各個(gè)參與方之間進(jìn)行合理、科學(xué)的投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)配置，首先要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確識(shí)別，不斷地將風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)明晰，從而找出可靠的風(fēng)險(xiǎn)管控方法，并構(gòu)建出合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)投融資結(jié)構(gòu)，以滿足投資者對(duì)投融資目標(biāo)的需求。
第三，投融資項(xiàng)目的當(dāng)事人作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體。投融資風(fēng)險(xiǎn)管控核心環(huán)節(jié)便是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目當(dāng)事人之間構(gòu)建對(duì)應(yīng)關(guān)系，并形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的良好約束，從而為投融資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性提供保障。為了加強(qiáng)投融資項(xiàng)目的有效探索，就要對(duì)投融資項(xiàng)目中各方面的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，[2]利用某種形式在項(xiàng)目投資者與具備利益關(guān)系的其他貸款人之間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。完善的項(xiàng)目投融資結(jié)構(gòu)應(yīng)是在項(xiàng)目中不由單獨(dú)一方承擔(dān)全部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而是構(gòu)建投融資結(jié)構(gòu)后，雙方都要承擔(dān)未能預(yù)料且容易發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
第四，合同是處理風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，項(xiàng)目投融資的主要特點(diǎn)之一便體現(xiàn)于投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上。合同作為風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的關(guān)鍵所在，可將投融資項(xiàng)目中各類風(fēng)險(xiǎn)具體化，并以合同的方式將當(dāng)事人所承擔(dān)的具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確規(guī)定，同時(shí)還應(yīng)規(guī)定利用何種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。最后以合同項(xiàng)目、投融資合同、擔(dān)保、支持文件作為風(fēng)險(xiǎn)管控的主要實(shí)現(xiàn)形式，貫穿整個(gè)工程項(xiàng)目周期，形成良好的銜接狀態(tài)，有效避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
三、建筑企業(yè)項(xiàng)目融資與風(fēng)險(xiǎn)管控的關(guān)系
投融資項(xiàng)目具備有效追索的特點(diǎn)，其中的借款償還行為主要依據(jù)項(xiàng)目自身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，借款人自身的財(cái)務(wù)狀況與其關(guān)系不大。這便有利于項(xiàng)目投資者進(jìn)行大規(guī)模的投資建設(shè)，并在一定程度上可讓投資者減少自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，投融資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較為客觀，這些風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)通過(guò)項(xiàng)目融資的手段而消除。因此，加強(qiáng)建筑企業(yè)投融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管控之間的關(guān)系是極為必要的。
四、建筑企業(yè)投身投融資項(xiàng)目的必要性分析
（一）利用投融資拓寬建筑企業(yè)市場(chǎng)新領(lǐng)域
建筑企業(yè)可利用投資項(xiàng)目對(duì)某些市場(chǎng)、領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘進(jìn)行有效規(guī)避，并擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，不斷提升業(yè)務(wù)層次，加強(qiáng)投資拉動(dòng)施工總承包的力度，以促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。例如，在我國(guó)大型中央建筑企業(yè)中，相對(duì)于地方建筑企業(yè)和民營(yíng)建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，其具備較為雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，[3]可以利用寬闊的投資渠道有效避免因地方保護(hù)主義形成的市場(chǎng)、行業(yè)壁壘，并促進(jìn)建筑企業(yè)加快開(kāi)拓新市場(chǎng)、新領(lǐng)域的進(jìn)程。同時(shí)，還可以幫助建筑企業(yè)及時(shí)掌握市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源，并將其儲(chǔ)備為優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。
（二）利用投融資推動(dòng)建筑企業(yè)趨于產(chǎn)業(yè)鏈高層
一直以來(lái)，我國(guó)建筑企業(yè)基本處于產(chǎn)業(yè)鏈低層，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中于利潤(rùn)較低的業(yè)務(wù)項(xiàng)目。因此，建筑行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間處于微利狀態(tài)，并不能提供設(shè)計(jì)、施工、總承包業(yè)務(wù)等大型綜合施工服務(wù)。所以，實(shí)力較強(qiáng)的建筑企業(yè)開(kāi)始希望通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)困境，同時(shí)創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)效益。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作是建筑企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要途徑，可通過(guò)收購(gòu)、兼并、控股、參股等多種資本運(yùn)作方式加快業(yè)務(wù)拓展的速度、促進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。從而實(shí)現(xiàn)從單一的專業(yè)工程項(xiàng)目建設(shè)向多元的工程項(xiàng)目建設(shè)轉(zhuǎn)變，從單一的承包商向投資商、承包商的結(jié)合體成功轉(zhuǎn)型，并從以往處于產(chǎn)業(yè)鏈低層的位置脫離出來(lái)，向產(chǎn)業(yè)鏈高層遞進(jìn)。
五、將項(xiàng)目策劃與總體籌劃合理設(shè)置
建筑企業(yè)在參與投融資項(xiàng)目建設(shè)的過(guò)程中，存在極高的風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性，但由于其可獲得高于一般競(jìng)爭(zhēng)性工程項(xiàng)目的施工利潤(rùn)，因此，建筑企業(yè)要想獲得更高的預(yù)期利潤(rùn)便要對(duì)項(xiàng)目做好成本管控，并要貫穿于項(xiàng)目工程建設(shè)全過(guò)程。投融資建設(shè)項(xiàng)目會(huì)受到設(shè)計(jì)圖紙變更、施工管理水平、施工原材料價(jià)格變化、勞務(wù)成本提升、工期進(jìn)度延遲、通貨膨脹、匯率波動(dòng)頻繁[4]、利率波動(dòng)等各方面因素所導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)變化。在工程項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，施工資金是由建筑企業(yè)先行墊付，所以工程建設(shè)成本會(huì)占據(jù)項(xiàng)目投資金融的絕對(duì)比例。因此，加強(qiáng)對(duì)成本的管控是提升投資效益的重要舉措，這樣可以提升建筑企業(yè)的收益水平，并減少企業(yè)自身的再融資壓力。
（一）根據(jù)政策導(dǎo)向戰(zhàn)略部署投資區(qū)域
投融資工程建設(shè)項(xiàng)目具有開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，同時(shí)會(huì)受到國(guó)家政策、宏觀調(diào)控與經(jīng)濟(jì)周期的影響。目前，在我國(guó)的投融資工程建設(shè)項(xiàng)目中，經(jīng)常出現(xiàn)建筑企業(yè)與政府之間所掌握信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致建筑企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中處于劣勢(shì)地位。因此，需要建筑企業(yè)在選擇投融資項(xiàng)目的過(guò)程中，要注重項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟(jì)實(shí)力區(qū)域的篩選，并以此作為基礎(chǔ)形成良好的項(xiàng)目群模式，并對(duì)其進(jìn)行大力開(kāi)發(fā)，將重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)市場(chǎng)做大、做強(qiáng)。同時(shí)，根據(jù)自身所掌握的項(xiàng)目資源對(duì)行業(yè)類型進(jìn)行合理搭配，并促成長(zhǎng)、中、短期投融資項(xiàng)目的組合，將投資風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。
（二）加強(qiáng)投融資項(xiàng)目可行性
項(xiàng)目決策的主要基礎(chǔ)便是項(xiàng)目可行性的研究深度和廣度。因此，在投融資項(xiàng)目可行性研究過(guò)程中，要加入咨詢機(jī)構(gòu)、法律顧問(wèn)、專業(yè)會(huì)計(jì)師、金融顧問(wèn)等多方面專業(yè)化的機(jī)構(gòu)參與，要對(duì)投融資項(xiàng)目做到極為詳盡的分析、驗(yàn)證。只有通過(guò)這樣的方式，才能利用綜合因素，來(lái)權(quán)衡作出的決策是否準(zhǔn)確，并加強(qiáng)投融資項(xiàng)目中的成本管控力度，盡可能規(guī)避投融資的風(fēng)險(xiǎn)，以保證投資者的經(jīng)濟(jì)效益。
（三）細(xì)化投資合同、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)制度
建筑企業(yè)應(yīng)引進(jìn)具有專業(yè)性極強(qiáng)的法律服務(wù)團(tuán)隊(duì)，在簽訂合同過(guò)程中，將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素與各方所承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行細(xì)化。對(duì)于合同中出示的項(xiàng)目總價(jià)，可利用調(diào)價(jià)方式進(jìn)行協(xié)調(diào)。如果是由于政府單方面的原因，如拆遷所引起的成本超支現(xiàn)象，要先通過(guò)合同中的約定獲取完善的補(bǔ)償機(jī)制，并適當(dāng)將工期延遲。對(duì)于建筑企業(yè)自身方面來(lái)說(shuō)，要在合同中明確約束上繳的管理費(fèi)，以對(duì)施工管理水平進(jìn)行督促，并達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的最終目標(biāo)。
六、加強(qiáng)對(duì)設(shè)計(jì)階段與成本管控的重視程度
項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)工作往往是由政府為主導(dǎo)來(lái)實(shí)施，為了提升投資預(yù)算的準(zhǔn)確性和合理性，要與政府不斷協(xié)商，并與設(shè)計(jì)企業(yè)對(duì)接，要對(duì)設(shè)計(jì)中出現(xiàn)的差錯(cuò)、漏洞及其他不足的方面及時(shí)進(jìn)行修改，以保證工程前期預(yù)算的準(zhǔn)確度。最后，要加大協(xié)調(diào)工作的力度，以保證如期交付設(shè)計(jì)，避免發(fā)生工期延誤現(xiàn)象。
七、加強(qiáng)投融資項(xiàng)目實(shí)施階段的成本控制力度
（一）加強(qiáng)前期的籌備工作
在工程項(xiàng)目招投標(biāo)、施工合同審計(jì)過(guò)程中，要著重針對(duì)投資總額制定調(diào)整型的政策。同時(shí)，也要包含材料漲價(jià)、設(shè)計(jì)變更等調(diào)價(jià)機(jī)制，要對(duì)市場(chǎng)變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、政策變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避，并將雙方的責(zé)任義務(wù)、違約賠償機(jī)制詳盡說(shuō)明。合同簽訂結(jié)束后，要將交底工作做好。
（二）施工時(shí)期
在施工前要對(duì)其進(jìn)行良好控制，將組織模式完善明晰，[5]并遵循精簡(jiǎn)高效的組織模式原則，不斷減少管理蛹叮以確保項(xiàng)目企業(yè)的獨(dú)立性，并加強(qiáng)各個(gè)承包部門(mén)的職能，避免因責(zé)任分配不清而出現(xiàn)額外費(fèi)用增加的現(xiàn)象。
在事中管控階段，可利用企業(yè)自身傳統(tǒng)的施工業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)加強(qiáng)對(duì)過(guò)程的管控，并加強(qiáng)對(duì)可能引起成本增加環(huán)節(jié)的管控力度。
在事后管控階段，主要是針對(duì)工程結(jié)算，其也是成本管控的重要組成部分，要按照合同中的約定結(jié)合施工圖紙、現(xiàn)場(chǎng)簽訂、變更設(shè)計(jì)等多方面因素進(jìn)行審計(jì)，要及時(shí)解決雙方共同存在的爭(zhēng)議。
八、結(jié)語(yǔ)
加強(qiáng)對(duì)建筑企業(yè)投融資項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)的管控力度，是提升建筑企業(yè)對(duì)資金合理利用的重要手段。建筑企業(yè)首先要將自身進(jìn)行準(zhǔn)確定位，并積極轉(zhuǎn)型，要著力于投融資項(xiàng)目施工全過(guò)程的成本風(fēng)險(xiǎn)管控，要基于投資者的角度對(duì)項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程進(jìn)行全方位的成本風(fēng)險(xiǎn)管控，從而加強(qiáng)建筑企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)建筑企業(yè)的全面發(fā)展。
（作者單位為北京中外建建筑設(shè)計(jì)有限公司）
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