時(shí)間：2023-07-06 16:28:11
導(dǎo)語(yǔ)：在財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)預(yù)警 自由現(xiàn)金流量 經(jīng)濟(jì)增加值 現(xiàn)金增加值
在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究時(shí)要考慮的因素主要有模型、指標(biāo)、行業(yè)的選取以及規(guī)模的修正，其中模型的發(fā)展構(gòu)成了現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警研究中顯而易見(jiàn)的一條主線。模型的選擇實(shí)質(zhì)上是預(yù)警方法的確定，現(xiàn)行主流的預(yù)警方法仍以統(tǒng)計(jì)建模為主，包括單一變量模型,多元線性判定模型，多元邏輯回歸模型等，非主流的預(yù)警方法主要以非統(tǒng)計(jì)類(lèi)方法為基礎(chǔ)的股價(jià)分析法，案例分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等，模型在應(yīng)用中的逐步改進(jìn)與完善使得財(cái)務(wù)預(yù)警的研究更為深入。但這些不同的預(yù)警模型有一個(gè)共同的特點(diǎn)：它們都必須以公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)造不同的預(yù)警指標(biāo)。因此我們按照財(cái)務(wù)指標(biāo)在預(yù)警研究中發(fā)展的時(shí)間順序把它們分為三類(lèi)：以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)以及我們將要論述的三種新興指標(biāo)。我國(guó)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警研究由于各種限制只發(fā)展到以現(xiàn)金流量表相關(guān)指標(biāo)為基礎(chǔ)建立的預(yù)警模型，這些模型或者是在原有指標(biāo)體系中增設(shè)現(xiàn)金流量表指標(biāo)或者單獨(dú)只以現(xiàn)金流量表指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警。而后續(xù)關(guān)于以新興指標(biāo)建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型的研究則還處于展望階段。這里的新興指標(biāo)主要指：自由現(xiàn)金流量（FCF）相關(guān)指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）相關(guān)指標(biāo)，現(xiàn)金增加值（CVA）相關(guān)指標(biāo)。這三種指標(biāo)從公開(kāi)的會(huì)計(jì)報(bào)表中無(wú)法直接獲得，需要進(jìn)行較復(fù)雜的調(diào)整與計(jì)算，因此在我國(guó)的應(yīng)用受到了一定的限制，但實(shí)事上它們?cè)趪?guó)外已經(jīng)得到相當(dāng)廣泛的應(yīng)用，尤其是自由現(xiàn)金流量被作為一個(gè)必要指標(biāo)在會(huì)計(jì)報(bào)表中進(jìn)行披露。
一、選擇FCF，EVA，CVA三個(gè)指標(biāo)具有可比較性的公式列示如下，并對(duì)它們的區(qū)別與聯(lián)系進(jìn)行分析
自由現(xiàn)金流量（FCF）＝稅后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量－在凈營(yíng)運(yùn)資本上的投資－在固定資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） ＝稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－資本成本×期初資本現(xiàn)金增加值（CVA） ＝稅后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量－沉沒(méi)資金折舊－資本成本×期初成本 （沉沒(méi)資金折舊主要指一個(gè)期間到下一個(gè)期間資產(chǎn)市價(jià)的變化，也被稱作經(jīng)濟(jì)折舊，如果把會(huì)計(jì)記帳方式中資產(chǎn)的入帳方式改為市價(jià)法，則這里的沉沒(méi)資金折舊就相當(dāng)于傳統(tǒng)意義的會(huì)計(jì)折舊）
1.自自由現(xiàn)金流量。由現(xiàn)金流量（FCF）以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，只考慮正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入，公式中的稅后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量指未扣除利息費(fèi)用但扣除了實(shí)際支付的稅金后的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，在稅后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上再扣除為了維持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)狀況、資本擴(kuò)張所必須的資本投入，包括凈營(yíng)運(yùn)資本的投入，固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的投入，最后計(jì)算出自由現(xiàn)金流量。從這個(gè)意義上說(shuō)自由現(xiàn)金流量是指能自由分配給投資者的現(xiàn)金，這里的投資者包括債權(quán)人與股東。
2.經(jīng)濟(jì)增加值。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）主要以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，但它較傳統(tǒng)的指標(biāo)考慮了資金的資本成本，形象直觀的計(jì)算出企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的一種經(jīng)濟(jì)收益的計(jì)算方式。我們從經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的角度分解經(jīng)濟(jì)增加值：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)師按照權(quán)責(zé)發(fā)生制將收益和成本費(fèi)用配比計(jì)算凈利潤(rùn)，在凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上加回稅后利息費(fèi)用得到稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，它是可以提供給所有股東和債券人的盈余。在稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)基礎(chǔ)上減去投入資本成本則可得到經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，原則上經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)需要經(jīng)過(guò)一些細(xì)節(jié)調(diào)整才能得到EVA，公式中我們?yōu)榱朔奖惚容^以及理解經(jīng)濟(jì)增加值的含義后續(xù)的細(xì)節(jié)調(diào)整則不予考慮了。
3.現(xiàn)金增加值。現(xiàn)金增加值（CVA）以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，考慮資金的資本成本，考慮經(jīng)濟(jì)折舊，經(jīng)濟(jì)折舊的考慮使得這里的折舊與收付實(shí)現(xiàn)制得到了很好的呼應(yīng)，因?yàn)樵谒挠?jì)算里資產(chǎn)采用的是市價(jià)法，對(duì)在會(huì)計(jì)制度中資產(chǎn)記賬使用歷史成本法帶來(lái)的一些財(cái)務(wù)舞弊給予了消除。同樣CVA也是經(jīng)濟(jì)收益的一種計(jì)算方式，與經(jīng)濟(jì)增加值一樣，但它基于的是收付實(shí)現(xiàn)制。我們根據(jù)這三個(gè)指標(biāo)計(jì)算原理的不同把它們典型的區(qū)別列表如下,這三個(gè)指標(biāo)的特點(diǎn)將直接決定它們應(yīng)用在財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)所具有的優(yōu)勢(shì)和缺陷。
表1 三指標(biāo)的區(qū)別與聯(lián)系
確認(rèn)原則 是否考慮資本成本 資本支出的處理形式 是否剔除非常損益
自由現(xiàn)金流量 收付實(shí)現(xiàn)制 否 實(shí)際資本支出 是
經(jīng)濟(jì)增加值 權(quán)責(zé)發(fā)生制 是 會(huì)計(jì)折舊 是
現(xiàn)金增加值 收付實(shí)現(xiàn)制 是 經(jīng)濟(jì)折舊 是
二、三種指標(biāo)在財(cái)務(wù)預(yù)警中的優(yōu)勢(shì)
我們從表1中列示的四個(gè)特點(diǎn)來(lái)分析這三個(gè)指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)
1.確認(rèn)原則。自由現(xiàn)金流量與現(xiàn)金增加值都是基于收付實(shí)現(xiàn)制，在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)具有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)的全部?jī)?yōu)點(diǎn)，很好地避免了現(xiàn)有上市公司中諸多財(cái)務(wù)造假的可能，另外雖然經(jīng)濟(jì)增加值基于的是權(quán)責(zé)發(fā)生制但在計(jì)算過(guò)程中它剔除了非經(jīng)營(yíng)性的損益，也能夠一定程度地避開(kāi)虛假財(cái)務(wù)信息及關(guān)聯(lián)交易真實(shí)地反映公司的現(xiàn)狀，因?yàn)橐恍┴?cái)務(wù)作假尤其是關(guān)聯(lián)交易一般都是通過(guò)非經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)整和粉飾，故這三種指標(biāo)都具有能改善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)真實(shí)性的作用。
2.資本成本。資本成本的考慮建立了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念，原始經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的公式如下： 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售成本－經(jīng)營(yíng)費(fèi)用－稅金－全部資本成本經(jīng)濟(jì)增加值在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上作了一些調(diào)整，主要有三種調(diào)整，一是抵消傳統(tǒng)會(huì)計(jì)師編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)的許多準(zhǔn)備金，如壞帳準(zhǔn)備和后進(jìn)先出準(zhǔn)備，一定程度上修正了權(quán)責(zé)發(fā)生制，把它向收付實(shí)現(xiàn)制靠攏，這也是我們?yōu)槭裁凑f(shuō)經(jīng)濟(jì)增加值是主要基于權(quán)責(zé)發(fā)生制；二是將傳統(tǒng)對(duì)有關(guān)建立市場(chǎng)的支出費(fèi)用化改成資本化，即將即時(shí)變現(xiàn)觀轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)經(jīng)營(yíng)觀；三是將累計(jì)稅后非經(jīng)常性虧損或者盈利消除，將成功法轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆杀痉ǎ滑F(xiàn)金增加值的理念和經(jīng)濟(jì)增加值是一致的，但是它計(jì)算的初始就以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。資本成本的計(jì)算需要利用CAPM模型計(jì)算資本成本率，其中ß值的引用考慮了不同公司的風(fēng)險(xiǎn)值，因此這兩個(gè)指標(biāo)很好的彌補(bǔ)了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)中不考慮股權(quán)成本和風(fēng)險(xiǎn)的缺陷，直觀的計(jì)算出企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值。
3.資本支出。自由現(xiàn)金流量扣減了實(shí)際資本支出，而不是像其他兩個(gè)指標(biāo)以扣減折舊的形式,因?yàn)檎叟f并不是實(shí)際的資金流出，由折舊保留下來(lái)的現(xiàn)金在資本更新前仍然是可以自由使用的，自由現(xiàn)金流量以扣減實(shí)際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現(xiàn)金流量，這些現(xiàn)金可以進(jìn)行分配，也可以保留在企業(yè)里進(jìn)行資本擴(kuò)充或者預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)增加值剔除的是傳統(tǒng)會(huì)計(jì)折舊,按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算在第一步盈利線中折舊就已經(jīng)被剔除?，F(xiàn)金增加值的計(jì)算原理與經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)比,由于它采用收付實(shí)現(xiàn)制,在稅后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量這一步,折舊仍然是包括在內(nèi)的,在后續(xù)折舊剔除時(shí),現(xiàn)金增加值使用了沉沒(méi)資金折舊或者說(shuō)是經(jīng)濟(jì)折舊,這是它與經(jīng)濟(jì)增加值的區(qū)別。因此總的來(lái)說(shuō)自由現(xiàn)金流量更能反映現(xiàn)金的支付能力，在預(yù)測(cè)或者評(píng)價(jià)公司流動(dòng)性時(shí)具有更好的作用，而后兩者則從揭示公司的價(jià)值創(chuàng)造方面有突出的表現(xiàn)，一個(gè)是從傳統(tǒng)會(huì)計(jì)角度，一個(gè)則對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度作了諸多修正，因此它們?cè)诜从彻镜恼w價(jià)值創(chuàng)造上更有優(yōu)勢(shì)。
4.非常損益。這三個(gè)指標(biāo)共同的特點(diǎn)是它們都剔除了非正常損益，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和現(xiàn)金流量表指標(biāo)都是反映實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),非常損益也是包括在內(nèi)的,但是非常損益由于不是可持續(xù)的盈利或者虧損,并不能反映公司真實(shí)的運(yùn)營(yíng)能力,除此之外,財(cái)務(wù)作假也更青睞非常損益項(xiàng)目,這三個(gè)指標(biāo)對(duì)非常損益的剔除可以更真實(shí)地反映公司可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力，并一定程度上避免了財(cái)務(wù)作假。
三、以這三種指標(biāo)為基礎(chǔ)建立可適合預(yù)警的指標(biāo)體系
指標(biāo)體系的選擇依照的原則很多，比如杜邦體系從盈利能力，運(yùn)營(yíng)能力，資本結(jié)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，比如梁飛媛（2005）在基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)證研究中從獲現(xiàn)能力，償債能力，財(cái)務(wù)彈性，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)四個(gè)方面對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分類(lèi)，我們從這三個(gè)指標(biāo)本身的特性出發(fā)把指標(biāo)體系分為四類(lèi)：獲現(xiàn)能力/盈利能力，流動(dòng)性分析，收益質(zhì)量分析，增長(zhǎng)潛力。這四種分類(lèi)分別從不同的側(cè)面反映了公司的運(yùn)營(yíng)情況。
1.獲現(xiàn)能力或者盈利能力指標(biāo)包括：自由現(xiàn)金流量/總資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）（總股數(shù)），經(jīng)濟(jì)增加值/總資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）（總股數(shù)），現(xiàn)金增加值/總資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）（總股數(shù)）。
2.流動(dòng)性分析指標(biāo)包括：自由現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債），經(jīng)濟(jì)增加值/流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債），現(xiàn)金增加值/流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債）。
3.收益質(zhì)量分析指標(biāo)包括：最近三年每股收益平均值/最近三年每股自由現(xiàn)金流量平均值，經(jīng)濟(jì)增加值/留存收益，現(xiàn)金增加值/留存收益。收益質(zhì)量分析指標(biāo)產(chǎn)生的原理是以自由現(xiàn)金流量，經(jīng)濟(jì)增加值，現(xiàn)金增加值比上傳統(tǒng)指標(biāo)中可對(duì)應(yīng)的指標(biāo)，比如基于收付實(shí)現(xiàn)制的自由現(xiàn)金流量與權(quán)責(zé)發(fā)生制中的凈利潤(rùn)相比它調(diào)整了由于非正常收益和權(quán)責(zé)發(fā)生制可能帶來(lái)的舞弊和不真實(shí)，一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)的企業(yè)雖然每年兩者之間也可能會(huì)有較大差距，但是對(duì)于一個(gè)真實(shí)有效的會(huì)計(jì)體系，長(zhǎng)期來(lái)看兩者應(yīng)該是一致的，故我們對(duì)分子分母取最近三年的平均值，兩者越接近說(shuō)明財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性越高；經(jīng)濟(jì)增加值與現(xiàn)金增加值相當(dāng)于兩種不同會(huì)計(jì)確認(rèn)制度中的經(jīng)濟(jì)收益，它們與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)中的留存收益具有相同的意義，都扣除了債權(quán)人與股東要求的回報(bào)，不同的是前兩者以資本成本的形式，更為合理地反映了價(jià)值創(chuàng)造，而留存收益扣除的是實(shí)際支付的資本成本。
4.增長(zhǎng)潛力指標(biāo)包括：每股自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率，每股經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率，每股現(xiàn)金增加值增長(zhǎng)率。上述指標(biāo)在財(cái)務(wù)預(yù)警中應(yīng)用時(shí)可以是在原有預(yù)警模型中增加以上三類(lèi)指標(biāo)進(jìn)行修正或者單獨(dú)以一類(lèi)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警。
綜上所述這三種指標(biāo)系統(tǒng)由于它們本身計(jì)算原理上的優(yōu)勢(shì)在財(cái)務(wù)預(yù)警方面應(yīng)用時(shí)是可以更好地彌補(bǔ)傳統(tǒng)指標(biāo)缺陷的，張錦華（2005）在農(nóng)業(yè)上市公司持續(xù)性經(jīng)營(yíng)能力研究中，完全采用以自由現(xiàn)金流量建立的指標(biāo)體系證明在預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)準(zhǔn)確率為85％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)指標(biāo)的65%，但這三種指標(biāo)體系是否比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)更有效目前為止還無(wú)法得到有效證明。我們?cè)趥鹘y(tǒng)指標(biāo)體系中選擇資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率，比如資產(chǎn)負(fù)債率這類(lèi)沒(méi)有造假可能的指標(biāo)，另外以經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系為主體，結(jié)合新指標(biāo)尤其是自由現(xiàn)金流量指標(biāo)體系，可以建立一套更為完善的預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)。
關(guān)鍵詞：盈余質(zhì)量；評(píng)價(jià)指標(biāo)；案例分析一、引言
據(jù)了解，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞具體表現(xiàn)在企業(yè)的盈余質(zhì)量方面，通常盈余質(zhì)量高的企業(yè)其業(yè)績(jī)更具有可靠性、相關(guān)性，可以說(shuō)盈余質(zhì)量對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的一面鏡子，盈余具有持續(xù)性，現(xiàn)金流越穩(wěn)定的企業(yè)，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)胶?。所以本文主要從盈余質(zhì)量角度，以海德公司為案例來(lái)探討企業(yè)的發(fā)展能力，并結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提出自己的看法。
二、盈余質(zhì)量的分析
質(zhì)量，一般是指產(chǎn)品或工作的優(yōu)劣程序，盈余質(zhì)量指企業(yè)盈余的優(yōu)劣程度。我國(guó)企業(yè)報(bào)告的盈余，是會(huì)計(jì)人員根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的規(guī)定，對(duì)企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間開(kāi)展的各種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量的結(jié)果。部分企業(yè)為了獲取信貸資金、商業(yè)信用、公司上市、保持配股資格、偷漏稅等原因，會(huì)粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，調(diào)節(jié)盈余。
目前學(xué)術(shù)界對(duì)于盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)方法很多，但大體上可以評(píng)價(jià)基礎(chǔ)為準(zhǔn)分成兩大類(lèi)；一是基于公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所進(jìn)行的直接評(píng)價(jià)；二是假定證劵市場(chǎng)有效，通過(guò)股價(jià)對(duì)會(huì)計(jì)盈余的反映所進(jìn)行的間接評(píng)價(jià)。本文以海德股份公司為例，以第一大類(lèi)方法中的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)公司盈余質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。
三、案例分析
海南海德實(shí)業(yè)股份有限公司于1992年11月2日經(jīng)海南省股份制試點(diǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室瓊股辦字[1992]37號(hào)文批準(zhǔn)，由原海南省海德滌綸廠改組設(shè)立為規(guī)范化股份有限公司。公司經(jīng)營(yíng)范圍包括：信息產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)、房地產(chǎn)銷(xiāo)售服務(wù)，工業(yè)產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品的銷(xiāo)售，進(jìn)出口貿(mào)易（憑許可證經(jīng)營(yíng)），旅游業(yè)，汽車(chē)維修服務(wù)，酒店管理與咨詢服務(wù)，會(huì)議服務(wù)（不含旅行社業(yè)務(wù)），含下屬分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍（凡需行政許可的項(xiàng)目憑許可證經(jīng)營(yíng)）。
本文以2008年-2010年海德股份披露并經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表為例（年報(bào)數(shù)據(jù)均來(lái)自金融界網(wǎng)站），分析公司盈余質(zhì)量
（一）利用資產(chǎn)負(fù)債表分析盈余質(zhì)量
資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況。我們主要從短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力來(lái)進(jìn)行分析。（詳細(xì)表1）
表1報(bào)告期2010年2009年2008年評(píng)價(jià)指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率56.1123.7444.9923.810.4220.78速動(dòng)比率0.01810.00570.01330.00630.0090.0048資產(chǎn)負(fù)債率32.86%70.24%28.57%65.16%40.83%63.37%應(yīng)計(jì)額比率-4.13%-9.86%4.28%從2008—2010年的公司資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)不大說(shuō)明該公司的長(zhǎng)期償債能力較好。行業(yè)數(shù)據(jù)分別為63.37%，65.16%.70.24%，對(duì)比這三年來(lái)公司與行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，可知每一年的公司資產(chǎn)負(fù)債率偏低于同行業(yè)，從某種意義上說(shuō)該公司并沒(méi)有有效地利用債務(wù)工具來(lái)提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
觀察公司三年的行業(yè)數(shù)據(jù)，與同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)它有逐年上述的趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量有較好的保障。
應(yīng)計(jì)額比率從兩個(gè)方面進(jìn)行分析，應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)，應(yīng)收表明企業(yè)被別人占用的資金，應(yīng)付表明的是企業(yè)占用別人的資金，要是應(yīng)收大于應(yīng)付，那么企業(yè)在市場(chǎng)中居于被動(dòng)地位，要是應(yīng)付大于應(yīng)收，那么表明企業(yè)在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位。
（二）利用利潤(rùn)表分析盈余質(zhì)量
利潤(rùn)表反映的主要是公司的經(jīng)營(yíng)成果，主要從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備率、凈資產(chǎn)收益率等這三個(gè)指標(biāo)來(lái)分析。（詳細(xì)如表2）
表2報(bào)告期2010年2009年2008年評(píng)價(jià)指標(biāo)公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)凈資產(chǎn)收益率13.05%14.21%8.22%13.53%18.35%11.35%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率40.37%21.53%27.02%20.67%0.62%17.32%資產(chǎn)減值準(zhǔn)備率0.09%0.33%0.22%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是扣除營(yíng)業(yè)外收支以后計(jì)算所得，其反應(yīng)的利潤(rùn)更加真實(shí)可靠。從表中可以看出，海德股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在08年時(shí)較低，說(shuō)明該企業(yè)的利潤(rùn)當(dāng)年主要靠對(duì)外投資獲得或者來(lái)源于營(yíng)業(yè)外收入，觀察08年財(cái)務(wù)報(bào)表，我們可以看出，企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入比重很大，這與利潤(rùn)比較起來(lái)，難以控制，偶然性很大，目前實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)在未來(lái)不具有重復(fù)性，凈利潤(rùn)的預(yù)計(jì)價(jià)值較小。
資產(chǎn)減值準(zhǔn)備率是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備額占資產(chǎn)總額的比重，通過(guò)該公司的三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)表明，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備率變化不大，從某種意義上說(shuō)該企業(yè)并沒(méi)有利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)來(lái)操縱盈余，盈余的可靠性較高。
對(duì)比三年公司的凈資產(chǎn)收益率，我們可以看出他有逐漸下降的趨勢(shì)，而同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在緩步上升，且公司在2009、2010年度的資產(chǎn)收益率略低于同行業(yè)水準(zhǔn)，這對(duì)股東來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好消息，應(yīng)為這意味這業(yè)績(jī)的下降。
（三）利用現(xiàn)金流量表分析盈余質(zhì)量
從收付實(shí)現(xiàn)制到權(quán)責(zé)發(fā)生制是會(huì)計(jì)發(fā)展史上的巨大進(jìn)步，然而權(quán)責(zé)發(fā)生制也有缺陷，在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，企業(yè)有更大的空間選擇對(duì)其有利的會(huì)計(jì)方法和政策，通過(guò)這些會(huì)計(jì)政策選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。正是出于這種考慮，我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求同時(shí)報(bào)告以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編織袋利潤(rùn)表和以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表，結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤(rùn)表和收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量表分析有助于判斷公司利潤(rùn)的現(xiàn)金保障程度，進(jìn)而有利于分析公司的盈余質(zhì)量。（詳細(xì)如表6）
表6權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制報(bào)告期2008年2009年2010年報(bào)告期2008年2009年2010年項(xiàng)目比率值比率值比率值項(xiàng)目比率值比率值比率值營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/
營(yíng)業(yè)收入0.62%27.02%40.37%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流
量/營(yíng)業(yè)收入8.72%54.15%100.23%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/
總資產(chǎn)0.15%7.05%11.52%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流
量/總資產(chǎn)2.17%14.13%28.59%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/
總股份0.000270.01120.0225經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流
量/總股份0.003850.225850.5587通過(guò)此表可以看出公司在權(quán)責(zé)發(fā)生制下計(jì)算出來(lái)的獲利能力較高，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金獲取能力比率也一樣很好，差距很小，每年都在逐漸上升，這與其行業(yè)自身的特殊性存在一定關(guān)系，單一方面說(shuō)明該公司自身的盈利水平較高，另一方面，以實(shí)現(xiàn)的收益有強(qiáng)大的現(xiàn)金作保障，其風(fēng)險(xiǎn)較小，公司通過(guò)利潤(rùn)表反應(yīng)的每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率成倍數(shù)上升，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金徑流量上升，形勢(shì)一片大好。
綜上，通過(guò)對(duì)上述財(cái)務(wù)報(bào)表在2008—2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，得出如下結(jié)論：
從會(huì)計(jì)盈余來(lái)看，盈利質(zhì)量得到提高，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到改善，如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的不斷提高，意味著公司的盈利質(zhì)量得到改善和盈利質(zhì)量的持續(xù)得到提高；并領(lǐng)先于同行業(yè)平均水平。
從現(xiàn)金流量來(lái)看盈余質(zhì)量，盈利的質(zhì)量得到了現(xiàn)金流的保證，意味著盈利質(zhì)量的可靠。
從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，資產(chǎn)管理能力增強(qiáng)，意味著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。
四、結(jié)語(yǔ)
通過(guò)以上的分析，企業(yè)09—10年的業(yè)績(jī)得到提高，業(yè)績(jī)得到很大的改善，但企業(yè)在財(cái)務(wù)政策上面過(guò)于保守，沒(méi)有充分利用09—10年房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣擴(kuò)大成果，且盈利能力的改善的主要原因是09—10年海南房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆，但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的趨于理性，價(jià)值得到回歸，再加上2011年，國(guó)家宏觀調(diào)控力度不減，房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊持續(xù)低迷，商品房?jī)r(jià)格將進(jìn)入徘徊狀態(tài)。預(yù)計(jì)全年房?jī)r(jià)保持低速增長(zhǎng)?？赡茉斐煞康禺a(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)蕩，對(duì)企業(yè)的盈利能力會(huì)造成重大不利影響。但公司目前沒(méi)有積壓的土地項(xiàng)目和銀行借款，資金壓力相對(duì)較小。企業(yè)比較謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)政策有利于抵抗這一波風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：海南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì) 商務(wù)英語(yǔ) 人才需求 培養(yǎng)目標(biāo)
近年來(lái)，為適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，很多高職院校開(kāi)設(shè)了商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)。如何結(jié)合地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，科學(xué)進(jìn)行高職高專商務(wù)英語(yǔ)人才的培養(yǎng)目標(biāo)定位成為高職商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)建設(shè)的重要課題。
1、廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)及商務(wù)英語(yǔ)人才供求情況分析
2010年1月1日，中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)建成。在這個(gè)擁有19億人口的自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)中，廣西由于特殊的地緣關(guān)系，是中國(guó)唯一與東盟國(guó)家既有海上通道又有陸地通道連接的省區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)突出。廣西及周邊區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)，特別是國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)商務(wù)英語(yǔ)人才的需求急劇增加。在此背景下，商務(wù)英語(yǔ)人才的培養(yǎng)要與廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密結(jié)合，努力培養(yǎng)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展新要求，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的專業(yè)人才。
1.1企業(yè)對(duì)商務(wù)英語(yǔ)人才需求狀況
商務(wù)英語(yǔ)相關(guān)的崗位工作主要有執(zhí)行公司的貿(mào)易業(yè)務(wù)，聯(lián)系客戶、編制報(bào)價(jià)、參與商務(wù)談判，簽訂合同，負(fù)責(zé)生產(chǎn)跟蹤、發(fā)貨、現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)裝，負(fù)責(zé)單證審核、報(bào)關(guān)、結(jié)算、售后服務(wù)等工作。這些崗位既要求要有較強(qiáng)的語(yǔ)言表達(dá)和溝通能力、團(tuán)隊(duì)合作精神、分析和解決問(wèn)題的能力、敬業(yè)精神、服務(wù)意識(shí)、組織協(xié)調(diào)能力等職業(yè)素質(zhì)；又要求熟悉貿(mào)易操作流程及相關(guān)法律法規(guī)，具備貿(mào)易領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)，較好的計(jì)算機(jī)操作水平，熟悉國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)拓渠道，了解東盟各國(guó)不同地域的風(fēng)土人情及辦事流程，談判能力，公關(guān)能力等方面的具體職業(yè)能力。
1.2學(xué)生對(duì)職業(yè)和就業(yè)的需求
對(duì)柳州師范高等專科學(xué)校2009、2010年畢業(yè)生及2011年畢業(yè)生的問(wèn)卷調(diào)查查發(fā)現(xiàn)，51.7％的畢業(yè)生認(rèn)為商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)就業(yè)前景是有前途的，也有34.6％的畢業(yè)生認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)是很激烈的。79.6％的畢業(yè)生從事文秘、業(yè)務(wù)員、跟單員等一線的基層工作，37.4％的畢業(yè)生認(rèn)為單證、外貿(mào)業(yè)務(wù)能力很重要。65.5％的畢業(yè)生希望就業(yè)的行業(yè)為三資企業(yè)，只有6.9％的畢業(yè)生愿意到民營(yíng)企業(yè)，這是不太符合廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀的。
基于以上分析，高職高專還需要進(jìn)一步明確商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)目標(biāo)定位，進(jìn)一步推進(jìn)教學(xué)改革，才能不斷向社會(huì)輸送適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的專業(yè)人才。
2、高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)目標(biāo)定位的建議
2.1有別于普通英語(yǔ)專業(yè)教育，進(jìn)行高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)目標(biāo)定位
目前高職院校的商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)設(shè)置的課程大多是本科英語(yǔ)教育專業(yè)課程的壓縮，課程體系的職業(yè)針對(duì)性不夠強(qiáng)。實(shí)際教學(xué)中重理論、輕實(shí)踐，學(xué)生缺少實(shí)踐鍛煉機(jī)會(huì)。因此，區(qū)別于普通英語(yǔ)專業(yè)，高職商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)要培養(yǎng)具有扎實(shí)的外語(yǔ)語(yǔ)言應(yīng)用能力和實(shí)際操作能力；具有寬泛的跨行業(yè)知識(shí)和較強(qiáng)實(shí)踐能力、能夠直接服務(wù)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的應(yīng)用性人才。
2.2突出地域特色，以就業(yè)為導(dǎo)向，確定人才培養(yǎng)目標(biāo)
專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)定位是社會(huì)需求與高職教育教學(xué)工作的紐帶。高職教育是就業(yè)導(dǎo)向教育，人才培養(yǎng)目標(biāo)必須結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展需要。中國(guó)東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成，廣西正以前所未有的深度和廣度參與經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，對(duì)涉外的、一線的商務(wù)人才需求劇增，商務(wù)英語(yǔ)人才的重要性日趨明顯。因此高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)以就業(yè)為導(dǎo)向，培養(yǎng)面向生產(chǎn)、建設(shè)、服務(wù)和管理第一線的高技能人才。
2.3就業(yè)面向主要定位于中小型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)。
隨著廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)越來(lái)越多地參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)一線的技能型業(yè)務(wù)操作人員的需求增加。考慮到學(xué)歷層次及學(xué)制的制約，高職商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)中為學(xué)生設(shè)計(jì)的就業(yè)方向應(yīng)該下移到基層一線崗位。高職商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)就業(yè)方向要定位為主要面向民營(yíng)企業(yè)、涉外中小型企業(yè)，從事國(guó)際貿(mào)易、外貿(mào)跟單、進(jìn)出口貨物報(bào)關(guān)、涉外商務(wù)、貨運(yùn)、業(yè)務(wù)員、文員等工作。
綜上所述，商務(wù)英語(yǔ)人才培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)為：以就業(yè)為導(dǎo)向，英語(yǔ)基本功扎實(shí)，具有一定的創(chuàng)新能力、實(shí)踐能力和創(chuàng)業(yè)精神，較系統(tǒng)地掌握國(guó)際商貿(mào)工作的基本技能，具有愛(ài)崗敬業(yè)、誠(chéng)實(shí)守信的職業(yè)道德，主要面向中小企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)的涉外商務(wù)的一線崗位的應(yīng)用型商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)人才。
3、圍繞人才培養(yǎng)目標(biāo)，推進(jìn)教學(xué)改革
3.1結(jié)合就業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行技能課程設(shè)置
高職教育的定位決定了課程應(yīng)以應(yīng)用為主、夠用為準(zhǔn)，突出應(yīng)用性、實(shí)用性，突出專業(yè)知識(shí)、文化知識(shí)和綜合素質(zhì)的結(jié)合，拓寬專業(yè)口徑。要結(jié)合廣西地區(qū)和行業(yè)特點(diǎn)，堅(jiān)持高職教育特色，進(jìn)行商務(wù)英語(yǔ)專業(yè)崗位群技能課程建設(shè)。一方面應(yīng)充分滿足崗位群的技能要求，另一方面教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)過(guò)程應(yīng)能體現(xiàn)工作過(guò)程系統(tǒng)化，并能體現(xiàn)英語(yǔ)專業(yè)技能特色。
3.2實(shí)施“雙證書(shū)”教育的實(shí)踐
在教學(xué)中納入職業(yè)資格證書(shū)課程，使學(xué)生在獲得學(xué)歷證書(shū)的同時(shí)，順利獲得相應(yīng)的職業(yè)資格證書(shū)，增強(qiáng)就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。根據(jù)廣西區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求和學(xué)生實(shí)際情況開(kāi)設(shè)各類(lèi)證書(shū)課程。如單證員、報(bào)關(guān)員、外銷(xiāo)員證書(shū)，國(guó)際商務(wù)英語(yǔ)師證書(shū)、BEC國(guó)際商務(wù)英語(yǔ)證書(shū)，文秘證書(shū)、導(dǎo)游證書(shū)或教師資格證書(shū)、商務(wù)英語(yǔ)方面的翻譯證書(shū)等等。
3.3商務(wù)英語(yǔ)加小語(yǔ)種教學(xué)模式
廣西毗鄰越南、緬甸等東盟國(guó)家，在中國(guó)東盟自貿(mào)區(qū)背景下，商務(wù)英語(yǔ)加小語(yǔ)種(緬甸語(yǔ)、泰語(yǔ)、越南語(yǔ)、老撾語(yǔ)、柬埔寨語(yǔ)、馬來(lái)西亞語(yǔ)等)教學(xué)的雙語(yǔ)教學(xué)能更好地適應(yīng)廣西的區(qū)位經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，培養(yǎng)復(fù)合型商務(wù)英語(yǔ)人才。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo) 企業(yè)管理 盈利
管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)要關(guān)注企業(yè)的盈利水平、資產(chǎn)水平、發(fā)展前景與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，因此需要相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)對(duì)企業(yè)的盈利水平、資產(chǎn)水平、發(fā)展前景與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)予以量化，而財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠提供量化指標(biāo)，有效的滿足企業(yè)管理需求，因此管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，時(shí)常需要進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。
一、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與企業(yè)管理概述
（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與企業(yè)管理的含義
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是指總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的分析指標(biāo)。企業(yè)管理是對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行組織、計(jì)劃、指揮、監(jiān)督、調(diào)節(jié)等一系列職能的總稱。企業(yè)管理包括的范圍較為廣泛，包括計(jì)劃管理、生產(chǎn)管理、物資管理、質(zhì)量管理、成本管理、財(cái)務(wù)管理及人力資源管理，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理時(shí)要考慮決策是否得當(dāng)、經(jīng)營(yíng)是否合理、技術(shù)是否先進(jìn)、銷(xiāo)售是否順暢等方面。在企業(yè)管理中財(cái)務(wù)管理是核心內(nèi)容，而財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的工具，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠考核企業(yè)管理中的決策、銷(xiāo)售、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)等狀況。
（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與企業(yè)管理的關(guān)系
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是一項(xiàng)綜合性的分析工作，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理時(shí)，需要對(duì)企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)予以分工，企業(yè)各項(xiàng)管理活動(dòng)是相互分開(kāi)的，只能通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)對(duì)企業(yè)的整體資金增值狀況進(jìn)行分析，考察各個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況。在企業(yè)管理中一切與資金有關(guān)的活動(dòng)，都能夠利用財(cái)務(wù)指標(biāo)予以分析，企業(yè)管理的目的是使得股東財(cái)富最大化，因此資金涉及企業(yè)管理的各個(gè)方面。
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是從資金的角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理，利用成本、收入、利潤(rùn)及毛利率等考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及現(xiàn)金流量狀況，為組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)打下基礎(chǔ)，是企業(yè)管理的工具。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠?qū)⑵髽I(yè)的管理成果予以量化分析，這樣便于考核企業(yè)管理狀況，以作為企業(yè)下一步的投資、籌資及利潤(rùn)分配的依據(jù)，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析在企業(yè)管理中占有非常重要的作用。
（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的內(nèi)容
企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析包含的內(nèi)容較為廣泛，指標(biāo)分析對(duì)于不同的利益相關(guān)者分析的重點(diǎn)也不同，比如對(duì)于股東來(lái)說(shuō)主要分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)盈利能力及發(fā)展能力，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)最主要分析企業(yè)的償債能力，對(duì)于企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)要綜合分析企業(yè)各個(gè)方面的能力。管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)應(yīng)當(dāng)分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析。
本文從管理者角度探討財(cái)務(wù)指標(biāo)分析對(duì)企業(yè)管理的作用，管理者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)要綜合分析企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及發(fā)展能力，要保持企業(yè)的適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)、平穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)、適度投資經(jīng)營(yíng)及最大盈利經(jīng)營(yíng)，從而加強(qiáng)企業(yè)管理，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)盈利水平，建立企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
二、基于企業(yè)管理的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的作用
在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的作用主要包括以下幾個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠分析企業(yè)的償債能力大小，保持企業(yè)在適度負(fù)債下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，降低企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)破產(chǎn)可能性；第二，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠考核企業(yè)各個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)管理者不僅相互分離的考核各個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還要考慮企業(yè)各個(gè)部門(mén)的綜合業(yè)績(jī)；第三，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)收入，降低營(yíng)業(yè)成本，提高毛利率及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，最終提高企業(yè)整體的盈利能力；第四，提高企業(yè)發(fā)展能力，保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入的可持續(xù)性。
（一）保持適度負(fù)債的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
企業(yè)的償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及資產(chǎn)負(fù)債率，其中前四個(gè)指標(biāo)主要考核企業(yè)的短期償債能力，最后一個(gè)指標(biāo)主要考核企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。
在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，存在委托關(guān)系，企業(yè)在資本市場(chǎng)進(jìn)行資金籌集，企業(yè)可以籌集的資金包括權(quán)益資金及債務(wù)資金，企業(yè)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，當(dāng)企業(yè)投資報(bào)酬率大于資金成本時(shí)，企業(yè)籌集債務(wù)資金能夠利用財(cái)務(wù)杠桿創(chuàng)造更多的股東財(cái)富，但是企業(yè)要樹(shù)立正確的負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀，不能濫用負(fù)債，這是由于債務(wù)資金需要定期還本付息，這給企業(yè)帶來(lái)一定的壓力，若企業(yè)不能到期還本付息，企業(yè)就會(huì)面臨破產(chǎn)的可能性，因此，在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，要合理利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，保持適度負(fù)債，要及時(shí)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及債務(wù)水平，保持合理的資本結(jié)構(gòu)，營(yíng)造適度負(fù)債的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，這是企業(yè)進(jìn)行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的必要條件。
（二）考核各部門(mén)經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
企業(yè)整體的盈利能力最終取決于企業(yè)各個(gè)部門(mén)的合作狀況、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況、盈利狀況，企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下，為了尋求規(guī)模效應(yīng)，分工現(xiàn)象較為普遍，企業(yè)將整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分為采購(gòu)部門(mén)、生產(chǎn)部門(mén)、銷(xiāo)售部門(mén)、人力資源部門(mén)等，為了防止各個(gè)部門(mén)與企業(yè)整體利益相偏離，協(xié)調(diào)各個(gè)部門(mén)的利益，高層管理者需要對(duì)各個(gè)部門(mén)予以考核，因此，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠考核企業(yè)各個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況。
由于企業(yè)各個(gè)部門(mén)的職能不同，因此考核的角度也不同，對(duì)于采購(gòu)部門(mén)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)存貨水平予以考核，對(duì)于生產(chǎn)部門(mén)，可以通過(guò)毛利率予以考核，對(duì)于銷(xiāo)售部門(mén)，可以通過(guò)銷(xiāo)售收入、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率予以考核。同時(shí)為了防止各個(gè)部門(mén)各自為政，還有指標(biāo)是幾個(gè)部門(mén)共同作用的結(jié)果，比如，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的大小主要取決于采購(gòu)部門(mén)與銷(xiāo)售部門(mén)共同經(jīng)營(yíng)狀況。因此管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，分析各個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)需要進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析。
同時(shí)我們需要注意：企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)成果需要各個(gè)部門(mén)的協(xié)作，不能完全的將各個(gè)部門(mén)隔離進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)考核。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以分為基本活動(dòng)與輔助活動(dòng)，企業(yè)輔助活動(dòng)包括企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、采購(gòu)、人力及技術(shù)開(kāi)發(fā)，企業(yè)輔助活動(dòng)雖然沒(méi)有直接參與價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，但卻是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必不可少的，提高輔助活動(dòng)的部門(mén)，比如研發(fā)部門(mén)、人力資源部門(mén)這些成本中心應(yīng)當(dāng)需要其他的指標(biāo)予以考核。因此，應(yīng)當(dāng)把各個(gè)部門(mén)相互分離又相互聯(lián)系的進(jìn)行考核，才能正確的考核各個(gè)部門(mén)的業(yè)績(jī)與作用。
（三）提高企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
企業(yè)是營(yíng)利性組織，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為股東財(cái)富最大化，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)在保持適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提下不斷的給股東創(chuàng)造價(jià)值。管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)以提高企業(yè)盈利能力為己任，這就不可避免的要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析，企業(yè)的盈利能夠予以量化，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)加以考核，因此企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析能夠衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)給股東創(chuàng)造的財(cái)富。
衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要是：銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率，其中前三個(gè)為利潤(rùn)表中的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，銷(xiāo)售凈利率為利潤(rùn)表中的相對(duì)數(shù)指標(biāo)，后兩個(gè)指標(biāo)為利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)字綜合計(jì)算而得。在現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)組織形式中，由于委托管理的存在，管理者要想籌集到權(quán)益資金，必須能夠獲取投資者所要求的必要盈利，管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)要利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利進(jìn)行分析，以獲取投資者的信任。
（四）增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要找出企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，只有這樣才能在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能保持企業(yè)銷(xiāo)售收入及利潤(rùn)的可持續(xù)增長(zhǎng)。管理者在分析企業(yè)增長(zhǎng)潛力時(shí)，要對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力進(jìn)行分析，考核企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)保持情況與增長(zhǎng)情況，對(duì)于銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)都不斷下降的企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資者不愿進(jìn)行注資，甚至?xí)伿酃善?，只有不斷成長(zhǎng)的企業(yè)投資者才愿意進(jìn)行投資，管理者要想獲得投資者的支持，必須對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力予以評(píng)價(jià)，考核企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。
企業(yè)發(fā)展能力雖然是針對(duì)未來(lái)期間，但未來(lái)數(shù)據(jù)難以收集，因此可以用前期數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展能力考核指標(biāo)主要為：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率，營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)及資本的增長(zhǎng)率較高時(shí)，說(shuō)明企業(yè)處于成長(zhǎng)狀態(tài)，企業(yè)只有在起步期與成長(zhǎng)期才會(huì)投入大量資金進(jìn)行研發(fā)，因此當(dāng)企業(yè)處于起步期或成長(zhǎng)期時(shí)，企業(yè)的發(fā)展能力就較強(qiáng)。
三、適度的利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，有效進(jìn)行企業(yè)管理
企業(yè)管理者在認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的重要作用的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到這種分析方式的局限性，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析所利用的資料為歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)能夠反映企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況，而企業(yè)管理是針對(duì)未來(lái)期間的管理，時(shí)間的差異造成二者有一定的區(qū)別，因此，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況有一定的限制。
管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新學(xué)習(xí)能力、顧客滿意度及內(nèi)部管理流程對(duì)企業(yè)管理這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些方面是針對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況，能夠有效的影響企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況，比如：企業(yè)的創(chuàng)新學(xué)習(xí)能力能夠增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活力，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高管理人員管理能力；企業(yè)擁有較高的顧客滿意度能夠提供顧客的品牌忠誠(chéng)度，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的作用。
因此，管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，不僅要重視財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的作用，還要充分認(rèn)識(shí)到非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的重要性，提高顧客滿意度、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量及創(chuàng)新學(xué)習(xí)能力，增強(qiáng)企業(yè)潛在發(fā)展能力及市場(chǎng)份額，正確的進(jìn)行企業(yè)管理。
總之，管理者在進(jìn)行企業(yè)管理時(shí)，離不開(kāi)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析是企業(yè)管理的工具，也是企業(yè)管理的標(biāo)尺，能夠反映管理者進(jìn)行企業(yè)管理的成果，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，管理者還要認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性，在利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)創(chuàng)新學(xué)習(xí)能力、內(nèi)部流程管理及顧客滿意度等非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，做出正確的管理決策，有效的進(jìn)行企業(yè)管理。
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關(guān)鍵詞 酒店管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)預(yù)警
酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以酒店財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)。通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對(duì)其可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報(bào)。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)預(yù)警兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能性；財(cái)務(wù)預(yù)警是度量某種財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報(bào)，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。
本文所闡述的酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測(cè)功能而建立的，它的建立可為酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。有助于酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)有效地發(fā)揮作用。顯著提高酒店財(cái)務(wù)管理水平。
一、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則
酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確立的一系列敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合。具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個(gè)基本特征：一是高度的敏感性，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素萌生，就能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，它們是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)萌生時(shí)的先兆指標(biāo)。而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)。能預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能或?qū)⒁l(fā)生。
確立酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系必須堅(jiān)持以下原則：一是科學(xué)性原則。所建立的指標(biāo)體系必須能夠準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系?？陀^地反映財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。不科學(xué)的指標(biāo)體系會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果的錯(cuò)誤及調(diào)整措施的不當(dāng)，甚至給未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重?fù)p失。二是系統(tǒng)性原則。從酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)人手。建立一套能夠全面檢測(cè)酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。三是實(shí)用性原則。指標(biāo)必須具有極強(qiáng)的可操作性，必須能在實(shí)踐中真正起到預(yù)警作用。指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)必須易于理解、易于取值、易于計(jì)算、易于預(yù)警。四是重要性原則。注重成本效益，根據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。五是預(yù)測(cè)性原則。在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系過(guò)程中。要注意該指標(biāo)體系應(yīng)有依賴歷史財(cái)務(wù)信息分析預(yù)測(cè)未來(lái)的特性，能夠及時(shí)預(yù)測(cè)到引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在因素的變化，及早提出預(yù)警。六是動(dòng)態(tài)性原則。所建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系要具有可以不斷更新的特性。其設(shè)計(jì)不僅能滿足靜態(tài)截面的分析。而且能用于財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的實(shí)時(shí)監(jiān)控。
二、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建
酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系主要由一系列基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)及一定時(shí)期的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)值組成。這些指標(biāo)及相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)值能從整體上說(shuō)明酒店企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，其主體指標(biāo)應(yīng)包括現(xiàn)金狀況、盈利狀況、負(fù)債狀況等的預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值(見(jiàn)圖1)。
1.現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)
酒店經(jīng)營(yíng)與其他行業(yè)在財(cái)務(wù)流程上有很大差異。正常經(jīng)營(yíng)酒店的財(cái)務(wù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金管理在酒店財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。針對(duì)這一特點(diǎn)。其現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率和自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。
(1)基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)一定時(shí)期基本現(xiàn)金置存的最低標(biāo)準(zhǔn)值。酒店應(yīng)依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和財(cái)務(wù)活動(dòng)要求進(jìn)行確定。在酒店經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于這個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)可能引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)發(fā)出預(yù)警。
(2)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于現(xiàn)金流入量除以現(xiàn)金流出量。表明酒店現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力。該指數(shù)大于1時(shí)，表明企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金支付的需求有保障；小于1時(shí)，表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量不足以彌補(bǔ)其現(xiàn)金流出量，持續(xù)下去，將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是酒店整體現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成部分。是良好現(xiàn)金支付能力存在的保障。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)是對(duì)整體現(xiàn)金流量狀況的進(jìn)一步分析。該指數(shù)大于1，表明企業(yè)現(xiàn)金支付保障基礎(chǔ)較好；反之，表明企業(yè)收益質(zhì)量低下，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，支付能力下降，長(zhǎng)此以往，會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。
(4)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+營(yíng)業(yè)稅)，(營(yíng)業(yè)稅+所得稅)。納稅現(xiàn)金流出量具有剛性特征，因企業(yè)一旦取得應(yīng)稅收入或利潤(rùn)，無(wú)論其質(zhì)量如何或有無(wú)足夠的現(xiàn)金流入量保障。都必須及時(shí)履行依法納稅的責(zé)任，否則將受到處罰。因此，該比率應(yīng)大于1。如果小于1，企業(yè)將不得不通過(guò)借款或壓縮未來(lái)營(yíng)業(yè)活動(dòng)必要現(xiàn)金支出的方式來(lái)上繳稅款，這勢(shì)必對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及現(xiàn)金流入能力造成危害，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。
(5)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一應(yīng)納稅款)／到期債務(wù)本息。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)額是指企業(yè)所取得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量彌補(bǔ)了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量、支付了應(yīng)納稅款后，可用于償付到期債務(wù)的額度。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率大于1，說(shuō)明企業(yè)完全可以依靠營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)；若小于1。則說(shuō)明企業(yè)不得不通過(guò)舉借新的債務(wù)或其他現(xiàn)金融通途徑來(lái)償付到期債務(wù)。
(6)自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。它等于自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力必須追加資本性支出一到期債務(wù)及利息。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基本能力與穩(wěn)健性的保障，企業(yè)對(duì)其有充分的自主支配權(quán)。并且該部分現(xiàn)金無(wú)論怎樣處置以及實(shí)際效果如何，都不會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)構(gòu)成危害。因此。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率越高、金額越大，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小、現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。同時(shí)企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富也就越大。
2.盈利狀況預(yù)警指標(biāo)
盈利狀況指標(biāo)可以間接地揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和盈利方式，盈利狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率。
(1)營(yíng)業(yè)收入凈利率與毛利率。營(yíng)業(yè)收入凈利率=凈利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，如不能得到及時(shí)改善，可能導(dǎo)致現(xiàn)金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化、所投資產(chǎn)及設(shè)備價(jià)值逐步喪失，從而預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即將爆發(fā)。毛利=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本，毛利率=毛利／營(yíng)業(yè)收入。當(dāng)企業(yè)凈利率為正數(shù)時(shí)，表明毛利有可能為負(fù)數(shù)或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而毛利率能對(duì)此進(jìn)行較準(zhǔn)確的反映，因此毛利率較低或持續(xù)下降。更應(yīng)引起管理者的警惕。由于各酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方式、所在地區(qū)均存在較大的差異性，因此，應(yīng)依據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)確定凈利率與毛利率的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值，一旦發(fā)現(xiàn)凈利率與毛利率有異常變動(dòng)，應(yīng)立即實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。
(2)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額。該指標(biāo)越高，酒店成本費(fèi)用盈利能力越強(qiáng)。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤(rùn)：如果該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，尤其是低于同行業(yè)平均水平或企業(yè)設(shè)置的警戒值，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，成本費(fèi)用有可能?chē)?yán)重超支，如不及時(shí)預(yù)警糾正，極易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)還可以按不同經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)置、測(cè)算。以便更準(zhǔn)確地發(fā)出預(yù)警信號(hào)。
(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)收入凈額。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量是酒店生存的命脈。該比率越高，其現(xiàn)收能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店?duì)I業(yè)收入的質(zhì)量不高，現(xiàn)金收款狀況較差，應(yīng)收賬款過(guò)高：如不及時(shí)預(yù)警控制，隨著現(xiàn)金流入量的減少，將發(fā)生現(xiàn)金支付困難，爆發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值。應(yīng)依據(jù)酒店實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要結(jié)合現(xiàn)金預(yù)警指標(biāo)加以確定。
(4)資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)／2]，反映每元資產(chǎn)賺取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，總資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；如果該指標(biāo)較低或在下降，說(shuō)明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、資產(chǎn)價(jià)值均在下降，管理者應(yīng)及時(shí)予以調(diào)整，否則將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(5)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))／2]，全面反映了酒店資產(chǎn)的盈利能力。一般來(lái)講，該指標(biāo)越高，企業(yè)權(quán)益資本盈利能力越強(qiáng)，在財(cái)務(wù)狀況良好的情況下，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但如果該指標(biāo)過(guò)高于同行業(yè)水平，說(shuō)明該酒店可能是一個(gè)高負(fù)債、高利息費(fèi)用的企業(yè)，一旦財(cái)務(wù)狀況惡化，由高債務(wù)帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)將一觸即發(fā)。凈資產(chǎn)收益率是監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)極其重要的指標(biāo)。其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定。
3.償債狀況預(yù)警指標(biāo)
償債狀況預(yù)警指標(biāo)包括短期償債和長(zhǎng)期償債指標(biāo)。短期償債指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該類(lèi)指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱?？梢灶A(yù)警企業(yè)短期償債能力的惡化。長(zhǎng)期償債指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和本息償付倍率，該類(lèi)指標(biāo)表明企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力，可以預(yù)測(cè)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的變化。
(1)流動(dòng)比率。它等于流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)，反映企業(yè)的短期償債能力。該比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為2比較安全，即每1元流動(dòng)負(fù)債至少應(yīng)該備有2元的流動(dòng)資產(chǎn)。由于酒店行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨較少。其最大的存貨實(shí)際為客房，因此其流動(dòng)比率保持在1.2～1.5范圍內(nèi)較為合適。具體預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值在不同規(guī)模的酒店間會(huì)存在一定的差異，酒店應(yīng)依據(jù)自身情況來(lái)確定。如果企業(yè)實(shí)際流動(dòng)比率低于警戒線或存在持續(xù)下降趨勢(shì)，則應(yīng)及時(shí)預(yù)警。
(2)速動(dòng)比率。它等于速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)。由于酒店行業(yè)存貨較少，速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)等于現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和。由此可見(jiàn)，速動(dòng)比率的敏感度明顯高于流動(dòng)比率，該指標(biāo)能進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)短期償債能力。該比率的最佳值一般為1，但由于酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目等存在較大差異，所以預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)由企業(yè)視自己的實(shí)際情況確定。
(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，為了取值方便，我們用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收人凈額／應(yīng)收賬款平均值，賒銷(xiāo)收入凈額=營(yíng)業(yè)收入－現(xiàn)金收入－營(yíng)業(yè)收入折扣與退回，應(yīng)收賬款平均值=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)／2。當(dāng)酒店銷(xiāo)售規(guī)模穩(wěn)定提高時(shí)，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強(qiáng)。由于酒店經(jīng)營(yíng)中存在大量的賒銷(xiāo)客戶，如果不加強(qiáng)管理，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入量降低。出現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可是，過(guò)分嚴(yán)格的信用政策會(huì)提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致客戶的流失、銷(xiāo)售規(guī)模及市場(chǎng)占有率的下降，最終將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、利潤(rùn)下降和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。因此，管理者應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和發(fā)展要求來(lái)確立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施有效的預(yù)警與控制。
(4)資產(chǎn)負(fù)債率。它等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，反映企業(yè)的負(fù)債狀況。該比率越高。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。具體預(yù)警比率應(yīng)依據(jù)企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、盈利狀況和管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力來(lái)確定；如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超出了警戒線或持續(xù)居高不下，則應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。
(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤(rùn)／(利息支出+到期負(fù)0債本金，1-所得稅稅率)，表明企業(yè)一定時(shí)期的本息償付能力。該指數(shù)大于1，說(shuō)明企業(yè)有充分的收益來(lái)償付本息；若小于1，說(shuō)明企業(yè)到期盈利無(wú)法償還本息，有可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、運(yùn)用酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)注意的問(wèn)題
一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)用的有效性與酒店的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度等因素有關(guān)，因此，在使用時(shí)還應(yīng)注意以下幾方面的問(wèn)題。
一是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警需要引用、分析、計(jì)算大量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)性與規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。因此要求在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析時(shí)，必須保證所使用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。
二是結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)，建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。酒店經(jīng)營(yíng)一般具有季節(jié)性的特點(diǎn)，在建立其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)充分考慮其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)方式。建立較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。及時(shí)向管理者發(fā)出預(yù)警信號(hào)。
三是確定合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間。酒店的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展呈現(xiàn)出一定的周期性，不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況將呈現(xiàn)不同的特征，譬如經(jīng)營(yíng)淡季會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較低的狀況。因此在依據(jù)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間時(shí)，必須結(jié)合各酒店的經(jīng)營(yíng)發(fā)展周期，計(jì)算確定符合其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的、較合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間，以保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。
四是結(jié)合趨勢(shì)分析法。長(zhǎng)期跟蹤比率的變化趨勢(shì)，及早發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。酒店發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)營(yíng)管理不善等因素的長(zhǎng)期積累造成的。在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警計(jì)算時(shí)?？梢越Y(jié)合趨勢(shì)分析法，將該期的計(jì)算結(jié)果與前期進(jìn)行比較，觀察其變化趨勢(shì)，及早向管理者發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。
五是將定量計(jì)算預(yù)測(cè)結(jié)果與定性分析相結(jié)合。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的計(jì)算分析注重定量分析，由于受會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的限制。其計(jì)算分析結(jié)果有一定的局限性，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等非量化因素進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，使預(yù)警結(jié)果更加可靠、有效。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；指標(biāo)體系；問(wèn)題；對(duì)策
中圖分類(lèi)號(hào)：F235.19 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）13-0148-02
引言
在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)果是衡量一個(gè)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)能力、財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況的重要指標(biāo)，是債權(quán)人、股東等利益相關(guān)者掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并為此進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。因此，企業(yè)如果能夠建立一套比較完善的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，就能夠綜合、全面地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益信息，使企業(yè)的利益相關(guān)者能夠第一時(shí)間了解到企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)信息，為提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平奠定基礎(chǔ)。然而，自經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來(lái)，隨著信息的全球化，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，但我國(guó)大部分企業(yè)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系方面還沒(méi)有隨之改變，仍然采用1995年國(guó)家財(cái)政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，這套指標(biāo)體系已經(jīng)跟不上市場(chǎng)的改變，無(wú)法滿足現(xiàn)行企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià)的要求，為此就要求對(duì)現(xiàn)有評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，以期改善現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，全面反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)收益成果，為企業(yè)的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
一、現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在的問(wèn)題
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，在相關(guān)學(xué)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究結(jié)果的指導(dǎo)下，我國(guó)的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系也在不斷的發(fā)展和完善，試圖更加全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，但是仍然存在著很多問(wèn)題和不足，亟待修改、調(diào)整和完善。
（一）現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系缺乏評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平的指標(biāo)
我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系主要包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等四個(gè)方面，反映出了企業(yè)對(duì)長(zhǎng)短期負(fù)債償還能力狀況、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)狀況、企業(yè)現(xiàn)金流和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)情況、企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)等內(nèi)容。以上四個(gè)方面的指標(biāo)的計(jì)算都是根據(jù)企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中依據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他法律法規(guī)政策的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告獲得的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行的，而這些財(cái)務(wù)信息都是已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)，并沒(méi)有反映出在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中企業(yè)未來(lái)會(huì)面對(duì)什么樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中也沒(méi)有對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)水平評(píng)價(jià)的指標(biāo)，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的利益相關(guān)者只關(guān)注眼前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，忽視了對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，不利于企業(yè)的未來(lái)發(fā)展經(jīng)營(yíng)。
（二）現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系忽略對(duì)非財(cái)務(wù)信息的分析
我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系一般都是根據(jù)企業(yè)對(duì)外公布的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和評(píng)價(jià)，并未對(duì)在財(cái)務(wù)報(bào)告中的非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，這顯然是不科學(xué)、不全面的。如果只是根據(jù)計(jì)算出來(lái)的一些指標(biāo)直接去評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的實(shí)際財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息，就會(huì)導(dǎo)致信息失真的結(jié)果。例如一個(gè)可能會(huì)帶來(lái)污染的生產(chǎn)型企業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中沒(méi)有考慮對(duì)環(huán)境的保護(hù)等社會(huì)責(zé)任，對(duì)環(huán)境造成了污染，政府部門(mén)要求其對(duì)環(huán)境進(jìn)行恢復(fù)并給予一定的罰款處罰。雖然這在其對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)中并沒(méi)有顯示，但這件事情對(duì)企業(yè)的盈利情況和未來(lái)發(fā)展情況肯定造成了嚴(yán)重的影響。如果只根據(jù)對(duì)外公布的財(cái)務(wù)信息計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，就無(wú)法了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，而不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，阻礙企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。
（三）現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系未考慮企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力
我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的發(fā)展能力指標(biāo)在計(jì)算的過(guò)程中并沒(méi)有考慮企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也就意味著在分析企業(yè)的未來(lái)發(fā)展情況時(shí)并沒(méi)有從企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力角度進(jìn)行考慮。眾所周知，一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通過(guò)不斷地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和解決問(wèn)題而積累的協(xié)調(diào)和整合不同的知識(shí)和技能的集合體，是企業(yè)所持有的可以經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法模仿的技術(shù)或能力，是企業(yè)可以很好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新變化和激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)或能力，是企業(yè)能夠長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、保證穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展、獲得超額穩(wěn)定利潤(rùn)的技術(shù)或能力。然而現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中企業(yè)的發(fā)展能力狀況的評(píng)估顯然未能將企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力考慮進(jìn)去，雖然現(xiàn)有的發(fā)展能力指標(biāo)也能夠在一定程度上反映企業(yè)的未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，但是不能全面綜合地說(shuō)明一個(gè)企業(yè)的實(shí)際實(shí)力是強(qiáng)還是弱。在企業(yè)的利益相關(guān)者進(jìn)行管理和投資決策的時(shí)候，可能會(huì)存在錯(cuò)誤評(píng)估企業(yè)未來(lái)發(fā)展的情況，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平下降，投資者的投資決策失利，無(wú)論對(duì)企業(yè)還是投資者來(lái)說(shuō)都是非常不利的。例如，江蘇永鼎股份有限公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示經(jīng)營(yíng)績(jī)效良好，但由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，而面臨著無(wú)法擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍的困難。
二、完善現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的對(duì)策
以上分析我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中存在的缺乏風(fēng)險(xiǎn)水平評(píng)價(jià)指標(biāo)、忽略對(duì)非財(cái)務(wù)信息的分析、未充分考慮企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題，可以從以下三個(gè)方面加以改進(jìn)和完善，以期能夠更好地為評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做貢獻(xiàn)。
（一）加強(qiáng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)估
在日趨競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)每時(shí)每刻都在面對(duì)著不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)不能合理的評(píng)估未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)水平，及時(shí)做出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略，就會(huì)嚴(yán)重的危害企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，妨礙企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，為此，在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)的時(shí)候要注重對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)估。一方面，企業(yè)應(yīng)該在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)管理層和企業(yè)員工對(duì)所面對(duì)的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的教育和宣傳，使企業(yè)中每一位成員都有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在管理層的帶領(lǐng)和指導(dǎo)下，盡可能地對(duì)企業(yè)未來(lái)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并及時(shí)做出防范措施，避免企業(yè)應(yīng)對(duì)不利造成更大損失，保證企業(yè)的未來(lái)發(fā)展；另一方面，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算大都依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，而這兩個(gè)表并不能真正顯示企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，并且這兩張表披露出的信息很容易被粉飾，如果僅靠這兩張表來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，很容易造成企業(yè)資金流的斷裂，給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套以現(xiàn)金流量分析為核心的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量使用情況的控制，防止企業(yè)擁有過(guò)多或過(guò)少的現(xiàn)金流，避免企業(yè)因過(guò)少現(xiàn)金流而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，提高企業(yè)現(xiàn)金的運(yùn)營(yíng)效率，從而提高企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。例如，國(guó)投新集能源股份有限公司建立了一套以現(xiàn)金流量分析為核心的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，有效地評(píng)估并防范了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息在企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的地位
非財(cái)務(wù)信息是按照非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的形式，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的各種信息資料，它是會(huì)計(jì)信息的一部分，由會(huì)計(jì)系統(tǒng)來(lái)提供，但是，它不像我們經(jīng)常使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息，它無(wú)法進(jìn)行可靠的計(jì)量、確認(rèn)和報(bào)告，因此，在分析企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，我們習(xí)慣于用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所提供的信息，來(lái)分析、評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的真實(shí)性、合法性與效益性，而往往忽略非財(cái)務(wù)信息。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益復(fù)雜，企業(yè)所處行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景、企業(yè)在行業(yè)中所處的地位、企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額占有率、企業(yè)的內(nèi)部治理情況、資金的募集使用情況等非財(cái)務(wù)信息在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況中所起的作用越來(lái)越重要，為此應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的分析，強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的地位。例如，剛泰控股企業(yè)利用利益相關(guān)者對(duì)非財(cái)務(wù)信息的不重視，未對(duì)報(bào)告期內(nèi)涉及的企業(yè)并購(gòu)情況進(jìn)行充分的披露，導(dǎo)致外部投資者對(duì)剛泰控股的企業(yè)價(jià)值評(píng)估不實(shí)，進(jìn)行了大量的投資，使其股價(jià)連續(xù)三個(gè)漲停板，如果利益相關(guān)者在投資之前能夠關(guān)注到企業(yè)并購(gòu)的非財(cái)務(wù)信息，而非只關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就不會(huì)出現(xiàn)股價(jià)暴漲的情況，因此企業(yè)在分析財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)信息分析的重視。
（三）增加反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)
在現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中增加反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，可以從兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行：一方面，可以建立一套反映知識(shí)資本價(jià)值的指標(biāo)體系，以企業(yè)的知識(shí)資本投資情況、知識(shí)資本的質(zhì)量高低、知識(shí)資本管理水平高低和知識(shí)資本運(yùn)作效率等四方面內(nèi)容來(lái)反映企業(yè)所擁有的核心競(jìng)爭(zhēng)力的水平。對(duì)于知識(shí)資本的投資狀況可以從知識(shí)資本的投入和維持兩個(gè)角度進(jìn)行分析；對(duì)于知識(shí)資本的管理水平可以從員工的職業(yè)發(fā)展水平和員工的穩(wěn)定性來(lái)分析；對(duì)于知識(shí)資本的運(yùn)作效率可以從企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)反映；對(duì)于知識(shí)資本的質(zhì)量水平可以從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層和高級(jí)技術(shù)人員的受教育程度和擁有的管理經(jīng)驗(yàn)水平來(lái)反映，如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理層、高級(jí)技術(shù)人員的學(xué)歷水平和經(jīng)驗(yàn)水平都比較高，那說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的知識(shí)資本質(zhì)量較高，這個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就比較強(qiáng)，反之則核心競(jìng)爭(zhēng)力就較弱。另一方面，企業(yè)應(yīng)該建立一套反映無(wú)形資產(chǎn)技術(shù)價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)全部資產(chǎn)中所占的比重進(jìn)行分析，反映企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的高低。
結(jié)論
綜上所述，可知企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有非常重要的意義。而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過(guò)程中，我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在著缺乏風(fēng)險(xiǎn)水平評(píng)價(jià)指標(biāo)、忽略對(duì)非財(cái)務(wù)信息的分析、未充分考慮企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題，為了更好地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，應(yīng)該從加強(qiáng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)估、強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息在企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的地位、增加反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)等方面完善我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)的管理水平，保證企業(yè)的健康發(fā)展奠定有利的基礎(chǔ)。
【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)危機(jī)；財(cái)務(wù)預(yù)警；現(xiàn)金流量
經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，使我國(guó)的企業(yè)面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)都是逐漸惡化的過(guò)程，因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題，及早察覺(jué)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前的信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)管理者能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)采取有效措施，改善經(jīng)營(yíng)管理，預(yù)防失敗，是非常必要的。
一、財(cái)務(wù)危機(jī)信號(hào)及現(xiàn)金流的表現(xiàn)
財(cái)務(wù)危機(jī)通常有兩種確定的方法：一是法律對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)，也是最準(zhǔn)確和最極端的標(biāo)準(zhǔn)；二是以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。
從企業(yè)現(xiàn)金流量看財(cái)務(wù)危機(jī)，則表現(xiàn)為缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，依賴于現(xiàn)金的流動(dòng)和支付能力，有利潤(rùn)而無(wú)現(xiàn)金流入的企業(yè)，照樣會(huì)破產(chǎn)。
任何財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生都不是一時(shí)的，而是企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。財(cái)務(wù)危機(jī)的早期預(yù)警信號(hào)很多：負(fù)債過(guò)多，過(guò)度依賴貸款，資金占用不合理，現(xiàn)金流量入不敷出，現(xiàn)金支付嚴(yán)重不足；銷(xiāo)售非預(yù)期下跌；平均收賬期延長(zhǎng)；交易記錄惡化；非計(jì)劃的存貨積壓；過(guò)度大規(guī)模擴(kuò)張等等。所有的這些信號(hào)，實(shí)質(zhì)是反映了企業(yè)現(xiàn)金流的問(wèn)題。
現(xiàn)金流在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，如果要保持正常的運(yùn)營(yíng)，就必須降低各種控制風(fēng)險(xiǎn)。若是將現(xiàn)金流這個(gè)最為薄弱的板塊控制住，其它財(cái)務(wù)上的板塊風(fēng)險(xiǎn)就比較容易把握，因此財(cái)務(wù)預(yù)警的重點(diǎn)應(yīng)是現(xiàn)金及其流動(dòng)。
二、建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)
（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
企業(yè)應(yīng)在一定時(shí)期事先做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，編制現(xiàn)金流量預(yù)算表，力求使現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量同步。經(jīng)過(guò)企業(yè)上下反復(fù)匯總、平衡、最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算?，F(xiàn)金流總預(yù)算應(yīng)著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，根據(jù)年度現(xiàn)金流量預(yù)算制定出分時(shí)段的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算，對(duì)日常現(xiàn)金流量進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制，保證現(xiàn)金流有條不紊。
當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先做出籌資安排，以可接受的成本及方式籌集到足夠的現(xiàn)金，從而避免發(fā)生危機(jī)時(shí)才匆忙采取應(yīng)急措施。
通過(guò)現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來(lái)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨大幅度減少時(shí)，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤(rùn)時(shí)，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力下降，同時(shí)也易形成潛在損失。應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡，均會(huì)引起現(xiàn)金流的巨大變化，從而可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。
（二）建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系
從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、償債能力、收益比率、財(cái)務(wù)彈性、收益質(zhì)量等方面入手防范財(cái)務(wù)危機(jī)。
1．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)
現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)重要方面，保持合理的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。主要有3個(gè)比率：
現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量
該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)總體上對(duì)各種現(xiàn)金支付需要是有保障的；否則相反。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量
該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流量主體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健與安全性，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)有著良好的主體現(xiàn)金支付保障能力；反之，該比率長(zhǎng)期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，其收益質(zhì)量低下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過(guò)度經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)狀態(tài)，長(zhǎng)期處于此狀況，將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/總現(xiàn)金流入量
該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金流入量的構(gòu)成狀況，在一般情況下，它不能簡(jiǎn)單地說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，只能說(shuō)明其結(jié)構(gòu)變化，但如果該比率持續(xù)地下降，有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。
通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的分析，可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來(lái)源和現(xiàn)金流出量的具體去向，從而更好地對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。同時(shí)將其與歷史和同行業(yè)比較，可以判斷企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。
2．現(xiàn)金償債比率
過(guò)度負(fù)債會(huì)影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，負(fù)債的額度和期限必須保持合理。主要有5個(gè)比率：
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均流動(dòng)負(fù)債
該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還保障程度。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠滿足支付到期債務(wù)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較小。運(yùn)作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均債務(wù)總額
該比率反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力。該值越高，企業(yè)承受債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+實(shí)際支付利息+實(shí)際支付稅金）/實(shí)際支付利息總額
該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)利息的支付保障程度，比利息費(fèi)用保障倍數(shù)更為合理。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)+本期應(yīng)付票據(jù)）
該指標(biāo)反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，一般應(yīng)大于1，否則，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所惡化。
現(xiàn)金平均持有系數(shù)=當(dāng)期現(xiàn)金平均持有額/標(biāo)準(zhǔn)（歷史）現(xiàn)金平均持有額
該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金持有均衡度。若該系數(shù)趨于1，說(shuō)明現(xiàn)金平均持有穩(wěn)定，若有較大偏差，則應(yīng)引起關(guān)注。
3．現(xiàn)金收益比率
現(xiàn)金收益指標(biāo)反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。主要有3個(gè)比率：
每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
該指標(biāo)反映企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力。將它與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。
每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)
該指標(biāo)反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金流量，通常應(yīng)高于每股收益。
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)
該指標(biāo)與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。
現(xiàn)金收益指標(biāo)只能通過(guò)縱向和橫向的比較，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，它沒(méi)有具體的標(biāo)桿值。
4．財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)
財(cái)務(wù)彈性體現(xiàn)了企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合度。它的分析，反映了企業(yè)支付能力和籌資能力的強(qiáng)弱。主要有3個(gè)比率:
現(xiàn)金流量適合比率=一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/（同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現(xiàn)金股利）
該指標(biāo)若大于1，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量能夠滿足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源不能滿足股利和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的需要。
現(xiàn)金再投資比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/（固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其它資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金）
該指標(biāo)反映用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)金額度。通常在7%-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利額
該指標(biāo)反映了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，其值越高，現(xiàn)金股利支付越有保障。
5．收益質(zhì)量分析
主要有2個(gè)比率:
凈利實(shí)現(xiàn)率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入+投資收益現(xiàn)金流入）
/凈利潤(rùn)
該指標(biāo)是指企業(yè)一定時(shí)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)實(shí)際有多少現(xiàn)金來(lái)保障，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)越真實(shí)，財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率過(guò)低，要么說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)有一定的虛假，或是賬面的非收現(xiàn)利潤(rùn)，并未形成企業(yè)的實(shí)際盈利水平；或是說(shuō)明企業(yè)的收現(xiàn)能力較差，收現(xiàn)速度緩慢。若該值持續(xù)較差，應(yīng)引起充分重視
營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金損益
該指標(biāo)反映了現(xiàn)金回收的程度，越高越好。
以上指標(biāo)的變動(dòng)一般能說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問(wèn)題，從而反映財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的可能性。雖然有時(shí)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶然因素或突發(fā)事件所導(dǎo)致，或是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變所引起，并不一定就意味著企業(yè)馬上會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。但是，我們可以通過(guò)這些指標(biāo)及其他指標(biāo)的計(jì)算，分析企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況，為經(jīng)營(yíng)管理者作決策提供依據(jù)。
三、樹(shù)立規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)的意識(shí)，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理
現(xiàn)金流要追求一個(gè)平衡，如果不顧及企業(yè)自身的實(shí)力，冒然追求規(guī)模效應(yīng)，只會(huì)拉斷資金鏈，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)?，F(xiàn)金流管理得好，就要有切實(shí)可行的辦法，讓企業(yè)全面的工作計(jì)劃與現(xiàn)金流相銜接。
1．測(cè)算合理的現(xiàn)金流量循環(huán)周期，使企業(yè)的現(xiàn)金流量保持平衡，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營(yíng)運(yùn)資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，提高現(xiàn)金流動(dòng)量的盈利能力。
2．建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時(shí)與銀行緊密聯(lián)系起來(lái)，充分發(fā)揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結(jié)算方式，確保現(xiàn)金流的暢通。
3．制定現(xiàn)金收支控制制度，研究現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個(gè)人和部門(mén)在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)利和責(zé)任。一方面，對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護(hù)現(xiàn)金循環(huán)流動(dòng)；另一方面是對(duì)現(xiàn)金的安全性進(jìn)行控制，保證現(xiàn)金的安全，防止貪污、挪用、侵占現(xiàn)金現(xiàn)象的發(fā)生。
4．建立信息反饋機(jī)制，將有關(guān)信息及時(shí)反饋到?jīng)Q策部門(mén)、計(jì)劃部門(mén)，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、研究解決，將風(fēng)險(xiǎn)和損失控制在一定的范圍內(nèi)。
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)是多方面原因造成的，我們應(yīng)該全方位關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)及實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，建立合理的財(cái)務(wù)制度和內(nèi)控制度，明確各個(gè)責(zé)任人的權(quán)、責(zé)、利，調(diào)動(dòng)一切人的積極性，讓企業(yè)健康地運(yùn)轉(zhuǎn)。
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一、基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系構(gòu)建原則
由于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中所占的重要作用，在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系時(shí)我們應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)原則:
(一)科學(xué)合理
在進(jìn)行指標(biāo)體系構(gòu)建以及財(cái)務(wù)分析的過(guò)程中，出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是遵循企業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理規(guī)律，以完善財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為目的，這就要求我們?cè)跇?gòu)建新的指標(biāo)體系時(shí)注意單個(gè)指標(biāo)和整個(gè)指標(biāo)體系的科學(xué)合理性;同時(shí)，對(duì)于現(xiàn)金流指標(biāo)分析要準(zhǔn)確科學(xué)，使得對(duì)于該指標(biāo)的分析能夠真實(shí)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)，從而科學(xué)合理地反映出現(xiàn)金流的運(yùn)行規(guī)律，從而使基于現(xiàn)金流的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠真實(shí)科學(xué)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。
(二)全面完善
我們制定該指標(biāo)體系的目的就是要使整個(gè)財(cái)務(wù)分析體系更加全面，對(duì)原指標(biāo)體系中所忽視的部分進(jìn)行改進(jìn)補(bǔ)充，從而完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，以便在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)充分考慮現(xiàn)金流對(duì)于各項(xiàng)指標(biāo)和整體運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，進(jìn)而加以控制管理。在設(shè)定指標(biāo)體系時(shí)不僅要考慮最為常見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，還要充分考慮投資、籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流的影響。在進(jìn)行指標(biāo)調(diào)整設(shè)置的過(guò)程中就不僅僅涉及財(cái)務(wù)分析體系中的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)還包括償債能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)的完善。
(三)務(wù)實(shí)靈活
在設(shè)定以及運(yùn)用指標(biāo)的過(guò)程中，注意主要指標(biāo)分析結(jié)果應(yīng)該是以實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為基礎(chǔ)，不能偏離實(shí)際而過(guò)于追求理想指標(biāo)，以免忽視了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的真實(shí)作用:根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的各項(xiàng)問(wèn)題，并針對(duì)問(wèn)題原因進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)更加有效，企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資籌資各項(xiàng)活動(dòng)更加科學(xué)合理。在進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定時(shí)關(guān)注與企業(yè)實(shí)際情況關(guān)系緊密的各項(xiàng)指標(biāo)，同時(shí)在構(gòu)建現(xiàn)金流進(jìn)入財(cái)務(wù)分析體系時(shí)不能忽視其本身所具有的靈活性，由于現(xiàn)金流本身更新速度比較快，在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要對(duì)其進(jìn)行更加靈活機(jī)動(dòng)的控制，在指標(biāo)體系的構(gòu)建中，需要在關(guān)注指標(biāo)的務(wù)實(shí)性的基礎(chǔ)上適當(dāng)增強(qiáng)其靈活性，將其可能出現(xiàn)的問(wèn)題考慮在指標(biāo)設(shè)定過(guò)程中，對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果可能出現(xiàn)的偏離有一個(gè)合理的解釋。
二、基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建
從現(xiàn)金流指標(biāo)的運(yùn)用分析中我們可以初步得出它所影響的相關(guān)指標(biāo)范圍，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力，在進(jìn)行指標(biāo)補(bǔ)充設(shè)定時(shí)我們基本就在以上四個(gè)指標(biāo)范圍內(nèi)進(jìn)行?，F(xiàn)以圖表形式先列示出我們將要在此基礎(chǔ)上進(jìn)行補(bǔ)充和構(gòu)建的原指標(biāo)體系:
(一)償債能力指標(biāo)
在原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流指標(biāo)，我們?cè)趦攤芰χ笜?biāo)中加入兩個(gè)新的指標(biāo):
1．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債這是一個(gè)子母率指標(biāo)，分子為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，即NCF，分母是流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)標(biāo)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流占流動(dòng)負(fù)債的比例，換句話說(shuō)流動(dòng)負(fù)債中有多少可以用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的NCF來(lái)償還，體現(xiàn)了企業(yè)基于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的償債能力。
2．現(xiàn)金利息比率現(xiàn)金利息比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷利息支出同樣使用子母率形式，體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)于利息的保障倍數(shù)，相比較利息保障倍數(shù)指標(biāo)當(dāng)中分子為息稅前利潤(rùn)而言，該指標(biāo)更能夠體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流對(duì)于企業(yè)償債能力的保障程度。
(二)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)
營(yíng)運(yùn)能力主要體現(xiàn)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的使用效率。同時(shí)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力直接影響其償債、盈利能力。在綜合分析原有指標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)金流在企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中所占的重要作用，我們?cè)谠撝笜?biāo)體系中引入應(yīng)收賬款回收率這一指標(biāo):應(yīng)收賬款回收率=(銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金+收到增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅)÷應(yīng)收賬款平均余額該指標(biāo)體現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中銷(xiāo)售實(shí)際收到的現(xiàn)金，以及相對(duì)應(yīng)的增值稅的銷(xiāo)項(xiàng)稅額相對(duì)于應(yīng)收賬款平均余額的比例，揭示企業(yè)銷(xiāo)售過(guò)程中賒銷(xiāo)的比例和實(shí)際收到的現(xiàn)金流的比例。從而為企業(yè)更好地衡量銷(xiāo)售效果以及及時(shí)正確掌握企業(yè)賒銷(xiāo)比例提供更加直觀的分析指標(biāo)。
(三)盈利能力指標(biāo)
以現(xiàn)金流量信息為基礎(chǔ)，在構(gòu)建企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中加入主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金利潤(rùn)率指標(biāo):主營(yíng)收入現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)反映企業(yè)每獲得一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金凈流量。使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流作為分子主要是為了強(qiáng)調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中凈現(xiàn)金流所占比率，以現(xiàn)金凈流量的比例為財(cái)務(wù)管理工作提供更加直接的分析指標(biāo)。與同期凈利潤(rùn)相比，排除了非現(xiàn)金因素的影響。
(四)發(fā)展能力指標(biāo)
相對(duì)于以上三項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，企業(yè)現(xiàn)金流對(duì)發(fā)展能力影響相對(duì)較弱，但是現(xiàn)金流仍然是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的直接反應(yīng)，因?yàn)楝F(xiàn)金流的充足與否以及是否穩(wěn)定也直接關(guān)系到企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，所以在構(gòu)建發(fā)展能力指標(biāo)體系時(shí)我們考慮加入一項(xiàng)指標(biāo)，用以衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力對(duì)未來(lái)發(fā)展的重大影響，稱之為三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入平均增長(zhǎng)率。
三、對(duì)基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的評(píng)價(jià)
管理用財(cái)務(wù)分析體系是基于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，克服了傳統(tǒng)杜邦分析的諸多缺陷后改進(jìn)的新型財(cái)務(wù)分析體系，也稱為改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。該體系根據(jù)財(cái)務(wù)分析需要，對(duì)原始財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，將企業(yè)的金融活動(dòng)從企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中剝離出去，調(diào)整編制出管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，并在此基礎(chǔ)上建立了綜合反映企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)體系，更真實(shí)、準(zhǔn)確的反映了企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)結(jié)果。管理用財(cái)務(wù)分析體系是杜邦分析改進(jìn)研究的重大突破，但該體系仍然沒(méi)有解決傳統(tǒng)杜邦分析不能反映現(xiàn)金流量信息的缺陷。而現(xiàn)金是企業(yè)的血液，企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)通暢與否對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著重大的影響。通過(guò)現(xiàn)金流量的分析能夠了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、盈利質(zhì)量以及債務(wù)償付能力等信息，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者等進(jìn)行決策提供有用信息。因此，在管理用財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
1管理用財(cái)務(wù)分析體系理論基礎(chǔ)
管理用財(cái)務(wù)分析體系對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行了區(qū)分。企業(yè)的價(jià)值取決于未來(lái)現(xiàn)金凈流入量的規(guī)模、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)，只有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)才能帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流量，金融投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不具有穩(wěn)定性和持續(xù)性；企業(yè)的資金也并不是全部來(lái)自于投資者和債權(quán)人，企業(yè)在其正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中也存在一些資金供應(yīng)者，該部分融資來(lái)源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自發(fā)形成的，企業(yè)不需要為其付出成本。故應(yīng)區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、負(fù)債和金融資產(chǎn)、負(fù)債。與此相應(yīng)，只有經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生的損益才能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，金融活動(dòng)產(chǎn)生的損益不具有穩(wěn)定性，不便于評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)。故應(yīng)區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益。管理用財(cái)務(wù)分析體系在區(qū)分了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)的基礎(chǔ)上，調(diào)整編制出了管理用財(cái)務(wù)報(bào)表。其中的管理用現(xiàn)金流量表首次提出了“實(shí)體現(xiàn)金流量”的概念，從其計(jì)算過(guò)程上看，該實(shí)體現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)自由現(xiàn)金流量的信息。自由現(xiàn)金流是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的，在不影響公司以后時(shí)期經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的前提下，向所有權(quán)者支付現(xiàn)金之前剩余的現(xiàn)金流量。而管理用現(xiàn)金流量表中的實(shí)體現(xiàn)金流量正是在稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減去對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的凈投資的基礎(chǔ)上計(jì)算出來(lái)的。通過(guò)對(duì)“實(shí)體現(xiàn)金流量”的分析可以看出企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造“凈現(xiàn)金流量”的能力以及公司是否有為未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而投資于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。同時(shí)從實(shí)體現(xiàn)金流的去向上分析，可以看出企業(yè)還本付息的能力。在管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上，管理用財(cái)務(wù)分析體系的核心公式構(gòu)建如下：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿其中，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)從管理用分析體系的核心公式可以看出，該分析體系涵蓋了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，既有盈利、營(yíng)運(yùn)能力的分析，也有資本結(jié)構(gòu)的分析，繼承了傳統(tǒng)杜邦分析體系綜合性的特點(diǎn)，而且在分析數(shù)據(jù)方面更加準(zhǔn)確，同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的分析也體現(xiàn)了兩面性的特點(diǎn)。但是仍然缺乏現(xiàn)金流量信息的分析。管理用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)確的提供了企業(yè)自由現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)信息，但在該分析體系中卻沒(méi)有加以分析和評(píng)價(jià)，是管理用財(cái)務(wù)分析體系的美中不足。
2基于自由現(xiàn)金流量的管理用財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)
2.1新構(gòu)體系中的關(guān)鍵指標(biāo)
2.1.1自由現(xiàn)金流量（實(shí)體現(xiàn)金流量）
自由現(xiàn)金流是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的，在不影響公司以后時(shí)期經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的前提下，向所有權(quán)者支付現(xiàn)金之前剩余的現(xiàn)金流量。在區(qū)分了經(jīng)營(yíng)和金融活動(dòng)的基礎(chǔ)上，自由現(xiàn)金流量等于稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減去對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的凈投資。即企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取的稅后利潤(rùn)在補(bǔ)償了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的投資后，剩余的部分即是企業(yè)可用于向企業(yè)所有者和債權(quán)人分配的自由現(xiàn)金流。管理用現(xiàn)金流量表使用“實(shí)體現(xiàn)金流量”指代上述“自由現(xiàn)金流量”。
2.1.2實(shí)體凈投資
管理用現(xiàn)金流量表中實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程如下：實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-（凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷(xiāo)）將其稍加化簡(jiǎn)，則可得：實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加。“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加”一般稱其為“實(shí)體凈投資”，該指標(biāo)反映本年企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資量，可以大致評(píng)價(jià)出企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，“實(shí)體凈投資”越多，一定程度上說(shuō)能夠提高企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率和效果。是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程的指標(biāo)。
2.2引入現(xiàn)金流量指標(biāo)的管理用財(cái)務(wù)分析體系構(gòu)建
基于以上理論基礎(chǔ)，本文以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)，通過(guò)一系列反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，重新構(gòu)建了一個(gè)全面的、系統(tǒng)的、可以層層向下分解的、金字塔狀的指標(biāo)體系。其核心公式如下：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿+實(shí)體投資權(quán)益比=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率×經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率×經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿+實(shí)體投資權(quán)益比根據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)比率。計(jì)算權(quán)益凈利率的各個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別來(lái)自管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤(rùn)表和管理用現(xiàn)金流量表，數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確，且引用了管理用現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)。從核心公式來(lái)看，權(quán)益凈利率取決于4個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿和實(shí)體投資權(quán)益比。四個(gè)因素可進(jìn)一步向下分解，從而涵蓋企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、金融、投資（經(jīng)營(yíng)投資）等各個(gè)方面，綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量。新構(gòu)體系中權(quán)益凈利率分為三個(gè)部分：①凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率。表示每1元凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)可以創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量。計(jì)算公式為：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率=實(shí)體現(xiàn)金流量/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=（實(shí)體現(xiàn)金流量/稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）×（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金率×稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力。同時(shí)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率又可以分解為“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率”與“經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金率”的乘積。用該指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力，能同時(shí)兼顧盈利的“數(shù)量”和“質(zhì)量”。該指標(biāo)的比值并不是越大越好或是越小越好，因?yàn)樗饕怯糜谡f(shuō)明稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的質(zhì)量，即凈利潤(rùn)在多大程度上得到了現(xiàn)金流量的支持，幫助信息使用者確定本期稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與相關(guān)現(xiàn)金收支凈額產(chǎn)生差異的原因。②杠桿貢獻(xiàn)率。與管理用財(cái)務(wù)分析體系類(lèi)似，該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用負(fù)債籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，不同的是新構(gòu)體系所提供的借款利息率上線為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率。其計(jì)算公式為：杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿以凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率作為利息率上線更加合理，因?yàn)槠髽I(yè)用于償債的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)。用凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率減去稅后利息費(fèi)用（通常稱為經(jīng)營(yíng)差異率）表示企業(yè)每借入1元債務(wù)資本投資于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流償還稅后利息后的剩余部分。該剩余部分歸股東享有，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率越高，稅后利息率越低，剩余部分越多。當(dāng)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率與稅后利息率相等時(shí)，企業(yè)不再享有負(fù)債籌資帶來(lái)的好處，即凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金率是企業(yè)可以承擔(dān)的稅后利息率的上線。③實(shí)體投資權(quán)益比。實(shí)體投資權(quán)益比等于實(shí)體凈投資與股東權(quán)益做比，反映企業(yè)本年進(jìn)行經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)投資的力度。計(jì)算公式為：實(shí)體投資權(quán)益比=實(shí)體凈投資/股東權(quán)益=（經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加/股東權(quán)益）×（凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資/股東權(quán)益）=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資權(quán)益比×凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資權(quán)益比如前所述，實(shí)體凈投資反映本年企業(yè)對(duì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資量，可以大致評(píng)價(jià)出企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，實(shí)體投資越多，一定程度上說(shuō)能夠提高企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)效率和效果。將該指標(biāo)引入分析體系可以使分析體系具有前瞻性。一改原有杜邦分析只能進(jìn)行靜態(tài)的事后評(píng)價(jià)性分析的缺陷。該比率不是越高越好，企業(yè)的實(shí)體投資需與企業(yè)的規(guī)模和盈利能力相適應(yīng)。該比率可以進(jìn)一步分解為經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資權(quán)益比和凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)權(quán)益比，分別分析企業(yè)投資于短期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比例結(jié)構(gòu)，平衡企業(yè)的盈利性與流動(dòng)性。進(jìn)而評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)投資的合理性。該比率作為構(gòu)成權(quán)益凈利率的增量，可以起到鼓勵(lì)企業(yè)管理者進(jìn)行生產(chǎn)性投資避免短期行為的作用。新構(gòu)體系繼承了管理用財(cái)務(wù)分析體系的所有優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)現(xiàn)金流量指標(biāo)的引入使該體系更加的全面和綜合，順應(yīng)如今“現(xiàn)金為王”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。實(shí)體凈投資的引入是杜邦分析體系第一次由事后分析向事前預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)企業(yè)面向未來(lái)。有效的規(guī)避了企業(yè)為了短期財(cái)務(wù)成果而忽視長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的行為。