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導(dǎo)語：在創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析與對策的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：壽險資金；壽險公司投資；壽險公司投資管理研究
一、壽險公司投資。
我國《保險管理暫行規(guī)定》第4章第24條規(guī)定：保險資金指保險公司的資本金、保證金、營運資金、各種準(zhǔn)備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障金及國家規(guī)定的其他資金。壽險資金具有投資性、長期性、儲蓄性等特征。
壽險資金運用是指壽險公司將暫時閑置的資金，包括自有資金和外來資金，綜合運用各種工具以取得收益的一種投資行為。資金運用是壽險公司的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有人將這它和承保業(yè)務(wù)稱作壽險公司經(jīng)營的“兩條腿”。它是壽險經(jīng)營的主要內(nèi)容之一，是壽險公司保證償付能力的一種重要手段。
二、壽險公司投資的風(fēng)險分析和風(fēng)險控制
（一）壽險公司投資的風(fēng)險分析
壽險投資和其他投資一樣都要面臨資產(chǎn)風(fēng)險。資產(chǎn)風(fēng)險就是資產(chǎn)未來收益的不確定性。導(dǎo)致資產(chǎn)未來收益不確定性的風(fēng)險種類也很多。壽險資金運用可能面臨的風(fēng)險有利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、政治風(fēng)險等。
根據(jù)壽險資金的一些特征，壽險資金運用的風(fēng)險主要有利率風(fēng)險和資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險：
1、利率風(fēng)險是指壽險資金的實際收益率低于壽險產(chǎn)品定價時的預(yù)期利率，以至壽險公司不能或不能完全履行保險給付責(zé)任的風(fēng)險。利率風(fēng)險源自不適當(dāng)?shù)谋ＹM定價和實際投資收益率的波動，表現(xiàn)為預(yù)期利率和實際收益率之間的利差的波動。
2、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險是指在某一時點壽險公司的資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配，從而造成壽險公司收益損失的可能性，是壽險公司投資面臨的主要風(fēng)險。
壽險公司資產(chǎn)和負(fù)債匹配風(fēng)險是由于資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)金流的規(guī)模、利率和期限等因素造成的，它指某時點資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配。同時，資產(chǎn)和負(fù)債匹配風(fēng)險在壽險公司總資產(chǎn)大于總負(fù)債時也會發(fā)生。
（二）壽險公司投資的風(fēng)險控制
壽險公司也是風(fēng)險的承擔(dān)者和經(jīng)營者，這種特殊性決定了壽險公司更應(yīng)重視風(fēng)險管理。因此，控制風(fēng)險是壽險公司經(jīng)營管理的一個重要課題。
1、 保險投資的結(jié)構(gòu)管理
保險投資結(jié)構(gòu)管理的目的是優(yōu)化資產(chǎn)組合，實現(xiàn)合理的投資結(jié)構(gòu)。投資結(jié)構(gòu)管理的關(guān)鍵是投資組合管理。投資組合管理屬于動態(tài)管理，包括確定保險投資的類別和比例。確定保險投資的類別和比例，是保險公司分散風(fēng)險的重要方法之一?？筛鶕?jù)不同來源、使用期限的資金，設(shè)計相互獨立的投資組合。保險公司可以參與風(fēng)險投資，但是必須根據(jù)風(fēng)險分散的原則安排，不得在一個項目的投資占用過大比例的資金，也不能在項目中占過高比例。
2、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理
資產(chǎn)負(fù)債管理，應(yīng)該在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征的基礎(chǔ)上，制定合理的投資策略，使得在收益最大化的條件下，同時實現(xiàn)盈利性、安全性和流動性的均衡統(tǒng)一。
（1）資金流動性和償付能力控制
測定保險公司未來償付能力一般都是通過保險信息系統(tǒng)。其中包含流動性指標(biāo)和償付能力指標(biāo)。流動資產(chǎn)分為現(xiàn)金、調(diào)整為市場價值的證券，負(fù)債有未決賠款準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。計量資產(chǎn)流動性的負(fù)債流動比率等于負(fù)債比流動資產(chǎn)賬面價值。
（2）動態(tài)的現(xiàn)金流管理
有效的風(fēng)險管理需要明確具有動態(tài)性質(zhì)的資產(chǎn)、負(fù)債，特別是對現(xiàn)金循環(huán)流量的關(guān)注，我們可以建立動態(tài)現(xiàn)金流管理解決上述問題。實際現(xiàn)金流動與預(yù)測現(xiàn)金流動差異的風(fēng)險，可以通過利率敏感性現(xiàn)金流動模型來分析，建立該模型包含依產(chǎn)品線分隔、預(yù)測負(fù)債現(xiàn)金流、預(yù)測資產(chǎn)現(xiàn)金流、利率敏感度分析這是個步驟。
三、我國壽險資金運用、管理存在的問題
1、 壽險資金的投資結(jié)構(gòu)不合理
首先是被動性資金運用率過高，保險公司被動性資金運用工具主要指銀行存款，同時有資產(chǎn)利率敏感性太高、利率敏感性缺口大、證券投資比重較低、期限結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)狀
2、資本市場發(fā)展不完善，法制不健全，投資環(huán)境不成熟
中國壽險市場主要產(chǎn)品的期限有些長達(dá)20多年，甚至更長。但目前壽險公司可以持有的金融工具最長期限為10年，使得壽險公司處于再投資風(fēng)險中。
同時中國的資本市場流動性差、規(guī)模小、形態(tài)落后、法規(guī)不健全，市場分割影響了保險公司投資組合的彈性，也很難根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期、利率波動靈活調(diào)整投資組合。
3、保險資金投資監(jiān)管不符合市場規(guī)律
當(dāng)前保險監(jiān)管過嚴(yán)，限制了資金投資規(guī)模和方向。監(jiān)管的重點領(lǐng)域也錯位，我國長期把保險公司的投資行為和投資項目作為保險資金監(jiān)管的重點，忽略了公司償付能力的監(jiān)管。
四、提高我國壽險資金運用、管理水平的對策思考
提高我國壽險資金運用、管理水平不妨從建設(shè)制度環(huán)境、完善投資監(jiān)管、合理開放投資渠道三方面著手。
（一）創(chuàng)造良好寬松的制度環(huán)境
根據(jù)我國情況，為我國保險投資建設(shè)良好的制度環(huán)境可以從如下幾方面入手：
確定“大市場、小政府”的宏觀思路， “大市場、小政府”就是要合理把握政府管理在壽險投資中的作用；明確保險職能的定位，隨著保險業(yè)不斷融合其他金融服務(wù)業(yè)，保險產(chǎn)品的投資功能逐漸增強，投保人購買保險根據(jù)保障需求的同時，更加重視投資回報。
（二）完善保險投資監(jiān)管
建立合理的指標(biāo)監(jiān)管體系和創(chuàng)新監(jiān)管方式。單純限制保險資金投資比例越來越不符合現(xiàn)實需要。最重要的是建立以償付能力管理為核心的體系，用合理的償付能力監(jiān)管指標(biāo)對保險公司進(jìn)行監(jiān)管，不過多干預(yù)保險公司的具體經(jīng)營事務(wù)。同時借鑒國外的經(jīng)驗，設(shè)計可行的監(jiān)測指標(biāo)體系，以便對保險資金進(jìn)行更有效的監(jiān)管。
（三）合理開放保險資金投資渠道
開放保險資金投資渠道可以通過增加金融債券投資比重、適當(dāng)放松企業(yè)債券投資限制、保險投資基金進(jìn)入股票市場、開展住房抵押貸款等手段。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院）
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】農(nóng)村商業(yè)銀行 貸款風(fēng)險 防范
中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-914X（2013）35-080-01
新農(nóng)村建設(shè)的要求，全球金融危機(jī)的沖擊，返鄉(xiāng)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)的需求，給我國農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在此背景下研究農(nóng)村商業(yè)銀行，特別是其信貸風(fēng)險的管理問題，關(guān)系到農(nóng)村商業(yè)銀行的生存與發(fā)展。
一、農(nóng)村商業(yè)銀行貸款風(fēng)險的現(xiàn)狀
（一） 風(fēng)險管理意識淡薄。部分農(nóng)村商業(yè)銀行信貸發(fā)放未嚴(yán)格執(zhí)行信貸發(fā)放操作程序，貸款發(fā)放把關(guān)不嚴(yán)。一般借款自上而下，先取得上級貸款意向，再向下逐級辦理，致使基層銀行信貸人員錯誤認(rèn)為既然上級已經(jīng)有貸款意向，我們遵照辦理。這種與商業(yè)銀行自下而上實行貸款營銷的逆程序操作使相當(dāng)一部分信貸管理人員淡薄了風(fēng)險意識，甚至?xí)霈F(xiàn)第一手調(diào)查材料就存在虛假、謊報、瞞報等不真實反映的瑕疵行為。
（二） 信貸風(fēng)險高，不良貸款問題嚴(yán)重
信貸風(fēng)險一般是指信貸資產(chǎn)在未來損失的可能性。具體來說，由于各種因素發(fā)生變化而對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)帶來負(fù)面影響，導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)或收益發(fā)生損失并最終引起信貸資產(chǎn)價值甚至銀行整體價值下降的可能性。例如利率、匯率價格的波動，以及由于債務(wù)人財務(wù)狀況惡化而導(dǎo)致違約的可能性等，都會給銀行信貸資產(chǎn)的價值和收益帶來風(fēng)險。信貸風(fēng)險包括金融市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、合規(guī)性風(fēng)險和價格風(fēng)險等。
二、農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險成因分析
（一）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險性大
農(nóng)村商業(yè)銀行的主要服務(wù)對象為“三農(nóng)”，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)易受自然災(zāi)害影響，每一次大的自然災(zāi)害都造成大批借款戶因農(nóng)業(yè)生產(chǎn)遭受破壞而難以按期歸還貸款，由此造成大量的信貸資金沉淀。
（二）貸款三查制度執(zhí)行不嚴(yán)
目前農(nóng)村商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的管理尚處于粗放經(jīng)營的管理層次，缺乏一套與現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的貸款決策、約束機(jī)制。且信貸管理手段落后，跟不上信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展的要求，在實際工作中，只注重貸款的調(diào)查和審查，疏忽貸后跟蹤檢查。
（三）行政干預(yù)依然存在
一些地方黨政領(lǐng)導(dǎo)由于缺乏金融知識和風(fēng)險意識，為了在任期內(nèi)政績顯著，大搞短期行為，盲目地搞一些市場風(fēng)險大的發(fā)展項目和超過承受能力的基本建設(shè)，強令銀行發(fā)放貸款，不可避免地存在那種“政府點菜、銀行買單”的現(xiàn)象。
（四）不良貸款清收乏力
隨著社會經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，農(nóng)村商業(yè)銀行存款總額逐年增長，貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大，而部分信貸員風(fēng)險意識淡薄，存在著只收取貸款利息，本金不收也可的思想，不采取有力措施積極清收老欠貸款。更為嚴(yán)重的是有的銀行為完成收息任務(wù)，采取紙上作業(yè)的方式，以貸收息，致使借款戶借款余額逐年累增，潛在風(fēng)險逐年加大。
三、農(nóng)村商業(yè)銀行貸款防范策略的建議
根據(jù)以上分析，商業(yè)銀行在防范與化解信貸風(fēng)險上，可采取以下的對策，從而控制銀行信貸風(fēng)險。
（一）、加強信貸程序的管理，要堅持審貸分離制度。通過審貸分離，將貸前調(diào)查、貸時審查貸后檢查分離開來，分別由不同層次的部門和獨立的人員來承擔(dān)。強化信貸業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險控制部門的相對分離，并建立起相對的風(fēng)險調(diào)查、審查、審批、檢查制約系統(tǒng)，實現(xiàn)貸款業(yè)務(wù)的科學(xué)決策。實行審貸分離制度，既能夠明確上作職責(zé)，加強自我約束，又能使每個環(huán)節(jié)的上作相互監(jiān)督和制約，這對于消除管理制度上的漏洞。
（二）確定支農(nóng)信貸投放重點
隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，全面加快貸款投放步伐，樹立搶占優(yōu)質(zhì)客戶意識，通過拓寬支農(nóng)領(lǐng)域，在支農(nóng)深度與廣度上做好文章，除對常規(guī)農(nóng)業(yè)保證支持外，對農(nóng)民的生產(chǎn)、建房、消費等其他合理資金需求也全力予以支持，使農(nóng)民群眾存在的貸款難問題得到根本緩解。農(nóng)村商業(yè)銀行在資金的投入上由發(fā)放千家萬戶零星生產(chǎn)費用貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)放專業(yè)能手大額集中貸款；由重點發(fā)放第一產(chǎn)業(yè)貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)放一、二、三產(chǎn)業(yè)并重貸款；由發(fā)放生產(chǎn)生活資金貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)放生產(chǎn)生活相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施貸款；由發(fā)放流動資金貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)放固定資產(chǎn)投資貸款及大額貸款。
（三）嚴(yán)格貸款擔(dān)保手續(xù)，清收不良貸款
為避免信貸資金被長期不合理占用，農(nóng)村商業(yè)銀行對新發(fā)放的貸款要全面推行保證、抵押、質(zhì)押貸款，盡可能減少發(fā)放信用貸款，對原有的不良貸款，要逐步補辦擔(dān)保手續(xù)。在方式上，應(yīng)優(yōu)先采用抵押或質(zhì)押方式，對保證貸款要嚴(yán)格審查保證人的資信狀況，防止因保證人多頭擔(dān)保或無力擔(dān)保等造成擔(dān)而不保的現(xiàn)象。堅決執(zhí)行貸款誰發(fā)放、誰收回的制度，聯(lián)社要在劃分責(zé)任的基礎(chǔ)上全面落實清收不良貸款的任務(wù)，與職工個人勞動報酬掛鉤，實行信貸責(zé)任追究制度。在清收過程中，針對不良貸款的風(fēng)險程度，制定不同的清收計劃，采取崗位清收、責(zé)任清收、委托清收、依法清收等方式打好清收不良貸款攻堅戰(zhàn)。
綜上所述，農(nóng)村商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險隱患仍然存在，只有強化信貸管理、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量把貸款的安全性作為農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的生命線來抓；只有通過自我總結(jié)以及借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)的銀行管理經(jīng)驗，建立并完善風(fēng)險管理制度及組織結(jié)構(gòu)，解決風(fēng)險管理的實施問題；只有把貸款管理責(zé)任制的考核、獎罰制度落實到位，才能促使信貸人員依法合規(guī)辦理每一筆貸款業(yè)務(wù)；只有把貸款“三查”制度真正落到實處，才能及時發(fā)現(xiàn)問題、及時處置和化解風(fēng)險，把風(fēng)險隱患控制在萌芽狀態(tài)；只有始終堅持審慎經(jīng)營的原則，才能確保商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營，才能全面提高我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理能力。
參考文獻(xiàn)：
[1] 鄧有健. 農(nóng)村商業(yè)銀行信貸風(fēng)險成因及對策分析[J]. 金融市場. 2008年8期.
[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險投資風(fēng)險分析策略
一、引言
隨著以信息技術(shù)、生物技術(shù)為代表的高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,能否在高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域占據(jù)一席之地,已經(jīng)成為世界各國激烈競爭的焦點,成為提升綜合國力的重要因素。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出了具有高投入、高產(chǎn)出、高附加值、高增長率的特點外,還具有高風(fēng)險的特點,因此高新技術(shù)產(chǎn)品或企業(yè)為投資對象的風(fēng)險投資比一般投資更具不確定性,面臨著更大的風(fēng)險。特別是在市場經(jīng)濟(jì)條件下,社會需求日益復(fù)雜多變,市場競爭日趨激烈,風(fēng)險投資不可避免地面臨著各種各樣的市場風(fēng)險。在我國風(fēng)險投資迅速發(fā)展的同時,很多風(fēng)險投資公司出現(xiàn)了這樣那樣的問題,其很大一部分原因是對投資過程中的各種風(fēng)險和如何有效控制風(fēng)險認(rèn)識不足,最終導(dǎo)致經(jīng)營失敗。因此在風(fēng)險投資迅速發(fā)展的同時,對如何有效地識別并控制風(fēng)險進(jìn)行深入研究,具有十分重要的現(xiàn)實意義。
二、風(fēng)險投資的內(nèi)涵
1.風(fēng)險投資的定義
廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資;狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ),生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義,風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講,風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險資本的過程,也是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系,利益共享,風(fēng)險共擔(dān)的一種投資方式。
2.風(fēng)險投資的特征
(1)投資對象對為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè),而且多為高新技術(shù)企業(yè)。
(2)投資期限至少3年～5年以上,投資方式一般為股權(quán)投資,通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán),而不要求控股權(quán),也不需要任何擔(dān)?；虻盅?。
(3)投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上。
(4)風(fēng)險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理,提供增值服務(wù);除了種子期融資外,風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足。
(5)由于投資目的是追求超額回報,當(dāng)被投資企業(yè)增值后,風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本,實現(xiàn)增值。
三、風(fēng)險投資中的風(fēng)險因素分析
在風(fēng)險投資運作中,要對風(fēng)險進(jìn)行有效的控制,首先必須對各種可能存在的風(fēng)險做深入的分析,對風(fēng)險的分析是進(jìn)行風(fēng)險控制的前提和基礎(chǔ)。作為風(fēng)險投資項目,顧名思義是存在很高的風(fēng)險,那么在風(fēng)險投資中一般會產(chǎn)生什么樣的風(fēng)險呢?主要從外部因素和內(nèi)部因素這兩個方面來進(jìn)行分析。
1.外部因素
外部因素包括社會、政治、法律和自然環(huán)境等多種因素,這些因素的變化,均會給風(fēng)險投資的成功與否造成不確定性。主要有以下幾個方面:
(1)相應(yīng)的法規(guī)不完善。風(fēng)險投資企業(yè)的發(fā)展缺乏相應(yīng)的法規(guī)環(huán)境和稅收優(yōu)惠政策。我國目前還缺乏風(fēng)險投資的基本法,與其密切相關(guān)的輔助法律制度也很不完善,使得風(fēng)險投資公司的組織形式、設(shè)立條件、投資金額、風(fēng)險資本供給都受到限制。
(2)市場風(fēng)險因素。市場風(fēng)險是指由于市場的不確定性而使風(fēng)險企業(yè)蒙受損失的可能性。市場變幻莫測,它隱藏著許多不確定因素。當(dāng)新產(chǎn)品上市時,消費還沒有達(dá)到一定程度,往往容易造成銷售不暢、產(chǎn)品積壓。而當(dāng)消費者開始接受這種產(chǎn)品時,有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面,但也可能由于引發(fā)競爭對手的加入,從而出現(xiàn)供大于求,市場占有率下降的局面。這些都是由于市場的不確定性所造成的風(fēng)險。
(3)缺乏有效的退出機(jī)制。風(fēng)險投資的退出方式主要有公開上市(IPO)、兼并收購、股權(quán)回購、清算等。風(fēng)險資本作為一種股權(quán)投資,其目的不是為了長期持有而是在獲利后及時退出,以轉(zhuǎn)入到下一個項目的投資。如果風(fēng)險資本投放到風(fēng)險企業(yè)后,不能在獲利后適時、順利地撤出,滯留的資本將使風(fēng)險投資者陷入資金的死循環(huán),無法及時地獲得收益,進(jìn)行新的投資。退出風(fēng)險是我國風(fēng)險投資公司目前面臨的一個重要的問題,許多風(fēng)險投資公司因資本退出不暢而使經(jīng)營受阻。
2.企業(yè)內(nèi)部因素
這里所說的內(nèi)部因素是指風(fēng)險資本所投入的風(fēng)險企業(yè)在具體運作過程中面臨的風(fēng)險。主要有以下幾個方面:
(1)技術(shù)風(fēng)險,即技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。在投資于高新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)造過程中,由于技術(shù)因素而導(dǎo)致產(chǎn)品研發(fā)、中試、規(guī)?；a(chǎn)失敗的可能性,造成了風(fēng)險投資中的技術(shù)風(fēng)險,它是風(fēng)險投資中一項極其重要的風(fēng)險因素。技術(shù)風(fēng)險主要可分為兩種。一是技術(shù)前景的不確定性帶來的風(fēng)險,對于處于研發(fā)階段的技術(shù)來說,能否達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)存在著一定的不確定性。二是技術(shù)的壽命周期風(fēng)險,現(xiàn)代社會由于科學(xué)技術(shù)更新?lián)Q代快,使得產(chǎn)品的生命周期也大大縮短,而風(fēng)險資本通常進(jìn)入的高新技術(shù)企業(yè)這方面的特點更為明顯,如果風(fēng)險企業(yè)的技術(shù)不能在預(yù)定的時間內(nèi)開發(fā)完成,那么這項技術(shù)的先進(jìn)性就可能不復(fù)存在,其他新產(chǎn)品的問世將會使這項技術(shù)失去意義。
(2)資金風(fēng)險,即風(fēng)險企業(yè)的融資機(jī)制是否順暢。因資金不能適時適量供給風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展需要而導(dǎo)致高技術(shù)創(chuàng)新失敗的可能性,造成了風(fēng)險投資中的資金風(fēng)險因素。在高新技術(shù)的發(fā)展過程中,隨著發(fā)展階段的深入,對資金的需求也會增加,風(fēng)險投資公司也許不能適時籌集到足夠的資金,從而造成在高新技術(shù)發(fā)展的某一階段出現(xiàn)資金供給的“斷層”,使風(fēng)險企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營發(fā)展無法實現(xiàn),從而導(dǎo)致風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營失敗和風(fēng)險投資失敗。
(3)管理風(fēng)險,即因管理不善造成的風(fēng)險。管理風(fēng)險是指由于風(fēng)險企業(yè)家因管理不當(dāng)而對風(fēng)險投資家造成損失的風(fēng)險。管理風(fēng)險主要取決于以下因素:①管理者的素質(zhì):風(fēng)險企業(yè)家作為風(fēng)險企業(yè)的開拓者,應(yīng)具有敏銳的洞察力、高超的組織能力和果斷的魄力,而風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者多為技術(shù)人員,一般具備技術(shù)專長,但很少能同時兼具上述的素質(zhì)。②組織結(jié)構(gòu):風(fēng)險企業(yè)內(nèi)如果沒有一個合理的組織結(jié)構(gòu),沒有一個有效的激勵和約束機(jī)制,就無法使員工隊伍的潛力和創(chuàng)造力充分發(fā)揮出來,最終影響企業(yè)的發(fā)展。
(4)道德風(fēng)險,即因人員道德原因造成的風(fēng)險。由于風(fēng)險企業(yè)人員的道德原因而導(dǎo)致的風(fēng)險投資失敗的可能性,造成了風(fēng)險投資中的道德風(fēng)險因素。由于信息分布的嚴(yán)重不對稱,高新技術(shù)企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新時,只是有些藍(lán)圖和設(shè)想,沒有現(xiàn)成的生產(chǎn)線可供投資人參考,這種無外形態(tài),既無法讓投資人確信項目的價值,又不能構(gòu)成企業(yè)商業(yè)信譽的基礎(chǔ),因而道德風(fēng)險很大,也許會出現(xiàn)風(fēng)險企業(yè)的“圈錢”行為,騙取風(fēng)險投資者的資金,到時候卻拿不出什么成果。
四、風(fēng)險投資的風(fēng)險防范策略
1.完善相關(guān)法律制度
制定相關(guān)法律。制定指導(dǎo)我國未來風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的基本法――風(fēng)險投資法,以及風(fēng)險投資基金法。針對風(fēng)險投資企業(yè)和風(fēng)險投資公司的破產(chǎn)問題做出相應(yīng)的規(guī)定減少投資失敗給投資者帶來的損失。
加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的立法與執(zhí)法。加強知識產(chǎn)權(quán)宣傳,增強全社會保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)意識;推動知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作體系和法律法規(guī)建設(shè),制定“知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法”推動建立跨部門的知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法協(xié)作機(jī)制。搞好行政執(zhí)法和刑事司法銜接。
2.構(gòu)建較為完善的資本市場和產(chǎn)權(quán)交易市場體系
資本市場是風(fēng)險投資股權(quán)出售的根本途徑,事實上也是風(fēng)險投資退出的最佳方式。因此,建立并完善資本市場,不僅有利于為風(fēng)險投資提供投資渠道和融資場所,而且也為降低投資風(fēng)險提供依托。發(fā)展和完善產(chǎn)權(quán)交易市場,為實現(xiàn)企業(yè)購并創(chuàng)造條件,也是降低投資風(fēng)險的重要方法。與此同時,我們應(yīng)積極創(chuàng)造條件,盡快建立較完善二級市場,加速我國風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。
3.采取組合的投資策略
根據(jù)投資原理,組合投資有利于分散投資風(fēng)險,風(fēng)險投資者可以從以下幾方面進(jìn)行組合投資:對不同的風(fēng)險企業(yè),以及不同的企業(yè)發(fā)展階段進(jìn)行投資;對不同地域的風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行投資;在不同時間段內(nèi)進(jìn)行投資。
4.對于風(fēng)險企業(yè)處于不同發(fā)展階段時采取不同措施來控制風(fēng)險
風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展可以劃分為四個階段:即種子期、導(dǎo)入期、成長期、成熟期。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)處于種子期時,主要面臨的是技術(shù)風(fēng)險。這時應(yīng)從理論和實踐上反復(fù)論證新技術(shù)的實用性、先進(jìn)性、可行性,改善研發(fā)條件,縮短研制周期。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)處于導(dǎo)入期時,主要面臨的是財務(wù)風(fēng)險和市場風(fēng)險。這時可以采取幾家風(fēng)險投資公司聯(lián)合投資,并通過產(chǎn)品推薦、產(chǎn)品試銷來努力打開市場。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)處于成長期時,主要面臨的是市場風(fēng)險,這時主要靠進(jìn)一步細(xì)分市場、積極開拓新市場,增加營銷投入,擴(kuò)大市場占有率來解決。當(dāng)風(fēng)險企業(yè)處于成熟期時,此時風(fēng)險投資家就應(yīng)考慮到風(fēng)險資本已獲得收益,應(yīng)及早退出,讓位于產(chǎn)業(yè)資本了。
至于風(fēng)險企業(yè)的管理風(fēng)險,可以說貫穿于企業(yè)發(fā)展過程的始終。為了降低這一風(fēng)險,可以考慮采取以下措施:一是風(fēng)險企業(yè)家通過參與組建董事會,參與企業(yè)的人事管理,派駐技術(shù)監(jiān)事、財務(wù)監(jiān)事等方式來監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營活動。二是在風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部建立一個有利于發(fā)揮員工積極性的合理的薪酬制度與競爭機(jī)制,如實施股票期權(quán)制、全員持股計劃等,以此來激勵企業(yè)的管理層和員工。
5.選擇適當(dāng)?shù)耐顺龇绞胶屯顺鰰r機(jī)
風(fēng)險投資者進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域,其目的在于資本收益最大化,而這一目標(biāo)只有在其投入資本退出時,才能得到充分體現(xiàn),因而,經(jīng)過一段時間后,不論風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營成功與否,風(fēng)險資本都要從風(fēng)險企業(yè)中退出。選擇適當(dāng)?shù)耐顺龇绞胶屯顺鰰r機(jī),對于風(fēng)險投資者實現(xiàn)其目標(biāo),防范投資風(fēng)險具有重要意義。
(1)對于失敗項目,風(fēng)險投資者應(yīng)采取果斷措施,在風(fēng)險企業(yè)成長前期就通過破產(chǎn)機(jī)制,采取清算方式從風(fēng)險企業(yè)中退出,以將損失降低到最低限度。
(2)對于業(yè)績一般的項目,風(fēng)險投資者可以在風(fēng)險企業(yè)成長中期通過產(chǎn)權(quán)交易市場以購并或股份回購的方式退出風(fēng)險企業(yè)。
(3)對于成功項目,風(fēng)險投資者可以在風(fēng)險企業(yè)成長早期通過首次公開發(fā)行的方式,或是通過買殼上市的間接途徑上市轉(zhuǎn)讓股權(quán),以獲得最大收益并及時從風(fēng)險企業(yè)中退出。
五、結(jié)論
風(fēng)險投資能否獲得成功的關(guān)鍵在于能否成功地實施有效的風(fēng)險控制,亦即風(fēng)險控制的手段是否完善。雖然風(fēng)險投資面臨的風(fēng)險客觀存在于多個方面,但風(fēng)險投資公司可在其運行的各個階段選擇相應(yīng)的手段來控制和化解各類風(fēng)險。因此,風(fēng)險投資公司要想運作成功,必須建立起一套良好的風(fēng)險控制體系。從目前風(fēng)險投資發(fā)展的趨勢來看,其投資選擇越來越謹(jǐn)慎,風(fēng)險控制的手段也將隨著實踐不斷得到發(fā)展和完善。對于我們這樣一個屬于資金比較稀缺,資金對于利潤率的要求較高的發(fā)展中國家而言,研究風(fēng)險資本對風(fēng)險的控制和化解就尤為重要。
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【關(guān)鍵詞】大學(xué)生創(chuàng)業(yè)；信貸風(fēng)險；風(fēng)險防范
隨著中國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，第三產(chǎn)業(yè)消費需求逐步成為主體，電商、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢，擁有最新前沿知識的90后大學(xué)生開始以兼職、工作室等不同方式嘗試著自主創(chuàng)業(yè)。政府和高校為鼓勵和支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)出臺了大量優(yōu)惠政策。但是對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)來說，面臨著兩大難題，一缺乏專業(yè)知識和社會經(jīng)驗，二缺乏資金，抗風(fēng)險能力差。
一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金來源現(xiàn)狀分析
目前，大多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金靠小伙伴們?nèi)牖锘蛘哂杉彝ヌ峁椭@得，如果大學(xué)生創(chuàng)業(yè)想通過其他方式進(jìn)行融資，渠道是非常狹窄的。雖然國家政策鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)并提供企業(yè)注冊手續(xù)的簡化，稅收稅率的優(yōu)惠和項目資金鼓勵等形式多層次的政策扶持。但是畢業(yè)內(nèi)一年的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)才被統(tǒng)計享受優(yōu)惠政策，在社會總量下大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的比例并不高，不是我國現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的主體，政府對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的扶持政策和方向很好，但深度不夠，高度也沒有上升到戰(zhàn)略高度，各項工作需進(jìn)一步加強，全面推開。
如果大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金希望來源于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款，即由銀行等金融機(jī)構(gòu)針對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)發(fā)放的無抵押無擔(dān)保的信用貸款。需要大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者不停地跑很多行政部門，獲取各部門開具的各種文件、批復(fù)、意見，程序繁瑣、內(nèi)容雜多，不少大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者在辦理各種登記手續(xù)時，由于職能部門執(zhí)行的支持政策缺乏相應(yīng)的行政配套措施或準(zhǔn)則使得政策的落實大打折扣，可操作性不強。這種種原因?qū)е铝舜髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)的時間長、費用成本高，能申請下來的貸款額度也不大，還不一定能保證申請成功。在創(chuàng)業(yè)資金的獲取過程中，許多政策性資金對創(chuàng)業(yè)項目有要求，要求項目需要具有一定的規(guī)模或是某些領(lǐng)域，要想項目和政策匹配，享受這些政策并不是很容易的事情，這就使得很多大學(xué)生創(chuàng)業(yè)時沒有申請政策性資金的興趣，鼓勵性政策的執(zhí)行效果大打折扣。
以政府設(shè)立擔(dān)保基金為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款做擔(dān)保的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款采用的商業(yè)化審貸模式，由經(jīng)辦的商業(yè)銀行向具備條件的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目，提供貸款支持。以營利為目的的商業(yè)銀行，要考慮風(fēng)險，剛畢業(yè)的大學(xué)生或仍在校的大學(xué)生缺少有效地信用擔(dān)保，沒有可供抵押的財產(chǎn)，雖然為創(chuàng)業(yè)申請的信貸額度都不大，創(chuàng)業(yè)失敗不能還款的可能性卻較大，銀行為預(yù)防貸款風(fēng)險，降低不良貸款、壞賬發(fā)生的概率，出于對降低信貸審批成本和控制信貸風(fēng)險等方面的考慮，銀行常常不愿意給予大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者提供貸款支持。大學(xué)生貸款者無法提供的財產(chǎn)抵押和保持良好的信用無法保證，如果再找不到合適的擔(dān)保人，銀行很容易拒絕貸款申請，因此使得國家出臺的相關(guān)信貸優(yōu)惠政策難以得到有效執(zhí)行。據(jù)統(tǒng)計，能申請下來創(chuàng)業(yè)貸款的大約僅5%。
政府和一些高校針對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)設(shè)立了幫扶基金，目標(biāo)是為了激發(fā)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意識。這些基金的規(guī)模普遍都小，高校對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的扶持資金少的有幾百元，最多也只有幾千元，就算政府對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者項目申報下來后所提供的5000―10000的基金，牽扯面廣對大學(xué)生個體的幫助效果就不是很明顯。
由于我國不完善的資本市場，多數(shù)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于其投資項目的發(fā)展前景及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的管理能力有很高的要求，所以盡管社會上存在一些風(fēng)險投資基金，但申請風(fēng)險投資對于多數(shù)的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者而言是可望而不可及的。
二、網(wǎng)絡(luò)貸款平臺帶來的信用貸款風(fēng)險分析
隨著手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)的普吉，微信、QQ的廣泛使用，網(wǎng)絡(luò)貸款也逐漸興起。在高校校園，時常也能看到各種店鋪所支持的 “學(xué)生無抵押信用貸款”，這些各種各樣讓人眼花繚亂的貸款平臺廣告對缺資金的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者們極具誘惑力。這些平臺的貸款程序簡單得令人驚訝，學(xué)生可以只需關(guān)注某個微信號后提交一張在校學(xué)生證照片，一張清晰的身份證照片，按照平臺要求依次填入自己和父母的聯(lián)系電話，銀行卡號等，根本無需本人到場，就可以輕松貸款幾千甚至幾萬元。這些網(wǎng)絡(luò)操作平臺操作簡單，這些操作程序簡單的校園網(wǎng)絡(luò)貸款很容易讓大學(xué)貸款者付出較高代價。
目前，大學(xué)生在網(wǎng)絡(luò)平臺貸款主要有一下三種方式：第一種是特別針對大學(xué)生貸款的平臺，提供消費資金或零花錢；第二種是P2P 平臺，具有為大學(xué)生提供助學(xué)、創(chuàng)業(yè)的貸款項目；第三種則是網(wǎng)絡(luò)購物平臺提供的消費信貸服務(wù)。不管是哪一種平臺上的貸款產(chǎn)品，其利率，與同期銀行信用卡相比要高一些，有些平臺甚至是經(jīng)過包裝的高利貸，通過玩文字游戲，誘騙毫無風(fēng)險意識的學(xué)生。比如某平臺能為在校大學(xué)生提供高達(dá)15000元貸款，最多可分期12個月，借款月利率為1.30%；就算是相對月利率較低的平臺，給出的分期12個月的月利率也有0.75%。對比同期交通銀行信用卡，分期12期月利率為0.72%，3期月利率也才0.93%。很多貸款平臺在設(shè)置明面上除了說明的月利率外，還會增加一定比例的服務(wù)費和押金，如果大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者不具備基本的研究合同條款的法律知識和基礎(chǔ)的金融知識，只看到了看似不高的名義還款利率，沒有計算押金從貸款中扣除，服務(wù)費、押金等帶來的實際利率對項目啟動和運營的影響，將會大大增加項目的運營成本。而如果由于項目經(jīng)營中忙碌或者流動資金的斷裂，出現(xiàn)逾期不能按要求還款，違約金與罰息的比例將會高的嚇人。比如，每天會收取違約金為貸款金額的0.5%――1%，甚至少數(shù)貸款平臺會收取貸款余額的7% 至8% 作為違約金。如果一旦出大學(xué)生現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者不能按期償還的情況，即使最初的貸款數(shù)額很低，在利滾利的復(fù)利計息條件下，按平臺規(guī)則，本金加上利息、罰息、服務(wù)費和違約金就可能成為一大筆錢。這種金融風(fēng)險防范意識薄弱帶來的項目經(jīng)營不善變成多米羅骨牌，為了償還前面的欠款，又沒有新的資金來源，很多創(chuàng)業(yè)學(xué)生會采用“借新貸還舊貸”的方式來償還欠的貸款。創(chuàng)業(yè)大學(xué)生極有可能陷入分期付款走向透支信用最后落入高利貸的陷阱，最終創(chuàng)業(yè)項目徹底失敗，欠下巨額債務(wù)。
三、大學(xué)生信用貸風(fēng)險防范對策分析
（一）政府學(xué)校聯(lián)手，給大學(xué)生自主良好的環(huán)境
政府鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)就應(yīng)該要繼續(xù)加強對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的政策支持，調(diào)整或出臺符合實際的支持、激勵政策，開拓新的創(chuàng)業(yè)政策渠道，加大大學(xué)生創(chuàng)業(yè)公共服務(wù)體系建設(shè)，融入大學(xué)生課程設(shè)計，在大學(xué)生專業(yè)教育與創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)并行體系下；努力建設(shè)長效約機(jī)制，把大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的貸款額度比例納入到銀行的績效考評體系，鼓勵銀行等金融機(jī)構(gòu)落實針對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的小額信貸貸款，通過銀行對項目的審查幫助創(chuàng)業(yè)大學(xué)生規(guī)避市場風(fēng)險；政府從政策上建立相應(yīng)的配套設(shè)施，對銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的創(chuàng)業(yè)貸款進(jìn)行適當(dāng)補貼，以緩解政策性扶持與銀行盈利商業(yè)化運作的深層次矛盾。
（二）打通多條融資渠道，降低融資成本，提高效率
自主創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生不具備穩(wěn)定的工作和收入，如果需要貸款，是無法向普通貸款那樣具有良好的信用證明或者提供銀行所要求的抵押財產(chǎn)，甚至無法找到合適的擔(dān)保人。如果能區(qū)分并選擇有信譽的正規(guī)的小額信貸作為資金來源渠道，甄選出合適具有可持續(xù)性發(fā)展的商業(yè)小額貸款的金融機(jī)構(gòu)讓其充分發(fā)揮小額信貸快捷便利靈活方便的的作用，以合法的商業(yè)市場籌集資金發(fā)放貸款，其額度小、流動性強、較少需要抵押或擔(dān)保的特征是完全匹配大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款所需要的啟動資金量小，要求速度快、無貸款擔(dān)保等資金需求特點。這將有利于創(chuàng)業(yè)大學(xué)生降低融資成本，提高融資比例。
（三）構(gòu)建以誠信檔案為基礎(chǔ)的大學(xué)生信貸評價體系
如果學(xué)校能針對大學(xué)生建立誠信檔案，構(gòu)建一套科學(xué)的大學(xué)生貸款信用評價等級和風(fēng)險評價體系，聯(lián)合銀行機(jī)構(gòu)、政府部門參與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款風(fēng)險評估，出具報告，作為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款的信用擔(dān)保，加快銀行審核速度，降低大學(xué)生違約風(fēng)險，在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款前就能進(jìn)而有效防范和控制金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險，增大放貸成功率，加快放款速度。
（四），加強大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險防范意思，創(chuàng)業(yè)大學(xué)生應(yīng)樹立正確的價值觀、消費觀，項目量力而行，杜絕超前消費
第二，大學(xué)在鼓勵大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)中，應(yīng)在課程設(shè)置引導(dǎo)學(xué)生增強風(fēng)險意識，開設(shè)金融基礎(chǔ)課程，以案例實際操作讓學(xué)生了解是風(fēng)險，風(fēng)險和收益的關(guān)系，高風(fēng)險高收益，理解掌握利率，利息等，具備基本財務(wù)分析能力。甚至可以加設(shè)針對微小企業(yè)的金融、理財?shù)南嚓P(guān)知識，比如公司理財?shù)取５谌?，學(xué)校在鼓勵學(xué)生創(chuàng)業(yè)同時要加強對學(xué)生的宣傳教育，不讓金融欺詐進(jìn)入校園毒害學(xué)生。目前，各種校園借貸的廣告在大學(xué)校園里面隨處可見，胡亂張貼在廁所的小廣告，正大光明出現(xiàn)在校園里店鋪的校園借貸廣告，高校可以采取行政手段，取締小廣告和未經(jīng)報備審批的信貸廣告，通過建立校園不良借貸網(wǎng)絡(luò)日常監(jiān)測機(jī)制，聯(lián)合銀監(jiān)、網(wǎng)監(jiān)等相關(guān)部門，提醒風(fēng)險及時預(yù)警。第四，防范大學(xué)生創(chuàng)業(yè)信貸風(fēng)險，需要全社會共同努力，共同參與，國家有關(guān)部門需要加強對校園借貸的管理，出臺相應(yīng)的校園金融監(jiān)管政策。對校園周邊存在的不法金融借貸，國家有關(guān)部門要加強管理，對非法高利貸要嚴(yán)厲打擊，堅決取締；對手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)上出校的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，國家有關(guān)部門要規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，應(yīng)有監(jiān)管部門加強對借貸平臺公司的監(jiān)督管理，嚴(yán)格審核借貸平臺資質(zhì)，提高貸款公司的準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格管控其資金流向渠道，確保資金被合法利用。另一方面，限制網(wǎng)絡(luò)貸款的利率上線，特別是針對大學(xué)生的網(wǎng)絡(luò)借貸利率更要嚴(yán)格控制。
參考文獻(xiàn)：
[關(guān)鍵詞]高新技術(shù)；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；融資；金融支持
[中圖分類號] F062.9；F830［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A
[文章編號] 1673-0461(2008)05-0059-07
一、金融支持對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化意義重大
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)有兩大特征，一是高新技術(shù)的迅猛發(fā)展，技術(shù)更新?lián)Q代速度加快；二是金融滲透到經(jīng)濟(jì)生活的各個層面，金融對經(jīng)濟(jì)的作用越來越顯著。科技與金融結(jié)合是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，兩者共同構(gòu)成新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。金融支持對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，沒有資本大量的投入和積累，沒有融資制度的支持，技術(shù)的創(chuàng)新和由此帶來的生產(chǎn)組織的徹底變革都難以實現(xiàn)，也就無法形成新的增長點，無法推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。但是金融如果沒有效率，起不到優(yōu)化資源配置和促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的作用，不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，金融的發(fā)展和創(chuàng)新則是無本之木，必然伴隨金融泡沫，影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)除了具有高風(fēng)險、高收益、高投入等區(qū)別于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特征外，我們認(rèn)為，它還具有時效性的特點，高新技術(shù)企業(yè)之所以能依靠某些高新技術(shù)快速占領(lǐng)市場，并獲得超額壟斷利潤，就是因為它領(lǐng)先競爭對手一步，而在現(xiàn)代高度發(fā)達(dá)的信息社會里，又只有不斷縮短從思想到市場的周期，才能不斷占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢。因此，從初期的項目培育，到產(chǎn)品的成形再到產(chǎn)業(yè)化，每一步都需要有充分的資金的支持，如果項目資金鏈發(fā)生斷裂，耽誤了項目的研發(fā)進(jìn)度，很可能即使研發(fā)出來也失去了先導(dǎo)優(yōu)勢。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成的每一個階段都離不開資金的投入。國外有關(guān)資料統(tǒng)計，高新技術(shù)的技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)能力開發(fā)三個階段所需的資金匹配是1∶10∶100。一般地說，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)開發(fā)階段是技術(shù)密集型活動，其資金投入的大約50%～60%為研究與開發(fā)人員的工資開支，物質(zhì)投入少；而到產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)能力開發(fā)階段是資金密集型活動，需要投入大量的機(jī)器設(shè)備、儀器儀表、原輔材料、能源及建筑物等。美國加利福尼亞的“硅谷”是美國高科技企業(yè)的薈萃之地，其成功的經(jīng)驗主要有三點:一是硅谷的產(chǎn)業(yè)集中度高；二是硅谷的風(fēng)險投資體制；三是納斯達(dá)克資本市場作為孵化器。后兩點本身就是金融支持問題，第一點的真正形成同樣也離不開金融支持。這是目前美國為什么會成為世界上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化最成功國家的原因。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有賴于發(fā)達(dá)健全的金融體系的支持，沒有金融的驅(qū)動，就沒有高新技術(shù)的持續(xù)開發(fā)與迅速產(chǎn)業(yè)化。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對于資金的大量需求，必然要求金融體系提供規(guī)模足夠大、效率高的金融支持，否則，就不可能有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速、健康的發(fā)展。建立和完善有效的金融支持體系，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的必要條件。因此，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融存在互促共進(jìn)的關(guān)系。金融的發(fā)展可以通過對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的推動，利用前向、后向和旁側(cè)關(guān)聯(lián)引致相關(guān)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)變動，從而帶動區(qū)域其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；通過高新技術(shù)的擴(kuò)散、滲透與誘導(dǎo)等方面的作用，也能夠達(dá)到推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革的目的[1]。
二、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資特征
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)周期的多階段性，決定了其投融資的金融價值的多樣性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展技術(shù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動態(tài)過程，是個完整的技術(shù)經(jīng)濟(jì)行為。因而，其投融資行為的完整金融價值，應(yīng)是投融資行為的技術(shù)價值與產(chǎn)業(yè)價值以及市場經(jīng)濟(jì)價值的綜合。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展技術(shù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是分為多階段的，由于各個階段和各個環(huán)節(jié)的投融資的金融價值不同，對投融資需求的方式和數(shù)量也不同，從而導(dǎo)致對金融工具多樣性的需求（見圖1）①。
1.種子期（Seed Stage）的融資特征。種子期又稱籌建期，企業(yè)尚未真正建立，基本處于技術(shù)研究開發(fā)階段中后期，只有實驗室成果，還沒有真正的產(chǎn)品，但創(chuàng)業(yè)者能夠確認(rèn)他未來的產(chǎn)品在技術(shù)上是可行的、有市場的。此時企業(yè)或項目的整個財務(wù)處于虧損期，沒有收入來源，無正式的銷售渠道，只有費用支出，無直接的投資回報?；I集的資金主要用來購買開發(fā)實驗所需要的原材料、支付各種研發(fā)費用。此階段主要面臨高新技術(shù)不成熟的技術(shù)風(fēng)險和能否開發(fā)出產(chǎn)品及產(chǎn)品能否被市場接受的市場風(fēng)險，項目失敗率很高，倘若技術(shù)開發(fā)遇到嚴(yán)重障礙，無法取得突破性進(jìn)展時，投資者就會失去耐心，企業(yè)或項目就只能夭折了。因為沒有投入正式的生產(chǎn)經(jīng)營，種子期的資金需求量較小，但投資風(fēng)險很大，正規(guī)的風(fēng)險投資家、大企業(yè)、商業(yè)銀行等對其缺乏投資欲望，因此很難吸引外界投資的介入。種子期所耦合的金融資源是體現(xiàn)為科技價值的資本：國家開發(fā)資金、企業(yè)開發(fā)資金和私人資本，其主要資金來源還是以自有資金、創(chuàng)業(yè)者自籌或私人投資者等私人資本為主，如個人積蓄、家庭和朋友、個人投資商、富有家庭的集團(tuán)投資等。其中，個人積蓄是最主要的資金來源，70%以上企業(yè)的初期資金是個人的積蓄。即使在風(fēng)險投資最為發(fā)達(dá)的美國，成熟的風(fēng)險投資者也僅將其5%的資金投入該階段，而且其目的主要為了了解所關(guān)注行業(yè)的最新發(fā)展動向，而非直接獲利②。愿意進(jìn)入這一階段的種子基金，投資者主要是政府機(jī)構(gòu)或富有、獨具慧眼而又敢于冒險的非公開和正式的個人投資者即所謂的天使投資者(Angle Capitalists ) ③。這些投資天使的特點是，有扎實的商務(wù)和財務(wù)經(jīng)驗，大體在40多歲或50多歲，他們受過良好的教育，95%的人有大學(xué)學(xué)士學(xué)位，51%的人有碩士學(xué)位，在獲得碩士學(xué)位的人中，44%現(xiàn)從事技術(shù)工作，35%在商業(yè)或經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。他們可以為企業(yè)提供各種幫助。例如，招募關(guān)鍵管理人員，幫助企業(yè)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)，設(shè)立組織結(jié)構(gòu)，建立銷售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，在企業(yè)成長過程中，幫助其制定融資計劃，并聯(lián)系投資公司，幫助其上市等等。根據(jù)“大拇指定律”④，種子期和創(chuàng)業(yè)期的天使投資回報為20倍，但風(fēng)險很高[2][3]。
2.創(chuàng)建期(Startup Stage)的融資特征。創(chuàng)建期投資主要用于形成生產(chǎn)能力和開拓市場，企業(yè)資金除了花在“中試”上外，投入到廣告和其他推銷費用上的也較多，當(dāng)期銷售收入有限，再加上企業(yè)此時尚不具備大批量生產(chǎn)的條件，產(chǎn)銷量不大，單位制造成本較高，企業(yè)財務(wù)仍處于虧損階段，但虧損額隨產(chǎn)品銷量的增加呈不斷縮小的趨勢。相對于種子期來說，這一時期的技術(shù)風(fēng)險有所降低，但市場風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險則變的較為突出，因為由技術(shù)轉(zhuǎn)化形成的產(chǎn)品能否得到市場的認(rèn)可并不僅僅由技術(shù)本身所決定，高新技術(shù)產(chǎn)品的市場風(fēng)險總是存在并且在產(chǎn)品的推廣時期發(fā)揮著決定作用。另外對于一個新的投資項目來說，其項目成本核算、投資收益預(yù)測、資金回收周期等方面存在著的不確定性使企業(yè)在財務(wù)管理上也存在不小的風(fēng)險。從高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的全過程來看，創(chuàng)建階段是實現(xiàn)從樣品到“現(xiàn)實商品”這一關(guān)鍵性跳躍的重要階段，也是十分耗費時間和財力的階段，由于存在很高的風(fēng)險，以謹(jǐn)慎為原則的商業(yè)銀行是不可能向其提供資金的，更不用說公開發(fā)行股票了。這一階段融資難度極大，這是阻礙企業(yè)發(fā)展的瓶頸，正是由于創(chuàng)建階段的高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險大，資金缺口大，這樣高新技術(shù)企業(yè)就必須依靠自身可行的經(jīng)營計劃、卓越的產(chǎn)品功能和市場前景來吸引風(fēng)險投資資金的進(jìn)入，從中獲得急需的資金支持及經(jīng)營、管理方面的輔導(dǎo)，而這一階段也正是風(fēng)險資本樂于進(jìn)入、取得一定股權(quán)，為日后取得高額投資回報打下基礎(chǔ)的關(guān)鍵時期，以期成為高新技術(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略伙伴或戰(zhàn)略控股者。在風(fēng)險資本介入以后，由于企業(yè)的資金實力和承擔(dān)風(fēng)險的能力有所增強，部分對于高新技術(shù)企業(yè)運作比較熟悉的商業(yè)銀行會適度介入，并提供一定程度的貸款支持。此外，政府設(shè)立的扶持高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)基金對于這一階段的企業(yè)也具有明顯的支持作用[2]。
3.成長期(Growth and Expansion stage)的融資特征。在成長期產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入市場，潛力也初步顯現(xiàn)出來，技術(shù)風(fēng)險大幅度下降，企業(yè)面臨的主要風(fēng)險己轉(zhuǎn)移到管理風(fēng)險以及規(guī)?；a(chǎn)而形成的資金需求缺口的風(fēng)險。此時企業(yè)銷售收入、現(xiàn)金流量逐漸趨向穩(wěn)定，但需要更多的資金以擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模和進(jìn)行大規(guī)模的市場開發(fā)，不斷完善產(chǎn)品和進(jìn)一步開發(fā)出更具競爭力的產(chǎn)品。在此階段企業(yè)經(jīng)營業(yè)績逐漸得到體現(xiàn)，但距離企業(yè)股票上市還有一定距離，不過已經(jīng)能夠從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持。一些實力雄厚的商業(yè)銀行開始愿意向企業(yè)提供抵押擔(dān)保貸款，以獲得飛速發(fā)展中的企業(yè)的一部分收益。當(dāng)然，由于商業(yè)銀行等的貸款需要擔(dān)保、抵押等，企業(yè)能夠獲得的資金支持還存在一定的缺日，而風(fēng)險投資資金的大規(guī)模參與正好能夠彌補這一缺口。風(fēng)險投資資金對企業(yè)的進(jìn)一步投資也擴(kuò)大了它在企業(yè)中的股權(quán)。另外，企業(yè)留用利潤也可作為一項重要內(nèi)源性資金來源?？梢姡m然此時企業(yè)急需資金，但對外融資的地位卻從被動逐漸轉(zhuǎn)為相對主動。
4.成熟期(Bridge stage)的融資特征。處于成熟期的企業(yè)其發(fā)展的潛力已經(jīng)充分體現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績高速增長，經(jīng)營風(fēng)險降低。為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)和開始新的技術(shù)研發(fā)，保持市場競爭力，成熟期企業(yè)的資金需求量仍很大，但由于投資風(fēng)險大幅降低，成熟期企業(yè)的融資能力增強。此階段企業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，資產(chǎn)收益率高，資產(chǎn)規(guī)模較大，可抵押的資產(chǎn)越來越多，商業(yè)銀行、共同基金等比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)會以比較積極的態(tài)度介入到成熟階段的高新技術(shù)企業(yè)的融資活動中去。此時，企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，利用銀行貸款或發(fā)行債券的方式獲得所需要的資金。在資本市場比較完善的條件下，企業(yè)選擇融資的方式更趨多樣化，主要包括：商業(yè)銀行各種信貸、資本市場的產(chǎn)權(quán)交易和證券融資、貨幣市場的資金拆借、企業(yè)留用利潤等等。值得一提的是，這一階段相對較低的投資回報對追求高風(fēng)險高回報的風(fēng)險投資資金逐漸失去吸引力，但風(fēng)險投資資金(美化基金)仍會進(jìn)一步介入，其目的是為了包裝、美化企業(yè)，以利于企業(yè)公開上市或并購，實現(xiàn)風(fēng)險資金本身的更多增值和早日退出，使風(fēng)險資金拿到真實的投資回報后再去投資新的企業(yè)。在成熟階段的上半期，由于企業(yè)仍在較快增長，其規(guī)模和盈利水平又達(dá)不到主板市場上市的要求，很多市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)為了更好地為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供融資支持，設(shè)立了二板市場，二板市場的設(shè)立既為高新企業(yè)的直接融資提供了條件，也為風(fēng)險投資的增值、退出提供了舞臺。此外，這個階段還應(yīng)通過產(chǎn)權(quán)交易、場外交易等方式給風(fēng)險投資提供一個良好的退出通道。隨著高新企業(yè)的進(jìn)一步成長和成熟，在達(dá)到主板市場上市條件后，就可以通過主板市場進(jìn)行股權(quán)融資，以滿足企業(yè)不斷發(fā)展階段對資金的進(jìn)一步需求。
三、支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同金融機(jī)構(gòu)和融資形式
除大型企業(yè)通過內(nèi)源性融資⑤進(jìn)行研發(fā)外，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長根據(jù)各個階段的目標(biāo)、主體和特點不同，需要選擇商業(yè)銀行、投資銀行、共同基金、風(fēng)險投資基金、資本市場等不同的渠道融資和方式。
1.商業(yè)銀行。20世紀(jì)80年代中期以后，我國政府在推動銀行信貸資金支持科研成果轉(zhuǎn)化方面下了很大功夫，陸續(xù)成立了一些科技信用社，并要求大商業(yè)銀行加強對科研的信貸投入?？萍冀鹑诮Y(jié)合的力度不斷加大。目前，在全國貸款總量13萬億元基礎(chǔ)上每年新增的1萬億元中，支持科技發(fā)展的貸款約占22%～23%。也就是說，銀行每貸出4元錢，就有近1元錢流向科技產(chǎn)業(yè)。以1999年為例，全國各類銀行支持科技進(jìn)步的貸款總余額達(dá)到1.69萬億元，其中，專門針對高新技術(shù)企業(yè)的貸款達(dá)到7,600億元，占45 %。2005年，在工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行的支持下，科技部向銀行推薦了1246個高新技術(shù)項目，合計申請貸款229億元。銀行貸款已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)化計劃中繼企業(yè)自籌后，第二大資金來源。2006年2月14日，國務(wù)院《關(guān)于實施
今后，各商業(yè)銀行向高新技術(shù)企業(yè)提供金融支持的出發(fā)點應(yīng)是：以效益為中心，加大信貸投入，健全中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立支持科技進(jìn)步的多渠道的投融資體系，完善企業(yè)內(nèi)部運行機(jī)制，促進(jìn)科技成果商品化、產(chǎn)業(yè)化?？梢钥紤]發(fā)展科技貸款政府擔(dān)?；?。采用政府第三方擔(dān)保形式的貸款以彌補高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)財產(chǎn)擔(dān)保的不足，從而促使銀行金融機(jī)構(gòu)多發(fā)放貸款給高新技術(shù)企業(yè)?？萍紦?dān)?；鸬馁Y金來源可以是從高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所征收的稅收、財政無償撥款、科技三項費用等。通過改變傳統(tǒng)信用抵押擔(dān)保模式，創(chuàng)新形式多樣的貸款擔(dān)保方式，來滿足高新技術(shù)企業(yè)的融資需求。比如，一些高新技術(shù)上市公司中，科技人員的個人股份的市值數(shù)額較大，所以科技上市公司股權(quán)抵押應(yīng)是一種值得商業(yè)銀行考慮的高新技術(shù)企業(yè)融資的新渠道。銀行在貸款的同時購買創(chuàng)業(yè)企業(yè)的期權(quán)來分散風(fēng)險，貸款證券化的形式實現(xiàn)銀行對高新技術(shù)企業(yè)的間接融資支持等。商業(yè)銀行可嘗試牽頭組建專門的高新技術(shù)貸款擔(dān)保公司，由銀行、企業(yè)、社會機(jī)構(gòu)和政府部門各方共同參與，具體操作方式可借鑒中國人民銀行和建設(shè)部出臺的住房貸款擔(dān)保公司的管理規(guī)定。設(shè)立專門的高新技術(shù)貸款擔(dān)保公司，這在政府導(dǎo)向和宏觀政策的支持中是非常重要的。要發(fā)揮銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢，發(fā)行高新技術(shù)企業(yè)債券，開辟民間投資資金進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的渠道。目前，國內(nèi)民間投資資金充裕，但投資渠道相對單一，無法滿足民間資金的正常投資需求；另一方面，民間基金一直有追求較高收益、也愿意承擔(dān)較高投資風(fēng)險的習(xí)慣，伺機(jī)進(jìn)入高新技術(shù)行業(yè)，尋求高額投資回報一直是民間投資資金的長期追求。因此商業(yè)銀行可以發(fā)揮其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，市場發(fā)展前景良好的高新技術(shù)企業(yè)或擬上市的股份制科技企業(yè)或已上市的高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)行高新技術(shù)企業(yè)債券，在民間投資資金與高新技術(shù)企業(yè)債券，在民間投資資金與高新技術(shù)企業(yè)之間建立起直接的聯(lián)系，發(fā)揮中介、協(xié)調(diào)、協(xié)助作用，密切銀企關(guān)系，也從中獲取手續(xù)費收入，提高自身盈利水平。近年來一些商業(yè)銀行尤其是地方性的城市商業(yè)銀行，或依托原有的科技支行，或依托先進(jìn)的風(fēng)險管理方法，在商業(yè)銀行服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)，包括比較成熟的大中型企業(yè)和亟待支持的新興小企業(yè)方面進(jìn)行了積極而有益的探索，初步摸索了適合中國轉(zhuǎn)軌時期特點的科技信貸管理模式。在科技投入中除了上述各專業(yè)銀行開辦科技貸款業(yè)務(wù)，與科技有機(jī)融合外，還應(yīng)建立專門面向科技，為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的科技金融機(jī)構(gòu)――科技銀行。這個銀行要面向社會的整個利益和國家的長遠(yuǎn)目標(biāo)，進(jìn)入國民經(jīng)濟(jì)中重大和關(guān)鍵的技術(shù)領(lǐng)域，對開放周期長、風(fēng)險高、投資大和對整個國民經(jīng)濟(jì)有戰(zhàn)略影響的科技產(chǎn)業(yè)實施政策引導(dǎo)、宏觀調(diào)控?？萍笺y行的建立是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它包括銀行的組織形式、資源來源、功能設(shè)置、運作規(guī)則、相應(yīng)的界定等理論和實踐問題。在此，限于篇幅不作論述[4]。
2.投資銀行。投資銀行即作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的證券公司，在資本市場上從事著廣泛的證券交易和資本運作等中介服務(wù)，除證券二級市場的業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)外，還包括在證券一級市場上的股票發(fā)行與上市、企業(yè)股份制改造、企業(yè)的資產(chǎn)重組、企業(yè)的兼并收購策劃、安排項目融資、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、協(xié)助企業(yè)走向國際資本市場、設(shè)立證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金、客戶理財、金融證券創(chuàng)新，等等，其管理資產(chǎn)的經(jīng)驗和投資變換能力是其他商業(yè)銀行所缺乏的。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段，同樣離不開投資銀行的金融支持。從市場的職能看，投資銀行主要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù)，具體業(yè)務(wù)包括企業(yè)上市、為企業(yè)尋找私人貸款、企業(yè)并購等，其中企業(yè)上市業(yè)務(wù)對于投資銀行來說最為主要。與規(guī)范意義上的風(fēng)險投資相比，投資銀行更多的是提供融資服務(wù)，一般不自己投資，也不代表投資者參與企業(yè)管理。它的收益不是通過分享利潤，而主要靠收取服務(wù)費和取得一定的購股權(quán)證（warrants）獲利。而風(fēng)險投資主要是通過股權(quán)控制和利潤分享來獲得收益。投資銀行的作用表現(xiàn)在：投資銀行可以憑借擁有的行業(yè)分析專家，了解當(dāng)前和將來技術(shù)進(jìn)步是否會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大變革以及投資的可行性；投資銀行可以憑借做企業(yè)資產(chǎn)重組和收購兼并財務(wù)顧問的豐富經(jīng)驗，為高新技術(shù)企業(yè)上市、收購兼并等提供一攬子策劃方案；投資銀行憑借其與上市公司的良好關(guān)系，可為被投資公司提供所需上下游公司的產(chǎn)品鏈和技術(shù)鏈，并幫助股權(quán)轉(zhuǎn)讓的順利實現(xiàn)；投資銀行可以運用其在企業(yè)購并、股份制改造、國內(nèi)外融資等方面的專業(yè)技能和暢通的信息渠道，為企業(yè)和政府提供咨詢建議；投資銀行可運用其在資本市場上運作的專業(yè)經(jīng)驗和廣泛的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)，積極參與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化和地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高級化等活動。對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來說，投資銀行同樣是不可缺少的。投資銀行可以幫助發(fā)展成熟的高新技術(shù)企業(yè)上市，從而使風(fēng)險投資順利地從高風(fēng)險的企業(yè)中撤出，以進(jìn)行新一輪的風(fēng)險投資。投資銀行也為那些雖然發(fā)展并不成熟、但已具備一定實力和條件、需要融資的高科技企業(yè)，進(jìn)行以私募形式為主的融資，從而使公司迅速達(dá)到上市水準(zhǔn)[5][6]。
3.共同基金。共同基金（Mutual Fund），是指基金公司依法設(shè)立，以發(fā)行股份方式募集資金，投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn)。它在結(jié)構(gòu)上類似于一般股份公司，但本身不從事實際運作，而將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運作，同時委托其他金融機(jī)構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。共同基金具有如下特點：共同基金將眾多小額資金聚集成巨額資本，使廣大中小投資者能夠參與大型項目的投資者能夠在與大型項目的投資，分享相應(yīng)的投資收益；共同基金的投資活動由對證券投資有專門知識和經(jīng)驗的專家來負(fù)責(zé)，能規(guī)避某些投資風(fēng)險；共同基金將資金投資于有價證券、股權(quán)等，但不涉及有關(guān)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，如證券的發(fā)行、推銷等；共同基金以長期資本利得為投資目的，不謀求控制所投資公司；共同基金具有完善的經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)，等等。共同基金對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的金融支持主要表現(xiàn)在其不同形式的融資支持。首先，是共同基金對于尚處于發(fā)展階段、而且還沒有上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，能夠有力地推動這些高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。共同基金因受政府管制，共同基金一般不投資于上市前的高新技術(shù)企業(yè)，但某些投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)共同基金允許將少量資金，一般不超過基金總額的1％～2％，投入變現(xiàn)性低的高新技術(shù)企業(yè)，尤其是即將上市的企業(yè)。由于共同基金控制的社會資金數(shù)額巨大，這些投入高新技術(shù)企業(yè)的資金對于正在走向成熟、資金需求量相對較大的高新技術(shù)企業(yè)來講，無疑是十分重要的。其次，共同基金的活躍投資為一般意義上的風(fēng)險投資的退出創(chuàng)造了條件。風(fēng)險投資對于高新技術(shù)企業(yè)的投資具有一定程度上的短期性色彩，在風(fēng)險投資承擔(dān)了較大的風(fēng)險并打算通過上市獲得回報時，必須要求在證券市場上有足夠規(guī)模的資金、以恰當(dāng)?shù)膬r格來購買即將上市的高新技術(shù)企業(yè)的股票。從美國金融市場的發(fā)展看，美國的共同基金多數(shù)購買高科技股，其中有些基金也可能是專門投資于某些高科技領(lǐng)域。這些共同基金在獲得豐厚回報的同時，也提高了高新技術(shù)企業(yè)上市時的市場價值，從而能夠吸引更多的社會資金進(jìn)入高新技術(shù)企業(yè)，培植更多的高新技術(shù)企業(yè)[5][7]。
4.風(fēng)險投資。（1）風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。人類已經(jīng)進(jìn)入以高新技術(shù)為代表的現(xiàn)代社會，創(chuàng)新與發(fā)明已經(jīng)成為21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)增長點，高新技術(shù)與風(fēng)險投資的有機(jī)結(jié)合被看作是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強大動力?？v觀世界各國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險投資的發(fā)展，我們可以看出，風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展必備的經(jīng)濟(jì)條件之一。高新技術(shù)實現(xiàn)商業(yè)化需要風(fēng)險投資的支持，風(fēng)險投資是科技成果轉(zhuǎn)化的重要“孵化器”，風(fēng)險投資的發(fā)展程度決定著一國經(jīng)濟(jì)中的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化率的高低。美國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在20世紀(jì)90年代的迅猛發(fā)展，尤其是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起，最重要的一條是美國堅持不斷的自主創(chuàng)新。而美國的創(chuàng)新活動之所以常勝不衰的一個非常重要動力就是源于新型的投資機(jī)制――風(fēng)險投資，為技術(shù)創(chuàng)新的連續(xù)性提供了保障。這一新型投資機(jī)制出現(xiàn)的直接結(jié)果就是大量資本紛紛投入到高新技術(shù)創(chuàng)新活動中，有力地推動了美國的高新技術(shù)發(fā)展。風(fēng)險資本推動了美國的電腦軟件技術(shù)、通訊技術(shù)、半導(dǎo)體和電子技術(shù)、生物技術(shù)、醫(yī)藥技術(shù)的發(fā)展，產(chǎn)生了微軟公司、英特爾公司、康柏通信公司、蘋果計算機(jī)公司、數(shù)字設(shè)備公司、太陽微電子公司等一大批高科技企業(yè)，并使它們由一個默默無聞的小型企業(yè)甚至是創(chuàng)意型公司迅速發(fā)展、擴(kuò)張成為全球馳名的跨國公司。風(fēng)險投資成為美國創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重要的孵化器，向創(chuàng)新科技企業(yè)注入了大量的資金[8]。
（2）風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資源供應(yīng)效應(yīng)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化一般需要3個階段:技術(shù)研究和開發(fā)階段、成果轉(zhuǎn)化階段和工業(yè)化生產(chǎn)階段，這三個階段依次連接，環(huán)環(huán)相扣。風(fēng)險投資作為一種中長期的股權(quán)投資，最關(guān)心的不是短期盈利性和安全性，而在于遠(yuǎn)期成長性。風(fēng)險投資的獨有特征決定了投資對象必然是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿涉及的高風(fēng)險、高收益的科技成果轉(zhuǎn)化項目，從而完善了整個投資體系在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化全過程中的融資作用。高新技術(shù)企業(yè)的成長一般經(jīng)歷4個階段:種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期。企業(yè)要求得長期穩(wěn)定的發(fā)展，在各個發(fā)展階段都需要相應(yīng)的資金投入，不同的發(fā)展階段資金投入的特點不同。其中，成長期和擴(kuò)展期是風(fēng)險企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸，在此階段需要風(fēng)險資本的持續(xù)資金支持。風(fēng)險投資是一種專業(yè)化投資其對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資源投入不僅僅局限于資金和設(shè)備還需要利用風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的管理咨詢服務(wù)、營銷渠道、社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及資本運營經(jīng)驗等各類資源給予風(fēng)險企業(yè)幫助，幫助企業(yè)管理團(tuán)隊順利完成創(chuàng)業(yè)，提升企業(yè)內(nèi)在價值在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)選擇合適的蛻資方式以實現(xiàn)風(fēng)險資本的增值和再循環(huán)。
（3）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對風(fēng)險投資的資本循環(huán)促進(jìn)效應(yīng)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險、高投入、高回報和資金、技術(shù)、知識密集的“三高、三密集”特征，這一特征和風(fēng)險資本偏好高風(fēng)險、高投資收益的內(nèi)在驅(qū)動力是完全匹配的。高新技術(shù)的動態(tài)性決定了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化是一個內(nèi)容不斷更新、豐富、持續(xù)性的動態(tài)過程，正因如此，才能為風(fēng)險投資業(yè)創(chuàng)造無窮的商機(jī)，成為風(fēng)險投資活力的源泉。風(fēng)險投資的根本目的不在于長期控制風(fēng)險企業(yè)的股權(quán)，而定位于在一段不太長的投資期間內(nèi)實現(xiàn)風(fēng)險資本的快速增值。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，高科技企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)生命周期短、創(chuàng)新性強，市場一旦獲得成功，企業(yè)資產(chǎn)和內(nèi)在價值便如細(xì)菌繁殖般呈現(xiàn)指數(shù)級激增，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可采取適當(dāng)?shù)姆绞綄⒐蓹?quán)變現(xiàn)(蛻資)，實現(xiàn)風(fēng)險投資本的較快回收，繼而投入下一個風(fēng)險項目，使縮短風(fēng)險資本循環(huán)周期成為可能。還有，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有高收益性的特點,其產(chǎn)品或服務(wù)為具有高附加值的商品,高新技術(shù)成果一旦順利實現(xiàn)產(chǎn)品化、商業(yè)化，企業(yè)可以獲得壟斷利潤和超額利潤,為風(fēng)險資本增值提供了廣闊的利潤空間[9]。
總之，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風(fēng)險投資，風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑；同樣，風(fēng)險投資的發(fā)展也離不開高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)成果的不斷涌現(xiàn)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展是風(fēng)險投資發(fā)展的強大動力，兩者只有緊密結(jié)合才能共同發(fā)展進(jìn)入良性循環(huán)。
5.資本市場。資本市場與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著十分緊密的內(nèi)在聯(lián)系。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展亟需大量資本投入，而良好的資本市場環(huán)境正是推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長壯大的“溫床”。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，不僅是促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的重要條件，而且是資本市場可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求：首先，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接將夯實產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，有效防范金融泡沫。從經(jīng)濟(jì)形態(tài)上看，金融資本所代表的只是一種符號經(jīng)濟(jì)⑥（symbol economy），而以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本所代表的才是實質(zhì)經(jīng)濟(jì)。但是，符號經(jīng)濟(jì)越向前發(fā)展，距離實質(zhì)經(jīng)濟(jì)就越來越遠(yuǎn)。如果符號經(jīng)濟(jì)走得過快過遠(yuǎn)，可能會對實質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可忽視的消極影響：如投機(jī)性增強、金融不穩(wěn)定、食利者階層侵蝕經(jīng)濟(jì)成果等，最終不利于經(jīng)濟(jì)增長?？梢?，符號經(jīng)濟(jì)固然重要，不可漠視，但是實質(zhì)經(jīng)濟(jì)才是根本。金融資本過度地游離于產(chǎn)業(yè)資本之外，畸形地集中于房地產(chǎn)市場和股票市場，必然會損害產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展根基，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。在資本市場上，符號經(jīng)濟(jì)斬釘截鐵地引導(dǎo)著資本流動進(jìn)而直接影響各個上市公司――實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的基本組成單位。符號經(jīng)濟(jì)為實質(zhì)經(jīng)濟(jì)提供了信用支持，使迂回的生產(chǎn)過程得以順利完成，從而大大地提高了實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的運作效率。同時，符號經(jīng)濟(jì)一定程度上分擔(dān)了實質(zhì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的個別性風(fēng)險，大大地減少了實質(zhì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的振蕩（破產(chǎn)倒閉），促進(jìn)了資源配置與運作的健康發(fā)展?，F(xiàn)代衍生金融工具的產(chǎn)生和運用，有力地證明了這一點。因此，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，可以很好地將金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有機(jī)地結(jié)合起來，使金融資本更好地為實質(zhì)經(jīng)濟(jì)而非泡沫經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的良性運轉(zhuǎn)又將對金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供堅實的支撐。其次，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接可以發(fā)揮資本的乘數(shù)效應(yīng)，使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟(jì)獲得跨越式發(fā)展?？抠Y本的原始積累來滾動發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，不僅速度慢，而且容易貽誤商機(jī)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不易迅速成長壯大。而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接，則可以通過市場使資源得以優(yōu)化配置，形成各類資本向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集中和流動的態(tài)勢。這就為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在較短的時間、以較低的成本實現(xiàn)跨越式規(guī)模擴(kuò)張創(chuàng)造了極好機(jī)遇。再次，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接可以為風(fēng)險資本提供一條“安全通道”，促進(jìn)科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要巨額的投資。但是，新建高新技術(shù)企業(yè)所面臨的高市場風(fēng)險，令一般投資者望而卻步。風(fēng)險資本恰恰能肩負(fù)起彌補這個“投資缺口”，促進(jìn)科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的使命。風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化初中級階段最重要的一種股權(quán)融資方式，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的催化劑，其目的是為了獲得高額投資回報。與傳統(tǒng)的銀行、股市融資方式相比，其成功之處在于實現(xiàn)了資金、技術(shù)、信息及人力資源的整合，把投資者、風(fēng)險資本家和企業(yè)管理層三者緊密結(jié)合起來，建立一套以績效為標(biāo)準(zhǔn)的激勵和約束機(jī)制，大大減少了融資過程中的信息不對稱和者成本，從而表現(xiàn)出了良好的融資績效。而對風(fēng)險投資來說，資本市場是其進(jìn)出高新技術(shù)企業(yè)的重要渠道，是風(fēng)險資本自由流動的最佳方式和最好場所。風(fēng)險資本能否順利退出是風(fēng)險投資最終成敗的關(guān)鍵，資本市場為風(fēng)險投資提供了多種可能的退出渠道如上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并等，而風(fēng)險資本的良性循環(huán)又對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展起著重大推動作用。最后，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合，可以充分發(fā)揮市場這只“看不見的手”的力量，誘導(dǎo)技術(shù)與資金兩種資源的優(yōu)化配置和有機(jī)結(jié)合。可以充分發(fā)揮資本市場在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中推進(jìn)器和催化劑的作用，有效地促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化和技術(shù)擴(kuò)散，從而促進(jìn)建立以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變[10]。
國內(nèi)外實踐證明，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與資本市場相互依存、相互促進(jìn)。缺乏資本市場的有力支持，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就不可能發(fā)展。資本市場對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持體現(xiàn)在兩個方面，一方面是資本市場可以為高新技術(shù)企業(yè)提供資金支持，另一方面，資本市場可以為高新技術(shù)企業(yè)提供制度保障。資金保障是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，制度保障則是高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。在現(xiàn)有市場條件下，技術(shù)進(jìn)步速度空前加快，企業(yè)不僅需要先進(jìn)的技術(shù)水平，更需要對市場需求變化的敏銳感覺、對資源合理配置的能力和對市場競爭格局的清晰把握。一個健全高效的資本市場體系能使各方資金有效結(jié)合起來，并有效發(fā)揮資金的導(dǎo)向功能與杠桿效應(yīng)。它應(yīng)是由主板市場、二板市場、場外交易市場等構(gòu)成的多層次資本市場構(gòu)架。資本市場功能的放大能有效滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的投資需求，多層次的證券市場的上市條件由低到高正好滿足了高科技產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求，能更加有效地推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。同時，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)又為資本市場的發(fā)展提供了基礎(chǔ)和動力，如果沒有高新技術(shù)的發(fā)展，資本市場就不會像今天這樣充滿生機(jī)與活力。90年代以來，美國股市一枝獨秀，即得益于以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的興起不僅為證券市場提供了高速成長的實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，還改變了證券市場的結(jié)構(gòu)和體系，改變了投資人的投資理念和價值評估方式，并為證券市場提供了資產(chǎn)重組、新陳代謝的主要動力，促使證券市場的競爭格局和經(jīng)營方式發(fā)生了新的變化。目前我國創(chuàng)業(yè)板市場即將成立，創(chuàng)業(yè)板的推出也是我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。創(chuàng)業(yè)板將為中國資本市場引入一種全新的更為健康合理的機(jī)制，提升我國證券市場的層次，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。近年來，以計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的信息技術(shù)的迅速發(fā)展，深刻地改變著人類傳統(tǒng)的生產(chǎn)和工作方式，也改變著資本市場交易方式。一方面，信息技術(shù)賦予證券交易系統(tǒng)處理無限交易量的目人潛力，使得證券交易所能夠突破空間界限來開發(fā)遍及個球的各類客戶，促進(jìn)資本在個球范圍內(nèi)的流動；另一方面，傳統(tǒng)的證券交易制度已不再能夠完個滿足客戶尤其是國際投資者的需求了。因此，信息技術(shù)在催生新的融資方式的同時，也在悄然地塑造著證券交易的新模式――網(wǎng)上證券交易、自動報價系統(tǒng)?？萍紕?chuàng)新的發(fā)展促進(jìn)了資本市場的發(fā)展功能，減少了資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。一般說來，資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險是與資本市場中上市公司的質(zhì)量直接相關(guān)的。換句話說，上市公司的質(zhì)量高低直接決定著資本市場的風(fēng)險程度[11]。
[注 釋]
①OECD:Venture Capital and Innovation[EB/OL],OECD/GD (96),1996,168:pp4-121.
②在當(dāng)今美國，富有個人是創(chuàng)業(yè)者的重要資金來源。據(jù)威廉姆?威特翟爾(WilliamWetzel )所統(tǒng)計，目前有25萬個或25萬個以上這樣的富有個人，其中有10萬人在投資。他們每年總共在2萬―3萬家公司中投資50億―100億美元，而且大部分投資在2萬―5萬美元之間，36%不到1萬美元，24%超過5萬美元。當(dāng)然這些資金量與美國風(fēng)險投資業(yè)每年3000項―3500項的投資相比顯得非常之小，但對于一個種子期的企業(yè)來說卻是雪中送炭的，尤其適合于那些還未開發(fā)出雛形產(chǎn)品的高技術(shù)發(fā)明人的最早期融資。
③天使投資是指具有一定資本金的個人或家庭，根據(jù)他們的個人喜好或者感興趣的領(lǐng)域，對所選擇的具有專門技術(shù)或獨特概念等巨大發(fā)展?jié)摿Φ鄙僮杂匈Y金的項目或者處于初創(chuàng)期的企業(yè)進(jìn)行直接的權(quán)益資本投資的一種民間投資方式，其承擔(dān)創(chuàng)業(yè)中的高風(fēng)險和享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益。天使投資發(fā)生在企業(yè)家已經(jīng)花完其家庭或朋友的錢之后(首輪融資)，在接觸正式的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)(如創(chuàng)業(yè)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資公司)之前。從上面的定義可以看出，天使投資是一種民間的、小型的、隱蔽的和非正規(guī)的投融資方式，常常被稱為非正式的風(fēng)險投資。
④在硅谷，風(fēng)險資本所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著一個不太精確的經(jīng)驗定律，即所謂風(fēng)險投資收益的“大拇指定律”。是說每十個風(fēng)險資本所投入的創(chuàng)業(yè)公司中，平均會有三個企業(yè)；三個企業(yè)會成長為一兩千萬美元的小公司并停滯在那里，最終被收購，另外三個企業(yè)會上市并會有不錯的市值；其中的一個則會成為耀眼的企業(yè)新星，并被稱作“大拇指”。根據(jù)“大拇指定律”，種子期和初創(chuàng)期的項目風(fēng)險最大，但回報也最為豐厚。一般情況下，如果投資額在10萬美元到250萬美元之間，美國的天使投資者都躍躍欲試。到目前為止，在美國大約有300萬人有過天使投資經(jīng)歷，其中大約有40萬人為持續(xù)的天使投資人。通常是三類人群：一是傳統(tǒng)意義上的有錢人，醫(yī)生或律師等高收入
人群，二是從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)向投資者的人群，三是任職于高科技公司對技術(shù)等趨勢非常了解的人。美國能夠擁有數(shù)量龐大的高科技公司，天使投資者功不可沒。
⑤內(nèi)源性融資指企業(yè)不依賴外部資金，通過自身積累將留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。
⑥對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)方式作明確區(qū)分的首推彼得?德魯克（Peter Drucker）。德魯克在1980年《未來經(jīng)濟(jì)學(xué)趨勢》和1986年《管理的前沿》兩書中，把現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)一分為二：實質(zhì)經(jīng)濟(jì)與符號經(jīng)濟(jì)。認(rèn)為符號經(jīng)濟(jì)(symbol economy)，是指貨幣和信用；實質(zhì)經(jīng)濟(jì)(real economy)是指貨物、工作和勞務(wù)。符號經(jīng)濟(jì)概念雖由德魯克提出，但對這一現(xiàn)象的關(guān)注卻是三百多年前就有了。早在十七世紀(jì)中葉，就有個叫威廉?波特的人在他發(fā)表的《致富秘》中這樣預(yù)言：“符號性財富將取代真正的財富”。而當(dāng)前的金融全球化正在把這個預(yù)言變成現(xiàn)實：一個全新的時代―“符號經(jīng)濟(jì)時代”―正在來臨。
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Research on Financial Support for the Development of High-Tech Industry
Chen Liuqin
（Tianjin Academy of Social Science , Tianjin 300191, China）
［關(guān)鍵詞］ 民營企業(yè)；多元化；路徑選擇
［中圖分類號］ F276.5 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A ［文章編號］1003－3890（2007）02－0074-04
一、理論綜述
多元化戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)中產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略的重要內(nèi)容，也是企業(yè)成長的重要方式之一。其基本特征是企業(yè)在權(quán)衡企業(yè)能力、企業(yè)風(fēng)險和企業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，尋求企業(yè)能力與市場機(jī)會的最優(yōu)組合，它直接表現(xiàn)為企業(yè)在產(chǎn)品發(fā)展的選擇中，是實施專業(yè)化經(jīng)營在單一產(chǎn)品線或業(yè)務(wù)領(lǐng)域向縱深發(fā)展還是實施多元化經(jīng)營、在多個產(chǎn)品線或多種業(yè)務(wù)領(lǐng)域同時發(fā)展。因此，它是企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和外部交易型戰(zhàn)略共同作用的結(jié)果。但是，作為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，多元化經(jīng)營受到企業(yè)戰(zhàn)略思想的影響，一些企業(yè)的戰(zhàn)略思想主要關(guān)注產(chǎn)品經(jīng)營，而另一些則關(guān)注資本經(jīng)營。前者在實施多元化戰(zhàn)略時主要從企業(yè)能力出發(fā)，關(guān)注企業(yè)的核心能力與市場機(jī)會的結(jié)合，因此，這類企業(yè)多表現(xiàn)為相關(guān)型多元化；后者主要從企業(yè)的資本能力出發(fā)，關(guān)注企業(yè)的資本能力與市場機(jī)會的結(jié)合，企業(yè)的多元化經(jīng)營主要表現(xiàn)為非相關(guān)型多元化。對多元化企業(yè)，西方學(xué)者有較為成熟的分類。其中尤為著名的是安索夫的分類法。安索夫?qū)⒍嘣殖伤姆N類型：（1）水平多元化，指針對與老顧客同類的顧客開發(fā)出新產(chǎn)品。（2）垂直一體化。（3）同心（Concentric）多元化，指以企業(yè)原有能力為基礎(chǔ)的多元化，又可細(xì)分為銷售技術(shù)相關(guān)型、銷售相關(guān)型和技術(shù)相關(guān)型三類。（4）混合型（Conglomerate）多元化，指向不相關(guān)的多種行業(yè)發(fā)展。
1. 企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略經(jīng)營有其自身的內(nèi)在驅(qū)動力。企業(yè)發(fā)展到一定階段，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為企業(yè)的多元化經(jīng)營提供了相關(guān)條件，企業(yè)開始在原有的產(chǎn)業(yè)之外尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)競爭優(yōu)勢。具體來看，主要體現(xiàn)為：（1）最大限度的利用市場機(jī)會，獲取最大利潤。（2）充分合理地利用企業(yè)資源能力，發(fā)揮企業(yè)能力優(yōu)勢。企業(yè)在經(jīng)歷了一定時期的發(fā)展后，會逐漸積累一定的資源或能力，這些能力可能蘊藏在企業(yè)的技術(shù)、生產(chǎn)、管理、營銷、組織等各個方面，且各種能力的發(fā)展是不平衡的，在專業(yè)化單一業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況下，一些獲得較大發(fā)展的能力會因為另一些發(fā)展不充分的能力的限制而難以獲得充分的利用，產(chǎn)生“木桶效應(yīng)”。通過多元化經(jīng)營，可以使一部分剩余能力得到較充分的利用，使企業(yè)獲取更大的收益。（3）分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，保持企業(yè)取得穩(wěn)定收益。多元化發(fā)展能夠使企業(yè)避免“所有的雞蛋放在一個籃子里”，通過業(yè)務(wù)組合分散風(fēng)險。（4）實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的成長，擺脫某一種產(chǎn)品市場的有限性對企業(yè)發(fā)展的限制。不同的產(chǎn)業(yè)有著不同的生命周期，專業(yè)化經(jīng)營一種業(yè)務(wù)的企業(yè)，其企業(yè)的發(fā)展將受到單一業(yè)務(wù)生命周期的影響，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展受到限制。通過多元化經(jīng)營，企業(yè)能夠在一定程度上擺脫這種限制，從而實現(xiàn)持續(xù)的發(fā)展。（5）拓展企業(yè)策略優(yōu)勢，增強企業(yè)競爭實力。多元化經(jīng)營使企業(yè)運作延伸到多個領(lǐng)域，從而培養(yǎng)出企業(yè)不同的能力，企業(yè)能力得到增強，在企業(yè)競爭中處于有利地位。
2. 另外，企業(yè)實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略必須具備較好的內(nèi)部條件，同時也要有適當(dāng)?shù)耐獠凯h(huán)境予以支持。從內(nèi)部條件來看，（1）企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者必須具備企業(yè)家的創(chuàng)新意識和冒險精神。企業(yè)由專業(yè)化向多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)變，實質(zhì)上是一種創(chuàng)新和冒險行動，這對企業(yè)經(jīng)營理念、組織協(xié)調(diào)以及學(xué)習(xí)、把握市場機(jī)遇和業(yè)務(wù)整合等能力提出了新的要求。（2）企業(yè)必須具備自己的戰(zhàn)略性資源。企業(yè)多元化經(jīng)營是企業(yè)在權(quán)衡企業(yè)能力、企業(yè)風(fēng)險和企業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，尋求企業(yè)能力與市場機(jī)會的最優(yōu)組合。在此過程中，企業(yè)戰(zhàn)略性資源能夠發(fā)揮整合企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的核心作用，在不同的業(yè)務(wù)之間建立顯著的戰(zhàn)略匹配性。但要注意的是，企業(yè)的戰(zhàn)略性資源同新進(jìn)入行業(yè)的行業(yè)關(guān)鍵成功因素相匹配，做到“所有即所要”。（3）企業(yè)必須形成有效的組織結(jié)構(gòu)。多元化經(jīng)營意味著企業(yè)在多個市場上競爭，它增加了企業(yè)內(nèi)部管理和外部市場環(huán)境的復(fù)雜性。前者要求企業(yè)在多種產(chǎn)品生產(chǎn)的同時，能夠?qū)⑵髽I(yè)內(nèi)部各種資源進(jìn)行有效的整合和充分合理的利用；后者則要求企業(yè)充分把握市場機(jī)會，將企業(yè)資源與市場機(jī)會實行有效結(jié)合。成功的多元化經(jīng)營要求企業(yè)增加信息資源的使用效率和信息溝通的效率。從企業(yè)一般所采用的U型（U-Form）、H型（H-Form）、M型（M-Form）三種組織形式來看，M型結(jié)構(gòu)是最為理想的組織結(jié)構(gòu)，它既能實行內(nèi)部有效的管理，又能給予運作部門較大的獨立性，被多元化企業(yè)廣泛采用。從外部條件來看，主要集中于以下幾點：（1）經(jīng)濟(jì)周期。在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)多元化經(jīng)營的狀態(tài)是不同的。一般而言，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和高漲時期，由于市場機(jī)會的增加、利潤率的提高和融資成本的降低，通常會刺激企業(yè)積極開展多元化經(jīng)營。（2）市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度。從歐、美、日等國企業(yè)的成長歷史可以看出，多元化戰(zhàn)略與一個企業(yè)所在國的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度密切相關(guān)并呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性：當(dāng)一國市場經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展時期時，企業(yè)多采用專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略；當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較發(fā)達(dá)程度時，企業(yè)多采用多元化經(jīng)營戰(zhàn)略；而當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到非常發(fā)達(dá)的高級階段時，企業(yè)又多轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略。（3）行業(yè)生命周期。一般而言，處于行業(yè)生命周期的成長期的企業(yè)應(yīng)采取專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略；處于成熟期的企業(yè)可根據(jù)具體情況選擇專業(yè)化或多元化；而處于衰退期的企業(yè)應(yīng)積極開展多元化經(jīng)營。
二、中國民營企業(yè)多元化經(jīng)營的可行性分析
中國的民營企業(yè)歷經(jīng)20多年的發(fā)展，已經(jīng)達(dá)到了可觀的規(guī)模，民營經(jīng)濟(jì)已成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但是民營企業(yè)在享受高速發(fā)展喜悅的同時，也在面臨著越來越嚴(yán)峻的競爭格局，許多民營企業(yè)都在苦思對策，尋求新的發(fā)展途徑。而多元化作為分散經(jīng)營風(fēng)險、構(gòu)成多個利潤增長點的一種途徑，必然會獲得眾多民營企業(yè)的青睞。
計劃采取多元化戰(zhàn)略的民營企業(yè)，一般都走過了一條成功的創(chuàng)業(yè)之路，他們借助靈活和效益至上的經(jīng)營原則，在業(yè)務(wù)、市場、資金等方面都積累了相當(dāng)?shù)膶嵙?，即通常所說的掘到了“第一桶金”，這也是中國民營企業(yè)得以高速發(fā)展的原因所在。但是，走出創(chuàng)業(yè)期，民營企業(yè)面臨的一個普遍問題就是如何克服漸趨下降的利潤率以及如何利用積累資金、市場等既有資源尋找新的利潤增長點，以實現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。
民營企業(yè)能否進(jìn)行多元化的戰(zhàn)略選擇，取決于該企業(yè)的能力及其與多元化經(jīng)營所需能力之間的契合度。從上述分析可知，多元化需要企業(yè)家精神及能力、企業(yè)的戰(zhàn)略性資源以及企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)等內(nèi)在條件。
1. 從企業(yè)家精神和企業(yè)家能力來看，多元化經(jīng)營需要跨行業(yè)或跨產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，其要求企業(yè)家必須兼具豐富的經(jīng)驗和廣闊的經(jīng)濟(jì)視野和較高的知識水平，這樣才能在宏觀上準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)形勢、市場機(jī)遇和風(fēng)險以及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展動態(tài)。中國民營企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者多屬中青年階層，擁有一定的經(jīng)驗、創(chuàng)造性和冒險精神，但知識水平參差不齊且普遍水平較低。因此，要分清類型，對于宏觀經(jīng)濟(jì)把握能力較高的民營企業(yè)家，應(yīng)把握住企業(yè)成功實施多元化的最佳時期，實施跨行業(yè)多元化戰(zhàn)略；而對于知識面相對較窄的民營企業(yè)經(jīng)營者而言，因其通常經(jīng)營簡單加工等業(yè)務(wù)，生產(chǎn)初級產(chǎn)品，因此應(yīng)積極向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行拓展，在實施縱向多元化的同時，提升企業(yè)的核心業(yè)務(wù)層次。
2. 從企業(yè)的戰(zhàn)略性資源來看，由于中國民營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期采取利潤至上的經(jīng)營策略，企業(yè)一般都已擁有相當(dāng)實力的流動資金，且靈活經(jīng)營也使其具有較強的信息獲取能力，利于企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新及多元化經(jīng)營。但大多企業(yè)的風(fēng)險識別防范能力較弱。除了市場的整體風(fēng)險外，民營企業(yè)在面對行業(yè)政策和市場波動的沖擊時，也顯得弱不禁風(fēng)。因此，民營企業(yè)的優(yōu)勢主要集中于其資金實力和經(jīng)營方式的靈活性上，因此，在多元化經(jīng)營中應(yīng)注意揚長避短，根據(jù)自身特點采取不同的多元化戰(zhàn)略措施。
3. 中國民營企業(yè)多為近年來快速發(fā)展起來，因此，其組織結(jié)構(gòu)基本上呈事業(yè)部的運作模式。但由于大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，難以像大公司那樣形成完善的事業(yè)部結(jié)構(gòu)、掌握很多行業(yè)的知識，因此，在實施多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略時，就必須發(fā)揮中小企業(yè)決策迅速、信息溝通和使用的高效率等優(yōu)勢。從外部環(huán)境來看，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展時期，企業(yè)面臨的機(jī)會很多；市場經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，中小企業(yè)融資的逐漸放開，籌資成本的降低等等，均有利于民營企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營。
但需要注意的是，多元化經(jīng)營在分散企業(yè)風(fēng)險的同時，也存在自身的風(fēng)險因素，它可能在某些情況下由于資源的分散反而加劇市場風(fēng)險。因此，民營企業(yè)在選擇投資行業(yè)時，必須慎重，最好能與原有的外貿(mào)業(yè)務(wù)形成互補，有效防范市場風(fēng)險。
事實上，對于所有要進(jìn)行多元化的企業(yè)而言，行業(yè)進(jìn)入都不是一個簡單的“買入”過程。民營企業(yè)在進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)之后還必須不斷地注入后續(xù)資源去學(xué)習(xí)這個行業(yè)并培養(yǎng)自己的員工隊伍，塑造企業(yè)品牌。目前，大多民營企業(yè)正處于成長期，企業(yè)在快速發(fā)展的階段往往不注重對人才結(jié)構(gòu)實施戰(zhàn)略性設(shè)計，人才儲備不足、結(jié)構(gòu)單一、知識互補能力差，不能成為一個持續(xù)發(fā)展的有機(jī)整體，難以適應(yīng)多元化經(jīng)營的需要。因此，企業(yè)在實施多元化戰(zhàn)略前，應(yīng)注重對成熟人才的培養(yǎng)和使用，提高企業(yè)人員整體素質(zhì)，另外，民營企業(yè)在多元化投資前還應(yīng)設(shè)計一個良好的經(jīng)營退出渠道，以避免企業(yè)因深陷錯誤的投資項目卻無法全身而退，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)全軍覆沒。
三、中國民營企業(yè)多元化的路徑選擇
企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的路徑選擇，關(guān)鍵在于其進(jìn)入行業(yè)的選擇。合適的行業(yè)選擇就能有效地避免多元化的風(fēng)險，將多元化的優(yōu)勢發(fā)揮到最大。
根據(jù)理論上的劃分，多元化分為相關(guān)性多元化和非相關(guān)性多元化，前者注重企業(yè)的產(chǎn)品能力與市場機(jī)會的結(jié)合，后者則注重于企業(yè)的資本能力與市場機(jī)會的結(jié)合。如果從產(chǎn)品的角度進(jìn)行相關(guān)性多元化，則無異于在這一產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行縱向的延伸。要么前向，直接進(jìn)入銷售渠道；要么后向，變原料或所需中間產(chǎn)品的外購為自己開發(fā)生產(chǎn)。但是，對于小型的民營企業(yè)來說，前向和后向延伸都是比較困難或者具有較高風(fēng)險的。他們在多元化戰(zhàn)略選擇時所積累的資金實力遠(yuǎn)不足以構(gòu)建自己的產(chǎn)品銷售渠道，更不用說進(jìn)行市場調(diào)研、預(yù)測市場動態(tài)。即使勉強進(jìn)行，也會被強大的在位企業(yè)（零售業(yè)巨頭）所擠壓，反而連原來應(yīng)有市場份額也喪失掉。另一方面，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的后向延伸往往需要具備一定的固定資本、生產(chǎn)技術(shù)或研發(fā)能力，并且具有投資回報周期長、沉淀成本大及退出壁壘高等特點，有時還會遇到行業(yè)飽和以及政府管制等方面的問題，這些顯然是民營企業(yè)所無法克服的障礙。
因此，在具體的行業(yè)選擇方面，筆者認(rèn)為，從規(guī)避風(fēng)險的角度來看，可以投資的行業(yè)需要具備以下的條件：（1）投資回報率較高，回報速度較快；（2）行業(yè)門檻較低，對專業(yè)知識和技術(shù)、相關(guān)固定設(shè)備方面要求不高；（3）行業(yè)的退出壁壘較低。
不可否認(rèn)，縱向一體化或者說相關(guān)多元化勢必會成為企業(yè)進(jìn)行多元化戰(zhàn)略發(fā)展的一種趨勢。但這也是一項投入大、回報緩慢、風(fēng)險較大的投資。只有當(dāng)企業(yè)的規(guī)模達(dá)到一定程度、主營業(yè)務(wù)利潤受到的限制太大時，才應(yīng)該考慮這種多元化的方式。而小型的民營企業(yè)在進(jìn)行多元化戰(zhàn)略選擇或經(jīng)營的初期并不具有太多的資金、技術(shù)、資源實力去進(jìn)行規(guī)模較大的縱向一體化。因此，民營企業(yè)在一開始實施多元化戰(zhàn)略的時候，不應(yīng)選擇這條路徑。而應(yīng)進(jìn)行非相關(guān)性多元化，確保投資均能定期帶來一定的收入回報且變現(xiàn)較容易（如考慮房地產(chǎn)投資和船舶租賃投資）。此外，其可以合理運用金融衍生品來鎖定主營業(yè)務(wù)的風(fēng)險，甚至鎖定新進(jìn)入行業(yè)的投資風(fēng)險，這樣可以更好地保證企業(yè)的投資收益率維持在某一水平。而從遠(yuǎn)期來看，當(dāng)這些小型的民營企業(yè)具備一定的資金、技術(shù)等實力且規(guī)模較大時，可以考慮進(jìn)行縱向一體化，向產(chǎn)業(yè)鏈的上游或下游進(jìn)行延伸，增強自身的行業(yè)優(yōu)勢。當(dāng)然，這種路徑選擇不具有普適性。各個企業(yè)還應(yīng)根據(jù)自身情況和所在行業(yè)的特點進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩嘣瘧?zhàn)略選擇。
總的來說，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，專業(yè)化經(jīng)營勢必面臨更大的挑戰(zhàn)，企業(yè)需要建立更多的優(yōu)勢來維持自己在市場上的地位。多元化的戰(zhàn)略路徑有很多種，但孰優(yōu)孰劣，很難絕對化。民營企業(yè)只有根據(jù)自身的特點及面臨的具體行業(yè)環(huán)境來進(jìn)行選擇。對于他們來說，在走出創(chuàng)業(yè)期并開始實施多元化戰(zhàn)略時，一般資金力量相對較弱，要想在主營業(yè)務(wù)上做大做深、創(chuàng)造更多的在位優(yōu)勢，需要強大的實力及迎接挑戰(zhàn)和承受風(fēng)險的勇氣。相對而言，倒不如將這些精力投入到新的行業(yè)中進(jìn)行多元化，選擇一些投資收益較高的行業(yè)進(jìn)行投資，為公司創(chuàng)造更多的利潤。利潤多了，行業(yè)分散了，集中在某個行業(yè)上的風(fēng)險就小了。但是，在進(jìn)行多元化的同時，企業(yè)一定要抓好自身的主營業(yè)務(wù)，不能顧此失彼。畢竟，主營業(yè)務(wù)才是一個企業(yè)最主要從事的行業(yè)。只有在主營業(yè)務(wù)上創(chuàng)造核心競爭力，才能有更多的實力去進(jìn)行多元化投資和經(jīng)營，兩者相輔相成。
綜上所述，中國民營企業(yè)無論選擇專業(yè)化發(fā)展模式，還是選擇多元化發(fā)展模式，都要因地制宜，權(quán)衡利弊。中國民營企業(yè)要進(jìn)行多元化經(jīng)營，必須依托主業(yè)開展業(yè)務(wù)，培育主業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，同時企業(yè)必須不斷創(chuàng)新。創(chuàng)新不僅要技術(shù)上的創(chuàng)新，還要有制度上的創(chuàng)新、經(jīng)營管理方面的創(chuàng)新。創(chuàng)新是企業(yè)的第一生命力，一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，選擇哪種模式都無法成功。
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二.商品概述
本店主要經(jīng)營親情系列商品，主要有電子類、運動類、時尚類、卡通類，商品按不同的系列進(jìn)行分類，為家庭不同年齡階段的人提供適合的商品。
三.市場分析
網(wǎng)店的建立，要有立足之地，市場分析是一個必不可少的環(huán)節(jié)，重點以市場機(jī)會、環(huán)境、目標(biāo)市場的選擇及消費者購買行為和需求等進(jìn)行分析。
四.競爭分析
網(wǎng)店的商品與同行相比，因存在各方面的因素，所以相互激烈競爭，主要從技術(shù)、商品價格分析競爭因素，然后制定競爭策略。
五.財務(wù)預(yù)測
主要對籌資投入、產(chǎn)品成本、費用核算，對現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行預(yù)測，產(chǎn)品銷售量的分析。
六.營銷組合策略
營銷組合，即“4p”，產(chǎn)品策略、定價策略、分銷渠道策略和促銷策略。
七.資金需求及籌措方法
網(wǎng)店的建立必有資金的需求和籌措，可以通過國家財政資金、銀行信貸、非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金等進(jìn)行籌措。
八.團(tuán)隊概述
團(tuán)隊的核心是共同奉獻(xiàn)，團(tuán)隊的精髓是共同承諾。我們這個團(tuán)隊齊心協(xié)力，具有能夠一起分享信息、觀點和創(chuàng)意，共同決策以幫助每個成員能夠更好地工作，同時強化個人工作標(biāo)準(zhǔn)的特點。我們的目標(biāo)一致，關(guān)系融洽，具有責(zé)任感，共同努力做好合作的項目，團(tuán)結(jié)共進(jìn)，眾志成誠，為廣大的消費者服務(wù)。
網(wǎng)點介紹
一.網(wǎng)店經(jīng)營宗旨及目標(biāo)
“親情樹下”的建立，為大家提供了真實的網(wǎng)上購物平臺，盡量地滿足各層次人士的需求，達(dá)到“以客戶為中心、你需我供”的良好銷售體系。本店的經(jīng)營宗旨是：付出一片真情，獲得更多信任。精誠團(tuán)結(jié)，客戶至上。
二.網(wǎng)店簡介
“親情樹下”由中國首屆電子商務(wù)大賽全國組委會指定的電子商務(wù)運營平臺。自2005年4月20日成立以來，“親情樹下”基于誠信為本的準(zhǔn)則，從零做起，在短短的一個月時間里，取得了一定的信譽和規(guī)模。
親情是一棵樹。每個人都有屬于自己的親情樹，集真、善、美于一身的親情樹，為您營造一片天空的親情樹。在這充滿親情的氣息里，讓我們?yōu)橛H情樹施肥澆水，讓它枝繁葉茂。我們用實際行動讓世界洋溢著親情的氛圍!實際行動也讓我們自己感覺到時尚、潮流!本店主要經(jīng)營的商品有電子類、運動類、時尚類、卡通類。
三.網(wǎng)店管理
管理思想
①制度創(chuàng)新;
②以科學(xué)管理贏得競爭優(yōu)勢;
③實施cs(客戶滿意)戰(zhàn)略，營造品牌優(yōu)勢;
③創(chuàng)品牌，樹形象;
④不斷強化服務(wù)質(zhì)量管理與成本控制，創(chuàng)優(yōu)質(zhì)、高效、安全、快捷服務(wù)。
管理隊伍
在市場競爭激烈、盈利壓力日趨增大的情況下，本網(wǎng)店在管理價值鏈時面臨著巨大的挑戰(zhàn)。通過團(tuán)隊的努力建立“親情樹下”網(wǎng)店，為您提供的商品既滿足顧客的需要又符合當(dāng)前消費者的個性需求。本網(wǎng)店的成員都具有一定的市場營銷、財務(wù)管理、電子商務(wù)等知識和技術(shù)方面的經(jīng)驗。
管理決策
網(wǎng)店的建立是很不容易的，隨著科學(xué)技術(shù)的提高，設(shè)備的先進(jìn)完善，網(wǎng)店的競爭也越來越大，要想取得有效的收益和利潤就需要有一個良好的管理理念和決策：①可以建立高效精于的管理機(jī)構(gòu)，以科學(xué)管理贏得競爭優(yōu)勢;②以管理信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)信息平臺實現(xiàn)“管理e化”;③以客戶需求為中心，實施cs(顧客滿意)戰(zhàn)略。
四.組織、協(xié)作及對外關(guān)系
組織結(jié)構(gòu)
本公司處于起步階段，根據(jù)這一現(xiàn)狀，本店決定按企業(yè)的職能劃分組織經(jīng)營結(jié)構(gòu)，如下：
總經(jīng)理
技術(shù)部 營銷部 財務(wù)部 人力資源部 商品部
技術(shù)創(chuàng)新
商品開發(fā)及設(shè)計
技術(shù)維護(hù) 市場研究
營銷計劃
廣告促銷
銷售與管理
售后服務(wù) 財務(wù)計劃
資金預(yù)算
會計
招聘人員
人事管理
員工培訓(xùn)
商品計劃
商品采購
商品管理
協(xié)作及對外關(guān)系
企業(yè)要想生存與發(fā)展，就要面對和處理好各種社會關(guān)系。為了公司的發(fā)展，使商品和服務(wù)得以實施，就需要和一些其他的知名的購物網(wǎng)站互相協(xié)作，建立良好的對外關(guān)系。
五.技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)
本網(wǎng)站所有知識產(chǎn)權(quán)歸北京西單電子商務(wù)有限公司網(wǎng)站和親情樹下網(wǎng)店所有。此等知識產(chǎn)權(quán)受到適用的知識產(chǎn)權(quán)法律、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、服務(wù)商標(biāo)、專利權(quán)等保護(hù)，且未經(jīng)北京西單電子商務(wù)有限公司和親情樹下網(wǎng)店的書面許可，任何人不得篡改和擅自使用網(wǎng)站內(nèi)容，也不得在非北京西單電子商務(wù)有限公司所屬的服務(wù)器上做鏡像。
六.場地與設(shè)施
本店的銷售網(wǎng)點位于北京西單電子商務(wù)有限公司，這個場地為當(dāng)前的生產(chǎn)和擴(kuò)建提供了必要的空間，為網(wǎng)店提供了網(wǎng)絡(luò)交易平臺，使本店在經(jīng)營和服務(wù)等方面更加安全和快捷。
市場分析
一.市場介紹
世紀(jì)，電子商務(wù)和傳統(tǒng)的商業(yè)交易活動相比，具有開放性、全球性、低成本、高效率、廣選擇等優(yōu)點。我國電子商務(wù)處在起步階段，如今網(wǎng)絡(luò)交易市場已經(jīng)以一種獨到的經(jīng)營理念，獨特的經(jīng)營模式，走出了一條電子商務(wù)創(chuàng)新之路。目前，在該領(lǐng)域的電子商務(wù)企業(yè)面對著挑戰(zhàn)和發(fā)展，新的產(chǎn)業(yè)就要有新的機(jī)遇。
二.市場機(jī)會及環(huán)境
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的命運取決于市場。企業(yè)要真正地走入市場，就必須面向市場、了解市場、適應(yīng)市場。電子商務(wù)的逐步發(fā)展，可以起到改變市場環(huán)境、創(chuàng)造市場機(jī)會的平臺作用，對整個商業(yè)行業(yè)的過程產(chǎn)生巨大的助益：降低交易、生產(chǎn)的成本，改善市場的準(zhǔn)入，擴(kuò)展銷售的地域范圍，完善對消費者的服務(wù)。同時，可以降低流通成本，減少中間環(huán)節(jié)，從而縮短國際貿(mào)易的周期和跨國商品流轉(zhuǎn)的時間。而市場的環(huán)境也是影響電子商務(wù)的關(guān)鍵之一，05年4月1日實施的《電子簽名法》使“電子證據(jù)”合法化，提高了網(wǎng)上交易的安全性。 屆時，網(wǎng)民可使用手寫簽名、電子公章、秘密代號、指紋、聲音，甚至視網(wǎng)膜結(jié)構(gòu)等，保障自己更安全地在網(wǎng)上進(jìn)行炒股、電子商務(wù)、交易等。同時企業(yè)自身的環(huán)境，如財務(wù)狀況、技術(shù)和設(shè)備、人員的組織管理能力等也將影響企業(yè)的發(fā)展前景。
三.目標(biāo)市場
本店商品多樣、價格合理、品質(zhì)及適用性強，目的是激發(fā)消費者的購買欲望。據(jù)調(diào)查，通過網(wǎng)絡(luò)購買商品的人多具有以下特點：年輕、富裕、有理想、關(guān)心社會、注重自我、理性、善長追求新鮮事物、好勝、沒有耐心等。他們大多是學(xué)生、公司白領(lǐng)、政府辦公人員等，一項調(diào)查表明，中國在網(wǎng)上購物的網(wǎng)民一般網(wǎng)齡在2年以上，占總數(shù)的92.4%，其中，3～4年網(wǎng)齡的最多。因此，本店的商品主要銷售對象是學(xué)生和公司白領(lǐng)。
四.顧客的購買準(zhǔn)則
在網(wǎng)絡(luò)銷售活動中大多數(shù)消費者都是中青年(15歲—40歲)，他們所購買的商品大多為時尚用品(如：mp3，cd和一些時尚禮品等)。
在網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展過程中，網(wǎng)絡(luò)銷售是一種新的模式。這種模式容易實施，足以向顧客提供新的知識，使購買者更有興趣購買網(wǎng)店的商品。網(wǎng)絡(luò)信息的快捷性使人們更快的了解到商品的有關(guān)信息。
五.市場滲透和銷售量
我們將直接向目標(biāo)顧客銷售我們的商品，同時也采取網(wǎng)絡(luò)、電視、報紙等多種方式做間接宣傳。
未來5年銷售量預(yù)測(圖表標(biāo)號)
目標(biāo)銷售量(個)
平均銷售價格(元)
銷售額(萬元)
市場份額(%)
競爭分析及策略
一. 競爭者
電子商務(wù)是一種新的銷售模式，現(xiàn)在能夠從事網(wǎng)上交易的企業(yè)很多，據(jù)本店的市場調(diào)研人員調(diào)查，他們主要經(jīng)營各種時尚用品和電子產(chǎn)品等，采取直銷型的銷售方式，廣告形式有互聯(lián)網(wǎng)、電視廣告、專業(yè)報刊雜志等，已經(jīng)形成較大的規(guī)模。因此，我們要把握潛在競爭對手的一舉一動，掌握市場變化的趨勢。
主要競爭者的情況
項目 概況 市場 商品價格 銷售渠道 廣告形式 供應(yīng)商
調(diào)查結(jié)果 有實力的網(wǎng)站已形成較大規(guī)模，而較小的網(wǎng)站還達(dá)不到經(jīng)濟(jì)規(guī)模 主要為學(xué)生、公司白領(lǐng)、政府辦公人員等 每單元成本約120~580元，售價約350~1300元 直銷型 互聯(lián)網(wǎng)、電視廣告、專業(yè)報刊雜志等 主要由廠家直接供應(yīng)
網(wǎng)絡(luò)只是市場營銷的一個新的戰(zhàn)場。競爭對手的分析不可拘泥于網(wǎng)上，必須確定其在各個領(lǐng)域的策略、營銷手法等。在網(wǎng)上，要訪問競爭對手的網(wǎng)頁，往往對手的最新動態(tài)會及時反映在其網(wǎng)頁上，而且要注意本企業(yè)站點的建設(shè)，以吸引更多的消費者光顧。
二.技術(shù)優(yōu)勢
技術(shù)優(yōu)勢是一個企業(yè)不斷發(fā)展壯大的基礎(chǔ)。本店擁有專業(yè)的市場營銷、物流、財務(wù)管理以及計算機(jī)人才等，為企業(yè)更好的實現(xiàn)市場開發(fā)、物流配送、資金的控制和網(wǎng)店的建設(shè)與維護(hù)等提供了技術(shù)優(yōu)勢。
三.價格優(yōu)勢
本店采用薄利多銷的方式吸引顧客，利用網(wǎng)絡(luò)廣告促銷商品、推廣網(wǎng)站，通過對競爭者的分析，了解現(xiàn)在競爭者的一些銷售動態(tài)，對主要競爭者的銷售情況進(jìn)行分類整理，在營銷的全過程中對消費者進(jìn)行即時的信息搜集，定期與顧客溝通，目的是為了降低商品的成本，低廉的價格將會吸引大量的顧客，取得較高的市場占有率。
四.競爭策略
在市場浪潮中，競爭是激烈的，必須根據(jù)公司的情況制訂符合自身的競爭策略，力保在市場競爭中立足。
商品差異化策略
商品銷售要建立讓消費者購買的理由，如時尚、新穎等都可以形成支撐高價的差異化。如果商品失去了差異化，走向同質(zhì)、大眾化，就會導(dǎo)致貶值而降低價格。
商品的目標(biāo)策略
如果本店總成本較低，可以考慮總成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略，即可以采取不斷地降低價格的策略，或大搞促銷來不斷地吸引消費者的眼睛，并刺激購買。如果本店的商品經(jīng)營有特色，可以考慮差異化的經(jīng)營戰(zhàn)略，對具體目標(biāo)人群提供具有差異化的利益點，使消費者認(rèn)為專為他而設(shè)計?？傊?，以顧客為中心來規(guī)劃市場資源，拓展價值鏈，擴(kuò)大銷售量，以此取得競爭優(yōu)勢。
商品與服務(wù)
一. 對應(yīng)技術(shù)
本店擁有專業(yè)的物流人才，為商品的儲存、包裝、裝卸搬運、流通加工、配送提供相應(yīng)的技術(shù)，同時商品售出后，提供維修、問題咨詢、上門服務(wù)等。
二.商品與服務(wù)規(guī)劃
網(wǎng)絡(luò)的好處就是商品信息快速流通，可供消費者快速選擇商品，其品種多樣化，具有新穎性，質(zhì)量更優(yōu)，價格低廉，更好的滿足不同的消費者。服務(wù)是樹立企業(yè)形象，傳播企業(yè)文化的最直接、最有效的途徑。我們要建立一支成員相對穩(wěn)定并具有較高業(yè)務(wù)素質(zhì)的服務(wù)隊伍，為用戶提供專業(yè)化的服務(wù)。
三.未來商品與服務(wù)規(guī)劃
為適應(yīng)市場需求，“親情樹下”網(wǎng)店將會推出更多的家電、時尚、體育等方面的商品，同時我們計劃擴(kuò)大網(wǎng)店以及網(wǎng)絡(luò)售后服務(wù)規(guī)模。
消費者對于購買的商品不滿意或商品規(guī)格不符合要求的可以在10日內(nèi)退換商品(按收到貨物的時間為準(zhǔn))。
對于一些科技含量高的商品(如電腦、手機(jī)等)網(wǎng)店將免費為消費者下載應(yīng)用軟件。
對于特殊商品我們將按照國家有關(guān)政策為您服務(wù)。
四.服務(wù)與支持
對顧客的服務(wù)：
我們?yōu)轭櫩吞峁┤轿?、全過程的“無憂服務(wù)”和免費的技術(shù)支持，將使用互動平臺，征求顧客對商品和服務(wù)的意見。用戶使用中如果有任何的疑問，可以撥打服務(wù)熱線電話或登陸我們的網(wǎng)站，我們將針對每一位客戶的不同情況提供個性化服務(wù)，這些服務(wù)主要包括：使用電子郵件、傳真反饋和電子郵遞技術(shù)服務(wù)。
市場與銷售
一.市場計劃
電子商務(wù)是運用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來改善和革新傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程的一種手段。目前整個電子商務(wù)市場還存在一些瓶頸問題，導(dǎo)致我國電子商務(wù)事業(yè)發(fā)展緩慢。根據(jù)市場調(diào)查及對電子商務(wù)運用的認(rèn)識，現(xiàn)將市場計劃擬訂為以下三個步驟：
用最短的時間，以服務(wù)為主，直銷為輔來完善供貨、用商品銷售量的提升來擴(kuò)大我們所提供服務(wù)的知名度和美譽度。
以直銷為主，服務(wù)為輔，來實現(xiàn)銷售量的突破。
通過銷售量的多少，獲取利潤的高低對企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行總結(jié)分析，為后期的經(jīng)營決策方案做出進(jìn)一步的計劃。
二.商品策略
商品定位
網(wǎng)絡(luò)銷售的商品的定位是屬于高中檔，但價格較低的商品，不同的價格定位,就要選擇不同品質(zhì)的商品，適合不同的消費人群,這是很關(guān)鍵的。因此，網(wǎng)絡(luò)銷售具有科技化、國際化、軟化、標(biāo)準(zhǔn)化和高級化的特征。
品牌和商標(biāo)
①一個良好的品牌，有助于擴(kuò)大市場份額，樹立良好的公司形象，造成品牌效應(yīng)，形成無形的“品牌資產(chǎn)”。
②商標(biāo)是產(chǎn)品品牌的重要組成部分，能使顧客通過標(biāo)記來確認(rèn)商品的品質(zhì)和生產(chǎn)者。因此本公司將注冊自己的商標(biāo)，并采取統(tǒng)一商標(biāo)策略，對商標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格的控制。
質(zhì)量和服務(wù)
質(zhì)量和服務(wù)是商品的生命，是競爭力的源泉。良好的質(zhì)量和服務(wù)對公司贏得信譽，樹立形象，占領(lǐng)市場和增加收益具有決定意義。因此本公司將不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，完善售后服務(wù)，創(chuàng)造品牌效應(yīng)，讓質(zhì)量和服務(wù)來說話。
商品策略的調(diào)整
定價目標(biāo)
其總的要求就是以消費者為中心，提高市場占有率，追求利潤的最大化。主要的定價目標(biāo)有：①以利潤達(dá)到銷售額的一定比例為定價目標(biāo)②以保持價格穩(wěn)定而獲得穩(wěn)定利潤為定價目標(biāo)③以維持或提高市場占有率為定價目標(biāo)④以應(yīng)付和防止競爭為定價目標(biāo)⑤以獲得最佳而又合理的利潤為定價目標(biāo)。據(jù)分析，本店將采取以獲得最佳而又合理的利潤為定價目標(biāo)。
定價導(dǎo)向
①成本導(dǎo)向定價，是以企業(yè)產(chǎn)品成本作為基礎(chǔ)的定價方法，其優(yōu)點是“量出而入”，將本求利，計算簡單。
②需求導(dǎo)向定價，以市場需求強度為定價基礎(chǔ)，根據(jù)消費者對產(chǎn)品價值的認(rèn)識和需求的程度來決定價格，而不是根據(jù)成本來制定價格。
③競爭者導(dǎo)向定價，是以競爭者的售價作為定價依據(jù)。
據(jù)分析，本店將采取需求導(dǎo)向定價法制定價格。
定價及價格調(diào)整
本店商品均由西單公司提供，定價和價格調(diào)整均由西單公司決定。
四.銷售策略
銷售渠道
銷售渠道采取直接銷售的方式，即直接面對消費者。
銷售步驟
銷售五大步驟：
①事先的準(zhǔn)備：做好市場調(diào)查和網(wǎng)店的推廣，使顧客了解本網(wǎng)店。
②與顧客建立信賴感。
③了解顧客的問題、需求及渴望對商品的各項要求。
④做競爭對手的分析
ⅰ.點出產(chǎn)品的三大特色;ⅱ.舉出最大的優(yōu)點;ⅲ.舉出對手最弱的缺點
⑤售后服務(wù)。
五.促銷策略
人員推銷
①“刺激-反應(yīng)”策略。這是推銷員在不了解顧客需要的情況下，經(jīng)常采用，看看顧客的反應(yīng)，以引起顧客的購買欲望。
②“啟發(fā)-配方”策略。這也是推銷員在不了解顧客需要的情況下，經(jīng)常采用通過帶有啟發(fā)性的講話，引起顧客的交談，進(jìn)而推動成交。
③“需要-滿足”策略。即采取一種創(chuàng)造性的推銷策略。
廣告宣傳
①標(biāo)題創(chuàng)新策略。一個別致、新穎、獨特、顯目的廣告標(biāo)題，有助于喚起消費者的興趣，引起消費者的注意，突破廣告單調(diào)的結(jié)構(gòu)，起到畫龍點睛的作用。
②廣告文字創(chuàng)新策略。廣告正文的創(chuàng)新要求廣告者要具有充分的信心，，拿出最關(guān)鍵、最具說服力的證據(jù)和事實，闡明產(chǎn)品的優(yōu)點，誘導(dǎo)消費者購買。
③廣告畫面的創(chuàng)新策略。廣告畫面的創(chuàng)新策略的關(guān)鍵是通過畫面給人帶來美感，鼓勵消費者加入購買隊伍。
④在知名網(wǎng)站上做廣告，同時采用電子郵件群發(fā)和在各大人氣論壇發(fā)帖。
公共關(guān)系
建立親情論壇，與顧客建立良好的關(guān)系，形成固定的消費群體。與各大學(xué)校團(tuán)委或?qū)W生會聯(lián)系，在學(xué)校舉行交流會。在本校，利用班會或團(tuán)會時間進(jìn)行宣傳。在學(xué)校主頁上宣傳。
六.品牌認(rèn)證
在講究便利、快捷的今天，個人用戶通過互聯(lián)網(wǎng)購買所需要的物品、支付金錢，企業(yè)用戶進(jìn)行商務(wù)宣傳、業(yè)務(wù)拓展，成為越來越多的個人和企業(yè)用戶的選擇，品牌的追求也成為了一種時尚。這就要憑網(wǎng)站的良好信譽、口碑，這些信譽與口碑最終也就落實到該網(wǎng)站的品牌。因為品牌不僅是網(wǎng)站在商場上拚殺的利器，也是網(wǎng)站業(yè)績、形象和信譽的象征。
財務(wù)預(yù)測
一.資金的籌集和運用分析
籌資
①尋找風(fēng)險投資
如今有很多大公司、大集團(tuán)甚至個人手中都掌握了大量的閑置資金，他們也十分期望能找到一個可靠的投資對象。
②爭取免費擔(dān)保創(chuàng)業(yè)貸款
一般人認(rèn)為，要向銀行貸款必須自己提供擔(dān)?；蛘叩盅海鋵嵡闆r并非都是如此?，F(xiàn)在有的銀行為了拓展信貸業(yè)務(wù)，充分考慮了創(chuàng)業(yè)者尋找擔(dān)保的實際困難，紛紛主動尋找上擔(dān)保方，為有意創(chuàng)業(yè)的人提供免費擔(dān)保貸款。
資金投入
不論是正規(guī)的商業(yè)網(wǎng)站還是個人網(wǎng)站，要想把網(wǎng)頁搞得豐富多彩，吸引大量用戶前來訪問，網(wǎng)站規(guī)劃設(shè)計是至關(guān)重要的。對于商業(yè)網(wǎng)站，必須充分考慮財力、人力、計算機(jī)數(shù)目、網(wǎng)絡(luò)連接方式、系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)效益、網(wǎng)站驗證和用戶反饋回復(fù)等諸多方面的問題。從長遠(yuǎn)角度考慮，必須準(zhǔn)確地知道網(wǎng)站的目標(biāo)和系統(tǒng)的資金投入。
二.成本、費用與收益分析
商品成本分析
對于消費者來說，網(wǎng)上購物的成本應(yīng)該包括上網(wǎng)費、信息費、網(wǎng)上支付、信息安全直到商品到客戶家庭等所有費用的總和。這種費用的總和只有在低于傳統(tǒng)方式購物的情況下，顧客才會樂于采用。此外，商品的外觀、質(zhì)量保證和送達(dá)時間、售后服務(wù)等一系列購物操作必須能夠滿足顧客的購物心理，而且這種滿足感至少不能低于傳統(tǒng)方式購物的度量指標(biāo)。
期間費用
期間費用是指與生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量無關(guān)的而是聯(lián)系會計期間的各項費用，包括銷售費用、管理費用、財務(wù)費用。由于這些費用容易確認(rèn)其發(fā)生的期間，并隨著時間的消逝而逐漸喪失其效用，而難以判別其所應(yīng)歸屬的商品。因而，這些費用按一定時期進(jìn)行匯總，在發(fā)生的當(dāng)期便從當(dāng)期的損益中扣除，將期間費用指標(biāo)切實與責(zé)任人掛上鉤，從而，加強了期間費用的管理，減少了非商品費用的開支。
商品銷售利潤
網(wǎng)絡(luò)營銷是一種新型的銷售模式，也是二十一世紀(jì)發(fā)展的必然趨勢，能夠給消費者帶來許多方便，節(jié)約時間和費用等，其商品的銷售利潤率將大幅度提高，商品銷售有很好的發(fā)展趨勢。
三.各種報表的預(yù)測
注：因為現(xiàn)在沒有經(jīng)營數(shù)據(jù)，所以以下報表中的數(shù)據(jù)部分虛擬。
現(xiàn)金流量表(單位:萬元)
項目
月份 (1)起初現(xiàn)金 (2(2)經(jīng)營現(xiàn)金收入 (3)經(jīng)營現(xiàn)金支出 (4)現(xiàn)金余缺 (5)資金籌措及運用
支付利息 長期資金借款
五月份
注：(4)=(1)+(2)—(3)
預(yù)測利潤表 (單位：元)
月份
項目 五月份
①主營業(yè)務(wù)收入
②主營業(yè)務(wù)支出
③主營業(yè)務(wù)稅金及附加
④管理費用
⑤銷售費用
⑥財務(wù)費用
⑦應(yīng)交所得稅
⑧凈利潤
預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表 (單位：元)
資產(chǎn) 月初數(shù) 月末數(shù) 負(fù)債所有者權(quán)益 月初數(shù) 月末數(shù)
銀行存款 1000 1440 負(fù)債：預(yù)收賬款
預(yù)付帳款 350 420 長期借款
應(yīng)收賬款 0 860 所有者權(quán)益
實收資本
無形資產(chǎn) 0 430 留存資本
合計1350 1870 合計
資產(chǎn)負(fù)債表的特點是反映某一時點上的財務(wù)狀況，在企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)波動較大的情況下，該表難以反映其真實情況，從而誤導(dǎo)財務(wù)會計報告的使用者。四.創(chuàng)業(yè)獲利能力分析
獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一種是利潤和銷售收入的比例關(guān)系。另一種是利潤和資產(chǎn)的比例關(guān)系。
利潤是一般是指收入扣除費用后的剩余?？鄢馁M用項目范圍不同，會得出不同含義的利潤。利潤依扣除費用項目的范圍不同，劃分為毛利、息稅前利潤、利潤總額、稅后利潤等。根據(jù)不同的利潤，可以計算出不同的銷售利潤率，它們有著不同經(jīng)濟(jì)意義。
風(fēng)險分析
一.市場風(fēng)險
市場準(zhǔn)入風(fēng)險
中國加入wto組織為中國帶來了市場但同時為我們也帶來了風(fēng)險，現(xiàn)在的電子商務(wù)網(wǎng)站不斷的卷起增加了網(wǎng)絡(luò)銷售的風(fēng)險性。那么就要我們綜合利用銷售策略，便可達(dá)到一定的市場占有率?？傊瑢τ谑袌鲲L(fēng)險，我們已做好了較全面的預(yù)測，并且會因地因時采取相應(yīng)的對策，克服或避免其出現(xiàn)。
技術(shù)風(fēng)險
①internet網(wǎng)絡(luò)速率的風(fēng)險
② 技術(shù)能力的限制
③ 技術(shù)開發(fā)和商品化周期過長
④ 國內(nèi)外軟件的競爭和沖擊。
人才風(fēng)險
一個公司為了吸引最優(yōu)秀的人材進(jìn)入這一高成本、高風(fēng)險、高知識的行業(yè)，就必須實行高薪金、高福利待遇制度。當(dāng)然為了保證人材質(zhì)量和服務(wù)水準(zhǔn)，其準(zhǔn)入門檻同時也應(yīng)該是最高的，退出機(jī)制也應(yīng)該是最嚴(yán)厲的。
二.政策風(fēng)險
政策風(fēng)險是電子商務(wù)最大的阻礙，電子商務(wù)與網(wǎng)絡(luò)的政策法律問題是核心內(nèi)容，除此之外，與其密切關(guān)聯(lián)的it領(lǐng)域的政策法律問題(如軟件、硬件、集成電路領(lǐng)域等)、電子政務(wù)與信息化的政策法律問題、電信領(lǐng)域的政策法律問題及相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)問題等，也是必須要關(guān)注的主題。
三.財務(wù)風(fēng)險(主要從現(xiàn)金流量表看網(wǎng)店的財務(wù)風(fēng)險
償債能力風(fēng)險
我們可從現(xiàn)金流量表中選取有關(guān)指標(biāo)判斷網(wǎng)店的償債風(fēng)險。
①現(xiàn)金比率，用網(wǎng)店期末的現(xiàn)金余額與網(wǎng)店的流動負(fù)債之比，判斷網(wǎng)店的償債風(fēng)險。
②經(jīng)營凈現(xiàn)金比率，用網(wǎng)店經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與網(wǎng)店流動負(fù)債相比。
③經(jīng)營凈現(xiàn)金與全部負(fù)債之比，用以恒量網(wǎng)店用年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償付全部負(fù)債的能力，這個指標(biāo)能夠綜合地反映網(wǎng)店償債風(fēng)險狀況。
支付能力風(fēng)險
支付能力是指網(wǎng)店除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，用現(xiàn)金來支付網(wǎng)店的其他各項開支，網(wǎng)店如果沒有支付能力，拖欠職工工資，拖欠貨款，不僅會造成員工隊伍不穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營不正常，而且會影響到投資者對網(wǎng)店投資的信心，形成支付上的風(fēng)險。
綜合支付能力
用本期經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金收入加上投資活動取得的現(xiàn)金收入減去償還債務(wù)的現(xiàn)金支出再減去經(jīng)營活動的各項支出，如果結(jié)果大于0，說明網(wǎng)店當(dāng)期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動支出，可以有一部分余額用于投資，反之則無法用于投資活動，如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明網(wǎng)店面臨支付風(fēng)險。
未來現(xiàn)金流量能力風(fēng)險
網(wǎng)店償債能力主要取決于獲取的現(xiàn)金，網(wǎng)店支付的直接手段也是現(xiàn)金，我們從現(xiàn)金流量表不僅可以判斷網(wǎng)店目前的現(xiàn)金狀況，而且可以分析網(wǎng)店產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量的能力。通過觀察連續(xù)數(shù)期的會計報表，比較各期的有關(guān)項目，分析其增減變動情況，做出其發(fā)展趨勢的預(yù)測，以判斷網(wǎng)店未來現(xiàn)金流量能力上可能存在的風(fēng)險。
四.質(zhì)量風(fēng)險
調(diào)查表明，阻礙中國網(wǎng)上消費的最大障礙是消費者對商戶誠信的懷疑。讓客戶放心購買你的商品，是提高商戶成交率的關(guān)鍵。我們可以與眾多咨詢顧問公司、專業(yè)人力資源機(jī)構(gòu)建立了良好的合作伙伴關(guān)系，并且舉辦多期網(wǎng)店財務(wù)、稅制、風(fēng)險管理、營銷、人力資源等方面的培訓(xùn)課程，拓寬信息渠道，積累豐富的客戶資源和經(jīng)驗，以便得到客戶廣泛的認(rèn)可和贊譽。本店的宗旨是：付出一片真情，獲得更多信任。
經(jīng)營戰(zhàn)略
一.總體戰(zhàn)略
明確企業(yè)經(jīng)營理念、宗旨、文化，采用先進(jìn)管理模式，合理地分配人力資源，以高效的服務(wù)、高效的工作效率、優(yōu)質(zhì)的商品、先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、先進(jìn)的營銷理念和營銷方式打開全國市場。網(wǎng)店應(yīng)認(rèn)真對待與消費者的關(guān)系問題。這是網(wǎng)店同消費者進(jìn)行公共關(guān)系工作的出發(fā)點和客觀必然性。網(wǎng)店與顧客良好關(guān)系的出發(fā)點有以下兩個方面
公平合理;
完善的服務(wù)： ①顧客就是上帝;②顧客就是效益。
二.商品及服務(wù)戰(zhàn)略
商品發(fā)展戰(zhàn)略
隨著技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，知識水平的不斷提高，商品的種類、質(zhì)量等將進(jìn)一步完善，更加滿足消費者的購買欲望，滿足他們的需求。
服務(wù)戰(zhàn)略
①信息服務(wù)：通過多種渠道讓消費者及時準(zhǔn)確的獲知所需要的各種購物信息
②銷售服務(wù)：利用在線問答解決消費者的疑問。
③售后服務(wù)：為消費者提供方便快捷的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，同時保護(hù)消費者的隱私。
三.組織管理戰(zhàn)略
管理原則
①管理方面的主要要求是：團(tuán)隊要堅強;集中統(tǒng)一控制;用財務(wù)來衡量經(jīng)營活動。
②強有力的規(guī)劃過程，包括：制訂基本宗旨、目標(biāo)和具體目的;合理地分配網(wǎng)店的人力、財力和物力等各種資源;決定未來的經(jīng)營發(fā)展方向。
摘要：小微企業(yè)由于受各種因素的制約，利用傳統(tǒng)融資渠道難以獲取足夠資金，因而影響小微企業(yè)的發(fā)展。融資租賃業(yè)正好能有效地解決小微企業(yè)融資難問題。本文在分析融資租賃風(fēng)險的基礎(chǔ)上，分別從融資租賃公司、小微企業(yè)管理者和政府的角度為其提出規(guī)避風(fēng)險意見和防范措施。
關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資租賃 風(fēng)險管理 防范措施
一、引言
我國的小微企業(yè)是大批農(nóng)民工進(jìn)城務(wù)工的重要載體，成為解決我國80%就業(yè)問題的重要部分（任榮偉，2013），已經(jīng)占全國GDP總量比重的1/ 3以上（《中國統(tǒng)計年鑒》，2009）。近年來，由于受到全球金融危機(jī)持續(xù)性影響，我國經(jīng)濟(jì)增長遲緩，大量小微企業(yè)陷入經(jīng)營困境乃至破產(chǎn)，社會就業(yè)壓力持續(xù)上升。十八屆三中全會提出鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一目標(biāo)，我國出臺一系列政策扶持小微企業(yè)發(fā)展，特別是稅收優(yōu)惠政策。在2014年，財政部和國家稅務(wù)總局對小微企業(yè)的稅收再度進(jìn)行調(diào)整：提高應(yīng)納稅額的起征點（由6萬元提高到10萬元）、延長稅收優(yōu)惠政策的實施時間（由2015年底延長到2016年底）。2015年總理在《政府工作報告》中，38次提到“創(chuàng)新”，13次提到“創(chuàng)業(yè)”，尤其2次專門提到“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”?？梢姡瑖覍π∥⑵髽I(yè)的生存與發(fā)展前所未有的重視和支持。
然而，小微企業(yè)由于自身實力弱、經(jīng)營不穩(wěn)定、有效抵押少等原因，還是難以從銀行獲得足額貸款。要想解決融資難這一難題，除了增強自身實力外，還要尋覓新的融資渠道。現(xiàn)階段，我國大部分小微企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級，其融資的主要目的是購買機(jī)器設(shè)備，解放勞動力等難題，所以融資租賃方式相對更適合它們。普通租賃業(yè)務(wù)是使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)移，而融資租賃業(yè)務(wù)正好是它們的交集。與購銷業(yè)務(wù)的區(qū)別是在租賃期內(nèi)，承租企業(yè)只擁有設(shè)備的使用權(quán)，而沒有所有權(quán)。與普通租賃業(yè)務(wù)的不同主要在于：第一，普通租賃業(yè)務(wù)在租賃期滿后，設(shè)備歸出租企業(yè)所有，但是融資租賃在設(shè)備租賃期滿后很可能歸承租企業(yè)所有；第二，普通租賃業(yè)務(wù)只涉及兩方當(dāng)事人，但是融資租賃業(yè)務(wù)涉及三方的當(dāng)事人；第三，融資租賃業(yè)務(wù)具有不可解約性，即租賃期一般為3至5年，租賃期比普通租賃的期限長，而且任何一方在租賃期內(nèi)都必須按照合同的規(guī)定履行各自的義務(wù)。然而，由于融資租賃業(yè)務(wù)的社會滲透率低，人們對該業(yè)務(wù)不熟悉，導(dǎo)致融資租賃沒有得到廣泛應(yīng)用，從而其優(yōu)勢沒能得到充分發(fā)揮。
二、融資租賃的特征及優(yōu)點
在融資租賃中，小微企業(yè)擁有高度的自主選擇權(quán)，可以自行決定機(jī)器設(shè)備的品牌、規(guī)格、型號、供應(yīng)商等，雖然融資租賃公司可以推薦設(shè)備，但是最終的決定權(quán)歸小微企業(yè)所有。顯然，無論是銀行貸款購買還是融資租賃，小微企業(yè)擁有使用權(quán)目的均能得以實現(xiàn)。但是，融資租賃卻擁有銀行貸款所沒有的優(yōu)點，具體如下：
（一）融資“門檻”低
銀行貸款需要企業(yè)提供完整的財務(wù)信息，對報表的歷史信息要求較高，可是由于小微企業(yè)規(guī)模小缺乏專業(yè)的財務(wù)人才，難以提供符合要求的報表信息。而且小微企業(yè)相關(guān)的固定資產(chǎn)不足，有效抵押少。相反，融資租賃考察的不是報表信息，而在于租賃設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流能力；另一方面，融資租賃的擔(dān)保物一般都是融資租賃設(shè)備。這正好解決了小微企業(yè)融資時的兩大難題，從而為小微企業(yè)的融資提供方便之門。
（二）還款壓力小
1.租賃期長于貸款期，保障項目的安全性。租賃期與設(shè)備的使用壽命相差不大，即小微企業(yè)可以利用設(shè)備產(chǎn)生的收益歸還租金，保證小微企業(yè)的日常經(jīng)營活動。但是，貸款期限遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于設(shè)備的使用壽命，即小微企業(yè)從銀行貸款購買設(shè)備的收益還沒有完全實現(xiàn)，就要面臨還貸問題，如果小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率或者股東權(quán)益比率不達(dá)標(biāo)，被視為無法償還巨額的貸款本金和利息時，項目不但被迫“腰斬”，還會因此造成小微企業(yè)的資金鏈斷裂，陷入財務(wù)困難，難以維持正常的經(jīng)營活動，甚至破產(chǎn)。
2.采用固定利率計算租金，規(guī)避貨幣貶值風(fēng)險。租賃國外的設(shè)備一般采用固定利率計算租金，也就是無論匯率多少，小微企業(yè)支付的人民幣數(shù)額是固定的。這樣，一方面，當(dāng)外幣升值，人民幣貶值時，小微企業(yè)也不需要增加額外的人民幣數(shù)量，避免因匯率的變化而引起還租負(fù)擔(dān)；另一方面，由于每期支付的租金是定額的，小微企業(yè)就可以更好地控制和預(yù)計現(xiàn)金的使用情況，既不需擔(dān)心沒有充足的現(xiàn)金流償還租金，也不需擔(dān)心因閑置現(xiàn)金過多，增加小微企業(yè)的機(jī)會成本。
3.租金支付“人性化”，降低財務(wù)風(fēng)險。租賃國內(nèi)設(shè)備時，租金的支付時間和金額可以根據(jù)小微企業(yè)的實際經(jīng)營狀況作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。例如：季節(jié)性生產(chǎn)的小微企業(yè)其旺季支付的租金一定多于淡季的金額。這樣做是為了保證小微企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流來滿足日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不會因為歸還租金而陷入財務(wù)困難，影響小微企業(yè)內(nèi)部正常的運作。
（三）節(jié)約成本
1.融資速度快，節(jié)約時間成本。利用銀行貸款來購買設(shè)備，在取得資金后還要自行聯(lián)系供應(yīng)商、商定價格、購買設(shè)備等，小微企業(yè)要花大量的時間。融資租賃一方面可以大大地降低小微企業(yè)的時間成本，因為融資租賃是將融資和采購兩個過程合二為一，而且小微企業(yè)只需要尋找融資租賃公司，不需要自行負(fù)責(zé)采購，減少小微企業(yè)的工作量；另一方面，小微企業(yè)由于在采購環(huán)節(jié)上“領(lǐng)先一步”，就可以利用當(dāng)時最先進(jìn)的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，抓住機(jī)遇，擴(kuò)大市場份額，快速實現(xiàn)小微企業(yè)資金積累的目標(biāo)，然后利用該資金投入到下一批的新產(chǎn)品生產(chǎn)上，以此類推形成一個良性循環(huán)。通過不斷追蹤新技術(shù)，生產(chǎn)新產(chǎn)品的方式，提高小微企業(yè)的競爭能力。
2.手續(xù)簡單，節(jié)約交易成本。銀行貸款通常附有限制性條件，使得小微企業(yè)不能得到全部的融資額或者間接提高了實際的貸款利率。再加上銀行貸款手續(xù)繁雜，需要交納各種審批費和擔(dān)保費，增加小微企業(yè)的交易費用。而融資租賃由于免擔(dān)保，手續(xù)簡單，限制性條件少，因此節(jié)約了小微企業(yè)的交易成本。
（四）潤飾報表，減少經(jīng)營成本
利用銀行貸款購買設(shè)備，資產(chǎn)負(fù)債表上會增加一項巨額負(fù)債，但通過融資租賃方式得到的設(shè)備則體現(xiàn)在資產(chǎn)上，增加投資者對企業(yè)的信心。而且租金的支付會減少利潤表上的利潤總額，具有“抵稅”作用，減少經(jīng)營成本。
三、融資租賃風(fēng)險管理現(xiàn)狀
（一）忽略對承租企業(yè)的合理評估
某些融資租賃公司對待業(yè)務(wù)的態(tài)度是“重量輕質(zhì)”，即只要有業(yè)務(wù)就接受，一味貪大求多，沒有考慮承租企業(yè)的發(fā)展前景、市場占有率和償租能力等，從而導(dǎo)致部分租金不能回籠，影響自身的持續(xù)經(jīng)營與財務(wù)狀況惡化。
（二）缺乏對承租人使用設(shè)備的監(jiān)督
大部分的融資租賃公司認(rèn)為只要把合同一簽，設(shè)備運送到承租企業(yè)就大功告成，設(shè)備的收益和風(fēng)險就完全轉(zhuǎn)移給承租企業(yè)，以后自己只負(fù)責(zé)收租金，因此，他們沒有監(jiān)督和約束承租企業(yè)對設(shè)備的使用，甚至對其使用狀況不清楚。這樣導(dǎo)致兩個問題的出現(xiàn)：一是承租企業(yè)將設(shè)備閑置或者沒有最大化地利用設(shè)備，從而導(dǎo)致承租企業(yè)的利潤降低，增大承租企業(yè)的還租壓力，以及增加了融資租賃公司的租金收回風(fēng)險；另一方面，承租企業(yè)過度使用設(shè)備，沒有對設(shè)備進(jìn)行必要的保養(yǎng)和維護(hù)，從而使其可使用年限遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其正常使用壽命，提前報廢，損害融資租賃公司的利益。
（三）租賃公司違約影響自身信譽
購買設(shè)備需要大量資金，而部分融資租賃公司由于缺乏經(jīng)營經(jīng)驗，現(xiàn)金流得不到有效的控制，造成資金鏈斷裂，陷入財務(wù)困境，無法按時向承租企業(yè)履行合約，在支付違約金的同時，自身信譽也受到影響。
四、融資租賃問題剖析
（一）行業(yè)自身不足影響融資租賃業(yè)的發(fā)展
1.經(jīng)營風(fēng)險大。開展融資租賃的企業(yè)確實存在諸多風(fēng)險，如果事前沒有充分考慮這些風(fēng)險，就會因為經(jīng)營不善而陷入財務(wù)困難。（1）市場風(fēng)險。如果融資租賃公司盲目聽從小微企業(yè)的吩咐，不考慮該設(shè)備所生產(chǎn)的產(chǎn)品的銷路和市場占有率及其發(fā)展趨勢，那就很容易出現(xiàn)小微企業(yè)投資失敗、融資租賃公司無法收回租金的現(xiàn)象。（2）金融風(fēng)險。對融資租賃公司來說，最大的風(fēng)險莫過于租金的回收情況，它直接影響融資租賃公司的生存與發(fā)展。一旦小微企業(yè)沒有能力交付租金，融資租賃公司則會收回設(shè)備，然而設(shè)備會因為耗用而降低生產(chǎn)能力或者由于生產(chǎn)技術(shù)落后被其他先進(jìn)設(shè)備所替代，增大重新出租的難度，所以即使出租人收回設(shè)備也沒有多大用處。（3）貿(mào)易風(fēng)險。為了防范貿(mào)易風(fēng)險，在社會上雖然已經(jīng)建立信用支付、運輸保險、信用咨詢等配套的機(jī)構(gòu)，但是因為人們對風(fēng)險的認(rèn)識和理解程度不同，再加上某些手段具有商業(yè)的自發(fā)性，從而導(dǎo)致貿(mào)易風(fēng)險依然存在，難以規(guī)避。
2.專業(yè)人才不足。融資租賃業(yè)在我國發(fā)展已經(jīng)有30多年，但是很多高校并沒有設(shè)置專門的課程培養(yǎng)專業(yè)人才，導(dǎo)致從事融資租賃業(yè)的人員缺乏系統(tǒng)的專業(yè)知識，制約我國融資租賃業(yè)的發(fā)展。
（二）社會環(huán)境對融資租賃業(yè)帶來不利的影響
1.發(fā)展歷史較短。1952年5月融資租賃業(yè)誕生，20世紀(jì)70年代融資租賃開始全球普遍盛行，我國在80年代才開始慢慢地引進(jìn)該業(yè)務(wù)，可見，我國的融資租賃業(yè)起步明顯遲于其他國家。而且，一開始融資租賃業(yè)舉步維艱（尤其是在1988年至1998年期間），租金拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重，融資租賃公司難以維持正常的經(jīng)營活動，乃至破產(chǎn)。
2.社會關(guān)注度低。我國融資租賃方式缺乏來自社會的支持和關(guān)注。小微企業(yè)的管理者深受傳統(tǒng)商業(yè)觀念“所有權(quán)至上”的影響，同時又對所有權(quán)和使用權(quán)相分離的做法感到陌生，造成“重買輕租”的傳統(tǒng)思維，對租賃的設(shè)備缺乏安全感；且融資租賃涉及三方當(dāng)事人，與普通經(jīng)濟(jì)合同有所區(qū)別，部分律師對融資租賃業(yè)不甚了解，使融資租賃交易成功率大大降低。
（三）國家的相關(guān)制度和政策阻礙融資租賃業(yè)的發(fā)展
1.處于法律灰色地帶。由于融資租賃業(yè)務(wù)是金融業(yè)務(wù)，所以在我國只有經(jīng)過中國人民銀行批準(zhǔn)的融資租賃公司（監(jiān)管體制內(nèi)的融資租賃公司）才是合法經(jīng)營，受到我國法律的保護(hù)，其他（監(jiān)管體制外的融資租賃公司）則是非法經(jīng)營，當(dāng)其合法權(quán)益受到侵害時，也申訴無門，增大其經(jīng)營風(fēng)險。因此，對于某些惡意拖欠租金的承租方，租賃公司也沒辦法維權(quán)，從而導(dǎo)致財務(wù)困難，甚至危及融資租賃公司的生存與發(fā)展。
2.缺乏統(tǒng)一的稅收制度。稅收的不統(tǒng)一主要體現(xiàn)在國家對不同法律地位、不同的融資租賃公司征收不同的稅。監(jiān)管體制內(nèi)的公司只征收營業(yè)稅；而對監(jiān)管體制外的公司按租賃設(shè)備的所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移分別對其征收增值稅或營業(yè)稅；稅收的不公平則體現(xiàn)在稅率的不同上。增值稅的稅率高于營業(yè)稅，而監(jiān)管體制外的營業(yè)稅又高于監(jiān)管體制內(nèi)的營業(yè)稅，即監(jiān)管體制外的融資租賃公司所承擔(dān)的稅負(fù)明顯高于監(jiān)管體制內(nèi)的融資租賃公司。
3.融資租賃政策不規(guī)范。首先，立法滯后。長期缺乏保護(hù)出租企業(yè)合法權(quán)益的法律保障，社會環(huán)境不利于融資租賃業(yè)的發(fā)展。各級政府對融資租賃這一行業(yè)認(rèn)識不深，關(guān)注度不高，造成融資租賃行業(yè)在法律法規(guī)和相關(guān)政策建設(shè)等方面存在嚴(yán)重的滯后性，制約其發(fā)展。其次，政策缺乏匹配性。到目前為止，我國在法律、稅收、行政法規(guī)等方面制定相關(guān)的政策對融資租賃業(yè)做出了規(guī)范，可是這些相關(guān)政策不但對我國的融資租賃業(yè)沒有促進(jìn)作用，反而還阻礙其發(fā)展。因為，這些相關(guān)政策之間不協(xié)調(diào)，甚至還會出現(xiàn)沖突，導(dǎo)致發(fā)現(xiàn)問題時，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)去解決；某些問題還處于政策之間的“真空”狀態(tài)，無法可依，難以解決。最后，多頭管理。業(yè)務(wù)受多個政府部門管轄，其對融資租賃交易事項和租賃設(shè)備所實施的監(jiān)管的出發(fā)點和目的不一致，從而導(dǎo)致平級部門之間難以保持一致的意見，加大了對融資租賃業(yè)的管理和規(guī)范難度。
五、融資租賃業(yè)風(fēng)險防范措施
融資租賃業(yè)的健康發(fā)展離不開對風(fēng)險的防范與控制。盡管融資租賃業(yè)存在各種各樣的風(fēng)險，但是只要我們“未雨綢繆”，及早采取防范措施，融資租賃公司就可以在市場上找到屬于自己的一席之地。當(dāng)然，僅靠單獨一方面的努力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要企業(yè)、社會和國家等多方面的努力。
（一）企業(yè)管理方面
1.轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y消費觀。小微企業(yè)的管理者需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的融資和消費觀念，深入了解融資租賃有關(guān)的知識，發(fā)掘其為小微企業(yè)的發(fā)展所能做出的貢獻(xiàn)，拓寬本身的融資渠道。
2.完善內(nèi)部管理制度。在各專業(yè)人才做到充分交流的基礎(chǔ)上，保證他們在崗位上做到不相容職務(wù)相分離。融資租賃公司在經(jīng)營的過程中，財務(wù)人員要高度關(guān)注公司現(xiàn)金流，確保有足夠的資金運營，保證能夠按時提供設(shè)備給承租企業(yè)。對此，融資租賃公司可以設(shè)立一個設(shè)備購買的資金池，專款專用，減少經(jīng)營風(fēng)險。
3.引入各種專業(yè)人才。融資租賃涉及資產(chǎn)評估、管理、企業(yè)發(fā)展前景分析和會計等方面知識，盡管現(xiàn)階段我國大部分高校沒有開設(shè)融資租賃專業(yè)課程，為該行業(yè)培養(yǎng)專業(yè)的人才，但是企業(yè)可以聘請相關(guān)專業(yè)的人才，利用他們各自專業(yè)知識的優(yōu)勢，在實踐中相互交流和學(xué)習(xí)，找出一條適合自身發(fā)展的道路。
（二）社會觀念方面
1.加強企業(yè)信用建設(shè)。小微企業(yè)要加強企業(yè)內(nèi)部的信用建設(shè)，充分合理使用設(shè)備，使自身利潤最大化，擁有足夠的現(xiàn)金支付租金的同時，也要對租賃設(shè)備進(jìn)行必要的維修和保養(yǎng)。最重要的是，不能惡意拖欠租金。小微企業(yè)和融資租賃公司只有做到誠信合作，才能對各自的發(fā)展起到推動作用，最后實現(xiàn)“雙贏”。
2.公司的法律顧問。融資租賃逐漸成為僅次于銀行貸款的第二大融資方式，隨著融資租賃業(yè)務(wù)的普遍，越來越多的企業(yè)會選擇融資租賃這一方式進(jìn)行融資。因此，律師要深入了解該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)流程，熟悉其合同的條款和形式，明白承租人的權(quán)利和義務(wù)有可能存在不一致的情形，從而可以讓承租企業(yè)和融資租賃公司更好的溝通，降低交易難度，實現(xiàn)各自利益的最大化。
（三）國家政策方面
1.樹立融資租賃意識。政府應(yīng)該樹立融資租賃業(yè)發(fā)展意識，對融資租賃行業(yè)承租企業(yè)的選取、設(shè)備的采購及其安裝運送等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行深入了解，根據(jù)其特點建立融資租賃市場體系，對融資租賃業(yè)的發(fā)展進(jìn)行規(guī)范。同時，還要利用媒體、網(wǎng)絡(luò)、報紙等媒介對融資租賃業(yè)進(jìn)行大力宣傳，提高企業(yè)管理者對其關(guān)注度，加深對該行業(yè)的了解，使其充分認(rèn)識到融資租賃對企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢所在，以便更好地轉(zhuǎn)變“所有權(quán)至上”的傳統(tǒng)融資觀念。
2.實施稅收優(yōu)惠政策。在不影響我國財政預(yù)算規(guī)劃的前提下，可以適當(dāng)給予融資租賃公司稅收優(yōu)惠政策。一方面，融資租賃公司仍然有權(quán)對出租設(shè)備進(jìn)行折舊，減少融資租賃公司的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至允許其對出租設(shè)備進(jìn)行加速折舊，獲得延遲納稅的稅收優(yōu)惠，間接賺取貨幣的時間價值。另一方面，融資租賃公司可以按設(shè)備購置成本的一定比例進(jìn)行稅額抵扣。一般情況下，設(shè)備的購置成本巨大，即使稅額抵扣比例很小，但是融資租賃公司獲取稅收優(yōu)惠的金額是非?？捎^的，可大大減少其經(jīng)營成本，使得它們在提供融資租賃業(yè)務(wù)時適當(dāng)降低租金，從而減少小微企業(yè)的融資成本，間接促進(jìn)小微企業(yè)的發(fā)展。
3.成立行業(yè)專管部門。深入了解融資租賃業(yè)后，在現(xiàn)有法律的基礎(chǔ)上對其進(jìn)行修改和完善，使其和諧統(tǒng)一，防止出現(xiàn)同一個問題有兩種相互矛盾的解決辦法。另外，修補現(xiàn)有法律的“漏洞”，促進(jìn)我國融資租賃業(yè)的健康發(fā)展。同時，為了避免多頭管理這一現(xiàn)象，我國政府可以專門成立一個融資租賃管理部門，這樣不但可以規(guī)范我國融資租賃業(yè)，還保護(hù)我國融資租賃公司的合法權(quán)益免受侵害。
綜上所述，筆者認(rèn)為，由于外部社會法律環(huán)境不完善、自身經(jīng)驗風(fēng)險大、缺乏專業(yè)人才等原因，導(dǎo)致我國融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢，未能充分發(fā)揮其優(yōu)勢。因此，社會各界要對其給予高度關(guān)注，通過加強內(nèi)部控制、轉(zhuǎn)變觀念、完善相關(guān)法律法規(guī)等措施促進(jìn)融資租賃業(yè)的發(fā)展，使其更好地為小微企業(yè)服務(wù)，從而間接推動小微企業(yè)的發(fā)展。
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