導(dǎo)語(yǔ)：在基金投資組合分析的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。

第1篇

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第2篇

馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過(guò)大量觀察和分析，他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話，任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣，出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因，投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對(duì)回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā)，系統(tǒng)地研究了投資組合的特性，從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為，并提出了投資組合的優(yōu)化方法。

一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此，投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外，估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)較大。

從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開(kāi)式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān)，而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小，其協(xié)方差就越小，投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外，由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開(kāi)式可以得出：增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型，其要點(diǎn)為：(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合，或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對(duì)每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選，并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematical programming)，以確定各證券在投資者資金中的比重。

二、投資戰(zhàn)略

投資股市的基金經(jīng)理通常采用一些不同的投資戰(zhàn)略。最常見(jiàn)的投資類型是增長(zhǎng)型投資和收益型投資。不同類型的投資戰(zhàn)略給予投資者更多的選擇，但也使投資計(jì)劃的制定變得復(fù)雜化。

選擇增長(zhǎng)型或收益型的股票是基金經(jīng)理們最常用的投資戰(zhàn)略。增長(zhǎng)型公司的特點(diǎn)是有較高的盈利增長(zhǎng)率和贏余保留率；收益型公司的特點(diǎn)是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續(xù)增長(zhǎng)通常會(huì)有因信息不足帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而股息收益率所依賴的信息相對(duì)比較可靠，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)顯示，就長(zhǎng)期而言，增長(zhǎng)型投資的回報(bào)率要高于收益型投資，但收益型投資的回報(bào)率比較穩(wěn)定。值得注意的是，增長(zhǎng)型公司會(huì)隨著時(shí)間不斷壯大，其回報(bào)率會(huì)逐漸回落。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)增長(zhǎng)型大公司和收益型大公司的長(zhǎng)期平均回報(bào)率趨于相同。另外，投資戰(zhàn)略還可以分為積極投資戰(zhàn)略和消極投資戰(zhàn)略。積極投資戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是不斷地選擇進(jìn)出市場(chǎng)或市場(chǎng)中不同產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī)。前者被稱為市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者(markettimer)，后者為類別輪換者。

市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者在市場(chǎng)行情好的時(shí)候減現(xiàn)金增股票，提高投資組合的beta以增加風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)不好時(shí)，反過(guò)來(lái)做。必須注意的是市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，如果投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇上采用消極立場(chǎng)，則應(yīng)使其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期投資組合所要達(dá)到的目標(biāo)一致。

類別輪換者會(huì)根據(jù)對(duì)各類別的前景判斷來(lái)隨時(shí)增加或減少其在投資組合中的權(quán)重。但這種對(duì)類別前景的判斷本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。若投資者沒(méi)有這方面的預(yù)測(cè)能力，則應(yīng)選擇與市場(chǎng)指數(shù)中的類別權(quán)重相應(yīng)的投資組合。

最積極的投資戰(zhàn)略是選擇時(shí)機(jī)買進(jìn)和賣出單一股票，而最消極的投資戰(zhàn)略是長(zhǎng)期持有指數(shù)投資組合。

公司資產(chǎn)規(guī)模的大小通常決定了股票的流動(dòng)性。規(guī)模大的公司，其股票的流動(dòng)性一般較好；小公司股票的流動(dòng)性相對(duì)較差，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。從美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，就長(zhǎng)期而言，小公司的平均回報(bào)率大于大公司，但回報(bào)率的波動(dòng)較大。

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)

我們已經(jīng)知道，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用投資組合回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)度量，而且，增加投資組合中的證券個(gè)數(shù)可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于股票間實(shí)際存在的相關(guān)性，無(wú)論怎么增加個(gè)數(shù)都不能將投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)降到零。事實(shí)上，投資組合的證券個(gè)數(shù)越多，投資組合與市場(chǎng)的相關(guān)性就越大，投資組合風(fēng)險(xiǎn)中與市場(chǎng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)份額就越大。這種與市場(chǎng)有關(guān)并作用于所有證券而無(wú)法通過(guò)多樣化予以消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能被市場(chǎng)解釋的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可消除風(fēng)險(xiǎn)。所以，無(wú)限制地增加成分證券個(gè)數(shù)將使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降到指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思想是，當(dāng)一個(gè)投資組合的成分證券個(gè)數(shù)足夠多時(shí)，其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)趨于零，總體風(fēng)險(xiǎn)趨于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就可以用指數(shù)期貨來(lái)對(duì)沖。對(duì)沖的實(shí)際結(jié)果完全取決于投資組合和大市的相關(guān)程度。若投資組合與大市指數(shù)完全相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就能百分之百地被對(duì)沖，否則只能部分被抵消。

投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由投資組合對(duì)市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)乘以投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表達(dá)，而這里的相關(guān)系數(shù)是投資組合與市場(chǎng)的協(xié)方差除以市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。因此，投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)正好可以由投資組合對(duì)大市指數(shù)的統(tǒng)計(jì)回歸分析中的beta值來(lái)表達(dá)。投資組合對(duì)大市的beta值是衡量投資組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要度量。投資組合的回報(bào)率、方差或標(biāo)準(zhǔn)差以及其beta值是投資組合分析和管理中的三個(gè)最重要的數(shù)據(jù)。

在投資組合的另一重要理論是在資本市場(chǎng)理論中引入了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概念。在實(shí)際中，我們可以將國(guó)庫(kù)券認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。任何投資組合都可以看成是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。于是，投資組合的期望回報(bào)率可以表達(dá)成大市回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差乘以beta值再加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

國(guó)際金融投資行業(yè)也廣泛地使用VAR(Value-at-Risk)的方法來(lái)分析和管理投資組合甚至公司全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。VAR實(shí)際上是衡量資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)率的方法。其基本概念是：假設(shè)某投資組合的回報(bào)率是以正態(tài)分布，衡量在確定的概率下投資組合可能出現(xiàn)的虧損金額。VAR值就是用均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方差的回報(bào)率，可以用來(lái)計(jì)算虧損。

四、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

通常有兩種不同的方法對(duì)投資組合的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金、信托基金和其他基金的主要投資計(jì)劃發(fā)起人一般會(huì)考察投資過(guò)程的各個(gè)主要方面，如資產(chǎn)配置、資產(chǎn)類別的權(quán)重和各類別重的證券選擇。這類評(píng)估稱為屬性評(píng)估。對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)心的是對(duì)一個(gè)特定的投資策略或投資機(jī)構(gòu)效率的評(píng)價(jià)，如對(duì)有明確投資策略的開(kāi)放式基金的評(píng)估。這種評(píng)估叫做指標(biāo)評(píng)估。評(píng)估投資組合最直接的指標(biāo)是回報(bào)率。但只有在相同或類似的風(fēng)險(xiǎn)水平下比較回報(bào)率才有實(shí)際的意義。從美國(guó)開(kāi)放式互助基金的歷史數(shù)據(jù)可以看到，增長(zhǎng)型基金的beta值最高，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最高，相應(yīng)在牛市時(shí)的回報(bào)率最高，在熊市時(shí)的回報(bào)率最低。平衡型的基金則相反。收益—增長(zhǎng)型的基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率都在增長(zhǎng)型和平衡型的基金之間。由此可見(jiàn)，任何一種基金在一個(gè)時(shí)期所獲得的回報(bào)率在很大的程度上取決于基金的風(fēng)險(xiǎn)特性和基金在當(dāng)時(shí)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境。在評(píng)估基金時(shí)，首先應(yīng)將基金按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分組，每一組的風(fēng)險(xiǎn)大致相同，然后在組中比較回報(bào)率的大小。

投資組合的回報(bào)率是特定期間內(nèi)投資組合的價(jià)值變化加上所獲得的任何收益。對(duì)封閉式基金來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有資金的流進(jìn)和流出，回報(bào)率的計(jì)算相對(duì)比較容易。對(duì)開(kāi)放式基金而言，頻繁的現(xiàn)金流動(dòng)使普通的回報(bào)率計(jì)算無(wú)法反映基金經(jīng)理的實(shí)際表現(xiàn)。開(kāi)放式基金的回報(bào)率通常使用基金單位價(jià)值來(lái)計(jì)算?；饐挝粌r(jià)值法的基本思想是：當(dāng)有現(xiàn)金流入時(shí)，以當(dāng)時(shí)的基金單位凈資產(chǎn)值來(lái)增加基金的單位數(shù)量；當(dāng)有基金回贖時(shí)，基金的單位數(shù)量則減少。因此，現(xiàn)金的流動(dòng)不會(huì)引起凈資產(chǎn)的變化，只是發(fā)生基金單位數(shù)量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產(chǎn)值來(lái)計(jì)算開(kāi)放式基金投資組合的回報(bào)率。

沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率有很大的局限性。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后評(píng)估投資組合表現(xiàn)的最常見(jiàn)的方法是以每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。兩個(gè)最重要的每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的評(píng)判指標(biāo)是夏普比例(Shame Ratio)和特雷諾比例(Treynor Ratio)。夏普比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差。特雷諾比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個(gè)指標(biāo)的不同在于，前者體現(xiàn)了投資組合回報(bào)率對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，而后者反映對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。對(duì)投資組合回報(bào)率、其方差以及beta值的進(jìn)一步研究還可以定量顯示基金經(jīng)理在證券選擇和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇等方面的優(yōu)劣。

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第3篇

投資股市的基金經(jīng)理通常采用一些不同的投資戰(zhàn)略。最常見(jiàn)的投資類型是增長(zhǎng)型投資和收益型投資。不同類型的投資戰(zhàn)略給予投資者更多的選擇，但也使投資計(jì)劃的制定變得復(fù)雜化。

選擇增長(zhǎng)型或收益型的股票是基金經(jīng)理們最常用的投資戰(zhàn)略。增長(zhǎng)型公司的特點(diǎn)是有較高的盈利增長(zhǎng)率和贏余保留率；收益型公司的特點(diǎn)是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續(xù)增長(zhǎng)通常會(huì)有因信息不足帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而股息收益率所依賴的信息相對(duì)比較可靠，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)顯示，就長(zhǎng)期而言，增長(zhǎng)型投資的回報(bào)率要高于收益型投資，但收益型投資的回報(bào)率比較穩(wěn)定。值得注意的是，增長(zhǎng)型公司會(huì)隨著時(shí)間不斷壯大，其回報(bào)率會(huì)逐漸回落。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)增長(zhǎng)型大公司和收益型大公司的長(zhǎng)期平均回報(bào)率趨于相同。另外，投資戰(zhàn)略還可以分為積極投資戰(zhàn)略和消極投資戰(zhàn)略。積極投資戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是不斷地選擇進(jìn)出市場(chǎng)或市場(chǎng)中不同產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī)。前者被稱為市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者(markettimer)，后者為類別輪換者。

市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇者在市場(chǎng)行情好的時(shí)候減現(xiàn)金增股票，提高投資組合的beta以增加風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)不好時(shí)，反過(guò)來(lái)做。必須注意的是市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，如果投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇上采用消極立場(chǎng)，則應(yīng)使其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期投資組合所要達(dá)到的目標(biāo)一致。

類別輪換者會(huì)根據(jù)對(duì)各類別的前景判斷來(lái)隨時(shí)增加或減少其在投資組合中的權(quán)重。但這種對(duì)類別前景的判斷本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。若投資者沒(méi)有這方面的預(yù)測(cè)能力，則應(yīng)選擇與市場(chǎng)指數(shù)中的類別權(quán)重相應(yīng)的投資組合。

最積極的投資戰(zhàn)略是選擇時(shí)機(jī)買進(jìn)和賣出單一股票，而最消極的投資戰(zhàn)略是長(zhǎng)期持有指數(shù)投資組合。

公司資產(chǎn)規(guī)模的大小通常決定了股票的流動(dòng)性。規(guī)模大的公司，其股票的流動(dòng)性一般較好；小公司股票的流動(dòng)性相對(duì)較差，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。從美國(guó)股市的歷史數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，就長(zhǎng)期而言，小公司的平均回報(bào)率大于大公司，但回報(bào)率的波動(dòng)較大。

2、投資組合風(fēng)險(xiǎn)

我們已經(jīng)知道，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用投資組合回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來(lái)度量，而且，增加投資組合中的證券個(gè)數(shù)可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于股票間實(shí)際存在的相關(guān)性，無(wú)論怎么增加個(gè)數(shù)都不能將投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)降到零。事實(shí)上，投資組合的證券個(gè)數(shù)越多，投資組合與市場(chǎng)的相關(guān)性就越大，投資組合風(fēng)險(xiǎn)中與市場(chǎng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)份額就越大。這種與市場(chǎng)有關(guān)并作用于所有證券而無(wú)法通過(guò)多樣化予以消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能被市場(chǎng)解釋的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可消除風(fēng)險(xiǎn)。所以，無(wú)限制地增加成分證券個(gè)數(shù)將使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降到指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思想是，當(dāng)一個(gè)投資組合的成分證券個(gè)數(shù)足夠多時(shí)，其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)趨于零，總體風(fēng)險(xiǎn)趨于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就可以用指數(shù)期貨來(lái)對(duì)沖。對(duì)沖的實(shí)際結(jié)果完全取決于投資組合和大市的相關(guān)程度。若投資組合與大市指數(shù)完全相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就能百分之百地被對(duì)沖，否則只能部分被抵消。

投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由投資組合對(duì)市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)乘以投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表達(dá)，而這里的相關(guān)系數(shù)是投資組合與市場(chǎng)的協(xié)方差除以市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。因此，投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)正好可以由投資組合對(duì)大市指數(shù)的統(tǒng)計(jì)回歸分析中的beta值來(lái)表達(dá)。投資組合對(duì)大市的beta值是衡量投資組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要度量。投資組合的回報(bào)率、方差或標(biāo)準(zhǔn)差以及其beta值是投資組合分析和管理中的三個(gè)最重要的數(shù)據(jù)。

在投資組合的另一重要理論是在資本市場(chǎng)理論中引入了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概念。在實(shí)際中，我們可以將國(guó)庫(kù)券認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。任何投資組合都可以看成是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。于是，投資組合的期望回報(bào)率可以表達(dá)成大市回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差乘以beta值再加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

國(guó)際金融投資行業(yè)也廣泛地使用VAR(Value-at-Risk)的方法來(lái)分析和管理投資組合甚至公司全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。VAR實(shí)際上是衡量資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)率的方法。其基本概念是：假設(shè)某投資組合的回報(bào)率是以正態(tài)分布，衡量在確定的概率下投資組合可能出現(xiàn)的虧損金額。VAR值就是用均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方差的回報(bào)率，可以用來(lái)計(jì)算虧損。

3、投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

通常有兩種不同的方法對(duì)投資組合的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金、信托基金和其他基金的主要投資計(jì)劃發(fā)起人一般會(huì)考察投資過(guò)程的各個(gè)主要方面，如資產(chǎn)配置、資產(chǎn)類別的權(quán)重和各類別重的證券選擇。這類評(píng)估稱為屬性評(píng)估。對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，他們更關(guān)心的是對(duì)一個(gè)特定的投資策略或投資機(jī)構(gòu)效率的評(píng)價(jià)，如對(duì)有明確投資策略的開(kāi)放式基金的評(píng)估。這種評(píng)估叫做指標(biāo)評(píng)估。評(píng)估投資組合最直接的指標(biāo)是回報(bào)率。但只有在相同或類似的風(fēng)險(xiǎn)水平下比較回報(bào)率才有實(shí)際的意義。從美國(guó)開(kāi)放式互助基金的歷史數(shù)據(jù)可以看到，增長(zhǎng)型基金的beta值最高，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最高，相應(yīng)在牛市時(shí)的回報(bào)率最高，在熊市時(shí)的回報(bào)率最低。平衡型的基金則相反。收益—增長(zhǎng)型的基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率都在增長(zhǎng)型和平衡型的基金之間。由此可見(jiàn)，任何一種基金在一個(gè)時(shí)期所獲得的回報(bào)率在很大的程度上取決于基金的風(fēng)險(xiǎn)特性和基金在當(dāng)時(shí)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境。在評(píng)估基金時(shí)，首先應(yīng)將基金按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分組，每一組的風(fēng)險(xiǎn)大致相同，然后在組中比較回報(bào)率的大小。

投資組合的回報(bào)率是特定期間內(nèi)投資組合的價(jià)值變化加上所獲得的任何收益。對(duì)封閉式基金來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有資金的流進(jìn)和流出，回報(bào)率的計(jì)算相對(duì)比較容易。對(duì)開(kāi)放式基金而言，頻繁的現(xiàn)金流動(dòng)使普通的回報(bào)率計(jì)算無(wú)法反映基金經(jīng)理的實(shí)際表現(xiàn)。開(kāi)放式基金的回報(bào)率通常使用基金單位價(jià)值來(lái)計(jì)算。基金單位價(jià)值法的基本思想是：當(dāng)有現(xiàn)金流入時(shí)，以當(dāng)時(shí)的基金單位凈資產(chǎn)值來(lái)增加基金的單位數(shù)量；當(dāng)有基金回贖時(shí)，基金的單位數(shù)量則減少。因此，現(xiàn)金的流動(dòng)不會(huì)引起凈資產(chǎn)的變化，只是發(fā)生基金單位數(shù)量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產(chǎn)值來(lái)計(jì)算開(kāi)放式基金投資組合的回報(bào)率。

沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率有很大的局限性。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后評(píng)估投資組合表現(xiàn)的最常見(jiàn)的方法是以每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。兩個(gè)最重要的每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的評(píng)判指標(biāo)是夏普比例(ShameRatio)和特雷諾比例(TreynorRatio)。夏普比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差。特雷諾比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個(gè)指標(biāo)的不同在于，前者體現(xiàn)了投資組合回報(bào)率對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，而后者反映對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。對(duì)投資組合回報(bào)率、其方差以及beta值的進(jìn)一步研究還可以定量顯示基金經(jīng)理在證券選擇和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇等方面的優(yōu)劣。

【參考文獻(xiàn)】

[1]［美］小詹姆斯L·法雷爾，沃爾特J·雷哈特.投資組合管理理論及應(yīng)用(PortfolioManagement:TheoryandApplication)[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000.

[2]RichardC.Grinold,RonaldN.Kahn,ActivePortfolioManagement:AQuantitative

ApproachforProducingSuperiorReturnsandSelectingSuperiorRernsand

ControllingRisk,McGraw-Hill,1999.

[3]陳世炬，高材林.金融工程原理[M].北京：中國(guó)金融出版社，2000.

[4]張金鰲.二十一世紀(jì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理[M].北京：中國(guó)金融出版社，2002.

[5]鄧向榮，王鳳榮，杜傳忠.投資經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].天津：天津大學(xué)出版社，2001.有資金的流進(jìn)和流出，回報(bào)率的計(jì)算相對(duì)比較容易。對(duì)開(kāi)放式基金而言，頻繁的現(xiàn)金流動(dòng)使普通的回報(bào)率計(jì)算無(wú)法反映基金經(jīng)理的實(shí)際表現(xiàn)。開(kāi)放式基金的回報(bào)率通常使用基金單位價(jià)值來(lái)計(jì)算?；饐挝粌r(jià)值法的基本思想是：當(dāng)有現(xiàn)金流入時(shí)，以當(dāng)時(shí)的基金單位凈資產(chǎn)值來(lái)增加基金的單位數(shù)量；當(dāng)有基金回贖時(shí)，基金的單位數(shù)量則減少。因此，現(xiàn)金的流動(dòng)不會(huì)引起凈資產(chǎn)的變化，只是發(fā)生基金單位數(shù)量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產(chǎn)值來(lái)計(jì)算開(kāi)放式基金投資組合的回報(bào)率。

沒(méi)有經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率有很大的局限性。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后評(píng)估投資組合表現(xiàn)的最常見(jiàn)的方法是以每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。兩個(gè)最重要的每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的評(píng)判指標(biāo)是夏普比例(ShameRatio)和特雷諾比例(TreynorRatio)。夏普比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差。特雷諾比例是投資組合回報(bào)率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個(gè)指標(biāo)的不同在于，前者體現(xiàn)了投資組合回報(bào)率對(duì)全部風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，而后者反映對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。對(duì)投資組合回報(bào)率、其方差以及beta值的進(jìn)一步研究還可以定量顯示基金經(jīng)理在證券選擇和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇等方面的優(yōu)劣。

【參考文獻(xiàn)】

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ControllingRisk,McGraw-Hill,1999.

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第4篇

關(guān)鍵詞：可持續(xù)性綠色校園 環(huán)保主題基金 資金循環(huán) 五大發(fā)展

一、引言

綠色校園在我國(guó)首次被提出是在1996年的《全國(guó)環(huán)境宣傳教育行動(dòng)綱要》中，隨著中國(guó)特色社會(huì)主義道路建設(shè)的發(fā)展，綠色校園的建設(shè)發(fā)展也面臨著新要求和新挑戰(zhàn)，逐漸從生態(tài)環(huán)境建設(shè)向思想文化建設(shè)、學(xué)科建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施及物質(zhì)建設(shè)擴(kuò)展。特別是在黨的十八屆五中全會(huì)提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”五大發(fā)展理念中，“綠色”這一概念不僅包括節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境，還包括堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展及堅(jiān)持文明發(fā)展。而將可持續(xù)發(fā)展理念貫徹到綠色校園的物質(zhì)建設(shè)和文化建設(shè)中，正是黨和國(guó)家在時(shí)代背景下對(duì)綠色校園發(fā)展的新要求。然而，如何在綠色校園物質(zhì)建設(shè)和文化建設(shè)中體現(xiàn)和貫徹可持續(xù)發(fā)展理念，成為當(dāng)今高校首先要解決的問(wèn)題之一。

與此同時(shí)，黨的十七大提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略任務(wù)，綠色轉(zhuǎn)型成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大重點(diǎn)問(wèn)題。在投資領(lǐng)域，綠色投資成為社會(huì)關(guān)注的一大焦點(diǎn)，環(huán)保主題基金正是在此背景下逐漸興起的，近些年來(lái)也在不斷發(fā)展壯大。具體來(lái)說(shuō)，環(huán)保主題基金作為綠色投資在公募基金市場(chǎng)上的主力軍，其投資原則和投資策略無(wú)不體現(xiàn)著可持續(xù)發(fā)展的理念，對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展將起到重要的助力作用。

鑒于環(huán)保主題基金可持續(xù)發(fā)展的投資理念，本文認(rèn)為綠色校園建設(shè)作為環(huán)保公用事業(yè)的一部分，理應(yīng)納入到環(huán)保主題基金的投資范圍中來(lái)。因此，本文創(chuàng)新性地提出引入環(huán)保主題基金參與綠色校園建設(shè)，將環(huán)保主題基金作為綠色校園建設(shè)的一大資金來(lái)源，從而構(gòu)建循環(huán)資金利用體系，為可持續(xù)發(fā)展理念貫徹到綠色校園物質(zhì)建設(shè)和文化建設(shè)中助力。

本文從綠色校園資金的來(lái)源和用途兩個(gè)方面提出如何對(duì)綠色校園建設(shè)資金進(jìn)行管理以使其良好地服務(wù)于綠色校園建設(shè)。本文對(duì)現(xiàn)有環(huán)保主題基金持有的重倉(cāng)股所屬行業(yè)進(jìn)行總結(jié)分析，揭示其投資現(xiàn)狀并非以環(huán)保行業(yè)為主，故為其指出綠色校園建設(shè)這一新方向，并通過(guò)校方的資金管理投資于綠色創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)資金的可持續(xù)循環(huán)利用，為校園建設(shè)創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的資金來(lái)源，從而進(jìn)行可持續(xù)性綠色校園建設(shè)，為我國(guó)高校校園建設(shè)開(kāi)拓新思路，推動(dòng)社會(huì)可持續(xù)性發(fā)展和構(gòu)建和諧社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、文獻(xiàn)綜述

在國(guó)內(nèi)綠色校園文化建設(shè)基礎(chǔ)理念研究方面，陳駿（2012）從建設(shè)綠色校園的意義出發(fā)，指出建設(shè)綠色校園對(duì)環(huán)境、學(xué)生社會(huì)責(zé)任感、綠色科研及地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面都具有重要意義。施建軍（2010）指出綠色大學(xué)是基于打造綠色校園體系并建立低碳能源支持系統(tǒng)，提出從踐行低碳校園到建設(shè)綠色大學(xué)的理念。蔚東英和王民（2010）通過(guò)對(duì)以日本、馬來(lái)西亞和韓國(guó)為代表的亞洲國(guó)家綠色大學(xué)的建設(shè)與實(shí)施的總結(jié)得到建設(shè)綠色大學(xué)的啟示。另外馬秀峰和李彤彤（2010）從網(wǎng)絡(luò)文化入手指出了高校綠色校園網(wǎng)絡(luò)文化的建設(shè)模式。熊校良（2012）從“五位一體”總體布局出發(fā)，指出構(gòu)建綠色校園文化的必要性，并在此基礎(chǔ)上提出推進(jìn)綠色校園建設(shè)的方法。

在國(guó)外對(duì)綠色校園建設(shè)的研究方面，F(xiàn)igueredo和Tsarenko（2013）提出學(xué)生的環(huán)保意識(shí)是他們是否參加校園可持續(xù)發(fā)展建設(shè)的重要前提。Emanuel和Adams（2011）與Adomssent等（2007）針對(duì)學(xué)生對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)心了解程度做出研究。Owens和Hitchcock（2006）通過(guò)學(xué)生團(tuán)隊(duì)在校園中實(shí)施可持續(xù)發(fā)展的案例分析進(jìn)行研究。Pacheco和Bastante（2016）從消費(fèi)角度指出決策者應(yīng)增強(qiáng)綠色法規(guī)，促進(jìn)可持續(xù)消費(fèi)。Oxaract等（2013）以可持續(xù)發(fā)展教育為出發(fā)點(diǎn)對(duì)校園可持續(xù)課程做出研究。

另外，國(guó)內(nèi)也有不少學(xué)者對(duì)環(huán)保相關(guān)主題的公募基金進(jìn)行研究。在對(duì)國(guó)際綠色基金發(fā)展進(jìn)行研究方面， 蔣華雄、謝雙玉（2012）深入分析了綠色投資基金在各國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r、投資策略，認(rèn)為我國(guó)綠色投資基金發(fā)展緩慢，提出應(yīng)積極推動(dòng)其發(fā)展。針對(duì)為應(yīng)對(duì)氣候變化建立的全球綠色氣候基金的研究，崔連標(biāo)等（2014）從在發(fā)展中國(guó)家間進(jìn)行資金分配的角度，提出了基于碳減排貢獻(xiàn)原則的分配方案； 崔連標(biāo)等（2015）還從歷史責(zé)任、支付能力角度出發(fā)對(duì)全球綠色氣候基金（GCF）融資體系進(jìn)行了研究，提出融資責(zé)任分?jǐn)傮w系。在綠色投資方面， 陳志國(guó)等（2014）從養(yǎng)老金制度視角經(jīng)實(shí)證分析提出我國(guó)新能源指數(shù)投資無(wú)法滿足養(yǎng)老金基金投資風(fēng)險(xiǎn)收益的需求，提出養(yǎng)老金基金應(yīng)增加綠色投資。藍(lán)虹、任子平（2015）具體論述了PPP環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的管理模式，指出其融資工具需要進(jìn)行拓展和創(chuàng)新。

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者不論是在探討綠色校園與可持續(xù)發(fā)展關(guān)系方面，還是在探索環(huán)保主題基金投資方面，都已初步取得不錯(cuò)的研究成果，提出了許多值得深思的觀點(diǎn)，為推動(dòng)我國(guó)校園建設(shè)工作和環(huán)保主題基金發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。但鮮有學(xué)者將環(huán)保主題基金與綠色校園可持續(xù)建設(shè)聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行專門探討。本文在已有學(xué)者觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，提出將綠色基金引入到綠色校園循環(huán)資金利用體系中，豐富已有的綠色校園研究。

三、綠色校園資金循環(huán)研究

如右上圖所示，本文通過(guò)總結(jié)綠色校園建設(shè)資金的資金來(lái)源及資金用途，指出一條擴(kuò)展綠色環(huán)?；鹜顿Y到綠色校園建設(shè)的新思路――通過(guò)校友捐贈(zèng)、社會(huì)捐贈(zèng)、政府撥款，尤其是公募基金籌集到的資金，投入到校園宣傳平臺(tái)建設(shè)、綠色校園文化建設(shè)、綠色校園基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及校園綠色產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中來(lái)，同時(shí)將這些用途產(chǎn)生的資金進(jìn)一步作為公募基金的資金回報(bào)，促使公募基金持續(xù)、長(zhǎng)久地對(duì)綠色校園建設(shè)進(jìn)行投資，構(gòu)成一條完整的資金循環(huán)鏈。此方式既有利于環(huán)?；鸢l(fā)展，又能使綠色校園建設(shè)在物質(zhì)上實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)，從而對(duì)綠色校園建設(shè)進(jìn)程起到推動(dòng)作用。

（一）綠色校園資金來(lái)源分析。一般來(lái)說(shuō)，綠色校園的建設(shè)資金主要來(lái)源于三個(gè)途徑：校友捐贈(zèng)、社會(huì)捐贈(zèng)以及政府撥款。首先，對(duì)于校友捐贈(zèng)和社會(huì)捐贈(zèng)，捐贈(zèng)性資金是綠色校園建設(shè)資金的來(lái)源之一，校友捐贈(zèng)是學(xué)校社會(huì)捐贈(zèng)的主體，是校友對(duì)母校提供的有關(guān)物質(zhì)、智力、精神方面的捐贈(zèng)。然而，這類捐贈(zèng)性資金大多資金規(guī)模較小，所占比例較少，且來(lái)源不穩(wěn)定，大多為一次性捐贈(zèng)，沒(méi)有規(guī)律性、周期性。因此，校友捐贈(zèng)和社會(huì)捐贈(zèng)無(wú)法作為綠色校園建設(shè)資金的主要來(lái)源。其次，對(duì)于政府撥款，綠色校園建設(shè)資金有相當(dāng)一部分來(lái)源于政府撥款，政府撥款資金規(guī)模較大，在綠色校園建設(shè)資金來(lái)源中是主力軍。但是，政府撥款資金的使用條件十分嚴(yán)苛，限定條款繁雜，資金使用靈活性較低，且多為定向使用資金。因此，政府撥款作為綠色校園建設(shè)資金來(lái)源也有其局限性。通過(guò)以上分析不難看出，校友捐贈(zèng)、社會(huì)捐贈(zèng)和政府撥款作為綠色校園建設(shè)資金來(lái)源受制頗多，而與之相反的是，環(huán)保主題基金不論是從金額規(guī)模上還是要求限制上，都具有十分明顯的優(yōu)勢(shì)。因此，本文創(chuàng)新性地提出將環(huán)保主題基金引入到綠色校園建設(shè)的資金來(lái)源框架中，以推動(dòng)綠色校園實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（二）環(huán)保主題基金基本分析。本文從近四千種基金中篩選出以下13種環(huán)保主題相關(guān)基金，它們都符合綠色校園的內(nèi)涵宗旨，并且能體現(xiàn)出五大發(fā)展理念中綠色發(fā)展的含義，如表1所示。

這些已上市的環(huán)保主題基金都有其獨(dú)有的投資原則。首先，環(huán)保主題基金以推動(dòng)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展為投資理念，它們認(rèn)為投資于綠色科技產(chǎn)業(yè)或公司在獲得良好回報(bào)的同時(shí)，亦能維護(hù)或改善地球生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。并且，在投資決策中，這些基金除了關(guān)注那些綠色科技產(chǎn)業(yè)或公司，還關(guān)注在其他產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責(zé)任、致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、或在綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中做出相關(guān)貢獻(xiàn)的公司，試圖在有效控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的穩(wěn)健收益。此外，政策導(dǎo)向帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。國(guó)家高度重視構(gòu)建和諧社會(huì)，并具體落實(shí)到以下三個(gè)方面：在發(fā)展中實(shí)現(xiàn)社會(huì)和諧、通過(guò)宏觀調(diào)控確保經(jīng)濟(jì)和諧、推進(jìn)節(jié)能減排謀求自然和諧。無(wú)疑，積極跟進(jìn)這一時(shí)代主題帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，可以有效回避政策風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)健收益。

然而，通過(guò)總結(jié)2016年第二季度這些環(huán)保主題基金所持有的重倉(cāng)股數(shù)據(jù)（取前五），本文得出了與其聲稱的投資理念不一樣的結(jié)論，這些綠色基金并非全都遵循上述投資原則――投資于綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，而是分出大量的資金投資于非綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。經(jīng)總結(jié)，13只環(huán)保相關(guān)基金中只有5只基金的重倉(cāng)股涉及環(huán)保行業(yè)，具體如表2所示。

從表2可以看出，在重倉(cāng)股涉及環(huán)保行業(yè)的5只基金里，對(duì)于環(huán)保行業(yè)持股最多的是匯添富環(huán)保行業(yè)，占到凈值的比例為25.54%；持股最少的是興全綠色投資，只有3.78%，總體來(lái)說(shuō)，這一持股比例偏低。并且，這些基金投資所涉及的環(huán)保行業(yè)大都集中在環(huán)保工程業(yè)、新能源行業(yè)以及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，其余行業(yè)涉足甚少。由此本文得出兩個(gè)結(jié)論：第一，這些基金的重倉(cāng)股盡管對(duì)環(huán)保行業(yè)有所涉及，但對(duì)環(huán)保行業(yè)的持股占凈值比例偏低；第二，這些基金涉及環(huán)保行業(yè)的范圍較窄，所投資的具體環(huán)保行業(yè)具有較大的局限性。

至于其余8只綠色基金，所投資的行業(yè)主要集中于醫(yī)藥制造業(yè)、釀酒食品業(yè)、化工制造業(yè)、電力行業(yè)、計(jì)算機(jī)信息技術(shù)行業(yè)以及交運(yùn)制造業(yè)，與環(huán)保基本無(wú)關(guān)。譬如，對(duì)于中海環(huán)保新能源主題（398051），其持有的前五大重倉(cāng)股分別是華海藥業(yè)、華蘭生物、瀘州老窖、五糧液以及老板電器，它們分屬醫(yī)藥制造業(yè)、生物制藥業(yè)、釀酒食品業(yè)、釀酒食品業(yè)以及廚用電器制造業(yè)，不難看出，這些公司大都屬于普通的非綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，與其投資原則大相徑庭；再有富國(guó)低碳環(huán)保（100056），其所持有的重倉(cāng)股有網(wǎng)宿科技、索菲亞、跨境通、華海藥業(yè)、信維通信，分別屬于通信服務(wù)業(yè)、家具制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、藥品制造業(yè)以及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，這些公司并不屬于環(huán)保產(chǎn)業(yè)，因此這些環(huán)保主題基金違背了其綠色低碳的投資理念，類似于這兩只違背綠色環(huán)保投資原則的基金還有：財(cái)通可持續(xù)（000017）、匯豐晉信低碳先鋒（540008）、銀華和諧主題（180018）、匯添富社會(huì)責(zé)任（470028）、興全社會(huì)責(zé)任（340007）、建信社會(huì)責(zé)任（530019）。這些違背綠色投資理念的基金占到筆者所收集的綠色基金的75%以上，由此本文得出結(jié)論：社會(huì)上許多環(huán)保主題基金并沒(méi)有按照其綠色環(huán)保的投資理念進(jìn)行投資。

本文認(rèn)為，這種現(xiàn)象亟待改善。作為上市的環(huán)保主題公募基金，理應(yīng)將大部分資金投放到能改善生態(tài)環(huán)境的、綠色環(huán)保的產(chǎn)業(yè)中來(lái)，譬如本文提到的綠色校園建設(shè)。一方面，這符合環(huán)保主題基金綠色環(huán)保的投資理念和投資原則。綠色校園建設(shè)能推動(dòng)綠色低碳理念在校園和社會(huì)上傳播，推動(dòng)產(chǎn)生低碳環(huán)保的校園和社會(huì)文化氛圍，從而改善校園、社會(huì)的生態(tài)環(huán)境和人們的生產(chǎn)生活方式，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，而這也與上市環(huán)保主題基金的投資原則和投資理念不謀而合。另一方面，符合“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”的五大發(fā)展理念。政策導(dǎo)向?qū)τ诨鹜顿Y選擇具有重要意義，黨的十以來(lái)，國(guó)家提出的五大發(fā)展理念在經(jīng)濟(jì)社引起的結(jié)構(gòu)性變革無(wú)疑是基金投資的重要機(jī)遇，作為上市的環(huán)保主題基金，更要好好把握住這些投資機(jī)遇，響應(yīng)黨和國(guó)家的號(hào)召，積極投資綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，獲取穩(wěn)健的投資收益。此外，投資綠色校園建設(shè)還能獲得良好的回報(bào)。通過(guò)環(huán)保主題基金籌集的資金將用于培養(yǎng)高素質(zhì)型人才隊(duì)伍以及校園綠色產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而校園綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大在未來(lái)將給這些綠色基金帶來(lái)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

（三）綠色校園資金用途。綠色校園建設(shè)資金主要用于四個(gè)方面：校園宣傳平臺(tái)建設(shè)、綠色校園文化建設(shè)、綠色校園基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及校園綠色產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

首先，關(guān)于校園宣傳平臺(tái)建設(shè)，主要分為兩個(gè)方面。一方面，設(shè)立專門的綠色校園建設(shè)行政組織，負(fù)責(zé)在校內(nèi)進(jìn)行環(huán)保宣傳，同時(shí)鼓勵(lì)學(xué)生成立相關(guān)的綠色校園研究社團(tuán)，讓學(xué)生自發(fā)自覺(jué)地參與到綠色校園建設(shè)中來(lái)；另一方面，利用信息網(wǎng)絡(luò)和新媒體技術(shù)，積極開(kāi)拓綠色校園網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，與其他高校共享綠色校園建設(shè)成果，并隨時(shí)進(jìn)行交流學(xué)習(xí)。

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