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隨著國內(nèi)經(jīng)濟形勢和國際經(jīng)濟關系的發(fā)展變化，我國的匯率制度進行了多次改革。在2015年的8.11匯率改革之后，人民幣匯率從長期以來的單向升值開始出現(xiàn)貶值，并由此開始雙線波動。在當前逆全球化浪潮影響的背景下，各國貿(mào)易摩擦不斷，國際經(jīng)濟關系動蕩，匯率波動也更為頻繁，這給外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營活動帶來了新的挑戰(zhàn)。外貿(mào)企業(yè)如何應對匯率風險已成為亟待解決的問題。

一、匯率制度變動與外貿(mào)企業(yè)匯率風險的形成

（一）人民幣匯率制度的發(fā)展階段

第一階段是1949年到1979年，這一階段外貿(mào)企業(yè)無可自由支配的外匯資金，人民幣匯率基本穩(wěn)定。這一時期，我國經(jīng)濟尚處于計劃經(jīng)濟時代，進出口貿(mào)易受國家計劃調(diào)節(jié)，外匯不允許自由買賣，而且匯率的變動非常小。因此外貿(mào)企業(yè)尚無應對匯率風險的問題。第二階段是1979年確立改革開放后到2005年7月22日匯率改革前，這一階段外貿(mào)企業(yè)迅速積累了可自由支配的外匯資金，但人民幣匯率市場化程度不高。這一時期，隨著改革開放的深入，整體經(jīng)濟的市場化程度已經(jīng)取得了相當?shù)倪M步，外貿(mào)企業(yè)也在這一過程中積攢了可以自由支配的外匯資金。但從匯率制度來看，1979年到1993年前，我國尚處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，匯率的變動主要受到官方調(diào)控。1994年我國外匯匯率確立為單一的、有管理的、以市場供求為基礎的浮動匯率制度。但是在之后的十年中，美元兌換人民幣固定在8.28的水平，實際上采用了盯住美元的匯率制度。盡管外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)取得了可支配的外匯資金，但由于人民幣匯率市場化程度較低，外貿(mào)企業(yè)面臨的外匯風險尚未顯露出來。第三個階段是2005年7月22日匯率改革至今，這一階段我國匯率制度改革逐步深入，人民幣匯率市場化程度不斷提高。2005年7月，央行進行了一次大的匯率改革，人民幣匯率開始轉(zhuǎn)變?yōu)槎⒆∫粩堊迂泿?，實施有管理的浮動匯率制度。但是為應對2008年金融危機的爆發(fā)，人民幣重新盯住美元，直到2010年6月才重新盯住一攬子貨幣。之后的幾年，人民幣匯率進入了一個較為明顯的升值軌道。2015年8月11日，央行進一步完善人民幣匯率中間價，綜合外匯供求和國際主要貨幣的匯率變動，向中國外匯交易中心提供中間價報價。在這次匯率改革后，人民幣出現(xiàn)明顯的貶值，盡管2016年1月初央行進行了較大的市場干預，貶值仍在持續(xù)，直到7月才逐漸穩(wěn)定進入了一個震蕩區(qū)間。這意味著人民幣匯率開始進入了雙線波動的狀態(tài)，對積累了大量外匯資金的外貿(mào)企業(yè)而言，匯率風險已經(jīng)成為不得不面對的問題。

（二）外貿(mào)企業(yè)匯率風險的形成

從歷史的角度來看，外貿(mào)企業(yè)的匯率風險問題是隨匯率制度改革不斷深入而逐漸顯現(xiàn)的。我國的匯率制度改革總體而言是滯后于市場改革的，外貿(mào)企業(yè)在市場改革的紅利影響下迅速積累了外匯資金，但是滯后的匯率制度改革長期以來將匯率風險控制在整體經(jīng)濟層面而未暴露給微觀企業(yè)。直到近幾年，外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風險問題才突顯出來，其實質(zhì)是在國家體制改革隨經(jīng)濟發(fā)展不斷深入的大背景下，面對整體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性變遷，市場主體的應對措施尚未完善而帶來的問題。為適應國際金融關系的變化，匯率制度的演進必然帶來匯率變動的結(jié)構(gòu)性變遷，這給企業(yè)經(jīng)營帶來壓力。

二、外貿(mào)企業(yè)匯率風險的現(xiàn)狀及形成原因

（一）現(xiàn)階段我國外貿(mào)企業(yè)的匯率風險

1.規(guī)避匯率風險意識和手段較弱

隨著我國匯率改革的不斷發(fā)展，很多外貿(mào)企業(yè)開始意識到匯率變化會費自身發(fā)展帶來風險。雖然外貿(mào)企業(yè)對匯率風險已經(jīng)有一定的意識，但是對于金融工具的理解和使用還處于初級階段，沒有一個系統(tǒng)的認識，這與匯率風險直到近幾年才突顯出來是分不開的。外貿(mào)企業(yè)利用金融工具來進行匯率風險的規(guī)避，需要支付一定的成本費用，再加上沒有專業(yè)的金融風險評估人員和外匯交易人員做指導，外貿(mào)企業(yè)對使用金融工具進行風險規(guī)避掌握得并不好，使用的避險工具也有很多不合理的地方。當風險來臨時，很多企業(yè)只能通過向上下游轉(zhuǎn)嫁風險的方法。由于我國外貿(mào)企業(yè)多數(shù)屬于勞動密集型企業(yè)，產(chǎn)品附加值不高，利潤空間本身很狹窄，和國內(nèi)加工工廠海外客商的談判難度很大。加上沒有好的規(guī)避匯率風險的方法，通過一味調(diào)整價格這種不穩(wěn)定的方式轉(zhuǎn)嫁風險更會導致海外客戶對我們外貿(mào)企業(yè)不確定性增大，從而訂單逐漸轉(zhuǎn)移，直接導致外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營效益受損。

2.缺乏有效的預警和防范匯率風險的機制

目前外貿(mào)企業(yè)匯率風險主要體現(xiàn)在財務和資金方面，主要以財務人員為工作核心，在實際操作中，財務人員缺乏專業(yè)的金融和匯率知識，主要依賴于銀行等金融機構(gòu)的判斷和建議。外貿(mào)業(yè)內(nèi)部沒有形成一個系統(tǒng)的規(guī)避匯率風險的業(yè)務合作機制，也沒有形成一個專業(yè)的匯率風險預警和評估機制，內(nèi)部與內(nèi)部之間，內(nèi)部與外部之間不能做到有效溝通，從而降低了外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風險的能力。

（二）外貿(mào)企業(yè)匯率風險的形成原因

1.企業(yè)自身的原因

外貿(mào)企業(yè)所處的行業(yè)大多是勞動密集型行業(yè)，這些行業(yè)的產(chǎn)品在國際市場中議價能力低，因此通過價格調(diào)整轉(zhuǎn)移匯率風險的方法很難取得理想的效果。在風險規(guī)避機制不完善，外貿(mào)企業(yè)沒有很好的掌握金融工具的情況下，面對匯率風險企業(yè)就很容易遭受損失。

2.外部環(huán)境的原因

外部環(huán)境既包括企業(yè)面對的經(jīng)營環(huán)境也包括其他的市場主體。當前外貿(mào)企業(yè)行業(yè)內(nèi)部尚未形成系統(tǒng)的合作機制，也缺乏有組織的交流和互助。當匯率發(fā)生波動時，往往由單個企業(yè)獨自應對匯率風險。而在外部環(huán)境發(fā)生變化時，尤其是當經(jīng)濟發(fā)生結(jié)構(gòu)性變遷時，小企業(yè)往往只能被動應對。在借助金融手段規(guī)避匯率風險時，小企業(yè)也常常因為缺乏議價能力而很容易處于被動，從而不能很好的利用金融工具。

三、匯率波動對外貿(mào)企業(yè)的影響

從現(xiàn)實情況來看，匯率波動對外貿(mào)企業(yè)影響主要反映在以下兩個方面。

（一）匯率波動引起外貿(mào)企業(yè)匯兌損失增加，利潤空間下降

由于人民幣很大程度上還不是國際流通貨幣，外貿(mào)企業(yè)在對外貿(mào)易活動中通常需要使用美元等外幣。外貿(mào)企業(yè)在簽訂訂單進行國際貿(mào)易時，從訂單簽署到美元收匯有一定的生產(chǎn)過程，匯率的波動使外貿(mào)企業(yè)不能清晰的掌握所簽合同的盈虧情況，導致外貿(mào)企業(yè)利潤面臨很大不確定性。尤其是在人民幣升值的時候，出口企業(yè)的匯兌損失很大，人民幣貶值時，進口企業(yè)會出現(xiàn)匯兌損失，利潤下降。以我們出口的基礎消費品紡織服裝為例，服裝從接單到生產(chǎn)出運基本上在3個月左右，出運后收匯也在3個月左右，從接單談判開始到收匯的周期在6個月左右，按照2017年10月的訂單價格，匯率在6.6左右，貨款收匯在2018年3月，當時匯率在6.3左右，1000萬美元直接導致虧匯兌損失300萬元人民幣，而外貿(mào)出口企業(yè)的凈利潤率在3%左右，由此可見，匯率波動導致企業(yè)利潤下降很多。

（二）匯率波動增加了外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營難度

之前人民幣一直處于單邊升值的狀態(tài)，外貿(mào)企業(yè)在匯率上一直處于可預計和可控制的狀態(tài)。而在2016年，人民幣當年貶值了0.5元，不少外貿(mào)公司匯兌收益很大，導致他們對匯率風險沒有相應的重視。2017年年初開始人民幣處于貶值狀態(tài)也可以說到2018年5月開始了雙線波動的狀態(tài)。匯率的大幅波動使得很多企業(yè)估算的現(xiàn)金流量和實際的現(xiàn)金流量出現(xiàn)了偏差，這給企業(yè)經(jīng)營帶來了風險。而匯率的雙線波動使得外貿(mào)企業(yè)更加難以預計匯率的變動情況，2018年中匯率的波動有時候一天就有1000個點，企業(yè)也就很難根據(jù)匯率變動來及時調(diào)整產(chǎn)品價格或生產(chǎn)要素成本。這給外貿(mào)企業(yè)帶來了很大的經(jīng)營難度，也給外貿(mào)企業(yè)上了生動的一課。從2017年下半年開始外貿(mào)企業(yè)對匯率風險的重視達到了前所未有的程度，也動用了很多防范的手段，但此時外貿(mào)企業(yè)的反應已經(jīng)是滯后于匯率變化的，前期損失已經(jīng)形成。

四、規(guī)避匯率風險的幾點措施

基于以上分析，外貿(mào)企業(yè)如何防范匯率風險，事實上是企業(yè)應對要素結(jié)構(gòu)性變遷面臨的問題。外貿(mào)企業(yè)應該從短期、中期和長期三個方面來考慮和應對匯率風險。

（一）從短期來看，外貿(mào)企業(yè)應提高匯率風險的意識，同時熟練和靈活掌握金融工具

外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營活動中，面臨市場的變化，必須提高自身的匯率風險防范意識。從決策者到基層員工都要加強匯率風險管理的重視程度，提高整個企業(yè)的匯率風險防范意識，為規(guī)避風險奠定基礎。另外外貿(mào)企業(yè)在簽署合同之后，要隨時關注好匯率的波動情況和趨勢，并根據(jù)匯率趨勢進行預測后運用金融工具來規(guī)避好匯率風險。在全球經(jīng)濟一體化的逐步推進中，我國金融業(yè)務也得到了巨大發(fā)展，短期貿(mào)易融資和遠期結(jié)售匯業(yè)務等金融工具不斷被應用到外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務中。外貿(mào)企業(yè)通過這些金融工具能夠有效的避免匯率風險。外貿(mào)企業(yè)通過押匯、貼現(xiàn)等短期融資負債方式來進行結(jié)匯，一是解決了自身企業(yè)的流動性問題，二是確定了收匯金額和匯率有效的規(guī)避了匯率風險。目前金融機構(gòu)對外貿(mào)企業(yè)提供了最為有效的辦法遠期結(jié)售匯，一般遠期結(jié)售匯會比即期匯率高二三分，這也就是給外貿(mào)企業(yè)多了額外的盈利。外貿(mào)企業(yè)操作匯率鎖定的部門應及時和業(yè)務接單人員保持常態(tài)性的溝通，在接單的同時尤其是長單應根據(jù)收匯日期在遠期市場做好結(jié)售匯動作，鎖定匯率風險的同時鎖定了企業(yè)利潤。

（二）從中期來看，企業(yè)內(nèi)部應當建立健全匯率風險預警和評估機制，企業(yè)之間還應該建立新的組織方式克服單個企業(yè)抗風險能力差的局面

對于外貿(mào)企業(yè)自身而言，應建立健全匯率風險預警和評估機制，設立專門的匯率風險管理委員會，負責公司的匯率操作分析評估、決策監(jiān)督，為企業(yè)發(fā)展決策提供有力保障。企業(yè)之間應該形成有效的互助機制和溝通平臺共同應對風險。單一的企業(yè)應對風險的能力是有限的，其組織能力也是有限的。同時應該在風險防范的機制下，加強與金融機構(gòu)的溝通和合作，讓中小企業(yè)可以更好的利用金融手段和金融工具來應對匯率風險。

（三）從長期來看，企業(yè)必須做好本行業(yè)提升和跨行業(yè)選擇兩個方面

隨著匯率改革不斷深入、人民幣匯率市場化程度不斷提高，匯率波動是經(jīng)濟發(fā)展過程中不可避免地現(xiàn)象。從長遠考慮，企業(yè)必須順應經(jīng)濟發(fā)展，不斷加強自身的抗風險能力才能得到良好發(fā)展。從本行業(yè)的角度來看，企業(yè)必須不斷提升自身研發(fā)能力，通過生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品來提高產(chǎn)品質(zhì)量和市場競爭力。同時企業(yè)可以采取規(guī)?；涂v向一體化的方式來增強自生的抗風險能力。通過規(guī)?；_到抱團取暖的效果，增加自身面對風險時的議價能力。通過縱向一體化，可以加強企業(yè)對產(chǎn)業(yè)上下游的控制能力，從而在匯率波動時一定程度避免匯率風險的發(fā)生，提升自身的國際競爭力。

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作者簡介：唐瑩，江蘇國泰國際集團有限公司。