時間：2023-09-27 09:37:24
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不只是棉花價格反彈，近期由于降溫天氣，全國部分蔬菜價格也出現(xiàn)小幅上漲。長期來看，由于受到成本推動和需求拉動等諸多因素的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格仍會保持上漲趨勢。展望明年農(nóng)產(chǎn)品價格，有分析認(rèn)為糧價仍有可能漲幅不低，并且向下游傳導(dǎo)導(dǎo)致肉類價格上漲。
現(xiàn)狀：棉價反彈凸顯“產(chǎn)不足需”矛盾
在今年農(nóng)產(chǎn)品的漲價潮中，棉花扮演著舉足輕重的角色。長江期貨公司研究咨詢部經(jīng)理黃駿飛告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，現(xiàn)在這波大宗商品牛市，在國內(nèi)是由棉花這樣的軟商品率先啟動的，明年棉花仍將起著“風(fēng)向標(biāo)”的作用。
棉花價格在大幅回落后，近日開始出現(xiàn)震蕩反彈。雖然短期上漲的動能并不強(qiáng)勁，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著棉價回歸基本面，“產(chǎn)不足需”的矛盾將會導(dǎo)致棉價在春節(jié)后啟動新一輪的上漲行情。
12月20日，中國棉花價格指數(shù)(328級)為27269，較17日上漲70點。鄭州棉花期貨主力合約1109當(dāng)日收于28425元／噸，比12月1日上漲3025元／噸，漲幅超討10％。
“約而不束”，中儲棉花信息中心信息總監(jiān)馮夢曉用這個詞語來形容9月到11月中旬的棉價暴漲。據(jù)中儲棉花信息中心的監(jiān)測，在9月1日到11月9日不到兩個半月時間內(nèi)，國內(nèi)外棉價上漲幅度超過67％，超越近年來國棉和外棉現(xiàn)貨價格年度內(nèi)波動幅度。
隨著國家物價調(diào)控政策的出臺，包括棉花在內(nèi)的多種大宗農(nóng)產(chǎn)品價格急轉(zhuǎn)直下。黃駿飛認(rèn)為，受國家政策的影響，現(xiàn)在棉花現(xiàn)貨價格略高于期貨價格，短期棉價進(jìn)一步上漲的動能減弱。
馮夢曉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時說，市場開始受到約束而逐步回歸理性，回歸基本面，這種態(tài)勢有望持續(xù)到春節(jié)前。在整個棉花年度中，目前是棉花資源最豐富的時候，但若印度棉出口量明顯下降，隨著棉花的不斷消耗，國棉“產(chǎn)不足需”的問題還是會暴露出來，到了四、五月份會變得比較明顯，后期采購中高等級棉或?qū)⒆兊美щy。
“從中遠(yuǎn)期來看，棉花供應(yīng)短缺將造成明年價格走高，行情可能在3月中下旬啟動。如果市場對上漲的看法比較一致，上漲行情可能還會提前開始?！秉S駿飛說。
據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對2010年度棉花產(chǎn)量的調(diào)查，今年全國棉花種植面積7568.2萬畝，較上年減少1.1％；單產(chǎn)84.0公斤／畝，下降4.4％；總產(chǎn)量636.0萬噸，減少5.5％。
從全球范圍來看，棉花的供需形勢也不樂觀。據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)與國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2010年度，全球棉花庫存消費(fèi)比預(yù)計為37.1％，為15年來最低水平。
馮夢曉認(rèn)為，印度棉在中國進(jìn)口外棉占有第二大的比重，但現(xiàn)在印度為了保證本國紡織企業(yè)能夠用到足夠便宜的棉花，其出口政策很不確定，導(dǎo)致外棉價格易漲難跌，這將會對國內(nèi)棉價產(chǎn)生較大影響。
原因：農(nóng)產(chǎn)品漲價的幾個理由
中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)經(jīng)所所長秦富告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，由于主要農(nóng)產(chǎn)品的供求總體平衡，在國家加強(qiáng)物價調(diào)控特別是對游資炒作加強(qiáng)管理的大背景下，明年農(nóng)產(chǎn)品價格總體上預(yù)期會比較平穩(wěn)。但從長期來看，農(nóng)業(yè)品價格受到“推”和“拉”的影響會在一定范圍內(nèi)上漲。
記者在采訪中了解到，“推”“拉”農(nóng)產(chǎn)品價格上漲存在多項理由：
供需不平衡。中國社會科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥表示，進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國農(nóng)產(chǎn)品市場價格輪番上漲，累計漲幅大，一個重要原因是糧食產(chǎn)需缺口擴(kuò)大。這從根本上來說是由我國糧食生產(chǎn)的自然資源稟賦先天不足引起的。無論是在短期內(nèi)，還是長期來看，我國農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系趨緊的基本態(tài)勢都無法改變。
居民膳食結(jié)構(gòu)改善。人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授于澤對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，根據(jù)衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，隨著居民收入提高，特別是農(nóng)村居民收入提高，蛋白質(zhì)等攝入量會逐步增加。作為蛋白質(zhì)等來源的肉禽蛋的需求進(jìn)一步上升，而這將消耗大量糧食，從需求面拉動糧食價格上升。
成本推進(jìn)。農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心主任宋洪遠(yuǎn)指出，由于農(nóng)業(yè)比較收益低下，農(nóng)村勞動力大量向城鎮(zhèn)和工業(yè)部門轉(zhuǎn)移，農(nóng)業(yè)從業(yè)人員逐年下降，逐步由供大于求轉(zhuǎn)向供不足需，加上年輕一代農(nóng)村勞動力務(wù)農(nóng)興趣不高，農(nóng)業(yè)用工季節(jié)性短缺和結(jié)構(gòu)性素質(zhì)下降現(xiàn)象逐步顯現(xiàn)。隨著供需格局的變化和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)工資水平的提升，農(nóng)業(yè)用工成本快速增加。
國家支持。中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長陳錫文曾表示，適當(dāng)提高農(nóng)產(chǎn)品的價格水平，增加農(nóng)民的收入，對中國經(jīng)濟(jì)長期的穩(wěn)定發(fā)展是有利的。
恢復(fù)性上漲。國家發(fā)展和改革委員會投資研究所研究員張漢亞稱，農(nóng)產(chǎn)品價格2003年只是1996年的78％左右，到了2006年也才恢復(fù)到1996年的90％左右。
流動性泛濫。匯豐銀行中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫瑋對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，國際大宗商品價格很可能在美聯(lián)儲再次啟動量化寬松的政策之后繼續(xù)走高，從而傳導(dǎo)到國內(nèi)市場。同時，國內(nèi)貸款的猛增和美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策可能增加的熱錢流入，意味著央行在管理流動性上面臨挑戰(zhàn)。
天氣和季節(jié)因素。據(jù)新華社全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測，受降溫天氣的影響，12月17日，21種蔬菜中有9種價格較11日上漲，其中菠菜、油菜等葉類菜價格漲幅較為明顯。中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，不但近期的惡劣天氣可能拉高菜價，而且從需求角度看，元旦春節(jié)即將到來，兩節(jié)歷來是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的高峰期，這不可避免地向上拉高價格。
國際因素。據(jù)農(nóng)業(yè)部上周公布的周報，國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比全面上漲，其中食用油價格上漲明顯。陳錫文認(rèn)為，隨著某些農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量增加、自給率下降，國際市場價格對這些產(chǎn)品的國內(nèi)市場價格就具有越來越大的影響力。
影響：農(nóng)產(chǎn)品漲價壓力將向肉類轉(zhuǎn)移
展望明年農(nóng)產(chǎn)品價格，糧價仍有可能漲幅不低，并且向下游傳導(dǎo)導(dǎo)致肉類價格上漲。
大通證券研究員郭世濤認(rèn)為，明年糧食價格仍可能上漲10％。首先，為保護(hù)農(nóng)民利益，國家提高了主產(chǎn)區(qū)2011年生產(chǎn)的小麥最低收購價水平。每50公斤白小麥、紅小麥、混合麥最低收購價格分別提高到95元、93元、93元，比2010年分別提高5元、7元、7元。
其次，勞動工資上漲直接提高了生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格，提高農(nóng)民工從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動的機(jī)會成本。在糧食生產(chǎn)中，人工的成本比重是32％。
再次，中國目前靠本國糧食生產(chǎn)只能滿足90％至95％的需求，其余差額部分需要從國際市場上進(jìn)口。國際糧價持續(xù)上揚(yáng)，仍可能傳導(dǎo)到國內(nèi)。糧價上漲的主要原因是世界糧食庫存量低于國際公認(rèn)的17％至18％的安全線水平，再加上世界各地連年的自然災(zāi)害，使全球糧食產(chǎn)量持續(xù)減產(chǎn)，糧食價格始終在高位徘徊。
最后，對沖基金、退休基金和投資銀行進(jìn)行的糧食投機(jī)有可能推動糧價進(jìn)一步上漲。糧食金融化以及貨幣市場的變化是糧價大幅波動的主因。糧價已經(jīng)不再是單純的商品價格，而是一種金融產(chǎn)品的價格。
招商證券則認(rèn)為，2011年農(nóng)產(chǎn)品價格上漲壓力將向下游的肉類轉(zhuǎn)移。該券商的報告稱：
我們知道QE1讓美國政府付出了1.7萬億，去年11月再推QE2，總計付出6000億，今年標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國政府評級下調(diào)，美國股市當(dāng)天瞬間蒸發(fā)市值1萬億，令美國政府舉步維艱。按照這樣形勢分析，美國推出QE3可能性極大，因為其沒有更好的選擇，如果繼續(xù)推出QE3，就意味著美國仍將大印鈔票，美元將繼續(xù)貶值，美國國債繼續(xù)縮水，凡是持有美國國債的國家都跟著賠了進(jìn)去。從短期看，美國繼續(xù)厚臉皮，占了便宜，從長遠(yuǎn)看，美國在全世界的名譽(yù)掃地，早晚會付出代價。
古語有一鼓作氣、再而衰、三而竭。按照這種規(guī)律，伯南克于9月21日議息會議結(jié)束后即便宣布QE3推出，其推出的實際作用也將大大減弱。而推出QE3也恰恰證明了經(jīng)濟(jì)有嚴(yán)重問題，因此，公布QE3屬于利多出盡是利空，商品很可能反彈一波，重歸跌勢。
目前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿變數(shù)，占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)總額50%以上的德、法兩大強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)增速也被拖累下滑，二季度實際GDP增速較一季度大幅下滑，可見，歐債危機(jī)向核心國家擴(kuò)散的風(fēng)險依然存在，對商品價格來講也會受到?jīng)_擊。
國內(nèi)方面，溫總理近日在《求是》撰文談當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。他表示，今年經(jīng)濟(jì)增速略為放緩，是主動調(diào)控的結(jié)果，沒有超出預(yù)期。政策基調(diào)方面，文章強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)物價”仍是調(diào)控首要任務(wù)，同時要提高政策的針對性、靈活性、前瞻性。未來重點工作包括，保持物價總水平基本穩(wěn)定，堅定不移地把房地產(chǎn)市場調(diào)控政策落到實處，毫不放松農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排，大力保障和改善民生。可見，國內(nèi)繼續(xù)延續(xù)緊縮的調(diào)控政策不變，中國清朝時的GDP是茶葉、蠶絲、瓷器，現(xiàn)在的GDP主要是房地產(chǎn)，房屋限購政策波及二線城市，不僅對GDP有影響，對與其相關(guān)的大宗商品價格也會造成不小的沖擊。
應(yīng)該說，從以上宏觀經(jīng)濟(jì)看，市場環(huán)境并不樂觀，而從技術(shù)角度來看，許多商品走勢也存在抉擇的變數(shù)。農(nóng)產(chǎn)品歷經(jīng)長時間的震蕩正在尋求突破，而工業(yè)品也在高位徘徊，似乎都在十字路口。
善于觀察趨勢、長線布局的理財者，就能從“糧災(zāi)”中化險為夷，安身立命。這一波“糧食危機(jī)”的成因和走勢如何？馬爾薩斯預(yù)測的人類爭糧悲劇是否終會成真？高糧價時代必須掌握的趨勢如何？短期、長期各有何投資機(jī)會？
正當(dāng)美國次級房貸問題引爆全球股市震蕩之際，全球小麥價格迭創(chuàng)新高，成為繼玉米、大豆之后狂漲的新。許多分析者認(rèn)為，這場“糧災(zāi)”可不像股市吹泡泡，達(dá)到高峰后就破滅探底，小麥、玉米、大豆這三樣最基本的大宗物資在近年價格齊揚(yáng)，可說是為高糧價時代揭開了序幕。進(jìn)入高糧價時代的信號，除了商品期貨市場不斷攀升的指數(shù)之外，更值得注意的是許多糧食的全球庫存量連年降低，包括小麥、玉米、稻米都在這兩年寫下了近20 年來的新低紀(jì)錄。
有人說，近年來的這一波谷物價格飆漲的罪魁禍?zhǔn)资鞘?。蘊(yùn)藏在地底的石油只會變少，不會變多，隨著愈來愈多人口大國積極邁向工業(yè)化，對石油需求大增，油價的攀升直接拉高了運(yùn)輸費(fèi)用，間接帶動了替代能源的需求，谷物大國美國及歐盟更是積極發(fā)展生物性燃料，亦即將人類吃的玉米、大豆、蔗糖、菜籽等農(nóng)產(chǎn)品，變成汽車燒的油料。例如美國生產(chǎn)汽車乙醇所使用的玉米，在2007 ―2008 收成年度達(dá)8000 萬噸，是2 年前的1 倍，約占玉米總收成的2 成。美國一年“喂”給汽車的玉米，可讓2300 萬人口吃16 年。
“農(nóng)產(chǎn)品是目前最安全的投資產(chǎn)品?！辈痪们?，曾準(zhǔn)確預(yù)測商品價格大行情從1999 年起飛的投資大師吉姆?羅杰斯說，現(xiàn)在是買進(jìn)玉米、棉花和咖啡等農(nóng)產(chǎn)商品的最佳時機(jī)。
羅杰斯在2007 年10 月初表示，當(dāng)全球籠罩于美國次級房貸及信用危機(jī)下，農(nóng)產(chǎn)品有亞洲30 億張嘴巴作為堅固后盾，一躍成為市場上最安全的投資標(biāo)的之一。從1998 年起，羅杰斯就編制國際商品指數(shù)，包括35 種商品如能源、貴金屬、谷物、肉類等，迄今漲幅達(dá)271％。羅杰斯形容，除了價格創(chuàng)下歷史新高的小麥外，大部分農(nóng)產(chǎn)品如玉米、棉花和咖啡、糖等，價格仍然“非常便宜”：2007 年美國農(nóng)民種植的玉米，創(chuàng)下二次大戰(zhàn)以來最高紀(jì)錄，造成今年玉米價格跌幅較劇，不過玉米可以用來制造生物燃料乙醇，未來需求持續(xù)增長，后市看好；棉花則是過去3 年漲幅最小的商品，未來補(bǔ)漲可期；咖啡雖然不屬于糧食作物，但隨著金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）等新興市場的需求近年來大增，可望帶動價格上漲；蔗糖價格去年重挫30％，至今仍未見明顯反彈，但蔗糖是全球用來制造汽車乙醇的主要原料，相較于不斷創(chuàng)出新高價位的石油，價位下挫的蔗糖具有替代能源的成本優(yōu)勢，因此上漲空間很大。
拋儲旨在釋放穩(wěn)定價格的信號，隨著多種調(diào)控政策的實行，下半年農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)拐點的可能性比較大。
食糖單月兩度拋儲致價格回落
22日，2010/2011榨季第八批20萬噸國家儲備糖投放市場，這是本月以來的第二次國儲糖拋儲，平均成交價格較上一次出現(xiàn)回落。截至此次拋儲，本榨季共計拍賣的國家儲備糖已達(dá)168萬噸。
從價格上來看，國儲糖成交價格呈走高態(tài)勢，似乎“糖價越拋越高”。8月5日，第七批20萬噸國儲糖競買平均成交價為7730元/噸，創(chuàng)下本榨季歷次拋儲之最。
據(jù)云南糖網(wǎng)的消息，第八批國儲糖平均成交價低于第七批的7730元/噸。長江期貨研究咨詢部經(jīng)理黃駿飛表示，前期調(diào)控政策的效果不太明顯，現(xiàn)在經(jīng)過連續(xù)拋儲之后，加上進(jìn)一步擴(kuò)大白糖進(jìn)口配額等措施的出臺，“糖廠更買政策的賬了”。
今年以來，白糖價格保持著“糖高宗”的本色。據(jù)生意社的數(shù)據(jù)，8月中旬以來，國內(nèi)一級白糖現(xiàn)貨價格超過7800元/噸，相比上月的漲幅達(dá)到5%。期貨市場上，白糖價格近期多次刷新歷史高位，目前近月1109合約價格維持在7800元/噸左右。
黃駿飛認(rèn)為，現(xiàn)在政策的導(dǎo)向比較明確，如果白糖現(xiàn)貨價格在7500元/噸以下，有關(guān)部門不會進(jìn)行干預(yù)；如果現(xiàn)貨價格超過7800元/噸，政策調(diào)控的力度就會加大。
國泰君安期貨分析師周小球認(rèn)為，國儲糖的拍賣，主要是改善供應(yīng)關(guān)系的一種手段。從本榨季的供需關(guān)系來看，產(chǎn)需缺口達(dá)到300萬噸，僅僅110萬噸的期初庫存無法完全彌補(bǔ)這一缺口，必須通過進(jìn)口來調(diào)節(jié)，而目前國內(nèi)市場拋儲的食糖基本都是來自進(jìn)口原糖。
從供需基本面來看，白糖產(chǎn)量連續(xù)第三年減少，這成為本輪糖價上漲的主要原因。進(jìn)入夏季以來，飲料等下游企業(yè)迎來用糖高峰期，企業(yè)積極備貨進(jìn)一步推動了糖價的上漲。
經(jīng)過幾輪拋儲之后，白糖市場的供需缺口逐漸減少。黃駿飛說，根據(jù)對糖廠的調(diào)研，一些糖廠已經(jīng)實現(xiàn)了供需“零缺口”。隨著中秋節(jié)的備貨高峰過去以及10月份以后新糖逐漸上市，糖廠繼續(xù)“挺價”的意愿減弱。
豬肉 密集拋儲緩解價格壓力
“國家拋儲的主要目的還是釋放穩(wěn)定價格信號?！敝袊缈圃恨r(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥說，在價格高的時候拋儲，增加了市場的供應(yīng)量，對農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定有積極意義。
據(jù)了解，6月下旬以來，遼寧、山東、陜西等多個省市逐步向市場投放儲備凍肉，每公斤一般低于市場肉價4至10元。7月份，商務(wù)部表示，將適時向市場投放中央儲備和地方儲備肉，以抑制豬肉價格的大幅上漲，并在未來陸續(xù)增加中央儲備肉的規(guī)模。
受調(diào)控政策等因素影響，豬肉價格自7月中旬以來高位企穩(wěn)，一度出現(xiàn)較大幅度的回落。農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心研究員陳艷麗表示，豬肉放儲對價格的影響有限，而隨著3月份補(bǔ)欄的生豬上市，供給情況會有所好轉(zhuǎn)。
與較為確鑿的豬肉拋儲相比，大豆定向拋售的傳言由來已久。據(jù)了解，5月份，曾有212萬噸國儲大豆向五家大型糧油企業(yè)定向銷售。近日又有媒體報道，益海嘉里集團(tuán)和中糧集團(tuán)證實，國儲近期將再度拋售400萬噸國產(chǎn)大豆，價格為3500元/噸左右。
當(dāng)前，國產(chǎn)大豆的現(xiàn)貨價格超過3900元/噸。拋儲價格明顯低于現(xiàn)貨價格，這顯示出穩(wěn)定食用油價格的政策意圖。有分析稱，此時拋儲的主要原因之一，就是在市場即將進(jìn)入中秋、國慶兩節(jié)旺季銷售之時，通過定向拋儲補(bǔ)貼大型油脂企業(yè)，可適當(dāng)打壓終端食用油價格，緩解當(dāng)前通脹壓力。
在此之前，食用油龍頭企業(yè)益海嘉里剛剛宣布調(diào)價計劃，山東等地的一些中小油脂企業(yè)也上調(diào)了小包裝大豆油的價格。另據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至8月中旬，桶裝豆油零售價格每升上漲了約0.5元。
大豆的對外依存度超過80%，如果拋售大豆后國儲庫存不足，后期將會缺乏足夠的調(diào)控手段。不過，李國祥認(rèn)為，因為中國絕大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品的供給基本平衡，如果通過拋儲能減輕價格上漲的壓力，讓市場價格恢復(fù)到均衡的狀態(tài)，明年調(diào)控的壓力和難度就會減輕。
效果 農(nóng)產(chǎn)品價格有可能現(xiàn)拐點
穩(wěn)定物價總水平是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，具體的措施可謂是多管齊下。除了農(nóng)產(chǎn)品拋儲之外，物價調(diào)控手段還包括實施穩(wěn)健的貨幣政策、強(qiáng)化市場價格監(jiān)管和信息、補(bǔ)貼低收入居民等。
上周五，國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展的意見中明確提出，要把農(nóng)產(chǎn)品物流發(fā)展放在優(yōu)先位置，加大政策扶持力度，加快建立暢通高效、安全便利的農(nóng)產(chǎn)品物流體系，著力解決農(nóng)產(chǎn)品物流經(jīng)營規(guī)模小、環(huán)節(jié)多、成本高、損耗大的問題。
“農(nóng)產(chǎn)品價格調(diào)節(jié)主要集中于流通領(lǐng)域，而生產(chǎn)環(huán)節(jié)繼續(xù)維持高價格，這種調(diào)控方向是對的?！崩顕檎f，因為在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，農(nóng)民整體上是價格的接受者，對價格主導(dǎo)性的影響在于流通環(huán)節(jié)。
李國祥認(rèn)為，短期內(nèi)，拋儲等手段在農(nóng)產(chǎn)品價格過度上漲的時候是有效的。長期來看，政府還是應(yīng)該采取“反周期”調(diào)控，在農(nóng)產(chǎn)品價格低迷時采取更多措施，保護(hù)農(nóng)戶的積極性。
在一系列調(diào)控政策的作用下，雖然居民消費(fèi)指數(shù)在7月份再創(chuàng)新高，但分析人士大多對后期物價走勢持樂觀態(tài)度。國泰君安證券的最新宏觀報告稱，基于經(jīng)濟(jì)減速和風(fēng)險偏好下降將抑制PPI和CPI非食品價格的上漲，以及豬肉價格漲幅將趨于回落，7月物價已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)峰值。如果根據(jù)商務(wù)部食品價格跌幅直接做預(yù)測，8月CPI或在6%以下。
2014年商品市場壓力緩解
預(yù)計2014年發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)加快復(fù)蘇趨勢，甚至受金融危機(jī)影響重的歐洲區(qū)域，也將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)活動自我擴(kuò)張的增長模式中來。商品，尤其是工業(yè)品的需求市場將獲得提振。同時，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能令大部分經(jīng)濟(jì)體，尤其是新興市場經(jīng)濟(jì)體的通脹將有所抬頭。對于供過于求的商品市場而言，對其價格的跌勢具備一定的緩沖作用。另外，我們認(rèn)為貨幣寬松政策退出對商品市場影響力減弱。對于商品市場而言，黃金由于避險功能的喪失會進(jìn)一步下跌，以銅為首的工業(yè)品在經(jīng)歷了量化寬松（QE）退出預(yù)期的利空消化后，2014年可能受到的影響力將減弱。
豆類市場難脫熊市格局
2013年上半年，南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)以及下半年美國大豆產(chǎn)量大幅提高，極大補(bǔ)充了因2012全球大豆產(chǎn)量削減遺留的供需缺口，市場供需格局由緊向松轉(zhuǎn)變，預(yù)計2014年市場這種寬松的局面將更加強(qiáng)化。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)及相關(guān)機(jī)構(gòu)推算，在南美第一季度不出現(xiàn)明顯異常的前提下，預(yù)計2014年，美國、巴西和阿根廷春季大豆供應(yīng)量均將比上一年度增長超過10%，創(chuàng)出歷史新高。同時，我們預(yù)計，進(jìn)入2014年1月份之后，中國大豆的進(jìn)口需求將減弱，需求因素對美大豆價格的提振作用將減弱。另外，我們認(rèn)為美國農(nóng)業(yè)部對2013/2014年度中國進(jìn)口6900萬噸大豆的數(shù)量預(yù)計持一定質(zhì)疑態(tài)度。主要理由是，中國未來在蛋白替代品增加、食品浪費(fèi)減少、養(yǎng)豬（母豬效率）改善等三大方面可能會有明顯的改善，這部分節(jié)省下來對豆粕的需求，數(shù)量可觀，將減少進(jìn)口500萬噸左右大豆。
大豆市場同樣將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?。預(yù)計2014年美國大豆播種面積將呈現(xiàn)大幅增長，甚至創(chuàng)下紀(jì)錄。驅(qū)動力來自兩個因素：1.投入成本大幅度減少，特別是化肥成本，使得即使新作玉米和大豆價格在今年11月基礎(chǔ)上再降10%-15%，種植利潤盡管有所下降，但仍高得足以刺激大豆播種面積創(chuàng)下紀(jì)錄。2.處于絕對高位的大豆/玉米比值，令大豆的播種優(yōu)勢明顯。創(chuàng)紀(jì)錄的播種面積，若能配合正常42蒲式耳/英畝的單產(chǎn)水平，則2014年的美國大豆產(chǎn)量將實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)。
由于美大豆和玉米基本面差異較大，美大豆/玉米比值在2013全年一路走高。截至12月底，3.0以上的比值處于歷史的絕對高位。如此高比價有望激勵2014年美國大豆種植面積飆升，來年大豆播種面積增加程度可能遠(yuǎn)超市場預(yù)期的400-500萬英畝。若如此，對大豆價格的打壓力度將較重。美國玉米市場2013/2014年度在需求亮點不足、供應(yīng)端繼續(xù)明顯增長的大背景下，重心仍有繼續(xù)下移的可能。大豆/玉米比值要出現(xiàn)回歸，則只有大豆價格加速下行。假定兩者比值要回歸至2.5附近，則美豆在2014年要比玉米價格多跌至少15%-20%。
看淡農(nóng)產(chǎn)品
全球商品正在向供過于求的局面轉(zhuǎn)變，有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品都明顯呈現(xiàn)出這種特征。但從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度而言，工業(yè)品將相對農(nóng)產(chǎn)品更易獲得資金青睞，這點從我們關(guān)注的商品持倉量變化中正獲得驗證。第四季度，大豆、玉米品種的非商業(yè)凈多持倉大幅下滑，且玉米凈多持倉比例6年來首次成凈空狀態(tài)，預(yù)示著大宗農(nóng)產(chǎn)品將步入典型的熊途特征。
一、全球貨幣政策陷入“囚徒困境”,通脹在所難免
隨著美國新一輪寬松貨幣政策的出臺,全球掀起新一輪量化寬松貨幣政策預(yù)期。前期商品市場的大幅上漲有供需面的原因但更多的還是建立在全球性寬松貨幣政策導(dǎo)致的貨幣貶值之上,尤其是發(fā)達(dá)國家低利率政策使大量資金流向發(fā)展中國家。全球貨幣戰(zhàn)爭將成為今后影響商品市場的重要因素,雖然貨幣戰(zhàn)對全球經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行是危險的,但當(dāng)前沒有足夠的能夠打破貨幣戰(zhàn)的東西。雖然貨幣戰(zhàn)持續(xù)下去,可能最終所有國家都是輸家,但是如果不加入貨幣戰(zhàn),就將犧牲了自己成全了別人,這就是典型的“囚徒困境”。中國人民銀行11月19日宣布年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,本月第二次動用數(shù)量型工具對沖國內(nèi)流動性。央行在兩周內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率顯示了中國當(dāng)局通過收緊流動性來調(diào)控物價壓力的意圖。不過,在美國、日本、歐盟等經(jīng)濟(jì)體都保持低利率的情況下,中國政府對實施加息這樣力度更大的緊縮貨幣措施仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。全球?qū)捤傻呢泿耪邔?dǎo)致的國內(nèi)的負(fù)儲蓄率的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,這個通脹的預(yù)期,最后就演變成了現(xiàn)實的通脹壓力。
二、農(nóng)產(chǎn)品比價因素將導(dǎo)致2010/2011年度大豆播種面積減少
由于今年全球大豆產(chǎn)量仍然保持穩(wěn)定增長,大豆市場尚未出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面,但其他農(nóng)產(chǎn)品價格上漲幅度較大,對下一年度農(nóng)民種植意愿將產(chǎn)生重大影響。從比價關(guān)系來看,截至11月21日電子盤信息,美國大豆與玉米期貨連續(xù)合約的比價為2.3,低于近幾年來的平均水平2.7,美國大豆與棉花期貨連續(xù)合約的比價為10.1,而去年同期這一數(shù)據(jù)是14.4。目前,大豆在與玉米、棉花的比價關(guān)系上已經(jīng)處于完全的劣勢,在來年的種植面積爭奪中,將肯定處于下風(fēng)。這一點反應(yīng)在已經(jīng)完成的巴西棉花與大豆種植,在新年度的耕種選擇中,巴西農(nóng)戶將部分以前種植大豆的土地種植了棉花。巴西國家商品供應(yīng)公司預(yù)計今年巴西棉花播種面積較去年增加37%,產(chǎn)量將超過2006/2007年度創(chuàng)下的160萬噸的紀(jì)錄。由于棉花與玉米價格漲幅遠(yuǎn)高于大豆價格漲幅,從種植效應(yīng)來看,全球大豆播種面積都會受到玉米和棉花面積擴(kuò)張的影響。2010/2011年度大豆種植面積將無法滿足下一年度需求強(qiáng)勁增長的速度。
三、需求剛性增長,大豆市場供需格局轉(zhuǎn)變
美國農(nóng)業(yè)部的報告顯示,2009/2010年度全球大豆產(chǎn)量達(dá)到26011萬噸,較上一年度增長22.7%,預(yù)計2010/2011年度全球大豆產(chǎn)量仍將維持在25526萬噸的高水平。但預(yù)計未來大豆的需求剛性增長將大于大豆的供給增長,2010/2011年度全球大豆總需求將達(dá)到25467萬噸,較上一年度增長6.8%。來自中國等新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求導(dǎo)致全球大豆的庫存消費(fèi)比持續(xù)走低,2010/2011年度全球大豆庫存消費(fèi)比為24.11%,而2009/2010年度這一指標(biāo)為25.32%,如果庫存消費(fèi)比繼續(xù)降低,大豆的定價區(qū)間將改變。目前,南美大豆播種已經(jīng)基本完成,拉尼娜現(xiàn)象對2010/2011年度南美大豆產(chǎn)量可能會造成較大的影響,對于期貨市場來說,盡管對于天氣的擔(dān)憂只是一種臆測而已,但這種無端臆測在通脹預(yù)期的大背景之下,將被成倍放大和炒作。在市場需求剛性增長,而供給增幅有限的情況下,2010/2011年度大豆市場很有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的市場格局。
四、未來棕櫚油增產(chǎn)幅度有限支撐大豆價格
5月份的A股市場在大幅反彈后出現(xiàn)回落，整體市場并沒有擺脫今年以來的格局，四川的大地震又進(jìn)一步引發(fā)了投資者對未來市場的擔(dān)憂，而主題投資依然活躍，在油價達(dá)到驚人的130美元后，所有人都承認(rèn)能源的格局變了，超高的油價是風(fēng)險也是機(jī)會，中?；鹫J(rèn)為堅持能源主線將是未來幾年最大的投資機(jī)會。
反彈空間有限和結(jié)構(gòu)性機(jī)會突出
根據(jù)對5 月份物價水平變動的跟蹤，可以看到蔬菜、肉禽蛋為代表的食品類價格運(yùn)行平穩(wěn)，并稍有回落。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)和“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)5 月份的走勢，截至5 月29 日為止兩者定基指數(shù)均值分別為163.3 和161.6，環(huán)比下降3.3%和4.1%，預(yù)計5 月CPI 中的食品價格環(huán)比下降3%左右。
在食品絕對價格持平、全部原材料價格同比漲幅延續(xù)過去12 個月上漲趨勢的假設(shè)條件下，長城證券認(rèn)為，對5 月CPI 進(jìn)行了定量測算。根據(jù)長城證券預(yù)測模型，我們預(yù)測5 月份CPI 同比漲幅為7.4%，同時下半年將進(jìn)一步回落。在翹尾因素影響下，中國的物價水平開始出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折。
回顧從4月底政策利好出臺后的市場表現(xiàn)，一方面市場整體的反彈幅度相對有限，另一方面結(jié)構(gòu)性的機(jī)會突出，不少公司股價出現(xiàn)了50%~100%的漲幅。行業(yè)的分化明顯，漲幅居前的基本都是主題性的機(jī)會，包括災(zāi)后重建，3G，能源價格上漲相關(guān)的行業(yè)。
相反，跌幅居前的行業(yè)均是目前機(jī)構(gòu)分歧較大的行業(yè)，包括金融地產(chǎn)，部分制造業(yè)，由于未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢存在不確定性，這些行業(yè)的表現(xiàn)明顯弱于市場整體走勢。
隨著石油價格的持續(xù)上升，以及深圳房價的調(diào)整，投資者對未來中國經(jīng)濟(jì)和上市公司利潤的趨勢分歧正不斷加大，因此市場在金融地產(chǎn)等行業(yè)難以達(dá)成共識，相比之下，主題性的投資成為市場缺乏整體機(jī)會下的選擇，今年的事件多發(fā)，也導(dǎo)致了主題性的投資機(jī)會不斷。
對于6 月份的A 股市場，從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局來看，長城證券認(rèn)為，存在階段性回升機(jī)會，但是持續(xù)反彈面臨天板。階段性回升機(jī)會的觸發(fā)點是，CPI 全年拐點對市場的刺激作用。
A 股上市公司的盈利增長速度、估值水平變化，是我們判斷A 股市場投資機(jī)會的重要依據(jù)。影響6 月A 股上市公司盈利增長速度的重要變量因素是，政府對成品油價、電力價格、煤炭價格的干預(yù)。如果保持現(xiàn)有價格政策不變，那么這一因素?zé)o法支持A 股指數(shù)上揚(yáng)。如果政府采取松動成品油、電力價格的政策，在目前測算條件下，對A 股整體盈利增長速度只能是中性判斷。石化、電力行業(yè)的利潤增速對沖中下游行業(yè)成本上升增速的效應(yīng)，無法定量判斷。
長城證券認(rèn)為，對于估值水平，目前上證A 股的2008 年的估值水平是21 倍，絕對水平比較紙。相對目前研究員對上市公司2008 年業(yè)績增速20~25％的預(yù)測，應(yīng)該有投資價值。但是這一估值指標(biāo)受到的今、明兩年業(yè)績環(huán)比下滑預(yù)期，限售股解禁拋壓，使我們難以得出這一估值水平具備投資價值的判斷。
能源主線是未來幾年最大機(jī)會
隨著油價達(dá)到130美元，即使再看空油價的分析師也不得不接受了超高油價的現(xiàn)實，如果說100美元的油價是一個重要的心里關(guān)口，那么隨著油價快速上升到130美元，不可否認(rèn)，原來對油價預(yù)測的假設(shè)都需要進(jìn)行修正。從目前的趨勢分析，無論是簡單的供求關(guān)系，還是美元貶值理論，都不能完全解釋油價的快速上漲趨勢，而從目前的綜合條件分析，油價達(dá)到150，甚至200美元的時間可能也并不是非常遙遠(yuǎn)。
基于中國和印度的崛起，以及對能源的巨大需求，在石油資源不可再生的背景下，投機(jī)因素的推動使得未來幾年甚至更長時間都將維持一個高油價，甚至超高油價的階段，也使有關(guān)能源的主題性投資機(jī)會成為所有投資機(jī)會中覆蓋面最廣，空間最大，時間最長的機(jī)會。
中?；鸱治觯茉磧r格上漲帶來的投資機(jī)會包括以下幾方面：第一、傳統(tǒng)能源的機(jī)會，由于成品油價格沒有放開，煉油行業(yè)并不能分享石油價格上漲的機(jī)會，只有煤炭行業(yè)能夠間接分享油價上漲的機(jī)會。第二、替代能源的機(jī)會。隨著石油價格的大幅上漲，替代能源包括風(fēng)能，太陽能,生物能源的機(jī)會都逐步體現(xiàn)，我們認(rèn)為只要油價處于高位，替代能源的行業(yè)機(jī)會將持續(xù)存在。第三、能源相關(guān)機(jī)會。隨著生物能源的成熟，玉米等農(nóng)作物普遍被用作了能源的生產(chǎn)，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格大漲，并推動相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會凸現(xiàn)。
從能源涉及的三大機(jī)會中，傳統(tǒng)能源的機(jī)會最穩(wěn)定，隨著煤制油技術(shù)的逐步成熟，煤炭價格與石油價格的相關(guān)性正不斷提升。相比之下，替代能源的機(jī)會最具有爆發(fā)性，考慮到地球所有的能源都能歸結(jié)為太陽能，因此其中太陽能又是潛力最大的替代能源，涉及相關(guān)行業(yè)的公司投資機(jī)會不言而喻。
能源相關(guān)機(jī)會也不容小視，農(nóng)產(chǎn)品價格本輪上漲有多重因素的推動，隨著石油價格的持續(xù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品也成為了大宗商品中上漲潛力最大的品種之一，對應(yīng)的化肥，農(nóng)藥等行業(yè)也間接受益。
從短期的角度看，中?；鹫J(rèn)為股票資產(chǎn)有望回升。對比債券資產(chǎn)，在2007年1季度以后第一次出現(xiàn)了股票資產(chǎn)吸引力大于債券資產(chǎn)的表現(xiàn)，這也為股票資產(chǎn)回升提供了有力的證據(jù)。
就6 月份而言，A 股市場將主要呈現(xiàn)箱體震蕩格局。因此從操作策略上，仍應(yīng)堅持“倉位控制、波段操作”原則。
中海基金分析認(rèn)為，根據(jù)市場變化進(jìn)行以下行業(yè)配置調(diào)整：
第一、增加產(chǎn)品漲價的行業(yè)配置比例。我們看好農(nóng)業(yè)，化工，煤炭，新能源等能夠持續(xù)上漲的行業(yè)投資機(jī)會。
第二、增加基礎(chǔ)建設(shè)受益的行業(yè)配置比例。我們看好水泥，鋼鐵，工程機(jī)械，鐵路建設(shè)等行業(yè)的配置機(jī)會。
賣糧:農(nóng)民惜售,糧價難達(dá)預(yù)期
“現(xiàn)在糧食不好收,農(nóng)民的賣糧積極性不高,他們都想每百斤糧食能賣到100元?！庇浾呷涨霸谌珖竺资兄坏暮弦骊柼m溪米市遇到糧販易利中,他這樣對記者說。
目前新季早稻收購已經(jīng)開始,收購價格較去年高開,每百斤基本上為95元左右,超過最低收購價的每百斤93元。但這樣的價格并不能滿足市場的預(yù)期,農(nóng)民的惜售心理嚴(yán)重。益陽市蘭溪鎮(zhèn)三畝土村民陳建能告訴記者,他賣了2000多公斤糧食,均價是每百斤96元。
陳建能說,去年的糧價越到后來越貴,所以今年農(nóng)民吸取教訓(xùn),都等著價格上漲后再賣。據(jù)他的了解,農(nóng)民希望每百斤至少能夠漲到100塊錢,現(xiàn)在賣糧的要么是家里沒有地方堆放糧食,要么是急于用錢。
洪澇災(zāi)害帶來的早稻減產(chǎn)給漲價預(yù)期提供了基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計,因受災(zāi)程度的不同,早稻輕度受災(zāi)田塊預(yù)計減產(chǎn)3%至5%,中度受災(zāi)田塊預(yù)計減產(chǎn)20%至30%,總體來說,今年全國早稻生產(chǎn)受災(zāi)減產(chǎn)已成定局。
湖南社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員陳文勝接受記者采訪時表示,農(nóng)民今年“待價而沽”的心態(tài)比往年嚴(yán)重,這么多農(nóng)產(chǎn)品價格都上漲了,農(nóng)民對于水稻的價格肯定會有較高的期望,如果價格不如意的話,今年就不會賣。
買糧:今年早稻收購進(jìn)度遲緩
8月4日,蘭溪米市天氣炎熱,但交易卻并不熱鬧,運(yùn)糧車只是零星地停靠在路邊。記者推開多家收購企業(yè)辦公室的大門,糧販、農(nóng)民、工作人員都擠在里面吹著空調(diào)閑聊。
在一家米廠,等著過磅的車輛不過兩三輛。過磅員小楊說,從7月底到8月4日,一共只有31筆交易,除了從一位種糧大戶手上收購了23080公斤外,其余每筆交易都不過2000公斤左右。
相比于去年,今年早稻收購的進(jìn)度明顯遲緩。中華糧網(wǎng)信息主編焦善偉告訴記者,從目前收購市場來看,僅僅是加工企業(yè)和貿(mào)易商在收購,收儲企業(yè)還沒有完全進(jìn)入市場,仍處于觀望之中。一方面是因為今年早秈稻產(chǎn)量和品質(zhì)都下降了,另一方面是大家都在觀察后期的政策會如何出臺。
不過,隨著收購高峰期的到來,一場早稻“收購戰(zhàn)”即將拉開序幕。
農(nóng)發(fā)行湖南省分行的分析報告顯示。部分社會資金和企業(yè)盲目看好糧食市場,可能通過多種形式入市收購,加之周邊省份企業(yè)也有跨區(qū)設(shè)點、委托收購意向,湖南省收購主體將呈增多趨勢。農(nóng)民惜售、企業(yè)惜賣,收購主體很可能盲目看好價格后市。這些因素交織可能導(dǎo)致競爭加劇,局部地區(qū)可能出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象。
共振:國際糧價上漲可能傳導(dǎo)到國內(nèi)市場
就在今年糧食收購及價格政策不斷出臺之時,全球糧價高漲的狂潮又席卷而來。專家指出,今年國內(nèi)外都面臨著糧食供給偏緊的局面,國際糧價的上漲可能會傳導(dǎo)到中國糧食市場。
受到特大干旱和小麥大幅減產(chǎn)的影響俄羅斯于5日宣布將從本月15日起暫停谷物出口至今年12月31日。作為全球小麥出口大國,俄羅斯的出口禁令立即在市場上引發(fā)了“大地震”。不僅僅是在俄羅斯,農(nóng)產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)都面臨著減產(chǎn)和漲價的壓力。聯(lián)合國糧農(nóng)組織前期信息稱,將2010年全球小麥產(chǎn)量的預(yù)測數(shù)從6.76億噸下調(diào)至6.51億噸:價格方面,全球小麥價格自6月以來已經(jīng)上漲了50%。這輪以小麥為首的農(nóng)產(chǎn)品上漲格局將繼續(xù)向玉米、大豆市場傳導(dǎo),農(nóng)產(chǎn)品市場價格將繼續(xù)上移。
“在2008年的全球糧食危機(jī)中,由于中國糧食大幅度增產(chǎn),因此國內(nèi)價格相對于全球市場保持平穩(wěn)。然而今年供給偏緊在國際和國內(nèi)市場上是同步的,國內(nèi)外糧食價格上漲的壓力都比較大?！敝袊缈圃恨r(nóng)村發(fā)展研究所研究員李國祥告訴記者,國際市場對中國的影響主要看進(jìn)口,而中國今年的糧食進(jìn)口量增加,國際糧價因此會傳導(dǎo)到中國,并進(jìn)一步推動國內(nèi)糧價的上漲。
期貨:農(nóng)產(chǎn)品期貨投資價值搶眼
從6月份以來,全球大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨價格輪番上漲。雖然當(dāng)前全球糧食儲備充裕而且主產(chǎn)國糧食增收普遍,都使本年度供需基本面好于2008年。但是在全球呼風(fēng)喚雨的投機(jī)基金和自然災(zāi)害及其他成本上升使得現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品價格更趨于撲朔迷離,接下來的糧價走勢是否重復(fù)2007/2008的行情?
在中國國內(nèi),目前受成本上漲、投資貨幣過剩和今年各地自然災(zāi)害頻發(fā)等因素的推動,農(nóng)產(chǎn)品價格已經(jīng)有了較大漲幅。氣候變化導(dǎo)致的自然災(zāi)害頻繁,加大了農(nóng)業(yè)種植業(yè)風(fēng)險成本的償付要求:同時,在上一輪全球地產(chǎn)和金融泡沫破裂之后的全球經(jīng)濟(jì)正緩慢爬坡甚至停滯,避險資金借助通貨膨脹題材,也首選大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨市場來進(jìn)行金融投資。
農(nóng)產(chǎn)品價格上漲推動CPI走高
國家統(tǒng)計局剛剛公布的8月份居民消費(fèi)價格即CPI，引起了社會各界的注意，8月份CPI同比上漲3.5％，環(huán)比上漲0.6％，漲幅有所擴(kuò)大，使老百姓對通貨膨脹的擔(dān)憂進(jìn)一步增強(qiáng)。分析CPI進(jìn)一步上漲的原因，除了翹尾因素的影響(據(jù)計算這部分影響為1.7％，占同比漲幅3.5％的48.6％)外，新漲價因素的1.8個百分點，主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲造成的。8月份，糧食價格同比上漲12％，鮮菜價格同比上漲19.2％，肉禽價格也上漲了。這三種農(nóng)產(chǎn)品的價格在8月份漲幅比較大。綜合來看，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲對新漲價因素貢獻(xiàn)了70％左右，8月份CPI漲幅擴(kuò)大主要還是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所帶來的?；谖覈?dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，食品支出在居民消費(fèi)中仍然占較大比重，因此，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對CPI的影響較大。
我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的原因及影響分析
認(rèn)真分析，多種因素引起我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，除了自然災(zāi)害對農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量影響和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、人工費(fèi)用上漲對農(nóng)產(chǎn)品成本的影響外，其背后還有更為復(fù)雜的因素。
從今年6月以來，國際糧食價格出現(xiàn)較大幅度上漲。主導(dǎo)著國際糧食價格走勢的美國芝加哥期貨交易所(CBOT)的糧食期貨價格顯示：自2010年6月10日起，9月小麥期貨價格從不足450美分／蒲式耳，一路漲至最高的841美分／蒲式耳，兩個月漲幅高達(dá)90％；9月玉米期貨價格自6月末以來累計上漲超過兩成；9月大豆期貨價格自6月以來也上漲近18％。全球糧食價格高漲的形勢也對我國國內(nèi)糧食價格走勢構(gòu)成了新的壓力。
金融危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易格局發(fā)生較大變化。全球過剩資本的積累和充足的流動性，使商品市場具有了更多的金融屬性，從而使推動國際糧食價格上漲的因素更加錯綜復(fù)雜。目前，各國為應(yīng)對金融危機(jī)實施的寬松的貨幣政策造成了世界范圍的流動性過剩。在美元有可能繼續(xù)大幅貶值的情況下，各路投機(jī)資金為了躲避風(fēng)險從金融類衍生品市場撤出轉(zhuǎn)而進(jìn)入包括石油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品市場，這些資金為追逐高利潤，借俄羅斯等國小麥減產(chǎn)之機(jī)，利用消費(fèi)者對糧食未來“需求旺盛、供應(yīng)短缺”的恐慌心理，在期貨市場從事投機(jī)活動，大肆作多，推高糧食期貨價格。當(dāng)數(shù)量龐大的投機(jī)資金流入有限的商品期貨市場，價格就嚴(yán)重偏離了供求基本面。分析近期CBOT相關(guān)糧食品種的持倉情況，各類基金多頭持倉居于高位，這些基金為了更多的利益，隨時可能興風(fēng)作浪，糧食期貨價格就會隨之出現(xiàn)非理性的飆漲和劇烈波動。因此，投機(jī)資本在期貨市場上的炒作是近期糧價震蕩上揚(yáng)的要害所在。
我國連續(xù)幾年糧食生產(chǎn)獲得豐收，糧食庫存儲備比較充足，糧食供求能夠基本平衡，客觀地講，國際糧食市場的變化對我國糧食市場的影響應(yīng)該不大。但隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入，國內(nèi)外糧食市場關(guān)聯(lián)度加強(qiáng)，不能忽視國際糧價上漲對我國市場糧價的沖擊及對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響。
首先，國際糧價上漲將影響國內(nèi)產(chǎn)需各方對未來糧價走勢的判斷。美國芝加哥期貨交易所是國際糧食價格的定價中心，其價格主導(dǎo)著國際糧價的走勢。CBOT價格的大幅上漲，帶動了國內(nèi)期貨市場糧食價格的上漲，也影響我國產(chǎn)需各方對糧價的心理預(yù)期，進(jìn)而影響他們的經(jīng)營行為。在現(xiàn)貨市場上，小麥夏收時已經(jīng)出現(xiàn)農(nóng)民惜售、企業(yè)惜賣、多主體進(jìn)入市場收購的現(xiàn)象。隨著新季早稻進(jìn)入收購高峰，很可能出現(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)、收購企業(yè)盲目看好價格后市，紛紛進(jìn)入糧食市場抬價收購，加劇市場競爭，推高糧食價格的局面。
其次，國外的投機(jī)資本有可能沖擊國內(nèi)期貨市場，引起糧食價格的劇烈波動。期貨市場的交易機(jī)制，允許普通投資者進(jìn)入期貨市場，在遵循期貨交易規(guī)則的前提下，在承擔(dān)市場風(fēng)險的同時，博取價格差異獲利。中國商品期貨市場經(jīng)過近20年的規(guī)范發(fā)展，其規(guī)模在國際期貨市場中已位居前列，較大的市場交易規(guī)模，對于國際投機(jī)資本有很大的吸引力。雖然我國期貨市場未完全對外開放，但國際資金有可能通過多種途徑進(jìn)入中國期貨市場，尋找投機(jī)炒作獲利的機(jī)會。一旦國際投機(jī)資本進(jìn)入，將推波助瀾，引起糧食價格的劇烈波動。
第三，目前國內(nèi)的社會游資規(guī)模也比較大，在股市低迷、樓市調(diào)控、投資渠道較少的情況下，也在尋找投機(jī)的機(jī)會，年初曾經(jīng)有資金惡意炒作綠豆、大蒜等農(nóng)產(chǎn)品，造成了這些產(chǎn)品價格的大幅波動，社會影響極壞。這些游資還有可能借國際糧食價格上漲之機(jī)進(jìn)入期貨市場，進(jìn)行投機(jī)炒作。投機(jī)資金的炒作，將引起期貨市場糧食價格的波動，從而進(jìn)一步影響現(xiàn)貨市場糧食價格的穩(wěn)定。
第四，糧食是畜牧業(yè)的基礎(chǔ)，糧食價格上漲提高了飼料價格，帶動肉蛋禽價格以及一系列食品價格的上漲。應(yīng)發(fā)揮期貨市場在穩(wěn)定國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)
品價格有的功能和作用
為了應(yīng)對國際糧食價格上漲，穩(wěn)定國內(nèi)糧食價格及農(nóng)產(chǎn)品價格，年初以來國家層面已經(jīng)做了許多工作。國務(wù)院召開會議嚴(yán)打農(nóng)產(chǎn)品炒作；國家發(fā)改委、商務(wù)部、國家工商總局等部門也聯(lián)合發(fā)文打擊囤積居奇、哄抬農(nóng)產(chǎn)品價格等行為；農(nóng)業(yè)部及時向社會我國糧食播種、生產(chǎn)信息；中央和地方的儲備企業(yè)紛紛入市投放糧食，平抑價格；8月11日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，重點研究部署了進(jìn)一步支持晚稻及秋糧生產(chǎn)的政策措施，力爭奪取秋糧豐收，保持糧食生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展；8月18日總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步促進(jìn)蔬菜生產(chǎn)、保障市場供應(yīng)和價格基本穩(wěn)定的政策措施。這些措施對于增強(qiáng)市場信心、促進(jìn)糧食生產(chǎn)、保障市場供應(yīng)、管理通脹預(yù)期、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格起到了積極作用。除了國家采取的一系列行政措施外，還應(yīng)該發(fā)揮市場機(jī)制的作用，期貨市場作為市場體系的重要組成部分，應(yīng)依托自身功能的優(yōu)勢，在市場層面發(fā)揮其重要的作用。
發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格的功能和作用。提供真實反映國內(nèi)糧食供求的價格期貨市場的首要功能是發(fā)現(xiàn)價格。目前，我國期貨市場上市品種囊括了小麥、玉米、秈稻、大豆等主要糧食品種。期貨市場的特征是有組織的統(tǒng)一競價市場，其價格形成機(jī)制更有效率，如果管理得當(dāng)，價格也更具合理性。因為，首先，按照交易規(guī)則的網(wǎng)上集中競價交易，便于交易公開化，增加市場透明度，促進(jìn)交易者公平競爭，形成的價格更接近市場供求；其次，依托網(wǎng)絡(luò)交易平臺，提高了收集信息的效率、擴(kuò)大了信息來源的范圍，對各方面的價格信息的反應(yīng)遠(yuǎn)比現(xiàn)貨市場靈敏；第三，通過不同月份標(biāo)準(zhǔn)
化合約交易，調(diào)節(jié)市場中長期供求關(guān)系，擺脫現(xiàn)貨市場滯后性的弊端。因此，期貨價格能夠充分反映相關(guān)的供求信息，逐漸形成接近于未來某一特定時間的現(xiàn)貨均衡價格。
當(dāng)前國內(nèi)糧食市場形勢遠(yuǎn)沒有國際糧食市場嚴(yán)峻，連續(xù)幾年糧食生產(chǎn)獲得豐收，糧食儲備庫存比較充足，國內(nèi)糧食供求基本平衡，因此，穩(wěn)定糧食價格，防止劇烈波動是有基礎(chǔ)條件的。目前的重要工作應(yīng)該是，通過期貨市場將國內(nèi)糧食市場的供求的真實狀況傳遞給全國的糧食生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者。一方面，國內(nèi)期貨市場要充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格的功能，加強(qiáng)管理，創(chuàng)造公開、公平競爭的市場環(huán)境，提高市場效率，力爭不受國際期貨市場糧價上漲的干擾，形成反映國內(nèi)糧食市場供求的期貨價格。事實上，國內(nèi)期貨市場已經(jīng)走出了自己獨(dú)立的行情。例如，鄭州商品交易所6月10日到8月6日的9月硬麥期貨價格僅上漲5.7％，9月強(qiáng)麥上漲6.7％，大連商品交易所的9月玉米僅上漲5.6％，漲幅遠(yuǎn)低于CBOT小麥、玉米的期貨價格。另一方面，期貨市場要通過強(qiáng)大的信息系統(tǒng)將國內(nèi)糧食期貨價格及時傳遞給廣大生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者，使其了解國內(nèi)糧食市場供求狀況和價格形勢，減弱國際糧食市場價格波動的影響。
嚴(yán)厲打擊惡意投機(jī)炒作行為，防止因炒作引發(fā)糧價劇烈波動國際投機(jī)資本往往利用在國際期貨市場夸大一些國家因自然災(zāi)害引起糧食減產(chǎn)的信息，大肆炒作糧食價格，引起國際糧食價格劇烈波動。因此，在國內(nèi)期貨市場上，要嚴(yán)格防范投機(jī)炒作。一是要嚴(yán)密監(jiān)視進(jìn)入期貨市場的資金動向，嚴(yán)防國際投機(jī)資本進(jìn)入國內(nèi)期貨市場，防止這些資金在期貨市場上興風(fēng)作浪，沖擊國內(nèi)期貨市場；二是要嚴(yán)密監(jiān)視國內(nèi)大額投機(jī)資金的進(jìn)入，防止其進(jìn)行炒作獲利，引起價格波動，沖擊市場的穩(wěn)定性；三是要嚴(yán)密監(jiān)視大單交易和持倉量的變化，防止市場出現(xiàn)異常；四是要嚴(yán)厲打擊利用資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢或散布虛假信息，影響期貨交易價格操縱期貨交易價格的行為，防止糧食期貨價格大起大落、劇烈波動，使期貨價格更能貼近現(xiàn)貨價格，比較真實的反映國內(nèi)糧食市場的供求狀況。
發(fā)揮期貨市場的套期保值功能，為國內(nèi)生產(chǎn)、加工企業(yè)提供規(guī)避市場風(fēng)險的工具和場所糧食市場的價格波動必然會給生產(chǎn)者和消費(fèi)者帶來經(jīng)營風(fēng)險，進(jìn)而影響農(nóng)產(chǎn)品和食品價格的穩(wěn)定性。國內(nèi)期貨市場擁有多種主要糧食的上市品種，因此，可以分品種相對應(yīng)地為生產(chǎn)、加工企業(yè)提供套期保值、規(guī)避市場風(fēng)險的服務(wù)。期貨交易所要進(jìn)一步完善各糧食品種的交割規(guī)則，使糧食期貨與現(xiàn)貨更加銜接，便于套期保值操作，降低套保成本。同時，期貨公司的服務(wù)人員要深入到生產(chǎn)一線，了解生產(chǎn)、加工企業(yè)的套保需求，指導(dǎo)套期保值操作，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，使更多的生產(chǎn)、加工企業(yè)通過套期保值回避糧食市場的風(fēng)險。
推出更多農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，擴(kuò)大為農(nóng)業(yè)服務(wù)的范圍雖然目前我國期貨市場上市期貨品種包括了主要糧食品種和棉花、食糖等經(jīng)濟(jì)作物，但相對于我國豐富的農(nóng)產(chǎn)品品種來說，期貨市場服務(wù)的范圍相對狹小，如目前還沒有畜產(chǎn)品類、蔬菜類的期貨品種上市。尤其是，我國是生豬的生產(chǎn)和消費(fèi)大國，生豬周期性的價格波動將直接影響消費(fèi)價格(CPI)的穩(wěn)定，也將損害養(yǎng)豬農(nóng)民的利益。這就需要生豬期貨為之提供套期保值、回避市場風(fēng)險的工具，減緩生豬的周期性波動的幅度。因此，我國期貨市場應(yīng)該解放思想、不斷創(chuàng)新，推出生豬期貨等更多的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，為穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格提供更好的服務(wù)。