時(shí)間：2023-09-03 14:57:26
導(dǎo)語：在證券市場信息披露的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
前言：隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和完善，信息披露制度越來越受到廣泛關(guān)注。信息披露制度為證券市場監(jiān)管工作提供重要參考，其根本目的是保護(hù)投資者的權(quán)益。目前，在證券市場的發(fā)展中，信息披露制度存在諸多問題，不利于證券市場的健康發(fā)展。為此，有關(guān)部門有必要對信息披露制度的現(xiàn)存問題及原因進(jìn)行分析，并結(jié)合我國證券市場的發(fā)展實(shí)際而提出解決問題的對策。
一、信息披露制度存在的問題
（一）上市公司在信息披露過程中存在問題
我國信息披露制度雖然對上市公司的信息披露時(shí)間、內(nèi)容等方面有著明確規(guī)定，但由于我國證券市場起步時(shí)間晚，使得上市公司在信息披露方面的自我監(jiān)督不到位。目前，我國上市公司信息披露過程存在的問題主要表現(xiàn)在：首先，信息披露內(nèi)容不真實(shí)，不能為投資者提供準(zhǔn)確的信息資源，打擊投資者對投資項(xiàng)目的信心。其次，信息披露具有滯后性，使信息與實(shí)際不符合，不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重。最后，信息披露的隨意性較大。
（二）缺乏完善的法律體系
隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，信息披露制度相關(guān)的法律體系逐漸完善。但是，仍然存在一些不完善之處。例如：關(guān)于信息披露制度的制度法規(guī)比較分散等。法律對證券市場的操作行為具有約束性作用，倘若法律體系不夠完善，則信息披露制度缺乏法律約束力度，對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生不良影響[1]。
（三）監(jiān)管力度不夠
我國證券市場主要由政府進(jìn)行監(jiān)管，雖然其方式多樣，內(nèi)容較多，但是監(jiān)管作用仍然有限，未能充分發(fā)揮其監(jiān)管職能。首先，監(jiān)管人員未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，造成投資者的合法權(quán)益得不到有效維護(hù)，阻礙證券市場健康發(fā)展。其次，一些自律組織的監(jiān)管力度不到位。許多自律組織與上市公司共謀利益，不惜制造虛假信息，以欺騙投資者，對證券市場有著有著嚴(yán)重的危害。
二、信息披露制度存在問題的原因分析
（一）上市公司有著不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)
我國證券市場中存在著“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，上市公司的股權(quán)通常掌握在幾個(gè)股東的手中，降低了信息披露的質(zhì)量。由此可見，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，是信息披露制度存在問題的重要原因之一。首先，被少數(shù)人控制的上市公司，其風(fēng)險(xiǎn)程度加大，信息披露質(zhì)量得不到保證，其大量虛假信息，不利于證券市場的發(fā)展。其次，許多上市公司管理人員對信息披露有抵觸心理，缺乏自主性[2]。
（二）關(guān)于信息披露制度的立法觀念淡薄
我國證券市場的發(fā)展時(shí)間較晚，而信息披露制度的建立時(shí)間更晚。目前，我國現(xiàn)有的信息披露制度，基本都是對國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的借鑒和完善。事實(shí)上，我國證券市場的發(fā)展過程中，并未形成更多先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可供參考。由于我國立法觀念淡薄，所以使信息披露制度相關(guān)法律體系不夠完善，具有滯后性，是致使我國信息披露制度存在問題的重要原因之一。
三、解決信息披露制度問題的對策
（一）加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管
就我國證券市場的目前情況而言，政府在證券市場發(fā)展中發(fā)揮著重要的監(jiān)管作用。為此，政府有必要加大對上市公司的監(jiān)管力度。首先，充分發(fā)揮證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管作用，對信息披露實(shí)行有利監(jiān)管。通常，上市公司的股東大會(huì)形同虛設(shè)，而上市公司的實(shí)權(quán)掌握在少數(shù)人手中。為此，證監(jiān)會(huì)作為政府監(jiān)管的重要手段之一，應(yīng)具備較強(qiáng)的獨(dú)立性，避免監(jiān)管工作中的不必要沖突。其次，增強(qiáng)自律組織的自律性，引導(dǎo)組織具有較強(qiáng)的信息披露意識(shí)，注重信息披露質(zhì)量。再次，加強(qiáng)新聞媒體等社會(huì)監(jiān)督，以加強(qiáng)政府部門及各組織監(jiān)管工作的透明性，對違法行為給予監(jiān)督。最后，建立或完善信息披露監(jiān)管委員會(huì)，以加強(qiáng)對證券市場信息披露的有效性監(jiān)督[3]。
（二）優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)
上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，致使信息披露制度存在一定的問題，不利于證券市場的健康發(fā)展。為此，有必要優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全法人治理結(jié)構(gòu)，提高公司信息披露的質(zhì)量。首先，健全法人治理結(jié)構(gòu)，能夠增強(qiáng)上市公司的責(zé)任心，使其更好進(jìn)行信息披露，避免虛假信息，維護(hù)投資者的權(quán)益。其次，健全法人治理結(jié)構(gòu)，有利于維護(hù)上市公司的良好形象，既增強(qiáng)投資者對上市公司的信任，又有助于提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量。最后，上市公司有必要重構(gòu)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，以充分監(jiān)督部門的監(jiān)督作用。
（三）增強(qiáng)企業(yè)披露信息的自主性
增強(qiáng)企業(yè)信息披露的自主性，以營造良好的信息環(huán)境氛圍。首先，約束上市公司的信息披露行為，確保企業(yè)信息披露的準(zhǔn)確性，增強(qiáng)企業(yè)的信息披露責(zé)任感，以法律形式約束上市公司的行為。其次，加強(qiáng)董事會(huì)部門的獨(dú)立性，避免一股獨(dú)大現(xiàn)象對公司造成的不良影響。再次，加強(qiáng)審計(jì)委員會(huì)部門的審計(jì)職能，無論是內(nèi)部審計(jì)工作，還是外部審計(jì)工作，都應(yīng)確保工作的真實(shí)有效性，以促進(jìn)內(nèi)部制約機(jī)制的更好完善。最后，以明文形式對企業(yè)信息披露過程進(jìn)行合理的規(guī)定，使上市公司信息披露更具合理化、合法化、程序化[4]。
（四）完善信息披露制度法律體系
由于證券市場在我國的發(fā)展時(shí)間相對較晚，因而其發(fā)展仍然存在不成熟的一面，包括信息披露制度存在問題。我國較多采用定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告相結(jié)合的方式進(jìn)行信息披露，及時(shí)為投資者提供信息資料，使投資者正確作出投資決策。但是，由于證券市場缺乏完善的信息披露制度法律體系，使得監(jiān)管人員工作不到位，造成投資者不能及時(shí)獲取投資信息和決策失誤。為此，我國有必要加強(qiáng)對法律體系的完善，以法律形式更好制約企業(yè)的信息披露行為。
結(jié)論：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的深入開展，證券市場更加活躍，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著重要影響。目前，證券市場在我國的發(fā)展時(shí)間相對較晚，因而在信息披露制度方面存在著不完善之處，完善信息披露制度，是證券市場健康發(fā)展的重要保障。為此，有必要對信息披露制度存在的問題及其原因進(jìn)行分析，并結(jié)合實(shí)際而提出解決問題的建議。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)：
[1] 朱遠(yuǎn)躍.上市公司會(huì)計(jì)信息披露的有效性探析[D].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.
[2] 譚軍.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測信息虛假陳述的監(jiān)管[D].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.
【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)信息披露；信息質(zhì)量
借助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中出色的表現(xiàn)，“中國概念股”風(fēng)靡美國資本市場。然而自2010年，中國概念股由于信息披露不充分遭受眾多國外金融做空機(jī)構(gòu)的狙擊，損失慘重。
通過觀察，我們發(fā)現(xiàn)其狙擊模式為：首先，做空機(jī)構(gòu)對目標(biāo)公司重大信息披露缺陷提出指控，如隱瞞巨額債務(wù)、虛構(gòu)交易等；其次，相關(guān)評估報(bào)告并建立空頭頭寸；然后，做空機(jī)構(gòu)通過媒體甚至司法手段炒作，使股價(jià)走低，最后再買回股票平倉。
這固然是眾多在國外上市公司貿(mào)然做大財(cái)務(wù)數(shù)字，以達(dá)到籌資的目的，忽略了及時(shí)全面披露企業(yè)相關(guān)信息所導(dǎo)致的結(jié)果。但在一定程度上也反映我國公司自愿披露信息意識(shí)不強(qiáng)，相關(guān)強(qiáng)制披露的要求不完善。
因此對比國內(nèi)外證券市場會(huì)計(jì)信息披露制度化差異，有助于提高我國的信息披露質(zhì)量，促進(jìn)資本市場有序快速發(fā)展。
一、在披露要求方面的差異
（一）在強(qiáng)制披露問題方面
美國與2002年頒布的《薩班斯―奧克斯利法案》改變了以往的公司治理規(guī)則、監(jiān)管理念和商業(yè)道德準(zhǔn)則，尤其對公司向SEC提交的定期報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性以及相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任進(jìn)行嚴(yán)厲了規(guī)范。薩班斯一奧克斯利法案標(biāo)志了美國新的資本監(jiān)管時(shí)代的到來，信息披露也由原來的自愿披露轉(zhuǎn)入強(qiáng)制披露階段。
強(qiáng)制性信息披露的主要形式是向企業(yè)外部的利益相關(guān)者定期財(cái)務(wù)報(bào)告。即企業(yè)向投資者或債權(quán)人提供反映企業(yè)在特定日期的財(cái)務(wù)狀況和特定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表以及必要的附注。隨著2006年2月15日新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，我國會(huì)計(jì)已經(jīng)與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了報(bào)表趨同。因此中美會(huì)計(jì)信息披露從披露形式上實(shí)現(xiàn)了一致性。
但要強(qiáng)調(diào)的是就獨(dú)立審計(jì)來說，對比美國的披露要求，我國尚有一定的差距。美國1933年頒布的《證券法》及1934年頒布的《證券交易法》明確提出公司年度報(bào)告應(yīng)經(jīng)過獨(dú)立公共會(huì)計(jì)師鑒證。然而強(qiáng)制審計(jì)在我國1993年4月22日由國務(wù)院公布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中曾有明確的要求，但之后頒布實(shí)施的《公司法》和《證券法》中并未受到應(yīng)有的關(guān)注。
（二）自愿性信息披露
美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）于2010年發(fā)表的研究報(bào)告將自愿性信息披露定義為上市公司主動(dòng)披露的未被公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和證券監(jiān)管部門明確要求的基本的財(cái)務(wù)信息之外的信息。其目的是宣傳公司的投資潛力以吸引潛在的投資者，進(jìn)而提高證券市場資源的配置效率以及證券市場的流動(dòng)性，同時(shí)降低資本成本。
自愿披露的信息既包括利好消息也包括對企業(yè)股價(jià)不利的信息。企業(yè)應(yīng)及時(shí)公布其正在進(jìn)行的或擬進(jìn)行的項(xiàng)目的相關(guān)信息，并在之后的期間連續(xù)對外，這對各利益相關(guān)者充分了解企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r是至為重要的。因此，美國的證券監(jiān)管部門股利上市公司積極主動(dòng)披露信息，尤其是持續(xù)披露同企業(yè)運(yùn)營及內(nèi)部控制等有助于投資者了解熟知企業(yè)核心競爭優(yōu)勢的信息。
在上述報(bào)告發(fā)表后，SEC采取了一系列詳細(xì)的辦法促進(jìn)上市企業(yè)自愿性會(huì)計(jì)信息披露，并具體列出了自愿披露的20個(gè)方面。至此，美國會(huì)計(jì)信息披露制度已經(jīng)建立起以自愿披露為重要內(nèi)容的信息披露體系。目前我國在這一問題上雖然從內(nèi)容、體系上都有向精細(xì)化方向發(fā)展的趨勢，但整個(gè)監(jiān)管結(jié)構(gòu)上仍然存在一定的模糊性。
二、在披露內(nèi)容方面的差異
首先，類似美國的情況，招股說明書與上市公告書也作為我國首次發(fā)行信息披露的主要文件。但在具體形式、內(nèi)容上還存在著差距，具體表現(xiàn)在：我國的招股說明書格式單一未能滿足不同發(fā)行人、不同情況的現(xiàn)實(shí)需求；由于國內(nèi)對分部信息披露要求的空白，我國招股說明書要求的披露內(nèi)容還有待充實(shí)完善。
其次，美國采用“決策有用性”作為編制中期報(bào)告的理論基礎(chǔ)，而我國選擇“獨(dú)立觀”。即不同于美國以為投資者提供決策相關(guān)信息為目的，提供企業(yè)未來發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)全年財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營成果。而我國中期報(bào)告建立在將每一會(huì)計(jì)中期視作一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)期間，其會(huì)計(jì)核算處理方法、政策同年度財(cái)務(wù)報(bào)告制度相一致的觀點(diǎn)上。因此，美國采用方法稱為“一體觀”，即將每一會(huì)計(jì)中期看作年度的必要組成，企業(yè)應(yīng)預(yù)計(jì)全年的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果并分解至各會(huì)計(jì)中期。
三、對照美國的經(jīng)驗(yàn)與成功之處，中國至少可以從以下兩方面努力
第一，從要求與內(nèi)容考慮完善強(qiáng)制披露。
借鑒美國SEC的做法，強(qiáng)化公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及獨(dú)立審計(jì)師對獨(dú)立審計(jì)的法律責(zé)任，加強(qiáng)其違法成本與代價(jià)。同時(shí)根據(jù)信息的重要性、相關(guān)性要求，在披露信息過程中，突出重點(diǎn)信息，刪除相關(guān)性不大的信息，以方便使用者查閱和決策。
第二，細(xì)化披露體系，自愿披露給予引導(dǎo)鼓勵(lì)。
相比而言，我國對分布披露內(nèi)容的要求較簡單，財(cái)政部至今未就分部報(bào)告制定專門的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以規(guī)范的基本的財(cái)務(wù)信息之外的相關(guān)信息的披露。在今后的工作中，要進(jìn)一步細(xì)化不完善的準(zhǔn)則，填補(bǔ)準(zhǔn)則中的空白之處，為企業(yè)更有效的披露信息提供引導(dǎo)。
這次狙殺中，國外的做空機(jī)構(gòu)的報(bào)告中提及的相關(guān)信息并不屬實(shí)，若這些企業(yè)能夠及時(shí)自愿披露，其遭受的損失就可以避免。同時(shí)其自覺披露的做法會(huì)提高企業(yè)在公眾間的形象，贏得投資者的信賴。
參考文獻(xiàn)：
[1]孫錚.論中國證券市場會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范[J].財(cái)經(jīng)研究，1995，11
（一）未能合理執(zhí)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真
目前，我國很多企業(yè)不嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)制度的規(guī)定辦事，不同程度地存在著會(huì)計(jì)信息失真的情況，特別是隨著企業(yè)自的擴(kuò)大以及運(yùn)用會(huì)計(jì)政策可選擇性的增強(qiáng)，實(shí)踐中出現(xiàn)了所謂“所有者會(huì)計(jì)”和“經(jīng)營者會(huì)計(jì)”等情況。企業(yè)經(jīng)營者不會(huì)過多地關(guān)心企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展而采取與所有者相反的會(huì)計(jì)政策，因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下他們會(huì)更看重短期經(jīng)營效益給自己帶來的利益，這種短期利益驅(qū)動(dòng)體現(xiàn)在會(huì)計(jì)上則為張揚(yáng)或夸大受托經(jīng)營成果，掩蓋決策失誤和經(jīng)營損失，侵占或者損害所有者利益。現(xiàn)在上市公司會(huì)計(jì)信息失真主要表現(xiàn)有：混淆收益性支出和資本性支出；虛增資產(chǎn)；利用關(guān)聯(lián)交易作手腳；利用資產(chǎn)重組、債務(wù)重組虛增巨額利潤；提前確認(rèn)收入，不足額提取費(fèi)用等。
（二）會(huì)計(jì)信息披露體系自身的缺陷
會(huì)計(jì)信息披露體系在我國已初步形成，在內(nèi)容上主要通過會(huì)計(jì)報(bào)表、報(bào)表注釋、補(bǔ)充報(bào)表以及其他會(huì)計(jì)信息等方式予以揭示。在形式上主要通過文件的種類及格式的規(guī)定。但是，無論是內(nèi)容上還是形式上的規(guī)定，均令出多門，缺乏系統(tǒng)性和可操作性，并沒有象國外那樣，由系統(tǒng)的專業(yè)性文件加以規(guī)范，因此，現(xiàn)存的信息披露體系相對市場規(guī)范的要求來說還相去甚遠(yuǎn)。
（三）會(huì)計(jì)信息被露不及時(shí)
相關(guān)的信息必須及時(shí)披露，因此，上市公司應(yīng)及時(shí)中期報(bào)告和年度報(bào)告。但是證據(jù)表明，會(huì)計(jì)信息披露的時(shí)滯是很大的，在證券管理機(jī)構(gòu)要求公布的日期范圍內(nèi)，企業(yè)有拖延披露的傾向。其原因有：（1）業(yè)務(wù)好的公司傾向較早公布，業(yè)績差的推遲公布；（2）業(yè)績增長較快的，即使每股稅后的利潤較低，也可能較早披露，相反，有的企業(yè)每股凈利較高，降低率較大，也傾向于推遲披露；（3）由于審計(jì)力量不足，造成披露的時(shí)滯。
（四）會(huì)計(jì)信息被露不充分而影響決策有用性
會(huì)計(jì)信息披露詳盡程度對財(cái)務(wù)報(bào)告的有用性有很大影響，我國很多上市公司在披露上存在避重就輕的傾向，對不該披露的則不遺余力，而對該披露的則語句含糊，非常簡略，以至于不能提供多少與決策有關(guān)的信息。信息披露不充分主要表現(xiàn)在：償債能力披露不充分；分部信息披露不充分；缺乏社會(huì)責(zé)任信息的披露；預(yù)測性會(huì)計(jì)信息的披露有待規(guī)范。
二、規(guī)范我國證券市場中會(huì)計(jì)信息公開被露的對策
（一）完善相關(guān)的證券法律制度
上市公司會(huì)計(jì)信息公開披露制度的完善，首先取決于證券法律體系的完善，這既是證券市場發(fā)展的基本要求，也是證券市場發(fā)展的根本保證。從整體上看我國證券市場法制建設(shè)仍嚴(yán)重滯后，法律制度不完備；已頒布執(zhí)行的有關(guān)證券管理的法律、法規(guī)多為行政性、單項(xiàng)性的法規(guī)；某些法規(guī)缺乏可操作性。所以應(yīng)當(dāng)盡快制定證券交易法及有關(guān)信息披露的具體準(zhǔn)則，規(guī)范預(yù)測信息、分部信息和社會(huì)責(zé)任信息的披露。
（二）完善公司制度，規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
上市公司應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)和公司章程約束機(jī)制。公司董事和董事會(huì)要重視履行“委托人”的職責(zé)，負(fù)責(zé)管好自己的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)切實(shí)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)收支，對經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督和約束。在實(shí)行董事長兼任總經(jīng)理的公司，要盡快按《公司法》的要求進(jìn)行職務(wù)分設(shè)，防止出現(xiàn)董事長、總經(jīng)理和監(jiān)事構(gòu)成公司的“內(nèi)部人控制”。
最后要建立健全公司內(nèi)部控制制度。由于股份公司各種經(jīng)濟(jì)問題都會(huì)在會(huì)計(jì)上得到不同程度地反映和體現(xiàn)，因此，內(nèi)部控制制度在很大程度上能夠防范會(huì)計(jì)舞弊、預(yù)防假賬發(fā)生。內(nèi)部控制制度包括組織機(jī)構(gòu)控制制度、記錄控制制度、業(yè)務(wù)處理程序控制制度、會(huì)計(jì)人員素質(zhì)控制制度、會(huì)計(jì)憑證、賬簿及報(bào)表控制制度等。
（三）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度中不應(yīng)留有過多的靈活性和真空地帶，因?yàn)檫@將成為上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的切入點(diǎn)。因此，可以適當(dāng)調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度應(yīng)遵循的基本原則。根據(jù)我國目前的具體情況可以將會(huì)計(jì)信息的可靠性提高為首要目標(biāo)，可以說，當(dāng)前會(huì)計(jì)信息的可靠性更為重要。
會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對于規(guī)范會(huì)計(jì)信息的公開披露有著舉足輕重的作用。由于目前國家頒布了統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，這對于規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露將有極大的好處，但同時(shí)我們還應(yīng)該加緊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)，爭取盡快出臺(tái)所有的具體準(zhǔn)則，構(gòu)建會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。因?yàn)椋瑫?huì)計(jì)準(zhǔn)則對會(huì)計(jì)信息披露具有特殊的意義。在證券市場中，會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生于公開發(fā)行股票公司的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，在公司的日常會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，如何通過會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告這一套程序去處理會(huì)計(jì)信息，都必須按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范要求去執(zhí)行。同時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求
（四）強(qiáng)化會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的獨(dú)立性
首先，應(yīng)完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制，為注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性提供制度上的保障。剝奪上市公司自行聘任注冊會(huì)計(jì)師的權(quán)利，改由證監(jiān)會(huì)或證券交易所委托注冊會(huì)計(jì)師對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，所需經(jīng)費(fèi)開支可以通過設(shè)立注冊會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)基金的方式加以解決。消除政府官員干預(yù)注冊會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)、發(fā)表審計(jì)意見的現(xiàn)象，使注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)在實(shí)質(zhì)上能夠保持獨(dú)立。
一初次信息披露的比較
概況而言，國際發(fā)達(dá)證券市場的初次信息披露制度，主要有以下特點(diǎn)：
（一）招股說明書是信息披露的主要方式。招股說明書是供投資者了解發(fā)行公司的基本情況，說明公司股份發(fā)行的有關(guān)事宜，指導(dǎo)公眾購買公司股份的規(guī)范性文件。公司首次公開發(fā)行股票，必須制作招股說明書。
（二）創(chuàng)業(yè)版市場對招股說明書的要求嚴(yán)于主板市場。招股說明書一般包含以下內(nèi)容：發(fā)行概況；風(fēng)險(xiǎn)因素；發(fā)行人基本情況；業(yè)務(wù)和技術(shù)；同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易；董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員；公司治理結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息；業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)；募股資金運(yùn)用；發(fā)行定價(jià)及股利分配政策；董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明；其他重要事項(xiàng)。出于降低風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益的角度考慮，創(chuàng)業(yè)板市場對上市公司的招股說明書要求嚴(yán)于主板市場，信息披露的內(nèi)容也多于主板市場。
（三）各發(fā)達(dá)證券市場在初次信息披露的內(nèi)容上存在一定差異。如：巴黎證券交易所、臺(tái)灣證券交易所、香港證券交易所要求上市前上市公告書，而其他市場對此則不作要求；另外，紐約證券交易所還要求發(fā)行人在上市前要初步招股說明書，倫敦證券交易所要求發(fā)行人在發(fā)行前要市場通知，我國臺(tái)灣證券交易所則要求發(fā)行人上市前要召開上市前業(yè)績會(huì)。
二、持續(xù)信息披露的比較
持續(xù)信息披露，主要包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告。不同的證券市場，對以上報(bào)告披露的時(shí)間要求是不完全相同的。其中，證券市場持續(xù)信息披露的主要形式是年度報(bào)告和中期報(bào)告，兩者信息披露的內(nèi)容最為全面、規(guī)范。而相對于年度報(bào)告和中期報(bào)告而言，季度報(bào)告的信息披露內(nèi)容則相對較少。此外，持續(xù)信息披露還有一個(gè)不可或缺的組成部分——臨時(shí)報(bào)告。臨時(shí)報(bào)告是指上市公司按有關(guān)法律法規(guī)及規(guī)則規(guī)定，在發(fā)生重大事項(xiàng)時(shí)需向投資者和社會(huì)公眾披露的信息，是上市公司持續(xù)信息披露義務(wù)的重要組成部分。定期報(bào)告書制度的缺陷是信息公開滯后，不能及時(shí)滿足公司信息公開的最新性與迅速性需要。尤其在公司發(fā)生對證券投資判斷有重大影響的特別事項(xiàng)時(shí)，定期報(bào)告書難以適應(yīng)證券市場的變動(dòng)，不利于投資者進(jìn)行正確的投資判斷。為此，發(fā)達(dá)證券市場為了彌補(bǔ)定期報(bào)告制度的缺陷，還實(shí)行了臨時(shí)報(bào)告書制度，以利于臨時(shí)發(fā)生重大事件的信息快速傳遞。
三預(yù)測性信息披露的比較
預(yù)測性信息，也被稱為“軟信息”，美國證券法將預(yù)測性信息分為前景性信息和預(yù)測性信息兩部分。在傳統(tǒng)證券法上，信息披露監(jiān)管的對象限于歷史信息，證券監(jiān)管部門并不要求發(fā)行人披露預(yù)測性信息。目前在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的證券市場上，僅美國對預(yù)測性信息披露采取了鼓勵(lì)自愿披露的措施，其他國家或地區(qū)的證券市場則對此尚無要求。
四、法律制度比較
發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的證券市場都非常重視違反信息披露制度的處罰。對于敢于違反信息披露制度的上市公司，其應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任有三種：行政責(zé)任、刑事責(zé)任和民事責(zé)任。發(fā)達(dá)國家或地區(qū)各證券市場在確定違規(guī)上市公司的法律責(zé)任時(shí)所依據(jù)的法律也不盡相同，如美國以證券法為定責(zé)的依據(jù)，英國則以金融服務(wù)法、公司法和證券公開發(fā)行規(guī)章為依據(jù)，日本以證券交易法、公司法和有限公司法為依據(jù)，德國以證券交易法、交易所法和發(fā)行說明書法為依據(jù)，我國香港則以各種條例為準(zhǔn)繩。
五、啟示
概括而言，發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的證券市場信息披露制度對我國具有以下幾點(diǎn)啟示：
（一）盡快完善信息披露制度
目前，我國的信息披露制度主要由《證券法》、《公司法》、《公開上市公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》和證監(jiān)會(huì)、深交所頒布的《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》《上市公司與投資者關(guān)系管理指引》構(gòu)成。這兩個(gè)指引概括性很強(qiáng)，僅僅是在大方向上對信息披露作出規(guī)定，但對于信息披露的具體內(nèi)容、程序和格式并沒有詳細(xì)說明。因此，盡快完善信息披露制度的可操作性，是當(dāng)前我國上市公司信息披露制度建立的重中之重。
（二）加強(qiáng)證券監(jiān)管的力度
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2010年1月1日到2011年3月8日的統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，A股共有39家上市公司因各種未及時(shí)披露公司重大事項(xiàng)、信息披露虛假或嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述、業(yè)績預(yù)測結(jié)果不準(zhǔn)確等違規(guī)行為受到中國證監(jiān)會(huì)和滬深交易所的42次處罰。其中，*ST東碳、安妮股份、天目藥業(yè)等多家公司都受到兩次處罰，這種情況說明現(xiàn)在證券監(jiān)管尚未起到有效震懾作用。2006年新修改的《證券法》，強(qiáng)化了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管手段，這是很大的進(jìn)步。但只有嚴(yán)厲打擊虛假陳述，減少市場上的虛假信息，才能保障上市公司做更多的信息披露。
【關(guān)鍵詞】SEC 核準(zhǔn)制 信息披露監(jiān)管
一、美國上市公司信息披露制度框架
美國從20世紀(jì)30年代開始制定上市公司的信息披露制度，如今已成為世界上信息披露制度最完善的國家。其最顯著特征是以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，充分發(fā)揮自律監(jiān)管組織和市場中介機(jī)構(gòu)的力量，通過實(shí)施證券法律法規(guī)實(shí)現(xiàn)對證券市場的集中統(tǒng)一管理。美國上市公司信息披露制度的框架可分為三個(gè)層次：
第一層次為美國國會(huì)頒布的法律，其中《證券法》要求公司發(fā)行證券時(shí)，秉持公開、公平、公正原則，以公開說明書形式說明事實(shí)，以便投資者正確決策，防止上市公司欺詐和操縱行為?！蹲C券交易法》確立了SEC在證券市場中的監(jiān)管地位，要求發(fā)行公司在交易過程中披露定期和不定期報(bào)告。
第二層次為美國SEC制定的關(guān)于證券市場信息披露的各項(xiàng)規(guī)則，包括Regulation S-X、Regulation S-K、Regulation S-T、C條例、10-K、10-Q、8-K、會(huì)計(jì)資料編制公告、財(cái)務(wù)報(bào)告編制公告及其他相關(guān)規(guī)定及表格。
第三層次為交易所制定的有關(guān)市場規(guī)則。21世紀(jì)初美國證券市場上安然、世界通信、施樂、美國在線華納等一系列會(huì)計(jì)造假案的爆發(fā)，引發(fā)公司治理及信息披露的深刻變革，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是2002年7月美國國會(huì)通過薩班斯-奧克斯利法案，在會(huì)計(jì)職業(yè)監(jiān)管、公司治理、證券市場監(jiān)管方面增加新的規(guī)定，美國上市公司信息披露的要求以規(guī)范化為特點(diǎn)，披露項(xiàng)目以表格形式出現(xiàn)，采用電子化信息披露系統(tǒng)（EDAGR）。二是SEC在信息披露中擁有更大的權(quán)力。SEC推行全面信息披露系統(tǒng)以促進(jìn)證券消息的充分披露，強(qiáng)調(diào)披露內(nèi)容的可讀性，堅(jiān)持信息披露為一般投資者服務(wù)。除此之外，美國獨(dú)立會(huì)計(jì)師制度對公司財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)性發(fā)揮重要作用。
二、中美信息披露制度比較
（一）信息披露監(jiān)管體制比較
美國證券市場的信息披露經(jīng)歷了從放任自由到集中管制的過程，最終形成了集中統(tǒng)一層次豐富的監(jiān)管體制，即SEC作為政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)國家法律對整個(gè)證券市場進(jìn)行監(jiān)管，為其實(shí)現(xiàn)信息透明和公開，保護(hù)投資者權(quán)益，維護(hù)證券市場健康發(fā)展的監(jiān)管目標(biāo)，起到了決定性的作用。除此之外，美國金融業(yè)監(jiān)管局、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、司法部門、媒體等也對證券信息披露進(jìn)行監(jiān)管。相比美國，我國證券監(jiān)督管理部門的獨(dú)立性較差，客觀上難以實(shí)現(xiàn)公平公正地監(jiān)管，我國審判機(jī)關(guān)的司法監(jiān)管還在空白期，自律組織、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和媒體監(jiān)管的社會(huì)監(jiān)督作用還很薄弱。
（二）臨時(shí)報(bào)告披露比較
臨時(shí)報(bào)告披露標(biāo)準(zhǔn)為重要性和及時(shí)性標(biāo)準(zhǔn)。美國對重要性標(biāo)準(zhǔn)采用比較寬泛的雙重標(biāo)準(zhǔn)制，滿足“影響投資者決策”或“影響上市證券市場價(jià)格”即符合重要性。中國將“影響上市證券價(jià)格”作為重要性單一標(biāo)準(zhǔn)。在及時(shí)性方面，美國聯(lián)邦證券法要求上市公司在發(fā)生可能影響投資者決策的重大事件后5-15天內(nèi)提交報(bào)告。中國香港要求部分立即公告，部分經(jīng)聯(lián)交所審核后立即公告，香港聯(lián)交所綜合了事前審查和事后審查，對特殊交易和關(guān)聯(lián)交易區(qū)別對待，對中國內(nèi)地具有一定的借鑒意義。
（三）年報(bào)披露內(nèi)容比較
在內(nèi)控信息披露上，美國對公司管理層的財(cái)務(wù)與經(jīng)營業(yè)績討論分析、財(cái)務(wù)報(bào)表和補(bǔ)充數(shù)據(jù)要求、內(nèi)控及程序規(guī)定較細(xì)，中國內(nèi)地對募集資金的使用情況要求較嚴(yán)；在公司治理情況信息披露上，美國對董事和高管等個(gè)人信息、報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)、持股情況、養(yǎng)老金、貸款等財(cái)務(wù)安排、關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易、中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等作了細(xì)致入微的披露要求，中國內(nèi)地對公司治理情況披露流于形式；在披露的財(cái)務(wù)狀況方面，美國要求披露過去5年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，中國內(nèi)地僅要求披露過去3年數(shù)據(jù)；在處置力度上，美國、英國、中國香港對年報(bào)信息披露違規(guī)處理注重法制，實(shí)施有力懲戒，中國內(nèi)地處置力度不強(qiáng)。
三、美國經(jīng)驗(yàn)對我國完善信息披露制度的啟示
與美國較完善的信息披露制度相比，中國資本市場的上市公司信息披露制度還存在差距，我們可以從以下幾個(gè)方面借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)。
（一）借鑒注冊制證券發(fā)行制度的優(yōu)點(diǎn)
美國證券發(fā)行制度屬于注冊制，我國屬于核準(zhǔn)制。注冊制反映的是完全信息披露主義，要求幾乎所有信息完整、準(zhǔn)確、充分披露，對披露文件格式規(guī)范詳盡，規(guī)定資料送審前上市公司不得進(jìn)行市場推介和承銷，審查結(jié)果出現(xiàn)前不得進(jìn)行實(shí)質(zhì)銷售，但可以與潛在客戶口頭約定；核準(zhǔn)制依據(jù)實(shí)質(zhì)管理原則，需要披露的是必需材料，信息披露不如注冊制下細(xì)致。注冊制對違反信息披露制度行為懲罰較嚴(yán)格。我國證券發(fā)行支付從審批轉(zhuǎn)向核準(zhǔn)是制度的進(jìn)步，若要提高發(fā)行信息披露效果應(yīng)借鑒美國采用的注冊制，加大對違規(guī)行為處罰力度，使上市公司本身對自己披露信息負(fù)責(zé)。
（二）信息披露內(nèi)容可以更豐富
美國鼓勵(lì)披露預(yù)測性信息以保障投資者和社會(huì)公眾的利益，實(shí)行“安全港規(guī)則”，而中國對歷史財(cái)務(wù)信息披露較多，對預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露較少或與流于形式。我國是否也可以借鑒安全港規(guī)則促使管理層有動(dòng)機(jī)披露更多信息，對定期報(bào)告披露的規(guī)范和臨時(shí)報(bào)告披露的重要性和及時(shí)性的界定是監(jiān)管層值得思索的問題之一。另外，我國年報(bào)中應(yīng)更多披露公司治理情況的實(shí)質(zhì)性信息，同時(shí)考慮將企業(yè)社會(huì)責(zé)任納入報(bào)告，既是對治理信息的補(bǔ)充，也體現(xiàn)了公司的社會(huì)責(zé)任。
（三）完善法制建設(shè)
美國經(jīng)驗(yàn)表明，一套完整的信息披露制度基本包括四個(gè)層級(jí)：一是最高立法機(jī)關(guān)制定的證券法律，二是政府制度的有關(guān)證券市場的法規(guī)，三是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的各類規(guī)章，四是自律規(guī)范，如證券交易所制定的市場規(guī)則和自律組織制定的行業(yè)守則。借鑒美國集中統(tǒng)一多層次的監(jiān)管體制，加強(qiáng)輿論監(jiān)督勢在必行。
（四）豐富年報(bào)的格式
我國年報(bào)格式和適用性較單一，美國年報(bào)有適用國內(nèi)一般性上市公司的10-K格式，供小規(guī)模發(fā)行人使用，有適用于外國公司的20-F格式。我國可以針對不同類型、不同規(guī)模適用不同格式，提高信息的可用性。
參考文獻(xiàn)：
[1]吳霏雨.美國上市公司預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露制度及其啟示[J].財(cái)會(huì)月刊，2007，1.
論文摘要:當(dāng)下我國強(qiáng)制性信息披露制度能夠以較小資源損耗的代價(jià)最大限度地提高證券市場的有效性，促進(jìn)中國資本市場的發(fā)育和成熟。因而，對強(qiáng)制信息披露制度的理論體系、價(jià)值基拙以及我國信息披露制度存在間題研究，對我們完善自己強(qiáng)制信息披露制度有著相當(dāng)?shù)囊饬x。
依靠強(qiáng)制性信息披露，以培育、完善市場本身機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)增強(qiáng)市場投資者、中介機(jī)構(gòu)和上市公司管理層對市場的理解和信心是世界各國日益廣泛的做法。但中國目前尚未就這一制度進(jìn)行充分的研究并得出明確的結(jié)論有關(guān)證券市場監(jiān)管的理論和實(shí)踐正處于一個(gè)游離于強(qiáng)制性信息披露制度和實(shí)質(zhì)性審查制度之間的狀態(tài)。了解強(qiáng)制信息披露制度的理論體系、價(jià)值基礎(chǔ)以及當(dāng)下我國信息披露制度存在的問題，對我們完善自己強(qiáng)制信息披露制度有著不可低估的意義。
一、強(qiáng)制信息披辱制度的含義及其理論體系
強(qiáng)制信息披露制度是指在證券市場上借助各種金融工具向公眾籌集資金的公司及其相關(guān)的個(gè)人，依照法律規(guī)定以完整、及時(shí)、準(zhǔn)確的方式向所有投資者和整個(gè)證券市場公開、公平、公正地披露與該籌資行為及其持續(xù)性身份相關(guān)的信息。
強(qiáng)制信息披露制度的主要理論體系可以概括為以下幾點(diǎn)第一提供與證券發(fā)行相關(guān)的一切信息并保證其真實(shí)全面、準(zhǔn)確、及時(shí)是證券發(fā)行人的法定義務(wù)。第二假設(shè)所有投資者都能基于相關(guān)公開披露的信息作為適合自己的理性投資判斷，那么因此而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)盈虧完全是投資者自己的風(fēng)險(xiǎn)。第三，證券發(fā)行只受信息披露是否符合法律要求的程度的影響，其他有關(guān)企業(yè)自身素質(zhì)等因素均不作為證券發(fā)行審核的要件。第四，證券管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)是審查披露信息的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性與及時(shí)性。管理者無權(quán)對發(fā)行行為及證券本身的品質(zhì)作出判斷。管理的目標(biāo)是保證投資者能夠獲得判斷的基礎(chǔ)而非代替投資者作出判斷。第五，發(fā)行人在申報(bào)后法定肘間內(nèi)如未被證券管理機(jī)關(guān)拒絕注冊，發(fā)行注冊即為生效，證券發(fā)行且無需政府授權(quán)。第六在證券發(fā)行過程中如果證券管理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)發(fā)行人公開信息有虛偽、誤導(dǎo)、不實(shí)、欺詐等情形可以頒布停止方式，阻止證券發(fā)行并要求發(fā)行者承擔(dān)法律責(zé)任。第七，發(fā)行人對其公開披露文件中的不實(shí)陳述所導(dǎo)致投資者的損失承擔(dān)法律責(zé)任，并不對投資者因其自身投資決策失誤或因不實(shí)陳述以外的原因?qū)е碌膿p失負(fù)有法律責(zé)任。
二、強(qiáng)制信息披路制度的價(jià)值基礎(chǔ)
信息披露最初源于商業(yè)公司發(fā)展的自身要求，而法院對欺詐與不實(shí)陳述的制裁及自律機(jī)構(gòu)對披露的要求為信息披露制度的建立提供了動(dòng)力，并最終為成文法規(guī)范所確定。在這樣的演變過程中不應(yīng)忽略的是法律價(jià)值的變化對該制度的影響。在強(qiáng)制信息披露制度中顯然存在的是誠信和效率。
誠實(shí)信用是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，證券法本質(zhì)上是市場之法，它調(diào)整證券市場多主體之間的關(guān)系，因此遵循誠信原則也就當(dāng)然貫穿于它的方方面面，不論是證券發(fā)行、交易，也不論是上市公司、證券商還是中介機(jī)構(gòu)其行為都應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)信用原則。沒有強(qiáng)制信息披露，證券市場的配置效率將大大降低。強(qiáng)制信息披露使所有上市公司平等披露各種信息使所有投資者平等地接收信息，促進(jìn)了證券市場自由競爭的實(shí)現(xiàn)和證券市場的發(fā)展。
三、我國信息披路制度存在的問題
在中國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，強(qiáng)制性信息披露制度能夠以較小資源損耗的代價(jià)一定程度上地提高證券市場的有效性，促進(jìn)中國資本市場的發(fā)育和成熟。但是，當(dāng)下我國的信息披露制度亦存在一些問題
第一，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。股票發(fā)行過程中的信息披露由中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管從已經(jīng)查處的案例來看，不少在招股說明書中作假的行為沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)。交易所對上市公司的持續(xù)信息披露進(jìn)行監(jiān)管對于持續(xù)信息披露的載體定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的審查，交易所在相當(dāng)一段對調(diào)查采取事前審查的辦法，由于人力與時(shí)間的制約造成了事實(shí)上的審查不嚴(yán)，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題。
第二，處罰不力。我國證券法缺乏民事責(zé)任的規(guī)定，因此在實(shí)踐中對違法行為一般都采用行政處罰的辦法解決，但由于對受害投資者沒有補(bǔ)償，從而沒有對違規(guī)者起到有效的威懾作用。即使在行政責(zé)任與刑事責(zé)任方面，執(zhí)法力度同樣不夠，許多作假的上市公司和中介機(jī)構(gòu)沒有完全按規(guī)定處理。
第三，我國對注冊會(huì)計(jì)師行業(yè)主要采取政府監(jiān)管的模式。由于我國市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，條塊分割與地方本位主義在一定程度上存在，導(dǎo)致地方政府為謀取地方經(jīng)濟(jì)利益，通過介入地方注冊會(huì)計(jì)師行業(yè)市場管理，進(jìn)一步削弱行業(yè)自律體系的權(quán)威性。
第四，對注冊會(huì)計(jì)師及事務(wù)所的處罰僅限于行政處罰。還沒有會(huì)計(jì)師或事務(wù)所因參與造假向遭受損失的投資者作民事賠償。正是由于我國民事賠償和刑事處罰制度的不完善造成注冊會(huì)計(jì)師及事務(wù)所違規(guī)成本極低，處罰不能起到有效的威懾作用。
造成對證券市場信息披露監(jiān)督管理不力的直接原因，首先是監(jiān)管框架的缺陷。我國證券監(jiān)管屬于政府監(jiān)管，但完全依賴政府監(jiān)管市場是不現(xiàn)實(shí)的。政府獲取信息能力，用于監(jiān)管的資源都是有限的，因此政府沒有足夠的能力來監(jiān)控一切。其次，監(jiān)管根本目標(biāo)事實(shí)上錯(cuò)位。在實(shí)踐中，由于立法的缺陷造成投資者的利益沒有受到有效保護(hù)，從而違規(guī)處罰沒有起到威懾作用。再次，監(jiān)管部門的職權(quán)設(shè)置不利于對違規(guī)的監(jiān)管。交易所的處罰權(quán)力有限，對信息披露違規(guī)的監(jiān)管能力有限。證監(jiān)會(huì)有調(diào)查權(quán)和更大的處罰權(quán)，但在制度上證監(jiān)會(huì)對上市公司信息披露違規(guī)有多大的責(zé)任是一個(gè)目前尚未解決的問題。中注協(xié)對會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理主要在于職業(yè)道德、審計(jì)準(zhǔn)則的監(jiān)督，不能調(diào)查上市公司，故很難通過對事務(wù)所的檢查發(fā)現(xiàn)上市公司信息違規(guī)行為。
從深層次探求原因，信息披露監(jiān)管不力源于體制上的弊端。我國監(jiān)管政策一貫強(qiáng)調(diào)證券市場要為搞活大中型國有企業(yè)服務(wù)，企業(yè)主要依靠政府意志進(jìn)入資本市場因此在事實(shí)上形成的發(fā)行審核慣例是凡是獲得了發(fā)行額度的企業(yè)，很少有通不過審核的，發(fā)行審核實(shí)質(zhì)上流于形式誘發(fā)了企業(yè)的虛假包裝現(xiàn)象。在海外成熟的證券市場上，中介機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門實(shí)際上共同監(jiān)管著上市公司的信息披露，而我國中介機(jī)構(gòu)長期缺乏獨(dú)立性，嚴(yán)格的行政管制抑制了行業(yè)自律。同時(shí)，由于實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入，在限制競爭中中介機(jī)構(gòu)利益嚴(yán)重依存上市公司而法律責(zé)任的欠缺更使中介人員違法成本極低，最終在信息披露問題上中介機(jī)構(gòu)與上市公司一道與監(jiān)管部門周旋，大大增加了監(jiān)管的難度。
四、中國強(qiáng)制信息披路制度的完善
首先在證券發(fā)行方面要取消發(fā)行額度實(shí)行注冊制。發(fā)行額度是證券市場創(chuàng)立早期特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的產(chǎn)物，明顯具有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的烙印，如今已遠(yuǎn)遠(yuǎn)與市場規(guī)律不相適應(yīng)。其負(fù)面影響早已超過控制市場風(fēng)險(xiǎn)的作用，相反由于人為因素的干擾大大增強(qiáng)了市場風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決取消。注冊制徹底貫徹了公開原則因而更加科學(xué)，更加符合證券市場內(nèi)在的要求，特別是在我們這樣一個(gè)行政權(quán)力天然強(qiáng)大、市場機(jī)制正在發(fā)育的市場中，它對于減少行政干預(yù)，促進(jìn)了市場競爭的形成，有著十分重要的作用。
關(guān)鍵詞：證券法；信息披露；規(guī)則；完善
前言
證券交易雖然是自愿行為，但《證券法》第一條就把保護(hù)投資者合法權(quán)益作為立法目的之一，第六十九條也規(guī)定，發(fā)行人、上市公司公告的信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。因此，完善我國證券法信息披露制度對于打擊不法分子，保護(hù)證券交易市場穩(wěn)定運(yùn)行具有十分重要的作用。
1證券法信息披露概念
我國《證券法》第六十三條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司依法披露的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。據(jù)中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海介紹，信息披露違法違規(guī)主要是指違反了證券法規(guī)定的公開公平公正的基本原則，違反了證券法要求上市公司的信息披露文件及當(dāng)事人履行的信息披露義務(wù)當(dāng)中應(yīng)遵循的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、公平性和合法性等基本原則。此外，還要遵循易得性和易解性，即投資容易獲得和容易理解，這是因?yàn)橘Y本市場對于廣大投資者的吸引力主要在于透明度。透明度就意味著投資者的知情權(quán)，也意味著信息披露義務(wù)人的信息披露義務(wù)。在這種情況下，投資信息能得到保護(hù)，投資者就愿意把錢袋子拿出來。否則，沒有知情權(quán)，選擇權(quán)就得不到保護(hù)，投資權(quán)也就沒著落，所以信息披露制度至關(guān)重要。
2完善證券信息披露制度在《證券法》改革中的必要性
第一，從證券信息披露本身的性質(zhì)來講，信息是行為選擇的重要基礎(chǔ)，而交易是以信息的獲取和信息判斷為前提。因此，證券信息的披露是證券市場各主體交流的重要渠道，是支撐市場良性運(yùn)營的重要環(huán)節(jié)之一。第二，從上市公司的披露主動(dòng)性來看，由于我國現(xiàn)行《公司法》存在一定的制度缺陷。因此，上市公司在對相關(guān)證券信息進(jìn)行披露時(shí)，往往缺乏一套行之有效的證券信息披露操控機(jī)制。第三，從投資者保護(hù)的角度來看，核準(zhǔn)制與注冊制中對于信息披露的規(guī)定都是處于保護(hù)投資者的目的，而對發(fā)行人設(shè)置一定的市場準(zhǔn)入門檻。第四，從政府監(jiān)管的角度來講，在核準(zhǔn)制階段，由于我國證券市場在之前尚處于初步發(fā)展階段，投資者對股票的價(jià)值判斷以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測等能力尚不成熟。因此，由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過專業(yè)分析證券的優(yōu)劣而對發(fā)行申請進(jìn)行審查，能夠從一定的角度避免投資者因不了解真實(shí)、完整的信息而購買低質(zhì)量證券，從而遭受經(jīng)濟(jì)利益的損害。
3證券信息披露案例分析
據(jù)媒體報(bào)道，2017年11月9日，趙薇夫婦因收購萬家文化過程中涉嫌信息披露違法違規(guī)而面臨被證監(jiān)會(huì)處罰。根據(jù)證監(jiān)會(huì)作出的《行政處罰事先告知書》，龍薇傳媒于2017年1月12日、2017年2月16日通過萬家文化對上交所問詢函回復(fù)公告，公告的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏及披露不及時(shí)，構(gòu)成了信息披露違法行為。證監(jiān)會(huì)對相關(guān)公司和責(zé)任人員擬給予行政處罰和市場禁入措施，其中對黃有龍、趙薇給予警告、處以30萬元罰款，并采取5年證券市場禁入措施。
據(jù)了解，截至目前，已經(jīng)有多位律師在向受損的投資者征集信息準(zhǔn)備索賠。雖然投資者買股票是民事行為，但投資者買股票作出決策是以上市公司披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、公平性、及時(shí)性和合法性為前提。如果這些信息不真實(shí)不合法，或者存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏，那么投資者做出的投資決策就是不睿智的，不符合投資利益最大化。此外，如果投資者在被誤導(dǎo)的情況下買股票，表面上看買股票的行為是自愿的，但是他的意思表示并不是真實(shí)自愿的，因?yàn)樗艿搅颂摷訇愂龅恼`導(dǎo)，這種誤導(dǎo)和他的投資決策之間有因果關(guān)系，而且這種投資行為和他損失之間有因果關(guān)系。只要這兩個(gè)因果關(guān)系成立，投資者的損失就可以找這個(gè)失信者，這個(gè)違反信息披露義務(wù)的當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事責(zé)任。
4自愿性信息披露的具體完善措施
4.1設(shè)定自愿性信息披露標(biāo)準(zhǔn)
第一，認(rèn)定的重大性標(biāo)準(zhǔn)。強(qiáng)制披露內(nèi)容需要符合“法定的重大性”，即信息對該證券的市場價(jià)格的影響程度或者對投資者決策的影響程度；第二，合理性標(biāo)準(zhǔn)。由于自愿披露的信息更多的是對未來盈利的預(yù)測，具有高度不確定性的特點(diǎn)，因此公司在披露信息時(shí)，除了表述內(nèi)容應(yīng)當(dāng)有理有據(jù)之外，對于引用的數(shù)據(jù)、資料也應(yīng)當(dāng)注明來源，并對其是否具有權(quán)威性進(jìn)行論證分析，從而保證信息的合理性；第三，易解性標(biāo)準(zhǔn)。雖然法律對自愿性信息披露的方式?jīng)]有進(jìn)行有效規(guī)定，但是上市企業(yè)仍舊需要加強(qiáng)這方面的表達(dá)和描述，以方便信息使用者理解和分析；第四，持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)。對于涉及到每一項(xiàng)目或者是計(jì)劃的信息披露，上市企業(yè)需要對其情況和結(jié)果進(jìn)行跟進(jìn)，并及時(shí)地公布重要事項(xiàng)的變更，從而使得投資者能夠及時(shí)改變投資決策。
4.2倡導(dǎo)和保護(hù)上市公司合理的自愿披露
由于政府的支持能夠在一定程度上激發(fā)上市企業(yè)自愿信息披露的主管能力意識(shí)，因此，監(jiān)管部門需要給予上市公司一些鼓勵(lì)政策，引導(dǎo)公司以客戶需求為導(dǎo)向而提高自愿披露信息的積極性。同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)來規(guī)范上市公司提高自愿披露的信息質(zhì)量，避免無用信息的泛濫。
4.3鼓勵(lì)和規(guī)范證券咨詢機(jī)構(gòu)對自愿性信息披露的評價(jià)
投資者的素質(zhì)不足可能使得上市企業(yè)不能夠?qū)ψ栽感畔⑴哆M(jìn)行詳細(xì)的分析，從而使得其不能夠判斷信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和風(fēng)險(xiǎn)性。而證券咨詢機(jī)構(gòu)及其內(nèi)部人士則能夠利用其專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)能力對自愿性信息披露進(jìn)行合理的評估，減少投資者對信息的盲目依賴性，增加證券市場的透明度。同時(shí)，監(jiān)管部門一方面應(yīng)鼓勵(lì)證券咨詢機(jī)構(gòu)對自愿性信息披露做出評價(jià)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督的作用；另一方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對證券咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)控與懲治，督促其依法經(jīng)營。
5完善證券信息披解監(jiān)管的主要措施
5.1加強(qiáng)證券交易所的監(jiān)管權(quán)力
首先，提高證券交易所的監(jiān)管地位，并賦予其較多的監(jiān)管獨(dú)立性。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還應(yīng)該從監(jiān)管方面減少證券交易所行事的干涉，從而樹立起證交所在我國證券市場中的地位；其次，應(yīng)當(dāng)完善證券法及相關(guān)法律法規(guī)，對于證券交易所的性質(zhì)、資質(zhì)、法律地位、組織形式等方面進(jìn)行具體規(guī)定，并在具體條文中明確證交所的權(quán)責(zé)范圍，避免與證監(jiān)會(huì)的職責(zé)相沖突，同時(shí)還需明確證交所內(nèi)部工作人員的義務(wù)和責(zé)任，確保證交所能夠真正承擔(dān)起一線監(jiān)督者的職責(zé)；再次，應(yīng)當(dāng)賦予證交所更多的權(quán)利，尤其是處罰權(quán)。由于證交所能夠在第一線發(fā)現(xiàn)違法披露的現(xiàn)象，因此其能夠及時(shí)遏制損害的蔓延；最后，當(dāng)出現(xiàn)緊急情況，證監(jiān)會(huì)難以監(jiān)管到位而證券交易所又無權(quán)監(jiān)管時(shí)，應(yīng)當(dāng)賦予證券交易所越級(jí)監(jiān)管的臨時(shí)性權(quán)力，從而有效應(yīng)對突發(fā)性事件可能造成的后果。
5.2完善證監(jiān)會(huì)與證券交易所的相互配合與監(jiān)督
首先，需要明確證監(jiān)會(huì)與證券交易所的監(jiān)管性質(zhì)。監(jiān)管就是監(jiān)督和管理，監(jiān)督主要是針對行為，包括行為主體、行為方式、行為的質(zhì)量；而管理則是對某一活動(dòng)、項(xiàng)目或組織的統(tǒng)籌規(guī)劃，管理者直接參與活動(dòng)的實(shí)際過程。從實(shí)際來看，證監(jiān)會(huì)處于證券市場后方，其更多的是履行對市場主體的行為是否合法合規(guī)以及證券交易所的管理是否合法有效，并不參與證券市場的具體活動(dòng)。因此，它更側(cè)重于監(jiān)督這塊。而證券交易所處于前線，是股票和資金流通的平臺(tái)，證券交易所作為重要的中介，其直接接觸到交易活動(dòng)，因此其更加側(cè)重于管理。
其次，針對監(jiān)管重點(diǎn)的不同，應(yīng)當(dāng)明確劃分各自的權(quán)責(zé)。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)將公司上市審核的權(quán)力移交給證券交易所，而將工作重心轉(zhuǎn)移到對市場行為的監(jiān)督；證券交易所則應(yīng)該充分承擔(dān)起雙重責(zé)任，既要履行作為證券市場中介的服務(wù)責(zé)任，又應(yīng)當(dāng)積極履行作為自律監(jiān)管人的管理責(zé)任。
最后，證監(jiān)會(huì)作為中央級(jí)的國家機(jī)關(guān)，對于國家經(jīng)濟(jì)負(fù)有宏觀調(diào)控的職能。因此，其與證券交易所之間存監(jiān)督與被監(jiān)督的關(guān)系，但是，證監(jiān)會(huì)不會(huì)也不能將證券交易所視為其派出機(jī)構(gòu)而干擾證交所的獨(dú)立監(jiān)督權(quán)。
5.3加強(qiáng)證券自律組織的內(nèi)部監(jiān)督
各中介機(jī)構(gòu)的主管部門和證券業(yè)協(xié)會(huì)、注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、律師協(xié)會(huì)等行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)制定較為詳細(xì)的行業(yè)準(zhǔn)則與誠信機(jī)制，培育出真正獨(dú)立的審計(jì)中介和評級(jí)機(jī)構(gòu)，并通過自律性的行業(yè)內(nèi)部管理對丁來督促和指導(dǎo)會(huì)員依法自覺履行信息披露義務(wù)，并對違規(guī)會(huì)員進(jìn)行處罰。同時(shí)，必須加大中介機(jī)構(gòu)違反法律、法規(guī)的成本，督促其更中立地做出科學(xué)合理的評價(jià)，防止其與上市公司勾結(jié)、侵害投資者利益。
5.4提高投資者的監(jiān)督理念
在證券信息披露中，投資者被視為弱勢群體，因此其受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的保護(hù)。久而久之，投資者就容易忽視提高自身的投資能力，而過分依賴于外界的幫助。但事實(shí)上，投資者是證券交易真正意義上的實(shí)際參與人，并且單方享有對證券信息的知情權(quán)。并且，投資者接觸的都是第一手的資料，因此其能夠第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)信息存在的瑕疵。所以政府應(yīng)該通過專業(yè)知識(shí)宣傳、實(shí)際案例教學(xué)以及咨詢服務(wù)等方式，提高投資者的素質(zhì)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)投資者的理念由被動(dòng)受助向主動(dòng)監(jiān)督轉(zhuǎn)化。
結(jié)束語
綜上所述，證券法信息披露制度的建立對于保證投資者的合法權(quán)益具有十分重要的意義，因此，國家有關(guān)部門需要針對證券交易中存在的信息披露問題，完善證券信息披露制度，此外，還要加大對信息披露違法行為的處罰力度，從而保障證券交易中心的公平、正義。
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關(guān)鍵詞：上市公司；會(huì)計(jì)信息；利益分配
會(huì)計(jì)信息披露直接影響了上市公司利益之間的分配，所以證券市場上需要一個(gè)有效會(huì)計(jì)信息披露制度，只有這樣才能夠有效的提供給利益相關(guān)者所需要的真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。近年來，隨著整個(gè)證券市場的發(fā)展，我國的上市公司會(huì)計(jì)信息披露制度正逐步的規(guī)范，但仍然存在一些的問題，不僅損害了我國證券市場的健康發(fā)展，也使廣大的投資者蒙受了不應(yīng)該承受的損失和風(fēng)險(xiǎn)。
一、上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問題
（一）法律、規(guī)范制度不完善
現(xiàn)如今《證券法》是規(guī)范我過證券市場的根本大法，但是其中有些規(guī)范仍然是采用的是具有明顯過度色彩的條例，自1998年頒布了《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》和收入、投資等七個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及1999年出臺(tái)的《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》補(bǔ)充規(guī)定等都對上市公司會(huì)計(jì)信息披露的有效性、透明性予以加強(qiáng)。但是隨著與國際慣例的接軌，證券市場的不斷擴(kuò)大，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度在一些規(guī)定中仍有些滯后，不能及時(shí)反映，因此我國現(xiàn)行的法律、法規(guī)在一定程度上要跟上國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的步伐。
（二）會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范
上市公司會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范表面上看是會(huì)計(jì)人員的責(zé)任；但實(shí)際上是由于外界的影響導(dǎo)致企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露發(fā)生違法違規(guī)的現(xiàn)象。同樣，在會(huì)計(jì)信息的生成和并不是會(huì)計(jì)人員獨(dú)立完成的，其間有很多因素可能直接影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量、披露的完整性和及時(shí)性。另外有關(guān)管理部門在會(huì)計(jì)信息披露中沒有履行應(yīng)盡的義務(wù)，希望大事化小，小事化了，這種執(zhí)法不嚴(yán)，直接導(dǎo)致在責(zé)任認(rèn)定中無法找到相關(guān)當(dāng)事人，助長了部分上市公司的違法違規(guī)的行為。
（三）會(huì)計(jì)信息披露不充分
上市公司披露會(huì)計(jì)信息一般都是不作全面的披露，采用避重就輕、夸大事實(shí)來誤導(dǎo)投資者，甚至對一些重大的問題刻意隱藏、不予披露。但是在高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)時(shí)代，每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)決策都需要財(cái)務(wù)信息作為基礎(chǔ)，因此會(huì)計(jì)信息的披露對決策很具有價(jià)值?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)告體系是一種以過去交易事項(xiàng)為基礎(chǔ)、反映過去業(yè)績的報(bào)告體系；而決策者更希望能夠體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在與未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的前瞻性和預(yù)測性信息。
二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題的解決思路
（一）上市公司會(huì)計(jì)信息披露的基本質(zhì)量要求
會(huì)計(jì)信息披露的財(cái)務(wù)報(bào)告主要是為報(bào)表使用者提供有效的會(huì)計(jì)信息，所披露的會(huì)計(jì)信息必須是滿足信息使用者共同的決策需求，一定要保證信息的公正，不能影響決策的所有活動(dòng)或事項(xiàng)的信息。
（二）從資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易角度規(guī)范體系
在過去的發(fā)展中，上市公司的資產(chǎn)重組大多都與大股東等關(guān)聯(lián)企業(yè)之間有著密切的關(guān)系，真正地對公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的例子很少，造成了一些重組企業(yè)不斷地進(jìn)行“報(bào)表重組”。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的規(guī)范就尤為重要，也能在一定程度上遏制上市公司虛假行為。
（三）加強(qiáng)人力資源會(huì)計(jì)披露
在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資源在現(xiàn)代化企業(yè)占據(jù)重要的地位，其在企業(yè)的發(fā)展和壯大的過程中有著更加不可替代的作用。然而，人力資源的認(rèn)可度和衡量標(biāo)準(zhǔn)無論是在理論界還是實(shí)務(wù)界都沒有一個(gè)很好的界定，因?yàn)槿肆Y源價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)涵蓋很多因素，每個(gè)人在不同的視角下審視同一個(gè)問題必然有得出不同的結(jié)論，這直接導(dǎo)致人力資源價(jià)格的不確定性。人力資源會(huì)計(jì)披露應(yīng)該從更加主觀和靈活的層面上去衡量，采取新措施對人力資源貨幣價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，使會(huì)計(jì)披露完善。
三、上市公司會(huì)計(jì)信息披露的改進(jìn)方案
（一）建立健全會(huì)計(jì)規(guī)范體系
會(huì)計(jì)規(guī)范體系是上市公司會(huì)計(jì)行為和會(huì)計(jì)信息的標(biāo)準(zhǔn)，，所以制定一套科學(xué)的會(huì)計(jì)規(guī)范體系是實(shí)施會(huì)計(jì)信息披露制度的前提。立法部門應(yīng)該完善法規(guī)體系，制定一套具體的、可操作的、更具有實(shí)用性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確指出會(huì)計(jì)信息披露的違規(guī)行為的判斷標(biāo)準(zhǔn)和處罰方法，避免在責(zé)任認(rèn)定上出現(xiàn)不規(guī)范的漏洞。
（二）加強(qiáng)證劵市場會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管力度
我國上市公司會(huì)計(jì)信息披露的管理政出多門，魚龍混雜而顯得權(quán)責(zé)不明，非常不利于統(tǒng)一管理。隨著《證券法》的頒布，我國上市公司關(guān)于會(huì)計(jì)信息披露制度體系有了很大改善，但有些規(guī)范性條例內(nèi)容針對性不強(qiáng)，在執(zhí)行的過程中不能很好的發(fā)揮其該有的效應(yīng)。相比與市場規(guī)范需求，我國上市會(huì)計(jì)信息披露制度還需更加完備。
（三）利用網(wǎng)絡(luò)采用新的披露方式
舍棄較為陳舊的披露方式，采用新的現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將其應(yīng)用于會(huì)計(jì)信息披露之中。使會(huì)計(jì)信息供需雙方在網(wǎng)絡(luò)上能夠?yàn)g覽上市公司的年報(bào)、半年報(bào)等信息，并對感興趣的資料進(jìn)行查詢、下載，這樣不僅對以后的投資做出依據(jù)，還能監(jiān)督上市公司披露信息的質(zhì)量。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和網(wǎng)上支付體系的健全，使得交易費(fèi)用極大地降低，安全性也得到了保障。（作者單位：山東東阿阿膠股份有限公司）
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息披露 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 內(nèi)部治理 公司人
會(huì)計(jì)信息披露, 是指公司從維護(hù)投資者利益和資本市場運(yùn)行秩序出發(fā), 按照法定要求將自身財(cái)務(wù)經(jīng)營等會(huì)計(jì)信息情況向證券監(jiān)督管理部門報(bào)告, 并向社會(huì)公眾投資者公告（王淑珍（2008）在《上市公司會(huì)計(jì)信息披露的現(xiàn)狀及對策》）。還有人認(rèn)為會(huì)計(jì)信息披露, 是指證券產(chǎn)品發(fā)行人及相關(guān)人員在證券產(chǎn)品發(fā)行和交易過程中, 依法向社會(huì)公眾公開有關(guān)會(huì)計(jì)信息,以供投資者作投資價(jià)值判斷參考（陳健（2009）《上市公司會(huì)計(jì)信息披露的問題和解決對策》）。顯然，高質(zhì)量的信息披露能夠減少證券市場的信息不對稱，從而減少投資者搜尋決策相關(guān)信息、進(jìn)行監(jiān)督等的交易成本，提高市場效率，增加整個(gè)社會(huì)的凈福利水平。在證券市場上，由于信息不對稱將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，證券市場上的虛假信息披露損害了投資者利益，擾亂了市場秩序，扭曲了資源配置，當(dāng)市場上存在嚴(yán)重虛假信息披露時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生市場信任危機(jī)，造成股市低迷不振，最終影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，規(guī)范信息披露，改善信息披露質(zhì)量，有助于解決信息不對稱問題，保護(hù)投資者利益，提高市場效率，增進(jìn)全社會(huì)福利水平。
鑒于會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的重要意義，研究其的文獻(xiàn)很多。在相關(guān)國外文獻(xiàn)中，從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征角度，有美國FASB（財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）頒布的第二號(hào)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)公告》；從財(cái)務(wù)報(bào)告改進(jìn)角度，有英國的《財(cái)務(wù)報(bào)告的未來模式》和美國的《改進(jìn)企業(yè)報(bào)告》等。就國內(nèi)研究文獻(xiàn)來說，在信息披露規(guī)范方面，沈田豐、韓靈麗(1994)認(rèn)為信息披露是股票發(fā)行和上市交易中的一個(gè)基本條件，披露行為需要規(guī)范，以確保披露質(zhì)量。林國春，陳蕾(1997)從證券市場有效性提出規(guī)范上市公司信息披露。陸正飛等(2002)認(rèn)為我國證券市場信息披露不及時(shí)、不充分、乃至故意弄虛作假是法律法規(guī)的不完善、監(jiān)管及處罰不力、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的滯后性、中介機(jī)構(gòu)缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、以及上市公司治理結(jié)構(gòu)的不健全等原因造成的。本文將對研究影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量因素的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。
一、上市公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
陳媛媛的《上市公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量相關(guān)性實(shí)證研究》（2008）從會(huì)計(jì)信息披露的理論基礎(chǔ)分析入手，分析了我國目前信息披露質(zhì)量的現(xiàn)狀及存在的問題和我國目前上市公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況，并以企業(yè)的各種財(cái)務(wù)分析指標(biāo)為切入點(diǎn)，從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的角度研究我國上市公司信息披露質(zhì)量的影響因素。最后，文章以深交所上市公司為樣本，結(jié)合公司年報(bào)，運(yùn)用LOGISTIC模型進(jìn)行了回歸分析，從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的角度考察影響上市公司信息披露質(zhì)量的上市公司因素，提出了國有股持股比例與信息披露質(zhì)量無顯著相關(guān)性；法人股持股比例與信息披露質(zhì)量正相關(guān)；流通股持股比例與信息披露質(zhì)量正相關(guān)；短期資產(chǎn)負(fù)債率與信息披露質(zhì)量顯著負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率與信息披露質(zhì)量負(fù)相關(guān)；賀芬戴爾指數(shù)與信息披露質(zhì)量正相關(guān)六個(gè)假設(shè)。運(yùn)用Forwad Stepwise法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明除法人股持股比例與信息披露質(zhì)量無顯著相關(guān)性被剔除外，其他假設(shè)均成立。
二、上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
在國外的文獻(xiàn)中，Warfield等從公司治理與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系角度提出，當(dāng)管理人員入股或機(jī)構(gòu)所占股份增加時(shí)就會(huì)降低人成本，減少經(jīng)理人員操縱會(huì)計(jì)信息的可能性。從董事會(huì)特征與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量關(guān)系角度，BeaSley研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)告的舞弊與上市公司的董事會(huì)規(guī)模有關(guān)等。
在國內(nèi)的文獻(xiàn)中，何泉成的《上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響研究》（2007）從上市公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的相互關(guān)系入手，通過理論分析、現(xiàn)狀介紹、案例分析和實(shí)證分析的方法分析我國上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響。文章主要以2006年深圳證券交易所公布的31家會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不及格的公司以及其他31家規(guī)模相近的同行業(yè)上市公司作為研究樣本，在對相關(guān)文獻(xiàn)介紹和評價(jià)的基礎(chǔ)上，詳細(xì)分析了我國公司治理結(jié)構(gòu)和會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的現(xiàn)狀。然后，采用2006年底上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元線性回歸的分析方法，從股權(quán)結(jié)構(gòu)特征、董事會(huì)特征等多個(gè)角度對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。通過分析，本文得到了與理論分析基本相同的結(jié)論，公司治理結(jié)構(gòu)確實(shí)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征等方面影響著會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。通過理論分析和實(shí)證研究可以看出上市公司在治理結(jié)構(gòu)和信息披露方面都有待改善。
《董事會(huì)特征對會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響――來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》（向凱，2007）檢驗(yàn)了我國董事會(huì)制度改革對強(qiáng)制性和自愿性信息披露質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：獨(dú)立董事比例、獨(dú)立董事超過1/3、“二元”領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)專業(yè)背景的獨(dú)立董事比例、審計(jì)委員會(huì)的存在、以及公司規(guī)模和雇傭“四大”與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著正相關(guān)；灰色董事和內(nèi)部董事超過1/3、配股動(dòng)機(jī)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著負(fù)相關(guān)；而董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、CEO變更、董事持股比例和財(cái)務(wù)杠桿與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量不顯著相關(guān)。此外，還發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事超過1/3、“二元”領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)專業(yè)背景的獨(dú)立董事比例和審計(jì)委員會(huì)的存在是影響強(qiáng)制性和自愿性信息披露質(zhì)量最為顯著的因素。
《完善獨(dú)立董事制度，提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量》（王輝、張均宜，2003）中著重對獨(dú)立董事制度的產(chǎn)生及其對會(huì)計(jì)信息披露的影響，以及實(shí)施中存在的問題進(jìn)行了闡述，并對完善獨(dú)立董事制度提出了相關(guān)建議。
三、公司人問題
黃小莉的《我國家族控股上市公司信息披露相關(guān)問題實(shí)證研究》（2008）主要研究了人問題對上市公司信息披露質(zhì)量的影響。文章首先研究了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離產(chǎn)生的人問題和控股股東與非控股股東之間的人問題在家族控股與非家族控股上市公司對公司盈余質(zhì)量有何影響，其次針對信息披露中業(yè)績預(yù)告信息披露問題，通過實(shí)證分析了家族控股與非家族控股上市公司在業(yè)績預(yù)告信息披露上的顯著差異。總的來說，問題的嚴(yán)重程度在家族控股和非家族控股上市恭喜所表現(xiàn)出來的不同，是導(dǎo)致兩類公司信息披露質(zhì)量不同的一個(gè)可能因素。
Healy、Palepu(2001)和Bushman、Smith(2001)提出在有關(guān)公司信息披露的人問題效果方面的文獻(xiàn)中，目前還沒有較多的實(shí)證結(jié)果。這篇文章的貢獻(xiàn)在于展示了家族控股和非家族控股上市公司人問題嚴(yán)重程度的不同怎樣影響了公司信息披露。一份最近的研究(Wang，2006)，實(shí)證了家族企業(yè)成員和盈余質(zhì)量的聯(lián)系，他的研究結(jié)果總的來說和這篇文章的研究結(jié)論趨于一致。
四、上市公司董事會(huì)秘書
張燕的《中國上市公司董事會(huì)秘書與信息披露質(zhì)量關(guān)系的實(shí)證研究》（2008）依循Kim and Verrecchia（2001）度量信息披露質(zhì)量的方法，并參考中國證券監(jiān)督委員會(huì)通過加強(qiáng)董事會(huì)秘書在上市公司信息披露中的作用來提高公司治理水平的政策導(dǎo)向，研究董事會(huì)秘書特征對信息披露質(zhì)量的影響，以期為提高信息披露質(zhì)量，完善公司治理提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為國家對上市公司的監(jiān)管提供思路和建議。文章利用多元線性回歸模型對132家樣本公司進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)：我國上市公司董事會(huì)秘書年齡差異較大，任職時(shí)間較長，更換比率較低，學(xué)歷水平普遍偏高，兼任其它高管職務(wù)或在任職前就具有董秘職務(wù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)象比較普遍。而董事會(huì)秘書持有本公司股份的現(xiàn)象不是很普遍。董事會(huì)秘書特征變量對信息披露質(zhì)量具有一定的解釋力度。董事會(huì)秘書持股會(huì)降低信息披露質(zhì)量。董事會(huì)秘書的年齡、任職時(shí)間、教育水平、相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、兼任對信息披露質(zhì)量的影響方向符合預(yù)期，但是系數(shù)不顯著，一方面這可能與缺失衡量董事會(huì)秘書職業(yè)道德和知名度的變量有關(guān)，另一方面可能也反映了中國信息披露制度和董事會(huì)秘書制度還不是很完善。
五、制度安排、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、報(bào)酬契約
《制度安排、報(bào)酬契約與上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量》（張棟，2004）試圖從制度安排與報(bào)酬契約角度對上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行分析，并提出提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的建議。文章認(rèn)為，首先，會(huì)計(jì)信息作為一種相對獨(dú)立的“物品”，也具有相應(yīng)的“制造者”和“消費(fèi)者”。從有限理性經(jīng)濟(jì)人角度來看，任何一個(gè)“制造”或“消費(fèi)”會(huì)計(jì)信息的主體，都能（至少是期望能）從制造或消費(fèi)的行為中獲取收益。這樣，與會(huì)計(jì)信息的提供、消費(fèi)等有關(guān)的制度安排，在相當(dāng)程度上決定了會(huì)計(jì)信息的提供與消費(fèi)的方式、質(zhì)量等行為。其次，我國上市公司產(chǎn)權(quán)主體單一，上市公司所有者缺位和所有權(quán)虛化的問題在相當(dāng)大的程度上依然存在，企業(yè)運(yùn)營資本的人不是所有者，虧損也不在乎；經(jīng)營者的目的在于爭取控制權(quán)，而不在乎收益多少（即使虧損，也由國家承擔(dān)），并且其提供虛假會(huì)計(jì)信息的法律責(zé)任也幾近于零，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量約束仍然是軟的。最后，由于報(bào)酬合同的“剛性”（不能完全預(yù)料到所有可能事件），經(jīng)營者為企業(yè)做出了貢獻(xiàn)，但卻沒有得到相應(yīng)的回報(bào)，心理上的不平衡加上物質(zhì)上的不滿足促使經(jīng)理人員實(shí)施違規(guī)行為，選擇降低報(bào)告凈收益的會(huì)計(jì)政策和程序，低估當(dāng)期報(bào)告盈余進(jìn)行收益平滑或?qū)⒊霾糠肿鳛檫f延盈利，為將來可能出現(xiàn)的虧損做準(zhǔn)備，最終通過操縱會(huì)計(jì)信息來提高自身的報(bào)酬。
隨著資本市場和證券市場的進(jìn)一步發(fā)展和完善，會(huì)影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的因素一定還有更多，這些都有待更深入的學(xué)習(xí)和研究。
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