時(shí)間：2023-03-17 17:59:57
導(dǎo)語(yǔ)：在當(dāng)代金融論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：金融工程；學(xué)科定位；人才培養(yǎng)
一、金融工程是金融科學(xué)發(fā)展的必然要求
20世紀(jì)50年代以前，金融學(xué)基本處于對(duì)事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉(zhuǎn)變始于馬柯維茨的風(fēng)險(xiǎn)投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎(chǔ)。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結(jié)合奧斯本（Osbeme）的股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走的期望收益率分布的基礎(chǔ)上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇一文，把投資的收益或回報(bào)定義為其可能結(jié)果的期望值，把風(fēng)險(xiǎn)定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法可以應(yīng)用到資產(chǎn)組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過(guò)理性無(wú)偏的方式設(shè)定投資者主觀概率的基礎(chǔ)上，建構(gòu)并形成了有效市場(chǎng)假設(shè)（EMH），并進(jìn)一步細(xì)分了三種有效市場(chǎng)，從而說(shuō)明了價(jià)格反映所有的公開(kāi)信息，已知的信息對(duì)獲利沒(méi)有價(jià)值的結(jié)論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產(chǎn)選擇理論相結(jié)合，建立了一個(gè)以一般均衡框架中的理性預(yù)期為基礎(chǔ)的投資者行為模型CAPM，說(shuō)明了市場(chǎng)上的超額回報(bào)率是由于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)才形成的結(jié)論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進(jìn)一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價(jià)模型（APT）、期權(quán)定價(jià)模型（OPT）等。至此，20世紀(jì)70年代以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ)，以資本資產(chǎn)定價(jià)模型和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為支撐的標(biāo)準(zhǔn)金融理論確立了其在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正統(tǒng)定位，成為當(dāng)代金融理論的主流和范式。80年代末期，動(dòng)態(tài)套期保值策略組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國(guó)際著名期權(quán)理論學(xué)者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開(kāi)始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學(xué)家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財(cái)務(wù)對(duì)金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)不斷地進(jìn)行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀(jì)80年代風(fēng)起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領(lǐng)域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達(dá)國(guó)家公司理財(cái)、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴(kuò)張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展到成熟階段的產(chǎn)物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實(shí)務(wù)部門?？梢哉f(shuō)，金融工程的產(chǎn)生順應(yīng)了國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的潮流。
二、金融工程的理論架構(gòu)和技術(shù)基礎(chǔ)
金融工程將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（包括數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬、分解與組合等）設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題，其成果金融產(chǎn)品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務(wù)和解決金融問(wèn)題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領(lǐng)域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產(chǎn)品問(wèn)世時(shí)所具有的創(chuàng)造性，也意味著對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的分解與組合。
金融工程的應(yīng)用內(nèi)容主要分為以下兩方面：一是應(yīng)用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對(duì)社會(huì)金融資源進(jìn)行優(yōu)化配置，最大限度地獲取利潤(rùn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)。二是開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)創(chuàng)造性地解決日益復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的金融目標(biāo)。金融工程的核心基礎(chǔ)理論主要包括估價(jià)理論、資產(chǎn)選擇理論、資產(chǎn)定價(jià)均衡理論、期權(quán)定價(jià)理論、套期保值理論、有效市場(chǎng)的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應(yīng)用只有借助于技術(shù)方法的支持，才能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學(xué)、系統(tǒng)理論、計(jì)算機(jī)信息處理和智能化技術(shù)等當(dāng)代前沿的科學(xué)技術(shù)方法展開(kāi)實(shí)證分析，通過(guò)從基本的代數(shù)知識(shí)、微積分、線性代數(shù)到微分方程，運(yùn)籌學(xué)和優(yōu)化技術(shù)，乃至模糊數(shù)學(xué)、博弈論（包括微分對(duì)策）、概率論、隨機(jī)過(guò)程和其他隨機(jī)分析理論方法（包括倒向隨機(jī)微分方程）的應(yīng)用，設(shè)計(jì)優(yōu)化算法或建立仿真模型，對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行精確的定量研究。近年來(lái)，隨著金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和各學(xué)科的相互滲透，各種自然科學(xué)的前沿理論和最新工程技術(shù)（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復(fù)雜系統(tǒng)理論、人工智能技術(shù)（包括知識(shí)工程、專家系統(tǒng)和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等）、模擬退火方法、面向?qū)ο蠓椒ǖ龋┮呀?jīng)或正在成為金融工程重要的技術(shù)基礎(chǔ)與實(shí)踐工具。
三、建立和發(fā)展我國(guó)的金融工程科學(xué)
首先要充分認(rèn)識(shí)到建立和發(fā)展金融工程對(duì)我國(guó)整個(gè)金融科學(xué)向更高水平層次發(fā)展的重要性。金融工程的產(chǎn)生不過(guò)十余年，在把金融科學(xué)的研究推進(jìn)到一個(gè)新的發(fā)展階段的同時(shí)，對(duì)金融產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生了極其深遠(yuǎn)的影響。這不僅僅因?yàn)榻鹑诠こ痰膶?shí)踐提高了經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣化程度，而且由于金融工程大量運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)技術(shù)、仿真模擬技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)等先進(jìn)手段對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估，使得金融新產(chǎn)品的定價(jià)更符合市場(chǎng)要求，使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制更趨完善，經(jīng)濟(jì)效益顯著提高，促進(jìn)了各種資源在全球范圍內(nèi)的高效配置，從根本上改變了金融業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)作模式，極大地促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融工程作為金融創(chuàng)新發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，同時(shí)又為更高層次的金融科學(xué)創(chuàng)新提供了理論基礎(chǔ)和技術(shù)支持。然而我國(guó)目前金融學(xué)科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉(zhuǎn)變的時(shí)期，明顯滯后于國(guó)際金融科學(xué)水平的發(fā)展。由于我國(guó)金融理論研究長(zhǎng)期以來(lái)停留在傳統(tǒng)內(nèi)容和簡(jiǎn)單的政策研究上，忽視了數(shù)學(xué)科學(xué)、工程技術(shù)科學(xué)與金融實(shí)踐的結(jié)合運(yùn)用，使理論嚴(yán)重脫離實(shí)踐，遠(yuǎn)遠(yuǎn)適應(yīng)不了我國(guó)金融業(yè)發(fā)展對(duì)相關(guān)理論應(yīng)用研究和人才培養(yǎng)的要求。因此，我們應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到金融工程作為現(xiàn)代金融科學(xué)的制高點(diǎn)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的巨大推動(dòng)作用，從現(xiàn)在起圍繞金融工程學(xué)科的發(fā)展建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)金融理論研究的定量化、工程化、產(chǎn)業(yè)化為目標(biāo)，建立起我國(guó)真正意義上的現(xiàn)代金融科學(xué)。
在當(dāng)今的大學(xué)校園中，仍可發(fā)現(xiàn)一些人文精神缺失的狀況。因此，要培養(yǎng)當(dāng)代大學(xué)生的人文精神，科學(xué)精神，則必須從歷史文化的教育中給予學(xué)生啟發(fā)和指導(dǎo)，使當(dāng)代大學(xué)生可以意識(shí)到通識(shí)教育的重要性和科學(xué)性，進(jìn)而完善其思維，拓展其視野，加強(qiáng)人文精神在現(xiàn)實(shí)世界中的指導(dǎo)作用。
一、高校通識(shí)課歷史教育的實(shí)施
通識(shí)教育是我國(guó)引進(jìn)的西方現(xiàn)代教育概念，他與傳統(tǒng)專業(yè)化教育不同，其重“育”而非“教”。在通識(shí)課的設(shè)置中，他沒(méi)有專業(yè)的硬性劃分，它提供的選擇是多樣化的。例如，在山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院的通識(shí)課中，開(kāi)設(shè)課程包括《時(shí)間簡(jiǎn)史》、《經(jīng)典電影賞析》、《當(dāng)代世界國(guó)際沖突》、《山西票號(hào)與中國(guó)近現(xiàn)代金融》、《歐洲文明的現(xiàn)代進(jìn)程》、《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與科技進(jìn)步》、《佛教文化》、《經(jīng)典演講》、《弗洛伊德與榮格、阿德勒》等近20門選修課程。其課程設(shè)置主要圍繞“人文精神與生命關(guān)懷”、“科技進(jìn)步與科學(xué)精神”、“藝術(shù)創(chuàng)作與審美經(jīng)驗(yàn)”、“交流表達(dá)與理性評(píng)價(jià)”、“社會(huì)變遷與文明對(duì)話”、“道德承擔(dān)與價(jià)值塑造”等6大課程模塊開(kāi)展。
正是這樣跨學(xué)科、多方面的課程設(shè)計(jì)，另加學(xué)生按照個(gè)人的興趣來(lái)選課，最大程度的讓大學(xué)生全面成長(zhǎng)。而這恰恰克服了傳統(tǒng)專業(yè)課的局限性。
通識(shí)教育作為一種人文教育，它超越功利性與實(shí)用性。培養(yǎng)當(dāng)代大學(xué)生的獨(dú)立人格與獨(dú)立思考的可貴品質(zhì)，即通識(shí)教育的終極追求。
人文教育，主要是針對(duì)所有的受教育者，通過(guò)教育的方式去提升他們的知識(shí)視野，世界觀和價(jià)值觀。在眾多培養(yǎng)和提高的層面，人性教育、人文精神是最重要的培養(yǎng)方向。既要通過(guò)教師從外去指導(dǎo)學(xué)生，更要讓學(xué)生從內(nèi)在去感悟和學(xué)習(xí)。針對(duì)人文精神的培養(yǎng)，不僅要利用課程去滲透，更要拓寬視野，從生活中的方方面面去感悟和體驗(yàn)。
人文精神的重要性可見(jiàn)一斑。所以，在教育實(shí)踐中，應(yīng)注重人文精神的培養(yǎng)，更多的、更廣泛的開(kāi)設(shè)課程，讓學(xué)生了解世界，并逐步提升對(duì)世界的理解，最終達(dá)到塑造人文精神的目的。
而信息學(xué)院院所開(kāi)設(shè)的歷史類通識(shí)課程，包括《歐洲文明的現(xiàn)代歷程》和《山西票號(hào)與中國(guó)近現(xiàn)代金融》兩門課。前者主要介紹影響世界最重要的現(xiàn)代文明―歐洲文明的來(lái)龍去脈，包括其產(chǎn)生、發(fā)展、演變和影響幾方面;后者立足學(xué)校所在地―山西晉中太谷，圍繞當(dāng)?shù)刈钪匾臍v史文化―晉商展開(kāi)，更集中的介紹其產(chǎn)物―票號(hào)及票號(hào)對(duì)世界的影響。一個(gè)立足世界文化，一個(gè)立足當(dāng)?shù)貧v史文化，兩門課的開(kāi)設(shè)，看似風(fēng)馬牛不相及，實(shí)則建立了一座橋梁，從世界到中國(guó)，從古代到現(xiàn)代，都是歷史文明的具體闡述，首先讓學(xué)生學(xué)習(xí)其本身的人文科學(xué)知識(shí)，其次，通過(guò)文明和時(shí)代對(duì)比，培養(yǎng)學(xué)生的分析能力和拓展其歷史視野。
二、高校通識(shí)課歷史教育的途徑和方法
通識(shí)課歷史教育的作用集中體現(xiàn)在對(duì)當(dāng)代大學(xué)生人文精神的培養(yǎng)。課程所介紹到的歷史知識(shí)并不是歷史課程學(xué)習(xí)的唯一和最終目標(biāo)，而是全面提高人文素養(yǎng)的基礎(chǔ)和載體。
歷史通識(shí)教育中大學(xué)生人文精神的培養(yǎng)應(yīng)該包括以下內(nèi)容：一是作為一名現(xiàn)代公民應(yīng)該具有的民族精神和時(shí)代精神;二是具有獨(dú)立思考的能力和完美的人格;三是具有事實(shí)求是的科學(xué)精神和歷史的思維能力。
其具體包括以下幾方面：
1、構(gòu)建良好的師生關(guān)系
我們知道，教學(xué)是教與學(xué)相互配合，相互合作的一個(gè)過(guò)程。因此學(xué)生和教師在其中就發(fā)揮著不可忽視的作用。所以良好的師生關(guān)系成為通識(shí)教育、人文精神傳遞的重要途徑。
在《學(xué)記》中有一名話是這樣說(shuō)的，“親其師，信其道;尊其師，奉其教;敬其師，效其行”。所以，教師的作用很大，教師要用自己的真情實(shí)感去感染學(xué)生，讓學(xué)生感受其中的知識(shí)、文化。所以新型的師生關(guān)系必須建立，應(yīng)該是平等的、民主的、和諧的。教師和學(xué)生彼此之間在人格上是平等的，彼此應(yīng)互相尊重，互相理解。
在傳統(tǒng)的教學(xué)關(guān)系中，教師一直處于主導(dǎo)地位，和學(xué)生之間是不平等的關(guān)系，這都有礙于人文精神的傳遞，所以，在通識(shí)課程出現(xiàn)后，新型的師生關(guān)系重新確立，必將更好的將人文精神傳遞于大學(xué)生之間。
2、采用多種教學(xué)方法和教學(xué)手段
長(zhǎng)久以來(lái)，在眾多學(xué)科中，多會(huì)采用歷史類事例來(lái)幫助講解。歷史類的課程，本身具有十分突出的特點(diǎn)，如其內(nèi)容豐富多彩，涉及的時(shí)間非常長(zhǎng)，涉獵的學(xué)科也非常廣泛，不僅可以了解到歷史的發(fā)展脈絡(luò)，更可以通過(guò)歷史事件了解世界發(fā)展的趨勢(shì)以及世界各方面的成果。所以，通過(guò)歷史類課程的教學(xué)，愛(ài)國(guó)主義、民族精神都可以得到充分的發(fā)揚(yáng)。
像信息學(xué)院開(kāi)設(shè)的《歐洲文明的現(xiàn)代歷程》，雖是一門主要介紹西方文明的課程，但是并非距離我們很遠(yuǎn)，教師在講解過(guò)程中，要結(jié)合東方文明的發(fā)展，與西方文明進(jìn)行對(duì)比，同時(shí)也要加強(qiáng)對(duì)學(xué)生思維能力的分析和指導(dǎo)，使學(xué)生可以自主的分析西方文明先進(jìn)的原因，東方現(xiàn)代文明落后的根源，以及當(dāng)代中國(guó)前進(jìn)的動(dòng)力和方向。
所以，通識(shí)類歷史課程，教師不僅要介紹最基本的知識(shí)架構(gòu)，更重要的是要加強(qiáng)對(duì)學(xué)生能力的培養(yǎng)。
在教學(xué)過(guò)程中，隨著課程內(nèi)容的豐富和多樣，教師還必須創(chuàng)新教學(xué)方法和教學(xué)手段，如采用新型的、互動(dòng)式的學(xué)習(xí)方法，積極讓學(xué)生去探究、討論和歸納總結(jié)。而且，教師還要充分利用各種教學(xué)資源，包括學(xué)校的圖書(shū)館、網(wǎng)絡(luò)資源、音像資料、各類博物館等，這些多樣的學(xué)習(xí)方式都有助于大學(xué)生人文精神的培養(yǎng)。
3、培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考的能力
資中筠先生在北京師范大學(xué)為2013級(jí)TFC項(xiàng)目成員進(jìn)行崗前培訓(xùn)時(shí)曾發(fā)表題為《教育與啟蒙》的講話中說(shuō)：“比較高境界的教育，應(yīng)該是培養(yǎng)獨(dú)立的人格，至少能夠有獨(dú)立思考的能力，自己有辨明是非的能力?！?/p>
為了鼓勵(lì)學(xué)生自主學(xué)習(xí)與探究，我們們要鼓勵(lì)學(xué)生根據(jù)自己的興趣選題，然后加以指導(dǎo)，完成論文。如《山西票號(hào)與中國(guó)近現(xiàn)代金融》這門課，其具有非常濃厚的地域文化特色，同時(shí)太谷縣作為太谷幫票號(hào)的大本營(yíng)，當(dāng)?shù)刈钪臍v史文化遺址―三多堂也正是票號(hào)經(jīng)營(yíng)的集中體現(xiàn)。因此，除了課堂基本教學(xué)外，積極鼓勵(lì)學(xué)生利用課余時(shí)間參觀三多堂，了解其歷史，觀察其文化，總結(jié)其特點(diǎn)，分析其內(nèi)容?！稓W洲文明的現(xiàn)代歷程》雖主要介紹西方文明的發(fā)展過(guò)程，但教師可通過(guò)探究課，讓學(xué)生參與進(jìn)來(lái)。如分小組進(jìn)行主題講座制作。需要學(xué)生自主查閱資料，以國(guó)家為單位，分析像英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等現(xiàn)代國(guó)家的創(chuàng)建過(guò)程和文明特點(diǎn)。最后以PPT的形式向全班呈現(xiàn)出來(lái)，所以，教師要主動(dòng)給予學(xué)生幫助，側(cè)面指導(dǎo)和培養(yǎng)其獨(dú)立思考的能力。
正是這樣的活動(dòng)，讓學(xué)生們通過(guò)自己的探究，包括尋找課題，發(fā)掘史料，可以自己還原自己想要了解的歷史，同時(shí)，利用其他教學(xué)手段，像觀看影視資料，參觀博物館等行為，間接地掌握歷史研究方法，進(jìn)而培養(yǎng)學(xué)生形成歷史思維，利用歷史的方法，歷史的思維去看待世界，理解和分析世界。
三、高校通識(shí)課歷史教育的現(xiàn)狀和建議
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，伊斯蘭金融，經(jīng)濟(jì)
伊斯蘭教做為一種的同時(shí)還是一種社會(huì)制度和生活方式。它有一套自己獨(dú)特的、完整的體系。在這個(gè)體系中，以認(rèn)主獨(dú)一為核心的伊斯蘭金融理念及制度是非常重要的一部分。伊斯蘭教經(jīng)典《古蘭經(jīng)》與《圣訓(xùn)》中也有著大量的關(guān)于金融方面的教義和指導(dǎo)原則。前蘇聯(lián)一位研究伊斯蘭教的學(xué)者曾指出，在某種意義上來(lái)說(shuō)，《古蘭經(jīng)》不僅是一本宗教的經(jīng)典，而且更像是一部經(jīng)濟(jì)和商業(yè)的手冊(cè)。正因如此，使得伊斯蘭教與其它宗教有了截然不同的氣質(zhì)。
概括來(lái)說(shuō)，伊斯蘭金融有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
第一，伊斯蘭金融理論和制度不同于其它金融理論制度的最重要的特點(diǎn)：基于伊斯蘭信仰的天啟（伊斯蘭教術(shù)語(yǔ)，與“神啟”同意義。）的金融理論和制度。伊斯蘭金融理論與思想，是屬于伊斯蘭整體思想的一部分，如果把伊斯蘭教的金融制度與它的教義進(jìn)行比較的時(shí)候，伊斯蘭教的金融制度更直接和具體的關(guān)注穆斯林個(gè)人和穆斯林社會(huì)的現(xiàn)實(shí)，同穆斯林社會(huì)的現(xiàn)實(shí)密不可分，如果把伊斯蘭的金融理論與傳統(tǒng)的金融理論做一個(gè)比較的話，伊斯蘭金融理論中蘊(yùn)含著強(qiáng)烈的伊斯蘭信仰的屬性。突出表現(xiàn)在，這種金融理論和金融制度是與穆斯林的信仰相融合在一起，伊斯蘭教主張，穆斯林的金融行為和活動(dòng)均由真主和他的使者穆圣所授予，集中表現(xiàn)在《古蘭經(jīng)》圣訓(xùn)中，與此同時(shí)，伊斯蘭法學(xué)家根據(jù)穆斯林社會(huì)的現(xiàn)實(shí)，金融運(yùn)行和發(fā)展的需要，并按照經(jīng)訓(xùn)的基本原則和精神對(duì)伊斯蘭教的金融制度做出翔實(shí)、全面、精致的法律的詮釋。由此構(gòu)成了伊斯蘭金融理論的基本內(nèi)容。
在伊斯蘭金融當(dāng)中它所強(qiáng)調(diào)的所有權(quán)具有雙重性，一方面，伊斯蘭金融理論強(qiáng)調(diào)所有的財(cái)富均為真主所創(chuàng)造，所以財(cái)產(chǎn)的終極所有權(quán)屬于真主。這種把萬(wàn)物歸于真主的原則把現(xiàn)實(shí)當(dāng)中金融的根本問(wèn)題與“認(rèn)主獨(dú)一”的信仰有機(jī)的融合在了一起。認(rèn)主獨(dú)一做為伊斯蘭教基本的信仰、基本的價(jià)值和核心，它往往通過(guò)一些具體的方法將信仰與行為融合在一塊，為什么伊斯蘭金融的所有權(quán)主張“雙重性”？一方面，這種所有權(quán)、終極權(quán)歸于真主，旨在將現(xiàn)實(shí)生活中的金融的根本問(wèn)題即財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)問(wèn)題，與穆斯林的最基本的信條——認(rèn)主獨(dú)一融合在一起；另一個(gè)方面，伊斯蘭金融理論強(qiáng)調(diào)現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中的現(xiàn)實(shí)人對(duì)財(cái)產(chǎn)擁有支配權(quán)，或者說(shuō)現(xiàn)實(shí)的所有權(quán)。財(cái)產(chǎn)是真主對(duì)人類的一種恩賜，人類有權(quán)使用、利用真主賜予的這種恩澤，有享受財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。伊斯蘭正是通過(guò)這種所有權(quán)的雙重性來(lái)實(shí)現(xiàn)利益的最大化，并在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中突出個(gè)人價(jià)值，但伊斯蘭同時(shí)認(rèn)為人們對(duì)現(xiàn)實(shí)財(cái)產(chǎn)的利用權(quán)只是相對(duì)的、暫時(shí)的，這里所說(shuō)的相對(duì)的，意思是我們所擁有的財(cái)富，任何一個(gè)社會(huì)成員，不論你擁有多少財(cái)富，這個(gè)財(cái)富是相對(duì)的、暫時(shí)的，這個(gè)財(cái)富的根本是屬于真主的。所擁有的財(cái)產(chǎn)的相對(duì)性是針對(duì)他人來(lái)講的，這是它的特點(diǎn)。人們?cè)诂F(xiàn)實(shí)生活中享用真主創(chuàng)造的財(cái)富，也僅限于現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中，人死之后不能把這個(gè)財(cái)富帶走，人類在大地上的責(zé)任，只是大地的“代治者”，個(gè)人只能代表真主對(duì)現(xiàn)實(shí)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行利用和管理，現(xiàn)實(shí)生活中人們的活動(dòng)必須依照真主的囑托。伊斯蘭金融非常注重穆斯林金融生活的精神性。
第二，伊斯蘭金融將伊斯蘭的倫理道德價(jià)值與金融活動(dòng)有機(jī)融合在一塊。穆斯林的金融活動(dòng)中倫理道德承擔(dān)著非常重要的功能，當(dāng)今金融活動(dòng)中面臨的最大的一個(gè)困惑就是人類需求的無(wú)限性與社會(huì)資源的有限性的矛盾。通常來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)代金融理論中，是由市場(chǎng)價(jià)格來(lái)承擔(dān)消除矛盾的角色的，市場(chǎng)價(jià)格使供需達(dá)到一種均衡。而在伊斯蘭金融理論中，更加強(qiáng)調(diào)了道德在金融生活中所起的作用和穆斯林金融生活的精神性，因?yàn)檫^(guò)度偏向價(jià)格調(diào)整的金融模式，有可能導(dǎo)致一部分人由于在金融生活中的優(yōu)勢(shì)地位，而占有原本自身不需要的財(cái)富，過(guò)度占用短缺資源，不利于金融持續(xù)發(fā)展。伊斯蘭金融的這種特點(diǎn)顯然彌補(bǔ)了現(xiàn)代金融過(guò)度依靠市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整模式的缺憾。伊斯蘭教把經(jīng)商行為提高到為主導(dǎo)奮斗的高度。通過(guò)金融的實(shí)踐來(lái)完成人的道德的完善。這也是次貸危機(jī)或金融危機(jī)后讓全球金融學(xué)家重新開(kāi)始關(guān)注伊斯蘭金融的原因之一。
第三，雙重所有制的金融理論與制度。伊斯蘭金融不提倡金融理論中的兩種極端做法，即個(gè)人主義與集體主義。相對(duì)于社會(huì)主義的公有制和資本主義的私有制，它所奉行的是“雙重所有制”。這種雙重所有制是個(gè)人主義和集體主義兩者兼而有之，伊斯蘭金融認(rèn)為資本主義金融制度沒(méi)有一個(gè)有效的機(jī)制促使個(gè)人為社會(huì)利益工作，而社會(huì)利益只有在個(gè)人利益得到滿足的時(shí)候被動(dòng)的得以實(shí)現(xiàn)，社會(huì)主義金融理論恰恰相反。在處理社會(huì)關(guān)系中的個(gè)人利益與社會(huì)利益兩者的關(guān)系時(shí)，伊斯蘭金融首先強(qiáng)調(diào)的是鼓勵(lì)人們通過(guò)努力奮斗使個(gè)人需求達(dá)到自我滿足，它并不剝奪個(gè)人的權(quán)利，并且在個(gè)人利益與社會(huì)利益二者之間取得一個(gè)和諧、平衡的效果。例如伊斯蘭教的天課制度就很好的達(dá)到了這個(gè)目的。
第四，金融發(fā)展與社會(huì)公正的統(tǒng)一。在伊斯蘭金融理論中，把金融發(fā)展看做是手段而不是目的，它的目的是人類穩(wěn)定有序的社會(huì)秩序和公正統(tǒng)一的社會(huì)氛圍，伊斯蘭金融從社會(huì)公正和社會(huì)正義的角度來(lái)解決問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)在發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)各個(gè)階層的公正分配，公正和平等是伊斯蘭金融的根本原則。
第五，伊斯蘭金融體系的開(kāi)放性。伊斯蘭金融在接受西方的或外來(lái)的金融理論時(shí)強(qiáng)調(diào)的是彼此整合，在剔除不利因素吸收優(yōu)秀成分的基礎(chǔ)上形成具有創(chuàng)新精神的金融方案。2007年國(guó)際伊斯蘭金融會(huì)議在麥加舉行，這次會(huì)議后發(fā)表了一個(gè)公報(bào)，這個(gè)公報(bào)中有一句話：強(qiáng)調(diào)穆斯林民族必須要有伊斯蘭的真精神和實(shí)踐的獨(dú)創(chuàng)性去創(chuàng)造一條前人沒(méi)有走過(guò)的路，伊斯蘭金融必須基于經(jīng)訓(xùn)的基本原則與精神并積極吸收資本主義和社會(huì)主義金融理論中的長(zhǎng)處，摒棄其短處。
【 關(guān)鍵詞 】金融創(chuàng)新；金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范
一、金融創(chuàng)新的概念闡釋
對(duì)于金融創(chuàng)新的解釋，各個(gè)學(xué)者有不同的定義，大多數(shù)學(xué)者的解釋由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特的觀點(diǎn)衍生而來(lái)，他在其成名作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》（Theory of Econoforc DeveloPment）中對(duì)創(chuàng)新所下的定義是：創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的創(chuàng)新建立，是對(duì)企業(yè)要素實(shí)行新的組合方案。 創(chuàng)新包括新的技術(shù)與組織管理上的新思維。具體地講，創(chuàng)新包括四種情形：（1）新的產(chǎn)品出現(xiàn)的意義；（2）各類資源開(kāi)發(fā)；（3）新的市場(chǎng)創(chuàng)新開(kāi)拓；（4）新的生產(chǎn)組稱為組織創(chuàng)新。
從宏觀層次上講，金融創(chuàng)新涉及的范圍相當(dāng)廣泛，金融發(fā)展史上，金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融體系以及貨幣制度的歷次變革都可視為金融創(chuàng)新。金融技術(shù)的創(chuàng)新、金融市場(chǎng)的創(chuàng)新、金融服務(wù)與金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、金融服務(wù)行業(yè)結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新都包含在金融創(chuàng)新的范疇內(nèi)。
從中觀層次上講，金融創(chuàng)新主要是政府或金融當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，為了防止或轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低成本，更好地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、安全性和盈利性而逐步改善銀行等金融中介的功能。它包括技術(shù)、產(chǎn)品以及制度上的創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新是為了達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，采用改進(jìn)的生產(chǎn)方法，重新組合生產(chǎn)要素或者添加新的生產(chǎn)要素；產(chǎn)品創(chuàng)新是指生產(chǎn)性能更好、技能更優(yōu)的新產(chǎn)品；制度創(chuàng)新是為了提高效率，改進(jìn)管理制度，使新的制度更完善，效率更高。
從微觀層面，金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新。它主要包括四種類型的創(chuàng)新：信用更多的創(chuàng)新，如利用短期貸款和中期信用，分散投資者獨(dú)家承擔(dān)貸款票據(jù)發(fā)行便利等風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)制度之間的各種新工具的轉(zhuǎn)移，金融工具的雖然有風(fēng)險(xiǎn)，它包括原來(lái)的金融工具來(lái)提高償付能力和轉(zhuǎn)換的新的一些金融工具，股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新，它包括債權(quán)人權(quán)益成為新的金融工具?！皩?duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要嚴(yán)格控制金融風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理人員要嚴(yán)格看待風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，觀望整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的全面風(fēng)險(xiǎn)，做到期評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)作用。
二、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因及隱患
金融業(yè)的發(fā)展歷史就是一個(gè)金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理的歷史。發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)快速發(fā)展的源動(dòng)力就來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過(guò)程中不斷深化的金融需求。從商業(yè)銀行由單純存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、信用卡業(yè)務(wù)快速發(fā)展、共同基金業(yè)高速成長(zhǎng)到金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展壯大，金融創(chuàng)新就是為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而產(chǎn)生并發(fā)展的，并且有力地推動(dòng)了整體金融市場(chǎng)的大發(fā)展，也促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健成長(zhǎng)。 一方面，有助于提高金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，提高金融業(yè)的運(yùn)行效率；另一方面也可以增加金融風(fēng)險(xiǎn)，和甚至造成嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)住房金融創(chuàng)新盲目誘導(dǎo)和全球各地的金融危機(jī)是一個(gè)典型的例子。因此，在促進(jìn)在同一時(shí)間，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新，必須清醒認(rèn)識(shí)創(chuàng)新面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取科學(xué)有效的防范措施。
在實(shí)施過(guò)程中，由于種種不確定性的因素存在金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)可以分為以下幾種：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)價(jià)格變化和價(jià)格的變化會(huì)對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)從這里的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生的，主要是指標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格；（2）設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。是由于在金融創(chuàng)新設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種不確定因素，使金融創(chuàng)新措施未能按時(shí)來(lái)，甚至有流產(chǎn)的可能性；（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)中的金融衍生產(chǎn)品找不到合適的對(duì)手，只有在低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格出售；（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。不按照合同的條款而導(dǎo)致性能風(fēng)險(xiǎn)的一方的衍生物；（5）操作風(fēng)險(xiǎn)。是指由于內(nèi)部控制系統(tǒng)或系統(tǒng)故障導(dǎo)致清算風(fēng)險(xiǎn)；（6）法律風(fēng)險(xiǎn)。是因合同內(nèi)容不符合法律，貿(mào)易合同不具有法律效力的法律原因（7）。是由于操作錯(cuò)誤，不在時(shí)間性能，在有關(guān)法律，違反規(guī)定，組織創(chuàng)新工具貿(mào)易組織或負(fù)面影響的名聲，這無(wú)形的損失的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
首先，通過(guò)影響貨幣供給與通貨膨脹的金融創(chuàng)新是可能的。商業(yè)銀行新的種種負(fù)債賬戶，大額可轉(zhuǎn)讓存單。與現(xiàn)代金融電子化的進(jìn)程加快，電子技術(shù)的應(yīng)用大大提高了金融交易的效率，從而提高匯率。此外，國(guó)際金融創(chuàng)新通過(guò)電子交易的各種工具，如擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，倍數(shù)。首先增加了中央銀行所控制貨幣供應(yīng)量，控制信貸規(guī)模的各種階段難度。
在金融創(chuàng)新界，擴(kuò)大國(guó)際金融監(jiān)管領(lǐng)域，對(duì)象是在上升，除了一般的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門需要信托一些投資公司，金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管等；由于各個(gè)表外業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，在任何時(shí)間資產(chǎn)負(fù)債表外的風(fēng)險(xiǎn)都可以被轉(zhuǎn)換成真正的風(fēng)險(xiǎn)，增加了難度表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管作用。
此外，降低了金融體系的局部穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新在原來(lái)的模糊劃分邊界的各種金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新，資本流動(dòng)的國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是能夠迅速融入全球金融風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)。
三、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范策略
激發(fā)國(guó)人金融創(chuàng)新動(dòng)力，提高國(guó)人金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力，目前在我國(guó)景榮形式下的激烈競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑。我們可以加強(qiáng)金融監(jiān)管、加強(qiáng)行業(yè)管理監(jiān)督、規(guī)范金融界的新創(chuàng)新、借助國(guó)際力量來(lái)協(xié)助預(yù)防新的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
（1）加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局和國(guó)際性金融監(jiān)管合作機(jī)構(gòu)一直在積極地探索有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管辦法，制定和實(shí)施了一系列金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則，采取了各種各樣的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，以構(gòu)造金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管機(jī)制。
首先，我們要建立和完善金融監(jiān)管的法律體系。法律是個(gè)硬約束，有了法律為依據(jù)，一切才有法可依，懲罰才有堅(jiān)強(qiáng)的后盾，金融監(jiān)管的有效運(yùn)行也必須有健全的金融法律體系做后盾。不僅要有主體法律，還要有與之配套的實(shí)施細(xì)則，以約束各金融主體；其次，要對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種將要上市的創(chuàng)新工具要進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管和審核，防范和控制創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，這是防范創(chuàng)新工具風(fēng)險(xiǎn)的首道關(guān)口；再者，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息交流與共享，建立和健全金融信息披露制度，達(dá)到防范金融風(fēng)險(xiǎn)作用，提高金融監(jiān)管效率的目的。
（2）加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)督，防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我們強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)政府監(jiān)管應(yīng)注意發(fā)揮行業(yè)自律的作用。，工藝的復(fù)雜，規(guī)模龐大，所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)努力為所有交易的綜合實(shí)施整頓方案。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取各種有效措施的管理，充分調(diào)動(dòng)金融市場(chǎng)各類人群積極性。理應(yīng)在銀行業(yè)市場(chǎng)的種種風(fēng)險(xiǎn)維護(hù)，進(jìn)而提高銀行從業(yè)人員的思想素質(zhì)觀，促進(jìn)銀行業(yè)的積極健康發(fā)展，維護(hù)金融體系起到了積極穩(wěn)定的作用性。
（3）規(guī)范，防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。首先，金融創(chuàng)新的主體應(yīng)根據(jù)其大小，資本，能力等，確定資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)的比例，并掌握了資產(chǎn)負(fù)債表的位置，表外業(yè)務(wù)與表中單獨(dú)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，以及解決突發(fā)事件應(yīng)對(duì)措施；金融機(jī)構(gòu)要在實(shí)踐中加強(qiáng)內(nèi)部控制管理制度，所有建議監(jiān)管強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制制度在金融監(jiān)管的核心作用，以加強(qiáng)金融創(chuàng)新工具的復(fù)雜交易系統(tǒng)，明確完善內(nèi)部的管理控制，楚漲停板，管理者清楚自己職責(zé)所在，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)的交易活動(dòng)或違反的商人和主管制度，要有一個(gè)明確的懲罰制度。政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)應(yīng)該承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任，但不能過(guò)多干涉金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行模式，否則付出的成本和代價(jià)會(huì)更高。我們應(yīng)明確交易員的權(quán)限，要明確的責(zé)任范圍和實(shí)施全面化的內(nèi)部控制，內(nèi)部審計(jì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程和定期檢查內(nèi)部控制制度，有效的內(nèi)部監(jiān)督職能的發(fā)揮。中國(guó)按部就班進(jìn)行金融自由化進(jìn)程，是非常英明和正確的?！币诠局卫韷馁~處理、一些不好資產(chǎn)處理都做好全面準(zhǔn)備，使得進(jìn)一步開(kāi)放。 美國(guó)債危機(jī)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)意識(shí)到，我國(guó)金融行業(yè)對(duì)外開(kāi)放必須要實(shí)行最好方式進(jìn)行，事先做好自己該做的事，全面應(yīng)對(duì)金融開(kāi)放帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
（4）加強(qiáng)國(guó)際合作，防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融合作與協(xié)調(diào)，組織可以有效地降低了金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。第一，加強(qiáng)合作的國(guó)家之間的監(jiān)督管理，金融國(guó)際化趨勢(shì)日益明顯，金融機(jī)構(gòu)，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及金融市場(chǎng)面向國(guó)際化的發(fā)展方向。金融創(chuàng)新會(huì)給中國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，也會(huì)帶來(lái)一些料想不到的新風(fēng)險(xiǎn)，而金融自由化和金融全球化的發(fā)展趨勢(shì)，將會(huì)使金融風(fēng)險(xiǎn)波及更多國(guó)家和地區(qū)。 國(guó)際金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)而不是一個(gè)國(guó)家的監(jiān)管，它涉及到全國(guó)至全世界的金融安全性，我們加強(qiáng)國(guó)際合作非常重要；其次，基于金融國(guó)際化的一個(gè)擴(kuò)展，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下金融監(jiān)管的單一國(guó)家有時(shí)失敗，這使得國(guó)際合作的監(jiān)管是非常必要的。如國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）是全國(guó)證券期貨監(jiān)管的國(guó)際合作組織的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，于1994成立國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS），通過(guò)向成員國(guó)提供咨詢平臺(tái)，提高保險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。他們通過(guò)國(guó)際合作，以進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體系，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：河南財(cái)鑫集團(tuán)）
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 監(jiān)管
現(xiàn)代金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，金融創(chuàng)新的層出不窮，各種衍生工具的種類與數(shù)量的擴(kuò)張，使現(xiàn)代金融危機(jī)的威脅更加嚴(yán)重。有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融監(jiān)管效率，成為當(dāng)代金融研究的重要課題。2006年2月15日，財(cái)政部頒布了包括一項(xiàng)基本準(zhǔn)則、38項(xiàng)具體準(zhǔn)則的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系(以下簡(jiǎn)稱《新準(zhǔn)則》)，于2007年1月1日在上市和擬上市公司執(zhí)行，其他企業(yè)鼓勵(lì)執(zhí)行。新準(zhǔn)則強(qiáng)化了為投資者和社會(huì)公眾提供決策有用會(huì)計(jì)信息的新理念，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界提供了統(tǒng)一的會(huì)計(jì)信息平臺(tái)。同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的提出也對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理和監(jiān)管帶來(lái)重大變化，如何在新準(zhǔn)則下對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行有效監(jiān)管，也成為一個(gè)當(dāng)前極為重要的問(wèn)題。
一、商業(yè)銀行監(jiān)管的意義
當(dāng)今商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，賦予商業(yè)銀行監(jiān)管豐富的意義。從不同的監(jiān)管角度出發(fā)，可以對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管做出
不同的詮釋：中央銀行宏觀調(diào)控角度考慮，商業(yè)銀行監(jiān)管指商業(yè)銀行控制，即人們意識(shí)到金融業(yè)對(duì)社會(huì)公眾、國(guó)家利益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)有巨大影響而采取的政府約束行為，以保證金融安全與穩(wěn)健。從現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管形式出發(fā)，銀行監(jiān)管是監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)方式考察銀行業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)狀況的一系列定期或不定期的檢查行為；從非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管形式出發(fā)，銀行監(jiān)管是一個(gè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理銀行經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的診斷系統(tǒng)。在此系統(tǒng)中，監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)銀行定期報(bào)送監(jiān)管報(bào)表的方式進(jìn)行銀行監(jiān)管指標(biāo)分析與銀行評(píng)價(jià)。從綜合意義講，商業(yè)銀行監(jiān)管是監(jiān)管當(dāng)局以保障國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)利益為目的，從現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管兩方面識(shí)別、規(guī)避和防范商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)商業(yè)銀行能夠建立有效的內(nèi)控機(jī)制，維護(hù)銀行業(yè)的安全與穩(wěn)健。
二、 新準(zhǔn)則對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管的主要影響
1. 資產(chǎn)證券化
目前國(guó)內(nèi)有銀行開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)。由于將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外進(jìn)行， 所以資產(chǎn)證券化分散了風(fēng)險(xiǎn)，降低了監(jiān)管資本的要求。但是在實(shí)際操作中銀行為確保證券的發(fā)行，一般都會(huì)提供一定程度的信甩支持和擔(dān)保。而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在提供信用擔(dān)保進(jìn)行信用增級(jí)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中，轉(zhuǎn)出方保留了所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的，不應(yīng)終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)。所以這種類型的證券化資產(chǎn)仍應(yīng)在表內(nèi)反映。
2. 公允價(jià)值
一是公允價(jià)值及時(shí)確認(rèn)所致的波動(dòng)性。公允價(jià)值計(jì)量要求銀行在交易事項(xiàng)的市場(chǎng)價(jià)值變化時(shí)，及時(shí)將這些價(jià)值變動(dòng)在報(bào)表中確認(rèn)。例如，在金融資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化時(shí)，公允價(jià)值會(huì)相應(yīng)減少，若立即確認(rèn)資產(chǎn)的減少，銀行的資本也將隨之減少。但在現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度下，如果銀行提取了足夠的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，那么對(duì)銀行資本的影響有限。同樣在發(fā)生未預(yù)期利率的變動(dòng)，房地產(chǎn)危機(jī)，權(quán)益價(jià)格大幅度調(diào)整等情況下，交易事項(xiàng)的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)發(fā)生變化，及時(shí)確認(rèn)，無(wú)疑會(huì)加大銀行資本的波動(dòng)性。所以隨著公允價(jià)值的使用，經(jīng)濟(jì)條件的變化會(huì)更快地反映于會(huì)計(jì)信息內(nèi)，就越可能增加銀行資本的波動(dòng)性。
3 .金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備
從銀行穩(wěn)定角度看，銀行信貸質(zhì)量要在準(zhǔn)備金內(nèi)得到體現(xiàn)，不僅要求對(duì)已經(jīng)發(fā)生的損失計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備，還要對(duì)可能發(fā)生的損失計(jì)提一般準(zhǔn)備。而新會(huì)計(jì)制度要求，銀行有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，才應(yīng)當(dāng)補(bǔ)提減值準(zhǔn)備。計(jì)提準(zhǔn)備金是資產(chǎn)面值與未來(lái)全部現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值之差，這與銀行內(nèi)部會(huì)計(jì)制度預(yù)測(cè)到的貸款組合發(fā)生的損失不一致，也與銀行監(jiān)管的審慎性要求在一定程度上是矛盾的。
4.套期會(huì)計(jì)的影響
對(duì)有些銀行開(kāi)展了套期保值業(yè)務(wù)，新準(zhǔn)則按照原有會(huì)計(jì)處理，套期工具的未實(shí)現(xiàn)的利得或損失未被納入表內(nèi)，被套期項(xiàng)目的浮動(dòng)盈虧也不進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。如果其已經(jīng)滿足套期會(huì)計(jì)方法的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在采用套期會(huì)計(jì)方法將套期工具和被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)或現(xiàn)金流量變動(dòng)將產(chǎn)生抵銷的結(jié)果，在同一財(cái)務(wù)報(bào)表期間的損益中予以確認(rèn)進(jìn)行處理，并不會(huì)對(duì)銀行權(quán)益、損益及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生明顯的影響。但是要求商業(yè)銀行對(duì)套期行為的有效性進(jìn)行持續(xù)評(píng)價(jià)，要求提供每筆套期業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理書(shū)面文件等，這對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和銀行監(jiān)管人員的素質(zhì)提出了更高的要求。
5. 金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移
將使銀行收益的復(fù)雜化。在終止確認(rèn)中，金融資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)移以及由此引起的損失和收益的確認(rèn)，銀行有兩種可選擇的方法，即確認(rèn)并調(diào)整當(dāng)期損益和先在權(quán)益項(xiàng)目中列報(bào)，待金融資產(chǎn)出售后再計(jì)入損益以上述方式確認(rèn)的損益與按“收入――費(fèi)用”的傳統(tǒng)模式確認(rèn)的損益共同構(gòu)成了銀行的最終經(jīng)營(yíng)成果，這不僅對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則造成了沖擊，而且使銀行期間凈利潤(rùn)的內(nèi)容更顯得復(fù)雜化。
三、 新準(zhǔn)則下加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管的措施
1. 切實(shí)加強(qiáng)資本充足率監(jiān)管
如果把金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益就會(huì)影響未分配利潤(rùn)，如果是計(jì)入所有者權(quán)益將影響商業(yè)銀行的資本公積，二者最終都會(huì)影響商業(yè)銀行的核心資本，從而影響資本充足率和核心資本充足率的計(jì)算。而商業(yè)銀行附屬資本中的可轉(zhuǎn)換債券本身就是衍生金融工具，對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)計(jì)量的依據(jù)是公允價(jià)值，公允價(jià)值的變動(dòng)自然體現(xiàn)在資本充足率和核心資本充足率的變動(dòng)上。商業(yè)銀行擁有不同的資本充足率意味著“銀監(jiān)會(huì)"將對(duì)其采取不同的監(jiān)管措施。而且從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，資本狀況的指標(biāo)在監(jiān)管指標(biāo)中占有相當(dāng)重要的地位，應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)資本充足率的監(jiān)管。
2. 加強(qiáng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的監(jiān)控
商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相應(yīng)指標(biāo)在監(jiān)管中將占據(jù)重要地位，因此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)衍生工具等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的監(jiān)管，形成定期報(bào)送制度，對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行有效監(jiān)控。根據(jù)前文的研究，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在監(jiān)管指標(biāo)中的貢獻(xiàn)率，比舊準(zhǔn)則增大很多，說(shuō)明心準(zhǔn)則實(shí)行后，對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)格外重視。
3.重視公允價(jià)值計(jì)量的影響
當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行公允價(jià)值對(duì)于監(jiān)管指標(biāo)體系的影響并不是很大，利潤(rùn)在監(jiān)管指標(biāo)主成分中占據(jù)的地位與舊準(zhǔn)則比變化不大。但這并不代表可以忽視公允價(jià)值影響的存在，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)造成的損益進(jìn)行仔細(xì)的調(diào)研和分析，利用商業(yè)銀行頻度更高(季度、月度)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，已達(dá)到對(duì)公允價(jià)值計(jì)量造成影響的客觀分析結(jié)果。
4.探尋各種監(jiān)管手段
監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)與有關(guān)部門的溝通與協(xié)調(diào)，探尋各種監(jiān)管手段的有效。針對(duì)當(dāng)前一些有效的監(jiān)管手段可能面臨被軟化的可能，監(jiān)管當(dāng)局首先應(yīng)積極爭(zhēng)取其他部門的支持，如通過(guò)與稅務(wù)部門的溝通，將基于五級(jí)分類所計(jì)提的減值準(zhǔn)備在稅前列支，以部分修復(fù)五級(jí)分類的約束力；其次監(jiān)管當(dāng)局也要研究在當(dāng)前銀行監(jiān)管法規(guī)的框架之內(nèi)有哪些潛在手段可供挖掘、組合，在有效整合這些內(nèi)外監(jiān)管手段的基礎(chǔ)上重塑監(jiān)管權(quán)威。
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關(guān)鍵詞：金融學(xué)科；金融學(xué)；貨幣銀行學(xué)：學(xué)科建設(shè)
現(xiàn)代金融學(xué)科理論探索之深、內(nèi)容更新之速、交叉邊緣學(xué)科發(fā)展之快是其他學(xué)科難以比擬的，深入研究和比較分析中外金融學(xué)科的內(nèi)涵及其走勢(shì)，加快我國(guó)金融學(xué)科的建設(shè)與發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。
一、金融學(xué)科的發(fā)展演進(jìn)
1．西方金融學(xué)科的發(fā)展歷程
金融學(xué)科的演進(jìn)是金融業(yè)發(fā)展變化的產(chǎn)物。金融學(xué)科最初研究的重點(diǎn)是貨幣問(wèn)題如早期的貨幣數(shù)量論，隨著銀行業(yè)的迅速發(fā)展，研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向信用和銀行。20世紀(jì)30年代凱恩斯的《就業(yè)利息與貨幣通論》問(wèn)世，金融學(xué)科以此為基礎(chǔ)，建立起宏觀的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系。20世紀(jì)50年代以來(lái)，隨著直接融資和新的金融機(jī)構(gòu)迅猛發(fā)展，微觀金融理論開(kāi)始出現(xiàn)，馬柯維茲、托賓等提出量化的資產(chǎn)選擇理論和模型即為發(fā)端。20世紀(jì)60、70年代，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展和資本在國(guó)際間的流動(dòng)頻繁，浮動(dòng)匯率制的實(shí)行和發(fā)展中國(guó)家在貨幣金融領(lǐng)域地位的突顯，金融學(xué)科研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了資本市場(chǎng)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，同時(shí)開(kāi)始關(guān)注發(fā)展中國(guó)家的金融發(fā)展問(wèn)題。20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融創(chuàng)新和表外業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，有關(guān)公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)、衍生金融商品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)量度與預(yù)測(cè)、金融規(guī)避與監(jiān)管等問(wèn)題成為研究的重點(diǎn)。當(dāng)今，隨著信息科學(xué)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融等一系列新課題成為金融學(xué)科研究的重點(diǎn)。近年來(lái)，研究金融問(wèn)題的蒙代爾、托賓、基德蘭德特等經(jīng)濟(jì)學(xué)家榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，說(shuō)明金融學(xué)已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心，金融學(xué)科建設(shè)方興未艾。
2．我國(guó)金融學(xué)科的發(fā)展變化
改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)取向確立后，金融業(yè)地位日益突出，金融學(xué)科的研究空前繁榮。其主要表現(xiàn)：一是金融學(xué)科建設(shè)的學(xué)會(huì)發(fā)展及其交流活動(dòng)頻繁；二是學(xué)科下各層次培養(yǎng)規(guī)格的教材、工具書(shū)和學(xué)科研究專著層出不窮；三是各大專院校紛紛設(shè)立金融專業(yè)或開(kāi)設(shè)金融課目，金融人才供需兩旺。四是國(guó)外經(jīng)濟(jì)金融教材精選大量出版。
二、中外金融學(xué)研究領(lǐng)域的分野及其走向
1．中外金融學(xué)研究范疇的區(qū)別
國(guó)內(nèi)外對(duì)于金融的理解存在很大差別。國(guó)內(nèi)說(shuō)的金融，通常指的是貨幣銀行、國(guó)際金融等“宏觀金融”。這部分內(nèi)容在國(guó)外也有，但不叫finance，而是屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域，相關(guān)課程大多設(shè)在經(jīng)濟(jì)系。國(guó)外說(shuō)的finance，一般指的是公司金融、資產(chǎn)定價(jià)等“微觀金融”，相關(guān)課程通常設(shè)在管理(商)學(xué)院，而這部分內(nèi)容，國(guó)內(nèi)的金融專業(yè)涉及較少。
2．金融學(xué)科的發(fā)展趨勢(shì)
考察金融學(xué)的綜合內(nèi)涵，不難看出金融學(xué)發(fā)展演變的三大趨勢(shì)：微觀金融學(xué)、宏觀金融學(xué)以及由金融與其他學(xué)科相互滲透形成的交叉學(xué)科。微觀金融學(xué)主要包括公司金融、投資學(xué)以及證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)三個(gè)子系統(tǒng)。宏觀金融則分為兩類：一是以貨幣銀行學(xué)和國(guó)際金融學(xué)為主體的金融內(nèi)容；二是微觀金融學(xué)的自然延伸，如金融市場(chǎng)、金融中介和國(guó)際證券投資等。交叉學(xué)科主要包括金融和數(shù)學(xué)、工程學(xué)等交叉形成的金融工程學(xué)，金融和行為理論結(jié)合形成的行為金融學(xué)以及金融與法學(xué)交叉形成的法學(xué)和金融學(xué)等。
三、強(qiáng)化我國(guó)金融學(xué)科建設(shè)的對(duì)策與措施
第一，確立明確而可操作的金融人才培養(yǎng)目標(biāo)。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融業(yè)的發(fā)展，需要的金融人才是多層次的、多角度和全方位的。既需要復(fù)合型的通才，又需要單一型的專才：不僅要有領(lǐng)導(dǎo)決策層和經(jīng)營(yíng)管理層人才，而且要有業(yè)務(wù)操作層的人才。人才服務(wù)的對(duì)象涵蓋于宏觀的政府金融、中觀的企業(yè)金融、微觀的家庭金融及其相互交織的社會(huì)金融經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。金融學(xué)科建設(shè)要適應(yīng)這一多層次的“大金融”需求趨勢(shì)，確立并實(shí)施明確的、可操作的各層次金融人才的培養(yǎng)目標(biāo)。
第二，構(gòu)建優(yōu)化、創(chuàng)新的金融課程體系。適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)金融人才的要求，要高度關(guān)注課程體系的優(yōu)化和創(chuàng)新。為此，金融課程體系的構(gòu)建，要以宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、管理經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)等為金融學(xué)科的專業(yè)基礎(chǔ)課程，培養(yǎng)學(xué)生的宏觀經(jīng)濟(jì)概念、思維和分析能力，為專業(yè)課打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、國(guó)際金融、金融工程、公司金融、風(fēng)險(xiǎn)管理為金融學(xué)科專業(yè)課程，以培養(yǎng)學(xué)生成為從事權(quán)益讓渡、交易、轉(zhuǎn)換等服務(wù)工作的專門人才，使他們能夠在相關(guān)業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、評(píng)估、運(yùn)作、管理、創(chuàng)新等方面發(fā)揮出專業(yè)水平。以經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)操作、軟件編程原理等為金融學(xué)科中的專業(yè)技術(shù)課程，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用各種現(xiàn)代工具(包括模型、分析方法、操作設(shè)備等)從事業(yè)務(wù)活動(dòng)和金融創(chuàng)新的能力，以適應(yīng)金融信息化、全球化的需要。此外，從金融歷史、金融法規(guī)、電子商務(wù)、專業(yè)外語(yǔ)應(yīng)用寫作等角度設(shè)置“模塊型”的專業(yè)選修課，以拓展專業(yè)外延，深化專業(yè)內(nèi)涵，增加學(xué)科前瞻性，提高知識(shí)綜合化程度。
第三，強(qiáng)化本科教學(xué)的“寬口徑”。多數(shù)西方國(guó)家的大學(xué)都認(rèn)同本科階段的教學(xué)應(yīng)該是一種專業(yè)基礎(chǔ)教育，在教學(xué)計(jì)劃中非常重視通識(shí)教育，即培養(yǎng)具有廣泛文化意識(shí)的現(xiàn)代知識(shí)人。隨著我國(guó)高等教育由單一的精英型體系向大眾型、精英型等多樣化人才培養(yǎng)體系的轉(zhuǎn)變，本科教育更應(yīng)強(qiáng)調(diào)基本理論、基本知識(shí)和基本技能的培養(yǎng)。因此，在構(gòu)建大學(xué)金融本科教學(xué)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)強(qiáng)調(diào)“寬口徑，厚基礎(chǔ)”，使學(xué)生通過(guò)本科階段的學(xué)習(xí)，建立起全面的金融知識(shí)結(jié)構(gòu)體系，既有對(duì)宏觀金融的分析、判斷能力，又有從事微觀金融業(yè)務(wù)的能力，為未來(lái)發(fā)展打下厚實(shí)的基礎(chǔ)。
第四，加強(qiáng)微觀金融類課程建設(shè)。金融人才的培養(yǎng)必須適應(yīng)金融發(fā)展的方向和重點(diǎn)。隨著金融與經(jīng)濟(jì)的密切融合，一方面金融運(yùn)行的效率狀況對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)健康成長(zhǎng)越來(lái)越具有重要的意義；另一方面，金融效率的提高越來(lái)越離不開(kāi)金融產(chǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)的培育和發(fā)展，即金融運(yùn)行效率越來(lái)越取決于微觀主體的行為。因此，金融學(xué)教學(xué)應(yīng)該順應(yīng)這種微觀化的金融發(fā)展方向，與國(guó)外金融學(xué)教學(xué)接軌，增加微觀金融方面的課程，內(nèi)容包括公司金融、資產(chǎn)定價(jià)和金融組織學(xué)，具體表現(xiàn)在資本市場(chǎng)、投資理論、家庭理財(cái)、公司融資、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)與管理等方面。加強(qiáng)微觀類課程建設(shè)，有利于學(xué)生接近和了解現(xiàn)實(shí)，將所學(xué)的知識(shí)應(yīng)用于實(shí)際。當(dāng)然，強(qiáng)調(diào)微觀類課程建設(shè)，并不意味著宏觀類課程建設(shè)不重要，我們提倡的是宏微觀金融課程的平衡發(fā)展。
論文摘要:金融創(chuàng)新作為金融領(lǐng)域各種要素的重新優(yōu)化組合和各種資源的重新配置,已成為目前金融業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。隨著中國(guó)金融業(yè)的逐步開(kāi)放、人民幣的國(guó)際化、以及國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全球化,我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新勢(shì)在必行。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動(dòng)因的分析,并結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際情況,對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行目前的金融創(chuàng)新問(wèn)題提出了一系列的對(duì)策與建議。
金融創(chuàng)新自上個(gè)世紀(jì)60年代以來(lái)一直受到全球銀行業(yè)的大力追捧,并逐步發(fā)展成為各銀行集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要組成部分,尤其是商業(yè)銀行。他們通過(guò)對(duì)金融制度、金融產(chǎn)品、交易方式、金融組織、金融市場(chǎng)等的創(chuàng)新和變革,以重新優(yōu)化組合金融領(lǐng)域各種要素,同時(shí)實(shí)現(xiàn)各種資源的重新配置,金融創(chuàng)新亦已成為金融體系促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“引擎”。我國(guó)商業(yè)銀行不僅需要面對(duì)國(guó)內(nèi)外激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),在國(guó)際化過(guò)程中同時(shí)還要應(yīng)對(duì)國(guó)際金融全球化的巨大風(fēng)險(xiǎn),所以深入分析我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動(dòng)因,結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行目前金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀,找到金融創(chuàng)新的突破口就顯得尤為重要。
一、金融創(chuàng)新的動(dòng)因分析
當(dāng)代金融創(chuàng)新起源于20世紀(jì)50年代末和60年代初,到80年代形成,到了90年代,金融創(chuàng)新理論基本上形成了體系,并成為金融研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。其中具有代表性的觀點(diǎn)認(rèn)為:金融創(chuàng)新從微觀角度來(lái)看主要集中在金融市場(chǎng)格局的創(chuàng)新及其定價(jià)機(jī)制方面;而宏觀角度來(lái)看,則主要集中在金融創(chuàng)新對(duì)金融制度的影響。而金融創(chuàng)新目前的研究主要包括:動(dòng)因理論、運(yùn)行(傳導(dǎo))機(jī)制、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析三個(gè)方面。其中商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動(dòng)因分析則主要包括以下三個(gè)方面:
(一)根本動(dòng)因:追逐利潤(rùn)
如果金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有逐利的動(dòng)機(jī),那么商業(yè)銀行就可能進(jìn)行金融創(chuàng)新。例如:我國(guó)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期,銀行設(shè)立的目的是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集和分配資金,所有的資金運(yùn)用都是按照行政命令的方式制定和執(zhí)行,充其量就是政府的出納,絲毫沒(méi)有按照市場(chǎng)的需求來(lái)合理配置資金。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期時(shí),由于其還不是真正意義上獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,還帶有部分計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩,金融創(chuàng)新的欲望也不足。但是,隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革的深化,特別是入世5年保護(hù)期的結(jié)束,金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)空間越來(lái)越大,利益性的經(jīng)營(yíng)模式也逐步成為銀行金融業(yè)發(fā)展決策重要目標(biāo)。
(二)規(guī)避金融管制
無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家,金融業(yè)一般要較其他行業(yè)受到更為嚴(yán)格的管理,當(dāng)政府的金融管制妨礙了金融業(yè)務(wù)活動(dòng)和金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,造成金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)下降和經(jīng)營(yíng)困難時(shí),金融機(jī)構(gòu)為了自身的生存和發(fā)展,就會(huì)千方百計(jì)地通過(guò)金融創(chuàng)新,繞過(guò)金融管理當(dāng)局的法規(guī)限制,努力把約束以及由此造成的損失減少到最低限度,以便贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如:具代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品有歐洲美元(1958,國(guó)際銀行機(jī)構(gòu))、歐洲債券(1959,國(guó)際銀行機(jī)構(gòu))、平行貸款(1959,國(guó)際銀行機(jī)構(gòu))、自動(dòng)轉(zhuǎn)賬(1961,英國(guó))和混合賬戶(60年代末,英國(guó))。這些金融創(chuàng)新都能夠較好解釋該時(shí)期商業(yè)銀行與市場(chǎng)拓展相關(guān)聯(lián)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)銀行的“逆境創(chuàng)新”、快速增長(zhǎng)的財(cái)富對(duì)金融資產(chǎn)創(chuàng)新需求所引致的金融創(chuàng)新、以及金融市場(chǎng)管制措施越多的國(guó)家往往更容易成為金融創(chuàng)新的集中地等現(xiàn)象。
(三)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和高科技的應(yīng)用
具有代表性的是70年代布雷頓森林體系完全崩潰與兩次石油危機(jī)所促成的為防范和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新。其中電子計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)步以及在金融行業(yè)迅速推廣也構(gòu)成該時(shí)期的背景的一部分。這個(gè)時(shí)期金融創(chuàng)新的主要目的是為了轉(zhuǎn)嫁市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),具有代表性的金融產(chǎn)品創(chuàng)新有浮動(dòng)利率票據(jù)(1970,國(guó)際銀行機(jī)構(gòu))、聯(lián)邦住宅抵押貸款(1970,美國(guó))、外匯期貨(1972,美國(guó))、外匯遠(yuǎn)期(1973,國(guó)際銀行機(jī)構(gòu))、浮動(dòng)利率債券(1974,美國(guó))和利率期貨(1975,美國(guó))等。20世紀(jì)70年代的通貨膨脹和匯率、利率反復(fù)無(wú)常的波動(dòng),使投資回報(bào)率具有很大的不確定性,從而激勵(lì)各商業(yè)銀行不斷創(chuàng)造出能夠降低利率風(fēng)險(xiǎn)的新的金融工具。
另外一個(gè)重要的動(dòng)因就是高科技的應(yīng)用。尤其是現(xiàn)代通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)在金融業(yè)中得到廣泛的應(yīng)用,并引發(fā)金融領(lǐng)域內(nèi)一場(chǎng)改變歷史的“技術(shù)革命”,使得以往無(wú)法實(shí)現(xiàn)的交融服務(wù)得以實(shí)現(xiàn),并大幅度降低了成本費(fèi)用,使得金融機(jī)構(gòu)提高了擴(kuò)張區(qū)域性業(yè)務(wù)的功能。這也是一個(gè)推動(dòng)金融創(chuàng)新的重要因素。
(四)金融自由化
上個(gè)世紀(jì)80年代,由于世界性的債務(wù)危機(jī)的爆發(fā),西歐各國(guó)普遍放松金融管制,金融自由化顯著增強(qiáng)。此階段金融創(chuàng)新產(chǎn)品大多以銀行表外業(yè)務(wù)的形式出現(xiàn),具有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品有貨幣互換(1980,美國(guó))、利率互換(1981,美國(guó))、票據(jù)發(fā)行便利(1981,美國(guó))、期權(quán)交易(1982,美國(guó))、期貨交易(1982,美國(guó))、可變期限債券(1985,美國(guó))、汽車貸款證券化(1985,美國(guó))等。由于金融管制部門對(duì)商業(yè)銀行存貸款利率的限制,迫使商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)以外尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),使得這一時(shí)期的銀行表外業(yè)務(wù)得到空前創(chuàng)新和發(fā)展。同時(shí)各國(guó)對(duì)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金提出了相應(yīng)要求,使得銀行采用諸如貸款出售(證券化)、備用信用證、互換交易等表外業(yè)務(wù)形式將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外,以減輕資本充足性的壓力并獲得較高收入。
二、我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新中存在的問(wèn)題
(一)金融品種單一
消費(fèi)信貸、網(wǎng)上銀行、租賃、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)等只是少量開(kāi)辦,仍處于初級(jí)的探索階段,投資銀行、商業(yè)銀行、國(guó)際金融和衍生金融工具業(yè)務(wù)等方面,尚有可觀的發(fā)展空間?，F(xiàn)階段,我國(guó)商業(yè)銀行新業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模仍然較小,在銀行的整體業(yè)務(wù)規(guī)模中占的比重仍然較低。從整體情況來(lái)看,中國(guó)的銀行整體規(guī)模還十分小。
(二)金融創(chuàng)新數(shù)量擴(kuò)張快、質(zhì)量低
由于金融創(chuàng)新主體素質(zhì)不高,創(chuàng)新的內(nèi)容顯得比較膚淺。同時(shí)我國(guó)金融創(chuàng)新的科技含量較小,深度不夠。我國(guó)金融所依托的硬件設(shè)施和軟件技術(shù)還很落后與西方國(guó)家的銀行業(yè)務(wù)電腦化、專業(yè)化、經(jīng)營(yíng)管理的信息化還相距甚遠(yuǎn)。而且,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平整體上還比較落后,也限制了我國(guó)金融創(chuàng)新水平的提高。
(三)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不均衡
資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指運(yùn)用貨幣資本來(lái)獲得利潤(rùn)的業(yè)務(wù),主要由部分組成,即現(xiàn)金資產(chǎn)、放款、證券投資和其他資產(chǎn)。從金融創(chuàng)新的動(dòng)因來(lái)看,我國(guó)金融創(chuàng)新的動(dòng)因有所偏差,金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的微觀動(dòng)機(jī)則偏向于在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)中搶占市場(chǎng)份額,出現(xiàn)了許多不計(jì)成本甚至負(fù)效益的金融創(chuàng)新。中間業(yè)務(wù)主要是指那些銀行不需動(dòng)用或較少動(dòng)用自己的資金僅以中間人的身份代客戶辦理收付和其他委托事項(xiàng)提供各類金融服務(wù)并收取服務(wù)費(fèi)和傭金的業(yè)務(wù)它具有風(fēng)險(xiǎn)低、盈利高、服務(wù)性強(qiáng)等特征。近年來(lái),中間業(yè)務(wù)是一個(gè)發(fā)展很快的業(yè)務(wù),其發(fā)展速度已大大超過(guò)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。與國(guó)外商業(yè)銀行相比我國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)的中間業(yè)務(wù)主要是匯兌、結(jié)算等業(yè)務(wù)。
(四)金融創(chuàng)新環(huán)境約束
一方面,作為經(jīng)營(yíng)主體來(lái)看,在很大的程度上,我國(guó)的金融體系仍存在一定程度的壟斷,四大國(guó)有銀行無(wú)論在機(jī)構(gòu)數(shù)量、從
業(yè)人員以及資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模等方面都占有壟斷地位,這種行業(yè)的壟斷,不利于金融創(chuàng)新。另外,金融管制仍相當(dāng)嚴(yán)格,過(guò)多的金融管制抑制了金融創(chuàng)新。
另一方面,作為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的消費(fèi)主體來(lái)看,社會(huì)公眾是商業(yè)銀行最大的客戶群。目前的情況是:我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄意識(shí)強(qiáng)但消費(fèi)意識(shí)、投資理財(cái)意識(shí)較弱通過(guò)商業(yè)銀行這個(gè)中介來(lái)投資理財(cái)、消費(fèi)的意識(shí)淡薄。目前全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)萬(wàn)億元民間手持資金約萬(wàn)億元。但長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)人根深蒂固的消費(fèi)觀念使得消費(fèi)信貸、個(gè)人理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)至今仍不能像西方那樣成為銀行收入的主要來(lái)源之一。社會(huì)公眾金融意識(shí)淡薄不僅影響了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也助長(zhǎng)了銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的惰性從而沒(méi)有也不可能向消費(fèi)者提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效的零售業(yè)務(wù)。
三、商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的對(duì)策
(一)立足市場(chǎng)及客戶
金融創(chuàng)新是增強(qiáng)自身實(shí)力,提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措,因此每一項(xiàng)金融品種的創(chuàng)新,都要與客戶緊密聯(lián)系起來(lái),同時(shí)需與追求經(jīng)營(yíng)效益最大化結(jié)合起來(lái)。這就從客觀上要求我們?cè)趧?chuàng)新時(shí),既要考慮實(shí)際情況,又要符合市場(chǎng)需求和消費(fèi)者的需要。
(二)堅(jiān)持原創(chuàng)和高起點(diǎn)
在確定金融創(chuàng)新主攻方向時(shí),商業(yè)銀行應(yīng)選擇技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是:第一,技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當(dāng)今國(guó)際潮流,以此為突破口,可以發(fā)揮我國(guó)商業(yè)銀行的后發(fā)優(yōu)勢(shì),保持技術(shù)上的高起點(diǎn)。第二,在我國(guó)還存在比較嚴(yán)格的金融管制的情況下,技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對(duì)較小,因此比較切實(shí)可行。
(三)加強(qiáng)創(chuàng)新科技含量
隨著信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展,金融創(chuàng)新的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,金融創(chuàng)新的進(jìn)程進(jìn)一步加快。提高金融產(chǎn)品的科技含量,延伸金融的服務(wù)觸角,是商業(yè)銀行提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
(四)平衡業(yè)務(wù)間創(chuàng)新比重
加大存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新。首要的任務(wù)是進(jìn)行存款產(chǎn)品和業(yè)務(wù)手段的創(chuàng)新,要大力發(fā)展個(gè)人銀行、企業(yè)銀行和網(wǎng)上銀行,推出高品位、多功能的金融產(chǎn)品,為客戶提供方便快捷的全方位服務(wù),穩(wěn)定現(xiàn)有的客戶群。一是要提高匯兌、結(jié)算業(yè)務(wù)的服務(wù)效率,保住已有的市場(chǎng)份額。二是要迅速增加業(yè)務(wù)的服務(wù)種類,擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。三是要大力發(fā)展租賃業(yè)務(wù),根據(jù)實(shí)際情況開(kāi)展回租租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、杠桿租賃業(yè)務(wù)等。四是要積極開(kāi)展各種咨詢業(yè)務(wù),利用專業(yè)優(yōu)勢(shì)和不斷發(fā)展的信息網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)和個(gè)人開(kāi)展有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資組合設(shè)計(jì)和家庭理財(cái)?shù)榷喾N咨詢服務(wù)。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；綜合化經(jīng)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)管理 一、 背景
隨著金融市場(chǎng)化不斷推進(jìn)、金融創(chuàng)新層出不窮，我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式正在發(fā)生改變，多元化、綜合化經(jīng)營(yíng)成為新的發(fā)展方向。在2011年出臺(tái)的“十二五”規(guī)劃中，明確指出要“積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)”。《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要積極引導(dǎo)條件充足的金融機(jī)構(gòu)，在充分防范個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，嘗試開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的綜合金融服務(wù)能力。截止2014年底，我國(guó)已有12家商業(yè)銀行設(shè)立或參股金融租賃公司，10家投資設(shè)立基金管理公司，7家商業(yè)銀行參股保險(xiǎn)公司，5家商業(yè)銀行參股信托公司。其中，幾家大型商業(yè)銀行，如工行、中行、建行等已基本實(shí)現(xiàn)全牌照，股份制商業(yè)銀行中平安、中信、光大已實(shí)現(xiàn)全牌照，其他中小銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的步伐也在加快。
傳統(tǒng)投資組合理論認(rèn)為，分散化、多元化投資可以降低主體風(fēng)險(xiǎn)，但委托理論認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多元化、管理層級(jí)復(fù)雜化會(huì)增加成本，從而增加風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。國(guó)外發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的演化歷程，也在提醒我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局綜合化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的重要性。2015年7月1日，新版《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》正式實(shí)施，對(duì)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)提出了新的監(jiān)管要求。日前通過(guò)的“十三五規(guī)劃建議”里，特別提出金融風(fēng)險(xiǎn)的防控，要求加強(qiáng)相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防控的制度建設(shè)，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善相應(yīng)的金融監(jiān)管框架，健全適應(yīng)我國(guó)實(shí)際、同時(shí)符合國(guó)際監(jiān)管要求的監(jiān)管規(guī)則，完成對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的全覆蓋。在解讀“十三五規(guī)劃建議”別指出，“近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展明顯加快……綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯……要堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向……堅(jiān)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線?！?/p>
監(jiān)管的重視為我國(guó)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供規(guī)范和指引，但商業(yè)銀行不斷加快綜合化經(jīng)營(yíng)步伐，快速進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新的經(jīng)營(yíng)模式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理方面的挑戰(zhàn)更應(yīng)引起商業(yè)銀行自身的重視。 二、 綜合化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)銀行從事綜合化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)入非銀業(yè)務(wù)領(lǐng)域，首先將面對(duì)新業(yè)務(wù)其自身的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)不同，部分非銀金融業(yè)務(wù)信息傳遞、市場(chǎng)反應(yīng)更加迅速，風(fēng)險(xiǎn)暴露速度更加快，為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。同時(shí)，開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)之間的交叉風(fēng)險(xiǎn)也不可避免，如何降低交叉風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的范圍經(jīng)濟(jì)，是商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需解決的難題。
1. 個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不可避免的要面對(duì)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。新的業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)主體面臨的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)已業(yè)務(wù)主體特有風(fēng)險(xiǎn)為主，最主要的包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面。以下本文就從這幾個(gè)方面分析商業(yè)銀行從事綜合化經(jīng)營(yíng)面臨的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)。
（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)意義來(lái)講，信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是發(fā)生違約后產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，故而，信用風(fēng)險(xiǎn)又被稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。然而，隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品的變化以及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展，這一定義已經(jīng)難以充分反映現(xiàn)代金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)，以及信用風(fēng)險(xiǎn)管理的性質(zhì)與特點(diǎn)。融資租賃、信托、保險(xiǎn)甚至證券、基金等業(yè)務(wù)均會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，但與商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸等資產(chǎn)面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)直接損失不同，現(xiàn)代金融市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)更為敏感，信用風(fēng)險(xiǎn)、履約能力的變動(dòng)會(huì)直接影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，進(jìn)而影響金融產(chǎn)品的估值。另外，商業(yè)銀行長(zhǎng)期從事信用業(yè)務(wù)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)尤為敏感，特別是附屬機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)極易對(duì)商業(yè)銀行造成較大影響，所以，商業(yè)銀行金融非銀領(lǐng)域，信用風(fēng)險(xiǎn)仍是最需引起重視的風(fēng)險(xiǎn)因素。
（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！渡虡I(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定義為，由于資金、貨幣、股票以及大宗商品等的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，從而使銀行表內(nèi)或表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)不同因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)差別，我們將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劃分為利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，分別代表不同來(lái)源的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，我國(guó)金融市場(chǎng)化水平不斷提高，金融產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和市場(chǎng)定價(jià)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品定價(jià)以及對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)測(cè)難度加大。隨著杠桿產(chǎn)品的不斷推廣，意外沖擊引發(fā)金融市場(chǎng)的影響更加難以判斷，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和防范提出更高要求。
（3）操作風(fēng)險(xiǎn)。《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)指引》中將操作風(fēng)險(xiǎn)定義為，由于不完善或存在問(wèn)題的內(nèi)部程序、員工操作以及內(nèi)部信息系統(tǒng)，包括外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。其中包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括策略風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)日益嚴(yán)苛的操作風(fēng)險(xiǎn)管理要求，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，特別是證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求較之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，則略為寬松。在2013年光大證券“烏龍指”事件中，因光大證券的程序設(shè)計(jì)缺陷，引起上證綜指、滬深300等大盤指數(shù)和多只權(quán)重股在短時(shí)間出現(xiàn)大幅波動(dòng)；同樣也是在2013年，美國(guó)高盛集團(tuán)因技術(shù)故障，向納斯達(dá)克、芝加哥等期權(quán)交易所發(fā)送了大批錯(cuò)誤訂單，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的市場(chǎng)交易，對(duì)高盛及其交易對(duì)手都造成了巨額的財(cái)務(wù)損失。由此可見(jiàn)，金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)對(duì)其自身帶來(lái)?yè)p失，對(duì)金融市場(chǎng)也會(huì)造成沖擊，對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制需引起重視并強(qiáng)化。
2. 交叉風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行集團(tuán)開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)，將逐步進(jìn)入證券、基金和保險(xiǎn)等非銀領(lǐng)域，加之之前主營(yíng)的銀行業(yè)務(wù)，在同一個(gè)主體的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，不同業(yè)務(wù)之間必然存在交叉，業(yè)務(wù)交叉不可避免的會(huì)帶來(lái)交叉風(fēng)險(xiǎn)，即形成混合金融風(fēng)險(xiǎn)。特別是商業(yè)銀行成立金融控股公司，將會(huì)增加集團(tuán)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，增加成本，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)信息傳遞的難度加大，進(jìn)而引發(fā)內(nèi)部交易、利益沖突等內(nèi)部治理方面的風(fēng)險(xiǎn)。
（1）內(nèi)部交易。1999年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BIS）、證券委員會(huì)國(guó)際組織（IOSC）和保險(xiǎn)監(jiān)管國(guó)際防會(huì)（IAIS）聯(lián)合了《集團(tuán)內(nèi)部交易和風(fēng)險(xiǎn)控制原則》（Intra-Group Transactions and Exposures Principle's），這一文件列舉了十類金融企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部交易的形式。內(nèi)部交易在我國(guó)《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中的定義如下，商業(yè)銀行下屬機(jī)構(gòu)之間，以及商業(yè)銀行與其下屬機(jī)構(gòu)的信用類業(yè)務(wù)（貸款、同業(yè)、貼現(xiàn)、擔(dān)保等）、交叉持股、金融市場(chǎng)交易和衍生交易、理財(cái)安排、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、管理和服務(wù)安排、再保險(xiǎn)安排、服務(wù)收費(fèi)以及交易等。商業(yè)銀行內(nèi)部交易，實(shí)際上能夠通過(guò)協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，但是內(nèi)部交易所帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)也相應(yīng)增加風(fēng)險(xiǎn)的傳染性。金融集團(tuán)內(nèi)部交易容易產(chǎn)生不當(dāng)利益輸送、風(fēng)險(xiǎn)延遲暴露、監(jiān)管套利、風(fēng)險(xiǎn)傳染和其他對(duì)銀行集團(tuán)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響。
（2）利益沖突。由于委托問(wèn)題的存在，業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，利益相關(guān)者存在委托關(guān)系式時(shí)，容易形成利益沖突。由于委托關(guān)系的不同，利益沖突也可以分為兩類，一類主要是由于本機(jī)構(gòu)與外部主體，包括客戶、投資者以及監(jiān)管部門之間存在委托問(wèn)題，從而導(dǎo)致的外部利益沖突；另一類存在于機(jī)構(gòu)的內(nèi)部，由于內(nèi)部部門、職員以及業(yè)務(wù)之間存在委托問(wèn)題，從而形成內(nèi)部利益沖突。外部利益沖突多以捆綁銷售、誤導(dǎo)銷售、濫用客戶信息甚至違背信托義務(wù)向客戶拋售債券敞口等形式存在。內(nèi)部利益沖突包括內(nèi)部上下級(jí)之間，平行部門、以及分支機(jī)構(gòu)之間的利益沖突。一般來(lái)講，集團(tuán)總部會(huì)根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略為子公司配置資源和布置任務(wù)目標(biāo)，有限的資源和總部的戰(zhàn)略目標(biāo)并不一定能與每個(gè)子公司業(yè)務(wù)部門相匹配，此時(shí)，銀行集團(tuán)與附屬機(jī)構(gòu)之間可能會(huì)存在利益沖突。除此之外，附屬機(jī)構(gòu)之間、平行的業(yè)務(wù)部門之間，業(yè)務(wù)也會(huì)存在一定的同質(zhì)性，從而成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果可能會(huì)使集團(tuán)整體利益受損。比如，銀行信貸部門與租賃類子公司可能會(huì)為信貸類客戶發(fā)生利益沖突。
（3）杠桿風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)綜合化經(jīng)營(yíng)形成集團(tuán)公司后，一方面，在資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)形成很強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，擴(kuò)大負(fù)債能力，這種杠桿的擴(kuò)大，可以通過(guò)控股的形式使銀行集團(tuán)的規(guī)模日益龐大，以較少的資本支撐更大的資產(chǎn)規(guī)模，形成較高的財(cái)務(wù)杠桿，另一方面也會(huì)產(chǎn)生集團(tuán)內(nèi)部資本的重復(fù)計(jì)算問(wèn)題，從而導(dǎo)致實(shí)際資本充足率不足，對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)造成威脅。財(cái)務(wù)杠桿主要通過(guò)舉債注資、抵押投資以及擔(dān)保投資等形式實(shí)現(xiàn)。但是，資本金的重復(fù)計(jì)算，可以通過(guò)集團(tuán)公司向附屬機(jī)構(gòu)撥付資本金，或者附屬機(jī)構(gòu)之間相互持股實(shí)現(xiàn)。銀行集團(tuán)的這種高杠桿經(jīng)營(yíng)，雖然能夠?qū)ζ滟Y本規(guī)模、資本效率起到積極作用，但同時(shí)也令控股母公司面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。杠桿經(jīng)營(yíng)是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的顯著特征，杠桿經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也是金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，綜合化經(jīng)營(yíng)在原有杠桿基礎(chǔ)上繼續(xù)增加杠桿比例，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行集團(tuán)杠桿經(jīng)營(yíng)需更加謹(jǐn)慎。
（4）風(fēng)險(xiǎn)傳遞。由于財(cái)務(wù)上的關(guān)聯(lián)，集團(tuán)內(nèi)一個(gè)主體發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)可能會(huì)傳遞給其他主體，甚至影響整個(gè)集團(tuán)。風(fēng)險(xiǎn)的傳遞可能會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)從集團(tuán)內(nèi)不受監(jiān)管的主體轉(zhuǎn)移到受監(jiān)管的主體，或出現(xiàn)在集團(tuán)內(nèi)不同金融業(yè)務(wù)部門間的相互轉(zhuǎn)移，這一過(guò)程就是風(fēng)險(xiǎn)傳遞（Risk Contagion）。在金融市場(chǎng)上，銀行集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu)代表銀行集團(tuán)從事相關(guān)業(yè)務(wù)，分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或者危機(jī)，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)整個(gè)集團(tuán)失去信心，或引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。由于在風(fēng)險(xiǎn)傳遞過(guò)程中，集團(tuán)內(nèi)部的各種金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有疊加性，風(fēng)險(xiǎn)傳遞會(huì)大幅增加集團(tuán)特別是銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?duì)整個(gè)金融市場(chǎng)造成沖擊。所以，風(fēng)險(xiǎn)傳遞是銀行綜合經(jīng)營(yíng)而帶來(lái)的最顯著問(wèn)題之一。
集團(tuán)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳遞一般來(lái)源于以下幾個(gè)方面：一是內(nèi)部資金來(lái)往。銀行集團(tuán)內(nèi)部附屬機(jī)構(gòu)之間不可避免的存在各類資金往來(lái)，當(dāng)某一附屬機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)主體收到?jīng)_擊，發(fā)生流動(dòng)性等資金問(wèn)題，則有可能將風(fēng)險(xiǎn)傳遞到其他業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的主體，從而引發(fā)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)。二是共同客戶?？毓杉瘓F(tuán)各主體可能擁有共同的客戶對(duì)象，一旦此類客戶發(fā)生違約等風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)將不可避免的在各個(gè)主體之間傳染。三是擔(dān)保或承諾。銀行集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu)或其他主體之間，可能存在一定的相互擔(dān)保的關(guān)系，這種擔(dān)保的規(guī)模和復(fù)雜城都影響風(fēng)險(xiǎn)在各機(jī)構(gòu)之間的傳遞，進(jìn)而影響集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)。 三、 提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力措施
商業(yè)銀行從事綜合化經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)范圍經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)收入多元化，金融服務(wù)以及產(chǎn)品的綜合化發(fā)展，有助于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低銀行集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于委托等問(wèn)題的存在，綜合化經(jīng)營(yíng)進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域不可避免的帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，而不同業(yè)務(wù)以及業(yè)務(wù)主體之間的相互交叉所帶來(lái)的交叉風(fēng)險(xiǎn)，也是綜合化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素，特別是商業(yè)銀行集團(tuán)進(jìn)入資本、衍生產(chǎn)品等市場(chǎng)后，高杠桿率、高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)模式，為從事穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)商業(yè)銀行增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)新的經(jīng)營(yíng)方式以及監(jiān)管要求，商業(yè)銀行從事綜合化經(jīng)營(yíng)應(yīng)著重從以下幾個(gè)方面提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
1. 公司治理。首先，商業(yè)銀行集團(tuán)從事綜合化經(jīng)營(yíng)，應(yīng)建立完善的公司治理架構(gòu)，該公司治理架構(gòu)應(yīng)覆蓋集團(tuán)母體以及各附屬機(jī)構(gòu)，并符合集團(tuán)整體規(guī)模的要求，與業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)，同時(shí)，該公司治理架構(gòu)應(yīng)明晰組織架構(gòu)，明確相關(guān)責(zé)任，理清報(bào)告路線，從而實(shí)現(xiàn)較高的透明度；其次，完善的公司治理要求建立集團(tuán)內(nèi)部全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，明確銀行集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理主要負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)整個(gè)銀行集團(tuán)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施。制定銀行集團(tuán)層面的風(fēng)險(xiǎn)偏好和以風(fēng)險(xiǎn)偏好為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理政策，而集團(tuán)所有附屬機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門都應(yīng)涵蓋在本集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)偏好政策以及全面風(fēng)險(xiǎn)管理政策內(nèi)；最后，確保分支機(jī)構(gòu)的決策自主性，銀行集團(tuán)甚至股東都存在可能存在短期逐利的驅(qū)動(dòng)，干涉附屬機(jī)構(gòu)的正常業(yè)務(wù)，在這種情況下，需要依靠完善的公司治理和決策機(jī)制來(lái)避免這種隨意性，保證分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)決策獨(dú)立性，在明確責(zé)任中心的基礎(chǔ)上保護(hù)其獨(dú)立性。
2. 內(nèi)控制度。從事綜合化經(jīng)營(yíng)的銀行集團(tuán)存在潛在的利益沖突和內(nèi)部交易的風(fēng)險(xiǎn)，建立和完善相應(yīng)的內(nèi)部控制制度，正是為了將此類風(fēng)向降到最低。銀行集團(tuán)的內(nèi)控制度，應(yīng)對(duì)整個(gè)銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)，而非針對(duì)母公司商業(yè)銀行，或銀行集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu)。內(nèi)控制度能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部傳遞的可能性降到最低，并要求集團(tuán)附屬機(jī)構(gòu)獨(dú)立穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。建立和完善內(nèi)控制度，要求銀行集團(tuán)及其附屬機(jī)構(gòu)都應(yīng)提出針對(duì)自身的原則性要求，并形成相對(duì)應(yīng)的工作流程和制度，特別是具有針對(duì)性的授權(quán)責(zé)任結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和操作制度，而以上要求都有相應(yīng)的監(jiān)管部門的規(guī)定和要求。同時(shí)，以此為依托，保護(hù)子公司可以作為獨(dú)立法人行使職能。
針對(duì)內(nèi)部交易，銀行集團(tuán)和附屬機(jī)構(gòu)相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)符合監(jiān)管要求，內(nèi)控制度應(yīng)制定相應(yīng)關(guān)聯(lián)交易政策，明確風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)算方法以及范圍。銀行集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)的相應(yīng)交易中，有可能存在為銀行集團(tuán)第三方交易提供擔(dān)保支持，此類交易同樣應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在其對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口內(nèi)。內(nèi)控制度要求將商業(yè)銀行集團(tuán)視為一個(gè)整體，必須控制整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)集中度，另外，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)集中度必須有一定的內(nèi)部限制，其中，信用風(fēng)險(xiǎn)的集中度尤為重要。
3. 防火墻。設(shè)置內(nèi)部防火墻的目的一方面是隔斷不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，另一方面是避免不同業(yè)務(wù)部門之間的利益沖突。銀行集團(tuán)內(nèi)部各附屬機(jī)構(gòu)應(yīng)具備獨(dú)立的內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)管理等、人力資源管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等綜合管理體系，以保證相應(yīng)的決策和管理崗位的獨(dú)立性，從而實(shí)現(xiàn)各機(jī)構(gòu)的獨(dú)立管理和獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，同時(shí)，內(nèi)部防火墻要求各附屬機(jī)構(gòu)之間建立清晰的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任邊界，完善集團(tuán)內(nèi)部資金流動(dòng)的限額以及調(diào)整程序。銀行集團(tuán)包括其附屬機(jī)構(gòu)，應(yīng)建立完善機(jī)制，以保證在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中實(shí)現(xiàn)責(zé)任分離，避免出現(xiàn)前、中、后臺(tái)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中出現(xiàn)利益沖突。業(yè)務(wù)操作中應(yīng)將自營(yíng)業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分，明確責(zé)任主體，并保證客戶對(duì)相關(guān)責(zé)任主體清晰明了，從而減輕傳遞的風(fēng)險(xiǎn)另外，為保護(hù)客戶信息，銀行集團(tuán)應(yīng)建立起相應(yīng)的信息防火墻，確?？蛻粜畔⒌陌踩?，合理使用管理客戶信息，避免信息泄露或移作他用。同時(shí)，信息防火墻的建立，有助于銀行集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu)建立獨(dú)立的信息處理系統(tǒng)，提高其綜合利用集團(tuán)信息的能力。
最后，綜合化經(jīng)營(yíng)下的風(fēng)險(xiǎn)管理要求集團(tuán)附屬機(jī)構(gòu)保持高度的自主性，從而避免利益沖突和風(fēng)險(xiǎn)傳遞。然而，假如集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)分支機(jī)構(gòu)完全獨(dú)立，相互隔絕信息傳遞，那么銀行集團(tuán)的綜合化經(jīng)營(yíng)無(wú)法體現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，從而難以實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)，能夠獲取的只有純粹的財(cái)務(wù)投資收益。因此，銀行集團(tuán)內(nèi)部不同業(yè)務(wù)之間的信息和資金流動(dòng)是必要的，銀行集團(tuán)應(yīng)建立業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)制，綜合配置集團(tuán)內(nèi)部資源，在避免利益沖突、將內(nèi)部交易的風(fēng)險(xiǎn)降到最低的基礎(chǔ)上，在集團(tuán)內(nèi)部和集團(tuán)附屬機(jī)構(gòu)之間，開(kāi)展產(chǎn)品的交叉營(yíng)銷，共享信息系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)等知識(shí)密集業(yè)務(wù)，在明確責(zé)任主體的前提下，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的合作，通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)的范圍經(jīng)濟(jì)。
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美國(guó)次貸危機(jī)從住房抵押貸款市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展為一場(chǎng)全球性系統(tǒng)性金融危機(jī)，暴露了美國(guó)金融監(jiān)管部門在全球化背景下，面對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管“失靈”，特別表現(xiàn)在對(duì)次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)、投資銀行、新興市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管上。這次危機(jī)啟示中國(guó)金融業(yè)，建立有效的監(jiān)管制度和金融危機(jī)處理機(jī)制，保持金融監(jiān)管水平與金融創(chuàng)新步伐相適應(yīng)，盡快推動(dòng)新資本協(xié)議的實(shí)質(zhì)性實(shí)施，是保障金融安全的重要措施。
關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；金融監(jiān)管；金融安全
一、次貸危機(jī)中金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的“失靈”
(一)對(duì)次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張次貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管“失靈”
1聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門對(duì)次貸市場(chǎng)監(jiān)管的失誤
次貸危機(jī)的發(fā)生，聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門對(duì)房地產(chǎn)金融業(yè)監(jiān)管不力，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)在住房信貸市場(chǎng)孕育和集聚是關(guān)鍵原因。美國(guó)擁有全球最完善的住房金融體系，也擁有較完備的住房監(jiān)管部門和監(jiān)管手段，但從次貸危機(jī)發(fā)生的現(xiàn)實(shí)看并非如此完備。首先，在住房貸款一級(jí)市場(chǎng)，聯(lián)邦住房金融委員會(huì)是政府設(shè)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)將全國(guó)劃分為12個(gè)片區(qū)，相應(yīng)建立了12家聯(lián)邦住房貸款銀行(FederalHomeLoanBanks，F(xiàn)HLB)，12家聯(lián)邦住房貸款銀行共吸收了8104家抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)作為會(huì)員機(jī)構(gòu)，這樣，使聯(lián)邦住房金融委員會(huì)通過(guò)直接監(jiān)管12家聯(lián)邦住房貸款銀行，間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管。但問(wèn)題是8104家會(huì)員機(jī)構(gòu)并不是美國(guó)全部的抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)，2007年發(fā)放的個(gè)人住房抵押貸款占美國(guó)個(gè)人住房抵押貸款總額的84％，另外尚有16％的其他住房貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)未受到監(jiān)管。而且占有次貸市場(chǎng)59％份額的前10大抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)，都不是聯(lián)邦住房貸款銀行的會(huì)員。其次，從房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，大約80％的MBS(住房抵押貸款支持債券MortgageBasedSecurities，MBS)是由政府支持企業(yè)發(fā)起的，受聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室的嚴(yán)格監(jiān)控，但由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的另外20％的MBS則不在其監(jiān)管范疇。作為金融企業(yè)，貸款機(jī)構(gòu)為了追求更高利潤(rùn)大力拓展次貸市場(chǎng)也無(wú)可厚非，但是金融監(jiān)管當(dāng)局卻需要站在戰(zhàn)略高度，在維護(hù)金融體系穩(wěn)定的宗旨下，從宏觀上把握金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定的利害關(guān)系。但由于美國(guó)金融監(jiān)管屬于分業(yè)監(jiān)管模式，因而缺乏全局性的機(jī)構(gòu)來(lái)前瞻性的監(jiān)控金融創(chuàng)新的
2商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)次貸業(yè)務(wù)暴露了風(fēng)險(xiǎn)管理“失靈”
(1)貸款流程創(chuàng)新助長(zhǎng)了次貸風(fēng)險(xiǎn)集聚。在金融自由化、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、房地產(chǎn)業(yè)泡沫背景下，銀行等貸款機(jī)構(gòu)為了獲得更高利潤(rùn)，對(duì)貸款流程進(jìn)行創(chuàng)新，即貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)不直接對(duì)借款人的還款能力進(jìn)行審查，而將該業(yè)務(wù)外包給中介機(jī)構(gòu)——貸款經(jīng)紀(jì)商。貸款經(jīng)紀(jì)商原本是購(gòu)房者的人，為購(gòu)房者尋找最佳的貸款機(jī)構(gòu)及爭(zhēng)取有利的貸款合約條件。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的次貸營(yíng)銷中，銀行等貸款機(jī)構(gòu)把貸款審查環(huán)節(jié)外包給了貸款經(jīng)紀(jì)商。據(jù)美國(guó)住房與城市發(fā)展部(HUD)的報(bào)告，60％的住房抵押貸款發(fā)起和貸款交易是由經(jīng)紀(jì)人完成的。受利益的驅(qū)使，貸款經(jīng)紀(jì)商從中介服務(wù)變成為金融機(jī)構(gòu)“賣貸款”，有意降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，放松對(duì)借款人的信用調(diào)查。而次貸借款人普遍文化程度低，缺乏基本金融知識(shí)，在低首付、低利率的誘惑下，實(shí)際是借了高成本、高風(fēng)險(xiǎn)的貸款。另一方面，次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)由于通過(guò)證券化過(guò)程能夠?qū)⒋钨J的信用風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移，因此也放松對(duì)借款人的償債能力調(diào)查，主要依賴貸款經(jīng)紀(jì)商。這樣，許多通常被認(rèn)為不具備償還能力的借款人就容易地獲得了房屋抵押貸款。據(jù)2007年底的一項(xiàng)調(diào)查顯示，次貸中60％購(gòu)房者的申報(bào)收入被至少夸大了50％。而政府金融監(jiān)管部門對(duì)這些明顯違規(guī)的做法既沒(méi)有及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)提示，也未采取有力措施糾正。
(2)次貸業(yè)務(wù)暴露了大型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷。次級(jí)抵押貸款大部分是存款體系外的專業(yè)抵押貸款公司發(fā)放的，商業(yè)銀行并未大量發(fā)放。但是，大型商業(yè)銀行廣泛參與了次級(jí)貸款的證券化過(guò)程，包括次級(jí)債承銷、服務(wù)、提供流動(dòng)性支持和投資。正是次貸證券化過(guò)程放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在參與中沒(méi)有充分重視和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)從而遭受了巨額的虧損。
第一，商業(yè)銀行忽視表外實(shí)體的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在次貸證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行通過(guò)創(chuàng)設(shè)獨(dú)立的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)作為次貸證券化的表外實(shí)體，其主要形式是資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)渠道公司(AssetBackedCommercialPaperConduits，ABCPCs)和結(jié)構(gòu)性投資工具公司(StructuredInvestmentVehicles，SIVs)。這兩大表外實(shí)體持有大量的債務(wù)擔(dān)保憑證(CollateralDebtObligations，CDOs)，卻不受資本監(jiān)管制度約束，也沒(méi)有資產(chǎn)撥備要求，加之其資產(chǎn)負(fù)債存在顯著的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。在次貸危機(jī)爆發(fā)后，這些表外實(shí)體面臨巨額虧損和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，一方面，商業(yè)銀行被迫向其提供備用信貸，從而將表外風(fēng)險(xiǎn)暴露在表內(nèi)；另一方面，商業(yè)銀行作為SIVs發(fā)行的資本本票的持有者將會(huì)面臨額外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。按照美國(guó)以市價(jià)調(diào)整(MarktoMarket)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)積聚和巨額投資損失必然導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，出現(xiàn)巨額賬面虧損。
第二，商業(yè)銀行低估了結(jié)構(gòu)性證券衍生品的風(fēng)險(xiǎn)危害。近年來(lái)，金融創(chuàng)新越來(lái)越依賴數(shù)學(xué)模型運(yùn)用，特別是在風(fēng)險(xiǎn)度量和產(chǎn)品估值中。不可忽視的是數(shù)學(xué)模型的構(gòu)建往往過(guò)度依賴歷史數(shù)據(jù)，但市場(chǎng)是千變?nèi)f化的。大型商業(yè)銀行憑借其人才與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，過(guò)分樂(lè)觀地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型或基于模型的指標(biāo)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，但任何模型都不能反映所有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是市場(chǎng)發(fā)生重大變化的時(shí)候。許多銀行對(duì)次貸及其結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，未充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳染性，沒(méi)有建立有效的信用風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)之間的綜合監(jiān)控與管理機(jī)制，導(dǎo)致總體風(fēng)險(xiǎn)暴露的低估。
(二)對(duì)投資銀行及其創(chuàng)新的次貸衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管“失靈”
投資銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)的發(fā)生中擔(dān)當(dāng)了重要角色。首先，投資銀行購(gòu)買房貸機(jī)構(gòu)發(fā)放的次級(jí)房貸，通過(guò)“原生一分銷”(OriginatetoDistribute，O&D)過(guò)程創(chuàng)新出大量復(fù)雜的次貸衍生證券；其次，投資銀行既是次貸衍生證券的發(fā)起人、設(shè)計(jì)者與承銷者，也是其重要的投資者。在證券化創(chuàng)新過(guò)程中，次貸衍生證券的信用鏈條被大大延長(zhǎng)，最終投資者和初始資產(chǎn)所有者的信息聯(lián)系被割裂，造成了“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移幻覺(jué)”，弱化了市場(chǎng)參與者監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力。
投資銀行通過(guò)衍生金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以有效分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，但這種轉(zhuǎn)移過(guò)程中信用風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有消失，而是轉(zhuǎn)移到了未受監(jiān)管的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)管理消失了。如CDOs等次貸衍生證券是一種高度個(gè)性化的產(chǎn)品，其交易是由各類金融機(jī)構(gòu)通過(guò)OTC市場(chǎng)一對(duì)一進(jìn)行的，OTC市場(chǎng)交易分散，流動(dòng)性低，市場(chǎng)監(jiān)管相對(duì)較少，風(fēng)險(xiǎn)到底轉(zhuǎn)移到了哪里并沒(méi)有公開(kāi)的信息可供分析，所以透明度反而降低且易產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，如交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。
從目前危機(jī)發(fā)生的結(jié)果看，受到損失最大的并非傳統(tǒng)商業(yè)銀行，而是大型投資銀行和從事投資銀行業(yè)務(wù)的全能銀行。據(jù)IMF和國(guó)際金融學(xué)會(huì)(IIF)估算，銀行損失中真正的信貸市場(chǎng)現(xiàn)金流損失僅占13％～20％，其余皆為資本市場(chǎng)減值損失。傳統(tǒng)銀行受到的影響較小，主要原因是銀行業(yè)受國(guó)際統(tǒng)一的資本監(jiān)管制度約束，有資產(chǎn)撥備制度的要求，并且按要求定期披露，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)會(huì)及時(shí)處置，但投資銀行不受資本監(jiān)管制度約束，沒(méi)有不良資產(chǎn)撥備機(jī)制，其資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行。因此，投資銀行形成了一種主要通過(guò)市場(chǎng)融資，大量采用杠桿交易，以很少的資本為股東賺取高額回報(bào)的業(yè)務(wù)模式，即所謂低成本、低資產(chǎn)回報(bào)率、高杠桿、高資本回報(bào)率的“兩高兩低”模式。這種模式導(dǎo)致投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中過(guò)度注重當(dāng)期收益而淡漠風(fēng)險(xiǎn)，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，如對(duì)員工起薪較低，但對(duì)業(yè)績(jī)突出的給予重獎(jiǎng)，股東對(duì)管理層激勵(lì)也是如此。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)最大的五家投資銀行中雷曼(LehmanBrothers)、貝爾斯登(BearStearns)和美林(MerrillLynch)率先倒下，高盛(GoldmanSachs)和摩根斯坦利(MorganStanley)被迫轉(zhuǎn)為銀行控股公司，就表明美國(guó)盛行的投資銀行業(yè)務(wù)模式面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，需要重新評(píng)價(jià)。
(三)對(duì)新興市場(chǎng)參與者的監(jiān)管“失靈”
在次貸衍生品受到機(jī)構(gòu)投資者追捧的市場(chǎng)中，對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、財(cái)富基金(SovereignWealthFunds，SWFs)等新興市場(chǎng)參與者在利益驅(qū)動(dòng)下，憑借其龐大的資本規(guī)模和較高的市場(chǎng)信譽(yù)，大量采用“信用套利”策略，以銀行信用為支持，投資次貸衍生品，加之普遍采用高財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行對(duì)沖交易，這使其交易頭寸對(duì)于房?jī)r(jià)和利率都極其敏感。這種交易方式，一方面放大了對(duì)沖基金的獲利能力，另一方面也擴(kuò)大了其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，同時(shí)也放大了衍生金融市場(chǎng)的信用規(guī)模，加大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)條件發(fā)生變化或?qū)_操作失誤，風(fēng)險(xiǎn)即刻顯現(xiàn)。同時(shí)導(dǎo)致對(duì)沖基金向銀行借人的貸款無(wú)法歸還，引起了金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。而聯(lián)邦金融監(jiān)管部門對(duì)這些新興機(jī)構(gòu)在衍生金融市場(chǎng)的作用和風(fēng)險(xiǎn)未予足夠重視，它們?cè)谑袌?chǎng)的行為幾乎不受監(jiān)管。
(四)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)作中的道德風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管“失靈”
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸衍生產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)流通中發(fā)揮了重要作用。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)各種次貸衍生證券在發(fā)行之前進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以提高其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可信度。由于次貸衍生證券經(jīng)過(guò)層層分解和重新打包，變得非常復(fù)雜，不僅普通投資者即使大型機(jī)構(gòu)投資者也難以準(zhǔn)確衡量其風(fēng)險(xiǎn)，因此，各類投資者基于對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的充分信賴，其投資決策主要依據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)進(jìn)行。但事實(shí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這些結(jié)構(gòu)性衍生證券的評(píng)級(jí)并沒(méi)有充分揭示其真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征。其原因主要有：一是客戶希望其評(píng)級(jí)資產(chǎn)獲得盡可能高的評(píng)級(jí)，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為商業(yè)機(jī)構(gòu)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，在有保險(xiǎn)公司對(duì)評(píng)級(jí)資產(chǎn)擔(dān)保的條件下，通常愿意給予此類資產(chǎn)較高的評(píng)級(jí)。二是次貸衍生證券的復(fù)雜程度大大增加了準(zhǔn)確評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)的難度。三是次貸及其衍生品的發(fā)展歷史較短，沒(méi)有經(jīng)歷一輪經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)，在市場(chǎng)繁榮的大環(huán)境下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸衍生品的評(píng)級(jí)也普遍樂(lè)觀。2006年第3季度，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)75％的次級(jí)債全都給予AAA評(píng)級(jí)，相當(dāng)于美國(guó)聯(lián)邦政府債券評(píng)級(jí)，10％給予AA評(píng)級(jí)；8％給予A評(píng)級(jí)，只有7％給予BBB或更低的評(píng)級(jí)。次貸危機(jī)的爆發(fā)，使一向以獨(dú)立、公正而聞名于世的美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)掃地，備受指責(zé)，也揭示了作為純營(yíng)利性中介機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)公司也必須受到監(jiān)管和約束的客觀現(xiàn)實(shí)。
二、中國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與金融安全體系構(gòu)建
(一)推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的同時(shí)需要構(gòu)建有效的金融監(jiān)管體系
金融監(jiān)管要與金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，特別是對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)后創(chuàng)新業(yè)務(wù)的前瞻性監(jiān)管非常關(guān)鍵。我國(guó)目前實(shí)行的三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自對(duì)相應(yīng)行業(yè)實(shí)施監(jiān)管，這種模式顯然與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)日益混業(yè)化的趨勢(shì)以及金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性不協(xié)調(diào)。另外，對(duì)于跨部門的金融創(chuàng)新，需要有一個(gè)統(tǒng)攬全局的更具權(quán)威性和協(xié)調(diào)能力的機(jī)構(gòu)牽頭，采取全面的審慎監(jiān)管。因此，中國(guó)金融業(yè)在邁向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，基于分業(yè)監(jiān)管的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)有必要建立聯(lián)席監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)中創(chuàng)新領(lǐng)域、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同監(jiān)管。監(jiān)管中既要保持金融創(chuàng)新的活力，又要防范創(chuàng)新過(guò)度帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，還要防止出現(xiàn)監(jiān)管“失靈”的問(wèn)題。
(二)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理
1商業(yè)銀行要協(xié)調(diào)好信貸業(yè)務(wù)拓展中短期盈利與長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系
2005年，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格不斷高漲的市場(chǎng)下，為了提高市場(chǎng)份額，一些股份制銀行曾推出近似于“零首付”的房貸，以及“加按揭”、“轉(zhuǎn)按揭”等等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，后被銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)令取消。這些做法在危機(jī)發(fā)生前的美國(guó)次貸業(yè)務(wù)中都有，值得我們警惕和深思。
從近兩年我國(guó)的住房抵押貸款來(lái)看，截至2007年底全國(guó)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人住房貸款余額為2.7萬(wàn)億，在各項(xiàng)貸款中占比接近10％。根據(jù)中國(guó)人民銀行2008年1月對(duì)全國(guó)20個(gè)大中城市的抽樣調(diào)查，個(gè)人借款購(gòu)房者多為中高收入人群，其中82％的人預(yù)期家庭收入基本穩(wěn)定或上升；40歲以下的購(gòu)房者占75.5％，群體支付能力處于上升時(shí)期。全國(guó)按照購(gòu)買價(jià)格計(jì)算的抵借比(貸款發(fā)生額／房屋銷售額)為55.4％，平均首付款比率為37.2％，而美國(guó)次貸的抵借比在2000年就達(dá)到了78％，到2006年更上升到86.5％。對(duì)比來(lái)看，我國(guó)銀行貸款的第二還款來(lái)源比較充足。總體分析，我國(guó)的住房抵押貸款質(zhì)量較高，因借款人還款能力不足而發(fā)生被動(dòng)違約的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。但在住房市場(chǎng)趨于持續(xù)升溫的狀況下，房貸機(jī)構(gòu)往往具有擴(kuò)張沖動(dòng)，監(jiān)管部門的及時(shí)預(yù)警和有效監(jiān)管措施非常必要。
2商業(yè)銀行要正確把握資產(chǎn)證券化創(chuàng)新商業(yè)模式的應(yīng)用
從美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)中，我們應(yīng)該對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行未來(lái)住房貸款證券化的發(fā)展有正確認(rèn)識(shí)。第一，次貸危機(jī)與過(guò)度利用證券化以及“原生一分銷”的業(yè)務(wù)模式有很大關(guān)系，但并不能否定這些創(chuàng)新形式。證券化作為盤活信貸資產(chǎn)流動(dòng)性，分散金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新模式，仍然有廣闊的發(fā)展前景，只是要把握創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系。第二，金融機(jī)構(gòu)不能認(rèn)為只要通過(guò)資產(chǎn)證券化就能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而過(guò)度拓展高風(fēng)險(xiǎn)信貸業(yè)務(wù)。因?yàn)樽C券化只能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，并不能消除風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)仍留在市場(chǎng)內(nèi)。在全球金融一體化背景下，以及金融市場(chǎng)各子市場(chǎng)界限趨于模糊的條件下，局部的風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)通過(guò)創(chuàng)新管道在市場(chǎng)主體間傳遞。因此，資產(chǎn)證券化模式的運(yùn)用要注意把握量度，不可濫用。同時(shí)資產(chǎn)證券化的發(fā)起主體要注意基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，從源頭上把好信用風(fēng)險(xiǎn)防范關(guān)。第三，要充分發(fā)揮證券化模式有利的一面，防范其弊端。監(jiān)管部門要制定嚴(yán)密的證券化產(chǎn)品信息披露要求，把結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的特異性風(fēng)險(xiǎn)向投資者充分揭示，避免誤導(dǎo)。同時(shí)，要完善結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的資本監(jiān)管制度，防止機(jī)構(gòu)投資者利用結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品從事監(jiān)管資本套利(不降低風(fēng)險(xiǎn)甚至增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低了監(jiān)管資本要求)。第四，“原生一分銷”模式是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程，在次貸證券化中，投資銀行、SPV等中介機(jī)構(gòu)不受傳統(tǒng)資本監(jiān)管的約束，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳遞中監(jiān)管出現(xiàn)“失靈”。次貸危機(jī)警示監(jiān)管部門，金融監(jiān)管要從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的高度著眼，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的各環(huán)節(jié)的金融中介都要監(jiān)管，而不僅僅是商業(yè)銀行。
(三)要以次貸危機(jī)為契機(jī)推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)新資本協(xié)議的實(shí)質(zhì)性實(shí)施
實(shí)質(zhì)性實(shí)施新資本協(xié)議的監(jiān)管要求，將使銀行風(fēng)險(xiǎn)管理至少在下列幾個(gè)方面得到改進(jìn)。第一，有利于改變銀行單純依靠計(jì)量模型衡量風(fēng)險(xiǎn)的缺陷。新資本協(xié)議要求商業(yè)銀行采用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的同時(shí)應(yīng)輔以必要的專家判斷，定量分析和定性分析相結(jié)合，以準(zhǔn)確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)。第二，有利于改變衍生金融產(chǎn)品場(chǎng)外交易透明度差、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)暴露不充分的缺陷。新資本協(xié)議明確規(guī)定了在衍生金融交易中交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，以估計(jì)由于交易對(duì)手信用惡化導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)。鑒于資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性，按照新資本協(xié)議的資本監(jiān)管范圍，資產(chǎn)證券化及特殊目的機(jī)構(gòu)SPV都應(yīng)當(dāng)適用資本監(jiān)管要求。在新資本協(xié)議下，資產(chǎn)證券化主要用于改善銀行資產(chǎn)負(fù)債表的彈性，而不再為了資本套利。第三，有利于改變銀行資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)范圍有限的缺陷。1988年的資本協(xié)議僅要求商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本，新資本協(xié)議要求銀行將資本覆蓋范圍擴(kuò)大到面臨的所有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、模型風(fēng)險(xiǎn)等。而且銀行集團(tuán)內(nèi)部要有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和標(biāo)準(zhǔn)。
基于新資本協(xié)議實(shí)施的需要，商業(yè)銀行必然要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)、IT系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理政策流程進(jìn)行改造，這將有效推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施的完善，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果提升。
(四)完善金融基礎(chǔ)制度，構(gòu)建中國(guó)金融安全體系
政府信用、存款保險(xiǎn)制度、突發(fā)性危機(jī)處理機(jī)制構(gòu)成了一國(guó)金融安全體系的基本框架。中國(guó)雖然尚未建立存款保險(xiǎn)制度，但公眾對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的信心，根本原因就在于國(guó)有金融為主體的金融體系結(jié)構(gòu)，政府發(fā)揮著實(shí)事上的隱性擔(dān)保。這種信用機(jī)制對(duì)于金融業(yè)這樣特殊行業(yè)而言非常關(guān)鍵。當(dāng)然，存款保險(xiǎn)作為一項(xiàng)金融基礎(chǔ)制度，對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的化解還是具有重要作用的。因此，中國(guó)金融危機(jī)處理機(jī)制的建立，應(yīng)在保持政府信用隱性擔(dān)保的基礎(chǔ)上，一是通過(guò)建立存款保險(xiǎn)制度解決個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題，二是建立類似美國(guó)的《2008緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》(EmergencyEconomicStabilizationActof2008，EESA)或英國(guó)的《特別處置制度》(Specialresolutionregime，SRR)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。從而形成個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)處理、重大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)處置及金融業(yè)基礎(chǔ)信用三個(gè)層次構(gòu)成的中國(guó)金融安全體系。
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