時(shí)間：2022-10-18 23:46:44
導(dǎo)語(yǔ)：在盡職調(diào)查報(bào)告的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關(guān)鍵詞】海外并購(gòu)；財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告；審計(jì)
一、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀
隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，我國(guó)企業(yè)在“走出去”的戰(zhàn)略指引下，不斷加快海外并購(gòu)的步伐。根據(jù)德勤的《崛起的曙光：中國(guó)海外并購(gòu)新篇章》的報(bào)告。報(bào)告中稱，2009年下半年至2010年上半年，中國(guó)的海外并購(gòu)活動(dòng)數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)境外并購(gòu)交易總共有143宗，總金額達(dá)342億美元。2009年中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)?fù)顿Y者中排名第三，僅次于美國(guó)和法國(guó)[1]。
雖然，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的增速極快。但中國(guó)企業(yè)還普遍缺乏海外并購(gòu)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗的很大一部分原因是由于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查流于形式、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查不到位。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查審計(jì)主要對(duì)盡職調(diào)查的調(diào)查方式的規(guī)范性、調(diào)查內(nèi)容的完整性、調(diào)查結(jié)果的合理性進(jìn)行審計(jì)，是完善盡職調(diào)查，防范企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
二、財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告中存在的問(wèn)題
（一）財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告只是對(duì)于目標(biāo)企業(yè)所有的資料進(jìn)行簡(jiǎn)單的羅列
目前相當(dāng)一部分財(cái)務(wù)盡職報(bào)告并未深入地對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出分析。這主要是由于目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)及相關(guān)人員對(duì)盡職調(diào)查普遍存在抵觸心理，而且目標(biāo)企業(yè)大多數(shù)財(cái)務(wù)核算較為薄弱，資料管理較為混亂，財(cái)務(wù)部門(mén)迫于某種壓力，存在很多隱瞞事項(xiàng)。因此，這種方法會(huì)削弱盡職調(diào)查業(yè)務(wù)的作用，拿不到并購(gòu)方想要的真實(shí)、完整的信息資料，使得盡職報(bào)告對(duì)于減少信息不對(duì)稱的作用不甚明顯[2]。
（二）對(duì)于并購(gòu)方的投入產(chǎn)出價(jià)值調(diào)查不準(zhǔn)確，容易落入并購(gòu)陷阱
我國(guó)企業(yè)的許多海外并購(gòu)案被媒體進(jìn)行大肆宣傳，但其結(jié)果并沒(méi)有如預(yù)期的提高股東的價(jià)值。這主要是由于對(duì)并購(gòu)的投入產(chǎn)出調(diào)查分析不準(zhǔn)，未能判斷有沒(méi)有控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)并購(gòu)所要付出的成本和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，未能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)并購(gòu)?fù)顿Y的回報(bào)率，未能有效地回避并購(gòu)陷阱，導(dǎo)致并購(gòu)失敗。
（三）財(cái)務(wù)盡職報(bào)告過(guò)于高估目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?/p>
在并購(gòu)虧損企業(yè)時(shí)，許多企業(yè)對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展情況盲目樂(lè)觀。缺乏對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)承擔(dān)能力的分析和考察，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)調(diào)查與分析只停留在賬目表面，沒(méi)有結(jié)合企業(yè)的市場(chǎng)份額、人力資源和銷(xiāo)售渠道等情況來(lái)綜合考慮，導(dǎo)致過(guò)高估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)撃?，分散并?gòu)方的資源，甚至使并購(gòu)方背上沉重的包袱。
（四）對(duì)目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力調(diào)查分析不足，導(dǎo)致現(xiàn)金流危機(jī)
目標(biāo)企業(yè)在一定程度上控制現(xiàn)金流的方向，在不同項(xiàng)目間進(jìn)行現(xiàn)金流調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流通常被外界信息使用者關(guān)注最多，它最容易被調(diào)整，人為提高其報(bào)告值，誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者。同時(shí)目標(biāo)企業(yè)往往是出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，企業(yè)不僅需要大量的現(xiàn)金支持市場(chǎng)收購(gòu)活動(dòng)，而且要負(fù)擔(dān)起目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)、員工下崗補(bǔ)貼等等。這些需要支付的現(xiàn)金對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力提出了要求，如果處理不當(dāng)，會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金流危機(jī)，使目標(biāo)企業(yè)反而成為企業(yè)的現(xiàn)金黑洞。
三、審計(jì)在財(cái)務(wù)調(diào)查盡職報(bào)告中的作用
（一）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的程序
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)是識(shí)別并量化對(duì)交易及交易定價(jià)有重大影響的事項(xiàng)，因此，主要的工作就是對(duì)收益質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析。在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的實(shí)施階段應(yīng)根據(jù)詳細(xì)的調(diào)查計(jì)劃和企業(yè)實(shí)際情況，實(shí)施規(guī)范性的調(diào)查程序，促進(jìn)調(diào)查結(jié)果的有效性，為企業(yè)的并購(gòu)決策提供合理的判斷依據(jù)。
首先，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的方案進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)的主要內(nèi)容有整體操作思路是否符合規(guī)范要求。以及審計(jì)盡職調(diào)查設(shè)立的調(diào)查方案中有關(guān)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)估、驗(yàn)資等是否履行了必要調(diào)查程序，從而促進(jìn)盡職調(diào)查方案的全面性[3]。
其次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的方法進(jìn)行審計(jì)。對(duì)于財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告的整體框架進(jìn)行審計(jì)，是否采用多種調(diào)查方法，以便得出盡可能全部的調(diào)查報(bào)告，避免做出不正確的決策。
再次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的步驟進(jìn)行審計(jì)。合理的調(diào)查步驟是避免“并購(gòu)陷阱”的必要條件，審計(jì)人員應(yīng)對(duì)每一階段的調(diào)查進(jìn)行審計(jì)，根據(jù)不同的并購(gòu)類型、目的、內(nèi)容來(lái)審查并購(gòu)中財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的處理步驟是否符合目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值調(diào)查業(yè)務(wù)規(guī)范、企業(yè)盈利能力分析規(guī)范等要求，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行。
（二）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的內(nèi)容
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告并不是審計(jì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，而是了解并分析目標(biāo)公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，更好地為企業(yè)的并購(gòu)決策提供依據(jù)。
首先，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的主體和目標(biāo)進(jìn)行審計(jì)。進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查要全面的理解企業(yè)的實(shí)施并購(gòu)的目的和戰(zhàn)略，從而把握調(diào)查的方向，確定調(diào)查的內(nèi)容。為防止財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)于調(diào)查目標(biāo)和主體的不確定，審計(jì)過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于盡職調(diào)查活動(dòng)中的目標(biāo)和主體的審核，以避免盡職調(diào)查的盲目性。
其次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容的審計(jì)。合理的評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，做出正確的并購(gòu)決策，需要全部的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告作支持。因此，盡職調(diào)查如果僅對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告及其附注實(shí)施調(diào)查程序，可能無(wú)法全面分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查范圍和內(nèi)容的審計(jì)主要包括：
對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估調(diào)查的審計(jì)，對(duì)于不同的評(píng)估項(xiàng)目是否確定合理的價(jià)值評(píng)估類型和評(píng)估范圍，以及反映目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估相關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行有效的審計(jì)，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估調(diào)查的正確性[4]。
對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的審計(jì)，對(duì)于盡職調(diào)查是否全面了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)組織構(gòu)建情況，以及目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)價(jià)值等進(jìn)行審計(jì)。同時(shí)，審計(jì)盡職調(diào)查是否對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益項(xiàng)目的真實(shí)性、合法性進(jìn)行調(diào)查，促進(jìn)財(cái)務(wù)指標(biāo)調(diào)查的全面性。
對(duì)目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)公司交易的審計(jì)，關(guān)聯(lián)交易的復(fù)雜性和隱蔽性使投資者對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值無(wú)法做出合理的判斷，審計(jì)的主要目的是對(duì)盡職調(diào)查中目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別以及對(duì)目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方內(nèi)部控制制度進(jìn)行合規(guī)性和實(shí)質(zhì)性的測(cè)試。從而促進(jìn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)能力的正確評(píng)價(jià)，促進(jìn)投資決策的合理性。
（三）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的結(jié)果
有效的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果，可以幫助企業(yè)判斷投資是否符合戰(zhàn)略目標(biāo)及投資原則，合理評(píng)估和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果的審計(jì)，主要是在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查實(shí)施程序和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容審計(jì)的基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的調(diào)查結(jié)構(gòu)的真實(shí)、有效的審計(jì)，進(jìn)一步完善盡職調(diào)查的合理性和有效性。
參考文獻(xiàn)
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[2]吳慶念.論財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中的問(wèn)題及其對(duì)策[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009（3）：361-362.
檢查期間，集中聽(tīng)取了市勞動(dòng)和社會(huì)保障局及三區(qū)自查情況的匯報(bào)，召開(kāi)了建委、工經(jīng)委、財(cái)政局、司法局、商務(wù)局、總工會(huì)、團(tuán)市委、婦聯(lián)、工商聯(lián)等市直有關(guān)部門(mén)和社會(huì)組織負(fù)責(zé)人座談會(huì)，察看了市人力資源市場(chǎng)、群幫再就業(yè)基地，走訪了安徽華茂集團(tuán)、**汽運(yùn)公司等部分大中型、勞動(dòng)密集型企業(yè)，還深入到桐城市、太湖縣走訪了解有關(guān)情況。
一、我市貫徹實(shí)施就業(yè)促進(jìn)法取得的成效
(一)建立促進(jìn)就業(yè)工作協(xié)調(diào)機(jī)制，政府責(zé)任體系基本形成
按照《就業(yè)促進(jìn)法》的要求，市政府成立了由24個(gè)相關(guān)部門(mén)和社會(huì)組織組成的促進(jìn)就業(yè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，明確了各成員單位的工作職責(zé)，建立了統(tǒng)籌城鄉(xiāng)就業(yè)工作目標(biāo)責(zé)任制，并將新增就業(yè)、幫扶就業(yè)困難人員就業(yè)、爭(zhēng)創(chuàng)充分就業(yè)社區(qū)、爭(zhēng)創(chuàng)充分就業(yè)鄉(xiāng)村、消除零就業(yè)家庭、消除零轉(zhuǎn)移就業(yè)農(nóng)戶等指標(biāo)納入考核目標(biāo)體系，層層分解落實(shí)，進(jìn)行年度考核；各縣（市）區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）均成立了相應(yīng)的組織，形成促進(jìn)就業(yè)工作協(xié)調(diào)機(jī)制，為擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)就業(yè)、統(tǒng)籌就業(yè)提供了組織保障。
在市促進(jìn)就業(yè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組的統(tǒng)一部署下，各級(jí)政府有關(guān)職能部門(mén)建立了聯(lián)系會(huì)議制度，按照職責(zé)分工，落實(shí)促進(jìn)就業(yè)的目標(biāo)任務(wù)。工業(yè)部門(mén)大力實(shí)施工業(yè)經(jīng)濟(jì)三年翻番計(jì)劃，以保增長(zhǎng)促發(fā)展拓就業(yè)。截止XX年底，全市中小企業(yè)達(dá)17000戶，就業(yè)人數(shù)達(dá)50．15萬(wàn)人；到今年2月末，全市規(guī)模以上企業(yè)1196戶，職工人數(shù)16萬(wàn)余人，比XX年凈增280戶、2萬(wàn)人，職工隊(duì)伍相對(duì)穩(wěn)定。建設(shè)部門(mén)積極履行職責(zé)，充分發(fā)揮了建筑業(yè)作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)吸納富余勞動(dòng)力的作用。目前，全市建筑業(yè)從業(yè)人數(shù)約50萬(wàn)人，其中農(nóng)民工占70%，在外地從業(yè)約40萬(wàn)人，未發(fā)現(xiàn)大量返鄉(xiāng)現(xiàn)象。商務(wù)部門(mén)著力構(gòu)建農(nóng)村現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò)，帶動(dòng)和擴(kuò)大農(nóng)民就業(yè)。近年來(lái)，實(shí)施“萬(wàn)村千鄉(xiāng)市場(chǎng)工程”，解決農(nóng)村富余勞動(dòng)力就業(yè)2．1萬(wàn)人；
建設(shè)農(nóng)產(chǎn)品出口加工基地，解決農(nóng)民就業(yè)XX余人；抓大型市場(chǎng)建設(shè)，解決就業(yè)1000人；抓大型商場(chǎng)建設(shè)，新增就業(yè)崗位XX個(gè)；抓示范商業(yè)社區(qū)創(chuàng)建，安排就業(yè)困難人員再就業(yè)崗位3044人。
圍繞《就業(yè)促進(jìn)法》的實(shí)施，很多部門(mén)和社會(huì)組織發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，采取建立再就業(yè)基地等措施，促進(jìn)和支持就業(yè)。市婦聯(lián)堅(jiān)持“四送一樹(shù)”（即：送溫暖、送信息、送技術(shù)、送崗位、樹(shù)典型）活動(dòng)，熱情為返鄉(xiāng)婦女就業(yè)創(chuàng)業(yè)“鋪路搭橋”，協(xié)助政府有效地開(kāi)展了促進(jìn)就業(yè)工作。
(二)強(qiáng)化促進(jìn)就業(yè)的政策支持，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌就業(yè)扎實(shí)推進(jìn)
市、縣（市）區(qū)政府把擴(kuò)大就業(yè)作為重要職責(zé)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策與就業(yè)政策。在穩(wěn)定城鎮(zhèn)就業(yè)的同時(shí)，工作重點(diǎn)快速轉(zhuǎn)向農(nóng)村富余勞動(dòng)力和返鄉(xiāng)農(nóng)民工轉(zhuǎn)移就業(yè)。
1畝地?fù)?dān)著買(mǎi)，10畝地推著賣(mài)，100畝地等著賣(mài)
記者見(jiàn)到武海牛是在他的大棚里。正值4月初，這個(gè)寬8米、長(zhǎng)70多米的大棚里長(zhǎng)滿了一人高的黃瓜秧，隨處可見(jiàn)頂花帶刺的鮮黃瓜。等過(guò)幾個(gè)月黃瓜下了，還能再種西紅柿，一個(gè)棚一年下來(lái)至少賺三四萬(wàn)吧。像這樣的大棚，武海牛家一共有4個(gè)。
武海牛所在的范村鎮(zhèn)象谷村是太谷縣最早種植大棚蔬菜的地區(qū)之一。目前村里95%以上的農(nóng)戶都在種大棚菜，連同周?chē)彐?zhèn)已形成數(shù)千畝的設(shè)施蔬菜生產(chǎn)區(qū)。成規(guī)模之后好處多啊。武海牛說(shuō)，技術(shù)、農(nóng)資好推廣，銷(xiāo)售也不成問(wèn)題了，1畝地是擔(dān)著買(mǎi)，10畝地推著賣(mài)，100畝地就是等著賣(mài)。
記者在象谷村看到，不少農(nóng)戶的大棚外都停著汽車(chē)。武海牛告訴記者，象谷村家家戶戶都有車(chē)，村民開(kāi)車(chē)種大棚已是尋常事。因?yàn)榉N大棚的收入高，村里外出打工的人很少，不少村民還在縣城買(mǎi)了房。武海牛也給即將成家的大兒子買(mǎi)了一套，連裝修共花了50多萬(wàn)元。
太谷被稱為省城太原的菜籃子，像象谷村這樣上千畝的設(shè)施蔬菜種植區(qū)還有20多個(gè)。此外全縣還有規(guī)模養(yǎng)殖小區(qū)380個(gè)，干鮮果園區(qū)20個(gè)，百畝以上家庭苗木農(nóng)場(chǎng)50個(gè)。
打著大傘種大棗 坐著飛機(jī)賣(mài)技術(shù)
在太谷縣沙子地村的紅棗基地里，有不少大個(gè)子的身影。這些金屬支架比棗樹(shù)稍高，頂部呈傘狀，一根根豎在棗樹(shù)旁?？蓜e小看這些架子，到了秋天就靠它搭起雨棚，防止雨多裂果。太谷縣興谷棗業(yè)公司董事長(zhǎng)李栓明說(shuō)，像沙子地這樣的紅棗村，幾乎家家以棗為生，種植和管理經(jīng)驗(yàn)十分豐富，對(duì)于實(shí)用技術(shù)的推廣也十分積極。
太谷是國(guó)家林業(yè)局命名的中國(guó)棗鄉(xiāng)，太谷壺瓶棗更是美譽(yù)遠(yuǎn)播。李栓明告訴記者，目前新疆的不少地方都種植壺瓶棗，一些太谷棗農(nóng)看準(zhǔn)了市場(chǎng)需求，坐飛機(jī)遠(yuǎn)赴新疆，為當(dāng)?shù)靥峁┘藿印⑿藜舻确N植技術(shù)和棗樹(shù)管理經(jīng)驗(yàn)，受到當(dāng)?shù)貤椶r(nóng)歡迎。
太谷是晉商故地，這里的農(nóng)民特別精，懂市場(chǎng)、重技術(shù)，對(duì)新事物的接受能力也快。說(shuō)起科學(xué)技術(shù)對(duì)太谷農(nóng)業(yè)的作用，縣科技局副局長(zhǎng)陳立新感觸頗深。太谷農(nóng)業(yè)的科技含量高，一靠政府重視，二靠山西農(nóng)業(yè)大學(xué)、省農(nóng)科院果樹(shù)研究所的扎根，三靠專業(yè)的科技工作者，四靠高素質(zhì)的農(nóng)民。
王保利告訴記者，太谷農(nóng)民對(duì)農(nóng)業(yè)技術(shù)有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)意愿。比如搞職業(yè)農(nóng)民培訓(xùn)，很多地方組織不起人來(lái)，但太谷縣去年組織的培訓(xùn)，每天都有130多人在聽(tīng)課，都是自發(fā)自愿的。
散戶養(yǎng)牛四五頭 合作社后養(yǎng)群牛
進(jìn)了合作社以后，養(yǎng)牛和以前完全不一樣了。忙完了早上的飼喂和擠奶工作，老孔坐在牛舍外，點(diǎn)起了一根煙?，F(xiàn)在，他不用再自己備飼料草料，也不用自己擠奶賣(mài)奶了。以前他和老伴最多養(yǎng)5頭牛，還挺累人，現(xiàn)在他家總共有40頭牛，收入也翻了好幾番。
為了順應(yīng)奶業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，合作社也在積極推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)化?，F(xiàn)在是一個(gè)養(yǎng)殖戶一個(gè)圈，今后要實(shí)現(xiàn)分群，引進(jìn)智能化系統(tǒng)進(jìn)行管理，所有流程都由電腦控制。侯建剛說(shuō)，合作社還在太谷開(kāi)設(shè)了8家鮮奶吧，為本地配送巴氏奶和酸奶，向產(chǎn)業(yè)下游延伸。
一、當(dāng)前高安市地稅收入質(zhì)量與總量現(xiàn)狀分析
(一)全市地稅收入增長(zhǎng)總體情況
“聚財(cái)興贛,執(zhí)法為民”是地稅部門(mén)崇高的職責(zé)和神圣的使命。近年來(lái),江西省高安市地稅局始終堅(jiān)持組織收入原則,勤征細(xì)管,挖潛增收,地稅收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。2006年至2009年,高安市地稅稅收收入總量達(dá)到11.16億元,年均增長(zhǎng)28%。今年以來(lái)地稅收入繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭,1-6月份全市累計(jì)完成地稅收入26279萬(wàn)元,增收6564萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)33.29%,完成市政府下達(dá)奮斗目標(biāo)52.56%,為高安市社會(huì)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)可靠的財(cái)力保障。
(二)高安市地稅收入結(jié)構(gòu)分析
1、全市稅種之間增幅不一,差異懸殊
近五年來(lái),江西省高安市稅收收入總量呈現(xiàn)出高速度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但各稅種之間的增幅差異明顯,進(jìn)而影響到各稅種所占比重發(fā)生明顯變化。其中營(yíng)業(yè)稅和企業(yè)所得稅居地稅收入的主導(dǎo)地位,營(yíng)業(yè)稅近五年來(lái)快速增長(zhǎng),增幅分別為30.59%、39.6%、13.6%、25.6%、33.9%,但所占稅收比重卻逐年下降,分別為45.96%、45.6%、44.72%、45.23%、43.3%;企業(yè)所得稅增幅分別為50.88%、99.5%、5.1%、18.8%、29.6%,所占稅收比重小幅度下降,分別為18.56%、26.46%、24.01%、22.97%、22.66%。
2、全市稅收產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異不一,比重懸殊
2006年至2010年1-6月全市第二產(chǎn)業(yè)入庫(kù)地方稅收分別為:5870萬(wàn)元、7740萬(wàn)元、9966萬(wàn)元、13365萬(wàn)元、6870萬(wàn)元,占當(dāng)年地方稅收總量的31.87%、29.88%、33.21%、35.86%、26.14%。其中,在第二產(chǎn)業(yè)中為稅收收入貢獻(xiàn)較大的是建筑業(yè)、制造業(yè)和采礦業(yè)。
2006年至2010年1-6月全市第三產(chǎn)業(yè)入庫(kù)地方稅收分別為:12547萬(wàn)元、18122萬(wàn)元、19963萬(wàn)元、23812萬(wàn)元、19409萬(wàn)元,占當(dāng)年地方稅收總量的68.17%、69.95%、66.52%、63.90%、73.86%?？梢?jiàn),地稅收入中第三產(chǎn)業(yè)提供的稅收收入所占的比例基本上在65%以上,穩(wěn)居榜首。其中,在第三產(chǎn)業(yè)中為稅收收入貢獻(xiàn)較大的是房地產(chǎn)業(yè)、交通業(yè)和金融業(yè)。
二、高安市地稅收入快速增長(zhǎng)的原因分析
經(jīng)濟(jì)是源,稅收是流,稅收的高速增長(zhǎng)歸根結(jié)底來(lái)源于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康發(fā)展。只有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不斷增加,經(jīng)濟(jì)總量不斷擴(kuò)大,才能不斷壯大稅源稅基,促使地稅收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。
(一)稅收增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)因素
1、地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)稅收收入的增長(zhǎng)
2006年至2010年6月,高安市經(jīng)濟(jì)保持良好的發(fā)展勢(shì)頭,經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)相應(yīng)地帶動(dòng)了地稅收入的增長(zhǎng)。從近五年統(tǒng)計(jì)資料分析,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益逐年提升,相應(yīng)地地方稅收收入中的城建稅和企業(yè)所得稅收入也呈增長(zhǎng)趨勢(shì),2006年至2010年6月企業(yè)所得稅和城建稅年均增長(zhǎng)分別達(dá)到了22.95%和5.92%,而在此期間,高安市GDP年均增長(zhǎng)為18.85%。
2、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動(dòng)地稅收入的增長(zhǎng)
從高安市三大產(chǎn)業(yè)的比例關(guān)系看:第一產(chǎn)業(yè)基本無(wú)稅收,第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)分別為23.43%和29.94%。尤其是近幾年隨著高安市工業(yè)園區(qū)與陶瓷基地的建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)的飛速發(fā)展,更成了拉動(dòng)第二、三產(chǎn)業(yè)收入的增長(zhǎng)點(diǎn)。
3、社會(huì)投資增長(zhǎng)直接拉動(dòng)了相關(guān)稅收收入的增長(zhǎng)
2006年至2010年6月,高安市房地產(chǎn)行業(yè)和建筑行業(yè)共入庫(kù)地方各稅收入63629萬(wàn)元,兩行業(yè)稅收占地方稅收收入總額的46.15%。
(二)稅收增長(zhǎng)的征管因素
近年來(lái),高安市地稅稅收收入大幅度增長(zhǎng),除經(jīng)濟(jì)因素外,還在于高安市地稅局嚴(yán)格貫徹執(zhí)行“依法治稅、應(yīng)收盡收,堅(jiān)決不收過(guò)頭稅”的組織稅收收入原則,通過(guò)加大征管力度,使征管水平和征管質(zhì)量大幅提升。從2006年至2009年,我市稽查部門(mén)查補(bǔ)收入從363萬(wàn)元上升到1002萬(wàn)元,定基增長(zhǎng)速度為176.03%,2010年1-6月查補(bǔ)收入180萬(wàn)元。
三、稅收收入質(zhì)量與總量面臨的不利因素與原因
(一)地稅收入增長(zhǎng)面臨高基數(shù)壓力
近年來(lái),我市地稅收入都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),彈性系數(shù)較大,尤其是近五年的收入增速更是越來(lái)越高,2006年增幅為31.9%,2010年1-6月增幅為33.3%,2010年高安市政府下達(dá)給我局稅收收入任務(wù)為5億元,增幅更高達(dá)為34.17%,組織收入工作面臨不少問(wèn)題。
(二)稅源結(jié)構(gòu)不合理
2006年至2010年6月我市稅收收入主要來(lái)自第二產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)與交通運(yùn)輸業(yè),三大行業(yè)所占稅收總額的比重一直在70%以上,特別是房地產(chǎn)與建筑業(yè)高度依賴政府的宏觀政策導(dǎo)向,而今年年初及后期的國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)政策,已經(jīng)開(kāi)始影響我市兩行業(yè)的發(fā)展,隨著國(guó)家調(diào)控的進(jìn)一步加強(qiáng),會(huì)使兩行業(yè)部分稅收缺失,或下滑,這樣較高的稅收基數(shù)壓力將轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),必然會(huì)使有的不排除部分地區(qū)收過(guò)頭稅,不利于稅務(wù)部分依法征稅。
(三)納稅人稅收遵從度低
目前,受現(xiàn)行稅制、征稅努力程度、稅收文化等的影響,我市部分納稅人依法納稅意識(shí)還不高,對(duì)稅收所持的態(tài)度不端正,表現(xiàn)為自私不遵從,為了自身利益,千方百計(jì)地偷逃稅款。同時(shí),由于不知法,不愿花時(shí)間了解稅收法律法規(guī),因此不能正確履行納稅義務(wù)。
(四)其它因素的可能影響
現(xiàn)階段稅收任務(wù)下達(dá),不是以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體情況為依據(jù),而是按上年的實(shí)際完成數(shù),實(shí)行“基數(shù)滾動(dòng)”,硬性增長(zhǎng),稅收收入任務(wù)存在計(jì)劃性和指標(biāo)下達(dá)的不合理性。同時(shí),由于地方政府履行政府職能的財(cái)力不足,在組織收入過(guò)程中,往往會(huì)采取各種手段,千方百計(jì)保地方財(cái)力。
四、提高稅收收入質(zhì)量和總量的建議和對(duì)策
(一)進(jìn)一步抓好稅源管理
大力推進(jìn)信息管稅和信息共享,積極探索“四位一體”稅源管理模式,不斷拓展稅收綜合征管軟件在征管中的應(yīng)用空間,強(qiáng)化稅收征管工作。充分利用稅收綜合征管軟件現(xiàn)有的數(shù)據(jù),按照綜合征管軟件的要求加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理,嚴(yán)把數(shù)據(jù)質(zhì)量關(guān),確保數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確。加與外部信息溝通、協(xié)調(diào),多渠道、多方面的掌握隱性稅源和流動(dòng)稅源的信息,堵塞稅款流失,使信息管稅成為稅收征管工作的重要手段。
(二)進(jìn)一步提高地稅部門(mén)的執(zhí)法能力
在大力培養(yǎng)廣大干部的愛(ài)崗敬業(yè)精神和勤政廉政意識(shí)的基礎(chǔ)上,要有針對(duì)性地加強(qiáng)專業(yè)人才培訓(xùn),全面提升全系統(tǒng)干部的綜合素質(zhì)和操作能力,適應(yīng)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展與企業(yè)稅收管理的需要。要防范執(zhí)法不嚴(yán),執(zhí)法不公問(wèn)題的發(fā)生,強(qiáng)化對(duì)執(zhí)法過(guò)錯(cuò)行為的追究力度,不斷加大對(duì)地稅執(zhí)法工作的考核監(jiān)督力度,對(duì)發(fā)現(xiàn)的執(zhí)法過(guò)錯(cuò)行為,嚴(yán)格按照《高安市地方稅務(wù)局行政執(zhí)法過(guò)錯(cuò)責(zé)任追究辦法》規(guī)定的程序和辦法,對(duì)執(zhí)法過(guò)錯(cuò)責(zé)任人進(jìn)行行政處理和經(jīng)濟(jì)懲戒。
(三)進(jìn)一步提高納稅人稅法遵從度
結(jié)合今年開(kāi)展的“創(chuàng)業(yè)服務(wù)年”活動(dòng),大力宣傳稅收政策,普及稅法知識(shí)。圍繞提高服務(wù)質(zhì)效,堅(jiān)持“始于納稅人需求、終于納稅人滿意”的原則,稅務(wù)部門(mén)要樹(shù)立公共服務(wù)觀、實(shí)效服務(wù)觀、全程服務(wù)觀;完善納稅咨詢服務(wù)工作機(jī)制,規(guī)范工作流程,優(yōu)化受理程序;推行納稅咨詢限時(shí)回復(fù)承諾制度,定期收集和了解不同規(guī)模及類型納稅人的需求,積極開(kāi)展個(gè)性化納稅咨詢;在納稅申報(bào)方面,要采取多元化申報(bào)方式,盡可能滿足納稅人需求。積極兌現(xiàn)落實(shí)稅收優(yōu)惠政策,切實(shí)減輕納稅人負(fù)擔(dān),充分營(yíng)造“建設(shè)和諧誠(chéng)信地稅,共創(chuàng)富民高安大業(yè)”的良好氛圍,不斷提高納稅人自主辦稅意識(shí)與能力,從而有效提高納稅人遵從度。
盡職調(diào)查貫穿并購(gòu)交易始終，它的結(jié)果往往將成為談判桌上雙方討價(jià)還價(jià)的焦點(diǎn)，在很大程度上它也決定了并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)和交易法律文件的起草，在并購(gòu)?fù)瓿珊?，盡職調(diào)查報(bào)告也將直接成為買(mǎi)方整合和運(yùn)營(yíng)目標(biāo)公司的基礎(chǔ)和依據(jù)。
盡職調(diào)查（Due Diligence）在《布萊克法律詞典》中的定義是“通常一個(gè)人在其調(diào)查過(guò)程中尋找合適的法律要求或解除義務(wù)時(shí)應(yīng)保持的合理謹(jǐn)慎”，通過(guò)盡職調(diào)查，買(mǎi)方可以最大限度地掌握他們所要購(gòu)買(mǎi)的股份或資產(chǎn)的全部情況，發(fā)現(xiàn)有關(guān)瑕疵和風(fēng)險(xiǎn)的重要事實(shí)，平衡其信息不對(duì)稱的不利地位，并根據(jù)專業(yè)結(jié)論和建議，綜合確定企業(yè)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格，或在價(jià)格談判中取得優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，盡職調(diào)查的“謹(jǐn)慎”或“盡職”的合理程度應(yīng)如何界定，也是一個(gè)值得權(quán)衡的問(wèn)題。美國(guó)案例法中有一個(gè)一般原則：在交易中越謹(jǐn)慎，此后面臨的風(fēng)險(xiǎn)越低。由此，我們應(yīng)該采用英國(guó)法律解釋“盡職”時(shí)所述“羅馬法律的高度謹(jǐn)慎”的標(biāo)準(zhǔn)。然而，經(jīng)驗(yàn)和常識(shí)也告訴我們，買(mǎi)方其實(shí)也不會(huì)希望發(fā)現(xiàn)可能存在的每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，因此，要求絕對(duì)到位的盡職調(diào)查只會(huì)無(wú)謂地增加買(mǎi)方的交易成本，甚至導(dǎo)致并購(gòu)交易最終流產(chǎn)。
盡職調(diào)查流程
雖然每一個(gè)盡職調(diào)查項(xiàng)目都是獨(dú)一無(wú)二的，但在國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)中，一個(gè)較為規(guī)范、完備的盡職調(diào)查通常應(yīng)遵循如下基本工作程序。
一、雙方組建盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)
通常在規(guī)模較小的交易中，賣(mài)方只需要自行協(xié)助買(mǎi)方獲得和審查相關(guān)文件資料即可。但如果面臨一項(xiàng)大型的涉及多家潛在買(mǎi)方的并購(gòu)活動(dòng)，賣(mài)方則有必要先指定一家投資銀行或委托律師來(lái)負(fù)責(zé)整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的協(xié)調(diào)和談判工作。
在大型的盡職調(diào)查中，買(mǎi)方通常應(yīng)指定一個(gè)由律師、會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)分析師等專家組成的盡職調(diào)查小組。如果是跨國(guó)并購(gòu)，那么調(diào)查小組里通常還會(huì)加入來(lái)自目標(biāo)公司所在地和買(mǎi)方所在地的執(zhí)業(yè)律師。作為支持，賣(mài)方應(yīng)委派其自己的雇員和調(diào)查小組一起實(shí)施調(diào)查，更要維持一個(gè)有序的系統(tǒng)，以確保整個(gè)盡職調(diào)查過(guò)程協(xié)調(diào)一致并始終專注于買(mǎi)方訂立的目標(biāo)。
二、簽署并購(gòu)意向書(shū)和保密協(xié)議
在盡職調(diào)查前約定保密義務(wù)，是對(duì)賣(mài)方利益最基本的保障。并購(gòu)交易中的盡職調(diào)查有時(shí)會(huì)將賣(mài)方推入一個(gè)兩難境地：潛在的買(mǎi)方往往都是同行，甚至是直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在通過(guò)盡職調(diào)查全面、細(xì)致、整體地了解賣(mài)方的情況后，雙方還是有最終達(dá)不成協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)。而且，對(duì)方有可能借并購(gòu)之名竊取商業(yè)秘密，在盡職調(diào)查之后直接或間接地利用這些信息，造成對(duì)賣(mài)方不利的結(jié)果。
簽署并購(gòu)意向書(shū)和保密協(xié)議是進(jìn)行盡職調(diào)查前的必要程序。實(shí)踐中更實(shí)際的做法是，賣(mài)方向買(mǎi)方提交企業(yè)情況說(shuō)明，并就其真實(shí)完整性做出擔(dān)保。在此基礎(chǔ)上，雙方訂立并購(gòu)意向書(shū)，約定自意向書(shū)簽署后至并購(gòu)交易履行完畢前，買(mǎi)方可進(jìn)行盡職調(diào)查，以核實(shí)企業(yè)的實(shí)際情況是否與賣(mài)方所陳述一致，倘若有重大不符，則可按照事先約定好的標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整交易價(jià)格。
并購(gòu)意向書(shū)主要用于約定交易的基本條件和原則、交易的基本內(nèi)容、為促成交易參與各方應(yīng)做工作具體安排、排他性安排以及保密條款（或另行單獨(dú)簽署保密協(xié)議）等，這在追究對(duì)方的締約過(guò)失責(zé)任和侵權(quán)責(zé)任時(shí)具有證據(jù)作用。雙方可以約定，意向書(shū)不具有法律約束力，但通常會(huì)保留約定排他性條款、保密條款等具有法律約束力。
在保密協(xié)議中雙方需要承諾，為促成交易將相互提供相關(guān)資料和信息，約定保密信息的范圍和種類、保密責(zé)任的具體內(nèi)容和免責(zé)情形、泄密或不正當(dāng)使用保密信息的違約責(zé)任等。應(yīng)當(dāng)承擔(dān)保密義務(wù)的人，不僅有律師、會(huì)計(jì)師等具體執(zhí)行盡職調(diào)查的專業(yè)人員，更主要的是接觸這些信息的買(mǎi)受人。如果買(mǎi)受人也是一個(gè)企業(yè)的話，那么該企業(yè)的董事會(huì)成員、經(jīng)理等成員，都應(yīng)簽署保密協(xié)議。
三、約定盡職調(diào)查的內(nèi)容
當(dāng)開(kāi)始一項(xiàng)盡職調(diào)查時(shí)，買(mǎi)方必須明確其盡職調(diào)查的目標(biāo)，并向調(diào)查小組清楚地解釋盡職調(diào)查中的關(guān)鍵點(diǎn)，雙方律師再根據(jù)這些明確盡職調(diào)查過(guò)程中什么層次的資料和信息是重要的，確定盡職調(diào)查的過(guò)程應(yīng)著重于買(mǎi)方所要達(dá)到的目標(biāo)，從中找出相關(guān)法律事項(xiàng)。這一過(guò)程將明確可能影響交易價(jià)格的各種因素。在此之上，雙方再約定具體對(duì)哪些事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查，共同起草有關(guān)的調(diào)查項(xiàng)目的目錄或盡職調(diào)查清單，以便賣(mài)方提供有關(guān)材料。
四、設(shè)置資料提供的程序規(guī)則
雙方指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的“數(shù)據(jù)室”，由賣(mài)方（或由目標(biāo)企業(yè)在賣(mài)方的指導(dǎo)下）把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引。同時(shí)，雙方協(xié)商建立一套程序，讓買(mǎi)方能夠有機(jī)會(huì)提出有關(guān)目標(biāo)企業(yè)的其他問(wèn)題，并能獲得數(shù)據(jù)室中可披露文件的復(fù)印件。如今，國(guó)際并購(gòu)交易中盡職調(diào)查工作的數(shù)據(jù)化、網(wǎng)絡(luò)化的程度正在日益提高，一些企業(yè)也已開(kāi)始將其文件資料建成數(shù)據(jù)庫(kù)并上傳至互聯(lián)網(wǎng)，授權(quán)盡職調(diào)查人員使用。
五、制作盡職調(diào)查清單和問(wèn)卷表
設(shè)計(jì)制作盡職調(diào)查清單和問(wèn)卷表，是律師要求提供目標(biāo)企業(yè)信息資料最常用的方式。尤其是在一些規(guī)模較小的交易中，賣(mài)方可能不會(huì)設(shè)立數(shù)據(jù)室并建立相關(guān)程序和規(guī)則，而是根據(jù)實(shí)際情況，按照買(mǎi)方的要求提供資料。在這種情況下，律師通過(guò)詳細(xì)的盡職調(diào)查清單和問(wèn)卷表索要有關(guān)資料了解相關(guān)信息，就成為調(diào)查最主要的手段。
盡職調(diào)查清單是律師根據(jù)調(diào)查的需要設(shè)計(jì)制作的，并應(yīng)根據(jù)具體并購(gòu)目的、交易內(nèi)容和性質(zhì)的不同而有所側(cè)重，但一般來(lái)說(shuō)，最基本的盡職調(diào)查清單應(yīng)要求目標(biāo)企業(yè)提供多方面的文件資料。
律師還應(yīng)將需了解的情況設(shè)計(jì)成盡職調(diào)查問(wèn)卷表，由目標(biāo)公司予以回答。詢問(wèn)調(diào)查有助于了解目標(biāo)公司的整體情況或發(fā)現(xiàn)意想不到的有用線索。在具體工作中，如果律師對(duì)有關(guān)事項(xiàng)有疑問(wèn)，應(yīng)當(dāng)以書(shū)面形式提出，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)要求對(duì)方以書(shū)面形式作出有關(guān)回答。
盡職調(diào)查清單的結(jié)尾部分應(yīng)注明，可能根據(jù)業(yè)務(wù)的進(jìn)展隨時(shí)向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出補(bǔ)充的文件清單或要求。經(jīng)委托方確認(rèn)后，律師將設(shè)計(jì)制作好的法律盡職調(diào)查清單和問(wèn)卷表發(fā)至目標(biāo)企業(yè)，在收回目標(biāo)企業(yè)提供的資料后，核對(duì)復(fù)印件與原件，由雙方代表簽字確認(rèn)，并應(yīng)取得目標(biāo)企業(yè)及其管理層出具的說(shuō)明書(shū)，表明其提供文件和資料內(nèi)容屬實(shí)且無(wú)重大遺漏。
六、對(duì)收集的信息進(jìn)行研究判斷、核查驗(yàn)證
除了通過(guò)調(diào)查清單和問(wèn)卷表系統(tǒng)了解目標(biāo)企業(yè)的情況外，買(mǎi)方還可以通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、存貨等進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)勘查，以及收集、整理并分析公開(kāi)披露信息等方式對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。 更縝密的工作思路和方法是，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的審計(jì)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)表中所列示的項(xiàng)目逐一核實(shí)。律師對(duì)盡職調(diào)查所獲取的全部資料和信息，應(yīng)反復(fù)地研究判斷，進(jìn)行相應(yīng)核查驗(yàn)證。在核查驗(yàn)證過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)制作工作筆錄，并盡可能地取得目標(biāo)企業(yè)對(duì)工作筆錄的書(shū)面確認(rèn)，如果遇到對(duì)方不愿簽字確認(rèn)的情況，則應(yīng)在筆錄上予以特別說(shuō)明，注明具體日期；對(duì)資料不全、情況不詳?shù)那闆r，應(yīng)要求對(duì)方作出聲明和保證。
律師在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，應(yīng)及時(shí)向委托方報(bào)告與溝通，而不能一味地等到最后才在報(bào)告書(shū)中一并書(shū)面提出，以免延誤解決問(wèn)題的時(shí)機(jī)。對(duì)收到的資料，律師經(jīng)過(guò)研究判斷，如果認(rèn)為需進(jìn)一步了解，應(yīng)再次起草《盡職調(diào)查清單》或問(wèn)卷表，如此循環(huán)，直至查明情況為止。律師應(yīng)該對(duì)所有文件資料進(jìn)行整理和歸檔，并制作工作底稿，作為日后重要的工作依據(jù)。
七、對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行外部調(diào)查
目標(biāo)企業(yè)的配合是律師盡職調(diào)查是否迅速、高效的關(guān)鍵。而法律盡職調(diào)查的另一個(gè)重要環(huán)節(jié)是，結(jié)合上述的系統(tǒng)內(nèi)部調(diào)查，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳盡的外部調(diào)查。從外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐來(lái)看，通常從目標(biāo)企業(yè)當(dāng)?shù)氐怯浕蚬芾頇C(jī)關(guān)可以獲取目標(biāo)企業(yè)的工商、規(guī)劃、土地使用權(quán)、房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、環(huán)保、稅務(wù)、勞動(dòng)保障等信息；而當(dāng)?shù)卣òㄏ嚓P(guān)職能部門(mén)）是極為重要的信息來(lái)源，可以了解到有無(wú)可以影響目標(biāo)公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的遠(yuǎn)近期政府計(jì)劃、管理政策的調(diào)整等情況；向目標(biāo)企業(yè)債權(quán)人和債務(wù)人調(diào)查，不僅可以使買(mǎi)方直接、完整地掌握目標(biāo)公司重大債權(quán)、債務(wù)狀況，還能了解目標(biāo)公司最真實(shí)的社會(huì)信用情況。一個(gè)訓(xùn)練有素、具備良好分析力和判斷力的律師，往往能夠?qū)⒏鞣N調(diào)查方法同時(shí)靈活運(yùn)用，在對(duì)比分析中從不同的渠道發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和并找到線索，直至徹底了解目標(biāo)企業(yè)的情況。
八、撰寫(xiě)法律盡職調(diào)查報(bào)告
此前所有的調(diào)查工作形成的結(jié)論，將被匯集成提交給委托方的一份準(zhǔn)確、完整、翔實(shí)的法律盡職調(diào)查報(bào)告。法律盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)準(zhǔn)確和完整地反映盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性法律事項(xiàng)及其所依據(jù)的信息，并將調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的主要問(wèn)題一一列明，說(shuō)明問(wèn)題的性質(zhì)、可能造成的影響與可行的解決方案，尤其要對(duì)此次并購(gòu)可能形成障礙的問(wèn)題進(jìn)行特別分析，并提出周詳?shù)慕鉀Q方案。最后，在上述基礎(chǔ)之上，對(duì)目標(biāo)企業(yè)作出整體法律評(píng)價(jià)，對(duì)該并購(gòu)交易方案和文件架構(gòu)設(shè)計(jì)提出總體意見(jiàn)和建議。
【關(guān)鍵詞】 資源整合； 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)； 企業(yè)利益； 可持續(xù)發(fā)展
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，煤炭工業(yè)的科學(xué)發(fā)展問(wèn)題引起了社會(huì)的高度關(guān)注。煤炭資源整合對(duì)煤炭工業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義，它是淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高產(chǎn)業(yè)集中度的重要手段；是提高礦井安全保障能力的有效途徑之一；是煤炭工業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重大舉措。各地貫徹國(guó)家有關(guān)政策，按照煤炭工業(yè)生產(chǎn)集約、經(jīng)營(yíng)專業(yè)、管理科學(xué)、安全長(zhǎng)效和可持續(xù)發(fā)展的要求，一般都傾向于引進(jìn)國(guó)有大型煤炭企業(yè)，發(fā)揮集團(tuán)管理、技術(shù)、裝備、隊(duì)伍、銷(xiāo)售等優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)技術(shù)裝備水平，改善經(jīng)營(yíng)管理方式，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、合理配置優(yōu)化礦井布局、提升資源整體開(kāi)發(fā)水平。
在國(guó)有大型企業(yè)整合小煤礦的過(guò)程中，如何規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)整合工作的核心問(wèn)題。整合過(guò)程中，企業(yè)的法律、財(cái)會(huì)、工程技術(shù)等專業(yè)人員必須全程參與，以其專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)為企業(yè)提供最佳整合方案，做好資源整合的法律結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、盡職調(diào)查、價(jià)格及支付方式的確定等安排，最終形成資源整合法律意見(jiàn)書(shū)和一套完整的資源整合合同和相關(guān)協(xié)議。對(duì)大企業(yè)而言，一項(xiàng)完整的整合項(xiàng)目包括前期的盡職調(diào)查、中期的合作談判、后期目標(biāo)公司的控制三個(gè)方面，工作重點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)防范和政策法規(guī)的把握和運(yùn)用。
一、整合前期的盡職調(diào)查工作
煤炭資源整合工作是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工作，牽扯到目標(biāo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)、法律、人力資源等各方面的問(wèn)題，必須對(duì)這些方面進(jìn)行完善、準(zhǔn)確的盡職調(diào)查，規(guī)避各種現(xiàn)存和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，為領(lǐng)導(dǎo)提供正確的決策依據(jù)，最大限度地維護(hù)企業(yè)的利益。在整個(gè)盡職調(diào)查過(guò)程中，首先要收集目標(biāo)企業(yè)的各種資料，再由專業(yè)人員對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察和核實(shí)，提供詳盡的盡職調(diào)查清單，最終匯集各方面信息，聽(tīng)取其他中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，出具總結(jié)性的調(diào)查報(bào)告。
（一）收集相關(guān)資料
資料的收集既包括雙方往來(lái)的文字資料，也包括雙方談話的紀(jì)要，最主要的形式還是由大企業(yè)提供詳盡的盡職調(diào)查清單，由目標(biāo)企業(yè)按照要求提供資料。完善的盡職調(diào)查清單應(yīng)當(dāng)包括管理人員的背景調(diào)查、市場(chǎng)評(píng)估、銷(xiāo)售和采購(gòu)訂單的完成情況、環(huán)境評(píng)估、生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)（匯報(bào)體系）、財(cái)務(wù)報(bào)表、銷(xiāo)售和采購(gòu)票據(jù)的核實(shí)、當(dāng)前的現(xiàn)金、應(yīng)收應(yīng)付及債務(wù)狀況、貸款的可能性、資產(chǎn)核查、庫(kù)存和設(shè)備清單的核實(shí)、工資福利和退休基金的安排、租賃、銷(xiāo)售、采購(gòu)、雇傭等方面的合同潛在的法律糾紛等方面，盡職調(diào)查越詳盡，企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。
在煤炭資源整合過(guò)程中，必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況確定盡職調(diào)查的項(xiàng)目，使盡職調(diào)查具有可操作性而不是流于形式。很多目標(biāo)企業(yè)管理混亂，甚至有相當(dāng)一部分并沒(méi)有進(jìn)行改制，很多目標(biāo)企業(yè)出于縮短整合時(shí)間和保護(hù)本企業(yè)商業(yè)機(jī)密等因素的考慮對(duì)盡職調(diào)查工作有抵觸情緒，這種情況下不能奢求其提供完善的各種資料。既要整合工作能夠順利進(jìn)行，又要收集目標(biāo)企業(yè)資料得出客觀、真實(shí)的調(diào)查結(jié)論，這就要求調(diào)查者必須采取多樣化的調(diào)查方法，靈活運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查法、分析法、審核法、訪談法等不同形式的方法，在目標(biāo)企業(yè)能夠接受的前提下完成資料的收集。
（二）出具詳實(shí)的調(diào)查報(bào)告
通過(guò)盡職調(diào)查，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)收購(gòu)項(xiàng)目中可能存在的法律障礙，為確定整合成本和設(shè)計(jì)交易方案提供依據(jù)，盡職調(diào)查報(bào)告將構(gòu)成企業(yè)是否采取收購(gòu)或兼并行動(dòng)的決策依據(jù)之一。在盡職調(diào)查報(bào)告中，應(yīng)詳盡地陳述在調(diào)查中所了解到的情況，并充分揭示被調(diào)查客戶可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)。但是，并不是簡(jiǎn)單地羅列所審閱文件的內(nèi)容，而是從法律工作者角度歸納文件的要求、存在的問(wèn)題，以及可能對(duì)交易發(fā)生的影響。
在煤炭資源整合過(guò)程中，盡職調(diào)查報(bào)告主要關(guān)注的問(wèn)題包括以下幾個(gè)方面：一是目標(biāo)企業(yè)的主體資格問(wèn)題，主要是指目標(biāo)企業(yè)的設(shè)立和存續(xù)是否合法有效；二是重要的固定資產(chǎn)情況，主要是指礦井機(jī)械設(shè)備等資產(chǎn)的權(quán)屬、使用性能等；三是礦業(yè)權(quán)（探礦權(quán)、采礦權(quán)）問(wèn)題，這也是煤炭資源整合的一個(gè)核心問(wèn)題，包括取得的方式、時(shí)間、期限、是否合法持有，煤炭資源的種類、質(zhì)量、儲(chǔ)量，是否存在瑕疵，是否存在轉(zhuǎn)讓限制或禁止性規(guī)定等；四是目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，對(duì)外有無(wú)重大債務(wù)、擔(dān)保；五是目標(biāo)企業(yè)對(duì)外有無(wú)重大法律糾紛或者產(chǎn)生重大法律糾紛的可能。上述五個(gè)問(wèn)題構(gòu)成了煤炭資源整合盡職調(diào)查報(bào)告的核心部分，對(duì)確定合理的整合價(jià)格、規(guī)避企業(yè)重大的法律風(fēng)險(xiǎn)起著至關(guān)重要的作用。
二、具體的合作談判
前期的盡職調(diào)查是為了讓企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)有一個(gè)全面的了解，在具體的合作談判過(guò)程中處于主動(dòng)地位，能更好地做好經(jīng)濟(jì)、法律方面的風(fēng)險(xiǎn)防控。煤炭資源整合由于涉及的金額較大，談判的過(guò)程肯定是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，最終結(jié)果是雙方博弈后利益平衡的結(jié)果。
在具體談判過(guò)程中，企業(yè)的談判人員既要有談判技巧，又要懂得法律、經(jīng)濟(jì)等方面的專業(yè)知識(shí)，才能盡可能降低企業(yè)整合后的風(fēng)險(xiǎn)。煤炭資源整合不是單純的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為，政府在整合中扮演著很重要的角色，由于整合牽扯到地方利益，很多地方政府制定了明確詳盡的整合政策。在與目標(biāo)企業(yè)談判的同時(shí)，一定不能忽略和當(dāng)?shù)卣南嚓P(guān)部門(mén)進(jìn)行溝通，以免違背了當(dāng)?shù)卣南嚓P(guān)政策，使得整合無(wú)法完成。山西省政府出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的實(shí)施意見(jiàn)》（晉政發(fā)[2008]23號(hào)）、《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組整合有關(guān)問(wèn)題的通知》（晉政發(fā)[2009]10號(hào)）和《山西省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做實(shí)做強(qiáng)煤炭主體企業(yè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（晉政辦發(fā)[2010]5號(hào)）明確了整合必須在政府的指導(dǎo)下進(jìn)行，只有政府確定的整合主體才有資格對(duì)當(dāng)?shù)氐男∶旱V進(jìn)行整合，整合雙方私下達(dá)成的協(xié)議是無(wú)效的，這就意味著企業(yè)必須首先取得政府認(rèn)可才能開(kāi)展整合工作，以免在政府最終不同意的情況下造成前期投入的浪費(fèi)。合作談判最終的意思表示要體現(xiàn)在協(xié)議和相關(guān)文件中，在這一過(guò)程中要從法律角度嚴(yán)格把關(guān)，保證所簽署的各項(xiàng)文件合法、嚴(yán)密、真實(shí)體現(xiàn)雙方的意思表示，避免為將來(lái)合作留下隱患。雙方協(xié)議的簽訂主要分為以下兩個(gè)階段。
（一）雙方達(dá)成初步意向
在正式簽訂合作協(xié)議之前，雙方應(yīng)該就合作的框架性事宜簽訂合作意向書(shū)，使整合工作開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。意向書(shū)的核心事項(xiàng)一般包括確定交易雙方、整合的方式、目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)行狀況、交易價(jià)款及支付方式、雙方承擔(dān)的締約過(guò)失責(zé)任等。
（二）起草具體的合作協(xié)議
就煤炭資源整合而言，不論是股權(quán)收購(gòu)還是資產(chǎn)收購(gòu)，合作協(xié)議中最重要的不外乎煤炭資源相關(guān)事項(xiàng)、價(jià)款事項(xiàng)及目標(biāo)企業(yè)事項(xiàng)，這三項(xiàng)構(gòu)成了整個(gè)協(xié)議的核心事項(xiàng)。煤炭資源事項(xiàng)包括煤炭的儲(chǔ)量、品種、質(zhì)量，礦業(yè)權(quán)（探礦權(quán)、采礦權(quán)）的取得、存續(xù)合法有效，轉(zhuǎn)讓方必須保證其不存在瑕疵；價(jià)款事項(xiàng)主要包括轉(zhuǎn)讓價(jià)款、支付方式、稅費(fèi)的承擔(dān)等；目標(biāo)企業(yè)事項(xiàng)包括目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)承擔(dān)、整合后的人員安排、現(xiàn)有及潛在的法律糾紛解決、整合后目標(biāo)企業(yè)已簽署的合同的處理等問(wèn)題。當(dāng)然，完整的合作協(xié)議還包括違約責(zé)任及救濟(jì)、協(xié)議的變更與解除、適用法律與爭(zhēng)議的解決、協(xié)議的附件等部分。協(xié)議書(shū)是雙方談判的結(jié)晶，是雙方的真實(shí)意思表示，也是雙方合作的行為準(zhǔn)則，具有嚴(yán)格的法律效力。詳盡的合作協(xié)議是維護(hù)企業(yè)利益最有力的法律保證。
三、對(duì)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際控制
在實(shí)際操作中，企業(yè)主要是通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)兩種方式來(lái)完成整合。資產(chǎn)收購(gòu)是指收購(gòu)者只依自己需要而購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司部分或是全部的資產(chǎn)，屬于一般的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)行為，因此不需要概括承受被收購(gòu)公司的債務(wù)。股權(quán)收購(gòu)是指主并公司直接或是間接購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司部分或者全部的股權(quán)，以主導(dǎo)該公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)。
資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)各有不同的特點(diǎn)，因此企業(yè)在設(shè)計(jì)收購(gòu)方案前，應(yīng)對(duì)資產(chǎn)收購(gòu)和股權(quán)收購(gòu)之間的特點(diǎn)差異以及我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行分析，降低收購(gòu)經(jīng)濟(jì)成本，減少收購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)。就煤炭資源整合而言，資產(chǎn)收購(gòu)涉及的稅負(fù)比股權(quán)收購(gòu)種類多、稅額大，經(jīng)濟(jì)成本高，股權(quán)收購(gòu)是對(duì)企業(yè)最有利的方式。股權(quán)收購(gòu)后，收購(gòu)公司成為目標(biāo)公司股東，收購(gòu)公司僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任，目標(biāo)公司的原有債務(wù)仍然由目標(biāo)公司承擔(dān)。由于目標(biāo)公司與收購(gòu)公司之間的信息不對(duì)稱，收購(gòu)方有可能在未查清目標(biāo)公司的負(fù)債特別是或有負(fù)債的情況下簽訂收購(gòu)協(xié)議，而目標(biāo)公司的債務(wù)又是影響目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)格的重要因素，因此，股權(quán)收購(gòu)對(duì)收購(gòu)公司而言，存在一定的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，在盡職調(diào)查時(shí)必須對(duì)目標(biāo)公司的債務(wù)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，并在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議中對(duì)現(xiàn)有和潛在的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確約定。
四、整合后企業(yè)文化的融合問(wèn)題
中國(guó)當(dāng)局嚴(yán)厲打擊腐敗的行動(dòng)已經(jīng)讓在華開(kāi)展業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司切實(shí)感受了壓力。由化險(xiǎn)咨詢與上海美國(guó)商會(huì)聯(lián)合的《2015中國(guó)商業(yè)報(bào)告》向企業(yè)詢問(wèn)了他們成為中國(guó)執(zhí)法行動(dòng)目標(biāo)的可能性；52%的受訪高管認(rèn)為其公司今年成為行動(dòng)目標(biāo)的可能性增大。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2013年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出的新常態(tài)已經(jīng)使得應(yīng)對(duì)欺詐和腐敗問(wèn)題面臨更大的難度；在新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子推行的反腐行動(dòng)影響下，多家知名企業(yè)面臨巨額罰金，多名政府高層官員入獄?；U(xiǎn)咨詢大中華及北亞區(qū)董事總經(jīng)理高凱德表示，受監(jiān)管審查力度加大的影響，甚至有一家外企――葛蘭素史克及其前任駐華高管被控行賄。在打擊行賄受賄行為之外，中國(guó)還已開(kāi)始大力實(shí)施反壟斷條款，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將調(diào)查范圍擴(kuò)大到環(huán)境、食品、安全和稅收等領(lǐng)域。
盡管采取了打擊行動(dòng)，但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有超過(guò)65%的受訪企業(yè)表示，2014年欺詐和腐敗在某種程度上仍然是企業(yè)面臨的難題。高凱德說(shuō)，15或20年前，外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)時(shí)也面臨同樣的挑戰(zhàn)，但他們?nèi)萑塘诉@些問(wèn)題，以便能夠從中國(guó)的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中分得一杯羹。他還表示，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，很難再實(shí)現(xiàn)以前的增長(zhǎng)速度，但這些外資企業(yè)仍然要面對(duì)這些挑戰(zhàn)，而且這種局面短期內(nèi)很難改變。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2014年，表示會(huì)提高對(duì)合規(guī)問(wèn)題關(guān)注度的公司的比例增至48.7%，而2012年和2013年這一數(shù)字分別是36.6%和44.2%。公司表示，最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的不確定性，有52%的公司認(rèn)為這是個(gè)隱患。
高凱德說(shuō)，公司在合規(guī)問(wèn)題上仍然摸不著頭腦，原因是調(diào)查作者所說(shuō)的中國(guó)法律法規(guī)不明確，常常明顯背離監(jiān)管部門(mén)所強(qiáng)調(diào)的“法治”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然企業(yè)的合規(guī)意識(shí)增強(qiáng)并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)政策培訓(xùn)，但很多企業(yè)并沒(méi)有采用調(diào)查報(bào)告作者眼中能夠降低這類風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法，比如加強(qiáng)第三方盡職調(diào)查、實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)控措施、從一開(kāi)始就將合規(guī)納入公司戰(zhàn)略以及開(kāi)展定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。不過(guò)，調(diào)查報(bào)告顯示，在中國(guó)這樣的市場(chǎng)存在很多規(guī)避合規(guī)規(guī)定的做法，僅靠增加培訓(xùn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，公司應(yīng)該采取更多更加積極的措施防患于未然。
盡職調(diào)查是一個(gè)非常廣泛的概念，但有兩種類型的盡職調(diào)查是非常重要的，一種是證券公開(kāi)發(fā)行上市中的盡職調(diào)查；另一種是公司并購(gòu)中的盡職調(diào)查。前一種盡職調(diào)查行為比較容易受到重視，這主要是因?yàn)槲覈?guó)法律法規(guī)對(duì)證券公開(kāi)發(fā)行上市過(guò)程中各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)的勤勉盡責(zé)義務(wù)有著嚴(yán)格的規(guī)定，為了保證自己出具的文件的真實(shí)性和可靠性，各中介機(jī)構(gòu)會(huì)自覺(jué)地去進(jìn)行盡職調(diào)查。但在公司并購(gòu)中，特別是在善意收購(gòu)中，盡職調(diào)查往往不能受到應(yīng)有的重視。但是，作為能夠核實(shí)目標(biāo)公司資產(chǎn)狀況的一個(gè)重要途徑和有利機(jī)會(huì)，盡職調(diào)查應(yīng)當(dāng)為買(mǎi)方公司所重視并由各中介機(jī)構(gòu)采取積極的態(tài)度和措施加以落實(shí)，以便在并購(gòu)開(kāi)始前盡可能地了解更多的事實(shí)情況，同時(shí)避免對(duì)買(mǎi)方公司的利益造成損害。
為什么要進(jìn)行盡職調(diào)查
盡職調(diào)查的目的是使買(mǎi)方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們要購(gòu)買(mǎi)的股份或資產(chǎn)的全部情況，也就是那些能夠幫他們決定是否繼續(xù)進(jìn)行并購(gòu)程序的重要事實(shí)。因?yàn)橘I(mǎi)方需要有一種安全感，他們需要知曉所得到的重要信息能否準(zhǔn)確地反映目標(biāo)公司的資產(chǎn)和債務(wù)情況。
從買(mǎi)方的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)買(mǎi)方和他們的融資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)并本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，目標(biāo)公司所在國(guó)可能出現(xiàn)的政治風(fēng)險(xiǎn)；目標(biāo)公司過(guò)去財(cái)務(wù)帳冊(cè)的準(zhǔn)確性；購(gòu)并以后目標(biāo)公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái)；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目標(biāo)公司賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)。
賣(mài)方通常會(huì)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)有很清楚的了解，而買(mǎi)方則沒(méi)有。因而，買(mǎi)方有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救買(mǎi)賣(mài)雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買(mǎi)賣(mài)雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)買(mǎi)方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。
如何進(jìn)行盡職調(diào)查
盡職調(diào)查的范圍很廣，調(diào)查對(duì)象的規(guī)模亦千差萬(wàn)別，從僅有一間房屋的私營(yíng)企業(yè)到辦公地點(diǎn)遍及世界各地的跨國(guó)企業(yè)。每一個(gè)盡職調(diào)查項(xiàng)目均是獨(dú)一無(wú)二的。
但是，對(duì)于一項(xiàng)大型的涉及多家潛在買(mǎi)方的并購(gòu)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查通常需經(jīng)歷以下程序：
1.由賣(mài)方指定一家投資銀行負(fù)責(zé)整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的協(xié)調(diào)和談判工作。
2.由潛在買(mǎi)方指定一個(gè)由專家組成的盡職調(diào)查小組（通常包括律師、會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)分析師）。
3.由潛在買(mǎi)方和其聘請(qǐng)的專家顧問(wèn)與賣(mài)方簽署“保密協(xié)議”。
4.由賣(mài)方或由目標(biāo)公司在賣(mài)方的指導(dǎo)下把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引。
5.由潛在買(mǎi)方準(zhǔn)備一份盡職調(diào)查清單。
6.指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的房間。
7.建立一套程序，讓潛在買(mǎi)方能夠有機(jī)會(huì)提出有關(guān)目標(biāo)公司的其他問(wèn)題并能獲得數(shù)據(jù)室中可以披露之文件的復(fù)印件。
8.由潛在買(mǎi)方聘請(qǐng)的顧問(wèn)（包括律師、會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師）作出報(bào)告，簡(jiǎn)要介紹對(duì)決定目標(biāo)公司價(jià)值有重要意義的事項(xiàng)。盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)反映盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性的法律事項(xiàng)，通常包括根據(jù)調(diào)查中獲得的信息對(duì)交易框架提出建議及對(duì)影響購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的諸項(xiàng)因素進(jìn)行的分析。
9.由買(mǎi)方提供并購(gòu)合同的草稿以供談判和修改。
對(duì)于規(guī)模較小的交易而言，上述程序可以簡(jiǎn)化。通常，賣(mài)方（或者目標(biāo)公司自身）會(huì)自行協(xié)助買(mǎi)方獲得和審查相關(guān)文件資料，而不用聘請(qǐng)投資銀行來(lái)進(jìn)行協(xié)調(diào)工作。賣(mài)方可能不會(huì)將所有資料放在數(shù)據(jù)室中，而根據(jù)實(shí)際情況按照買(mǎi)方的要求提供資料。在這種情況下，買(mǎi)方可準(zhǔn)備一份詳細(xì)的清單索要有關(guān)資料，直到盡職調(diào)查完成以后并且各方已就交易的基本條件達(dá)成一致，方可進(jìn)行并購(gòu)合同的草擬階段。
盡職調(diào)查過(guò)程中遵循的原則
在盡職調(diào)查開(kāi)始之前，買(mǎi)方的顧問(wèn)應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)：
1.盡職調(diào)查的著重點(diǎn)。當(dāng)開(kāi)始一項(xiàng)盡職調(diào)查時(shí)，買(mǎi)方必須明確其盡職調(diào)查的目標(biāo)是什么，并向其專家顧問(wèn)清楚地解釋盡職調(diào)查中的關(guān)鍵點(diǎn)。
2.重要性。買(mǎi)方和賣(mài)方的律師要明確在進(jìn)行盡職調(diào)查的過(guò)程中什么層次的資料和消息是重要的，并確定盡職調(diào)查的過(guò)程著重于買(mǎi)方所要達(dá)到的目標(biāo)及從中發(fā)現(xiàn)有關(guān)法律事項(xiàng)。這一過(guò)程將明確可能影響交易價(jià)格的各種因素。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)國(guó)際化程度的日益加深，中國(guó)企業(yè)以主體身份參與國(guó)際化運(yùn)營(yíng)，到海外開(kāi)展投資、兼并、收購(gòu)境外企業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)潮流。2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外投資界、研究機(jī)構(gòu)、媒體呼吁中國(guó)企業(yè)應(yīng)大膽走出國(guó)門(mén)，到海外購(gòu)買(mǎi)去泡沫化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)抄底的呼聲更是一波高過(guò)一波。但在此種熱潮面前，作為海外并購(gòu)主角的中國(guó)企業(yè)們卻顯得格外慎重，其中一個(gè)重要的原因就是中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)在實(shí)操中并不順利。從早年首鋼在秘魯?shù)蔫F礦山投資遭遇“罷工門(mén)”坎坷不斷，到前幾年上汽并購(gòu)韓國(guó)雙龍最終宣布失敗，再到2009年中鋁并購(gòu)力拓折翼，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中可謂是阻礙重重。
之所以導(dǎo)致這種局面，一則由于中國(guó)企業(yè)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理上經(jīng)驗(yàn)不足；更重要的是并購(gòu)活動(dòng)，特別是跨國(guó)并購(gòu)本就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)重重的領(lǐng)域。按照投資界業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)――跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)是一項(xiàng)相當(dāng)復(fù)雜的活動(dòng)，并購(gòu)方面臨著政治、法律、市場(chǎng)、技術(shù)、管理層道德風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的多重風(fēng)險(xiǎn)，在一些熱點(diǎn)敏感地區(qū)，并購(gòu)方的設(shè)施與人員還面臨著安全方面的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于希望參與國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的中國(guó)企業(yè)而言，在這諸多風(fēng)險(xiǎn)之中，對(duì)項(xiàng)目本身影響最直接的就是并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱――并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況、管理層人員背景與風(fēng)格、利益關(guān)聯(lián)方可能作出的反應(yīng)等情況缺乏必要的了解，它包括但不限于：對(duì)并購(gòu)對(duì)象的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況缺乏全面深入了解；對(duì)并購(gòu)對(duì)象的各類經(jīng)營(yíng)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解；對(duì)并購(gòu)對(duì)象股東與高管層的職業(yè)操守、行事風(fēng)格；對(duì)并購(gòu)企業(yè)員工針對(duì)并購(gòu)的抵觸心理及其可能反應(yīng)；對(duì)并購(gòu)所在地法律化的政治風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)并購(gòu)方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)協(xié)會(huì)等利益關(guān)聯(lián)方的反應(yīng)；對(duì)并購(gòu)所在地環(huán)保、勞工等NGO組織可能的抵觸等。
對(duì)于企業(yè)而言，要完全依靠自身的力量對(duì)這些現(xiàn)實(shí)或潛在的風(fēng)險(xiǎn)作出全面深入的研判，難度是非常之大的。從國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)看，通過(guò)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展“并購(gòu)盡職調(diào)查”是對(duì)并購(gòu)過(guò)程開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方式之一。
盡職調(diào)查：國(guó)際通行的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理手段
所謂盡職調(diào)查，就是在企業(yè)股票上市和企業(yè)收購(gòu)過(guò)程中，基于監(jiān)管方或并購(gòu)方的委托，第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)用專業(yè)手段與分析方法，對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的調(diào)查與審核活動(dòng)。
在一個(gè)正式大型并購(gòu)活動(dòng)中，盡職調(diào)查的范圍主要包括以下項(xiàng)目：被并購(gòu)公司的組織和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、被并購(gòu)公司的資產(chǎn)情況、被并購(gòu)公司的債務(wù)和義務(wù)、最近三年的經(jīng)營(yíng)情況、最近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、稅務(wù)狀況、管理層和雇員情況、相關(guān)的法律糾紛情況、保險(xiǎn)情況、知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)問(wèn)題以及環(huán)境保護(hù)相關(guān)問(wèn)題。
傳統(tǒng)上，并購(gòu)盡職調(diào)查作為一種由“法律審查”與“財(cái)務(wù)估值”為主派生出的調(diào)研框架工具，主要由投資團(tuán)隊(duì)、會(huì)計(jì)師、律師三方組成，其操作方法主要有以下幾種：
第一，收集研究備類檔案文獻(xiàn)數(shù)據(jù)，包括但不限于各種政府公報(bào)、公司章程、公司注冊(cè)登記檔案、信用報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表等等；
第二，在被并購(gòu)方的許可下對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)、營(yíng)運(yùn)部門(mén)工作人員進(jìn)行詢問(wèn)；
第三，在被并購(gòu)方的許可下，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的辦公場(chǎng)所、生產(chǎn)工廠進(jìn)行實(shí)地考查；
第四，訪問(wèn)行業(yè)專家、同業(yè)協(xié)會(huì)，以對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的歷史沿革、現(xiàn)狀與發(fā)展前景進(jìn)行專業(yè)的分析與評(píng)述。
對(duì)于一項(xiàng)大型的涉及多家潛在買(mǎi)方的并購(gòu)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，公開(kāi)的盡職調(diào)查通常需經(jīng)歷以下程序：首先，由潛在買(mǎi)方指定一個(gè)由專家組成的盡職調(diào)查小組(通常包括律師、會(huì)計(jì)師和并購(gòu)方的投資項(xiàng)目團(tuán)隊(duì))。接著，由潛在買(mǎi)方和其聘請(qǐng)的專家顧問(wèn)與賣(mài)方簽署“保密協(xié)議”，并由潛在買(mǎi)方準(zhǔn)備一份盡職調(diào)查清單。與此同時(shí)，目標(biāo)公司在賣(mài)方(通常是母公司)的指導(dǎo)下，按照盡職調(diào)查清單把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引，并指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的房間(又稱為“數(shù)據(jù)室”或“盡職調(diào)查室”)，潛在買(mǎi)方按照一定程序可以閱讀復(fù)印數(shù)據(jù)室中可以披露之文件。
另外，在并購(gòu)信息披露協(xié)議的框架下，潛在買(mǎi)方還將針對(duì)并購(gòu)對(duì)象的管理人員、市場(chǎng)人員、財(cái)務(wù)人員和技術(shù)人員進(jìn)行訪問(wèn)座談。最后，由潛在買(mǎi)方聘請(qǐng)的顧問(wèn)(包括律師、會(huì)計(jì)師)作出盡職調(diào)查報(bào)告，盡職調(diào)查報(bào)告的核心是根據(jù)調(diào)查中獲得的信息對(duì)并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和針對(duì)_生的建議。最終，在盡職調(diào)查報(bào)告的基礎(chǔ)上，由買(mǎi)方提供并購(gòu)合同的草稿以供談判和修改。
應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)有的絕大多數(shù)并購(gòu)盡職調(diào)查的范圍、內(nèi)容與流程方法基本是按照以上模式開(kāi)展的。國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中，受到國(guó)際投資界操作慣例的影響，也較多地借助盡職調(diào)查這一工具。但由于國(guó)內(nèi)大型并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)意識(shí)上的欠缺，并購(gòu)關(guān)聯(lián)咨詢服務(wù)產(chǎn)業(yè)的落后，在盡職調(diào)查的實(shí)際運(yùn)用中仍然存在很明顯的問(wèn)題，在復(fù)雜多變、博弈性極強(qiáng)的跨國(guó)并購(gòu)中，效果更是遠(yuǎn)非理想。
國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)盡職調(diào)查存在許多問(wèn)題與局限
由于種種原因，我國(guó)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)在并購(gòu)中，雖然也使用了盡職調(diào)查的流程和方法，但實(shí)際效果經(jīng)常大打折扣。究其原因，首先部分并購(gòu)企業(yè)自身對(duì)盡職調(diào)查的重要性認(rèn)識(shí)不足，依靠專業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查的習(xí)慣尚未真正形成。這方面最明顯的例子就是TCL收購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)的案例。
2005年，在國(guó)內(nèi)通訊行業(yè)處于領(lǐng)先地位且擁有強(qiáng)大生產(chǎn)能力的TCL公司，為了進(jìn)一步提升自身研發(fā)能力和渠道優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過(guò)一番考察后選擇了以研發(fā)和銷(xiāo)售體系見(jiàn)長(zhǎng)的阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)事業(yè)部作為并購(gòu)對(duì)象。由于對(duì)并購(gòu)后整合的難度與風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，同時(shí)也是為了節(jié)省成本，TCL在并購(gòu)啟動(dòng)前既沒(méi)有聘請(qǐng)專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)為整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，而且連常規(guī)盡職調(diào)查都未委托專業(yè)機(jī)構(gòu)操作，而是依賴企業(yè)內(nèi)部組建的一個(gè)小組，對(duì)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)只作了很基本的了解，導(dǎo)致TCL對(duì)于并購(gòu)?fù)瓿珊蟮碾p方管理整合、業(yè)務(wù)流程重組、企業(yè)文化的差異等領(lǐng)域的問(wèn)題缺乏起碼的了解與規(guī)劃，整個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目以阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)核心人才全部流失、全面虧損而告慘敗。
另一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)并購(gòu)盡職調(diào)查主要依賴律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特別是所謂的“四大”)，而律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的并購(gòu)盡職調(diào)查獲取資料、數(shù)據(jù)主要依賴于被并購(gòu)方提供的公開(kāi)披露信息和能通過(guò)公開(kāi)手段收集的數(shù)據(jù)庫(kù)、檔案信息，對(duì)于被并購(gòu)方實(shí)態(tài)性的信息缺乏更深入的了解渠道，這對(duì)于全面客觀評(píng)估被并購(gòu)方的真實(shí)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)顯然是不利的。
而且考慮到律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的人員特點(diǎn)與專業(yè)能力，它們的盡職調(diào)查主要局限于法律與財(cái)務(wù)領(lǐng)域，單單依靠并購(gòu)方本身的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的行業(yè)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、高管道德風(fēng)
險(xiǎn)作出專業(yè)的評(píng)估顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
除此之外，由于市場(chǎng)環(huán)境、法律體系的差異，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)受到政治因素影響、環(huán)保、勞工等NG0團(tuán)體干擾的幾率更大，單單從法律權(quán)屬、財(cái)務(wù)分析等范疇開(kāi)展的傳統(tǒng)盡職調(diào)查主要局限于被并購(gòu)企業(yè)本身，側(cè)重于法律權(quán)屬、財(cái)務(wù)分析等范疇，針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和其他利益關(guān)聯(lián)方意圖與可能干擾的評(píng)估基本是空白。
目前多數(shù)中國(guó)企業(yè)理解的盡職調(diào)查，或者說(shuō)有能力開(kāi)展的盡職調(diào)查都受限于被并購(gòu)方的正式允許，啟動(dòng)于并購(gòu)活動(dòng)正式開(kāi)始前或操作過(guò)程中。這使得并購(gòu)方很難在并購(gòu)真正開(kāi)始前，就對(duì)潛在被并購(gòu)對(duì)象的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況與風(fēng)險(xiǎn)因素有一個(gè)初步的了解，從而在多個(gè)候選目標(biāo)中篩選出更符合己方戰(zhàn)略構(gòu)想和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的并購(gòu)對(duì)象。一旦并購(gòu)活動(dòng)正式啟動(dòng)后再發(fā)現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)因素或受到利益關(guān)聯(lián)方的干擾，并購(gòu)方不但會(huì)浪費(fèi)寶貴的時(shí)間，而且在投行、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所這塊也將承擔(dān)高昂的前期費(fèi)用成本。
最后，中國(guó)商業(yè)環(huán)境的某些階段性特點(diǎn)使得常規(guī)盡職調(diào)查難以有效開(kāi)展。以國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)為例，隨著大量民間資金涌向私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，一時(shí)間出現(xiàn)了天量的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，這些投資機(jī)構(gòu)大多對(duì)尚處在早期孵化或發(fā)展期的企業(yè)不感興趣，而直接把投資目標(biāo)鎖定在已經(jīng)接近上市的企業(yè)，這樣一來(lái)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)自然極度激烈，侃價(jià)實(shí)力大減，要獲得被投資方認(rèn)可的所謂全面盡職調(diào)查也就無(wú)從談起；另一方面，中國(guó)很多民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)早期都有迅速把握機(jī)遇、孤注一擲地全力一博從而完成原始積累的經(jīng)歷，在這種思維定勢(shì)下，當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后有時(shí)仍會(huì)延續(xù)“博的就是機(jī)會(huì)”，而忽視風(fēng)險(xiǎn)、忽視系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理的慣性?？鐕?guó)并購(gòu)應(yīng)引入第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)
基于國(guó)內(nèi)目前并購(gòu)盡職調(diào)查服務(wù)存在的缺失，結(jié)合國(guó)際并購(gòu)業(yè)界的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為通過(guò)引入專業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)并以獨(dú)立第三方的身份，提供基于并購(gòu)項(xiàng)目層面的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是提升國(guó)內(nèi)并購(gòu)盡職調(diào)查效能、加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵一環(huán)。
首先，就調(diào)研范圍而言，目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)并購(gòu)盡職調(diào)查主要局限在法律和財(cái)務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域，而第三方調(diào)研的調(diào)研項(xiàng)目則更加廣泛，一般可以設(shè)定為目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)層面、目標(biāo)公司決策管理層、所在地政治、投資與安全環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和利益關(guān)聯(lián)方的可能干擾四個(gè)層面。這四大層面的調(diào)研項(xiàng)目基本覆蓋了被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)態(tài)運(yùn)營(yíng)狀況、高管可能的道德風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其他利益關(guān)聯(lián)方的可能反應(yīng)乃至宏觀的政治與安全風(fēng)險(xiǎn)。這就大大彌補(bǔ)了目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)盡職調(diào)查的不足，對(duì)于影響國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)成敗更直接的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，如被并購(gòu)企業(yè)實(shí)際資信狀況、環(huán)保問(wèn)題、勞資糾紛、利益關(guān)聯(lián)方可能的抵制等將會(huì)起到前瞻性的預(yù)測(cè)，從而提前預(yù)見(jiàn)和化解可能的風(fēng)險(xiǎn)。
其次，就調(diào)研方法而言，第三方調(diào)研更具有深度、多向度的印證與現(xiàn)場(chǎng)感。目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)并購(gòu)盡職調(diào)查擅長(zhǎng)的方法一般只是對(duì)公開(kāi)文獻(xiàn)進(jìn)行研究、以當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言檢索互聯(lián)網(wǎng)信息、查詢數(shù)據(jù)庫(kù)等。第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的主要優(yōu)勢(shì)在于其實(shí)地調(diào)查能力、長(zhǎng)期建立的情報(bào)網(wǎng)絡(luò)以及專業(yè)的分析框架。在這些領(lǐng)域，第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)工廠、辦公場(chǎng)所、所在社區(qū)的實(shí)地調(diào)查，以及對(duì)上下游供應(yīng)商、客戶的深入而審慎訪問(wèn)(提供給政府的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有可能造假，但來(lái)自被并購(gòu)對(duì)象三家最主要的供應(yīng)商、三家最主要客戶的評(píng)價(jià)一般是準(zhǔn)確的，也無(wú)從造假)，挖掘被并購(gòu)企業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù)與文件后邊的“行為邏輯”，勾勒出一個(gè)個(gè)更直觀立體的“商業(yè)故事”，從而有助于并購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方運(yùn)營(yíng)歷史脈絡(luò)、現(xiàn)實(shí)處境、對(duì)并購(gòu)的真實(shí)態(tài)度有更真切的認(rèn)識(shí)。
就調(diào)研活動(dòng)的合法性而言，不同國(guó)家的法律體系與商業(yè)慣例對(duì)信息披露規(guī)定的程度不一，理解不同，使用以上調(diào)研手段獲得信息的難度與深度會(huì)有差異。但總的說(shuō)來(lái)，以上這些調(diào)研手段在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體系健全的國(guó)家都是可以合法使用的。對(duì)于法律體系不透明、排外情緒比較明顯的特定國(guó)家，如果對(duì)于某些調(diào)研手段不確定，也可以通過(guò)尋找在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)、咨詢公司甚至私人偵探，以調(diào)研需求整體分解、分塊外包的方式予以解決。
第三，從調(diào)查啟動(dòng)時(shí)間與啟動(dòng)方式的靈活性上看，傳統(tǒng)盡職調(diào)查一般啟動(dòng)于并購(gòu)活動(dòng)正式開(kāi)始前或操作過(guò)程中。第三方盡職調(diào)查則完全由并購(gòu)方指定，既可以在并購(gòu)活動(dòng)正式啟動(dòng)前操作，也可以啟動(dòng)于并購(gòu)對(duì)象的篩選過(guò)程中，方式也更加靈活。通過(guò)對(duì)特定行業(yè)符合初步并購(gòu)要求的企業(yè)進(jìn)行全面篩選，可以讓潛在的買(mǎi)家對(duì)并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)，并且不會(huì)驚動(dòng)被并購(gòu)對(duì)象和其他利益關(guān)聯(lián)方。由此，既可以起到前期保密、隱蔽意圖的作用，又有更多的時(shí)間與回旋余地，從而制訂更符合實(shí)際、更節(jié)約的并購(gòu)計(jì)劃。
第四，第三方機(jī)構(gòu)提供的專項(xiàng)分析工具將給并購(gòu)活動(dòng)的成功提供關(guān)鍵性的支持。在重大談判過(guò)程中，如能對(duì)談判對(duì)手的現(xiàn)實(shí)處境與談判方案有切實(shí)地事先了解，無(wú)疑能在談判過(guò)程中獲得針對(duì)對(duì)手的信息單向透明，主導(dǎo)談判的主動(dòng)權(quán)。專業(yè)的第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)一方面可以深入收集被并購(gòu)企業(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)實(shí)際狀況、現(xiàn)金流水平與各種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)(與公開(kāi)資料相印證)，另一方面也可以預(yù)先收集被并購(gòu)方主要高管、談判組成員的個(gè)人背景、性格特點(diǎn)、之前談判記錄(風(fēng)格)方面的資料，建立關(guān)鍵目標(biāo)人員檔案，在談判前結(jié)合對(duì)談判對(duì)手現(xiàn)實(shí)處境的分析，就可以預(yù)測(cè)出對(duì)方談判組的幾個(gè)可能談判方案及其底線。如能引入行為科學(xué)模式分析，甚至有可能對(duì)談判組成員的具體談判策略與戰(zhàn)術(shù)也作出較精確的推斷。
國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)有的絕大多數(shù)并購(gòu)盡職調(diào)查的范圍、內(nèi)容與流程方法基本是按照以上模式開(kāi)展的。但由于國(guó)內(nèi)大型并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)意識(shí)上的欠缺，并購(gòu)關(guān)聯(lián)咨詢服務(wù)產(chǎn)業(yè)的落后，在盡職調(diào)查的實(shí)際運(yùn)用中仍然存在很明顯的問(wèn)題，在復(fù)雜多變、博弈性極強(qiáng)的跨國(guó)并購(gòu)中，效果更是遠(yuǎn)非理想。
除此之外，第三方機(jī)構(gòu)還可以監(jiān)測(cè)被并購(gòu)方企業(yè)員工、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和其他利益關(guān)聯(lián)方的態(tài)度變化，對(duì)可能的危機(jī)提供預(yù)警。在并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始、進(jìn)行以及收購(gòu)協(xié)議剛剛簽訂一段時(shí)間內(nèi)，被并購(gòu)方企業(yè)員工、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、所在國(guó)政治團(tuán)體、國(guó)際和所在國(guó)主流媒體、環(huán)保、勞工NG0組織等任何一方的敵意都有可能對(duì)并購(gòu)本身乃至并購(gòu)后的有效整合帶來(lái)程度不同的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有可能直接攪黃整個(gè)并購(gòu)。第三方調(diào)研一方面在事先就將被并購(gòu)方本身、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其利益關(guān)聯(lián)方針對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的態(tài)度、動(dòng)向納入調(diào)研范圍，通過(guò)專業(yè)分析預(yù)測(cè)判斷其可能的反應(yīng)，幫助并購(gòu)項(xiàng)目組預(yù)先準(zhǔn)備相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施；另一方面，各種利益關(guān)聯(lián)方的態(tài)度、行為醞釀變化在所在國(guó)的各類媒體、網(wǎng)絡(luò)論壇、交流群組中或多或少地會(huì)有所體現(xiàn)，建立在綜合風(fēng)險(xiǎn)控制框架下第三方機(jī)構(gòu)可以通過(guò)輿情監(jiān)測(cè)軟件和專業(yè)的分析人員，對(duì)正在醞釀的各種敵意、抵制行為作出恰如其分的分析并劃分威脅級(jí)別。對(duì)于真實(shí)可信的抵制
威脅，將結(jié)合線下調(diào)查力量深度了解其發(fā)起人與主要成員的背景、決心與能力、當(dāng)?shù)剡^(guò)往類似事件的處置經(jīng)過(guò)，為并購(gòu)方采取適當(dāng)?shù)拇胧┨峁┮皇值膮⒖家罁?jù)。
最后，第三方盡職調(diào)查就其調(diào)查的側(cè)重點(diǎn)與分析角度而言，既關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，也關(guān)注機(jī)遇，因此更加符合現(xiàn)階段中國(guó)企業(yè)家的決策思維習(xí)慣。
民族風(fēng)險(xiǎn)控制產(chǎn)業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇
后金融危機(jī)時(shí)代，全球政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜而嚴(yán)峻。從整體趨勢(shì)而言，對(duì)于中國(guó)的大中型企業(yè)來(lái)說(shuō)，是危，更是機(jī)。海外大量去泡沫化的優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)、礦產(chǎn)資源和擁有大批先進(jìn)專利技術(shù)的科技公司，對(duì)于擁有良好外匯儲(chǔ)備支持，制造加工能力強(qiáng)大，但缺乏高端研發(fā)能力和資源儲(chǔ)備的國(guó)內(nèi)大型國(guó)有民營(yíng)企業(yè)而言，這是極為難得的抄底機(jī)會(huì)。
但是中國(guó)企業(yè)要走向世界，要進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，首先面臨的就是風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題――這里的風(fēng)險(xiǎn)既包括宏觀的國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)，也包括微觀的法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、當(dāng)?shù)睾献骰锇榈牡赖嘛L(fēng)險(xiǎn)，甚至是海外員工與設(shè)施的安全風(fēng)險(xiǎn)。在坐到談判桌之前，中國(guó)的企業(yè)家們所面臨的首要問(wèn)題就是“信息不對(duì)稱”，所謂“只有錯(cuò)買(mǎi)的，沒(méi)有錯(cuò)賣(mài)的”。解決“信息不對(duì)稱”的方法只有一個(gè)，就是要“實(shí)事求是地做調(diào)查研究”，但在巨大的社會(huì)文化，法律體系、商業(yè)環(huán)境、語(yǔ)言的差異背景下，單單由企業(yè)自己去做調(diào)查，其難度、成本和效率可想而知，中國(guó)的企業(yè)家們需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)提供幫助，因此這也就為包括中國(guó)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和第三方調(diào)研公司在內(nèi)的專業(yè)機(jī)構(gòu)們提供了廣闊的市場(chǎng)需求。