時(shí)間：2023-02-08 03:19:55
導(dǎo)語：在海外直接投資論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
論文摘要：改革開放以來，我國的對外投資事業(yè)取得了長足發(fā)展，對外直接投資為我國國民經(jīng)濟(jì)的健康有序發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)，促進(jìn)我國對外直接投資，一方面是創(chuàng)造利潤，另一方面要獲取技術(shù)帶動母公司的提升，因此，要求我們加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)施規(guī)模經(jīng)營戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，提高企業(yè)自身的素質(zhì)和創(chuàng)新能力，增加企業(yè)的核心競爭力。
1、引言
建國后，我國對亞非拉等社會主義國家開始了無償對外援助，而對外直接投資直到1979年8月才開始正式實(shí)施，當(dāng)時(shí)國務(wù)院明確提出了“允許出國辦企業(yè)”的經(jīng)濟(jì)方針，吹響了對外開放的號角。從1979年至今，我國的對外直接投資活動為探索新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和合作方式奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為我國企業(yè)走出國門、發(fā)展壯大作出了巨大貢獻(xiàn)。改革開放以來，我國對外直接投資在經(jīng)歷了30年的發(fā)展后初具規(guī)模，截至2006年底，中國累計(jì)對外直接投資凈額達(dá)750億美元。但與其他發(fā)達(dá)國家相比，還有很大差距。本文分析了我國對外直接投資對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，對探討我國對外直接投資存在的問題和對策以及實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略均具有重要的理論指導(dǎo)意義與現(xiàn)實(shí)借鑒意義。
2、我國的對外t接投資極況
截至2008年年底，我國己經(jīng)建立了12000多家對外直接投資企業(yè)，這些企業(yè)分布在世界174個(gè)國家和地區(qū)。我國對外直接投資凈額已經(jīng)超過500億美元，比2007年增加了111%，對外直接投資勢頭銳不可當(dāng)。
表1 2008年中國對外直接投資流量、存量分類構(gòu)成情況
資料來源:((2008年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》
從公報(bào)里我們可以看出，2008年我國金融類投資達(dá)到140. 5億美元，增長速度最快，較去年相比增長741%，占據(jù)對外直接投資總額的1/4。其中，銀行業(yè)仍然是我國金融類對外直接投資的龍頭。中國四大國有控股商業(yè)銀行共在美歐等國家設(shè)立50多家家分行、接近30家支行，間接帶動就業(yè)人數(shù)達(dá)10幾萬人。
據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，2008年年底我國對外直接投資累計(jì)凈額1839. 7億美元，其中，國有企業(yè)和有限責(zé)任公司是中國對外直接投資的主要力量。我國企業(yè)在境外總資產(chǎn)超過1萬億美元，這是一個(gè)了不起的成就。可見，在我國“走出去”戰(zhàn)略的正確指揮下，我國對外直接投資已銳不可當(dāng)。
3、對外直接投資對國民經(jīng)濟(jì)帶來的影響
3.1對國際收支的影響
國際收支表中的賬戶包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和官方準(zhǔn)備賬目等。對外直接投資對母國國際收支的影響影響是多方面的，主要表現(xiàn)在以上幾個(gè)賬目，一方面，對外直接投資可以促進(jìn)本國的出口貿(mào)易增加，從而對母國國際收支造成有利影響:另一方面，對外直接投資也可以通過投資資金與利潤的匯出而對該國的國際收支造成不利影響。隨著經(jīng)濟(jì)的無國界發(fā)展，我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目均呈積極方向發(fā)展。由國家外匯管理局公布的國際收支平衡表顯示:2008年，中國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目呈現(xiàn)“雙順差”，國際儲備保持快速增長。隨著國際收支“雙順差”的繼續(xù)和外匯儲備數(shù)額的進(jìn)一步加大，國外對人民幣升值壓力會繼續(xù)加強(qiáng)，國際熱錢的涌入及快進(jìn)快出，不利于我國金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展。對外直接投資通過影響國際收支平衡表中的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目，可以對國際收支波動進(jìn)行有效調(diào)節(jié)。因此，在目前資金供給充足、外匯儲備充裕的背景下，進(jìn)一步鼓勵、扶持國內(nèi)企業(yè)加大對外直接投資力度，可以減少國內(nèi)高額外匯儲備帶來的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)外匯保值增值，同時(shí)可以適當(dāng)減少資本項(xiàng)目的順差，緩解我國經(jīng)常性項(xiàng)目賬戶中投資收益項(xiàng)逆差的壓力，積極促進(jìn)我國國際收支的動態(tài)平衡。 3.2對國際貿(mào)易的影響
國際直接投資在一國國際貿(mào)易中占據(jù)舉足輕重地位，蒙代爾的投資貿(mào)易替論和小島清的投資貿(mào)易互補(bǔ)理論分別介紹了國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系。蒙代爾認(rèn)為:在對外貿(mào)易中貿(mào)易障礙的增加會刺激要素的流動，要素流動障礙的增加會刺激貿(mào)易的發(fā)展。投資國會減少擁有比較優(yōu)勢商品的生產(chǎn)和出口，而東道國則增加該種商品的生產(chǎn)，另外投資國會增加擁有比較劣勢商品的生產(chǎn)。這兩種情況都會減少兩國之間的貿(mào)易往來，即投資和貿(mào)易之間存在替代關(guān)系。與蒙代爾等學(xué)者不同，日本學(xué)者小島清認(rèn)為投資與貿(mào)易之間存在互補(bǔ)關(guān)系。如果對外直接投資應(yīng)該從母國己經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，可以擴(kuò)大兩國問的比較成本差距，為雙方進(jìn)行更大規(guī)模的進(jìn)出口貿(mào)易創(chuàng)造條件。
近年來，外國資本越來越注重在華獨(dú)資經(jīng)營，想方設(shè)法保護(hù)其技術(shù)，我們過去的以市場換技術(shù)的目標(biāo)越來越難。在這種狀況下，許多發(fā)展中國家為了實(shí)現(xiàn)逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移，即技術(shù)由東道國向投資國轉(zhuǎn)移，紛紛通對外直接投資的方式打破西方發(fā)達(dá)國家的技術(shù)壟斷，進(jìn)一步講所取得的技術(shù)帶到母國企業(yè)進(jìn)行消化吸收。我們所熟悉的華為、聯(lián)想、海爾等一批優(yōu)秀中國企業(yè)到海外市場投資并不一定直接獲得產(chǎn)品上的優(yōu)勢，但是它們通過對外直接投資的途徑在發(fā)達(dá)國家設(shè)立研究與開發(fā)機(jī)構(gòu)，兼并當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)，一方面來提高自身的研發(fā)水平，學(xué)習(xí)和引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，另一方面將這些技術(shù)帶到國內(nèi)母公司，掌握世界上最新技術(shù)動態(tài)，與時(shí)俱進(jìn)。因此，在當(dāng)今世界全球技術(shù)一體化的趨勢下，在全球范圍內(nèi)尋找先進(jìn)技術(shù)的源頭，并實(shí)現(xiàn)國外向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移，將對我國的技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生巨大的推動作用，發(fā)展對外直接投資對我國的技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
3. 3對外直接投資對就業(yè)的影響
對外直接投資對就業(yè)數(shù)量具有直接的以及間接的積極效應(yīng)和消極效應(yīng)。對外直接投資對于短期就業(yè)的影響包括兩個(gè)方面，一方面因從事對外直接投資而使本國企業(yè)本該進(jìn)行的生產(chǎn)活動停止所導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會的減少，另一方面對外直接投資造成的國內(nèi)就業(yè)機(jī)會一定程度上的增加，如為海外公司發(fā)展所帶來的直接或間接形成的額外的就業(yè)機(jī)會。當(dāng)前者大于后者時(shí)，對外直接投資將導(dǎo)致投資國就業(yè)機(jī)會的減少，反之，則會導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會的增加。
（一）小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論。邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論是由日本著名的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清提出的，其核心內(nèi)容是：對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或?qū)⒁幱诒容^劣勢產(chǎn)業(yè)（亦即邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行。如六、七十年代，日本紡織工業(yè)大舉對海外投資正是在日本已基本完成了重化學(xué)工業(yè)的建立，勞動密集型的紡織業(yè)已經(jīng)處于比較劣勢，變成“邊際性產(chǎn)業(yè)”的背景下進(jìn)行的。
（二）弗農(nóng)的產(chǎn)品生命同期理論
弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論把產(chǎn)品生命周期分為三個(gè)階段：新產(chǎn)品階段，成熟產(chǎn)品階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段。從新產(chǎn)品階段到標(biāo)準(zhǔn)化階段，同類產(chǎn)品的新加入者不斷增多，市場競爭日益激烈。此時(shí)競爭的焦點(diǎn)集中于價(jià)格，因此降低生產(chǎn)成本就成為生產(chǎn)者主要考慮的因素。20世紀(jì)70、80年代，家用電器在日本的生產(chǎn)已進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，家電產(chǎn)業(yè)逐漸成為組裝加工業(yè)，日本逐漸將生產(chǎn)中心轉(zhuǎn)移到東南亞國家及中國，以利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)的勞動力來降低生產(chǎn)成本。
（三）鄧寧的國際生產(chǎn)折中理論
鄧寧的國際生產(chǎn)折中理論繼承了壟斷優(yōu)勢論的觀點(diǎn)，吸收了內(nèi)部化理論的內(nèi)涵，又引入了區(qū)位理論，這構(gòu)成了該理論的核心。該理論認(rèn)為一個(gè)企業(yè)要從事對外直接投資必須同時(shí)具有3個(gè)優(yōu)勢，即所有權(quán)優(yōu)勢，內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。國際生產(chǎn)折中理論對戰(zhàn)后日本的對外直接投資同樣具有一定的解釋力。如日本在20世紀(jì)60年代開始了面向亞洲“四小龍”的勞動力密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資。勞動力資源屬于自然因素，而自然因素又是構(gòu)成一國區(qū)位優(yōu)勢的重要組成部分?？梢?，日本企業(yè)的對外直接投資較為注重將企業(yè)的原有優(yōu)勢同東道國的區(qū)位優(yōu)勢結(jié)合起來。
二、日本對外直接投資的主要特征
（一）資源開發(fā)型對外直接投資：由于日本是自然資源極其匱乏的島國，在其戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起步階段，為保證所需原材料、能源的供應(yīng)，日本的對外直接投資主要集中在資源開發(fā)領(lǐng)域。如日本在中東地區(qū)以開發(fā)油田為目的的直接投資和為開發(fā)亞洲地區(qū)自然資源而進(jìn)行的直接投資。
（二）利用廉價(jià)生產(chǎn)要素型投資：由于日元不斷升值和日本經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，日本國內(nèi)工資和原材料價(jià)格不斷上升，使日本企業(yè)的國際競爭力下降。為了提高競爭力，日本企業(yè)不得不擴(kuò)大對外直接投資，尤其是對亞洲各國投資增加的主要目的之一就是為了獲得亞洲相對廉價(jià)的勞動力和原材料等生產(chǎn)要素。
（三）邊際產(chǎn)業(yè)對外轉(zhuǎn)移型投資：日本對亞洲和東盟國家的投資往往是既結(jié)合本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，又配合該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換而進(jìn)行的。通常是日本將國內(nèi)已失去比較優(yōu)勢的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到該產(chǎn)業(yè)仍處于成長中的亞洲國家和地區(qū)。
（四）市場導(dǎo)向型投資：即為維持和擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥袌龇蓊~而進(jìn)行的投資，投資的主要目的是為了繞過貿(mào)易壁壘。如60年代以后，亞洲各國實(shí)行進(jìn)口替代的工業(yè)化戰(zhàn)略，紛紛采取高關(guān)稅和數(shù)量限制等措施，為維持國際市場份額，迫使日本擴(kuò)大對外直接投資。
（五）專利與信息收集型投資：這集中表現(xiàn)在日本對歐美的投資上，因?yàn)闅W美國家生產(chǎn)力發(fā)展水平高、科技發(fā)達(dá)，歐美市場對日本企業(yè)來講，重要性在于專利與信息收集，商品籌劃與開發(fā)研究等知識關(guān)系方面，因而大型跨國公司向歐美發(fā)達(dá)國家投資偏重于技術(shù)型產(chǎn)業(yè)。
（六）規(guī)避貿(mào)易摩擦型投資：70年代以來，隨著日本經(jīng)濟(jì)的崛起，日本產(chǎn)品大量涌入歐美，日本長期的貿(mào)易順差使其與歐美的貿(mào)易摩擦日趨激烈，歐美各國紛紛采取措施限制日本產(chǎn)品的進(jìn)口。為了規(guī)避貿(mào)易摩擦，日本采取由直接貿(mào)易往來轉(zhuǎn)為當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、當(dāng)?shù)劁N售的直接投資方式，或?qū)⑸a(chǎn)基地轉(zhuǎn)到發(fā)展中國家通過第三國輸入的迂回戰(zhàn)略，從而達(dá)到緩和貿(mào)易摩擦，維持已有市場份額的目的。
三、日本利用對外直接投資規(guī)避國際貿(mào)易摩擦的績效分析
（一）日本利用對外直接投資規(guī)避日美國際貿(mào)易摩擦的成效
1．減緩了日美貿(mào)易收支的不平衡，在一定程度上緩和了日美國際貿(mào)易摩擦
戰(zhàn)后，日本“貿(mào)易立國—出口主導(dǎo)”的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略使美國對日本的貿(mào)易逆差從1965年首次出現(xiàn)以后就開始不斷擴(kuò)大。80年代以來，美國對日本貿(mào)易逆差呈現(xiàn)出了迅速增長的態(tài)勢，由1980年的69.59億美元上升到1994年的549.01億美元。貿(mào)易失衡引發(fā)了日美之間曠日持久的國際貿(mào)易摩擦。而日本大規(guī)模的海外投資對日美貿(mào)易收支的不平衡起到了一定程度的緩解作用。雖然日本的海外子公司在設(shè)立初期常常會從日本進(jìn)口原料、配件、資本貨物等，但當(dāng)其生產(chǎn)逐步步入正軌后，為避免投資摩擦，企業(yè)從東道國采購零部件、半成品的比率也會提高，而曾經(jīng)從日本進(jìn)口的成品將在東道國當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，由此會減少日本的出口；同時(shí)日本國內(nèi)生產(chǎn)向海外的轉(zhuǎn)移也刺激了日本從海外子公司的進(jìn)口，即原來的出口產(chǎn)品逆進(jìn)口到投資國。
2．減輕了自愿出口限制措施對其經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響
自愿出口限制措施是日本為緩解日美國際貿(mào)易摩擦最常使用的一種手段。例如在50年代的日美紡織品國際貿(mào)易摩擦、70年代的日美彩電摩擦、80年代的日美汽車國際貿(mào)易摩擦中，日本均迫于美國的壓力，對出口到美國的相關(guān)產(chǎn)品實(shí)施了自愿出口限制。自愿出口限制是進(jìn)口配額的一種特殊形式，是通過對進(jìn)口商品規(guī)定最高數(shù)量或金額，直接限制商品的進(jìn)口。這種方式對自愿出口限制實(shí)施國的經(jīng)濟(jì)及其國內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)廠商造成的影響無疑是巨大的。
3．對外直接投資既促進(jìn)了日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和調(diào)整，更使日本在國際貿(mào)易摩擦中獲得了不斷擴(kuò)大的回旋空間，立于比較主動的地位。20世紀(jì)80年代中期以后日本展開正規(guī)的、大規(guī)模的對外直接投資，其中對東亞的投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯傾向于勞動密集型和一定程度上的技術(shù)、資本密集型的制造業(yè)上。而這些制造業(yè)又是日本國內(nèi)早已標(biāo)準(zhǔn)化或?qū)⒁蕴摹跋﹃柈a(chǎn)業(yè)”及環(huán)境污染型產(chǎn)業(yè)。
（二）日本對外直接投資在規(guī)避國際貿(mào)易摩擦過程中產(chǎn)生的問題
值得重視的是，日本對外直接投資雖然給日本經(jīng)濟(jì)帶來了豐厚的利益，但從長遠(yuǎn)看卻造成了一些不利影響，而且這種不利影響正在不斷顯現(xiàn)。
1．對外直接投資過程上引發(fā)了新的摩擦
日本對外直接投資的主要目的之一是為了規(guī)避日益激化的國際貿(mào)易摩擦，然而由于日本企業(yè)在投資方式，經(jīng)營方式上與東道國的差異，使得日本在利用對外直接投資規(guī)避國際貿(mào)易摩擦的過程中，又與投資國產(chǎn)生了新的摩擦。如上世紀(jì)80年代，日美在汽車貿(mào)易上的激烈摩擦使日本在美國的壓力下，不得不單方面妥協(xié)同意對美國的汽車出口實(shí)行自愿出口限制。在這種情況下，日本汽車生產(chǎn)廠商紛紛開始對美國進(jìn)行直接投資。然而在日本生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入美國后，日本企業(yè)的系列生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與美國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了直接沖突，產(chǎn)生了新的投資摩擦。
2．制造業(yè)的海外轉(zhuǎn)移使日本國內(nèi)出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)空洞化的趨勢
20世紀(jì)80年代后半期以來，由于日元不斷升值，國際貿(mào)易摩擦不斷激化，國內(nèi)經(jīng)營成本的不斷上升使越來越多的日本企業(yè)將其生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到了海外，以致國內(nèi)投資減少，制造業(yè)相對萎縮。20世紀(jì)90年代隨著知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來臨，日本的技術(shù)進(jìn)步明顯減緩，在高科技領(lǐng)域和基礎(chǔ)研究領(lǐng)域處于劣勢。低層次的傳統(tǒng)制造業(yè)不斷外移，而高層次的新產(chǎn)業(yè)又無法形成明顯的比較優(yōu)勢。
在世界經(jīng)濟(jì)中，國際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化概念的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式之一，且與國際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿(mào)易相互作用、相互促進(jìn)，都在大幅度增加和日益擴(kuò)大。但具體而言，在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補(bǔ)性還是具有替代性？對外直接投資是促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對外直接投資中促進(jìn)貿(mào)易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。
一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析
影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。
按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機(jī)分析，國際直接投資可分為三種類型：(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進(jìn)會使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí)，在東道國進(jìn)行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個(gè)階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。
在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時(shí)又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時(shí)便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。
總之，對外直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國（或跨國公司）投資的動機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。
二、國際直接投資與貿(mào)易的實(shí)證檢驗(yàn)
當(dāng)我們從實(shí)證分析的角度再來看對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，會發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對這兩類國家分別進(jìn)行研究。
（一）發(fā)達(dá)國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系
國外一些學(xué)者將對外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實(shí)際出口聯(lián)系起來進(jìn)行了實(shí)證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認(rèn)為，在美國不同的對外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對外直接投資超過一定規(guī)模后，追加的對外直接投資對出口的促進(jìn)效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補(bǔ)關(guān)系也是競爭關(guān)系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對外直接投資與出口的競爭（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國的出口。同時(shí)，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家的市場上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國出口競爭伙伴中的發(fā)達(dá)國家企業(yè)的出口
（二）發(fā)展中國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系
發(fā)展中國家的對外直接投資，除去個(gè)別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺灣地區(qū)都是從那時(shí)起陸續(xù)向國外或境外進(jìn)行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業(yè)跨國直接投資研究》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國家的對外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資。
伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入世界級大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入“全球500強(qiáng)”的僅有22家，平均營業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強(qiáng)”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢與跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2002年版。）
發(fā)展中國家對外直接投資的健康發(fā)展對貿(mào)易的促進(jìn)也有其特點(diǎn)。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國家跨國公司的優(yōu)勢。由于發(fā)展中國家跨國公司大多數(shù)屬勞動密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動比率比發(fā)達(dá)國家跨國公司低許多，發(fā)展中國家東道國更愿意接受勞動密集型高的項(xiàng)目投資。即使是進(jìn)行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項(xiàng)目，與發(fā)達(dá)國家相比，作為母國的發(fā)展中國家也占據(jù)勞動力成本低的優(yōu)勢。同時(shí)，這種生產(chǎn)性投資也將給母國帶來原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強(qiáng)的投資與貿(mào)易互補(bǔ)性。其次，發(fā)展中國家的對外直接投資一般側(cè)重于擴(kuò)大出口的市場銷售戰(zhàn)略。無論是為保護(hù)原有的出口市場，或是開辟新的市場，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國家多采取各種方式保障出口，在達(dá)到一定實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)積累后，逐步再向全球經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展。
考察韓國的經(jīng)濟(jì)，其迅速發(fā)展得益于通過出口把國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國際市場緊密連接的結(jié)果，從而使國際市場容量的不斷增大，并對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會的一份《韓國制造業(yè)的國外投資經(jīng)營成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國家／地區(qū)對外直接投資：理論、經(jīng)驗(yàn)與趨勢》，2002年5月。）中，我們看到韓國對外直接投資的動機(jī)總的來講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場與回避進(jìn)口限制兩項(xiàng)都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個(gè)對外直接投資動機(jī)中達(dá)到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國對外直接投資的動機(jī)因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場的動機(jī)比重最高，占到29.3%，比其他動機(jī)的比重平均高出10個(gè)百分點(diǎn)，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟(jì)和確保新產(chǎn)品市場的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動機(jī)為回避進(jìn)口限制，占27.3%，也比其他動機(jī)高出10.4個(gè)百分點(diǎn)，這說明韓國對外直接投資在此兩個(gè)地區(qū)對貿(mào)易壁壘的突破動機(jī)占據(jù)很重要的地位。
但具體到韓國對外直接投資的行業(yè)，還有更進(jìn)一步的動因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對韓國電器行業(yè)的研究。電器是韓國最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國。李宏格指出，韓國電器行業(yè)在1989年的對外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業(yè)的對外直接投資于20世紀(jì)80年代末達(dá)到了頂峰——盡管與韓國電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達(dá)161億美元。李宏格分析，韓國電器行業(yè)企業(yè)對外直接投資的動因主要表現(xiàn)為維持和擴(kuò)大出口的需要，即通過對外直接投資提高出口產(chǎn)品的競爭力。那么，這種對外直接投資的壓力主要來自兩個(gè)方面：一方面，是韓國本身國內(nèi)勞動力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對外直接投資，在國外尋求廉價(jià)勞動力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來自歐美國家貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，在韓國擴(kuò)大對歐美出口的同時(shí)，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對象——這一點(diǎn)對我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，具有一定的借鑒意義。
綜上所述，盡管發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家對外直接投資的動因有所不同，但總的趨勢是積極的，對外直接投資有利于一國的對外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易；由于對外直接投資與貿(mào)易的互補(bǔ)關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對外直接投資對母國出口的影響具有動態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)全球化的今日世界，對外直接投資已不僅僅是發(fā)達(dá)國家的“專利”，它對發(fā)展中國家來講同樣是必不可少的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式。
三、中國海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系
為了論述的方便與國土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國對外直接投資稱為“海外投資”。
（一）中國海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀
中國海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個(gè)時(shí)期的海外分支機(jī)構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達(dá)6610家，中方海外投資總額已達(dá)83.5731億美元，遍布全球153個(gè)國家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。
1.中國海外投資的區(qū)域分布。中國海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個(gè)國家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達(dá)國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢，可以說是一個(gè)多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。
表1中國海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）
附圖
資料來源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易簡要統(tǒng)計(jì)》(2001)整理。
通過以國家和地區(qū)分布的形式進(jìn)一步對投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢和人緣優(yōu)勢使相鄰國家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國家（地區(qū)）成為中國海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進(jìn)一步闡述。
2.中國海外投資的行業(yè)分布。中國海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進(jìn)行市場調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點(diǎn)仍十分突出。根據(jù)對外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計(jì)，截至1999年，中國海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。
表2中國海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）
附圖
資料來源：根據(jù)中國對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿(mào)易論壇》2000年第5期。
一般地，中國海外投資在發(fā)達(dá)國家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項(xiàng)目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運(yùn)作主要是為了服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)的出口，以促進(jìn)中國產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)，以提高我國產(chǎn)品的國際競爭力。而中國在發(fā)展中國家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項(xiàng)目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國內(nèi)長線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌?，同時(shí)帶動相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。
（二）中國海外投資與貿(mào)易的互動
1.中國進(jìn)行海外投資的動因。從外部條件上看，經(jīng)濟(jì)全球化使各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經(jīng)實(shí)行了“引進(jìn)來”的改革開放，也必然要實(shí)施“走出去”的對外開放，以充分利用國內(nèi)外“兩個(gè)市場”和“兩種資源”，實(shí)現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動，提升國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
從中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號召，更主要的是國內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動和內(nèi)在要求。如前所述，一國的對外直接投資有許多動因，具體而言，中國海外投資的動因主要有如下五點(diǎn)：(1)尋求資源開發(fā)。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進(jìn)入21世紀(jì)中國現(xiàn)代化的進(jìn)程中，資源短缺對中國經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點(diǎn)放在對我國經(jīng)濟(jì)具有重要戰(zhàn)略意義的對外能源投資，即對石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴(kuò)大出口貿(mào)易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對外直接投資帶動材料、機(jī)器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進(jìn)行對外投資最多的動機(jī)。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點(diǎn)基本上都是擴(kuò)大出口，是與對外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對中國海外投資企業(yè)的動機(jī)調(diào)查，擴(kuò)大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國企業(yè)跨國經(jīng)營與戰(zhàn)略》，中國發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當(dāng)代中國》，立信會計(jì)出版社1997年版；魯桐：《中國企業(yè)海外經(jīng)營：對英國中資企業(yè)的實(shí)證研究》，載世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會編《世界經(jīng)濟(jì)與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場。在中國國內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競爭激烈的情況下，積極開拓新的國外市場是企業(yè)利益驅(qū)動的內(nèi)在動力所致，也是企業(yè)對外直接投資的主要動機(jī)之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國家對外直接投資的動機(jī)之一——尋求市場型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場型的一種動機(jī)。由于我國現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴(kuò)大出口和占領(lǐng)國外市場的一個(gè)重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對中國出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個(gè)有效方式，也是對特殊貿(mào)易限制的一個(gè)反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機(jī)械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過對外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。少數(shù)中國企業(yè)還在國外投資建立了研究和開發(fā)機(jī)構(gòu)，用最近的距離、最快的時(shí)間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。
2.中國海外投資對貿(mào)易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實(shí)證分析上，對外直接投資與貿(mào)易即存在互補(bǔ)關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國的實(shí)際，由于投資行業(yè)的特點(diǎn)和投資區(qū)域的不同，海外投資對中國對外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動機(jī)與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴(kuò)大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對中國對外貿(mào)易的影響無疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進(jìn)口的資源都是我國相對成本低或戰(zhàn)略的需要，同時(shí)還能帶動設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會帶來一定的進(jìn)口貿(mào)易增長，但從整體上看對我國出口貿(mào)易還是起到了促進(jìn)作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對我國對外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個(gè)具體分析。(1)機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機(jī)械行業(yè)在海外投資對我國出口的帶動作用是持續(xù)且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)投資帶動出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達(dá)20-30倍。金城集團(tuán)的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動了該集團(tuán)的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動出口達(dá)400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社2000年版。）。實(shí)證分析表明，機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來的主要是體積較小的機(jī)械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)是，體積較小，出口運(yùn)費(fèi)沒有體積較大的機(jī)械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說，在國內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟(jì)，就很少會有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對國家的出口帶動作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國的出口配額已經(jīng)用盡時(shí)，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要動機(jī)都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動國內(nèi)紡織機(jī)械的出口，但對出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動作用；使用國內(nèi)材料多的，可以促進(jìn)國內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國家對此也有一定的限制；在有的國家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國產(chǎn)品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對我國出口貿(mào)易的影響是擴(kuò)大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實(shí)證數(shù)據(jù)。
四、結(jié)論
1.綜合國際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，論述了中國海外投資對中國對外貿(mào)易的影響，我們進(jìn)一步證實(shí)了對外直接投資與對外貿(mào)易既存在互補(bǔ)又存在替代關(guān)系、中國的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補(bǔ)和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。
[論文摘要]改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)高速增長，經(jīng)濟(jì)總量迅速增加，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不斷改善，綜合國力不斷提升。但是，也應(yīng)當(dāng)看到，我國經(jīng)濟(jì)在高速發(fā)展中還面臨著結(jié)構(gòu)失衡、生產(chǎn)過剩、國內(nèi)需求不足等問題，這些問題的解決僅僅依靠國內(nèi)市場無法完成，必須借助于國際市場予以 解決與實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)“走出去”與“國際化”就成為必然。根據(jù)我國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)及加入世界貿(mào)易組織后的國際環(huán)境，“走出去”的主體應(yīng)該是中小企業(yè)。隨著信息時(shí)代的到來及全球化的進(jìn)一步發(fā)展，各國政府日益關(guān)注中小企業(yè)的重要地位及其不可替代性。對于剛剛起步的我國中小企業(yè)來說，他們的發(fā)展對于我國的經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展極具戰(zhàn)略意義。
一、我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展現(xiàn)狀及優(yōu)勢
（一）我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營現(xiàn)狀
根據(jù)我國有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，我國已在境外投資設(shè)立海外企業(yè)6758家。投資涉及的行業(yè)從初期集中在貿(mào)易方面，發(fā)展到資源開發(fā)、生產(chǎn)加工、交通運(yùn)輸、工程承包、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游餐飲及咨詢服務(wù)等領(lǐng)域。我國出口年增長速度為17.4%，高于全球平均增幅9個(gè)百分點(diǎn)，其中，中小企業(yè)起到了不可忽視的作用，成為我國外貿(mào)出口和外向型經(jīng)濟(jì)的主力軍。[1]從貿(mào)易方式上看，加工貿(mào)易是我國中小企業(yè)出口的重要方式之一。據(jù)估計(jì)，香港加工業(yè)有70%以上已轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，其中大部分是出口加工型的中小企業(yè)。目前，我國從事加工貿(mào)易的企業(yè)有近15萬家，絕大部分是中小企業(yè)，從業(yè)人員3000多萬人，約占城鄉(xiāng)工業(yè)就業(yè)總?cè)藬?shù)的35.4%，在加工貿(mào)易出口總額中的比重由45.2%上升到72%。從對外直接投資的規(guī)模來看，我國中小企業(yè)的海外投資規(guī)模相對較小。以中小企業(yè)占很大比重的浙江省來說，其境外投資項(xiàng)目的平均規(guī)模為58.78萬美元，中方獨(dú)資的平均投資規(guī)模僅為9.67萬美元。這樣的投資規(guī)模大大低于發(fā)達(dá)國家跨國公司國外子公司約600萬美元的平均規(guī)模，也低于其他發(fā)展我國家跨國公司子公司平均約260萬美元的規(guī)模。[2]
（二）我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營的優(yōu)勢
1．速度優(yōu)勢
中小企業(yè)在投資決策過程中政府干預(yù)較少，其決策行為更接近于市場決策。一方面，由于中小企業(yè)本身資金實(shí)力有限，對外投資的規(guī)模較小，政府缺乏干預(yù)的熱情；另一方面，由于中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，在人事和行政方面都有較大的自主權(quán)。由于政府干預(yù)較少，中小企業(yè)投資決策的經(jīng)濟(jì)性大大強(qiáng)于國有大企業(yè)，這是中小企業(yè)進(jìn)行跨國直接投資較之國有大企業(yè)的一個(gè)明顯優(yōu)勢。約翰·奈斯比指出，小公司能夠較快地革新產(chǎn)品及公司內(nèi)部經(jīng)營以利用更新的技術(shù)。對小企業(yè)來說，速度就是小企業(yè)的優(yōu)勢。當(dāng)大企業(yè)對速度變化的條件反應(yīng)遲緩時(shí)，雷厲風(fēng)行的小企業(yè)家就可以利用他們的速度競爭優(yōu)勢，在大公司做出反應(yīng)之前獲取巨大的銷售業(yè)績。
2．低成本優(yōu)勢
在開放經(jīng)濟(jì)的背景下，我國的中小企業(yè)能夠動態(tài)地利用和發(fā)揮各類比較優(yōu)勢，獲得了勞動密集型產(chǎn)品的出口優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)比較優(yōu)勢的深化。20世紀(jì)90年代以來，我國的許多中小企業(yè)緊緊抓住世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中勞動密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展我國家轉(zhuǎn)移的契機(jī)，在紡織、服裝、玩具等典型勞動密集型行業(yè)中廣泛形成并不斷擴(kuò)大了低成本的競爭優(yōu)勢， 取得了較大的國際市場份額，創(chuàng)造了大量的經(jīng)濟(jì)剩余。這種經(jīng)濟(jì)剩余會促進(jìn)高級生產(chǎn)要素（如資本與技術(shù)）的生成能力，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步提升奠定了內(nèi)部物質(zhì)基礎(chǔ)。
近年來，我國中小企業(yè)得到了很大發(fā)展，加入世界貿(mào)易組織后，中小企業(yè)的境外投資和跨國經(jīng)營將有一個(gè)很大的發(fā)展。但是，目前我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營仍然存在許多問題與障礙。
二、我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營存在的問題
目前，我國調(diào)整境外直接投資的國內(nèi)政策法規(guī)數(shù)量較少，且較為零亂，不成體系。一些主要的政策法規(guī)尚不成熟和規(guī)范，有些政策法規(guī)由于頒布的時(shí)間較早，其內(nèi)容、手段和覆蓋范圍都不適應(yīng)當(dāng)前境外直接投資發(fā)展的需要。迄今為止，我國沒有一部系統(tǒng)化的調(diào)整境外直接投資的基本法，也缺少相關(guān)的配套政策法規(guī)。由于缺乏政策指導(dǎo)和立法工作滯后，導(dǎo)致我國境外投資中出現(xiàn)一定的盲目性，投資的區(qū)位結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，投資輸入與輸出的比例失調(diào)。
我國目前對境外直接投資缺乏應(yīng)有的鼓勵和扶持措施，從而難以激發(fā)國內(nèi)企業(yè)的境外投資熱情，妨礙了境外企業(yè)的長足發(fā)展。一方面，我國的境外企業(yè)還不能有效地運(yùn)用各種創(chuàng)新的融資工具，在國際金融市場上籌集資金；另一方面，由于金融管理體制的制約，我國境外企業(yè)與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系仍停留在傳統(tǒng)的借貸關(guān)系上，還沒有形成一種金融資本和工業(yè)資本相互融通的格局。在稅收政策方面，我國至今尚無一套專門針對境外投資企業(yè)的稅收管理制度，這既使我國境外投資活動無法得到政府稅收的有力扶持，又使境外企業(yè)稅收征管處于較為混亂的狀態(tài)。這也大大限制了中小企業(yè)的跨國經(jīng)營。
三、我國中小企業(yè)跨國經(jīng)營的對策與措施
（一）完善中小企業(yè)跨國經(jīng)營的融資政策
一是從中央到地方普遍設(shè)立支持中小企業(yè)發(fā)展出口貿(mào)易和對外直接投資的專項(xiàng)基金，根據(jù)中小企業(yè)和項(xiàng)目的不同情況，分別以各種方式給予支持，從而引導(dǎo)企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)和其他社會資金流向外向型中小企業(yè)。二是鼓勵國有大商業(yè)銀行恢復(fù)和擴(kuò)大對中小企業(yè)的信貸配置，同時(shí)，大力保護(hù)和發(fā)展適合中小企業(yè)需要的中小型金融機(jī)構(gòu)。對向中小企業(yè)提供跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)貸款的各類金融機(jī)構(gòu)，政府要實(shí)行各種優(yōu)惠政策和獎勵辦法。三是擴(kuò)大中小型跨國企業(yè)的境外融資權(quán)。四是打破所有制和企業(yè)規(guī)模的限制，允許并支持符合條件的中小企業(yè)到證券市場直接融資，同時(shí)，鼓勵、支持和幫助中小企業(yè)到香港和海外證券市場上市，并且要加快我國多層次資本市場的建立，進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)的融資渠道。五是積極促進(jìn)銀企合作?？鐕y行能滿足跨國企業(yè)的巨額資金需求并提供全面穩(wěn)定的融資服務(wù)，而跨國企業(yè)作為跨國銀行的大客戶則能為銀行帶來較高的經(jīng)濟(jì)效益和較低的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）加快境外投資的法律體系建設(shè)
在總體法律框架方面，我國首先應(yīng)制定一部既有我國特色又與國際投資法和國際慣例接軌的《境外直接投資法》，作為調(diào)整我國境外直接投資關(guān)系的基本法。該法律應(yīng)該明確肯定發(fā)展境外直接投資對我國開拓兩個(gè)市場、利用兩種資源、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外雙向良性循環(huán)的積極作用，肯定我國企業(yè)利用比較優(yōu)勢參與國際競爭的正確方向，這將有利于上下統(tǒng)一認(rèn)識，調(diào)動各方潛在力量，促進(jìn)境外投資事業(yè)的長足進(jìn)展，在這個(gè)前提下，該法律應(yīng)對我國境外投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、收益分配、企業(yè)管理、爭議解決等問題做出原則性的規(guī)定。還應(yīng)考慮建立國家級的權(quán)威性的海外投資管理機(jī)構(gòu)，并在《境外直接投資法》中明確其性質(zhì)和地位。有的專家學(xué)者提出，可在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下建立由商務(wù)部及有關(guān)部門組成的常設(shè)性專門機(jī)構(gòu)海外投資委員會。設(shè)立海外投資委員會，有利于國家對海外企業(yè)宏觀管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)：一是對海外投資的規(guī)模與總量進(jìn)行控制；二是調(diào)整和優(yōu)化海外投資的地區(qū)和行業(yè)構(gòu)成；三是確保海外國有資產(chǎn)的保值和增值。設(shè)立這一專門的投資管理機(jī)構(gòu)，既可以為改革目前過于繁瑣和低效率的審批程序作制度上的準(zhǔn)備，也有利于貫徹國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策，這是由我國的國情所決定的。
注釋
關(guān)鍵詞：對外直接投資 走出去 區(qū)域格局
利用外資是改革開放的核心內(nèi)容，隨著改革的深入，中國企業(yè)逐步加大了對外直接投資的步伐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年，我國對外直接投資流量創(chuàng)下1078.4億美元的歷史新高，連續(xù)兩年位列全球三大對外投資國。截至2013年底，中國1.53萬家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立2.54萬家對外直接投資企業(yè)，分布在全球184個(gè)國家和地區(qū)，中國對外直接投資累計(jì)凈額達(dá)到6604.8億美元。目前，我國已成為發(fā)展中國家重要的對外投資大國，成為主動參與經(jīng)濟(jì)全球化的重要力量?？傮w而言，現(xiàn)階段我國對外直接具有明顯的區(qū)位分布特點(diǎn)，區(qū)域格局不是特別合理，區(qū)域選擇有一定的盲目性。
1. 中國企業(yè)“走出去”現(xiàn)狀
根據(jù)表1數(shù)據(jù)，從1991年到2013年，我國非金融類對外直接投資從10億美元增長到1078.4億美元，這期間，中國對外直接投資年均增長速度為49.9%。
表1 1991-2011年中國對外直接投資流量情況 （單位：億美元）
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)歷年中國對外直接投資公報(bào)整理得到。
雖然近年來我國對外直接投資增長很快（部分原因是由于其基數(shù)較小造成的），但低于世界對外直接投資的平均水平。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）《2013年世界投資報(bào)告》顯示，2012年全球外國直接投資流出流量1.39億美元，2012年中國對外直接投資占全球流量的6.3%，排名世界第3位，位居美國和日本之后。 截至2012年，中國對外直接投資存量達(dá)到了4354.9億美元。同時(shí)，中國企業(yè)對外并購領(lǐng)域擴(kuò)大，交易金額大，并購項(xiàng)目457個(gè)，實(shí)際交易金額434億美元。并購涉及到采礦、電力生產(chǎn)供應(yīng)、文化娛樂、制造等領(lǐng)域。
2.中國企業(yè)“走出去”區(qū)域分布情況
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)階段我國對外直接投資區(qū)域分布呈現(xiàn)出明顯的不均衡性。對外直接投資大都流向了香港、開曼群島和英屬維爾京群島，對發(fā)達(dá)國家的投資比例很小。2012年，對外直接投資流量排名前10位的國家分別是，中國香港、美國、哈薩克斯坦、英國、英屬維爾京群島、澳大利亞、委內(nèi)瑞拉、新加坡、印度尼西亞、盧森堡。整體來看，2012年，中國對亞洲、北美地區(qū)投資高速增長，對其他地區(qū)投資下滑。
隨著中國對外投資規(guī)模的擴(kuò)張，投資的區(qū)位結(jié)構(gòu)也在不斷發(fā)生變動。對外投資的初期，主要集中在亞洲尤其是東南亞為主的格局，且大多數(shù)承包工程以中東和非洲為主要投資區(qū)域。到了20世紀(jì)80年代，生產(chǎn)型投資項(xiàng)目明顯增加，投資區(qū)域開始由初期的中國香港、中國澳門和東盟國家向亞非拉的其他發(fā)展中國家和地區(qū)擴(kuò)展。20世紀(jì)90年代后，這種區(qū)位分布逐漸向多元化方向發(fā)展，逐步加大了向發(fā)達(dá)國家的投資。
盡管如此，不可否認(rèn)的是，目前中國的對外直接投資仍舊以亞洲和拉丁美洲為主。從流量分布來看，亞洲一直是我國對外直接投資的重點(diǎn)選擇區(qū)域，對亞洲的對外直接投資流量最高，近年來的比例一直維持在60%以上，2007年更是達(dá)到了77.89%。其次為拉丁美洲，盡管流向拉丁美洲的比例近年來有所降低，但是還是維持在10%以上的水平。以2010年為例，我國在亞洲投資流量達(dá)到了448.9億美元，占對外投資總量的65.1%：①拉丁美洲為105.38億美元，73.3億美元，占15.3%%;歐洲為67.6，占9.8%;北美洲26.2億美元，占3.8%。對亞洲和拉丁美洲的投資中，主要流向了中國香港、英屬維爾京群島、開曼群島三個(gè)地區(qū)。2010年流向這三個(gè)地區(qū)的流量占了70%。2011年，六成的投資流向了這三個(gè)地區(qū)。②2012年，73.8%的投資流向了亞洲，8.0%的投資流向了歐洲，7.0%的投資流向了拉丁美洲。
從力量結(jié)構(gòu)趨勢變化來看，中國對歐洲的投資增長的比較快，從2003年5.08%增加到2010年的9.82%。對亞洲的投資的比重有所降低。對非洲和大洋洲的投資比重保持了穩(wěn)定，對北美洲的投資比重有所增加，但增加比重較小。
3.目前“走出去”的區(qū)域格局成因分析
眾多學(xué)者對中國企業(yè)“走出去”的區(qū)位分布成因進(jìn)行了研究。有的學(xué)者認(rèn)為中國企業(yè)走出去有尋求動機(jī)，雙邊貿(mào)易、文化接近度、東道國通貨膨脹與中國對外直接投資正相關(guān)。有學(xué)者認(rèn)為東道國市場規(guī)模對中國對外直接投資有著重要影響。可以說，中國企業(yè)跨國經(jīng)營的區(qū)域分布是建立在國內(nèi)行業(yè)發(fā)展和企業(yè)國際競爭力基礎(chǔ)之上的，其差異較大，成因各異。
就目前而言，貿(mào)易型企業(yè)分布廣泛，以發(fā)達(dá)地區(qū)為主。以前，中國對外經(jīng)濟(jì)交往以外貿(mào)為主，海外投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立也以貿(mào)易代表處及相關(guān)運(yùn)輸型機(jī)構(gòu)為主，主要集中在外貿(mào)重點(diǎn)市場歐美日等發(fā)達(dá)國家及港澳地區(qū);資源開發(fā)型企業(yè)分布以非洲、美洲、大洋洲以及俄羅斯等資源較豐富的友好國家為主。蘇丹、委內(nèi)瑞拉、印度等國的石油、天然氣開放，澳大利亞的鐵礦，贊比亞、秘魯?shù)你~礦，俄羅斯、美國、新西蘭等國的森林開發(fā)，西非西歐等地的遠(yuǎn)洋漁業(yè)，規(guī)模相對較大;境外加工貿(mào)易型企業(yè)主要在發(fā)展中國家。防治、輕工、家電、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)是中國的重要產(chǎn)業(yè)，國際競爭力較強(qiáng)，由于國內(nèi)飽和，有關(guān)企業(yè)到海外辦廠，將富余設(shè)備和人員投入到亞非拉國家，拓展了國際生存和發(fā)展空間;對外承包工程以發(fā)展中國家為主，多集中在亞洲。這是建立在國際工程市場區(qū)域分布及中國建筑企業(yè)總體實(shí)力基礎(chǔ)上的。20世紀(jì)80年代，東南亞市場崛起并取代了中東成為中國對外承包工程的最大市場，盡管歐美和北美一直是全球重要的建筑市場，但受國內(nèi)公司工程技術(shù)和管理水平所限，所占份額較小。③
整體上看，中國的對外直接投資中，很大的比例流向了亞洲和拉丁美洲，其中流向香港、開曼群島和英屬維爾京群島占得比例又比較高。中國如此高比例的對外直接投資流入香港和北美洲的兩個(gè)小島是有原因的。第一，這三個(gè)地區(qū)都具有十分發(fā)達(dá)的離岸金融體系，同時(shí)公司管理體制寬松，注冊手續(xù)簡便，對資本流動限制少。一些中國企業(yè)為了規(guī)避國內(nèi)的監(jiān)管，在這些地區(qū)投資成立控股公司，以控股公司的名義在海外上市。第二，三個(gè)地區(qū)的稅收政策比國內(nèi)優(yōu)惠，我國香港地區(qū)僅對企業(yè)利潤收取利得稅，稅率僅為16.5%（有限公司）和15%（非有限公司），而開曼群島和英屬維爾京群島不對企業(yè)收取任何所得稅、利得稅和公司稅。④
4.中國企業(yè)“走出去”區(qū)域發(fā)展政策思考
目前我國正從貿(mào)易大國向貿(mào)易強(qiáng)國、從經(jīng)濟(jì)大國向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)變成功與否主要取決于經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，而經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變歸根到底還是要取決于技術(shù)水平的提高以及擁有核心技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)。發(fā)達(dá)國家一些成功的跨國公司無疑在這些方面具有領(lǐng)先地位，加大對發(fā)達(dá)國家的投資，能夠幫助中國企業(yè)獲得逆向技術(shù)效應(yīng)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展。所以，中國企業(yè)在選擇對外直接投資的地區(qū)時(shí)，應(yīng)該適時(shí)向發(fā)達(dá)國家和地區(qū)傾斜。
發(fā)展中國家對外直接投資的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，政府完善的政策支持和服務(wù)是本國企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)對外直接投資目標(biāo)，提高企業(yè)國際競爭力和分工地位，不可替代的關(guān)鍵因素。政府應(yīng)該為企業(yè)對外投資做好保駕護(hù)航工作，可以通過出口信用保險(xiǎn)公司的政策性出口信用保險(xiǎn)手段、進(jìn)出口銀行的政策性融資手段、開發(fā)銀行的政策性支持手段、行業(yè)協(xié)會的信息咨詢等支持中國企業(yè)向海外投資，在出口融資、信息資源和應(yīng)收賬款管理等方面為企業(yè)提供高效服務(wù)，為企業(yè)開拓海外市場提供安全保障。⑤政府同時(shí)應(yīng)該明確自己的角色定位，在企業(yè)對外直接投資的過程中，政府的角色應(yīng)該立足于服務(wù)，從而為企業(yè)構(gòu)建一個(gè)好的服務(wù)平臺，而不是直接去干預(yù)企業(yè)的對外直接投資，從而更好地去引導(dǎo)企業(yè)的對外直接投資。
注釋：
① 2010年，中國在亞洲地區(qū)設(shè)立境外企業(yè)數(shù)量超過8500家，占53.4%.
② 引自：《2011年中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》.
③ 許丹松，中國企業(yè)“走出去”行業(yè)和區(qū)域選擇[J].中國對外貿(mào)易，2004（7）.
④ 劉爽，邱愛蓮. 國家風(fēng)險(xiǎn)視角下中國對外直接投資的地區(qū)分布特點(diǎn)[J]. 商場現(xiàn)代化，2009（33）.
⑤ 魏浩.中國對外直接投資戰(zhàn)略及相關(guān)問題. 國際經(jīng)濟(jì)合作，2008（6）.
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論文關(guān)鍵詞：中國企業(yè)，對外直接投資，所有權(quán)優(yōu)勢
進(jìn)入21世紀(jì)，在“走出去”戰(zhàn)略的指引下，中國企業(yè)對外直接投資（Outward Direct Investments，簡稱ODI）持續(xù)增長，2002-2008年年均增長速度為65.7%。2009年受到國際金融危機(jī)及世界經(jīng)濟(jì)下滑的影響，全球外國直接投資流出量較上年下降43%，在這樣的背景下，中國對外直接投資微增6.2億美元，達(dá)565.3億美元。[①]聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年中國對外直接投資流量名列全球國家（地區(qū)）第五位，發(fā)展中國家（地區(qū)）第一位。[②]
依據(jù)傳統(tǒng)對外直接投資理論，無論是壟斷優(yōu)勢理論（Hymer，1960）還是國際生產(chǎn)折中理論（Dunning，1977）都強(qiáng)調(diào)跨國企業(yè)的特定壟斷優(yōu)勢或所有權(quán)優(yōu)勢，認(rèn)為這是對外直接投資的基礎(chǔ)。但是，運(yùn)用這些基于發(fā)達(dá)國家對外直接投資建立起來的理論，難以解釋中國企業(yè)的ODI行為，因?yàn)橥ǔＵJ(rèn)為中國企業(yè)并不具備上述優(yōu)勢。那么，對于中國企業(yè)而言，其ODI行為是否需要以所有權(quán)優(yōu)勢作為基礎(chǔ)，所有權(quán)優(yōu)勢的形式如何表現(xiàn)，這將是本文討論的重點(diǎn)。
一、文獻(xiàn)回顧
20世紀(jì)50年代以來，發(fā)達(dá)國家間的對外直接投資不斷發(fā)展，引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。美國學(xué)者海默（Hymer，1960）通過對美國企業(yè)對外直接投資的分析，首次提出運(yùn)用壟斷優(yōu)勢來解釋企業(yè)的對外投資行為。此后經(jīng)過金德爾伯格（Kindleberger，1969）、約翰遜（Johnson，1970）、卡夫斯（Caves，1971）等學(xué)者的補(bǔ)充完善，形成了完整的壟斷優(yōu)勢理論。該理論認(rèn)為企業(yè)的壟斷優(yōu)勢來自于產(chǎn)品市場和要素市場的不完全，如產(chǎn)品差異性、商標(biāo)、專利、資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等。企業(yè)通過對外直接投資，在東道國運(yùn)用這種特殊的獨(dú)占性優(yōu)勢抵消額外的跨國經(jīng)營成本，獲得高于東道國企業(yè)的利潤。
英國里丁大學(xué)教授鄧寧（Dunning，1976，1977，1980，1988）將海默的壟斷優(yōu)勢理論、巴克利（Buckley，1976）的內(nèi)部化優(yōu)勢理論相結(jié)合，并加上區(qū)位優(yōu)勢，形成了國際生產(chǎn)折衷理論（Ownership-Location-Internalization Paradigm），認(rèn)為只有上述三種優(yōu)勢同時(shí)存在，跨國公司的對外直接投資才會成功。這其中的所有權(quán)優(yōu)勢與海默提出的壟斷優(yōu)勢并沒有本質(zhì)區(qū)別，只是進(jìn)行了重新分類與擴(kuò)展。
隨著發(fā)展中國家對外直接投資的增多，以發(fā)達(dá)國家企業(yè)為研究對象的理論無法解釋不具備絕對所有權(quán)優(yōu)勢的企業(yè)為何也有能力進(jìn)行對外投資，因此，發(fā)展中國家跨國企業(yè)逐漸進(jìn)入研究視野。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯（Wells，1983）提出的小規(guī)模技術(shù)理論認(rèn)為發(fā)展中國家跨國企業(yè)的競爭優(yōu)勢是對其母國市場環(huán)境的反應(yīng)，主要表現(xiàn)在為小市場服務(wù)的小規(guī)模技術(shù)、民族品牌的海外生產(chǎn)、低價(jià)產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。
英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧（Lall，1983）通過對印度跨國企業(yè)對外投資競爭優(yōu)勢的研究，提出了技術(shù)地方化理論。他認(rèn)為發(fā)展中國家跨國企業(yè)擁有適用于母國及東道國的技術(shù)，其生產(chǎn)的產(chǎn)品更符合發(fā)展中國家消費(fèi)者的偏好，要素需求與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)條件相適應(yīng)。
哈佛大學(xué)著名學(xué)者邁克爾·波特（Michael Porter，1980，1985，1990）從企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、國家三個(gè)層面來分析競爭優(yōu)勢的來源。他認(rèn)為一國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境通過生產(chǎn)要素、需求條件、相關(guān)及支持行業(yè)等因素，再結(jié)合企業(yè)經(jīng)營策略對其競爭優(yōu)勢的形成有很大影響，具有國際競爭力的企業(yè)通常來自競爭十分激烈的行業(yè)。
海默的壟斷優(yōu)勢與鄧寧的所有權(quán)優(yōu)勢都屬于絕對優(yōu)勢，用以解釋發(fā)達(dá)國家跨國企業(yè)對外直接投資行為。威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論與拉奧的技術(shù)地方化理論則運(yùn)用相對優(yōu)勢，解釋發(fā)展中國家跨國企業(yè)的對外投資行為。如果說前四種理論都強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢的內(nèi)生性，那么，波特的競爭力理論更強(qiáng)調(diào)外部因素對企業(yè)競爭優(yōu)勢的塑造。
上述關(guān)于對外直接投資的理論雖然表述不同，但其中都包含所有權(quán)優(yōu)勢的內(nèi)容。本文沿用鄧寧“所有權(quán)優(yōu)勢”的提法，但將其內(nèi)涵進(jìn)一步擴(kuò)大，使之擁有更為廣泛的適用性。
二、中國企業(yè)對外直接投資中的所有權(quán)優(yōu)勢
1.技術(shù)優(yōu)勢
在傳統(tǒng)對外直接投資理論中，技術(shù)優(yōu)勢是所有權(quán)優(yōu)勢的重要組成部分，發(fā)達(dá)國家跨國公司正是利用他們在技術(shù)方面的領(lǐng)先地位，推動對外直接投資迅速增長。中國作為發(fā)展中國家，在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域不具備與發(fā)達(dá)國家跨國公司全面競爭的優(yōu)勢。但是，隨著政府加大對基礎(chǔ)科學(xué)研究的投入、企業(yè)致力于應(yīng)用技術(shù)的開發(fā)，再結(jié)合跨國企業(yè)進(jìn)入中國產(chǎn)生的技術(shù)溢出效應(yīng)，中國企業(yè)在技術(shù)方面具備了一定所有權(quán)優(yōu)勢。
2008年，全國R&D經(jīng)費(fèi)總支出為4616億元，比2007年增加905.8億元，增長24.4%； R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比）為1.54%，比2007年的1.44%有所提高。其中，各類企業(yè)經(jīng)費(fèi)支出為3381.7億元，比2007年增長26.1%；政府部門所屬研究機(jī)構(gòu)經(jīng)費(fèi)支出811.3億元，增長17.9%；高等學(xué)校經(jīng)費(fèi)支出390.2億元，增長24%。[③]從行業(yè)來看，R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度超過1%的行業(yè)有九個(gè)[④]，這些行業(yè)中的企業(yè)正利用不斷積累的技術(shù)所有權(quán)優(yōu)勢進(jìn)行對外直接投資。
中國企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢不但來源于自身原創(chuàng)性研發(fā)，還來自于跨國公司技術(shù)溢出效應(yīng)以及技術(shù)地方化效應(yīng)。跨國公司是世界領(lǐng)先技術(shù)的發(fā)明者，為了維持技術(shù)壟斷性，通過對外直接投資實(shí)現(xiàn)技術(shù)內(nèi)部化轉(zhuǎn)移。然而，跨國公司在東道國的子公司向客戶提品和服務(wù)、與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開展技術(shù)合作、技術(shù)人員流動等，都會使原本希望保留在企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)被東道國企業(yè)所模仿。世界上絕大多數(shù)跨國公司在中國都建立生產(chǎn)、研發(fā)機(jī)構(gòu)，加上中國良好的科學(xué)技術(shù)基礎(chǔ)及人才儲備，技術(shù)溢出效應(yīng)使中國企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)技術(shù)能力得到極大提高。同時(shí)，跨國公司使用的技術(shù)大多產(chǎn)生于發(fā)達(dá)國家，應(yīng)用于發(fā)展中國家時(shí)不免產(chǎn)生局限。中國企業(yè)具有在發(fā)展中國家經(jīng)營多年的優(yōu)勢，將先進(jìn)技術(shù)與東道國的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人力資源等條件相結(jié)合，創(chuàng)造出適應(yīng)當(dāng)?shù)氐男录夹g(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)地方化。
2.金融優(yōu)勢
對外直接投資作為國際間資本流動，不但要求企業(yè)有可用資金，還要求這些資金具有成本優(yōu)勢，并能按需要自由兌換成東道國貨幣。目前，我國部分企業(yè)融資成本低、國家外匯儲備充足的良好條件成為對外直接投資又一所有權(quán)優(yōu)勢。
在中國，利率受到政府嚴(yán)格管制，在近年來通貨膨脹低位運(yùn)行的背景下，利率一直維持較低水平。雖然2008年國際金融危機(jī)后，各國紛紛降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長，但大多數(shù)發(fā)展中國家的利率仍然高于中國，這為中國企業(yè)獲得資金成本優(yōu)勢創(chuàng)造了前提條件。此外，監(jiān)管體系不健全，國有企業(yè)獲得財(cái)政撥款、政策性貸款，民營企業(yè)獲得家族成員低息或無息借款等因素都使得中國企業(yè)產(chǎn)生了相對于東道國企業(yè)的資金成本所有權(quán)優(yōu)勢。
2003年，中國提出“走出去”戰(zhàn)略后，從制度上放松了外匯管制。而中國對外貿(mào)易多年保持貿(mào)順差，國家外匯儲備大幅增長，2006年超過日本后一直穩(wěn)居世界第一位，這減少了中國企業(yè)對外直接投資的外匯約束。許多發(fā)展中國家缺乏資金而急需外國投資的現(xiàn)實(shí)，使中國企業(yè)的金融優(yōu)勢得以發(fā)揮。
3.文化認(rèn)同優(yōu)勢
發(fā)展中國家企業(yè)對外投資時(shí)，傾向于首先向人文環(huán)境相似或具有族裔聯(lián)系的東道國進(jìn)行投資，通過社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、語言優(yōu)勢、文化背景相近等優(yōu)勢，獲取市場信息、稀缺資源、市場準(zhǔn)入，并能有效地降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而使跨國投資成為可能。
對外投資實(shí)踐表明，華裔族群文化相近的優(yōu)勢成為中國企業(yè)對香港地區(qū)、東南亞國家聯(lián)盟的所有權(quán)優(yōu)勢之一。這些國家和地區(qū)華人及華裔族群分布廣泛，在人口中所占比重高，加上他們在歷史上與中國大陸聯(lián)系廣泛，使得這一地區(qū)成為中國企業(yè)對外投資首選。2009年，中國企業(yè)對香港和東盟的投資分別為356億美元和26.98億美元，占中國企業(yè)對外投資比重63%和4.8%，位列中國企業(yè)投資目標(biāo)國（地區(qū)）的第一和第三位。雖然當(dāng)前中國企業(yè)對外投資目標(biāo)開始向北美、歐盟、非洲轉(zhuǎn)移，這些東道國華裔人口比重不高，但利用文化認(rèn)同優(yōu)勢，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)厝A人華僑的溝通聯(lián)系，利用這類關(guān)系資源克服不熟悉東道國市場的缺陷，仍然是中國企業(yè)對外投資能使用的所有權(quán)優(yōu)勢。
4.母國與東道國經(jīng)營環(huán)境相似的優(yōu)勢
一國企業(yè)對外直接投資時(shí)，其母國與東道國經(jīng)營環(huán)境具有相似性，將有助于該國企業(yè)將母國的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用于東道國市場，從而產(chǎn)生相對于其他國家的所有權(quán)優(yōu)勢。2009年，中國企業(yè)對外直接投資中超過80%的份額流向亞洲、非洲國家（地區(qū)），這些國家有著與中國相同或相似的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、資源稟賦狀況、人力資本條件，使得中國企業(yè)相對于發(fā)達(dá)國家跨國公司擁有熟悉經(jīng)營環(huán)境的所有權(quán)優(yōu)勢。此外，中國企業(yè)在適應(yīng)制度環(huán)境方面也具有所有權(quán)優(yōu)勢。發(fā)展中國家普遍存在制度不完善、政府過度干預(yù)市場的情況，中國企業(yè)在本國多年經(jīng)營中也形成了應(yīng)對這一問題的良好對策。
三、結(jié)語
通過本文的分析可以發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)對外直接投資并不是完全不具備所有權(quán)優(yōu)勢，在技術(shù)、金融、文化、經(jīng)營環(huán)境等方面，中國企業(yè)具備相對于發(fā)展中國家企業(yè)、乃至相對于發(fā)達(dá)國家企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢。中國企業(yè)既要把握現(xiàn)有優(yōu)勢，將之與東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結(jié)合，又要充分發(fā)掘和培育其他類型的所有權(quán)優(yōu)勢，如品牌、專利、管理優(yōu)勢等，才能使中國企業(yè)對外直接投資獲得長期穩(wěn)定的經(jīng)營收益。
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關(guān)鍵詞：韓國企業(yè) 對華投資 投資動機(jī)
一、韓國企業(yè)對華投資的背景
韓國的經(jīng)濟(jì)起飛，主要是得益于其出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，而出口對韓國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用?；谶@樣的背景，從總體來看，韓國對外直接投資主要是為了擴(kuò)大韓國產(chǎn)品的出口和提高其產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。也就是說，通過對外直接投資，韓國產(chǎn)品避開貿(mào)易壁壘并進(jìn)行海外擴(kuò)張，從而擴(kuò)大韓國的出口。
韓國企業(yè)對華直接投資全面開始于上世紀(jì)80年代后期。這一時(shí)期，隨著韓國對外貿(mào)易順差的增加，與發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易摩擦開始增加，企業(yè)投資環(huán)境急劇變化。隨著工人薪水和房地產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，生產(chǎn)成本急劇增加，而且美元匯率的下跌使韓元升值，企業(yè)對外競爭力開始大幅度下降。
為適應(yīng)這樣的變化，原有的出口型企業(yè)——從事纖維、服裝、縫紉、制鞋、皮革等 勞動密集型輕工業(yè)企業(yè)開始轉(zhuǎn)向生產(chǎn)成本更低的地區(qū)，主要集中于薪資低廉的東南亞各國和市場改革中的中國、越南等國家。中國因具備低廉的勞動力、類似的文化背景、龐大的市場規(guī)模等優(yōu)點(diǎn)，躍居了韓國企業(yè)海外直接投資的首先。
截止2012年12月末，韓國企業(yè)對中國投資項(xiàng)目的數(shù)量累計(jì)達(dá)到22，557件。累計(jì)投資金額達(dá)到了396.8億美元。這占到韓國企業(yè)在全球累計(jì)投資項(xiàng)目的數(shù)量（53，977件）的41.8%，相當(dāng)于全世界累計(jì)投資金額（2，151億美元）的18.4%。
韓國企業(yè)對華投資迅速擴(kuò)大的背景如下；
第一，韓國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。韓國由于亞洲金融危機(jī)，經(jīng)歷了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，部分韓國企業(yè)將它們的生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到中國。
第二，地理上、文化上的鄰近性，使得韓國企業(yè)對中國的投資進(jìn)行相對容易。再加上中國境內(nèi)朝鮮族的存在大大減少了語言溝通上的障礙。因此，與其他地區(qū)相比韓國企業(yè)以更積極的姿態(tài)進(jìn)入到中國。
第三，中國成為了全球外資流入國，很多跨國企業(yè)進(jìn)入中國展開經(jīng)營活動。韓國在亞洲金融危機(jī)之后，致力于全球化經(jīng)營，將中國市場當(dāng)作全球化經(jīng)營的重要環(huán)節(jié)。韓國企業(yè)認(rèn)為中國具備了優(yōu)秀的勞動力和內(nèi)需市場，全球跨國企業(yè)的持續(xù)投資，中國市場具有了引領(lǐng)全球市場成功的關(guān)鍵地位。
二、韓國企業(yè)對華投資的發(fā)展階段
韓國企業(yè)的對華投資以1985年漢斯物產(chǎn)在中國廣東省投資成立的縫紉、玩具工廠為開端。但是直到1988年為止，主要通過日本企業(yè)，以間接投資為主。1988年進(jìn)雄有限公司在廈門投資1萬美元，是首次對華進(jìn)行直接投資的韓國企業(yè)。隨后，韓國企業(yè)的對華投資方式發(fā)生了變化，投資規(guī)模也急劇增大。按照各時(shí)期的對華投資情況，可以分為第一階段（～1991年）、第二階段（1992～1997年）、第三階段（1998～1999年）、第四階段（2000年～現(xiàn)在）。
第一階段：韓國企業(yè)的對華直接投資主要集中在中小企業(yè)的勞動密集型單純加工出口行業(yè)，投資規(guī)模很小，而且投資地區(qū)也局限在山東省和吉林省。在這個(gè)時(shí)期直接投資的中小企業(yè)的目的是節(jié)約成本。據(jù)韓國輸出入銀行的統(tǒng)計(jì)，同期總投資項(xiàng)目為101件，投資額為6500萬美元。
第二階段：1992年6月中韓正式建交后，韓國企業(yè)的對華直接投資迅速增加。僅1992年一年的總投資項(xiàng)目就達(dá)到170件，投資額為1.41億美元。以邦交正?；癁槠鯔C(jī)，韓國企業(yè)開始全面進(jìn)行對華投資。從1994年開始，以大企業(yè)為中心的對華投資開始增加，資本及技術(shù)密集型投資項(xiàng)目大幅度增加。投資地區(qū)也擴(kuò)大到華東地區(qū)、華南地區(qū)以及以成都、重慶、武漢為中心的中西部地區(qū)。（Kim Yeong Sun，2000）1996年，投資項(xiàng)目為738件，投資額為9.4億美元，出現(xiàn)了第一個(gè)對華投資高峰。在這一階段，對華直接投資激增的原因是國內(nèi)的房地產(chǎn)及薪水的上漲、勞資糾紛等原因?qū)е碌某杀驹黾?，從而作為第三國迂回出口的前沿陣地、對中國的投資開始增加。
第三階段：在國際貨幣基金組織（IMF）體制下韓國經(jīng)濟(jì)惡化，導(dǎo)致對外直接投資大幅減少。1998年投資數(shù)量減少至266件，投資額降至最低水平，為3.48億美元。此時(shí)，進(jìn)入中國和東南亞市場的企業(yè)沒有充分的準(zhǔn)備，錯(cuò)誤判斷市場需求從而縮小項(xiàng)目規(guī)模。從進(jìn)入中國的韓國企業(yè)的情況看，本地法人沒有正確判斷中國本地的勞動費(fèi)用，面臨進(jìn)行雇員結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題。在這樣的情況下，必須進(jìn)行高技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)，并了解中國市場的特殊性。
不僅韓國的對華投資，該時(shí)期其他外國投資者的對華投資也減少了11.4%。發(fā)達(dá)國家企業(yè)的大規(guī)模收購合并（M&A）導(dǎo)致發(fā)展中國家的資本流入相對減少，加上美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)長期的好轉(zhuǎn)，資金開始流入美國。IMF管理下的韓國企業(yè)認(rèn)識到對中國等發(fā)展中國家的投資必須作為生產(chǎn)戰(zhàn)略的一環(huán)。最近，韓國的對華投資雖然出現(xiàn)恢復(fù)趨勢，但變得更為審慎和極富戰(zhàn)略性。
第四階段：2000年以來韓國企業(yè)的對華直接投資數(shù)量和投資額呈現(xiàn)出增長趨勢，從2000年的779件和7.56億美元增加到2007年的2，121件和52.63億美元。2008年爆發(fā)的世界金融危機(jī)使韓國和中國的經(jīng)濟(jì)都受到了比較嚴(yán)重的沖擊，在2009年至2012年期間，各年度投資項(xiàng)目急減至737件、908件、832件、709件。但是，我們?nèi)孕枰⒁庠谕欢纹陂g，韓國企業(yè)對中國直接投資金額分別達(dá)到21.3億美元、31.7億美元、36.8 億美元、33.1 億美元。這說明，韓國企業(yè)對華投資，雖然一方面受到世界金融危機(jī)的沖擊，而導(dǎo)致投資數(shù)量上的減少，但另一方面，韓國企業(yè)的每件投資項(xiàng)目的平均金額卻繼續(xù)擴(kuò)大。
三、韓國企業(yè)對華投資動機(jī)
韓國企業(yè)在初期進(jìn)入中國的投資動機(jī)中占主要地位的是通過廉價(jià)勞動力削減費(fèi)用。但是隨著大規(guī)模投資的逐步增多，中國本地市場的重要性逐漸增加，現(xiàn)今為了開拓中國本地市場而進(jìn)入中國的韓國企業(yè)也變得越來越多。
1995年韓國貿(mào)易協(xié)會以進(jìn)入中國的制造企業(yè)為對象實(shí)施的調(diào)查結(jié)果顯示；對中國的投資動機(jī)中大部分是為了‘利用廉價(jià)的勞工費(fèi)（26.8%）’，而‘開拓本地市場（18.7%）’則占據(jù)了對中國投資動機(jī)中第二的位置。2008年大韓貿(mào)易投資振興公社（KOTRA）以592家企業(yè)為對象，進(jìn)行的對中國投資動機(jī)問卷調(diào)查 （Grand Survey） 結(jié)果顯示；‘進(jìn)入中國內(nèi)需市場’（31.3%）占到最大比重，而‘運(yùn)用廉價(jià)勞動力’（21.9%）則變成了次要的投資動機(jī)。KOTRA在2009年和2010年分別進(jìn)行的兩次問卷調(diào)查（Grand Survey）結(jié)果顯示，‘進(jìn)入中國內(nèi)需市場’的回答比率繼續(xù)上升至34.0%和53.1%。這就表明，越來越多的韓國企業(yè)進(jìn)入中國的時(shí)候，他們的首要考慮是中國國內(nèi)市場。
韓國企業(yè)對中國的投資動機(jī)從‘確保廉價(jià)的勞動力’逐漸變成‘開拓內(nèi)需市場’的原因可以歸納為以下三點(diǎn)；
第一，中國內(nèi)需市場規(guī)模的擴(kuò)大。中國在改革開放之后，內(nèi)需市場的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，使大多數(shù)跨國企業(yè)進(jìn)入到了中國市場。中國成為跨國企業(yè)全球化戰(zhàn)略中必不可少的重要市場之一。
第二，中國的廉價(jià)勞動力優(yōu)勢逐漸減少。雖然初期進(jìn)入中國的企業(yè)主要是通過廉價(jià)的勞動力確保利潤，但這種優(yōu)勢正在逐漸消失。中國的勞工費(fèi)比周邊的發(fā)展中國家—如越南相比相對較高，而且薪資上升速度也相對較快。
第三，從韓資企業(yè)對中國市場的戰(zhàn)略方面可以理解。最近韓資企業(yè)的海外投資中占最多部分是中國，而且很多企業(yè)將中國市場定位為最重要的戰(zhàn)略性市場。因此，在中國內(nèi)需市場的成功，就成了影響全球經(jīng)營戰(zhàn)略的關(guān)鍵因素。
對中國的投資動機(jī)，因企業(yè)規(guī)模而表現(xiàn)出一定的差異。韓國知識經(jīng)濟(jì)部在2009年11月以進(jìn)入中國的859家制造企業(yè)為對象進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果顯示；中小企業(yè)還是主要考慮，工資等費(fèi)用削減（37.0%），而大企業(yè)則以開拓本地市場（63.6%）為目的的最多。
韓國對外經(jīng)濟(jì)政策研究院（KIEP）實(shí)施的調(diào)查（2004）當(dāng)中也可以看到；大企業(yè)和中小企業(yè)在對中國投資動機(jī)方面具有明顯的差異。在不分企業(yè)規(guī)模的情況下‘運(yùn)用廉價(jià)勞動力（36.2%）’占到了對中國投資動機(jī)中最多的部分。但是以其中34家大企業(yè)為對象進(jìn)行調(diào)查結(jié)果顯示；進(jìn)入內(nèi)需市場（45.3%）成為了進(jìn)入中國市場最主要動機(jī)。
將韓資企業(yè)在海外直接投資的業(yè)績以進(jìn)行動機(jī)來區(qū)分分析的結(jié)果（韓國輸出入銀行，2004）顯示；在世界各地以進(jìn)入內(nèi)需市場為目的的投資項(xiàng)目的數(shù)量為1，048件（26.8%），投資金額為23.5億美元（29.6%）占據(jù)最大的比重。其次是運(yùn)用低薪資為目的的投資項(xiàng)目的數(shù)量991件（25.4%），投資金額為8.7億美元（11.0%）。中國的情況雖然在投資金額方面，開拓內(nèi)需市場以28.7%占據(jù)最大的比重。但是投資項(xiàng)目的數(shù)量方面，則是運(yùn)用低薪資為目的的情況以37.6%占據(jù)了最大的比重，這表明以制造業(yè)為中心的勞動密集型、出口型的投資傾向相對明顯。
表6 韓資企業(yè)在全球投資動機(jī)與在中國投資動機(jī)比較
資料：韓國輸出入銀行
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摘要：發(fā)展中國家銀行在海外的發(fā)展具有不同于發(fā)達(dá)國家的特點(diǎn)，其機(jī)構(gòu)分布的廣度和分布數(shù)量顯示，發(fā)展中國家銀行基于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段及特點(diǎn)，對海外發(fā)展以跟進(jìn)市場和支持母行發(fā)展為策略，傾向于在發(fā)達(dá)國家、金融中心和對母國有更多貿(mào)易進(jìn)口的國家建立據(jù)點(diǎn)；銀行在海外分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量與其資產(chǎn)規(guī)模成正比，與母國的經(jīng)濟(jì)開放水平也具有較強(qiáng)的相關(guān)性。本文運(yùn)用發(fā)展中國家的銀行數(shù)據(jù)，采用實(shí)證方法檢驗(yàn)影響發(fā)展中國家銀行國際化的因素。
關(guān)鍵詞：發(fā)展中國家；銀行國際化；影響因素
國際化發(fā)展是當(dāng)今世界的趨勢，但在銀行業(yè)的國際化風(fēng)潮中，發(fā)展中國家銀行在國內(nèi)市場經(jīng)受著外部力量的沖擊。作為市場經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中國家銀行面臨海外發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇。現(xiàn)有研究銀行國際化問題的文獻(xiàn)中，以研究發(fā)達(dá)國家銀行國際化現(xiàn)象居多，而缺乏對發(fā)展中國家銀行海外發(fā)展情況的研究。本文根據(jù)發(fā)展中國家銀行國際化情況的材料，分析了發(fā)展中國家海外發(fā)展所考慮或受影響因素特征，通過對發(fā)展中國家銀行國際化數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，得出相關(guān)結(jié)論，即與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家銀行的發(fā)展仍處于落后，需要進(jìn)一步發(fā)展。
一、文獻(xiàn)綜述
銀行國際化的動因理論包括引導(dǎo)效應(yīng)說、分散風(fēng)險(xiǎn)說、規(guī)模經(jīng)濟(jì)說、擴(kuò)大市場份額說和比較優(yōu)勢說等，但是各國由于金融發(fā)展的特性，其國際化進(jìn)程的廣度和深度都不相同。通常學(xué)術(shù)界實(shí)證研究以母國為本位視角，研究銀行的國際化、銀行國際化目標(biāo)區(qū)域的布局和銀行國際化方式的選擇。
Sabi(1988)發(fā)現(xiàn)銀行國際化的決定因素是東道國的市場規(guī)模(+)；MillerandParkher(1998)利用美國銀行在國外的資產(chǎn)數(shù)量及分支機(jī)構(gòu)數(shù)目的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)FDI(+)、銀行規(guī)模(+)、管制條款(一)是影響美國銀行海外發(fā)展的影響因素；BuchandLaPP(1998)根據(jù)德國銀行對外直接投資的股票數(shù)額，發(fā)現(xiàn)FDI(+)、金融中心(+)和GDP(+)是影響德國銀行海外發(fā)展的影響因素；Yamori(1998)發(fā)現(xiàn)FDI(+)、人均GNP(+)、M2超過GNP的數(shù)量(+)、進(jìn)口(+)、出口(+)和國家風(fēng)險(xiǎn)(+)是影響日本銀行海外發(fā)展的影響因素；tllFoearelliandPozzolo(2000)則揭示東道國的潛在收益(+)、東道國的經(jīng)濟(jì)增長(+)、管制環(huán)境(-)、銀行的競爭力水平(+)、距離接近程度(+)、語言接近度(+)是影響OECD國家海外發(fā)展的影響因素；Demirgfie-KuntandHuizinga(2001)發(fā)現(xiàn)東道國稅率(-)和東道國人均收入(+)是銀行海外發(fā)展的影響因素；NDeF61iceandRevoltella(2001)考察歐盟成員國的銀行的海外經(jīng)營活動，發(fā)現(xiàn)高度國家集權(quán)(-)、東道國市場規(guī)模(+)、經(jīng)濟(jì)增長潛力(+)對于銀行的國際化具有顯著的影響；Buch(2003)發(fā)現(xiàn)管制(-)、信息成本(-)、文化相似性(+)、地理距離(-)、相同或相近的法律制度(+)和進(jìn)入管制(一)是影響銀行國際化發(fā)展的影響因素；BuchandDe，10ng(2004)利用144個(gè)國家的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)信息成本(-)、管制(-)、是否發(fā)達(dá)國家(-)是重要影響因素；Gareia-HerreroMartinez-Peria(2005)發(fā)現(xiàn)貿(mào)易、市場規(guī)模(GDP)(+)、進(jìn)入成本(-)影響意大利、西班牙和美國銀行海外經(jīng)營活動；Papaioannou(2005)則發(fā)現(xiàn)東道國的市場規(guī)模(+)、地理距離(-)、法律(+)和政治風(fēng)險(xiǎn)(-)是顯著影響因素。
目前的文獻(xiàn)主要是研究發(fā)達(dá)國家銀行的海外發(fā)展，而針對發(fā)展中國家銀行國際化的研究不多，我們嘗試以發(fā)展中國家和新興市場國家作為研究對象，實(shí)證研究發(fā)展中國家銀行海外發(fā)展總量和海外分布的影響因素。
在考慮樣本的國家屬性、地理位置屬性的基礎(chǔ)上，筆者按照國際貨幣基金組織(IMF)的國家劃分標(biāo)準(zhǔn)，選取了22個(gè)國家，即選取亞洲的中國、印度、馬來西亞、印度尼西亞、巴基斯坦、菲律賓、泰國；中東歐的波蘭、羅馬尼亞、土耳其、匈牙利；中東地區(qū)的埃及、阿拉伯聯(lián)合酋長國、伊朗、沙特阿拉伯；非洲地區(qū)的南非、尼日利亞；獨(dú)聯(lián)體國家俄羅斯；拉美地區(qū)的阿根廷、巴西、哥倫比亞、委內(nèi)瑞拉(見表1)。
二、影響發(fā)展中國家銀行海外發(fā)展總量的實(shí)證檢驗(yàn)
發(fā)展中國家銀行基于自身生存與發(fā)展的考慮，其在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的影響因素包括母國經(jīng)濟(jì)水平、母國經(jīng)濟(jì)開放程度、銀行自身實(shí)力等。我們以海外機(jī)構(gòu)數(shù)量作為對發(fā)展中國家銀行海外發(fā)展規(guī)模的度量標(biāo)準(zhǔn)，包括一家銀行在海外的所有機(jī)構(gòu)數(shù)量，即分布在各東道國的機(jī)構(gòu)數(shù)量加總，記為BRCHLa。我們以銀行在海外分支機(jī)構(gòu)總數(shù)為因變量，設(shè)定以下回歸模型：
BRCHa=a+a1asset+a2hmGDP+a3hmPGNI+a4hmTRD+a5hmTRPG+a6hmFDI+a7hmFDIPG
影響因素我們考慮銀行自身實(shí)力(asset)；母國經(jīng)濟(jì)水平，分別用國內(nèi)生產(chǎn)總值(hmGDP)和人均國民收入(hmPGNI)；母國經(jīng)濟(jì)開放程度，分別用商品進(jìn)出口總量(hmTRD)，商品與服務(wù)進(jìn)出口總量占國內(nèi)GDP比重(hmTRPG)，母國對外直接投資資產(chǎn)余額hmFDI和吸收國外直接投資負(fù)債余額之和(hmFDIPG)。
我們用Eviews6.O估計(jì)參數(shù)，表2列出估計(jì)結(jié)果。在所有解釋變量參與估計(jì)的情形下，銀行規(guī)模(asset)和人均國民收入(hmPGNI)對銀行外海機(jī)構(gòu)總量有顯著影響，前者為正影響，后者為負(fù)影響；另一個(gè)變量組合估計(jì)中，國內(nèi)貿(mào)易總額占GDP百分比(hmTRPG)表現(xiàn)出對銀行發(fā)展海外機(jī)構(gòu)有顯著的正向影響；其余四個(gè)變量，包括國內(nèi)GDP(hmGDP)、國內(nèi)貿(mào)易額絕對值(hmTRD)、國內(nèi)對外直接投資與吸收外國直接投資和(hmFDI)以及該和占GDP比重(hmFDIGP)等對被解釋變量沒有表現(xiàn)出顯著影響?；谏鲜鰧?shí)證結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)銀行資產(chǎn)規(guī)模(asset)對銀行在海外機(jī)構(gòu)總量產(chǎn)生正向顯著影響，這與理論預(yù)期相符，銀行資產(chǎn)規(guī)模相比國內(nèi)GDP是銀行發(fā)展海外機(jī)構(gòu)更直接的影響因素；國內(nèi)GDP(hmGDPI對銀行在海外機(jī)構(gòu)總量的影響是間接的，結(jié)果顯示正向影響。但不顯著，說明經(jīng)濟(jì)規(guī)模小的發(fā)展中國家其銀行海外發(fā)展數(shù)量未必同比例減少；國內(nèi)人均收入指標(biāo)(hmPGNI)對銀行在海外機(jī)構(gòu)總量產(chǎn)生顯著負(fù)向影響，發(fā)展中國內(nèi)人均收入國民收入越高的國家，其銀行在海外機(jī)構(gòu)的數(shù)量反而越低，國內(nèi)人均國民收入水平對銀行海外發(fā)展的影響也是間接的，從國內(nèi)人均收入水平與銀行資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)系數(shù)看。二者呈弱負(fù)相關(guān)，銀行規(guī)模的高低源于國家經(jīng)濟(jì)總量，而GDP這一指標(biāo)與PGNI在發(fā)展中國家呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)。所以PGNI對銀行發(fā)展呈負(fù)向影響；母國貿(mào)易額絕對值hmTRD、貿(mào)易額占GDP比hmTRPG對銀行海外機(jī)構(gòu)總量影響前者不明顯，后者明顯，一國經(jīng)濟(jì)開放度更多體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)中外向經(jīng)濟(jì)的比重，所以后者代表經(jīng)濟(jì)開放度對銀行海外發(fā)展的影響更明顯，從兩者相關(guān)系數(shù)看，絕對量與占比基本不相關(guān)，絕對量難以對銀行發(fā)展形成影響；母國直接投資余額hmFDI及占GDP比hmFDIPG對銀行海外機(jī)構(gòu)總量影響不明顯。一國經(jīng)濟(jì)開放度可由貿(mào)易和直接投資來衡量，但從變量描述統(tǒng)計(jì)看，在觀察的發(fā)展中國家貿(mào)易占經(jīng)濟(jì)比均值達(dá)到78％。而直接投資只占4.7％。可見以直接投資代表的經(jīng)濟(jì)開放度對銀行海外發(fā)展影響有限。
三、影響發(fā)展中國家銀行海外分布的實(shí)證檢驗(yàn)
銀行海外機(jī)構(gòu)總量由分布國家數(shù)和在一個(gè)國家機(jī)構(gòu)數(shù)量構(gòu)成，我們結(jié)合銀行海外分布的國家數(shù)和在一個(gè)國家的機(jī)構(gòu)數(shù)，分析發(fā)展中國家銀行海外機(jī)構(gòu)分布的廣度和密度。
從發(fā)展中國家銀行在海外機(jī)構(gòu)數(shù)量水平看，獨(dú)聯(lián)體和中東歐地區(qū)在海外機(jī)構(gòu)數(shù)量最少，平均一家銀行海外分支機(jī)構(gòu)在5個(gè)的水平，亞洲地區(qū)最高。平均一家銀行海外有超過18個(gè)分支機(jī)構(gòu)，其余三個(gè)地區(qū)處于中等水平，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不同并沒有帶來所屬銀行在海外機(jī)構(gòu)數(shù)量的差異。無論各個(gè)地區(qū)，還是不同經(jīng)濟(jì)規(guī)模水平的國家，銀行海外機(jī)構(gòu)分布密度都較低，按分行計(jì)，不超過3個(gè)，按代表處計(jì)，不超過5個(gè)，最低的按代表處計(jì)為2個(gè)，全部國家平均密度為3.4個(gè)(代表處計(jì))；相對較高的地區(qū)是亞洲和中東地區(qū)，GDP后5名組比前5名組密度大。所有國家總體上一家銀行海外分支機(jī)構(gòu)分布在接近7個(gè)國家范圍，亞洲國家海外機(jī)構(gòu)總量較大，分布國家也最廣，超過9國，體現(xiàn)處較強(qiáng)的分散特征。
從海外機(jī)構(gòu)地域分布偏好看，各組大多把一半略強(qiáng)的海外機(jī)構(gòu)留在所在洲國家，但非洲和拉美的母國把更多的海外機(jī)構(gòu)分別安排在非洲和拉美地區(qū)以外，中國在亞洲和在亞洲以外的分布偏好是各半。
選擇東道國時(shí)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的偏好方面，所有國家總體安排海外銀行分支機(jī)構(gòu)為發(fā)達(dá)國家和非發(fā)達(dá)國家各半。不同經(jīng)濟(jì)規(guī)模的國家在考慮海外分布時(shí)，表現(xiàn)出對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平偏好的差異：經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小國家把超過7成的海外機(jī)構(gòu)分布在發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國家則僅將略過一半的機(jī)構(gòu)布置在發(fā)達(dá)國家。對東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的偏好從母國地區(qū)分組看，亞洲和中東歐地區(qū)分布在發(fā)達(dá)國家機(jī)構(gòu)超過一半，其中中國這方面的偏好更為明顯達(dá)到接近80％：中東和非洲地區(qū)更多地把海外機(jī)構(gòu)安排在非發(fā)達(dá)國家，在發(fā)達(dá)國家機(jī)構(gòu)分別僅占兩成和三成?？傮w水平上在發(fā)達(dá)國家的分布密度是在非發(fā)達(dá)國家分布密度的4.5倍，GDP前五和后五在這個(gè)倍數(shù)上差別不大，但在不同地區(qū)倍數(shù)較懸殊：傾向于把較多海外機(jī)構(gòu)分布在發(fā)達(dá)國家的亞洲和中東歐國家，其在發(fā)達(dá)國家的分布密度也遠(yuǎn)大于在發(fā)展中國家，前者分別是后者的4.3倍和3.4倍；其余地區(qū)在發(fā)達(dá)和非發(fā)達(dá)國家分布密度差別不大。
在對金融中心的偏好上，對發(fā)達(dá)地區(qū)更有興趣的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小國家、亞洲國家、中國也都表現(xiàn)出對金融中心的喜好；中東歐地區(qū)國家雖然在發(fā)達(dá)國家分布機(jī)構(gòu)略多，但卻對金融中心沒有表現(xiàn)出同樣的興趣，僅把海外機(jī)構(gòu)的24％投放在金融中心?？傮w水平上，同在發(fā)達(dá)國家比重一樣，接近一半的海外機(jī)構(gòu)分布在金融中心。在金融中心與非金融中心的分布密度，總體上前者是后者的近6倍，這個(gè)倍數(shù)在亞洲地區(qū)最大，其余地區(qū)則最多近2倍。
四、影響發(fā)展中國家銀行海外機(jī)構(gòu)形式的實(shí)證分析
銀行在海外機(jī)構(gòu)形式包括分行、代表處、附屬銀行和聯(lián)營銀行，其分布受銀行自身和東道國兩類因素影響。銀行自身因素與前面海外總量研究所考察的因素、數(shù)據(jù)時(shí)間和數(shù)據(jù)源相同，第二類東道國因素則包括兩部分，即東道國國內(nèi)因素和東道國與母國間關(guān)系因素。我們設(shè)定被解釋變量BRCH_b為某銀行在某東道國的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量。BRCHb=a+a1asset+a2hsGDP+a3hsPGNI+a4hsTRD+a5hsTRPG+a6log(hsFDI)+a7hsFDI+a8HsCNT+a9HsLVL+a10hsIMP+a11tohsEXP+a12tohsIE+a13DSTANC+q14AERA
在解釋變量中，我們考慮東道國國內(nèi)因素，包括東道國經(jīng)濟(jì)水平(GDP、P_GNI)、東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度(虛擬變量O，1)、東道國經(jīng)濟(jì)開放程度(hsTRD、hsTRPG、hsFDI、hsFDIPG)、東道國是否擁有國際金融中心城市(虛擬變量0，1)。同時(shí)，我們還考慮東道國與母國間關(guān)系因素，包括兩國間貿(mào)易額，包括母國從東道國進(jìn)口商品額(tohslMP)、母國對東道國出口商品額(tohsEXP)，以及這兩項(xiàng)相加的進(jìn)出口總額(tohsIE)，反映兩國文化、語言、制度等社會因素的共通性程度的兩國間地理距離和是否同屬一個(gè)洲(虛擬變量O，1)。
根據(jù)各形式機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力，1個(gè)代表處按0.5個(gè)單位折人觀測值。其余各形式機(jī)構(gòu)則按實(shí)際數(shù)量計(jì)入，所有分支機(jī)構(gòu)數(shù)量數(shù)據(jù)截止2008年7月。用Eviews6.0軟件進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果列在表4。
表4中第(1)列列出包括全部14個(gè)解釋變量的回歸結(jié)果，其余5列列出改變變量組合時(shí)變量的顯著性情況。在本部分回歸檢驗(yàn)中，共有五個(gè)變量對發(fā)展中國家銀行海外目標(biāo)國的選擇有顯著性影響，包括：東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值hsGDP(顯著負(fù)影響)、東道國是否為金融中心hsCNT(顯著正影響)、東道國是否為發(fā)達(dá)國家hsLVL(顯著正影響)、母國對東道國出口tohsEXP(顯著正影響)和母國對東道國進(jìn)出口貿(mào)易總額tohsIE(顯著正影響)，另外九個(gè)變量對發(fā)展中國家銀行海外機(jī)構(gòu)目標(biāo)國的選擇無顯著影響，包括：銀行資產(chǎn)規(guī)模asset、東道國人均國民收入hsPGNI、東道國對外貿(mào)易額hsTRD、東道國對外貿(mào)易額占GDP比重hsTRPG、東道國直接投資余額hsFDI、東道國直接投資占GDP比重hsFDIPG、母國從東道國進(jìn)口(tohsIMP)、東道國與母國地理距離DSTANC，以及東道國是否與母國在同一個(gè)洲AREA。
根據(jù)實(shí)證結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)：銀行資產(chǎn)規(guī)模對發(fā)展中國家銀行在東道國的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量有一定負(fù)面影響，但不顯著。前面我們發(fā)現(xiàn)銀行資產(chǎn)規(guī)模對海外分支機(jī)構(gòu)總量有顯著的正向影響，但一國的機(jī)構(gòu)數(shù)并未因此增大，甚至有所減少，反映資產(chǎn)規(guī)模大的銀行傾向于在更多的國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值對發(fā)展中國家銀行海外布局產(chǎn)生顯著負(fù)向影響。根據(jù)估計(jì)結(jié)果，東道國GDP每增加一個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)展中國家銀行在這一國家的分支機(jī)構(gòu)將減少0.05個(gè)百分點(diǎn)，影響顯著但程度并不強(qiáng)，彈性較小。因此，GDP并非代表市場機(jī)會，而發(fā)展中國家銀行發(fā)展海外分支機(jī)構(gòu)的目的主要不是尋求東道國新的市場機(jī)會，包括不會把在國內(nèi)的主營業(yè)務(wù)在國外作為主營業(yè)務(wù)，這一發(fā)展目標(biāo)導(dǎo)致了對東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模包含的市場機(jī)會的不敏感，與此同時(shí)，銀行國際化的發(fā)展，令在經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國家競爭也更激烈，發(fā)展中國家銀行不具備競爭優(yōu)勢的，因此在考慮目標(biāo)國時(shí)會有所注意；東道國人均國民收的影響不顯著，其原因與對經(jīng)濟(jì)規(guī)模不敏感原因相同；但由于該變量與發(fā)達(dá)國家、金融中心兩變量相關(guān)度較高，且偏好于向發(fā)達(dá)國家和金融中心城市國家布局，使該指標(biāo)對銀行對目標(biāo)國選擇的影響不至于像GDP指標(biāo)那樣呈明顯的負(fù)影響。
東道國經(jīng)濟(jì)開放指標(biāo)(外貿(mào)絕對量hsTRD和單位GDP量hsTRPG，以及直接投資絕對額hsFDI與單位GDP量hsFDIPG)：經(jīng)濟(jì)開放指標(biāo)的不顯著表明一國經(jīng)濟(jì)開放與否，對發(fā)展中國家銀行的準(zhǔn)入而言，并沒有造成多大影響，這與當(dāng)前各國外資銀行滲透率較高，銀行國際化進(jìn)程已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)陌l(fā)展有關(guān)。
東道國是否是發(fā)達(dá)國家、是否擁有金融中心顯著影響發(fā)展中國家銀行的海外布局。此類指標(biāo)的正顯著性表明，發(fā)展中國家銀行海外發(fā)展目的是獲得良好的金融環(huán)境、市場學(xué)習(xí)機(jī)會、規(guī)范的市場交易機(jī)會、及時(shí)集中的金融市場信息。一方面，為母國銀行提供資金、信息、金融工具方面的支撐；另一方面，通過在代表全球市場的金融環(huán)境里學(xué)習(xí)、培育，提高自身的經(jīng)營管理水平、拓寬視野、增強(qiáng)國際業(yè)務(wù)能力打下良好基礎(chǔ)。
前面結(jié)論表明，發(fā)展中國家銀行傾向在發(fā)達(dá)國家和金融中心城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，由于發(fā)達(dá)國家和金融中心多在北半球，且集中于北美、西歐及亞太，與發(fā)展中國家的空間分布有較遠(yuǎn)距離，且多與發(fā)展中國家不在同一洲，造成兩個(gè)變量的顯著性結(jié)論與前人研究發(fā)達(dá)國家、或包括發(fā)達(dá)國家的樣本結(jié)論不符。
四、結(jié)論
論文提要：近年來，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，我國不斷簡化手續(xù)、放寬限制，大力支持有條件的企業(yè)“走出去”，但對企業(yè)后續(xù)的金融支持還不夠重視，一些配套措施沒有及時(shí)跟上。本文提出構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路和具體措施，認(rèn)為我國應(yīng)當(dāng)把零散的金融措施納入一個(gè)基于國家戰(zhàn)略角度的金融支持框架，明確政策性金融與商業(yè)性金融的職能分工，依據(jù)海外投資的不同類型、不同發(fā)展階段實(shí)行有差別的支持政策，構(gòu)建一個(gè)多層次、寬領(lǐng)域、分階段推進(jìn)的金融支持體系。
實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，目的在于利用國內(nèi)國外兩種資源、兩個(gè)市場，以增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力和后勁，對于促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展有著極其重要的戰(zhàn)略意義。但海外投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)行為，一些國際經(jīng)驗(yàn)較為欠缺、競爭優(yōu)勢并不明顯的企業(yè)在這一過程中會遇到一系列問題和困難，其中最為突出的是資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，難以解決海外投資過程中遇到的資金和風(fēng)險(xiǎn)保障這兩大“瓶頸”問題。為幫助“走出去”的企業(yè)在國際市場上站穩(wěn)腳跟、做大做強(qiáng)，我國應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn)對海外投資金融支持體系進(jìn)行戰(zhàn)略性安排，從制度和政策層面入手加大 “走出去”的金融支持力度。這既是世貿(mào)規(guī)則下所允許的政府干預(yù)與扶持行為，也是“走出去”戰(zhàn)略取得成功的關(guān)鍵所在。
一、構(gòu)建“走出去”金融支持體系的總體思路
正常市場條件下，商業(yè)性金融是一切經(jīng)濟(jì)活動的融資主渠道，但海外投資活動中的高風(fēng)險(xiǎn)性及國家風(fēng)險(xiǎn)因素等特點(diǎn)，使商業(yè)性金融在很多具體領(lǐng)域與項(xiàng)目上不敢、不愿或無力涉足。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，在海外投資發(fā)展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融一般都是金融支持的主導(dǎo)力量。政策性金融以國家信用為支持，通過向海外投資企業(yè)及參與的金融機(jī)構(gòu)提供條件相對優(yōu)惠的融資支持與風(fēng)險(xiǎn)保障，使海外投資的起始風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)相對降低，從而使社會中商業(yè)性資金介入意愿增強(qiáng)，吸引更多資金參與海外投資。當(dāng)海外投資企業(yè)逐步發(fā)展壯大，商業(yè)性金融進(jìn)入的深度和廣度足以支撐企業(yè)發(fā)展時(shí)，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業(yè)性金融相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的良性互動。
目前，我國海外投資還處于起步階段，海外企業(yè)規(guī)模小，資金實(shí)力不足，商業(yè)性金融出于自身利益考慮，大多不愿意承擔(dān)企業(yè)發(fā)展初期的風(fēng)險(xiǎn)，貸款條件苛刻且金額有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的融資需求。政策性金融雖然承擔(dān)了較多的金融支持職責(zé)，但在國家財(cái)力有限的情況下，“僧多粥少”的局面不可避免，資金供需矛盾十分突出。為有效解決這一問題，我國應(yīng)當(dāng)確立政策性金融和商業(yè)性金融分工合作、協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持體系，國家通過政策引導(dǎo)和扶持，鼓勵商業(yè)性金融采取多種形式，為企業(yè)“走出去”提供配套資金支持，同時(shí)充分發(fā)揮政策性金融的引導(dǎo)、輔助與補(bǔ)充作用，通過政策性金融的拓展，帶動更多商業(yè)性資本和民間資本介入。
二、圍繞國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求確定金融支持重點(diǎn)
走出去”既是企業(yè)戰(zhàn)略，也是國家戰(zhàn)略。在金融支持方面，政策性金融與商業(yè)性金融應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)的特點(diǎn)合理進(jìn)行分工，突出支持重點(diǎn)，充分體現(xiàn)海外投資的國家利益和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。
（一）根據(jù)企業(yè)類型確定支持重點(diǎn)
從投資目的上看，“走出去”企業(yè)大致可以分為資源開發(fā)、市場開拓、技術(shù)和品牌獲得以及勞務(wù)輸出四種類型。其中，資源開發(fā)型投資對于緩解我國資源緊張局面、保證工業(yè)對能源和原材料的需求具有重要的戰(zhàn)略意義，國家應(yīng)當(dāng)對這類投資提供專門的政策性金融支持，鼓勵企業(yè)擴(kuò)大對資源開發(fā)業(yè)的投資。由于這類投資資金需求量大，投資周期長，投資風(fēng)險(xiǎn)也大，為保證企業(yè)獲得充足的資金供應(yīng)，國家可以設(shè)立專項(xiàng)基金，由政策性金融機(jī)構(gòu)提供長期低息貸款，包括前期費(fèi)用、勘查資金、專利使用費(fèi)、其他取得資源開發(fā)權(quán)所需資金等。投資金額特別巨大的，政策性金融機(jī)構(gòu)還可以采取股權(quán)融資的方式，先占有海外投資企業(yè)的部分股權(quán)，一旦企業(yè)經(jīng)營步入正軌之后，再將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他的投資伙伴，從而分擔(dān)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，減輕企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)。對于勘探開發(fā)境外石油、天然氣、木材、礦產(chǎn)等國內(nèi)短缺資源的企業(yè)，其自產(chǎn)產(chǎn)品運(yùn)回國內(nèi)，國家應(yīng)當(dāng)給予進(jìn)口配額、稅收和外匯等方面的優(yōu)惠政策。在其他類型的投資中，政策性金融的支持重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在帶有國際合作性質(zhì)或涉及國家戰(zhàn)略利益的投資項(xiàng)目上，優(yōu)先考慮擁有自主品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、能夠帶動大宗物資出口的境外承包工程項(xiàng)目以及家電和輕紡等具有比較優(yōu)勢的領(lǐng)域。對于企業(yè)自主的投資行為，特別是一些規(guī)模小、競爭力不強(qiáng)的投資項(xiàng)目，則以商業(yè)性金融支持為主，要求其自籌資金、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮現(xiàn)有商業(yè)銀行境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的作用。與此同時(shí)，政府部門通過放松管制、簡化手續(xù)創(chuàng)造一個(gè)寬松的政策環(huán)境，支持企業(yè)采取多種融資方式在境內(nèi)外融資，推動有條件的企業(yè)在國內(nèi)外資本市場發(fā)行股票、債券，拓寬資金來源渠道。
（二）根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段確定支持重點(diǎn)
按照企業(yè)生命周期理論，企業(yè)發(fā)展一般會經(jīng)歷四個(gè)階段：創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和持續(xù)發(fā)展期（或衰落期）。一般而言，“走出去”的企業(yè)在前兩個(gè)階段各種投入比較多，流動資金短缺，由于在當(dāng)?shù)厝鄙傩庞糜涗?，再加上?jīng)營情況不理想、不熟悉東道國的金融和法律環(huán)境等原因，“融資難”的問題比較突出。此時(shí)，國家要加大政策性金融的支持力度，一方面通過提供優(yōu)惠貸款、財(cái)政貼息、內(nèi)保外貸、稅收減免等手段解決制約企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸，提高企業(yè)的自生能力；另一方面，通過與東道國簽訂投資保護(hù)協(xié)定、提供出口信用保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢等方式為企業(yè)提供有力的風(fēng)險(xiǎn)保障，避免企業(yè)因非正常原因遭受財(cái)產(chǎn)損失。一旦企業(yè)在國外市場站穩(wěn)腳跟并實(shí)現(xiàn)盈利，能夠憑借自身信用籌集資金，政策性金融就可以逐步退出，轉(zhuǎn)而由商業(yè)性金融充當(dāng)企業(yè)資金供應(yīng)的主渠道。
（三）根據(jù)企業(yè)投資方式確定支持重點(diǎn)
近年來，我國企業(yè)對外直接投資的方式日趨多樣化，除傳統(tǒng)的設(shè)備、技術(shù)、現(xiàn)金投資外，逐步出現(xiàn)了并購、參股、換股或BOT等更為靈活的投資方式。2005年，我國通過收購、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資占到當(dāng)年流量的一半。國內(nèi)企業(yè)通過并購可將其優(yōu)勢與國外企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)相結(jié)合, 形成協(xié)同優(yōu)勢；或通過并購獲得帶有壟斷性、稀缺性資源, 包括具有特殊價(jià)值的人力資源和專有技術(shù)等。隨著我國參與經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深，特別是隨著我國企業(yè)國際化經(jīng)營水平的提高，跨國并購將成為我國企業(yè)“走出去”的主要方式。大型跨國并購?fù)鶗婕熬揞~資金籌集，不僅項(xiàng)目前期投資數(shù)額巨大，并購后的整合階段也需要持續(xù)的資金投入，因此，能否獲得強(qiáng)有力的資金支持是并購成功的關(guān)鍵因素。為了積極有效地運(yùn)用跨國并購方式，培養(yǎng)更多的世界級跨國公司，我國應(yīng)當(dāng)將跨國并購列為政策性金融支持的重點(diǎn)，在政策和資金上予以扶植和鼓勵。對于采取現(xiàn)金并購方式的企業(yè)，政策性金融機(jī)構(gòu)可以通過銀團(tuán)貸款、股權(quán)融資、對外擔(dān)保等方式為其提供多層次的資金來源，外匯管理部門則適當(dāng)放寬外匯匯出限制，滿足其合理的用匯需求。對于采取股票置換、資產(chǎn)折股等其他并購方式的，有關(guān)部門要完善管理規(guī)定，研究制定配套政策。同時(shí)，我國還要大力推動投資銀行業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮投資銀行在跨國并購中的專業(yè)顧問和媒介作用，積極開展銀企聯(lián)合或戰(zhàn)略合作，鼓勵企業(yè)采取股票上市、發(fā)行債券、杠桿收購、海外存托憑證等手段拓寬融資渠道，逐步減少對政策性金融支持的依賴。
（四）根據(jù)企業(yè)投資地域確定支持重點(diǎn)
境外企業(yè)出現(xiàn)“融資難”既有自身的原因，也與東道國投資環(huán)境欠佳有一定的關(guān)系。截至2005年底，我國對外直接投資企業(yè)遍布全球163個(gè)國家和地區(qū)，其中一些發(fā)展中國家國家和地區(qū)的投資環(huán)境還不夠成熟，金融市場欠發(fā)達(dá)，對外國投資者采取一些限制性政策，致使我國企業(yè)在當(dāng)?shù)睾茈y獲得穩(wěn)定的、低成本的資金來源，這在一定程度上也影響了我國企業(yè)在這些區(qū)域的投資規(guī)模。從發(fā)展趨勢看，廣大發(fā)展中國家（包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家）擁有眾多的人口和龐大的消費(fèi)群體，自然資源豐富，經(jīng)濟(jì)增長較快，并且我國的許多產(chǎn)業(yè)相對于其國內(nèi)產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，是許多國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對外直接投資理想的目標(biāo)國。為進(jìn)一步拓展對外直接投資市場的多元化，鼓勵企業(yè)擴(kuò)大對發(fā)展中國家的投資，我國應(yīng)當(dāng)對這些有資源、有市場、有效益和雙邊關(guān)系友好的國家和地區(qū)提供更多的政策性金融支持，以彌補(bǔ)商業(yè)性金融的不足，免除企業(yè)的后顧之憂。
三、“走出去”金融支持的具體措施
（一）盡快研究制訂《海外投資法》等專項(xiàng)立法，建立完善我國海外投資的法律體系
目前，國內(nèi)還沒有一部完整、全面規(guī)范海外投資行為的法律，立法滯后造成多頭管理、責(zé)任不清、監(jiān)管不力等體制性問題，不利于我國對海外投資進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，影響“走出去”戰(zhàn)略的有序推進(jìn)。為保證海外投資政策的系統(tǒng)性、長期性和穩(wěn)定性，我國應(yīng)借鑒世界各國的成功經(jīng)驗(yàn)，盡快制訂《海外投資法》等相關(guān)法律，將現(xiàn)有的海外投資政策和條例納入法制化的軌道，建立和完善海外投資的制度保障體系、監(jiān)管和調(diào)控體系、金融支持體系以及市場服務(wù)體系。為有計(jì)劃、有重點(diǎn)、有步驟地推動企業(yè)“走出去”，防止盲目投資和重復(fù)建設(shè)，《海外投資法》應(yīng)當(dāng)對中國海外投資方向、投資主體、投資方式、組織結(jié)構(gòu)、地域分布、產(chǎn)業(yè)布局、金融支持等進(jìn)行法律上的規(guī)范和指導(dǎo)，同時(shí)加強(qiáng)對海外投資市場經(jīng)營秩序的監(jiān)管，避免惡性競爭。此外，《海外投資法》還應(yīng)明確海外投資監(jiān)督制度，對企業(yè)“走出去”以后的發(fā)展?fàn)顩r給予積極關(guān)注，注重提高“走出去”的質(zhì)量和效益，提高境外項(xiàng)目的成功率、境外企業(yè)的存續(xù)率和對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率。根據(jù)我國的具體情況，應(yīng)針對不同的投資主體，采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，對于國有企業(yè)，監(jiān)管重點(diǎn)是建立境外國有資產(chǎn)管理制度、經(jīng)營責(zé)任制度和健全考評、評價(jià)體系，確保國有資產(chǎn)的保值增值；對于民營企業(yè)，要著重防止投資移民、資本外逃和境外非法經(jīng)營等問題。
（二）進(jìn)一步改變“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理政策，為企業(yè)“走出去”提供外匯便利
“走出去”必然涉及跨境資金流動，企業(yè)在外匯管理方面的需求主要有：取消在外匯資金來源審核、購匯審核、利潤匯回等方面存在的不必要的限制；適當(dāng)延長境內(nèi)公司對境外投資企業(yè)出口收匯核銷期限；簡化對外擔(dān)保的審批和履約核準(zhǔn)手續(xù)；放寬境外放款在資格條件和資金來源方面的要求；境內(nèi)外資金集中管理和調(diào)撥；非貿(mào)易項(xiàng)下資金有效運(yùn)作和高效管理；規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、提供更多金融創(chuàng)新產(chǎn)品等。隨著我國經(jīng)濟(jì)融入全球化的程度不斷加深，在外匯短缺時(shí)期形成的管理思路和政策亟需改變，外匯局應(yīng)當(dāng)在審慎監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，不斷提高用匯和匯出的便利化程度，滿足企業(yè)合理的業(yè)務(wù)需求。
（三）支持中資銀行的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，為“走出去”企業(yè)提供本地化、多元化的全方位金融服務(wù)
實(shí)證研究表明，銀行海外分支機(jī)構(gòu)的增長和分布與一個(gè)國家的對外投資具有一致性，相關(guān)度幾乎達(dá)100%。外資銀行進(jìn)入中國的一個(gè)重要原因就是奉行“跟隨客戶”的戰(zhàn)略，大多以本國企業(yè)為主要的目標(biāo)客戶群體。近年來，我國對外直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)實(shí)力逐步增強(qiáng)，為金融機(jī)構(gòu)開展國際化經(jīng)營創(chuàng)造了有利時(shí)機(jī)。2006年，國內(nèi)幾家大銀行都加快了海外發(fā)展的步伐，中國建設(shè)銀行收購美銀亞洲，中國銀行收購新加坡飛機(jī)租賃有限責(zé)任公司，中國工商銀行收購印尼Halim銀行。今年，國家開發(fā)銀行成功入股巴克萊銀行，更是我國最大的一筆海外投資。中資銀行通過在境外新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)和開展跨國并購不僅能夠增強(qiáng)海外競爭力和影響力，也可以為境外中資企業(yè)提供更全面的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)銀企戰(zhàn)略合作。
（四）支持國內(nèi)銀行開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，滿足企業(yè)“走出去”多樣化的融資需求
目前，國內(nèi)中資銀行還缺乏清晰的市場定位和明確的發(fā)展戰(zhàn)略，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，業(yè)務(wù)品種高度相似，客戶群體相對集中，金融創(chuàng)新意識和自主創(chuàng)新能力明顯落后于外資銀行。由于對中資銀行的服務(wù)不滿意，一些有意“走出去”的企業(yè)都會考慮和外資銀行成為全球合作伙伴。為防止優(yōu)質(zhì)客戶流失，中資銀行必須改變傳統(tǒng)的盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐，針對不同類型的海外投資企業(yè)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，提供差異化的金融服務(wù)，如離岸金融服務(wù)、提供股權(quán)融資、出口應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、海外資產(chǎn)抵押貸款等形式多樣的業(yè)務(wù)品種。
（五）明確政策性金融機(jī)構(gòu)的職能定位，改革政策性業(yè)務(wù)的運(yùn)作機(jī)制
我國行使官方出口信用機(jī)構(gòu)的職能、為“走出去”提供信貸支持和投資保險(xiǎn)的主要是國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司等三家政策性金融機(jī)構(gòu)。由于我國尚未對政策性金融機(jī)構(gòu)立法，在管理中存在一些模糊地帶，例如，如何定義政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)，如何確保有需要的企業(yè)能夠獲得低成本的政策性資金支持，如何處理銀行因經(jīng)營政策性業(yè)務(wù)造成的損失等。另外，對于一些高風(fēng)險(xiǎn)的海外投資項(xiàng)目，商業(yè)銀行往往不愿涉足，尤其是一些動蕩地區(qū)的海外企業(yè)，更是難以獲得商業(yè)銀行的信貸支持。為打消商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的顧慮，國家可以通過海外投資保險(xiǎn)等政策性保險(xiǎn)來分擔(dān)企業(yè)和銀行的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國政策性保險(xiǎn)的滲透率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家平均水平，這里既有市場宣傳力度不夠、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識較差等原因，也和中國出口信用保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)品種少、承保能力弱有一定的關(guān)系。要推動政策性保險(xiǎn)的發(fā)展，必須多管齊下，中央財(cái)政撥付專項(xiàng)基金用于特定項(xiàng)目的保險(xiǎn)，各級政府可以視情況對投保企業(yè)進(jìn)行保費(fèi)補(bǔ)貼，鼓勵更多企業(yè)參保，同時(shí)企業(yè)也要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，學(xué)會自我保護(hù)。