時(shí)間：2023-03-22 17:33:57
導(dǎo)語(yǔ)：在企業(yè)投資論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
1.多元投資增加，統(tǒng)計(jì)難度大。近年來(lái)，伴隨煤炭企業(yè)改革的不斷深入，所有制形式同樣有了很大的變化，從過(guò)去的國(guó)有、集體變?yōu)槊駹I(yíng)、股份制等諸多形式，這樣，大部分煤炭企業(yè)同樣開始不斷改善自身制度，構(gòu)建起以煤炭為主業(yè)，其他業(yè)務(wù)并存的發(fā)展格局。此外，還產(chǎn)生了參股、控股等其他諸多形式，其投資同樣趨向于多元化方向發(fā)展，如固定資產(chǎn)、招商引資、股權(quán)等諸多方面。投資項(xiàng)目審批需要經(jīng)由諸多機(jī)構(gòu)，同時(shí)管理模式較為閉塞，無(wú)法充分共享信息。使得項(xiàng)目實(shí)施主體需要經(jīng)過(guò)諸多環(huán)節(jié)，需要投入很長(zhǎng)的時(shí)間，使其工作量增加，無(wú)形中形成非常嚴(yán)重的浪費(fèi)。就統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)而言，要是不能充分明確企業(yè)的具體狀況，自然會(huì)產(chǎn)生漏報(bào)、錯(cuò)報(bào)等問題。無(wú)法客觀的體現(xiàn)本公司的具體狀況，對(duì)社會(huì)各界的投資信息需求產(chǎn)生不利影響，使得政府很難進(jìn)行管理、阻礙其做出有效的決策、提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
2.政府投資考核的影響。固定資產(chǎn)投資屬于政府考核的關(guān)鍵指標(biāo)之一，在年初下達(dá)投資計(jì)劃指標(biāo)，于是逐級(jí)將其適當(dāng)提高，許多則很難實(shí)現(xiàn)，許多單位為追求自身利益或滿足政府考核目標(biāo)，通過(guò)投資統(tǒng)計(jì)制度存在的不足來(lái)弄虛作假，導(dǎo)致投資數(shù)據(jù)虛增。統(tǒng)計(jì)局在2011年對(duì)全國(guó)十個(gè)省份投資項(xiàng)目進(jìn)行核查，在這個(gè)過(guò)程中找出大量的問題，主要包括重復(fù)報(bào)送、虛報(bào)項(xiàng)目、隨意調(diào)整投資等等，有的地區(qū)還具有項(xiàng)目批量造假的嚴(yán)重問題。究其根源，政府考核屬于其中的關(guān)鍵根源。
二、提高固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作質(zhì)量的措施
1.精簡(jiǎn)指標(biāo)體系，落實(shí)投資統(tǒng)計(jì)制度。首先，應(yīng)當(dāng)刪除許多無(wú)謂的指標(biāo)，盡可能的降低企業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)填報(bào)量，或在入庫(kù)時(shí)將項(xiàng)目基礎(chǔ)信息填好，刪減月報(bào)表指標(biāo)，如總概算、建設(shè)規(guī)模、日期等。并且利用強(qiáng)化政府統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)推算的方法與功能，使社會(huì)對(duì)統(tǒng)計(jì)信息的多樣化需求得到滿足。其次，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資統(tǒng)計(jì)報(bào)表制度的落實(shí)狀況加強(qiáng)檢查，根據(jù)投資統(tǒng)計(jì)要求，控制好源頭數(shù)據(jù)質(zhì)量關(guān)。
2.改革投資額計(jì)算方法。把當(dāng)前使用的形象法，逐漸轉(zhuǎn)變成財(cái)務(wù)支出法。在投資表中設(shè)置可以體現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的指標(biāo)，主要使用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以此來(lái)確保統(tǒng)計(jì)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相符，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)源同樣保持一致，避免了過(guò)去的統(tǒng)計(jì)方法在制度上的不足。確保統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的來(lái)源存在可以查找的證據(jù)。在使用財(cái)務(wù)支出法的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)著力處理好財(cái)務(wù)結(jié)算比施工、竣工結(jié)算滯后等問題，利用有關(guān)單位的結(jié)算依據(jù)，配合填報(bào)。
3.強(qiáng)化項(xiàng)目投資統(tǒng)計(jì)。根據(jù)當(dāng)前統(tǒng)計(jì)制度要求，把投資額五百萬(wàn)元以上的項(xiàng)目，都?xì)w入填報(bào)范圍。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建連續(xù)統(tǒng)計(jì)跟蹤制度，自項(xiàng)目開工的時(shí)候進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，項(xiàng)目一經(jīng)開工接著就應(yīng)當(dāng)安排專人開展相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)工作，構(gòu)建臺(tái)賬，按要求盡快對(duì)其進(jìn)度進(jìn)行上報(bào)，一定要確保連續(xù)統(tǒng)計(jì)，要是項(xiàng)目竣工，則接著停止統(tǒng)計(jì)，建立項(xiàng)目檔案，并不斷對(duì)其進(jìn)行完善。除此之外，還應(yīng)當(dāng)構(gòu)建項(xiàng)目單位統(tǒng)計(jì)人員培訓(xùn)制度。將相關(guān)工作者素質(zhì)的提升放在第一位，制定有關(guān)的培訓(xùn)制度，在這里，尤其需要注意的問題是，統(tǒng)計(jì)培訓(xùn)必須囊括所有的統(tǒng)計(jì)工作者。每年應(yīng)當(dāng)安排基層統(tǒng)計(jì)工作者召開業(yè)務(wù)培訓(xùn)會(huì)。一方面應(yīng)當(dāng)對(duì)他們培訓(xùn)電腦技能、統(tǒng)計(jì)方面的知識(shí)與技能等等，另一方面還應(yīng)當(dāng)對(duì)他們培訓(xùn)相關(guān)法律知識(shí)，例如統(tǒng)計(jì)法等等，最終推動(dòng)項(xiàng)目單位投資統(tǒng)計(jì)工作水平不斷提升。
4.強(qiáng)化各個(gè)單位之間的協(xié)調(diào)配合，暢通信息渠道?？紤]到當(dāng)前投資多元化的現(xiàn)實(shí)，迫切需要構(gòu)建一個(gè)涉及到計(jì)劃、審批立項(xiàng)與經(jīng)費(fèi)管理等諸多單位的內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制。首先，進(jìn)一步明確各個(gè)單位在投資統(tǒng)計(jì)過(guò)程中的職責(zé)所在，在此基礎(chǔ)上，制定出自己的管理規(guī)定，進(jìn)一步對(duì)工作任務(wù)進(jìn)行細(xì)化，加強(qiáng)與其他單位的聯(lián)動(dòng)，從而使該項(xiàng)工作有章可循，順利進(jìn)行；其次，應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)投資信息進(jìn)行交流，構(gòu)建起共享機(jī)制，使得每一相關(guān)單位彼此間能夠充分共享項(xiàng)目管理信息。經(jīng)常性的對(duì)新開工與竣工項(xiàng)目進(jìn)行交流，對(duì)于計(jì)劃部門審批的項(xiàng)目，都需要通過(guò)統(tǒng)計(jì)部門登記好。為盡快掌握項(xiàng)目數(shù)提供方便，盡快將其入庫(kù)，將信息不對(duì)稱的問題徹底解決，從而使得相關(guān)資源能夠充分共享；再次，加強(qiáng)和財(cái)務(wù)等單位的交流互動(dòng)，盡快弄清楚股權(quán)投資狀況，搜集到完善的數(shù)據(jù)，充分把握公司的不同類型的投資狀況，能夠客觀、全面、有效的體現(xiàn)出企業(yè)的投資狀況。
5.加大統(tǒng)計(jì)執(zhí)法力度。首先，切實(shí)強(qiáng)化領(lǐng)導(dǎo)，為投資統(tǒng)計(jì)工作提供一個(gè)良好的氛圍。在統(tǒng)計(jì)人員配備、體制與手段等環(huán)節(jié)加強(qiáng)組織落實(shí)。提高其抗干擾能力，確保相關(guān)工作者依法行使統(tǒng)計(jì)職權(quán)。尤其是應(yīng)當(dāng)構(gòu)建起良好的機(jī)制，使統(tǒng)計(jì)信息的真實(shí)、及時(shí)，在構(gòu)建起科學(xué)合理、系統(tǒng)全面的統(tǒng)計(jì)調(diào)查方法體系的基礎(chǔ)上，根據(jù)《統(tǒng)計(jì)法》相關(guān)規(guī)定，依法統(tǒng)計(jì)，根據(jù)相關(guān)法律對(duì)統(tǒng)計(jì)工作環(huán)境進(jìn)行改善，使該項(xiàng)工作有序進(jìn)行，使其數(shù)據(jù)質(zhì)量有保障，最終使該項(xiàng)工作能夠健康持續(xù)發(fā)展。其次，應(yīng)當(dāng)加大力度宣傳《統(tǒng)計(jì)法》，增強(qiáng)統(tǒng)計(jì)法制意識(shí)。通過(guò)這種方式，使各級(jí)政府部門高度重視這項(xiàng)工作，使基層統(tǒng)計(jì)工作者的使命感與責(zé)任感提高，能夠主動(dòng)配合該項(xiàng)工作，打造一個(gè)好的氛圍。除此之外，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)肅查處在該項(xiàng)工作中弄虛作假的人，從而能夠?qū)F(xiàn)行固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)質(zhì)量控制難與收集報(bào)表難的現(xiàn)狀徹底改變，避免人為因素影響到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使其質(zhì)量得到保障。
三、結(jié)語(yǔ)
在構(gòu)建過(guò)程中主要遵循以下原則:一要有法律嚴(yán)謹(jǐn)性。國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資控制相對(duì)較嚴(yán)格,股權(quán)投資要嚴(yán)格履行企業(yè)內(nèi)部決策,還要受到國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門的監(jiān)管,如國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)備案等,因此流程的構(gòu)建要符合國(guó)家和企業(yè)關(guān)于股權(quán)投資相關(guān)法律、法規(guī)、制度的規(guī)定要求,使流程具有法律嚴(yán)謹(jǐn)性;二要具備科學(xué)性。股權(quán)投資的系統(tǒng)性、復(fù)雜性決定了在流程構(gòu)建過(guò)程中要全方位考慮各方面因素,按照股權(quán)投資操作過(guò)程科學(xué)地設(shè)計(jì)各部門和相關(guān)人員的職責(zé),高效融合各方資源,以提高股權(quán)投資操作效率。三要實(shí)用性。流程要符合國(guó)有企業(yè)自身實(shí)際情況,使股權(quán)投資參與人員及部門能夠清晰、明確自身在投資實(shí)施過(guò)程中的職責(zé)和責(zé)任,保證操作過(guò)程合理、流暢,使流程對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資實(shí)際操作具有切實(shí)可行的指引作用。
二、某國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資全過(guò)程操作流程的構(gòu)建
某國(guó)有企業(yè)將股權(quán)投資項(xiàng)目全過(guò)程操作流程劃分為項(xiàng)目立項(xiàng)、論證決策、實(shí)施、日常運(yùn)營(yíng)、后評(píng)價(jià)、清退六個(gè)階段,各階段都要設(shè)計(jì)嚴(yán)格、合理的操作流程,股權(quán)投資全過(guò)程操作流程簡(jiǎn)圖見圖1,各階段具體流程內(nèi)容淺析如下。
(一)股權(quán)投資項(xiàng)目的立項(xiàng)
企業(yè)選擇的股權(quán)投資項(xiàng)目必須從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā),選擇有前瞻性、超前性,能夠掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的項(xiàng)目進(jìn)行投資,從源頭確保股權(quán)投資項(xiàng)目高質(zhì)量。因此股權(quán)項(xiàng)目提出要從建立全方位信息收集渠道開始,設(shè)計(jì)嚴(yán)格的項(xiàng)目甄別管控程序,對(duì)于有意向的投資項(xiàng)目,進(jìn)行初步調(diào)研論證,編制項(xiàng)目建議書。初步調(diào)研有助于企業(yè)決策機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目作出初步?jīng)Q策,可以減少項(xiàng)目選擇的盲目性,為下一步可行性研究打下基礎(chǔ)。
(二)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行論證、決策
項(xiàng)目的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)的論證、決策,對(duì)股權(quán)投資以及項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益,有著決定性的影響,是股權(quán)投資控制的重要階段。一個(gè)股權(quán)投資若出現(xiàn)前期論證決策失誤,則不管后期建設(shè)實(shí)施階段運(yùn)營(yíng)管理如何努力,也無(wú)法彌補(bǔ)其損失。因此,項(xiàng)目通過(guò)立項(xiàng)審批后,就應(yīng)該組建項(xiàng)目工作組,項(xiàng)目工作組應(yīng)包括投資管理部門、財(cái)務(wù)部門、法律部門、技術(shù)部門等,重大投資項(xiàng)目還需聘請(qǐng)外部專家、權(quán)威中介機(jī)構(gòu)參與。項(xiàng)目的投資論證由項(xiàng)目工作組組織完成。論證工作主要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究,組織專家論證,編寫可行性研究報(bào)告?？尚行詧?bào)告編制完成后交由決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批,只有審批后的投資項(xiàng)目才可予以實(shí)施。
(三)投資項(xiàng)目的實(shí)施階段
對(duì)于審批通過(guò)的投資項(xiàng)目,投資工作組應(yīng)著手草擬投資合同(協(xié)議)和章程,其中境外并購(gòu)、投資項(xiàng)目的合同還需聘請(qǐng)權(quán)威律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)評(píng)估師等專業(yè)人員進(jìn)行審核。一般在投資合同或協(xié)議中要載明,只有取得企業(yè)決策機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目批準(zhǔn),及按規(guī)定取得相關(guān)政府部門審核、備案后,合同或協(xié)議方可生效。如果是合資合作項(xiàng)目,根據(jù)草擬的投資合同(協(xié)議)和章程,與合作方進(jìn)行商定,雙方達(dá)成一致后,投資合同(協(xié)議)應(yīng)由法定代表人或授權(quán)人員簽署。合同生效后,進(jìn)行資本金投入,貨幣資本投入要做好財(cái)務(wù)審批流程,非貨幣資本投入首先要進(jìn)行審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估后,資產(chǎn)管理部門做好資產(chǎn)移交、過(guò)戶手續(xù)。項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中,投資工作組應(yīng)安排專人掌握資金使用情況、工程進(jìn)度和存在的問題。
(四)股權(quán)投資日常運(yùn)營(yíng)管理
企業(yè)股權(quán)投資形成的子企業(yè)、參股企業(yè)如何管控,是實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目標(biāo)的關(guān)鍵。在股權(quán)投資完成后移交日常管理過(guò)程中,一定要銜接好,企業(yè)管理部門要在投資過(guò)程中參與進(jìn)來(lái),對(duì)子企業(yè)的管理架構(gòu)預(yù)先設(shè)定好,在后期移交后,能夠順利將投資目的貫徹到日常運(yùn)營(yíng)管控中。在日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,某國(guó)有企業(yè)根據(jù)被投資企業(yè)特性不同,分別構(gòu)建了不同日常運(yùn)營(yíng)管控模式,企業(yè)股權(quán)投資完成后,根據(jù)被投資企業(yè)特性,直接劃入與之相適應(yīng)的日常管控模式,其中主要的管控模式有:境內(nèi)全資、控股子企業(yè)管控體系,境內(nèi)參股企業(yè)管控體系,境外全資、控股企業(yè)管控體系,境外參股企業(yè)管控體系。
(五)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)
股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)承擔(dān)了重要的項(xiàng)目總結(jié)及評(píng)價(jià)工作。股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作主要是對(duì)項(xiàng)目的決策是否正確、執(zhí)行效果如何、效果是否達(dá)到預(yù)期要求所進(jìn)行的總結(jié)和評(píng)價(jià),并通過(guò)信息反饋,指導(dǎo)股權(quán)投資主體的投資活動(dòng),達(dá)到提高股權(quán)投資效益、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。股權(quán)投項(xiàng)目后評(píng)價(jià)一般進(jìn)行一整個(gè)會(huì)計(jì)年度后進(jìn)行,其內(nèi)容主要包括四方面,一是對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程的評(píng)價(jià),二是對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目投資效果后評(píng)價(jià),三是對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目的影響評(píng)價(jià),四是對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目的綜合后評(píng)價(jià)。
(六)長(zhǎng)期股權(quán)投資的終止、清算和處置
1.物流的概念
物流（PhysicalDistribution）一詞源于國(guó)外，最早出現(xiàn)于美國(guó)，1915年阿奇·蕭在《市場(chǎng)流通中的若干問題》一書中就提到物流一詞，并指出“物流是與創(chuàng)造需求不同的一個(gè)問題”。現(xiàn)在歐美國(guó)家把物流稱作Logistics的多于稱作PhysicalDistribution的。Logistics包含生產(chǎn)領(lǐng)域的原材料采購(gòu)、生產(chǎn)過(guò)程中的物料搬運(yùn)與廠內(nèi)物流和流通過(guò)程中的物流或銷售物流即PhysicalDistribution，可見其外延更為廣泛。物流可以定義為“是指物質(zhì)實(shí)體從供應(yīng)者向需求者的物理移動(dòng)，它由一系列創(chuàng)造時(shí)間價(jià)值和空間價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)組成，包括運(yùn)輸、保管、配送、包裝、裝卸、流通加工及物流信息處理等多項(xiàng)基本活動(dòng)，是這些活動(dòng)的統(tǒng)一”。
2.企業(yè)物流
物流的分類方法包括宏觀物流和微觀物流、社會(huì)物流和企業(yè)物流及國(guó)際物流和區(qū)域物流等。
企業(yè)物流是從企業(yè)角度上研究與之有關(guān)的物流活動(dòng)，是具體的、微觀的物流活動(dòng)的典型領(lǐng)域?？梢詤^(qū)分為以下具體的物流活動(dòng)：
（1）企業(yè)生產(chǎn)物流：企業(yè)生產(chǎn)物流指企業(yè)在生產(chǎn)工藝中的物流活動(dòng)，實(shí)際上已構(gòu)成了生產(chǎn)工藝過(guò)程的一部分。企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程的物流大體為：原料、零部件、燃料等輔助材料從企業(yè)倉(cāng)庫(kù)或企業(yè)的“門口”開始，進(jìn)入到生產(chǎn)線的開始端，再進(jìn)一步隨生產(chǎn)加工過(guò)程一個(gè)一個(gè)環(huán)節(jié)地流，在流的過(guò)程中，本身被加工，同時(shí)產(chǎn)生一些廢料、余料，直到生產(chǎn)加工終結(jié)，再流至產(chǎn)成品倉(cāng)庫(kù)，便終結(jié)了企業(yè)生產(chǎn)物流過(guò)程。
（2）企業(yè)供應(yīng)物流
企業(yè)為保證本身生產(chǎn)的節(jié)奏，不斷組織原材料、零部件、燃料、輔助材料供應(yīng)的物流活動(dòng)，這種物流活動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的正常、高效進(jìn)行起著重大作用。
（3）企業(yè)銷售物流
企業(yè)銷售物流是企業(yè)為保證本身的經(jīng)營(yíng)效益，不斷進(jìn)行銷售活動(dòng)，將產(chǎn)品所有權(quán)轉(zhuǎn)給顧客的物流活動(dòng)。
（4）企業(yè)廢棄物回收物流
企業(yè)在生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售的活動(dòng)中總會(huì)產(chǎn)生各種邊角余料和廢料，這些東西的回收是需要伴隨物流活動(dòng)的，回收物品處理不當(dāng)，往往會(huì)影響整個(gè)生產(chǎn)環(huán)境，甚至影響產(chǎn)品質(zhì)量，也會(huì)占用很大空間，造成浪費(fèi)。
3.物流是“第三利潤(rùn)泉”
我們?cè)佑|過(guò)這樣一個(gè)項(xiàng)目，計(jì)劃把位于加拿大和美國(guó)交界的阿拉斯加冰川水通過(guò)30萬(wàn)噸散裝貨輪運(yùn)到中國(guó)，通過(guò)管道分裝，再通過(guò)裝瓶灌裝送至市場(chǎng)。這個(gè)項(xiàng)目是否可行的關(guān)鍵就是物流，可以說(shuō)，物流成本對(duì)這個(gè)項(xiàng)目具有“一票否決權(quán)”。許多投資項(xiàng)目能否在中國(guó)成功落戶與這個(gè)例子一樣，關(guān)鍵取決于物流效率。在今天的國(guó)際工商業(yè)界，降低物流供應(yīng)鏈的成本已經(jīng)成為經(jīng)營(yíng)管理的首選重點(diǎn)。物流領(lǐng)域已成為繼降低資源（人工和材料）消耗，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率及通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)銷售獲取更多利潤(rùn)之后的“第三利潤(rùn)源泉”。
二、北侖區(qū)企業(yè)物流管理存在的一些問題
盡管我國(guó)物流業(yè)近幾年有了較快發(fā)展，許多企業(yè)也對(duì)物流管理有了一些認(rèn)識(shí)，但通過(guò)對(duì)北侖區(qū)內(nèi)的內(nèi)、外資企業(yè)的調(diào)查、了解，我們發(fā)現(xiàn)，一些外資企業(yè)，已經(jīng)導(dǎo)入準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn)方式，物流效率較高，對(duì)物流理念的理解比較深入，在倉(cāng)庫(kù)設(shè)置、物品存放、運(yùn)輸?shù)雀鳝h(huán)節(jié)，都有具體設(shè)計(jì)規(guī)劃、標(biāo)識(shí)，實(shí)施也比較到位。而一些民營(yíng)企業(yè)與這些外資企業(yè)相比，還有很大差距。主要表面在下面幾個(gè)方面：
1.物流理念認(rèn)識(shí)不足
企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，重生產(chǎn)輕管理、重工藝輕物流，對(duì)現(xiàn)代物流對(duì)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代中企業(yè)生產(chǎn)營(yíng)銷的巨大支撐作用和“第三利潤(rùn)源泉”的潛在能力缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，墨守成規(guī)，缺乏物流革新精神。
2.企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理、不科學(xué)
企業(yè)的計(jì)劃、采購(gòu)、供應(yīng)、存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)任锪骰顒?dòng)分屬于各職能部門，各部門和各物流環(huán)節(jié)因沒有統(tǒng)一管理，只對(duì)上級(jí)負(fù)責(zé)、容易強(qiáng)調(diào)部門利益而沒有全局觀念。
3.物料儲(chǔ)放、運(yùn)輸混亂
企業(yè)總體布局一般沒有進(jìn)行物流的規(guī)劃設(shè)計(jì)，企業(yè)現(xiàn)有的總體或局部的物流格局不清晰，物料流混亂，物料流轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)，交貨周期長(zhǎng)，空間浪費(fèi)大。
4.物流信息管理的基礎(chǔ)工作薄弱、效率低
采購(gòu)信息、供貨信息、供貨質(zhì)量信息、庫(kù)存中各種物資的歷史分布等物流的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)沒進(jìn)行很好的歸納整理；沒有利用看板管理、顏色管理等目視管理方法進(jìn)行信息共享，信息網(wǎng)絡(luò)沒建立。
5.物流基礎(chǔ)設(shè)施不完善
技術(shù)裝備落后、機(jī)械化、自動(dòng)化程度低。
6.物流成本方面管理滯后
相關(guān)物流系統(tǒng)一般沒有采取總成本控制、物流成本模糊，分部門核算時(shí)總成本不清，各種物資、人員、設(shè)備設(shè)施和時(shí)間效率的浪費(fèi)現(xiàn)象普遍存在，沒有采用先進(jìn)的物流比較成本。
三、如何提高企業(yè)物流管理水平
可以說(shuō)我國(guó)的企業(yè)現(xiàn)在都在參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)榧词乖趪?guó)內(nèi)，也有眾多外資企業(yè)同我們競(jìng)爭(zhēng)。如果要在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，必須降低物流總成本，提高物流管理水平。
1.物流管理的定義
物流管理是指在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中，根據(jù)物質(zhì)資料實(shí)體流動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)用管理的基本原理和科學(xué)方法，對(duì)物流活動(dòng)進(jìn)行計(jì)劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)、控制和監(jiān)督，使各項(xiàng)物流活動(dòng)實(shí)現(xiàn)最佳的協(xié)調(diào)與配合，以降低物流成本，提高物流效率和經(jīng)濟(jì)效益。
物流管理的內(nèi)容包括：
（1）對(duì)物流活動(dòng)諸要素的管理，包括運(yùn)輸、儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)的管理；
（2）對(duì)物流系統(tǒng)諸要素的管理，即對(duì)其中人、財(cái)、物、設(shè)備、方法和信息等六大要素的管理；
（3）對(duì)物流活動(dòng)中具體職能的管理，主要包括物流計(jì)劃、質(zhì)量、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等職能的管理等。
2.物流系統(tǒng)化
物流系統(tǒng)就是指在企業(yè)活動(dòng)中的各種物流功能，隨著采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售活動(dòng)而發(fā)生，使物的流通效率提高的系統(tǒng)。這種系統(tǒng)大致可由作業(yè)系統(tǒng)和信息系統(tǒng)兩個(gè)系統(tǒng)組成。
（1）作業(yè)系統(tǒng)就是在運(yùn)輸、保管、配送、裝卸、包裝等作業(yè)中，引入各種技術(shù)，以求自動(dòng)化和效率化，同時(shí)，使各功能之間能完滿地聯(lián)接起來(lái)的系統(tǒng)。
（2）信息系統(tǒng)也稱物流信息系統(tǒng)，在企業(yè)活動(dòng)中和其他的功能——采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)從而使從定貨到發(fā)貨的信息活動(dòng)更完滿化，從而提高物流作業(yè)系統(tǒng)的效率。
3.提高物流管理水平的具體對(duì)策
(1)建立企業(yè)物流成本構(gòu)成模式與物流管理會(huì)計(jì)制度
在很多企業(yè)中，物流成本在企業(yè)銷售成本中占了很大的比例，企業(yè)物流總成本是企業(yè)產(chǎn)品在實(shí)物運(yùn)作過(guò)程中，如包裝、裝卸、儲(chǔ)存、流通加工、物流信息處理等各個(gè)環(huán)節(jié)所支出的人力、財(cái)力、物力的總和。企業(yè)要明確物流成本的構(gòu)成，全面、正確的把握包括企業(yè)內(nèi)外發(fā)生的所有物流成本在內(nèi)的企業(yè)整體物流成本，以企業(yè)整體成本為對(duì)象削減物流成本，建立企業(yè)物流成本的構(gòu)成模式，從原來(lái)財(cái)務(wù)成本費(fèi)用中剝離出屬于物流成本范疇的內(nèi)容，能準(zhǔn)確判斷和計(jì)算企業(yè)現(xiàn)有物流成本及其構(gòu)成情況。分析和比較物流成本與制造成本，物流費(fèi)用與其他費(fèi)用之間的關(guān)系，建立科學(xué)的物流管理會(huì)計(jì)制度，使物流成本管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在系統(tǒng)上聯(lián)結(jié)起來(lái)，切實(shí)掌握物流系統(tǒng)的成本。分領(lǐng)域全面清理物流系統(tǒng)的資源配置，建立物流成本數(shù)據(jù)庫(kù)，建立物流成本科學(xué)的比較依據(jù)。
(2)在企業(yè)內(nèi)部，充分利用7S、看板管理、顏色管理等手法，加快企業(yè)物流速度，提高資金利用效率
物流速度越快，所需流動(dòng)資金越少，同時(shí)，盡可能減少流通環(huán)節(jié)和節(jié)約物流時(shí)間，盡可能直運(yùn)輸、減少物資集中和分散運(yùn)輸?shù)拇螖?shù)，實(shí)現(xiàn)效率化的配送，從而加快企業(yè)物流速度，降低企業(yè)物流總成本。
(3)在企業(yè)外部，與上、下游企業(yè)配合，構(gòu)建一體化物流戰(zhàn)略
企業(yè)要努力與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間合作形成一體化供應(yīng)鏈。實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)企業(yè)、銷售企業(yè)、消費(fèi)者組成的供應(yīng)鏈的整體化和系統(tǒng)化，構(gòu)筑一體化物流戰(zhàn)略，使整個(gè)供應(yīng)鏈利益最大化，從而有效降低企業(yè)物流成本和供應(yīng)鏈成本。
(4)借助第三方物流公司或成立物流子公司降低企業(yè)物流成本
在控制物流成本方面，歐美國(guó)家采用較多的是物流的外包，或稱第三方物流或合同制物流。它是利用企業(yè)外部的分銷公司、儲(chǔ)運(yùn)公司或第三方貨運(yùn)人執(zhí)行本企業(yè)的物流管理或產(chǎn)品分銷職能的全部或部分。其范圍可以是對(duì)傳統(tǒng)運(yùn)輸或倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)的有限的簡(jiǎn)單購(gòu)買，或者是廣泛的，包括對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈管理的復(fù)雜的合同。
除了通過(guò)將物流業(yè)務(wù)外包給第三方物流公司來(lái)削減物流成本外，建立企業(yè)物流子公司也是貨主企業(yè)控制物流費(fèi)用的一種方法，這種方法的特點(diǎn)是物流業(yè)務(wù)仍然處于貨主企業(yè)的總體控制之下，與此同時(shí)，通過(guò)子公司的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)物流成本的下降。成立物流子公司后，一方面由于物流子公司是一個(gè)自負(fù)盈虧的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)實(shí)體，因而在內(nèi)部費(fèi)用管理上會(huì)更有效，可以更好地消除設(shè)施、設(shè)備的重復(fù)投資、人員費(fèi)用過(guò)大等現(xiàn)象，遏制物流成本上升的一些主要因素；另一方面，從各經(jīng)營(yíng)公司來(lái)說(shuō)，物流作業(yè)全部外包給物流子公司，物流費(fèi)用支出將能在財(cái)務(wù)報(bào)表上明確地表示出來(lái)，進(jìn)而有利于促進(jìn)各經(jīng)營(yíng)公司銷售上的成本效益管理，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。
在北侖區(qū)的一些大型石化、鋼鐵企業(yè)，已經(jīng)采取第三方物流的方法，取得了很好的效果。
四、如何更好地通過(guò)招商工作提高北侖區(qū)企業(yè)物流管理水平
1.充分利用港口優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)高水平的物流企業(yè)，促進(jìn)北侖區(qū)物流企業(yè)發(fā)展
寧波市北侖區(qū)“十一五”規(guī)劃提出了奮斗目標(biāo)：把北侖區(qū)域建設(shè)成為長(zhǎng)三角南翼的國(guó)際航運(yùn)中心和服務(wù)全省、輻射華東的區(qū)域性港口物流中心；2006年2月，寧波市“十一五”規(guī)劃再次確定，北侖臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)是寧波市臨港大工業(yè)基地、上海國(guó)際航運(yùn)中心重要組成部分，要大力發(fā)展石化、能源、鋼鐵等臨港工業(yè)和現(xiàn)代物流業(yè)。擁有天然深水良港的北侖區(qū)，區(qū)位優(yōu)越，港口集疏運(yùn)網(wǎng)絡(luò)正在逐步建成，發(fā)展港口物流產(chǎn)業(yè)的條件得天獨(dú)厚，世界港口發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)證明，要成為國(guó)際航運(yùn)中心，首先要成為區(qū)域物流中心。因此，在今后招商工作中，我們要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際知名物流公司的宣傳，吸引這些高水平物流公司來(lái)北侖區(qū)投資。由世界500強(qiáng)企業(yè)馬士基集團(tuán)投資的寧波龍星物流有限公司，去年上半年落戶北侖，該項(xiàng)目現(xiàn)已投產(chǎn)年可處理25萬(wàn)TEU。
引進(jìn)第三方物流公司，為北侖區(qū)企業(yè)第三方物流提供良好的選擇。初步調(diào)查預(yù)測(cè)，2007年區(qū)域內(nèi)大中企業(yè)物流業(yè)外包達(dá)30多億元，按照規(guī)劃，北侖區(qū)2020年1000億元的GDP，相應(yīng)所產(chǎn)生的企業(yè)配送物流服務(wù)增加值將至少達(dá)100億元，地方將增收至少5億元。
2.建立運(yùn)作物流園區(qū)。我們必須加快建設(shè)區(qū)域大型物流園區(qū)，按照市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)，按照國(guó)際通行辦法，建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)物流園區(qū)；整合現(xiàn)有物流資源，提升物流的組織化程度，引進(jìn)先進(jìn)的物流管理理念與技術(shù)，提升總體的經(jīng)營(yíng)管理水平，吸引區(qū)內(nèi)外物流企業(yè)以及貨代、船代企業(yè)進(jìn)駐園區(qū)。并通過(guò)與國(guó)際知名物流企業(yè)的整體或部分嫁接，盡快建設(shè)起適合市場(chǎng)需求的現(xiàn)代港口大物流運(yùn)作平臺(tái)。
3．人才是基礎(chǔ)，是事業(yè)成功的保障。加強(qiáng)國(guó)外物流專業(yè)比較先進(jìn)院校的聯(lián)系，爭(zhēng)取這些國(guó)外教育機(jī)構(gòu)與北侖區(qū)內(nèi)教育機(jī)構(gòu)聯(lián)合辦學(xué)，培訓(xùn)物流相關(guān)人才。
[論文摘要]人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)與物質(zhì)資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是同等重要的。通過(guò)反復(fù)研究，人力資源投資與企業(yè)改擴(kuò)建投資在本質(zhì)上是相似的，人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果可以采用企業(yè)改擴(kuò)建投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“有無(wú)”增量法來(lái)間接計(jì)算和評(píng)價(jià)。
目前,我國(guó)很多研究都集中在設(shè)備、工藝等物質(zhì)資源投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方面，而忽視了人才招聘、人才開發(fā)等人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)問題。其實(shí)，分析企業(yè)人力資源投資的經(jīng)濟(jì)效果可以指導(dǎo)人力資源投資決策，有利于減少在人力資源上的盲目投資造成的經(jīng)濟(jì)損失和機(jī)會(huì)成本，保證企業(yè)全部投資的經(jīng)濟(jì)效果，因此，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)與物質(zhì)資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是同等重要的。通過(guò)反復(fù)研究，本文認(rèn)為人力資源投資與企業(yè)改擴(kuò)建投資在本質(zhì)上是相似的，人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果可以采用企業(yè)改擴(kuò)建投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“有無(wú)”增量法來(lái)間接計(jì)算和評(píng)價(jià)。
一、人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出的基本要素
企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入是指企業(yè)由于人力資源投資而增加的有關(guān)收入，企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入的基本要素有新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入和回收流動(dòng)資金收入。新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入包括新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和新增其它業(yè)務(wù)收入，回收流動(dòng)資金是指企業(yè)人力資源流動(dòng)資金投資支出在人力資源退出企業(yè)時(shí)的收回額。企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的支出的基本要素有新增企業(yè)人力資源收益性支出和人力資源資本性支出。其中，新增企業(yè)人力資源收益性支出包括人力資源管理費(fèi)用、人力資源離職成本、人力資源使用成本。人力資源管理費(fèi)用包括人力資源離職管理費(fèi)用和使用管理費(fèi)用，離職成本主要是離職補(bǔ)償成本，使用成本包括基本工資等人力資源維持成本和獎(jiǎng)金、獎(jiǎng)勵(lì)等人力資源激勵(lì)成本；其中，人力資源資本性支出包括人力資源取得(招聘、尋求等)投資支出、人力資源開發(fā)(培訓(xùn)、深造等)投資支出和人力資源保障(養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等)投資支出，它又可分為人力資源流動(dòng)資金投資支出和固定資金投資支出兩種類型。
二、企業(yè)人力資源投資的內(nèi)涵
若按照投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一般理論，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出應(yīng)直接進(jìn)行預(yù)測(cè)和計(jì)算，即應(yīng)直接預(yù)測(cè)新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入、新增企業(yè)人力資源收益性支出等基本要素。但是，企業(yè)一定時(shí)期所獲得的總收入是企業(yè)中包括新的和原來(lái)的管理人員、技術(shù)人員、生產(chǎn)人員、銷售人員等在內(nèi)的所有人力資源相互支持、相互配合而共同創(chuàng)造的，企業(yè)管理人員和技術(shù)人員在接受人力資源投資后所新創(chuàng)造的收入是難以計(jì)量的，企業(yè)人力資源投資是在原有人力資源基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此，把企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入與企業(yè)原有人力資源基礎(chǔ)所創(chuàng)造的業(yè)務(wù)收入準(zhǔn)確地區(qū)別和分離開來(lái)是非常困難的，即使可以準(zhǔn)確地區(qū)分，其工作量和難度往往超過(guò)人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)本身。除非企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資全部用于新建一個(gè)地區(qū)銷售分部，那么，這個(gè)新的地區(qū)銷售分部的銷售收入基本上可以看作是企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入，但是這種情況不具有代表性和一般性。另外，由于企業(yè)一定時(shí)期所發(fā)生的收益性支出中的人力資源管理費(fèi)用是混合性的，把企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的人力資源管理費(fèi)用與企業(yè)原有人力資源基礎(chǔ)所產(chǎn)生的管理費(fèi)用準(zhǔn)確地區(qū)分開來(lái)，也是非常牽強(qiáng)和困難的。由此可知，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入和收益性支出是不能直接預(yù)測(cè)和計(jì)算出來(lái)的。
盡管企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入與收益性支出難以直接預(yù)測(cè)和計(jì)算出來(lái),但我們可以利用"有無(wú)"增量法間接預(yù)測(cè)和計(jì)算出來(lái)。由于人力資源投資和企業(yè)改擴(kuò)建投資均是在企業(yè)原有基礎(chǔ)上進(jìn)行的,企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資和改擴(kuò)建投資所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入均與企業(yè)原有基礎(chǔ)所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入難以分開,企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資和改擴(kuò)建投資所產(chǎn)生的收益性支出均與企業(yè)原有基礎(chǔ)所產(chǎn)生的收益性支出難以分開,所以,人力資源投資與企業(yè)改擴(kuò)建投資在本質(zhì)上是相似的。由于企業(yè)改擴(kuò)建投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)采用的是"有無(wú)"增量法,因此,企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)也可以采用"有無(wú)"增量法。"有無(wú)"增量法是用"有項(xiàng)目"條件下未來(lái)的現(xiàn)金流量減"無(wú)項(xiàng)目"條件下未來(lái)的現(xiàn)金流量，得出增量?jī)衄F(xiàn)金流量,對(duì)增量?jī)衄F(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn),根據(jù)增量?jī)衄F(xiàn)值大小來(lái)判斷改擴(kuò)建項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果的方法。
三、企業(yè)人力資源投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)“有無(wú)”增量法的基本原理，人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的過(guò)程為：首先，預(yù)測(cè)并計(jì)算“進(jìn)行人力資源投資”條件下和“不進(jìn)行人力資源投資”條件下的現(xiàn)金流出量與流入量；其次，計(jì)算人力資源投資現(xiàn)金流出量(增量)與流入量(增量)；然后，計(jì)算人力資源投資凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值大小判斷人力資源投資的經(jīng)濟(jì)效果。
（一）人力資源投資現(xiàn)金流入量(增量)分析。根據(jù)“有無(wú)”增量法，企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入應(yīng)通過(guò)企業(yè)“進(jìn)行人力資源投資”條件下未來(lái)的收入與“不進(jìn)行人力資源投資”條件下未來(lái)的收入之差，即二者之間的增量間接計(jì)算出來(lái)的。企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入(增量)，都可確認(rèn)為人力資源投資中每期發(fā)生的現(xiàn)金流入量(增量)。通過(guò)對(duì)“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量和“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量包括的基本要素進(jìn)行分析，可得出人力資源投資現(xiàn)金流入量(增量)的計(jì)算公式為:“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務(wù)收入+回收流動(dòng)資金收入“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務(wù)收入人力資源投資現(xiàn)金流入量(增量)=“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量-“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入+回收流動(dòng)資金收入。超級(jí)秘書網(wǎng)
隨著三十多年改革開放戰(zhàn)略的實(shí)施，中小企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要，至今已成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。據(jù)《2013中國(guó)中小企業(yè)管理健康度藍(lán)皮書》中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底,我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量達(dá)4200多萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，貢獻(xiàn)GDP的58.5%，貢獻(xiàn)外貿(mào)出口額的68.3%，解決了超過(guò)80%的就業(yè)。中小企業(yè)群體一頭連著千家萬(wàn)戶,一頭連著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，其生存狀況如何，影響深遠(yuǎn)。具體來(lái)講，中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體之一，大多為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，其為市場(chǎng)提供的產(chǎn)品數(shù)以萬(wàn)計(jì)，且多數(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)流程較為簡(jiǎn)單，這就為多數(shù)勞動(dòng)者提供了門檻較低的就業(yè)機(jī)會(huì)。通過(guò)中小企業(yè)的紐帶作用，一方面吸納了廣大的就業(yè)群體；另一方面為市場(chǎng)提供了大型企業(yè)無(wú)暇顧及的產(chǎn)品及服務(wù)。在某種程度上而言，中小企業(yè)盤活了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的重要保證。二是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。翻開現(xiàn)代諸多大企業(yè)的成長(zhǎng)史，無(wú)不印證著一個(gè)重要的道理：多數(shù)大企業(yè)都是由小企業(yè)發(fā)展演變而來(lái)的。中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)思路靈活、高效，將技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的時(shí)間相對(duì)較短。許多技術(shù)創(chuàng)新均是由中小企業(yè)完成的，特別是在高科技、信息知識(shí)時(shí)代，中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的有力推動(dòng)者。近年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上資金、人力投入較大，創(chuàng)新產(chǎn)品也較多，特別是申請(qǐng)專利的數(shù)量在逐年增長(zhǎng)，這是中小企業(yè)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的重要例證。三是活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中，中小企業(yè)的地位發(fā)生了根本性改變。改革開放的歷程表明，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活躍與否與中小企業(yè)關(guān)系密切，哪個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)數(shù)量較多，則該地區(qū)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為活躍，反之該地區(qū)經(jīng)濟(jì)缺乏活力。然而，由于規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、信用級(jí)別低、管理水平低等自身缺陷，加之中小企業(yè)還頻頻遭遇正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的歧視，這些內(nèi)外部因素綜合交織在一起，造成大量中小企業(yè)無(wú)法從商業(yè)銀行融資，使得它們不得不面臨融資難問題，這是制約中小企業(yè)健康成長(zhǎng)、發(fā)展壯大的一大障礙。融資難的表現(xiàn)有：首先，融資能力較弱。中小企業(yè)沒有經(jīng)歷市場(chǎng)的考驗(yàn)，在創(chuàng)業(yè)初期主要依靠創(chuàng)業(yè)者的自有資金，伴隨著企業(yè)的不斷成長(zhǎng)，內(nèi)源融資有限，必須依靠外源融資才能夠獲得持續(xù)的發(fā)展。與大企業(yè)相比，其沒有與商業(yè)銀行建立緊密的銀企關(guān)系，且市場(chǎng)波動(dòng)承受力弱、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，這些因素使得其從銀行獲得貸款的能力較弱。其次，融資規(guī)模小。中小企業(yè)具有諸多缺陷，使得其無(wú)法與大型企業(yè)一樣，從正統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)獲得發(fā)展所需資金，其融資資金來(lái)源大多來(lái)自于自身積累、親朋好友借貸、職工集資以及非正規(guī)的民間借貸等途徑，但是這些融資規(guī)模均較小，有時(shí)無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展的需要，這就大大限制了中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。第三，信用擔(dān)保體系不健全。中小企業(yè)因其經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，容易受市場(chǎng)環(huán)境影響，且其信用水平較低，資產(chǎn)較少，這就使得多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)不愿為其提供融資擔(dān)保，形成了擔(dān)保體系不夠完善的局面，使得其獲取資金的能力大打折扣。第四，融資成本較高。現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款實(shí)行責(zé)任制，且需要擔(dān)保，為了獲得貸款，中小企業(yè)往往要花費(fèi)較多的費(fèi)用。一些研究也證實(shí)了中小企業(yè)所支付的貸款利率要比大型企業(yè)高出50%以上。第五，直接融資市場(chǎng)門檻高。盡管我國(guó)于2010年推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票直接融資鋪平了道路，然而由于較為嚴(yán)格的上市條件使得多數(shù)中小企業(yè)望而卻步，無(wú)法借助這一平臺(tái)融資。綜上所述，中小企業(yè)健康成長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在必然要求，這就需要解決中小企業(yè)發(fā)展中所面臨的融資難問題。而立足于支持中小企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)投資是解決融資困境的一次有益探索，其在破解中小企業(yè)融資困境方面形成了一些較為重要的機(jī)制。
二、創(chuàng)業(yè)投資解決中小企業(yè)融資難的機(jī)制
創(chuàng)業(yè)投資作為一種新興的權(quán)益資本形式，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，通過(guò)探索建立的對(duì)接機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制、退出機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，在解決中小企業(yè)融資難方面具有很大優(yōu)勢(shì)。
（一）對(duì)接機(jī)制創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)建立了一個(gè)關(guān)系融洽的投融資平臺(tái)對(duì)接機(jī)制。在對(duì)接機(jī)制中，中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資地位是平等的，是雙向選擇的，這又涉及到兩個(gè)子機(jī)制，第一個(gè)機(jī)制是引入機(jī)制，即中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引入機(jī)制。中小企業(yè)在破解融資困境時(shí)，除了利用內(nèi)源融資外，其也可借助創(chuàng)業(yè)投資來(lái)融資，然而中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資之間往往因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱，兩者對(duì)接效率較低，這就迫切需要中小企業(yè)建立一個(gè)引入機(jī)制。這個(gè)引入機(jī)制的重點(diǎn)在于為中小企業(yè)吸收創(chuàng)業(yè)投資并尋求發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)也為中小企業(yè)發(fā)展成熟時(shí)創(chuàng)業(yè)投資通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓全身而退做出鋪墊。中小企業(yè)在引入創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，應(yīng)遵循如下兩個(gè)基本原則：一是實(shí)際控制人不變更，二是管理層不發(fā)生重大變化；此外，還應(yīng)把握引入時(shí)機(jī)，一般而言，存在兩個(gè)重要時(shí)期應(yīng)考慮是否引入創(chuàng)業(yè)投資：首先是企業(yè)改制前。此時(shí)中小企業(yè)尚屬于有限責(zé)任制，由于創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中小企業(yè)具有上市的預(yù)期，期待通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得高額回報(bào)，中小企業(yè)是否能夠上市還是一個(gè)未知數(shù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)、管理相對(duì)不夠規(guī)范，因此，此時(shí)引入創(chuàng)業(yè)投資較為困難。其次是企業(yè)改制后。通過(guò)股份制改造后，中小企業(yè)具備了上市條件，此時(shí)引入創(chuàng)業(yè)投資則較為成熟，創(chuàng)業(yè)投資也愿意投資這一類的企業(yè)，現(xiàn)實(shí)中多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資均發(fā)生在企業(yè)改制后。第二個(gè)機(jī)制是投資決策機(jī)制。這是針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言的，創(chuàng)業(yè)投資的最根本目的在于獲取高額利潤(rùn)。在篩選投資對(duì)象時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)該從如下幾個(gè)方面進(jìn)行：首先是企業(yè)投資收益率，這是最為重要的一個(gè)因素，企業(yè)投資收益率的高低是企業(yè)未來(lái)盈利能力的重要表現(xiàn)，一個(gè)盈利能力相對(duì)較高的企業(yè)能夠確保創(chuàng)業(yè)投資收回投資并取得回報(bào)；其次是創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)，創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)高低對(duì)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)影響深遠(yuǎn)，這在一定程度上也將對(duì)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生重大影響；第三是企業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)所在行業(yè)是否屬于朝陽(yáng)行業(yè)，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率及認(rèn)可程度如何，企業(yè)是否具備核心生產(chǎn)技術(shù)等，這些因素也應(yīng)是考察企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的重要指標(biāo)。一個(gè)發(fā)展前景較好的企業(yè)可以為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注這一類企業(yè)。因此，創(chuàng)業(yè)投資在確立其投資決策機(jī)制時(shí)，應(yīng)從上述幾個(gè)核心指標(biāo)對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行篩選與評(píng)估，研究投資前的考查、投資對(duì)象的選擇等問題。近年來(lái)，我國(guó)政府先后出臺(tái)了多個(gè)政策以促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)的對(duì)接，比如2007年財(cái)政部、科技部出臺(tái)的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》就如何引導(dǎo)二者對(duì)接給予了指導(dǎo)性政策建議。據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，全國(guó)獲得政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到188家，政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金累計(jì)出資260億元，引導(dǎo)帶動(dòng)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理資金規(guī)模超過(guò)1000億元，多家中小企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的支持。
（二）運(yùn)行機(jī)制在創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)成功對(duì)接之后，創(chuàng)業(yè)投資首要考慮的是如何獲得預(yù)期收益，而中小企業(yè)則關(guān)注怎樣保證所融資金得到合理高效的利用，以使雙方獲得長(zhǎng)足發(fā)展。首先，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資基金而言，為了確保其投入資金保值增值，獲得預(yù)期收益，需做好如下幾個(gè)方面的工作：一要輔助創(chuàng)業(yè)者建立一個(gè)強(qiáng)有力的管理核心。創(chuàng)業(yè)投資基金通過(guò)委派專家進(jìn)入公司的董事會(huì)，通過(guò)財(cái)務(wù)監(jiān)管等措施，協(xié)助創(chuàng)業(yè)者管理風(fēng)險(xiǎn)，為增資、出售、上市等關(guān)鍵問題給出指導(dǎo)，不斷建立一個(gè)強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)核心。二是資金追加。首筆創(chuàng)業(yè)投資資金對(duì)于企業(yè)發(fā)展所需資金而言，相差較大，伴隨著企業(yè)發(fā)展成熟，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)適時(shí)追加投資，使得其具有更高的激勵(lì)來(lái)關(guān)注公司的發(fā)展?fàn)顩r，提高創(chuàng)業(yè)投資的收益。三是動(dòng)態(tài)監(jiān)控。在對(duì)中小企業(yè)注資后，創(chuàng)業(yè)投資通過(guò)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控企業(yè)的投資活動(dòng)來(lái)提醒創(chuàng)業(yè)者不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升企業(yè)管理水平。此外，還通過(guò)提供及時(shí)的決策信息、管理咨詢，幫助企業(yè)解決實(shí)際發(fā)展中出現(xiàn)的各類問題，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，中小企業(yè)為了將創(chuàng)業(yè)投資的資金發(fā)揮最大效用，需要對(duì)資金優(yōu)化配置做出全盤考慮。除了要提升技術(shù)水平外，還應(yīng)做好市場(chǎng)調(diào)研，不斷提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。只有如此，企業(yè)才能夠不斷獲利，這是吸引創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)行投資的根本保障?？傊?，在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行機(jī)制中，創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)應(yīng)相向而行，互相協(xié)作，圍繞著企業(yè)增值這一目標(biāo)共同前進(jìn)。否則，創(chuàng)業(yè)投資可能面臨著資金收不回的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)也將面臨融資較難的局面。
（三）退出機(jī)制創(chuàng)業(yè)投資在支持中小企業(yè)發(fā)展步入成熟期后，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)通過(guò)IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)售、并購(gòu)、回購(gòu)等不同方式退出，以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本的再投資。創(chuàng)業(yè)投資以資產(chǎn)增值為目的，適時(shí)退出是創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)屬性，這將為其尋求新的投資奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。創(chuàng)業(yè)投資退出對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資自身發(fā)展十分重要，自借助對(duì)接機(jī)制篩選種子投資目標(biāo)以來(lái)，經(jīng)過(guò)對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行輔導(dǎo)，不斷推動(dòng)企業(yè)發(fā)展壯大，伴隨著企業(yè)成功上市，創(chuàng)業(yè)投資的盈利水平處于相對(duì)較高的水平，此時(shí)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出當(dāng)為最優(yōu)選擇。退出一方面實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)投資資本的增值，另一方面也為下一輪投資提供了重要保障，從而實(shí)現(xiàn)投資——退出——再投資的良性循環(huán)。退出機(jī)制是否健全對(duì)于中小企業(yè)未來(lái)發(fā)展而言也十分重要。經(jīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)投資輔導(dǎo)后，中小企業(yè)熟悉了現(xiàn)代公司的投資策略、增資、經(jīng)營(yíng)管理及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的內(nèi)容。創(chuàng)業(yè)投資退出公司管理層后，留給創(chuàng)業(yè)者較大的自主決策空間，這對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展是極為有利的。倘若創(chuàng)業(yè)投資不退出，或者退出渠道不暢，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)者將成為一種約束，不利于其自主發(fā)展。在實(shí)踐中，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)逐漸形成了以IPO、兼并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主的資本退出渠道，其中IPO退出逐漸成為主流模式。據(jù)《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告（2012）》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年我國(guó)共有246筆創(chuàng)業(yè)投資退出，其中IPO是最主要的退出方式，占比58.5%；其次是股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出，占比17.9%；此外，并購(gòu)?fù)顺龊凸芾韺邮召?gòu)?fù)顺?，占比分別為12.6%和7.3%。
（四）風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)應(yīng)該貫穿于整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的始終，這不僅是資本市場(chǎng)運(yùn)行的基本要求，也是資金增值的內(nèi)在屬性。對(duì)于創(chuàng)業(yè)資本來(lái)講，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自投資活動(dòng)，包括甄別投資對(duì)象過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)、隱藏在投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)投資在選擇投資對(duì)象時(shí)，應(yīng)盡可能地搜集相關(guān)信息。具體地，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面來(lái)綜合分析，宏觀分析主要關(guān)注國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；中觀分析主要考察行業(yè)所處的生命周期及所處地方的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、地方政府的稅收情況；微觀分析側(cè)重調(diào)查企業(yè)創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)、企業(yè)的技術(shù)水平、組織管理及產(chǎn)品等，在此基礎(chǔ)上做出最優(yōu)的投資決策。此外，創(chuàng)業(yè)投資還應(yīng)采取委派人員進(jìn)入董事會(huì)、定期不定期與創(chuàng)業(yè)者談話、查閱企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等方式強(qiáng)化對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，對(duì)企業(yè)管理層施加一定的壓力。通過(guò)上述措施，創(chuàng)業(yè)投資才能夠不斷地動(dòng)態(tài)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，在破解中小企業(yè)融資困境時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資通過(guò)上述四個(gè)機(jī)制發(fā)揮作用，相互鋪墊，與其他融資方式相比，具有十分明顯的優(yōu)勢(shì)：對(duì)接機(jī)制在很大程度上降低了信息不對(duì)稱程度，為中小企業(yè)融資提供了一個(gè)雙贏的平臺(tái)；運(yùn)行機(jī)制具備市場(chǎng)化特征，能夠確保創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)的良性互動(dòng)；退出機(jī)制趨于完善，在推動(dòng)中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，也使得創(chuàng)業(yè)投資獲得高額回報(bào)，為下一輪投資做出重要鋪墊；風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是保證中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金順暢進(jìn)入、運(yùn)行、退出并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的重要保障，這可以有效解決中小企業(yè)融資難問題，引領(lǐng)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展。事實(shí)上，通過(guò)考察我國(guó)過(guò)去數(shù)十年間創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展實(shí)踐不難看出，創(chuàng)業(yè)投資在增加就業(yè)、提高企業(yè)研發(fā)水平、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面均做出了顯著貢獻(xiàn)。據(jù)《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2013）》公開的數(shù)據(jù)顯示，2012年，創(chuàng)投企業(yè)所投資企業(yè)的年末就業(yè)人數(shù)為236.72萬(wàn)人，所投資企業(yè)的研發(fā)投入達(dá)602.81億元，所投資企業(yè)的銷售額達(dá)18481.34億元，所投資企業(yè)的工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值為4344.64億元，這些指標(biāo)與往年相比，增速均十分明顯。
三、創(chuàng)業(yè)投資存在的問題與建議
(一)水電資源充足，但開發(fā)明顯不足
據(jù)尼泊爾電力局?jǐn)?shù)據(jù)，尼泊爾水能資源理論總蘊(yùn)藏量約為8329萬(wàn)千瓦，約占世界總蘊(yùn)藏量的2.3%，其中經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上開發(fā)可行的裝機(jī)容量約為4212萬(wàn)千瓦。但由于多年內(nèi)戰(zhàn)和政府財(cái)力不足，水電開發(fā)嚴(yán)重滯后，全國(guó)現(xiàn)有水電裝機(jī)容量為66.54萬(wàn)千瓦，占水電蘊(yùn)藏總量的0.86%和可開發(fā)裝機(jī)容量的1.71%，開發(fā)明顯不足。
(二)電力供給不足，供需缺口將長(zhǎng)期存在
2012年，尼泊爾全國(guó)電站總裝機(jī)容量為71.86萬(wàn)千瓦，明顯低于需求峰值102.67萬(wàn)千瓦;從電量來(lái)看，2012年全年發(fā)電總量為41.78億度，此外還向印度購(gòu)電7.46億度，但仍然不能滿足需求，旱季時(shí)日均停電14小時(shí)以上。根據(jù)尼泊爾電力局的預(yù)測(cè)，從2013財(cái)年至2028財(cái)年，電力供應(yīng)將從53.49億度上升17.41億度，但同時(shí)電力峰值需求將從116.32萬(wàn)千瓦上升到367.91萬(wàn)千瓦，發(fā)電量增幅相對(duì)需求峰值增幅仍顯增速不足，仍面臨電力供應(yīng)短缺的矛盾。
(三)水電是政府重點(diǎn)支持行業(yè)，發(fā)展空間較大
1.電站建設(shè)情況據(jù)尼泊爾電力局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2012財(cái)年，政府運(yùn)營(yíng)水電站50個(gè)，裝機(jī)總量47.75萬(wàn)千瓦;私營(yíng)企業(yè)建設(shè)運(yùn)營(yíng)的水電站有26個(gè)，總裝機(jī)為18.79萬(wàn)千瓦，合計(jì)66.54萬(wàn)千萬(wàn)。另一方面，尼泊爾政府在建水電項(xiàng)目6個(gè)，裝機(jī)總量59.24萬(wàn)千瓦，私營(yíng)企業(yè)在建項(xiàng)目16個(gè)，裝機(jī)總量53.77萬(wàn)千瓦，合計(jì)113萬(wàn)千瓦。此外，尼泊爾政府列入規(guī)劃的項(xiàng)目8個(gè)，裝機(jī)總量142.2萬(wàn)千瓦，但由于投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)，政府吸引外資參與。
2.電力投資的配套政策為吸引外商投資水電項(xiàng)目，尼泊爾政府出臺(tái)多項(xiàng)優(yōu)惠政策，其中在購(gòu)電方面主要有:(1)電站與國(guó)家電力局直接簽署購(gòu)電協(xié)議(PPA);(2)購(gòu)電協(xié)議采用“照付不議”，有政府擔(dān)保;(3)電價(jià)優(yōu)惠，平均約為0.47元/度，設(shè)立電價(jià)逐年增加機(jī)制;(4)對(duì)裝機(jī)容量較大的(至少超過(guò)2.5萬(wàn)千瓦)，可以用美元定價(jià)和支付;等。
二、投資環(huán)境分析———等級(jí)尺度法
為進(jìn)一步幫助企業(yè)了解尼泊爾投資環(huán)境整體情況，本文將從廣義投資環(huán)境的角度對(duì)中資企業(yè)投資尼泊爾電站項(xiàng)目的投資環(huán)境進(jìn)行分析。一般而言，投資環(huán)境分析方法主要有因素評(píng)估法、等級(jí)尺度法、體制評(píng)估法等，鑒于等級(jí)尺度法對(duì)于跨國(guó)項(xiàng)目投資具有針對(duì)性，故將采用該方法進(jìn)行分析。
(一)等級(jí)尺度法簡(jiǎn)介
等級(jí)尺度法(RatingScale)由美國(guó)學(xué)者羅伯特•斯托伯提出，主要是分析跨國(guó)投資中，主要來(lái)自東道國(guó)政府的限制與鼓勵(lì)政策對(duì)投資的影響。該方法方法的具體操作是:首先確定影響投資環(huán)境的因素，即資本抽回限制，外商持股限制，外商投資管制，匯兌管制，政治穩(wěn)定性，關(guān)稅保護(hù)，當(dāng)?shù)厝谫Y能力，通貨膨脹率;其次，結(jié)合投資國(guó)的法律、政策等具體情況，評(píng)判整體投資環(huán)境的重要性，確定評(píng)分區(qū)間;然后，根據(jù)每個(gè)因素的達(dá)到程度進(jìn)行評(píng)分，確定各因素的分值;最后加總分值得到總分?？偡衷礁?，說(shuō)明投資環(huán)境越好。
(二)分析過(guò)程
1.逐項(xiàng)打分
(1)資本抽回限制
尼泊爾政府為了促進(jìn)外商投資，設(shè)立了尼泊爾外國(guó)投資促進(jìn)中心，頒布《外資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓法案》，其中規(guī)定:以外幣投資的外商有權(quán)將《法案》中規(guī)定的資金匯出尼泊爾，但需要事先經(jīng)過(guò)尼泊爾中央銀行或中央銀行授權(quán)的其他銀行的批準(zhǔn)。因此，可以認(rèn)為實(shí)現(xiàn)了外國(guó)直接投資和資金撤出手續(xù)的透明化。因此，該項(xiàng)取“有時(shí)間限制”一檔，評(píng)分為8分。
(2)外商持股限制
尼泊爾于2003年9月加入WTO并承諾，包括水電業(yè)、零售業(yè)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、旅行社、煙草、酒(90%產(chǎn)品供出口的企業(yè)不包括在內(nèi))、國(guó)內(nèi)郵政服務(wù)、原子能、家禽養(yǎng)殖業(yè)、漁業(yè)、養(yǎng)蜂業(yè)、咨詢服務(wù)，如管理、會(huì)計(jì)、工程設(shè)計(jì)、法律服務(wù)等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目允許外資進(jìn)入，但只能以合資的形式，外資股份最多可至80%。因此，該項(xiàng)取“準(zhǔn)許外資占大部股權(quán)”一檔，評(píng)分為8分。
(3)外商投資管制
根據(jù)尼泊爾加入WTO承諾，包括軍工、放射性材料相關(guān)工業(yè)、房地產(chǎn)等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目禁止外商投資;但是，根據(jù)《外國(guó)投資及單一窗口政策法案》，尼泊爾政府專門成立窗口委員會(huì)向外國(guó)投資人提供注冊(cè)、征地、水電等一攬子基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。因此，該項(xiàng)取“對(duì)外商有限制并有管制”，評(píng)分為6分。
(4)匯兌限制
尼泊爾是外匯管制國(guó)家，尼泊爾盧比不能與外幣自由兌換;尼泊爾盧比與印度盧比按1.6:1的固定匯率掛鉤，黑市價(jià)格一般在10%－20%的幅度內(nèi)波動(dòng)，因此該檔取“黑市與官價(jià)差距在一成與四成之間”，評(píng)分為14分。
(5)政治穩(wěn)定性
自20世紀(jì)90年代以來(lái)，尼泊爾政局持續(xù)動(dòng)蕩，2006年結(jié)束內(nèi)戰(zhàn)，2008年建立聯(lián)邦民主共和國(guó)，但國(guó)內(nèi)四大黨派斗爭(zhēng)嚴(yán)重，內(nèi)閣總理更換頻繁，難有一個(gè)具備主導(dǎo)局勢(shì)走向的政黨。但是，和平制憲、政黨和解以及發(fā)展經(jīng)濟(jì)是尼各黨派和民眾的主流認(rèn)識(shí);而且，政黨間斗爭(zhēng)、政府的更迭并沒有過(guò)度影響中下層公務(wù)員體系的穩(wěn)定，政府的行政職能仍能運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，該檔取“內(nèi)部分裂但政府掌權(quán)”，評(píng)分8分。
(6)關(guān)稅保護(hù)
尼泊爾有較嚴(yán)格的進(jìn)口關(guān)稅政策，目的在于提高政府財(cái)政收入，并保護(hù)國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)，稅率分為8個(gè)檔次，根據(jù)不同的商品從0%－130%不等;同時(shí)，為鼓勵(lì)出口，尼泊爾政府對(duì)大部分出口商品不征收關(guān)稅，只收取少量的服務(wù)費(fèi)，僅對(duì)少部分初級(jí)產(chǎn)品征收關(guān)稅。因此，該檔取“給予充分保護(hù)”，評(píng)分為8分。
(7)當(dāng)?shù)厝谫Y能力
尼泊爾本國(guó)有證券市場(chǎng)和較完善商業(yè)銀行體系，其中證券交易所上市公司有230家，另有265家銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，但是整體規(guī)模偏小，2012年全國(guó)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)約為156億美元，對(duì)水電站等投資大、期限長(zhǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的融資能力不足。同時(shí)，國(guó)際性商業(yè)銀行尚未在尼泊爾開立分支機(jī)構(gòu)和開展信貸業(yè)務(wù)，一般都需要由外國(guó)投資人從國(guó)際社會(huì)落實(shí)融資。因此，該檔取“當(dāng)?shù)刭Y本少，外來(lái)資本不多”，評(píng)分為6分。
(8)通貨膨脹率
2009年至2013年，尼泊爾的通貨膨脹率分別為13.20%、9.6%、10.4%、10.8%和9.4%，平均值為10.68%，因此，該檔取“10%－15%”，評(píng)分為6分。
2.評(píng)分結(jié)論
綜上計(jì)算，依據(jù)等級(jí)尺度法得出的尼泊爾投資環(huán)境評(píng)分為64分，表明尼泊爾的投資環(huán)境整體處于差強(qiáng)人意、尚可接受的程度。進(jìn)一步分析可以看出:第一，資本抽回限制、外商限制、關(guān)稅保護(hù)等因素的得分較高，表明政府招商意愿較強(qiáng)，能制定一系列優(yōu)惠措施吸引投資;第二，政治穩(wěn)定性、通貨膨脹率、當(dāng)?shù)厝谫Y能力等的得分較低，表明當(dāng)前尼泊爾的社會(huì)發(fā)展水平和客觀條件相對(duì)較差，客觀上給外國(guó)投資形成了障礙。
三、小結(jié)
1、投資決策能力有待加強(qiáng)。一是部分電力企業(yè)投資論證不夠深入，符合項(xiàng)目審核要求的申報(bào)材料較少，一些企業(yè)出現(xiàn)“先生孩子、后上戶口”無(wú)序開工情況。二是投資部門相關(guān)人員的項(xiàng)目審核能力有待提高，不少電力企業(yè)報(bào)送的投資協(xié)議、章程、評(píng)估報(bào)告、調(diào)查報(bào)告等資料存在較多錯(cuò)誤和漏洞，且缺乏必要的專業(yè)審核意見。三是投資審核信息不對(duì)稱，受人員緊張的制約，部門相關(guān)人員難以到現(xiàn)場(chǎng)了解第一手情況，無(wú)法核查相關(guān)資料的真實(shí)性，影響投資決策質(zhì)量。
2、投資業(yè)務(wù)管控能力有待加強(qiáng)。一是企業(yè)投資制度有待健全，大多電力企業(yè)偏重決策管理，忽視了對(duì)過(guò)程的控制和項(xiàng)目的實(shí)施。缺乏一套從立項(xiàng)、決策到實(shí)施、運(yùn)營(yíng)、后評(píng)價(jià)的全過(guò)程、全方位的制度體系。二是部門職責(zé)有待理清，總部部門之間投資職責(zé)分工有待細(xì)化，管理邊際存在交叉，一些職能部門在投資管理中的作用沒有充分發(fā)揮。三是投資管理環(huán)節(jié)存在脫節(jié)，總部部門之間、總部與附屬企業(yè)間交流不夠，缺乏有效的上下聯(lián)動(dòng)機(jī)制。
3、投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程亟待加強(qiáng)。一是投資項(xiàng)目的責(zé)任部門長(zhǎng)期缺位，企業(yè)也沒有建立科學(xué)的工作流程，對(duì)投資實(shí)施過(guò)程的監(jiān)管在總部層面仍是空白。二是需要加大成本控制，企業(yè)的投資概算管理不到位，部分人員擅自擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、隨意超概、任意追加投資。三是招、投標(biāo)管理不規(guī)范，缺乏統(tǒng)一的項(xiàng)目招標(biāo)與物資設(shè)備采購(gòu)平臺(tái)，企業(yè)難以選擇到最優(yōu)秀的設(shè)計(jì)、監(jiān)理、施工隊(duì)伍。四是投資項(xiàng)目建設(shè)存在較多問題，如安全事故、工期滯后、質(zhì)量不符合設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任制度不落實(shí)、不嚴(yán)格執(zhí)行合同、工程變更隨意等情況。
4、投資考核與責(zé)任追究亟待加強(qiáng)。一是考核不到位，企業(yè)未建立科學(xué)的投資績(jī)效考核體系，企業(yè)員工缺乏應(yīng)有的行政和經(jīng)濟(jì)約束。二是投資項(xiàng)目的竣工審計(jì)、決算、驗(yàn)收及后評(píng)價(jià)等一些投資效果評(píng)價(jià)有關(guān)的制度還沒有真正建立起來(lái)，在很大程度上影響了投資決策和管理水平的提升。三是對(duì)投資違紀(jì)違章行為追究不嚴(yán)，一些電力企業(yè)存在“處罰過(guò)輕，獎(jiǎng)罰不明”的情況。
二、電力企業(yè)加強(qiáng)投資管理的主要應(yīng)對(duì)措施
1、堅(jiān)持“四嚴(yán)”要求，切實(shí)加強(qiáng)決策管理。一是嚴(yán)密論證，作好投資可行性分析與論證，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展前景、投資環(huán)境、面臨的風(fēng)險(xiǎn)與問題進(jìn)行全面的調(diào)查，不經(jīng)過(guò)充分論證的項(xiàng)目不得上會(huì)決策。二是嚴(yán)把投向，遵守項(xiàng)目“三不投”原則，即不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的不投、投資回報(bào)率低的不投、風(fēng)險(xiǎn)難以掌控的不投。確保“投有所產(chǎn)出”。三是嚴(yán)格決策權(quán)限，按照集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合原則，堅(jiān)持“三重一大”集體決策制度。四是嚴(yán)守程序，所有投資項(xiàng)目的報(bào)批必須遵守內(nèi)部決策程序，不得越級(jí)上報(bào)、審批，以確保投資決策的科學(xué)性。
2、流程管理再造，優(yōu)化管理體制和運(yùn)行機(jī)制。一是管理機(jī)制再造，總部各部門應(yīng)明確自身職能，擔(dān)負(fù)起投資的決策、實(shí)施和運(yùn)行等不同階段的管理職責(zé)，改變以前部門之間相互推諉扯皮的狀況。二是業(yè)務(wù)流程再造，按照不相容職務(wù)分離的要求，嚴(yán)格推行投資的決策與執(zhí)行、概算編制與審查、項(xiàng)目實(shí)施與資金支付、竣工結(jié)算與竣工審計(jì)等不相容崗位分離管理。三是管理機(jī)構(gòu)再造，按照精簡(jiǎn)、高效的要求組建項(xiàng)目公司，不斷優(yōu)化項(xiàng)目公司的運(yùn)行機(jī)制，細(xì)化項(xiàng)目公司的職責(zé)權(quán)限，硬化項(xiàng)目公司的考核內(nèi)容，規(guī)范項(xiàng)目公司的運(yùn)作。四是管理制度再造，構(gòu)建涵蓋投資業(yè)務(wù)全過(guò)程、全周期的管理制度體系，強(qiáng)化制度的約束力，作到有章可循、有據(jù)可查。
3、把好五道“關(guān)口”，主動(dòng)掌控過(guò)程控制。一是工程設(shè)計(jì)關(guān)，精心挑選設(shè)計(jì)單位，并使其嚴(yán)格遵守技術(shù)規(guī)范，必要時(shí)可采取限額設(shè)計(jì)。二是概算審查關(guān)，通過(guò)對(duì)投資概算進(jìn)行專家評(píng)審，以此作為投資考核的依據(jù)，改變“邊設(shè)計(jì)、邊施工、邊修改”的狀況。三是招、投標(biāo)關(guān)，所有投資項(xiàng)目都必須按照流程進(jìn)行招投標(biāo)，未經(jīng)審批不得擅自招標(biāo)。四是項(xiàng)目資金關(guān)，優(yōu)化項(xiàng)目融資方式，切實(shí)降低融資成本和費(fèi)用，同時(shí)項(xiàng)目資金要實(shí)行專戶管理，?？顚Ｓ?，嚴(yán)禁私設(shè)賬外賬和“小金庫(kù)”。支付工程價(jià)款時(shí)要嚴(yán)格審核合同、支付申請(qǐng)等相關(guān)憑證。五是變更索賠關(guān)，凡需要增加投資的生產(chǎn)型變更和非生產(chǎn)性變更以及由此引起的索賠，須報(bào)上級(jí)審核，經(jīng)批準(zhǔn)后方可執(zhí)行，嚴(yán)禁擅自進(jìn)行合同變更。
關(guān)鍵詞創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中外聯(lián)合投資創(chuàng)業(yè)投資
1引言
創(chuàng)業(yè)投資體系主要涉及三方當(dāng)事人，即投資者、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過(guò)公募或私募發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，然后經(jīng)過(guò)項(xiàng)目篩選將資金投入到具有高增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中去，創(chuàng)業(yè)企業(yè)高速發(fā)展后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)，將其持有的股份變現(xiàn)后償還給投資者。在國(guó)外，很多創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行資金投入時(shí)選擇了聯(lián)合投資方式，即幾家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合對(duì)一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，每家機(jī)構(gòu)只投入很少一部分資金，累積效應(yīng)使得利益一致的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)占有了相對(duì)多數(shù)的股權(quán)，而每一家承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)卻沒有增加。這是因?yàn)閲?guó)外許多的創(chuàng)業(yè)投資基金都對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)有最高投資限額、最高控股比例以及最低項(xiàng)目個(gè)數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。一般規(guī)定，對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資不能超過(guò)某一創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本總額的20%，若具有高增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求大于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所能供給的額度時(shí)，那么領(lǐng)頭的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)會(huì)聯(lián)合其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共同向某一創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本需求和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行效率。聯(lián)合投資按照創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)區(qū)域分布的不同，可以分為國(guó)內(nèi)聯(lián)合投資、中外聯(lián)合投資、國(guó)外聯(lián)合投資。
2從亞信看中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資的意義
留美博士田溯林等于1994年在美國(guó)達(dá)拉斯創(chuàng)建“亞信”公司，1995年公司總部遷往北京，經(jīng)過(guò)幾年的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，公司在Internet網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)管理領(lǐng)域、大型網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用軟件開發(fā)等都具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。到1996年，作為國(guó)內(nèi)快速增長(zhǎng)的高科技企業(yè)，開始被一些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所青睞。美國(guó)忠誠(chéng)集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資基金、華平創(chuàng)業(yè)投資基金和中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金三家具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)性的投資公司達(dá)成協(xié)義于1997年向該公司聯(lián)合投資1800萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)資本。獲得投資后，亞信很快便在美國(guó)成功上市。
從上可以看出，中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資具有特殊的意義：
（1）中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資彌補(bǔ)了各自在企業(yè)增值服務(wù)上的不足，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與實(shí)力整合。憑借國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資基金豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)合投資后，亞信改組了董事會(huì)、明確了公司目標(biāo)、規(guī)范了公司決策過(guò)程、建立了財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制、調(diào)整了激勵(lì)政策，培育了一批優(yōu)秀的管理人員。忠誠(chéng)集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資基金作為著名的證券投資基金管理集團(tuán)（忠誠(chéng)集團(tuán)）附屬的創(chuàng)業(yè)投資基金，對(duì)證券市場(chǎng)了如指掌，為亞信上市融資提供了必備條件；中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金的優(yōu)勢(shì)在于非常熟悉中國(guó)的投資環(huán)境與信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，與政府的關(guān)系也非常融洽，為亞信創(chuàng)造了一個(gè)更好的外部發(fā)展環(huán)境；由于IT產(chǎn)業(yè)豐富的產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)，華平創(chuàng)業(yè)投資基金為亞信提供內(nèi)在的技術(shù)支持。
（2）彌補(bǔ)了單個(gè)投資在創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模上的不足、實(shí)現(xiàn)了投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)化。首先，各個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金的專業(yè)化程度和資本實(shí)力不一，確定各自合理的投資規(guī)模便產(chǎn)生了差異。因此，對(duì)一個(gè)具有高增長(zhǎng)潛力與高風(fēng)險(xiǎn)的亞信來(lái)說(shuō)所需資本很有可能超出了某一創(chuàng)業(yè)投資基金所能承擔(dān)的上限額度，各個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金可以根據(jù)各自的具體情況，綜合考慮，自主決策，以達(dá)到自身最佳的投資規(guī)模。其次是實(shí)現(xiàn)了投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)化，對(duì)每家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)而言，聯(lián)合投資形成了數(shù)量規(guī)模，降低了每個(gè)投資者所承受的風(fēng)險(xiǎn)，保持了創(chuàng)業(yè)資本的流動(dòng)性和快速變現(xiàn)能力，而且規(guī)模效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)導(dǎo)致管理成本與成本都大大減少。
（3）更好地主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)得到有效分擔(dān)。首先，通過(guò)三個(gè)創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)亞信的共同的審查、股權(quán)安排、分階段投資與監(jiān)控等，彌補(bǔ)了單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力上的局限性，減少投資決策造成的風(fēng)險(xiǎn)。其次，可以加強(qiáng)對(duì)被投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制。一般來(lái)說(shuō)創(chuàng)業(yè)投資是不傾向于控股的，但是由于我國(guó)特殊的國(guó)情，在單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身的資本實(shí)力與股權(quán)比例局限下所導(dǎo)致的決策權(quán)不足，聯(lián)合投資可能使得利益一致的創(chuàng)業(yè)投資基金在遇到特殊情況時(shí)有更多的發(fā)言權(quán)。
3我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的中外聯(lián)合投資模式探討
由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資還處于初期，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本額有限、管理經(jīng)驗(yàn)不足、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)整體水平不高、再加上行政色彩的干預(yù)、利益集團(tuán)的安置、專業(yè)人才的匱乏，根本上無(wú)法滿足創(chuàng)業(yè)資本的高效率的運(yùn)行，如果采取國(guó)內(nèi)聯(lián)合投資的話，起不到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的作用，反而會(huì)由于各自利益而相互扯皮。而對(duì)于國(guó)外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，首先由于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展時(shí)期較長(zhǎng)，具有多年的經(jīng)驗(yàn)積累，建立起了一套獨(dú)特的投資理念和哲學(xué)，具備了相對(duì)有較完整的項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系與風(fēng)險(xiǎn)控制手段。其次往往具有比較完整的決策程序與流程，從項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、投資安排、價(jià)值評(píng)估到合同簽訂、投資后的增值服務(wù)與監(jiān)管等，每一個(gè)環(huán)節(jié)都有自己健全的機(jī)制與規(guī)范化的管理。最后就是國(guó)外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)專業(yè)化管理水平較高，善于調(diào)動(dòng)外部專家的智慧，如與技術(shù)、財(cái)務(wù)、法律、政府等部門建立戰(zhàn)略關(guān)系。所以，采用中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的聯(lián)合投資對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展尤其重要。下面通過(guò)案例分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行境內(nèi)外聯(lián)合投資模式的必要性。
3.1境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資的模式研究
隨著中國(guó)創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間“井水不犯河水”的狀況正在逐漸改變，由于政策和法律的限制，境內(nèi)外創(chuàng)投企業(yè)之間的合作尚處于摸索階段，他們之間的相應(yīng)合作模式也表現(xiàn)出了很強(qiáng)的多樣性和靈活性的特點(diǎn)。所以隨著我國(guó)政策的逐漸寬松，研究境內(nèi)外創(chuàng)投之間聯(lián)合投資模式具有重要作用。這里通過(guò)兩個(gè)比較典型的案例來(lái)分析我國(guó)現(xiàn)實(shí)模式選擇。
案例一：廣東風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)和臺(tái)灣和通投資有限公司的聯(lián)合投資模式
2002年8月，廣東風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)和和通投資有限公司合資設(shè)立了廣州冠通創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，在境內(nèi)和境外分別募集兩個(gè)基金。雙方聯(lián)合采取了一種更為靈活的思維模式：項(xiàng)目評(píng)估整合，投資決策分開。但這個(gè)合資的基金管理公司只負(fù)責(zé)項(xiàng)目的評(píng)估、推薦和投資后的管理，真正的決策權(quán)還是由各自的基金掌握。在一方?jīng)Q定向一創(chuàng)業(yè)企業(yè)融入創(chuàng)業(yè)資本的情況下，另外一方也沒有必要一定跟投。所以冠通公司并不是這兩個(gè)基金嚴(yán)格意義上的管理者，它也不負(fù)責(zé)這兩個(gè)基金的短期運(yùn)作。這種模式的優(yōu)點(diǎn)：雙方通過(guò)這種較為松散的合作實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，但同時(shí)又保留了個(gè)體決策的空間。缺點(diǎn)：境外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)一般缺乏大陸投資經(jīng)驗(yàn)和投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，而且我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策目的和外資純粹的商業(yè)目的之間往往是不相容的，這些都制約著聯(lián)合投資的發(fā)展。
案例二：深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)和軟庫(kù)發(fā)展有限公司的聯(lián)合投資模式
深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)與軟庫(kù)發(fā)展有限公司的聯(lián)合采取的是美元與人民幣基金模式雙方各出資100萬(wàn)美元注冊(cè)成立創(chuàng)新軟庫(kù)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。創(chuàng)新投資集團(tuán)募集1億元人民幣的基金并將其放在境內(nèi)，軟庫(kù)發(fā)展有限公司在境外募集與1億人民幣等值的外幣基金放在境外。這兩個(gè)基金交給創(chuàng)新軟庫(kù)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司統(tǒng)一管理。如果投資的項(xiàng)目需要人民幣背景，就用境內(nèi)的基金進(jìn)行投資，將來(lái)在境內(nèi)退出；如果投資的項(xiàng)目需要海外控股的背景，則用境外的基金進(jìn)行投資，將來(lái)通過(guò)海外上市或并購(gòu)實(shí)現(xiàn)退出，投資后所得的收益按照事先約定的比例在雙方之間進(jìn)行分配。
這種模式為外資涉足境內(nèi)人民幣項(xiàng)目提供了機(jī)會(huì)。雙方共同進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估、投資決策，本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是重新組織了一家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，其優(yōu)點(diǎn)就是通過(guò)這種制度設(shè)計(jì)，外方得以廣泛地參與中國(guó)境內(nèi)人民幣項(xiàng)目的投資，而中方除了借鑒外方的管理經(jīng)驗(yàn)外，還獲得了海外退出的途徑。但是雙方在合作的過(guò)程中雖然表現(xiàn)出良好的意愿，但在使雙方效用協(xié)調(diào)一致時(shí)，尤其是在境內(nèi)和境外基金投資收益有差別的情況下，如何妥善地安排利益分配，是這種合作模式面臨的一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
綜上所述的兩種模式，由于政策法律的限制，直接的聯(lián)合投資模式還行不通，雙方通過(guò)以上兩種間接的方式進(jìn)行聯(lián)合有可能實(shí)現(xiàn)某種程度的雙贏，以上兩種模式很多程度上的設(shè)計(jì)實(shí)際上是局限于法律政策而做出的權(quán)宜之計(jì),是我國(guó)聯(lián)合投資模式的一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇，對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資中外聯(lián)合具有一定的指導(dǎo)作用。
3.2聯(lián)合投資的注意事項(xiàng)
在創(chuàng)業(yè)投資中吸收多種來(lái)源的創(chuàng)業(yè)資本，雖然創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取了聯(lián)合投資而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，但這種分擔(dān)并不意味著創(chuàng)業(yè)企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)的減少，這種中外聯(lián)合投資模式只不過(guò)是風(fēng)險(xiǎn)在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間的轉(zhuǎn)嫁罷了。那么采取聯(lián)合投資時(shí)，要使所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造出超額收益，則根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身的特點(diǎn)，應(yīng)注意以下事項(xiàng)：聯(lián)合投資各方要具有資源互補(bǔ)性，如互補(bǔ)，還需要有效整合；要處理好領(lǐng)投與跟投的關(guān)系；聯(lián)合方式要符合中國(guó)特殊的法律環(huán)境和國(guó)情。
H1：投資決策與融資能力具交互關(guān)聯(lián)性。其中包括：H1a：投資支出對(duì)融資的增加呈正向影響性；H1b：融資能力的增加對(duì)投資支出呈正向影響性；聯(lián)立方程式模型的組成不能低于一個(gè)方程式，每一個(gè)方程式的內(nèi)生變量(ogenousvariable)各不相同，每個(gè)方程式的因變量與解釋變量之間互有聯(lián)系，因此，聯(lián)立方程式模型的參數(shù)估計(jì)必須從整體考慮。借由聯(lián)立方程模型來(lái)作驗(yàn)證，才能滿足回歸參數(shù)的不偏性與一致性，而三階段最小二乘法(ThreeStageLeastSguare，3SLS)即具備不偏性與一致性的良好性質(zhì)，又能滿足參數(shù)估計(jì)的有效性。這是本研究采用聯(lián)立方程模型的重要原因。在使用聯(lián)立方程式時(shí)，須先對(duì)個(gè)別方程式進(jìn)行階的認(rèn)定(theordercondi-tionofidentifiability)，只有滿足“過(guò)度認(rèn)定”及“適度認(rèn)定”才能取得有效的估計(jì)結(jié)果，而認(rèn)定準(zhǔn)則的步驟如下。Step2.階的認(rèn)定準(zhǔn)則，由于聯(lián)立方程模型在利用化約式求取工具變量以取代結(jié)構(gòu)式中內(nèi)生變量的過(guò)程中，由結(jié)構(gòu)式轉(zhuǎn)換為化約式求估計(jì)值是沒有問題的，但由化約式的估計(jì)值反過(guò)來(lái)求結(jié)構(gòu)式的估計(jì)值就不一定成立，因此在決定聯(lián)立方程式是否為適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄖ埃瑧?yīng)先對(duì)個(gè)別結(jié)構(gòu)式進(jìn)行階的認(rèn)定(theorderconditionofidentifiability)，以決定是否可借由此縮減式進(jìn)行參數(shù)的估計(jì)。由表1可看出，階的認(rèn)定準(zhǔn)則包含三種狀況，即過(guò)度認(rèn)定、適度認(rèn)定、認(rèn)定不足三種情況。如果結(jié)構(gòu)式為認(rèn)定不足，表該化約式的估計(jì)結(jié)果無(wú)法得到結(jié)構(gòu)式的估計(jì)值，因此利用聯(lián)立方程模型對(duì)該結(jié)構(gòu)式進(jìn)行估計(jì)必須符合過(guò)度認(rèn)定或是適度認(rèn)定準(zhǔn)則。本研究以中國(guó)上市企業(yè)作為研究對(duì)象，但因?yàn)榻鹑诒ｋU(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)內(nèi)容比較特殊，且其會(huì)計(jì)科目定義與一般產(chǎn)業(yè)有差別，故本研究選取樣本中并不包含保險(xiǎn)、銀行及證劵等金融公司。研究期間自2000~2012年止，共計(jì)十三年。研究樣本數(shù)據(jù)來(lái)源為標(biāo)準(zhǔn)普爾企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)(S&PCompustatDate-base)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并將樣本中數(shù)據(jù)不全者皆予以刪除。
2研究模型與分析方法
通過(guò)聯(lián)立方程模型探討企業(yè)投資決策、融資能力間的關(guān)聯(lián)性，把他們當(dāng)作內(nèi)生變量，并將與他們相關(guān)的外生財(cái)務(wù)因素分別設(shè)立二個(gè)方程式，建構(gòu)出財(cái)務(wù)決策實(shí)證模型。首先以三階最小平方估計(jì)法(3SLS:ThreeStageLeastSquares)分析基本的實(shí)證模型，其定義如下。在進(jìn)行3SLS的估計(jì)之前，須先對(duì)個(gè)別結(jié)構(gòu)式進(jìn)行階的認(rèn)定，認(rèn)定需滿足“適度認(rèn)定”或“過(guò)度認(rèn)定”，方可使用聯(lián)立方程模型做分析。實(shí)證模型的模式認(rèn)定如表3。首先，先對(duì)所有財(cái)務(wù)變量做基本統(tǒng)計(jì)敘述。由各個(gè)企業(yè)的基本敘述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，內(nèi)生變量的平均數(shù)均大于中位數(shù)，嚴(yán)重傾向右偏現(xiàn)象，因此本研究參考BersantHob-dari(2009)的作法，將0的樣本值以樣本次小值取代。然后，將內(nèi)生變量取自然對(duì)數(shù)后，變量的分布情況較近似對(duì)稱性，其目的為消除內(nèi)生變量間可能存在的非線性關(guān)系，使模式估計(jì)較具解釋性。采用此模式，使整體模式的估計(jì)更具解釋性。由表4中統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，樣本上市企業(yè)的當(dāng)年度資本支出與研究發(fā)展支出占銷貨收入比，約為0~3左右，平均數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)差也大致相同。融資能力方面，當(dāng)年度新增借款占銷貨收入的比，為0~68.21的范圍，平均值為0.2585，標(biāo)準(zhǔn)差為1.0394，由此可發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資資金額度需求級(jí)距很大。財(cái)務(wù)因素變量上，獲利能力最小值為0，最大46.6089，當(dāng)企業(yè)獲利能力越高所預(yù)期股利發(fā)放水平也較高。而資本密集度最小0.0037，最大30.2970，由此可知企業(yè)為降低成本多會(huì)投資添購(gòu)生產(chǎn)設(shè)備及擴(kuò)建廠房。當(dāng)年度銷貨成長(zhǎng)性相較上年度，最小為0.945負(fù)成長(zhǎng)，最大值高達(dá)3819.8250倍的正向成長(zhǎng)，其平均成長(zhǎng)率為1.2415倍。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)盈余變動(dòng)最小0，最大為高至480.8685，平均變動(dòng)率0.3815，標(biāo)準(zhǔn)差10.5204，表示由盈余波動(dòng)情形，可看出企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。
3上市企業(yè)財(cái)務(wù)決策的3SLS分析
本文以部分上市企業(yè)自2000~2012年共計(jì)十三年度的資料，實(shí)證研究企業(yè)的財(cái)務(wù)決策制定交互關(guān)聯(lián)性。經(jīng)實(shí)證結(jié)果匯總?cè)绫?，為上市企業(yè)3SLS回歸系數(shù)，由表可看出融資(系數(shù)1.669，t值3.02)投資決策如預(yù)期地呈現(xiàn)顯著影響。在融資能力中，投資(系數(shù)0.006，t值16.05)對(duì)融資能力呈現(xiàn)顯著正向影響。從表5也可以看出上市企業(yè)投資決策與融資能力之間的關(guān)系是相互正向影響的關(guān)系。融資Log(FIN)對(duì)投資決策有正向關(guān)系，符合假設(shè)H1b。公司資源有限，故當(dāng)企業(yè)進(jìn)行投資計(jì)劃時(shí)會(huì)減少股利的發(fā)放，而產(chǎn)生股利決策與投資決策肩負(fù)向的內(nèi)生關(guān)系結(jié)果相同。獲利能力與融資順位理論認(rèn)為，獲利能力較高的企業(yè)會(huì)擁有較充足的資金，以滿足投資所需，所以獲利能力與投資決策間應(yīng)存正向關(guān)系的結(jié)果不同，為負(fù)向顯著影響。投資及研發(fā)支出Log(INV)對(duì)融資能力有正向顯著影響性，符合假設(shè)H1a。當(dāng)企業(yè)具獲利性投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)以向外舉債方式籌措資金。企業(yè)會(huì)以融資方式維持股利發(fā)放水平，故股利對(duì)融資呈正向變動(dòng)結(jié)論一樣。當(dāng)企業(yè)有投資需求時(shí)，獲利能力高可利用資金相對(duì)地較高，對(duì)融資需求同時(shí)也減少，債權(quán)人評(píng)價(jià)也會(huì)較高，因此融資會(huì)受所產(chǎn)生的利息影響而較低，實(shí)證結(jié)果與此觀點(diǎn)相左。非負(fù)債稅盾部分，對(duì)融資能力呈現(xiàn)負(fù)向顯著的關(guān)系，此結(jié)果與BersantHobdari(2009)提出在最適資本結(jié)構(gòu)，存在企業(yè)與個(gè)人所得稅及公司非負(fù)債稅盾時(shí)，負(fù)債節(jié)稅利益可以被非負(fù)債稅盾所抵銷，進(jìn)而降低了融資的誘因，因此非負(fù)債稅盾對(duì)企業(yè)融資能力有負(fù)向影響觀點(diǎn)相同。
4結(jié)論