摘要：文章結(jié)合日元?dú)v史走勢,探討其匯率分析框架的變遷,指出上世紀(jì)六七十年代,日元均衡波動(dòng)由其貿(mào)易主導(dǎo),80年代廣場協(xié)議拉開了其升值序幕,在經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后的低利率時(shí)代,套息交易主導(dǎo)日元匯率,但進(jìn)出口對匯率依然存在重要影響。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增值乏力,各國央行掀起降息潮的趨勢下,未來日元的低息格局或發(fā)生變化。