摘要：對(duì)于中美股市不同時(shí)期收益率的相關(guān)性,本文選用波動(dòng)率指數(shù)、波指變動(dòng)值及波指變化率作為轉(zhuǎn)換變量建立二機(jī)制STAR模型,研究三種轉(zhuǎn)換變量下收益率相關(guān)性影響的非線性調(diào)整過(guò)程。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),三種轉(zhuǎn)換變量下中美股市的STAR模型均存在以下現(xiàn)象:(1)美國(guó)轉(zhuǎn)換變量的最佳滯后時(shí)期基本低于中國(guó)。(2)美國(guó)股市收益率相關(guān)系數(shù)之和的絕對(duì)值基本低于中國(guó)股市。(3)中國(guó)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換系數(shù)大于美國(guó)市場(chǎng)。這些現(xiàn)象反映了相比于美國(guó)股市,中國(guó)股市運(yùn)行機(jī)制不夠完善,信息傳遞速度更慢。本文建立的模型也說(shuō)明波指具有反映投資者情緒的作用,可以在一定程度上為投資者操作和市場(chǎng)監(jiān)管提供參考。