摘要：賣空機制對于上市公司來說是一種來自外部證券市場的治理機制,本文從這一視角出發(fā),基于我國融資融券試點啟動并分步擴容這一準(zhǔn)自然實驗,以2008-2018年滬深A(yù)股中763家上市公司為樣本,運用雙重差分模型研究賣空機制對于上市公司資本配置效率的影響。在資本配置效率的度量上,本文從投資效率和融資約束兩個角度進(jìn)行衡量。研究發(fā)現(xiàn),賣空機制的引入使得上市公司的投資效率提高、融資約束降低,說明公司獲取外部融資、進(jìn)行外部投資這一資本配置過程更為有效,因而從整體上提高了上市公司的資本配置效率;基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性的研究發(fā)現(xiàn),相比國有控制上市公司,賣空機制對非國有控制上市公司的資本配置效率的正向促進(jìn)作用更大。