摘要：從創(chuàng)新型企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度,可探討創(chuàng)業(yè)板發(fā)審制度的有效性及其重構(gòu)方向。研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)融資提供了金融支持,但上市后企業(yè)研發(fā)強度、無形資產(chǎn)增長等持續(xù)創(chuàng)新指標(biāo)和營業(yè)收入增長、營業(yè)利潤增長等持續(xù)盈利指標(biāo)并無顯著提高,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力不足。其主要制度性原因在于核準(zhǔn)制下的實質(zhì)審查由政府控制,為企業(yè)尋租提供了可能,借由資源效應(yīng)與擠出效應(yīng),減弱了創(chuàng)新型企業(yè)上市后發(fā)展的可持續(xù)性。為此,基于發(fā)審環(huán)節(jié)的制度重構(gòu)方向,應(yīng)是推動核準(zhǔn)制逐步向注冊制轉(zhuǎn)變,促進實質(zhì)審查向形式審查改革,將上市資源配置權(quán)交給市場,推動政府監(jiān)管重心轉(zhuǎn)向信息披露和事后控制。